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兩岸三地:最危險的地方最安全 Uncle Ray

2008-10-23  AppleDaily

世事往往出人意表,很喜歡看古龍的小說,特別是那短短的句法和似是而非的哲理,如「最危險的地方是最安全」。一直都認為這句經典在邏輯上有問題,但事實竟然會發生。

美國資產 亂市更穩陣

金 融海嘯,很多專家都預期美元大跌,但結果是,美元兌歐元及澳元大幅反彈,其中一個collateral damage(間接傷害),是中信泰富(267)因為賭輸外滙、勁蝕逾150億元,差不多是過去一年半的盈利。超級強國的地位,無可置疑,風暴當中,投資 者還是大買美元國債,價格不跌反升。諾貝爾經濟學獎得主克魯明(Paul Krugman)精研國際貿易,當然深切理解Comparative advantage(比較優勢),在今次的風暴中,美國的Comparative advantage是歐盟跟從英國首相白高敦的方法入股銀行,結果動用了兩萬億美元,而美國政府只用了8500億美元,可見歐盟的問題,比美國還大,接踵 而來的財赤、利率高企等問題,歐盟將會面對比美國更大的壓力。最近讀到美國財政部的TIC(國際資本流動報告),中國持有美債,到八月底共有5400多億 美元,比起七月份,增加了220多億美元,以中國有約1.8萬多億美元的外滙儲備,單是美債就佔去30%。以目前的市場氣氛,這批美債一定價值不菲。

中投底厚 逆市吸黑石

由 香港過氣財爺梁錦松主打的Blackstone(黑石),由招股價31美元,下跌到現在約9美元。其中大股東中投(CIC)在上市時投資了約30億美元 (有0.5%折讓,每股購入價約為29.61美元),到現在只值9億多美元,勁蝕逾20億美元。然而根據Blackstone提交給美國SEC(證券交易 委員會)的文件,中投將會在二手市場增持Blackstone,由現在9.9%,加到12.5%。在這風高浪急的情況逆市掃貨,可見中國經濟實力之雄厚, 正如毛主席所說「美國人是中國人的老朋友」,朋友有難,又豈能坐視不理呢?Uncle Rayray.uncleray@gmail.com
兩岸 三地 危險 地方 安全 Uncle Ray
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油荒不再 地方炼厂面临整合棋局


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http://www.caijing.com.cn/2009-03-17/110122952.html


地方炼厂在“油荒”时曾起到过一定的积极作用,但目前供需情况逆转,政府重新“梳理”地方炼厂的基调已定

    【《财经网》专稿/记者 杨悦】供需失衡之下,中国的地方炼厂正迎来新一轮的淘汰整合。
3月初,山东省经贸委在一份名为《山东省炼化工业调整振兴指导
意见》的征求意见稿中提出,将申请1000万吨原油/年原油非国有贸易进口资质,并在山东省石油化工有限公司基础上,成立山东省石油化工集团公司(下称山东石化)。
山东省石油化工有限公司是在山东省炼油化工协会的基础上,由地方炼油、石油化工企业自愿参股组建,共有22个股东单位。此番组建集团公司,其整合地方炼厂、集中资源的意图愈发清晰。
    山东是中国地方炼厂较为集中的省份,其炼油能力约4500万吨/年,是除中石化、中石油两大集团之外的第三大炼油板块,成品油产量位居全国前列。山东率先开启整合地方炼厂的大幕,或许意味着整个中国的地方炼厂正迎来新一轮的淘汰整合。
    2008年下半年起,成品油市场供不应求局面出现逆转,中石油、中石化两大公司去年年底的成品油库存增至历史高位,炼油能力吃紧的局面顿然消失。
    易贸资讯分析师刘传军告诉《财经》记者,地方炼厂在“油荒”时曾起到过一定的积极作用,但目前供需情况逆转,政府重新“梳理”地方炼厂的基调已定。“技术落后的地方炼厂会倒闭,而硬件条件好、实力较强的企业,会是被收编的对象。”他说。
    今年2月出台的石化行业调整振兴规划中则明确提出,中国将继续加强大型炼化基地的建设,控制产能总量、淘汰落后产能。“这对地方炼厂是不利的”,刘传军告诉《财经》记者。
    工商东亚调研部分析师花开玲表示,中石油、中石化两大系统的落后产能,通过扩容升级方式,基本已改造完毕。目前,国内再要淘汰落后产能,只能向地方炼厂“开刀”。
    花开玲称,由于地方炼厂没有加工、进口原油的资格,多以燃料油加工为主,今年开征的燃油税,进一步增加了地方炼厂的成本。“燃料油作为加工成品油的原料,比用原油加工增加了约800元/吨的成本。”她说。
    刘传军告诉《财经》记者,截至3月中旬,广东、山东两省地方炼厂开工率不足15%,创历史新低,地方炼厂普遍出现亏损,山东地方炼厂平均每吨油大约亏损1000多元。
有业内人士认为,如果不能保证油源,山东的炼油能力就不能完全释放,肯定要关停一部分炼厂,这是地方政府不愿看到的。这也是成立山东石化来整合地方炼厂的主要原因。■

油荒 不再 地方 煉廠 面臨 整合 棋局
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缺席地方新能源联盟 比亚迪自称定位国际化


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-7-22/HTML_BWRN8M8I338R.html


在连续缺席国内数个新能源联盟论坛引发公众各种猜测之声后,比亚迪(1211.HK)周一(20日)首次正式做出解释,“上述新能源联盟均是地方性质,而我们的定位是国际化的,面对的是全球市场”。比亚迪汽车销售有限公司总经理助理王建均强调,国家级的新能源汽车正式会议比亚迪一直是参与的,政府对比亚迪汽车的支持力度非常大,现在的关键是自己做好产品本身及商业化推广。

就在此前的17日,据知情人士称,广汽集团还取代比亚迪汽车牵头组织了一个广东省电动汽车省部产学研创新联盟。

比 亚迪汽车目前现有的三大业务当中,燃油车型上半年取得了令人吃惊的176%的增长,位列厂家销量增幅第一位,已逼近长时间保持第一位销量的自主品牌奇瑞。 当天,比亚迪的高级轿跑S80正式公布价格上市,据称,下半年他们还将陆续推出一系列燃油车型,以丰富其产品组合;相比之下,比亚迪汽车另两大备受关注的 新能源业务(DM车型及纯电动车)的产业化仍相当“谨慎”。

王建均表示,当下只面对集团和政府的F3DM第四季将于深圳开始正式面向个 人市场销售,价格不会发生变化,仍在15万元左右,因为深圳政府将很快出台相关补贴政策。为此,比亚迪汽车正尝试逐步提高F3DM产量,加紧与深圳市政府 合作在市属停车场建设充电站。6月份,F3DM共在深圳、香港销售19辆。而纯电动车E6正在进行路试。

相比国内本土的其他新能源汽车研发 厂家,比亚迪获得了更多国际同行和投资者的关注。2008年9月,巴菲特斥资18亿港元,以每股8港币的价格认购比亚迪10%股份。而截止到昨日(21 日)收盘时,比亚迪股价已涨至41.15港元。据王建均透露,这一交易正在接受相关部门审批,9月底前将完成资金的交割。

由于海外市场销量份额一直很小,加之今年又下滑巨大,王建均表示, 2009年比亚迪汽车欧美主要工作是积极展开F3DM及E6的产品认证及实验。

而 关于他们有意收购美的三湘客车的消息,王建均称,项目一直在谈判过程中,一旦“坐实”,那将是一个全新的产品基地,不会影响现有深圳、西安基地。目前,三 湘客车长沙项目他们已有一个详细的规划。据湖南当地的报纸报道,三湘客车已经停产8个月。不过,分析人士指出,三湘客车拥有成熟的生产经验、技术及齐备的 厂房设备,比亚迪注资后应该能很快开工。有消息称,这一收购将最终费资1亿元,基地主要用于进行新能源客车的开发生产。

对于比亚迪来说,1亿元并非一个大数目,因国家有关部门规定对新能源车的补贴每辆最高达60万元,如比亚迪首批生产1000辆交付使用,则最高可获6亿元补贴。此外,7月15日,比亚迪(1211. HK)还公告了重启回归A股的计划。

有 分析员表示,通常A股比H股贵,根据其H股现有市盈率近50倍来看,比亚迪A股的市盈率一定不会比港股小,因此,价格一定不会比H股便宜。以目前比亚迪 30-40港元的股价来看,发行一亿股将集资30亿-40亿元人民币。比亚迪公告称,此次发行A股所募得资金将用于拨付锂离子电池生产、汽车研发、扩展汽 车产品及汽车零部件以及太阳能电池项目。可见上述融资中汽车方面的投入占了绝大部分。

王建均说,比亚迪汽车运营收入主要来自燃油车,但要实 现公司梦想最终还是需要靠电动车的商业化。目前除了大众已明确要在铁电池方面与公司合作外,还有多家国内外企业希望比亚迪成为其铁电池供应商,“比亚迪对 此持开放态度,”王建均说,“这是我们成为全球第一汽车制造商的推动力”。



缺席 地方 新能源 聯盟 比亞 自稱 定位 國際化 國際
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地方债到底有多严重 Barrons


http://blog.caing.com/article/5287/


   国务院最近下发了关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知。那么地方债务问题到底有多严重呢?      地方债的数额    中国银监会主席刘明康在银监会 召开的2010年第二次经济金融形势分析通报会议上介绍说,至2009年末,地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元。这是迄今为止最为权威的数字。在 2010年一季度的银行新增贷款中,仍有40%流向地方政府融资平台,规模在1.35万亿元左右。所以,目前地方政府融资平台贷款总额约为8.73万亿。       按照6%的 贷款利率,这些债务每年的利息为5238亿元。      地方政府的收支情况    根据财政部数据,2009年地 方政府财政收入约为32581亿元,中央对地方税收返还和转移支付支出28621亿元,总共是61202亿元。地方财政用中央税收返还和转移支付资金以及 地方本级收入安排的地方本级支出60594亿元。地方政府收支相抵,略有盈余。      地方政府的偿债能力    除了财政收入之外,地方政府收 入的很大一块来自于土地收入。正是卖地收入支撑了地方政府及融资平台的负债。根据财政部的统计,2009年地方政府用于城市建设支 出的土地款大约为3341亿元。这少于地方债务的每年利息。而目前的8.73万亿元地方债务总额相当于2009年全国国有土地使用权出让金收入的6.9 倍。
地方 到底 有多 嚴重 Barrons
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号百依托地方“诸侯” 中电信第四IPO暂难成行

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-18/0MMDAwMDE5MjY0Mw.html

三大运营商中拥有最多上市公司的中国电信集团,再次传出分拆上市的消息。

据《通信产业报》报道,在刚刚结束的号码百事通公司(下称号百)半年度工作会上,中国电信集团副总经理杨小伟透露了电信集团正在酝酿号百上市的想法。

“关于号百是否打算上市的问题,目前没有任何内容可以公布。”8月17日,中国电信集团有关人士对记者表示,

国金证券分析师陈运红则对记者表示,短期内号码百事通剥离上市可能性不大,“号百的考核体系、业务结构都与省公司绑在一起,是各省公司增长的亮点,剥离的难度很大”。

酝酿分拆上市

“我们也只是在网上看到消息,公司内部并没有相关的邮件或者说明。”8月17日,对于号百计划上市的传闻,多家地方号百分公司员工都向记者表示,并不清楚具体情况。

2005年下半年,中国电信面向中小企业以及大众分别推出了“商务领航”和“号码百事通”业务。最初,号码百事通只是依附于各地电信下的一个业务部门。

“最早的时候我们是叫号百事业部,现在对外是叫号百分公司。”南方某省号码百事通分公司员工告诉记者,集团号百成立之后,各省的号百事业部逐步都改为了号百分公司。

“集团号百”即中国电信集团号百信息服务有限公司,于2007年8月在上海成立,是中国电信股份有限公司的全资子公司,注册资本3.5亿元。不过据记者了解,虽然集团号百成立已有三年,但它主要承担规划指导职责,业务仍主要由各地方号百依托当地电信资源完成。

“现在我们是属于双头管理,既属于集团号百,又归地方电信管理。”前述号百员工表示,具体的人事、财务等问题主要都划归地方电信负责。

国泰君安电信分析师冯丹丹认为,在电信的这种体系下,如果把号百单独拿出上市当然更利于体现这块资产的价值,但是由于这属于电信比较好的新业务,考虑到对上市公司的影响以及剥离的困难,短期内很难看清如何推进。

中电信资本版图

中国电信2009年年报显示,2009年,其综合信息应用服务收入为126.59亿元人民币。较2008年的108.03亿元增长17.2%,占经营收入的比重为6.0%。增长主要得益于IT服务及应用、号百信息服务、互联星空等业务的快速发展。

在前述号百员工看来,上市是一把双刃剑,“毕竟地方电信有这么丰富的资源,而且现在都很重视这块的创新”。

冯丹丹表示,目前很难确知号百业务的具体规模,但在三大运营商中,无疑电信这块业务做得最好,因此,无论未来单独划分或者放在电信旗下都有其合理性。

值 得注意的是,如果号百业务的组织结构得以理顺,实现上市,中国电信集团的资本版图将再次扩容。2002年,中国电信(0728.HK)在香港、纽约两地成 功挂牌交易,并在随后几年通过收购完成整体上市。2006年12月8日,中国电信控股的中通服(0552.HK)在香港联交所成功完成首次公开募股。在最 近一次电信业重组中,中国卫通又将其持有的中卫国脉(600640)划入中国电信。如果号码百事通成功分拆上市,中国电信集团将拥有四家上市公司,远超另 外两家运营商。

冯丹丹认为,造成这种现象原因并不能归结于电信更乐于资本运作,“这与历史背景有关,电信的辅业比较多,而移动和联通的业务则相对集中。”

地方电信主导

作为中国电信向信息内容提供商转型的样本之一,号码百事通的经营范围和重点历经变化。最初与“商务领航”共同推出时,“号码百事通”的定位是“语音搜索”,后来转变为“媒体”。如今,号码百事通又开始重点发展电子商务服务。

“好的业务能连续做好几年,做得不好的可能一年就被砍掉了。”浙江号百人士告诉记者,相比传统电信业务,号码百事通在业务发展方面更加灵活,主要由各地方电信主导,“发展新业务方面并没有惯例,想出一个新点子,各地都可以来复制”。

因此,各地方号百公司都面临着巨大的创新压力。记者获悉,最近各电信分公司开始在内部广泛征集业务发展新思路,其中就包括“号百及增值业务增收补欠可复制推广的好做法”。

前文提及的号百员工告诉记者,公司内部一般把业务分成电信传媒、电子商务、声讯、基础号百等五大类。尽管各地的划分有所不同,但都大同小异。

不过,在具体的收入比重方面,由于各地电信分公司具体的运营环境和发展思路都不相同,所以业务重点也有差异。“一般来说,之前比较赚钱的是声讯业务,现在电子商务是新锐业务里的重点。”该号百员工说。

州一家电子商务企业人士透露,今年上半年中国电信组织各省号百分公司负责人对浙江、江苏的电子商务企业进行调研,显示了号百对发展电子商务的重视程度。

事实上,随着中移动的12580以及中国联通类似业务的发展,号码百事通的业务也开始受到冲击,特别是在新兴的电子商务领域。“移动在商旅这块对我们构成了一定威胁,他们有用户群优势,也有成本优势。”上述号百内部人士告诉记者。


號百 依托 地方 諸侯 電信 第四 IPO 暫難 成行
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地方政府眼中的土地清查:姿态大于效果?

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-26/wMMDAwMDE5NDMwMw.html

在一些地方政府看来,国土资源部正在展开的土地清查行动,很可能只是一种高调的姿态。

最近两个月,山东某县级市官员李祥跟随他的市长不停地奔走于国内各大城市进行宣传推广,意在引进更多的开发商。但这场土地清查行动让他们的“招商”行动变得步履维艰。

一场处理闲置土地的“战争”,挑战了太多地方政府的利益。中国人民大学教授严金明认为,闲置土地背后隐藏着复杂的利益链条,永远都不能期望一个文件、公布一次名单就解决问题。

在上周五举行的一次地产商夜宴上,一家房地产公司分管拿地的负责人王先生委婉拒绝了来自西南某城市的诚意邀请,尽管上述西南城市给出的优惠条件颇多。

王先生委婉拒绝上述城市邀请的原因很简单,就是之前一天国土部宣布在10月底前清理2815宗闲置土地。而上述王先生所在公司位于北京的多幅地块在国土资源部公布的名单之列。公司的拿地策略转变为“可以短期开发、短期销售的小地块”。

李祥与他的市长也屡屡碰壁。尽管已经举办了五场招商会,但仍未谈妥一家开发商,主要障碍就是遇到了土地清查运动。

尽管如此,在李祥看来,这一次土地督察的结果也可能是雷声大雨点小。“在我记忆中,从1995年开始,这已经是第四次土地调控,无须大惊小怪。”

据 李祥介绍,地方政府应付国土部一向都是“上有政策,下有对策”。例如,通常国土部给地方的指标都不够,但地方政府总有办法卖给开发商大面积的土地。“一般 像山东一个县一年的用地指标才四五百亩,可能一个项目就用光了。很多地方都在大量透支着未来的用地指标。这种情况造成的土地问题有人能查得清?”

