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反彈之後 左丁山

2008-07-28 Appledaily

剛 好一個月前(六月廿七日)本欄寫「後市不穩」,引述基金經理L講股市,佢話信貸緊縮而未結束、通脹肆虐,股市仲會努力尋底。與基金L吃飯嗰日,係六月十八 日,恒生指數收市報23,325點,到咗稿件見報之六月廿七日,恒指收報22,042,已經跌咗1283點或5.5%,一個月嘅低位係七月十五日之 21,174點,可見基金L的確言之有物。好嘞,七月二十一日,股市大升658點,恒指收報22,532,輪到基金K請吃晚飯,大家梗係又問佢如何睇後 市。

基金K話恒指由23,325點去到21,174點,跌咗9.2%之後,自低位反彈,好自然,但從基本因素睇,全球經濟皆受美國影響,有人講de- coupling,實在言之過早,亞洲人唔好以為亞洲經濟興旺就當美國冇到,美國爛船有三分釘,佢患大感冒之時,亞洲亦難逃傷風。目前美國聯儲局為咗挽救 經濟,連番減息,放棄美元,意圖透過美元貶值,增加出口競爭力,同時削減入口,亦因美元貶值,外國人以外幣購買美國資產,相對便宜,於是美國資產價格係緩 慢下跌,人民唔感到有多大痛苦。

基金K話:「大家可回憶番九七金融風暴之後,我哋因為攬住聯繫匯率,美元兌外匯升值,港紙跟住,整個經濟調整過程就係減人 工,失業率升,通縮,資產價格大跌,過程緩慢而痛苦,如凌遲至死,香港市民痛苦不堪。當時如果有公投,叫香港市民揀(一)脫鈎貶值,還是(二)擁抱聯繫匯 率,一齊死頂嘅話,我相信市民會選第一項。」經基金K提醒,香港因聯匯唔可以變動(此乃特區政府之聖牛),目前之失業率夠低,通脹高,資產價格大體上升, 剛好係一九九七至二○○三嘅經濟循環之對立面,以前市民為通縮愁苦,現在為通脹驚心。

講到尾,後市點睇?基金K話美國政府大力救市,成效不著,更因碰上油 價拖高糧價,一齊上揚,導致全球通脹,而經濟無起色,正好形成七十年代之經典滯脹局面,帶來嚴重政治後果(如全球運輸界示威抗議油價),基金K認為股市反 彈過後,會再次尋底!(按:七月廿五日恒指收市報22,740點。)
反彈 之後 左丁 丁山
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大反彈而已 王雅媛

2008-12-19  上海證券報


美股本周由金融股揭開第四季財報公佈的序幕,高盛和摩根史坦利除了虧損擴大外,兩者的結果也是雙雙低於市場預期。但是從股價上來看,市場似乎不那麼悲觀了。在財報公佈後,星期三這兩只股票皆以上漲作收,股價超跌現象已經提前反映了第四季財報的利空。

在美股的持穩下,港股近期非常強勢。最近有一個個板塊被輪番炒起的現象。今天炒注資,明天炒樓市。繼東航(00670)、南航(01055)分別獲得注 資之後,星期三市場又傳電力、鋼鐵行業有機會獲注資。星期四在救樓市的利好消息影響下,一些內地房產股向好。其實這個現象是個好事,起碼市場現在不再那麼 恐慌,投資者對被炒起的股票仍然有追捧意願。不像前一段時間,好消息壞消息一併被解釋為利空。現在的恒指水平,已經反映了09年第一、二季的不景氣。在沒 有確實能證明09年下半年更加差的情況下,我覺得現在的恒指不會再跌回這一波低10600的位置。但現在絕對不是人家說的什麼牛市第一期,這一輪的反彈, 純粹是因為之前過於拋售,太多股票出現不合理價格而造成的。沒有人知道這個反彈會彈到什麼水平,我也是抱著摸著石頭過河的心態去應付這次反彈。但最重要的 是要不斷提醒自己,這只是一個比較像樣的反彈。因此當每個人都對大市又非常有信心時,自己要懂得開始防守了。

之前寫過的“不倒閉便發達 ”基金中,選擇了一隻合生創展(00754)。寫的時候是11月中,當時股價在2.7元附近。當時留意合生的原因是其股價最多時跌超過90%,折讓的幅度 過大。以合生創展這樣有著幾百億元資產的地產公司來說,雖然它負債是重,但是其折讓都不應該大過其他同樣負債重、但資產只有幾十億元的內房股。昨天收市 時,合生收報6.2元,離開11月中已經累積一倍多的升幅。我確實沒有想到它會升得如此快。當市場還是在擔心它財務出現問題時,它竟然以8億多元在北京買 了一幅地,以行動去告訴市場他們財政是絕對沒有問題的。而結果是市場也認同其折讓過大的問題,于最近三天內升了50%。
 
反彈 而已 王雅 雅媛
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女生投資周記:近期反彈終於似樣 王雅媛

2008-12-22  Oriental Daily
 
 

 

美股上周由金融股揭開第四季財報公布的序幕,高盛和摩根士丹利除了虧損擴大外,兩者的結果也是雙雙低於市場預期。但是從股價上來看,市場似乎不那麼悲觀了。在財報公布後,星期三這兩隻股票皆以上漲作收,股價超跌現象已經提前反映了第四季財報的利空。

在 美股的持穩下,港股近期非常強勢。最近有一個個板塊被炒起的現象。今天炒注資,明天炒救樓市。繼東航(00670 )、南航(01055 )分別獲得注資之後,上星期三市場又傳電力、鋼鐵行業有機會獲注資。星期四在「溫總再出三招救樓市」的消息下,一眾內房股做好。其實這個現象是個好事,起 碼市場現在不再那麼恐慌,投資者對被炒起的股票仍然有追捧意欲。不像前一段時間,好消息、壞消息一併被解釋為利空。

現在的恒指水平,已經反 映了○九年第一、二季的不景氣。在沒有確實能證明○九年下半年更加差的情況下,我覺得現在的恒指不會再跌回這一波低10,600 點的位置。但現在絕對不是人家說的甚麼牛市第一期,這一輪的反彈,純粹是因為之前過於拋售,太多股票出現不合理價格而造成的。沒有人知道這個反彈會彈到甚 麼水準,我也是抱着摸着石頭過河的心態去應付這次反彈。但最重要的是要不斷提醒自己,這只是一個比較像樣的反彈。因此當每個人都對大市又非常有信心時,自 己要懂得開始防守了。

合生勁升預料之外

之前寫過的「不倒閉便發達」基金中,選擇了一隻合生創展(00754 )。寫的時候是十一月中,當時股價在2.7 元附近。當時留意合生的原因是其股價最多時跌超過90% ,折讓的幅度過大。以合生創展這樣有着幾百億元資產的地產公司來說,雖然它負債是重,但是其折讓都不應該大過其他同樣負債重、但資產只有幾十億元的內房 股。昨天收市時,合生收報6.01 元,離開十一月中已經累積一倍多的升幅。我確實沒有想到它會升得如此快。當市場還是在擔心它財務出現問題時,它竟然以8 億多元於北京買了一幅地,以行動去告訴市場它們財政是絕對沒有問題的。而結果是市場也認同其折讓過大的問題,於最近三天內升了50% 。

王雅媛為持牌人士,持有合生創展。
女生 投資 周記 近期 反彈 終於 似樣 王雅 雅媛
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「 2009谷底反彈」的認知 hiking


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http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3219


農曆新年後恆指連升兩日,累計升699.61點,收報13278.21點,平均成交416.28億,比上周多27.74億。

油價在短時間內跌了百多元,每次油價大升時,均傳出石油存量有限,在不久將來會耗盡的報告,同時,替代能源被炒上半天。事實是,直至2005年為止,全球發電主要由煤、汽油、石油、水力及核能發動,佔整體98%,其餘2%則 由生物質能、風力、廢料、地熱、太陽能提供。撇除環保角度,單憑投資方向出發,煤、汽油、石油、水力及核能才有投資價值,現有的既得利益者只需在好市時撥 出少部份盈利,便可在逆市時把其餘的企業收購並限制其增長,甚至將之毀滅,以保利潤源源不絕。股神已在投資中石油過程提供了一個投資能源股的最佳示範。

有機蔬果愈來愈流行,在香港,有機產品起碼比普通產品貴一倍,除了讓買家覺得 健康點,對地球人態負責任一點,而付出多一點錢外,還要彌補有機耕種收成較低及成本較高。今早新聞說非洲持續乾旱,千萬人會進入饑荒狀態,若果世界大同, 城市人是否應該立即暫停所有有機耕種,以謀求最高產出,以緩和糧食不足情況。也許整體世界糧食沒有短缺,只是分佈不均,若情況如此,不如每次買有機產品 前,轉買普通產品,省下來的一半錢捐贈給饑民,一起把世界資源耗盡,有禍同當。

新 年前嚴重車禍,由三個供過於求的行業包辦,一名醉酒貨櫃車司機,把一名的士司機及五名扎鐵工人撞死,相信貨櫃車司機會被提高量刑起點,但與謀殺罪相差仍 遠。這是香港法律的特色,沒有周詳計劃的犯罪行為,刑罰遠比精心計算的犯罪行為低,醉酒時身不由已,控制能力差得多,在這個標準下,只要犯人誠懇認罪,表 示悔意,加上「信得過」的人出面求情,量刑時便會低得多,除非刑罰重新以飲酒前清醒情況下重新衡量,例如當日有駕車的人飲酒,便需要為酒後一切行為負責, 醉酒撞死人便等同謀殺,判決時以謀殺量刑,才能收阻嚇作用。

一不離二,又是新界北,又是六人小房車的交通意外,迷信的人會把事件串連起 來,正如傳媒把農曆新年後的第一個交易日,與全年走勢作比較(不用「分析」字眼,如何聯想都看不到有分析成份)。當這些資訊被廣泛認同,作出寧可信其有的 行為,反過來影響短期結果。要打破這類型的認知,最簡單的方法是舉一反三,只要在歷史中找到一次單一「破例」事件便成。多數情況下,認知並不是建立在科學 分析上,當愈來愈多人產生共同的認知,其威力會非常可怕,例如古時大部份人認為地球是平的,提出地球是圓的人,反而會被指妖魔被處死。

當市場多數人認為奧巴馬可以解決危機,2009年 經濟可從谷底反彈,這股力量足以把股市在短期內大升四、五成,這是過去兩個月內發生的事情。認知的破除,威力同樣驚人,有大部份人認為是「邪教」的組織, 認定某年某月某日為世界末日,信眾在那天聚集一同等末日,隨著時間過去,末日沒有降臨,信眾的認知被打破,比世界末日更難受。結果大致分三類,第一、不能 接受,選擇死亡,逃避現實沒有勇氣面對現實的人,找死不易,這類人是少數;第二、接受任何白痴解釋,例如教主計錯數或者收錯料、信眾真誠感動上天等等,實 際上這類人不願意接受自已之前的白痴行為,縱使知而不認,隨時間過去而解除認知的枷鎖;第三、打破錯誤的認知,這類人也是少數,願意承認過往是白痴的人很 少。

第二類人佔絕大多數,在股票市場中也是,隨著經濟數據變化,「 2009年經濟可從谷底反彈」這項認知,在一月中開始被打破,但不全面,最終這項認知是正確還是錯誤,現在還言之過早,在前景明朗之前,第二類人增減繼續主宰股市。
2009 谷底 反彈 認知 hiking
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盛传巴菲特对赵说了七句话 股市09年会反弹


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http://finance.sina.com.cn/stock/class/20090423/11386140969.shtml


  久不现身于公众视野的赵丹阳依然短发、黑西装、白衬衣、金丝眼镜。4月17日,“博鳌亚洲论坛2009年年会”召 开,在“资本市场:走出危机的阴影” 分论坛上,他发言时,眼神一如以往的镇定和从容,“如果中国能继续保持过去二十年的开放心态,更包容接纳全世界的文化和文明的话,就有可能实现我们的‘中 国梦’。”

  被誉为中国私募教父、2008年最雷私募明星的赤子之心中国成长投资基金董事赵丹阳,具有12年的证券市场投资经验,以果断闻名于私募江湖,2008年H股投资亏损18.84%。赵在股市的声名鹊起得益于赤子之心的三个当家品牌-香港基金、工行信托和招行信托。

  赵2008年在中国私募界比较“雷人”的事件主要有二。其一是在2008年1月2日。当时,要不要卖掉股票过年还是热论话题之时,赵宣布对深圳 市赤子之心资产管理有限公司旗下5个产品进行清盘。当时他表示“H股和A股都已越过我们所理解的范围,我们在H股10000点、A股3500点实现了我们 的收益。”

  他以这种近乎极端的方式离开A股市场,引起了市场的极大争议。有人对其大加赞赏,有人说他不肯承认错误跟随市场。不过事实证明,赵丹阳提前彻底远离A股市场的决定,是正确明智的。这一刻,他是孤独的。

  第二件雷人之事是赵丹阳在2008年6月29日,以211万美元竞拍到参加股神巴菲特慈善午餐的机会,成交价为历来最高。这则消息一经传出,立即让其再次成为市场关注的焦点。

  业界盛传,巴菲特对赵说了七句话:一,独立。如果你做事和别人一样而且只盲目追随别人,最后的收益和效果也 和别人一样。二,选择收益状况较好,而且把股东利益摆在第一位的企业。三,即便这个企业业绩很出色,你也该以非常合理的价格收购这个企业。四,要进行长期 投资。五,不要过度使自己的投资多元化。六,中国股市2009年会反弹。七,丹阳。赵先生,你的钱包又瘪下去了。

  赵毕业于厦门大学,获系统工程学士学位。1994年,他出国从事实业投资与贸易。1996年,进入证券业后长期从事资产管理。2002年,加盟国泰君安(香港)公司,并担任赤子之心中国成长投资基金(香港)基金经理。

  赵的大部分时间花在调研上市公司。他说自己是用怀疑一切的眼光来研究上市公司的财务报表,希望将纸面的东西看透。上市公司真实的营运状况、现金 流和资本回报率是其关注的三大重点。“具有企业运作背景的人会实事求是。我比较喜欢实际的东西。我不相信任何一个纸上谈兵的故事。”

  喜欢实地躬行的赵丹阳在投资宁沪高速(5.90,-0.03,-0.51%)(600377) 前,专门制订在其各个路段实现“数车”的计划,了解其车流量的实际情况。他认为在证券市场上选择股票总面临三种情况,一是高风险、低收益,二是风险与收益 持平,三是低风险、高收益。第二种情况不宜做大的投资。而只有第三种机会才值得出手。否则还不如将现金留在手上。利用市场发生价值判断错误时出手才是最高 明的投资者。

  “股市何时能见底,只有上帝才知道”。在4月17日的“博鳌亚洲论坛2009年年会”上,赵的态度再次暧昧不清,一如其总是剑走偏锋的投资理念,“但如果放在更长远、更宁静地心态看未来十年、二十年中国所发生的事情,可能更有助于每个人在投资上的心态。”
盛傳 巴菲特 巴菲 對趙 趙說 說了 了七 七句 句話 股市 09 年會 反彈
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女生投資周記:熊市反彈漲得最快最狠 王雅媛

