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China Angel Fund 揭祕

(1)

上星期,David Webb在Racking Mud, Part 6 入面提及過一個關於中國戶外媒體(254,前廣聯企業、華新國際、金獅遠東、金獅亞洲、信僑控股、光訊聯網、光訊控股)的一個超不值的戶外媒體交易,我們現在談談。

這交易主要是以1,241,890,000元購入GMG Media Group Limited,根據收購通函資料,這公司是連營業額和資產也沒有的。這交易的賣方是一位稱為Jiang Qi Hang的男子(按:這些人通常都有古怪先用英文名)。

據公告稱,Jiang Qi Hang「持有中山大學頒授之工商管理學士學位及新南威爾斯大學澳大利亞管理研究生院頒授之工商管理碩士學位,並於廣告及投資業擁有逾15 年經驗,其後他在1992年任職寶潔中國有限公司,負責Head & Shoulders洗髮乳之品牌管理,亦在中國傳媒及廣告業建立強大人際網絡。

在完成工商管理碩士學位後,他轉入投資業。自2000年起,法國巴黎百富勤證券有限公司出任證券銷售總監約4年,之後加入中銀國際證券有限公司出任執行董事。又過2年,他轉為私募基金投資,創辦China Angel Capital Holdings Ltd.,從事傳媒及互聯網業之策略投資。」

經瀏覽這公司的網站,可以見到他的中文名叫江啟航。對比公告及網站的資料,好像還漏了他1997年於Australian Graduate School of Management, University of New South Wales, Australia取得工商管理學碩士學位及在1997年至2000年任職里昂證券亞洲有限公司,以及2004至2005年擔任大華繼顯香港有限公司的經歷。據股權披露資料,他持有China Angel Fund 36%股權。

(2)

但這是副題。講番正題先,交易的作價是1,241,890,000元,實是以發行新股及可換股票據支付,發行價及換股價均為13仙。

GMG Media Group Limited通過對北京巨屏傳媒廣告有限公司管理協議,避開就成立外資廣告企業需成立及經營超過3年的限制,並致力於2014年初前於北京、上海、深圳及廣州與多間商場合作及安裝100 套濶屏幕顯
示器。管理層同意把股份抵押給中國戶外媒體,並簽訂股權轉讓協議,使他們在法律容許時能取得牌照。

北京巨屏傳媒廣告有限公司主要資產為對關連企業廣州市巨屏廣告傳媒有限公司的款項,廣州市巨屏廣告傳媒有限公司的款項主要從事開發及製造後投式巨屏電視,並把電視租予GMG Media Group Limited。江啟航及其聯繫人士分別持有廣州市巨屏廣告傳媒有限公司及上海巨屏文化傳播有限公司63%及38.25%股權,不過江啟航已承諾互不競爭。

根據其後的通函稱,「由於目標集團出租及租賃顯示器系統,故預期資本開支極微。實行業務模式之初步資金規定約為3,000,000人民幣。於五年期內安裝100個巨屏顯示之成本約為6,000,000 人民幣。」,使原有股東股權大幅攤薄,那這作價是否荒謬,請自己想想吧。

其後,江啟航把股權放入和中國戶外媒體的有很多關係的敦沛金融(812)旗下敦沛證券,他們的交易的朋友們,包括郭明輝、余慧妍、馬凱卓都喜歡用這一間。經過一輪轉換,這些股票經過前稱金榜的派傑、中銀國際及時富金融(510)旗下的時富證券、康宏金融(1019)旗下的康宏證券,大部分已經出售,其中有一部分是售予中國網絡的巨頭的如阿里巴巴旗下的淘寶天下傳媒有限公司、已私有化的盛大網絡全資附屬公司Shanda Capital Limited及一個由張頌義全資控制,活躍在中投三寶其中兩寶的保利協鑫(3800),旭光(67)的投資者,以及壇金國際(621,前永興國際)的現時金礦賣家之一的曼圖宏業有限公司(Mandra Capital Limited)。但是有部分交易沒有披露,可能違反了上市規則。

綜合而言,據Webb的估計,他已經套現了18.12億,另以上星期的價格計算,他還有約3.09億的股票未售出,可見他獲利甚豐。

但是據Angel Fund網站所稱,這業務是「和公司的創始人緊密合作, 從商業模式的建立, 團隊建設, 商業談判與業務拓展等幾乎全方位的協助公司成長。 中國天使並竭力促成該公司於2009年12月被香港上市的中國戶外媒體公司全面收購。」,估計江啟航多是代持性質,只有部分獲利為其所有。

