ZKIZ Archives


阿里巴巴贖身背後角色:LBO鯰魚效應初顯

http://news.cyzone.cn/news/2012/09/22/232859.html

基金的目光,不再停留在那些估值幾個億、上市前景不明的融資項目上。在資本市場前景不明的當下,他們需要更大、更穩重的盤子去更有效率地消化手中的資金。

阿里巴巴,就是這樣一個候選人。在其發動超百億美金的贖身計劃中,眾多PE機構爭著融資給錢,當選為這家中國最大電子商務公司的新股東。

一位接近此次融資的人士表示,當前的金融環境下,資本更加傾向於成熟、大型的融資項目。「阿里巴巴拋出的贖身計劃正好迎合了這一偏好。」

交易完成後,原先的大股東——雅虎、軟銀和全體散戶們的股份及話語權已被幾家大型PE機構所瓜分。

百億美金贖身

9月18日晚間,阿里巴巴集團宣佈,雅虎76億美金的股份回購計劃全部完成。這也標誌著阿里巴巴集團在過去12個月中總額超過120億美元的併購和融資宣告成功。

此次,為了換回雅虎手中50%的股權,阿里巴巴集團付出的代價是「63億美元現金+價值8億美元的優先股」。同時,阿里巴巴集團將一次性支付雅虎技術和知識產權許可費5.5億美元現金。在未來公司上市時,阿里巴巴集團有權優先購買雅虎剩餘的一半。

雅虎出讓股權的同時,還將放棄委任第二名董事會成員的權力,以及一系列對阿里巴巴集團戰略和經營決策相關的否決權。阿里巴巴集團董事會將維持 2:1:1(阿里巴巴集團、雅虎、軟銀)的比例。這表明,交易完成後的阿里巴巴集團董事會,軟銀和雅虎的投票權之和降至50%以下,阿里巴巴對自己命運的 主宰更加有力。「股份回購計劃的完成,讓公司的股份結構更加健康,也意味著阿里巴巴集團進入了一個新的發展階段。」阿里巴巴集團董事局主席、首席執行官馬 云(微博)說。據悉,目前阿里集團還有30億美元的現金儲備。

這是阿里巴巴自6月私有化後又一大手筆回購股份。

今年初,阿里巴巴集團決定以每股13.5港元的價格回購上市公司約26%的股份,預計將耗資約190億港元。該計劃於5月25日在阿里巴巴網絡股東 大會以5.89億股數,佔整體95.46%的贊成票通過。截至6月20日,這家2007年上市並創下融資紀錄的中國互聯網上市公司正式退市。

截至此次從雅虎手中拿回一半股份後,在半年的時間裡,阿里巴巴完成了價值120億美元的贖身計劃。阿里巴巴CFO、集團董事蔡崇信表示,在目前的金融狀況下,融資充分體現了投資者對於阿里巴巴的信心。

LBO效應

共計120億美元的贖身計劃背後,是阿里巴巴超強的融資能力。據其透露,回購股份的資金主要來源為自有現金、銀行貸款、公司發行的可轉換優先股及普通股。

贖身過後,一些新面孔將出現在阿里巴巴紅利分配體系中。

此次向雅虎回購股票的資金中,國家開發銀行為此次交易提供了10億美金的貸款;8家國際性銀行——花旗、瑞士信貸集團、德意志銀行、新加坡發展銀行、澳新銀行、巴克萊銀行、瑞穗實業銀行、摩根士丹利,為此次交易向阿里巴巴借貸了另外10億美金。

普通股的認購包括中國投資有限公司、國家開發銀行旗下負責股權投資的子公司國開金融有限責任公司,以及博裕資本、中信資本等國內PE機構。此外,現有股東淡馬錫控股、DST及銀湖也通過增加對阿里巴巴集團的投資,參與了此項計劃。可轉換優先股,也由來自亞洲、歐洲和美國的全球投資機構成功配售。

一年前,由銀湖、DST全球、淡馬錫和云峰基金共同向阿里巴巴集團投資20億美金,為集團早先的投資者和員工提供流動性需求。當時,這一舉動的理由是緩解了阿里巴巴整體上市的內部壓力,但另一方面,內部員工的未來紅利也被出讓給了特定的這幾家基金。

6月發生的私有化,也像是一場洗牌。當時,一位二級市場的機構投資者就曾向本記者表示,他認為通過私有化、贖身計劃,散戶、機構投資者、員工都被排除在阿里巴巴集團未來之外,雖然有個短期不錯的「對價」。

基金的心情不難理解。提供投融資諮詢服務的華興資本一位負責人稱,通過私有化融資獲得投資成熟項目的機會,這對於目前的投資市場相當有誘惑:「現在,市場上讓人眼前一亮的項目太少了,即便能夠IPO,對價和體量也不會很大。」

北京大學金融與產業發展研究中心秘書長黃嵩認為,阿里巴巴贖身計劃實際上就是一場LBO(槓桿收購交易)。與戰略性收購的一個很大區別在於退出,除 自有資金外的其他股權資金提供者(一般是PE)都是要退出並獲得高額回報,包括中投、國開金融、中信資本、博裕資本,以及現有股東淡馬錫控股、DST及銀 湖。「如果沒有退出,或者退出時的預期回報不高,這些投資者根本就不會參與LBO。」

阿里巴巴一役,似乎也為後來者做了很好的示範。

今年8月,江南春聯手財團,宣佈希望將分眾傳媒私有化。對於這些投資機構來說,如果分眾能夠成功私有化並轉板,將獲得更高的市盈率,投資其中的機構就算持股份額不變,也能獲得2-4倍的溢價。

可能參與分眾傳媒「再賣一次」盛宴的,除了大股東復星集團以外,還有江南春邀請的五大機構——他們是凱雷、中信資本、方源資本、鼎暉投資和中國光大控股有限公司。


阿里 巴巴 贖身 背後 角色 LBO 鯰魚 效應 初顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37676