2009-04-20  OrientalDaily





大 市開始進入炒二、三線股,或低價股的階段了。近幾日十大升幅的頭幾位,其升幅都超過30%,十分誇張。有人問甚麼時候的大市是漲得最快,最狠?很多人都會 直覺覺得當然是牛市末段時。牛市末段不斷有資金湧入,不停推高股價。其實這只是一個錯覺。熊市的反彈才是大市漲得最快,最狠的時候。二○○七年八月尾恒生 指數開始牛市末段升浪,於兩個月時間內升了差不多50%。而這一浪反彈,則只是用了一個月,恒生指數便從11,300點,升到暫時最高的15,900多 點,升了40%。

大戶貨少 市好追入

試想想牛市時,大家的股票倉位都是滿滿的,現金可能只剩下一點。大市續升,純粹是因為大家都過分樂觀,不願意沽貨。而新湧進的資金又十分進取,願意不停高追,導致大市能夠於貨多現金少的情況下,都能夠續升。相反,熊市的大反彈通常出現在一個比較大幅度的跌市之後。

跌市時,高手們都會持有很高比率的現金。當大市有迹象要反彈了,高手們便一個接一個地進場。在股票估值便宜,再加上投資者手上貨少而又多現金的情況下,每次熊市反彈都是來得又急又狠。

逢反彈入市捕「底」

很多人都拒絕熊市反彈時炒股票,因為他們認為這是在短炒,是投機者的行為。相反我卻絕對贊同投資者在每次熊市反彈中試着入市的。我的理由十分簡單,便是我們一般投資者根本沒有可能預測到哪一次反彈是熊市反彈,而哪一次不是真正的股市見底反彈。

雖 然熊市反彈炒股票確實是十分消磨投資者的鬥志,因為時常出現賺了又蝕回出去的情況,不過只有這樣堅持每次反彈都試着入市,投資者才有機會捕捉到大市真正見 底的那一刻。熊市反彈不入市,想一入市便是真正見底的那一刻,世界上是沒有那麼便宜的事情。當然如果你不是常有機會留意大市的走勢,則另作別論吧。

王雅媛(Victoria)



女生 投資 周記 熊市 反彈 漲得 最快 最狠 王雅 雅媛
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流感海嘯夾擊 股樓照炒反彈殺機


2009-05-21  NextMagazine


藍 天 白 雲 , 趕 不 走 世 紀 流 感 的 陰 霾 , 過 去 半 個 月 , 本 港 旅 遊 業 幾 陷 停 頓 , 平 日 人 來 人 往 的 尖 沙 咀 星 光 大 道 , 戴 上 口 罩 的 自 由 行 旅 客 , 寥 寥 可 數 , 顯 得 冷 冷 清 清 。



本 港 股 市 短 短 兩 個 多 月 升 了 六 千 多 點 , 由 一 萬 一 千 三 百 多 點 低 位 , 直 逼 萬 八 關 口 , 樓 市 重 返 去 年 初 水 平 , 炒 家 紛 紛 出 籠 , 表 面 一 片 好 景 , 但 本 港 經 濟 命 脈 其 實 已 受 「 內 傷 」 。
根 據 港 府 最 新 經 濟 數 據 , 香 港 首 季 經 濟 倒 退 百 分 之 七 點 八 , 是 自 九 八 年 金 融 風 暴 以 來 最 差 , 整 體 貨 物 出 口 更 劇 跌 達 二 成 三 , 是 半 個 世 紀 以 來 最 低 , 失 業 率 達 百 分 之 五 點 三 , 創 四 十 一 個 月 以 來 新 高 。
佔 本 地 生 產 總 值 達 三 成 、 從 業 員 總 數 達 五 十 五 萬 人 的 旅 遊 及 出 口 業 , 更 是 重 災 區 。 最 近 在 全 球 爆 發 的 豬 流 感 , 更 加 踩 多 一 腳 , 遊 客 怕 被 隔 離 不 敢 來 港 , 酒 店 冇 人 住 , 病 毒 源 頭 墨 西 哥 貿 易 買 家 拖 延 收 貨 , 連 在 貨 櫃 碼 頭 做 點 貨 的 「 打 喱 」 , 日 日 吊 鹽 水 等 死 。


週 二 廣 東 省 通 報 首 宗 豬 流 感 確 診 個 案 , 中 招 廣 州 男 子 曾 入 住 旺 角 帝 京 酒 店 , 一 度 引 起 封 酒 店 恐 慌 。



早 前 新 地 譽 ‧ 港 灣 熱 賣 , 發 展 商 食 住 上 , 蜂 擁 推 出 貨 尾 。




熱 浪 吹 襲 , 天 文 台 於 本 週 一 錄 得 入 夏 以 來 最 高 溫 度 攝 氏 三 十 一 點 九 度 , 與 天 氣 一 樣 熱 爆 的 股 市 , 再 度 展 示 熱 錢 威 力 , 恒 指 在 急 跌 四 百 五 十 點 的 劣 勢 下 , 拗 腰 直 上 , 重 登 萬 七 點 關 口 , 翌 日 更 乘 勢 暴 升 五 百 點 , 以 一 萬 七 千 五 百 四 十 四 點 高 位 收 市 , 直 逼 萬 八 大 關 。
短 短 兩 個 多 月 , 恒 指 由 一 萬 一 千 三 百 多 點 低 位 , 急 升 逾 五 成 五 , 速 度 之 快 , 令 人 咋 舌 。 藍 籌 股 率 先 跑 出 , 滙 豐 高 見 六 十 八 元 , 之 後 熱 錢 轉 戰 細 價 股 , 本 週 一 , 共 有 三 十 二 隻 細 價 股 , 升 幅 超 過 兩 成 , 排 第 一 的 神 州 資 源 , 更 暴 升 逾 八 成 四 。 機 不 可 失 , 陷 入 財 困 的 美 國 國 際 集 團 ( AIG ) 即 時 宣 布 , 加 快 分 拆 友 邦 保 險 ( AIA ) 在 亞 洲 上 市 , 集 資 額 高 達 一 百 億 美 元 。
全 球 豬 流 感 疫 情 擴 大 , 但 週 二 本 港 股 市 卻 不 跌 反 升 。







恒 指 急 升 五 成 五
另 外 , 沉 寂 多 時 的 「 骨 」 水 潮 亦 再 度 湧 現 , 當 中 以 剛 起 死 回 生 的 內 房 股 最 為 進 取 , 繼 五 礦 建 設 宣 布 供 股 集 資 五 億 多 元 後 , 本 週 一 , 華 潤 置 地 亦 宣 布 配 股 , 更 因 反 應 熱 烈 , 將 配 股 數 目 由 二 億 三 千 萬 股 , 增 加 至 三 億 股 , 並 以 上 限 定 價 , 較 前 一 日 的 收 市 價 只 折 讓 百 分 之 六 , 吸 水 四 十 三 億 元 。
股 市 「 跌 唔 落 」 , 樓 市 同 樣 熱 力 逼 人 。 早 前 南 豐 海 桃 灣 、 新 地 譽 ‧ 港 灣 熱 賣 , 發 展 商 食 住 上 , 新 盤 及 貨 尾 蜂 擁 而 出 。 其 中 , 恒 基 旗 下 位 於 上 水 , 只 有 三 百 六 十 多 個 單 位 的 御 景 峰 , 上 週 六 開 放 示 範 單 位 , 兩 日 內 有 一 萬 八 千 人 參 觀 , 收 到 三 百 五 十 張 票 。 一 手 盤 勇 猛 , 二 手 市 場 同 樣 暢 旺 , 曾 是 炒 家 「 英 雄 塚 」 的 沙 田 御 龍 山 、 將 軍 澳 首 都 及 何 文 田 半 山 壹 號 等 , 蝕 讓 幅 度 均 大 幅 收 窄 。 市 場 氣 氛 逆 轉 , 天 水 圍 栢 慧 豪 園 第 二 期 栢 慧 豪 庭 , 於 上 月 以 二 千 元 呎 價 開 售 後 , 一 Q 清 袋 , 近 日 更 出 現 摸 貨 獲 利 成 交 。
樓 市 重 返 去 年 初 水 平 , 炒 家 紛 紛 重 出 江 湖 , 「 洋 參 大 王 」 楊 永 仁 豪 擲 二 億 元 , 掃 入 譽 ‧ 港 灣 三 十 個 單 位 , 一 鳴 驚 人 。 另 外 , 「 摸 貨 王 」 黎 汝 遠 亦 揚 言 已 準 備 五 億 彈 藥 掃 貨 。 大 、 小 炒 家 似 乎 與 一 眾 仍 在 捱 日 子 的 基 層 市 民 , 對 經 濟 的 前 景 有 着 南 轅 北 轍 的 看 法 。
事 實 上 , 上 週 五 以 來 , 壞 消 息 未 停 過 。 先 是 財 政 司 公 布 首 季 經 濟 數 據 , 本 地 生 產 總 值 ( GDP ) 跌 百 分 之 七 點 八 , 遠 高 於 市 場 預 期 , 之 後 是 日 本 出 現 豬 流 感 社 區 大 爆 發 , 一 百 六 十 三 人 中 招 , 本 週 一 又 傳 出 一 名 廣 州 豬 流 感 患 者 原 來 曾 入 住 旺 角 帝 京 酒 店 , 令 人 擔 心 病 毒 已 在 社 區 傳 播 。
旅 遊 業 首 當 其 衝 受 害 , 「 五 、 六 月 係 高 檔 商 務 客 包 團 的 旺 季 , 今 個 月 原 本 編 排 好 五 、 六 團 公 司 客 來 港 旅 遊 , 但 香 港 爆 豬 流 感 , 香 港 維 景 酒 店 一 封 , 好 多 遊 客 驚 嚟 香 港 搭 飛 機 住 酒 店 分 分 鐘 要 隔 離 , 而 家 連 日 本 都 社 區 爆 發 , 啲 人 更 加 唔 敢 周 圍 去 , 所 有 包 團 全 部 取 消 。 我 哋 做 導 遊 無 底 薪 , 手 停 口 停 … … 你 問 我 點 , 我 都 唔 知 , 唯 有 見 步 行 步 ! 」 專 接 待 日 本 企 業 人 員 來 港 旅 遊 的 日 本 導 遊 林 利 源 說 。
五 、 六 月 是 高 檔 商 務 客 包 團 的 旺 季 , 偏 偏 遇 正 香 港 與 廣 州 接 連 出 現 確 診 病 例 , 已 逾 兩 星 期 無 工 開 的 日 本 導 遊 林 利 源 , 苦 笑 謂 只 有 望 天 打 卦 。



世 界 衞 生 大 會 週 一 在 瑞 士 日 內 瓦 召 開 , 世 衞 總 幹 事 陳 馮 富 珍 強 調 豬 流 感 疫 情 仍 然 嚴 峻 , 籲 各 國 不 能 掉 以 輕 心 。 ( 美 聯 社 圖 片 )



日 本 導 遊 : 衰 過 沙 士
做 了 三 十 年 日 本 導 遊 的 林 利 源 , 說 好 景 時 一 個 月 接 十 多 團 , 每 團 帶 三 至 四 日 , 月 薪 逾 三 萬 元 , 去 年 金 融 海 嘯 後 , 日 本 企 業 包 團 買 少 見 少 , 收 入 減 半 , 現 在 再 加 上 豬 流 感 夾 擊 , 瞬 間 變 成 「 零 收 入 」 , 他 坦 言 「 徬 徨 過 沙 士 」 , 「 沙 士 之 後 復 甦 得 好 快 … … 當 時 仲 有 心 情 同 老 婆 去 泰 國 旅 行 , 而 家 唔 知 疫 情 點 發 展 , 好 不 安 。 」
最 慘 是 林 利 源 在 聯 合 航 空 做 培 訓 員 的 太 太 , 也 成 了 失 業 大 軍 。 聯 合 航 空 受 金 融 海 嘯 影 響 , 要 減 省 成 本 , 去 年 十 二 月 大 裁 員 , 將 整 個 培 訓 部 門 外 判 , 林 太 失 業 後 , 至 今 仍 未 找 到 工 作 , 「 而 家 連 太 太 都 無 嘢 做 , 仲 要 繼 續 供 層 喺 九 七 年 買 落 嘅 四 百 萬 貴 樓 , 點 撐 ? 唯 有 幫 啲 嚟 香 港 或 者 內 地 做 生 意 嘅 日 本 人 做 翻 譯 , 但 呢 類 工 作 唔 多 … … 希 望 捱 過 呢 一 關 。 」 林 利 源 說 。
導 遊 無 工 開 , 旅 行 社 亦 無 好 日 子 過 。 信 成 假 期 老 闆 、 入 境 旅 行 社 協 會 主 席 侯 叔 祺 說 , 受 到 海 嘯 及 豬 流 感 衝 擊 , 訪 港 旅 客 勁 跌 七 成 , 他 公 司 旗 下 三 分 二 導 遊 及 領 隊 , 無 團 可 帶 , 近 乎 癱 瘓 。 「 今 年 一 至 三 月 , 歐 美 訪 港 旅 客 已 經 跌 咗 一 成 幾 , 但 好 彩 有 內 地 客 撐 住 , 溝 淡 啲 。 可 惜 豬 流 感 爆 咗 之 後 , 內 地 客 都 少 埋 , 佢 哋 驚 好 似 住 維 景 咁 要 隔 離 , 內 地 團 以 前 平 均 每 日 有 一 百 五 十 至 二 百 團 , 過 去 半 個 月 , 只 有 三 、 四 十 團 , 係 五 分 之 一 , 而 家 廣 州 又 話 有 個 確 診 個 案 , 加 上 歐 美 客 繼 續 咁 跌 , 有 排 衰 。 」
侯 叔 祺 經 營 的 信 成 假 期 , 全 港 共 有 九 間 分 行 , 入 境 及 出 境 團 都 有 承 辦 , 屬 業 界 老 字 號 , 侯 表 示 未 來 一 個 月 會 轉 攻 本 地 遊 及 短 線 團 , 希 望 走 出 生 天 , 但 如 果 情 況 持 續 到 六 月 都 沒 有 改 善 , 難 保 不 會 大 裁 員 , 「 五 、 六 月 係 旅 行 社 續 牌 旺 季 , 有 個 別 規 模 較 細 嘅 旅 行 社 , 已 經 諗 住 唔 續 牌 , 五 千 八 百 蚊 牌 費 都 慳 番 。 」 現 時 本 港 旅 遊 業 界 約 有 五 萬 名 從 業 員 , 當 中 包 括 二 萬 名 領 隊 及 八 千 名 導 遊 , 其 他 還 有 旅 行 社 聘 用 的 司 機 及 文 職 人 員 等 , 產 值 佔 本 地 生 產 總 值 百 分 之 三 點 四 , 以 本 港 每 月 平 均 有 四 千 個 出 入 境 團 計 , 侯 指 若 旅 客 持 續 下 跌 , 旅 遊 收 益 損 失 會 高 達 五 至 六 億 元 。
五 月 一 日 , 香 港 出 現 首 宗 確 診 個 案 , 港 府 重 鎚 出 擊 , 全 面 封 閉 維 景 酒 店 七 日 , 嚇 走 不 少 訪 港 旅 客 。



金 融 海 嘯 對 以 商 務 客 為 主 的 五 星 級 酒 店 打 擊 最 大 , 加 上 豬 流 感 夾 擊 , 入 住 率 不 足 一 半 , 九 龍 香 格 里 拉 酒 店 亦 大 受 影 響 。



