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可續抱?該退場?看3大訊號就知道 買賣指標》基本面變差、股票變貴就是賣點!

2016-04-25  TWM

市場對於成長股的獲利表現「很敏感」,往往財報數字公布後,股價立馬反映,獲利亮眼者,會讓股價上天堂,不如預期的,股票就等著住套房;因此對於懷抱著賺錢美夢 買進成長股的人來說,持股該續抱?還是華麗退場?持續檢視三個指標顯得格外重要。

本益比搭配EPS成長

賣在趨勢成長力道消失時

即使是長線趨勢看好的公司,難免會有單月營收成長率下滑,造成股價拉回修正,或者出現震盪走勢的時候;投資人是該拉回買進、持股續抱,還是停利、減碼,最好先擬定策略,才能提高投資勝率。

「其實只要基本面變差、股票變貴就是賣點!」財報狗創辦人吳敏哲(Jeff)、知名市場專家孫慶龍、投資達人謝晨彥不約而同強調。投資人該如何拿捏時機點?專家們提出三大指標進行追蹤。

股價漲幅過高、乖離過大時,都會出現拉回整理,因此投資成長股最保險的作法是,先釐清股價目前是否超過合理範圍,本益比多少才合理?由於每個產業屬性不盡相同,一般的說法是:買在本益比十倍以下,賣在本益比二十倍以上。

只是,不同產業享有的本益比不盡相同,像生技股的醫材、保健食品股等,市場認同的本益比很多都高達二十、三十倍,甚至更高;但像半導體設備股,市場給予合理的本益比在十五倍左右。而景氣循環股如半導體、面板業,則無法以本益比衡量。

Jeff強調,在評估本益比前,除了與同業比較外,最好還要搭配觀察公司稅後EPS(每股純益)的成長率。因為不是所有的本益比偏低都是股票買點,但本益比變高就一定是賣點,必須搭配公司未來的獲利究竟是持續成長,還是由盛轉衰。

評估本益比高低 觀察獲利成長性以宏達電在二○一一年四月創下一千三百元天價為例,當年五月股價開始狂摔,跌至十二月時,股價已經來到五百元以下,本益比只剩六倍,股價看似「便宜」,然而對照隔年股價剩三百元、目前百元不到來看,根本還在半山腰;重點就在於,當時宏達電正處於「獲利快速衰退」的階段,因此即使本益比短暫偏低,還是不能投資。

再以連鎖餐飲龍頭王品為例,一四年第二季稅後EPS首次出現衰退,從前一季每股賺四元,大幅減少到二.八三元,然後一路像坐溜滑梯往下走,到一五年第三季出現單季虧損,基本面出現警訊顯而易見;股價也從當年的最高點四九七元,不斷崩跌到目前的一四○元左右。因此投資人若能掌握公司獲利反轉的時間點,就能擺脫當初市場樂觀給予餐飲通路二十五至三十五倍本益比的迷思,躲過股價大修正的命運。

相反的,當公司獲利持續成長,即使本益比短暫偏高,但眼光放遠,以未來獲利計算,本益比反而降低,還是可以加碼或持股續抱。

例如車用電子股同致,一五年第四季單季稅後EPS為三.三三元,創下新高,較一四年同期的一.七五元近倍數成長,全年稅後EPS也從一四年的五.七六元,大幅提升至九.三九元的新紀錄;即使目前股價高掛五百多元,但外資券商還是高喊六百元目標價。這就是典型獲利成長性大增、本益比跟著水漲船高的例子。但投資人要留意,萬一公司的成長性不再,市場就會立刻給予無情地修正。

關於本益比的評估準則,Jeff整理出稅後EPS成長率與合理本益比的對照表。假設稅後EPS以一○%的速度成長,合理本益比就是十二倍,一五%就是十五倍,三○%就是二十五倍,以此類推。而這裡的稅後EPS,最好是以未來三年的成長率預測最準確。至於該如何預測?就必須深入了解公司所屬的產業與競爭優勢,或參考法人研究報告。

