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發改委劃定風光發電收購底線 電站運營商早盤高開

今天早盤，國內光伏和風電上市公司股價大幅高開，主因是受昨日發改委及能源局一則有關風光最低保障收購利用小時的通知有關。該文件恰為解決西部地區棄光棄風愈發嚴重的問題而來，其中專門要求各地區必須達到保障小時要求，否則不得新建風電、光伏項目。

最低保障收購政策到來

截至第一財經記者發稿時，曠達科技(002516.SZ)、愛康科技(002610.SZ)、彩虹精化(002256.SZ)、協鑫集成(002506.SZ)、太陽能(000591.SZ)及天順風能(002531.SZ)、金風科技(002202.SZ)等都紛紛位於上漲排行榜前列。而在香港市場，龍源電力(00916.HK)、順風清潔能源(01165.HK)以及華能新能源(00958.HK)等也領銜H股，分別漲10.49%、8.4%和7.63%。

橫盤許久的光伏及風電企業，之所以受到資本市場的短期追捧，源於5月31日國家發改委及能源局發出的一則通知。文件首次公布了風電和光伏的最低保障收購利用小時數，從而希望借助各方力量力推風電上網，減少棄光棄風現象的發生。

這份文件名為《國家發展改革委及國家能源局關於做好風電、光伏發電全額保障性收購管理工作的通知》(下稱“文件”)，已下發至國家電網、南方電網、內蒙古電力及多個電力巨頭(如華能、大唐、華電、國電投等)。文件重點提及，光伏發電重點地區的最低保障收購年利用小時數在1300小時至1500小時之間，風電則位於1800小時至2000小時之間。

同時發改委及能源局強調，各地要嚴格落實規劃內的風電及光伏保障收購電量，確保這些電量以最高優先等級優先發電，嚴禁對保障範圍內的電量采取由可再生能源發電項目向煤電等其他電源支付費用的方式來獲取發電權。

此外，保障性收購電量應由電網企業按標桿上網電價和最低保障收購年利用小時數全額結算，超出最低保障收購年利用小時數的部分應通過市場交易方式消納，由風電、光伏發電企業與售電企業或電力用戶通過市場化的方式進行交易，並按新能源標桿上網電價與當地煤電標桿上網電價(含脫硫、脫硝、除塵)的差額享受可再生能源補貼。

文件要求，各電網於今年6月底前與風電、光伏企業簽訂2016 年度優先發電合同，保障政策可以在今年正式執行，對於未滿足最低保障發電小時要求的地區要按照《可再生能源發電全額保障性收辦法》進行補償。

運營商獲利好

中泰證券新能源的一位分析師向第一財經記者表示，此次文件提及，鼓勵各地提高保障目標，未達到最低保障要求的省市也不得再新開工建設新的風光項目，“該文件可看作是對可再生能源優先上網和保障性收購的定量性約束文件，具體保障力度大幅超出預期。新能源企業自2015年中限電問題開始暴露並愈發嚴重，同時2016年因為國內風電、光伏行業均開始由高速增長期走向平穩成熟發展期，市場對於風光板塊預期較低，此次能源局和發改委重拳出擊保障較好的上網小時數，對於限電問題或有較大改善，未來隨著政策的執行將影響風光運營的盈利。”

長江證券的統計數據顯示，目前電站分布於新疆、甘肅、寧夏、青海及內蒙古較多的上市公司有曠達科技、天順風能以及林洋能源、金風科技、京運通、中利科技及東方能源等，“文件出臺後西部電站運營企業直接受益，尤其在甘肅、新疆等地區電站占比相對較高的企業。以2015年甘肅地區風電、光伏發電小時數為例，分別是1184、1061小時，與保障性收購發電小時數分別相差620、400-450小時左右，發電小時數提升空間明顯。 2015年，新疆地區風電、光伏發電小時數分別為1571、1107小時，與保障性收購發電小時數分別相差250-350、250-400小時左右。據我們的測算數據，在70%杠桿下，對於新疆、甘肅等三類風資源的風電場，發電小時數每提高100小時，電站IRR可提高1.5%左右，每百MW電站可提升利潤水平約500萬元。”

