📖 ZKIZ Archives

年輕新銳快速上位，欲重回業界領跑姿態◎ 本刊記者 鄭斐 文zhengfei.blog.caixin.com 如果時間倒退三五年，很難想象剛滿45歲、負責中小企業融資上市業務的陳軍能夠坐上 中 信 證 券（600030.SH/06030.HK）投行部業務負責人的位子。數天前剛剛 內部宣佈的關於陳軍的任命，令同行驚訝不已。

事情並不止于此，中信證券正在對其管理層進行一輪大調整。

同樣是40多歲的中信證券固定收益部門負責人劉威和並購重組部門負責人閆建霖，有望與陳軍一起出任中信證券執行委員會（下稱執委會）委員。

中信證券作為中國規模最大的內資 券商，在2006年以來的資本市場多次調整和變化中，僅2007年和2012年業績出現負增長，其餘年份均保持持續增長。

但是，中信證券多年的業界龍頭地位，在2013年半年業績比拼中，被海通證券（600837.SH/06837.HK）反超（相關報 道詳見本刊2013年第31期“海通槍挑中信” ） 。

在不斷變化的市場格局當中，中信證券悄然間完成一輪管理層的新老交替。業界更關心的是，新執委們如何在王東明的帶來下，率領中信證券何時回到券商的領跑姿態？

投行部換帥

一周前，中信證券內部正式宣佈，中小企業融資部（創業板）原負責人陳軍任投資銀行業務行政負責人。

中信證券董事長王東明親自兼任投行委員會（下稱投行委）召集人，而這一角色曾經是分管投行和固定收益業務的公司執委德地立人。

“王東明的兼任是對年輕的陳軍表示支持，也表示中信證券內部尚未找到能代替德地立人的領軍人物。 ”一位接近中信證券的知情人士指出。

德地立人去年已滿60歲。因在資本市場的特殊地位，他將兼任投行委主席，繼續幫助中信證券協調一些關係。

另一位熟悉中信證券的人士則透露，陳軍此次任命主要得益于其負責的中小企業融資部這幾年業務表現突出，他本人也頗受高層認可。

“中信投行部規模大，管理層人數多，關係比較複雜。陳軍此次上位，出乎不少人的意料。 ”上述人士直言。

早在2006年，中信證券就著手布局中小企業業務。彼時中金公司、中信證券等券商的大企業戰略成果豐碩，無論是公司還是投行業務人員，都收益頗豐。

中信證券增設的中小企業融資部，旨在為中小企業提供包括股票承銷、私募、財務顧問等在內的綜合金融服務。

據中信證券人士介紹，當時中小企業融資部剛成立，前景並不明朗，且新人入職中小企業融資部需要輪崗，私募、財務顧問等當時投行人眼裡的“邊角”業務自然不受青睞。

“陳軍負責中小企融部以後，很多管理人員都是從外招聘，中信證券大企業投行內鮮少有人調過來。 ”他說，中小企業融資部被視為大企業投行部的補充部門，其人員亦受到一些輕視。

1999年香港創業板鳴鑼開板後，2001年內地資本市場亦提出創業板設想，但是直至2009年10月才變為現實。

中信證券年報顯示，2009年投資銀行業務完成股票主承銷項目20單，主承銷金額合計864.90億元，市場份額24.13%，排名躍升為市場第一。

在主承銷項目當中，首發項目（IPO）為五單，其中創業板項目貢獻兩單。創業板項目神州泰岳（300002.

SZ）承銷收入高達1.21億元，加上機器人（300024.SZ）3000萬元的承銷收入，創業板承銷收入已占母公司新股發行承銷收入的22.6%。盡管在總量上創業板項目彼時無法與大投行相比，但單一項目收益率和增長勢頭已引起業界關注。

雖然中信證券在創業板承銷家數上無法與後起的國信、平安、民生、光大等券商相比，但其中不乏承銷收入高達1.25億元的開山股份（300257.SZ） 、承銷收入8302萬元的恒泰艾普（300157.