一位资深房地人士喜欢把政府与开发商解释为“地产商”与“房产商”。他认为,开发商的利益得不到保证就等于地方政府的利益缺失。

“山东各市尤其是沿海城市,地方政府70%左右的财政来源是依靠土地财政。这一现实在10年内甚至20年内都改变不了。”李祥认为,地方政府过度依赖土地财政使得不会有人真正去动“土地”这根弦。

土 地财政已经成为全国的普遍现实。相关数据显示,北京2009年土地出让收入达到了财政收入的46%。杭州2009年土地出让收入1200亿元,而其同年财 政收入为2219.43亿元。上海2009年土地出让收入达到了1043亿元,政府财政收入才2540.3亿元,土地收入相当于财政收入的41%。

“地方政府应对清查总会有办法。开发商与政府的关系错综复杂,每块土地闲置背后的原因也相当复杂。没有人会真正能承担起闲置土地的责任,尤其是历史遗留问题。”李祥说,除非是有国务院领导签字,强制地方政府去执行。

“无偿收回土地,谈何容易。以前政府卖地的钱已经花出去了,这笔债难道让现在的政府去承担?一幅土地动辄千万甚至上亿,牵扯的利益盘根错节。”李祥过激的态度背后显示着处理闲置土地的包袱难度极大。

任 志强的一句话似乎道破天机。“从国土部已公布的数据以及这些闲置土地中的地方政府的原因占大头,就可以看出,为什么作为土地出让合同责任一方的地方政府不 去承担法律赋予他们责任的清查工作,而要由中央政府主管部门去干这件非直接合同一方的监督责任工作。这难道不是博弈吗?”

任志强认为,当一些非发达城市政府用优惠政策以及成片的土地来吸引开发商时,是靠开发成果改善城市的面貌,提升土地的价值。当政府拥有的土地能获得更多的升值时,又怎么会在乎开发商少量土地的闲置升值?这些所谓的闲置也许是吸引投资的鱼钩。

上述资深房地产人士问,“国土部为什么不公布这些闲置土地哪些是831大限前,哪些是831大限之后闲置的?为什么不公布每一宗闲置土地背后的具体原因是什么?为什么不公布实行招拍挂制度之后开发商故意闲置的土地占比多少?”

他认为,这是因为这些问题谁也解决不了,尤其是责任在地方政府导致的闲置。“那些因为地方政府换届引发的规划调整问题,显然是地方政府违规在先。

克 尔瑞公司最近的一份土地调查报告显示,72.77%的闲置土地集中在华南和西部两大区域。华南区域因为容易受政策调控影响,土地市场波动明显。从闲置地块 合同签订时间来看,57.9%的闲置地块是在2004年8月31日前成交的。2004年8月31日之前,各地方政府土地出让多采取协议方式,拆迁多由开发 商自行负责,而随着各地房地产市场的逐步发展,土地存在较多的规划变更问题,这是造成土地闲置的最重要原因。

“国土部把解决如上等等问题的包袱扔给了地方政府,现在就看地方政府怎么做了。”全国经理人联盟秘书长杨乐渝认为,没有改变利益机制的政策,最终可能也难以改变什么。

据透露,李祥所在的小县城,正为了吸引开发商进驻,近期将在北京十家媒体推出城市宣传广告。

任 志强的一句话似乎道破天机。“从国土部已公布的数据以及这些闲置土地中的地方政府的原因占大头,就可以看出,为什么作为土地出让合同责任一方的地方政府不 去承担法律赋予他们责任的清查工作,而要由中央政府主管部门去干这件非直接合同一方的监督责任工作。这难道不是博弈吗?”

任志强认为,当一些非发达城市政府用优惠政策以及成片的土地来吸引开发商时,是靠开发成果改善城市的面貌,提升土地的价值。当政府拥有的土地能获得更多的升值时,又怎么会在乎开发商少量土地的闲置升值?这些所谓的闲置也许是吸引投资的鱼钩。

上述资深房地产人士问,“国土部为什么不公布这些闲置土地哪些是831大限前,哪些是831大限之后闲置的?为什么不公布每一宗闲置土地背后的具体原因是什么?为什么不公布实行招拍挂制度之后开发商故意闲置的土地占比多少?”

他认为,这是因为这些问题谁也解决不了,尤其是责任在地方政府导致的闲置。“那些因为地方政府换届引发的规划调整问题,显然是地方政府违规在先。

克 尔瑞公司最近的一份土地调查报告显示,72.77%的闲置土地集中在华南和西部两大区域。华南区域因为容易受政策调控影响,土地市场波动明显。从闲置地块 合同签订时间来看,57.9%的闲置地块是在2004年8月31日前成交的。2004年8月31日之前,各地方政府土地出让多采取协议方式,拆迁多由开发 商自行负责,而随着各地房地产市场的逐步发展,土地存在较多的规划变更问题,这是造成土地闲置的最重要原因。

“国土部把解决如上等等问题的包袱扔给了地方政府,现在就看地方政府怎么做了。”全国经理人联盟秘书长杨乐渝认为,没有改变利益机制的政策,最终可能也难以改变什么。

据透露,李祥所在的小县城,正为了吸引开发商进驻,近期将在北京十家媒体推出城市宣传广告。


地方 政府 眼中 土地 清查 姿態 大於 效果
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兩岸三地:政策市下中央地方角力 因念

2010-9-9  AD




 

上周剛剛講過中央政策「放暑假」,本周初即刻出台《關於促進企業兼併重組的意見》,部份受惠行業的龍頭,例如鋼鐵、煤炭等,AH股價齊升,政策市依然!

單 看這次國務院的《意見》(看官應明白,所謂意見即是下令,中國人客氣點嘛!)中央主要為企業在兼併和重組的工作上,嘗試打通資金和地方配合這兩個關節。前 者,中央主動拍心口,包括相關的重組和兼併稅務優惠,還有增加財政資金投入,雖然都是間接的「水源」, 如技術改造所產生的利息補貼,兼併後的職工安置補助等,但這種老大請客,兄弟陪着送禮的意義,跑不掉。

冀保護主義變妥協主義

所以《意見》要求地方假如沒有直接能力作出補助,可推動當地商業銀行代勞,方便企業在兼併或重組過程的貸款需要。

為 了解開地方保護屏障,《意見》主動要求地方廢除各種不利企業兼併重組和妨礙公平競爭的規定,取消各地區自行出台,限制外地企業對本地企業實施兼併重組的條 例。由於國內徵收利得稅,以企業註冊地為依歸,地方為保護稅源,往往特別關注企業子公司的去留,《意見》試圖打開區域間協商重組兼併後的財稅利益分配之 門,讓各地方能在有根有據的情況下,把保護主義變成妥協主義。

看似簡單一份《意見》,背後中央與地方矛盾,隱隱可見,不談國企間的明爭暗鬥,在推動產能調整和技術提升的國策過程中,中國這個任何事都以黨為依歸的國家,可會是「成也黨,敗也黨」?

對於投資者來講,政治只會是飯桌上的魚米,還是一如既往,政策市上找點吃好?!

因念


兩岸 三地 政策 市下 中央 地方 角力 因念
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三家地方卫视广告招标 30亿蛋糕待切

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101020/2027468.shtml

  每经记者 曹晟源 发自上海
被誉为中国经济“晴雨表”的中央电视台黄金资源广告招标会即将在11月8日开始现场竞标。在巨大广告资源的蛋糕面前,各地的卫视自然不甘落于人后。
昨日 (10月19日),安徽卫视2011年广告招标在安徽合肥举行,地方卫视广告招标的大幕也将就此拉开。
随后半个月间,江苏卫视、湖南卫视也将启动2011年广告招标大会。数据显示,安徽卫视招标总额约为1.409亿元,湖南卫视招标总额约为20.02亿元,江苏卫视招标总额约为9.3804亿元。三家卫视总计有超过约30亿元标的的广告资源等待商家瓜分。
卫视争夺广告市场
昨日,安徽卫视2011年资源展示暨广告征订会在合肥举行。这是2006年之后,安徽卫视再次采取招标的方式进行招商。
此前,安徽卫视广告中心主任查道存曾对媒体表示,广告资源的“供不应求”让卫视再次采用“招标”的方式招商。他还透露,安徽卫视目前的广告招标情况不错,“《第一剧场》插播广告非招标的广告部分在一小时内一售而空,招标形式最能体现公平和市场化的原则。”
不仅是安徽卫视,湖南卫视和凭借《非诚勿扰》再次提高其业内影响力的江苏卫视也早就瞄准了这一市场。实际上,各个卫视之间的竞争就是广告资源的竞争,各大卫视的黄金栏目都是其吸金的利器。
在湖南卫视整个的广告招标方案中,黄金节目《快乐大本营》和《天天向上》全年的广告套餐达到了4.952亿元。江苏卫视当红节目《非诚勿扰》更是凭借其在电视观众中的超高收视率,吸引了众多广告业主,旺盛的市场需求抬升了该节目的广告价格。
据公开的招标数据显示,《非诚勿扰》每周两期节目,一季度约26期,节目的冠名费加上插播广告、特约及网络贴片广告等,节目的全年总广告标底价高达4亿元,标底价4000万元/季度在国内众多综艺节目中居于首位。
“卫视之间的节目竞争实际上就是对广告市场的争夺,一家卫视能否向大众提供优质电视节目,吸引观众的眼球提升收视率,直接关系到其电视节目资源广告招标 价格的高低。”中投顾问文化行业研究员蔡灵在接受《每日经济新闻》采访时指出,“各卫视对优质影视资源的争夺也越来越激烈,并着手打造自制剧,主要目的也 是为了能够在广告招标中获得好的收益。”
品牌影响促招标市场火爆
各地方卫视跑马圈地的同时,央视也没闲着,往年最激烈的现场竞标环节从11月18日提前到11月8日。
为了方便企业更快捷和便利地购买相关广告资源,央视黄金资源广告招标首次大规模采用网上销售方式,并将在10月23日、24日通过网上招标预售方式进行销售。
公开资料显示,2010年央视招标总额为109.66亿元。实际上央视2010年、2009年的招标额都有着超过10%的增长,其增幅分别为18.47%和15.3%。业内人士还表示,2011年的广告招标将比2010年的广告额有所提升。
不断扩大的广告资源市场,不免让拥有黄金资源的各地卫视希望分一杯羹。同时,这也促使各地的卫视在节目制作上投入更多的精力。今年除了央视等优质节目资 源之外,各卫视台在电视节目制作编排上也大下功夫,如江苏卫视的《非诚勿扰》,湖南卫视的 《快乐大本营》、《天天向上》等。
这些具有较高品牌影响力的节目在广告招标中具有和央视一些节目争夺资源的能力,这也将促使商家投入更多的广告资金参与其中,标王在各地卫视节目中产生的情况可能并不是天方夜谭。
“公开招标的价格一般较高,参与者主要是具有一定经济实力和需要进行品牌推广的企业。”蔡灵指出,“这些优质节目资源收视率较高,同时也是媒体与大众关注的焦点,很有可能会在众多竞争者的追捧下最终价位远远高于标底价。”

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地方突击限电背后:年底算总账考核将至

http://www.yicai.com/news/2010/11/589716.html

似乎一夜间,全国居民限电的范围在扩大。

继河北开启了限制居民用电之后,山西、河南、安徽、湖北等地相继对于居民用电进行限制,节能减排重压下地方政府似乎已经对国家发改委、工信部接二连三措辞严厉的表态置若罔闻。

“其实归根到底两个原因,到今年年底之时,地方政府有两个考核指标,一是关于节能减排的硬指标,另一个是关于GDP增速的硬指标,任何一个指标完不成,都意味着这个年不好过。”中国电力企业联合会的一位官员在接受《第一财经日报》采访时表示。

临汾限电样本

昨天山西临汾洪洞县一位张姓人士致电本报时称,临汾洪洞县郊区都已经停电半个月了。“不光所有的厂子都停,民用电也全部停,以前吃饭都用电磁炉做,现在连吃的都没有了,只好跑到洪洞县城亲戚家住着。”

而洪洞县赵城镇停电已经有大约一周时间。“每天上午10点断电,晚上11点左右来电。”一位当地村民在电话中这样表示。

事实上,除洪洞县之外,临汾市辖下霍州市从今年10月8日起就已经开始限电。“经常一停就十几个小时,我们也曾经找过电业局反映情况,但电业局告诉我们,是临汾市政府下的文件。”

临汾管辖范围内的侯马也曾一度处于限电状态,《山西晚报》采访侯马电业局得到的答复是,电业局执行了临汾市经信委的政策。

侯马电业局称,保障侯马市城乡居民的基本生活需要电量6万伏,但现在只有1.5万伏;侯马市共有供电线路40多条,现状是白天拉掉30条、晚上拉掉40条。

“只能保障政府、驻军机关和人民医院以及铁路专用线的5条线路的供电。”侯马电业局的人士说。

在今年8月底,山西省临汾市节能预警调控方案启动暨动员会议召开,当时就提出为合理控制能源供应,遏制电力消耗过快增长,顺利完成“十一五”节能目标任务,临汾市将对企业、公共机构、市政公用照明、酒店商场、城市居住小区和农村实行节电和限电措施。

在上述动员会上,其中一条内容就是,在城市居住小区和农村普及节能知识,推广节能新技术、新产品,倡导节能型生活方式,居住小区用电量在去年的基础上限电5%至10%,农村限电5%。

随后,临汾市经信委节能办下发了《关于节能减排在全社会采取节电限电措施的通知》,临汾便正式进入限电时期。

“现在不光农村在限电,就连电业局的家属楼也在限。”临汾电业局的一位人士如此抱怨。

背理的谎言

今年6月20日,山西省临汾市人民政府下发《临汾市确保实现“十一五”节能目标预警调控方案》的通知,在这份通知中明确要求,临汾2010年万元GDP综合能耗下降9.1%。“十一五”全市万元GDP能耗下降25%。

同时,临汾县市区根据各自与市政府签订的2010年节能减排目标责任书,结合临汾全市调控目标,确定本县市区2010年二、三季度节能完成目标,作为本地区预警控制线。

今年上半年,由于山西一些地市仍未达到年度目标进度,下半年这些市区的节能任务压力加大。

“上半年万元GDP能耗降幅没有达到年度目标进度的地市有11个,其中压力最大的就是临汾。”山西环保部门的一位官员在接受本报采访时表示。

上述官员进一步表示:“上半年,临汾的万元GDP能耗目标降幅要求为9.1%,而事实上,临汾上半年才下降了4.55%,这对于今年全面的减排是个巨大的考验。”

10月25日下午,以山西省环保厅总工程师刘大山为组长的山西省政府节能减排工作督察组,赴临汾督察节能减排工作开展情况。

当日临汾市副市长白建荣出席了汇报会,临汾各县(市、区)长以及节能减排成员单位参加会议。

《临汾日报》的报道称,“十一五”以来,临汾把节能减排工作放在与经济建设、民生保障、安全生产同等重要的位置,明确目标,强化措施,全力推进,节能减排工作取得了明显效果。

“前三季度,全市净减排化学需氧量1772.22吨、净减排二氧化碳1058吨,已提前完成今年和‘十一五’减排任务。”《临汾日报》表述。

“既然都已经完成了‘十一五’的减排目标,那为什么到现在还在如此大规模的限电,甚至拉掉民用电。”上述山西环保部门的官员称。

而山西社科院能源所的一位专家也直言:不可能。“临汾上半年排在倒数第一位,下半年过了三个多月就完成了节能减排,你觉得主管部门会相信吗?”上述专家反问。

不是偶然因素

9月1日,河北省安平县人民政府发布公告,从2010年9月3日开始,安平县对全县98条线路分3批实施限电,每批限电时间为22小时。

发布该公告的原因是,该县今年节能的指标是下降6.6%,而1月到6月份实际只完成了指标的0.9%,这个目标对于地方政府无疑是个挑战。

该项政策出台,安平大乱,安平当地居民甚至形容:“十字路口没有红绿灯,停电之后伴随着的是停水,生活秩序全部混乱。”

此事一经媒体披露,遂引起轩然大波,后来国家发改委发文批评安平县,“简单采取了不符合相关要求的停限电的错误措施,影响了居民生活用电”。

国家发改委甚至语气严厉:“河北省安平县错误采取限停居民用电的做法,既不符合国家有关政策要求,也与节能减排的宗旨不符。”

迫于压力,9月9日上午,安平县常务副县长石跃辉在新闻发布会上表示,安平县在节能减排限电工作中,考虑不周密,做法简单化,在一定程度上给群众生活带来不便,对此表示歉意。

安平的道歉还尚未落幕,全国很多地区的限电便此起彼伏。安徽省滁州市计划在全市范围内(六县一市)开展了分时停电节能限电活动,且活动持续到11月底。

滁州市辖下全椒县20日下发了节能调度令,其中明确提到为完成节能任务,除将对能耗高、产出低的企业实行断电,机关白天断电5小时外,还将对城乡居民实行限电,其中城区为晚上10时30分至第二天早上6时、上午8时30分至10时和下午2时至4时30分三个时段实行断电。

全椒县县委书记、代县长在给该县百姓的公开信中称,百姓每天三次断电等措施都是为了完成节能任务。

河北衡水市枣强县也多日限电,限电时间“从18点到22点的供电肯定能保证,其余时间就不好说了。”此前有媒体披露,枣强县电力局调度室工作人员在接受采访时表示,这是衡水市为了“节能减排”而作出的统一安排。