酒 店 冇 人 住
香 港 冇 客 到 , 酒 店 拍 晒 烏 蠅 。 酒 店 業 主 聯 會 執 行 總 幹 事 李 漢 城 表 示 , 上 週 發 信 予 全 港 酒 店 了 解 入 住 情 況 , 發 現 大 部 分 酒 店 , 不 分 級 數 , 入 住 率 只 有 五 至 六 成 , 跌 幅 驚 人 , 「 第 一 季 主 要 係 受 金 融 海 嘯 影 響 , 五 星 級 商 務 酒 店 最 受 衝 擊 , 入 住 率 只 有 七 成 , 到 咗 五 月 , 香 港 發 現 豬 流 感 , 其 他 二 、 三 星 級 酒 店 也 不 能 倖 免 , 入 住 率 全 線 下 滑 。 講 真 , 如 果 政 府 吓 吓 都 封 咗 成 間 酒 店 , 封 多 三 、 四 次 , 真 係 無 咩 人 會 再 嚟 香 港 旅 遊 … … 」 李 漢 城 苦 笑 說 。
面 對 酒 店 業 寒 冬 , 旺 角 五 星 級 朗 豪 酒 店 本 月 初 發 電 郵 , 要 求 旗 下 六 百 多 名 員 工 每 月 放 兩 日 無 薪 假 , 變 相 減 薪 , 有 酒 店 更 開 始 裁 員 「 止 血 」 。 飲 食 及 酒 店 業 職 工 總 會 組 織 幹 事 胡 穗 珊 說 , 近 日 不 停 收 到 來 自 不 同 酒 店 的 員 工 求 助 , 「 有 間 响 港 島 區 開 業 只 得 一 兩 年 嘅 五 星 級 酒 店 , 由 今 年 年 初 開 始 , 每 月 裁 二 三 十 人 , 酒 店 由 四 百 幾 人 , 減 到 而 家 得 三 百 人 , 唔 同 部 門 都 要 交 數 , 搞 到 人 心 惶 惶 , 唔 知 幾 時 輪 到 自 己 。 」 胡 說 。
旅 遊 業 崩 潰 , 另 一 個 重 災 區 出 口 貿 易 , 更 加 死 得 慘 烈 。 根 據 港 府 統 計 , 本 年 首 季 整 體 貨 物 出 口 下 跌 百 分 之 二 十 二 點 七 , 是 自 一 九 五 四 年 第 二 季 以 來 錄 得 最 大 跌 幅 , 由 於 出 口 貿 易 佔 本 地 生 產 總 值 約 兩 成 六 , 從 業 員 高 達 五 十 多 萬 人 , 出 口 一 死 , 可 謂 株 連 巨 大 。
面 對 經 濟 困 局 , 財 爺 曾 俊 華 將 於 月 內 推 出 紓 困 措 施 , 但 是 否 剎 得 住 插 水 的 GDP , 仍 是 未 知 之 數 。 ( 《 蘋 果 日 報 》 圖 片 )



週 二 公 布 的 失 業 率 升 至 百 分 之 五 點 三 , 又 多 了 批 失 業 大 軍 。



墨 西 哥 唔 要 貨
「 我 舊 年 六 至 九 月 一 張 訂 單 都 冇 , 啱 啱 四 、 五 月 先 稍 為 好 啲 , 有 番 一 、 兩 張 訂 單 , 但 又 偏 偏 遇 上 豬 流 感 , 今 次 唔 死 真 係 唔 得 啦 ! 」 在 東 莞 塘 夏 開 設 中 小 型 玩 具 廠 「 好 運 來 」 、 身 兼 香 港 中 小 型 企 業 國 際 交 流 投 資 協 進 會 會 長 的 趙 志 雄 無 奈 地 說 。
開 玩 具 廠 四 十 年 的 趙 志 雄 , 買 家 主 要 來 自 歐 洲 、 北 美 和 墨 西 哥 等 地 。 他 說 , 金 融 海 嘯 令 去 年 歐 美 訂 單 大 減 , 當 地 買 家 寧 願 用 存 貨 , 也 不 落 新 單 , 直 到 今 年 年 初 , 買 家 存 貨 去 得 七 七 八 八 , 訂 單 重 臨 , 有 墨 西 哥 客 落 了 七 十 萬 貨 , 以 為 是 個 好 開 始 , 怎 料 當 地 突 然 爆 發 豬 流 感 , 墨 西 哥 變 成 死 城 , 買 家 一 直 拖 着 不 肯 要 貨 , 他 說 保 險 公 司 正 研 究 他 的 損 失 是 否 有 得 賠 , 「 呢 批 貨 主 要 係 啲 禮 物 玩 具 , 而 家 墨 西 哥 一 片 愁 雲 慘 霧 , 買 家 話 冇 人 去 遊 樂 場 搞 聯 歡 會 , 啲 貨 要 遲 啲 先 運 ! 而 家 啲 貨 堆 晒 喺 工 廠 。 我 淨 係 收 咗 三 成 訂 , 如 果 買 家 到 最 後 一 句 話 唔 要 , 我 真 係 血 本 無 歸 ! 」
趙 說 好 景 時 每 月 營 業 額 有 二 百 多 萬 , 但 今 非 昔 比 , 現 在 有 客 肯 落 幾 萬 元 訂 單 , 已 經 「 好 偷 笑 」 , 但 每 張 單 只 有 兩 成 利 潤 , 細 單 根 本 「 無 肉 食 」 , 唯 有 賣 廠 自 救 , 把 一 萬 平 方 米 的 工 廠 , 在 年 初 賣 去 一 半 , 又 將 另 外 三 千 平 方 米 出 租 , 自 己 只 用 剩 低 的 二 千 平 方 米 , 「 冇 計 啦 , 而 家 成 個 大 環 境 都 係 差 , 只 可 以 打 持 久 戰 , 我 原 本 有 三 百 個 員 工 , 減 到 而 家 三 十 人 唔 夠 。 」 他 說 身 處 的 塘 夏 工 廠 區 , 不 少 港 商 開 設 的 工 廠 都 關 閉 , 「 金 融 風 暴 係 捱 , 沙 士 就 只 不 過 香 港 有 問 題 , 外 圍 環 境 好 到 不 得 了 , 但 而 家 係 外 圍 加 豬 流 感 夾 攻 , 真 係 慘 ! 」
面 對 一 箱 二 箱 原 本 五 月 初 出 貨 套 現 的 玩 具 , 趙 志 雄 只 感 無 奈 , 希 望 豬 流 感 盡 早 過 去 , 墨 西 哥 客 盡 早 取 貨 俾 錢 。



香 港 經 濟 主 要 依 賴 金 融 及 出 口 業 , 是 次 出 口 量 下 跌 百 分 之 二 十 二 點 七 , 勢 將 加 速 失 業 率 上 升 , 直 接 影 響 消 費 。



慘 變 消 防 員
工 廠 倒 閉 , 貨 櫃 車 司 機 當 然 冇 貨 運 , 任 職 貨 櫃 車 司 機 二 十 多 年 的 阿 唐 , 就 自 嘲 從 未 如 此 「 歎 過 」 , 「 而 家 我 份 工 真 係 好 『 正 』 , 一 個 星 期 返 三 日 工 , 仲 好 過 做 消 防 員 ! 以 往 我 哋 一 個 星 期 前 已 經 知 道 要 運 啲 乜 , 而 家 就 晚 晚 喺 屋 企 等 電 話 , 等 到 就 有 , 等 唔 到 就 冇 ! 」 他 接 載 記 者 到 人 稱 「 大 球 場 」 的 皇 崗 出 入 境 口 岸 視 察 , 平 時 壯 觀 的 貨 櫃 車 龍 , 變 得 疏 疏 落 落 , 「 嗱 ! 以 往 好 景 時 , 啲 貨 櫃 車 一 架 連 住 一 架 排 隊 , 但 而 家 車 都 唔 多 架 , 就 知 環 境 幾 差 啦 !
「 以 前 我 每 個 月 平 均 走 到 三 十 隻 櫃 , 閒 閒 哋 都 有 兩 萬 蚊 收 入 , 但 今 年 農 曆 年 後 , 得 番 七 千 幾 ! 而 家 係 人 爭 櫃 , 唔 係 櫃 搵 人 。 」 五 十 歲 的 阿 唐 , 是 家 庭 經 濟 支 柱 , 仍 要 為 升 中 四 的 女 兒 供 書 教 學 , 眼 見 收 入 愈 來 愈 少 , 阿 唐 覺 得 要 孭 起 頭 家 , 愈 來 愈 難 。 為 了 慳 錢 給 女 兒 使 用 , 唯 有 節 衣 縮 食 , 「 以 前 成 日 出 街 食 飯 , 而 家 咪 成 日 留 喺 屋 企 , 以 前 會 買 報 紙 , 而 家 咪 攞 免 費 報 紙 囉 ! 有 時 兼 職 夜 間 的 士 , 幫 補 生 計 , 但 的 士 一 樣 好 淡 。 」
工 廠 老 闆 、 司 機 無 得 撈 , 在 貨 櫃 碼 頭 點 貨 、 俗 稱 「 打 喱 」 的 理 貨 員 阿 傑 , 嘆 說 自 己 遲 早 被 炒 , 「 風 光 時 每 個 月 有 十 四 、 五 萬 噸 貨 嚟 到 , 每 個 月 至 少 處 理 二 千 個 櫃 , 嗰 時 真 係 做 到 停 唔 到 手 , 但 而 家 一 個 月 平 均 只 有 六 萬 噸 貨 , 足 足 少 咗 一 半 有 多 ; 以 前 好 景 時 , 晚 晚 要 加 班 , 計 埋 OT , 一 個 月 起 碼 有 成 萬 幾 蚊 收 入 , 而 家 唔 好 話 加 班 , 一 個 星 期 想 返 到 五 日 工 都 難 , 咪 日 日 匿 喺 屋 企 追 《 巾 幗 梟 雄 》 同 睇 《 都 市 閒 情 》 囉 ! 」
做 了 三 年 「 打 喱 」 的 阿 傑 坦 言 , 公 司 已 不 斷 縮 減 人 手 , 「 公 司 最 高 峰 時 有 百 幾 人 , 但 而 家 得 番 四 十 人 左 右 , 佢 哋 先 向 一 班 散 工 、 雜 工 開 刀 , 跟 住 咪 向 我 哋 呢 班 長 工 埋 手 。 呢 度 有 好 多 同 事 做 咗 十 幾 廿 年 , 有 咩 風 浪 未 見 過 , 之 前 金 融 風 暴 同 沙 士 , 都 可 以 捱 過 , 但 估 唔 到 這 次 就 被 金 融 海 嘯 同 豬 流 感 一 鋪 清 袋 。 」
香 港 出 口 業 面 臨 五 十 五 年 來 出 口 量 大 跌 幅 , 在 貨 櫃 碼 頭 工 作 的 工 人 , 個 個 風 聲 鶴 唳 , 不 是 被 迫 放 無 薪 假 , 便 是 飯 碗 不 保 。



為 了 與 金 融 海 嘯 作 持 久 抗 戰 , 趙 志 雄 將 東 莞 塘 夏 原 本 一 萬 平 方 米 工 廠 分 拆 , 出 售 一 半 地 方 , 又 把 三 千 平 方 米 出 租 , 只 剩 二 千 平 方 米 自 用 。



無 好 日 子 過
中 文 大 學 財 務 學 碩 士 課 程 主 任 蘇 偉 文 指 出 , 本 港 貨 物 進 出 口 狂 瀉 , 是 首 季 GDP 負 增 長 百 分 之 七 點 八 的 主 因 , 他 形 容 現 時 「 無 好 日 子 過 」 , 近 日 港 股 樓 市 回 升 , 但 實 質 經 濟 環 境 元 氣 未 復 , 而 美 國 多 項 經 濟 指 標 似 回 穩 , 其 實 只 是 一 場 虛 火 , 難 料 會 再 跌 多 少 , 加 上 一 批 畢 業 生 將 在 暑 假 湧 出 市 場 , 擔 心 刺 激 全 港 失 業 率 升 穿 百 分 之 六 , 相 信 香 港 經 濟 還 有 排 捱 。
渣 打 銀 行 經 濟 師 劉 健 恆 表 示 , 樓 股 轉 旺 始 於 三 月 底 , 主 要 是 投 資 者 對 經 濟 環 境 的 信 心 開 始 回 升 。 「 而 家 係 信 心 指 數 跑 贏 其 他 實 質 經 濟 數 據 , 事 實 上 , 踏 入 四 月 , 唔 少 經 濟 數 據 雖 然 穩 定 , 或 略 有 改 善 , 但 投 資 者 似 乎 過 分 樂 觀 , 經 濟 還 有 不 少 不 明 朗 因 素 。 」 劉 健 恆 指 , 以 出 口 數 字 為 例 , 雖 然 各 國 PMI ( 採 購 經 理 指 數 ) 好 轉 , 但 香 港 首 季 出 口 按 年 劇 跌 逾 兩 成 三 , 未 有 轉 勢 跡 象 , 中 國 四 月 份 的 出 口 跌 幅 , 較 三 月 份 進 一 步 擴 大 至 超 過 兩 成 二 , 連 續 六 個 月 出 現 負 增 長 。
本 週 二 公 布 的 失 業 率 , 進 一 步 上 升 至 百 分 之 五 點 三 , 劉 健 恆 表 示 , 本 港 經 濟 年 中 或 可 見 底 , 但 失 業 率 將 持 續 上 升 至 年 底 或 明 年 初 才 見 頂 , 有 機 會 升 穿 百 分 之 六 點 五 。 他 警 告 , 雖 然 投 資 氣 氛 轉 好 , 但 股 市 升 勢 過 急 , 與 整 體 經 濟 背 道 而 馳 的 情 況 不 會 持 續 很 久 , 若 未 來 經 濟 數 據 未 能 改 善 , 股 市 或 出 現 調 整 , 投 資 者 應 當 要 小 心 。

流感 海嘯 夾擊 股樓 樓照 照炒 反彈 殺機
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四大预言均未兑现 中国乳业“坚强”反弹


From


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090912/20090912025609861.html


每经记者  李文艺

2009年9月,距离去年“三聚氰胺事件”爆发刚好一周年。

        这一年,我国乳业发生了许多“意外”:行业并没有如之前所想一蹶不振,相反的是,不到一年时间迅速收复失地;伊利、蒙牛、光明三大乳企巨 头仍然稳坐前三位置,行业格局没有根本性改变;强大的行业规范和政策扶持,令业内感叹我国乳业凤凰涅槃般的新生。原来,过去大多数人对于乳业危机的判断都 是错误的。

        本周,《每日经济新闻》特别推出三聚氰胺事件一周年报道,通过多方采访,还原我国乳业、乳企在经历行业毁灭性打击后的恢复状况。  

【行业】

三大乳企稳居前列  销售额涨回原位

  一年后,人们又开始拿着吸管没有担忧地喝牛奶了。

        不管是官方数据,还是上市公司年报或消费者信心调查,都显示经受“三聚氰胺事件”打击后的中国乳业已经基本恢复  “元气”。最让人意外的是,当初危机来临时的四大预言一个都没有兑现,而整个行业的恢复过程却只用了不到一年的时间。