SZ）以及承銷收入9175萬元的振東制藥（300158.SZ）等項目。

“除了創業板項目在大型券商中做得不錯，中小企業融資部的直投業務做得也不錯，形成了一種模式， ”上述接近中信證券的人士稱， “這是陳軍得以‘掛帥’的基礎。 ”

固收新執委

除了投行部門換帥，固定收益部負責人劉威有望升任公司執委會委員。 “這一任命內部早已確定。 ”一位中信證券內部人士稱。

中信證券內部人士告訴財新記者，劉威業務能力突出，被提拔為公司執委的意向已有時日，此次是公開確認。

公開資料顯示，1997年即加入中信證券的劉威，先後負責投資銀行部、債券結構融資部、固定收益部。44歲的劉威已有15年固定收益業務的從業經驗，他所帶領的固定收益部，與銀行間市場交易商協會有著很深入的合作關係。

“固定收益部的前身債券交易部當初單立門戶，區別于債券的承銷業務，劉威負責後，這部分業務增長很快。 ”上述中信證券人士稱。

2007年開始，中信證券年報開始披露債券業務的分類業績情況。年報顯示，中信債券銷售交易業務一直處於業內領 先，在債券銷售交易總量或多個單項債 銷售交易量排名中位列業界頭名。

2011年，中信證券將債券交易銷售部改為固定收益部，專門從事固定收益類產品的銷售、交易和產品設計，試圖 通過做市報價提升債券市場的流動性。

2012年以來，隨著股市估值的回歸和 IPO 市場的停擺，支撐券商的經紀、投行、自營等傳統業務線受到較大影響。

從中國大陸市場的結構而言，擁有超過70% 金融資產存量的銀行系統如何向市場釋放流動性創造機會，成了所有金融機構關注的焦點，一系列圍繞銀行存量資產的創新豐富起來。而券商與銀行之間的主動管理類業務，讓布局較早的中信證券得以獲得發展先機。

此前，中信固定收益部研究業務負責人楊輝因涉嫌債券市場違規被帶走調查，但該突發事件未影響固定收益部門在內部的整體評價。

接近中信證券知情人士透露，此前固定收益類業務劃分為前端承銷、中端定價（DCM）和做市交易三部分，承銷部分業務仍在投資銀行部之下。圍繞 未來將大有發展的固定收益市場，亦有意向將固定收益類業務統一劃歸，回歸大固定收益部的概念。

調整在繼續

中信證券管理層的調整不止于此。

根據內部通報情況，原企業發展融資部相關業務將併入投行委，由陳軍擔任投行業務的負責人，企業發展融資業務由劉珂濱負責。

原負責大企業投行部的董事總經理王長華改為協助分管稽核部，直接向董事長王東明匯報，同時負責由投行委市場開發組改建的公司業務協同發展部。

根據中信證券的機構設置，整個公司設置執委會，幾大業務部門的行政負責人為公司執委會委員，同時投資銀行部門單設部門執委會。

調整後的投行委由六人組成，分別為王東明（召集人） 、陳軍、閆建霖、劉珂濱、黃永剛、劉凡。

據接近中信證券的知情人士透露，中信證券擬大調公司執委會構成。原公司負責投行和固定收益業務的執委德地立人、原負責資產管理業務的執委黃衛東將被替換。

“除了劉威，現任中小企業融資部負責人的陳軍和並購部門負責人閆建霖，是下一屆執委會委員的熱門人選。 ”上述知情人士稱。據悉閆建霖亦屬中信內部年輕幹部，較劉威和陳軍略大幾歲。

如果按照目前的調整，中信證券執委會將由八人構成，為達到奇數設置，還將增加執委，很難預測如何變化。

年報顯示，中信證券從2010年開始設置執委會，並在當年增加負責研究和銷售業務的徐剛為執委會委員。

接近中信證券的人士透露，執委會的設置主要是為了解決高管職位問題，因為副總經理不宜設置過多。中信證券曾多次給出股權激勵方案，高管職位對於管理層很有吸引力。

負責資產管理業務的黃衛東為何調整，目前尚不清楚。中信內部通知，資產管理業務向中信證券總經理程博明匯報，並未明言黃衛東的去留。