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尋找「先行資訊」從生活細節入手 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=14838

「見勝不過眾人之所知,非善之善者也。」

散戶難解心結:「我哋唔係基金經理,無公司見、無廠睇、無大行報告、無Bloomberg…」這個心結,實要不得。不破,難成大器。

網絡年代,業績、新聞、分析,唾手可得,識用YAHOO,資訊浩瀚如海,隨時睇到雙目失明。何況制勝的「關鍵資訊」,多非死咕咕的數字或統計,反而隱藏在日常生活瑣事中。懂得發掘資訊、進而意識到背後的商機,才是要點。

日本7-Eleven總裁鈴木敏文,就表 明關鍵資訊,一如旗下七仔,「梗有一單喺左近」,務必化為商機,方能獲利。書中例子:開於運動場旁邊的七仔,店長定時查探「賽程」,是細路哥運動會?定有 大型盃賽?再配合時令天氣,調較汽水、啤酒比例。常看天氣預告,一發現氣溫將驟降,預先翻多啲熱維他奶,以捕捉一縱即逝的商機。上例中,賽程、天氣預告, 就是所謂「先行資訊」,意指「察知明日顧客心理與行動所需的資訊」。掌握先行資訊,預見需求,靈活滿足,是為鈴木氏的必殺技。


公開資訊賺3億

日本股神是川銀藏,也是此道高手。1960年,池田內閣公布「國民所得倍增計劃」,大力刺激設備投資,經濟急速成長。沒有比這更公開的資訊了吧?問題是如何操作,從中獲利?是川判斷經濟強勢會引發通脹,最終地價飆升,所以應買地。但全國咁大,買邊度?

是川隨即收集全國工業區計劃,發現政府將於大阪堺市泉北填海,大建工業區。開廠要工人,肯定有住宅需求,是川判定填海區附近,將成新市鎮,便夥同友人低買數十萬坪土地。五年後,果然成事,賣貴五倍出貨,大賺三億日圓。整個過程,不外證據加聯想,全不靠丁點資訊優勢。


經濟繁華總有商機

股市時牛時熊,要極精準掌握大市步速,誠非易事。大行對後市的分析,莫衷一是,睇到發掹憎。決意熄電腦,走出虛擬世界,走到街上,感受一下:海港城和Sogo眾奢侈品名店,國內遊客,仍然肩摩接踵、水洩不通;顧客眼神,依舊飢渴非常。周生生(116)等金舖,客似雲來,Sales做到氣咳。

跟 地產經紀聊天,「你肯沽,對家就肯買。」做食品的學生稱,半年來,蔘茸海味,越貴越缺貨。另一學生炒限量版玩具,貨如輪轉。去大洋金幣吹水,近半年玩紀念 金幣、銀幣的新手,越來越多。旅行社亦人山人海,現在跟人說去泰國、台灣渡假,恐招白眼。地中海、加勒比海團,一位難求。同學買酒花,Pavillon Rouge de Ch. Margaux 09,半年升咗開幾。國內一個拉菲空酒樽,聽說值四千塊。大陸朋友,人人都說「紅酒乃液體黃金,是投資理財首選」,商討「要買些來囤一下嗎?」

來自生活的資訊,俯拾皆是。加上基本估值的概念,要找出幾隻中線具值博率的股票,應非太難。泡沫世界,正常估值,可以一搏。

(客戶持有周生生(116))

從生活細節中可找到不少有用的「先行資訊」


尋找 先行 資訊 生活 細節 入手 國英 Alex Wong
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補足碳酸飲料缺口 最後一張王牌入手 魏應州「暢飲」百事可樂的三大盤算

2011-11-21  TWM




中國泡麵大王「康師傅」宣布與全 球第二大飲料品牌「百事可樂」結親,對抗全球飲料龍頭「可口可樂」的「康百聯盟」正式成形!頂新集團大董魏應州打的是什麼算盤?

撰 文‧林讓均、賴琬莉

十一月四日,中國泡麵大王「康師傅」宣布與全球第二大飲料品牌「百事可樂」結親,「康百聯盟」成形!當事者雖未言明,但 兩強連手對抗全球飲料龍頭「可口可樂」的戰火,一觸即發!

在這樁震撼全球食品界、市值高達新台幣一八○億元的合作案中,「康師傅控股」旗下 的「康師傅飲品控股公司」成為「百事公司」(PepsiCo)在中國的特許經營裝瓶商,取得百事在中國的二十四座飲料裝瓶廠,並握有百事旗下碳酸、果汁與 運動飲料在中國的三十九年經銷權。

魏老大精打細算

百事搭康師傅通路順風車

百事公 司則換取「康師傅飲品控股」五%的間接持股,並保有二○一五年將持股比率提高為二○%的權利。不過,去年百事在中國仍有一‧七六億美元虧損,目前在中國碳 酸飲料市場市占率約三成,低於可口可樂公司的六成,到底魏應州對這樁交易的算盤怎麼打?

頂著「中國泡麵大王」稱號,「魏老大」並非省油的 燈,兩年來,他不知飛了多少趟到百事可樂紐約總部,拜會百事公司董事長兼執行長盧英德(Indra K. Nooyi),才談妥這門合作案。

讓 盧英德心動的是,百事公司等於捧著金雞母漂亮出場,一方面終結中國虧損,另一方面還有三大好處:一是握有康師傅飲品的持股、未來分紅獲利少不了;再者,百 事的旗下飲料能搭著康師傅超過六千個經銷商的營銷網絡,在全中國攻城掠地;第三,百事雖沒了瓶裝廠,還是能繼續賣可樂糖漿給康師傅。對百事等於面子、裡子 雙贏。

至於對精打細算的魏應州而言,除了藉合作案衝高國際知名度,也有三大盤算。

首先,百事中國每年約有二十億美元營收,而 行銷費用占一○%、每年約兩億美元。未來,百事與康師傅對分每年的行銷費用,就算百事事業體有所虧損,當年度能少賠一億美元。

第二,可樂糖 漿約占瓶裝可樂出廠價格的二○%至二三%,據傳百事同意以低於二○%行情價出售糖漿給康師傅,如此一來,康師傅的獲利空間將增加。

第三,康 師傅擁有即飲茶、包裝水以及果汁三大飲料品項,百事可樂若加入,就將補足碳酸飲料的產品缺口,等於最後一張王牌入手,未來在產品組合更具談判優勢,而且, 百事旗下飲料搭的是康師傅的「順風車」,通路成本可壓至最低。

康百聯盟築防火牆

聯合次要敵人打擊主要敵人這三 大盤算,讓康師傅以最少成本,順手接收百事在中國的二十億美元年營收,而且內部有信心一年內讓百事轉虧為盈。目前,康師傅飲品事業占年營收的比率已在○九 年過半,正式超越集團起家的方便麵事業體,今年前三季飲品營收占比為五六%。

此外,今年初,康師傅雖然已經搶下「非碳酸」飲料的冠軍寶座, 但飲料界的四大品項,康師傅與可口可樂各拿兩個第一,而且可口可樂仍以一七%的整體飲料市占率,領先康師傅的一四‧五%,除非康師傅加上百事的五‧五%, 才能軋贏可口可樂。

「這讓魏老大很不安,有違他『要做就要做第一,而且一定要把第二名狠狠甩在背後』的經營原則!」業界人士分析,「康百聯 盟」最重要的戰略意義還在於「攻守並進」,藉著在可樂戰場上點火,築起一道防火牆,讓可口可樂自顧不暇,勢力無法再進逼非碳酸市場。

○ 九年就發豪語

五年內打敗可口可樂

市場人士多認為這著棋,魏應州下得漂亮!除了進攻碳酸飲料市場,旗下擁有桂 格、立頓與樂事洋芋片的百事集團猶如一座寶山,蘊含許多品牌合作機會。

○八年可口可樂啟動匯源果汁購併案,並宣布擴大投資中國,當時,魏應 州就意識到,可口可樂來勢洶洶,康師傅早晚要與這個飲料巨人對打,後來,該購併案遭中國官方祭出反壟斷大旗阻止,但○九年魏應州就在回台法說會上發下豪 語:「五年內,康師傅(飲料總產能規模)要打敗可口可樂!」因此,魏應州雖曾說碳酸飲料市場「有兩頭大牛(指可口可樂與百事可樂)相鬥,小牛走進去會被踩 死!」意指不涉入碳酸飲料市場,但眼見可口可樂持續壯大,勢必衝擊即飲茶、果汁等非碳酸飲料市場,魏應州早在○九年就布局「聯合次要敵人,打擊主要敵 人」,開始積極與百事公司接觸。

康百兩位主事者一拍即合,除了最大敵人都是可口可樂、各有商業盤算之外,共同目標還在於每年有兩位數成長、 已經成為全球第二大的中國飲料市場。

法人也密切觀察,○八年魏應州宣示,康師傅五年內分拆三大事業群的計畫,是否會因該合作案提早實行。

至 於康師傅是否能如願暢飲百事可樂,還得看中國商務部批不批准。不只魏應州急著要答案,可口可樂也「剉咧等」!

康百聯盟擴張版 圖

──兩強結親稱霸中國飲料市場即飲茶 康師傅,市占54.6%(No.1)包裝水 康師傅,市占25.2%(No.1)稀釋果汁 康師傅,市占20.3%(No.2)碳酸飲料 百事可樂,市占約三成(No.2)2010全球營收 ◎康師傅:66.81億美元(飲品比重近53%)◎百事公司:578.4億美元(飲品比重占51%)註1:「稀釋果汁」與「碳酸飲料」的第一名皆為「可口 可樂」,可口可樂2010年全球營收為351.2億美元。

註2:今年前三季,康師傅飲品事業營收約35.55億美元,較去年同期成長 15.3%。

資料來源:康師傅、百事、可口可樂財報


補足 碳酸 飲料 缺口 最後 一張 王牌 入手 魏應 應州 暢飲 百事 可樂 三大 盤算
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開發挖對人 陸租賃關鍵門票入手

2012-5-7  TCW



四月二十六日,豔陽高照的好天, 中國昆山市的前進東路上,大大繁體字「中華開發金控」的標誌顯眼的矗立在馬路旁。這是辜家二少辜仲 旗下開發金轉投資的中華開發國際租賃的開幕現場,也是開發金在中國第一個「旗艦店」。

這場開幕式,跟其他金控在中國開設租賃公司或分行的冠蓋雲集比較起來,顯得相對「落寞」。現場除了昆山市政府官員以及開發金控高層外,沒有任何政商名流到 場祝賀。

少了兩岸政商名流的加持、登陸速度也比別家金控來得慢(見第九十頁表),看起來好像有些「先天不良」。但其實,在「銀彈為王」的中國租賃市場裡,開發租賃 有個特殊的利基:它是台資租賃公司中,甫開幕就取得中大型國有銀行融資額度、且額度高達資本額八倍之多的首例。

浦發銀時期跑遍全中國

而這個故事的靈魂人物,得從當天在場中穿梭的開發租賃董座、開發金企金執行長王幼章談起。

二十多歲就離開台灣的他,曾經擔任百事可樂(Pepsi)大陸區執行長,後來加入花旗,一路高升到花旗亞洲區商業銀行負責人。二○○五年,由於當時花旗正 準備入股上海浦東發展銀行,取得一九‧九%股份和經營權,他於是被派到浦發銀行擔任總行行長室特別顧問和花旗銀行駐浦發總代表(亦即儲備行長)。

三年多的時間,他跑遍大江南北,替浦發銀行設立五年戰略計畫,就相當於是個「地下行長」。隨著二○○八年金融海嘯的發生,花旗與浦發銀行的股價越差越遠, 入股計畫也隨之泡湯。同年三月,王幼章離開浦發銀行,正考慮接下美系投資銀行的工作。

此時,透過開發金總經理楊文鈞的介紹,辜仲 找上王幼章,發揮「三顧茅廬」的功力,前後深談了三次,才在二○○八年總統大選後、三月二十日的晚上,敲定了王幼章加入開發。

根據開發金控的年報,二○一○年,王幼章的薪酬水準介於新台幣一千五百萬到三千萬之間,是一般金控同級主管的兩倍之多。辜仲 當年重金禮聘來的這位浦發銀行「地下行長」,在這次租賃的籌備過程中,發揮了兩項關鍵作用。利用人脈取得八倍銀彈

首先,是資金的取得。在中國經營租賃業,關鍵是能否取得資金,亦即當地銀行提供的融資額度。若沒有額外資金,只靠匯入的兩、三千萬美元資本額做生意,根本 做不大、也很難賺錢。許多在大陸的台資租賃公司,都去了大半年,額度還是談不下來。連老牌的仲利國際,都是開業了五年才拿到銀行的融資額度。

資金取得如此困難,開發如何突破?靠得就是王幼章的人脈,他打了個電話給當年浦發銀行在蘇州、昆山一帶的子弟兵,對方這麼告訴他,「老闆,你有什麼條件? 總行已經交代過,你要什麼條件,我們就怎麼配合。」開發於是取得了進入中國租賃業最關鍵的門票:浦發銀行承諾提供開發租賃八倍資本額的資金額度,以資本額 兩千萬美元估計,約當等於人民幣十億元(約合新台幣四十六億五千六百萬元),在台資租賃業中,前所未見。

「因為王執行長(指王幼章)在大陸的深耕,讓我們可以拿到很好的line(銀行授與融資額度),在這裡的leverage(槓桿比率),比我們在台灣還 高,」開發金控總經理楊文鈞在昆山開幕式的會後記者會上強調。

爭出「馬關條約」式優惠

第二,則是與昆山市政府的談判。在浦發銀行老同事的指點下,王幼章掌握了與昆山方面談判的「眉角」,哪些優惠要跟當地政府談、怎麼談。在中國,常常發生的 狀況是,跟領導談判的時候,樣樣都好辦,但因為沒有談到執行細節,出了會議室,就是窒礙難行。因此,王幼章硬是把合作契約談到鉅細靡遺,甚至開會的過程中 還不時爭到面紅耳赤,為的就是取得最好的開設條件和租稅優惠。

昆山的官員後來私下透露,「我跟你們台商談了一萬多次,你們至少有九千多個客戶在我們這裡。寫了這麼多合約,我們跟你們(指開發租賃)簽的是標準的對台馬 關條約!」

餘三兆市場商機仍有得拚

雖然靠著這位浦發銀行前「地下行長」的努力,開發租賃取得了進入中國市場最關鍵的兩張門票,但未來能不能在這個規模人民幣七千億到九千億元(約合新台幣三 兆二千億元到四兆二千億元)的市場勝出,還是考驗重重。

中租控股策略長廖英智就分析,近年台商在大陸資本設備投資逐漸減緩,台資租賃業者的「當然客戶」變得很有限。但要開發陸資客戶,就得要有專業的徵信人才和 技術。另一方面,即使銀行一開始給了不錯的額度,但隨著業務增長,未來融資額度能不能跟上,也是一大挑戰。雖說好的開始是成功的一半,但面對競爭激烈的大 陸租賃市場,開發租賃想要後發先至,還是有得拚。

【延伸閱讀】搶中國租賃市場,開發金起步慢——2011年以來,進軍大陸的台資租賃

公司:一銀租賃牌照屬性:地方性地點:蘇州 成都資本額(美元):2千萬開設時間:2011年3月 2012年1月

公司:台駿國際租賃牌照屬性:全國性地點:蘇州資本額(美元):3千萬開設時間:2011年6月

公司:永豐租賃牌照屬性:全國性地點:南京資本額(美元):2千萬開設時間:2011年9月

公司:台新租賃牌照屬性:全國性地點:南京資本額(美元):2千萬開設時間:2011年10月

公司:新光租賃牌照屬性:地方性地點:蘇州資本額(美元):1千萬開設時間:2011年11月

公司:開發租賃牌照屬性:全國性地點:昆山資本額(美元):2千萬開設時間:2012年4月

資料來源:聯合新聞網、網路

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世誠投資陳家琳:習慣從現金流入手研究公司 王吉陸

http://xueqiu.com/2689039707/22401791
訪談摘要:
我們非常注重財務指標,短期來說財務指標比較容易受到操縱,做一些人為的調節,但是時間越長的話越難。所以我們都會希望找到一些上市時間比較長的公司,從財務指標入手,看這個行業前景,看這個公司核心競爭力,看它的管理能力。

財務指標我們注重現金流,現金流要造假難度的比損益表更難,現金流也更能夠反映一個公司的經營狀況,另外好的現金流代表一個比較好的商業模式,我們也更容易給它一個估值。

希望現金流能夠跟利潤水平相匹配。有很多公司只是會計利潤在增加,但是現金流一塌糊塗,這種增長不可持續。我們希望一個是高質量的增長,一個是可持續的增長,這兩個都要依託比較強的經營現金流,現金流能夠與它的會計利潤相匹配的話,基本上能夠保持一個比較過得去的增長速度。

(估值)看EV/EBITDA 指標,一個是看現金流,一個是看企業價值,比如市值30個億,有6個億現金,按照它的商業模式來講,這個現金可能永遠閒置在裡面,不會被用掉了,那我會在估值的時候把現金全部或者是大部分扣掉,市值30個億,但企業價值可能是25個億或者是26個億,這個企業價值再去除以它的扣除利息收入以後的利潤,這個是這家公司真正的主業競爭水平。

我們對基本面的把握跟同行比較的話,會做的好一些,難以把握的是你的交易對手到底怎麼想,這個市場怎麼想。

一個股票如果它的確定性,短期有10%到20%收益的話,那麼我可能會去參與;如果時間會比較長,可能是未來12個月、18個月兌現,你不知道具體哪個點上面,任何一點都有可能,但是一旦兌現的話,上升空間比較大,大到足夠來彌補你時間損失的話,我們也會參與,在它的潛在空間和實現這個空間需要的潛在時間做一個權衡。

(個人投資者)儘量避免追漲殺跌,因為這是最容易被機構投資者利用的,輸錢概率更大一些。

訪談全文:

  研究公司主要看治理結構和財務指標

問:您是什麼時候開始決定以投資作為自己的事業?