(3)

除了這件大賺的投資後,根據他們網站的資訊及港交所股權披露的資料,其實還有3項投資的:

1.  國際精密(929,前IPE集團)

據資料稱,其中一名合夥人徐志權曾為香港聯合交易所有限公司的創辦人之一及前執行董事,但是根據上市公司的招股書及Webb-site的網站資料,相信都是上市之前的事,或是有虛假的披露。

其後,他在主要股東在2009年10月出售股權時,或購入約2,000萬股,以披露資料看,作價約45仙,其後在4供1股權中,以36仙又取得5,500萬股,把股權增至7,500萬股或8.18%,但在供股後又有披露減持52,682,227股,可能是供股較預期熱烈或是在市場上出售股權,但從當日成交看,以後者居多,所以實際最後他持有22,317,773股,成本約4.074仙,其後股價一度升至1.82元,獲利甚多。

2.  中國安芯(1149,前博智國際醫藥)

筆者和鱷兄之前都有說這一家公司有問題的,亦曾撰有博客2篇。大股東或有造假帳的嫌疑,在公司宣佈獲利倒退後,有人利用警報資產借殼上市,或有關連交易問題,但最終也能通過,乘著2010年的復甦市況,股價一度升至3.2元,估計獲利甚豐,前大股東也大獲利退出。但是筆者相信這公司假帳是愈來愈大,請各位小心,有時間再跟大家細說

在之前智富週刊(i-money)中,根據我的記憶,他曾經有做過訪問的,記者有訪問他買入這股的故事。

3. 宏創高科(8242)

這公司由僑威國際(1201)分拆,引入前永保林業(723,前安歷士、華晉國際、中國鎂業 、 晉盈控股)主要股東鄭盾尼為策略股東,董事亦多為該公司前任人士

按股權披露顯示,China Angel Fund 以上市價80仙購入1,250萬股,共投入1,000萬元,以現價97仙計,賺約21.25%,金額約212.5萬。

總的來說,這個China Angel Fund 都是邪邪地,但是他買入的股,都有不錯的上升率,但是那些股真是好大問題,如果不及時脫手,都是竹籃打水一場空,所以筆者不會沾手他的股票。

China Angel Fund 揭祕
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對於《Hedge Fund Market Wizard》中如何控制風險的一些總結思考 投資界紅小兵

http://xueqiu.com/1525548107/26033374
關於《Hedge Fund Market Wizard》的翻譯基本上要接近尾聲了。截止到本週,我已經翻譯了十三章,還有兩章以及一些trading rule就要結束了。翻譯是一個讓自己提高,加深印象的過程。我很喜歡做一些翻譯也是為了讓自己能夠更好的去理解大師的精華。翻譯這本書的時候,我最大的印象就是那些trader對應風控的重要性。許多表現優異的對沖基金,他們年復合收益率也就15-20%,在今年的局部性牛市中,隨便抓幾個翻倍股就能大幅戰勝這些基金。然而他們的共同點是最大回撤很小。許多對沖基金最高的回撤(peak to trough drawdown)只有10%。而更有一些對沖基金,在長達十年的交易中,單月虧損4%以上的次數不到5次。所以風險控制,成為了長期能夠跑贏市場的最重要一環,而如何控制風險呢?我自己翻譯中的一些體會和大家分享:

不要賭博。客戶把錢交給我們並不是讓我們去賭博的,這裡說的賭博是概率在一半一半的投資。很多交易員在出現了一定程度的虧損時,喜歡孤注一擲,希望靠某個東西快速回本。這個動作如同在賭場的時候,當我們累積輸掉1000美元後,會一把用1000美元押一把百家樂,希望一次翻本。從長期看,這個習慣是最終會導致交易員破產的。