而河南信阳市采取了拉闸限电措施,信阳辖下的商城县、潢川县、光山县等县区,几乎三天两头停电。

据本报获悉,除上述地区之外,湖北等地的部分地区也存在着限制民用电的做法,“现在看上去,这种趋势在逐渐扩大。”一位电力部门的人士称。

在今年5月份,国务院下发了节能减排的专项通知,该通知明确表示,到“十一五”末,要对节能减排目标完成情况算总账,实行严格的问责制,对未完成任务的地区、企业集团和行政不作为的部门,都要追究主要领导责任,根据情节给予相应处分。

这条严厉的政策由监察部、中央组织部牵头,国家发改委、环保部、国资委等部门配合。“‘十一五’末现在只剩下不到两个月的时间,你可以想象得到现在地方政府的压力,尤其是河南、河北、山西、辽宁等重工业高耗能区域。”一位地方政府的官员在接受本报采访时无奈地表示。

在这位官员看来,年底算总账,就意味着轻则通报批评,重则降级撤职等各种形式都有,目前地方官员的压力都很大。

“比如说,地方政府已经确定好了要拉几条线,其实这几条线上不光有工业企业,也有民用电,这种现象确实存在。”上述电力部门的人士说。

另外,据上述人士透露,现在一些地方政府不光是确定每天拉掉几条线,甚至部分地方政府拟好的限电范围就是一大片区域。

尽管国家发改委之前已经印发《关于进一步做好当前节能减排工作的紧急通知》,对当前节能减排工作提出五项要求,要求各地在推进节能减排工作中避免采取停限居民和公共服务单位用电等错误做法。

该通知明确要求全国各地要正确处理节能减排与保持经济平稳较快发展的关系。“各地区、各部门要正确处理长远利益与当前利益、全局利益与局部利益的关 系,实施节能减排预警调控要科学、合理、有序,不能简单拉闸限电,更不能停限居民生活用电、采暖和公共设施用电。”国家发改委的通知表示。

在国务院新闻办公室28日举行的新闻发布会上,工信部总工程师、新闻发言人朱宏任明确表示:少数地区、个别地区,以完成节能减排目标为名采取拉闸限电影响群众生活的行为,一经发现坚决制止,绝不允许这种情况发生。

国家电网公司也对限制居民用电提出了反对意见,国家电网营销部主任王相勤表示,限制用电也是有秩序的,事先做好方案,比如说高耗能的这些企业,由政府出具名单,我们有负荷控制系统,来自动地控制它的负荷。

“不能说拉一条线,影响社会的正常生活,这是我们反对的。”王相勤说。但实际上,“12月31日之前,这种局面不会有多少改观。”上述地方官员最后一声叹息说。摄影记者/任玉明



地方 突擊 限電 背後 年底 算總賬 考核 將至
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Auditor應到的地方-飯堂 Bittermelon 苦中作樂

http://bittermelon2009.blogspot.com/2010/11/auditor.html

內審出差,如果當地辦事處是有飯堂的話,我每天必定至少有一餐到飯堂去吃,就算食物如何不對胃口,同事如何埋怨我也必定堅持。

慳錢慳時間 不是原因(不過的確有些幫助,嘻嘻),主要是從中可以了解當地公司的管理和管理人的作態。印象中,如果當地公司的高層都不願意去飯堂用膳的話,飯堂的管理 十之八九都是差的,而引申出來必然有很多問題,例如飯堂供應商的挑選,食材購買及儲存,甚至貪污舞弊等都有可能發生。

試過一次和某工廠的廠長在飯堂用膳(當然是我突然要求的),我們的出現就在飯堂內引起一陣騷動。後來得知,原來那位廠長是從來未到過飯堂用餐的,所以工人們都紛紛走過來看熱鬧,看看誰人可以請得動那位廠長,紆尊降貴來飯堂吃飯。

Auditor 在飯堂吃飯,除了親身嘗一下工人的待遇外,也可以藉此和員工閒聊。不要小看這個做法,愈基層的員工說的話愈沒有機心,從他們口中不多不少都會得知公司存在 的一些問題。不過,很多時如果我們太主動的話,反而會嚇怕他們甚麼也一敢說,所以先打開話匣子是很重要。例如先談談家常,家鄉在那裡,在廠內的工作了多 久,現在的崗位是甚麼甚麼等等,然後談一下飯堂的飯菜、價錢、衛生等等,之後再慢慢談到工廠的其他方面。試過一次,在飯堂吃飯期間就有工人走過來訴苦,投 訴工廠的種種問題。

最令我印象深刻的,是某個工廠的新廠長,除了要會見客人外,他每天必定在飯堂用餐,並藉此主動和工人聊天。他而且還將高級員工餐廳取消掉,每天和工人一起排隊購買食物,吃完飯又和工人打籃球。值得一提的是,這位廠長是美國人。

內審除了要到飯堂體會一下外,其實飯堂的運作是屬於「高風險」類別,至於為什麼這樣說,及做飯堂內審的要點,下一篇再談。

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“稀土国家队”隐现:五矿中铝初涉地方整合

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-21/xOMDAwMDIxNzYxOQ.html

南方稀土整合再掀“圈地运动”,“国家队”中国五矿集团(下称五矿)和中国铝业公司(下称中铝)已加速抢占资源阵地。

1月20日,本报记者从权威渠道获悉,五矿和中铝正在南方各个地区洽谈稀土业务合作。而中色集团等央企也在争取成为稀土“国家队”中的一员。

其中,五矿和中铝的稀土战略有诸多相似之处——都以获取资源为目标之一,均有发展稀土下游深加工产业的计划,都侧重获取中重稀土。

这意味着,“国家队”在稀土整合上难免发生激烈竞争。

值得注意的是,近日,五矿与湖北竹山拟合作开展竹山县稀土等矿产资源的勘查开发,而中铝也与广西、广东清远洽谈稀土合作业务。这标志着五矿、中铝等稀土“国家队”在整合地方稀土资源方面获得初步进展。

北京有色金属研究总院的一位负责人告诉本报记者,目前,国土资源部正在研究稀土矿权改革,以有效推进稀土资源整合。

而国资委主任王勇也对本报记者表示,国资委支持五矿中铝等有实力的央企整合地方稀土资源。

“国家队”加速地方圈矿

1月19日,中铝投资规划部相关人士透露,中铝拟与广西有色集团组建一家合资公司,开发广西境内的稀土资源。

本报记者获悉,在中铝之前,另一家央企中色集团也与广西自治区政府签订了合作开发稀土的协议。

广西有色集团某一级子公司知情人士对本报记者表示,中色有意整合广西稀土资源,并承诺帮助广西有色集团旗下唯一稀土业务平台金源稀土股份有限公司上市。

不过,由于“中铝开出的条件优于中色”,加上中铝在广西有色金属领域的多年深耕,广西自治区政府最终选择与中铝签订战略合作备忘录。

中铝整合地方稀土资源的另一斩获是江西钨业集团(下称江钨)。上述中铝人士对本报记者表示,中铝借助江钨整合江西的稀土资源已在计划之中。

除了广西和江西,中铝还正在与广东清远洽谈稀土合作项目,但目前尚未签订任何协议。

知情人士对本报记者表示,中铝进入广东稀土业“有难度”,因为广东省已将广晟有色集团作为唯一稀土业务平台。

上述人士还告诉本报记者,除了计划整合上述地区的稀土资源,中铝还在与其他地区洽谈稀土合作业务,但目前尚不方便公开。

另一位中铝内部人士对本报记者表示,中铝将通过多种途径发展稀土业务,“江钨和广西就是两个不同模式”。中铝不会局限在获取稀土采矿权,当然,能获取资源是中铝的最佳选择。

五矿则集中在湖南、湖北、江西等地“圈矿”。

本报记者获悉,尽管湖南稀土金属材料研究院已新立门户,但五矿并未放弃湖南的稀土资源,还计划扩大湖南稀土冶炼企业的产能。

此外,五矿还在湖北稀土业崭露头角。

与中铝一样,五矿还在广东、四川、江苏等地寻找新的稀土整合机会。

至此,中铝和五矿已经明确成为稀土“国家队”的主角。

五矿暂时领先

在稀土业务上,和五矿相比,中铝算得上是“新兵”。

据本报记者了解,五矿在稀土产业具有良好的发展基础,在湖南、江西拥有稀土产品冶炼加工企业,拥有13600吨/年的稀土分离能力,是目前国内规模最大、技术最先进、产品质量最好的离子型稀土分离企业集团,也是目前我国最大的稀土产品经营商。

中国稀土学会的一位专家告诉本报记者,虽然五矿目前没有稀土采矿证,但实际拥有的中重稀土产量是全国最多的。而未来随着整合力度的加大,五矿有望成为正宗稀土开发商。

此外,五矿在矿产资源勘探方面的实力较强,这为五矿整合地方稀土资源带来优势。因为地方政府往往不具备勘探技术和资金实力。

五矿在稀土业务上的优势还表现在出口贸易方面。五矿集团总裁周中枢表示,2010年,五矿的稀土出口海关排名第一。

而中铝在稀土业务的实力相对薄弱。不过,中铝依然凭借其资金实力和研发能力成为稀土整合龙头。

在中铝的多金属战略中,稀土发展计划的重要性仅次于中铝的传统产品铝和铜。而面对基础薄弱的现状,中铝在发展稀土业务上采取了“聚焦重点产品”的差异化竞争攻略,力争在3-5个稀土元素上形成绝对优势。

重视稀土新材料研发

中国稀土学会秘书长林东鲁对本报记者表示,在稀土整合中,有实力的大型央企应该重视下游深加工技术,特别是稀土新材料的研发,这是中国稀土业的薄弱环节,也是我国稀土企业未来发展的方向。

“而发展深加工技术,进行稀土材料创新研发,一般只有大型企业才有条件和实力。”林东鲁表示。

发展稀土新材料,正是中铝和五矿的发展计划。

中铝总经理熊维平对本报记者表示,中铝不会专注于稀土分离,因为国内分离产能已过剩,中铝将注重高端稀土材料的研发。

尽管五矿是我国最大离子型稀土分离企业,但周中枢明确表示,今后,五矿将加强稀土功能材料等战略性新兴产业相关产品的研发和生产。

据本报记者了解,五矿股份的六大业务中,科技是其中一大板块业务,五矿的科技板块将以长沙矿冶研究院等科研院所为依托,加大冶金等方面的科研投入。而我国金属类企业很少有单独的科研业务板块,研发能力弱小一直是金属类企业发展的掣肘。

林东鲁表示,我国稀土业的未来是技术创新,谁占据了技术的制高点,谁就占据了稀土业的未来。

但发展稀土加工技术的前提是保障资源供应。因此,五矿和中铝将继续在各个地方“圈矿”。

周中枢表示,对于稀土等市场地位较为显著的商品,五矿将着重提高上游资源配置比重。

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探查地方債黑洞

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100232679&time=2011-03-05&cl=115&page=all

保守估計,2010年地方債總額逾10萬億元,債務率逾150%,已到「債務風險較高」程度
《新世紀》週刊 記者 霍侃 王長勇

 

  作為清理地方政府債務的前奏,全國性摸底調查正在全面鋪開。

  2011年3月1日,審計署18個特派辦和37家地方審計機關,開始了對31個省(區、市)和5個計劃單列市政府性債務的全面審查。

  此事早有先兆。在1月中旬召開的全國審計工作會議上,審計署審計長劉家義稱,對地方政府性債務進行全面審計,是今年審計署工作中的重頭戲,「將關注這些債務從哪裡來,投向是否存在重大違法違規問題等」。

  龐大的地方政府債務積累多年,大量政府主導投資推動的「4萬億」經濟刺激計劃,更是導致債務規模在過去兩年迅速膨脹。遠有亞洲金融風暴,近有歐 美債務危機,眾多前車之鑑,使得中國地方政府的債務風險引來國內外投資者越來越緊密的關注,悲觀者甚至認為這是懸在中國經濟頭上的「達摩克利斯之劍」。

  化解政府債務,顯然已經提到中央政府的議事日程。而地方政府性債務到底有多少,至今仍是一筆糊塗賬。由於各類債務與地方政府間的關係或明或暗,加之不同監管部門統計口徑不一,獲得全面準確的地方政府債務規模情況絕非易事。

  近十年來,專家學者及研究機構用各種辦法,進行各種估算。2000年前後,專家測算縣鄉債務規模為1萬億元。那時的縣鄉兩級政府債務,主要由借款投資興辦企業、「普九」達標、建設縣鄉公路等基礎設施,以及清理整頓農村合作基金會等形成。

  2004年前後,專家測算範圍擴大,債務規模隨之劇增。財政部科研所副所長劉尚希按照財政風險矩陣法,對中國截至2004年的公共債務進行了全面測算,結果驚人:中央和地方全部政府債務規模超過12.4萬億元。

  財政部科研所所長賈康用抽樣調查和估算的方法,按假設條件估測,2007年地方政府的顯性債務總額超過4萬億元;加上2007年末中央政府國債餘額5.2萬億元,最後結果是:2007年中央和地方政府債務總額接近10萬億元。

  此後情況更加複雜。2008年,為應對國際金融危機,中央政府啟動了「4萬億」經濟刺激計劃,中央和地方在2009年和2010年共發行赤字2 萬億元。地方政府更是借此東風大干快上。截至2010年6月末,銀行投放給地方政府融資平台的貸款餘額達到7.66萬億元。2010年,中央財政國債餘額 限額7.1萬億元。

  若僅僅將中央代地方發行的4000億元地方債券、7.66萬億元的地方政府融資平台信貸,以及中央政府2010年的債務限額這三大項加 總,2010年中央和地方政府的債務總額就超過了15萬億元,佔2010年8.3萬億元全國財政一般預算收入的183%。即便考慮基金收入等,中央和地方 整體債務率必將超過100%。按審計署摸底審計地方債確定的標準,已達到「債務風險較高」的程度。

  「這輪刺激政策之後,留下的融資平台債務和財政債務到底有多大?銀行和財政風險究竟有多大?如果決策層不搞清楚,下一步如何進行宏觀調控和分配財政資金,真的沒有底。」國務院發展研究中心研究員倪紅日認為,此時摸底全國債務,非常必要。

全國債務大起底

此次審計署對地方政府性債務摸底,覆蓋範圍之廣、時間跨度之長,前所未有

  對地方政府性債務進行全面摸底審計,最早在2010年12月召開的中央經濟工作會議上作出部署。

  到今年2月13日,國務院辦公廳更下發《關於做好地方政府性債務審計工作的通知》,提出「摸清規模,分清類型,分析結構,揭示問題,查找原因,提出建議」的24字工作思路。隨即,審計署與各地方政府就此次大範圍審計工作進行培訓和動員。

  根據國務院辦公廳同時發佈的《地方政府性債務審計工作方案》(下稱《工作方案》),此次審計地方債的首要目的是:摸清全國省、市、縣三級地方政府性債務規模、結構及增減變化情況。

  地方各級審計機關對此高度重視,稱之為「重要的政治任務」。2月22日,重慶市審計局局長王耘農在專題培訓上強調,這次債務審計同去年實施的債務審計,在「任務交辦層次、組織方式、債務分類、時間跨度、審計深度等方面存在較大不同」,要求更高,任務更重。

  「去年實施的債務審計」,指的是2010年上半年,審計署組織審計調查了18個省、16個市和36個縣本級截至2009年底政府性債務餘額的總體情況。顯而易見,這是為今年全國性的債務風險排查探路。

  本刊記者從部分省市政府、審計機關獲悉,各地省和省會城市本級債務,由審計署特派辦審計。部分省份採取交叉審計方式,如廣西壯族自治區本級和南 寧市本級債務,由審計署駐哈爾濱特派辦審計;天津市本級債務由長春特派辦審計。市級和縣級政府債務,由省級審計機關摸底,多數也是交叉審計。

  此次審計署對地方政府性債務摸底,覆蓋範圍之廣、時間跨度之長,前所未有。

  覆蓋範圍之廣體現在,審計涵蓋了三類債務:不僅包括地方政府負有償還責任的債務、地方政府負有擔保責任的債務,還包括地方政府既無償還責任、亦 無擔保責任的「其他相關債務」,亦即由政府融資平台公司、經費補助事業單位和公用事業單位為公益性項目舉借、由非財政資金償還、且地方政府未提供擔保的債 務。其理由是:此類債務,儘管政府在法律上不承擔償債責任,但當債務人出現債務危機時,「政府可能需要承擔救助責任」。換言之,對於第三類「其他相關債 務」,政府很可能負有最終「兜底」的責任。

  時間跨度之長體現為,審計債務包括了債務發生起始年、1997年、1998年、2002年、2007年、2008年、2009年、2010年八 個年度。可以看出,接受審計的年份,反映出1997年中國受東南亞金融危機衝擊之際採取積極財政政策的起始和結束的關鍵時間點,以及2008年為應對國際 金融危機衝擊再次實施積極財政政策之後的關鍵三年。

  國務院要求在不到四個月的時間內,完成全國債務審計,各地需在今年6月底前上報審計報告。多數審計署特派辦則要求兩個月完成省本級和直轄市本級債務的審計。留給市、縣兩級政府的審計時間則更短。

  一位基層審計人員坦言,任務一級壓一級,到市級只有一個月的時間。要完成八年的數據審計,壓力不小。

  王耘農介紹,此次審計的四大重點領域,是交通運輸、市政建設、高校醫院、融資平台公司的債務風險。

  《工作方案》指出,要分別摸清交通運輸、市政建設、高校醫院三個領域中,三類債務的規模及其比重;主要償債資金來源的償還能力;債務逾期和借新還舊情況;以及政府擔保債務、其他相關債務實際轉化為地方政府負有償還責任債務的可能。