4S店關閉潮初顯 未來三年或是融資租賃快速發展期

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4674769.html

4S店關閉潮初顯 未來三年或是融資租賃快速發展期

一財網 孫銘訓 2015-08-20 20:56:00

“從經銷商虧損,到整車企業利潤急劇下調,意味著整個產業變革的開始”,優信二手車公司董事長戴琨在跟《第一財經日報》記者溝通時指出,未來三年或將是融資租賃在華快速發展的時間。

今年6月,北京東南五環的廣汽三菱4S店停業,並整體轉售給汽車後市場O2O創業公司博湃養車,後者將該店近7000平的維修車間改裝成鈑噴車間,展廳改造成培訓中心,開始進一步侵蝕4S店核心業務。

二手車創業公司優車誠品在北京、天津各收購了一個4S店,將其改造成二手車綜合展廳,8月20日北京店開業,10月份天津店開業。公司創始人、CEO叢林在接受《第一財經日報》記者采訪時表示,目前各地轉售的4S店非常多,價格不高,方便公司的擴張。

業內人士分析認為,目前市場上出現的4S店關閉潮意味著汽車4S店現有商業模式面臨終結。

中國汽車流通協會會長沈進軍對本報記者表示,中國汽車市場已經由一個賣方市場轉為了買方市場,但銷售模式卻並未跟得上,中國汽車市場上缺乏好的汽車金融產品,特別是融資租賃產品。

資金挪用導致資金鏈斷裂

位於山東濰坊地區某縣級城市的王誌(化名)前一天遞交了辭呈,並在第二天就將此前就職的某一汽-大眾4S店告上了法院,原因是該公司已經累積拖欠了8個月的工資。

已經32歲的王誌,負責上述一汽-大眾4S店的倉儲工作。據其介紹,該公司早在2014年下半年就已經出現了資金鏈斷裂的狀況,而且當地銀行也停止了對該店進行貸款支持,“早就該關停了”。

作為兩個孩子的父親,王誌正在尋找新的工作,但他明確表示,4S店已經不在考慮之列。

“而在三年前,在4S店工作還比較有面子”,王誌介紹,彼時當地的汽車消費剛剛爆發,作為當地首批4S店,周邊很多朋友托其買車,同樣由於業績好,他的薪水也非常客觀。

5年前,這家4S店的投資人通過其表哥“走後門”、花巨資獲得了建店資格,“他當時非常高興,因為建一汽-大眾4S店的建店,就等於栽了一棵搖錢樹”,在當時正逢汽車消費的高峰期,該店當年就實現新車銷售超1000輛,並很快收回了投資成本。

2013年下半年,在該店利潤最好的時間,其投資人將大筆資金投向了出租車及房地產,但由於錯判市場形勢,直接導致該店資金鏈斷裂,在2014年曾連續多個月沒錢進車。

“不作不死”,這是王誌對當地4S店生存現狀的總結,作為一個縣級城市,當地4S店的歷史都很短,九成以上都是在2010年之後才建成,從2014年年下半年開始,當地4S店集中出現了大面積虧損,像這家一汽-大眾店一樣,出現資金鏈斷裂的多有資金挪用現象。

一位不願具名的經銷商在接受《第一財經日報》記者采訪時表示,全國超過2.6萬家經銷商中,有接近一半的經銷商投資人並沒有將4S店當作其發展的主業。

年底或將出現倒閉潮

本報記者曾經報道了位於深圳的一家汽車電子用品企業正在清理此前交付給4S店的保證金,之所以有此動作的原因是,該公司判斷到今年12月會出現4S店的倒閉潮。該公司負責人爆料,他們已經做好了從4S店撤出的準備。

據悉,此前4S店處於強勢地位,他們的產品要進入4S店進行銷售,需要向4S店單方面繳納保證金,規模在幾萬到幾十萬不等,如進入龐大集團旗下的4S店需要繳100萬元。“4S店的理由是擔心產品質量問題,但這已經演變成4S店向售後精品供應商要錢的一種方式”。

《第一財經日報》記者連續走訪了深圳、廣州、上海、北京、青島等地的4S店,走訪發現,各地已相繼出現了4S店關門現象,這些被關4S店所代理的品牌本身就多為弱勢品牌,像包括龐大集團在內的實力經銷商也有數家4S店關門歇業。目前不僅海馬、夏利、森雅等品牌4S店數量壓縮,合資品牌東南三菱、廣汽三菱等品牌也出現了退網現象。

據中國汽車流通協會提供的數據顯示,2014年經銷商經營壓力普遍增大,經銷商虧損面較2013年有所增加,經銷商對盈利狀況滿意的僅占20%。

迫於經銷商的生存現狀,汽車企業采取了各種類型的補貼措施,截至目前幾乎所有的汽車企業都加大了對經銷商的補貼,從4月份開始,各大主流車企紛紛調低了官方指導價,部分企業從第二季度開始主動調低全年銷售目標,控制市場庫存,調低產量。

根據中國汽車工業協會數據,上汽、東風、長安、一汽、北汽、廣汽、長城、華晨、江淮和吉利是中國銷量依次排名前十的汽車集團。與上年同期(1-7月份)相比,上汽、東風、一汽和北汽均出現了銷量下滑,其中上半年銷量上升較快的長安集團也在7月份出現了超過20%的下滑。

上述五大集團銷量占全國總銷量的70%以上,幾乎集合了目前中國汽車市場上最暢銷的幾個汽車企業:上海大眾、上海通用、上汽通用五菱、一汽-大眾、北京現代、東風日產、長安福特、長安汽車等。