不要和趨勢抗爭。這點我個人也覺得非常重要,甚至是投資中最重要的一件事之一。看對得太早有時會害了我們。比如書中關於的網絡股泡沫,那些在4000點看空納斯達克指數,甚至做空的人最後都死了。真正能活下來的是5000點下跌到4000點,然後跌破後才去做空的人。裡面有一句話讓我印象太深刻了「Will You short Nasdaq at 4000?You can't short something JUST BECAUSE its overvalued」. 同樣的道理,我們不能僅僅因為便宜了就大舉買入。那些在1987年黑色星期一當天全部買進低估值家電股伊萊克斯的交易員最後也是虧損出局的。許多優秀的交易員會參與泡沫,不與泡沫或恐懼抗爭,但是他們清楚地知道基本面,然後在市場反轉的時候出擊賺大錢。另一方面,優秀的交易員,基金經理都是很謙卑的,千萬不能自大。既然錯了,就懂得向市場認錯。那些覺得自己永遠不會錯,和趨勢抗爭的人最後都是死得很慘。這裡我又要舉Mr. Copper賓中泰男的例子。能夠一手控制全球銅交易5%倉位的人,對於銅的基本面視而不見,相信自己能夠左右市場,最後依然無法抵抗趨勢的力量。

懂得止損。買方投資和賣方推股票是完全不同的。賣方推股票,比如一個股票從10元上漲到40元,可以自我吹噓推了一個多麼牛的股票,上漲了4倍。但是大部分股票的上漲都是有波動的。有些人會選擇下跌10%止損。看清楚方向後再進去。雖然買入價格可能比賣出的時候還高一些,但有些人願意去支付這個溢價,因為這個溢價能告訴他們方向,也讓買入更加安全,所以許多人覺得支付這個溢價是絕對值得的。

做大概率的投資。這個我感覺也是最核心的。無論是從止損,還是倉位控制,或是其他方法,最核心的是讓賺錢的概率超過虧錢的概率。而在賺錢的時候儘量多賺,虧錢的時候儘量少虧。過去十年,那些優秀的對沖基金經理都有一個共同的特質:在2008年的大熊市沒有虧很多。08年的次貸危機把許多對沖基金都wash out了。即使在牛市賺得再多,但是虧一次錢就是死。這也和德州撲克的理論很像。你贏過再多次,一次All In失敗就是出局。每個人適合的投資方法,框架是不同的。一定要多做那些我們在賺錢的方法,對於一直讓我們虧錢的投資方法,我們必須減少甚至不做。What works for everyone is different.  適合別人的,未必適合我們自己。

總結而言:投資是藝術和科學的結合。賣方基本面研究更加偏向科學,而買方實戰投資更加偏向藝術。控制風險的第一要素是止損。每個人的止損線不同。有些是組合的3%,有些是個股的10-15%。許多人對於虧損看的是單月的虧損幅度。而一旦某一個月做得不好,就清倉休息。所有偉大的投資者,都沒有在大熊市中虧大錢,畢竟虧一次,就死了。投資是長跑,重要的不是一次賺了多少,而是長期看,一直在賺錢。做大概率,有把握的事情。

個人一些粗淺的總結,當然我自己沒有真正的組合管理經驗,也非常歡迎各位能夠分享自己關於如何控制風險的心得,讓我們彼此都一起進步!
對於 Hedge Fund Market Wizard 如何 控制 風險 一些 總結 思考 投資界 投資 紅小兵
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iMeigu Fund 2014半年總結 梁劍

http://xueqiu.com/8186325164/30114111
各位投資人,今年上半年,在扣除管理費和業績提成之後,iMeigu Fund單位淨值增長大約11%,自去年10月份成立至6月30日則為42.82%。因為資金規模較年初增長超兩倍,雖然一直在買入(近兩個月賣出的主要是清理掉觀察倉),但持倉比例沒有大的變化。倉位大部分時間是在70%左右,如果不考慮私有化套利部分,我們倉位大部分時間低於30%。由於倉位較低,所以3、4月份大盤迴撤時,我們受影響較小;當然,同樣的原因,我們也沒有飆漲。

我對目前美股中國公司的整體判斷是:多數公司處於公允價值的附近,但未到掃貨的時。有的公司一直沒等到理想的買入價格,所以仍未成為其股東。私有化套利,反而貢獻了比例不小的利潤。

巨人網絡(GA)與瀾起科技(MONT)是我們私有化套利中最重的兩票,它們的共同特點是:1,公司本身質地不錯,被市場低估;2,管理層還靠譜;3,私有化消息公佈後仍被做空機構質疑。前兩點,關係到私有化本身是否可靠;後一點,涉及到套利空間與成交量。從以前的歷史來看,大多數中概公司的私有化要約是真實而且最後完成,但是也有個別明顯的假私有化。所以,首先得做好最壞的準備,萬一私有化失敗,這公司還值多少錢?公司公佈收到私有化要約後,當前股價與私有化價格之間,通常只有幾個點的空間,時間上可能需要歷時一年,所以收益率並不高,而且通常成交量變得很小。但當這些公司遭受質疑,包括對私有化本身、公司財報、業務等,股價出現大幅度回落,而且成交量異常放大,這就是最好的買入套利機會,如果確信該公司及管理層沒有問題的話。