  對於政府融資平台,《工作方案》還要求著重調查融資平台公司的資產質量、財務狀況、盈利能力,包括融資平台公司不能或不宜變現的資產(如學校、 廣場、黨政機關辦公樓以及市政道路、設施等)所佔比重,以及註冊資本不到位、抽逃資本、資產不實等對資產質量的影響,並根據資產負債率及盈利情況,分析融 資平台公司償債能力。

  從債權人角度分類,地方政府性債務可以分為四類:銀行貸款;公開發行債券;來自上級財政的外債轉貸、國債轉貸和農業綜合開發借款;以及包括對工程建設、行政事業單位職工和社會公眾的欠款。

  從債務人角度分類,地方政府債務則散落於財政、國土資源、教育文化、醫療衛生、社會保障等幾乎所有政府相關部門。

  名目複雜的債務中,相對透明且容易統計的是公開發行債券。其中,過去兩年由中央代理地方政府發行的債券最為簡潔明了,兩年累計4000億元,且每個省份的發債規模都能公開查詢。

  其他公開發行的債券,主要是通過各類地方政府融資平台發行的企業債、市政項目建設債、短期融資券、中期票據等,可以統稱為城投債,其中以企業債為主。

  據聯合資信評估有限公司統計,2009年共103家城市建設投資類企業發行企業債105期,規模約2330億元;2010年城投公司企業債的發行,受到下半年融資平台債務清理政策的衝擊,但也達到1530億元。

多頭統計迷局

統計口徑標準不一,各部門利益也有差異,各方都希望儘可能把利益拉過來、把責任推出去

  不過,即便把所有公開發行的債券都計入,在整個融資平台債務中所佔比重也很小。「大概也就5%左右,主要都是銀行貸款。」國家發改委財金司司長徐林接受本刊記者採訪時說。

  因此,作為銀行的監管者,銀監會對地方融資平台的償債風險最為關切。2009年下半年,銀監會就開始向銀行預警融資平台貸款潛在風險,並內部統 計融資平台貸款數據。最新數據是,截至2010年6月末,全國地方投融資平台貸款為7.66萬億元。一位銀監會內部人士對本刊記者透露,所有融資平台貸款 中,項目自身現金流能夠全覆蓋貸款的,佔三分之一。

  最有可能掌握地方政府及融資平台債務全貌的是財政部門。財政部也在嘗試通過調研考察等方式,瞭解地方政府債務情況。2010年4月17日至20 日,財政部預算司債務處處長張志華赴陝西省調研,希望瞭解該省實施積極財政政策以來地方政府融資情況,以及地方政府性債務管理面臨的主要問題等。重點瞭解 省級政府融資平台運作情況,以及高校銀行貸款、農村公路建設債務等。

  然而,儘管不乏多方努力,地方融資平台債務的總體規模、結構及潛在風險,一直未得到全面揭示。

  去年6月,國務院發佈了《關於加強地方政府融資平台公司管理有關問題的通知》,要求財政部、發改委、人民銀行、銀監會聯合部署,對地方政府融資平台公司債務進行清理核實。

  該次融資平台公司債務清理由財政部牽頭,具體由預算司落實。財政部經濟建設司一位人士稱,經濟建設司也參與了融資平台債務清理,主要是配合預算司,提供跟基建項目投資相關的一些數據。

  此外,國務院農村綜合改革工作小組辦公室主任王衛星告訴本刊記者,2010年統計地方政府融資平台公司債務,國務院農村綜改辦做了一些配合工作。

  國務院要求四部委在去年12月底之前上報數據。多位地方財政部門官員告訴本刊記者,12月底之前已經將數據上報財政部。目前,融資平台的債務統計數據尚未公佈。

  財政部預算司相關負責官員拒絕向本刊記者透露具體數額。江西省財政廳官員告訴本刊記者,該省統計的融資平台債務為55億元,「我們是不發達省,數額比較少。」上海、江蘇、四川等省份財政部門拒絕透露債務規模。

  2011年全國「兩會」召開前的2月28日,全國人大常委會預算工作委員會官員對本刊記者說,2010年全國人大要求財政部,匯報統計融資平台債的情況,但目前還沒有看到相關數額。

  2月27日,國務院辦公廳向全國人大常委會辦公廳提交《關於落實全國人大常委會對2010年1至7月預算執行情況報告審議意見的函》,稱截至 2010年12月10日,各省(區、市)均已上報融資平台公司債務的清理核實數據。目前,財政部會同有關部門正在部署地方進一步做好相關數據的核實工作。

  「財政部門的口徑與央行、銀監會有一些不同之處,現在財政部正讓幾方核對數據。」西部某省財政廳相關部門負責人告訴本刊記者。

  接近政府相關部門的專家透露,由於口徑不一樣,財政部和銀監會統計的數據差異比較大,且財政部的口徑比銀監會的小,「遠低於銀監會(7.66萬億元)的數額」。

  閻慶民亦在「兩會」期間向本刊記者證實,財政部的數據跟銀監會的差距較大,目前財政部、銀監會、發改委和央行正在核對,財政部核實後的數據大概3月底4月初上報國務院。

  東部某省財政廳的一位人士坦言,他們只是調查了那些通過財政部門能夠統計的數字,現在不清楚跟真正的數字比有多大差異。因為財政債務是顯性的,通過財政部門擔保的(如高校等)債務是很少的部分,大量債務是隱性的,是融資平台的債務。

  誠然,統計口徑不一,是導致地方政府性債務統計困難的客觀原因之一。審計署重慶特派辦楊靜和張愛華,2009年12月在國家審計署網站撰文指 出,地方政府性債務統計口徑滯後於債務形式多元化發展趨勢,財政部對政府債務的統計僅僅是針對政府的直接債務和擔保債務,對於BT或BOT融資並沒有定 義,也未將發行信託產品和債券單獨列出,造成政府對總的債務規模不夠清楚,無法進行有效調控。這也使得政府各部門或單位對債務各自為政,多頭管理,形成各 類債務管理上的不一致。

  一位財政部專家認為,除了客觀上統計口徑不一,各部門的利益也有差異,各方都希望儘可能把利益拉過來、把責任推出去。因此,統計是否準確還是個未知數,很難有一致結果。

  「在銀行、政府、企業、相關擔保方四方對賬中,各自的上司會對下面有指令,肯定會有博弈。這個過程中,財政部門要考慮債務多少年能消化,銀監局肯定是擔心風險。」一位大型國有商業銀行相關部門負責人告訴本刊記者。

  此外,今明兩年地方各級政府將陸續換屆,下一屆政府也不願意承接太多債務。

  目前,審計署進行的地方政府性債務大摸底,可以說是要求最為嚴格(審計部門實施,部分地區交叉操作)、追溯期最長(從債務起始年至2010年)、可比性最強(大量統一表格,各省均可比)、最為全面(涉及所有政府債務)的一次。

  財政專家分析,中央政府顯然寄望在本屆政府任內,對相關債務由來、分佈、規模及風險程度等摸清,為化解債務風險作必要的準備。

  樂觀者甚至認為,如果這次審計得以成功,將是對財政風險的全面排查。由此,金融與財政的關係將得以清楚界定,單一金融機構風險有度量指標,監管部門有了進行壓力測試的基礎。甚至,可以為制定財政事權與財力匹配的改革做必要的鋪墊。

風險苗頭

發債企業被列入信用評級觀察名單,在國內並不多見。中國地方政府債務風險的複雜性,表現為金融風險,其背後往往是財政風險

  最近幾個月,有關城投債風險的一些事件,引發市場關注。

  2010年12月29日,濰坊市投資公司被聯合資信評估有限公司列入「信用評級觀察名單」,起因是福田雷沃國際重工股份有限公司和濰柴動力,對 濰坊市投資公司的股權質押至今沒有辦理;2011年1月4日,廣州市建設投資發展有限公司也被聯合資信評估有限公司列入「信用評級觀察名單」,原因是廣州 市建設投資發展有限公司年票制項目相關資產(無償)劃出,對公司資產、收入規模和結構造成重大影響。

  發債企業被列入信用評級觀察名單,在國內並不多見。一位評級機構資深分析師認為,這兩個案例不能算是特例,「融資平台股權和資產劃轉是一直擔心的問題」。

  但國家發改委財金司司長徐林對此並不悲觀,「出現這樣的情況,還談不上是城投債的風險開始暴露。」因為目前還沒有任何一家城投公司發行的債券在 還本付息上出現問題。他說,評級公司有可能關注某些公司的現金流動狀況,作為觀察對象,這沒什麼可大驚小怪的;如果企業沒有出現付息的問題,地方政府往往 會對未來的還本有安排,不會像一般性的競爭企業。有些平台公司做基礎設施建設,屬於公益性項目,本身沒有現金流,但是到還本的時候,政府可能會一次性、或 者分批給平台公司足夠的現金流,不影響其還債。

  徐林說,城投債是公開發行的,企業不會輕易破壞當地的資信水平。「我們要關注地方政府的債務風險問題。但個人認為,對發債的這些企業來說,投融資平台不存在系統性的風險。」

  上述兩家城投公司被列入信用評級觀察名單,是否虛驚一場?

  國務院發展研究中心研究員倪紅日認為,中國地方政府債務風險的複雜性,表現為金融風險,其背後往往是財政風險。政府不直接出面,藏在融資平台後面,等銀行追索時才能把財政風險揪出來。

  因此,對於潛在的地方政府性債務風險,不能掉以輕心。去年6月,審計署已經對部分地方政府的債務風險提出預警。

  2010年上半年,審計署調查了18個省、16個市和36個縣本級政府性債務情況。去年6月23日,審計署審計長劉家義在向第十一屆全國人民代 表大會常委會第十五次會議報告時,作出「地方政府性債務總體規模較大,部分地方政府償債壓力較大,存在一定的債務風險」的總結。

  調查顯示,截至2009年底,接受審計的18個省、16個市和36個縣本級政府性債務餘額合計2.79萬億元。其中,政府負有直接償債責任、擔保責任及兜底責任的債務,分別佔債務總額的64.52%、11.83%和23.65%。

  省、市本級和西部地區債務風險較為集中,有7個省、10個市和14個縣本級債務餘額與當年可用財力之比超過100%,最高的達364.77%。

  以新疆莎車縣為例,2009年末債務合計44488萬元。而當年莎車縣財政本級一般預算收入14566萬元,財政總支出218755萬元,當年自給率為6.66%。財政收入嚴重不足,無法償還已經到期的各類借款。

  財政資金自身償債能力不足的部分地方政府,更多依賴借新還舊維持。接受審計的上述省市縣,2009年有47.97%的債務本息通過舉借新債償還。

  更糟糕的是,一些歷史債務年代久遠,清理核實都非常困難,更何談償還。「原欠債單位有的破產或改制,有的債務人已死亡或離開本地無法聯繫。」新疆莎車縣審計局坦言償債難度。

尋求化債之策

當前的審計,要在摸清全國省市縣三級地方政府性債務的基礎上,分析政府的償還能力,及發現風險隱患

  釐清債務的一個重要目的,顯然是化解債務。

  中央政府化解地方債務有先例可循。其全國範圍的一次實際行動,是對農村教育債務的摸底和償還。

  2007年12月,經國務院同意,國務院農村綜合改革工作小組選擇農村義務教育債中的「普九」債,以省為單位進行清理化解試點。根據各省上報數額彙總,全國農村「普九」債務超過1000億元。

  初期選擇了14個省份進行「普九」債清理化解試點。自2010年開始,化解農村「普九」債的地域擴大到全國,清理化解債務的範圍,從「普九」債擴大到全國農村義務教育債務。

  截至2010年底,累計化解全國農村義務教育債近700億元。「到今年底,全國農村義務教育債應差不多能化解完。」國務院農村綜合改革工作小組辦公室主任王衛星對本刊記者說,全國農村義務教育債中,主要以「普九」債為主。

  中央政府在全國範圍化解農村教育債,數額僅有1000多億元。和專家和機構估算的超過10萬億規模的地方政府債務相比,微乎其微,但為目前摸底 地方債規模和下一步清償債務,探索了一定的經驗。比如,如何統計債務規模、結構,分析債務成因,以及界定各級政府的償債責任,建立償債機制、風險控制機制 等。

  根據《工作方案》,當前的審計要在摸清全國省市縣三級地方政府性債務的基礎上,分析政府的償還能力,並發現風險隱患。

  此次審計,關注未來15年乃至更長時間內,每年分別需要償還的三類債務本金。《工作方案》要求調查2011年、2012年、2013年、 2014年、2015年五個年度,2016年至2020年,2021年至2025年,2026年以後三個時間段內分別需要償還的債務本金額,分析未來可能 出現的償債高峰期。

  對於地方政府負有償還責任的債務,審計署將通過四個指標評估其風險狀況:

  ——由年末債務餘額佔當年綜合可用財力的比率計算得出債務率,若債務率超過100%,意味著該地區債務風險較高;

  ——由當年償還債務本息佔當年綜合可用財力的比率得出償債率,如償債率超過國際通用的20%上限,表明該地區到期債務的償債壓力較大;

  ——若年末逾期債務額佔年末債務總餘額比重(逾期債務率)較高,表明政府已出現償債困難,存在較高風險;

  ——如舉借新債償還債務本息額佔當年債務還本付息總額的比重(借新還舊償債率)較高,表明政府對舉借新債償還債務的依賴程度較高,存在一定償債風險。

  理清賬本後,各級地方政府應逐步建立存量債務的償還機制。

  2011年1月,財政部科研所發佈《中國公共財政管理研究報告(2010)》。課題組向全國30個省、市、自治區發出調研問卷1000份,涵蓋省、市、縣三個層級。共回收24份省級問卷、165份地市級問卷和327份縣級問卷,回收率分別為80%、52%和50%。

  財科所調查發現,接受調查的三級地方政府中,分別有89.5%的省、74.6%的市和58.7%的縣設立政府償債基金。

  可見,基層地方政府的償債能力不容樂觀。而且設立償債基金的政府,也可能面臨心有餘而力不足的困境。

  為鼓勵地方政府逐步化解歷史債務,重慶市政府《關於加強政府性債務風險管控工作的意見》中,強調要樹立「還債也是政績」的理念。

  重慶市政府提出對現有的融資平台進行清理整合。主城九區和六個區域性中心城市的融資平台不得超過三個,其他區縣不得超過兩個。

地方融資路在何方

2011年地方政府債券的發行方式,除了沿用財政部代理地方政府發行債券的方式,還會考慮採取讓地方政府自行發行的方式

  在中國的現實國情下,地方政府不可避免地承擔了大量地方建設和發展職能,這一點在可見的將來難以改變。解決地方建設資金不足瓶頸,規範地方政府負債行為,最合理的「正門」,當然是在信息公開的基礎上,賦予地方政府公債權。其前提是《預算法》修訂。

  過去兩年,中央政府代理地方政府發行累計4000億元債券,是國務院使用《預算法》的特別規定,通過財政部代理地方政府發行債券的方式,突破了 地方政府預算「不列赤字」的規定。現行《預算法》第二十八條規定,地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制,不列赤字。除法律和國務院另有規定,地 方政府不得發行地方政府債券。

  全國人大預算工作委員會官員對本刊記者說,這是《預算法》為地方發債留下的一個口子,前提是國務院作出規定。

  2004年全國人大啟動的《預算法》修訂,其中一項重要內容,就是修改限制地方政府舉債的條款,即從法律層面賦予地方政府舉借公債的權力。

  去年12月,全國人大常委會預算工作委員會已將《預算法》修訂草案交給國務院,「只要國務院常務會討論通過,人大常委會即可安排審議。」上述官 員告訴本刊記者,《預算法》修訂文本,預定於今年4月提請全國人大常委會初審,若順利通過三次審議,最快將在8月公佈。按常規,修訂後的《預算法》賦予地 方政府自主發債的權力,最早也要從明年開始。

  但是,一位全國人大常委會官員告訴本刊記者,預算法修訂的進程,目前由國務院主導。因為本次修法涉及放行地方政府發債,為求穩妥,很可能等審計摸底結束後,國務院才會考慮討論修法事宜。

  預算法修訂,對地方發債條款,究竟是做原則規定還是詳細規定,目前依然存在不同意見。如果要做詳細規定,則需要對存量債務的規模、結構、成因進 行詳查,並釐清各級政府對這些債務的償債責任。「全面掌握存量債務信息,並制訂化解存量債務的方案,這是放行地方發行公債的重要前提。」

  雖然預算法修訂正在進行中,但財政部為地方發債的前期準備也在同步進行。

  一位參與財政部地方債務發行方案研究的專家告訴本刊記者,2011年地方政府債券的發行方式,除了沿用財政部代理地方政府發行債券的方式,還會考慮採取讓地方政府自行發行的方式。

  這位專家透露,部分東部發達省份,可能嘗試介於中央代理發行和完全自主發行的過渡形式,即由中央規定發債規模甚至利率區間,讓部分地方政府自行在市場發債,「主要是通過這種嘗試,讓地方政府熟悉發行程序。」