   陳家琳:
這個倒很難講了,我原來一直是做研究,只不過偶然機會做了投資,那時有一個產品需要做一個路演,一時沒有合適的人,就我去做了路演,自然而然做這個產品的投資經理。

   問:就是海富通揚子?

   陳家琳:
對。時間也不長,04年到現在差不多八年的時間。之前做研究95年到04年差不多10年。

  問:做研究和做投資最主要差別在哪裡?

   陳家琳:
投資是在研究基礎上多了一個落實環節。落實會跟研究結果會有一些脫節,你可以把研究想得很透,事後證明這些判斷都是對的,但真的執行的話,有時候還是有一定的挑戰。

  問:比如說,當股票突然跌下去的時候,你能不能堅持住?

   陳家琳:
包括這個方面,它是真正真槍實彈的一場的戰鬥,而且是毫無止境的。研究的話更多看一個階段,不用太在乎短期市場的一些噪音。做投資的話,雖然說要規避這些噪音,但因為身處其中,難免也會受到一些影響,關鍵怎麼樣排除這些不利影響,堅持自己原來正確一面,這個挑戰可能更大一些。

  問:你是比較堅持價值投資?

   陳家琳:
我們更偏向於價值投資,儘管有時研究不到位的話,也會踩到一些地雷,但我們也在不斷完善,爭取能夠做的更好一些。

  問:從什麼時候接觸到價值投資的理念?

   陳家琳:
這個大概跟研究這一段經歷有關係,我們應該是這個行業最早一批基本面分析研究員。

  問:研究的時候切入點是什麼,看一個公司最早會想到去考察他們什麼東西?

   陳家琳:
買股票都是買未來,買成長性是毫無疑問的。成長性體現在什麼地方的話?行業當然是很重要了,我們比較多看看它的治理結構。

問:治理結構包括一些什麼東西?

陳家琳:
很多了,包括透明度,年報的翔實程度,內容的準確度,在投資者溝通過程當中是不是比較積極。另外一個方面,董事會是以內部股東為主,還是有外部的董事能夠真正代表除這個公司之外這些人的利益,獨立董事是大股東提名作為花瓶還是說小股東提名在一定程度上代表了非控股股東的利益。我的理解治理結構是一個制度安排平衡各個利益攸關方的利益,特別是保護實際控制或者是內部控制之外相關方面的利益,比較看中這一些。

   另外,管理層激勵是不是合理,能夠激勵到位,但也不是過渡激勵而且是一個長效機制,這些都是我們比較關注的。

  問:會不會考慮它的產品未來成長的空間?

陳家琳:
這些都考慮。我們是希望找上市時間比較長一點的公司,這樣的更利於做基本面分析,給我們價值投資做一個判斷基礎。我們非常注重財務指標,短期來說財務指標比較容易受到操縱,做一些人為的調節,但是時間越長的話越難。所以我們都會希望找到一些上市時間比較長的公司,從財務指標入手,看這個行業前景,看這個公司核心競爭力,看它的管理能力。

   財務指標我們注重現金流,現金流要造假難度的比損益表更難,現金流也更能夠反映一個公司的經營狀況,另外好的現金流代表一個比較好的商業模式,我們也更容易給它一個估值。

  問:怎麼考察現金流?會考慮它過去幾年現金流有一個大概什麼速度增長嗎?

   陳家琳:
我們是希望現金流能夠跟利潤水平相匹配。有很多公司只是會計利潤在增加,但是現金流一塌糊塗,這種增長不可持續。我們希望一個是高質量的增長,一個是可持續的增長,這兩個都要依託比較強的經營現金流,現金流能夠與它的會計利潤相匹配的話,基本上能夠保持一個比較過得去的增長速度。

  問:所謂過得去有一個底線嗎?

陳家琳:
這個每一個行業都不一樣,比如說在20%左右。

除了現金流,我們還看中公司可持續的淨資產收益率,股東給你一塊錢,大概能夠可持續為股東創造百分之多少收益。

  問:這個也有底線嗎?

   陳家琳:
這個差不多20%,甚至更高一些,不是說越高越好,因為我們追求是一個可持續的發展。更多時候看未來,包括現金流,包括淨資產收益率,我們分析過去,但更多是為了預測未來。

  問:根據哪些因素預測它的未來?

   陳家琳:
它能夠把過往比較好的記錄保持時間很長,那麼我們假設說外部沒有發生很大的變化,它可以保持這樣的一個狀況。

問:簡單來說,看他的過去成長,你覺得還不錯的話,然後看未來會不會有一些變化,如果沒有什麼壞的變化,就可以是投資的對象?

陳家琳:
大體上還能夠維持原來盈利能力,盈利能力用淨資產收益率來衡量的。

  問:你會假設未來哪些不會變壞的因素,比如說行業空間,市場佔有率?

陳家琳:
包括它的商業模式有沒有受到一個顛覆性挑戰。比如做家電零售,蘇寧,國美,它可能是受到電商的挑戰,那麼它的壓力就比較大一些,這是整個商業模式受到新興力量的挑戰,這樣的話不確定性更大一些,那我們重新審視這個行業前景。

在公司層面,我們希望管理團隊比較穩定的,一直換的話可能做不好,像做基金一樣,有一些基金頻繁更換基金經理,本身是一個自我淘汰過程,相對穩定的話,意味著他做的不錯所以能夠繼續做下去,做不好的話,所以淘汰了。

  問:對行業會有什麼選擇嗎?

陳家琳:
沒有特別的偏好,我們特別關心你能不能賺到真金白銀,意味著你是不是可持續發展。現金流分成兩塊,一個是經營現金流,一個是投資現金流,我們講的現金流好的話,其實是指一方面經營現金流跟淨利潤相匹配,第二塊的話,他的投資現金流要少,而且即使是少還能夠維持不錯的增長,這個就是好的現金流的模式。

如果你投資現金流少的話,本身是比較好的商業模式,所以無所謂哪些行業了,關鍵是通過現金流這些指標來反映這個商業模式的本質是什麼。

  問:對一家公司你熟悉到什麼樣程度的時候,會開始投資它?

   陳家琳:
對一個公司怎麼熟悉都不為過,而且很多時候我們自己認為很熟悉的公司從另外一個角度又是那麼陌生,真正瞭解一個公司是無止境的,但投資的話,你沒有辦法做到那麼完美,儘量把核心問題先搞清楚了。

  問:過去幾年現金流搞清楚,為什麼能夠帶來這樣一個現金流搞清楚了,以及未來會不會發生壞變化搞清楚,是不是就可以了?

   陳家琳:
這是一個方面,另一方面,過去只是代表過去,還是要比較緊密跟蹤,看它的一些變化,這個變化還是朝著有利於你預測方向,還是相反。

  問:研究的時候,有沒有一個順序,是先研究財務指標還是研究治理機構?

   陳家琳:
這個時間是差不多了。我們當然會從財務指標入手,因為是很容易,萬得裡面一查清清楚楚,只要上市有一定時間,所有財務指標都在裡面。我跟同事們講,如果時間有限,唯一需要看的是資產負債表,把這個表看明白了,你腦子裡面就有一個現金流量了。至於損益表收入利潤的話,你不看都沒有關係,這個東西沒有任何領先的意義,而且有時候可以通過調節來誤導你。如果只看現金流量表單,現金流某一個時段變化原因是什麼?可以去看這個資產負債表。理論上你只要有一個資產負債表期初和期末兩個時間數字,可以編一個現金流量出來。所以我們找到最本源這個地方,看到這個資產負債表怎麼變化的。

  問:剛才說的希望上市時間比較長,有沒有一個底線至少是幾年?

   陳家琳:
很難講,新上市公司裡面也有好的公司,不能很機械苛求一定三年、五年,也不是那麼現實。一般來講,我們希望至少有三年的時間,現在財務造假、粉飾這些報表這種現象還是蠻的嚴重,有的公司為了上市可以不擇手段。

  問:招股說明書上的財務數據,你把它甄別出來難度比較大,但如果有幾年的財務報表,就相對容易?

   陳家琳:
招股書也會有一些疑問,而且我們會結合上市以後的情況。很多公司上市以後就變臉了,可能是原來沒有那麼好,只不過他剛剛下完妝,補一下以前的窟窿,那麼一進一出的話,某幾期財務表現更加難看。還有這個實際控制人、管理層,他們職業道德到底是怎麼樣的。有一個現成例子,寧波一個公司新上市,我們其實從它的行業判斷,已經過了頂峰期,開始走下坡路了,利潤是倒退的,但它發盈利預警之前,先出一個公告說,大股東考慮中期業績的時候十送十,那麼兩個漲停板,兩天以後,再出一個業績同比下降多少,然後三個跌停版,後來繼續跌。像這種公司的話,會上我們的黑名單。實際控制人和管理層的職業操守是治理結構很重要的組成的部分,你剛上市就欺騙普通投資人的話,不知道以後怎麼樣,這種公司很多。

估值主要看EV/EBITDA 指標和市淨率

  問:你剛才提到考察財務指標比較容易給估值,會通過什麼方法估值?

   陳家琳:
都是大家用的比較多,市盈率、市淨率,我們還會看EV/EBITDA 指標,一個是看現金流,一個是看企業價值,比如市值30個億,有6個億現金,按照它的商業模式來講,這個現金可能永遠閒置在裡面,不會被用掉了,那我會在估值的時候把現金全部或者是大部分扣掉,市值30個億,但企業價值可能是25個億或者是26個億,這個企業價值再去除以它的扣除利息收入以後的利潤,這個是這家公司真正的主業競爭水平。分子、分母都會扣,分子市值減去閒置的現金,已經考慮一些負債因素,分母的話,就是會計利潤減去扣除這個現金對應的利息收入。真正主業的企業價值除以主業的淨利潤,那麼可能真實反映它的經營狀況。

   當然這種假設需要一定條件,一個是確實佔比比較大,第二個現金短期會不會揮霍掉,最好它能夠以高分紅的形式返回給股東,這種情況下,你真正把現金從市值裡面扣掉。但是這種假設,有時候比較苛刻一些。

   問:分紅的話還有一個稅收是不是要考慮?

   陳家琳:
這個要考慮。但放在公司賬上,只有2%點幾的利息收入的話,還不如還給投資人。我一直提倡如果資金沒有地方用的話,儘量高分紅,雖然表現上大股東拿到現金更多,但是這個沒有辦法,大家按照比例來了,讓股東自己去處理。

  問:這是一種估值方法,還有其他的嗎?

   陳家琳:
其他包括市淨率,特別是對於一些週期股。我們看一些香港上市的股票,市淨率波動非常大,可以輕易打到0.5倍。你根據需要的回報率來定PB大概是多少,也是相對可持續的ROE來定,比如說可持續的ROE是10%,需要12%回報,那PB應該是0.8,打八折才能滿足。有的時候可能這個折扣很低了,已經到了0.4、0.5了,那麼這個情況下意味著大家認為這個公司會持續虧損,這時候需要做一個判斷,這個公司這個行業過往週期波動怎麼樣?這個公司有怎麼樣的競爭力?能不能穿越週期?最長虧損週期到底有幾個季度?按照這個行業未來趨勢,按照公司競爭力可持續ROE,然後再去判斷,目前這個市淨率實際被高估還是低估。週期股和成長股用的指標會不一樣。

  問:剛才說的EV/EBITDA 指標,你心裡有沒有一個底線,多少倍你會投?

陳家琳:
我們會看未來幾年可持續差異性在哪裡。假設說它未來三年能夠做50%、50%、50%,放在今天來看的話,25倍市盈率就差不多了,不可能是50倍。因為給它50倍的話,已經充分反映了這個成長。一旦達不到預期,那就是三殺,P、E、G都會下來。

問:根據你現在的標準,考察這些企業都達不到怎麼辦?你會不投,還是選擇性投入一些?

陳家琳:
會選擇性投入一些,通過自下而上來決定我們的倉位到底多少,標的很少的話,意味著這個市場處於整體高估的狀態,那麼我們可能投的少一些。

  問:剛才說的是買入,那麼賣出點在哪裡?

陳家琳:
我們也有比較明確的賣出紀律,如果股票買進以後確實是漲了,快接近我們目標價的時候,重新考慮它的基本面,看看是不是有新的東西需要調整假設,沒有什麼新的東西我們就會獲利了結。反過來也是一樣的,如果股票跌了,還是看它的基本面,沒有很機械化的止損機制,跌多少一定要出去了,因為中國市場有時候隨機波動比較大。我上次碰到一幫大佬,其中有一個過生日,其他人送他的一個禮物,就是壽星的重倉股打到漲停板。你很難理解,這個股票今天漲停是其中一個投資人過生日,它也有可能隨機跌下來,這個波動比較大,很難把它看成真正的基本面的東西。所以我不會設一個止損點,更多是看長期的,如果確實是一開始看錯了,不管是漲了還是跌了,都會減少倉位,甚至清倉。如果重新審視以後,還是堅持原來的看法,只不過市場隨機波動,那麼我們這個時候繼續持有,不排除進一步買的更多。

調研主要瞭解人的因素

   問:你們的產品長江三號是以江浙民營企業為主的,選擇這樣一個群體有什麼考慮?

   陳家琳:
也是結合自身的能力,我們本身在上海,做價值投資需要很多基本面分析,需要實際調研,做實地調研的話,跑太遠是沒有效率的。在幾個相鄰地域裡面的話,你可以做很多相互的印證,這有利於降低風險,提高勝算。

   長三角區域我們比較認同它的商業文化、企業文化,如果在這個區域裡面找不到好的標的,那麼其他地方更難一些。另外,民營企業更有活力。

   問:剛才說到調研,你覺得調研在投資過程當中作用很大嗎?

   陳家琳:
很大,鼓勵大家出去多看看多走走。

  問:你投資的公司一定是經過調研的嗎?

   陳家琳:
我不能講的百分之百,但是可以說99%,這兩個數字都是虛擬的,就強調我們絕大多數一定是先去看過的。

  問:調研看一些什麼東西?

   陳家琳:
這是接觸實際控制人的好機會。書面材料當然也很重要了,可以從中發現很多線索,但去調研的話,是跟活生生人打交道。人還是最寶貴的財富,我們利用這樣機會瞭解人的因素。其他方面包括觀察,有時候他給你講開工率很高,但是如果你去發現4條生產線只開了兩條,就會有更實際的體會和感受。

  問:就算是他開了4條,說不定兩條是你去的時候他才開的。

   陳家琳:
沒錯,所以需要多核實,需要多跑。實地調研不是去一次,跟管理層,包括大股東接觸,我們希望是比較頻繁的,多聽他們講,看看他們的每次講是不是一致。有時候你在說謊,但你下一次要自圓其說是很不容易的,需要更大的謊言彌補前面的一個謊言。不斷跟蹤他們的管理層,看他們的言行,上一次講了什麼?下一次有沒有兌現?針對同樣的問題,又是怎麼說的?

  問:在調研的時候,除了接觸公司本身,還有其他的層面嗎?

陳家琳:
我們希望接觸多一些,包括供應商、同行、客戶,特別客戶這一塊,他們有更加直觀的感受,包括在同一個城市裡面不同的公司之間我們會做一些相互的驗證。當然你不能保證每次去問甲,乙怎麼樣,都能夠從甲身上瞭解到真實的信息,但是你問多的話,相對來講有一個全貌,這就是在集中某一些地域投資優勢所在。

投資的風險主要是研究不夠透

問:能不能舉一兩個比較滿意的案例分析一下,你怎麼考慮的,為什麼要投入它?當時買入和賣出時間點怎麼選擇?