预言一:

2009年将是行业洗牌之年

        2008年11月,在“三聚氰胺事件”中独善其身的两大二线品牌飞鹤、三元先后高调宣布,分别以1.6亿元和1.3亿元的价格竞得央视重 点广告段和黄金广告段。央视广告招标会历来被看成中国行业景气的风向标,由此,外界认为:伊利、蒙牛、光明三大乳企巨头一统天下的时代可能终结,2009 年乃至今后的几年都将是中国乳业的洗牌之年。

        尽管2009年还没有完全过去,但传说中的洗牌似乎不会到来了,伊利、蒙牛、光明仍然“霸占”着三巨头的交椅。中投顾问食品行业研究员陈 晨接受《每日经济新闻》采访时称,在过去的一年时间里,整个行业还没有出现大面积洗牌的现象,市场格局基本不变,只是在细分市场上结构有稍微的调整。如奶 粉市场中,原本三鹿所占有的18%市场份额被其他品牌瓜分;伊利的奶粉业务发展很快,市场份额由之前的不足10%发展到现在的13%;光明也逐渐把奶粉这 块业务当成支柱业务在发展。液态奶老大蒙牛的市场份额稍有下降,但仍然处于第一的位置。同时,三元和飞鹤的发展也很快,但相比第三名光明仍有不小的差距, 暂时无法撼动三巨头的地位。

预言二:

三巨头未来两年都将亏损

        2008年9月22日,“三聚氰胺事件”爆发后,中金公司立即下调了三大乳企的盈利预测和投资评级。报告称,危机除了重创乳企公司的销售 外,还将增加其未来的营运成本,退货、库存滞销将引发大额会计计提;危机公关增加费用开支;乳品需求下降推高营销投入;从紧监管提高生产成本。因此,中金 公司预计

*ST伊利(600887,收盘价18.99元)、蒙牛乳业(02319,HK,收盘价20.10港元)、光明乳业(600597,收盘价6.89元)三 家上市公司2008年~2010年将连续亏损,从而给予三公司“回避”的评级,并采用2009年1倍的净资产价格作为公司股价的安全底线。

        同时,摩根大通也预期,蒙牛乳业的业绩将在未来三年遭遇滑铁卢,2009年和2010年预计净亏损。

        2008年,乳企上市公司中,除三元股份(600429,收盘价7.09元)外,其他均为亏损,但今年上半年这一情况就发生了改 变。*ST伊利今年上半年净利润2.54亿元,同比增长117.57%;蒙牛乳业上半年净利润6.62亿元,同比增长13.55%;光明乳业上半年净利润 4533.54万元,同比下降67.8%。三大乳企都实现了盈利,销售额恢复的情况整体向好。

        事实上,三家公司去年股价大跌时,最低价格也没有跌破每股净资产。

预言三:

三元将领跑中国乳企  进入三强

        去年底,三元股份董事长张福平曾放出豪言——“三元要进入中国乳业的前三名”,2008年业绩披露后,三元股份盈利4000多万元,成为 唯一一家盈利的上市乳企,加上二级市场股价的良好表现,由此业内“恍惚”认为三元已经成功实现“上位”,或将领跑中国乳企。特别三元是收购三鹿后,更增加 了上述一预期实现的可能性。

        目前,三元还未进入前三强,与“老三”光明乳业还有一段不小的差距。截至今年6月30日,光明乳业总资产42.63亿元,上半年主营业务 收入38.52亿元,而三元股份总资产只有16.66亿元,上半年主营业务收入11.34亿元。此外,前三强乳企都是全国布局,三元股份的战线也只在北京 及周边省份,而奶粉产品在收购三鹿后,今年4月份才正式铺货,还未见成效。

        在上半年的业绩较量中,三元股份不但没有“领跑乳企”,还因为投入三鹿的费用猛增,营业利润基本没有了,3673.43万元的净利润中, 有95%来自公司投资北京麦当劳食品有限公司的投资收益,如果单看第二季度的营业利润,还是负数,短期内挤进三强是没希望了。

预言四:

中国乳业将一蹶不振

        2008年9月“三聚氰胺事件”来势凶猛,当年10月我国国产奶粉的市场份额由正常情况下的70%、80%骤降至个位数,奶产品滞销迅速 蔓延至液态奶,甚至其他奶制品,行业形象几乎毁灭,相关部门还撤消了伊利、蒙牛、光明液态奶名牌称号。我国乳业面临着空前的行业危机,进口奶粉品牌迅速成 为主流,市场份额扩展至9成以上。当时,*ST伊利、蒙牛乳业、光明乳业的股价也一落千丈,消费者和投资者的信心都跌至底谷。

        事实上,早在去年底的时候,中国乳业将一蹶不振的预言就被推翻了,短短几个月时间,市场份额已开始出现恢复的迹象。乳制品工业协会的数据 表明,今年前5个月,行业工业产值已恢复至“三聚氰胺”事发前九成的水平,1~5月产值622.8亿元,同比增长5.82%,至少出现了缓慢的正增长。截 至目前,根据媒体对各个城市消费者市场的调查,三聚氰胺事件对消费者造成的心理影响基本消除,对奶产品的消费已恢复正常。不过,消费结构仍有变化,消费者 开始偏向于高端奶、酸奶等产品的消费。“正是这种结构的变化,导致乳企的销售量还没完全恢复,销售额却基本恢复到事前水平。”陈钢说。

业内分析

行业重振背后:政府扶持+消费需求

  危机中的四大预言皆没实现,我国乳业也在短短一年时间里恢复迅速,根本的动力是什么?陈晨认为,政府扶持起了关键性作用。

        2008年11月下旬,国家发改委、农业部、工业和信息化部、商务部等13个部门联合下发了《奶业整顿和振兴规划纲要》(以下简称规划纲要),对2008年、2009年及2010年的行业发展做出了要求和规定。

        最重要的是,除了对行业的各种标准化规定,规划纲要还对重塑消费者信心提出了三大措施。一是及时公布信息,二要维护消费者权益,三要普及乳制品知识。几条紧急措施执行下来,对消费者信心提升有很大帮助。

        “从一侧面看,三聚氰胺事件促进了整个行业的发展,国家还出台政策,要求奶制品行业加大对奶源的投入。我们知道,上个世纪90年代,像蒙 牛这样的企业大步发展时,上游投入远远跟不上市场的投入。现在,在国家政策的约束下,行业产业链的连接也是一个大趋势。”陈晨说。

        可以这样说,国家对乳业的扶持和规范让整个行业能够在短时间内恢复,但出现恢复的根本原因还是市场的刚性需求。

        国金证券食品行业研究员陈钢称,我国的人口对奶产品的需求是巨大的,而且具有刚性。虽说去年事发时,短时间内掀起全民喝豆浆热,但豆浆与 牛奶毕竟不能完全替代,最终人们还是要回到牛奶的消费上来,短期的心理影响将很快消除。只不过,消费结构会有所调整,更多的消费者可能会选择档次较高的牛 奶。比如蒙牛乳业,在今年年初还遭遇了一个“特伦苏事件”,对公司高端奶市场是一个重要打击,因为蒙牛的绝大部分收入来自液态奶,而特伦苏的销售占据其液 态奶收入的20%,但今年二季度,该部分的恢复情况也比较好。三巨头的市场格局没有变化,其中也有消费习惯的因素。不过,值得一提的细节是,《每日经济新 闻》在对公司的采访中发现,这些曾经受过伤害的企业,如今在面对媒体时仍然相当谨慎。

【公司】

“反弹”中  乳业三强表现各异

遗憾!三元股份“错失良机”

  提到三元股份,不得不想起那个曾经被国人视为“民族英雄”的品牌,但现在这种感觉正渐渐远去。

股价跑输大盘  业绩靠投资收益

        去年9月三聚氰胺事发,三元股份因在该事件中“独善其身”,成为二级市场唯一走强的乳企,2008年9月18日起,连续走出6个涨停,后 因收购三鹿事项停牌,今年2月16日复牌后继续走出3个涨停。但这种猛烈的势头很短暂,2月18日完成3个涨停之后,是三元股份长达半年时间的高位震荡。 目前的股价相比2月17日的价格稍微上涨了4.73%,但同期的大盘却上涨了28.9%。

        更没想到的是,三元股份在今年上半年的净利润中,竟有95%来自投资收益。

大力投入  “背着”三鹿赛跑

        对于三元目前的状况,业内存在一些分歧。

        大部分券商研究员认为,历史给予三元股份的机会一瞬即逝,而三元股份并没有掌握住。持这部分观点的人士认为,去年三聚氰胺事件发生前,全 国许多消费者都不知道三元这个品牌,事发后,人们知道了这个品牌,这对三元股份来说,是一次历史性的机会。但当时的三元还只是区域性品牌,在营销手段和产 能上都无法做出迅速的反应,所以错失了一次良机。现在,随着三聚氰胺影响的消失,消费者对三元的品牌概念也在消失。

        “三元股份能把三鹿的接力棒拿过来,还是不错的,但是在最近几年可能是一个磨合期,要培育市场,没那么快见成果。”东海证券行业研究员卢媛媛说。

        但是,国信证券研究员黄茂却看好三元股份。“这一年来,三元股份的营业收入增长速度非常快,去年是14.14亿元,今年上半年就已达到 11.34亿元。在公司的扩张发展中,只要收入猛增就是有潜力的公司。”黄茂称,三元股份之所以营业利润很低,是因为对三鹿的投入费用太大,投资者可以关 注三元下半年这部分投入费用,如果有所减少,预计明年,三鹿这部分资产就能带来利润,慢的话估计要3、4年时间。

        业内比较一致的看法是,三元未来的成败就押在“三鹿”上了,如果这部分资产整合得好,三元股份就还有机会,整合不好就是负担。

感叹!*ST伊利强者仍强

  因为连续亏损,我国乳业第一巨头伊利股份一不小心被ST了,但2009年,*ST伊利打了一场翻身仗,股价和业绩都有突飞猛进的表现,估值优势在行业中显得很突出。业内认为,这应该归功于*ST伊利早已建立的较为完善的产业布局和积极的宣传攻势。

走出阴霾  今年股价上涨138.57%

        去年9月份,三元股份连续涨停时,*ST伊利却在连续跌停,但此后走势发生逆转,*ST伊利今年以来股价涨幅138.57%,远远超过大盘。

        最重要的是,*ST伊利半年报显示其业绩增长快速,今年一季度实现净利润1.13亿元,上半年实现净利润2.54亿元,同比增长 117.57%;1~6月份,主营业务收入122.17亿元,同比增加6.69%。但是,国信证券研究员黄茂分析说:“*ST伊利过去两年因为摊销股权激 励费用,导致净利润为负,因此今年净利润的增长不能说明问题,应该比较营业收入,这一数据今年与去年变化不大。”

        从*ST伊利的产品构成看,上半年液体奶实现收入77.73亿元,冷饮收入21.17亿元,奶粉及奶制品的营业收入21.2亿元。不过, 奶粉的营业利润率为40.71%,高于冷饮的33.41%,总体来看,液态奶收入仍然占了一大部分。值得一提的是,今年上半年*ST伊利的销售费用为 17.99亿元,相比去年的16.41亿元,增加了9.63%,业内认为*ST伊利上半年采取了积极的促销策略。

期待业绩释放

        *ST伊利是业内产业布局最完善的企业,相比蒙牛乳业和光明乳业基本依靠液态奶,*ST伊利是液态奶、冷饮、奶粉三条腿走路。有数据显示,三鹿倒下后,*ST伊利迅速抢占奶粉市场,市场份额已从之前的不到10%上升至13%。

        对于三元股份、光明乳业、*ST伊利三家A股公司的投资机会,业内普遍认为*ST伊利中长期更值得关注,除了明显的估值优势,另一理由是 看好公司长达8年的股权激励计划,有助于将来业绩的释放,更何况公司的销售费用较高,若能适当压制,利润增长空间弹性大。

惊喜!光明乳业发力奶粉

在乳企中,光明乳业尽管与蒙牛、伊利一起被看成前三强,但蒙牛与伊利是第一阵营,光明乳业只能是第二阵营。在危机和反弹中,光明乳业始终都很“温柔”。

        光明乳业的股价走势自去年见底后,也是一路向上,但反弹的力度没有*ST伊利那么大,今年以来的涨幅为63.27%,与大盘走势基本持 平。上半年业绩报告发布后,光明乳业成为唯一一家业绩同比下滑的乳企,净利润4533.54万元,同比下滑67.8%;主营业务收入37.48亿元,同比 下滑0.58%。在光明乳业的主要产品构成中,液态奶的收入占到了80%以上。公司表示,业绩大幅下滑主要是受国际市场奶粉价格大幅下跌影响,工业奶粉销 售收入下降较大。

        中投顾问陈晨认为,三聚氰胺事件中,光明乳业受到的品牌冲击相对较小,所以在恢复过程中,反弹也不那么强烈。

        不过,三聚氰胺一事后,光明乳业在战略布局上也有惊喜,今年年初公司表示,正式将原本非主营的奶粉业务纳入公司的支柱业务之列。按照光明 乳业去年全年73.59亿元的主营收入规模,在奶粉的收入上需达到20亿元以上,才能算是真正的支柱产品,而去年光明乳业在奶粉的收入上只有2.5亿元左 右。

        高华证券认为,光明乳业的半年报也体现出液态奶的需求有所恢复,但乳制品的总体收入基本持平,略低于预期,上半年高企的销售费用仍然说明公司在采用激进的策略进行品牌重建。


四大 預言 均未 兌現 中國 乳業 堅強 反彈
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反彈鬆綁? CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=52627

有新聞報導話,有位大學生哥哥投資股票失利,要返屋企問阿媽攞錢,低位再買搏回本,阿媽唔肯,於是企圖威脅自殺。其實呢單新聞只是冰山一角, 無論是坊間或是網上,大家都會見到好多花靚仔(女仕較穩陣),做大孖剪,借貸投機,並參與垃圾股與衍生工具買賣,只求極速致富,無視風險,結果當然事與願 違,最終輸乾輸淨,慘敗收場。

昨日恆指大幅反彈,重上兩萬點,之前聽財演老點,在低位「止蝕」嘅散戶,現在已經一殼眼淚,或是欲哭無淚,仲有一班高位買貨坐艇嘅散戶,手持大量股 票,不過財演現在又再發功,話現在正如2008年雷曼事件前夕,歐美債務危機會拖垮許多銀行,令全球金融市場崩潰,現時只是熊市中的死貓彈,建議散戶見高 位沽貨鬆綁,無論是「止蝕」或是「反彈鬆綁」,都是高買低賣,一年玩幾次呢類「廢招」,足以令散戶輸掉大部份本金,以致無力翻身。在散戶沽貨之時,大行紛 紛出報告建議調高新興市場之股票投資比重,並在低位密密收集,貧者愈貧,富者愈富,散戶手上的財富與會生金蛋的雞,又再一次轉移到大戶手中。

