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匹克今起招股 许景南家族身家或超45亿


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090916/20090916030719421.html


每经记者  朱蔚淇

        体育运动专业装备制造商匹克(01968,HK)今天起公开招股。该公司此次将发售4.1958亿股 份,其中10%为公开发售,90%为国际配售,另有15%超额配售权。定价区间为3.55~4.55港元,每手1000股,集资规模为14.895 亿~19.09亿港元,以每股中间价4.05港元计算,集资净额可达15.61亿港元。该股将在21日结束招股,22日定价,29日挂牌。据消息人士透 露,国际配售部分已获足额认购。

        根据该公司在记者会上发放的招股文件显示,若匹克未使用超额配股权,其IPO后的已发行股本总数将达20.98亿股,其中主席许景南与妻子吴提高将持股35.0666%,两位公子许志达与许志华将各持股12.9158%,家族持股量共为60.8982%。

        按最低发行价3.55港元来计算,许氏家族的身家可能将超过45亿港元。而此前361度(01361,HK)的丁氏家族在IPO后的身家为40亿港元,利郎(01234,HK)的王氏三兄弟据市场预测身家将达30亿港元。

        据 《每日经济新闻》记者了解,匹克是一个被风投“喂大”的公司。作为第一个财务投资者的昊嘉,2007年以0.1809港元购入匹克股份,IPO后  (未 行使超额配股权)将占1.3178%股权,获利19倍,帐面上将赚9300万港元以上。而红杉资本、建银国际、联想将在其IPO后持股9.03%、 3.28%和4.13%,获利在一倍以上。

匹克 克今 今起 招股 許景 景南 家族 身家 或超 45
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匹克赴港首日遇冷 不改重金推广品牌初衷


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090930/20090930022207846.html


每经记者  刘丹  发自香港

        晋江鞋服企业进军香港资本市场的浪潮汹涌澎湃,但迎头遇上的却是一股行情低迷的“冷空气”。

        昨 日,在港交所首日挂牌的匹克体育(01968,HK)开盘报3.7元,较招股价4.1元跌9.76%;而截至昨日收盘,股价报收于3.4元,较招股价跌 17%。对此成绩,匹克董事长许景南向《每日经济新闻》表示“有点失望,不过还可以接受,毕竟目前大环境不好”。

        据匹克体育信息披露显示,公司本次拟发4.1958亿股新股。匹克体育CEO许志华告诉记者,公司此次赴港上市,从申购发行的情况上看,属于百分之百的新股,原有几大股东均未套现。“这表明大部分投资者看重的是匹克品牌,形成的是长期合作的关系。”

        记者在港交所交易大厅中也不时看到优势资本、红杉资本等风投的身影。红杉资本中国基金创始及执行合伙人沈南鹏对记者表示,股价下跌在意料之中,“目前港股大市不好,这个价格比较合乎情理。能上市就是成功,我们看中匹克未来的发展。”

        “对于匹克短期内我们不会退出,目前国内消费品行业前景非常好。”第二轮进入匹克的优势资本(私募投资)有限公司合伙人吴克忠表示。

        在 接受  《每日经济新闻》记者采访时,匹克体育CEO许志华表示,公司本来计划于2008年上市,但由于金融危机、市场低迷等原因不得不推迟。此前在 2007年8月,红杉资本投资匹克,获得7.8%股权;而2008年公司又引入了建银国际、深圳创新投资,完成了第二轮集资;2008年11月,公司引入 了建银国际与联想投资,完成了第三轮融资。

        对于市场质疑匹克拟将IPO募集资金的48.3%用于媒体广告、品牌推广及营 销活动,表明公司过于依赖广告与营销而非主业,许志华解释称表面上看来募资中的大部分确是用于广告及营销,但仍有近20%资金是用于产品研发与扩大生产; 另一方面,对于许多内地企业来讲,品牌与渠道往往是发展的短板,这也是公司目前希望大力提升的目标。通过投入,巩固品牌影响力、拓展渠道,其目的正是为促 进公司产品的销售,因此这部分投入也是用于支持主业的发展。

        许志华还表示,计划将募集资金中的一部分用来增开新店。今、明年预计将各新开1000家店,同时对分销商采取开放零售权方式,这样可以给分销商提供更大灵活性,有助于灵活控制库存。

        “ 可以看出匹克的发展思路:提升品牌,扩大营销网络,进一步巩固市场占有率。”联合证券研究员汪蓉表示,匹克的强项在于专业篮球鞋,在运动品牌市场强敌林立 的情况下,品牌的提升不仅体现在开店数量上,配套的广告宣传必不可少,这也正是匹克打算继续在广告和品牌宣传上一掷千金的主因。

匹克 克赴 赴港 首日 遇冷 不改 重金 推廣 品牌 初衷
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匹克体育拟在美国开店对阵耐克


http://www.yicai.com/news/2010/05/351364.html

匹克体育(01968.HK)CEO许志华表示,公司将在美国洛杉矶建立产品研发中心和销售公司,成为继李宁 (02331.HK)之后,第二家在耐克大本营安营扎寨的中国运动用品企业。
许志华表示,今年匹克将在国内开设约1000家新门店,要加速进入一级市场,与耐克同台竞技。

据了解,匹克在全国开设的门店数量已经超过6000家,绝大多数位于二、三线城市,以“农村包围城市”的策略与耐克在篮球装备市场竞争。匹克董事长 许景南透露,5年之内,匹克的销售额计划达到100亿元人民币以上。

此外,许志华的销售渠道扩张战略还包括进军海外市场,他说匹克在美国的销售分公司和产品研发中心位于洛杉矶,为了加强与美国人的沟通,匹克负责筹建 美国分公司的负责人专门用半年时间学习英语,达到表达自如的水平,正在与美国的几家大型零售商在洽谈合作,预计今年下半年正式在美国开门营业。

此前,李宁公司在美国波特兰的第一家专卖店已低调开业,匹克接踵而至。

对于匹克咄咄逼人的进攻态势,耐克的一位代理商表示,耐克并没有等着挨打,实际上在国内市场,耐克鼓励代理商在二、三线甚至四、五线城市开店,并给 予开店补贴,既反制国内体育用品企业的“农村包围城市”策略,也寻找更广阔的成长空间。



匹克 體育 擬在 美國 開店 對陣 耐克
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匹克CEO称耐克推低价运动鞋弊大于利


http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-30/wMMDAwMDE4OTYwMg.html


据媒体30日报道,匹克体育近年积极透过与NBA球员签约以建立其品牌价值,周三更邀请旗下5位NBA代言人於北京举行中国行开幕礼,展示新球鞋。 5位球员于未来1个月会走访内地18城市,为集团品牌作宣传。匹克首席执行官许志华指出,中国人爱看篮球,尤好NBA.同时,美国人均有3.6双运动鞋, 惟中国人均还不到一双,因此增长潜力极大。

许志华强调,签NBA代言人是为靠着提高品牌档次而吸引人购买其品牌的各项产品,实际上集团休闲用品的销售比篮球用品更多。

耐克若推低价策略弊大于利

市场传言耐克(NIKE)将推出低价运动鞋以进攻内地二、三线城市,许志华认为,耐克若改变品牌定位弊大于利,认为其这样做的可能性不大,反而有可能推出个别的款式。他并强调,耐克在去年曾调低价格,但对匹克的销售并没构成影响。

现时匹克市盈率约12倍,许志华认为这与增长不符,实际市盈率应为17倍至18倍、甚至20倍。现时以销售额计,集团市占额为5%。他称期望集团的增长速度高于市场平均的每年15%至20%。

耐克低价冲击中资体育服饰股

6 月下旬传出耐克拟借助低价产品打入中国内地二三线市场,瑞银预计耐克将从2011年的第二季度开始在中国推出低价鞋,推出时间早于该行原来预测的2011 年下半年。受到此消息的影响,自6月22日至7月6日,李宁、安踏、中国动向等多家种子运动服公司在两周内跌幅超过10%。
匹克 CEO 耐克 低價 運動鞋 運動 大於
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匹克上半年营收同比增33.3%居首

http://www.yicai.com/news/2010/08/398809.html

受益于体育用品市场需求的增加,匹克体育(01968.HK)昨日发布的2010年半年报显示,上半年公司实现净利润3.47亿元(人民币,下同),同比增长29.6%;实现营业额18.09亿元,同比增长33.3%,毛利增长31.8%至6.81亿元。

值得注意的是,在已经公布上半年业绩的本土体育用品企业中,最大企业李宁(02331.HK)收入同比仅增长11.2%至45.05亿元,在这些企 业中收入增速垫底。其中,安踏(02020.HK)上半年营业额同比增长22.6%,特步(01368.HK)同比增长22%,361度2009年1~6 月营业额为20.939亿元,今年1~6月营业额为25.738亿元,同比增长22.9%,中国动向(03818.HK)销售额虽然同比增长14.8%, 但也超过李宁。

即使与李宁自身相比,这也是李宁5年来增速最慢的一次,2005~2009年,李宁收入增速最慢的2006年也有 29.8%,而增速最快的2008年则达到53.8%。

分析人士马岗对《第一财经日报》表示,李宁上半年业绩增长放缓与渠道调整有一定关系,李宁现有门店数量是本土运动品牌中最多的,而现在的销售渠道策略已经从大量开店逐步转向更多提升现有门店的销售效率上。

其实不只是销售收入增速落后,李宁在门店扩张方面也开始落后其他对手。半年报显示,李宁现有门店数量7478家,净增加229家;安踏、特步现有门 店数分别为 7052家、7009家,同期净增加的销售门店数分别为461家和476家,中国动向门店数最少,只有3820家,但上半年增加309家,匹克6796 家,净增加590家,361度6927家门店,净增加234家,李宁净增加的门店数列于最后。

李宁一位人士说,在渠道策略上,李宁希望提升现有门店的单店效益,这需要大量的投入,而收效需要较长的时间,但是一旦调整到位,业绩将会持续高速增长。该人士还表示,今年上半年中国体育用品大环境也面临一些挑战,整个运动用品行业都面临调整,李宁也概莫能外。

在半年报中,匹克对于体育用品行业的未来发展保持乐观,称未来将抓住在内地和新兴市场的增长机会,保持业务的持续发展。公司国内市场的收入占总收入的89.3%,国内和海外市场的营业额分别较去年同期增长31.2%和 52.7%。