前面提到的巨人網絡(GA)與瀾起科技(MONT)均為投資者提供了這樣絕好的機會。特別是兩家公司此後均提高了私有化價格,屬意外驚喜。瀾起科技(MONT)之前的私有化價格是21.5美元,由於被質疑造假,導致季報、年報無法按時提交,而被交易所警告摘牌, 股價曾在5月底跌到近17美元,這時候最大套利空間達到20%,單天成交金額放大到2000萬美元。6月初,公司與私有化發起方達成協議,私有化價格提高到22.6美元,最大套利空間提高到27%。

從結果來來看,瀾起科技(MONT)這個錢賺得輕鬆,過程其實曲折。與巨人網絡(GA)不一樣,瀾起科技(MONT)並非在我們所熟悉的互聯網行業,對其管理層也完全陌生,此前花了不少時間做大量調研。而且,在私有化協議達成消息公佈的前夜,因為對私有化不確定性的擔心,差點賺點小錢清倉跑路。

我們對瀾起科技(MONT)的信心,來自幾個因素:1,衛星電視芯片業務銷售操作上採取了非常規的辦法,但可以理解,也並未看到侵害股東利益;2,緩存芯片業務增長迅猛,而且前景非常可觀; 3,創始管理人的的資歷以及其美國國籍身份,造假的可能性小;4,私有化發起方的背景以及中國芯片市場的整環境,讓收購的邏輯成立。

在繼續私有化套利的同時,我們發現個別被嚴重低估的公司。其中以網龍(00777) 和永新視博(STV)為代表,其共同點是:業務稍有下滑但仍盈利;淨現金曾與市值接近;大比例分紅;新業務萬一成功,是額外賺的。6月份,我們早前買入的永新視博(STV)獲得了豐厚回報。另外,新浪(SINA)在市值低於30億美元時,已經出現巨大的折價,即使考慮到管理層小股東的潛在風險。新浪所擁有的易居、9158、優酷土豆、阿里集團、新浪微博等公司的股份,按市場價格打6折,再加上其淨現金,基本與市值一樣。

我們另外一個重倉股達內科技(TEDU) ,持有的原因是覺得其模式有創新(半在線),擴張成本相對較低,市場廣闊;而且其產業鏈和品牌形成了護城河,及其職業培訓方面的市場地位,與高校合作的空間巨大。這些信息,我的同事Ricky已經詳細解讀過,這裡不再重複。

上半年,我們虧損的投資主要是搜房(SFUN),其實只要中國房市不出現長時間的斷崖式下滑,對搜房的利潤不用過於擔心。這極端情況出現的概率很低。但為了降低中國實體經濟災難性的倒退對我們的影響,我們還是更側重在純互聯網虛擬經濟方面的投資,比如網遊公司。

曾在去年為我們創造大量利潤的IPO認購,上半年我們基本放棄了,事後短期來看,這些公司IPO後股價都漲得不錯,但從買入持有的角度,明顯偏貴。仍需等待二級市場提供更好的時機。

最後,感謝Ricky、從易、李妍、王毓明等同事,感謝各位投資人的支持,感謝做空機構創造的絕好買入時機。

梁劍
iMeigu Capital Management Ltd

2014年7月8日
iMeigu Fund 2014 半年 總結 梁劍
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Asia Fund Space 訪問 – HK Analyst Thumbs Up On Thru-Train by 盧志威

來源: http://www.hunghuk.com/2014/10/23/asia-find-space-%e8%a8%aa%e5%95%8f-hk-analyst-thumbs-up-on-thru-train/

Asia Fund Space 訪問 – HK Analyst Thumbs Up On Thru-Train

AT JUST 28, Mr. William Lo already has couple colorful feathers in his fedora – he has not only published his first novel but is also an influential portfolio manager with Ample Capital in Hong Kong. He told Asia Fund Space the Shanghai-Hong Kong Stock Connect share trading scheme comes not a moment too soon.

He must be doing something right as the portfolio he manages has risen 12% this year, compared to just a 2% rise for Hong Kong stocks overall.