受此影響,7月份中國汽車銷量為150.3萬輛,同比下跌7.1%,創2013年2月以來的最大降幅。汽車銷量已連續第四個月同比下滑,為至少5年來最長連續下滑紀錄。在乘用車銷量前十名車企中,有一半銷量不及去年同期,尤其排名前三的乘用車企業(上海大眾、一汽-大眾、上海通用)滑坡明顯,均出現20%至30%的同比下滑。尤其是上半年還存在微增長的上海大眾也出現了高達24.8%的下跌。

上述市場分析人士認為,盡管汽車企業仍然將經銷商作為主要經營單元給予各項支持,但中國4S店至少還要過兩年苦日子。

汽車金融產品缺乏

實際上,去年年底以來,汽車企業一直以巨額資金補貼經銷商,一來安撫經銷商的情緒,二來緩和經銷商生存狀況。一種靠補貼來生存的業態,肯定不是一種好業態,從這個層面理解,汽車4S店現有商業模式面臨終結。

沈進軍認為,在中國汽車市場由賣方市場轉變為買方市場的這個過程中,經銷商和汽車企業都要進行轉型,不然終會被市場淘汰;汽車經銷商賣車不賺錢是一個悖論,但這在現階段的中國卻是一個事實,主要原因是中國汽車市場上缺乏好的汽車金融產品,特別是融資租賃產品。

優信二手車公司董事長戴琨跟本報記者溝通時指出,國外的整車企業也存在產能過剩的風險,但它能保持終端零售價格的穩定,一個重要的原因是:融資租賃公司幫助汽車企業消化了過多的庫存,而終端零售價格的穩定,也是經銷商銷售新車賺錢的根本保證。

盡管目前各大汽車企業基本已經布局了自己的金融公司,但金融公司與二手車部門和新車銷售部門卻相對獨立,並未有進行相關的汽車金融產品的協商,他們將原因歸結為“各個部門都有自己的利益,相互不配合”。

“但實際上,現有的批售模式是汽車企業利潤最大化的商業模式,所以他們沒有動力去研究金融產品,特別是對資金要求龐大的融資租賃產品。”有業內人士一語道破。

隨著新車市場的持續走弱,整車企業的利潤在2015年也出現了歷史性的下滑。如為了補貼經銷商,汽車企業動輒幾十億元的財政補貼,單車最低8000元的官降等,都在直接拉低整車企業的整體利潤。單以上海大眾的降價為例,2015年4月,上海大眾率先在國內采取了全系車型8000-10000元的降價,這對年銷量超過170萬輛的企業來講,一年的利潤就將直接減少120億元。

上半年,從上海大眾開始,上海通用、北京現代、一汽大眾、東風日產、長安福特、長城等汽車企業紛紛宣布降低官方指導價。而部分沒有降價的車企也采取了金融補貼的暗降方式來支持終端銷售。“從經銷商虧損,到整車企業利潤急劇下調,意味著整個產業變革的開始”,戴琨在跟《第一財經日報》記者溝通時指出,未來三年或將是融資租賃在華快速發展的時間。

但由於新車價格的動蕩,導致了二手車殘值的不確定性,融資租賃公司在設定成本方面仍面臨諸多風險。盡管這三年的融資租賃布局可能不會像戴琨預言的那樣理想,但也是融資租賃產品快速磨合市場的開始。

同樣,一些大的經銷商集團也開始梳理旗下的4S店資產,逐步關停一些利潤較差的店面,集中力量發展優質品牌店,並伺機收購整合經營不善的經銷店,以實現自身經營目的與網絡布局。在2014年的潤東汽車年報中,其董事會主席楊鵬表示,2015年潤東汽車將繼續通過結合新汽車經銷店開設及審慎收購汽車經銷店的方式進一步擴大本集團的汽車經銷網絡。潤東汽車認為,2014年、2015年經銷商行業持續在谷底狀態,為行業整合提供了機會,此時進行整合的成本將是最小的。

編輯:於百程

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
4S 關閉 潮初 初顯 未來 三年 或是 融資 租賃 快速 發展期 發展
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=157609

科創板融資功能初顯 上海金融優勢助推科技創新

剛剛啟動半年的“科技創新板”,交易和融資功能凸顯,已完成和計劃融資額超過2億元。

7月4日,上海股權托管交易中心發布公告稱,同意上海彩虹魚海洋科技股份有限公司按照非公開發行方案非公開發行股份。

彩虹魚專註於深海智能裝備制造,公司研制的1.1萬米級載人深潛器及配套設備達到世界領先水平,該項目有望培育千億級規模的深海裝備產業集群。

2015年12月28日,彩虹魚在“科技創新板”掛牌,成為首批27家掛牌企業之一。

“科技創新板”是上海加快建設全球科創中心的重要舉措之一,也是上海發揮資本市場作用解決科技型、創新型中小企業發展難題的一次有益嘗試。目前共有兩批42家企業掛牌。

彩虹魚董事長吳辛此前曾對第一財經記者表示,站在“科技創新板”的“肩膀上”就像面對一個金融小超市,可以根據自身發展階段和不同需要在超市貨架上拿取不同的產品組合。

上海股交中心方面提供的數據顯示,自“科技創新板”啟動以來,板塊融資和交易功能初步顯現。

融資方面,已完成掛牌後非公開發行股份2家(上海聲通信息科技股份有限公司(300005)、昂華(上海)自動化工程股份有限公司(300009)),完成融資股數233.6萬股,總金額2140萬元;

包括彩虹魚在內的6家企業發布定增公告,合計非公開發行4743萬股,計劃融資金額1.86億元。

另外,三的部落、昊客雲臺、星派股份等3家企業獲得銀行貸款8500多萬元;每天環保獲得國核保理2000萬元貸款,未來滿足一定條件可“債轉股”。

交易方面,目前“科技創新板”累計產生126筆交易,涉及13家掛牌企業,總交易金額3854.69萬元,交易總金額3854余萬元。交易額最大的,是昂華(上海)自動化工程股份有限公司(300009)的2281萬元。

