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阿爸王永慶教做人道理 中環在線:台灣女首富呻有錢難樸實 李華華


2009-02-02  AppleDaily


 

已故台塑企業董事長王永慶同二房楊嬌所生嘅細女、「台灣女首富」王雪紅,日前喺瑞士達沃斯舉行嘅世界經濟論壇上,講到佢同老竇嘅軼事。做得女首富,老竇剩落畀佢嘅,最多梗係錢啦,但王雪紅話,爸爸除咗留低大筆錢畀佢,最重要係教佢好多做人同做生意嘅道理。

新地二佬隔岸得真傳

王 雪紅話,阿爸生前一直認為財富係屬於社會,而佢就要成為社會嘅僕人,好好咁管理財務,令更多人受惠。呢句嘢華華之前都聽過,講嘅就係新鴻基地產(016) 郭氏兄弟嘅二佬郭炳江。另外,王永慶又教個女做人一定要勤勞樸實,但王雪紅就話,要做到勤勞就容易,只要自己努力不懈就得,但係樸實呢家嘢就好難做到,尤 其當一個人有錢嘅時候,好難抗拒引誘。不過每次佢見到誘惑時都會拒絕,仲成日同自己講,人嘅基本需求好低,只要相信自己可以拒絕誘惑,事業先可以令人受 惠。王雪紅又講起細個時嘅軼事,佢話阿爸王永慶曾經喺公司,當住一大班人面前狠狠咁鬧佢。事緣王雪紅當初到美國讀大學,因為冇好認真咁睇爸爸寫嘅書,當爸 爸問佢書入面嘅內容,佢梗係答唔出啦,就係咁俾老竇鬧佢「爛泥巴,你是黏不上牆壁的」,廣東話即係「爛泥扶唔上壁」。畀老竇鬧鑊甘,令佢o依家做嘢唔會隨 便亂嚟。李華華
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做人,不做神 蔡東豪

2010-02-04  AD





過 去幾年,精電做得較有成績的業務,是在不平靜的市場環境,持續擴大汽車液晶顯示屏業務。時間雖然尚早,我相信2010年汽車顯示屏業務可能佔精電營業額的 一半 —— 精電 「榮升」汽車股(在香港,脫離工業股的標籤當然是喜事)?我們最近粗略計算,09年全球生產的汽車中,平均每十輛就有一輛使用精電製造的液晶顯示屏。各位 下次坐車時不妨留意一下,每部車平均約有三片液晶顯示屏,包括儀表版、收音機、冷氣機等,有些甚至有更多。我在想自己應該算是半個汽車業人,所以特別留意 汽車業的一舉一動。

近日,日本豐田汽車進行歷來最大規模汽車回收行動,牽涉車輛數目逾八百萬輛,相當於豐田去年全球汽車銷量。這宗新聞 的震撼程度不容易以筆墨形容,因為豐田不是一間普通汽車企業,它是全球企業追求完美的表表者,是千千萬萬企業的模仿對象,是無數企管書籍的主角,是商學院 的教材,是企業之神。

精電跟大部分與豐田有業務往來的公司一樣,對豐田又愛又恨。愛,是因為覺得自己「升呢」,跟「神」平起平坐,能近距離觀察和學習,差不多等於人家放錢落自己口袋;恨,是因為豐田要求嚴格,恨人家過分挑剔,恨自己不成器。豐田跌倒,我的心情很複雜。

豐田倒下彷彿是一部早已寫好的劇本,觀眾亦預知結局,但仍然要一幕一幕順次序看,看着悲劇發生。這悲劇最特別之處,是當事人豐田也知道這是悲劇,但無法阻止劇情發展下去。

 

09 年6月,豐田創辦人的後人豐田孝男臨危受命,接任總裁,當時豐田宣布08年錄得4,300億日圓虧損,是豐田自1950年首次錄得虧損。豐田孝男上任後, 沒有作出豪情壯志的宣言,他反而謙卑地承認豐田犯了大型企業跟市場和顧客脫節,以及不再掌握到過去致勝的核心價值等毛病。

豐田孝男引用企管 作者Jim Collins近作《How The Mighty Fall》,形容豐田身處Jim Collins「企業倒下五部曲」的第四期——「垂死掙扎」(Grasping for Salvation),即是離開完全倒下不遠。《經濟學人》以豐田的困境作為封面故事,這些都是去年年底發生的事情。豐田倒下,豐田管理層早已看得到,四 周圍的人也看到,但沒有人能改寫結局。

表面看,豐田所犯的錯跟許多企業失敗個案如出一轍,只是規模放大了千百倍。豐田過去幾十年憑着對品質 的追求,一步一步建立汽車王國,受到全球企業敬仰。豐田管理層跟它的產品同樣低調,不求出位,以可靠取勝。我相信沒有一個車主是因為型格而選購豐田的 Camry和Corolla。過去十年,豐田的發展如日中天,在汽車銷售重鎮的歐美市場勢如破竹,而傳統歐美汽車業競爭對手卻越做越沉。此消彼長下,豐田 被捧為汽車業之神,彷彿豐田做的每件事都是明智。在這氣氛中,豐田難免飄飄然,有些時候相信自己真的是神。

 

08年豐田成為全球汽車銷量之冠,取代通用汽車的「一哥」位置,這是豐田最風光的時刻。豐田早知道「一哥」不易做,做了「一哥」後,不停警惕自己,要專注基本步。做「一哥」腳步不能停下,企業架構追不上管理層對產量的無窮追求,於是問題逐一浮現。

又要做大做強,又要平靚正,策略之一是用相同的設計平台和相同物料,以增加需求量來減低成本,這策略的缺點是一出錯就容易變成大錯。豐田每次回收汽車的數目都是以十萬輛計,橫跨不同型號,正是這個原因。

豐 田管理層有自知之明,以謙卑態度不停警惕自己,但也敵不過「一哥」做大做強的詛咒。大部分倒下的巨人看不到或不願面對倒下的原因,沉迷於自己的世界,乏力 重新站起來,我覺得豐田的情況不同。倒下是否終結,在乎倒下的人有沒有能力和決心站起來。豐田實力雄厚,財務狀況穩健,這次回收造成的創傷,雖然非常痛苦 及會持續一段時間,但豐田有能力捱過去。

豐田這次回收,顯出知錯能改的決心,假以時日顧客會原諒豐田的錯失,而其他如精電的商業伙伴,會繼續以跟豐田做生意為榮。豐田此刻要做的,是不做神,做回一個有瑕疵的人。

蔡東豪Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。



做人 不做 做神 蔡東 東豪
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重新做人 陸羽仁


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美股昨日出現遇上不利經濟數據又頂得纒的局面。受美國杜邦去季純利大幅增長一倍,未開市前杜指期貨已經升鰦,杜指開市即抽上53 點。但稍後公布的消費者信心指數等經濟數據,令人失望。杜指升得快,又跌很快,唔夠半個小時,已經打回原形,其後窄幅橫行,收市仍能保持升勢,微升12 點,收10537點。標普500指數就差一點,尾市回軟,微跌1點至1114點;納指跌8點,報2288點。杜指期貨最新報10483點,比現貨低水54 點。

 

 

港股美國預托證券繼續造好。ADR港比指數,收報21102點,比香港收市高129點或0.6%。匯控突破80元關口,收報80.15元,比香港收市高1.6%,中移動報78.85元,比香港收市微升5仙。

 

美國諮商局(The Conference Board) 公佈的7月消費者信心指數較上月下跌4.7%至50.4點,低過市場預期的51點。這已經係連續第二個月下跌,在相當疲弱的勞動市場困擾下,消費者及投資 者都擔心就業環境與商業運營的前景,所以無心消費及投資。德銀證券股市部門負責人Owen Fitzpatrick表示,「這份數據引起了市場擔心,它表明經濟復甦狀況非常脆弱,隨時都有可能分崩離析。」

 

在就業市場未有改善前,收入前景持悲觀,消費者信心相信都唔可能會好轉。首當其衝鮋肯定係零售業。好多投資者開始擔心零售業將面臨一個極具挑戰性的學生返校(Back to School)這個傳統銷售旺季。

 

美國樓市方面, 5月份美國大城市的房價連續第二個月上漲,標普/凱斯-希勒(Case-Shiller)20個大城市房價指數較上月增長1.3%,較去年同期則上漲 4.6%,好過市場預期。對這個數據估得比較近磅的摩根大通首席經濟師Michael Feroli(佢預測指數會升4.5%)表示,「我們仍將在這個樓市泥沼中掙扎一段日子,我預期樓價唔會有較大的上落變動。」

 

美股升鰦咁多日,昨日遇上不利的消費信心數據,但仍然頂得住唔跌,可見走勢仍強。昨日美股杜指日中高位10578點,比621日高位10594點,只差16點,是一步之遙,仍然好有機會突破。

 

網友一草一木問起我點處理一些蝕本股票。佢問:「小民想重新整理倉庫,以下都是虧本的成績,能否建議那些可以久放等回本,那些應跟它分手呢?百分比是與成本價做比較。

中國奧園    -77%

天工國際    -74%

長江生命科技    -63%

上海電氣    -43%

匯豐控股    -40%

復星國際    -40%

星辰通訊    -39%

和記黃埔    -28%

民生銀行    -24%

A50中國基金    -22%

中航科工    -17%

新鴻基地產    -9%

越秀房產信託基金    -7%

中國動向    -7%

 

    一草一木唔怕講出蝕本的情況,係好好的習慣,從錯誤中學習,可以學到好多№,經驗無價呀。我再同大家上一堂「炒股ABC」,炒股最緊要止蝕,唯一例外是超級大股,或者某些股票對佢的前景有充份信心,估佢跌10%我唔止蝕,佢即使跌30%,我都相信佢過一兩年可以升番上去。其餘絕大部份股票,本來就應該10%止蝕,唔10%止蝕,都可以定15%止蝕,總之唔好唔止蝕。

 

    你可能話,我唔係炒股,我係投資,我只係買緊股票的長遠前景,所以應該唔使止蝕躀? 乜股神巴菲特唔係話好股可以愈跌愈買咩? 我估巴菲特識計一隻股未來10年的現金流,但我地對好多股都唔識計佢現金流,所以好難話睇到隻股價值,可以愈跌愈買(本來定好分段吸納就有鱓唔同,但都要以平均價定止蝕位)

 

    如果時光可以倒流,在一草一木這堆股票中,可能只有匯豐,在他購入時可以話係超級大股,有信心唔止蝕,其他頂盡加埋新地、和黃、越秀房地產基金(當買樓咁長獱)A50基金(不過有對手風險), 可以唔定止蝕,因為當時假設佢地即使大跌將來都會升番上去。其餘股份,當日都應該定止蝕好鱓,如果止鰦蝕,今日就可以蝕少好多,好似中國奧園、長江生命科 技、天工呢鱓,可以避得到大災。對好多自己唔太熟悉的股份或新股,即使心態係投資,都係定止蝕位好鱓,盲目投資等如炒。至於唔止蝕的大股,結果都跌,例如 匯豐(當日無乜人估到匯豐會咁跌法),但收窄唔止蝕的範圍,本身已減少好多風險。

 

止蝕有代價,有鱓股份本來睇飱,但一到止蝕位就走鰦,結果無買番,佢竟然升鰦上天,咁一草一木就要問纒自己,若止蝕自己會錯過多少機會,咁佢要從自己賺錢貨中睇睇,我估計唔會太多。

 

至於如何重組這些股份,係一個難題,因為我覺得最應該沽的股份,恰恰又是那些跌得最甘的股份,都跌鰦6070%,有少少沽都無謂之感。我有一個另類建議,重新做人,你可以把所有股份現價當做你重新買入價,若再跌超過10%就沽,沽完天天睇住佢,若跌完重拾升勢,可以再買,或者等佢上番你沽出價時才買番,有升勢貴少少買番都無所謂,若沽完一路向下沉就唔使理佢。每次買入一隻股都定番10%止蝕,而升到20%30%以上時,可考慮減持一半先獲利,留一半睇長線,從失敗中汲取經驗,慢慢做番一種有紀律的炒股習慣出來。

 

重新 做人 陸羽
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重新做人(2) 陸羽仁


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美股連升四日,終於稍稍回吐。美國商務部在開市前公佈6 月份耐用品訂單資料,遠差過市場預期,標普500指數期貨下滑5點,美股早段窄幅橫行,原地踏步。聯儲局在中午發表「褐皮書」,話有跡象顯示經濟復蘇正逐 漸失去動力。杜指午後掉頭向下,下滑近90點,但好快又反彈,收窄跌幅,收市只係微跌40點或0.4%,報10498點,標普500指數跌8點至1106 點;納指最差,跌24點或1%,收2265點。杜指期貨最新報10452點,比現貨低水46點。

 

 

港股美國預托證券偏軟。ADR港比指數收報20952點,比香港收市低154點或0.7%。匯控收報80元,比香港收市低1.1%,中移動報78.71元,比香港收市低0.5%。

 

美國6 月份耐用品訂單額較上月跌1%,遠差過市場預期的增長1%,這是連續第二個月下跌,亦是去年8月以來最高跌幅,數據令經濟學家大跌眼鏡的主要原因係波音飛 機此前宣佈,6月份收到49架民用飛機訂單,5月份只有5架,但實際上6月的非軍用飛機訂單不但沒有增長,還大幅下跌25.6%!扣除飛機訂單之後的非國 防資本商品訂單數字,實際上增長了0.6%。波音昨日是表現最差鮋藍籌股,下跌1.9%。在弱市單是這個耐用品數據都可以令美國市插番100點以上,但昨 日又唔見跌咁多。

 

  後來令股市藉勢獲利回吐的是聯儲局發表利淡的經濟報告。聯儲局在「褐皮書」中表示6月份和7月份前半個月,美國經濟活動僅溫和增長,經濟復蘇勢頭可能正喪失動力,進展速度不如今年早些時候。聯儲局12個轄區中多數轄區的經濟形勢繼續好轉,但增長幅度較爲溫和,其中零售額僅小幅增長,住房市場和建築業仍然疲軟;另外,銀行貸款狀況依然緊張。