Not yet thirty, Ample Capital Portfolio Manager Mr. William Lo is not shy on the lecture circuit.

Asia Fund Space:  You just published your first book last month, 一個80後告訴你他為什麽是有錢人 (A Twenty-Something’s Take on How the Rich Get Rich). What made a young busy professional like you decide to write the book and give us the lowdown on what’s inside?

Mr. William Lo, Portfolio Manager, Ample Capital:  I’ve been interested in finance since as long as I can remember. More recently, when I was 17, it was the year 2003. And anyone who was in Hong Kong – or Greater China at the time – remembers the atmosphere of dread we all felt, oftentimes afraid to leave our homes for fear of contracting SARS (Severe Acute Respiratory Syndrome).

But I found great peace, solace and a sense of security studying securities that year, mainly because not only were my peers wary of going to crowded places for much of that year, but they felt much safer locked up at home with their gadgets and games.


一個80後告訴你他為什麽是有錢人
(A Twenty-Something’s Take on How
the Rich Get Rich), by Mr. William Lo

I soon found that I could virtually have libraries to myself, and I would sit in virtual solitude that year in Hong Kong’s nearly empty reading rooms poring over the vast financial and investing sector research materials they had on hand.

At the time, I was too young to put money in the market under my own name, but did have relatives willing to stand behind my hunches and allow me to buy and sell under their name, thus giving me my initial immersion into the business of share trading.

With this in mind, I wanted to write a book that would not only encapsulate my experiences as an analyst and investor, but also inspire other would-be, up-and-coming financial sector professionals to succeed by way of my career example.


The benchmark Hang Seng Index (above) is up just 2% YTD, whlle Hong Kong investor Mr. William Lo’s portfolio has risen 12%.
Chart: Bloomberg

But it’s not just a tome about good and bad picks, or my history of bullish and dud choices.

I would say only about 20% of the book’s content is devoted to the nuts and bolts of investing while a good portion concerns what I have noticed and learned about good business management practices.

In short, it’s an advice book on how successful people make their money, whether via investing or developing their own businesses.

I also devote a chapter to how some of the world’s headline actors and entertainment sector celebrities have managed to make more money than the chairpersons of well-known blue chip enterprises.

So the book is not just about seasoned veterans in the commercial spaces and how they became rich, but is more about how a wide cross-section of the wealthy from various social strata and occupations, became well heeled over time.


Author of his Success:  Ample Capital Portfolio Manager Mr. William Lo published his
first book last month, 一個80後告訴你他為什麽是有錢人 (A Twenty-Something’s Take
on How the Rich Get Rich).

Asia Fund Space:  The Year of the Horse has not been particularly kind to the region, either in terms of GDP performance or equity market prices.

How do you think the Hong Kong stock market will finish out the year?

Mr. William Lo:  I expect sentiment to improve as the year draws to a close, and assuming there are no major shocks in the fourth quarter, I expect the benchmark Hang Seng Index to be rangebound around the 25,000 level.

I also anticipate sentiment further improving next, as I don’t expect the low China GDP growth figures to continue on much longer, thanks to what are likely to be a new raft of stimulus measures from Beijing should the economy maintain such stubbornly sluggish expansion rates into 2015.


Ample Capital Portfolio Manager Mr. William Lo keeps a close eye on market
trends in both Hong Kong and the PRC.

Asia Fund Space:  The Hang Seng Index is currently hovering around 23,000 points. That’s 3.4% higher than year-earlier levels and up 2.2% from the beginning of the year.

However, it’s currently down sharply from the well-over 25,000 achievement seen early last month.

Given the recently sluggishness – and street protests in Hong Kong — investor chat these days is abuzz with talk of the Shanghai-Hong Kong Stock Connect — a market mechanism which could kick off as early as this month that enables international investors to buy shares in Shanghai while also allowingPRC investors the opportunity to buy stocks listed in Hong Kong.

But some are predicting significant growing pains for the scheme as given the quotas that keep a lid on the amount that can be traded, as well as a proscription on day trading, both regulations that have often been phased out in other more established capital markets overseas.

What is your take on this potentially game changing gambit?

Mr. William Lo:  It may launch by end-October but I think it may be pushed back to November.

The delayed start can most clearly be blamed on differences in the two markets between regulatory issue, especially in terms of taxation.