近年來，光伏和風電裝機在不斷提升，加之電力輸送通道正在建設、火電裝機仍在新增等多重原因影響，導致棄風棄光現象也越來越嚴重。

國家能源局消息稱，一季度全國風電累計並網容量達到1.34億千瓦，同比增長33%;同期全國風電上網電量552億千瓦時，同比增長21%；平均利用小時數422小時，同比則下降61小時；風電棄風電量192億千瓦時，平均棄風率26%，同比上升7個百分點。“三北”地區平均棄風率逼近40%，內蒙古棄風率為35%，甘肅為48%，吉林為53%，寧夏為35%，新疆為49%。

在今年一季度同期，全國累計光伏發電裝機容量達到5031萬千瓦，同比增加52%。一季度光伏發電量118億千瓦時，同比增加48%。然而，全國棄光限電約19億千瓦時，主要發生在甘肅、新疆和寧夏，其中甘肅棄光限電8.4億千瓦時，棄光率39%；新疆(含兵團)棄光限電7.6億千瓦時，棄光率52%；寧夏棄光限電2.1億千瓦時，棄光率20%。

多重因素影響風光消納

國家發改委及能源局的上述新文件，就是為了解決棄光棄風更加嚴重的這一問題而來。

就在今年5月25日-26日，國家能源局西北能源監管局相關領導帶隊前往榆林，開展了新能源並網運行情況調研。其間發現，當地並網的小火電裝機為523萬千瓦，而國網陜西公司榆林地區接入的新能源裝機預計年底可達453萬千瓦，地電榆林電網接入的新能源裝機在年底可達153萬千瓦，然而榆林地區的電力最大負荷只有600萬千瓦，因此當地的棄光棄風現象可能會加劇。

新能源裝機規模快速增長，電網建設滯後、用電負荷大幅下降等都使新能源的消納空間受限，榆林電網的主網架薄弱，並網小火電容量大，電網調峰能力有限等是當地存在的主要問題。調研後有關領導也提出，電網企業盡最大能力做好新能源全額保障性收購工作，新能源企業要適應棄風棄光的新常態，而有關各方也要加快推進榆林小火電關停力度，挖掘電網調峰能力，提高電網消納新能源水平。

事實上，風光裝機提升的同時，火電的新增裝機沒有停步，這也是影響整個新能源消納的掣肘之一。陽光電源董事長曹仁賢就曾告訴第一財經記者，如今，全社會每年的用電量都在5.5萬億千瓦時左右，目前也沒有出現電荒等拉閘限電的情況。因而目前的15億千瓦總裝機已可滿足未來幾年的電力市場需要，甚至可能會過剩。但“十三五”期間每年還會新增的1億多千瓦裝機發電，這部分新增裝機的發電該去向何方?更遺憾的是，我國每年的新增裝機中火電仍然占比過高：2015年，新增火電裝機超過6000萬千瓦，而光伏、風電、水電各不到2000萬千瓦，預計“十三五”期間，火電還將至少增加2億千瓦裝機。他說道，節能減排目標和生態環境的壓力也需各方在清潔能源和可再生能源發電裝機上繼續大幅提升，我國已向全世界承諾了具有挑戰性的減排目標，應加大可再生能源的投資開發力度，確保未來的新增裝機以清潔能源和可再生能源為主。

開盤：三大股指早盤全線高開 題材股炒作氣氛回暖

早盤三大股指小幅高開，題材股表現有所回暖，黃金板塊則繼續神勇表現。雖然周末降準、降息預期再度落空，但上周五的調整一定程度市場了市場拋壓，市場情緒並未非常低落。截至開盤，滬指上漲0.19%報2993.75點，深成指上漲0.21%報10633.63點，創業板上漲0.15%報2242.26點。盤面上看，國防軍工、大飛機、光學光電子、黃金、虛擬現實等板塊漲幅居前，園區開發、港口、粵港澳自貿區、醫藥商業等板塊跌幅居前。

消息面上:

1、強化一線監管 上交所加大信披違規問責力度

上周五，上海證券交易所公布了今年上半年對上市公司信披違規案件的處理情況，數據顯示，違規案件的處理數量和處理對象的家數、人數均明顯增加。上半年，上交所共作出公開譴責決定6份、通報批評決定23份、監管關註決定48份，合計共77份，較去年同期增長97%;涉及上市公司46家，較去年同期增長84%;共處理95名董監高、29家股東以及6名財務顧問項目主辦人，合計130人次，較去年同期增長62.5%。