 

MF Global股票及固定收益證券分析師Nick Kalivas表示,聯儲局主席伯南克在上周國會證詞中稱經濟前景“非同尋常的不確定”,市場早已認識到「經濟增長前景稍有下滑」,因此聯儲褐皮書報告對市場影響不大。

 

睇番公司的業績及公佈的資料,實體經濟又唔似係聯儲局講的那樣悲觀。運輸業最能反應一個地方的經濟活動。鐵路運營商Norfolk Southern(NSC)業績報告和預期都非常好,上季每股盈利1.04美元,好過預期的0.9美元。市場對貨運的需求大增,較去年大幅上升了22%, 之前停用的列車及人員都重新投入運作。公司表示,現時倉庫中只有8000輛空卡車,遠遠低於高峰期的35000輛。空運的表現亦不俗,國際航空運輸協會 (IATA) 昨日表示,6月份貨物空運勁升27%,受到亞洲旅客航運大漲16%,整體客運量增長了12%,已經略高過2008年第一季,即金融海嘯發生前的水平。

 

    總體而言,美股未改大漲小回的格局。

 

    昨日講到叫網友一草一木將所有蝕本的股份當做新買股,重新定10%止蝕,從新做人。一草一木再留言告訴我地他持倉的細節,有七隻蝕本貨是IPO買回來,只有一手。有四隻是大藍籌,都有一兩手,卻是也虧本最多,估計因為投入的銀碼較大。有三隻是他所謂小偷股,用來短炒,每隻有數手,但運氣不佳輸錢多。

 

    先講IPO,炒新股,好多人在市旺時隻隻都申請,會買埋一大堆,賺錢那些走鰦,不賺錢那些死守。不少朋友覺得IPO買一手只是少數目,但少數怕長計,只得1隻無所謂,但積到7隻,甚至10幾隻,夾埋都係大數。其實最好的策略,可能和一般散戶的策略相反,應該是賺錢那些長獱,不賺錢的即斬。舉個例,國壽(2628)股價及相關新聞 03年上市時都好熱,好多人買過,招股價3.59元,升到56元好多人沽了,如果獱到今天是34.75元。新股有好股有雞股,我地賺少少沽鰦好股,然後死獱無前途的雞股,所以買新股的總體回報仍然好雞。舉另一個例,如果你都係揀好股才買,全部唔沽,到今年應該比而家個倉只剩雞股好。

 

    其次講大藍籌,一草一木獱匯控(005)股價及相關新聞 、和黃(013)股價及相關新聞 A50基金(2823)股價及相關新聞 和新地(016)股價及相關新聞 ,輸得最多是匯控,輸40%,其實輸匯控已經是最抵輸,以一草一木輸錢幅度推算,入貨大概131元,唔知佢計鰦低價供股未,計埋供股即使供完馬上沽都有鱓執番,無論如何,匯控的情況唔易估到,難避。呢個故事教訓我地,藍籌都唔一定穩陣,以後有兩個方法應對,第一係買藍籌都照定止蝕,輸一成照斬。若唔定止蝕,可以咁買,先買目標入貨量一半,之後唔升5%以上唔入埋其他貨,即係話入齊貨時,股價比第一批入貨價起碼高5%,跟住以第一批入貨價作一半貨止價,總之若買完最後唔升而係跌的話,只獱目標入貨量的一半,輸少一半也。若咁好彩買完一路升升唔停,只係一半貨貴5%,有得升,平均價高2.5%唔係大問題喎。原理係唔好愈跌愈買,反而係唔升唔會買齊貨,保證輸時輸少一半。

 

最後講炒股,一草一木獱三隻「小偷股」,電訊設備股星晨通訊(1155)股價及相關新聞 估計約6.2元買,發電設備股上海電氣(2727)股價及相關新聞 6.2元買,航空設備股中航科工(2357)股價及相關新聞 3.27元買,昨日上海電氣和中般科工抽升鰦,輸少一鱓。中航科工差唔係太多,但星晨通訊和上海電氣都比買入價低約40%,差得比較遠,按入貨價計,可能在07年市道高峰時,或在08年大市初跌市買。

 

    睇一草一木的「炒股」,都算較大隻和有些基本因素的股份,已經不是那些純炒的三、四線股,否則輸90%都唔出奇。但一草一木輸得多的炒股,都在大市較熱市買,而大市轉差時唔識得走,呢個故事教訓大家,以後記住止蝕。唔定10%止蝕,定20%止 蝕都得,你叫得佢地做小偷股,就知道唔係你偷佢,就是佢偷你,唔止蝕好蝕底。對這批股份,而家都係那個建議,就以你第一次問問題星期二晚的收市價計,住下 一成止蝕,唔到就睇睇。升得太急太顛時,可以沽番一半出街先,其他可以放埋一邊獱長的,定番「入貨價」為止蝕,另一半跌番到入貨價沽埋,咁你就立於不敗之 地。當你炒三隻股,同樣注碼,兩隻輸10%走鰦,另1隻升20%先沽一半,咁已經補番其蝕兩隻輸的錢,另一半(等如總注碼六分一),最後贏鰦一倍,你成個組合都有17%回報,夾埋有錢贏,咁先至係成功。好多人有一隻股贏少少就大大聲,輸個隻死獱輸鰦九成唔出聲,夾埋輸大錢。炒股,唔係咁易呀。

 

陸羽仁

重新 做人 陸羽
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重新做人(3) 陸羽仁


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美股從高位回調,但幅度不大。高露潔及卡樂氏等零售巨企營收狀況令人失望,拖累大市向下,杜指早段曾下滑超過110點,午後在金融股的推動下,收回大部失地,收市只係跌31點,報10467點,標普500指數跌5點至1102點;納指跌13點,收2252點。杜指期貨最新報10409點,比現貨低水58點。

 

7 月份至今,杜指累計已經上漲超過7%,漲幅僅次於2009年7月份所創歷史最高紀錄,的確係大上大落。美國商務部今晚收會公佈第二季GDP數據,大部份分 析員估計GDP增長介乎2%至2.5%,增長放緩的主要原因係5月及6月期間,市場非常憂慮滯賬,以至拖慢了經濟的節奏。

 

   港股美國預托證券偏軟。ADR港比指數收報20994點,比香港收市低100點或0.5%。匯控失守80元,收報79.74元,比香港收市低1%,中移動報78.45元,比香港收市低0.2%。

 

  昨日公布的美國就業數字唔算太差,勞工部宣佈最新一周鮋首次申領失業救濟金的人數,降低11000至45.7萬人。不過,連續申領人數仍然有所增長,增加了8.1萬人至457萬人,顯示勞工市場仍然唔掂。

 

衡量一家零售公司,要睇鮋不外乎三個數字:銷售,尤其係「內生性增長」(organic growth),所謂「內生性增長」,就係並非通過兼併收購方式實現的銷售收入和利潤的增長,內生性增長主要受銷量和售價左右。睇高露潔的成績表,就不難 理解投資者對其前景的憂慮,選擇走為上著。由於市場的激烈競爭,又提唔到價,高露潔去季的銷售額及銷量增長都遠遠低過市場預期,分別只有2%及3%;而價 格增長只有0.5%。而卡樂氏情況亦差唔多,即使包括因產品質素出現問題而要回收的每股0.1美元成本,盈利仍然差過預期。高露潔及卡樂氏昨日齊齊勁挫近 7%。連粟米片和牙膏這些日常生活必需品都冇乜增長,好大程度上反映到美國經濟的基調唔係咁穩當。

 

  股市想跌時,借少少勢都跌到七個一皮,但而家美股走勢仍強,所以好似零售股銷售唔掂呢種一般性懷消息,亦打唔死美股。

 

昨日講到炒股止蝕及獲利之道,網友一草一木有此回應:「陸老師: 早晨,多謝過去兩天的分析.小民不是挑戰您的專業,不過有疑惑之處,敬希繼續賜教.

你話" 當你炒三隻股,同樣注碼,兩隻輸10%走鰦,另1隻升20%先沽一半,咁已經補番其蝕兩隻輸的錢,另一半(等如總注碼六分一),最後贏鰦一倍,你成個組合 都有17%回報,夾埋有錢贏,咁先至係成功。"小民不明之處是假如升和跌的幅度是一樣,假如遵行10%要止蝕的話,那麼獲利走的機會比止蝕難,因為升要 20%才走,而跌了10%也要走.」

 

  一草一木再問:「假如A股當初買入價為100,跌了10%,90元止蝕走了,然後再多跌5%85.5元再賣入,要升20%102.6元才可沽出,然而升20%不是容易,可能升15%已經很厲害.可是15%才是98.325.在現時環境很難訂下目標買入.如何是好呢?謝謝.

 

   我第一個回應係有意見一定要提,我唔會覺得你挑戰我,因為如何設定炒股的交易規則是很複雜的問題,根本不是三言兩語講得清,而且我也只是高度簡化地舉例,你唔理解我想講乜或者唔同意,都好正常。

 

  講№要講重點,我係由一草一木組合中炒股那部份講起,重點係「炒股必要止蝕」,唔止蝕好易讓虧損不斷擴大,慢慢變成蝕40%60%80%的死棋,有不少股票係變鰦死棋唔會番生,之後在地底玩泥沙,資金永久耗損,所以炒股要止蝕係基本原則。唔好以為止蝕好易做,在現實生活中,止賺,甚至過早地止賺,易過止蝕好多。

 

    止 蝕有代價。你未試過唔知,試過就知,代價有兩種,第一,也是最大的,就是因止蝕錯過好股,例如你本來買了比亞迪,但一買就跌,你止了蝕,結果佢升鰦上太 空,你後悔莫及,並對教你止蝕的人深惡痛絕。我可以事先回應你,你買好快要止蝕,係你入貨時機不好,通常係升得太急時高追,下次練好鱓工夫,選好鱓入市 位,就可以減少止蝕的機會;其次止完蝕之後,唔代表你唔可以再買這隻股票,你可以搵好位當一個新交易再買,你無買唔關我事; 再者,如果你再買比亞迪又要再止蝕,你自己買股方法好有問題,唔係止蝕的問題。股市有過千隻股票,那些10倍股唔多,暴跌股好多,止蝕係令多數人在多數的事候保住性命,當然有可能令少數人在少數的時候錯過好股,你要問纒自己,保住條命緊要,還是發達緊要?

 

    第二種代價細鱓,但好常見,我買隻股跌唔止蝕,死守,等等纒等番到家鄉,唔使輸。但你要睇纒等幾耐,我記得自己寫過篇文叫「貴買好股等七年」,好似講中移動(941)股價及相關新聞 上一個高峰買鰦等7年才見家鄉。一草一木的上海電氣(2727)股價及相關新聞 可能都要等好多年才見家鄉。損失了好多機會成本。

 

一草一木問「假如升和跌的幅度是一樣, 假如遵行10%要止蝕的話,那麼獲利走的機會比止蝕難,因為升要20%才走,而跌了10%也要走?」你的錯誤在假設中,買股不是買大細,在賭場買大細開大 或開細的機率一樣,但如果你認為買一隻股升和跌的機會都一樣,你為甚麼要買? 買得,當然「覺得」(雖然呢種感覺未必科學)佢會升,即係升的機會大鱓。所以佢違反你的估計,不升反跌時,顯示估計可能有誤,跌到一定水平時,就要認錯走 人。另一方面,如果炒一隻股,你唔估佢起碼有兩三成升幅,我又問你做乜炒佢? 所以下注時你要同意,你買那隻股,在現價水平,升兩三成的機會大過跌一成,才好下注,否則唔好買,這就是我經常講的值博率。唔買唔會死人,買就有可能輸 錢。搞唔清呢鱓基本原則,唔好去炒股。

 

    一草一木問:「假如A股當初買入價為100,跌了10%,90元止蝕走了,然後再多跌5%85.5元再賣入,要升20%102.6元才可沽出,然而升20%不是容易,可能升15%已經很厲害.可是15%才是98.325元。」

 

    我可以俾一個數學的答案,我本來的情境是我有300元,分三注買三隻股,每注100元,所以輸兩隻各輸10%止鰦蝕,贏第三隻不但可以追回輸掉的,還可以贏突。如果你將300元一注下清,當然就有你講的問題,這也證明分散投資的好處。雖然散戶每炒一隻股都以為單靠這隻股可以令他變成百萬富翁,但殘酷的現實卻是,他可能一舖清袋,市場上可炒的股份多的是,不用一舖「哂冷」喎。

 

    另有一個投機技巧的答案,散戶無計劃,想一舖發達,注碼高度集中。真正的投機家,佢有清楚的計劃,追求年度的高回報,即係話年年贏,絶少輸,如果年年贏,一年有30%已經好強勁,所以投機家的技巧,主要在於設計一個可以較少輸錢、多多贏錢的炒賣方式,少輸即走,贏就咬住,一減一加就是贏。投機家多數唔會將所有錢買一隻股票(不過有時殺得性起時會比較集中注碼,但他們通常係咬住人唔放時才加注),所以根本不會出現10%止蝕,整個組合本金馬上減少10%的困難局面。

 

 

陸羽仁




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重新做人(4) 陸羽仁


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美國上週五公布經濟增長數字,第二季度經濟增長放緩,年度化GDP 由上季的3.7%下跌至2.4%,比市場預期的2.5%更低,加上Chevron和默克(Merck) 公佈的季度收入令人失望,杜指開市唔夠5分鐘就插水近120點,跌勢都好嚇人。不過,隨著美國供應管理協會(ISM) 公佈的7月份的採購經理人指數(PMI),芝加哥地區製造業增長速度好過預期。抵消了投資者的恐慌,股市即時反彈,收復所有失地。

 