而李宁也表示将继续扩大销售渠道覆盖,其中二、三线城市将是渠道拓展的主力市场,同时推进销售渠道体系变革,着重提升销售渠道影响力,包括对经销商、分销商以及零售终端的管理和服务能力,致力提升店效和零售市场份额。

匹克方面还表示,公司上半年已开设超过 560家零售网店,将按计划于2010年年底前增加1000家匹克授权经营零售网店,并计划将网店的平均面积从现在的74平方米增加至80平方米。


匹克 上半年 上半 營收 同比 33.3% 居首
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繼續談李寧/安踏/匹克/三六一度 oo91234

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5b4e59fd0102dz3z.html

從現在的情況看,
李寧是7~8折銷售,
安踏在一線城市是7折銷售,3線城市是買一送一 +69。
匹克是買一送一 +18.
三六一度是買一送一。
 
先看經銷商訂貨折扣率。
品牌 李寧 動向 安踏 匹克 三六一
經銷商折扣 0.56 0.48 0.42 0.38 0.58
 
再看鞋服出場價格
安踏,鞋100,服裝66,按照鞋服銷售比例,加權平均價格83元。
匹克,加權價格68元。
三六一,加權價格84元。
 
安踏+69買一送一,經銷商毛利60%。
匹克+18買一送一,經銷商毛利45%。
三六一度買一送一,經銷商虧損14%!
三六一是不可如此經銷的,所以借助Google,搜索一下 「361,提價打折」就會出來很多信息。
信息是說361提價69元然後打折。
假定361按照這個模式買一送一,那麼經銷商毛利是27%。
而李寧按照0.75折去銷售,經銷商的毛利是34%。
 
因為打折通常在季末發生,按照各個品牌的平時的折扣率情況毛估估。
李寧7.5折。安踏7折。匹克6折。361度65折
那麼經銷商毛利是,李寧34%。安踏67%。匹克58%,三六一12%。
如果三六一提價打折是常態,那麼三六一經銷商的毛利是65%,非常不錯。
 
所以安踏的經銷商日子非常好過,匹克其次,這和調研中經銷商反應的情況類似。
三六一的折扣率有水分,可能沒有公司披露的那麼高。
 
李寧的品牌路線決定了未來的折扣率不可能降低太多,公司以前的折扣率是57%,現在降低到55%左右。
而匹克今年會提升到40折左右。
 
————————————————————————————————
我在一些2線,3線城市發現,有時一條不算太繁華的街道。有2~3家361度。而匹克通常在特別繁華的街道上才會出現這種情況。我記得有網友說過,361 度有一些廠家直接開設的店面,所以密度會大一些。讓我覺得有過度鋪貨的嫌疑,特別是最近我又看到三六一童裝街鋪店,貨很多,但顧客很少。安踏鋪貨量很大, 但安踏銷售一直不錯。匹克鋪貨越來越謹慎,新增門店速度放緩,這是好現象。特步動向都主動削減訂單,說明管理層並不看好這兩年的市場。
 
我們簡單看一下財報,因為361的年報是2011年6月30日的,所以從安踏,匹克,三六一度這個週期財報中摘出一些數據。
 
截止2011年6月30
年度數據
安踏
匹克
361
銷售
84.06
47
54.6
利潤
17.181
8.99
11.96
庫存
5.46
4.08
1.97
應收
12.72
9.14
15.82
應付
11.92
5.11
11.74
現金+存款
43.58
25.94
23.64
市值
172.1
32.0
50.0
資產淨值
61.0
37.3
42.8
PE
10.02
3.56
4.18
PB
2.82
0.86
1.17
單位股價現金含量
0.25
0.81
0.47
 
這裡面值得注意的是361的庫存和應收情況,庫存很小,應收很大。
體育服裝品牌近一年股價大幅下跌的一個主因就是,體育服裝公司通常將貨發到經銷商倉庫中,然後就確認銷售金額,這部分體現為應收賬款。如果經銷商銷售正 常,那麼公司壓力不大遲早能收到錢,如果經銷商貨品銷售不暢,大量積壓,就會影響經銷商下一個季度的訂貨。最終公司不得不為庫存買單。
而361度的銷售僅僅是安踏的60%,但應收確比安踏高20%。所以361度的確認銷售原則要比其他品牌更加激進,在財報上過早的體現利潤。據我所知,其 他品牌將直營店的庫存都看作是公司庫存,但361度是否將直營店庫存看成公司銷售,然後大量開設店舖,導致銷售利潤猛增。
 
目前網友終端店調查表明,361度銷售還不錯,高於匹克。但銷售額最高的是李寧,目前市值只是安踏的1/3。而銷售額比安踏高4倍的Esprit,市值也 不及安踏。對於服裝品牌來講,快速擴張是老闆套現最佳途徑,也是股東損失本金的最好方式。我更喜歡提前發現問題,然後穩紮穩打的公司,畢竟中國目前的發展 階段,15%的服裝消費增長,機會有的是,看誰能活得長久。此外從公司老闆增持公司股份來看,其他品牌只是象徵性的回購或增持,而匹克老闆是真金白銀投入 幾個億的現金增持。
 
當然,賬上大量現金確保了這些已上市體育服裝公司的安全性。
 
不考慮估值,體育服裝我最看好安踏,其次是李寧,然後是匹克。
現在除了安踏10倍PE外,匹克特步361度都在4倍PE左右,李寧如果不考慮庫存計提短期損失,目前PE也就6~7倍左右。都很便宜。未來大概率會誕生10倍股。而且不超過5年。
但目前銀行股5~6倍PE也一大把,未來5年也大概率會出現10倍股。
目前深B股5~6倍PE也一大把,而且許多深B股都是行業內的領先者或絕對競爭實力者。
綜合考慮,目前超配銀行股,超配高Beta股票(平安,惠理)
中度配置深B股,少量配置:思捷,匹克,李寧。
 
因為現在好的選擇很多。上證指數,A50,銀行股,深B股,滬B股,恆生指數,H股3線股。這些都處於歷史低估區域,歷史上10%左右的低估區域。
 

繼續 李寧 安踏 匹克 三六 一度 oo 91234
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匹克歲末劫

http://www.chuangyejia.com/archives/23911.html

在2013年到來之時,國內運動品牌商匹克(01968.HK)接連遭遇「打擊」,先是其主動披露,2012年前10個月,關店逾千家,成為行業裡已披露信息的公司中,關店數量最多的。此後,與其相守多年的紅杉資本大幅減持,表達出對其未來業績的懷疑。

作為國內領先的體育用品品牌,匹克從福建晉江走出來,逐漸成長為國內運動品牌中國際化最為徹底和成功的一家企業。但其在國內市場,正在遭遇來自渠道和業績的陣痛。而來自公司內部渠道戰略的分歧,或正將這場陣痛的時間和範圍在放大。

  遭大幅減持

匹克遭遇的是行業性的問題,各大運動品牌的日子都不好過,只是匹克面臨的問題更為嚴峻一些。

2012年12月17日,據聯交所股權數據顯示,匹克體育於12月12日遭紅杉資本中國(Sequoia Capital China)場外減持5400.47萬股,每股均價1.27元,涉資6858.6萬元,持倉量由6.22%減至3.65%。

繼2007年,紅杉資本和優勢資本對匹克進行了第一輪投資後,匹克又於2009年獲得了來自紅杉資本中國基金、建銀國際與聯想投資三傢俬募基金投資機構共計近6000萬美元的投資。該次融資後,三家戰略投資方佔股比重約為24%。

「紅杉資本的大幅減持,反映出其對匹克甚至整個運動品行業前景的擔憂。」有行業分析師表示,在匹克項目上,紅杉資本是最早嘗到甜頭的。基於此,紅杉資本在隨後又領投了多個消費和服務行業的項目。但近兩年來,體育用品行業普遍遭遇同質化競爭愈發激烈、渠道掌控不力、庫存消化難的困境,讓紅杉資本這樣的投資方失去了繼續等待下去的信心。

從半年報來看,匹克的各項財務數據均不盡如人意。2012年上半年,匹克淨利潤大幅下滑43.3%,僅為2.4億元,門店的平均營業額及每單位零售面積的平均營業額分別同比下降了30%和34.3%,平均存貨周轉天數亦由49天增至86天。

「從某種程度來看,匹克遭遇的是行業性的問題,各大運動品牌的日子都不好過,只是匹克面臨的問題更為嚴峻一些。」上述分析師表示,國內運動服裝品牌2013年二季度訂貨會情況顯示,包括安踏、特步、匹克在內的各家訂單額同比均出現了不同程度下滑。其中,特步訂單額下滑15%至20%,安踏同比下滑15%至25%,匹克下滑幅度則高達20%至30%。

渠道戰略分歧

三個季度關店逾千家,說明這家公司在渠道的把控上出現了很大的問題。

除了令人失望的財務數據外,匹克的門店數量亦有大幅度的縮水。其近期披露,至2012年10月,其在國內授權經營的零售網點數量為6739個,較2011年末相比淨減少1067個。

「三個季度關店逾千家,說明這家公司在渠道的把控上出現了很大的問題。」上海獅格諮詢有限公司總經理張炳良表示,國內的運動品牌中,李寧和匹克在2012年關店幅度都很驚人,而安踏則由於渠道把控能力相對較強,關店數量要少於前兩者。

「關這麼多店,除了行業衰退的大背景外,與匹克高層間關於渠道戰略的分歧有很大關係。」有接近匹克高層的人士告訴《中國經營報》記者,行業趨冷的背景下,各品牌商都在優化渠道,匹克亦不例外。以匹克CEO許志華[微博]為首的團隊,希望能夠利用這段時間,對渠道進行改良。

張炳良表示,目前國內的運動品牌,渠道仍以加盟為主,且屬於品牌商掌控力非常弱的「偽加盟」。品牌商也多已意識到這一問題,希望從加盟門店的標準化入手,建立更加扁平化和垂直化的管理,以期加強品牌商在加盟店人員和資金上的掌控力。

但這也非易事,國內某服裝品牌之前曾希望成立省級分公司,實現對經銷商的管控,但經銷商不滿該服裝品牌的做法,臨時「易幟」,轉投到競爭服裝品牌旗下,導致該服裝品牌商在該省的加盟店一夜間換了店牌,年銷售損失數千萬元。