而接下來,上海股交中心創新業務部總監陳妍妍告訴第一財經記者,還將不斷完善“科技創新板”市場制度,加快設立“科技創新母基金”,自貿區境外融資等創新融資產品為掛牌企業提供服務。

“我們正在抓緊設計‘科技創新母基金’的相關方案,爭取年內有階段性進展,首期我們設計了2億元的規模,希望可以撬動10億元資金。”陳妍說, 上海自貿區金改40條也提出,支持股權托管交易機構依法為自貿試驗區內的科技型中小企業等提供綜合金融服務,吸引境外投資者參與。

“我們也還在推進約定式購回、綠色債券等創新融資產品,以更好滿足科技創新企業的資金需求。”

以豐富的金融資源助推科技創新,是上海在打造科創中心方面的獨到優勢。得益於多年的國際金融中心建設,以及不斷推進的金融改革,上海積聚了大量的金融資源。

數據顯示,2015年,上海金融市場交易總額達到了1463萬億元人民幣,證券市場股票交易額位居全球第二,年末股票市值位居全球第四,上海黃金交易所黃金現貨交易量保持全球第一。

2015年上海金融業增加值超過了4000億元人民幣,占上海全市生產總值的比重超過了16%。金融機構總數達到了1478家,金磚國家新開發銀行開業,上海保險交易所等一批重要的金融要素市場相繼落戶。

當前,科技與金融的深度融合已成為金融中心發展的大趨勢。上海科技創新中心建設對金融創新提出了許多新課題。

比如,由於科技創新創業企業自身、金融市場供給主體和外部環境的局限,我國目前還未形成健全的科創企業金融服務模式,特別是銀行科創企業信貸收益無法彌補信貸風險,種子期、初創期科創企業金融服務可獲得性比較低,科創企業金融服務需求未得到有效滿足。

為了破解這些新課題,2015年,圍繞落實建設具有全球影響力的科技創新中心“22條意見”,上海制定出臺了金融支持科技創新的配套政策,在投貸聯動、銀行設立科技支行、科技創新板等方面,進行一系列探索。

今年4月,銀監會、科技部、人民銀行共同出臺相關指導意見,支持部分銀行開展科創企業投貸聯動試點,在全國僅有的10家試點中,上海有上海銀行、華瑞銀行、浦發矽谷銀行三家本地銀行入選,數量為五個試點地區中最多。

上海銀行小企業金融服務中心總經理朱會沖曾表示,上海銀行爭取在未來5年內,通過投貸聯動業務,支持培育500家高成長性科創企業,其中100家企業在中小板、新三板、上海股權托管交易中心等資本市場掛牌上市。

上海銀監局數據顯示,截至2015年末,上海轄內共有9家銀行以“投貸聯動”模式共為105戶科技型中小企業提供的融資余額10.2億元。上海銀監局2015年8月發布了上海銀行業支持科技創新的指導意見,重點探索投貸聯動、風險分擔以及損失抵補等制度創新。

一系列的探索,為上海科技創新提供了相應的資金支持。

比如,上海創投引導基金累計投資41家基金,參股基金總規模約170億元,已經累計投資項目560個。

天使投資引導基金累計投資16家基金,參股基金總規模約18億元。

上海中小為企業政策性融資擔保基金正式掛牌成立,覆蓋上海市中小為企業融資擔保和在擔保體系基本形成。

保險資金參與投資科技創新,為企業發展提供長期資金支持……

借助於金融資本,上海的創新要素在加快集聚,創新投入保持了較快的增長。

數據顯示,2015年上海全社會研發經費支出925億元,相當於全市生產總值的3.7%,研發強度僅次於北京(5.9%),在全國31個省市中排名第二。

此外,企業創新投入力度加大,2015年企業研發投入占全社會研發經費比重達到64.5%。

而科技創新帶動全要素生產率也在提高,2015年全員勞動生產率達到18.5萬元/人,位居全國前列。

在今年6月舉行的陸家嘴論壇上,上海市市長楊雄表示,下一步,上海還將著力引導金融資源更加廣泛、更加深入地融入創新鏈和產業鏈,參與科技投入、科技研發和科技成果產業化,尤其是要創新金融產品和業務,進一步滿足中小型科技企業的融資需求,助推創新創業種子開花結果。

科創 融資 功能 初顯 上海 金融 優勢 助推 科技 創新
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=203872

銀監會公開發布債委會規範通知 各地“因地制宜”成效初顯

“實踐證明,債權人委員會制度和金融債務重組工作是解決銀行業金融機構與債務企業金融債務問題較好的工作機制。”

9月9日,銀監會正式公開發布《關於做好銀行業金融機構債權人委員會有關工作的通知》(下稱《通知》)明確債委會的性質、職責和工作原則,規定債委會的成立和成員組成、議事規則、資金支持及指導與協調等內容,提出實施企業金融債務重組的相關要求。

這份《通知》銀監會於7月6日就下發到了各地銀監局、銀行業金融機構等,此前第一財經在《銀監會發文規範債委會 禁止銀行隨意停貸、抽貸》一文中做了詳細的解讀。

《通知》中不但規範了債委會的組建運行流程,還要求債權銀行不得隨意停貸、抽貸。同時,《通知》重點規定了開展金融債務重組的企業條件、工作原則以及可采取協議重組和協議並司法重組兩種重組方式等主要內容,以有利於指導銀行業金融機構通過債權人委員會制度開展企業金融債務重組工作。

其中,開展金融債務重組的企業至少應當具備以下條件:一是企業發展符合國家宏觀經濟政策、產業政策和金融支持政策;二是企業產品或服務有市場、發展有前景,具有一定的重組價值;三是企業和債權銀行業金融機構有金融債務重組意願。