杜指收市只係微跌1點,收10466點,標普500指數無起跌,報1102點,納指微漲3點至2255點。杜指期貨最新報10461點,比現貨低水5點。總結7月,歐美股市可以講係大豐收,美股三大主要指數齊漲7%,係一年以來最大單月升幅。歐洲股市就升鰦5%。

 

港股美國預托證券靠穩。ADR港比指數收報21067點,比香港收市高37點或0.2%。匯控及中移動個別發展,匯控收報79.34元,比香港收市低0.5%,中移動報79.13元,比香港收市高0.7%。

 

美國商務部上週五宣佈,將美國第二季度GDP年度化增長由上季的3.7%,下調至2.4%。比市場預期的2.5%更低。第二季度經濟的增長勢頭放緩,令市場擔心美國經濟即使不直接再度陷入衰退,復甦疲軟期也可能延續很長時間。

 

密芝根大學和路透社聯合發布的一份調查報告亦顯示,7 月份的消費者信心指數67.8,明顯低於上月的76,且創9個月來新低。負責調查報告的研究中心主管Richard Curtin表示,「由於就業和個人收入疲弱,消費者不僅不期待經濟將逐漸走強,反而預計經濟的增長速度將逐步放緩。此外,他們也不指望經濟政策將推動經 濟前景改善,消費者當中對經濟的不確定感已明顯增長。」

 

稍稍令投資者安慰的是,7 月芝加哥PMI為62.3,好過上月的59.1,亦超出市場預期。市場預期該數據不升反降。芝加哥PMI高於50點表明整體而言該地區的製造業處於增長狀 態,芝加哥PMI是美國公佈的一系列地區性製造業指數中最後的一個。一些經濟學家認為,這些指數可提供全國性ISM製造業指數將如何變化的線索。而7月的 全美製造業指數將於今日公佈,經濟學家平均預期7月的ISM製造業指數將由上月的56.2降至53.5點。

 

    美國而家的狀況是經濟唔好,但股市照升,背後的理由可能係估計低息放水的情況長期持續,市場預期資金范濫,繼續炒作。另外這一星期未有大數據出籠,預計經濟數字都無乜重大負面驚慌。美股仍在上行通道中,杜指雖然未能向上突破10600點的高位,但只要回軟時守住10200點,仍可維持一個上升通道。

 

   網友stockinvest的投機故事都幾典型,值得大家睇睇。佢話:「各位, 有關炒股及止蝕事宜, 想再和大家說一下我以往炒股時的情, 供參考。97年初我約有10多萬, 當時炒股很易, 買入大量垃圾股, 部份中資股及其窩輪。 亞洲金融風暴前, 40萬。止蝕也易, 30%; 100%以上升幅。記得1只叫547股票(民信), 1元入100,000, 不足3星期便到1.4元以上(無拋), 危機之後, 0.68元止蝕。(不止蝕變近0 !) 但在熊市期間, 多次下重注投機, ( 也用30%止蝕法, 結果多買多輸; 也試過買認沽輪... 時間不準又失手…) 數次失手後, 本金少了很多, 政府入市也無信心博。到了00年一役, ‘好運’來了, 更有一只股升20(無拋)的時刻…跟覑便是失敗的開始, 熊市買股, 止蝕, 不服輸, 再入市…」

 

Stockinvest:「買股方法可以高追, 也可以低吸。 有人25元入電盈賺$, 有人5(未合前) 入電盈蝕到眼凸凸。最重要是時機! 另外, 要服輸, 否則止蝕N次後, 本金所剩無幾。現在回想起來, 過程很刺激; 也幸好97/00年兩次無功成身退, 否則081役必然出現一舖輸清現象。現因結婚及工作忙, 無再搏命式炒股。雖然我仍想炒股, 但投資部份重, 投機只是玩玩下。投機倉回報%雖好, 但落重注, 則無膽。炒股成功比例不高, 大家小賭宜情好了。」

 

Stockinvest已經唔係無方法亂投機,佢有一個計劃,以30%止蝕,博有100%以上的回報,問題是止蝕幾多次,才有一次敲中,假若將資金分成4份,其中3份要止蝕,每隻投入25%,輸3成即7.5%3隻加起來損失資金總數等如總本金的22.5%,第4隻也是投入25%,贏一倍,得25%,三輸一贏只是贏2.5%,得雞碎咁多。如果唔分4份,次次一注落哂,咁就要賭運,睇纒贏錢先還是輸錢先啦。

 

如果成敗關鍵是贏多抑或輸多,在市場熱火朝天時,這種方法可以賺到錢,因為在大升市中,隻隻都炒,即使有回落,都係大漲小回,回吐亦未必夠3成,未到止蝕位,止蝕的機會較少,但一升隨時升一倍,就可以食糊,所以在牛市時stockinvest的投機方法有效。但熊市一到就死火,理由同樣簡單,熊市是牛市相反,是小漲大回,大市向下,股票紛紛回落,跌時跌得多,彈時彈得少,所以佢定30%止蝕,好易到,不斷要止蝕,但想買中一隻升一倍的股份好難,所以就輸多贏少。

 

如果Stockinvest無減少炒賣,在07年繼續大力入市,當年大牛市時會贏大錢,但人的通病是贏錢就心雄,覺得自己天下無敵,更加會將全副身家放下去賭,而唔會在贏錢時不斷將錢抽走拿去銀行做定期存款,所以07年大賺之後,在08年遇上大跌市,就可能會大蝕,衰起上來會輸突。

 

簡單總結,在旺市炒股贏錢的方法好多,甚至不止蝕死坐贏得的錢更多,但真是一個好的投機方法,要經得起旺市、淡市的考驗,特別是大跌市的考驗,只有能控制風險,在大跌市都唔會輸太多錢的方法,才是好方法。

 

 

陸羽仁




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重新做人(5) 陸羽仁


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杜指及標普500指數美股繼7月份勁升近7%8月份第一個交易日延續強勢,杜指收市跳升208點或2%10674點,標普500指數漲24點或2.2%1126點,成功突破關鍵的技術位--200天移動平均綫。

 

中國製造業指數連續多月收縮,但歐洲及美國製造業指數就好過預期。加上歐洲銀行業績大好,BNP季度純利210億歐元,比去年增長31%;匯控稅前盈利更賺多咗一倍。銀行股勁升,推動歐洲股市向上。歐洲三大股市都升超過2.3%而歐元兌美元升近1.32水平新高,亦推動大宗商品價格向上,紐約原油彈升3%至每桶81.34美元。資源股及油股造好。推住大市向上。

早幾日講杜氏理論,話美股的走勢呈強,杜指和杜瓊斯運輸指數同時向好,係傳統向好趨勢。這個近百年的理論至今睇大勢仍然有用,美股走勢果然向上,早前杜指一直在9600點和10600點這1000點左右橫行,昨日升200點後,已向上突破10600點的上行阻力位,形成一個破位向上之勢。雖然不能排除美股破位後短期有小反覆,但向上之勢已成,而家短線看淡的風險更大。

港人最關注嘅匯控走勢尤其強勁,由倫敦升到美國,倫敦收升5.3%,喺紐約亦大漲5.2%53.74美元,匯按美國預托證券市場亦比香港收高3%83.45元。中移動就較弱,收80.01元,比香港收市低0.7%ADR港比指數收報21753點,比香港收市高340點。

       

 早前網友kawaing問起止賺,佢話「陸sir: 止蝕你講得多, 也比較易掌握, 都係講紀律。可否講下止賺的藝術呀~

         止蝕唔係Kawaing講得咁易,投注愈大,愈忍唔住止蝕,但無論如何,止蝕的概念較易理解,但止賺就更抽象,首先要統一吓大家係講緊同一件事。技術上,止賺係指買入一隻股份後,隻股升咗上去,已達理想價位,但隻股仲繼續升,那時就可以定一個止賺位,止賺位可以按一個百分比定,例如比現價低10%就止賺,亦可以按一個技術位定,例如隻股回吐到對上個突破位(對上一浪的浪頂)就止賺,假設你在1元買一隻股,佢升到1.2元成為第一個小浪頂,略回吐至1.1元,又升穿1.2元這個小浪頂,形成一個再破位向上之勢,再升到1.4元,又開始回吐,你在1.4元想定個止賺位,若比1.4元低10%,就係去到1.26元就止賺沽貨離場;若睇技術位,可以定在1.19元,即係佢跌穿埋第一個小浪頂1.2元先至止賺,背後的假設係強股會保持較強走勢,所以佢應守得住第一個小浪頂的支持位,若跌穿走勢惡化要走人。  

 上一日講到網友stockinvest97年買入1隻股叫547股票(民信), 以1元入10萬股, 不足3星期便升到1.4元以上但佢無沽, 危機之後, 佢以0.68元止蝕。因為佢定30%止蝕,所以跌到買入價30%以下才止蝕,若佢定止賺位,或者在買入價止賺,事後孔明咁去講,佢就唔使輸呢32%,當然唔止蝕隻股最後仲變埋零。

        當 然,止賺有代價,止賺之後,若隻股調頭再升,升咗幾倍,升到你唔信,咁就會好痛心,為防風險,錯過咗好股。所以止賺同止蝕一樣,在大牛市中使用,感覺會好 差,你會發覺唔止賺會好好多,隻隻股跌吓又升跌吓又升,散戶式死守會贏大錢,反而止賺者可能會走寶,那時盲賭的散戶笑你太「騰雞」。當然,在08年的跌市,甚至而家的上落市中,你又會發覺定止賺位幫到你。

          所以我早前講到,你買中一隻股,有兩三成升幅,可以先沽一部份食糊,或者換個方法,將其中50%持股定位止賺,其餘50%就以買入價為止賺。假如咁好彩隻股回完就大升,你即使到位止賺咗50%,仲有50%可以食盡升幅,若唔好彩沽完50%佢再回,連其餘部份都沽埋,夾埋尚有微利。這種做法在大升市或個股大爆上時食唔盡,但另一方面可以保證點都執番少少。我有這種假設,若果真係大牛市,成街隻隻都炒,我有一半止賺沽早咗套咗現,攞筆錢炒第二隻,亦都有機會中,只要個市好,唔憂無股炒。

           總的理念是「花無白日紅」,從過住散戶炒作的結局看,好多人都「曾經風光,難逃一刧」。所以放一些防險措施,如止蝕和止賺(或高位部份套利),在大升市時的確會減少回報,但希望在跌市中能減少損傷,長炒長有也。

 

陸羽仁

重新 做人 陸羽
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重新做人(6) 陸羽仁


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美國公布的經濟數據唔係咁理想,加上P&G及陶氏化工等季度業續差過預期,美股繼上日勁升後,昨日趁機調整,不過回調幅度有限,杜指及標普500指數下跌都唔超過0.5%,杜指跌38點,收10636點,標普500指數挫5點至1120點。杜指期貨收10592點,比現貨低水44點。

 

港股美國預托證券造好。ADR港比指數收報21583點,比香港收市高125點或0.6%。匯控收報82.74元,比香港收市高0.3%,中移動報79.72元,比香港收市高0.8%。

 

美國商務部一份最新的經濟報告顯示,6 月份的個人收入無增長,消費者開支依然低迷不振,增長只有0.1%。兩者都差過市場預期。若不計及食品和能源價格,6月的核心消費者價格持平。過去的一年 中,美國的消費者價格上漲1.4%,與去年比較,增長幅度係10個月以來新低。同期個人儲蓄率增至6.4%,超過5月的6.3%。反映消費者對經濟前景, 抱審慎態度,唔係咁敢消費。

 

另外,6 月二手房簽銷指數創9年新低。美國房地産經紀商協會(NAR)公布,二手房簽約銷售指數較上月下降2.6%至75.7點,指數創了2001年以來新低,較 上年同期低19%,若與2005年4月高峰期比較,跌幅更超過40%。簽約購房者的數量明顯下降的原因,主要與經濟復蘇疲軟和較以前難借到錢,導致更多消 費者遠離房産市場有關。

 

P&G 第四財季凈利潤21.9億美元,較去年同期下降12%,每股71美分,低過市場預期的73美分。P&G指賺少鰦,主要係營銷開支增長超過預期,公 司預計,2011財年的凈銷售額將增長2%至4%,每股利潤將增長3.9%至4%。另外,陶氏化學第2季賺鰦6.51億美元,扭虧為盈,但仍略低於市場預 期。陶氏化學更挫一成,拖累原材料板塊下挫,成為標普500指數中表現最差的行業。

 

 

聯儲局將於下周開會討論,是否在該機構持有的抵押貸款債券資産到期時使用現金來收購新的抵押貸款或者國債,以使其持有的資産不至於不斷縮水。市場預計未來幾個月聯儲局就會採取這種行動。聯儲對上一次大規模收購國債項目,距今只有4個月,如果咁快就有行動,反映聯儲局官員對美國經濟前景的擔心情緒加重。投資者對美元越來越感到緊張,導致美元匯率大幅向下,美匯指數跌穿81水平至80.665。而歐元兌美元則升上1.32美元的近期新高。

 

網友twohitsix再問題止賺的問題,「陸sir,今日的文章講止賺, 呢樣野對於我來講真係一個好需要改進既野. 想仔細再請教一下. 對我來說, 我買得到而有得賺既股票主要係呢二類:

1.    穿 位越高越掃型, 例子(2222, 雷士照明): 我係$2.51 投機心態買入, 本來好想坐耐d, 但係$2.6-$2.8 橫行幾日之後. 成日會覺得:” 唉, miss左$2.8 冇走, 而家得$2.6”. 之後再嚇自己: “橫行會唔會係$2-$2.3 買d人take profit架?" 結果$2.7 走得七七八八, 而家$3.1

a.    假設唔係莊家細股, 有冇方法可以睇到少少蛛絲馬跡究竟高位係出貨定再上? (古老思想認為等到報紙有人推介先走貨未遲)

b.    如果你是我, 陸sir你會如何定止賺?

c.    如果坐到而家, 陸sir你會點定止賺? 係range頂$3? Range 底$2.7? 還是高位回落某%? 定係有其他方法?