上述消息人士稱,許志華很早意識到加盟商管控不力的惡果,從2011年起開始加強管控,陸續在各地成立了分公司,也取得了一些成績。但轉型必然會引發業績上的短期下滑,這引發公司以董事長許景南為首的「保守派」的不滿,正在安撫經銷商。「這樣來回一折騰,還導致匹克多位經理人的離職,門店數和業績的下滑已是必然。」該人士說。

就上述說法,記者致電匹克總部,但未獲回應。

 運動品牌的出路

匹克2012年中報顯示,總業績同比下降28.5%至16.1億元,但海外市場仍保持良好增長態勢。

運動品牌中,阿迪達斯在經過了2008年之後的高庫存後,曾經歷過收權、關店等漫長的陣痛期。但在如今整個行業消費下滑、庫存居高不下、門店數銳減的背景下,阿迪達斯已在復甦,不僅剔除了一些合作意願不強的經銷商,將渠道滲透到更多的三四線城市,也讓業績開始回升。已公開的數據顯示,其2012年上半年在大中華區的銷售收入同比增長12%。

張炳良表示,另一個可借鑑的品牌為安踏。其早在2001年開始啟動了網點回購行動,目前已控制了相當比例的終端。此外,其渠道上的獨立分銷商制度,讓公司與經銷商的利益聯繫更為緊密。在穩定終端的前提下,安踏是運動品牌中受消費衝擊相對較輕的一個公司。

最新被任命為李寧董事會副主席的金珍君日前在接受媒體採訪時亦表示,正在嘗試有主導性的訂貨會,改變以往由經銷商為主導的訂貨模式。其甚至拿達芙妮的模式進行比較稱,「達芙妮主要是直營店,配貨是總部來確定,後來證明這樣做效率最高。」

金珍君是以私募股權基金德太投資(TPG Group)合夥人的身份加盟到李寧的,TPG目前擁有李寧公司13%的股權。值得關注的就是,TPG幫助達芙妮脫困轉型的成功案例。2009,TPG對達芙妮的運營模式進行根本性的調整,將之從代工商角色脫胎換骨成為零售商。因此,多數人普遍對於TPG參與李寧公司的轉型寄予厚望。

張炳良表示,李寧的渠道轉型,無外乎向達芙妮學習,提高直營店比例,提高在經銷渠道的話語權,使管理扁平化。事實上,這也是整個運動行業未來的趨勢。在經歷過2008年之後新一輪的高速攢店期後,運動品牌間的同質化太過嚴重,行業競爭異常激烈,品牌商已經很難約束經銷商的行為。各品牌商未來需要在渠道掌控力方面下更多的工夫。

另一個趨勢是,運動品牌需要適時的「走出去」,主動尋找更大的舞台。匹克2012年中報顯示,總業績同比下降28.5%至16.1億元,但海外市場仍保持良好增長態勢,達到總營業額的12.2%。 在海外市場的突破方面,匹克已經走在了國內同行的前面。

匹克 歲末
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匹克體育1968 飛躍2010

http://xueqiu.com/5813220738/24158298
過去兩年,運動服飾行業哀鴻遍野,主要公司業績大幅下跌,股價更是慘不忍睹。回過頭看,原因似乎很簡單,全行業過於瘋狂的渠道和產能擴充,但是需求端並沒有同步增長,導致渠道庫存過高,引起一系列的連鎖反應。對投資者而言,這也提供了一個很好的機會觀察不同公司在行業危機時的應付之道,學習企業經營,理解生意模式。同時提供了一個很好的投資機會(當然也可能是陷阱)。作為二級市場的投資者,目前的關鍵是判斷哪家企業有最大的機會率先走出困境,恢復盈利能力,擴大市場份額。比較市場中主要的運動服飾上市公司(李寧,安踏,匹克,中國動向,361等),個人看好匹克體育。

事實上,在2012年的時候,我是一直看好李寧的,畢竟李寧作為行業的龍頭,品牌影響力僅次於耐克和阿迪,而且最早意識到渠道庫存問題,也最早開始調整。可惜的是,由於各種原因,李寧的調整措施沒有達到預期的目標,今年初的再融資方案更是令人失望,明顯地欺負中小投資者。安踏的業績依然靚麗,股價並未出現明顯低估。中國動向依然看不清方向,361在2012年依然在擴充渠道,業績上的調整還沒有充分體現出來,企業的應對之道也不明確。

比較下來,匹克體育似乎可以看得更清楚一些。要點如下:

1. 面對庫存問題,匹克採取的策略和具體措施最果斷,也最根本,對品牌的傷害可能最低。

a)  匹克的措施可以簡單總結為「開源節流」,開源方面,從2010年開始就開發非洲,亞洲和南美洲市場,三年中,一共銷售了近9億的產品,個人估計主要是作為滯銷庫存的清理渠道。

b)  節流方面,2012年採取了十分果斷的措施,關閉了1300家店舖,同時接受現實,減少生產和發貨,國內銷售額大跌40%。雙管齊下,這是解決渠道庫存的正確做法,雖然短期對銷售和利潤影響較大。

c)  基本保持價格體系穩定。從各種信息渠道看,匹克的折扣銷售相對較少。另一個角度是,公司的出廠單價保持不變,也是一個信號。

d)  反觀李寧的措施一直是打折銷售,通過各種渠道包括工廠店,網上渠道等,嚴重影響了品牌形象。從2010年就開始意識到庫存問題,可是2011年的銷售額僅下降5%,2012年上半年下降10%。也就是說,一方面在渠道大幅打折銷售,另一方面繼續往渠道壓貨,如此措施,怎麼可能有效降低庫存呢。

e)  體會李寧的處境,是希望在處理渠道庫存的過程中,保持銷售額和利潤的穩定性。畢竟李寧的管理層是職業經理人,薪酬體系和業績緊密掛鉤,難於做出斷然的決策。同時,李寧本人在這一期間一直在進行「非凡中國」的資本運作,需要保持股價堅挺。顯然這是一個極為困難的處境,以失敗告終並不令人奇怪。

f)  匹克有所不同,管理層就是大股東,而且絕對控股,較容易接受短期業績的波動和大幅下滑。至於股價暴跌,對大股東來說未嘗不是一件好事,反正沒人能趕走他。

2. 匹克的成本管理卓有成效,2012年銷售額下降,營銷費用同步下降,營業成本保持穩定。李寧的開支逐年增加,尤其是行政開支。各級管理層的成本太高了,嚴重影響了產品的競爭力以及盈利能力。即便銷售回升,盈利能力也很難回到歷史水平,除非進行重大的組織重組,這個難度遠大於解決渠道庫存。

3.  營銷費用大降的同時,品牌運營一以貫之。匹克一直堅持投資籃球,並把匹克的核心體育定位為籃球。從2006年以來,持續投資NBA,而且善於發掘潛力球星,以較小的投入,獲得較大的收益。目前簽約球員僅次於耐克和阿迪,連續5年有匹克的代言人進入NBA的總決賽並獲得冠軍,絕非一時僥倖。相信在持續的投資下,一方面鞏固在中國作為籃球專業品牌的形象。另一方面,可以打入北美市場,這是國際化的重要步驟和考驗。匹克在北美的銷售額2012年增加了56%,達到3000萬元。雖然這個數目依然較小,但絕非無足輕重。估計2013年往北美的銷售可以繼續快速增長,甚至翻倍。

4. 由於美國在全球的地位,任何品牌,如果不能在美國站穩腳跟,就談不上真正的國際化或者成為一個國際性的品牌。匹克目前的國際銷售超過10%,是國內運動品牌中最高的,但是美國的銷售量還是較低。希望匹克能夠借助NBA在美國站穩腳跟,並逐漸成為一個真正的國際性的品牌。

5. 最後一點,和李寧相比,晉江系的運動服裝企業上市時間較好,上市時募集資金較多,因此有較好的資本結構迎接行業危機。目前資金最寬裕的就是安踏了(2007年牛市時上市),其次是匹克和361 (2009年小牛市是上市). 這可能是這場危機如此之久的原因吧。相較之下,李寧在2004年熊市期間上市,時也命也。當然,中國動向的上市時機也非常好,現金儲備十分充裕,這也曾經非常吸引我,不過實在看不清楚Kappa的轉型方向。畢竟是一個泊來的品牌,根基可能不夠深。時尚的概念可以流行一時,但很難長期維持。運動服飾要維持品牌價值,尤其是要塑造國際品牌,一定要和全球性流行的運動項目有關聯:籃球,足球,跑步,網球。匹克近期也簽了幾個女子網球運動員,不過效果有待觀察。

6. 大股東持續增持近一億股,付出近兩億的真金白銀。從這個角度看,股價低迷對大股東不是一件壞事,畢竟他們最瞭解行業的發展狀況和公司本身的狀況。

7. 公司的公告表明,同店銷售和去年持平,沒有增長,但也沒有下跌。只要市場需求沒有問題,一年的盈利暴跌甚至虧損都不是太大的問題。

當然目前的風險依然很大,有一些是行業的,有一些是匹克自身的。這也是股價一直處於低位的原因。

1.行業其他品牌在2013年下半年可能依然需要大規模打折去庫存。

2. 並非行業龍頭。服裝的品牌形象不過突出。渠道庫存可能超出預期。公佈的同店銷售數據(「部分店舖」$匹克體育(01968)$ $匹克體育(01968)$ )不具代表性。

3. 匹克的渠道層次較多,一級分銷商(即公司的直接客戶)僅為50多家。可能對市場變化的反應較慢。行業的方向(潮流?)是扁平化和直營化。渠道改革的阻力較大。

4. 大存大貸。2012年5億的短期銀行貸款,同時賬上超過22億的現金活期存款,令人生疑,擔心財務報表的真實性,或者大股東挪用;也質疑為什麼不能增加定期存款的數額,提高利息收益。個人認為,現金是真實的,因為2009年時IPO募集了15億的資金,這是真金白銀。同時從各種信息看,造假的可能性很低。短期銀行貸款的利息僅為2.72%,負擔不大。結合去年市場傳言匹克計劃重組李寧,有可能匹克為此準備資金。當然,實情如何,不得而知。不過只要財務報表是真實的,問題不大,相信企業家比我們清楚如何充分利用財務資源。