2、A股強制退市走向全覆蓋 15年共強退51家公司

2016年以來，A股上市公司強制退市原因已經從業績嚴重虧損觸發紅線擴至存在欺詐發行或者重大信息披露違法違規行為。

證監會近日完成對欣泰電氣涉嫌欺詐發行及信息披露違法違規案的調查審理工作，並作出相關行政處罰。深交所也在證監會對欣泰電氣作出行政處罰決定後，啟動欣泰電氣退市程序。欣泰電氣將成為A股市場首家因涉嫌欺詐發行而被強制退市的上市公司。

3、“十三五”能源規劃出臺在即 去產能成首要任務

經歷數次征求意見，“十三五”能源規劃出臺在即。媒體記者獲悉，“十三五”期間我國能源消費總量計劃控制在50億噸標準煤以內，其中煤炭消費基本達到峰值，總量控制在41億噸以內，比重降低到58%以下，而非化石能源消費比重則提高到15%以上。

可以看到，在市場各方期待的七月反彈中，“七翻身”的投資邏輯，主要看點莫過於半年報業績的披露。

本周一，中報披露將開始，中報行情也將正式拉開大幕，分析人士稱，中報行情初期機會大於風險，值得關註。一般經營業績向好或者有利好事件的公司，會加快半年報的披露節奏。按照過往經驗，半年報披露較早的公司都會得到市場較多的關註，以此掀起七月做多熱潮。

另外，近期國企改革的深化推進信號依然在持續不斷的釋放，業內人士普遍預計，本輪以改革推進所帶來的做多邏輯仍在，A股還有上行的空間。下半年大盤表現有望好於上半年，後市將以結構性行情為主。

建議關註五條主線投資機會：一是，殼資源及國企改革：可關註資產註入、兼並重組和過剩產能退出的相關個股;二是，堅定價值投資為主，選擇低估值的金融、電力、汽車以及消費類個股;三是，把握供給側改革的投資機會，隨著“十三五”期間煤炭鋼鐵等行業去產能力度持續加大，相關煤炭、鋼鐵價格有望逐步回升，當前破凈的相關行業龍頭值得重點關註。四是，“新”的機會：新股、次新股;五是，關註人工智能、大數據、雲計算以及量子通信產業鏈等新興產業的投資機會。

港股早盤：三指數全線飄紅 國企指數收漲0.76%

香港股市上午收盤，恒生指數收報21,336.14點，上漲0.52%；國企指數收報8,922.46點，上漲0.76%；紅籌指數收報3,694.45點，上漲0.37%。

*欣泰連續三日跌停 早盤成交1440萬

7月14日早盤，*欣泰“跌停秀”繼續上演，集合競價階段，該股成交1189手，成交金額126萬元，換手率1.5%，跌幅10.01%，報10.61元。

截至午間收盤，該股近5185萬股封死跌停，半日成交136萬股，成交金額1440萬元，換手率1.5%。

欣泰電氣成為創業板第一個退市股，根據政策欣泰電氣退市後無法再恢複上市，複牌後有三十個交易日，究竟能在第幾個跌停打開，不好預判。

從7月12日起，廣發百發大數據系列基金的凈值中，欣泰以0元計算。而截至7月13日，欣泰報11.79元/股，廣發基金給出了30個跌停還不止的估值，可謂判了欣泰“死刑”。在30個跌停後，*欣泰的價格將定格在0.62元/股。

英大證券首席經濟學家李大霄今日早間在微博表示，嚴重警告：賭欣泰(300372.SZ)是飛蛾撲火，猶如跳下萬丈深淵!