   陳家琳:
現在好像還沒有什麼滿意的。

  問:過去在海富通的時候也沒有?

   陳家琳:
那個時候當然是投大白馬多一些。現在也有一些白酒類的公司,爭議和分歧很大,但我們還是比較樂觀,這跟中國文化相關的,不會輕易被改變,它也有週期,也受到宏觀經濟波動的影響,但是我覺得文化這些東西更根深蒂固一些,這算是投資比較成功的,基本上就是一個買入持有的策略。

  問:你覺得投資過程當中,風險主要來自哪些方面?

   陳家琳:
做研究的時候,看的不是特別周到。

  問:剛才說的地雷?

   陳家琳:
可能你會關注在某一些方面,你覺得主要方面都把握住了,但有可能有一些你認為比較次要的東西,反而對這些標的來講是一個主要矛盾,一旦忽略的話,那可能會帶來致命的影響。

  問:還是研究不夠透?

   陳家琳:
這是一個方面,另外一個方面市場反映還不夠,我剛才講了,你研究可能是到位了,你的執行跟這個脫節,這個需要改善的。

  問:說到研究和執行的過程,這個跟人天生的弱點有關係的?

   陳家琳:
對。

  問:這種弱點怎麼樣克服它?

陳家琳:
需要不斷在失敗案例去總結,我們時不時把一些案例拿出來,一部分是我們自己的案例,一部分是別人的案例,假設處身案例中,該怎麼處理?不斷總結。

  能確定一個公司值多少錢,但無法把握是多少錢

   問:回顧過去這麼多年研究和投資的歷程,你覺得在股市裡面有哪些東西你可以提前確定的,哪一些東西變幻莫測根本沒有辦法確定的?

   陳家琳:
我們對基本面的把握跟同行比較的話,會做的好一些,難以把握的是你的交易對手到底怎麼想,這個市場怎麼想。

  問:可不可以理解為短期波動是無法把握?

   陳家琳:
不單單是短期波動,可能是一個比較大的波動,而且在某一個階段趨勢性的,完全出乎意料的,這個是市場行為或者是投資者的行為。我們可以對投資標的把握比較好一些,但這個市場是大家博弈的結果。我一直強調股票投資本質就是一個人性的博弈,股票只是一個籌碼罷了。

  問:這麼理解吧,你能夠基本上確定這個標的值多少錢,但是它到底會是多少錢是無法確定的?

   陳家琳:
對。經常會出現這種情況,這個股價會比較大幅度偏離你事先定下來自己認為合理的區間。

  問:研究比較透的話,不應該是一個很好機會嗎?

   陳家琳:
對,但它可能需要花太長時間去糾錯,你機會成本很高。我們把這個空間和時間放在一起考慮的。一個股票如果它的確定性,短期有10%到20%收益的話,那麼我可能會去參與;如果時間會比較長,可能是未來12個月、18個月兌現,你不知道具體哪個點上面,任何一點都有可能,但是一旦兌現的話,上升空間比較大,大到足夠來彌補你時間損失的話,我們也會參與,在它的潛在空間和實現這個空間需要的潛在時間做一個權衡。

  問:假如說,認為它兩年之內可能兩倍,但是不確定什麼時候,還是願意等,如果只有50%,那可能就放棄了?

   陳家琳:
50%的話,我可能希望是一年之內實現的概率比較大。

  問:你創業以前管理海富通揚子產品成績比較好的,單位淨值33個月時間從1歐元上漲到6.5歐元。

   陳家琳:
正好趕上一波單邊牛市嘛。

  問:創業之後,業績就沒有這麼好了,這兩段時間裡面,投資理念有什麼變化嗎?

   陳家琳:
這個投資的話,我們看相對收益,也看絕對收益,但更注重相對收益。這個可能是跟以前那一段經歷有關係,因為我們覺得絕對收益是天經地義的,不需要去看了,我們要做的是怎麼樣比市場更好一些。從這個角度來講,我們在過去一直做的不錯,平均下來持續比市場好大概15%到20%。私募基金一定要追求絕對收益,客戶的保值增值,但我們不把它看成一個目標,這是自然而然的結果,因為你選擇一個不要太差的時機進入這個市場,而且時間足夠長,你又是比市場要好的話,一定是一個正收益。

  問:從絕對收益來講,現在沒有過去那麼好了,除了上次正好碰上單邊牛市,還有沒有其他的因素?

   陳家琳:
好像沒有什麼特別的。

  問:對普通個人投資者,你有沒有什麼建議?有沒有推薦讀物之類的?

   陳家琳:
我覺得這幾張證券報還是可以的,自己想做好投資的話,還是要有一定接觸,這些媒體還是會有不錯的文章值得去借鑑,但是你不能貼的太近。另外一個方面可以去投一些基金,如果投公募基金的話,找同一個管理人管理時間比較長的基金,相對來講好一些。基金也要學會止損,這個跟股票差不多,如果管理人不斷在換的話,可能你也要換一個品種。

  問:如果買股票呢,有什麼建議呢?

   陳家琳:
買股票蠻難的。我覺得投資者結構在未來幾年不會有很大的變化,個人投資者會慢慢變少,但不會說很快發生了翻天覆地的變化。儘量避免追漲殺跌,因為這是最容易被機構投資者利用的,個人投資者作為一個群體來講是弱勢,這個是毫無疑問的,沒有資金優勢,沒有信息優勢,這個時候如果你還是一味追漲殺跌的話,輸錢概率更大一些。
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谷歌Calico抗衰老公司揭秘,希望從基因層面入手,研究導致人類衰老的原因,好比有機會向精靈許三個願?

http://www.iheima.com/archives/53588.html

上個月,谷歌(Google)又做出了一石激起千層浪的驚人之舉:宣佈成立Calico公司。這家「全新的公司將致力於改善人類健康,尤其是應對與衰老及其相關疾病的挑戰」。它將由基因泰克公司(Genentech)的前首席執行官阿特•列文森來執掌——列文森為了在谷歌的死對頭蘋果公司(Apple)擔任董事會主席,實際上幾年前就離開了谷歌董事會,而且今後他還將繼續擔任蘋果董事會主席,因此這個任命真是有點出人意料。

但除此之外,就沒什麼特別的消息了。於是上週我在硅谷挖掘了些消息,瞭解到了更多內幕。

業內認為,Calico是比爾•馬里斯的創意。這位谷歌創投(Google Ventures)的執行合夥人一度在Investor AB投資公司擔任生物技術投資經理。據業內人士稱,馬里斯曾在仔細研究生命科學產業後發現,數以百計的公司都在致力於治療各種疾病或努力減少它們的危害。而所有這些努力的目標不是為了延年益壽,就是為了提高生活質量。

但是,卻沒有一家公司在專門挖掘眾多疾病和死亡的根本原因。換句話說,我們都在不斷地老去,用更學術的方式表述就是,我們的機體是從細胞層面開始衰退的——這很大程度上要歸咎於基因物質的退化。

既然現在整個基因圖譜都已破解,馬里斯開始思索,是否有可能研究導致衰老的基因層面的原因,同時研製出抗衰老的藥物(他的這一想法很大程度上是受與未來學家和谷歌員工雷蒙德•庫茨魏爾談話的啟發)。 比如,是不是能研究全球上千名健康的90歲高齡老人的基因圖譜?他們在基因上有哪些相似之處?或者他們長壽的秘密在於,影響多數人的致病因素並沒有影響到他們。就算這種研究最後沒能讓人延壽,但它可能至少能讓其他活不到這麼高齡的人提高生活質量。

於是馬里斯說幹就幹,開始四處募資,主要對象就是那些富有的公司高管和風險投資家們。其中一些受邀對象表示,馬里斯給他們講了一個向精靈許願的比喻:如果一個精靈讓你許三個願,那你第一個願望肯定是能再許一百萬個願。但是我們的現實生活卻恰似這三個願望。我們並不知道自己的壽命是三天還是三千天,只知道總有壽終正寢的那天。如果你必須投資點什麼的話,難道不應該是投資設法多活幾天(至少活得更有質量一點)嗎?

馬里斯拜訪的這些人之中,有一位正是谷歌的聯合創始人兼特別項目總監謝爾蓋•布林,他對馬里斯的提議明確表示有意投資。但是隨著布林、馬里斯和谷歌首席執行官拉里•佩奇之間的談話逐漸深入,他們三人開始形成了一個共識,即最好的做法是用谷歌自己的錢(董事會後來也同意了)來支持這整個項目。關於谷歌準備砸多少錢,我聽到過好幾個版本的說法,但現在能肯定的是,我們目前談到的只是幾十億美元投資計劃的一小部分(也就是部分款項)而已。谷歌自己還未對此做出評論,不過很有可能它會在下一財季的收益報告(已經定於下周發佈)中提到一些細節。

至於說這個新公司的管理問題,據說馬里斯一開始就想著要來管理它,同時卻又保持自己在谷歌創投中的位置(有點像傑克•多西所做的那樣)。不過他也廣泛徵求各方意見,請求推薦首席執行官的人選。馬里斯求教的人中就有阿特•列文森,他居然真的打算加盟,這真是讓人大跌眼鏡(如果大家沒把他看成是已經從首席管理層崗位上徹底引退的話,他卻也是這個職位的不二人選)。

列文森已經開始為新公司物色人選了。在硅谷的一些人看來,這家公司更像是一家要做長期研究的機構,而不是那種幾年裡就準備上臨床試驗的生物製藥初創企業。隨著更多人開始準備為Calico公司效力(或是打算這麼做),我們也會瞭解到更多情況。

不過現在我們掌握的情況是,這家公司不差錢,比多數大型藥企都更靈活,而且在谷歌最終操盤前,它還吸引了眾多業界知名的投資機構的關注。再者,它的掌門人是一位多數生命科學企業會不惜一切代價都想聘請的高人。所以說,它的開局還真是不賴。

谷歌 Calico 抗衰老 公司 揭秘 希望 基因 層面 入手 研究 導致 人類 衰老 原因 好比 機會 精靈 三個
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破解燙金捷運宅 三原則低價入手

2013-12-09  TCW
 
 

 

台北捷運信義線於十一月二十四日通車,信義路房價也再次攀高,全線每坪均價都在八十萬元以上,世貿站旁的D3豪宅案甚至傳出開價四百萬元,讓信義線成為名副其實的「鑽石捷運線」,也再次證明捷運宅(指捷運站周邊五百公尺至一千公尺內的住宅)的魅力。

台北市》可選擇邊陲區塊遠離精華區,價差多達四成

然而,「捷運宅」的房價未必都高不可攀。據本刊獨家取得的房價資料,在雙北市,捷運站周邊住宅行情較行政區均價低的案例比比皆是。對自住客而言,這或許是以相對低價搶進捷運宅的機會。

觀察台北市價差前十名捷運站,如台北橋站、麟光站、後山埤站、公館站等,因多位處行政區邊陲、距區域內精華區較遠,或周邊有夜市、墳墓等嫌惡設施,價差達兩成至四成。

不過,因大安區、信義區為豪宅聚集地,偏離一般行情的天價,拉高平均房價,也是造成上述兩行政區站點擠進價差榜的主因。然而以東門站、忠孝復興站房價屢破百萬來看,若可用六、七字頭相對低價,買進大安、信義區捷運宅,仍屬難得。

至於西門站為純商業區、小南門站旁多為公有地,圓山站周邊則是花博展場、北美館等,新建案少,因此釋出物件多為三十年中古屋,價位相較平實。不過,隨豪宅松濤苑進駐小南門站,該區均價可望拉高。

淡水線復興崗站、關渡站、忠義站,除了位於北投區邊陲,還因站位缺乏「景觀宅」條件,導致建商一窩蜂搶進其後的竹圍、紅樹林站,讓關渡站等明明是「台北市門牌」,均價卻能和後者打平甚至更低。

新北市》可選擇老商圈無建商拉抬,房價歸基本面

至於新北市前十名,則是完全不同的邏輯。以蘆洲線為例,捷運路線即是該地區主要幹道,生活機能完備。排名第九、第十五的府中站、頂溪站,更是當地發展已久的商業區,頂溪站距台北市也僅有一橋之隔。幾乎完美的成績單,為何房價反而親民?

住商不動產企劃研究室主任徐佳馨分析,不像台北市,因新北市老商圈多半做在地生意,客群不變下,捷運宅的價格潛力取決於「腹地」,即吸引新建案、產業進駐的做夢空間。

「沒有新案拉抬,老商圈的房價就炒不起來!」永慶房產集團研究發展中心經理黃舒衛觀察,近年來,台北市外圍第一、第二環的房價漲幅已和基本面脫鉤,就算交通好、機能佳,但只要「沒有建商炒」,單靠在地客支撐,成長就有限。

以新北市上述站點來說,因周圍腹地小,政府無從開發、建商亦難尋素地,在無法推出新案、以新價位掀起當地行情的情況下,房價就回歸到基本供需面,適合自住客進駐。

相反的,如文湖線的內湖段、新店線,因腹地大,加上內湖科技園區、裕隆城等園區議題,推案不斷,擁有交通優勢的捷運宅價格便在相對高點。

雙北通則》選運量偏低想保值,挑經三商圈站點

不過,雖然捷運宅房價仍有想像空間,但台北捷運人口停止成長,卻是未來捷運宅能否保值的潛在警訊。

根據台北捷運公司年中公布的一○一年報,營收主要靠廣告等副業收入支撐的北捷,客運本業已是第十年赤字。北捷分析,近年通車站數擴增、營運成本增加,但運量卻不足,是造成本業年虧損擴大到四億元、整體盈餘也逐年減少的主因。

「站點增加,運量卻不足,代表搭捷運的人就是那麼多。」徐佳馨認為,旅運量低,可能是該地居民習慣使用其他交通工具或主要幹道、橋梁移動。

房產專家Sway(鄭詩韋)也舉例,新莊線或中和線居民,其實只要過個橋或沿主要幹道,就能到板橋上班,搭捷運反而繞路。「以後,捷運站越來越多,根本不稀奇!」他認為,捷運宅價格將掀一波盤整:唯有真正的黃金路線才有保值性。

徐佳馨建議,可觀察該路線經過哪些重要商圈,至少三個以上,才有保值效力。例如新蘆線上目前僅有松江辦公商圈、永康街,但板南線就有新板特區、台北車站、東區、信義區、南港等,集客力落差立現。

因此,民眾下次考慮捷運宅時,恐怕不能再以「捷運站步行五分鐘就到家」等距離因素為唯一考量。腹地、建商看好度、運量,都可能讓「捷運=高房價」的等式,有失靈的時候。

【延伸閱讀】選對站點,捷運宅也能高貴不貴!——雙北市10大捷運宅行情低於行政區者

台北市

排序 :1行政區 :大同區捷運站 :新莊線台北橋站住宅行情(萬元/坪) :34.1行政區均價(萬元/坪) :56.2價差 :-39.3%

排序 :2行政區 :北投區捷運站 :淡水線忠義站住宅行情(萬元/坪) :36.1行政區均價(萬元/坪) :53.4價差 :-32.4%

排序 :3行政區 :大安區捷運站 :文湖線麟光站住宅行情(萬元/坪) :64行政區均價(萬元/坪) :91.2價差 :-29.8%

排序 :4行政區 :北投區捷運站 :淡水線關渡站住宅行情(萬元/坪) :37.5行政區均價(萬元/坪) :53.4價差 :-29.8%

排序 :5行政區 :中正區捷運站 :板南線西門站住宅行情(萬元/坪) :55.6行政區均價(萬元/坪) :78.7價差 :-29.4%

排序 :6行政區 :北投區捷運站 :淡水線復興崗站住宅行情(萬元/坪) :40.9行政區均價(萬元/坪) :53.4價差 :-23.4%

排序 :7行政區 :中山區捷運站 :淡水線圓山站住宅行情(萬元/坪) :56行政區均價(萬元/坪) :73.1價差 :-23.4%

排序 :8行政區 :大安區捷運站 :新店線公館站住宅行情(萬元/坪) :71.9行政區均價(萬元/坪) :91.2價差 :-21.2%

排序 :9行政區 :信義區捷運站 :板南線後山埤站住宅行情(萬元/坪) :63.6行政區均價(萬元/坪) :80.2價差 :-20.7%

排序 :10行政區 :中正區捷運站 :小南門線小南門站住宅行情(萬元/坪) :64.6行政區均價(萬元/坪) :78.7價差 :-17.9%

新北市

排序 :1行政區 :新莊區捷運站 :新莊線丹鳳站住宅行情(萬元/坪) :26.7行政區均價(萬元/坪) :31.6價差 :-15.5%

排序 :2行政區 :土城區捷運站 :板南線永寧站住宅行情(萬元/坪) :27.4行政區均價(萬元/坪) :32.1價差 :-14.6%

排序 :3行政區 :板橋區捷運站 :板南線亞東醫院站住宅行情(萬元/坪) :39.9行政區均價(萬元/坪) :45.9價差 :-13.1%

排序 :4行政區 :新莊區捷運站 :新莊線輔大站住宅行情(萬元/坪) :27.8行政區均價(萬元/坪) :31.6價差 :-12%

排序 :5行政區 :新莊區捷運站 :新莊線迴龍站住宅行情(萬元/坪) :28行政區均價(萬元/坪) :31.6價差 :-11.4%

排序 :6行政區 :三重區捷運站 :蘆洲線三和國中站住宅行情(萬元/坪) :32.3行政區均價(萬元/坪) :36.1價差 :-10.5%排序 :7行政區 :蘆洲區捷運站 :蘆洲線徐匯中學站住宅行情(萬元/坪) :30.6行政區均價(萬元/坪) :34.2價差 :-10.5%