5. 應收賬款較高並沒有計提任何壞賬準備。匹克2012的應收賬款高達10.2億,其中3650萬超過六個月,但沒有計提任何壞賬準備,考慮到目前運動服飾市場的整體環境,確實不符合謹慎性原則。

綜合考慮風險和行業發展狀況,匹克目前的市值33億港幣,PB=0.65,PE=9,個人認為物有所值。
匹克 體育 1968 飛躍 2010
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關於味皇兄對匹克安踏的一文見解澄清

(按: 筆者的倉位現持有超過5%的匹克股權,故可能有利益衝突,特此告知。)

前三日,味皇在文中寫了一篇「安踏匹克業績」,筆者因為對這些體育股有些補充,對文章中的某些內容需要作出一些澄清。

1. 手上有現金幾十億,唔怕缺水,足以保證派息,但無謂的借錢代表手上的資金受限制
按: 雖然在中期報告中,借款由4.9億人民幣,增至10.23億人民幣,雖然沒有提及借錢的用途是甚麼,但從存款的數字看來,其實他們應該把所得的資金做了定期存款。

根據上年的年報中,可以看到借款的利率可以低至1.85%,至於這批借款,根據年報會計報表附註18和20,是以金融資產為抵押,這批金融資產的回報率是4.50%,所以可以看到,如果他們持有一年,這批資產就替他們賺了2.65%的息差,如果以4.9億本金計息,獲利大約1,298.5萬,就算做定期,利率最少也有3.05%,也可以賺取1.2%的息差,即是每1億的定期存款,就可以賺120萬了,還未計及升值帶來的匯兌損益,所以真是獲利不錯的生意。所以所謂的「純利8億,現金流10億,盈利應該冇問題,不過現金流有突仲借錢就多少講唔過去」,是完全不成立,因為借港幣,存人仔是套息獲利行為。

在銀行來說,如果以一家在國內及香港也有分行的銀行來看,以國內十足定期擔保在香港的港幣借款,一來國內以較低的利息可以做大存款基數,二來香港這邊也可以利用從存戶吸回來的無息存款賺得一定息差,所以可謂一舉兩得,問題只是在於自己的庫務管理上呢。




2. 同安踏唔同,匹克的分銷支出增加唔多,代表匹克賣的貨並沒有打折,除非佢將分銷支出轉入行政支出啦
按: 根據中期報告所述,分銷支出增加不多,只是因為補貼增加,不關打折的事。如果關於打折的問題,應該轉看毛利部分,毛利增加的原因,確實是無增加折扣,加上採用新原料所致。他寫的「營業額微升,毛利升兩成」,才是真正目的。

3. 存貨同營業額同步微增,經營沒有惡化,營業額為存貨3倍多D,存貨周轉差過安踏,今期盈利大增主要是因為毛利率上升,但一般存貨周轉率越慢毛利率就會越低,具體數字味皇說不出來,但不要過度期待毛利率會一直增加,如果匹克想增長的話,必須由營業額帶動
首先我們要了解其實體育用品的下家的分銷商,我們把存貨賣給分銷商,然後取回的是應收帳款,至於分銷商如何出售他們的貨給零售商,根本無人會看得清楚,如果品牌商猛塞貨給分銷商,品牌商的存貨會低不少,應收或現金會高企,咁條數就會好靚,但下底的分銷商賣唔到貨,品牌商條數就難於維持了。

所以體育用品分銷商的數字,不可只要看存貨和應收帳,還要看清楚庫銷比,即是庫存和零售銷售數量的比較。以2013年可比數字來看,匹克是少於4個月,至於安踏是4.5個月左右,所以從側面觀之,安踏數字雖較好,但銷售頗為激進,匹克數字差,但銷售情況不錯,所以如果匹克較為激進,以同一基準下,匹克會走得較好。他可以再用提升毛利,稍後提會庫銷比,用來做靚盤數,推高營業額。

存貨還有一個可看到的情況的是,品牌商對於他的產品的信心程度,如果對銷售樂觀,品牌商會在季度前增加存貨,以應需求,所以兩者其實也在預期銷售增加吧。

4. 不過要注意,這是外國經銷商入的第一批貨,如果他們又是「屯貨寄賣」的話,就會重演返早幾年發生係大陸的劇情,具體睇匹克第時會唔會炒高配售就可以分辨
匹克做的戰略是推高貨品質量,加上贊助外國的球隊球星,打開外銷高毛利市場,從而反攻被外國品牌攻陷一二線市場的困境,並做好三四線市場的品牌優勢,建立競爭壁壘,增加了自身抵抗力,所以在品牌出眾,價格較對較廉,加上適合定位,成功機會不小,只是看看國內能不能成功突破了,是一個穩守突擊的戰術,我也認同味皇的分析,可能是第一批大額貨,但之後配不配售,相信在資金充裕丁,機會應不大。

5.寫在最後,安踏同匹克都是好多現金又借錢,相信遲下出業績的特步同361也是一樣,由於大陸非常興親朋戚友之間拆借資金,因此賬面現金一直都只能是賬面的可能性是存在的,不能動用的話就最好不要當佢地現金牛,而更關注其盈利能力,特別是有不肖親戚的前科下
按(1)的分析,其實他們做的是正規的存人仔定期,借美港元貸款,是一定大型的套息行為。個人認為,其實資金的真實情況非常高,如果是當品牌商的特別外快比較好,不必過份擔憂是否拆借資金。

總的來說,味皇兄的擔憂是存在,但他說的東西機會是不大的,部分資料可能是對資料有誤解,所以不必擔憂他所說的情況變成現實。
關於 味皇 皇兄 兄對 對匹 匹克 安踏 一文 見解 澄清
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拋磚引玉之361、安踏、匹克比較 財智力量

來源: http://xueqiu.com/2991543234/31396572

個人分析,難免錯誤,只為交流,不做建議,歡迎拍磚!
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將近1年沒有看體育鞋服企業了,$361度(01361)$$匹克體育(01968)$ 最近出半年報都重回增長,雖然股價都漲了一大段,但是如果這種增長可以持續,那麽股價還會上漲,該踏實下來好好撿回體育鞋服企業的分析了。



從市盈率(TTM)指標來看,$安踏體育(02020)$ 的估值有些高了,當然最近幾年安踏的穩健經營是其高估值的基礎。而361度和匹克的估值在我的考慮範圍之內。而且考慮到去年下半年的361的糟糕業績,如果今年下半年的經營情況比較正常的話,市盈率數字一定會比表上顯示的數字更低。

從市凈率角度來看,安踏的估值也是夠高。而361和匹克的市價徘徊在資產凈值附近,只要企業回到正常經營的軌道,這個市凈率是有吸引力的。

安踏的總市值高達361和匹克加起來的4倍,感覺上安踏也是高估了。因為從營業收入角度來講,安踏是那兩家之和的1.2倍,從凈利潤角度來講安踏是那兩家和的2.1倍。

三家的資產負債比率相近,都處於安全區域。



毛利率三家相差不多,依次是安踏,361,匹克。個人分析這是因為相似的成本,以及略不相同的售價。反映了平均單價從高到低依次是安踏,361,匹克。

凈利率則相差很大,個人認為是反映了貨品的暢銷情況,361去年下半年極其糟糕的經營狀況,去庫存造成產品報表數字的滯銷,因此在分擔各項費用後凈利率大幅降低。



存貨比例來看,匹克略高。

361有著與其經營規模不相配的應收應付。應收占到將近半年的銷售額,這點是令人擔心的,擔心其渠道去庫存的過程還沒有完成。

應付的數字也很大,與銷售額是它兩倍的安踏相近。



經營性現金流上來看,2014年上半年361和安踏比較樂觀,不太明白匹克為啥在利潤增加,存貨和應收沒有明顯增加的情況下,經營性現金流凈額減少如此之多?

361投資性現金流凈額大幅下降,部分原因是贖回可轉債,鄙人水平原因,對於可轉債及期權價值表看不大明白,但是負債部分6.6個億,已經計入公司有息負債。這點有公司17.6億的現金保證,應該不用擔心。但是,公司在經營業績好轉的情況下,對於年息才4.5%的可轉債不斷的贖回,但是卻要發行年息卻高達7.5%計息票據,確實令我看不大明白。何以要用高息負債置換低息負債呢?如果擔心轉股稀釋股東權益,那直接在這個遠低於轉股價的價格回購股份,豈不是更好?

從經營戰略上來看,安踏鞏固了國內體育鞋服領域一哥的位置,361通過開展童裝和體育鞋服協同發展,匹克通過拓展海外市場試圖展開差異化競爭。在經營戰略上自認水平遠遜於企業家,因此無法評判,相信這是企業家在判斷了現實情況後作出的最好選擇。

從市場狀況來看,361和匹克的2015春夏訂貨會都有明顯增長。普遍預期市場開始回暖。

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拋磚 磚引 引玉 玉之 361 安踏 、匹 匹克 比較 財智 力量
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股份配售的危与机:匹克体育(1968.HK)两天暴跌25% 港股牛

http://xueqiu.com/1668711482/49323872

$匹克体育(01968)$

港股投资的风险远大于A股,2015年6月24日开盘前匹克体育发布配售公告,让其股价在两天之内暴跌25%。本文探讨如何避免这类风险以及蕴含在风险中的机会。 匹克体育基本面较佳,在目前的价位上,具有一定的投资价值。



【一纸配售公告让匹克体育两天暴跌】

2015年6月24日开盘前,匹克体育发布配售公告,某媒体上是这样说明的:

匹 克体育(01968-HK)公布, 以每股2.48元透过先旧后新方式配售2.8亿股新股,现售价较昨日收市价折让约15.4%,新股占已扩大后股本11.72%。 大股东为执行董事许景南及吴提高,配售后他们的持股量由42.38%降至37.42%。 公司将会收到的款项净额约为6.8亿元,拟将该款项大部分用作提升集团企业形象及品牌国际知名度的赞助及推广活动的资金;作为公司及其海外子公司的日常营 运资金;以及支付外币银行贷款。