 

2.    低位翻生反彈型, 例子(2038, 富士康): 我係$5.14投資心態買入. 呢種就更加痛苦, 自以為買到絕世低位, 但每次高位一回就好肉緊, 怕自己見財化水.

a.    如果係陸sir你會set咩位止賺?

b.         投資心態, 已經預左分注買. 但係升左上去就怪自己當初買得唔夠多. 如果想加注可以點做? 我知可以海龜法則係一個方法, 但一我冇工具唔知n係幾多, 二則昨日一爆就n個n, 追之不及也. 問題有點長. 謝謝陸sir花時間看完.」

 

   Twohitsix呢兩個個案可以分別講講。第一所謂「穿位越高越掃型」,雷士照明係新上市股票,去年賺9980萬元,資產淨值12.8億,如今市值高達90.7億, 現價今年業績估計市盈率都高達32倍,佢體積唔細,價錢唔平,主要係挾綠色照明概念炒增長前景的股票。論投資這種股票好難買,新上市對管理層手法無認識, 又未有強勁業績數字支持,一切都是靠上市時預估及炒概念。不過投機就例外,既然佢咁都上得市,自然有人睇好,有人睇好就可能有得炒,所以Twohitsix投機買入無乜壞。

 

    2.51元買入,我估係7月頭開始抽升的一日買,之前在2.3元上下徘徊,抽升之後,在高一個水平2.6元上下走。其實Twohitsix入位好靚,2.51元買入,10%止蝕即是到2.26元止蝕,去得番呢鱓位,穿番之前的橫行位,下跌風險大增,打靶都無錯。買入不跌反升,在2.6元、2.7元左右走,其實好安全。大可保持原來的止蝕位,睇長鱓。真係好唔放心,就將止賺位定在2.52元,到位沽番唔使輸,而2.52元的位置也破了2.62.7元的橫行區底部,到了2.52元的位亦可能跌深鱓。

 

Twohitsix結果太驚,在2.7元走得七七八八,到底佢原本炒作的目標是多少,定一成止蝕,至少都應該睇二成升幅以上,唔覺得佢會升到3元樓上唔好買,橫行好多時係打底,隻股升上了一個層級,自然有一部份早一段買了的散戶想食少少就走,有大量食細糊盤,沽壓不低,但沽到2.6元就停穿唔到落去,即係在2.6元有盤不斷買,唔好理呢鱓係乜盤,佢就係股價的支持,唔見呢鱓支持力消失,又何需太急走人。有鱓股上落太厲害,點都守唔到,但睇呢隻股個圖,Twohitsix原本好有機會守到3元,若存心短炒又睇唔到短期有大升機會(現時可能炒緊中期業績其實可以等耐少少)3元可以沽一半先,其餘定番入價止賺,咁就一定無衰。Twohitsix犯的是散戶通病,如果一買入就定好我講的止蝕止賺計劃,唔好受短期波動影響,應該有機會食多鱓。

 

至於佢所謂「低位翻生反彈型」的2038, 富士康,一個自殺事件,搞到股價大插水,這種也是我喜愛投機的類別,公司本身有質素,因為一種無持續性影響的事件而股價大跌,可以候機執平貨,等三幾個月 股價較正常時可以食糊(可惜佢出事時我太忙無時間睇)。我的判斷是自殺事件不會令公司經營發生質變,即使成本略升,透過將工廠內移,及將成本轉嫁在客戶身 上,可保盈利。你不要忘記,這是一間有90幾萬員工的大廠,佢的客戶如蘋果根本貨品供不應求,富士康若可以把為蘋果代工產品的產量加5成,即使售價貴鱓, 蘋果一定要,做廠做到幾十萬工人的大廠,議價能力好高,客戶不是過兩天就可以找到人取代你。

 

    若我買富士康,我不會如Twohitsix買得咁平,但亦不如佢咁擔心,佢在5.14元買入,我估如果我買,會在5.2元多一些買,富士康低位4.83 元,跟住反彈上第一個橫行區5.1元至5.2元,橫行一段,再插見雙底,再向上,我估我會等耐鱓,在它再向上升穿第一個橫行區時才買,若在5.2元買,一 成止蝕4.68元,若到止蝕位已是新低,都抵沽啦。後來跌定回升,若要追貨,會在佢升穿下一個橫行區在5.4元左右追貨,唔升唔好加注。升到平均價一成以 上時,可以用買入價作止賺位。如今無到過,何需太緊張。若果你真係太驚,可以升到兩成時先沽一半,但我覺得唔係太需要,升得太急時另計,可以等佢中期業績 出埋睇纒市場氣氛係點再定奪。

 

    散戶有個心態,敢輸唔敢贏,買中一隻升鰦上去,以入價為止賺,根本無乜風險,點解唔睇耐鱓,食番舖大少少呢?

 

 

陸羽仁




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重新做人(7) 陸羽仁


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美國ADP 私營企業就業數據好過預期,推動美股小幅攀升。但由於中國的GDP增長放緩,英國及歐元區國家的經理人採購指數(PMI)都差過市場預期,投資者都唔敢放 膽入市,交投清淡,最後美股扳回上日跌勢,杜指升44點,收10680點,標普500指數漲7點至1127點。杜指期貨收10629點,比現貨低水51 點。

 

港股美國預托證券靠穩。ADR港比指數收報21676點,比香港收市高126點或0.6%。匯控收報82.81元,比香港收市高0.6%,中移動報81.75元,比香港收市高0.7%。

 

美國薪資服務提供商ADP發報告指7月份美國私營領域的就業較上月增加4.2萬,略為好過市場平均預期的4萬。美國政府周五將公布包括公營及私營的7月份非農就業報告。據路透社的調查,經濟學家平均預期非農就業人數將下較上月下降6.5萬,但私營領域增加9萬人。

 

  據美國就業資訊公司Challenger, Gray & Christmas Inc公佈,7月份美國裁員人數比去年同期大幅減少57%,遠遠好過6月份的增多6%。這表明就業市場正在改善。報告指政府和非營利機構7月份宣佈裁減 7200名員工,在所有行業類別中居於首位;金融公司裁減5500名員工,排名第二;交通運輸公司宣佈裁減5300人,排第三。按州劃分,加利福尼亞州排 名第一。另外,美國7月ISM服務業指數為54.3,略低過6月,但好過預期。

 

美國經濟數據算係唔錯,但外圍就麻麻。英國公布的7 月份PMI指數為53.1,創了全年最低,令市場失望;而歐元區同期PMI指數55.8,亦低過市場預期的56。另外,中國國家資訊中心公布預期中國第三 季的年度化GDP增長由第一季的11.9%,第二季的10.3%,下降到9.2%。顯示經濟正在放緩,中國經濟放慢,肯定會拖累全球經濟復蘇步伐。歐元兌 美元昨日回軟,跌穿1.32美元水平,最新報1.3158美元,而美匯指數亦回升至81.065。

 

昨日最搶人眼球的股票是網上旅遊公司Priceline.com, 該公司公布第二季收入勁升27%至7.7億美元,期內透過網上訂票旅遊的金額達到34億美元,較去年同期大升43%。Priceline預期第三季每股賺 4.78至4.98美元,遠遠高過預期的4.18美元。Priceline股價飛升22%,係表現最好鮋標普500指數成份股。從Priceline的業 績,顯示好多人出外旅遊,而航空公司近期生意大好,亦印證到同樣的情況。由此可見,美國的經濟並唔好多人所講鮋咁差。

 

這幾日講到止蝕止賺的問題,引發部份網友講出自己的經驗,如網友飛航話: 「『... 股票總是在我沽了後就大升, 像有人知道我有持貨就壓價, 我一放就大升, 激死...』聽過不至一個朋友說過這番話, 相信不少人包括我自己都有類似的經歷。自己買入一隻股票後, 升升跌跌。 跌得多, 怕越跌越有, 忍痛止蝕沽出。升了10%或更多些, 突然又回了幾格, 怕已見頂, 沽出止賺。 之後, 眼白白看著股價升回賣出價, 之後繼續大升, 一去沒回頭。」

 

飛航又話「畢菲特當年也自嘲沽早了中石油, 長實在$2以下沽出中國銀行, 電盈在騰訊上市前是其大股東之一, 結果將股份盡數賣給南非財團! 想想該批股份可令電盈賺多多少個百億!!?既然知道這是每個人都有的經歷, 應以平常心視之, 這就是股票交易的一部份。止賺止蝕講Timing, 無論是技術分析, 經濟分析, 基金動向..... 都有準和不準的時候, 沒有一本通書可以看到老。謹分享我的止賺經驗 (做錯為多)」

 

     無 論止蝕也好、止賺也好,總有一做完即升的事例,我覺得有幾種情況。第一,你買了莊家股。我年青時都愛炒細股,覺得佢地上落快,但我相當膽小,一唔對路就 閃,所以賺得唔多,也蝕得唔多。那時一見佢跌10%以上就走,好多時走完之後,隻№就升。試得幾次,連經紀都叫我「黑仔」,話我係「一枝燈」,沽完的股票 就上。

 

我 就唔太信命運,小心研究一下,發覺係莊家作怪。好多時這種細價股街貨不多,莊家在不同經紀行將鱓貨射來射去,製造交投活躍的假象,突然冒出我這些真客出來 沽貨,他們當然注意得到。記得大廚黃坤當然做主的那隻明珠興業,主事人安排哂誰人在甚麼位入貨,誰人在甚麼位出貨,若有人唔聽話暗中出貨,好快就接到電話 警告,這就是所有貨都數哂的極品。所以我作為一個老散,沽佢20、30萬貨出貨,就好易睇得到,至於沽完就升,好 多時就係莊家「潤」纒你,「你個傻仔走去沽貨,我就升俾你睇」。搞得幾搞,散戶好似動物園被馴養的動物一樣,跌都唔驚,因為一沽鰦就會升上去,變成死獱唔 沽的動物,到真係莊家派哂時,佢地都唔識走。所以我當時沽這些有莊的股票時,事先會同經紀預告,我沽完會升啦,你唔使話俾我知。

 

    第二,大眾同時止蝕/止賺。假設一隻股票太鱓,無莊家搞鬼,但佢從高位回調10%,可能好多人都入了差不多的止蝕位/止賺位,一到位湧出一大批沽盤,這樣既加速了股票的跌勢,亦可能加快了股票見底,因為跌得慢跌得長,跌得快定彈得快。有買有沽才成交易,你要止賺/止蝕沽貨,就有人等緊高位回落買貨,買貨者見隻股跌得急跌鰦唔少,就會出來接貨,所以如果隻股唔差,多人沽會加速佢見底,所以如果你在急跌時沽貨,就要預鰦佢好快會彈,問題係彈完見底向上,還是彈完再跌而矣。

 

    第三,有計劃行事有機會捕捉完美升浪。有鱓股票升跌波動好大,走上走落,最後升鰦上去,你中途止賺/止蝕走鰦無得好講,呢鱓見做非戰之罪。但也有不少股票係行緊一種完美升浪,包括一級一級咁上,或者升上一個平台橫行一段又上一個平台,這兩種都係相當完美的上升,佢地當中的回調,都可能唔多過10%好多,你睇飱位入(通常係破位向上時入),通常唔會觸及止蝕,唔好太心急食糊或止賺,好大機會食到一兩個大升浪。Twohitsix早前問的雷士照明(2222)股價及相關新聞 及富士康(2038)股價及相關新聞 ,就屬於呢種典型升勢,事後睇番個圖就知,呢種升勢的股票不容錯過,也不應因為太膽小而錯過。因為你炒股錯過了這些有典型升勢的股票,那些走上走落升勢非 典型的股票,你就更加焗住要走,換言之,無論典型或非典型上升的股票你都食唔到大茶飯,若然你又要止蝕,贏得少要止蝕,夾埋就唔一定有錢贏了。

 

陸羽仁

重新 做人 陸羽
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重新做人(8) 陸羽仁


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美國首次申請失業救濟人數意外攀升,令市場緊張不已,非農就業數據將於今日公布,加上聯儲局會鰠下周召開會議,極有可能因應就業情況擬定未來政策。鰠前景未明的情況下,投資者都睇定鱓至郁手,導致大市成交清淡,杜指全日波幅只有60幾點,一片牛皮悶局。

杜指輕微收低6點,報10675點,標普500指數跌1點,收1126點,納指跌幅就大鱓,挫11點或0.5%,造2293點。杜指期貨指數最新報10632點,比現貨低水43點。

聯儲局下周召開會議,進一步加重了市場憂慮氣氛。市場估計聯儲局官員將考慮是否動用現金,在抵押貸款資産到期之後重新買入新的抵押貸款或者國債,以避免聯儲資産逐漸縮水。市場普遍預計聯儲局在未來幾個月內會採取類似舉動。 No news is good news, 聯儲局在政策上有任何動作,都會被市場看成對經濟前景擔心情緒加深的跡象。

       鰠重要鮋非農就業數據公布鮋前夕,美國勞工部公布最新的首次申請失業救濟人數,較上月增加19000萬人至47.9萬,創了今年4月初以來新高。Gluskin Sheff的首席投資官Bill Webb表示,「我們都很擔心就業市場前景。我們需要見到首次申請失業救濟人數持續地降低至40萬以下,才能推動工人工資整體增長。但我們並沒有見到這種狀況實際上,我們相信聯儲局在某種時刻重新鼓吹定量放鬆政策、增加聯儲資産的可能性很大。聯儲局理事和主席最擔心的是通貨膨脹問題,我們也很擔心這個問題。」

       拖低大市的元兇係金融股。杜瓊斯金融指數下跌0.5%,跑輸大市。其中原因係Hartford Financial Services GroupRegions Financial等金融機構都表示唔睇好未來經營環境。前者股價挫4.9%,後者跌1.7%。美國運通跌2.2%,美銀跌1.2%,係藍籌股中跌幅最大鮋個股。