  「地方政府自行發債,和財政部代發的模式不一樣。」這位財政部專家介紹說,根據現行預算法的特別規定,國務院允許地方政府發行地方政府債券,只 是採取了由財政部代理發行的辦法。國務院規定地方政府可以發債,但由中央發行國債的部門——財政部代理發行,走中央政府的渠道發行。如果中央政府不再承擔 這項具體業務,地方政府自行發債,並不一定要等新的預算法出台。比如,財政部批准某省發行30億元地方債券,由地方自己去市場上籌錢,額度必須是30億 元,利率也按規定的上限和下限,不能超越某個數值。而下一年能否繼續發行,依然由中央政府規定。

  「對此想法,相關部門去年就已經進行了協商。」財政部上述專家介紹說,今年,有可能讓某些省嘗試先自行發債。但是由中央定額度,甚至定好發行利 率、發行時間等。這樣也可防止30多個省份一起在市場上借債,對市場造成不良衝擊。發債節奏上,可能會讓困難地區在前半年先發,富裕省份後半年再發,或者 讓有些建設緊急重大項目的省份先發,「主要看實際情況和中央政府的政策。」

  「在預算法修訂前自行發債,和未來地方政府的自主發債,也不一樣。」財政部專家說,自主發債是在預算法修訂通過後,允許地方政府發債。發行公債 成為地方政府的權力,就是常態,發債額度、利率、時間等就會不一樣。今年有可能先批准信譽好的地方先自行發債。在中央規定的額度和限定條款內,地方不可能 按自己的想法毫無顧忌的去發行。中西部有些省份可能因為債信不高,還會採取由財政部代發的方式。

  從中央代理發行到地方政府完全自主發行,必須先進行考察和考核,在沒有給予完全自主公債權之前,也需要練習一下發行業務情況,培養成熟的機制,並對市場運行情況和信譽等進行考量。

  「去年,就有自行發行的要求,但最後還是決定由中央代發。今年要求自行發行的呼聲更高。」上述財政部專家稱,全國「兩會」後就會明確。

  中國人民大學財政金融學院教授陳共認為,中央政府每年代發的2000億元的地方政府債券,完全可以由地方政府自行發行。

  「地方融資平台的債務,絕大多數是地方政府債務。」陳共認為,把地方債務和企業債務區分開,財政部傾向於不叫地方債,叫企業債。銀行給地方融資平台7萬多億元貸款,其實裡面很少有融資公司本身的債務,基本上都是政府債務。財政部不大敢、也不願意稱為地方政府債務。

  陳共認為,實際上不可能分清楚地方債和企業債。正確的做法,首先承認是地方政府債務,然後按政府債的程序進行管理,納入地方預算,走人大審批程 序,實行透明規範的管理。讓融資平台債務表現為地方政府的赤字,按照國債管理的模式,到債券市場上買賣。既然已經有債務了,就不必分成企業債務和地方債 務,「乾脆透明化,不要再羞羞答答、遮遮掩掩」。

  地方發債,究竟該由哪級政府執行?

  陳共認為,這幾年中央代理發行地方債是按省級政府,以後允許地方發債,也應由省級政府發,然後再分給市縣。這是目前的財政體制決定的,因為現在是中央和省級政府算賬,中央管不到市縣。發債的權力和責任下放到省級,中央可以監督發債情況。

  同時,預算法修訂,要徹底改變預算法的宗旨。現行的《預算法》本質是一部預算「組織法」,是政府財政部門管其他部門的法;要徹底把預算法修訂為預算「權責法」,成為人大監督財政部門的法。

  這樣,地方政府發債,人大可以進行實質監督,真正實現透明化、規範化管理,讓政府發債受償債責任的約束。「現在的預算是財政部治別人,要給人大權力,變成人大治財政部門,管住財政部門。」陳共說。

  本刊實習記者邢昀、秦茜,記者馮哲對此文亦有貢獻

探查 地方 黑洞
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地方債到底危不危險? 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f01017o2m.html

最近,審計署公佈了數據,2010年底地方債總額為10.7萬億元,數據公佈後大家都鬆了口氣,一是覺得金額其實不大,佔GDP的比值很小,佔財政收入的 比值也小,特別是對比希臘等國家,優越感尤其明顯。而類似鐵道部等政府下轄企業的債務,就算按西方媒體的說法列入到地方債範疇作為風險因素,但因為這些負 債企業每年都是有收入的,早晚會償清,所以也無需擔心。二是覺得我們的財政收入一直以20%的速度增長,今年前5月增長速度達到30%,按這個速度下去, 這點地方債根本不足為懼。三是認為地方債問題,純粹是因為09年的4萬億投資引起的,只是特殊時期的特殊產物。

 

針對以上的三個方面,我有一些自己的看法:

 

一、10.7萬億的金額到底大不大?看絕對額確實不大,不過我們與西方純正的資本主義不一樣,人家希臘火燒眉毛了,但想通過財政緊縮案,老百姓還一直遊行 不斷。美帝就算州政府關門歇業了,談判卻仍然不緊不慢的。咱們的銀行、其它國企、集體企業及事業單位,剝離打包數以萬億計的壞賬,連橡皮圖章的人大都可以 不用通過,直接劃到所謂國有資產管理公司,據我瞭解,最終收回的比例還不足3成,那剩下的7成難道讓上帝來承擔?

 

二、高速增長的財政收入還能持續多久?財政收入過去33年的數據,以及其它主要的經濟指標數據,我都有做過統計分析。去年我們的狹義財政是8.3萬億,但 如果加上土地出讓金、教育文化基金收取等預算外收入,廣義財政達到12萬億,佔到40萬億GDP的30%。但我們還要考慮另一個問題,企業和老百姓交給政 府的錢,與政府公佈出來的預算內外收入是相等的嗎?老百姓有沒有一些費用性質的灰色支出?政府和官員有沒有灰色收入,這個灰色收支的比例實際是非常大的, 一說大家就都明白的問題。

 

今年前5個月,財政收入同比增長達到30%,多麼恐怖的數字,照這個速度「差額」複利下去,十年後財政收入將佔到GDP的100%,我們光榮的實現了共產主義。

 

其實還有一些數據要考慮,比如我們的國有企業、集體企業,政府部門包括國資委所佔的股權部分,我們號稱全民所有,請問,我們這些屁民真的有所有權嗎?那麼 銀行電信能源等壟斷部門,每年向我們攫取的收入或利潤甚至遠高於GDP的速度在增長,像銀行業近十年就最為明顯,那麼,這些銀行業的大股東都是政府部門, 他們有沒有向中央和地方財政分紅?分了多少?淨增的所有者權益,什麼時候能兌現給國家財政?什麼時候像香港澳門新加坡一樣發紅包給我們這些老百姓?像銀行 這種壟斷企業,收入和利潤的增長遠超過GDP,它們佔GDP的比重越來越大,如果把這部分也列到預算外的財政體系,那這個大財政體系,要佔到GDP的多少 比重?如果再以高於GDP的速度複利增長呢?貌似目前的趨勢就是國進民退啊。


還有,五險一金是沒有列入財政收入計算的,實際上這筆錢,相當部分我們這些老百姓是動用不了的,可能陳良宇和郭美美能動用。如果也按西方國家那樣歸入財政 體系的話,那還得再提升10%的GDP,因為勞動者報酬佔到GDP的比重,中國約40%,五險一金,個人和單位出資額合計為應付工資的百分之三四十(以深 圳為例:養老保險18%,住房公積金最低為10%,還有7%的醫療,以及工傷失業生育),我按平均25%的比例來計算,即40%*25%=10%的 GDP。所以,GDP裡邊,老百姓和普通企業能動用的比例是更低的,ZF那部份複利增長的話,那實現共產主義的時間會更短啊。

 

三、10.7萬億的地方債,其中09年才4萬億的投資,地方還只有70%,這70%裡邊,想必相當部分還是民間入股資金,未必全是地方政府的。那麼我們想 一想,10萬多億裡邊,到底有多少是金融危機後才新增的呢?有沒有去研究過,過去十年地方債的歷史增長趨勢是什麼?據我瞭解,過去幾年地方債增長的速度一 直是不低於GDP的。我們不要把問題全部歸在金融危機,用金融危機來掩飾本身已存在的問題,這是明顯的邏輯錯誤。我們另外還要想想,未來地方債的趨勢,就 一定會逐步減少嗎?會不會逐步增加呢?不研究它的歷史,不清楚它的現狀,我們就無法判斷它的未來。

 

所以說,現在這個時期,是非常關鍵的轉型期,一旦轉變不力,那就會像末日博士魯比尼說的那樣,情況馬上會失控,2013年崩潰,這個真不是聳人聽聞的。問題是這個轉變,我認為僅僅用經濟或行政手段,那都是頭痛醫頭腳痛醫腳的,我們真正急需變革的是什麼呢?

地方 到底 危不 危險 歲寒 松柏
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地方債多米諾

http://www.eeo.com.cn/2011/0709/205884.shtml

經濟觀察報 記者 胡蓉萍 一家公司資產重組,5只債券信用評級面臨調降,涉及金額75億元,而這僅僅只是故事的開始。

云南省對於旗下融資平台的重組所引發的信用風波,是一個正在債券市場上演的多米諾骨牌遊戲。

云南投資控股集團有限公司(下稱「云投集團」)是云南省最大的融資平台。根據云南省規劃,這家公司的核心資產或將劃入新成立的云南省能源投資集團公 司。這一事件將影響到7只債券的償債能力和信用狀況,其中兩隻債券或將面臨中國債券史上前所未見的償債主體變更。標準普爾高級董事徐天石7月8日對本報 稱,無論核心資產轉移還是擔保方償債能力下降,這其中5只債券的信用評級都應被調低。

上述債券並非一定會出現違約,但這是一種預兆,描畫了一旦地方融資平台出事,將會如何演化的模式。重要的是,類似互相擔保形成擔保鏈的現象在城投債 中比比皆是。匯豐銀行大中華區首席經濟學家、董事總經理屈宏斌的概況是:「好像多米諾骨牌,一倒就是一個區域的全部相關債券。」

債券市場的玩家以腳投票,7月6日,多只城投債遭遇了罕見的恐慌性拋售。

重組風波

有消息表明,云投集團將轉移其核心資產,即其控股54.04%的云南電力投資公司和其他所參股的電力企業將轉移至正在組建的云南省能源投資集團公司中。

根據云南電力網的消息:云南省能源投資集團公司組建工作領導小組第一次會議已經召開。今年5月9日,云南省國資委主任徐盛鵬到云南電力投資公司視察時,要求該公司要按期完成組建云南省能源投資集團公司的工作。

云投集團近一半的投資是在電力板塊,它控股了云南省電力投資有限公司(下稱「云電投」),參股了國電開遠發電有限公司、國電宣威發電有限責任公司、 云南華能瀾滄江水電有限公司(下稱「瀾滄江水電」)、云南金沙江中游水電開發有限公司、金安橋水電站有限公司、云南華電鎮雄發電有限責任公司。

公開資料稱,云南省能源投資集團公司係為解決目前云南省能源發展中存在的問題而搭建的「十二五」能源改革發展創新平台。云南省能源投資集團公司的組 建將改變云南省現有電力資產小、散、弱的現狀,改善資源和資本市場對接以及對資產證券化程度低、後續發展能力弱的局面起到積極作用。「這一戰略的核心思想 是把散落在各個公司的電力資產整合起來,在云南省能源投資集團的平台上做大做強,這裡說的電力資產的整合應該包括云投集團旗下的電力板塊。」接近云南省政 府人士透露。

不過,此次整合正值國家清查地方融資平台之際,外界解讀為此舉意在獲得更多融資。屈宏斌稱,這一重組有國資整合、增加效率的原因,但為什麼此前沒有 整合要到現在這個時間整合?尤其是在這樣一個對融資平台進行清查的時候,「我相信在國資整合的同時,也有另闢融資平台,解決項目建設期和貸款期限不匹配的 問題,將優質資產裝進新的平台,以時間換空間,間以獲得更多融資的出發點之嫌」。

對融資平台全國性的規範清理開始於去年6月,國務院發佈的通知斬斷了地方政府和融資平台的關係,而7月6日,國務院常務會議提出,要有效化解地方政府性債務風險,妥善處理債務償還和在建項目後續融資問題,繼續抓緊清理規範融資平台公司。

云電投是云投集團最好的資產。云投集團持有54.04%股權,剩餘股權由中國水電顧問集團昆明勘測設計研究院、云南紅塔集團、云天化集團及云南滇能 (集團)控股公司持有。「這一變動(資產重組),只要云電投及時披露其股東變更信息,對云電投的兩隻短期融資券的影響應該是正面的。」相關評級機構人士表 示。

11云電投CP01是云電投2011年3月發行的1年期3億短期融資券,到期日為2012年3月10日,中誠信給予其AA-的主體信用評級,中國銀 行為其主承銷商。10云電投CP01為云電投於2010年底發行的1年期4億元短期融資券,今年12月9日到期,主承銷商為中國銀行。

不過,云投的兩隻債券將面臨問題——中國債券市場歷史上從未出現過的償債主體變更。

08云投債為云投集團在2008年發行的5年期15億企業債券,中銀國際為主承銷商,紅塔證券、新華信託為副主承銷商,大公國際對其主體信用評級從2008年的AA調到了2011年6月底的AA+。云南煤化工集團為其提供不可撤銷連帶責任擔保。

根據募集說明書,08云投債所募集的15億元將全部用於瀾滄江水電小灣電站項目。上述項目為國家發改委批准,總投資為277.32億元,按比例云投集團需投資87.08億元,佔有瀾滄江水電31.4%的股份,為其第二大股東,第一大股東為華能集團。

小灣水電站是瀾滄江中下游河段規劃開發的第二個梯級電站,裝機容量420萬千萬,水庫總庫容150億立方米,是國家規劃的華南地區「西電東送」的重要電源。云投集團於2010年所發行20億元企業債也用於上述項目。

小灣水電站是募集資金用途的主體,如果這部分資產也將轉移進入云南能源投資集團的話,將發生償債主體和募集資金用途主體相分離。大公國際資信評估有 限公司信用評審委員會主任剛猛7月8日對本報稱,假如確實發生核心資產轉移,那麼08云投債和10云投債兩隻券的償債主體很有可能發生變更,在中國的債券 市場歷史上,沒有出現過償債主體變更的情況。償債主體變更事實上已經是債務重組,屬於信用事件。

病毒式傳遞

云南省國資委主導的這次云投集團的重組,通過其循環擔保鏈,牽扯進來08云投債、10云投債、10云電投CP1、11云電投CP01、08云煤化 債、11云南鐵投債、08昆建債這7只債券,涉及到企業債和短融兩個債券品種、國家發改委和央行下面的交易商協會這兩個審批和註冊機關、中銀國際、東方證 券、國泰君安、中國銀行4家主承銷商。

08昆建投為昆明市城市建設投資開發有限公司於2008年上半年發行的15億5年期企業債券,到期日為2013年4月2日,是上述7只債券中到期最 早的債券。債券發行主承銷商為國泰君安,副主承銷商為華泰證券和西南證券。上海遠東資信評估有限公司對其主體信用評級為AA,鵬元資信評估有限公司則在 2011年初將其評級調高至AA+。云投集團為其提供了不可撤銷連帶責任擔保。

其中,云南煤化工集團還和云投集團互相擔保。08云煤化債是云南煤化工集團有限公司2008年發行的5年期15億元企業債,到期時間為2013年 底,該企業債由中銀國際主承銷,國泰君安和宏源證券為副主承銷商,云投集團為之提供了不可撤銷連帶責任擔保,大公國際和中誠信國際兩家評級公司在2006 年到2008年對其都是AA-的評級,2008年5月26日大公國際首先上調其主體信用評級到了AA,隨後中誠信也對之上調評級。

剛猛對本報稱:「如果云投集團發生了資產重組,進而影響到它本身的主體信用評級,那麼08云煤化債的債項信用評級也將被調低,但再低也無法低於云煤化本身的主體信用評級,也就是最多從AA+調低到AA,這畢竟還是一家優質的能源類的企業。」

11云南鐵投債為云南省鐵路投資有限公司於2011年初發行的7年期10億元企業債,到期時間為2018年初。該債券由東方證券主承銷,光大證券、民生證券和上海證券副主承銷。同樣,云投集團也為之提供了不可撤銷連帶責任擔保。中誠信給予其AA的評級。

類似云投集團互相擔保並形成一個擔保循環和鏈條的現象在城投債中比比皆是,西部如此,東部也是如此。本報記者查閱數據發現,浙江省杭嘉湖地區這一現象尤其突出。

嘉興市高等級公路投資有限公司在2006年發行了25億交通建設債券,但此公司又在2008年、2010年、2011年分別為嘉興城市建設投資有限 公司公司債券、嘉興市社會發展投資集團有限公司債券、嘉興市乍浦建設投資有限公司債券提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。

嘉興市文化名城投資集團也為2009年嘉善縣國有資產投資有限公司公司債券提供了擔保,該公司還為2009年嘉興市高等級公路投資有限公司發行的10億元公司債券提供了擔保。上述提及的嘉善國資公司則也為嘉興平湖市城市發展集團有限公司公司債券提供了擔保。

浙江省湖州市交通投資集團有限公司在2009年發行15億7年期企業債,由桐鄉市城市建設投資有限公司提供擔保;而此前,湖州交投為12億桐鄉城投債提供了全額無條件不可撤銷擔保。湖州交投還為湖州市城市建設投資集團公司企業7年期15億企業債券也進行了擔保。

杭州市城建投資集團有限公司分別為09臨安市城建公司債券、09余杭城市建設集團有限公司提供了擔保。

事實上,國家發改委對互保和聯保的企業債在審批上設置了一些障礙,但在瘋狂的城投債盛宴中,這一捷徑被發行人、承銷商屢試不爽。

相關人士解釋稱:「互相擔保的都是非常優質的企業,有的只是為了達到監管的要求,比如保險公司必須買有擔保的債券,現在發純信用的城投債也很多了。」

屈宏斌擔心,未來的城投債的風險將因為這種互保、聯保關係的存在,而呈現出一種病毒式的擴散,「好像多米諾骨牌,一倒就是一個區域的全部相關債券」。

至2010年底,省、市、縣三級地方政府負有償還責任的債務率即債務餘額與地方政府綜合財力的比率為52.25%,加上負有擔保責任的或有債務後債務率為70.45%。

重組:違約先兆?