排序 :8行政區 :蘆洲區捷運站 :蘆洲線三民高中站住宅行情(萬元/坪) :30.9行政區均價(萬元/坪) :34.2價差 :-9.6%

排序 :9行政區 :板橋區捷運站 :板南線府中站住宅行情(萬元/坪) :41.6行政區均價(萬元/坪) :45.9價差 :-9.4%

排序 :10行政區 :蘆洲區捷運站 :蘆洲線蘆洲站住宅行情(萬元/坪) :31.1行政區均價(萬元/坪) :34.2價差 :-9.1%

註1:住宅行情與行政區均價是以2012/10/01至2013/10/31的成交資料計算而得註2:住宅行情是以捷運站周邊500公尺至1000公尺的住宅及住辦成交資料計算而得資料提供:好房網 整理:郭子苓

 
破解 燙金 捷運 三原 低價 入手
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獨家:騰訊將入手優土20%股權 已達成投資意向

http://tech.163.com/14/0326/10/9O8P6P6D000915BF.html

網易科技獨家從接近優酷土豆的人士獲悉,騰訊與優酷土豆已達成投資意向,騰訊將以投資形式入股優酷土豆。騰訊將付出不低於3億美元現金以及騰訊視頻,以此獲取優酷土豆20%左右的股權。三個不同渠道的消息來源都向網易科技證實了騰訊和優酷土豆的投資意向已達成。

接近優酷土豆的人士同時透露,騰訊視頻是否更名甚至是否保留尚且不得而知,但平台保留然後更名的可能性較大,雙方或將於本月底宣佈這一消息。

騰訊將入股優酷土豆的消息早在2月有所傳聞,但當時雙方否認該消息。網易科技記者上週末向騰訊和優酷土豆相關人士求證時,也給予否認。

騰訊繼續「搜狗」模式

如果關於優土的消息一切屬實,那麼騰訊或許將繼續在更多的領域複製「入股搜狗模式」。

3月10日,騰訊收購了京東上市前15%股份,並將旗下QQ網購和C2C平台拍拍網「嫁」給了京東,改寫了電商格局。這一模式與此前騰訊入股搜狗的模式如出一轍。京東之前,騰訊還戰略入股大眾點評20%。這些大手筆資本動作出擊迅速,同時也把騰訊的市值不斷推向新高。

騰訊以往的擴展策略基本傾向於全資收購和絕對控制。但從「入股搜狗」開始,一些事情在悄然改變。

彼時,搜狗作為媒體眼中的「移動互聯網最大變量」,先後與百度、360傳出緋聞,無論是哪個結果都能讓行業為之巨變。而結果是騰訊勝出,這是因為騰訊開出了「獨立運營+搜搜(不進行同業競爭)+資源支持」頗有誠意的條件,外加4.48億美金。正是從其他巨頭中的虎口奪食,讓騰訊得到了寶貴的經驗,從接下來的多起資本運作看,搜狗的模式正在快速的複製。相比之下,這一模式更讓合作方接受而不是抗拒或牴觸,代價也更小。

從目前發生的幾期起入股來看,騰訊的投資模式有以下幾大特點:

1、主要面向成熟的垂直領域領先企業,不全額收購,但是佔據具有戰略意義的股份;

2、在收購後依然讓被收購方保持獨立運營;

3、將騰訊自身減重,把非核心業務併入對方體系,在宣告不進行同業競爭的同時節省現金;

4、更多關注平台,為盟友提供資源支持。

這些模式當然會更多的吸引那些正在謀求發展的中型企業,在保持獨立性的同時可以依靠騰訊的資源繼續發展。在騰訊今年接連入股大眾點評和京東後,視頻領域的老大優酷土豆被認為是下一個入股目標。分析人士認為,騰訊開始進行聯邦方式的佈局---「自己做不到第一的業務扔掉,入股行業中老大老二」,這一思路從搜狗、京東,將繼續延續。騰訊視頻一直燒錢,做不到視頻行業的前三名,嫁出去改為入股行業老大,無失為好棋。

在騰訊入股傳聞之前,曾有阿里、騰訊、360爭奪投資優土的傳聞。騰訊如果拿下優酷,對阿里無疑又是一記重拳。

優土需靠山

如果此次入股最後優土和騰訊視頻合併,將成為視頻行業的第三大併購案,排在前面的為2011年優酷收購土豆、2013年百度收購PPS與愛奇藝合併。此次併購後,視頻格局又將產生變動,騰訊鬆綁邊緣業務,優土得到現金+騰訊視頻,對優土和騰訊而言,都是一筆好買賣。

但一個現實的問題是,大手筆收購了土豆之後的優酷為什麼還要繼續整合騰訊視頻?不算缺錢的優酷土豆為什麼要接受騰訊的入資?

首先在行業大背景下,優土已經感受到愛奇藝與PPS合併所帶來的震懾力,此前收購的土豆整合也不算太好,土豆已經從第二大視頻網站淪落為前五位置都無法保持。

根據最新的2014年2月艾瑞IUT和2014年1月艾瑞MUT數據顯示:在PC端,優土與騰訊視頻的月度用戶重合度為47.85%,去重之後,雙方的總用戶覆蓋將達到3.91億人,超過愛奇藝PPS的3.13億人;新優土的月度瀏覽時長將達到13.4億小時,超過愛奇藝PPS的11.6億小時。如優土與騰訊視頻合併後,優土將再次取得PC、移動視頻的雙領先,形成「毫無爭議」的行業第一。

而在行業大背景下,2013年開始,視頻已經徹底淪為富二代的遊戲,優土成為領先集團中唯一自力更生的選手。近一兩年來,受百度、騰訊、搜狐三大金主的包夾,也是優土尋求靠山的主要原因。而且騰訊還把持著微信、手Q等移動端的兩大大入口,若在移動大入口上給予優酷土豆位置,對優酷土豆而言是價值不菲。


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是時候入手一臺不限行的純電動小客車了嗎?

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本帖最後由 優格 於 2015-4-14 09:33 編輯

是時候入手一臺不限行的純電動小客車了嗎?
作者:範文清


註:最近一輪的尾號限行調整時,北京市對外提出了將“從今年開始,純電動小客車將不受尾號限行影響”,當然目前時間還沒有具體確定,但足以引發消費者和銷售商的購買和銷售純電動車的熱情。純電不產生汙染的尾氣是不應限號的正當理由,但純電動車在用戶當中的普及仍然受困於充電的便利性,安裝充電樁不止是用戶和經銷商的事情,還有物業,還有市政配套等等。北京市正在著手解決這個問題,解決充電焦慮是打開純電動車普及的鑰匙,或許也是緩解北京市空氣汙染的良方。

(本文轉自《21世紀經濟報道》,原文標題:不限行催熱北京電動車:新能源指標申請首破三千。)

不限行“特權”正在催熱北京的電動車市場。4月10日,一位在北京亞市工作的新能源汽車銷售員對21世紀經濟報道記者稱,清明節之後,來亞市看電動車的消費者明顯增多,“好中簽、不限行”是多數看車人決定入手電動車的主要原因。

4月2日,北京市政府借發布新一輪汽車尾號限行措施時,同時公布了一則重磅消息:為鼓勵市民使用純電動車出行,從今年開始,純電動小客車將不受尾號限行影響,具體執行時間由交管局公布。消息發布後,是否購買電動車頓時成為眾多北京市民熱議的話題。

據公開資料顯示,目前北京普通小客車購車指標中簽率為164:1,而新能源汽車由於申請者少於指標量,所以在過去一年,只要市民申請購買純電動車往往無需搖號就能直接獲得指標。但即便如此,充電難問題仍令不少購車人在電動車面前仿徨。

不過,現在不限行的政策一出,部分曾經的仿徨者已經決定入手。據4月9日北京小客車指標調控管理辦公室公布的數據顯示,本期搖號個人新能源車指標的申請者首次突破三千,達到3874人,而此前申請指標的人數徘徊在2000多人左右。根據今年的指標配置方案,本期分配給個人的新能車指標為3333個,這意味著從這一期開始,在北京購買純電動車也要搖號分配了。

充電難仍是攔路虎,家用充電一定要有樁嗎?

如果不是因為考慮到充電難,在北京上學的王小姐也許從去年底就已經開上了純電動車。“學校周圍沒有可充電的地方,車買了出行也是難題。”王小姐說,至今她手中仍攥著那張新能源汽車中簽單糾結不已。

不限行確實讓一批人不再糾結,決定成為一名純電動車的擁有者,但促使他們下決心的一個重要前提是,他們已經找到了解決充電的辦法。

家住通州北苑的張先生就是這樣一位正準備擁抱電動車生活的人。在他家附近,一座立體式停車場從去年年底開始已經投入使用。為配合《北京市純電動汽車充電站空間布局規劃和充電樁等相關設施配建指標研究》工作,該停車場在場區內特別增設了25個充電設施,市民只要辦卡就能在此充電,這解決了張先生對純電動車的顧慮。

在21世紀經濟報道記者的調查中,目前北京多位電動車主,都是在解決充電問題之後,才決定購買電動車。以家住北大西門附近的於先生為例,他家住平房,能安裝充電設施,單位也有充電樁,所以他從去年年初就入手純電動,成為北汽電動車的第一批車主。

現在,隨著北京市政府對公共充電樁建設的大力推廣,確實有市民從中受益,但和計劃中的目標相比仍有差距。“市民希望充電樁能建在小區附近,或者通過技術手段像充手機一樣給電動車充電,但現在的規劃是,很多充電站都集中在大型商業區和高速公路服務區,離市民的生活半徑較遠。”

一位長期研究電動車問題的業內專家稱,其實充電問題遠沒有想象中那樣複雜,現在通過技術手段完全可以把家用的充電插座改作電動車充電,根本不需要把充電站建成“形象工程”,但現實中各種利益糾纏在一起,使充電基礎設施的推進速度異常緩慢。換句話說,現在充電樁推廣的難點不在技術,而在於協調各種利益。

已經在北京市場布局的電動車企,為了使該市場保持熱度,也在通過各種方式尋找解決充電問題的途徑。以華晨寶馬的合資自主品牌之諾為例,這個主打高端純電動市場的車型,在去年主張走租賃路線之後,今年開始嘗試與租車公司牽手,推廣純電動車。

“租車公司線下網點較多,方便用戶借還車,並且現在很多租車公司也開始在網點建充電樁,方便用戶充電。”之諾品牌相關負責人告訴21世紀經濟報道記者,今年他們將與多個租車公司合作,讓更多用戶體驗純電動車。而今年3月,之諾已經在北京向一嗨租車交付了160輛之諾1E,並同時為公眾提供4000個免費體驗之諾1E租賃服務的機會。

通行費減免政策仍在研究:“北京早該對電動車實施不限行政策。”

實際上,在過去一年中,政府、企業、經銷商等各方力量都在為電動車市場預熱。“一個明顯的改變是,過去大家對電動車的態度是要不要發展,現在大家主要談怎麽發展。”上述之諾品牌的相關負責人稱。

期待用政策的力量為電動車市場破冰,成為多數人關註的焦點。“北京早該對電動車實施不限行政策。”中國汽車工業協會常務副會長兼秘書長董揚對21世紀經濟報道記者說,除了不限行,政府還應該對電動車停車費進行減免,並用優惠政策發動資本力量建設充電樁。

在北京剛剛結束的新能源汽車工作會議上,北京相關新能源小客車采取備案制的方案已經通過,知情人士稱,未來進口純電動汽車也有望通過備案進入免購置稅目錄,這無疑將大大增加北京純電動汽車的供應類型。

而針對充電樁安裝困難問題,北京市科委新能源與新材料處處長許心超透露,現在北京正著手做三件事:一是和百度合作,標識所有充電樁地圖並上線;二是印制北京充電樁地圖,發放給消費者和出租車司機;三是辦充電體驗周活動,聯合所有在京車企,做充電實際體驗,通過發現問題,解決問題。

現在,每周六下午,位於北京天通苑的亞運村汽車交易市場,都會開展大規模的新能源汽車試乘試駕活動,北京電動車搖號目錄中的所有電動車品牌,都在試乘試駕的範圍中。“每周來試駕的消費者都在百余名左右,大家的好奇心很強。”亞市副總經理顏景輝對21世紀經濟報道記者說,限購政策收緊和電動車搖號指標的逐年增加,成為消費者關註電動車的重要推動力。

北京市環保局機動車排放管理處處長李昆生在4月7日透露,未來北京將嚴格控制機動車總量,每年新增小客車指標由24萬輛削減到15萬輛,力爭在2017年底前,全市機動車保有量控制在600萬輛以內,而新能源和清潔能源汽車的應用規模將達到20萬輛。

“現在北京正在研究電動車停車費和通行費的減免措施,在這種經濟政策的鼓勵下,電動車發展會迎來活躍期。”顏景輝稱,一旦充電問題得以解決,電動車在北京市場迅速上量將指日可待。

(轉自虎嗅網,原文來源21世紀經濟網)


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從產業鏈入手真人秀節目 升級還是偏離?

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0814/151543.shtml

201407251601176718348

 

所謂“無娛樂不廣告”,意思是說所有娛樂節目乃至娛樂項目都是天然的廣告集散地。而“無廣告不娛樂”,則意味著缺少了廣告的娛樂節目,或許就沒有現在大家看到的這麽有意思。這點可以從真人娛樂秀節目看出來,很多遊戲環節與場景,甚至完全就是為植入廣告而設計的,如果沒有這些廣告,節目可能就會失色很多。每當看到節目中的硬廣,偉哥總是想到馮小剛10年前那部電影《大腕》中將哀樂演奏速度提高一倍變成“喜樂”的場景,的確,上個時代初的植入式廣告已經無處不在,更不用說科技與視頻技術更發達的現在。

其實,植入式廣告未必要做的這麽辛苦,之所以有的廣告在節目中讓人們感覺那麽突兀,主要還是在於商家的亂入以及電視臺的招商需求。在沒有契合度的情況下,迫不得已來幾個擺拍,甚至是展架的露出,這就讓整個節目的品味突然下降了很多。事實上,廣告植入已經有了更新的發展趨勢,很多節目都是因為某些行業而存在的,目的自然是為了吸引更多有契合度的商家的廣告贊助以及戰略性冠名。那麽,如果從行業以產業鏈的角度去設計真人秀節目以及植入式廣告,是不是能收到更好的效果?同時,這算不算電視節目產業以及廣告營銷產業的升級?這里,偉哥以幾個案例為大家解析。

《12道鋒味》與卡薩帝“鋒味廚房”跨界融合

這個節目是一檔美食戶外真人秀節目,由謝霆鋒主持。《12道鋒味》第二季8月正式回歸,引得整個餐飲產業鏈上的商家“競折腰”,這個連接明星、廚藝、美食與觀眾的節目,同時還連接了食材、調和品、廚房用品以及整體廚房等等。節目除了鋒味家族一眾明星的加入,卡薩帝為節目獨家定制的“鋒味廚房”也格外惹眼。卡薩帝贊助該節目並沒有過多使用正常的植入式廣告,而是選擇直接為節目搭建“鋒味廚房”這個場景,可謂首創了家電跨界與真人秀節目合作的新模式。

對於商家、制片方以及廣告營銷界而言,卡薩帝與《12道鋒味》的跨界融合有兩點值得借鑒。首先,不是盲目的合作,而是在品牌調性契合的基礎上彼此融合,從而使得選擇對味。卡薩帝是海爾的國際高端家電子品牌,《12道鋒味》是美食類真人秀節目的巔峰之作,兩者的融合使得調性完美契合,互為提升。同時,卡薩帝的高端家電憑借全面領先的性能、藝術化的外觀設計滿足了主廚謝霆鋒對完美廚房的要求。