That being said, it can’t be blamed on either side in particular and I think both sides are so far unprepared on the whole.


House Rules:  Will Singapore and Hong Kong-listed China New Town Development
get a big boost from Shanghai investors finding its easier to investor in Hong Kong
listcos following the imminent launch of the Shanghai-Hong Kong Stock Connect plan?

Despite the delays, the plan cannot be launched a moment too soon as I think it is highly anticipated by both sides, and overseas investors as well.

The markets have become even more efficient, and the A/H share premium that was a wide gulf a few years ago has already become something much more resembling dual-listed parity.

And following the Shanghai-Hong Kong Stock Connect launch, premiums on either side of the de facto border will become a thing of history.

I think Shanghai will be the bigger beneficiary of the Connect, both in terms of more enhanced transparency and will open up A-shares to global investors, thus making terms like QFII and ETFs potentially relics of history someday.

Overall, the plan is very helpful in bringing about a true, freeflow of capital between markets and continents.

by Andrew Vanburen (andrewvanburen@asiafundspace.com)

盧誌威
《鴻鵠財誌》創辨人盧誌威,現任豐盛資產管理組合交易經理,證監會持牌人,Yahoo財經欄名《鴻鵠經誌》出自史記「燕雀安知鴻鵠之誌」,鴻鵠於古中國是白色鳳凰,善高飛,寓意,燕雀身小深信貧富不問出身,只憑誌氣決心。
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Asia Fund Space 訪問 8211 HK Analyst Thumbs Up On Thru-Train by 盧誌 誌威
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美股收盘时的天空——在iMeigu Fund投资者答谢晚宴上的讲话 梁剑

xueqiu.com/8186325164/51059163

i美股 梁剑  2015年7月10日

各位投资人、各位来宾,非常感谢大家莅临iMeigu Fund投资者答谢晚宴。

此时此刻,我们相聚北京,意义非凡。这几天无论国内A股,还是海外港股、美股中概,真是跌宕起伏,奇观尽出。

截至2015年6月30日,在扣除所有费用后,iMeigu Fund的单位净值是1.5220。基金的起始时间是2013年10月,无论从累计来看,还是单看今年上半年,我对这回报率还是很满意的。

前不久,有一位同行和我交流,说,“你们今年业绩不错啊,如何做到的?” 我没有马上回答他,我先抿了一口茶,然后45度仰望远方的天空,缓缓吐了一口长气,反问他,“你见过美股收盘时的天空吗?”  同行感慨“你每天都通宵盯盘啊,太牛了!”

哦,抱歉,搞错了,刚才说仰望的不是天空,是天花板。因为北京的天空经常与天花板一样的颜色,容易搞混。

What ever 天花板还是天空,在这里,我想郑重提醒各位,如果你的基金管理人,整天盯盘的,最好赶紧赎回你的投资。因为,长此以往,他们如果不在股市中流血,多半也在屏幕前吐血。

为什么我经常看到美股收盘的天空?不是因为通宵盯盘,仅仅因为那个时候我在北美大陆的西海岸打球,当地时间是下午1点。

投资,与其他多数事情不一样,并非天道酬勤,至少在盯盘和交易上,回报率与付出通常成反比。

投资决策中,非常重要的是保持内心的平静。市场一片大好时,我们得卖出;市场惨淡时,要果断买进。下单时,手不抖、心不跳。这反人类的工作,只有远离市场的喧嚣,才能完成。

比如上个月,航美传媒宣布私有化之前,几天时间暴跌到3块多时,我还在球场上做了两笔买入。当时气不喘,腿不抖,心也不跳了。

但 是投资也不仅仅是我刚才描述的那样,平时游山玩水,偶尔把心跳和呼吸掐掉,闭眼大手一挥,利润就滚滚而来。如果是这样的话,社会财富的分配也太不公平了。 那些成功人士写鸡汤文,说当初几分钟就拿到了某资本大额的大笔投资,这都是为了增强故事性和传奇性瞎扯的,人家做决定可能的确是几分钟,但背后都不知道熬 了多少通宵。

我没有什么超人的能力,信手拈来就是投资历史上经典之作。我下单时手不抖,是因为背后的同事,已经做了大量苦力研究工作。大 家都看到,航美传媒,我的拍档Ricky发表过多篇报告,分析其在本次并购中的投资机会,他与同行、公司进行过多次接触和了解,形成了靠谱的判断,所以在 暴跌时,我们敢于继续买进。我们没有能力预测它第二天暴涨,也未能有幸成为他们的小舅子,提前得到私有化的内幕消息。

在公司研究上,我是相信天道酬勤的,付出越多,胜算越大。只是它的回报不是暴风雨式,而是润物无声,需要时间去等待。再次感谢大家的耐心等待。



下面,我先就几个大家可能关心的问题谈下自己的看法,其他问题待会下来再单独交流。

1,目前股市暴跌对我们基金有什么影响?