此前業內有觀點認為,將債務重組納入到信用事件中不符合中國國情,因為國企改制也叫債務重組,但此重組非彼重組。

但本報採訪的多位業內人士認為,債務重組已然是一起信用事件。中國銀監會在一個關於商業銀行信用衍生品交易業務的工作方案徵求意見稿中,將信用事件定義為包括支付違約、破產以及債務重組。

徐天石表示:「主權級別的債務重組,一點點重組都可以算作是選擇性違約,如果重組豁免了利息或者本金,那就更應該視作違約,因此一切還需要看它的重組方案。」

08云投債和10云投債的持有人對本報稱,重組方案應該由債權人大會進行討論和投票。

此前,川高速事件、華靖債事件、廣州建設投資債,都表明了資產騰挪事件在城投債中已經頻發。中金公司固定收益研究員徐小慶已連續發佈了兩份債券信用 報告,提示債券持有人關注發行人資產變更風險。「見過不講規矩的,沒見過這麼不講規矩的,至少要及時披露進展,和債權人商量。川高速已是前車之鑑。」債券 市場一位投資人表示。

屈宏斌對本報稱,云南的這一重組事件事實上是在避免違約風險的發生,但是用這種方式來延緩償還其實也是權宜之計,是短視的,正在組建中的云南能源投資集團未來勢必有融資的需求和衝動,事實上就是在成立新的融資平台,借新債還舊債。

財政部財科所金融研究室主任趙全厚稱,目前的債務規模還算可控,真正難控制的是地方政府不斷負債融資的衝動。

無論如何,債券市場上的一些投資者已經開始以腳投票。

7月6日下午,臨近收市還差1分鐘,10渝交通突然遭遇打壓,現券淨價瞬間從97.98元直落近8元,收至90.3元。發生異動的不只是10渝交 通,當天滬、深交易所企業債券市場多只企業債券或在盤中或在臨近收市時,均受到打擊。從遇襲的債券品種上看,多數為2009年以來發行的企業債,其中以地 方城投公司發行的債券居多。

一位交易員稱,其在今年6月前已經將手中城投債全部拋光。

地方 多米諾 多米
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地方政府債務起底

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100274932&time=2011-07-01&cl=115&page=all


10.7萬億元並不是官方所說「最大限度考慮了政府或有債務」的數字
財新《新世紀》 記者 霍侃 凌華薇 王長勇

 

  牽動著國內外投資者神經的中國地方政府債務規模終於浮出水面。6月27日,審計署公佈了「債務賬單」:截至2010年底,全國地方政府性債務餘額10.7萬億元,涉及37.4萬個項目、187.3萬筆債務。

未來兩年半,地方政府債務將進入償債高峰。如果沒有採取實際行動重組債務,未來幾年銀行將面臨債務違約的實際風險。Eugene Hoshiko/人民圖片


  這是中國政府首次公佈省、市、縣三級地方政府的債務情況。

  今年3月至5月,審計署18個特派辦和37家地方審計機關,對三級政府性債務進行了追溯至債務發生起始年的全面摸底。

  「這是非常重要的第一步,在摸清底數的基礎上才能考慮清理存量債務、防範風險,並試點正規發債。」一直跟蹤研究地方政府債務問題的國務院發展研究中心宏觀部副部長魏加寧認為。

  10.7萬億元的債務有多大風險?審計署副審計長侯凱認為,風險尚未超出償還能力。因為地方政府負有償還責任的債務餘額,佔地方政府綜合財力的 債務率為52%,即使把地方政府負有擔保責任的債務,全部轉化為政府償債責任計算,債務率70%,也低於100%的國際警戒線。

  但從云南省公路開發投資有限公司近千億元貸款的「違約」風波(參見本刊上期封面報導「違約開始了?」),到上海市政府否認融資平台變相拖欠債務,地方政府償債的每一次風吹草動,都引起軒然大波。

  在宏觀政策整體趨緊的大背景下,部分薄弱環節的短期資金周轉風險不容忽視。摸清底數後,中國各級地方政府在解決存量債務、建立規範的舉債機制方面還有很長的路要走。

  財政部財科所金融研究室主任趙全厚認為,目前的債務規模還算可控,真正難控的是地方政府不斷負債融資的衝動。

10.7萬億由來

  10.7萬億元的全口徑地方政府債務,略低於此前市場人士和研究者的測算規模。因為銀監會內部統計顯示,僅融資平台貸款就超過9萬億元。

  本次審計顯示,融資平台公司的確是地方政府債務的第一大舉債主體,2010年末包括貸款、企業債等在內的全部債務餘額為4.97萬億元,分佈在6576個融資平台公司。

  可見,審計署、銀監會等相關部門在統計口徑方面的差異並未消弭。

  審計署是按照償還責任,逐筆認定是否屬於政府性債務。一位審計署官員接受財新《新世紀》記者採訪時說,「要看借款協議規定的還款來源、實際用 途,是否是政府承擔責任。即使不是註冊為融資平台公司,如果規定是靠土地出讓金償債,也算做政府性債務,因為土地出讓金是納入財政列收列支的。」

  按照政府承擔責任的不同,審計署將債務分為三類,其中,62.6%屬於政府負有償還責任的債務,需要以財政資金償還,共計6.7萬億 元;21.8%屬於政府負有擔保責任的或有債務;另外15.6%則是政府不負有任何法律償還責任、但可能承擔一定救助責任的其他相關債務。

  根據今年2月13日國務院辦公廳發佈的《地方政府性債務審計工作方案》,融資平台公司、公用事業單位等舉借,確定以債務單位事業收入(含學費收入)、經營收入(含車輛通行費收入)等非財政資金償還的,被視為政府擔保債務。

  「10.7萬億元,包括了政府從社會穩定的角度,可能需要救助的債務,最大限度考慮了政府的或有債務。」上述審計署官員說。

  從審計結果看,10.7萬億元地方政府性債務,主要是因應對1998年亞洲金融危機、2008年國際金融危機而生。兩輪積極財政政策實施,都帶來地方政府性債務增速飆升。1998年和2009年,地方政府債務餘額同比增速分別達到48.20%和61.92%。

  「4萬億」經濟刺激計劃,幾乎導致地方政府債務翻番。截至2010年底的地方政府性債務餘額中,僅有51.15%是2008年及以前年度舉借和用於續建2008年以前開工項目的,其餘49.85%均產生於2009年和2010年。

2萬億缺口?

  央行6月1日發佈的《2010年中國區域金融運行報告》稱,截至2010年末,全國共有地方政府融資平台一萬餘家,貸款餘額超過10萬億元。央行的數據高於銀監會,是因將交通、教育等也納入平台口徑。而鐵道部的貸款規模就超過萬億元。

  一位東部省份財政局官員告訴財新《新世紀》,此番審計署審計的是融資平台的政府性債務,而去年下半年財政部、發改委、央行、銀監會四部委清理的是融資平台債務,包括政府性債務和商業經營性債務,兩次統計有一部分交叉。

  也就是說,融資平台債務中,償還責任被認為不屬於政府的部分,未納入審計署的統計。

  令人感興趣的是這塊有多大?

  上述審計署官員接受財新《新世紀》記者採訪時說,審計結果是與被審計單位取得一致意見,徵求了地方政府意見並得到認可,且有證據支撐的政府性債務。4.97萬億元融資平台債務,「是財政部、央行、銀監會和發改委四方認定的數」。

  對於融資平台貸款,銀監會要求銀行根據平台公司自身經營性現金流覆蓋情況,分為全覆蓋(100%及以上)、基本覆蓋(70%-100%)、半覆蓋(30%-70%)、無覆蓋(30%以下)四類。

  這一分類是對銀監會2010年中期清查結果的進一步細化。當時銀監會將平台貸款分成三類,第一類能夠依靠項目現金流償還本息,也即全覆蓋的融資 平台貸款規模佔全部貸款餘額的24%;第二類是第一還款來源不足,必須依靠第二還款來源覆蓋本息的貸款,也即前述基本覆蓋和半覆蓋的部分有4萬億元左右, 佔比約50%;第三類貸款項目借款主體不合規,財政擔保不合規,或本期償還有嚴重風險,例如貸款挪用和貸款做資本金,佔比約26%。

  去年下半年來融資平台貸款平穩增長,也沒有其他因素導致資產狀況突然變差或轉好,因此,可按上述比例來推算。按照銀監會的規定,全覆蓋的貸款可以直接轉成一般性公司貸款,挪出融資平台貸款的範疇。

  根據截至2010年6月的數據,當時銀監會統計的7.6萬億貸款中,有約24%的部分是這類情況。如果按到2010年底的平台貸款數據推算,此類貸款的總額約在2.2萬億元。基本覆蓋和半覆蓋佔到一半,總額在4.6萬億元左右。無覆蓋的貸款約2.4萬億元。

  再對比審計署認定的4.97萬億元融資平台債務口徑,其中有多少屬於基本覆蓋和半覆蓋,又有多少屬於無覆蓋且有可能政府認為自己並不承擔責任的 呢?審計署未公佈相關數據,但很明顯,這個缺口最大可以達到2.4萬億元左右。若考慮4.97萬億中還包括融資平台發行的企業債,缺口約2萬億元。

風險在哪裡

  上述審計署官員認為,兩個指標顯示,目前地方政府債務規模相對安全。

  從債務率看,地方政府負有償還責任的債務,佔地方政府綜合財力的比重為52%。從公共債務佔GDP的比重看,負有償還責任的6.7萬億元,再加上2010年末6.75萬億元的中央財政國債餘額,合計佔GDP的比重為33.8%,而歐盟成員國該指標的安全警戒線是60%。

  若考慮政府負有擔保責任的或有債務,債務率為70.45%,公共債務佔GDP的比重為39.7%,兩項指標也均處於安全範圍內。

  而且,上述審計署官員認為,擔保失敗、真正需要政府承擔責任的可能性較小。因為中國地方政府債務的用途,不是用於彌補一般預算缺口,而是用於專門的項目,對應會形成資產,很多屬於優良資產,「有資產作為後盾,償債能力就明顯提高」。

  國家發改委財金司司長徐林認同這種觀點,認為很多融資平台公司有經營性資產,收入不錯,如果真有償債問題,變現也可以產生收入。

  截至2010年末,9.6萬億元債務資金已被支出,投向市政建設的最多,佔比36.72%;其次為交通運輸,佔24.89%;土地收儲居第三,佔10.62%。

  在匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌看來,投資鐵路、橋樑和買地,意味著地方政府手上的資產和債務是同時增長的,負債水平上升並不一定意味著地方政府的資產負債表惡化。

  「實際上,無經營收益的公益性項目和現金流覆蓋不足的項目,才是需要地方政府財政資金償還的硬缺口。」財科所金融研究室主任趙全厚接受財新《新世紀》記者採訪時說。

  從2010年末的情況看,地方政府負有擔保責任的債務,和政府可能承擔一定救助責任的其他相關債務逾期債務率,分別為2.23%和1.28%,尚且可控。

  不過,高華證券銀行業分析師馬寧提醒,儘管地方政府性債務的系統性風險在可控範圍內,但需注意短期內的流動性風險,和可能導致不良貸款的「最薄弱環節」。

  未來兩年半,地方政府債務將進入償債高峰。審計結果顯示,2011年至2013年到期應償債務分別佔24.49%、17.17%和11.37%,合計5.7萬億元。2011年到期的2.62萬億元中,有71%是政府負有償還責任的債務,約1.87萬億元。

  屈宏斌擔心,這些債務的到期日,和項目長期投資回報期不匹配,如果沒有採取實際行動重組債務,未來幾年銀行將面臨債務違約的實際風險。

  「償債壓力取決於兩點,一是財政能否擠出償債所需的資金流量,二是在多大信譽範圍內可以借新還舊。」趙全厚接受採訪時說。

  借新還舊、拆東牆補西牆的戲碼一直在上演。截至2010年底,有22個市級政府和20個縣級政府的借新還舊率超過20%。358家融資平台公司通過借新還舊方式償還政府負有擔保責任的債務和其他相關債務,借新還舊率平均為55.20%。

  在宏觀政策趨緊的大背景下,地方政府償債能力多重受壓,一方面是賣地收入難以維持高增長,甚至銳減;一方面是銀根收緊,借新還舊的鏈條可能斷裂。

  風險可能在最薄弱環節先暴露。「也許會出現在西部欠發達地區,以及/或縣級政府債務。」高華證券銀行業分析師馬寧預計。

  2010年末的10.7萬億元債務中,東部省市佔比高達49.65%,中、西部省份分別佔23.06%和27.29%。

  籠統看,東部省市普遍財力雄厚,償債能力應該較強。但魏加寧認為,東部也不是一刀切的,有些省恐怕也有問題。

  趙全厚也對東部不完全樂觀,因為東部債務總量大,而且人口密集、城市化率高,土地賣得差不多了,進一步提高償債能力的潛力不大。

  而中西部隨著產業轉移和基礎設施改善,工業化和城鎮化會加速,在土地升值方面有後發優勢。「關鍵是短期內債務資金能否融通,如果能通過展期或者其他創新跨過資金償還期,考慮西部的土地、礦產、能源,風險並不見得比東部更大。」趙全厚告訴財新《新世紀》記者。

  能否跨過短期的資金償還期,則有諸多變數。今年4月云南省公路開發投資有限公司的「違約」風波,就是短期資金周轉難以為繼的例證。

  特別是一些市縣政府債務負擔重,更容易出現償債困難。2010年底,有78個市級和99個縣級政府負有償還責任債務的債務率高於100%,分別佔兩級政府總數的19.9%和3.56%。部分地區還出現逾期債務,4個市級政府和23個縣級政府逾期債務率超過10%。

  屈宏斌認為,中國政府需要立即採取行動重組債務,以避免違約風險,「允許政府發行債券,是近期最可行的辦法。」

叩響發債之門

  債務底數摸清之後,建立地方政府規範的舉債機制有可能提上日程。

  目前,預算法並未賦予地方政府舉債權,2009年至2011年,省級地方政府只是在「國務院特別規定」的條款下,每年由中央政府代發2000億元債券。

  正門僅留一線縫,偏門則洞開。2008年底以來,地方融資平台數量和債務迅速膨脹,事實上就是在為地方政府舉債。

  去年6月,國務院出台《關於加強地方政府融資平台公司管理有關問題的通知》(下稱《通知》),提出不得再通過融資平台公司變相舉借政府負有償還責任的債務,並堅決制止為融資平台公司等單位舉借債務違規提供擔保和承諾。

  但在資金籌措壓力下,依然有地方政府冒險突進。審計發現,有7個省級、40個市級和107個縣級政府及所屬部門,在《通知》下發後,以出具承諾函、寬慰函等形式,或以財政收入、行政事業單位國有資產等,違規為融資平台公司等單位舉借債務提供擔保464.75億元。

  對於未來的融資機制,審計署報告建議,可研究賦予省級政府適度舉債權,逐步探索向具備條件的市級政府推開,前提是舉債計劃需經國務院審批,且編制地方債務預算、納入地方預算管理,報同級人民代表大會審查和批准。

  魏加寧贊同從省級政府開始試點正規發債,「找財政規範、信息披露好的地方」,這樣容易形成正向激勵。

  不過,徐林則認為,也可以考慮「讓市縣一級自己發」,因為市縣一級政府直接承擔基礎設施、市政建設的事權,讓省級政府發債,再往下分配,是挺複雜的過程。

  賦予地方政府舉債權,無疑是長期的發展方向。但趙全厚提醒,要考慮條件是否成熟,如是否有發債系統,地方政府直接發債是否比融資平台信用更高?「從平台公司負債到政府負債,如果制度性措施跟不上,有可能更容易出問題。」

  在地方政府舉債制度配套方面,有很多事需要做。最根本是修改預算法,賦予地方政府公債權。此外,各級政府得編制資產負債表,「這樣才能做評級,不然怎麼判斷風險。」徐林說。

  若讓地方政府正規發債,償債準備金也非做不可,「否則,投資者不敢買。」魏加寧認為。審計署發現,截至2010年末,在36個省級政府中,14個未建立政府性債務還貸準備金制度。

  上述東部省份財政局官員告訴財新《新世紀》記者,現在沒有既定的法律法規明確要求建立償債準備金,但財政部相關文件提出過這方面的要求,對於準備金的債務覆蓋率,沒有統一的要求,各地根據各自的政府債務餘額情況和還款需求,靈活處理。

  部分地方政府提出,償債準備金應逐步達到年初本級地方政府性債務餘額的5%。

  「償債準備金需要的資金規模並不高。」趙全厚說,準備金一是應付有可能通過項目經營現金流覆蓋的項目,一旦現金流償還失敗時所需,二是應對出現償債高峰、超過財政能力時所需,「問題關鍵在於,地方政府有了錢去幹新項目的積極性更高。」