唔知點解,金融業呢行最唔重誠信,從年頭到年尾,各路財演可以老點無知散戶99次,都面不改容,仲唔會比人追究責任。就算是美國幾家評級機構,那些 有問題的金融衍生工具如CDO、MBS等等,全部都獲得三條A評級,到貝爾斯登以及雷曼兄弟相相爆煲,評級機構才後知後覺,調低各類金融創新工具之評級, 早前穆迪又發報告警告國內地方債問題,可能拖垮國內銀行,令一眾內銀股價大幅下跌,但出事的又是美國國債問題。昨日新聞報導,國內監管機構已經開始清理地 方債,銀行持有的地方融資平台貸款風險狀況開始好轉,國內銀行依然穩如泰山,美國這類評級機構,又再玩多一次「狼來了」,跟財演與財棍老點散戶一樣,講錯 嘢事後無須負責,相反,CKM001擇善固執,6年來堅持叫人長揸優質股票,逢低買入,長線穩賺,結果在網上比人鬧足6年,你哋話公義何在? 唔怪得金融圈肯講真話嘅人愈來愈少。


反彈 鬆綁 CKM 001
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27015

反彈 CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=53847

昨日新聞報導,歐盟準備注資入歐洲銀行體系,令投資者暫時放下心頭大石,跟隨歐、美股市反彈,恆指昨日更反彈9百幾點,創兩年來最大單日升 幅,香港股票市場一向有波幅巨大的特性,今年超跌,下年可以超升,唔排除一、兩年後港股可以升穿三萬點,中人壽股價直迫兩百蚊。所以長線投資人賺大錢好簡 單,股災底加碼,到泡沫頂減持,就已經長線穩賺,財演教你持大量現金,又話什麼什麼低處未算低,千萬不要溝貨,話情願個市回穩再買,總好過坐貨,這種「主 流」言論,實屬廢話,就係呢班人,在上次金融海嘯,一路叫人唔好買貨,結果散戶等到升上兩萬點先開始高追,到現在跌市又止蝕離場,一買一賣,又是高買低 賣,咁攪法玩多兩轉已經身家無幾,以後再與投資致富以及財務自由無緣。

我本來想在昨日入貨,不過一開市已經裂口高開,在大藍籌都升一成的市況下,又唔想買貴貨,所以又再忍手,但論及長線投資策略,愈跌愈買,錯不到那 裡。咁大家又會問,有什麼撈貨心水? 我再囉唆講多一次,一般散戶應該以持有大藍籌或指數基金為主,幾家內銀與內險,或是盈富基金(2800)與H股指數基金(2828),都是撈底之佳選,那 些二、三、四線優質股又如何? 通常港股回復升勢,都係藍籌與指數先行,二、三、四線跟尾,遲一步再撈中細價股都無走雞,如果買到無錢,都不用愁,先儲蓄,後投資,未來歐美各國債務沉 重,美國佬又只有濫發貨幣去救經濟一途,未來熱錢充斥,通脹升溫,股市風高浪急,泡沫與股災發生的次數愈來愈密,長線投資人有大把機會執平貨,得閒就到我 網誌瀏覽,今時共患難,未來共富貴。


反彈 CKM 001
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房價觸底反彈?

http://magazine.caixin.com/2012-06-08/100398577.html

 5月份樓市成交全面回暖。不少購房者感受到,幾個月前的各種購房優惠大部分都取消了,部分項目價格甚至開始上漲,售樓處人氣漸旺,銷售人員也似乎重新硬氣起來。從數據來看,「紅五月」可謂名副其實。

  據搜房網統計,5月,北京市新建住宅簽約10502套,環比漲34.25%,同比漲42.96%。這是北京今年以來單月住宅成交量首次突破1萬套,也是近三年來成交量最高的一個5月。

  全國58個大中城市中,六成以上城市5月住宅開盤量有明顯增長,其中有13個城市開盤量環比翻倍增長。「北上廣深」四城市5月住宅開盤量較4月均有一定程度上漲,其中北京住宅開盤22次,環比4月上漲83%。

  三四月份地方政策微調頻頻試探,中央呈「睜一隻眼閉一隻眼」的默許態度(詳見本刊2012年第19期「地方再探救市」)。5月以來,中央又推出了新一輪經濟刺激政策,開始提倡「穩增長」,貨幣和信貸層面轉向放鬆態勢。

  在此政策背景下,房市剛性需求方日漸動搖了,惟恐錯過市場底部。中原集團研究部高級經理劉淵對財新記者分析稱,購房者對房價觸底預期增強,加快 入市,是「紅五月」的首要原因。此外,5月新房供應量增多,主力戶型為80平方米-120平方米的二三居室,迎合首置和改善客戶,促進了成交上揚。

  但市場也有對「紅五月」說法的質疑之聲。有業內人士認為,這僅是正常的市場波動,且去年同期市場處於極度冷清狀態,造成同比基數較低。同時,也不排除開發商為配合推盤,製造虛假需求以示房源搶手的假象。

  進入6月以來,伴隨著各種房市成交數據的發布,「紅五月」一時風靡各大媒體。6月5日,住建部終於「坐不住」了,借新華網發佈通稿對市場「喊話」,強調堅持房地產市場調控政策不動搖,特別是要繼續嚴格執行差別化住房信貸、稅收政策和住房限購等措施。

  據財新記者瞭解,目前一線城市的限購政策仍執行得非常嚴格,弄虛作假一經發現亦處罰嚴格。不僅如此,為了控制成交均價,一些地方政府甚至人為控制、延緩高檔項目的成交。

  5月房市的成交火爆是否有持續性?後市房價是否真的會觸底反彈甚至報復性上漲?

  萬科總裁郁亮6月5日在出席公開場合時表示,5月樓市成交活躍是開發商以價換量的結果。開發商去年四季度已有一輪降價,現在又有一批開發商在3月加入到價格調整的軌道上來。此外,5月以來部分銀行恢復了首套房按揭的優惠利率,因此剛性需求被釋放出來。

  但他亦指出,當前商品房庫存量仍然十分驚人,後市並沒有看上去那麼樂觀。據萬科統計,包括「北上廣深」在內,現在庫存商品房還有1.14億平方 米。「按照5月的銷售數,夠這些城市賣上11個月左右。」鏈家地產分析師陳雪亦認同這一觀點,據鏈家地產市場研究部統計,2011年5月至2012年5 月,「北上廣深」、南京、蘇州等十大城市商品房庫存量已高達48.8萬套,目前,開發商想漲價不易。

  從各大開發商公佈的截至5月的銷售情況看,半數以上開發商的銷售額或與去年同期持平,或至少完成了年度計劃的四成。在接下來的6月,多數開發商仍將加大推盤量,以價換量仍是市場主旋律。

  多數分析人士認為,雖然出現了一些針對剛性需求的適度微調政策,但只要限購和差異化信貸沒有放鬆,整體市場成交量繼續大幅上漲的可能性不大。並 且,此輪需求釋放的持續性並不確定。因此,大多房企會以藉機清理庫存為上策。至於「紅五月」後的房價走勢,虎傑投資首席分析師張寅認為,在限購箝制下,市 場不太可能大漲大跌。

  土地市場更能反映開發商對後市的看法。據中原地產統計,5月北京僅三宗工業用地成交,土地成交面積僅為7.74萬平方米,環比同比均大降90% 以上。但上海土地市場卻出現了久違的小高潮,6月6日有八幅土地集中成交,五幅溢價,最高溢價率為436%,惟一一幅純住宅用地溢價率超過50%。


房價 觸底 反彈
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零售業5月有觸底反彈跡象 二元思考

http://blog.sina.com.cn/s/blog_877beb2001011ggy.html
百麗鞋是每次必看的。吃飯的時間,顧客比較少,小妹有時間侃侃。據其自己的觀察,4月的顧客比3月多了一些,但不明顯。而5月的顧客就多了不少,可能同換季和打折促銷有關係。即使在過了五一促銷後,購買的顧客也比4月多,她們櫃檯5月業績不錯。

 

   又去了天美意和Tata的櫃檯,銷售人員表達了同樣的銷售趨勢。一個 小妹健談,問到看鞋而不買鞋的顧客多不多的時侯,口快的美女說:「那還不是要去網上買嘛。」不過,一模一樣的鞋在網上找到的幾率不大。如果店裡有促銷,女 顧客選擇現場買的還是比較多,畢竟女士鞋,特別是皮鞋不像運動鞋,舒不舒服,試穿了才知道。

 

   到了ECCO的櫃檯,銷售人員很熱情,但似乎5月的銷售並沒有大的起色。

 

   H&M、Zara、優衣庫、ESPIRIT臨近晚上7點,人流沒有明顯的變化。優衣庫的限時打折似乎最近多了些,ZARA還是一如既往的快時尚,線頭還是那麼多。對比今年原材料價格下跌,以及各公司下調的營收目標,如果第二季度銷售狀況好轉,可能有驚喜。

 

   想到百麗總裁盛百椒5月30日發表的《百麗鞋業最壞時段已經過去》講話,似乎屬實。如果4、5月出現增長,6月能夠延續,那麼第二季度的同店銷售增長則較為明顯。今年,大多數零售業的上市公司給出的同店銷售增長(SSSG)在8%左右,這似乎是抵禦人工和房租上漲,保證利潤增長的底線。

 

   晚上同一個連鎖超市的高管朋友通電話,他表示行業同店銷售增長在5月份稍有好轉,但不明 顯。在需求疲軟、人工和房租上漲的大環境下,開新店尋求增長的策略可能是唯一的策略。這同百麗今年新建首個中低端女鞋品牌「15MINS」的策略一致。不 衝擊原有市場,以月薪3000元以下工薪族為新目標,將戰火引入大眾鞋王達芙妮的市場。並在大型購物廣場裡開設多品牌的直營店(MAP),拓展銷售渠道, 保證利潤增長。百麗預計2012年底開設MAP30家。

  需求疲軟下,有收縮就有擴張,這是零售業有一次分水嶺的開始,也是拉出安全邊際的可能。

 

--二元思考於2012年6月13日11:30


零售業 零售 月有 有觸 觸底 反彈 跡象 二元 思考
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A股明年可能有波較大的反彈 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102e30e.html
前幾天我發了幾張利率與貨幣的走勢圖,沒有展開分析和論證,我就直接下了結論「中國經濟將逐步走入蕭條而不是衰退」,這引來了很多人的關注和質疑。說實話,現在行情這麼低迷,別說寫貼,就是有興趣看帖回貼的都少。我如果貼子寫三五千字,一個月後瀏覽量可能都不到一千;相反,我簡簡單單二張圖,三天瀏覽量就6000了。

回顧次債危機以來全球經濟的走勢,我們發現,美國佬是真厲害,他們印鈔,我們通脹。中國其實在0809年有一次很好的時間窗口,供我們轉變經濟增長的方式,可惜領導無能,或者是和歐美合謀自己的私利了。巨額的外匯也可以去歐美抄底,但我記得中投當時曾自豪的宣佈,沒有買一毛錢股票,說保持了謹慎穩健的作風。

外管局買的美債這兩年確實是小有增值,但和股票及大宗商品的反彈幅度就沒法比了。今年外管局才開始強力控制外資流入,但這已經是亡羊補牢,07年末的外匯儲備是11.5萬億,如今已經翻了一番到23.5萬億,你外管局不控制流入,人家本身都已經在跑了。07年美元兌人民幣是7.3,現在已經是6.2,升值了15%,單是這5年淨增的12萬億外匯,匯率升值就損失了1.8萬億。

過去十年我們一直把通脹轉移到房子上邊,使得代表日用品的CPI很低,表面上一片和諧。如今房價方面的民怨越來越大,並且還可能演化成80末的日本狀況,所以政府似乎也不太敢繼續。

今年M2增速減到了14%,我的感覺是它並非政府有意降速,而是出口形式不好,貿易和投資雙順差大減,以及資本開始外逃等因素綜合導致的外匯儲備增速下滑,進而使得央行資產負債表上的負債同時減速了。

實際上是基本沒有再增長,年初外匯儲備是23.4萬億,9月份末是23.5萬億;年初儲備貨幣是23.7萬億,9月末是23.6萬億,還減了一點點。另外,由於央行一直拖著不降准,堅持用逆回購,導致央票從年初的2.3萬億減到了9月末的1.7萬億,相當於降准兩次計0.5個百分點。

也就是說,今年央行包含央票的廣義基礎貨幣實際還下降了一點,這就意味著今年M2的增長,完全來自於貨幣乘數的放大,即貨幣流通速度比以前要快一些了,可能是資金沒有再大規模投資房產及黃金珠寶藝術品,而是做了些其它的短期投機。

對於央行來說,今年應該是外匯創造本幣能力不足,類似4萬億之類的主動印鈔政府也不敢,另外,可能也和斯巴達有關,權力沒劃清楚,沒人能出大的政策。 ***同志被體制內外所質疑,壓力山大,前兩天在國外表示,希望人民忘了他。我在想,對於一個渴望鎂光燈的人來說,失去舞台的照射,會是多麼殘酷的事啊。

但從不走老路,也決不走邪路的誓言來看,明年兩會後再放4萬億,加大馬力印鈔應該是大概率事件了。因為既然活路不願走,自然就沒有別的選擇了。對於股市來說,我的感覺是明年會有一波較大的反彈行情。錢多,沒辦法。上帝欲讓其滅亡,會先讓其瘋狂。

明年 可能 有波 較大 反彈 歲寒 松柏
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谷底是反彈的最佳平台 艾薩 Isaac Sofaer


2012-11-29  NM  
 

 

很多人都問,為何上證A股的表現比恒指差?雖然我認為這個問題無關痛癢,但答案很簡單,因為A股指數內的成分股與比重跟恒指的十分不同;而且,外國基金主要透過香港而非上海投資中國市場。專注個別股票

但說到底,我們感興趣的不是空洞的指數,而是個別擁有增長潛力、風險較低的股票。我們不會呆等中國央行出招放寬利率或存款準備金率。對於不能控制的事,何必費神?我們亦不關心中共新一代領導班子由何人組成,皆因大家都清楚明白誰上台都不敢擾亂現狀,害怕街上的民眾報復。現在並非一九八九年,對於中國人,賺錢才是硬道理,任何人阻他們發達,都會遭受懲罰!另一邊廂,我們對於美國能否在年底前,就「財政懸崖」問題達成協議,感到不知所措,但何不讓美國民眾為自己的事擔憂?假如美國解決不了這個問題,你將會有一個大好機會從傻瓜身上,用更便宜的價錢買到頂級的股票。因此,請準備好,現時是最佳時機,買入一些便宜的股票。股價下跌,負面情緒充斥大市的時候,勿做懦夫!