各地“因地制宜”

《通知》明確,債委會是由債務規模較大的困難企業三家以上債權銀行業金融機構發起成立的協商性、自律性、臨時性組織。債委會按照“一企一策”的方針集體研究增貸、穩貸、減貸、重組等措施,有序開展債務重組、資產保全等相關工作,確保銀行業金融機構形成合力。

銀監會對需要組建債委會的“債務規模較大的困難企業”並沒有明確規定,各個地方對於設立委員會則是“因地制宜”。

例如江西省組建債委會主要針對江西地區內暫時困難客戶、高風險客戶以及區域金融重要性客戶三類客戶。作為最先啟動債委會的省份,截至6月末,江西省已完成365家客戶的債委會組建工作,共涉及融資余額近2500億元。

河南省首批確定對債務規模在3億元以上且3家以上債權銀行的535家客戶組建債委會,共涉及貸款規模9057.88億元。此外,河南省銀監局還計劃到年底以前,著力推動對全省1億元以上3億元以下規模、3家以上債權行的770家客戶債委會的組建。

此前,山西銀監局也表示,企業在3家及以上銀行業機構進行債務融資且債務融資余額在5億元及以上或債務融資余額1億元但已有不良或產生逾期的企業均要成立債權人委員會。

效果顯現

債權人委員會制度的建立,在銀監會看來有多方面的好處。一是為債權銀行業金融機構共同解決債務企業債務危機提供了一個集體協商、集體決策、一致行動的工作平臺。

二是有效避免因個別債權金融機構擅自對債務企業單獨采取行動,導致出現債務企業經營風險加大、甚至出現因此而破產的不利局面,有利於維護銀行業金融機構的整體利益。

三是為債權銀行業金融機構和債務企業協商解決金融債務問題提供了時間和空間,在維護債權銀行業金融機構自身合法權益的同時,有利於幫扶企業渡過難關。

從各個地方目前債委會的推進來看,在“去產能”、幫助企業渡難關等方面都取得了不錯的效果。

以江西萍鋼為例,作為江西省最大的一家民營鋼鐵企業,在化解產能過剩過程中遭遇多家銀行壓縮授信,其資金鏈一度處於斷裂邊緣。

今年3月份,以工行為主席單位的債委會成立。今年8月份,14家債權銀行與萍鋼共同簽署《萍鋼公司銀行債權人委員會合作協議備忘錄》,一方面,各債權銀行承諾通過采取扶持性和維護性措施,保持萍鋼公司用信穩定,以滿足企業持續發展需要;另一方面,企業承諾依法合規使用授信資金,強化信息披露,落實重大事項報告要求,著力維護金融債權安全。

在債委會的推進之下,萍鋼完成去鋼鐵產能100余萬噸,今年上半年實現利潤6.1億元,資金運轉已重歸正常有序狀態。

通過萍鋼的案例可以看到,債委會的模式可以有效解決,去產能過程中的無序壓貸、抽貸等問題,真正幫助一些暫時出現困難的企業渡過資金難關。

《通知》中,銀監會也要求為保證企業的正常運營,企業提出的新資金需求有充分理由的,債委會可以通過組建銀團貸款、建立聯合授信機制或封閉式融資等方式予以支持。

各債權銀行業金融機構應當一致行動,切實做到穩定預期、穩定信貸、穩定支持,不得隨意停貸、抽貸;可通過必要的、風險可控的收回再貸、展期續貸等方式,最大限度地幫助企業解困。

銀監 監會 公開 發布 布債 委會 規範 通知 各地 因地 制宜 成效 初顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=214299

祝寶良:經濟穩住得益於新動能、新經濟成效初顯

國家統計局公布的10月份中國制造業采購經理指數(PMI)為51.2%,已連續3個月高於臨界點,創2014年7月以來數值新高。

國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良接受第一財經記者采訪時表示,目前經濟已經初步穩住,穩中提質一方面是指企業利潤上升,企業效益得到改善,另一方面是新動能、新經濟成效初顯,高新技術產業、裝備制造業等戰略性新興產業等新業態對經濟拉動作用明顯。

祝寶良同時指出,經濟發展中的問題依然存在,後續經濟增長靠基建投資帶動的壓力越來越大。

祝寶良對第一財經記者表示,現在有一個爭議是政府推動基建投資的結果是擠出了民間投資還是帶動了民間投資,大家看法不一。祝寶良認為,政府基建投資對民間資本的擠出作用甚微,相反對汽車、鋼鐵、有色、水泥等行業都有拉動作用。

當前,經濟企穩向好信號逐漸增多,今年以來一直保持穩健的貨幣政策功不可沒,為供給側改革提供了穩定的改革環境。但一些市場分析也觀察到,當前中國貨幣政策邊際效應正在下降。未來財政和貨幣政策應該如何調整應對,理解好中央精神至關重要。

中共中央政治局10月28日召開會議,分析了前三季度經濟形勢和經濟工作。會議指出,要有效實施積極的財政政策,保證財政合理支出;要堅持穩健的貨幣政策,在保持流動性合理充裕的同時,註重抑制資產泡沫和防範經濟金融風險。上述精神對推進四季度經濟工作有著重要的指導意義。

祝寶良認為,當前貨幣政策的邊際效應正在下降。投資效益下降導致貨幣政策的效應下降,使中國的貨幣政策正處在兩難之中。如果繼續增發貨幣,資金很有可能不進入實體經濟,而是選擇炒房、炒債券、炒商品,從而引發新一輪資產價格泡沫。目前,采取穩健的貨幣政策、不再大規模投放貨幣的選擇無疑是正確的。