  諸多地方政府舉債相關制度建設非一時能完成。當然,地方政府直接發債只是市政債的一種模式,還可以讓承擔項目的公司發債。目前政府融資平台發行的企業債,與第二種市政債類似,但不是嚴格意義上的市政債。

  徐林說,真正的市政債體現政府信用,融資成本會比較低,對投資人來說,還可以免利息所得稅,「建議下一步改革,可以把已有的政府融資平台公司債,通過一些制度過渡安排,做成嚴格意義上的市政債。」

地方 政府 債務 起底
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地方債 CKM001

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之前美銀已經宣布準備在8月沽出手上半數建行(0939)股權,昨日又有新聞報導,新加坡基金淡馬錫準備沽手上中行(3988)與建行 (0939)股份,套現285億港元,令持有內銀股的投資者風聲鶴唳,再加上市場擔心國內地方融資平台風險,可能令內地銀行壞賬急升,中行、建行、工行等 全部捱沽,國家審計署之前發表了公布,話地方債規模達10.7萬億人民幣,昨日穆迪又加入唱淡行列,發表不良地方債之研究報告,指出地方債規模遠超官方審 計署的估計,大部分風險均由銀行系統承擔,穆迪評估,在最壞情況下,一眾內銀的平均壞賬比率甚至有可能升至18%,以建行為例,其貸款與權益之比約8倍, 只要壞賬超越12.5%,建行已經是技術破產,咁穆迪即是同大家講,所有內地銀行都有機會倒閉,咁究竟國內地方債問題有幾大鑊? 今日同大家分析一下。

大家要知道共產黨從來都是行計劃經濟,從蘇聯佬那裡學攪什麼什麼五年計劃,毛澤東在上世紀50年代未攪大躍進,餓死幾千萬中國人,就是這種計劃經濟 之害,今日共產黨已經變成資產黨,學精了一點,懂得微調那些硬指標,但中央對地方政府之經濟政策始終不放,一邊要調控房地產價格,限制地方政府賣地,另一 邊又要地方政府攪基建與保障房建設,上令要下行,巧婦難為無米炊,地方唯有猛發債與向銀行貸款融資,解鈴還須繫鈴人,呢條數中央唔硬食,實在講唔通。咁究 竟10萬億債有幾大? 1萬等於1之後4個零,1億等於1之後8個零,10萬億就是1之後13個零,一般計數機都會爆機,不過化做美元,10萬億人民幣約1.5萬億美元,而 2010年中國GDP約為6萬億美元,國內地方債佔GDP約兩成半。那麼美國州政府之債務有多大? 根據2010年底數字,美國地方債(Munibond)總額為2萬9千億美元,2010年美國GDP達14萬6千億美元,美國地方債達GDP兩成,而且美 國國債已經超出GDP的9成,美國財政年年赤字,中國財政年年盈餘,在唱淡國內地方債的同時,點解穆迪要大細超,唔一同唱淡美國州政府債? 如果中國與美國是兩間上市公司,就睇兩家之資產負債表,就知道邊家會首先唔掂。在人類歷史上,中國有9成時間都位居全球經濟第一,只要共產黨唔好亂攪,就 靠我國人民之努力,21世紀一定是中國世紀,長揸優質中國企業就是投資王道。


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地方債“黑天鵝”機率有多大﹖ 思想花園

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所有對地方債的樂觀看法﹐都是來自一些「量化」的推論方式。

比如說﹐銀監會說地方債規模9萬億(遠少過審計署的10萬7千億)﹐其中23%有問題(也不知道是如何推論出來的)﹐就是最多2萬億的壞帳。其中﹐中央﹐地方﹐銀行各承擔三分一﹐內銀的壞帳率最多4%﹐也不過是一年的利潤。

在這種推論的方式看來﹐這已是最壞﹐最不可想像的情況﹐即使這個情況出現﹐內銀的價值也遠遠高過現在水平。

又 比如說﹐地方債規模最多10萬7千億﹐不過等於一年的財政收入﹐是GDP的四分之一﹐即使加上國債規模﹐和日本﹐美國﹐歐洲的政府債務規模也完全不能相 比。還有﹐中央政府擁有幾十萬的優資國企資產﹐出色的現金流﹐再差勁的情況下﹐也可以把這些地方債和央企資產打包證券化﹐所以不會成為爛帳云云。

這些推論﹐是否有些和當年次按危機前的推論有些似曾相似的感覺﹖

次按危機最後演變成金融海嘯﹐有兩個特點不容忽視。

第一﹐次按危機前﹐所有的模型和推論﹐都是考慮在「正常情況下」的演變﹐所有「異常情況」都被當做統計上的誤差﹐給排除了。這種推論方式﹐非常依靠邏輯鏈條的緊扣﹐一環扣一環。

真的是10萬7千億嗎﹖恐怕中央自己也不敢肯定。23%的計算從何而來﹖中央和地方真的會互相拆分爛賬﹖如果政局出現不穩怎麼辦﹖如果什麼派系要和另一個派系鬥一番﹐把這個問題拿來做籌碼怎麼辦﹖

這些都是黑天鵝事件﹐但當它在意想不到的時間發生﹐就會形成完美風暴﹐而這些任何模型無法模擬的。

次按危機的危害﹐並非在於它真的「暴煲」﹐而在於它的潛在危險﹐使市場混亂﹐形成意向不到的後果。雷曼的倒閉即是一例。

中國地方債的危險﹐並非在於它的規模﹐而在背後系統性風險無法估算﹐也沒有人敢去估算﹐當一出事時﹐市場很可能草木皆兵﹐然後再一些別的地方形成意想不到的風暴﹐火燒連鐶船。

中國地方債多數是以土地財政為擔保的﹐而中國的土地泡沫﹐可以說是世界上最大的泡沫之一。


越是窮的地方﹐越是熱衷用地方債來搞基建﹐搞土地開發﹐越是沒有錢來還債。云南和陝西的公路建設﹐欠下上千億﹐現在沒有收入來付息﹐只是冰山一角。

更為可憂的是﹐內地公司﹐所謂的政府融資平台﹐都喜歡連鐶擔保﹐搞賬目外融資。什麼23%壞帳率﹐10萬7千億規模﹐中國是個數字造假登峰造極的國家﹐這些都是毫無意義的數字。如果真的出事﹐面臨恐怕是好幾倍的數字。

當然﹐我們可以說﹐內銀高層不是華爾街的資本家﹐他們沒有誘因去做假賬。但這是一個體制性問題﹐不是什麼人想特意去做什麼。地方政府層層加碼﹐每每糊弄﹐從來都是慣例﹐恐怕到最後﹐也沒有人知道實際情況到底如何﹗

地方債問題會暴煲嗎﹖可以說百分之九十九不會﹐因為有什麼都「拆得掂」的中央政府﹐有無比權威的黨中央﹐有財雄勢大國企做後盾﹐不會有什麼驚天動地的事發生。

但一切都如走鋼絲﹐小心翼翼。如果在政治層面有什麼意想不到的事情發生﹐而這種可能性又被市場看到了﹐那就會形成衝擊力很大的黑天鵝事件。在這種情況下﹐內銀的壞帳率提高幾個百分比根本是無足輕重了。

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地方債與國情 思想花園

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地方債那麼錯綜複雜,中央有能力解決嗎?

答案當然是,有能力,而且輕而易舉,方法不勝其數。一句話的事而已。

問題是,中央願意去解決嗎?

這就是不理解中國國情的人最容易陷入的誤區。

舉例來說,中央真的要解決地方債問題,很簡單,成立一個金融小組,叫王歧山來組長就可以了。當年國投危機是他解決的,駕輕就熟。恐怕不到三個月就能拆彈。

問題是,如果中央領導是這麼傻,這麼天真,就沒有資格坐在這個位置上了。

「十八大」人事問題沒有解決,憑什麼要去解決地方債問題?

地方債問題,表面是金融問題,實際背後反映的是地方與地方之間,地方與中央之間,地方與國企之間的體制之爭。中央的大政方針沒有定,地方債這種表症根本不會有解決的可能。

從反胡溫派來說,地方債越拖,將來就越能留做清算「胡溫路線」的政治資本,而從胡溫核心來說,當然要借解決地方債問題,最大程度上能保障十八大後對自己最有利的人事安排。

而在這個角力的過程中,地方債只會不斷地被用來做文章,視乎政治形勢的需要,按不同劇本來演繹。提早解決,對那一派來說,都不是樂見的結果。

期望中央現在就拿出一個全面解決方案,可以說是痴心夢想了。

「十八大」起碼要到2012年10月才召開,也就是說,地方債這個問題,起碼還能折騰多一年,期間對經濟的衝擊,不可忽視。

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地方債問題:到底是誰更瞭解國情? 思想花園

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專家對地方債問題的駁斥,通常來自以下一個觀點:外國人對國情不瞭解,用西方標準,例如壞帳率、不良資產率等標準來看待,而忽略了中央的財政實力,政治意志,更有印鈔票這最後武器可用。

可是到底是誰更瞭解國情?長期以來,A股內銀股都較H股有折讓,正說明內地股民對地方債問題的瞭解,比境外投資者更為透徹。只能說,境外投資者不是更瞭解國情,而根本是後知後覺,現在是對國情補課而已。

按照審計署、銀監會的報告,4萬億的地方融資平臺貸款,一半投向高速公路基建,而其中又有一半是無法還本付息,只能靠借新債還舊債,必然越滾越大。

中國改革開放這麼多年,能賺錢的高速公路項目,早已經上市了,這兩年大興土木新建的,都是沒有經濟效益的。雲南、陝西高速公路出問題,之後肯定陸續有來。

中央現在整治公路收費,必然會發現一些違規項目,而這些違規項目,很可能是那些公路公司唯一能有收益的「金蛋」,一旦公佈這些項目,恐怕到時候出現的連環骨牌效應,一推全倒。

而整治公路收費現在成了一個政治議題,不可不推行,稍有不慎,就會造成意向不到的後果。

4萬億的地方融資平臺貸款,一半投向高速公路,一半就是投向房地產開發了,如果房地產泡沫爆破,後果更不堪想像。

另 外,鐵道部現在負債兩萬億(這個還沒有算進10萬億「地方」債中),2010年還本付息1500億,而2010年營運現金也不過1500億,只是剛剛夠; 而在2011年,鐵道部還本付息壓力肯定更大,虧損肯定更多。也就是說,鐵道部債務危機在2011年爆發,已是既成的現實。

審計署報告沒有提到10.7萬億地方債,是如何分佈的,西部省份佔多少,東部省份佔多少;然而,憑常識也可想到,必然是財力不濟的西部省份借得多,財力充分的東部省份借得少,這10萬億的償還,恐怕要大打問號。

有一種說法,說中央必然不會座視不理,必然會承受這些債務。說這些話的人,必然忘了當年國投事件的教訓,那些外資銀行當初也還不是以為,地方政府窗口公司的債務,中央必然承擔嗎?中央如何考慮,要視乎當時的政治,經濟環境,本身就有很大的不確定因素。

中央不可能,也不會一下子拿出一個全面方案,這樣是最愚蠢的做法,聰明的方式是讓市場慢慢消化。投資者如果要等這個消息的明朗化,那真是太過天真。

例如,地方政府的財政無法還債,讓就讓地方窗口公司慢慢出售旗下資產,單單這股「大小非」解禁股的壓力,已經可以讓股市壓得喘不過氣來!

可以說,地方債的負面影響,怎樣估計也不為過。

到底是誰更瞭解國情?

地方 問題 到底 是誰 誰更 瞭解 國情 思想 花園
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最缺水的地方 最先進的水資源科技 以色列 荒漠奇蹟

2011-7-18  TWM




這裡是以色列。1948年,猶太人在這塊「流奶與蜜之地」建國。一年下不到200公釐的雨,經歷了數場戰爭,才保住全國唯一的自然水源。從造水、輸水、灌溉、民生用水及汙水回收,以色列把每一滴水的效率發揮到極致,漏水率僅5%,汙水回收率高達75%。

反觀台灣,在每年豐沛的雨量下,仍然每年都有缺水危機,被聯合國列為第18名缺水地區。我們有全球數一數二便宜的水價,每人用水量更遠遠超過國際平均值,漏水率高達22%,汙水回收率僅8%。台灣真的有本錢如此揮霍嗎?

《今周刊》帶你看以色列如何在沙漠中與天爭水,讓你用不同的態度看待你身邊的每一滴水。

製作人.楊紹華 撰文.楊卓翰  攝影.吳東岳同樣一滴水,在地球的另一端,竟有如此的血淚故事!

你應該還記得,今年六月,石門水庫水位下降至警戒區、全台大乾旱的景象,還好一場颱風大雨後,媒體標題換成「今夏旱象全解,不用擔心缺水」。於是,在明年夏天缺水之前,水資源的問題再度被遺忘。

事情沒有那麼簡單。台灣的水庫淤積一年比一年嚴重、自來水漏水率高達二二%,如果颱風不來,台灣每年都得面臨缺水的危機。

問題不能擺到明年,我們急需解答。六月十九日,《今周刊》採訪團隊飛越一萬公里,來到位於沙漠、全球第四缺水,卻也是水科技最先進的國家── 以色列,帶讀者了解,在地球的另一端,他們是如何為了一滴水而奮戰。

為一滴水奮戰

四 十度高溫 找尋所有關於水的可能以色列,是大家耳熟能詳的國家,但是絕大多數人應該都沒有來過以色列。「驚訝」的感受,從我們下了飛機之後,就不曾停止。在以色列的 經濟重鎮特拉維夫,映入眼簾的竟是綠油油的公園及森林。當地人告訴我們,每一棵樹都是人工種植及灌溉。的確,開車出城沒多久,就能看到這個國家的自然原 貌:一片荒蕪的沙漠。

雖然一片黃沙滾滾,但我們仍不時在路上看到溫室及花田,向日葵、玫瑰花,奇蹟般地挺立在四十度的高溫下,耀眼地盛開著。更吸引我們目光的,是一條延伸到沙漠深處的水管。

故事,就從追尋這條水管開始。

「上次下雨?我不太記得了,大概是去年吧。」站在帳棚外,酋長努力護住頭巾,身上的長袍只能任其被風吹亂。在他背後,一萬平方公里荒漠── 內格夫沙漠,正被焚風侵襲。

六 月,這片大地就被四十度的高溫烤得焦黃,站在烈日下,連呼吸都覺得困難。阿加爾(Khalid Aljaar)是以色列南方一個游牧聚落的酋長,他所維護的綠洲,地下水已經枯竭。「水從哪裡來?」他轉身朝向北方,指著一條水管,水管是從看不到盡頭的 荒漠延伸而來。我們就是循著這條水管,找到這片人工綠洲。

「這是我們的血脈,沒有這條水管,就沒有這片綠洲。」他說。

這裡是以色列,國土有七成被沙漠覆蓋,據以色列國家統計局資料,以國境內的年平均降雨量只有十二億噸,相當於台灣平均一星期的降雨量,但無論是農業、民生、工業,以色列卻鮮少出現缺水危機。

從一九四八年建國的第一天,以色列人就知道,他們必須和老天爭水。

以 色列全境只有一條河、一座湖。一九六七年,為了爭奪唯一的水源︱︱ 加利利湖和約旦河,它不惜和黎巴嫩、敘利亞、約旦開戰,展開著名的「六日戰爭」,之後的半個世紀,為了守護這條命脈,和鄰國發生了大大小小的戰爭。當地人 挖苦自己說:「我們天空落下的飛彈,比雨水還多!」但用血汗保住的水源,遠遠不夠。建國至今,以色列人口增加了十一倍,一條河、一座湖,無法支應這個國家 的經濟成長與人口增加。一片不常落雨的天空、一塊留不住水的土地,要水,以色列人注定要和天地角力。

所以,他們得用腦袋向天爭水。

以色列有四分之一的水源是人造水,包括海水淡化、雪水融化。它的廢水回收技術是全球最頂尖,法律規定民生和工業用水必須回收供給農業。根據官方數據,以色列全國七五%的廢水經過回收處理,是世界第一,而排名第二的西班牙,回收率只有以色列的三分之一。

如今,以色列有超過二百五十家的水科技公司,從海水淡化、運輸系統到滴灌技術,光是出口這些技術和服務,每年就為以色列賺進十億美元的產值。

這裡也是全球唯一讓沙漠面積縮減的國家。以色列有二億四千萬棵樹,幾乎所有居民都知道這個數字,因為每一棵樹都是他們和他們的父母、祖父母親手種下,而非自然生成,所以,樹下的土地,總會看到滴灌的水管,宛若一條一條的人工命脈。

這是一個在沙漠裡向天爭水的故事,靠著決心、毅力和科技,以色列創造出荒漠中的水奇蹟。相對於台灣,年平均降雨總量是以色列的七十倍以上,缺水問題卻從未少過,以色列能,台灣為何不能?

