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OPEC料將維持產油目標不變

石油輸出國組織歐佩克（OPEC）將繼續保持一年半以前定下的整體日產3000萬桶石油目標，預計歐美季節性需求增長將使油價始終高於每桶100美元。

一切都會和一如從前，我們會維持生產水平。

OPEC不想讓削減產量引起衝擊，這會對全球經濟帶來負面影響。

一張圖看清頁巖革命讓美國產油州“富可敵國”

前天華爾街見聞的文章提到，全球油價下跌利好美國經濟，而支持油價下行的一個主要因素就是美國本土產量大增，不但自身外需減少，也推動全球供應增加。

由於頁巖開采技術革命提升了美國北達科他州和德克薩斯州的采掘能力，美國產油量已經增至每日850萬桶，這是1986年以來最高水平。過去六年來，美國的產油量增長將近三分之二，雖然產量還未超過俄羅斯，但已是伊朗或加拿大的兩倍多。

美國能源情報署（EIA）今年9月公布數據顯示，2008年以來，美國頁巖油的日產量從不足50萬桶增至接近400萬桶，僅北達科他一個州產量都超過了利比亞。上述華爾街見聞文章也提到，包括液化天然氣在內，美國的產油量幾乎持平沙特。

羅列數據也許還不能具體展示美國產油的現狀，《財富》的下圖可以讓大家看到，假如把美國分割為幾個地區，某個地區的日產油量就已超過某個主要產油國。比如，西海岸和阿拉斯加合計產油量超過了英國，阿聯酋全國的產量還不及美國一個德克薩斯州。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

今年全球市場最重要圖表：美國產油大爆發

感恩節前最後一個交易日，標普500和道指雙雙創收盤新高，今年美股有望繼續挺進新紀錄。但更牽動人心的還是跌入熊市的石油市場。

華爾街見聞上月文章曾援引美國德州咨詢機構Stratfor副總Reva Bhalla的觀點說明石油的重要性。Bhalla評價，石油是“對地緣政治最為重要的大宗商品，影響世界各國經濟”。

今年6月以來，國際油價跌幅約有30%。在上周供應量占全球四成的石油輸出國組織（OPEC）會議決定不減產後，國際基準油價布倫特原油價格跌破每桶70美元，創四年新低。

油價重挫的理由不止一個，除了OPEC，另一個新興的供應源不可小覷：頁巖油推動產油量創新高的美國。美國能源署（EIA）數據顯示，今年11月第一周，美國原油日產量增至906萬桶，創至少1983年1月以來新高。

如果覺得數字還不夠震撼，下圖可以展示金融危機以來美國產油量大爆發的激增勢頭。發布下圖的德意誌銀行經濟學家Torsten Slok認為：

“油價下跌最重要的理由是，近幾年美國原油產量急劇增加。預計美國日產油量明年將增加100萬桶，到2020年，年均增加產量為每日60-70萬桶。換言之，可以預見石油供應量將持續增多。”

金融與科技新聞網站Business Insider的前總編Joseph Weisenthal在Twitter上轉發了Slok的以上圖表，稱這是今年他“提名的《時代》年度人物”。其他業內評論人士也在Twitter上高度評價這幅圖，稱它展現了“近幾十年影響最深遠的經濟/歷史事件”。

這不是華爾街見聞第一次展示美國石油產量大逆轉的圖表。去年我們就曾用下圖回顧“孤星之州”德克薩斯的V形逆轉道路：短短三年內德州產油量翻倍，由2010年1月的日產110萬桶增至2012年12月的222萬桶。

上月下旬，華爾街見聞文章還提到，同樣來自德意誌銀行的報告預計，如果油價持續下跌，標普指數的每股收益（EPS）是負面因素，特別是能源、工業和原料類股。預計明年標普500股指EPS增長5%，其中金融類股漲10%，能源類股下滑10%，除這兩類以外其他類股EPS整體增長6%。國際油價每桶下跌5美元，能源類股的收益就會下降5-10%。