港股美國預托證券靠穩。ADR港比指數收報21581點,比香港收市高30點。匯控及中移動無乜大變動。匯控收報82.83元,比香港收市高0.2%,中移動報81.97元,比香港收市低3仙。

        今日想講纒「止蝕唔一定止賺」。網友飛航早前講到「沽得太早」的問題,後來看他的留言和文章,知道他所講的只是「快樂難題」,因為他雖然話他在沽貨,但其實不是一注沽清,只是沽走該股的10%30%,換言之還有好多股份在手,愈升愈沽。

        炒股的方法、風格人人唔同,成功的方法多種多樣,我都不用指定一種方法,但失敗的方法一定不能做,如前所述,最典型的失敗方法是「贏小小就走,輸多多照坐」,最好避免。

飛航見股份升鰦沽一部份出街,逐少沽,食番少少,絕對無壞。沽完再升,慢慢再沽,用飛航自己的講法,「不能盡吃魚頭魚尾 (會有骨), 只吃魚中間已可以很肥美」,即係唔要求自己食哂,但點都要吃到最好吃的部份。

        我炒股的方法和飛航略有不同,我會定死止蝕,一到即沽,而且第一注只下部份注碼,買完唔升唔加注,跌唔會溝淡。若買完真係向上,若升到10%,就會定出買入價高少少(等如成本價作止賺),確保唔輸。但向上係唔係止賺,我就唔會定死一個指標。

         我的做法主要係睇股票的走勢,一些走勢相當完美地向上的股票,盡量唔止賺,我就係咁試過買中一隻當年升幅第一的股票,升鰦5倍,一股都無沽過。呢隻股在第二年再升幾成,跟住開始回,我在佢高位回鰦10幾個%就沽鰦一半,高位回20%走哂,沽貨平均價都升鰦6倍以上,算是成功之作。回頭看那隻股幅圖,係一個完美直線向上的格局。

         我唔係隻隻買中都坐得到,有些股上升時好波動,中間回得太厲害,結果中途走鰦,無計。但我的目標係萬一咁好彩買中一隻10倍股,佢上升又升得好靚,如果因為自己太騰雞走鰦,就會十分蹨心。所以我認為較理想的做法是「止蝕唔一定止賺」,即係要睇番隻個股的走勢才決定。不過一些唔可以經常睇股睇市的朋友,見自己買的股票升得多,沽番一部份出街,我都唔太反對。

 

陸羽仁





重新做人(9) 陸羽仁

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美股都算好№,上週五一拳打埋去都唔死得,當日公佈的7 月份非農就業數據遠差過市場預期,消息令標普500期貨指數在市前已挫10點,等如插近1%,上月非農就業職位大幅下滑超過13萬人,市場預期只係6萬 人,其中政府職位的跌幅尤為顯著。私營企業增加了7.1萬人,亦差過市場預期的8.3萬人。市場憂慮經濟唔係好掂,美元和大宗商品價格除黃金外,齊齊下 跌,資金流入美債避險,推高債券價格。

 

 

另外美國政府公佈7 月份失業率仍維持在9.5%不變,稍低於市場預期的9.6%。但市場普遍認為,好多長時期失業的人,已經失去信心或者不願意再繼續尋找工作,脫離了就業市 場,再調查唔到,令失業率被人為縮小。勞工部報告顯示,7月份失業的美國人中有660萬人已失業6個月以上,約為總失業人數的45%,這是可能脫離就業市 場的長期失業者。摩根大通私有財務管理公司首席經濟學家Anthony Chan表示,「失業率沒有上升並不意味著勞工找到了工作,實際上他們已經放棄尋找工作。如果美國經濟形勢在改善的話,這種情況不會發生。」

 

經濟數據疲弱,美股早段反覆向下,杜指最多跌過160點,不過聯儲局將下周開會,投資者憧憬可能有新的刺激經濟增長措施出台。高盛話,由於國會抵制延長財政刺激政策,已將2011年美國增長預測由2.5%下調至1.9%。預計聯儲局將採取「新一輪非傳統貨幣放寬措施」來應對高失業,其中包括增加購買資產,在市場放水。

 

杜指午後見底回升,收市差不多收復全日失地,報10653點,只係微跌26點;標普500指數跌4點,收1122點,納指微跌5點,造2288點。杜指期貨指數最新報10605點,比現貨低水48點。美股連跌兩日,但跌幅輕微。全周計數就表現強勁。杜指及標普500指數都收高1.8%,納指亦升鰦1.5%。

 

港股美國預托證券個別發展。ADR港比指數收報21641點,比香港收市低38點。匯控收報82.42元,比香港收市低0.3%,中移動報82.6元,比香港收市高0.4%。

 

    網友問起止蝕止賺放走好股的問題,例如Fly仔話在1.7元時沽鰦越秀房地產(405)股價及相關新聞 ,而家見佢3.65元,十分心痛。我今日想講一個概念:「每一個交易都是新交易」,要用買一隻新股的角度去衡量。

 

    大部份人買股好受自己手上持倉或曾買過一隻股票的經驗影響,買入一隻股票,並不是因為這一隻股票值得買,而是因為手上這隻股票的貨好貴,所以覺得而家更抵。以宏利(945)股價及相關新聞 為例,好多朋友而家想買,皆因他們手上有170元、150元一股的宏利,所以覺得109.5元一股宏利好抵,要多買。但我認為這種睇住自己個倉來買股的方法,不是合理的方法。

 

宏利這一插,係因為佢公布第二季蝕鰦24 億加元,比近年最衰的08年第四季蝕18.7億加元仲差,係99年上市以來最差的季度業績,業績跌幅遠超預期。你上次買宏利的時候,並無這個消息,所以情 況和你上次買入時不同,所以並不是你170元都買鰦,109.5元更抵。你要分析宏利造出咁差的業績,究竟是短暫性的虧損,還是有持續轉壞的可能? 你而家買佢這一個交易,係一個新交易,和過去交易完全不同。到底宏利現時的市價是否充份反映了未來負面發展。如果你分析後覺得隻股基礎好強,唔會再蝕,可 以買。如果你分析完之後覺得並不確定,或者唔識分析,唔知佢會唔會再虧蝕,就唔一定要買(我的習慣是輸錢的股票盡量不加注),或者買都是「投機性買入」, 乜№叫「投機性買入」?第一等佢跌定少少才買,不要太急買,第二買入要定番10%定蝕,唔好唔止蝕又當長線,唔好第一注輸完大錢,第二注再輸大錢。

 

    Fly 仔話1.7元沽了越房,越房在08年10月插到低位1.2幾元,佢一兩個月前仲係2.5元,跟大市插得好急,當時係怕佢的貸款續唔到期,公司爆煲,基金掟 貨,插到阿媽都唔認得,但佢見完低位後好快就彈上,在08年11月左右再回落到1.5元後定住,跟住反覆向上。Fly仔無論在急跌下來時沽,或者在反彈時 沽,都無問題,在那種市況,金融海嘯唔知幾深,沽貨減風險,無可厚非,問題沽鰦點解無買番。剛才講有蝕本貨在手的人成日想加注,但這裏講的是有貨沽鰦就唔 想再買。

 

    我 記得有一個上市公司老闆,自己隻股在金融海嘯中跌到幾毫子時無增持,但海嘯過後升番到1個幾、2元佢去增持,人地問佢點解,佢話公司股價跌到幾毫子時,唔 知金融海嘯有幾深,的確有風險,所以唔買。到金融海嘯初定,睇到公司生意無問題,所以股價升番高少少都唔怕買。若是穩陣派,買股不在乎便宜,在乎安全。平 時唔買,貴鱓反而可以買。越房在09年第一季長期在2元以下,那時公司貸款已續了期,風險大降,好多機會俾Fly仔買番,可能貴過沽出價,但仍然值得買, 所以我覺得佢沽無問題,問題只是無當候機做一個新交易咁去持續觀察一隻自己沽鰦的好股,搵機去買番佢,其實睇宏利都可以用呢個角度去睇,140元的宏利, 會比110元的宏利安全。

 

陸羽仁


重新做人(10)陸羽仁

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美國企業強勁的盈利報告和疲軟的經濟狀況,對比分明。聯儲局今晚召開貨幣政策會議,投資者幾乎已肯定美國短期內都唔會加息,但猜測聯儲局可能會繼續增加流動性的措施以刺激經濟增長,此預期推動美股向上,不過交投非常淡靜,紐約證交所全日成交只有7億股,不到平日的一半。投資者在消息發在之前,都是做住「塘邊鶴」,比較穩陣。

 

 

Duncan-Williams資深副總裁Jay Suskind話,「所有人都在盯著聯儲聲明,如果這份聲明措辭中談及通貨緊縮,它將引發市場恐慌。」

 

結果美股一片悶局,杜指全日波幅只有70點,收市漲45點或0.4%,報10699點;標普500指數升6點或0.6%,收1128點,納指升17點,造2306點。杜指期貨指數最新報10658點,比現貨低水41點。

 

港股美國預托證券偏軟。ADR港比指數收報21777點,比香港收市低25點。匯控收報82.73元,比香港收市高0.4%,中移動報82.99元,比香港收市低0.9%。

 

美國上周公佈的非農就業數據令人失望,激起市場對聯儲局會否推出新的刺激措施的猜測,投資者普遍預計聯儲局將維持息率不變,但認為美聯儲可能實行新一輪定量放鬆政策,即係通過購買國債或者其他證券的方式向市場「放水」。

 

不過摩根大通銀行的Jack Caffrey則認為,聯儲局政策不會發生激烈的改變。因為當局既擔心通貨緊縮也害怕通貨膨脹,因此很有可能會採取謹慎政策。由過往的表現反映,今屆的聯儲局室主要成員和主席伯南克,都有一種審慎行動的態度。

 

    近日不斷有網友問起宏利的問題,我提到買股的安全性,話140元買安全過110元,網友blueangel 有此回應:「巴菲特買股都係買安全邊際高的, 大部分都是被低估的股票, 用低價買入提高邊際, 所以佢會估底, 換取長期升值。如果宏利反彈到140蚊買入,  安全邊際理應係低D, 風險大D, 但如果佢冇咩大獲事發生, 唔會執笠, 捱到最壞情況, 就應該跌DD, 分注去買, 不設止蝕, 呢個係買大股手法, 用低價增加安全邊際, 長線投資。所以結論係宏利死貓彈既話, 140買係極危險, 如果佢捱到最壞情況, 咁現價買入又唔貴喎, 又唔洗等到高位先追貨, 計埋股息因素筍喎。可能陸SIR 個方法合投機細股多D。」

 

    對此有幾個問題值得討論。第一,大股的安全性。大股無疑比細股安全,但過去我認為如匯控(005)股價及相關新聞 這些大股,係可以放心獱,愈跌愈獱,因為我地對呢鱓大公司的基本因素和管理層有信心。但結果睇住匯控由140元跌到33元,只能告訴自己「好彩我無愈跌愈獱」。唔止匯控,曾是世界第一大銀行的花旗,由高峰超過50美元一股,跌到0.97美元,變鰦仙股,差鱓要執笠,世界最大的保險公司AIG, 世界最大的房貸公司房利美,都跌到七個一皮,這樣話俾大家知無一隻股係絕對隱陣,特別係金融股,當中有不少「化學」成份,更加要小心。在現今的世代,唔好 輕言愈跌愈獱,我見到唔少人一見宏利跌就話獱,在跌到150元、160元時獱得最多,太早愈跌愈獱,真係大跌時已經獱到成手貨了。

 

 

    第二,我們不是巴菲特。Blueangel提到巴菲特,我們要學巴菲特,也要知道不易學到足,佢可以一個電話打俾高盛主席,問哂佢盤數,而同時有雷曼、AIG、 花旗、美國銀行幾個盤等緊佢,每間公司高層都向佢和盤托出公司的底細,巴菲特自己經營保險公司,係富國銀行大股東,又大量買賣信貸違約調期,所以佢都係大 行家,理論上可以估哂各大銀行未來10年的現金流,但在金融海嘯時,佢最後做的金融股投資只是買入高盛的優先股加窩輪,優先股在公司執笠時先有得賠,又優 先收10厘股息,但這種股票不會跟普通股咁帳面升值,只能靠附送的窩輪增值,佢亦只敢買這種穩陣投資收息,博正股升上去行使窩輪增值,穩陣過穩陣,因為他知道風險所在。我們不是巴菲特,好難計到宏利未來10年的現金流,去睇現在係唔係好抵。愈跌愈獱是基於我地好清楚估計到公司未來盈利前景的前題,而唔係盲信「宏利是好股」所以可以愈跌愈獱。

 

    第三,不可以用結果合理化過程。你在09年頭33元時無買匯控,而家82.6元,你可以話當時唔買就笨。但換一個角度,匯控唔係升好多,玖龍紙業仲升得多,但匯控當時的風險未必細得過玖龍紙業。當時無在最低位買匯控,若買鰦越房(405)股價及相關新聞 ,升鰦更多,收息更多,買越房等如獱一舊廣州商用物業,安全過在金融海嘯中獱一舊金融資產。所以宏利5年後可能有300元,但是否等如今日要在110元買,又是另一個問題。不能只睇結果,而輕視了當時面對的風險,雖知控制風險,是投資長線致勝的關鍵。

 

     第四,宏利基本因素未好轉。在宏利公布第二季業績前,市場估佢每股蝕0.62加元,結果大蝕每股1.36加元(即是蝕24億加元),出乎外界估計,主要原因係低息環境和股市下跌,令其虧蝕。估計投資證券令佢在期內蝕17億加元,而利息下跌令佢唔見15億加元,兩條數加埋已有32億加元。而利息每跌1厘,宏利就唔見27億加元。買股買前景,等如我地要估未來股市好唔好,利息升唔升,股市難講,利息有排未有得加,兩年期美債利息0.5厘,等如市場估兩年內唔會加息,聯儲局再入市場買債,再放水,利息市場更軟。短期內宏利這一塊業務不似會好轉。宏利去年賺13.3億加元,現價18PE07年盈利高峰時賺42.7億,有排未會去番那些好景年頭,今年業績亦有機會差過去年。我估要股市向好,利息向上時,宏利才會顯著轉勢,之前主要炒纒反彈。