答:A 股暴跌,海外的中国公司也难以幸免。我们业绩短期上也会受到影响。在这次大跌前,我们已经将第一部分成长组合的资金配比降低到25%左右,其他资金大部分 买入了私有化公司做套利。不是因为我们能预估到7月份的暴跌,只是我们根据对企业的估算,认为市场高估的时候,就降低配比的仓位;等低估的时候,再逐步增 加。 至于国内A股大部分公司都远远偏离了价值,市场总有一天会断崖式下滑,这个很多人都有预期,只是不知道爆发的时间以及触发的方式。那么我们大比例持有私有 化套利的办法是否能避免这次下跌?从这两周来看,私有化的比其他的跌得更狠。但是我们并不担心,反而是在下跌的过程中,我们继续买进。在提出私有化后,多 家公司出现40%以上的套利空间,有的甚至一度超过70%,这就是市场极度恐慌制造的大好机会。

另外,股价只是很短时间里,市场交易各方价格博弈的结果,这个是无法预测也无法控制的。可以持续有效地被我们所观察和了解的,是公司的管理层、公司员工、公司文化、公司产品、以及产品所在的市场。这些因素都没有发生质变时,股价的变化不需要关注太多。

2,海外中概私有化对我们的影响。

答: 我们定位于中国互联网主题投资基金,现在只投美股和港股,主要是因为能代表中国互联网的上市公司,基本都在美股、港股。将来A股出现主流的互联网公司,而 且估值不是太离谱的话,我们也会涉足。但还需要一些时间,主要是需要等待国内股市注册制的实行。注册制后,一方面市场上将出现大量的互联网公司;另外估值 也将产生剧烈分化,这样才有投资机会。

海外互联网公司回归国内,赚取两地市场估值的差价是很难的。A股行情不会一直火下去,大家看到现在的暴跌了。另外,国内上市的互联网公司被高估有一个原因是市场稀缺,如果实行注册制,这个因素会逐步消失;如果没有注册制,那上市仍然存在巨大不可控性。

海外中概并不会完全消失,像阿里、腾讯、百度等,很难退市回来。私有化过程比较长,在此过程中,反而产生了大量的低风险套利机会。如前面所说的,普遍存在40%以上的套利空间,这样的投资机会很多年都难遇一次。

另外,我们也在寻找机会,进入一级市场。

3,我们现在是第几期产品,什么时候发下一期?

答: 我们只有一个产品,我们在将来非常长的时间里,也将只有一个产品,除非是因为夸市场无法相互流通的原因,比如投一级市场,国内A股等,我们才去考虑发新产 品。这里主要不是规模的考虑,即使规模到几十亿美元,我也理解不了,在相互流通的市场里,为什么要拆成几个产品,编N个号去投资。

我们的确正在与国内投资机构合作,计划发行类QD的产品,国内人民币直接投资境外。如果没有规管方面的限定,在投资子理念、投资方法,标的选择和配比上,与现在的iMeigu Fund 将是一样的。

$iMeigu Fund(P000057)$     是一只专注中国互联网投资的基金,旨在通过专业研究团队的精选组合、仓位配置、动态再平衡、风险控制,获取中国互联网高成长带来的超额投资回报!(http://www.imeigu.com

美股 收盤 時的 天空 iMeigu Fund 投資者 投資 答謝 晚宴 上的 講話 梁劍
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=152596

覆讀者留言:由 HSEA/HSEB 的回收風險至離題萬丈 cost of fund

話說早前有讀者留言問魔術師:
Thank you for your sharing. I would also like to buy HSEB recently, but it is 26.75 now, is the risk of HSBC calling this stock within 1 year high?
其實,只要查找一下,便知道大貓已提早公佈 HSBC HOLDINGS PLC. 8.125% Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEA.NYSE) 與及 HSBC HOLDINGS PLC. 8.00% Series 2 Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEB.NYSE) 的派息時間表,其中 HSEA 起碼派到2018年1月,而 HSEB 則起碼派到2017年12月,亦即係話呢對孖寶「起碼」可以存活至2018年,往後派息就再等大貓公佈:
(圖片來源:Dividend.com > HSEA, retrieved on 4 Jul 2017)
(圖片來源:Dividend.com > HSEB, retrieved on 4 Jul 2017)
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讀者 留言 HSEA HSEB 回收 風險 離題 萬丈 cost of fund
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=253972