“從理論上講,貨幣政策作用變小,財政政策作用就會變大,因為擴張財政政策不會導致利率上升,從而擠出民間投資。在這種情況下,政府可以更多地采用減稅、擴大支出等措施穩定經濟。在實施積極財政政策的同時,貨幣政策被動地起到支持政府發債的作用。”祝寶良說。

中央政治局會議繼今年7月之後再次強調“抑制資產泡沫”,不少市場人士將其解讀為,貨幣政策將較以往更為重視抑制資產泡沫,這既要求在貨幣政策穩健的前提下避免給資產價格帶來新的壓力,又需要從綜合改革方面多元施策。

祝寶良認為,當前面臨的問題不是貨幣多發而是國企改革滯後。M1高企,M1、M2剪刀差擴大,主要是由國有企業、融資平臺、房地產企業存款增長造成的。這些企業占有資金也導致民間企業融資成本較高,影響了民間的投資收益。因此,必須加快國有企業改革,徹底清除僵屍企業,這樣,部分被占用的資金將被釋放,利率會降低,民營企業的投資效益自然得以提高。

關於四季度經濟展望,祝寶良表示,四季度GDP增速可能為6.6%,主要是考慮到服務業放緩的因素。因為房地產業增加值占服務業比重比較大,到四季度房地產調控的作用會逐漸顯現出來。關於經濟是否已觸底企穩並有序回升,祝寶良稱,現在還很難說,經濟內生增長動力的提升沒那麽快,後續經濟仍有下行壓力。

祝寶 寶良 經濟 穩住 得益 於新 動能 、新 成效 初顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=221986

深圳輸配電改革成效初顯:商業用戶每度電約降了8分錢

去年1月,深圳正式開始輸配電價改革試點。近兩年來,深圳輸配電改革怎麽改,改革後的輸配電價怎麽監管,電力行業效率能否提高,電價能不能降下來,一直備受關註。

深圳供電局副總經理胡帆近日對第一財經記者表示,輸配電價新機制的良好運作,為電價合理傳導搭建了橋梁,為電力市場化打下良好的基礎,改革紅利也惠及了廣大用戶。同時,改革倒逼企業規範成本、改進管理,試點實現了對電網企業以電網有效資產為基礎對輸配電收入、成本和價格全方位直接監管,為全國擴大改革試點範圍提供了範本。

電價市場化探索

國家發改委於2014年10月印發《國家發展改革委關於深圳市開展輸配電價改革試點的通知》,同年12月31日,批複了深圳供電局首個監管周期,即2015-2017年準許輸配電收入及價格水平,要求從2015年1月1日起正式實施“成本加收益”的輸配電價監管模式,標誌著輸配電價改革試點邁出實質性步伐。

在國內無現成經驗可借鑒的情況下,歷經近兩年時間的摸索,推動建立了有利於電網企業長遠發展的新機制。

此次輸配電價改革試點,深圳供電局每年的輸配電收入被政府價格主管部門核定並嚴格監管,政府以電網有效資產為基礎,核定準許成本和合理收益,強化了對電網企業的成本約束,並引入激勵機制促使企業降低成本、提高效率。

深圳供電局總會計師楊誌鵬告訴第一財經記者,改革從機制上把輸配電價與發售電價進行分開,建立了獨立的輸配電價體系,有利於積極穩妥推進電力市場化改革,反映市場真實的供求變化,還原能源商品屬性。

輸配電價改革後,廣東省、深圳市發改委利用深圳市輸配電價改革的降價空間,加上國家煤電價聯動形成的深圳市購電成本下降空間,在工業電價不調升的情況下,降低深圳市各類商業用戶電價至工業電價水平,平均每千瓦時降低了8.43分。

倒逼電網企業降成本

胡帆表示,以有效資產為基礎、按“準許成本+合理收益”核定電網輸配電準許收入,強化了對電網企業的投資及成本約束,並引入激勵機制促使電網企業加強資產管理、降低成本、提高效率。

深圳供電局企業管理部主任謝宏對第一財經記者表示,電網企業的資產與成本管理能力與輸配電價改革的新要求之間存在的差距,也是試點中遇到的難題。資產家底不夠清晰,將直接影響電網企業經營利潤及有關成本的核準。

輸配電價改革後,電網企業的成本控制尤為重要,以設備使用壽命為例,只有提高設備的健康度,延長設備退運報廢期,才能使企業成本得以降低。改革後,變電設備和輸電設備的折舊壽命都比以前延長了一倍左右,這就對設備采購、安裝、運維等環節提出了更高的要求,倒逼深圳供電局對設備進行全生命周期管理。比如,在采購環節要買性價比高的設備,安裝環節要做到零缺陷,運維環節要定期檢修維護等。

在成本類項目管控方面,改革對生產修理項目在規範化、精益化、預算完成率等方面提出了更高的要求。電力體制改革後,深圳供電局對生產修理項目的資金投入方向、項目儲備庫、可研編制、物資申購、停電批複、施工單位招標、合同簽訂、現場實施、竣工驗收、結算歸檔等10項關鍵實施環節進行了全面梳理,進一步明晰了各項工作的操作標準,精細化管理各個環節。

供電企業已試點混合所有制改革

深圳前海蛇口自貿區供電有限公司(下稱“前海蛇口供電公司”)於2015年11月30日成立,是增量配電網領域引入社會資本的首次積極探索。前海蛇口供電公司註冊資金1億元人民幣,主要負責前海蛇口自貿區總面積約28平方公里範圍內配售電及從事綜合能源供應等業務。

謝宏介紹,前海蛇口供電公司通過引入五方(深圳供電局有限公司、招商局地產控股股份有限公司、深圳市能之匯投資有限公司、文山電力股份有限公司和深圳市前海開發投資控股有限公司)資本的股權合作,建立由國有資本控股的混合所有制供電企業,有利於發揮各方優勢,做大做強深圳前海蛇口電網,為前海蛇口自貿區經濟發展提供強有力保障。