公告发布后,连续两天下跌,股价从6月23日收盘价2.93元,跌至6月24日的2.37元,6月25日继续下跌至2.20元,累计跌幅高达25%。



【如何估算下跌区间】

和A股不同,配售股份在香港市场被普遍认为是利空,发布配售公告后的首个交易日极少看到有上涨的,基本上是直接跌到配售价。究竟下跌空间有多大,就得看股票的质地和大市的状况。

2014 年匹克体育年报显示,公司现金充沛,综合财务状况表显示,集团的准现金高达32.5亿元RMB,为何在不差钱的情况下,公司还要配股? 配售公告中的说法是“拟将该款项大部分用作提升集团企业形象及品牌国际知名度的赞助及推广活动的资金;作为公司及其海外子公司的日常营运资金;以及支付外 币银行贷款”。这样的说法难以令人信服。而且大股东持股量由42.38%降至37.42%,本来不足50%还继续减持,显示大股东并不看好公司发展。在 2.48元的基础上再下跌5~10%,也还算不上意外。



配售时机还和大市状况有密切关系。如果是在2015年4月份整个港股都一片繁荣之时配售,低开高走是大概率事件,但在2015年6月这个风雨飘摇的时刻,当日A股还暴跌3.46%的情况下,在前面两个因素的基础上再下跌个5~10%也是正常的。

这两个因素累加,股价在配股价的基础上再下跌10%~15%,对应股价为2.11元~2.23元。

【如何避免?】

在 恒牛会的股票估值系统中,按照配售前的价格计算,匹克体育(1968.HK)的目标价为2.96元,如果价值没有低估,何必买入? 在疯狂的4月,匹克体育的股价也不过2.60元上下,在当下的6月,价格低于2.60元应该是大概率事件。尽管匹克体育相对同业安踏、特步和361度而 言,股价并不昂贵,但从安全边际来说,配售前的价格吸引力已经很小。



【如何抢反弹?】

抢反弹本来就是很有风险的事情,至少要考虑两个因素:1)公司的基本面;2)大市状况。



如果仔细阅读配售公告,可以发现这次配售为先旧后新方式,许氏家族持股从68.46%降低到了60.44%,领辉和顶峰其实是大股东许景南的两个儿子全资拥有的公司,不应该单纯的理解为大股东持股量由42.38%降至37.42%。

另外一个让市场疑虑之处是15.4%的较高折让。但从走势图可以看出,配股前的几天股价已有较大涨幅,而配股价格2.48元也不是当天就确定的,实际的价格折让并没有这么大。

另 外,匹克体育的运营也颇为健康,在6月19日发布的2016年第1季订货状况显示:2016 年第一季度订货会订单总额(按批发价格计算)与 2015 年同季相比录得中(10%至20%) 增长。根据产品类别分析,篮球和跑步鞋类产品受惠于有关运动日渐普及和专业体育用品的需求日渐增加,其订单增长十分强劲。



另外一个抢反弹的因素就是大市状况,如果大市黯淡,不宜太早入场,有很大的机会可以拿到更好的价格。

【恒牛建议】

匹克体育基本面较佳,股价较同业(安踏、特步、361度)有估值优势,在超预期下跌的情况下,值得博反弹,从中期来看,跑赢同业是大概率事件。即使股价短期内没有反弹,也值得持有。

风险提示:注意控制仓位,市场的情绪宣泄或许会带来更好的机遇。匹克体育——福建民企——大股东配售——股价暴跌等词联系在一起,冲击力是相当大的。

说明:截止发稿前(2015年6月25日),本人并未持有匹克体育。

来源: http://www.gangguniu.com/124.html

股份 配售 的危 危與 與機 匹克 體育 1968 HK 兩天 暴跌 25% 港股
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匹克反思關店潮:上市後被資本市場牽著鼻子走 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e2wd.html
匹克反思關店潮:上市後被資本市場牽著鼻子走
2012年 11月 27日 11:30    
 
 在「過冬」的體育品牌—匹克正在感受到雙重壓力。

 一方面,在終端渠道方面,匹克門店相較2011年年末大幅關閉2另一方面,訂貨會也不容樂觀,根據日前發佈的 2013年第二季度訂貨會情況,此次訂貨會訂單總額(按批發價格計算)與2012年同季相比下降幅度為20%至30%。

 「體育運動品牌今年為什麼這麼慘?我認為是(品牌)精神的問題,所以要總結、反思、調整。」匹克體育用品有限公司(01968.HK,下稱「匹克」)董事長許景南日前在北京接受《第一財經日報》專訪時頻頻提出「需要反思」。

 三大應對方法

 在他看來,上市之後,被資本市場牽著鼻子走,盲目擴張開店,讓狠多體育品牌都出現了狠多問題、犯了狠多錯誤。如今正是必須反思的時候。「用資本市場的錢開直營店,再打折,什麼(品牌)精神也沒了。」

 針對匹克未來發展,許景南提出了三大應對方法2第一是統一思想,保證經銷商和匹克一起走,創品牌是一個長期工作,不能讓經銷商有短期行為2第二個是建立標準,通過建立標準的「第七代門店」將匹克精神滲透到終端2第三是加大服務,包括產品數量增多、供貨效率提高等等。

 據許景南透露,從明年第二季度開始,匹克將對經銷商調整折扣,公司3.5折供貨,零售商4.3折批發(此前是5折),希望出讓利潤空間來促進公司發展。

 雖然對這次「冬季」到來,許景南樂觀地表示,「是個機會」。但從許景南親手抓「統一思想」來看,匹克已經站在了變革的十字路口。

 匹克歷史上曾經經歷過兩次大的變革。第一次是1997年亞洲金融危機。當時的匹克正處於高速發展時期,對資金的需求量非常大。金融危機的突然到來,銀行銀 根的突然收縮讓許景南一籌莫展,狠多的發展計劃就此擱置。1998年以後,由於安踏等一大批運動品牌開始興起,競爭的加劇讓運動用品行業的渠道體系由「以 商場為主」轉向了「以專賣店為主」。由於歷史包袱重,且缺乏相應的資金支持,在這一輪渠道轉型戰役中,匹克的步伐相對遲緩。直到2002年,匹克才完成渠 道全面改革,比預計的三年多了整整兩年。

 另一次則是匹克決定要走國際化道路。「一沒經驗二沒資源。當時狠多老員工沒信心都走掉了,也有犯錯誤被辭掉。」

 回顧當初匹克決定走國際化道路遇到的阻礙,許景南至今記得上市融資時,香港港交所登記的工作人員不肯把「以創國際品牌為宗旨」這句話寫上。「她擔心寫上了 沒有機構肯買我們股票。」中國沒有一個真正的國際化品牌。做國際品牌成本高,風險大,但經過了幾年的發展,匹克已經在全球180個國家註冊了匹克品牌。

 對於今年的這次調整和變革的影響,許景南坦言,不亞於決定走國際化道路。早在兩年前,許景南就想要優化渠道和統一標準,但由於匹克在渠道終端上依賴經銷 商。因此進展緩慢。而對於未來「統一思想」同樣艱難,經銷商重視短期利益,害怕壓貨。因此出現了惡性競爭等打折現象。只有公司上下統一思想,才能杜絕價格 不統一等問題,共同渡過難關。

 「(匹克業績)明年能和今年保平就狠不錯了。」許景南說。

 加速國際化

 今年匹克內貿銷售下降,外貿出口增加。許景南認為,提前佈局國際化給匹克帶來了更多機會。

 「全球勞動力密集型行業,20年一個大轉移。」許景南這樣告訴記者,過去我們已經看到勞動密集型行業從韓國、日本、中國台灣地區逐漸轉移到中國大陸沿海地區,然後轉向內地。但是隨著勞動力的月收入超過500美元,這種產業的優勢就不存在了。

 匹克於山東省菏澤市興建的另一個服裝生產設施(山東項目),主體建築工程已開始興建。「現在山東的人工價格比廈門低一些,但隨著勞動力月收入的增長,這種 優勢馬上就不再。因此需要全球化採購和全球化佈局。」據介紹,目前匹克在海外最大的市場是在中東地區。目前有70多個國家的30多名代理商已經與匹克展開 合作。

 「基本全球已經佈局完了。以中國市場為依託,加速國際化。」許景南向記者介紹,目前從歐洲、非洲到亞洲,匹克都選擇了不同的當地專業球隊與之簽約。通過贊 助體育賽事來打開當地市場。「我們有3個100計劃。在100個國家/地區註冊,在100個國家/地區銷售,銷售額未來超過100億。」

 許景南表示匹克的戰略沒錯,中國對體育用品的市場需求也依舊在增加。「明年的情況依舊不理想,但我希望過了明年,匹克就能夠呈兩位數持續增長。」

 港交所最新資料顯示,匹克主要股東許景南、吳提高、永聲發展於2012年11月20日,場內增持公司200萬股,耗資271.2萬港元,成交均價1.356港元,持股佔比39.03%。

 (來源: 第一財經日報)
匹克 反思 關店 上市 後被 資本 市場 牽著 鼻子 管我 我財
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匹克體育擬私有化 要約金額逾24億元

匹克體育26日發布公告稱,建議由要約人許氏體育通過協議計劃將匹克體育用品有限公司私有化;提出每股計劃股份換取2.60港元之現金,計劃股份包括9.276億股。匹克體育自今日上午9點起停牌,於下午1點複牌。

根據該計劃,註銷計劃股份應付總代價將由要約人支付。要約人應付代價介乎24.2億港元-24.5億港元。於本公告日期 ,計劃股份包括9.27億股,占公司已發行股本約38.81%。

於本公告日期,根據購股權計劃授出之若幹購股權未行使,據此可發行最多1326.1萬股新股。上述購股權中,涉及1025.3萬股新股之未行使購股權截至本公告日期已歸屬,而涉及300.8萬股新股之未行使購股權預期將於2017年1月1日歸屬。

要約人將(或促致代其)根據收購守則規則第13條,向購股權持有人提出適當要約,以註銷每份已歸屬及未歸屬購股權。該購股權要約須待該計劃生效後,方可作實。

於本公告日期,要約人並無擁有任何股份,但要約人一致行動人士持有合共占已發行股份約61.19%。待該計劃生效後,預期將撤銷股份於聯交所上市地位。公司將緊接該計劃生效後向聯交所申請撤銷股份於聯交所上市地位。 倘該計劃並未生效或該建議失效,則不會撤銷股份於聯交所上市地位。

匹克 體育 私有化 私有 要約 金額 24 億元
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匹克體育今日退市 稱將聯合資本打造體育生態圈

11月2日下午4時,匹克體育(01968.HK)從港交所退市,這標誌著歷時3個月的匹克體育私有化劃上了一個句號。

“完成私有化只是第一步。”匹克體育CEO許誌華透露,未來的匹克體育將從單一的體育裝備品牌升級到體育產業集團。

25億港元完成私有化

匹克體育私有化退市的消息由來已久。

就在今年5月23日,這家公司發布了兩份公告,一份是關於上市公司停牌公告,另一份則是關於“變更首席財務官、公司秘書、授權代表及於香港接收法律程序文件和通知書的代理人”。彼時就有市場傳聞稱這是其即將私有化的信號。

直到今年7月,匹克體育匹克才首次公告了私有化得計劃:建議由要約人許氏體育通過協議計劃將匹克體育用品有限公司私有化;提出每股計劃股份換取2.60港元現金,計劃股份包括9.276億股,累計金額約25億港元。

10月28日,匹克體育註冊地大法院正式批準了要約人許氏體育透過協議計劃將公司私有化的計劃。同一日,根據該計劃削減公司已發行股本及相應的向要約人發行股份亦已獲大法院確認。而在此前,匹克體育全體股東大會正式投票通過了私有化決議。

匹克在體育行業為實施私有化?

