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公路上的蛇影 一只牛的投資日記

http://feigan.blogspot.hk/2013/02/blog-post_12.html
如果以PE（*粗略計算）把脈公路股，可以發現：

737：13
177：13
576：13
1052：10
548：6
995：7
107：5

市場眼中的上等貨是737、177、576，下等貨是548、995、107。

737的盈利、財務、人氣等實力，再加上整個市場的樂觀情緒，得到PE13的評估，其他的優秀（市場眼中）同行的PE也是13，所以可以斷估737價格雖然超出合理，但是仍然未到瘋狂程度。

737的盈利成長似乎不可能一年後就能讓評估合理化。

737可能是7%利息收入的商業信託（Business trust)，比較現在的REIT，壟斷力不遜色於領匯。所以個人認為，可以把737當成債券投資，不求上升，只求不跌，每年7%收入。

**************

 548、995、107之中，是否是下等貨?
以下的比率是否能令你心動？繼續研究下去？

 EBIT / financial cost：
548： 3
995： 10
107： 9

 市值 / debt (Times)：
548： 0.7
995： 2.8
107： 1

Debt/Asset：
548： 24%
995： 23%
107： 37%

公路上的蛇影

如果以PE（*粗略计算）把脉公路股，可以发现：

737：13
177：13
576：13
1052：10
548：6
995：7
107：5

市场眼中的上等货是737、177、576，下等货是548、995、107。

737的盈利、财务、人气等实力，再加上整个市场的乐观情绪，得到PE13的评估，其他的优秀（市场眼中）同行的PE也是13，所以可以断估737价格虽然超出合理，但是仍然未到疯狂程度。

737的盈利成长似乎不可能一年后就能让评估合理化。

737可能是7%利息收入的商业信托（Business trust)，比较现在的REIT，垄断力不逊色于领汇。所以个人认为，可以把737当成债券投资，不求上升，只求不跌，每年7%收入。

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 548、995、107之中，是否是下等货?
以下的比率是否能令你心动？继续研究下去？

 EBIT / financial cost：
548： 3
995： 10
107： 9

 市值 / debt (Times)：
548： 0.7
995： 2.8
107： 1

Debt/Asset：
548： 24%
995： 23%
107： 37%

“免疫療法”並非杯弓蛇影 輝瑞試驗混合抗癌“雞尾酒”

來源: http://www.yicai.com/news/5012083.html

輝瑞制藥有限公司近日宣布，明年將在人體試驗一種由三種新的抗癌藥物組成的混合抗癌藥物“雞尾酒”，這是輝瑞為了跟上新一代“免疫療法”藥物的全球競爭步伐所做的最新努力。

同時，這也是輝瑞歷史上首次試驗三種免疫療法抗癌藥物的混合使用。輝瑞表示，其將在一小部分病人身上使用這些混合藥物，確定它們同時使用是否安全，並觀察這些藥物是否能夠讓晚期患者身上的腫瘤變小。

此前BMS和美國默沙東已經率先使用了“免疫療法”藥物，也就是所謂的靶向治療。這種靶向藥物能夠撤掉抑制抗腫瘤免疫的信號，使得免疫細胞殺傷腫瘤細胞，也就是說人體的免疫系統武裝成了一道堅固的自我防護系統。而且這種藥物事實上也被證明能夠延長晚期癌癥患者的壽命。

但是現存的免疫療法只對三分之一的患者有用，為此，全球醫藥企業都在尋求研發能夠進一步增加這一有效患者比例的新方法。專家認為，混合抗癌藥物可能是比較有效的方法之一。上海巴斯德研究所研究員張巖對第一財經記者表示：“這種方法是目前業界比較認可的，使用單種藥物，腫瘤細胞比較容易產生耐受;而同時使用幾種藥物，能使得腫瘤變異逃脫不那麽容易。”

賽諾菲亞太研發總裁江寧軍對第一財經記者表示：“這種三聯抗癌藥物可能是受到當年三聯‘雞尾酒’抗HIV相似原理的啟發。”他認為這是一種比較新型的抗癌方法，賽諾菲亞太區目前尚未開發這種混合抗癌藥物。

輝瑞相信使用多種藥物會讓其獲得優勢。這三種抗癌藥包括此前輝瑞和默克一起研制的，剛剛通過FDA審批的PD-L1抗體Avelumab(這是一種全人化抗PD-L1 IgG1單克隆抗體)，以及另外兩種激活劑Utomilumab和OX40。輝瑞腫瘤部門臨床開發及醫學事務高級副總裁兼首席醫學官Mace Rothenberg博士表示：“我們期待Avelumab能夠向治療複發以及難以治愈的癌癥患者提供一個潛在的新的治療選擇。”

Avelumab將起到撤掉抑制抗腫瘤免疫的作用，另外兩個激活劑則起到加速反應的作用，這就好比達到了為發動機加油的效果。

免疫療法被視為是幾代抗癌療法中最重要的一種。通常抗癌藥只要能夠在幾周內抑制癌細胞的增長就會被認為是成功的，而一些新型的藥物能夠讓晚期癌癥患者多活幾個月甚至幾年。

輝瑞研發部門總監Mikael Dolsten認為，混合治療被視作是目前最能發揮免疫療法作用的方法。他表示：“如果要把病人的壽命從幾周延長至幾年，唯一的途徑就是混合療法。”

Rothenberg表示：“這項試驗的目的是為了明確人體免疫系統究竟能夠被操控到什麽程度。我們希望找到最佳的受益和風險比，而不是讓病人治療後比原先的情況更糟糕。”

對於輝瑞的混合免疫藥物，懷疑人士指出，抗癌藥物的成本往往很高，這令已經捉襟見肘的醫療系統難以負擔。目前存在的免疫療法藥物平均耗去每個病人每年約15萬美元的高額費用。

不過，輝瑞表示，如果藥物被證明有效，他們將會給出非常“有想象力”的價格，因為這三種藥物他們已經擁有齊全。上海巴斯德研究所研究員張巖也認為：“三種藥物同時使用的成本肯定比使用一種藥物成本要高，但是病人首要考慮的還是療效，而且這也會激勵更多公司加入競爭，從而降低成本”。