慎防港元被狙擊

中聯通(762)是一間表現平平的企業,毛利率低,股本回報率更低,卻向母公司聯通集團購買更多資產,一點也不合理!其負債比率已經很高,新借的一百二十億元人民幣貸款,隨時把中聯通推向懸崖邊。我建議,沽空中聯通,換馬中移動,觀察兩者股價如何由現時差距七倍拉開至十二倍以上!房地產信託基金表現氣勢如虹,但除了領匯(823)和冠君(2778),其他都不要沾手。其實,講到投資價值,鷹君(41)較冠君優勝。許多房託基金旗下物業估值高得嚇人,核數師一點也不質疑,只因估值師跟他們這樣說。我建議你把精力集中在有實力的公司身上,例如太古地產(1972)、恒隆地產(101)、會德豐(20)、SOHO中國(410);同時,避開債台高築的公司,他們不斷向市場伸手要錢,買入更多物業,規模變得愈來愈大,最終只會爆煲收場。

中國銀行監管機構告訴我們,內銀的壞賬上升得很快,因此沒多久,銀行必須處理這個問題。要安撫市場情緒,銀行必須做大額撥備和向市場集資。起初,股價會下跌,但當大家對未來的恐懼減退,便會反彈。然後,銀行需要向不良企業「追債」。在他們採取行動前,我絕不會沾手他們的股票。我們仍然身處熊市之中,但特區政府卻要為港匯升跌而操勞,皆因熱錢不斷湧入。你能想像得到,一旦大市回升,數以十億元計的資金湧進香港,情況會如何?答案是,港元和美元脫鈎,港元飛升!不要忘記,九二年,索羅斯成功狙擊英鎊一役。現時,已有數間對沖基金,買入港元期貨和期權,磨拳擦掌,我恐防即使香港政府和中國政府聯手,都未必能夠招架得住!祝君好運!艾薩ijsofaer@gmail.com

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。ed_bn@nextmedia.com

 

谷底 反彈 最佳 平臺 艾薩 Isaac Sofaer
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A股在明年反彈後將長期低迷-做客鳳凰衛視資訊台 歲寒知松柏

http://xueqiu.com/1272530506/22547758
今晚10點,本人再次做客鳳凰衛視資訊台《新財富報告》欄目,探討了A股走勢與宏觀經濟形勢方面的話題,相關內容的詳細文字提綱如下,視頻有剪輯,鏈接為http://v.ifeng.com/news/finance/201212/17e70d2d-fe1a-4dd9-a0b2-d0905b83f059.shtml
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Q1:這個環節為大家請到的是我們的老朋友歲寒,歲寒你好,雖然目前股市非常低迷,但是對於明年的行情,不少人還是比較樂觀的,不知道你持什麼樣的觀點呢?

歲寒:這個星期滬指跌破了2000點,從新世紀回到了改革開放前,有朋友甚至說看低到1644點,那是吳三桂引清兵入關啊,太慘了點。我個人持比較樂觀態度,認為A股明年可能會有一波較大的反彈。

2、你說A股明年可能有波較大的反彈,理由是什麼?

歲寒:我的理由主要在估值、資金、國外市場和政策預期四個方面:

1)、估值角度:

目前A股的整體PE已經跌破10倍,PB接近1.5倍,相對於2008年的1664點大概要低3成以上,已經處於歷史最低估值水準。

當然,由於16家銀行股佔到2500只A股利潤的54%,導致大部分A股從PE看目前仍不便宜,但確實有小部分估值很低了。另外,未來銀行股是很可能會逐步讓利給非銀行股的,我們看PB低於1.5倍的比PE低於10倍的股要多很多,反映的就是這種結構性的機會。
查看原圖2)、資金角度:

我們可以用M1與M2的增速差,即居民儲蓄和企業定期存款的變化,來做為判斷股市走勢的參考。過去20年來,這個增速差與滬指有很大的相關性。

當增速差是負數時,表明企業和居民選擇將資金以定期的形式存在銀行,微觀個體盈利能力下降,未來可選擇的投資機會有限,多餘的資金開始從實體經濟中沉澱下來,經濟運行回落。

反過來的話就說明企業和居民交易過於火熱,微觀主體盈利能力和經濟景氣度好。

我們看一下過去8年M1-M2增速差走勢圖,發現今年以來基本都在接近-10%的底部區域徘徊,但最近兩個月有反彈跡象,也就是說,趨勢很可能已經接近極限,大盤基本處於嚴重超賣的谷低。
查看原圖3)、外部環境:

今年以來,歐美股市表現良好,納斯達克甚至創出了10年新高。我們的港股市場也表現不俗,像房地產、天然氣、醫藥、軟件和互聯網等行業出現了一大批牛股,很多股價格已經翻倍。海外資金流入香港也非常明顯,最近以來,金管局已經連續12次賣出港元,累計投放近400億港幣,以維持7.75的強方兌換保證水平。

去年,港股表現弱於A股,今年港股強於A股,那麼我們可以樂觀的預計,明年A股的表現可能會強於港股。

4)、政策預期:

由於目前我們處於***和兩會期間,所以未來3個月可能是政策真空期,但兩會後出台一些大的政策的可能性是比較大的。

3、一直以來貨幣都是影響股市的一個最重要的因素,目前貨幣超發是一個不爭的事實,那你認為明年的貨幣政策會繼續寬鬆嗎?

歲寒:我認為繼續寬鬆的可能性很大,我們可以看看過去三十年的貨幣走勢圖:自1989年有M2統計數據以來,我們的M2增長率幾乎都高於名義GDP增長率(2004年是第一次經濟普查調整了GDP數據),M2的平均年增速達到20%,高於名義GDP16%的速度,更遠高於實際GDP10%的速度。也就是說,我們的貨幣政策從來就沒有真正緊縮過,一直都是寬鬆的。
查看原圖今年前10個月M2增速減到了14%,主要原因是外匯儲備沒有再增長(年初外匯儲備是23.4萬億,9月份末是23.5萬億)。與此同時,央行資產負債表上的儲備貨幣即存款準備金也沒有再增長(9月末是23.6萬億,比年初的23.7萬億還減了一點點)。以前因外匯流入過多而被迫提高存款準備金對沖的情況已經沒有出現了。另外,由於央行一直拖著不降准,堅持用逆回購,導致央票從年初的2.3萬億減到了9月末的1.7萬億,相當於降准兩次計0.5個百分點。

也就是說,今年央行包含央票的廣義基礎貨幣實際還下降了一點,這就意味著今年M2的增長,完全來自於貨幣乘數的放大,即貨幣流通速度比以前要快一些了。

今年前3季度GDP增長率是7.7%,通過對比發電量和增值稅等數據,我想如果不是統計局幫忙的話,實際GDP增長率可能只有5%,對應14%的M2增長率,可以看出今年所謂穩健的貨幣政策其實是相當寬鬆的。那麼,在目前經濟並不理想的情況下,明年的貨幣政策繼續寬鬆肯定是大概率事件。

4、通貨膨脹、投資和貨幣寬鬆這三者之間有關係嗎?為什麼股市一路向下,而房價卻異常堅挺,你認為這個背離背後真正的原因是什麼呢?

歲寒:我自己有設計一個簡單的公式:投資積累佔GDP的比值/貨幣乘數=通貨膨脹率。而高GDP增長率需要高投資比重,高投資比重需要高的基礎貨幣,會產生高通貨膨脹率,GDP增長率和通貨膨脹率合計起來基本就是貨幣增長率。

我們中國的投資比重一直很高,大概佔到GDP的40%,而貨幣流通速度較慢,貨幣乘數比較低,在4倍左右,兩者相除,即通貨膨脹率為10%,非常高。過去30年我們的GDP可比價格增長率達到10%左右,貨幣增長率為兩者之和,即20%左右。

同樣的道理,美國的通脹率低,一是因為它們的投資積累佔GDP的比值不到30%,二是它們的貨幣周轉速度非常快,長期在10倍左右,所以美國的長期通貨膨脹率不到3%。

我們回顧一下09年的4萬億,就明白我描述的這個關係了。當時出口低迷,消費不振,GDP的增長全靠投資拉動,按我前邊說的公式,投資佔比大就會造成通貨膨脹率高,同時貨幣供應量也會大增。

由於中國的貨幣供應一直非常寬鬆,錢太多,政府為了防止嚴重的通貨膨脹影響社會穩定,所以一直刻意壓制日常用品,包括農產品的價格。不斷增加的貨幣就只能去炒作房子、珠寶玉石和藝術品了。

由於真實通脹率很高,大家對投資回報的要求就高,相應的股票估值就會低,加上我們的投資渠道狹窄,導致IPO的價格一直非常高,同時大家對經濟的預期也比較悲觀,多種因素綜合起來,就造成了A股的長期低迷。

5、按照您以前的股市長期PE中樞為名義GDP增長率的倒數的說法,現在經濟放緩,A股估值水平將相應提高,這也是支持明年股市會有較大反彈的理由之一嗎?

歲寒:如果GDP名義增長率比較低的話,就意味著全社會的資本回報率比較低,這樣大家對股市的預期回報要求也會比較低,那麼股票的估值水平就會比較高。

在GDP名義增長率下降的過程中,會有一個相反的影響力,就是大家對公司盈利增長的預期突然悲觀了,這會導致股價走低,就好像這兩年的銀行股一樣,利潤雖然不斷增長,但估值卻不斷下降。

當GDP名義增長率下降到某個階段並基本固定,這時候大家的預期也基本確定了,對股票的估值就會慢慢恢復到GDP名義增長率倒數的水平。

過去20年,我們的GDP名義增長率接近16%,那麼股票的平均PE原本應該定在6倍多才合理,但由於投融資渠道不暢等多方面的原因,A股一直是嚴重高估的。現在,我們的名義GDP可能將降到12%以下,所以A股的合理PE應該是8倍多。由於造成A股估值過高的影響因素不可能一夜之間全部消除,而很可能是一個用時間換空間的緩慢過程,所以我認為目前的A股估值,應該已經很難再下行了。

另外,對於新一屆政府,我們也會對明年的刺激經濟增長的政策抱比較樂觀的預期,包括最近李總理說的要維持GDP7%的實際增長率,要加大城鎮化力度等表態,市場對經濟增長的這種預期也會導致估值上行。

所以結合來看,明年股市較大反彈的可能性確實比較大。

6、您剛才說我們的名義GDP增速可能會降到12%以下,那麼你認為這是一個正常經濟週期調整,還是可能會變成一個長期的衰退?

歲寒:我覺得長期來看,很可能會逐步走入蕭條期。

我們來看幾幅圖:

第1張是利率變化圖:我們的一年期存款利率長期低於鑄幣稅率,更遠低於GDP實際增長率和名義增長率,這說明存款人被剝削得厲害。我們完全是中國特色的獨立貨幣政策。
查看原圖第2張是匯率變化圖:自1994年匯率並軌後,一直到2005年第二次匯改,我們的匯率基本是盯死美元的固定匯率,05年至今緩慢升值,大體屬於半固定狀態。

我經常會對比一下各國物價,我發現美國吃、穿、住、行的價格水平換成人民幣後很多比我們中國還便宜,由於美國人的收入幾乎是我們的10倍。所以,從實際購買力的角度來推算,目前人民幣匯率應該已經處於合理甚至偏高的位置了,繼續升值的空間有限。
查看原圖第3張是資本和金融項目順差圖:從1992年南巡講話到1998年亞洲金融風暴,再到08年次貸危機,我們有兩段相對穩定的資本淨流入期,特別是在加入WTO的2002年以前,由於出口和外匯儲備的總量都相對較小,我國的資本項目下基本算是不能自由流動的。

在次貸危機以後,儘管我們的資本項目仍然是管制的,但由於我們的經濟對外依存度已經很高,外國資本通過多種途徑湧入中國,資本項目順差激增,所以實際相當於半自由流動了。

我們從外匯儲備的變化來看,過去5年外匯儲備從11.5萬億增長到目前23.5萬億,而人民幣升值了15%,單是淨增的這12萬億就產生了1.8萬億的匯兌損失。

今年,外匯儲備增速明顯放緩,資本項目歷史性的出現854億美金的逆差,顯示出了外資開始撤退的跡象。

按照蒙代爾的三元悖論,一國的經濟目標有三種:①貨幣政策的獨立性;②匯率的穩定性;③資本的完全流動性。這三者只能三選其二,而不可能三者兼得。

像香港,它的匯率是固定盯死美元的,資本可能完全自由的流動,所以香港就必須放棄獨立的貨幣政策,美國怎麼調整利率香港就怎麼跟隨,不過這符合香港維持全球金融中心地位的目標。

所以,採用怎樣的組合策略,是由經濟目標來決定的。中國為了保持經濟的持續快速增長,特別是出口的快速增長,所以就採用了這種獨立的貨幣政策、半固定匯率和半資本自由流動的方式。

第4張是外貿依存度圖:在2007年以前,我國的外貿依存度一路上升,出口對GDP的拉動作用很大,而現在,由於歐美經濟不景氣,失業率高居不下,加上中國的人工成本快速上升,我想對外貿易依存度可能已經很難達到和超過2006年65%的高位了。

也就是說,出口對GDP增長的貢獻將不會太大了,在消費增長緩慢的情況下,繼續加大投資應該會是主要的經濟手段。而加大投資,就等同於繼續印鈔,繼續增長的貨幣很可能會像09年4萬億後那樣,推動A股走出一波較大的反彈行情。
查看原圖但是,在產能嚴重過剩的情況下,在貨幣已經極度寬鬆,銀行利率已經連續十幾年被壓制在極低的情況下,繼續加大投資,邊際效應將會明顯下降,中國經濟很可能在反彈之後,逐步從衰退走入蕭條期。

7、這麼說你是中短期看多,長期看空了?那您對於中國經濟有些什麼好的建議或預期呢?

歲寒:是的,我長期看空短期看多。我認為政府如果只考慮純經濟改革的話,那麼有兩個策略可行:一是放開計劃生育;二是加強農村土地流轉力度並逐步私有化。

前幾天有媒體報導,中國正在考慮調整計劃生育政策,政府諮詢機構已在起草相關建議方案。市場有三要素,人錢物,其中人最重要,中國改革開放以來經濟能高速增長,主要靠的就是我們的人口紅利。城鎮化的過程,就是農村人口向城市轉移的過程,現在我們全職務農的成年人大概只有1.5億人左右了,按目前的城鎮化進度最多維持10年。像深圳這種沿海地區,人工成本大、招工難已經對企業造成很大的困擾,我們的人口紅利很快將演變成人口負債。而獨生子女政策在教育、性格、家庭倫理等各方面也都顯示出巨大的負面作用,所以全面放開計劃生育已經到了刻不容緩的時候了。

放開計劃生育既能得民心,長期可以化解社會矛盾和經濟風險,短期內也能刺激各項消費,阻力小利益大,是利在當代功在千秋的好事。

土地流轉方面,這一週有兩個信息,一是前幾天郭樹清主席做演講時力挺土地制度改革,說「土地使用權應該放開流動,讓農村勞動力和土地、資本像城裡的勞動力和資本一樣進入市場,這是一個基本方向」;二是土地管理法將進行修訂,徵收補償款可能會提高10倍。

我一直認為加強農村土地流轉,最終逐步私有化是步好棋。農民用土地和農村住宅換錢,再拿錢到城裡買套商品房,做點生意或就業。而願意承包農地的人,可以集中土地和資源,大幅提高土地利用效率。這個交易市場至少有20萬億以上的資金量,將大大活躍經濟。現在廣大農村荒蕪得厲害,很多農地根本沒有利用,白白的浪費資源,另外,留守兒童教育、環境保護等方面也存在嚴重的問題,急需解決。

如果政府能在這兩個方面進行改革的話,那麼經濟將出現一些新的活力,股市也能有更好的預期。
股在 明年 反彈 後將 長期 低迷 做客 鳳凰 衛視 資訊 歲寒 松柏
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盈警潮後的觸底反彈 (1) PARTIPRAL

http://partipral-hk.blogspot.hk/2013/03/1.html

盈警潮後的觸底反彈 (1)

2012年6月開始有大量公司發出中期業績盈警, 預告半年業績同比會出現大幅倒退, 甚至由盈轉虧. 數個月後既今日, 上述公司亦即將要公佈全年業績, 有部份早已如上次業績期一樣發出盈警, 但亦有部份無. 比較值得研究既係無發出全年盈警既公司, 是否代表下半年業績比上半年進步, 甚至會比市場預期理想? 若然剔除無派息公司及疑似妖股類別後, 統計數字如下表:



暫時先討論已知業績公佈日既公司, 當中有兩類基本上不在今次研究範圍之內. 第一類係中期核心盈利上升既公司, 例如大生地產(89)或好孩子國際(1086), 上半年盈利純粹受非現金項目影響, 全年業績唔需要出盈警屬正路發展; 第二類係前一個財政年度已經錄得虧損既公司, 例如碧生源(926)或霸王集團(1338), 早已處於虧損狀態, 再出盈警只屬畫蛇添足. 撇除上述兩類公司之後, 剩下既就值得研究一下究竟是否有潛在短線投機價值:

MATRIX HOLDINGS(1005):

市值12億, 公司製造及出口玩具產品, 大部份訂單來自美國. 上半年毛利率大跌以致錄得虧損, 而根據往績似乎下半年先係旺季. 2011年業績核數師有保留意見.