其次,這種將產品融入節目,不同於生硬植入、產品擺拍等常見品牌植入方式。卡薩帝為《12道鋒味》第二季采取獨家定制“鋒味廚房”的方式,讓全系高端家電完美融入節目中,成為節目不可或缺的重要元素。在節目中,觀眾不但能看到 “鋒味廚房”整體的布局設計,還能看到全系廚房產品的細節及性能展示,如全球首臺采用氣懸浮無油壓縮技術的雲珍冰箱、雲典套系廚電以及卡薩帝博芬酒櫃等,這能給觀眾傳遞一個意念:原來廚房是可以如此精致與藝術的。

《花樣姐姐》探索節目與商業植入的平衡點

《花樣姐姐》是由東方衛視推出的一檔明星旅行真人秀節目,該節目由奚美娟、徐帆、王琳、林誌玲、宋茜、楊紫組成花樣姐姐團攜手馬天宇和李治廷兩位挑夫展開一場前往土耳其、意大利的旅行。明星陣容與異國風情無疑是節目的一大亮點,除此之外,節目中的廣告植入同樣惹眼。據統計,節目每期曝光的的品牌在7個以上, 涉及了15種以上的商業植入形式。在表現形式上,除了傳統植入形式外,節目嘉賓林誌玲的廣告角色格外突出,其在節目最後的特別環節化身講師,以教學形式教觀眾塗抹冠名產品韓束防曬霜,意在將廣告內化成節目內容,以節目特別環節的形式傳遞品牌理念。應該說這種形式是對尋求節目與商業植入平衡點的一次探索。

雖然《花樣姐姐》相比單純贊助和欄目冠名等傳統的運營方式多了很多探索,但植入深度的不足會令很多觀眾產生“是借明星植入產品還是為產品而加入明星?”這樣的疑問。此外,廣告內容規模化的重複出現、嘉賓反複口播,也未免讓觀眾有些審美疲勞了。

《前往世界的盡頭》出現即是為商業而生

該節目是與阿里巴巴合作,推出的全球旅行探秘真人秀。這個節目運用了to B模式,將阿里旗下旅行電商與節目深度捆綁、跨界營銷。自內容上植入了“去阿寶時間膠囊”這一概念,同時這個膠囊成為該節目不可或缺的道具。該節目激發電視觀眾親身探尋明星旅行足跡,並可通過下載阿里旅行客戶端獲得線索。通過這種互動,觀眾看節目時有很強的代入感和契合度。

節目引入阿里的另一款產品娛樂寶,推出眾籌權益產品。通過這個平臺對節目運營和推廣,觀眾不僅是消費者,還將作為投資者參與到項目之中,達成金融合作關系。這樣,節目又變成了一個金融產品。與阿里全產業鏈的融合,還涉及同名手遊IP的開發。節目只是圍繞產業鏈打開了文化產業的一環,電商產品、金融產品、版權營銷等產業鏈環相繼被打開,節目資源價值將最大化。不得不說,阿里的每個產品都是能夠直接交易與表現的,即便是做個娛樂秀的節目也是如此

在偉哥看來,以上三個營銷案例,除了第一個《12道鋒味》與卡薩帝的結合還算是一種融合,後面兩個案例仍然在傳統商業植入的傳播範疇,商業化味道太濃也就降低了節目本應該存在的價值。還是那句話,作為商業產品或許它是成功的,但是作為娛樂節目,它已經與電視觀眾漸行漸遠。

這意味著,適當的著眼產業鏈的節目可以算是在營銷方面的探求,而完全從產業鏈出發的節目,或許會是觀眾們的悲哀。而真人秀節目做到這種程度,究竟應該算是節目中植入營銷,還是在營銷中植入電視節目,這個問題應該是值得考慮的。

版權聲明:本文作者王吉偉,文章為原創,i黑馬版權所有。如需轉載請聯系微信號zzyyanan獲得授權,未經授權,轉載必究。

 

產業鏈 產業 入手 真人 節目 升級 還是 偏離
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從周邊硬件入手 他們仨要用10萬人社群打造騎行生態

來源: http://www.iheima.com/project/2015/1026/152504.shtml

導讀 : 在線下車店體系和自行車周邊硬件體系完備後,騎遇就能連接車企、車店和車友,形成一個騎行生態。劉宏亮比喻:騎遇就像“空軍”,車店就像“陸軍”,社群就像“海軍”。

i黑馬 汪晨 10月26日報道

2013年,劉宏亮的事業進入了瓶頸期。大學畢業後,他一直在管理培訓行業打拼,所創立的公司也做到了青島本地第一,劉宏亮自己也在國內培訓圈有了些名氣,但這並沒有讓他感到快樂。

“我幾乎看得到下半生的樣子。”彼時移動互聯網大潮正猛,劉宏亮他很想試試,他賣掉了自己的公司,開始新的探索。

剛開始,劉宏亮打算做一款互聯網T恤,但他也十分迷茫,不知道具體該怎麽做。本著一個菜鳥的心態,劉宏亮開始找機會補充知識。線上線下他向許多互聯網大咖討教學習,同時加入到了一些社群組織中。

學習期間,劉宏亮遇到了日後的合夥人於鋒。於鋒曾北漂3年做嵌入式工程師,2009年辭職開車店,次年回青島創辦了Litepro、Crius等品牌,生意做得風風火火。彼時,兩人一個做自行車,一個在學互聯網,還沒有什麽交集,但結交了緣分。於鋒還送了一輛自行車給劉宏亮鍛煉,劉宏亮也因此喜歡上了騎行。

當時,於鋒也看到了互聯網的熱潮,一直在琢磨如何把自行車與互聯網結合,也經常找劉宏亮聊互聯網。2014年10月,於鋒再次找到劉宏亮,提出想合夥做點事。這次,他和於鋒一拍即合,準備在騎行上做點文章。

於鋒懂自行車,劉宏亮懂互聯網,還缺技術合夥人,於鋒找到昔日戰友孔繁斌,一個技術大牛,仨哥們開始了新一輪的創業。於鋒主抓產品,孔繁斌主抓技術,劉宏亮主抓運營,開始思考騎行與互聯網的結合之路。

“最早是想開發一個自行車,但之後百度、小米這些巨頭都開始曝出消息要做智能自行車。我們和巨頭硬拼是肯定拼不過的。而且騎行愛好者的換車率並不高,不是最大的增量市場。所以我們開始轉換了思路,從智能周邊硬件入手,圍繞騎行者來做。”

最後,三人討論出了一套三位一體的商業模式,並打算用硬件、軟件、社群三板斧,聚合全國各地的騎行者人群。

“三板斧打造商業模式”

第一板斧名為“鳥蛋”。在騎遇團隊的構想中,“鳥蛋”是一款類似於小米手環這樣的入口級硬件,因此鳥蛋也被設計為續航能力強、功能多且價格低的產品。鳥蛋是一款智能碼表,可以安裝在自行車氣門嘴上並持續使用半年時間。它能夠采集速度、里程、時間、海拔、卡路里等騎行數據,並對其進行存儲、傳輸和分析。“鳥蛋”推出後很受歡迎,7月7日,“鳥蛋”登錄京東眾籌,10000只鳥蛋23分鐘籌空。

智能騎行硬件:鳥蛋

第二板斧是騎遇App。騎遇App的主打功能是“約騎”,騎友可以在App中發起約騎活動,並在活動中設置任務、互相挑戰。在App上,騎友還能夠管理車隊,並進行競技排行,激勵騎友多進行騎行活動。同時,App可以與“鳥蛋”相互連接,騎友可查看並分享騎行數據,而當不同用戶的鳥蛋相遇時,鳥蛋還能自動向App發出提示,方便騎友進行社交。

第三板斧是鳥粉社群。騎遇團隊首先篩選了100位資深騎友作為黃金蛋主,他們作為天使用戶和“產品經理”幫助團隊測試Bug並提出改進意見。隨後,騎遇和騎行垂直論壇合作招募了1000位白銀蛋主作為第二批天使用戶。在此基礎上,騎遇還發展了10000名青銅蛋主和100000位黑鐵蛋主,並專門針對女性、學生等群體發展了分社群。

騎遇很重視文化建設,結合騎行體育競技的因素和社群的共性,騎遇創造了“新鮮、投入、樂群、玩”的菜鳥文化和“為夢想而戰”的菜鳥口號。同時,騎遇用一個鏈條結,一個定位符號組合設計為自己的Logo,使其更像一只小鳥的臉部。因為鳥臉LOGO辨識度很高,因此帶有鳥臉的各種文化衍生品很受追捧。在其鳥粉群內,就曾有過100件鳥臉騎行服在15分鐘被搶空的紀錄。

騎遇還設計了兩個卡通人物阿菜和小遇,在群內和大家互動,回答一下問題。“阿菜的形象就是技術男,對技術很懂,但很屌絲,喜歡開玩笑;小遇就是比較萌的少女,沒事就是賣賣萌、撒撒嬌、逗逗逼,這兩個玩偶已經出世。”

為了增強社群黏性,劉宏亮也組織了幾次線下活動。6月,騎遇和羅輯思維合作發布了一次活動,尋找了365個騎友成為羅友蛋主。而在7月27日發起了一次規模更大的“騎遇日”,全國100個城市,超過10000人同時出發,一起騎行。

與車店合作 線上線下連接社群

當然,社群模式也有自己的短處。擁有強文化基因,但主要為會員自發運營的羅輯思維社群就出現了地方群活躍度低的情況。因此,常規的線上運營已不能滿足社群內部成員的需要,常態化的線下運營成為了社群模式需要補足的地方。

騎遇團隊也看到了這一點,他們也認為,社群的線下運營同樣重要,他們打算挖掘線下車店的潛力。在他們看來,線下車店不僅能夠銷售產品,還能聚合各地騎友,消除線上的隔閡感,而這也是騎遇當初不願做整車的一個原因。“車店的日子也不好過,急需轉型,而且線下車店對於我們來說也是一個非常重要的資源,要是做了整車,就相當於和線下車店站在了對立面。”

CEO於鋒之前已積累了2000家線下車店資源,針對這些車店,騎遇開展了“千店計劃”,打算將其發展為騎遇的線下硬件體驗店,並打造成“鳥窩”,也就是“蛋主”(鳥蛋持有者)的線下聚集地。據劉宏亮介紹,目前已有1200余家車店申請加入“千店計劃”,成為“窩主”。在時機成熟時,騎遇還打算設立“城主”,通過蛋主、窩主、城主將社群連接在一起。

騎遇還打算擴張自行車周邊硬件的品類,他們打算為其他廠商的騎行智能產品開放接口,包括各類智能配件及智能整車,並幫助傳統車廠開發智能系統。

而在線下車店體系和自行車周邊硬件體系完備後,騎遇就能連接車企、車店和車友,形成一個騎行生態。這個生態以騎行配件為入口,以騎行APP為載體,聚合以車店為中心的騎行群體,用社群增加用戶參與感,並以文化凝聚粉絲忠誠度。劉宏亮做一個比喻:騎遇就像“空軍”,負責線上運營,車店就像“陸軍”,負責銷售服務,社群就像“海軍”,負責口碑傳播。

據劉宏亮介紹,“騎遇”已於15年3月得到了蔡虎領銜的探針基金360萬元天使輪投資,並在2015年4月獲黑馬運動會硬件分會獲得第1名。目前騎遇已正式啟動A輪融資。

 

黑馬檔案:

公司名稱:青島菜鳥智能科技有限公司

創始人:於鋒、劉宏亮、孔繁斌

公司所在地:青島、北京

所屬領域:體育

融資情況:2015年3月,獲得探針基金360萬元天使輪投資。

周邊 硬件 入手 他們 仨要 要用 10 萬人 社群 打造 騎行 生態
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3號顛覆者》不懂理財也不想找理專? 它把投資變網購 10分鐘入手專屬套餐

2015-12-28  TCW

一大早起床你接到好朋友的臉書訊息,他的小孩昨天出生,他升格成爸爸了,與你分享喜悅。你除了在臉書上祝賀、按讚之外,同時也送了小孩人生第一份禮物:在 Nutmeg為他用一千英鎊成立一個大學專戶,以後好友每月固定存錢進去,小孩長大後就有一筆就學基金,完全不用擔心沒錢讀大學。

這是投資平台Nutmeg創辦人杭格福(Nick Hungerford)自己的親身例子。

他創辦的Nutmeg,是歐洲第一家線上投資管理平台,投資人只要花十分鐘輸入投資目的、目標金額、每月投資額度和一到十的風險係數,Nutmeg便會從 三百多支全球各種投資標的的ETF,搭配成你的專屬套餐;每個月都會隨狀況調整投資組合。手續費更是一目瞭然,投資人也可以隨時下車,零手續費。

解決一般人想投資卻不瞭的窘境《經濟學人》將Nutmeg和美國的線上投資平台Wealthfront、Betterment並列為「理財機器人」 (Robo-adviser)公司,但Nutmeg其實不給投資人理財建議,內部為投資人組成套餐、並隨時調整套餐內容的,是由二十個分析師組成的研究團 隊,並不是機器人。

「我們想解決一般人不了解投資標的、卻需要投資收益的問題,」杭格福說,「所以我們不是理財顧問,給了建議,投資人還是不知道該不該買;我們是「投資管理」平台,直接管理你的投資。」這個創業概念,來自他到史丹佛念MBA時的課程計畫。

曾在銀行、券商擔任財富管理顧問的他,常有史丹佛MBA同學請他幫忙投資理財,他才發現,原來連有財經訓練的同學,也都需要投資協助。

杭格福分析,傳統的理財管道有兩類,一類是DIY理財,自己來;另一類是用銀行的財富管理服務,找人幫你看資產,這一類門檻很高,手續瞢也高,只有少數人 用得起。「但多數人是介於兩種之間,不懂投資,也沒有足夠的錢使用財富管理,但並沒有中間服務。」在商業計畫這堂課程學期末,杭格福拿同學的問題當作計 畫,成立一家網路公司,專門媒合客人和投資顧問。在過程中,杭格福發現,既不想找投資顧問討論,搞懂投資標的,但也不願意自己來的人占了大多數。他便將兩 者最好的部分結合起來:DIY的透明度、便利,以及財富管理的投資組合服務,但收取相對低的服務費,Nutmeg因此誕生了。

在台灣,要說服人把錢拿出來交給別人管理是很困難的,尤其像Nutmeg這樣,只使用網路介面溝通,沒有人說明、討論,會有人願意使用他們的服務嗎?

出乎我意料的是,在倫敦採訪過程中,大約有六成受訪者使用Nutmeg,理由很一致:「太忙沒有時間理財,定存利率又低,不如交給別人代管。」像Nopa 發言人蓋斯利,一方面用Nopa賺固定收益取代定存,另方面用Nutmeg投資賺取較高的資本利得,等於完全取代銀行財富管理的服務。

我問蓋斯利,不擔心駭客、網路資安的問題嗎?