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頁巖油懸了！美國產油州半數產區成本不保

面對國際油價持續下跌的沖擊，美國頁巖油生產頻現警報信號。此前大量舉債采油的美國頁巖油公司開始破產。美國主要產油州北達科他州近日公布的官方數據顯示，該州一半的頁巖油產區保本價均低於當前美國基準原油市價。這意味著半數產區目前產油屬於虧本經營。

美國北達科他州的巴肯頁巖（Bakken）、德克薩斯州的鷹灘（Eagle Ford）和巴奈特（Barnett）是國內生產頁巖油的主要地區。北達科他州礦產資源部本周發布的演示報告（點擊查看報告）顯示，從去年12月12日到本月7日，該州不到一個月已有17座石油鉆塔停產，數量約占一個月前開工鉆塔總數的9%。

本周國際油價創五年新低，美國基準油價WTI原油價格也跌破每桶48美元。如下圖所示，若以每桶48美元市價衡量，北達科他州12個頁巖油產區之中，紅色標示的6個產區的保本價均高於這一市價。高於此價格則產油無法實現盈虧平衡。

在美國官方數據示警以前，華爾街機構已發出警告。華爾街見聞上月展示的以下摩根士丹利圖表估算數據顯示，在油價降至每桶57美元左右時，美國的18個頁巖油產區中，只有4個產區的頁巖油公司還能勉強保持不虧損，相當於80%的產區無法保本。

油服公司Baker Hughes本周五公布，本周美國運轉的石油鉆井平臺數大降61個，為1991年來單周最大降幅，也是連續第五周下降，表明美國石油生產商有減產意願。

但減產和中止開采項目無法改變美國能源企業財務狀況惡化的現實。

本周華爾街見聞文章提到，美國德克薩斯州一家私營石油公司WBH Energy日前申請破產保護，理由是貸款人拒絕提供更多資金。該司面臨1000-5000萬美元債務。能源業分析師預計，美國能源公司違約潮可能到來，因為能源企業沒有對油價下行做足夠準備，太多公司資產負債表過於糟糕。

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美聯儲褐皮書：大多地區經濟溫和增長 主要產油州經濟放緩

周三，美聯儲發布了當前美國經濟形勢報告褐皮書（Beige Book）。褐皮書顯示，2014年11~12月，美國絕大多數地區經濟溫和增長，企業雇傭增加，消費者支出上升，但薪資增幅沒有明顯上漲壓力。受油價暴跌影響，主要產油州經濟活動有所放緩。

褐皮書顯示，全美12個地區中，絕大多數地區的經濟以“小幅”或“溫和”速度擴張，制造業活動擴張。絕大多數地區的消費者支出繼續擴大，零售銷售溫和擴張。節假日期間，芝加哥地區銷售超過預期，但傳統零售重地紐約地區銷售低迷。

許多地區就業人數溫和增長，不過，尚沒有跡象顯示工資或物價有普遍上漲壓力。絕大多數地區物價微幅上漲。對於有特殊技能的工人，他們的薪資有上漲壓力。

總體看，人們對與能源相關的產品和服務需求有些疲軟。褐皮書顯示，油價暴跌，人們對美國主要產油州的經濟形勢有些擔心：

堪薩斯地區報告顯示，石油勘探活動在下降，不過該地區的天然氣鉆井平臺數目在增加。

達拉斯地區報告顯示，市場對油服類產品需求下降，這主要集中在Permian Basin地區，但其他地區也出現這種情況。受調查者對2015年經濟前景表現出極大的不確定性，比上次調查悲觀許多。達拉斯聯儲預計，因油價下跌，相關地區經濟增長會放緩。

褐皮書還顯示，全美農業條件喜憂參半。企業和消費者信貸需求在增加，且質量略有提升。旅遊活動支出在增加。盡管住宅房地產方面銷售情況與幾個月前基本持平，絕大多數地區的商業地產活動在擴張。

美聯儲每年發布8次褐皮書，通過12個地區聯邦儲備銀行對全美經濟形勢進行摸底。美聯儲褐皮書是FOMC會議的重要參考資料。美聯儲將於1月27~28日舉行FOMC會議。 