賽得利控股(1768):

市值66億, 公司生產溶解木漿及黏膠短纖, 業務週期性甚強. 上半年兩樣產品售價皆大跌, 毛利率大幅倒退. 產品售價走勢應貼近棉花, 而棉花價格2012年下半年開始回升.

金蝶國際(268)

市值33億, 公司於國內開發及銷售企業管理軟件產品. 上半年收入倒退虧損2.1億, 扣除補貼及物業公平值上升後經營虧損更高達3億. 日常業務主要開支為僱員成本, 上半年相關支出4.93億.

龍記集團(255)

市值21億, 公司製造, 銷售模架及其相關產品. 上半年收入11.8億同比微跌7%, 雖然營運成本無大變動, 但收入下跌已經足以令純利減半. 若然下半年生意改善, 業績有機會比上半年進步.

理文化工(746)

市值42億, 公司主要製造及銷售化工產品甲烷氯化物及燒碱. 上半年甲烷氯化物售價下跌5成以致營業額錄得11%倒退, 毛利率亦跌至35%; 甲烷氯化物售價於下半年是否可以回升乃今期業績關鍵.


總結一下, 個人認為今期暫時比較值搏既觸底反彈股, 順業績公佈次序排係賽得利(1768), 理文化工(746), 金蝶國際(268)及龍記集團(255). 其餘如體育用品或水泥, 個人則興趣不大.
盈警 警潮 潮後 後的 的觸 觸底 反彈 PARTIPRAL
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盈警潮後的觸底反彈 (2) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

http://partipral-hk.blogspot.hk/2013/03/2.html
上一輪盈警潮後搏反彈, 如果以業績前一日買入, 業績公佈後收市價賣出計算, 成績如下:

理文化工(746): 15/3買入@$4.74, 18/3賣出@$4.64 (-2.1%)
賽得利控股(1768): 14/3買入@$1.85, 15/3賣出@$1.96 (+5.9%)
金蝶國際(268): 19/3買入@$1.21, 21/3賣出@$1.36 (+12.4%)
龍記集團(255): 21/3買入@$3.10, 25/3賣出@$3.17 (+2.3%)

整體回報幅度看似不俗, 但實際效果則欠佳, 主因係操作錯誤如金蝶, 買得太早, 未捱到業績日已經跌到頂唔順要斬; 其次交投問題, 如賽得利及龍記, 買賣兩閒, 霎時間就算想買幾千股都唔係咁易, 難以處理. 上一輪最可惜既係錯過左精電(710), 純屬自己大意走漏眼, 無話可說.

汲取過上次教訓, 今次搏盈警股反彈第2輪只揀交投量暢旺既股票. 篩選後發現選擇不多, 而其中個人認為最值搏既只有一隻:

中國全通(633)


市值33億, 公司主要於國內提供衛星通訊及無線數據通訊應用解決方案及服務. 上半年收入1.3億, 按年下跌3成; 純利2千7百萬, 跌5成. 由於業務具季節性, 上半年屬淡季, 加上若干項目延遲完成以致收入大減乃上半年績差主因. 下半年訂單數字理想, 全年業績應該不會如上半年般失望.

相關事件:

18 JAN 2013

大股東兼主席陳元明以4781萬元增持1980萬股, 平均價$2.4148, 持股比例由32.58%增至34.07%.

19 NOV 2013

中興(763)以$1.8認購1.12億股新股, 佔擴大股本後8.43%; 及以換股價$2.2買入2年期10厘CB.

盈警 警潮 潮後 後的 的觸 觸底 反彈 PARTIPRAL ROAD TO FINANCIAL FREEDOM
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Einhorn和Loeb旗下基金7月反彈 做空康寶萊失手重挫Ackman

http://wallstreetcn.com/node/52263

2.25萬億美元規模對沖基金行業中的兩位巨頭,David Einhorn和Daniel Loeb的旗艦基金在7月均獲得了近3%的回報。

對沖基金經歷了一個異常艱難的6月份,匿名消息源告訴路透Einhorn的綠光資本在7月上漲了2.8%,幫助其年度回報率達到10.3%。

Loeb的Third Point Offshore fund 在7月上漲了2.9%,年度回報達到15.9%。上月Loeb加槓桿的旗艦基金Third Point Ultra上漲了4.1%,該基金今年截至7月31日上漲了23.6%。 

但是與上述兩位大佬形成對比的是,William Ackman的潘興廣場資本在7月份下跌了2.2%,這主要是做空康寶萊受挫引發,該營養品股價在過去一個月顯著上漲。投資者消息源稱潘興廣場資本今年截至7月底上漲了3.8%。

6月是許多對沖基金異常糟糕的一個月,特別是那些關注債券的基金。但是有跡象表明許多基金在7月開始反彈,特別是那些持倉有良好表現股票的對沖基金。

據美林美銀初步估計,7月對沖基金業整體上漲了1%,而同期標普500指數上漲了4.95%;今年迄今對沖基金業平均回報率約為3.6%,而截至7月底今年標普500指數上漲了18.2%。

Einhorn Loeb 旗下 基金 反彈 做空 空康 寶萊 失手 重挫 Ackman
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強勢管理引反彈 鴻海爆將帥失和

2013-09-25  NM  
 

 

鴻海董事長郭台銘講求軍事化管理,喊出培訓「打不走、罵不退」的人才。然而,本刊調查去年底,鴻海戰將、新綠數事業群總經理謝冠宏,因請假未開會,郭台銘當場打電話要他出席否則走人,謝冠宏憤而去職,撕破臉的2人還鬧上法院互告。

今年初,謝冠宏轉赴大陸創業,獲小米科技入股,讓郭台銘面臨客戶投資被解職主管的尷尬。短短1年內,鴻海就有3名高階經理人與郭台銘發生摩擦或理念不合求去,讓郭強勢管理風格備受爭議。

郭台銘 小檔案

現職:鴻海集團總裁、鴻海精密工業公司董事長

出生:1950年生

學歷:中國海專畢業

家庭:已婚,現任妻子曾馨瑩

本月初,小米三發表會在北京熱鬧登場,創辦人雷軍直接嗆聲挑戰智慧型手機老大三星的Note 3。雷軍如此有信心,除了小米三的優異性能外,更重要的是有台灣廠商背後強力奧援。

配件夯 台廠上位

小米三除了由台灣電子一哥鴻海負責組裝外,此次搭小米順風車竄紅的耳道式耳機,短短二十秒就賣掉二萬組,讓小米成功跨入手機配件市場的,正是來自台灣的團隊「加一聯創」。

加一聯創今年初才成立,目前只有二十名員工,短短不到半年,就推出市場熱銷產品,表現令人驚艷。中國市場同功能的耳機售價約人民幣三百元,但加一產品售價不到人民幣一百元,創下二個月內賣掉二十五萬組的中國耳機銷售紀錄。上週再推出白色耳機新品,同樣秒殺,今年底目標上看百萬組。

加一聯創初試啼聲,今年營收已上看人民幣十億元,吸引了小米科技、淡馬錫等重量級股東入股。令外界好奇的是,小兵立功的加一創辦人,竟是去年底閃離的鴻海事業群總經理謝冠宏。

年約五十歲的謝冠宏,在鴻海工作逾十年,加入鴻海前,是老牌顯示器廠美格(MAG)的創辦人之一。他在鴻海負責新產品投資及開發,最知名的戰功,就是以去留相爭,強力建議郭台銘接下亞馬遜(Amazon)Kindle電子書訂單。

接Kindle 開啟大單

當時,電子書尚未成氣候,Kindle的首筆訂單,小到讓郭台銘根本不願意撥出產線投產,但因為謝冠宏堅持,還撂下「不做這個生意,我就辭職」一話,終於讓郭台銘點頭。但郭台銘還是說:「賠完這筆錢就收。」

沒想到因為亞馬遜的關係,之後鴻海又陸續接到索尼(Sony)、邦諾書店(Barnes & Noble)電子書代工訂單,以及後續的聯想平板等大單,讓原本從事製造的鴻海,正式踏入軟體及內容服務領域。

鴻海集團去年營收破三兆元,旗下共有十二大次集團,加上其他子公司等,約有近二十位副總級以上的高階主管。為了順利填補高階人才的需求,鴻海二○○六年首度打出由郭台銘親自面試,當年就吸引近十位高階經理人洽談。二○一○年時,為了鴻海長期接棒布局,郭台銘定調「出將入相」,喊出親自培訓,鎖定「打不走、罵不退」的人才。

在鴻海求才若渴之下,原已做出一片天、進入接班梯隊的謝冠宏,卻突然離開,留下一堆問號。根據本刊調查,謝冠宏正是被郭台銘怒罵而走人的。

揹戰功 細故解職

去年十月下旬,郭台銘召開高層主管會議,謝冠宏因為要去日本參加女兒活動,因此事先請假缺席。未料,郭台銘開會不見人,馬上打電話要他回來開會,但此時謝冠宏已登機,根本無法下飛機。

郭台銘對此大為震怒,直接在會議上宣布免去謝冠宏的職務,並解散謝負責的IGDBG(新綠數)事業群。甚至有想幫謝冠宏求情的其他主管,也掃到颱風尾,被郭台銘遷怒。

知情人士透露:「對Terry(郭台銘)來說,說出去的話等於是軍令,不可能隨意更改,儘管Gary(謝冠宏)是集團裡少數敢言的人,而且還是有戰功的大將,仍無法挽回去職的局面。」這位人士說,「由於Terry是當眾痛罵,甚至揚言開除Gary,二人關係破裂,甚至演變成二人準備互告的局面。」

根據鴻海內部主管透露,謝冠宏雖然清楚郭台銘的脾氣,但眼見自己十多年的努力付諸流水,他就是忍不下這口氣,於是以會議影音檔為證,打算提出公然侮辱,而郭台銘則準備以不實言論反擊。

自創業 小米伯樂

「其實二人都在氣頭上,Gary氣得連資遣費都沒談,只為爭一口氣。而Terry則要確立領導威嚴,也拉不下臉,就這樣,二人僵在那。」知情人士透露,在郭台銘強人領導下,敢言敢放砲的謝冠宏,是集團中的異類。「過去Gary就是唯一敢在Terry面前回嘴的人,二人都是急性子,沒有想到事情會演變成這樣。」

與郭台銘不歡而散後,謝冠宏遠走大陸創業,遇上另個伯樂?小米科技的雷軍。謝冠宏與小米的雷軍是舊識,去年底雷軍知道謝冠宏離開鴻海,就開口:「不管你做什麼,我都要投資,就算開卡拉OK店也投。」可見二人交情匪淺。雷軍可以說是謝冠宏的貴人,小米也因而擁有加一客戶與股東雙重身分。

「台灣很多供應鏈不見得是產業第一名,卻很有實力,未來我們會找更多台廠合作,建造大陸、台灣的供需平台。」加一聯創副總于世璿對本刊侃侃而談創業理念,然而一提到謝冠宏離開鴻海,馬上表明不願多談:「不要提前東家的事,雖然離開,我們還是希望保持關係。」

本刊調查,雖然雙方因一時情緒憤而互告,但經法院協調委員出面調解後,雙方同意協商,目前轉到新北市勞工局,進入協調程序。

不過,接下來,郭台銘卻要面對自己客戶(小米)投資被他解職主管(謝冠宏)的尷尬與微妙互動。

順風車 耳機狂賣

根據市調機構統計,成立僅三年多的小米科技,今年第二季在中國累計售出四四○萬台智慧型手機,險勝蘋果的四三○萬台,成為中國第六大手機商,排名在三星、聯想、宇龍酷派、中興、華為之後。

創業三年多,雷軍成功地用互聯網思維,顛覆傳統企業的遊戲規則。為加快小米機的供貨速度,二○一一年底,鴻海開始接下小米機代工訂單,今年初,郭台銘甚至還親自拜訪這位成長強勁的重量級客戶。

如今,被郭台銘罵走的謝冠宏,幫小米生產的耳道式耳機狂賣,小米還入股投資,郭台銘在此三角關係如何自處?鴻海幹部表示:「Terry沒多說什麼。不僅因為客戶(小米)的關係,Gary也的確另創一片天,推出全然不同的創新產品,而且被市場接受。這樣的成績,反而讓二人間的關係和緩不少。」

事實上,這已經不是第一樁鴻海將帥失和的案例。除了謝冠宏,去年中以來,已有二位高階主管,因為不同的原因掛冠求去或陷入冷戰。

急性子 言出必行

去年七月初,負責手機代工的富智康(FIH)執行董事、行政總裁職務的程天縱,一年時間就讓富士康轉虧為盈,卻以個人家庭與健康因素閃辭。今年初,在郭台銘強硬主導下,賽博數碼黯然退出台灣市場,讓郭台銘與三C通路賽博數碼董事長張瑞麟之間的關係降到冰點,如今還在修復階段。

鴻海幹部透露說:「Terry個性急、反應快,常會出現計畫趕不上變化,或是下一秒推翻之前決定的狀況,所以要在Terry身邊工作,心臟一定要夠強壯,不然會跟不上他的腳步。」

「而且Terry講話時動作、表情相當大,而在他生氣的時候,更是激動。」這位人士說,「Terry手上戴的佛珠,目前是一串仁波切加持過的檀木佛珠,之前則是另一串玉石材質的。有次開會罵人,他氣到用手大拍桌子,一串玉珠就這碎落一地,當場把人嚇壞了。」「有時候Terry一急,便會口無遮攔,這時候一定要懂得如何調適,不然真的會無地自容。」

親面試 主管難為

撇開情緒脾氣不談,郭台銘其實是個獵人頭高手。鴻海幹部便指出,「Terry看準一個新事業後,首先會鎖定該領域Top3(前三大)的高手,像群創董事長段行建,就是台灣最早面板廠的總經理;目前通路事業群的胡國輝,則是之前台灣蘋果的總經理。除了業界以外,學界也是Terry仰賴的人才來源。」

郭台銘親自面試主管,過程也很「殺」。一位副總級主管回憶,「當時相當緊張,而且時間很短。郭董看完履歷後,只提出一個假設的突發狀況,問我如何解決。他還在白板上,邊畫邊說給我聽,然後看我會怎麼做。」