覆讀者留言:由 HSEA/HSEB 的回收風險至離題萬丈 cost of fund(2nd edition)

話說早前有讀者留言問魔術師:
Thank you for your sharing. I would also like to buy HSEB recently, but it is 26.75 now, is the risk of HSBC calling this stock within 1 year high?
其實,只要查找一下,便知道大貓已提早公佈 HSBC HOLDINGS PLC. 8.125% Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEA.NYSE) 與及 HSBC HOLDINGS PLC. 8.00% Series 2 Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEB.NYSE) 的派息時間表,其中 HSEA 起碼派到2018年1月,而 HSEB 則起碼派到2017年12月,亦即係話呢對孖寶「起碼」可以存活至2018年,往後派息就再等大貓公佈:
(圖片來源:Dividend.com > HSEA, retrieved on 4 Jul 2017)
(圖片來源:Dividend.com > HSEB, retrieved on 4 Jul 2017)
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讀者 留言 HSEA HSEB 回收 風險 離題 萬丈 cost of fund 2nd edition
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王瑞云 v. GEM GLOBAL YIELD FUND LIMITED-百威國際(718)

1 : GS(14)@2010-06-17 22:55:07

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=71443&currpage=T
2 : GS(14)@2010-10-30 09:27:56

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=73521&currpage=T
新發展


http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... aa&src=MAIN&lang=ZH
王瑞云

經濟日報
..

  據資料顯示,有王瑞雲同名的投資者,曾於07年與美資基金GEM Global Yield Fund Ltd打官司,就該基金違反配售協議對簿公堂,涉及百威國際(00718)股份的場外交易,最後王氏勝訴,並成功獲法庭判該基金向他賠償1.28億元。
...
3 : GS(14)@2011-02-04 12:12:23

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=75023&currpage=T
王瑞雲 王瑞 v. GEM GLOBAL YIELD FUND LIMITED 百威 國際 718
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=269908

曾立強 (金界控股(3918) CEO) v Evolution Master Fund Ltd: costs

1 : GS(14)@2011-01-22 17:41:43

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=74865&currpage=T
曾立 立強 金界 控股 3918 CEO Evolution Master Fund Ltd costs
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272678

Cathay Fund/ 國泰財富

1 : GS(14)@2011-06-19 18:42:25

http://www.cathay-capital.com/home.php
2 : idsdown(1658)@2011-06-19 19:38:42

被忽悠左
3 : Sunny^_^(11601)@2011-07-11 13:25:03

呢間係唔係證券行來呀,個網好唔似喎...
4 : GS(14)@2011-07-11 20:44:40

3樓提及
呢間係唔係證券行來呀,個網好唔似喎...


呢個板叫財經專業機構嘛
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=20027
5 : GS(14)@2011-07-11 20:45:07

除了證券行、核數師、估值師、律師、基金都會有
Cathay Fund 國泰 財富
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274916

軟銀擬籌組新科技基金 規模料超Vision Fund

1 : GS(14)@2017-10-22 14:51:48

【明報專訊】美國科技媒體ReCode引述消息來源稱,日本軟銀集團擬募集第二個科技投資基金,規模將超過之前所創的「願景基金」(Vision Fund),目前談判仍在初步階段。

Vision Fund今年5月已籌7254億

軟銀去年宣布設立全球最大科技基金——「願景基金」。今年5月,該基金已募集到逾930億美元(約7254億港元),由沙特阿拉伯主權基金注資450億,軟銀注資250億美元,其他投資者包括蘋果、鴻海、甲骨文等,用於投資人工智能、生物科技、物聯網和半導體等領域。

迄今「願景基金」已宣布了數百億美元的投資,包括有意以100億美元(約780億港元),購入召車平台優步(Uber)的大量股份。優步董事會成員稱,優步或在一周內就交易定價與軟銀達成協議。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3365&issue=20171018
軟銀 籌組 新科 基金 規模 料超 Vision Fund
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=342886

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