美聯儲褐皮書原文見鏈接。

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伊拉克產油創新高 OPEC內部價格戰升級在即

本月伊拉克公布了創35年來新高的產油量。花旗、巴克萊等機構預計，伊拉克要為增產的原油尋找買家，就會提出比其他石油輸出國組織（OPEC）成員國更有吸引力的售價。OPEC內部的市場爭奪戰將要升級。這場爭奪和兩個月前OPEC不減產的會議決定一樣，將成為國際油價下跌的推手。

本月18日，伊拉克石油部長Adel Abdul Mahdi表示，國內原油日產量已達創紀錄的400萬桶。國際能源署（IEA）本月16日公布報告稱，去年12月，伊拉克平均日產油量為370萬桶，環比增加29萬桶，增加規模創1979年新高。IEA報告認為，在此前受伊斯蘭國（IS）挑起戰亂影響的伊拉克東北部庫爾德地區，12月當地油田自去年3月以來首次恢複出口，這是12月產量大增的主因。同時，伊拉克南部產量已經增加。IEA預計，今年2月當地日產量會達330萬桶，創最高紀錄。

去年國際油價累計跌48%，創2008年最大年度跌幅。去年11月的會上，OPEC出乎市場意料決定不減產，希望油價下跌有助於促使部分生產成本較高的美國頁巖油退出市場。11月以來油價跌約36%，本月一度跌至2009年3月以來最低點。

保持供應的同時，OPEC國家紛紛打起價格戰。上月伊拉克、科威特、伊朗、沙特等OPEC成員國相繼下調出口油價，沙特給予銷往亞洲的輕質原油價格2000年6月以來最大折扣。

花旗駐倫敦歐洲能源研究主管Seth Kleinman認為，這不只是沙特和美國之間的價格戰，也是OPEC內部的。為了保護自己的市場份額，伊拉克、阿聯酋和其他OPEC成員國都在降價。伊拉克既在增產，也增加了運輸量。巴克萊分析師Miswin Mahesh本月21日接受彭博電話采訪時預計，伊拉克甚至可能賠本售油。

挪威DNB銀行分析師Torbjoern Kjus認為，價格戰在升級，大部分OPEC成員國的理論是，油價越低，他們就越有動力產油，彌補跌價帶來的損失。能源業顧問公司JBC Energy GmbH的高級原油市場分析師Eugene Lindell預計，伊拉克出口原油巴士拉輕質油與沙特的阿拉伯中質原油貼水已經很高，今後很可能進一步增擴。

但也有分析師認為，貼水與價格戰沒有那麽大關聯。法國巴黎銀行駐倫敦的大宗商品市場策略主管Harry Tchilinguirian就指出，產油國制定的售價價差主要體現了煉油商盈利能力的變化，並非充當爭奪市場的工具。

今年2月，銷往亞洲的每桶巴士拉輕質油較阿曼和迪拜基準原油期貨價格低3.70美元，貼水仍接近至少2003年8月以來最高。沙特本月5日制定的阿拉伯中質油貼水為每桶2.80美元。

下圖為來自英國石油公司BP數據的OPEC成員國產油量圖表。

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伊朗： OPEC應對成員國的產油份額施加限制

伊朗敦促歐佩克，在任何情況下，任何國家都不得接管其他成員國在石油生產和出口方面的份額，歐佩克部長級會議尚未發布此類行動許可證。

5月，美國總統特朗普退出與伊朗的國際核協議，並將在11月對伊朗石油銷售實施新一輪制裁。特朗普呼籲歐佩克增加石油以降低價格。沙特和俄羅斯能源部長表示，他們準備逐步退出減產，以平息消費者對供應的擔憂。

伊朗副總統Eshaq Jahangiri周日表示，“盡管美國受到新的制裁，伊朗政府仍在尋求出售石油和轉移收入的解決方案。我們希望歐洲國家能夠履行承諾，但即使他們做不到，我們也在尋求出售石油和轉移收入的解決方案。美國對伊朗的打擊終將失敗。”

責編：黃宇

產油國洽凍產油股料趁高回吐