「現在的技術比以前好,資料很透明,都可以追蹤,而且隨時都可以監測,」蓋斯利說,「數位比實體更安全,至少網路不會捲款潛逃。」

整理 單小懿

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事故車暗藏千億市場,如何從保險公司入手掘金

來源: http://www.iheima.com/project/2016/0122/153912.shtml

導讀 : 普通人對事故車基本是聞之色變,唯恐避之不及。但陳健鵬從成熟的北美汽車市場中看到了一個機會:事故車能做大生意。

i黑馬 汪晨 1月22日報道

普通人對事故車基本是聞之色變,唯恐避之不及。但陳健鵬從成熟的北美汽車市場中看到了一個機會:事故車能做大生意。

潛在的千億市場

事故車是所有想買車的人唯恐避之不及的,因此,幾乎所有的二手車平臺都希望通過檢測、評估的方法排除事故車,規避風險。但博車網的創始人陳健鵬有不一樣的看法,他認為事故車仍有極大的價值。

陳健鵬告訴i黑馬,在汽車市場完備的北美地區,事故車不僅能被修複,還可以拆解出可供維修零件。該地區一年的事故車拍賣總量甚至達到了300-400萬輛。足夠大的市場規模,也哺育了Copart、IAA、LKQ這樣價值數十億美元的公司。

在大洋彼岸的中國,每年僅有3-5萬臺事故車輛通過拍賣的方式進行處置。大量事故車的價值沒有被充分挖掘。這讓保險公司、租車公司等“事故車大戶”很是頭疼。

對於事故車的處理,需求最大的是保險公司。

除了必須繳納的交強險,大部分車主都購買了車損商業保險。但由於車輛“零整比”問題和維修工時費存在差異(4S店為主要維修點),保險公司的維修、賠付成本一直難以降低。“6000億的保費收入,直接賠付率達到65%,其中3000多億花在了汽修廠的零部件和工時費上。”陳健鵬提供了一組數據。這也意味著他所面對的是千億級別的市場。

保險公司一直希望推行“推定全損”的賠付方法(指的是當被保險車輛的預估損失與該車輛實際價值比達到一定比例時,保險公司和車主可以協商提出由保險公司按照車輛的實際價值全部賠償給被保險人,車輛殘值權益歸屬保險公司處理),以便在維持保險維修服務的同時,降低自身的成本。但由於缺少專業的事故車處置平臺,“推定全損”的方法難以實現、

事故車的需求方則是大量的修理廠,若事故車翻維修成本低(前提是維修後能保障安全性),或將事故車當中完好的零配件拆解使用,修理廠均能得到更高的收益。但此前事故車服務平臺的缺失,讓這一市場的流通鏈條遲遲無法打通。

建拍賣平臺

在對北美事故車市場和相關企業進行考察後,陳健鵬逐漸有了創業的思路。

他的想法,是先集合事故車的供給方(主要是保險公司)和需求方(修理廠),建立一個事故車B2B拍賣平臺。

其大致流程是:平臺通過“推定全損”的方法來幫助保險公司判定事故車是否進入拍賣流程,並使事故車合理分配至有修理能力,且價格適中的修理廠。若維修費用超過車輛實際價值的50%,博車網將會向車主建議執行推定全損。車主同意後,保險公司將委托博車網對其進行拍賣。博車網會進行車輛保全等服務,並收取一定比例的交易傭金。

2014年6月,陳健鵬創立了博車網。在觀察了IAA、Copart等國外事故車拍賣企業後,博車網確立了車輛保全+網絡拍賣的商業模式,並將主要精力放在了網點擴張上。陳健鵬認為,網點數量越多,博車網的服務範圍和效果就越大。他向i黑馬透露,博車網至今已進駐全國40余座城市,每個城市均設立了2000平米左右的保全場地。2016年,博車網計劃在100個城市落地,提供車輛保全和拍賣服務。

同時,博車網還取得保險公司和車輛租賃公司的信任。當下,事故車車源大多集中在大型保險公司和車輛租賃公司手中,而它們需要專業的事故車拍賣公司降低其運營成本。因此,若能提供良好的服務,並取得這些大公司的信任,成為拿下事故車市場的關鍵。陳健鵬表示,博車網已與平安、人保、國壽財險、神州租車等企業建立了深度合作關系,並將事故車處理周期縮短至兩周內。

在車輛保全服務之外,博車網也打算發展金融服務。“我們基於買家的信用、修理能力、抵押狀況等維度提供金融服務,當車輛修好並準備過戶時,買家就得付全款和服務費了。”陳健鵬表示,Copart和IAA的80%業務都是靠金融服務支持的,因此博車網未來對金融服務的扶持力度會更大。

1月22日,陳健鵬向i黑馬透露,博車網已完成由太保產險領投的超2億人民幣B輪投資。長長的投資方名單中,包含了平安、太保在內的保險資金和遠洋資本、複星昆仲等具有保險行業背景的資本集團。目前,博車網還啟動了包括公務車在內的二手車、質損商品車等各類機動車的定制化拍賣業務。

切入汽配零件

未來,除了事故車拍賣業務,陳健鵬還希望進入汽車零部件拆解領域。

同樣在美國,汽車拆解市場已十分完備。其市場整體規模達到了700億美元,可拆解出超過4.6萬噸的可再制造零部件。完備的市場也哺育了LKQ——這家市值近80億的納斯達克上市公司。“它一年會拆解80萬臺事故車,以拆解件為主的銷售額達到70億美元,毛利達到20億,成績非常好。”

在中國,碰撞件還未流通,相關配套設施也不完備。而由於配件供給不足和流通不暢,汽車行業的零整比(零部件與整車的價格比)已達到了1:4甚至1:10的高比例,背離了汽車配件本身的價值。若能將事故車中完好的零部件拆解並投放市場,對汽配市場來說將是“解渴之源”。

但在當下,博車網的本業——事故車拍賣業務仍有問題需要解決。

一是修理廠的資質問題。

當下,博車網的註冊修理廠會員已有5萬個,如何保證修理廠提供合適的修理解決方案和報價,並減少修理廠的不誠信行為?

博車網目前的解決方案,是對修理廠采取嚴格的審核機制:進駐商家需繳納5000元或2萬元的參拍及過戶保證金、必須在成交後的48小時內提車、45個工作日內完成修理和過戶等所有手續。而在拍賣流程上,博車網會通過其線下場地進行車輛保全、商家線下看車和各類手續的檢查和網上公示等方式,保持拍賣流程的透明。不過目前修理行業的誠信度,以及汽車配件的供給量、匹配度仍然不足,博車網日後還需要防範此類問題帶來的風險。

二是事故車的評估問題。

博車網目前采用的是保險公司提供車輛信息和照片,博車網後臺IT系統和評估師根據同型號事故車的過往歷史數據、車輛受損情況和當前的二手車市場價格,對事故車進行殘值和此次修理價格的判斷,以確定是否進行“推定全損”。

對於IT系統的準確度的質疑,陳健鵬對此的解釋是,評估師的工作精力有限,增設IT系統判定能大幅減少工作量和人力開支,而IT系統會隨著評估數據的積累而更加準確。這也將是其日後服務升級的一個重要命題。

黑馬檔案:

公司名稱:北京恒泰博車拍賣有限公司

創始人:陳健鵬

主營業務:事故車拍賣平臺

融資狀況:太保產險領投超2億人民幣B輪融資

事故 暗藏 千億 市場 如何 保險 公司 入手 掘金
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財政、金融、社保入手 多地推“企業減負”新政

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4749243.html

財政、金融、社保入手 多地推“企業減負”新政

一財網 陳益刊 2016-02-14 21:56:00

中央層面積極出臺企業減負新政的同時,重慶、寧波、湖北等地也密集出臺相關政策,降低企業融資、稅費等負擔。中國社會科學院財經戰略研究院研究員楊誌勇說,目前針對企業減負的政策力度越來越大,關鍵是政策要接地氣,能夠細化落地。

2016年伊始,減輕企業負擔新政頻出。

幫助企業降低成本,被中央列為2016年經濟發展的五大任務之一。2016年,為減輕企業負擔,國務院下調全國燃煤發電上網電價,全國平均每千瓦時降低約3分錢;再次取消、停征和整合一批政府性基金收費項目,停征價格調節基金等;國務院總理李克強召開座談會,研究全面推開營改增(營業稅改增值稅),建築業、房地產業、金融業和生活服務業將被納入試點範圍,企業減稅規模將進一步擴大。

《第一財經日報》記者註意到,中央層面積極出臺企業減負新政的同時,重慶、寧波、湖北等地也密集出臺相關政策,降低企業融資、稅費等負擔。

中國社會科學院財經戰略研究院研究員楊誌勇告訴本報記者,目前針對企業減負的政策力度越來越大,關鍵是政策要接地氣,能夠細化落地。

融資支持

融資成本高一直是中小微企業最頭痛的問題。由工信部中小企業發展促進中心發布的《2015年全國企業負擔調查評價報告》(下稱《評價報告》)顯示,66%的企業反映“融資成本高”,這一數字較上一年有所增加。

降低企業融資成本,也成為地方政府降低企業成本的焦點。

近期,重慶市政府發布《關於進一步落實涉企政策促進經濟平穩發展的意見》,從金融、用工、采購、改革、稅費、保障等六大領域入手,推出了30條降低企業負擔的舉措。

其中,為降低企業融資成本,重慶鼓勵金融機構對中小微企業貸款執行優惠利率、給予續貸資金支持、提高抵押物折扣率。同時,對有市場、有回款、有效益但資金周轉暫時困難的中小微企業,市財政給予貸款貼息、貸款風險補償金、場外市場掛牌獎勵、擔保費率補貼等扶持。比如,重慶建立了中小微企業轉貸應急機制,幫助部分生產經營正常、市場前景好但暫時資金周轉困難的企業渡過續貸難關。

浙江省寧波市近日也出臺了35條企業減負新政,提出嚴格規範金融機構經營行為,嚴禁各種不合理收費和各種貸款附加條件,進一步減少涉企收費項目,調低收費標準。深化小微企業貸款“續貸”模式的增量擴面,引導銀行機構通過產品創新、流程精簡、服務提效等方式減少收費環節。

楊誌勇告訴本報記者,目前減輕企業負擔政策往往和財政出資相關,這就需要和現代財政理念相吻合,並應發揮市場配置資源起決定性作用,警惕補貼“僵屍企業”。

湖北省荊門市1月為支持當地中小微工業企業發展,出臺相關政策。比如,在融資支持政策上,荊門提出由政府控股的擔保公司面向工業企業收取的年擔保費率不得高於1%,2016年對工業企業貸款擔保比例不得低於上年,降低擔保費率後,財政給予擔保公司適當風險補貼。

“金融部門必須要向實業讓利,實業是金融的基礎。”國務院發展研究中心企業所所長馬駿說,“加強國家信用體系的建設是化解難題的藥方之一。”

降低社保費率

社保繳費也讓企業承受了很大壓力。目前企業需要繳納的社保繳費是“五險一金”,即職工的養老保險、醫療保險、失業保險、工傷保險、生育保險和公積金,主要是由企業和職工按照工資的一定比例來共同繳納。

楊誌勇告訴本報記者,如果嚴格按照現行繳費比率來執行,一些企業社保繳費占員工工資比例較高,降低社保費率,將有利於減輕企業負擔。

為降低企業社保繳費,2015年國家已經下調了社保“五險”中的三個險種費率,失業保險費率由之前規定的3%降至2%,工傷保險平均費率由1%降至0.75%,生育保險費率從不超過1%降到不超過0.5%。

不少地方今年進一步降低了企業社保繳費。比如,寧波在上述新政中,明確下調醫療、生育保險費率,並臨時性下浮社會保險費繳費比例,降低失業保險費率,下調工傷保險費率。

寧波市區職工基本醫療保險單位繳費比例從11%降低到9%,余姚、奉化、象山等三個縣(市)降低生育保險費率,分別降至0.5%、0.6%、0.5%。根據國家統一安排,適時將生育保險並入醫療保險管理範圍。

重慶則將現行針對困難企業的社保繳費政策拓展到制造業、采礦業、建築業、餐飲業等行業,並將失業保險基金支持企業穩崗政策實施範圍擴大到所有依法參保繳費、不裁員或少裁員的企業,對符合條件的企業按規定給予穩崗補貼。

針對當地中小微工業企業,荊門市政府在上述新政中提出,經工業企業申請,其基本醫療、失業、工傷、生育保險的繳費基數可由企業上年度職工工資總額的100%降至80%,但實際繳費基數不得低於全市上年度在崗職工平均工資的60%。

另外,對經工業企業申請、人社部門認定的困難企業及勞動密集型企業,基本養老保險可按荊門市上年度在崗職工月平均工資60%的標準申報月繳費基數,五項社會保險費可在一定期限內緩繳,原則上不超過6個月,特別困難的不超過12個月。

減稅清費

除了降低企業融資成本和社保費用外,降低針對企業的制度性交易成本和稅費成本也成為各地的共同選擇。

《評價報告》顯示,2015年企業繳費負擔總體下降,政府部門的收費項目數量減少,收費內容和標準更加清晰,90%以上的被調查企業認為政務環境得到了明顯改善。

但是受經濟下行壓力的影響,企業對各種負擔和經營困難的主觀感受增強,企業對加大減負力度的呼聲仍然較高。

地方在落實國務院去年出臺的針對小微企業、高新技術企業的稅費優惠政策基礎上,也根據當地實際情況,出臺新的相關優惠政策。

國務院發展研究中心企業研究所中小企業研究室主任王繼承認為,降低制度性交易成本,是降低企業成本的最關鍵一拳,“制度性成本無處不在,而且不容易用數字體現,會給企業發展造成很多不確定因素,也會增加制度尋租空間”。

寧波市政府在上述新政中提出,要切實降低制度性交易成本,主要措施包括深化行政審批制度改革、深化推進商事制度改革和完善公共資源交易管理。公共資源交易平臺的各項交易服務費按50%收取,並免收信息服務費和場地租賃費,開放招標文件免費在線瀏覽功能,降低企業獲得有效信息的成本。

重慶在上述舉措中提出,為了促進當地房地產企業健康發展,對房地產企業所得稅預售收入的計稅毛利率由20%調整為15%,非普通住宅、商業、車庫的土地增值稅預征率由3.5%調整為2%,普通住宅土地增值稅預征率執行1%。

地方也開始加大停征或免征減征行政事業性收費力度,比如,荊門市對工業企業暫停征收10項行政事業性收費,包括房屋所有權登記費、城市道路占用挖掘費等,對工業企業暫停征收7項經營服務性收費,包括防雷技術服務收費等,並對部分中介服務收費實行政府補貼。

楊誌勇告訴本報記者,今年營改增將全面推開,現在企業還在呼籲降低增值稅稅率,也有企業呼籲降低企業所得稅稅率,這有一定的合理性。

去年底的中央經濟工作會議明確指出,階段性提高財政赤字率,在適當增加必要的財政支出和政府投資的同時,主要用於彌補降稅帶來的財政減收,保障政府應該承擔的支出責任。

“調整積極財政政策方向,從原來側重增加投資、增加財政支出轉為減稅為主,為進一步減稅降費提供了更大的空間,能讓市場發揮更多作用,普遍激發企業活力,更有利於結構調整。”王繼承說。

編輯:任紹敏

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財政 金融 社保 入手 多地 地推 企業 減負 新政
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股轉系統副總經理隋強:新三板改革將從4個方面入手

7月21日消息,由中國中小企業協會主辦、中國新三板聯盟和天星資本承辦的2016年中國新三板高峰論壇今日在北京國家會議中心隆重舉行,來自政府、投資機構、上市公司和新三板優秀企業家的代表約500人參與了盛會。

全國股轉系統副總經理隋強在論壇上表示,將從逐步落實掛牌公司分層管理的差異化制度安排,研究新三板流動性一攬子解決方案,提高市場的定價能力等四個方面推進新三板改革。

以下為演講實錄:

尊敬的張競強會長,以及在座的各位,大家上午好。首先非常感謝主辦方有這麽一個機會舉辦今天高層次高規格的論壇,也十分榮幸受邀參加今天主題演講,今天論壇的主題是叫做小企業大夢想贏在三板,我個人認為這個是十分有意義也十分有價值的命題,大家都知道新三板天然的就和我國的中小微企業聯系在一起,因此服務好我國的中小微企業就是新三板永遠不能忘記的初心,因此建設好發展好新三板是我們必須承擔起的責任和擔當,新三板走到今天很快,有成績也有不足,下一步的新三板怎麽發展,如何在以往的經驗基礎上總結經驗繼續前進是我們必須要思考的一個問題,所以說我想借今天這個機會和在座的各位朋友各位專家分享一點體會,不當之處也請各位朋友給予指正,特別是今天我特別高興的是,在座的有很多我的老朋友,老朋友見面應該講是十分喜悅的,應該講某種意義上講在座的各位都是新三板的集中人,都是新三板的建設者,因此我也想借今天這個機會代表全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司,對各位領導各位朋友各位嘉賓長期以來對新三板市場的建設和發展給予的大力支持,關心表示最誠摯的謝意,謝謝大家。

我今天的這個演講的題目叫做不忘初心,深化改革,說實話題目有點大,但我個人認為說好這個題目意義也很重要,所以我今天匯報的題目分兩部分,第一個新三板服務中小微企業的效應逐步釋放,並將長期持續的釋放,使命決定方向,大家都知道國務院決定明確指出,新三板是由國務院批準設立的全國性的證券交易場所,主要服務於創新型創業型成長型中小微企業,基於這樣的定位,經過兩年多的努力,我們構建了一套全新的不同於傳統交易所市場的一套制度規則體系,包括了以信息披露為核心的治理審查制度,以主辦券商為載體的實行督導和市場化的明顯機制,以多元化方式為支撐的和以做市商制度為主的價格發行機制,建設機構發展方向實施嚴格的適當性管理制度,這些制度支持了新三板在探索中快速發展,實踐表明現行的制度機制總體上契合了中小微企業以及投資人的特點和需求,支持中小微企業的積極效應得到了初步的檢驗。

新三板目前概況:中小微企業仍是主體 占比63.83%

今年上半年新三板樹立掛牌申請是2736單,新增掛牌公司是2564家,截至到6月30號掛牌公司合計是7685家,分別是2013年末365家,2014年1576家,2015年末5129家的21.59倍,4.89倍和1.49倍,目前在線的企業有2100多家,主辦券商企業數量大致在9000家左右。