從同致股價一百多元就長抱至今的瑞展產經董事長陳忠瑞指出,目前仍持續看好倒車雷達將成為汽車的標準配備,就算短線股價回檔二○%,他也會尋找長線加碼點;不過一旦產品開始普及化,且沒有新的殺手級應用,公司獲利就有下滑風險,屆時就該賣出股票。

月營收年增率

長、短天期出現死亡交叉

就可準備脫手

另外,投資人亦可從「月營收年增率連二降」,或是長天期(十二個月累計營收年增率)與短天期(三個月累計營收年增率)出現死亡交叉時,視為長線基本面轉壞的賣出訊號。

以聯發科為例,近三個月累計營收年增率自一四年三月開始從高點反轉,並持續下跌,至年中還摜破近十二個月累計營收年增率,形成死亡交叉,透露成長力道不如過往。而股價早在五月就從上升軌道轉為高檔整理,並在九月轉為急殺。由此可見,只要基本面營收的增幅動能減緩,上漲動能就難以為繼。

聯發科營收在一五年開始出現明顯減少,第一季年增率只有小幅成長三%,遠不如一四年全年的年增率五七%,股價在年初反彈至五百元附近,形成第二個高點的逃命波後,下跌速度更快,一六年二月還一度跌破二百元關卡。

因此投資人原本看好的成長股,當營收出現年增率趨緩,甚至衰退時,就該果斷停利出場。

相反的,當長短天期營收年增率出現向上的「黃金交叉」時,代表公司營收顯著成長,反而值得伺機找買點。

大股東持股與可轉債

從中判斷心態多空 與對未來股價預期觀察上市櫃公司董監大幅增減持股,須搭配基本面與股價相對位置來看,當成長股大漲過後來到相對高檔,董監事開始大幅轉讓持股時,暗示大股東心態開始趨於保守,宜提防漲多修正;尤其當股票不斷由大股東手中流到散戶時,更要提高警覺。

例如一五年上半年豐泰形勢大好,股價在短短三個多月,漲幅高達一三○%,一度來到二百元附近;但四月中旬一則「大股東申報轉讓七千張」的消息一出,代表大股東心態開始趨於保守,並想進一步冷卻股價。

即使市場對豐泰長線獲利仍然看好,但市場還是擔心籌碼鬆動,股價從上漲轉為下跌,六月時創下波段低點一三八.五元,拉回幅度近三成。此時投資人若懂得觀察籌碼面變化,率先減碼因應,就可避開修正波。

可轉債價格高於行情 顯示信心足另外,公司發行的可轉換公司債(CB),也可以推敲公司派的企圖心與市場反應。一般來說,可轉債可拆成債券和選擇權兩個投資工具;特定人偏好選擇權部分,所付出的代價只有總金額的五%至一○%,未來一旦可轉債價格上漲,獲利都是倍數起跳,而且跌破一百元票面機會不大(除非公司發生危機,有償債疑慮)。在「風險有限,獲利無限」的利益驅使下,往往成為大股東的「囊中物」。

另外從發行可轉債的條件,還可推敲大股東對未來股價的預期。一般來說,可轉債大多是溢價發行,轉換價高於市價一成以上者,通常代表認購的特定人對股價充滿信心。

以電動車大廠特斯拉供應鏈之一的F-貿聯為例,今年一月二十七日,雖然全球籠罩在中國經濟不佳和美國升息的陰影,仍完成六千萬美元海外可轉換公司債訂價,轉換價格為一七九.四元,以當時股價一五六元計算,轉換溢價達一五%,顯示公司與市場人士都看好後市。

果不其然,隨後在特斯拉平價豪華轎車Model 3預購熱烈消息的帶動下,F-貿聯股價大漲至二百元以上,短線漲幅高達三成,可見從可轉債也可看出大股東的心態,作為加減碼的領先指標。