 

    第五,想買是投機性買入。宏利基本因素仍然向淡,因為唔知佢第三季會唔會再蝕(股市回升應該好少少),佢回升多數是短炒佢股價見底,若有壞消息不能排除佢再試底的可能,所以而家買是投機性買入,而未係投資性買入(blueangel講買細股的心態);中線投機要睇位,佢月初反彈高位125.5元,等佢反彈再升穿呢個位追安全鱓,例如去到126元時才追入,定番10%即113元止蝕。手上無宏利的人走去買好鱓,而唔係手上獱住大量宏利貴貨的人買(持貨太多風險上升)。當然如果你係投資客,而宏利又佔你總投資5%,你買多的都唔拘,但如果你50%資金獱鰦宏利,我又問你點解你仲要獱多的呢? 買大陸A股基金一樣有機會升,但可能安全鱓喎。

 

陸羽仁


重新做人(11) 陸羽仁

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美股繼續調整市,網絡基礎設備巨頭思科(CISCO) 業績今人失望,加上申領失業救濟人數持續攀升,加深投資者對經濟前景的憂慮,美股連續第三日下跌。杜指開市即插近80點,之後反覆橫行,尾市跌幅略為收 窄,收市報10320點,跌59點或0.6%;標普500指數下滑6點或0.5%,報1084點,納指挫18點或0.8%,造2190點。杜指期貨最新報 10286點,比現貨低水34點。大市交投持續清淡,紐約證交所成交只有10億股,反映大部份投資者都採取觀望態度。

 

   港股美國預托證券市場續軟。ADR港比指數收報21001點,比香港收市低105點或0.5%。匯控收報79.85元,比香港收市低0.2%,中移動報83.16元,比香港收市低1.1%。

 

思科宣佈的季度營收低過預期,並發出盈利警告,預計本財季營收增長將會放緩,仲話經濟狀況復原所需時間可能會比先前預計的更長。思科的財務報告,使企業界在科技商品開支的增長,受到嚴重質疑。思科公布業績前表現已經「踎」味好重,上日跌2.4%,昨日收市重挫10%,帶領其他科技公司下跌,IBM及微軟齊挫逾1.2%,成為拖累三大股指的主要元兇。連香港上市的中興通訊H股也受影響,昨日跌鰦5.4%,A股更跌7.5%。

 

美國勞工部在昨日美股開市前公布,最新一周申請失業救濟人數不降反增,首次申領人數增加了2000人,至48.4萬人,創了自2月份以來新高,高過市場預期的下降至46.3萬人。四周移動平均人數也創下2月份以來新高。

 

  而來自歐洲的經濟數據亦唔好,希臘政府發出警報,由於採取財政緊縮政策,導致居民收入下滑,第二季度經濟大幅萎縮。歐元區16 國6月份的工業總産值較上月下降0.1%,較去年增長8.2%,差過市場平均預期的增長0.5%和增長9.1%。利淡消息令近期有點喜色的歐元被打回原 形。兌美元跌回1.289美元水平,最新報1.2836美元。兌六隻主要貨幣的美匯指數攀升了0.4%,至82以上,最新報82.655。對經濟前景憂 慮,資金流入較安全鮋債券市場,美國30年期國債的需求攀升,收益率降至3.91厘。

 

美元上升加上經濟唔被睇好,對能源及商品需求下降,繼續令相關市場大波動,紐約原油昨日勁跌近3%至每桶75.74美元;金價昨日大升,每安士漲17.5美元至1216.7美元。

 

    早前講愈跌愈買的問題,講到宏利(945)股價及相關新聞 ,佢昨日在美國市再跌4.1%,跌12.29美元(折合95.5港元),佢今日都係要再插。自從佢跌穿110元的大位後,又展開下一浪尋底,遇上跌市,佢就首當其衝啦。

 

    網友Myself結總了我對股票價值的意見,「sir 話要對待『每一個交易都是新交易』,以小弟理解,係一種『股價』與『價值』的動態概念,價值包含回報同風險考慮。買賣股票,並唔單純睇股價決定,必需同時 考慮其價值。股價在『動』,時刻在變易,價值亦在『變』,卻不容易為我等散炉所察見,如果宏利既價值不變,300元既時候買左,跌到110元當然要買更 多,問題係我地只見股價越跌越平,卻冇留意價值亦已變,如陸sir話300元既宏利冇公司蝕錢問題,今日既宏利面對公司上市以來最衰既季度業積,雖然今日 既宏利股價只有高峰期既三分之一,但佢今日既價值又如何呢?如果時光倒流,若當日預期宏利盈利可以不斷創新高,300元買宏利又唔可以話錯,亦因為股價同 價值已變,昨日既宏利已經唔係今日既宏利,所以應該以「每一個交易都是新交易」,買左就唔好再溝淡。」

 

    我覺得一般人對股神巴菲特「愈跌愈買」觀念的理解,最錯誤的地方係假設一隻股票的價值永遠不變。股神在2元買中石油(857)股價及相關新聞 ,佢計飱數未來10年中石油的現金收益總和有多少(當然加入了擴大產出規模的投資與收期估計),計出貼現價,就係所謂內在價值,如果比股價平好多,佢就可以買。但佢買完兩個月後,中石油所有經營環境無改變,中石油的營運狀況無改變,但唔知點解市場沽港股,令中石油由2元跌至1.5元,股神睇一睇佢估的中石油未來收益條數仍然無變,但中石油平鰦,所以佢覺得可以再買,愈跌愈買,本來抵的東西,變得更抵。用我的語言,股神並唔係溝淡,而係佢當第二次買中石油的交易,係一個新交易,再睇條數,發覺更抵,自然可以買。(以上事例只屬假設)

 

    我又舉一個例子,你160元買鰦宏利,但第二天突然話在美國阿拉斯加發現外星太空船,大家唔知點解咁驚,股市大插,隻宏利亦無端端跌到100元,你估計若真有外星人對地球發動總攻擊,地球人會死光,獱住的錢或股票同樣無用,買唔買都無所謂,都係一樣; 若只是虛驚一場,就對宏利的經營毫無影響,所以覺得它的價值無變,只是價錢平了,當然可以愈跌愈買。

 

    所以係唔係愈跌愈買,關鍵要睇隻股價值有無改變,要在想入市的一刻,當一個新交易睇,如果我從未有這隻股,我會唔會買,會投機定投資,諗清楚才好落注。

 

    一個散戶在160元買了宏利,見佢而家跌到120元,我問佢買唔買,佢多數話買,問佢點解講唔出,但主要想溝淡,買多一倍,溝淡鰦,入貨價變平均140元, 好似安心的,好似比較易翻上去,其實賭大鰦一倍,再跌落去輸得更多。同一個人,如果佢無宏利在手,問佢買唔買佢可能話唔買,理由可以好多,例如「唔好買當 頭跌」,「唔知佢跌乜」,「唔知佢基本業務賺錢能力有無變質」,但點解同一個人,會有唔同想法,主要係受「有貨在手」的思維影響。

 

    如果宏利乜都無變,經營狀況和300元一股時一樣,110元 當然抵買,但佢而家經營情況變鰦,出現歷史上最高的季度虧蝕,我都又唔可以假設佢經營狀況完全一樣躀。有蝕本貨在手,唔好俾佢愈蝕愈多。短炒當然可以每一 段去撈底,長獱者都係等佢經營狀況明朗鱓才出手好鱓。個鱓能在最低位撈到底者,如果唔係好大膽,就係有內幕知道公司可以止到血,睇纒你屬於邊種人。

 

 

陸羽仁



重新做人(12) 陸羽仁

http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=5YTPBH5B812303&id=261318&catID=&keyword=&searchtype=

美國首次申領失業救濟人數跌幅意外地高過市場預期,美股早市造好,但升勢只係曇花一現。隨後公布的地區性製造業調查報告,顯示美國8 月份製造業毫無增長,新訂單更大幅下滑,重新激起了投資者對美國經濟復蘇步伐放緩的擔心情緒。大市掉頭回落,由升轉跌。 杜指收市終於失守10000點呢個重要心理關口,收報9986點,跌74點或0.7%;標準500指數下挫8點或0.8%,收報1047點;納指跌23點 或1.1%至2119點。杜指期貨最新報9956點,比現貨低水30點。

 

 

 

 

港股美國預託證券續挫,ADR港比指數收報20491點,比香港收市低121點或0.6%。匯控收76.11元,比香港低1%。中移動收80.45元,比香港低0.6%。

 

 

 

美國早間公佈的就業市場數據曾經令投資者振奮過一陣子。最近一周的首次申請失業救濟人數大幅下滑3.1萬至47.3萬人,遠好於經濟學家所預期的下降1萬人。不過,四周移動平均的首次申請失業救濟人數仍在上升,係去年11月以來新高。

 

 

 

就業市場有些微好轉,但隨後公布的美國地區性製造業數據就叫人失望。8 月份的堪薩斯地區聯儲製造業指數從7月份的14大幅下滑至0,就業指數降至負2,遠低於7月份的5;新訂單指數更從7月份的9大幅下降至負13。以年度計 算,該地區製造業指數從7月份的25降至18,訂單指數從23降至16。指數在0的上方,表示工業活動正在擴張,反之則為衰退。數據反映美國製造業活動正 在萎縮。

 

 

 

美股杜指連10000點都破埋,進一步確認向下走勢,若跌到這種點數停住,仲係一個上升走勢,但現時睇跌勢唔一定停得到。向下要看能不能守住上次低位9600點,若守得住仍是一個上落市格局,若連9600點都穿埋,認真係好肉酸的下跌走勢。

 

 

 

全 城還在熱議菲律賓人質事件,影星成龍發言支持菲律賓警方,話願意在巴士挾持事件鬧得沸沸揚揚之際,向菲律賓人伸出友誼之手。他指出,「香港是多元種族的社 會,別擔心,我們沒有憎恨。」他說,「如果警方一開始就擊斃挾持者,人們會說,怎麼不先談判?但如果警方先談判,人們又會問,怎麼不早些殺了挾持者?令人 難過。」

 

 

 

雖 然我也不認同事事抱批評態度,但見到成龍這種評論,也認為混淆了是非,欠缺邏輯。現時港人最不滿當日看著電視直播,看見菲律賓警方用極其低效率的大鐵鎚打 車窗、用繩拉門的方式,花了接近一個小時才攻入一架由一個人挾持的旅遊巴士,相信八個人質的死亡,和菲律賓的低效拯救方式有莫大關係。事後揭發更多荒謬的 事情,例如是馬尼拉市長下令在事件未解決時已拘捕槍手的弟弟,又或者有更精銳的特別行動部隊已到了場,但又無人有權指揮他們等等。

 

 

 

成龍搞錯的地方,是我們並不是討論策略,而是討論無論採取甚麼策略,為何菲律賓政府總是用那些低效而缺乏協調的方法去執行策略? 例如叫槍手的弟弟去談判時,竟容許他帶槍在身,又例如那些令人發笑的進攻方式。

 

 

 

正確的做事方法,也不能確保一定有一個理想的結局,例如菲律賓警方無拘捕槍手的弟弟,但他也突然發狂要殺人質,菲律賓警方決定進攻,只用了一分鐘就攻入巴士,但阻止不了槍手殺人,結果也是死了八個人,可能大家的評價會不一樣。

 

 

 

邏輯混亂的人,會把過程和結果混淆,在炒股的世界經常發生,例如每每為達最好的結果,而完全不理炒股的過程和方法,期望有人可以告訴他一隻長升不跌的股份,讓他可以盲目不斷買,接著就可以發達,究竟世界上有無這種股份?

 

 

 

菲律賓人質事件,令我們更深刻明白到,做事有合適方法,盡量控制好執行的過程,得來的結果不一定很完美,但長線來看,累積下來睇,得到較好的結局機會可以高很多。相反地,做事無合適方法,低效執行,或者撞中一次半次有完美的結局(那種叫做幸運),但長線下去,終於會犯大錯,會得到好差的結局。

 

 

可以舉一舉炒作的例子,早前有幾隻事件急跌股,例如霸王(1338)股價及相關新聞 和瑞年(2010)股價及相關新聞

,都是受一些產品質素的傳言困擾,股價一度大插。我都講過,從炒作角度看,這些股份可以留意。先睇霸王,我話過想炒不要在急跌時入,等佢跌定反彈,彈完再 跌唔破底時才入,霸王第一跌低位4.29元,反彈後再跌至4.27元,都算守到底,之後再彈上4.4元左右牛皮,這便是合理進入的時機。這些位入,一成止 蝕3.96元,當時霸王快公布業績,開大開細好快知。結果出業績普通,多派2.5仙特別息,本周一開番市,高開4.43元,之後不斷回,收4.1元,這是 近期低位,醒目少少不用等3.96元止蝕位,出完業績公司發埋功都頂唔住,收市前都可以走人,4.4元入,4.1元走,輸6.8%。你唔走就大鑊啦,之後 佢不斷插,昨日收3.12元,由此可見6.8%已經好抵輸,唔走獱到而家輸29%,這就是炒撈底股的風險。霸王的進出位不難把握。

 

 

 

另一隻係瑞年,出事後低位4.51 元,彈番上5元樓上,有一段時間在5.1至5.2元中間牛皮,無再回落尋底,合理入貨價約5.15元,10%止蝕4.635元,但之後反覆上,公布業績後 一直抽,高見6.64元,但抽得急回得亦幾急,上周五亦高見6.55元,但單日轉向急回,一度穿過6元,收6.08元,回得咁急,炒友可以止賺走人,以收 市價6.08元計,賺18%。事後才知是持股主要基金減持,唔走再回,昨收5.79元,唔走賺價減至12%。

 

 

 

用呢兩個例子想解釋,炒股有風險,結果不肯定,但只要方法正確,以上面兩隻股計,一隻蝕6.8%,一隻賺18%,夾埋有賺11%以上。但獱住唔走到而家,夾埋要輸17%。呢個故事告訴我們,炒股方法正確好重要,和聽消息的關係不是很大。方法不對,多多錢都不夠輸。

 

 

陸羽仁

 


中環在線:合生元搵芬佬做人肉廣告板 李華華



2010-12-03  AD


 

新股一街都係, 公關最頭痕嘅,應該係幫個客諗計draw投資者同傳媒嘅注意,而近期最有創意者,莫過於做嬰兒用品銷售嘅合生元(1112)!公司呢兩日見完投資者再見記 者,兩日都送咗「一大袋」紀念品(圖)畀大家,裏面包括4隻叫做「丁丁」嘅BB公仔同一個大背囊,最勁嘅地方係,個袋有近一米咁長,而且仲雞乸咁大隻字印 住合生元個名!