快訊：恒指早盤小幅收高

香港股市上午收盤，恒生指數收報21,332.36點，上漲0.05%;國企指數收報8,899.76點，下跌0.1%;紅籌指數收報3,682.17點，下跌0.42%。

寶能系將獲近20億現金補充 萬科A早盤放量拉升

萬科早盤放量拉升，最高漲幅逾3%，截止發稿，萬科報17.5元/股，漲2.8%，成交額已逾22.5億元。由於萬科A計劃7月29日派息，預計寶能系可獲近20億現金補充。

深圳證監局昨日向萬科下發監管關註函稱:將就萬科舉報事項展開核查;萬科信息發布和決策程序不規範,應梳理完善。深圳證監局要求萬科公司主要負責人明日到證監局接受誡勉談話,同時要求萬科“盡最大努力與各方股東積極磋商,妥善解決爭議”。業內人士大膽猜測，萬科、寶能負責人約談時間只差一個小時，一個在7月22日15點，一個在16點。

7月21日晚間，萬科A公告派息方案，2015年向全體A股股東每10股派現金人民幣7.2元(含稅)。此次股權登記日為2016年7月28日，除息日為7月29日。根據萬科最新披露的數據顯示，作為萬科第一大股東的寶能系持股比例已經升至25.4%，由於寶能系持股不能賣出，按照萬科總股本為110.4億股來計算，此次寶能系至少可以獲得分紅20.18億元(稅前)。

午市盤點丨A股早盤重拾升勢 吃飯行情請勿提前“離席”

滬深兩市今日雙雙小幅低開，隨後在以方大碳素為代表的石墨烯板塊的帶領下震蕩上揚，隨後多板塊開始異動。上證指數方面，多空雙方在3000點關口展開焦灼。臨近午間收盤，滬指小幅回落，但仍能維持在3000點上方。截止發稿時，滬指、創業板指均小幅收漲。

截止上午收盤，上證綜指收報3,019.94點，上漲7.12點，漲幅0.24%，成交額927億元;深證成指收報10,749.99點，上漲40.92點，漲幅0.38%，成交額1,697億元;創業板指收報2,257.57點，上漲7.57點，漲幅0.34%，成交額479億元。

盤面上，兩市漲多跌少，石墨烯、西安自貿區、碳纖維、深港通等板塊漲幅居前，量子通信、氟化工、寬帶中國、超導等板塊下跌。寶利國際、西安旅遊、安徽合力、海波重科、吉宏股份、新海股份、海信科龍、北京利爾、愛司凱、科大國創、豐元股份、長城動漫、西部礦業、浙江東日、方大炭素等17只股票漲停，萬方發展、*欣泰跌停。

技術面上，滬指正在向5日均線靠攏，今日盤面小幅低開後震蕩上行，低點觸及3004點後上沖，證明20日線支撐是穩固的，預計這種態勢午後會繼續，而3000點整數關口或為後市提供強勢支撐，不排除滬指下午站上五日均線後繼續上揚。

市場資金面上，滬股通半日凈流入逾3.2億元。截止上周五收盤，滬股通流入3.26億元，至此，滬股通資金已連續10個交易日呈現凈流入，累計流入資金達79.59億元。這也是今年年初以來，滬股通第四次連續資金凈流入達10個交易日。

東北證券認為，目前全球寬松預期波動，應該關註結構性機會。關於市場走勢，東北證券表示，存量博弈下，市場已經達到區間震蕩的上軌，繼續向上突破需要增量資金入場，否則短期調整壓力增大。本周美日議息會議召開，市場對寬松政策的預期可能出現波動。市場格局還是處於存量資金博弈等待切換到增量資金行情的狀態，板塊間主要體現為輪動切換而非趨勢性變化。

海通證券表示，上漲窗口仍開著，市場上漲邏輯未破壞。在6-12個月的中期，維持中性判斷。海通證券指出，中期而言，仍是震蕩市的大格局，業績為王，且7-8月是中報公布期，業績穩定增長類股仍是底倉品種，關註高送轉類股。此外，階段性的彈性品種，如券商、軍工是新的成長方向。新的成長方向從前期表現落後、行業景氣向上、有催化劑角度選，如IT國產化信息安全(網絡安全法落地)、教育(民促法推進)、核電(三代項目審批)。主題重視國企改革，尤其是上海國企改革。

興業證券認為，本輪“吃飯”行情，本質是風險偏好提升推動的反彈，行至右側，難免有波折，短期調整並不意味行情就此終結。從我們6月15日首次堅定喊出6月布局，7、8月“吃飯”以來，大盤從2800漲至3000以上，多數板塊已有5%-10%的漲幅，在“幺蛾子”頻出、經常有大陰線吞噬收益的今年，已是一段難得的投資時光。本輪行情本質上是風險偏好提升、擴散推動的反彈，與基本面關聯度不高，難免因市場情緒波動而曲折震蕩，尤其是在反彈已行至右側、多數板塊已有漲幅之下。並且，本輪行情也並非見大底後的系統性反轉，而是磨底過程中的反彈，大部分板塊的估值仍難言便宜，從基本面的角度缺乏絕對的安全邊際，因此更易受到情緒面的擾動。本周大盤從3050附近回踩至3012點，其實是一次市場自發性的、情緒波動導致的短期調整，並不意味“吃飯”行情就此終結。