同時,還可以為電網建設運營管理模式的創新發展以及供電服務領域的混合所有制改革積累經驗,符合國家積極發展混合所有制經濟的改革部署。

前海供電公司是在供電領域的首次混合所有制改革試點,國內尚無實踐先例,探索難度較大。合作各方來自於不同領域,有著不同的訴求,他們認同投資電網行業本身具有收益較穩定等優勢,但也對投資周期長、前期投入大、監管要求嚴等情況存在一定程度的憂慮。

謝宏表示,前海供電公司作為混合所有制企業,是貫徹落實電力體制改革要求、探索實踐配售電改革的平臺。一是通過混合所有制方式探索社會資本投資增量配電業務的有效途徑,推動增量配電網的投資建設。二是作為擁有增量配電網運營權的售電公司(第二類售電公司),已列入廣東省售電公司目錄,參與完全市場化競爭,並於8月16日通過參加廣東電力交易中心集中競價,取得電量480萬千瓦時,順利實現第一筆售電業務,為推進售電側改革積累經驗。三是基於管制業務、市場化售電業務,積極拓展分布式能源、微電網、節能服務等附加增值業務,探索建設國際領先的綜合能源供應服務商。

深圳 輸配電 輸配 改革 成效 初顯 商業 用戶 每度 度電 電約 約降 降了 分錢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=227436

住建部:熱點城市房地產市場趨於穩定,去庫存初顯成效

住房和城鄉建設部部長陳政高23日在國新辦發布會上介紹,目前房地產去庫存取得初步成效,熱點城市房地產市場趨於穩定,棚戶區改造任務順利完成。

陳政高表示,2016年部分城市房價上漲過快,經熱點城市所在省政府,熱點城市政府采取限購、限貸、增加土地和房屋供應面積,整頓規範房地產市場,打擊違規違法等措施,熱點城市的房地產市場預期有所轉變,房價過快上漲勢頭得到遏制,調控取得了階段性成果。2017年1月份,熱點城市的房價仍然趨於穩定。

在去庫存方面,陳政高指出取得了初步成效。國家統計局數據顯示,2015年末商品房待售面積7.18億平方米,2016年末為6.95億平方米,下降了3.2%。同時,商品住宅下降了11%,下降速度較快,從絕對數來看,2015年末為4.52億平方米,2016年末為4.03億平方米。

他介紹,國家部委和各地方對此主要采取了三方面措施,包括:和城鎮化相結合,引導鼓勵農民工和農民進城;發展租賃市場;發展跨界地產,鼓勵企業,同時鼓勵開發企業,把現有的庫存轉化為雙創提供條件,為體育、衛生、醫療、養老提供條件。

棚戶區改造方面,陳政高表示,2015年,國家實施了棚改三年計劃,即從2015年到2017年,要改造各類棚戶區住房1800萬套。2015年棚改開工601萬套,2016年開工606萬套。他指出,今年計劃目標是600萬套。

此外,2016年商品房銷售面積15.7億平方米,同比增長22.5%;其中商品住宅13.7億平方米,同比增長22.4%。商品房銷售額11.8萬億元,同比增長34.8%;其中商品住宅9.9萬億元,同比增長36.1%。

 

建部 熱點 城市 房地產 房地 市場 趨於 穩定 庫存 初顯 成效
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=236671

新一輪電改初顯成效,2017年繼續有序放開

電力行業,是推進混改的重要領域,政府工作報告與中央經濟工作會議均要求“邁出實質性步伐”,並特別強調“抓好”電力體制改革。

近日,國家發改委、國家能源局在昆明市召開全國電力體制改革座談會。作為新一輪電改啟動後首次在地方召開的現場會,會議總結了前一階段電力體制改革進展情況,分析改革中存在的問題,研究部署進一步加快電改工作。

曾參與討論中發9號文的華北電力大學教授曾鳴對第一財經表示,電改各項工作處於全面鋪開的階段,此次會議內容則再次強調了9號文的幾項“有序放開”。

新一輪電改已滿兩年。自2015年3月中共中央、國務院印發《關於進一步深化電力體制改革的若幹意見》以來,電力體制改革取得了重要進展和積極成效。

能源局網站顯示,改革主體責任全面落實,電力體制改革試點已經覆蓋有條件開展的所有省(區、市)。輸配電價改革實現省級電網全覆蓋,初步建立了科學、規範、透明的電網輸配電價監管框架體系。交易機構組建工作基本完成,為電力市場化交易搭建了公平規範的交易平臺。加快放開配售電業務,全國註冊成立的售電公司已有約6400家,首批105個增量配電項目開展改革試點,有效激發市場活力。有序放開發用電計劃,市場化交易規模明顯擴大,2016年全國市場化交易電量突破1萬億千瓦時,約占全社會用電量的19%。

價格方面,電改的推進已為企業帶來實實在在的實惠。去年,我國通過實施煤電價格聯動機制、輸配電價改革、電力市場化交易、取消中小化肥優惠電價、完善基本電價執行方式等,大幅降低電價,全年累計減少工商企業用電支出1000億元以上。

上述座談會指出,下一步加快電力體制改革的重點任務,主要是“四個有序加快、四個規範、四個加強”,包括有序加快放開發用電計劃、有序加快放開配售電業務、有序加快放開競爭性電價、有序加快放開交易機構交易業務範圍;加快規範輸配電價、加快規範優先發電權優先購電權計劃、加快規範自備電廠、加快規範局域網和增量配網;加強電力交易機構建設、加強電力行業綜合監管、加強電力行業信用體系建設、加強電力市場信息共享。

在談及有序放開發用電計劃時,發改委副主任連維良在接受媒體采訪時表示,對於存量煤電機組,2017年有序縮減發用電計劃,2018年以後逐步擴大市場化電量比例;對中發9號文件發布後核準的煤電機組,原則上不再安排發電計劃。