華華前日親眼目擊各位芬佬面有難色咁喺啲公關手上接過個大袋,其中一個芬佬老友仲話,合生元呢招簡直當佢哋係人肉流動廣告板,要佢哋揸住個紙袋喺中環行走。華華噚日都獲贈「一大袋」,我都幫佢哋賣埋免費廣告囉!

 



做人、做事、做股票的隨想 羅善強

http://blog.sina.com.cn/s/blog_7b9cd5410100xqag.html
 

人活著要有學習的榜樣。青少年時期,傳統教育我們要向英雄學習,現在時代不同了,我的目標是想向大師學習。近期思考各行業大師級人物的一些共同的特點,有 所感悟。認為大師級人物的共性是具有如下四個特徵:1、禪透人生。做事先做人,大師們對人生的本質、意義、自己的使命、人生態度都有透徹的理解。2、知識 廣博,融會貫通,他們往往在學習多種知識後兼收並蓄,獲得了對事物的規律性認識。3、在自己的專業領域有創新、建樹,或者達到新高的水準。4、知道一切得 來不易,珍愛自我,珍惜現有。

 

    想到人生的問題,想到待人處世的問題,縱觀歷史風雲,風流人物上下沉浮,回想自己的經歷,得得失失溝溝坎坎,我有了這樣一種感慨,同時也想以此來經常勸誡 自己:「一切皆浮云,切莫事事計較,寬以待人,寬以待己,始終為自己營造良好的心情、良好的環境;現實如牢籠,不必件件糾結,解放思想,小心行事,總是讓 自己心中海闊天空,行為不惹麻煩」。這裡有點佛教的味道,有一些善待自己的味道,還有一些高尚的情懷。

 

    談一下我的工作觀:1、不任多老了,一生都不能離開工作,我認為不做工作生命就失去了靈魂。2、不關緊要的工作馬虎一點做;所有的事都一絲不苟地做,人會 累死的。3、想把事情做好,做得出色,就要做出下列特點:「精」、「道」、「趣」、「絕」。「精」即精品,非精品不感興趣;「道」即能道出深刻的道理,寫 作、講課能有點道道才有意思;「趣」即有趣味,凡說話做事皆能讓與已共處之人高興、快樂;「絕「即為絕活,要做別人做不了的事,想別人想的出的理,說別人 沒說過的話。

 

    人活著都要處理生活、思考和工作三大問題。有的人工作上有所成就,有了點權力,便自認為了不起,生活上因此講究得很,在電梯中遇著部下頭朝天花板上看。有 的人生活上講吃講穿,但從不讀書,思想貧乏得很。有的人是一個思考者,但書呆子氣很重,成了「孔乙己」式的人物。怎樣處理好這三件人生大事,我想出一句 話:「生活中要做平常人,思考時要做批判者,投資時要做反常者」。好像此話有些道理,一位中國書法家協會副主席還專門為我把這句話寫了一幅作品贈予我。

 

    我很幸運,通過二十年股票投資的學習與實踐,首創了股票投資技術、藝術與哲學的理論體系,總算在理論上攀登了一下自己想上的高峰。我始終還是這樣想的,技 術、藝術與哲學的問題,並不是一個高深的陽春白雪的問題,而是一個到處都存在的普遍的問題。世界上的行業三百六十行,行行各不相同,但每個行業都有技術、 藝術與哲學的問題。技術,讓我們看到的是樹木:藝術,讓我們看到是森林;哲學,讓我們看到的是春天。我還想對朋友說的是,不論你從事什麼行業,都不妨研究 一下你的那個行業的技術、藝術與哲學的問題。

 

    為人處世要從容、超脫,股票投資也是同理。在股票投資操作上,需要講究8個字:「超脫、休息、戒急、用忍」。超脫者,不被每天都有股票漲跌或賺錢機會所 動,始終與股市保持一種距離美;休息者,熊市能像熊一樣冬眠,不停地泡在股市中的人不可避免地會成為輸家;戒急者,買賣股票時,耐心等待好的點位出現;用 忍者,做差價時不急不躁。

 

    我在去年寫作出版的著作取名《反常者贏——股票投資的技術、藝術與哲學》。「反常者贏」,是我對股票投資悟出的哲理。股市是一個買賣虛擬價值符號的非常規 的地方,股價上天入地地波動使正常人的思維變得可笑和無效,人性的弱點在股票投資中暴露充分,使正常的行為方式變得不正常。因此,股票投資是一種修行,只 有反常者才能成為贏家。感謝一位中國書畫院副院長特意為我書寫了一幅精美的「反常者贏」書法作品贈予我珍藏,並使我牢記這一哲理。

 

 

                                                           2012年4月13日



我的投資做人四要素(及重點回顧篇目) 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300100cwx9.html
乘最優秀企業之船
揚連綿成長之帆
渡風浪洶湧漲跌之海洋
達理想價值之黃金彼岸
一生享受無盡投資快樂
死而無憾
 

做人做了三十七年零二十三天、、炒股佔去三分之一的時間、、年年歲歲分分秒秒感悟人生與投資、、得出以下四要素、、

 

一曰:淡欲

 

人赤條條來去、、一生有何掛念、、只盼平安祥和一世、、古來萬惡皆從貪戀慾望始、、惟有快樂不貪、、、方能留存幸福、、古語、、「鰥(大魚)雖難得、、貪以死餌、、士雖懷道、、貪以死祿矣、、」

貪食貪色貪權貪財貪名、、死者無記其數也、、

 

淡欲是人生正道的一個起點、、它不妨礙你吃飯性愛當官發財出名、、但它會在你行為過度時候狠狠地來教訓你一下、、投資亦是如此、、

 

二曰:明志

 

志向明確是我們出發前的準備、、朝哪個方向去必須堅定、、志美行歷前途光明、、行苦志堅亦可以苦為樂、、比得權得色得財得名更美之事、、那就是志得圓滿、、悟得人生真經、、境界的提升是身心透體的快樂、、是大快樂、、

 

三曰:清心

 

人活一生是不斷清掃內心的一個過程、、帶著一份輕鬆的心情上路、、死生由天、、我只 取正道、、心正氣和順其自然、、人生是一大投資過程、、投資也是人一重要部分、、人生無處不投資、、煩擾迷亂身心之事時有發生、、要想心平氣定、、必先排 除雜念、、量力而為、、遇多大事都心動神馳、、結果勞心勞力、、造成心力交瘁、、枉此一生、、

 

四曰:樂行

 

這是最高成就了、、快樂地做自己想做的事情、、積極主動去為自己的一生志向而奮 鬥、、象巴菲特老先生一樣踩著舞步去工作、、忘記了自己年齡、、還有什麼比這更值得讓人羨慕的事情呢、、若少年時候讀書是因為喜歡讀而讀、、以後工作了是 因為喜歡這份工作而辛勤工作、、生活只是因為熱愛生活而生活、、投資只是因為熱愛投資而投資、、這樣單純的人都是高人、、他們的成功高度那是不可限量 的、、



名人有喜趙世曾反對婚事趙式芝做人難

2012-9-27 NM




趙世曾女兒趙式芝,上週四與從事 鐘錶貿易和豪華產品零售的冠亞商業(104)、波爾錶太子女楊如芯,在北京高調宣佈已在巴黎結婚,成為社交界首對公開的同性couple,但趙世曾竟在本 週一發聲明指「女兒趙式芝從未與任何人結婚」,面對父親的激動反應,趙式芝平靜地說:「喺適當時候會回應(即係幾時?)會祈禱問嚇個天。」父發聲明

雖然趙式芝(Gigi)飛巴黎結婚前已知會父母,但趙世曾顯然未能接受,當知道女兒與楊如芯(Sean)在北京公開關係,竟然話:「黐線,冇咁嘅事。」本 週一更發聲明到各傳媒澄清女兒未婚,「我問咗個女係謠傳,所以要澄清嚇。」那他有沒有見過Sean?「我唔知佢係邊個朋友。」他還說要為女兒招親,「當然 要搵個好女婿俾佢,Gigi有才華有智慧,大家幫嚇佢啦!」趙式芝得悉父親此舉體諒地說:「唔講啦,喺適當時候先回應。」至於與父親的關係會否因此決裂? 她肯定話:「我同爹哋感情好好噃。」Sean亦平和地說:「我尊重佢(趙世曾)個人意見,但唔代表我哋嘅立場,亦唔會影響我哋心情。」

其實Sean決定結婚,是想給伴侶肯定和名分,「我哋一齊七年,係要做啲嘢,我覺得係一種commitment,係一段長遠嘅關係。」於是Sean在去年 尾密謀驚喜結婚大計,「我請咗個wedding planner喺英國、法國同美國搵church正式行禮,巴黎嗰間church喺鐵塔附近十分鐘車程,我覺得喺嗰度行婚禮好浪漫。」Sean最愛趙式芝 為人善良,「佢呢個人諗嘢其實好簡單,心地又好。」Sean邀請神父主婚,趙式芝沒有穿婚紗,簡單地著了條米色裙,現場只有十多名親友見證這重要時刻, 「我細佬妹同幾個好朋友都有飛過去,爹哋媽咪都想嚟,但媽咪身體唔係咁方便。」問Sean會否正式去拜會趙世曾?「暫時唔會,順其自然,俾啲時間大家,最 緊要阿Gi開心。」趙式芝亦無奈說:「爹哋媽咪唔鍾意我特別講出嚟,不過我真係好開心,俾啲時間其他人,香港係保守啲。」

幸而Sean的父母完全支持她的決定,「屋企人覺得多咗個女,但佢哋最開心,係有個人會終生陪伴住我。」問Sean婚後生活、感受可有不同?她好肯定地 說:「真係唔同咗,結婚之後兩個人close咗,大家都覺得個心好定,100% settle down,願意為呢個家完全付出,阿Gi同我屋企真正變成一家人。」

已為人母

小朋友可令一個家庭更加圓滿,同性夫婦始終有所欠,會遺憾嗎?「唔會,最緊要我哋覺得充實,好多family結婚都唔要小朋友啦。」雖然二人已經舉行婚 禮,但同性通婚在法國仍未合法化,所以她們的婚禮未具法律效力,只有精神和形式上的意義,Sean說將來可能會在容許同性夫婦領養兒童的國家領養小朋友, 「但依家唔會諗住,呢啲係好長遠嘅事。」

查實Sean和趙式芝兩年前已為人母,她們共同養了兩隻約瑟犬狗仔、狗女——Bubbles和Beluga,待牠們有如子女般愛錫;但小狗女Beluga 兩個多月前意外逝世,Sean至今仍未能釋懷,「嗰陣我哋有一仔一女,一家四口覺得好圓滿,Beluga走咗我哋真係好傷心。」為了紀念細女,她們成立了 Beluga Spirit Society(魚子開心之家)慈善基金,以愛女的名義籌款助人,「今個禮拜六我同阿Gi就會以呢個基金名義,同美國會、基督教關懷無家者協會,喺深水埗 做義工派飯。」為免囝囝Bubbles寂寞,她們最近加入了新的家庭成員——約瑟狗女Bordeaux,再次湊成一個「好」字,「但Beluga永遠都會 留喺我哋心裡面。」

愛難認

近年愈來愈多名人藝人被發現同性戀事,但極少公開肯定對方。

何超瓊俞琤這對「難得的知己」於一○年始單獨約會吃飯過夜,今年初更首次被斷正拖手遊巴黎。

關菊英周偉利跟黎小田離婚多年的關菊英於○七年轉投已故「公仔麵大王」周文軒姪女周偉利(Willy)懷抱,今年五月傳二人在英國結婚,菊姐立即否認,但卻公開說:「視她(Willy)為終身伴侶。」

袁潔瑩阮嘉欣袁潔瑩○五年與榮文蔚姑仔阮嘉欣相識後,經常糖黐豆出席公開場合,但問到二人關係卻很避忌,表示:「唔介意,但最好唔好講。」


選股似納妾,投資如做人

http://blog.sina.com.cn/s/blog_44eabb1d0101bsmg.html
作者:解釋系主任

灑家剛入行的時候,正趕上基礎設施建設熱潮,接觸到不少電力項目。大學念的是財經,僅在初中高中時學過物理,和電有關的知識高考結束後就全部還給了老師,因此儘管整天看電力項目的合同,對電廠的工作原理卻不甚瞭然。好在公司有相應的技術培訓,這才得以略作瞭解。

記得給我們上培訓課的主講老師是個鬚髮皆白的老先生,進門後掏出一堆暗器裝好了放講台上,一盞酒精燈、一個小水壺、一個葉片、一個銅光閃閃的小電機、一盞小燈泡。老先生往壺裡倒了些水,點燃酒精燈,不一會兒水開了,從壺嘴裡噴出蒸汽,帶動葉片旋轉,然後小燈泡就亮了。

他說:這就是電廠。

他還說:如果燒的是煤炭,這就是燃煤電廠;如果燒的是天然氣,這就是燃氣電廠;如果獲得熱能的方式是核裂變,這就是核電廠;如果帶動葉片的能量來自水從高處流向地處,這就是水電廠。