匹克方面回複第一財經記者稱,7年前的2009年9月,匹克上市,但上市以後公司股價的表現卻並不令人滿意。與之形成鮮明對比的是,在國家關於加快體育產業發展的文件出臺之後,體育產業迎來了黃金時代,國內體育概念股甚至是泛體育概念股都大受投資者熱捧,體育產業被看作資本市場的一片藍海。

對比之下,在體育產業深耕多年的匹克,投資價值反而長期被低估,公司很難有效運用資本平臺,進而影響公司經營業務發展。因此,在公司大股東許氏家族的提議下,匹克實施了私有化計劃。

第一財經記者采訪了解到,匹克此次私有化的過程中,倒是受到不少資本的青睞,諸如道格資本、光大資本、前海母基金、民生銀行、國信證券、廣發證券、西南證券等機構都成為匹克體育股東名單上的新貴。

未來計劃:並購、多品牌

綜合匹克體育近5年的財務數據來看,2010年-2013年公司的營收和利潤出現了較大幅度的下跌,2013年以後實現了穩步的增長。2015年,匹克的全年營業收入31.07億元人民幣,同比增長9.33%,而去年同期為8.75%,增速稍有提升。不過,盈利的增長勢頭卻有所減弱, 2015財年全年盈利3.92億人民幣,同比增長22.33%,而去年同期為31.27%。

此前,徐誌華曾表示, 匹克的主要銷售市場聚焦在二三線城市、特別是三線城市。“在一線城市,高端人群已經被國外品牌占據,我們很難在爭奪這一市場。相比國外大品牌,我們的優勢還在於高性價比,這一訴求更適合低端城市。”

但許誌華強調,二三線城市並不意味著可發展的空間更小。他指出,相反二三線城市實際上“更賺錢”——“越低端的城市,競爭越不充分,因此商品售價越高,利潤也越高。”據他透露,匹克在二三線城市的折扣大約在8~9折左右,而一線城市的折扣通常會被壓到5~7折。

事實上,上述情況並不僅限於匹克體育,安踏、李寧等品牌也面臨在一線大城市競爭不過阿迪、耐克這樣的國外品牌。

雖然從2014年開始,上述幾家公司的在業績下滑後隨著市場政策的利好集體回暖,但這也意味著,本土品牌彼此間的廝殺角逐更加激烈。

“首先,匹克回歸是件好事。眾所周知是他們在港股的估值偏低。如果能夠回歸,這類的公司是受到內地市場青睞的。” 關鍵之道體育咨詢有限公司CEO張慶坦言。不過,隨後他也指出,匹克起家於籃球,但隨著籃球市場的升溫,國內的安踏、李寧也在觸及這一塊兒領域,匹克的壓力開始增大,如今只能說這一方面有特色,談不上是有優勢。在張慶看來,單是在運動產品上想要謀求發展、突破在現今的市場上已經非常困難。因為在價格上,國內品牌主打的是性價比,所以在價格定位上,比拼也很激烈。“唯有通過資本的並購、圍繞產業鏈做垂直性的整合才能夠突圍。”

而對於匹克自身來說,也許也早有打算。

“私有化之後,匹克體育將實施多品牌戰略,完善體育裝備行業國際化戰略布局。”許誌華說,“未來會通過收購和投資國際上體育細分行業優秀的裝備公司,實施多品牌戰略,逐步完成在籃球、足球、網球、馬拉松等大眾體育範圍內多品類、多層次的裝備戰略布局。同時,匹克將充分利用現有的資本合作夥伴、體育合作夥伴的資金和資源優勢,建造匹克體育產業生態圈。”

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匹克 體育 今日 退市 稱將 聯合 資本 打造 生態
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匹克、喬丹、361、李寧、安踏 管我財

1 : GS(14)@2012-01-15 19:50:58

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dweu.html

今天星期六,晚上特意走了幾家體育用品店,地點在東莞虎門鎮,據說是中國千強鎮之首的地方。時間介乎七點半至八點半之間,有點毛毛細雨。大家如果有空也可以說說當地的情況,各地情況真的很不一樣呀!

首家是在麥當勞邊上的匹克,街上人流強勁。 雙店面,買一加18元送一,運動鞋均價170元。現場所見,八位店員一位客人選購中。邊上還有一家361「尚」,小店面,三位店員沒有客人,拍攝被阻止。

商場內的李寧,冷清。兩位店員,一位客人正在結賬。

商場內的KAPPA,冷清。一位店員,沒有客人。 Nike很好生意、Adidas和Puma同樣沒有客人。

商場內的匹克,雙店面,也是買一加18元送一 。四位店員一個客人。

靠近虎門商業城的大街上的361,邊上還有幾家其他品牌。雙店面,買一送一,運動鞋折後均價180元。現場所見,六名員工,七個客人。

邊上的喬丹, 運動鞋六折後約170元,四名員工一位客人。

鴻星, 雙店面,6.8折,運動鞋折後均價150元。現場所見,八名員工,三個客人。
匹克、乔丹、361、李宁、安踏同一條街上的安踏, 雙店面, 加69元買一送一 ,運動鞋折後均價240元。 樓上沒有看,現場所見,四名員工,七個客人。

和上面照片同一家安踏。角度不同。

同一條街上,又一家喬丹。單店面,六折。五名店員一位客戶。匹克、乔丹、361、李宁、安踏
同一條街上,又一家安踏。 他媽的安踏,生意沒有不好的。員工都跑去拿新鞋了。

同一條街上的德而惠,雙店面,三位員工,買一加68元送二。均價98元一雙運動鞋,來過幾次,從來沒有見過客人,等倒閉?

同一條街上的匹克,雙店面。這家很特別,要加39元才買一送一。雙店面,三名員工加一名電工,無客人。

大街對面轉角位又有一家很大的安踏,六名員工,十三位客人!強!

和上面是同一家安踏,另一邊出口拍攝。
2 : GS(14)@2012-01-15 19:51:43

bluecat80112012-01-14 21:47:06 [舉報]

03818可能在未來會因為某些概念脫穎而出

博主回覆:2012-01-14 21:53:23

我一直以為它會在短期內有收購行動,等來等去一直在收購的卻是百麗。

oo912342012-01-14 21:52:43 [舉報]

買一送一,+18元,相當於。如果50元多的成本,賣170。相當於100元的成本賣188,利潤還是很高啊。
總之我聽說過5折賣貨絕對有的賺。

安踏街鋪的銷量排第一,深圳也是。深圳安踏是7折。李寧是一件8折,兩件7折。

博主回覆:2012-01-14 21:55:07

170元已經是均價了。實價320元一雙,320+18元=兩雙鞋!

oo912342012-01-14 21:57:58 [舉報]

說明1線城市,2線品牌匹克紅星爾克361度打折力度大。
2/3線城市,安踏也加入打折大戰。
而李寧很少買一送一,通常都是7~8折。

博主回覆:2012-01-14 22:04:36

李寧75折。安踏上一次過來還沒有看到買一送一的,我平均十天要來一次。匹克上一次來也沒有推出買一送一。361長期買一送一的。

卓安達2012-01-14 22:14:03 [舉報]
看圖片,生意都不是很好呀,和我在長沙看的情況一樣,所以我一直都沒有買入這些股。不知道這些店子能不能賺錢呢?我沒辦法判斷,呵

博主回覆:2012-01-14 22:17:27

安踏生意很好,這個行業以零售額計算,每個月十萬元已經有微利了。就像眼鏡行業,你什麼時候看見雇客盈門的?

Richy_Sue2012-01-14 22:38:05 [舉報]
作為消費者,我傾向於安踏。安踏的廣告在慢慢向Nike和Adidas靠攏,傳遞的是運動的精髓;匹克由於和NBA掛上了聯繫,似乎反響不錯,但是產品質量實在不敢恭維;李寧除了過往輝煌外,完全無法傳遞激情;361、貴人鳥、德爾惠完全不著邊際,在瞎搞;喬丹並沒有很好利用自身的品牌。在不考慮國外運動品牌的情況下,首選安踏。

博主回覆:2012-01-14 22:44:38

安踏真的很出色,但10倍的2011年PE令我不願過多地持有:(
現在看著辦吧,到了這個估值,各家體育用品股的年報已經沒有參考價值了。還是多看看實際店舖情況,大概能夠猜到它們的去庫存情況。

Nemo2012-01-14 22:45:12 [舉報]
我昨天也實地走了一下,安踏6.5折,服務員熱情、到位,產品款式也可以,試穿了一套衣服挺舒服輕盈的。KAPPA、匹克款式不行,KAPPA的設計十年不變,鞋底硬如木板,匹克也是。李寧買一送一,衣服和鞋子相對來說是最好的,衛衣非常柔軟,用料不遜色於NIKE。鞋子也不錯,最生要的是有自己的專利技術,設計也有自己特色和風格,不像其它品牌去掉標誌分不出哪家產的。但是服務水平特別差,讓你買不下手。現在國內運動品牌太多了,這兩年我想最少會倒少兩三家,李寧一定會留下,安踏應該會是活得最滋潤的。但可惜的是安踏現在的市值已經是李寧的兩倍了,而且公司的發展沒有太著重技術創新,對長久發展不行,現階段還是靜觀其變比較適合吧。

博主回覆:2012-01-14 22:54:03

安踏市值是李寧的三倍呀!頭痛!
KAPPA我死心了,只是還有丁點兒期待中國動向能夠展開收購,才勉強持有。
李寧選址都不在好,小兵說匹克深圳生意火爆,但我沒有見過一家生意特別好的,暈倒。
我也認為會有幾家倒下,這個也是我所期待的。德而惠、格朗仕沒有新品推出,估計差不多了吧?