撰文 / 林心怡

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手術可續光明可惜他付不起

1 : GS(14)@2015-04-30 08:49:06

【本報訊】「最大嘅希望係減輕病情嚴重性,想喺世上睇多啲嘢!」雖然,他不是劇集「衝上雲霄」的機師,肩負將乘客安全送到目的地的重任,但曾任機場保安員的褚伯,同樣守護過不少港人旅客,也在當年狹小的啟德機場見盡中外旅客,可是近年他的雙眼先後患上黃斑病,現時視力僅餘一米,他只有個簡單願望,就是治好雙眼,用餘生好好看清楚這個世界。記者:馮詩媚73歲的褚伯,自1988年在已消失的啟德機場任職保安員,在閘口見盡悲歡離合,前港督回英述職,他曾護航上機:「嗰日我企喺頭等機艙入口,有架Benz駛到飛機旁邊,有位外國人上機,原來係港督衛奕信。佢好隨和,唔係搭私人飛機,亦冇特別座位,同其他乘客一樣。」他見過大人物,亦曾遇過大大小小的突發事件:「有人報警話機上有炸彈,要疏散幾百個乘客,仲要立即安排佢哋去安全位置,人多自然亂,驚佢哋心急跌倒,好彩嗰次喺虛報,冇人受傷。」在啟德機場做了7年保安員,因得知機場將搬到大嶼山赤鱲角,他擔心返工不便而辭職,將畢生積蓄和朋友合資在葵涌開大排檔,可惜生意不太理想,1年後「執笠」;輸了身家,他未有氣餒「蝕咗都冇辦法!不過就返唔到機場做,轉去地盤做保安。」惡運由此接二連三,在2000年某日,他正在地盤工作:「當時上樓巡查,點知扶手鬆脫,我由3米幾高跌落地,腎出血瞓咗幾日深切治療部。」康復後,褚伯繼續工作,5年前右眼視力突然轉差,更常常感覺右眼發脹和通紅,檢查發現患上黃斑病,當時本報曾替他籌得治療費用,可惜近月他割除大腸瘜肉後,又發現左眼患上黃斑病:「十萬個人只有一個會有呢個病,嗰個就係我!一米以外嘅人,眼耳口鼻我都睇唔清楚。」他更懷疑,眼疾是他第一份工的後遺症:「以前喺化工廠做電解石灰工人,每日工作8個鐘,其中一個過程,約每2小時10幾分鐘,用高電壓溶解電石,提煉風焊用燃料,喺提煉期間會發出3千幾瓦電極光(一般家用慳電燈膽約5至20瓦斯),醫生話有可能係眼疾源頭。」訪問中,褚伯常說眼疾是絕症,但他仍樂觀展望:「做人應該抱住一絲希望!」現時太太到親友家當家傭,平時只得褚伯一人在家,靠著3千多元綜援吃飯﹑交租及支付中西醫藥費,但他引述醫生指,左眼必須動手術,建議他可選擇3萬至4元的眼針治療或光動力療法,為求回復視力,褚伯希望獲捐助做光動力療法手術醫治,讓他看多點世界。「蘋果日報慈善基金」在「褚伯」首次發病時,已從S0003「醫療專戶」撥款約8,500元助他右眼的首針療程,惟近期左眼惡化,有待善長繼續發放愛心支持褚伯治療。「褚伯」捐款編號:C2868網上捐款:http://bit.ly/1nQRthE





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150430/19131073
手術 可續 光明 可惜 他付 付不 不起
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陳德豪﹕低位入了匯控 可續持有收息

1 : GS(14)@2016-08-31 08:08:29

【明報專訊】期指昨日結算,恒生指數繼7月升過千點後,8月又再下一城,至昨日為止,指數再升1100多點。 回顧這兩個月的升市,主要的推動因素是國外的資金回流,不管你是否同意這種邏輯,市場認為美國加息的條件下降,可見未來兩年也不會加息,所以資金回流,尤其對息口敏感的股份如香港地產股,在這段時間也有強勁的表現。

美國加息預期下降 息口敏感股強勢

根據大摩的報告,流入新興市場的資金已經連續8個星期,累計流入量高達165億美元,這些是可以被統計的數字,當然還有統計不了的。幾星期前,筆者提過資金市是不可亂估的,舉個例子,在2014年時累計流入的資金有277億美元,流入時段長達14個星期。