2017年政府工作報告提出,要淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上,以防範化解煤電產能過剩風險,提高煤電行業效率,為清潔能源發展騰空間。

根據電力發展“十三五”規劃提出的目標,到2020年全國煤電裝機規模控制在11億千瓦以內。基於煤電產能過剩、電力規劃管理的要求,國家能源局先後下發《關於進一步調控煤電規建設的通知》《關於促進我國煤電有序發展的通知》等文件,嚴控新增煤電裝機規模。

一輪 電改 改初 初顯 成效 2017 繼續 有序 放開
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=238863

商業銀行搭建住房租賃生態圈,租賃金融業務雛形初顯

面向房源業主、租賃服務機構、租客搭建住房租賃服務平臺,並向租客提供按揭貸款和理財產品。隨著住房租賃的不斷推進,商業銀行的住房租賃金融,也初步形成了雛形。

6月12日,建設銀行在深圳正式發布“長租長住 減租減負”活動。該行人士介紹,該行按照輕資產的模式搭建連接銀行、房主、租客、租賃機構的平臺,形成銀行管理中介,保證中介真實負責,專業租賃服務機構管理房源的模式。

與此同時,商業銀行的租賃金融也初現雛形,並為與房地產相關的零售金融轉型提供了可能。對於一次性支付資金存在壓力的租客,建行還可提供住房租賃貸款,租客閑置資金時,還可以將購買該行為租賃客戶提供的理財產品。

銀行的住房租賃生態圈

根據建行深圳分行負責人介紹,截至今年6月1日,該分行已經上線房源項目61個,上線房源合計13095套,線上線下已經共計出租842套。此外,還有儲備房源項目55個,儲備房源套數合計7441套,合計房源項目117個,房源套數總計20587套。

在商業銀行中,建行不僅房地產業務占比較高,而且布局住房租賃的步伐也邁得最快。去年10月末,建行率先進軍住房租賃市場,設立全國首個銀行系住房租賃專業公司——廣東建融住房服務有限責任公司;去年11月,建行深圳分行與包括萬科、華潤、碧桂園等在內的11家房企簽署房屋租賃戰略合作協議,高調入局深圳長租房市場。

“銀行不可能買很多房子出租,無論是資本占用,還是資金投放都不允許這樣做,只能做幾個樣板項目,為後面的項目做示範。”建行深圳分行負責人說,

在此情況下,住房租賃的參與各方,必須根據自身情況,找準市場定位。上述建行深圳分行人士稱,自從開展住房租賃業務,該行就確定了輕資產模式。具體做法是,建行作為房源、租客、專業租賃企業的連接者,建行總行負責住房租賃平臺的搭建和系統開發,開通給房主、租客、租賃機構等使用。

除了搭建服務平臺和系統,建行的另外一大作用就是獲取長租房源,制定物業服務標準、搭建平臺、托管資金,以及配套金融服務等。在此過程中,該行將取得租賃權的房源,以建融家園的名義對外推出,形成銀行管理中介,保證中介真實負責,專業租賃服務機構管理房源的模式。

上述建行深圳分行相關人士表示,從目前來看,一些掌握大量房源的企業,由於周轉較慢,導致空置率較高,並不怎麽賺錢甚至虧損,反倒是一些熟悉房源、客戶的小平臺賺了錢。因此,其合作的住房租賃機構多為中小機構。中小機構需要銀行的信用和渠道支持。

除此之外,建行還將提供住房租賃的價格指導服務。上述建行深圳分行人士稱,其總行運用大數據分析,已經研發了住房租賃價格指數,提供不同城市及城市不同區域租金估值、租金趨勢分析等信息,供,租賃服務機構、租客參考。

住房租賃金融雛形初現

隨著住房租賃商業模式探索的不斷深入,商業銀行的租賃金融也初現雛形,並為與房地產相關的零售金融轉型提供了可能。

在6月12日的發布會上,建設銀行還宣布,將與深圳公積金中心合作,凡是符合住房公積金租房提取條件的客戶,預約之後使用公積金租房,提取比例可由原來的50%提升至65%,減少租戶當期負擔。

同時,銀行還通過金融工具,鎖定住房租賃的長期租約。具體做法是,建行月企業合作,向租客提供“減租”服務,在建行建融家園APP上簽約租期達一年或以上,並且一次性付清長租租金的客戶,即可獲得房源企業提供的與租期對應的租金優惠。

“對租戶來說,這種方式可以穩定租賃關系;對於房源供應方來說,一次性收取租金,可以鎖定長期租約,避免了頻繁換租客、房屋空置的問題,還能避免催繳租金的麻煩。”上述建行深圳分行人士說。

此外,如果一次性支付資金存在壓力,建行還可提供住房租賃貸款,租金一次性進入開發商賬戶,租客分期還款,貸款利率按基準執行,低於目前市場上的個人住房按揭貸款利率。該行深圳分行人士稱,目前其超過30%的客戶使用了住房租賃貸款。

對於銀行來說,這種模式不僅拓寬了貸款業務來源,也為理財、產品銷售等業務開辟了新的途徑。建行人士稱,租客資金閑置時,還可以將購買該行未租賃客戶提供的專屬普惠理財計劃,收益可抵扣房租。

如此一來,加上向房源企業、租賃服務企業提供的對公金融服務,建行的住房租賃金融已經形成完整的鏈條。根據業內人士分析,除了傳統的信貸之外,銀行在住房長租市場的業務模式,主要有租約抵押貸款、長租公寓租金收益權資產證券化、產業並購基金等,今年3月,建行已與多家業長租運營機構合作,發起首期規模20億元不動產並購基金。

商業銀行 商業 銀行 搭建 住房 租賃 生態 金融 業務 雛形 初顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=265894

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019