Nemo2012-01-14 22:53:46 [舉報]
深圳下個月又要加最低工資了,現在工廠工人加班的話一個月收入基本都有三千多四千,所以我也挺看好消費這一塊的,以前低下層工人可能兩個T恤,一件外套就穿一年。但現在的幾乎都是獨生子女,加上收入的增長,需求肯定會有很大的增長。

博主回覆:2012-01-14 22:55:52

中高端的百麗同店增長只有個位數,但低端的達芙妮同店增長率卻有27%!

Nemo2012-01-14 23:13:38 [舉報]
國內體育品牌價值本來就不高,發展時間短,不值得去收購。對於港股我想執行鄧普頓的極度悲觀點買入方法,內房股也進入了我的視野,希望市場給與更好的機會。標普又在「搞搞震」了。

博主回覆:2012-01-14 23:22:23

先確定公司管理層沒有問題再下手!

oo912342012-01-14 23:34:54 [舉報]

匹克在深圳也不算火爆,你看到的安踏的情形如果保持,月銷售不會低於40萬。

我在深圳調查的匹克街鋪月銷售在8~15萬左右。商場店中店,月銷售一般在4~10萬左右。但商場店通常只有1個銷售人員,週末配2個。
如果一般的工作日,一天能賣出10件貨品,週末加倍,五一十一元旦佔及季末打折佔全年30%銷售。這類店年銷售額都在100萬左右。

博主回覆:2012-01-14 23:41:53

我最後拍攝的那家安踏店,上個月銷售33萬

oo912342012-01-14 23:39:37 [舉報]

你看到的第一家店有8位店員,這類街鋪通常固定銷售人員在12~16人左右。如果平均月銷售做不到10萬,經銷商肯定賠錢。
月銷售10萬,毛利一般才4萬左右,剛剛夠人工房租支出。

所以經銷商今年都不願意擴張開店,匹克也大大削減開店計劃。

博主回覆:2012-01-14 23:45:37

我忘記補充了,匹克兩家雙店面的都是聖誕節後才擴充的,之前都是單店面,所以才會有電工在場。

cnbacon2012-01-14 23:45:23 [舉報]
只調研珠三角太狹隘了,馬上春節,等著回內地的兄弟們的調研結果吧。
服裝這塊,我自己是消費能力越來越弱了,上週同事一起聊天,談到深圳的商場隨便買一件衣服,基本和歐洲買衣服一個價了。對於品牌,我自己是越來越淡化了。

博主回覆:2012-01-14 23:49:04

我也認為珠三角沒有代表性,特步、361在中西北部地區才是銷量大頭呀!而且珠三角本地人容易接觸香港媒體,受其影響,Nike在這邊銷量明顯一支獨秀。

oo912342012-01-14 23:46:35 [舉報]

當前的市況,如果自營店特別其中的低效率分店太多,會消耗大量資金。如果是分銷商經營就會好很多,因為分銷商一般比較謹慎,低效率分店很少。我見到李寧有一些低效率直營分店。361度有過度鋪貨的嫌疑。

博主回覆:2012-01-14 23:54:04

虎門這邊也有一家李寧在街市邊上,裝修陳舊。因為那邊很亂很雜,開車去那裡調研不太方便。361我實在弄不清楚,但安踏庫存量過多成為了一種優勢了,我去的幾家安踏,款式都有明顯的不同,客戶都喜歡多款式選擇呀!

Nemo2012-01-14 23:50:49 [舉報]
個人認為運動品牌最核心價值在品牌、設計、和技術創新。這才是企業最寶貴的資產!所以NIKE等走的都是外包路線,而現在國內絕大部分的同類企業,品牌認知度不高更講不上美譽度,設計上都是抄襲,技術創新上很少投入,有些連一個專利都沒有,產品缺乏功能性。被市場淘汰是遲早的事情!我覺得理性的投資者應該利用行業整固的時機,在市場出現極具吸引力報價時買入優質企業,而不應該被一些表面的低估特徵,如極低的PE、充足的現金、無負債等麻痺。

博主回覆:2012-01-15 00:00:43

我明白你的意思。我看到的是未上市體育用品店會大幅倒下,令資金充充沛的品牌能夠有更多的發展空間!像李寧為何不加快改革步伐?還不是因為缺錢?

oo912342012-01-14 23:53:29 [舉報]

公司的現金狀況很關鍵,因為年報中各品牌都會有庫存問題。畢竟安踏匹克特步361度年初都是按照30%左右的計划去生產(訂單增長20%~25%左右,由於每年都有補單,企業往往增量生產)。而4季度匹克,安踏,特步才開始削減訂單(比訂貨會的實際訂單要減量生產)。而361度根本沒提是否削減訂單。
按照adidas的經驗,我估計李寧在明年2季度好轉,現在股價剛好提前半年有起色。而安踏由於銷售良好,壓力最小。
匹克特步361度,可能年報要有麻煩。當然也許361度也沒有。
匹克安踏動向的現金狀況是最好的。

博主回覆:2012-01-14 23:56:33

匹克年報最有可能出問題,其次是特步。361我反而不太擔心業績會變臉。

oo912342012-01-14 23:56:41 [舉報]

達芙妮同店增長的原因是2009下半年,2010年上半年用工荒,生產跟不上訂單。所以2010年下半年,2011年上半年的同店增長超高。估計今年下半年就會回落到10%左右。

博主回覆:2012-01-15 00:05:34

我指的數據已經是2011年第四季度啦,前天公佈的。達芙妮和鞋櫃的人流量是明顯增加的,這個和貨源供應無關。

oo912342012-01-15 00:03:40 [舉報]

361度年報是到2012-6月30日的,由於深圳大運會效應,以及361度目前管理層釋放的樂觀預期,12月31日的半年報不會有問題。但年報還真不好說。至少我對361度有戒心,因為361度是目前唯一沒有承認存貨問題的體育服裝公司,而且鋪貨速度僅次於安踏。
我相信361度絕對不會比安踏庫存問題少,而且要多得多。

博主回覆:2012-01-15 00:10:35

這個真不好說,但361是沒有調貨制度的。如果存貨真的嚴重,為什麼還不斷會有經銷商新增店面呢?今天看361生意真的很不錯。僅次於安踏。

oo912342012-01-15 00:09:03 [舉報]

我說就是2011年,剛好少說了1年。
我一直都有達芙妮,去年唯一賺錢的港股,3季度後才換成惠理的。

博主回覆:2012-01-15 00:15:39

小兵你殺了我吧!你一直在和我搶奪差不多類型的貨源呀!達芙妮的管理層應該可信的,就是估值不吸引。

oo912342012-01-15 00:12:37 [舉報]

不過,可能我對361度和特步多心了。現價足夠便宜,就是給大股東跑的機會他們也不會跑的。畢竟喬丹體育A股上市後市值估計不會低於150億,比匹克+特步+361度之和還要高。

睡覺了,改天聊

博主回覆:2012-01-15 00:17:33

現在平均下注,不管它如何開。估計平均也會有三倍的,呵呵。晚安。

Nemo2012-01-15 00:41:31 [舉報]
現在支持國內體育品牌的是中低消費人群,而他們最注重的我想依次是:價格、品牌、款式、品質。而功能性幾乎是沒要求的。而這幾個方面安踏綜合來說是最好的,勝出現所當然。而李寧最大的問題在於定位,跟國內同行開在一起顯得有點「自貶身價」,跟國外大牌站一齊又有點「不佩」,所以有點尷尬,要跨過這道檻就看管理層的智慧了。但估值上李寧是夠便宜的了,市值跟361相差無幾,但除了最近的盈利情況,361完全不是一個檔次的。

博主回覆:2012-01-15 00:46:22

現在的九零後有幾個能夠準確說出李寧是誰?李寧肯定還能夠活一段好日子的,六零、七零的一輩人都開始有錢了,對李寧先生還是依舊景仰。

fhsx7772012-01-15 05:22:41 [舉報]

我不太贊成這樣的調研,除非你很有經驗,也能理性的解讀看到的問題。
從統計學看,最大的問題的樣本太少太少。就單個樣本來說,時間也太短太短。
最早是有股民去統計蘇寧,得出的結果就是蘇寧是騙子。

博主回覆:2012-01-15 19:00:48

看人流,看定價,看款式,看質量,看開銷……

山澗幽泉2012-01-15 07:49:16 [舉報]
李寧質量不錯,每次都能找到滿意款式。價格偏上。有專門銷售過往存貨的店面,一般是四到七折。整體生意還行。長沙。
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博主回覆:2012-01-15 18:59:25

謝謝。我觀察了很久,李寧用料確實是國內品牌中最好的。一定比Puma好,呵呵

茶壺2012-01-15 09:17:36 [舉報]

不知道北京的調查有沒有意義?日常所見,Nike 和Adi多,不過我想北京也有龐大的低端消費需求,有機會留意下他們的消費傾向。

另外,Esprit應該很有機會復甦,問了公司幾個80後,對這個牌子印象不錯,一直有買。最近給女兒也買了一件厚一些的夾克,500多,正反兩面穿,女兒也比較喜歡,買後有機會就穿。所以,比較有信心,前一段330買了不少。

博主回覆:2012-01-15 18:57:44

我一直有觀察Esprit國內店面,不怎麼樣。但它的質量要求令它能夠留住一班忠實客戶。Esprit對質量要求不亞於幾千元一件的劍魚鯊。

財智力量2012-01-15 10:02:21 [舉報]
對於體育服飾,我認為現在國內知名品牌逐漸多了,購買者的消費從炫耀消費變為日常消費,所以在這種情況下顧客會綜合考慮款式、舒適度、價格。至於品牌由於選擇很多,反倒不是很大壁壘。所以品牌溢價程度有限,也就是李寧的品牌溢價有限,我認為不會超過50元。所以所謂品牌宣傳花費過大,可能是費用拖累。另外專注某一專業,我認為意義不大,有幾個人會專門為打籃球去買某一品牌的服飾呢?所以很多人過於看重品牌價值和專注某項體育的文化價值。

博主回覆:2012-01-15 18:53:45

我認為李寧、安踏並不是單單因為品牌而形成溢價,產品質量本身就不一樣。李寧的運動鞋特別多牛皮製造的。其他雜牌全部是PU人造革。

一腔熱情文文2012-01-15 10:05:57 [舉報]
買了爽安踏的鞋子,質量還不錯,款式也好。這裡鎮上面也開了很多體育用品點有喬丹、361、匹克等等,不過平時生意都一般,看不到啥人。

博主回覆:2012-01-15 18:49:51

謝謝,情況大致相同

海浪頭子2012-01-15 13:17:24 [舉報]

我還特地調查了一下,官方淘寶店,五大運動品牌的銷售情況,
安踏、李寧銷售好,
特步、匹克次之
361度再次之。
從種種跡像表現,安踏確實銷售最好,李寧可能是老品牌,銷售也好。剩下三個都是一般般了。
但我還是看不出,安踏為什麼好?