滿滿一屋子人全傻了,誰也沒想到原來電廠的原理其實這麼簡單。

老先生說:你們或許會問「那我們看到的電廠怎麼這麼複雜」,答案其實很簡單,電力項目需要複雜系統的目的一是為了確保安全(Safety),二是為了提高效率(Efficiency)。

他說:安全和效率的平衡,是所有工程技術的核心。

那是灑家有生以來印象最深的一課,終於知道所謂「大道至簡」並不是一句空話。

安全和效率的平衡,也是所有投資活動的核心,甚至是所有企業經營活動的核心。這是灑家近年來才領悟到的。

灑家是國內較早接受股票投資系統教育的人之一(學校開《股票投資》課程是在九十年代初,用的是編譯教材,現在回想起來那些內容也不過時),但一直以來對股 票投資沒什麼興趣。當年學校搞了模擬股市和炒股大賽,有些同學很熱衷,灑家至今還記得那個拿了模擬股市投資冠軍同學當年的青澀模樣兒 – 畢業多年後再見,那廝貌似已然信佛,手腕上偌大一串佛珠,晶瑩剔透,神色安詳,話不多,一副莫測高深的欠揍樣兒。

當時灑家對炒股沒興趣,主要是受教股票投資老師一句話的影響太深。他說:「中國股市設立的根本目的,是給經營不善的國企輸血解困,都是坑人的東西,能不碰就不碰。」

這句話後來得到了另外一幫人的驗證。那幫人是從台灣過來的,據說是當年國民黨黨產投資公司的操盤手,來到大陸之後並沒有貿然入市,觀察了大半年後,大喜過望,稱:「這些手法小弟熟啊!太熟了!血濃於水,兩岸一心。回家的感覺,真好。」遂大操特操,大撈特撈。

數年來周圍的同學朋友殺進去又殺出來,聽說過掙出億萬身家的,也聽說過每天虧一輛奧迪的,起起伏伏,熱鬧非凡。灑家始終不為所動,沒有往中國股市裡投一分 錢。倒是設法買了一些外國公司的股票,沒什麼指導思路,年輕時不懂得養生,喜歡喝碳酸飲料吃垃圾快餐,買的也是這些公司的股票。買的不多,但回報穩定。

正經開始琢磨投資理財,是大學畢業十年後。和剛畢業時相比,彼時生活和工作都發生了較大變化,對本幣收入和資產實施更主動的管理成為必須。由於工作的關係,灑家認識不少專業做投資的人,於是向他們請教最基本的投資策略,綜合幾位高人的意見,初步確定了幾條:

1.  
   根據自己的資源,想好投資的目的;

2.      根據自己的承受能力,認清風險偏好;

3.      把錢分成幾份,專款專用,拿閒錢投資;

4.      根據自己的(財務和心理)承受能力,設好止損點和獲利限;

5.      選擇自己熟悉的行業和公司,看不懂的不要投。

這些意見當年覺得特虛,灑家很不滿意,認為這幫孫子是在糊弄,於是要求他們干脆推薦具體的股票,沒想到幾個熊孩子堅辭不就,有的甚至說:「薦股會導致絕交,你要是不想和我做朋友了,那我就給你推薦股票。以你的腦力,完全可以獨立思考。自行操作,自負盈虧。」

到如今才知道,這是珍惜友情的負責任做法。

盤點幾年來的投資業績,灑家發現:

1.      凡是靠聽消息買入的股票,全部都虧,即使暫時掙了點兒錢,也很快就虧掉了;

2.      一半聽消息、一半遵照上述原則並根據自己分析買入的股票,基本不虧不賺,打平;

3.      嚴格遵守投資紀律並根據自己的分析買入的股票,全部盈利,比率雖不高,但每年均高過官方公佈的果丹皮增長率的一點五到兩倍。

投資這事兒,如魚飲水,冷暖自知。盤點之後,灑家才敢動筆寫這篇文章,否則豈不是誤人子弟,罪莫大焉。

根據灑家的淺薄經驗,選股票有幾個維度需要認真考慮:

1.      行業;

2.      公司;

3.      價位;

4.      持股時間。

先說行業。

灑家曾和第一批QFII裡的某位投資經理聊行業思路,他說他們公司來中國投資,看中的是巨大的內需市場,具體說來又分成兩個層次:一是解決十四億中國人民吃喝拉撒睡最基本生存需求的行業,另一個是滿足所謂「迅速發展壯大中的中產階級」中高端消費需求的行業。

如你所知,所謂「經濟」,指的是滿足人類所有需求活動的總稱。對需求的發現、細分和滿足(甚至培養和引導),是所有公司經營活動的中心。中國人口實在太多,哪怕是最獨特的需求,在如此巨大的基數下,都是一門大生意。

例如嬰兒紙尿褲。前幾天看到一則新聞報導,說來自中國的新增需求是如此巨大,以至於讓美國停工已久的廠家重新開工,還要不斷擴大規模。可以想像,如果國內有公司能夠生產出高質量的同類產品並且堅持誠信經營,應具有很大投資價值。

再說公司。

當年灑家在某公司供職的時候,曾應老闆之托接待美國機構投資人代表團。該代表團來華之前已經繞地球跑了一圈,考察籃子裡的公司,其中光灑家所在的公司就去 了七八個國家的分支機構,中國是最後一站。代表團挺有意思,每到一個地方並不和最高管理層見面,而是去見灑家這樣的中層人員,尤其是直接和客戶打交道的。 見了面就問公司在當地的戰略、競爭態勢、經營流程、市場前景等尖銳問題,還問「你覺得公司怎樣才能給股東帶來最佳回報」。

巧了,當時灑家剛參加完公司「下一代業界領袖」的培訓,其中有一項號稱是美國上市公司「三講」的內容,有分教:【GPE】。G者,Growth,增長也;P者,Profitability,盈利也;E者,Expense Control,費用控制也。於是把這仨要素說了,代表團的頭兒大為驚訝,說:我去了七八個國家,你們公司的執行層人士居然說的全是這三條!你們的股票評級近年來一直是「Strong Buy」,果然很有道理。

那是灑家第一次知道這個「三講」如此受投資人重視,從此奉為鐵律,自己做投資決定之前必看標的公司的財務報表(甚至還做了個簡單的財務模型),這幾項指標最為關鍵:營業額連續增長、利潤持續上升、費用控制得當。那這些指標幾家同類公司一比,高下立判。

第三是價位。

灑家自己持股的美國公司股票,從解決需求上來說,受眾面更大,因為那些公司都是以全球市場為後院的,而且都通過了灑家的GPE考察,個個是優質公司。這樣的公司,市盈率通常在十到十五之間,因此灑家一直以此為基準挑選中國公司的股票,但會加上一個「Loading Factor」,即假設中國公司更會賺中國人的錢,再加上經濟總量「保八」增長,如此市盈率可以放寬到二十倍。超過二十倍的,就不會考慮了。這或許有些教條,但正是給自己定下的投資紀律,絕不受忽悠。

最後是持股時間。

根據前面的選股思路,標的公司的財務報表灑家至少要看三年的(假設其數據真實),買了之後儘量做一些高拋低吸磨成本的動作,但操作幅度不會太大,三分之一 左右,會一直持有,至少兩年,三年更常見,五年也不奇怪。短線試圖做過,但第一沒那個時間精力看盤,第二實際效果非常一般,感覺不划算。

綜上,灑家自己的選股思路是:用自己的閒錢,在那些直接滿足大宗人群基本或細分需求的行業裡,挑選佔據價值鏈高端環節的公司;根據其過去三年的增長、盈利和費用控制情況,選擇市盈率不超過二十倍的股票;在心理價位舒適區域內買入,伺機做適當幅度的高拋低吸,降低持股成本,中長期持有。

如果再進一步,灑家更看重那些產品或服務可標準化、工作程序可固化、距離終端消費者最近的公司,並儘量在它們上市之前就進行投資,持有其股票  - 但這已經是股本投資了,並不一定適合普通投資者,僅供參考。

回到本文的題目:選股似納妾,投資如做人。對於大多數非職業投資者來說,你的本職工作是正房,是你的主要收入來源;股票投資如同側室,選好了「大家都是親人」,選不好雞犬不寧。投資和教育一樣,是終生的事,體現的是你的「三觀」,考教的是你的素質和人品。

雷軍這樣告誡創業者:公司可以死,但做人不能失敗!

http://www.iheima.com/archives/40034.html

來源:i黑馬

口述:雷軍

整理:王根旺

【導讀】作為一個天使投資人,健談的雷軍總能迸發出一串又一串所謂的語錄,時而老生常談,如「幸福的是少數,不幸福的是多數」;時而標新立異,如「跟著同仁堂學做產品,跟海底撈學做服務」。而我們也不得不承認,雷軍也總是那個最會抓取公眾眼球的演講者。以下為其在日前的全球移動互聯網大會上的口述摘要。

信用對每個創業者是無價之寶

90%的創業項目會死,幸福的是少數,不幸福的是多數。公司可以失敗,人不能失敗,你在處理事業失敗的時候,要讓自己獲得一個好口碑,這樣你就獲得了下次東山再起的機會。我做天使投資成功率比較高,成功率比較高的秘訣,一般不會在外面講。其實最重要投資經驗是什麼?我有一半以上的項目死了,我會再給項目負責人第二筆錢,或者他的公司轉不過來,我會借錢。我覺得絕大部分項目都會出現問題,關鍵是怎麼處理好,以後自己還能重新開始。

我最近遇到了一個創業者,他的公司遇到困難要關門了,最後我還是答應借錢給他。為什麼要經過思考才答應借他錢?因為很簡單一件事情,我投資他150萬元人民幣,佔15%,他註冊公司的時候還向我借了50萬元註冊資本,註冊完以後他還了20萬。我跟他說可悲的不是你一年多賠了180萬,而是你讓我失去可百分之百信任,你再跟我借錢的時候,我就有點覺得你這個人信用不好。我舉這個例子想跟大家分享的是:創業者跟投資者之間的信任非常脆弱。當涉及到信用這個問題上,你一定要非常認真,你跟我借的不是錢,是註冊資本,註冊完要還我,可是他公司開了一年多都不還給我,我覺得很不舒服。

我們投資人天天看到一堆的公司,失敗是正常的,成功是不正常的。關鍵問題你怎麼處理好每一件事涉及到信用的時候,信用對每個創業者是無價之寶。

天使投資的本質是六合彩

天使投資人真的不是傻瓜,天使投資的本質是什麼?是六合彩,有個朋友要創業,十來個朋友一人出個份子,他做成騰訊我們也發財了,不做成騰訊我們也支持了朋友,同時也創造了當年的GDP。

你們尋找投資的時候,不要在會場上遞方案,因為我們很少看,找天使投資最好的方法是找身邊的朋友、同事及領導。投資很多項目的時候,我都不知道這個公司要做什麼,這個人幹什麼,我就支持他一把,這是我投資的核心理念。大家一定找我做投資,只有一個路徑,你看看你的朋友中有沒有跟我特別熟的,我需要那個朋友擔保,如果你跑路了,我會找我的朋友,你怎麼給我推薦這種人?我只投熟人或者是熟人的熟人,只做這兩層關係。

最大的困惑:說服創業者遵守規則

作為一個投資人,我最大的困惑是說服一個創業者,瞭解並遵守這些規則。比如說前段時間,我看中了一個項目,我們開了很多次會,也跟創業者把條件談好了,結果過了一個月以後,我問這個項目怎麼樣了?他們說還沒有談定。我說為什麼沒談定?他們說這個創業者第一次創業,對投資條款不是特別瞭解,他幾乎跟我們每個條款都談。一個VC標準條款30、40頁,每個條款都談,談一個月下來都沒有什麼結果,而且談的過程很鬱悶的地方,許多常識問題沒什麼可談,這些條款都是西方社會經過幾十年,創業者跟投資者的博弈形成一個共識。

談了一個月之後,我就說,他要什麼條件都額可以接受,但是一定要跟他講清楚,我們放棄的這個條款是一個共識的條款。過了一個月以後,我的同事反饋的時候說他不想投資了,我問他為什麼?他說,談了一個合同下來,就感覺這個人太難共事了,以後投進去之後,這個項目更難管理。我參與創辦的基金的條款是同行裡面最弱的,即使這樣都談不攏。

千萬不要把用戶當上帝看

我說假設自己辦個小餐館,門口有人排隊,經常有人給我打電話說老雷留個座,這就是人生最成功的境界。這個餐館有十來道菜都是我做的,我每天幸福看著客人吃飯,小餐館老闆跟客人都是朋友的。從這件事我就體會到,我們能不能把所有的用戶當朋友看。

千萬不要用戶當上帝看,因為中國沒有人信上帝,你把用戶當上帝看,你就是把用戶當「傻逼」看。我們談到一個問題叫信任,我覺得在中國今天最重要的信任是朋友之間的信任,你把用戶當成朋友的話,你的產品會有多大壓力。我的一個朋友買了小米手機出了一點問題,兩個小時沒有修好,我陪著他出了一身汗坐在那裡。

互聯網公司就是量化管理和數字管理,量化管理後就出現了問題:我們只關心日活躍度和月活躍度,只關心GDP的增長,不關心人。用戶一安裝你的應用,你就讓它每天自動喚醒,每天背後啟動,這都是為了幹什麼?為了日活躍度,因為投資人都看重日活躍度。但假設用戶是你的朋友或者活生生的人,你能忍痛那個手機半天就沒電了嗎?

大家一定要思考罵GDP的時候要要想一想我們這種KPI是不是有問題。我辦餐館的時候,我們小米沒有KPI,我說一定要放棄KPI,一有KPI,我們也變成偷偷自啟動,偷偷喚醒,偷偷聯網,不是我有多高尚,是因為我想明白一條,我們是不是真正把用戶當朋友,這是我在努力的方向和自己辦小米一點體驗。


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