可以預見在未來相當長的一段時間內,企業的掛牌申請以及新三板掛牌公司的數量增長還將保持一個快速增長的這樣一個勢頭,那在新三板這些掛牌公司數量快速增長的同時,掛牌公司的解構得到了持續的優化,一是中小微企業的總體地位持續鞏固,小微企業占比得到了提升,我們新三板掛牌公司當中大中微、大中小企,微型企業占比5.94%,30.23%,62.47%,1.36%,從這個數據可以看出,中小微企業仍然是新三板掛牌公司的主體,其中中小微企業的合計占比達到了63.83%,這個數字確實不低。那特別是比2015年提高了0.5個百分點,二是新三板掛牌公司的科技創新研發驅動的特征日益突出,戰略新興產業掛牌公司達到了1886家,較2015年底增長了50%,占全市場的比是24.5%,高新技術企業占比是67%,先進制造業現代服務業合計占比是73%,2015年掛牌公司平均研發的投入是565.52萬元,同比增長了16.41%,三是我們支持民族地區三農企業發展的成果也是比較顯著的,其中民主地區掛牌公司共計有351家,三農行業掛牌公司是338家,新三板小額快速靈活多元的融合機制提高了中小微企業直接融資的比重,促進了去杠桿降成本,應該講在服務實體經濟發展方面的成效也是比較明顯的。

上半年掛牌公司共完成1558次發行股,募集資金是652.7億元,其中非金融業融資是627.57億元,占比是96.15%,緩比提高了27.95%個百分點,尤其是值得關註的是,掛牌公司的融資結構化特征越來越明顯,先進制造業、現代服務業發行融資金額占到全市場的82.61%,掛牌公司募集資金的用途主要以生產經營性需求為主,上半年補充流動資金發行合計有1774次,占比是75.35%,2015年的年報統計顯示,非金融類掛牌公司平均資產負債率是48.99%,同比下降了7.62個百分點,杠桿率使96%,同比下降兩層以上,掛牌公司籌資活動產生的先進流量競值同比195.44%,財務費用同比降低了9.25%,特別值得關註的是發生過融資的掛牌公司在營業收入盈利增長方面分別高於市場的平均水平6個和10個百分點。

新三板市場化的並購重組人才激勵制度安排助力我們掛牌公司提高創新發展的能力。2015年共有125家公司通過上下遊並購進行產業整合,56家公司通過並購重組玻璃原有的業務實現轉型升級,年報顯示2015年實施並購重組的公司營業收入和凈利潤分別增長83.06%和101.85%,有35家公司既有商譽,其中28家商譽增值,今年上半年掛牌公司披露重大資產重組報告數字共計有58次,合計金額是82.57億元,披露收購報告數字是98次,合計教育金額是65.70億元,此外有效的人才激勵調動了企業家創新人才的積極性,截至到2015年末共有1186家掛牌公司對核心員工進行持股,累計激勵員工是1.28萬人,96家掛牌公司實施了員工股票期權激勵。

2015年非金融類掛牌公司營業收入超過1億元,高研發實施股權公司的掛牌公司營業收入凈利潤增幅為19.67%和47.13%,特別值得關註的是新三板有效帶動了早期投資,拉長了中小微企業的直接融資鏈條,提高了金融體系的協同效應,特別是中小微企業通過掛牌新三板較好的解決了影響對資本市場以及金融體系里面的規範治理,會計信息標準化和信息公開問題,並為早期投資的退出提出了有效的途徑,企業普遍反應掛牌以後產生了三個明顯的變化,一個是為這個PE敢投了,二是銀行敢貸了,第三個是創新創業的高端人才敢來了。據青稞集團有一個統計,VC推出的項目有495個,占全部573個推出項目的86.4%,PE通過新三板推出的項目有300個,占全部415個推出項目72%,2016年上半年私募基金管理產品參與了515次掛牌公司的股票發行,截至到6月末PEVC持股的數量占比是60.67%,前五大行業為軟件和信息技術服務業,計算機通信和其他電子設備制造業,專用設備制造業,互聯網和相關服務業,電子器械和材料制造業,總數合計是1888家。

全國股轉公司有33家銀行開展了戰略合作,2016年商業銀行為掛牌公司提供的授信額度是72.39億元,一季度實發帶看是639.30億元,2014年以來截至到今年的一季度末,商業銀行合計為新三板的掛牌公司提供的貸款金額累計達到了1897.87億元,總體來看中小微企業通過掛牌新三板實現了加速發展,對增加有效供給促進解構優化產生了積極的作用,2015年的年報顯示,掛牌公司平均營業收入是1.64億元,同比增長是17.33%,平均凈利潤是1293.65萬元,同比增長是41.75%,盈利面達到了82.97,其中現代服務業掛牌公司平均營收和凈利潤增幅分別達到了47.17%,56.99%,戰略新興產業掛牌公司平均營業收入和凈利潤增幅分別達到了41.22%,35.84%。應該說新三板初步形成了服務中小微企業發展促進經濟結構調整,轉型升級的規模優勢和制度優勢,對市場各方形成了積極的效應,這是我想給各位報告的第一點體會。

提升新三板服務中小微企業能力

第二點體會是什麽呢,就是無論我們走到哪里,前期取得多大的成績,但是我們都不能忘記我們為什麽出發,因此必須加快推動新三板改革,切實提升新三板服務中小微企業的能力,聽這一個體會的題目我相信在座的各位就想知道,隋強你要講什麽了,對了,講下一步的工作安排,我特別關註到是什麽呢,這一段時間以來市場上有各種議論,有悲觀的,有樂觀的,有不溫不火的,也有的說的批評的聲音多,有的說新三板的寒冬已經來了。說實話,我這里特別想跟各位分享的一點體會是什麽呢,走到今天這個時點上,新三板他十分十分的年輕,年輕意味著什麽呢,年輕意味著不成熟,但是年輕同時意味著活力,意味著潛力,因此看待新三板未來的發展,一要理性客觀,二要系統辯證,我們不能指望一個年輕的新生的只有兩歲多的孩子,他能夠像一個成熟的成年人那樣制度那麽健全,功效那麽好,因此我們需要在一個更為較長的周期內看待新三板的發展態勢,發展動蕩,所以我想給各位講的是,對待新三板的發展前景我們務必要抱有信心。

第二個今天也有很多媒體朋友也來了,我想說的是,新三板的發展既要在座的各位,包括我們在座的所有媒體共同呵護共同建設,我也知道現在媒體的形式特別發達,微信圈也很發達,我們獲取新三板知識的渠道越來越多,越來越豐富,很多的媒體在報道新三板的過程當中有專業化的一面,但也有眼球經濟標題黨的一面,我關註我們有些媒體的報道問題,只關註問題的表象,不關註問題的深層次的原因,更不關註解決問題的方案和問題產生的深層的內在機理。一個媒體,特別是關乎新三板報道的媒體,我覺得要想獲得持續的生命力,除了要善於發現問題,我個人認為更重要的是在於能夠像我們廣大的媒體受眾人提供更專業化分析的視角,而不是簡單的眼球經濟,標題新聞,我想說了這麽多,是想跟各位朋友共同努力,用我們更為理性專業的聲音,為新三板下一步的發展提供更好的制度環境,包括輿論環境,也想借這個機會和大家做一些交流。

應該講走到今天這個時點上,新三板面臨的主要矛盾我個人認為一是市場流動性不足,同時我們的監管能力與海量市場的風險控制要求還不適應,對於這個問題應該講無論是監管部門還是全國股轉型的危機,這點大家要放心。同時大家也關心到今年年初十三五規劃綱要明確提出要深化新三板的改革,這個就意味著新三板的改革發展已經是國家層面的戰略部署,因此正如我前面所講的,無論我們走多遠走多快,我們都不會忘記為什麽出發,我們將牢牢把握服務中小微企業的使命和初心推進新三板改革這項戰略任務,充分發揮新三板為創新型創業型成長型號中小微企業服務的功能,不斷的優化進行配置,服務供給側結構性改革。按照問題導向切實落實好深化新三板改革這篇大文章,近期我們主要從以下四個方面入手。

四個方面入手改革新三板

第一個方面,就是逐步落實掛牌公司分層管理的差異化制度安排。

大家知道6月27號新三板正式實施了掛牌公司的分層管理,目前分為創新層和基礎層,我曾經在不同場合講過,新三板的分層目前僅僅是一個開始,這僅僅是第一步,目前分為是創新層和基礎層,那953家創新層掛牌公司的平均股本為9894.82萬股,平均總資產是7.14億元,分別是全部掛牌公司均值的1.63倍和2.65倍,從經營業績來看平均掛牌公司平均營業收入3.65億元,分別是全市場平均水平的2.17倍,3.21倍,營收凈利潤的增幅分別為36%和48.85%,比全市場的平均水平高出了18.68個和9.3個百分點,應該講目前的創新型的掛牌公司的整體的質量是全市場里面相當好的一個總體。那基於前期分層管理的工作經驗和已經開展的工作下一步我們重點推進差異化監管和服務,市場說你的分層方案里監管提的多,服務提的少,我想說的是,監管在前服務在後,監管做好了服務自然跟上,監管跟不上只有服務是沒有意義的。一方面我們推動掛牌公司創新層掛牌公司進一步規範公司治理,切實加強信息披露發行融資和並購重組的監管,提升創新層掛牌公司整體規範化水平,那在這個基礎上探索優先在創新層引入公募基金落實處價發行和授權發行等制度,另外一方面對於基礎層掛牌公司加強服務和引導,引導基礎層掛牌公司主動規範公司制度,優化基層掛牌公司的信息披露制度,優化基礎層掛牌信息披露制度,加強基礎層掛牌公司的基本業務規則的培訓,提供有針對性的培育孵化融資對接並購服務等。這是第一項工作。

第二個方面,研究新三板流動性一攬子解決方案,提高市場的定價能力。

資本市場配置資源的核心功能本質上是通過交易關系實現的,那針對中小微企業股權集中度高,新技術新業務新模式定價難等問題,2014年8月我們已經推出了做市轉讓業務,應該講做市業務盡管存在著一些問題和弊端,但整體上對市場的流動性的改善,提升市場的定價功能還是有很大幫助的,截至到目前全市場共有1570支做市股票,做市轉讓目前是新三板市場的主流的交易方式,上半年做市成交是491.17億元,占全市場成交的56.20%,但是同時我們也關註到,由於新三板在快速發展中還面臨著掛牌公司的質量不是很高,股權高度集中,投資者數量結構比較單一,主辦券商組織交易的功能發揮不充分,市場研究服務不足,交易制度有待改進的問題,因此我們下一步要著重研究以基於新三板市場特性的流動性一攬子解決方案,我們將全面評估新三板市場流動狀況以及影響因素,從源頭上理清市場定位,推動完善上位法依據,改革交易制度,豐富投資者群體,提高掛牌公司質量,增強做市商組織交易和定價能力這些角度。目前上述工作正在系統有序的推進,我們目前正在抓緊研究和修訂股票轉讓制度,具體包括了改革協議轉讓方式,優化做市轉讓方式,建立健全統一的盤活大宗交易制度和非限定條件的非交易過戶制度,同時積極推動私募基金感覺機構參與做市業務試點,研究解決機構投資者入市的難題,這項工作的推進目前進展也十分的順利,建鈞主任也在這。

第三個是優化市場管理,更好的聚焦市場定位,提高服務供給側結構性改革的能力。

在會前我和李會長也在交流,市場上有一種傳言,說新三板的門檻高了,在準備提升門檻,問是不是這麽回事,我說這個事我說市場有誤解,因此我也想借這個機會談我個人的看法。新三板是一個市場化機制的市場,因此全國股轉公司是支持和鼓勵我們的證券公司基於自身的業務利益考量形成是有自我偏好的明顯標準,但這套標準不能低於新三板的掛牌準入標準,這是體現了市場化遴選,證券公司推薦做市業務承擔,市場化遴選責任的一個基礎性工作,全國股轉公司予以鼓勵和支持,這是一個角度。第二個角度是什麽呢,新三板有他的責任使命和擔當,新三板作為具有中國特色市場經濟的多層次市場有機組成部分,他必須服務於國家的戰略發展,國家戰略發展布局,因此在如何支持戰略新興產業,支持國家在“三去一降一補”的過程當中他必須有所作為,有所擔當,堅持統一的市場準入標準是一個層面,同時必須把那些落後產能,淘汰落後產能,過勝產能的任務承擔起來,因此我們要基於統一的市場準入標準的前提下,研究一下如何支持這些工作,因此對於市場所謂傳言新三板提高標準,我覺得要系統理性的看。

應該講新三板的定位是清楚的,但是隨著市場的發展也出現了一些不符合市場定位的公司申請掛牌,部分募集資金為投向實體經濟,對我們如何有效的強化服務宗旨強化市場風險控制能力提出了新的問題,因此下一步我們堅持市場包容理念的基礎上,堅持掛牌準入的負面清單,重點市尺國家戰略性新興產業限制產能過剩和限制淘汰和限制淘汰類行業,逐步建立健全分行業的可持續經營的評估體系和差異化的信息披露體系。在座的都是專家,專業人士,我相信我這話一說大家就明白了,不想去講了。同時進一步完善市場的投融資機制,研究制定募集資金使用負面清單,提高對募集資金使用的信息披露要求,引導資金流向實體經濟,支持創新創業,規範並鼓勵掛牌發行,推動放開掛牌同時向合作投資者發行股票的新增股東人數限制提高了優質中小微企業的直接融資比例,定期公布收購和重大資產重組的審查要點,提高監管透明度和審查效率,支持掛牌公司通過並購重組做大做強。

第四個方面,強化市場監管提高風險控制水平,夯實市場持續健康發展的基礎。

我們將堅持創新發展與風險控制相匹配的原則,堅定不移的推進改革創新,努力提高風險控制能力,把依法監管從嚴監管全面監管落到實處,牢牢守住不發生系統性區域性風險的底線,今年以來我們開展了針對掛牌公司資金占用的專項清理工作,建立了年報問詢機制,加大了對年報審查發行問題的跟蹤處理制度,正式實施了主辦職業評價體系,分布了內核工作指引,上半年共對27家掛牌公司及相關市場主體實施了治理監管措施,對於兩家披露年報的掛牌公司實施了強制摘牌,對投資者采取監管措施達到了475人次,對13家券商實行了13次的監管措施。下一步我們開展市場規則全面評估的基礎上推進治理規則的全面修訂和制定工作,將進一步明確各類規劃的行為,與監管措施的對應關系,豐富自律監管措施的手段和城市,要是市場主體明確底線和紅線,以及觸碰底線紅線的後果,提升市場的規範程度。目前正在推進的工作主要包括了研究制定終止掛牌制度,董秘管理辦法,主辦電商現場檢查制度等規則,我們將實施主辦券商工作指引和工作雲層組合電子化,研究明確異常轉讓行為認定標準和處罰標準,強化市場監察,同時積極推進大數據監管系統建設提升對市場違法行為的發現能力和監管尺度的標準化程度,我這里透露一下,我們今年的年報審查已經開始運用大數據了,半年報也開始用大數據監管自動化審查,我們進一步建立健全行政的限制,對違法違規的行為及時采取監管措施外,依托監管及時進行立案,我特別要強調的是,加強監管的目的是為了凈化市場,是為了規範市場更好的發揮新三板的制度優勢,夯實市場的可持續發展的基礎。

說到這大家可能就基本上明晰了2016年下半年我們所要幹的主要工作的核心內容和基本考慮,那我最後想強調幾點,第一個堅持服務中小微企業,堅持包容化制度設計的理念我們不會放棄,這是我要強調的一點。第二個新三板市場化法制化的發展方向不會變,我們也將牢牢堅持。第三個堅持發展與監管兩手抓兩手用的制度也會長期堅持,規範是為了更好的發展,希望得到大家的理解。最後我想給在座的各位說的是,還想重複前面說的話,在座的各位專家各位朋友,都是新三板的集中人,都是新三板的建設者,都是新三板的利益關切方,新三板的建設和發展需要大家的理解與支持,幫助和參與,我想說的是到了今天的時刻,新三板公司所有的人員都要有一個清楚統一的認識,那就是新三板已經到了二次創業再次深入思考的新的時刻,那在這個時刻已經到來的時候,我們迫切的需要在座的各位給予大力的支持和幫助,所以我期盼和在座的各位一起全面的總結新三板的發展經驗,對新三板下一步的發展共同貢獻智慧和力量,我今天的匯報就到這,再次謝謝各位。

股轉 系統 副總 經理 隋強 三板 改革 將從 方面 入手
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摩拜單車要學ofo?計劃從學校入手 進軍新加坡