博主回覆:2012-01-15 18:35:34

在門店看,安踏的人流量是其他國內品牌的一倍。原因我也不懂

海浪頭子2012-01-15 15:07:12 [舉報]
上市體育運動公司2010銷售額淘寶搜索總物品主打李寧94.79億207.3萬板鞋/休閒鞋(38.8萬)、籃球鞋(16.4萬)、跑步鞋(35.4萬)安踏74.08億59.3萬板鞋/休閒鞋(24萬)、籃球鞋(7.8萬)、跑步鞋(7.7萬)中國動向(Kappa)42.62億34.8萬板鞋/休閒鞋(4.3萬)、跑步鞋(2.8萬)匹克42.49億21.5萬運動鞋(10.1萬)361度48.48億20.9萬板鞋/休閒鞋(5.5萬)、跑步鞋(2.7萬)特步44.57億17.5萬跑步鞋(3.8萬)、板鞋/休閒鞋(7.8萬)鴻星爾克15.4萬板鞋/休閒鞋(4.2萬)、跑步鞋(2.7萬)、網球鞋(1.6萬)

博主回覆:2012-01-15 19:04:18

淘寶網上面的銷售額?還是存量而已?

海浪頭子2012-01-15 15:09:15 [舉報]

排版真糟糕,不過顯示的也是李寧、安踏第一梯隊,匹克、特步、361第二梯隊。

luffyyeye2012-01-15 17:36:54 [舉報]

元旦去廣州逛了下,
基本也是這情況,
匹克、361、特步基本店員比客人多,
東西用料不太好的樣子,一進店很大一陣味道

博主回覆:2012-01-15 18:37:20

店員比客人多是肯定的,味道大是因為他們大多數用料是PU,沒有真皮
3 : GS(14)@2012-02-25 15:43:11

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 335&art_id=16098337
米高佐敦告喬丹侵權
2012年02月24日
匹克 克、 喬丹 361 李寧 安踏 管我 我財
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=277290

傳匹克有意回歸A股

1 : GS(14)@2016-05-24 10:21:44

【本報訊】體育用品股匹克(1968)昨公佈首席財務官蔡家豪辭職,由首席執行官兼執董許志華代任其職務,股份並停牌待發有關併購的內幕消息。而昨日內地亦傳出公司有意私有化,轉道回歸A股。據內地「懶熊體育」官方微信號消息,匹克將宣佈私有化計劃,私有化原因是港股股價太低,幾乎沒有融資空間。另一方面內地體育產業升級爆發,令國產運動品牌有更大想像空間。該微信號更指,匹克在很久前已開設籌建產業集團,回歸A股只是時間問題。而現時主要內地體育品牌包括特步(1368)、安踏(2020)、李寧(2331)、361度(1361)等均在港上市,僅得貴人鳥除外。而身兼首席財務官、公司秘書及授權代表等職務的蔡家豪辭任後,許志達將接任授權代表一職,孫玉蒂及蘇漪筠為聯席公司秘書。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160524/19625129
傳匹 匹克 有意 回歸
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=301233

匹克「愛回家」所費不菲 戴孤劃

1 : GS(14)@2016-05-31 21:27:01

2016-05-27 HJ

「鐵哥們」相信都記得,中國首富王健林擬拉攏基金私有化萬達商業(03699)一事,其「棄H回A」大計尚未有最終決定,但這股「棄H回A」熱潮確實勢不可擋。

這股熱潮已蔓延至內地體育用品股身上,匹克體育(01968)大股東正打算對該公司提出私有化,以便延續中概股的「愛回家」感覺,惟戴Sir相信,匹克要「回家」將會所費不菲。

上市後僅配股一次

最近,匹克接獲由主席許景南家族控制的控股股東Ever Sound的通知,其正初步考慮建議就匹克在協議安排(Scheme of Arrangement)項下的股份進行一項協議安排,將可能導致匹克私有化及於港交所(00388)除牌。

內地媒體引述消息報道,匹克擬私有化目的是為了回歸A股,原因一方面是內地體育產業升級和爆發,無疑將給予國產運動品牌更大的想像空間;另一方面是在本港股價太低,幾乎沒有多少融資空間。

的而且確,內地體育產業之前並未得到國家的高度重視和政策扶持,令到一個又一個的內地體育用品公司先後到本港上市尋找出路,包括李寧(02331)、安踏(02020)、中國動向(03818)、特步國際(01368)、匹克及361度(01361)等。

匹克於2009年9月在本港掛牌,按每股4.1元發行了約4.2億股新股,集資逾17億元。上市後的6年間,匹克較少利用本港的融資渠道,僅在去年6月按每股2.48元先舊後新配售2.8億股,再度集資6.8億元。

本港上市的內地體育用品股估值也相對偏低,除了龍頭股李寧及安踏獲得中位數約15倍預測市盈率之外,其餘二線品牌中國動向、特步國際、匹克及361度的預測市盈率只得單位數;相反,內地上市的體育用品股貴人鳥,預測市盈率卻高達40倍。

戴Sir認為,過去幾年內地體育用品行業正處於低谷,但經過不斷整頓銷售渠道及清理經銷商庫存之後,整體行業的景氣已逐步復甦;加上國家政策扶持之下,內地投資者開始追捧從事體育產業的股份,如果匹克成功「棄H回A」的話,不排除可以爭取到更多眼球,並且獲得更高的估值。

目前,匹克控股股東Ever Sound持有該公司約14.62億股股份,佔已發行股本總額23.89億股約61.19%權益,反映如果控股股東要成功私有化匹克,就要註銷由獨立股東持有餘下的9.27億股(佔38.81%權益)。

私有作價吸引才成事

惟值得留意的是,匹克控股股東正在考慮的私有化計劃,是以協議安排方式提出,即是除了要在股東特別大會上獲得75%獨立股東投贊成票外,亦不能有多於一成獨立股東投票反對。

由於控股股東在股東特別大會上沒有投票權,匹克可能私有化建議作價必須夠吸引,尤其是該公司去年中配股後就未有超越配股價,意味着還未沽貨的承配人將會錄得賬面虧損,該批股份佔獨立股東持股逾三成水平,足以否決私有化建議。

戴Sir估計,即使控股股東每股出價沒有4.1元, 最少也要達到上次配售價2.48元水平,私有化建議才會有較高勝算。按此計算,匹克私有化涉及金額可能接近23億元,絕對是所費不菲。

不過,中國證監會之前曾經指出,部分中概股回歸A股之後,市場對這些企業的高昂估值、殼資源炒作提出質疑,並且引起監管機構的高度關注,也許會影響到匹克控股股東對「棄H回A」的考量。

戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。

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#戴孤劃 #財經拆局 #蠱壇辨虛實 - 匹克「愛回家」所費不菲
匹克 回家 所費 不菲 戴孤 孤劃
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習訪奧林匹克博物館硬銷一帶一路

1 : GS(14)@2017-01-19 08:07:50

中國國家主席習近平昨繼續他最後一日的瑞士之旅,前往拜訪洛桑國際奧林匹克博物館、聯合國日內瓦辦事處及世界衞生組織總部,分別與國際奧委會主席巴赫、新任聯合國秘書長古特雷斯及世衞總幹事陳馮富珍會面。



■習近平伉儷與國際奧委會主席巴赫夫婦在現代奧林匹克運動發起人顧拜旦雕像前留影。路透社

■支持藏獨的示威者在日內瓦聯合國總部外示威。路透社


訪世衞晤陳馮富珍

雖然上周國際奧委會才決定取消三名中國女舉重選手在2008年北京奧運得到的金牌,但亦無阻習近平昨與巴赫會面。習近平與妻子彭麗媛昨到達洛桑的國際奧林匹克博物館,巴赫夫婦前往迎接。隨後他們一同前往奧運發起人顧拜旦的雕像前合照,習近平指,國際奧委會長期以來為奧運發展作出良好貢獻,同時亦為中國體育事業提供巨大幫助。習又指,北京是世上首個既辦過夏季奧運會、又將舉辦冬季奧運會的城市。習近平稱,將會堅持辦綠色奧運、廉潔奧運,同時也不忘推銷「一帶一路」,指成功舉辦北京冬奧會,將有助推動中國和「一帶一路」沿線經濟增長。巴赫就表示,今次是一次歷史性的訪問,國際社會都期待2022年的北京冬奧會。據外交部之前表示,習近平昨亦前往聯合國日內瓦辦事處及世界衞生組織總部,分別與聯合國新任秘書長古特雷斯及之前傳出為潛在特首候選人的世衞總幹事陳馮富珍會面。世衞昨亦隆重其事,微博在習到訪前,就已上傳一張總部鋪好紅地毯的照片,寫上:「世衞組織日內瓦總部驚現紅地毯,將會有甚麼大事發生?」新華社




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