深圳國資改革概念股早盤拉升 深紡織A漲停

深圳國資改革概念股早盤拉升，截至發稿，深紡織A漲停， 特發信息 、深振業A、 沙河股份等漲幅居前。

期貨早盤：上期所主力合約全線走低 黑色系再領跌

期貨午間收盤，上期所主力合約全線走低，白銀跌2.32%，黃金跌0.84%，滬銅、滬鋁、滬鋅、滬鎳、螺紋鋼、熱卷均現下跌。

黑色系上攻乏力，鐵礦石、熱卷等全線轉跌。

截至午間收盤，螺紋鋼跌2.57%，熱卷跌2.57%，鐵礦石跌2.48%，焦煤跌2.68%，焦炭跌1.16%。

午市盤點丨A股早盤窄幅震蕩 煤炭鋼鐵“王者歸來”

周三大盤低開後維持震蕩走勢， 盤中在煤炭、鋼鐵、黃金、有色板塊的帶動下，一度升至3033點，但是臨近午盤，煤炭、有色等板塊漲幅有所收窄，滬指終以微跌0.1%結束上午交易。創業板今日早盤沖高後震蕩下行，昨日大漲的石墨烯板塊今日啞火，次新股、量子通信、超導概念板塊接棒繼續狂歡。總體上看，兩市下跌個股在1700家左右，遠高於上漲家數。

截至午盤，滬指下跌0.10%，報3022.60點;深成指跌幅0.24%，報10539.64點；創業板下跌0.38%，報2146.32點，兩市半日成交合計2665.7億元。

盤面上看，由於“債轉股”等利好消息推動，煤炭板塊強勢爆發，近期玻璃期貨大漲帶動玻璃板塊今日漲幅居前，有色、鋼鐵、黃金等板塊上午也有不俗的表現， 房地產及昨日大漲的公用事業板塊今日跌幅居前。概念板塊方面，石墨烯板塊經過連續六個交易日的大漲後開始回調，但是次新股、量子通信、超導概念、3D玻璃 等板塊延續漲勢，繼續向前期高點發起挑戰。

今日恒大舉牌概念股的炒作開始出現降溫趨勢，其中，廊坊發展由於涉及信息披露今日停牌，萬科A跌3.14%，粵宏遠A、騰達建設跌幅均超4%,金科股份跌幅近2%，受此影響，房地產板塊跌幅近1%，領跌所有行業板塊。

在資金方面，滬股通半日凈流入逾6億元;央行公開市場今日進行800億元7天期逆回購操作，中標利率2.25%。另外，公開市場今日有550億元7天期逆回購到期，央行今日公開市場凈投放250億，資金凈投放已經連續三日上升。

關於後市，天信投顧認為，昨日市場再度收出中陽線，同時股指也突破20日均線的重要壓制，市場無論是權重還是題材板塊均相對前幾個交易日表現得要好，目前已經步入權重搭臺，題材唱戲的階段。短期來看，反彈的走勢將繼續，但是持續上攻的走勢或許不是一帆風順，投資建議上，緊抓市場輪動的節奏，逐步低吸，不建議追高。

方正證券則表示，反彈過程一波三折並未終結。建議未來布局三條主線，一是非銀金融行業，目前金融行業整體估值處於低位，後續有債轉股、深港通、全國金融 工作會議等催化劑，值得配置。二是醫藥生物板塊，目前該板塊景氣觸底，醫療服務催化劑較多。醫藥行業經過5年左右的調整，業績已經觸底，部分產品的漲價顯 示行業存在修複的機會，中藥和醫療服務領域催化劑較多，值得關註。三是積極布局汽車板塊，由於購置稅減半政策的作用以及基數效應，三季度汽車銷售增速出現 躍升，單月銷售增速有望保持在20%以上的同比增速，並有超預期的可能。