11月1日上午消息,據新加坡《海峽時報》報道,摩拜單車計劃於明年進軍新加坡, 同時新加坡市場將用上最新的電動自行車,用戶無需費力蹬車了。 該公司目前已經在上海、北京、廣州和深圳開展業務。

與紐約公共自行車Citi Bike項目類似,摩拜單車的用戶也可以短途租用自行車,不過用車結束後無需尋找固定的公共停放點,直接將車放在街角或路邊就行,用戶可以方便快捷的就近取車,這比有些城市的公共自行車要方便的多。摩拜單車新加坡市場主管伯內特表示,摩拜單車內置GPS模塊並擁有聯網能力,因此它們可以實時對外廣播自己的具體位置,以便附近的用戶取用。

摩拜單車新加坡總經理弗洛里安·博納特(Florian Bohnert)表示,該公司正在與新加坡的大學和技術學院展開溝通,計劃在他們的校園里推出這項服務,但拒絕透露具體的地點和時間。

博納特稱,學生可以在不同教學樓間騎車,也可以從校園前往附近的公交站,甚至附近的小鎮。

摩拜單車在中國的價格是30分鐘1元人民幣,但需要支付299元人民幣的押金。博納特表示,該公司仍在研究新加坡市場的具體定價。該服務2016年4月正式在上海推出,吸引了騰訊、新加坡淡馬錫全資子公司Vertex Venture Holdings等機構的投資。

在中國,與摩拜單車商業模式類似的還有名為ofo的公司,後者是拼車巨頭滴滴出行推出的業務,它們在20個城市里已經擁有7萬輛自行車。而與其相比,摩拜單車規模就要小得多,眼下它只進入了4個城市。不過,在多家巨頭的支持下,摩拜單車正醞釀著新一輪擴張。此前有消息稱,摩拜單車今年9月完成了1億美元的新一輪融資,投資者包括騰訊、高瓴資本和Warburg Pincus,之前還曾在8月份獲得1000萬美元融資。

摩拜 單車 要學 ofo 計劃 學校 入手 進軍 新加坡
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加強民營經濟法律保護要從財產權入手

改革開放四十年,我國民營經濟經歷了從無到有的發展,而民營經濟立法方面的發展也伴隨始終,從一開始的政策不允許到現在的鼓勵支持,民營經濟之花感受到了改革開放的春風。

5月18日,上海政法學院經濟法學院和北京大學出版社、世界溫州人聯誼總會法學分會共同主辦“紀念改革開放四十周年——民營經濟法治建設回顧與展望研討會”。與會法學專家回顧了民營經濟和民營經濟法治化的變遷,並對民營經濟立法的未來提出建議。

上海政法學院經濟法學院院長、世界溫州人聯誼總會法學分會執行會長胡戎恩教授認為,改革開放40年,四次重大修憲極大推動了中國民營經濟的發展。1982年憲法史無前例地規定了個體經濟和非公經濟是社會主義公有制經濟的重要補充,確定了非公經濟的合法地位。1988年修憲增加規定:“國家允許私營經濟在法律規定的範圍內存在和發展。私營經濟是社會主義公有制經濟的補充。國家保護私營經濟的合法的權利和利益,對私營經濟實行引導、監督和管理。”1999年修憲,第11條增加規定:“在法律規定範圍內的個體經濟、私營經濟等非公有制經濟,是社會主義市場經濟的重要組成部分。”相應刪去了個體經濟、私營經濟“是社會主義公有制經濟的補充”的提法。2004年修憲則將憲法第11條對非公有制經濟的規定修改為,“國家保護個體經濟、私營經濟等非公有制經濟的合法的權利和利益。國家鼓勵、支持和引導非公有制經濟的發展,並對非公有制經濟依法實行監督和管理。”民營經濟地位逐漸從原來的引導、監督管理變成現在的鼓勵、支持和引導。

在胡教授看來,促進民營經濟發展最重要的是保障公民的財產權,即已經獲得的財產,以及追求財產的權利。胡教授認為,有必要用修憲來推進有關民營經濟立法的改革,再者,憲法在各個部門法里還需要得到更好實施、體現和貫徹。

北京師範大學中國企業家犯罪預防研究中心主任張遠煌教授認為,憲法對民營經濟保護有不斷強化的趨勢,但對民營經濟發展具體的保障要體現在部門法包括民法、經濟法、行政法、知識產權法尤其是刑法中。

經過40年的發展,民營經濟不斷壯大,但也付出了一些比較慘重的代價,有一些民營企業家不是因為商業風險被擊倒,而是因為刑事風險。企業的本質是依法創設的社會營利組織,要不斷去發展、去創造財富。如果民營企業家要為刑事風險頭疼,除了我們的民營企業家自己要檢討,我們的制度也要檢討是不是對民營企業家實行了平等的保護。

有人講民營企業家在夾縫中求生存,那麽夾縫是怎麽形成的?張教授認為,憲法已經規定了要平等保護各種所有制經濟,作為保障法的刑法就要把平等保護落到實處。對民營經濟首先要鼓勵,第二要支持,這兩點在法律上、政策上體現得還不夠充分,比如現在融資類犯罪是民營企業家一個經常會碰到的罪名。為什麽融資犯罪比例這麽高?四大商業銀行為國有企業做融資,證券市場建立之初也是為國企融資發展,民營企業的貸款門檻很高,而民間資金又很豐沛,民營企業為擴大生產要進行民間融資,就會出現非法吸收民間存款的問題。企業要發展,但合法融資渠道被擠壓,這需要我們做制度上的反思,要把依法執行平等保護經濟活動的憲法原則,通過相關的政策把它去落實,解決最後一公里問題。

制度建設是另一方面。就是我們的民營企業經過40年的粗放式發展,也到了修煉提高經營理念的時候,不能眼睛只盯著利潤回報,不做風險防控。

上海財經大學法治與戰略研究中心主任麻國安教授認為,促進民營企業發展首先要保護民營企業家,建議加強羈押的合法性審查和取保候審制度,因為民營企業家一旦被羈押,企業就很難運營下去,希望能夠出臺對企業家合法權益的保護法,把意見等政策性文件上升為法律。

加強 民營 經濟 法律 保護 要從 財產權 財產 入手
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先從小問題入手 勝於預測宏觀趨勢 黃國英

1 : GS(14)@2014-09-15 09:35:40

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=36381
在Freakonomics系列最新出品Think like a Freak(台譯蘋果橘子思考術),讀者多喜歡書中尼日利亞騙案的故事。這固然有趣,但較有益的應是「小思考的學問」一節。

先講故事:兩個經濟學家、一個老師合作,研究如何改善一地的教育水平。這方面的建議早已多不勝數,如改革課程、考試制度;提高師資,添置資訊科技等設備;小班教學、增加預算,不一而足。但這些大格局的思考,沒能帶來全面改善。他們三人則從小處着手,由該老師的觀察作起點。老師在甘肅省的班上,發現平時接觸的學生,很多都算醒目,但一上堂便對黑板所寫的內容糊裏糊塗,部分要靠隔籬位同學仔「提場」才知做緊乜,有些徑自走到課室前端才讀到;有些則要老師協助。如此來來回回,影響全班進度。


投資者自然想推敲聯儲局主席耶倫的想法,但先處理投資小問題,對回報的幫助可能更大。

他們認為,所謂學習困難,可能是視力問題被廣泛忽略。他們隨後發現,兩千多名需要戴眼鏡的學童中,只有不足六十人有戴。據小組推論,單是為學童提供眼鏡,已可提升學習水平。他們向世銀申請資金,為一半有需要學童配最便宜,只須十五美元的眼鏡;另一半則照常上課。實驗證明有適合眼鏡的學童,一年之後,表現比沒有的同學高出25至50%。

這種小思考比大想頭更有效,有數項原因:一是由於太細眉細眼,容易被忽略,得出進展的機會較大;二是很多大問題其實是一堆小問題,從上而下步步卡住,反而一次一個小問題易於入手;三是人們難以接受大改變,對小改變則尚抱不妨一試的態度;最後是小思考與大想頭相比,猜測的成分較低,落藥自然較為精準。

很多投資者同樣習慣大想頭式推敲市況,每每聚焦於宏觀大事,一時是美國加息時序,一時是俄烏大戰的可能性,卻忽略了一些小思考小改變,對整體回報的助益,隨時比猜中國際形勢更大更有效。

其中一個不難處理,卻很少人解決的毛病,是慣性或惰性。一位商學院教授詢問學生,若持股最近一季跌了五成,他們會否沽出止蝕?多數人都答不會。或問:可能他們對自己極有信心,願意忍耐至股價翻生呢?但教授的下一問題,隨即釐清並非如此:他問學生,那如果有隻貓跳到鍵盤上,按錯掣將蝕五成的持股賣出,大家會否買回?眾人的答案幾乎一致是不會。換言之,不能從速處理虧損交易,導致損失累積,非因分析上有何偏差,純粹是已習慣了持有它們,沒法甚至沒想過下手,其實心底裏是知道應該拋售,所以意外出貨後,才絕不會買回。

要改善這個問題,並不用甚麼驚天動地的策略、眼光,只需要一隻制式化的「小貓」。實際操作各師各法,可以交由電腦代斬,也可以請朋友、經紀幫手,總之到了某一點,虧損倉位自動消失,就不存再習慣成自然,可以從容上路。

從小 問題 入手 勝於 預測 宏觀 趨勢 國英
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內地債轉股擬由鋼鐵煤炭業入手

1 : GS(14)@2016-08-08 00:13:02

【本報訊】內地「市場化債轉股」醞釀多月,近日有最新發展,據《財新網》報道指,有關政策將由鋼鐵煤炭企業開始,並由金融資產管理公司(AMC)及地方AMC成為債轉股工具。報道指,日前中國銀監會就《關於鋼鐵煤炭行業化解過剩產能金融債權債務處置的若干意見》(下稱《意見》),向各銀監局、銀行及AMC徵求意見。據了解,《意見》中提及到,中央傾向由資產負債率較高、於國內經濟佔主要地位的鋼鐵煤炭骨幹企業入手,透過支持AMC及地方AMC,正式開展市場化債轉股。值得留意一點,銀監會在《意見》中,無提及由銀行作為是次企業債轉股的工具,或意味此輪債轉股將由AMC或者第三方機構操作,而非由銀行主導。另外,《意見》亦提到,對於主動去產能、流動資金有問題的鋼鐵煤炭企業,銀監會支持銀行業對它們提供續貸、免息甚至消債。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160807/19726092
內地 債轉股 擬由 鋼鐵 煤炭業 煤炭 入手
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【買少件衫】一季只着33件items 邊樣最應該入手?

1 : GS(14)@2016-10-22 22:29:25

其實簡約生活,不一定連選擇也要變得簡約,看看哪些單品最值得投資!



來自美國的簡約生活達人Courtney Carver,在2010年時玩出Project333,提倡大家3個月內只管有33件時尚單品。想跟但又唔知買咩先最襟著抵玩?其實簡約生活,不一定連選擇也要變得簡約,這次就找來替不少時尚廣告設計造型的Annie Hung教路,看看哪些單品最值得投資。

1.乾濕褸最襟著

「現在是秋冬季的關係,外套是最值得投資的,而且加上外套能讓你打扮更有層次。」咁多款褸,邊款最好先?「我覺得最值得投資的外套款式是乾濕褸和皮褸。乾濕褸是最百搭的,因為是由年初能應用到年尾。」但乾濕褸一向都似是西方人骨架先夠挺身,東方女子嬌小得很,點襯先好?「個子小一點的女生,我覺得裏面可以搭配短褲或短裙,令腿部更修長,沒那麼累贅;或者貼身長褲,也會令人看上去更修長。」


2.皮褸必入騎士款

「至於皮褸,最長青的一定是騎士(Biker)款式。」見不少型女每逢秋冬天氣也以皮褸配短T便瀟灑出門,的確很給引,而騎士款式也可算最襟興選擇,皆因修身騷腰線剪裁很顯瘦。但眼下的乾濕褸和皮褸價格不菲,實在唔捨得?根據日本著名時尚編輯Ikuko Jibiki在其著作《時尚斷捨離》中所言,計算衣服值不值得買,應該以其價格跟穿著次數和年期比較。所以只要外套能穿的次數越多便越划算,所以覺得價格高?買了便要穿多點了。


3.下身衣物配搭

除了外套,Annie說下半身的搭配也比上身衣物更值得花心思。「我比較喜歡用長青的上衣配搭不同的褲或裙,以下身衣物突出整體造型,加上外套款式加深層次來突出打扮,上衣的款式不用太多,取精要、簡單便足夠了。」看看時尚達人,其實不難發現他們也遵循類似的造型方式。《Vogue》總編Anna Wintour亮相時,最常見的除了連身裙,便是淨色上衣配搶眼長裙。時尚編輯Ikuko Jibiki亦指出,隨着年齡增長,體型改變會集中在下半身,也應該盡量挑選對體型有修飾作用的單品。下次去購物,應該知道目光要放哪了吧!



Annie認為,配飾也是搭配的重要一環。簡約的耳環夠長青,可以備不時之需。三角形閃石耳環$1,500(a)

要選33件時裝items的話,Annie會必備兩雙高跟鞋、平底芭蕾舞鞋和Slip-On,貪其方便配襯不同場合之用。粉紅色皺摺厚底Slip-On$1,195(b)

查詢:(a)Arte Madrid尖沙咀海港城2樓GW2120A舖(b)House of Avenues銅鑼灣希慎廣場7樓710-711號舖記者:黃樂雯攝影:許先煜




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20161022/19808373
買少 少件 件衫 一季 季只 只著 33 items 邊樣 樣最 應該 入手
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【先達收風】Panasonic玻璃藍無邊手機 平價中階$1,980入手

1 : GS(14)@2018-01-08 01:02:34

Panasonic Eluga C($1,980)這個機身閃亮藍色好罕見。

全新旅遊專頁,即like籽想旅行:https://fb.com/travel.appleseed千零蚊手機,都可算相當入門級,好多人都偏向實用性為購買原則。最近日系機都加入這個戰團,所講是Panasonic Eluga C($1,980)。


Panasonic手機都好耐冇走進大家的眼前,但這部Eluga C一出場已令人眼前一亮,所講是它的特別機身配色,找來三禾電氣老闆Simon作講解:「機身的藍色非常搶眼,有點似玻璃及水晶包裹的設計,如果經現場的燈光折射,還有點幻彩的感覺,這個藍色相當有日系感覺,效果較htc U11藍色更討好。」


雖然是平價入門機,不過一樣有不俗包裝,用來做聖誕禮物都不失禮。

跟機配件幾齊,除叉電線及火牛多,還有透明機殼及保護貼等。



千餘元的機價,對硬件的要求都不會太高,而且還有點似國產機的感覺:「處理器使用MTK八核,配上4GB RAM及64GB內存,看規格已是中規中舉,不過驚喜位是使用了一個接近Android7.0原生系統,沒有多餘的App放在手機內,令手機運行十分順暢,而且操控介面亦是一貫日系機的美觀,而且還直接支援多國語言,算係個幾實用的配置。」不過肥通覺得更重要的,是它使用了現時最流行的三邊超幼邊框設計,細細部機已有不俗的5.5吋屏幕設計,而且畫質有點鋒利的硬朗設計,這是入門機中少見的靚芒選擇,如果說不好之處,感覺是有點點的偏藍感覺,唔通佢想襯返機身隻藍色?


屏幕感覺畫面線條非常清晰硬朗,個人來說是頗喜歡的,而且機底位置還有指紋辨識功能。

操作系統好精簡,唔見太多日本的專用Apps,令手機操作更爽利。



其他功能都跟得手機潮流好緊吓,例如有指紋解鎖功能,以平價機嚟講算有交代了,唔通你想有臉部辨識解鎖啩?機背會發現有雙鏡頭設計,一樣是主力玩相片虛化效果,亦即所謂的「淺景深」,不過老實講句,好似效果就較一般了。


手機使用雙鏡頭設計,主力玩相片虛化效果。留意機背的藍色有點底層紋理,還會因應現場光的折射而變色。

相機的虛化效果一般,反而我覺得佢就咁影相會來得更細膩寫實。



雖然千餘元不算高價,但人總是貪心的,這個價錢還有其它機款選擇嗎?就此求教Simon:「這個價錢已不太多了,很久未見這種平價日系機,對上一部已經是近一年前的htc Butterfly3,當年開價都要逾二千元,Eluga C可插雙卡,外形更美觀,機價還要低於二千元,比舊款更抵買。」查詢:三禾電氣(旺角先達廣場1樓F33)記者:朱崇德攝影:張志孟



來源: https://hk.lifestyle.appledaily. ... e/20171220/20249881
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