上星期美國聯儲局又出口術,市場又開始擔心加息,筆者一直認為今年會加息一次,加幅0.25%厘,以現時的環球經濟狀况及汲取了2015年的教訓,美國應不會希望大幅度加息。就算加,很有機會也是一年一至兩次,不會是世界末日。

加息周期 需留意市場流動性

回顧2004至2007年的加息周期,股市也是在加息的情况下上升。最重要的是分析市場的流動性,如果加息使到各國央行的balance sheet下降,或導致如上年美元上升致油價暴跌,使到中東資金班師回朝,影響全球資產價格,有這些因素出現時才值得擔心。 以現時市場流動性十分充裕的情况下,小幅度加息並沒什麼可怕。

上星期花了大部分的篇幅談及日圓,估唔到受美國加息預期的影響,美元兌日圓轉眼就升到102,這個應該只是開端。我研究過好幾隻在美國上市的日本股票指數ETF,但表現也未如理想,因為日本股市上升,但匯率下跌,對海外投資者而言賺不了最大的升幅,所以我始終認為最直接的方法,是用孖展買入日經指數期貨,就大體上解決了日圓下跌的問題。

孖展買日經期貨 免受匯價影響

今年初,筆者開始在各媒體分享看好渣打(2888)的觀點,在5和6月開始看到匯控(0005)的股價跌得夠殘,而且市場滿是不看好的觀點,所在6月中寫了一篇有關匯控的文章,當時有很多朋友不同意我的觀點。回想起來,那時也有一點壓力。但不知不覺匯控的股價已上升到56元,加上最近的派息,等同升至已接近57元,從低位計起已反彈了近30%。有朋友在低位買了,問我是否應在60元賣出,我的建議是,如果買入的成本在50元左右,股息率高達7.8厘,十分吸引,大可不理股價上升下跌,持有股份收息。 我認為匯控股息率能在5厘以上,股價仍然吸引。

(筆者管理帳戶沒持有渣打和匯控財務權益)

太平基業 首席投資總監 facebook.com/ethanchanth

[陳德豪 對冲博弈]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4681&issue=20160831
陳德 低位 入了 匯控 可續 持有 收息
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市場看好美股 3月議息前可續升勢

1 : GS(14)@2017-01-27 07:26:18

【明報專訊】道指周三升破2萬點大關,收市與標普500指數及納指齊創新高後,美股昨早段微升,道指維持在2萬點以上。美國重型機械製造商Caterpillar上季收入倒退,股價昨早段微跌。嘉信理財(Charles Schwab)預料,聯儲局將2月公布議息結果時按兵不動,3月會議前也沒顯著因素令大市下滑。美匯指數重上100,美元兌日圓昨升破114關口。不過美元仍相對早前回軟,國際油價昨升逾2%。

英國第四季GDP初值按年增長2.2%勝於預期,反映公投後經濟仍表現穩定,沒有出現預期的倒退情况。全年GDP增長2%,較2015年的2.2%增長微跌。

英GDP勝預期 未見脫歐衝擊

財相夏文達稱,GDP數據顯示英國經濟基本面強勁並有韌性,但未來充滿不確定性。英國政府昨已向議會提交「脫歐」草案,全文只有137字,內容是授權首相文翠珊知會歐盟英國準備「脫歐」。草案將在下周進行表決,內容如此簡短,是為了減少反對的議員作出修訂。

人幣全球使用率跌回第六位

此外,環球銀行金融電訊協會(SWIFT)的數據顯示,2016年人民幣國際使用量大幅下滑,資本管制和美元強勢都削弱了人民幣的吸引力。與2015年相比,人民幣國際支付額下滑了29.5%,佔比由2015年12月的2.31%,降至2016年12月底的1.67%,國際使用量排名跌至第六位。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0930&issue=20170127
市場 好美 月議 議息 息前 前可 可續 升勢
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