《今周刊》深入以色列,從綠意盎然的觀光城市海法,到寸草不生的內格夫沙漠;從經濟重鎮特拉維夫,到莊嚴肅穆的首都耶路撒冷,在沙漠中,我們看到了神話一般的水科技,也看到了台灣人應該嚴肅面對的水資源啟示。

以 色列建國國父班古里安(David Ben-Gurion)說過:「在以色列,為了要腳踏實地,我們堅定不移的相信奇蹟。」為了生存,他們必須相信奇蹟,進而創造奇蹟。以色列的自然供水只能 支撐國家一半的用水量,這代表他們必須想辦法造出另一半的水源。造水的故事,從一九五六年開始。

第一站:哈代拉淡化廠

先 知卓見 看出海水飲用是以色列的未來五十五年前,以色列科學家薩爾欽(Alexander Zarchin)夢想從海水中取得飲水。當年,美國《時代雜誌》引述他的話:「以色列的資源太少,所以我們無法拒絕任何夢想。」他多次和班古里安見面,一 次一次的說明:「海水飲用將是以色列的未來!」終於申請到了二十七萬美元(當時幣值),成立了IDE科技,以色列人也踏出與天爭水的第一步。

讓 海水能夠飲用,這個當時看來遙不可及的夢想,如今卻成為以色列水資源最實在的解答。IDE現在是全球最大的逆滲透海水淡化廠建造商,在四十個國家建有超過 四百座海水淡化廠。○九年建成的哈代拉(Hadera)淡化廠,是目前全球最大的RO逆滲透淡化廠,每年可生產一.二七億噸的淨水。

哈代拉位在經濟重鎮特拉維夫北方四十五公里處,沿著海邊公路往北走,遠遠就能看到海邊的一片白色泡沫。

海面底下巨大的導水管強力引水,海水翻騰,引起的氣泡滿布在工廠周遭的海域表面,「白色泡沫海」的面積約有一座足球場之大。工作人員說,每分鐘約有三百噸的海水湧入哈代拉淡化廠,接下來,上千根的RO逆滲透管二十四小時施以高壓,將海水的鹽分清除。

而就在導水管二英里外的另一頭,IDE總裁費爾柏(Avshalom Felber)打開水龍頭,盛滿一杯「新鮮的水」請我們飲用。

「記住,這杯水在四十二分鐘前,還是地中海的海水。」他遞過水杯時驕傲地說。

一.二七億噸的年產量,光是這座淡化廠,就足夠提供全以色列五%的淨水,一年的產水量,足夠讓台積電做十年的八吋晶圓所需用水。

在以色列短短二百公里的海岸線,就有三十二座海水淨化廠,根據官方數據,目前境內二三%的用水都是由海水淡化製造出來。而這條路,是上帝逼出來的。

努力造水

逆 轉自然 花五十年鑽研海水淡化費爾柏告訴我們:「以色列沒路可走了。老天只給我們一片沙漠,唯一的選擇,就是把不可能做到可能。我們做到了,而且只有我們做到!」 費爾柏講話帶有沙漠民族「人定勝天」的傲氣,但他傲得有理,「逆滲透,就是一種『逆轉自然』的科技。」他說。

「逆轉自然」之處,在於它「還 原」了海水形成的過程,利用高壓將鹽分較高濃度的海水抽離,製造出淨水。費爾柏指著桌上的迷你模型說:「道理聽來簡單,但做起來並不容易。我們花了五十 年,才摸熟這項技術。」五十年的鑽研,半世紀所累積的學習曲線,無論是在建廠或是生產成本,IDE都能壓縮至極。

以哈代拉淡化廠為例,建廠成本約四.二億美元,其中政府出資二.六億美元,而在澳洲雪梨的海水淡化廠,產量比哈代拉略少,但建廠成本卻高出四倍以上。

在生產成本的部分,哈代拉每天可產出二五○萬噸的淨水,每度水的成本是○.五七美元,約當新台幣十七元;相較於台灣最大的澎湖烏崁海水淨化廠(一廠),每天僅能生產七千噸淨水,而每度水的成本高達台幣四十元。

「在以色列,情況很明顯,我們只有努力造水這條路可走。所以政府已經訂出政策目標,二○二○年,五○%用水都會是海水淡化的淨水。」為了達成目標,IDE必須在每一個環節降低成本、提高效率。

哈 代拉花了二十八個月就蓋成,「以色列缺水,但沒有『缺水危機』,因為我們從不拖延。」每度十七元的淨水成本,在以色列民生水價每度四十元新台幣的環境下, 自有發展空間,而這樣的成本,在國際間也能堪稱最具競爭力。但費爾柏說,在拓展國際市場時,仍然在部分國家遇到問題,「這些國家不能接受,因為成本仍然高 出當地水價許多。我不懂,這些政府為何寧願維持低水價,讓民眾浪費資源,卻不願認真面對缺水問題。」這說法,令人聯想到平均水價每度十元、居全球第四便宜 的台灣。「我希望全世界很快就能意識到這個問題。」或許是為了強調,也或許只是要蓋過淨水廠的噪音,費爾柏這句話說得特別大聲。

在我們頭上,巨大的輸水管往水壓中繼站延伸。以色列與天爭水的另一場浩大工程才正要展開。

第二站:阿拉德集團

下足功夫 發展出零漏水的監測系統以色列不只擁有頂尖的造水科技,在別人想不到的地方,他們也下足功夫。

或許你不知道,在年年喊缺水的台灣,有一個隱藏的惡魔,每年喝掉台灣超過八億噸得來不易的淨水。原凶就是「水管漏水」。

根據過去二十年來的數據統計,台灣每年平均有二二%的用水,因為自來水管線漏水而被白白浪費掉,相當於每年多「喝掉」三.六座石門水庫。漏水成災的原因,除了管線年久失修(以台北市為例,近十年每年汰換率僅○.六五%),更糟的是,水公司恐怕根本不知道什麼地方在漏水!

你家多久抄一次水表?台灣自來水公司二個月抄一次水表。而大部分的漏水情況都是抄水表時、也就是最慢必須等到兩個月後才能發現。

以色列沒有辦法負擔這種奢侈,「一滴水都不能漏」的艱鉅任務中,阿拉德集團(Arad Group)扮演關鍵角色。

檢測的極致

逐一檢查 水表做到零缺點才出貨位於海法東方二十公里的阿拉德集團,是以色列最大的水表製造商,在以色列有八五%的市占率。在當地,隨便打開一戶人家的水表,上面都印有阿拉德的商標。前面提到的人工綠洲,管線就是由阿拉德配置。

不過在以色列,平時沒有人會去注意水表在哪裡,甚至沒有「水表工」這種職業。因為水表的資料數據不需要人工抄寫,而是運用3G的技術「自動傳輸」。

「阿拉德不是傳統製造業。我們是科技產業!」阿拉德總裁柯恩(Nitzan Cohen)說。早在十年前導入3G水表,水表製造就已轉型成IT產業。

阿拉德雖然占有幾乎全部以色列的水輸送市場,但國內營收只占他們總營收的二成。有八○%的營收,是來自於歐洲及美國市場。關鍵就在於他們獨步全球的全自動讀取水表(AMR,Automatic Measuring Reader)。

以色列超過六成的水表都已經裝設AMR。這種智慧水表利用超音波測量水量、水質、水溫,不只準確度與功能遠遠超過台灣的機械式水表,連最小的流量都可以偵測,而真正讓以色列只有五%漏水率的技術,是AMR的3G資料傳送器。

AMR每三十秒就會回傳一次資料,水流量、水溫、酸鹼值等數據,都會在每一天三千次的傳送中一併記錄。任何一點微小的異常流量,都能夠即時掌握,即時處理。

小心翼翼地守護每一滴水,是阿拉德的唯一原則。他們出廠的水表,不是透過「抽樣檢查」來控制良率,而是將「每一個」水表都實際跑過,確定零缺陷才包裝出貨。這並不簡單,因為阿拉德六條生產線,每年要生產一五○萬個水表,每年一五○萬次的「普查」,良率自然百分之百。

所有零件都從自己工廠裡生產的阿拉德,檢測水表也不假他手。阿拉德自行研發了一套完整的檢測系統,從每秒五十噸的洪流,到一小時一噸水的細流,誤差值都要精準到一立方毫米以下。

「我 們的水資源太過珍貴。你知道,我們喝的水,都是先祖流的血嗎?」當我們談起以色列的立國精神,副總裁拉密雙眼一亮,從他的椅子裡跳了起來。相對之下,介紹 產品時,他反而沒有太多興奮。「你要知道,以色列在一九六四年開始『國家輸水計畫』,將北邊的加利利湖用水管運到南方的沙漠。整個工程,是在戰爭中完成 的!一九六七年,黎巴嫩和敘利亞就和我們開戰,最後埃及也加入戰爭。四個國家打我們一個!」拉密激動的拍著桌子。他並不是極端右翼分子,但在以色列只要談 起國族主義,不論年輕人或老人,都像拉密一樣。

從建國起,以色列就不斷被四面八方的阿拉伯國家圍攻。埃及、黎巴嫩、敘利亞、約旦這些敵國的人口加起來,超過以色列總人口十五倍。然而六十年來,以色列經歷數十場大小戰役,沒有輸過一場。

不 敗的原因很簡單,只要輸掉一場戰役,以色列的後果就是滅國,因此,「沒有國就沒有家」的觀念,從小就深植在每個以色列人心中。當地年輕人在年滿十八歲後, 都必須先去當兵才讀大學。男生三年、女生二年。不同於台灣,以色列的高中畢業生不是為大專聯考而緊張,而是為軍隊資格考試而努力。若能被軍隊的精英單位選 中,在履歷上甚至比頂尖大學的學歷更有分量。

第三站:塔卡度

運用IT 九天前就有辦法偵測出漏水而最具分量的,是國防部情報組織「八二○○部隊」:從八二○○退伍的校友會,是以色列科技創投人脈的最大寶庫。

現在,幾個從頂尖軍事科技部門出身的年輕人,正準備掀起水資源管理的革命。

塔卡度(TakaDu)是特拉維夫周邊科技園區的一家水科技公司,它的核心研究團隊,七位裡面有四位是八二○○的「校友」。塔卡度的專長不是一般的水資源科學,而是IT領域裡的資料管理。

在以色列,約有一百二十萬個AMR智慧型水表,每個水表、每三十秒會用無線網路回傳一份11kb大小的資料。這代表自來水公司一天要處理將近四兆位元組(38016GB)的水資料。如何把這麼龐大的資料轉換成有用的資訊,就是塔卡度的獨門絕活。

「當世界其他地方還停留在硬體的更新,以色列的水資源管理已經進化到另一個等級。資料分析及運用,才是整個水科技產業的下一步。」塔卡度創辦人兼總裁艾米爾(Amir Peleg)說,他眼中充滿熱情。

「這是一項水資源的革命,從來沒有人用IT的角度來看水資源管理。我們是第一個這麼做的公司。」塔卡度除了在以色列的幾個城市試跑外,也在英國倫敦開始了第一輪試驗。

塔卡度的演算模型,可以用程式計算出每個水表的各項均值,包括水壓、酸鹼度、水溫等,建造一個慣常的使用模型。當偵測到的數據出現異常時,程式就會發出警報,並推算異常發生的地區。

「以 漏水來說,水壓在發生前都有某種固定的走勢,就像股票的技術分析。我們可以抓到這種跡象,最快在九天前就能偵測出可能的漏水,並加以預防。目前在倫敦試用 的結果,漏水率可以降到二%!」想像某一天,水公司主動打電話到你家,告訴你水管可能會在九天後漏水,並預先處理。這個景象隨艾米爾的夢想,正一步步實 現。

塔卡度,只是以色列五年來一百多家新創(Start-Up)水科技公司的其中一家。光是專門投資水科技的創投公司,在以色列就超過二十家。包括塔卡度,這些新創企業,在特拉維夫附近的六座政府設立的科技園區扎根發芽。

市場的力量,加上政府的大力推動科技產業,讓以色列成為名副其實的水科技創新之國。

第四站:特拉維夫

以高價制量 讓人民不敢多浪費一滴水從水源的生產到運送,每一個細節都下盡苦功的以色列,若在最末的使用端失去效率,結果也是枉然。以色列是怎麼樣讓全民動起來,讓人人都有省水意識呢?

以 色列的民生水價是每度四十元新台幣,比台灣高出一大截,但水價對民眾的負擔並不重,以色列的民生用水成本占家庭支出其實僅有○.九%,這只比台灣的○.七 五%高出一些。怎麼會這樣?居住在特拉維夫的大學教授亞隆(Aaron Horowitz)告訴我們解答:「以色列的水價採分級制,讓我不敢用水!」以色列的民生用水,在○七年後連升二次,現在每戶每月使用二.五度以內,每度 收一.六美元(折合新台幣約四十元);超過二.五度的部分,每度要收二.六五美元(折合新台幣約一百元)。相較於台灣在三十度內都只收十元台幣,如此大方 送民眾水用,也難怪台灣名列第十八名缺水國,台灣人的每日人均用水量高達二百九十一公升,高出全球平均值二百五十公升,更高出以色列的二百一十公升。

這裡是以色列,它的人民不為缺水而苦,反而因為缺水而富。因為天險,發展出獨步全球的水科技。每二年,以色列政府會舉辦全球水科技博覽會(WATEC),全球九十個國家、超過八百家廠商都趁此機會來以色列「朝聖」。

從政府到人民齊心一致,運用高科技打破天生的自然限制,以色列浩大的水資源工程,實現了他們從海水取水飲用、一滴水也不能漏的夢想,甚至是在沙漠中孕育花朵的夢想。

回到台灣,電視新聞的主播語帶興奮:「雷米颱風過境挾帶豐沛雨量,北台灣今年『總算』可以擺脫缺水危機。」以色列人與天地角力,造水、護水、珍惜每一滴水,台灣呢?

飛越一萬公里越洋採訪

前往以色列的班機,從桃園機場出發,在香港轉機。然後,飛機必須繞過所有的阿拉伯國家,從遙遠的俄羅斯繞道土耳其入境。

一分鐘看以色列

建國: 1948年

氣候:冬日均溫攝氏26度,夏日均溫攝氏30度首都:耶路撒冷(聯合國迄未承認)

官方語言:希伯來文

人種:猶太人 75%;阿拉伯人 20%;其他 5% 2010年GDP:2131億美元人均國民所得:28685美元2010年失業率:6.4% 資料來源:CIA FACTBOOK 自然環境嚴苛,造就以色列的滴水不漏!

以色列與台灣環境比較

以色列 台灣

國土面積(萬平方公里) 2.2 3.6 年降雨量(億噸) 12 896

水庫(座) 1 109

汙 水回收率(%) 75 8 人工灌溉面積(平方公里) 2250 0 總用水量(億噸) 20 180 民生用水量(億噸) 7.6 35 水價(每度/新台幣元) 40 10 水費占家庭支出(%) 0.9 0.4 資料來源:Worldbank、CIA FACTBOOK、以色列國家統計局、中

華民國統計資訊網

一滴水也不能少!?—— 以色列用水效率全球第一

自然水源

加利利湖水庫及地下水(65%)降雨量12億噸從16年前的16億噸不斷下降中……

人工造水

海水淨化及提供25%的人造用水指標企業:IDE Technology 計畫在2020年製造50%的國家用水

輸水系統

耗資3兆元的國家運輸

每年國家使用量20億噸

指標企業:Arad Group TakaDu 追求全球最低2%的漏水率

農業用水

使用56%的水量

指標企業:Netafim 滴灌、溫室,在沙漠也能灌溉僅用6成的水量達到85%的農作物自給率

民生用水

使用37%的水量

國家推行全民省水運動

每人每日人均用水142公升

為台灣的1/3

工業用水

使用6%的水量

汙水回收

再生產10%的水量

指標企業:Mekorot 75%的汙水回收 全球第一名想盡辦法變出水!── 以色列的海水淡化流程1.引水 每一分鐘從海水表層引入300噸的海水,消耗的電能極大,整座廠有37%的電力用於引入海水。

2.前處理 抽上來的海水要先經過泥沙的沉澱處理,因為逆滲透的薄膜十分脆弱,還要經過六道手續除去海水中的雜質。

3.高壓薄膜逆滲透 自然情況下,當濃度高的海水與淡水用半透明薄膜隔開,純水會因滲透壓滲入海水端。而逆滲透即是用高壓在海水端施壓,迫使海水因逆滲透壓流入純水端,強迫鹽水分離的技術。

4.後處理 逆滲透造出的淡水,沒有任何礦物質,長期飲用有腎衰竭之虞。最後一階段的後處理中,淡化廠會針對不同的用途,加入微量礦物質,以供飲用水或灌溉使用。

從海水轉化成淡水的時間42 分鐘一度水的生產成本(單位/新台幣元)(台灣約30~40元) 17 元以色列一年海水淡化淨水 6 億噸他們,如此地珍惜水!—— 以色列民眾人人都懷抱飲水思源的心態家庭主婦 Shlomit Ziv

居住城市:特拉維夫

「水價稍高,但是不會給我們經濟壓力。我們都有節水的撇步,例如洗澡等水變熱時,把冷水接來洗衣服。生活中沒人敢洗車,因為會被舉發浪費用水!」大學教授 Aaron Horowitz

居住城市:特拉維夫

「水價說貴不貴,只要小心用水,不要超過級距,其實沒差。新聞每天報導加利利湖(以色列唯一的水庫)的水位,每個人的心情都隨著水位而升降。」計程車司機 Barrak Inbal

居住城市:海法

「水價不夠貴!還是有很多人在浪費,應該收更高的水費給那些傻瓜一點教訓!」退休工程師 Shimon Meirav

居住城市:海法

「以色列用水很自在,沒有什麼限制。水龍頭打開就可以喝水,不過也有很多人喝瓶裝水。」

 


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