郭台銘向來以「敢給」著稱,只要是他看上的人才,開出高於業界五成甚至倍數的薪資,都在所不惜。但郭台銘的薪水不好領更是業界皆知,除了要求開會時一定要全程在場外,高階主管的手機更是二十四小時全天候開機待命,不能發生找不到人的「意外」;即使搭飛機,也要事先交代助理轉達,而且一下飛機,要馬上回電辦公室,確定有無急事發生。

郭台銘常掛在嘴上:「爭權奪利是好漢,開疆闢土真英雄。」不僅不排斥內部競爭一事,還正面鼓勵看待。但從近來一連串的人事問題,顯然,隨著集團不斷擴張,郭台銘的強勢管理作風正面臨嚴峻考驗。

郭台銘 戴佛珠祈福保平安

2007年,弟弟郭台成病情惡化,郭台銘曾對本刊表示,為了弟弟病情,他到內蒙古成吉思汗廟求來加持過的佛珠,戴在手上幫弟弟祈福,此後,郭台銘手上就常見配戴不同的佛珠。像2009年11月中旬,郭台銘透露日前拜訪證嚴上人時,上人親自為他戴上佛珠結緣,而2010年富士康跳樓風波時,郭手上佛珠不離身。除戴佛珠祈福以外,郭台銘有時也會戴上鍺金屬的健康手鍊。

謝冠宏 小檔案

現職:加一聯創總裁

經歷:沛鑫能源科技總經理、鴻海資深副總經理IGDBG新綠數事業群、億博網(eBoard)公司總經理、美格科技執行副總

學歷:國立台灣科技大學電子工程系

家庭:已婚

回應

針對鴻海將帥失和,鴻海發言人邢治平表示:「這起勞資糾紛正由新北市勞工局協調當中,其他的不便對外評論。」加一聯創創辦人謝冠宏強調:「我和前公司目前沒有任何法律訴訟。對於前公司給予的機會、磨練及挑戰,都心存感激。」

強勢 管理 反彈 鴻海 海爆 將帥 失和
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尖東轉戰廣東 夜總會教父V形反彈

2013-10-03  NM
 

電影《金雞》中的女主角,回歸前是全港最大夜總會當紅小姐,月入十多萬,「九七」之後,人老珠黃,淪落到當「一樓一」妓女以維持生計。現實中,標誌着「馬照跑、舞照跳」的尖東大富豪夜總會,去年「光榮」結業,曾掀起幾許舞國風雲的煙花地,人稱「大口焯」的老闆羅焯,今在何處?

記者專訪了這位夜總會教父,發現羅焯風騷更勝當年,身家更暴升十倍,成為真正的百億「大富豪」,他豪語:「身家唔使秤嘅……銀紙都係紙,個個勤奮啲就有。」

原來,羅焯暴富是早看透「五十年不變」,快人一步淡出夜總會生意,轉型到廣東變身房地產發展商,行內人指:「大陸好睇重大口焯,佢太有象徵意義,唔可以衰。」

每當變幻時,○三年沙士期間,大富豪生意跌入低谷,要以二百五十元入場包一杯啤酒招徠客人撐場,今日羅焯成功V形反彈,在他市值逾三億獨立屋暢談生意經,說得坦白︰「一個人造時勢係好難,時勢造英雄就好容易,而家唔去大陸投資嘅人都係傻,知唔知呀?」

一年過去,尖東大富豪舊址,已稍稍變身成為專門接待內地人的免稅品店,門口不再是名車雲集,正值十一黃金周,穿梭的是一輛輛接載大陸遊客的旅遊巴,門外女的蹲在兩旁將戰利品放在喼內,男的三五成群煲煙大聲叫囂。據悉,羅焯以十年長約,月租一百三十五萬,出租上址給阮姓友人,租約列明不可以經營夜總會。

新店取名「富豪匯」(Tycoon City),賣的卻是「雜嘜」牌子手錶、電子產品,當年大富豪「生招牌」勞斯萊斯古董車猶在,只是客路改。職員表示古董車「已經壞咗好耐,一直冇維修。」大陸客一於少理,一擁上前,無論如何也要沾沾大富豪的運氣。

二○○七年落成的耀中廣場(下)樓高四十層,主要的租戶是中國銀行和交通銀行,一九九七年落成的大都會廣場(右)樓高四十八層,地下租予東亞銀行,鄰近的地產經紀表示,兩棟大廈的出租率逾九成。

廣州發圍

大富豪結業,夜場小姐、舞客各奔前程,老闆羅焯則另有打算,以搵錢作為人生目標的他,專注地產事業,據本刊調查的資料,他的「王國」不細,目前在香港擁有總值九億物業,包括自住的筆架山道四號獨立屋,及大富豪舊址,新文華中心七萬呎地庫,對於香港樓市前景,他滿面笑容指︰「香港前景一定好,簡單過唔簡單,地少人多,周圍有錢佬蜂擁而至香港嚟置業,(所以我)一方面自住,一方面出租。」而他手頭更值錢的是另外兩棟位處廣州天河區的甲級寫字樓,分別有四十八層及四十層的大都會廣場和耀中廣場,吸引日本讀賣新聞、中國歐盟商會、法興銀行、東亞銀行等進駐。據中原廣州研究部高級研究經理李毅華估算,耀中廣場約值四十六億人民幣。大都會廣場約值十九億人民幣。兩棟寫字樓已約值六十五億人民幣(八十三億港元)。而他也表示,當年廣州兩棟寫字樓近幾年也水漲船高,「天河耀中廣場,如果搬咗落嚟香港就不得了啦。」對於變身地產發展商,羅焯得戚回應:「咁啱我好鍾意做建築,我喺陽光底下曬一日都唔覺得攰,孜孜不倦。」又說:「物業發展我賺到錢,有碗粥食吓都好滿足啦!唔使淨係飲水,咁就夠!」轉戰大陸獲巨利,兩年前羅焯再下一城,以名下耀中地產發展有限公司,在高鐵廣州南站投得的一幅十四萬呎地皮,估值達廿三億人民幣(廿九億港元)。

天才白痴

被揭有百億身家,記者請他分享成功之道,大半生在夜總會打滾的羅焯,立即四兩撥千斤:「我第尾啫(同時豎起尾指)。」又忙補充:「我恭賀你哋《壹週刊》業務蒸蒸日上,銷量number one,我都唔想高調處理啦。」「歌都有得唱,天才白痴,相差一線咋,咪俾人以為『呢條友仔』(指自己)俾人追債呀。」不過,記者說知道他前年因為大富豪業務走下坡,特意買了一部價值三百五十萬的賓利豪華房車以激勵自己,請他和「大玩具」合照時,他又說要先換衫,「你哋要影相,我要著好啲。」轉過頭,他已換上一件碎花恤衫,配一條挺直的牛仔褲,白色膠錶和藍白雙色帆船鞋,不看他的面容,還以為是藝員陶大宇來了。一身花哨,羅焯常對人說,愛訂做花恤衫,一來別人看到搶眼,自己著住都覺得精神。羅焯向記者說,已完全沒有興趣再談風月,反而一提到地產他就滔滔不絕,興味大增:「講一個意念俾你聽,我會盡量將我嘅知識擺在房地產,希望做出嚟嘅作品,貨真價實,希望人哋啱用。買樓嘅人都係聰明人,你要服侍聰明人,係咪要好老實、好忠誠,咁咪得囉!無橋o架!」

後台夠硬

羅焯緣何會轉行,他不願多說,但和他稔熟的一名夜總會老闆透露:「九十年代佢(羅焯)間大富豪世界聞名,返到大陸算係名人,當年廣州市長黎子流就同佢好熟,如果唔係,普通人又點可以染指當年新開發嘅天河區呀,佢好有後台。」記者參觀他萬呎豪宅時,也發現客廳內掛了多幅羅與中南海前領導人的合照,包括江澤民、李鵬以及賈慶林等,當中和賈的合照,中間還站立了黎子流。記者請他介紹相中人時,羅焯立即敏感起來,「唔好啦,都過咗去,佢哋落咗台咁耐!」行內人都知道,羅焯老早已被北京視為標誌性統戰人物,八四年大富豪開幕,新華社副社長李儲文出席,李當時一句,「九七後,馬照跑、舞照跳」更令大富豪爆紅。而羅焯發跡是七十年代在旺角新興大廈,開設輝煌夜總會開始,及後再引入紙業大王致生集團的馮新聰、聯交所前主席李福兆及律師胡百熙為股東,一手打造大富豪神話。當年大富豪花招不斷,拉斯維加斯式表演,還有劉嘉玲、羅文現場獻唱,甚至剷起全場紅地氈,搞泥漿摔角和小型賽車,噱頭十足,客似雲來,八七年更計劃上市,但遇上股災而作罷。羅接受訪問時承認:「我做乜都要大,不過就會一步步嚟,搞完一樣還一樣。」但羅焯堅決不再重出江湖:「夜總會啲生意唔啱時尚,依家大陸夜總會仲大啦。」又強調,時機已經過了,「輝煌過(夜總會),第二個行業又會接住輝煌。」

滑不溜手

夜場中人都稱羅焯做「大口焯」,這花名由來並非指他口疏愛亂噏廿四,而是因他無論對住大人細路哥,大老闆或伙記仔,都是笑口常開;大富豪一名前經理說:「老闆經理教我哋,拳頭難打笑面人。」聽說,這一招,羅焯已到了化境,記者連日採訪,終於見識到這位歡場教父的「冧功」。到他豪宅按鈴找他採訪,他先是欲拒還迎,之後會叫菲傭通知稍等,讓他整裝見人,出現時總是容光煥發,一身花恤衫、牛仔褲配潮爆帆船鞋,然後笑說:「你哋要影相,我梗係要著好啲啦!」再親手奉上汽水給記者解渴,見攝記一頭大汗就立即遞上紙巾幫忙擦汗,雖然對於一些敏感話題,譬如梁振英做得好唔好,他答得玄而又玄,但笑容總令人無法再難為他,而記者離開時,他除了親自恭送,還會為記者拉開車門,最後用力一握,記者感覺到那厚實但滑不溜手的雙掌,雖年屆七十但功力超凡。

華姐傳奇

讀書不多的羅焯,能夠名成利就,關鍵是過去一直和他拍住上的前妻陳健心,羅焯十六歲由廣州偷渡來港,他憶述:「當年親戚經常提住我,喺香港最緊要搵錢。」他之後到地盤做散工,就開始搏命儲錢,因為他知道要搵錢一定要做生意,後來羅焯在旺角開設小型按摩院,賺了些錢,更在六四年邂逅陳,即成為羅事業最佳拍檔兼軍師,其後共賦同居,一名夜總會資深經理向本刊憶述︰「以前個個都叫佢做華姐(陳健心),佢為人好硬淨,喺大富豪有實權,經常破口大罵,叫班女執正啲,好多橋都係佢同大口焯(羅焯)一齊度出嚟。」 但九十年代初,羅搭上夜場媽咪,育有一女,更每月給五萬元「家用」,陳怒極與羅對質,要他立據申明沒有私生女,但依然無安全感的華姐於九一年與羅焯結婚,以為一紙婚書可以箍實老公。婚後華姐發現羅與別的女人有染,九九年十一月六日凌晨三時羅焯在尖東放工時被人扑頭襲擊,入院縫了四十多針,○二年結束三十八年同撈同煲傳奇婚姻,而羅亦對外表示,幾十年來一直有撫養華姐四名子女,早已仁至義盡。華姐也是一生傳奇,原本生於富裕家庭,家族在銅鑼灣經營床上用品生意,她七歲喪母,父親再婚,祖母怕她被後母虐待,將十七歲的她「許配」給公司會計魯煥,但無舉行婚宴或成親儀式,兩人共處超過十年,育有四名子女。陳家生意後來一落千丈,魯轉職駕駛電車,華姐亦要做菜販及兼職女傭幫補家計,魯最後拋妻棄子不知去向,擔起整頭家的華姐,被迫淪落風塵當上舞小姐。 八九年「六四」之後,北京統戰香港商人,由兩岸人脈極廣的陳香桃、陳香梅姊妹出面邀請羅焯和陳健心等二十人到大陸工商考察。團友有的想做地產,有的想做石油生意,華姐當時向陳香梅說︰「人最緊要健康,我要搞藥業。」結果,華姐取得北京同仁堂香港發展權,九三年正式登陸香港,現時全港有四十四間分店。華姐現時只持有信德中心兩個單位和何文田恒德大廈的單位,市值合共七千二百萬,其餘五個物業已在九九至○三年地產低潮時蝕讓,三個○二年出售的尖東新文華中心地鋪更勁蝕二千多萬。

低谷反彈

經歷沙士一疫,夜總會生意大不如前,過去有千名舞小姐駐場的大富豪,剩下不足百人,客人由飲路易十三變成飲紅酒,到○七年羅焯和華姐因離婚引發的爭產案,有了最後結果,兩人名下資產約十三億,華姐分得約七億,羅焯獲得大富豪和內地物業,婚姻事業都不如意,一生順風順水的羅焯跌到低谷。不過,他不久即和一名夜總會媽咪譜出第二春,並老來得子,現一家三口居於筆架山豪宅,記者問他現時感情生活如何,他忙說:「哎,經過咁大嘅挫折你仲唔醒目?」又否認再花天酒地,「唔係o架,你知我做咗咁耐娛樂生意,好話唔好聽,我哋啲女士仲多過電視台,咩嘢都睇透啦。」至於愛子方面,他大方承認:「我有個囝囝,梗係有個老婆o架,唔可能一個人生個仔,愛個仔唔愛個女人,就唔得嘅!」

等緊大皮

雖然已經轉戰大陸,羅焯仍然關心香港,對於香港政府的施政,他也有話要說:「香港嘅前景係好嘅,不過政府首先要照顧好啲窮人,咁就搞掂啦!」羅焯更打算進軍香港地產發展:「我依家就等緊大皮(地皮)。」又說:「香港(樓市)必定經過一番調整,冇話一支箭咁衝上去,唔得嘅,整固之後,跟住又再向上o架啦。」一生靠大陸客吸大陸水的羅焯,貫徹始終,臨別向記者贈言,「大陸我一定唱好o架,再過幾年有高鐵,四十五分鐘就到番禺。」

「中國城」翻生

「馬照跑、舞照跳」的鼎盛年代;在尖東,能與大富豪齊名,就只有中國城。兩間豪華夜總會,直接競爭鬥出招,羅焯曾出資百萬元,撬走對家紅牌媽媽生,中國城就大搞人肉壽司派對,現代版酒池肉林等。中國城曾號稱全香港規模最大的夜總會,誕生於比大富豪更早一年的八三年五月,老闆是商人鄧崇光。不過,受澳門及內地夜場夾擊,○五年底,中國城終捱不住結業。蟄伏三年,鄧崇光並沒有退隱江湖,反而於○八年轉戰中環,在半山花園道科達中心廿四樓,開設私人會所式夜總會Garden 51,標榜鐵竇及本地僆妹服務,專門招待中半山豪宅富貴一族。殺出一條血路後,鄧再添食,於○九年一月向科達地產主席湯君明承租科達中心廿二及廿三樓,分別增設海鮮酒家,及另一層Garden 51,實行一條龍式餐飲、夜總會娛樂服務,成為娛樂圈人士的一大蒲點,但總不及昔日中國城的規模。

尖東 轉戰 廣東 夜總會 教父 反彈
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