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重新做人(3) 陸羽仁


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美股從高位回調,但幅度不大。高露潔及卡樂氏等零售巨企營收狀況令人失望,拖累大市向下,杜指早段曾下滑超過110點,午後在金融股的推動下,收回大部失地,收市只係跌31點,報10467點,標普500指數跌5點至1102點;納指跌13點,收2252點。杜指期貨最新報10409點,比現貨低水58點。

 

7 月份至今,杜指累計已經上漲超過7%,漲幅僅次於2009年7月份所創歷史最高紀錄,的確係大上大落。美國商務部今晚收會公佈第二季GDP數據,大部份分 析員估計GDP增長介乎2%至2.5%,增長放緩的主要原因係5月及6月期間,市場非常憂慮滯賬,以至拖慢了經濟的節奏。

 

   港股美國預托證券偏軟。ADR港比指數收報20994點,比香港收市低100點或0.5%。匯控失守80元,收報79.74元,比香港收市低1%,中移動報78.45元,比香港收市低0.2%。

 

  昨日公布的美國就業數字唔算太差,勞工部宣佈最新一周鮋首次申領失業救濟金的人數,降低11000至45.7萬人。不過,連續申領人數仍然有所增長,增加了8.1萬人至457萬人,顯示勞工市場仍然唔掂。

 

衡量一家零售公司,要睇鮋不外乎三個數字:銷售,尤其係「內生性增長」(organic growth),所謂「內生性增長」,就係並非通過兼併收購方式實現的銷售收入和利潤的增長,內生性增長主要受銷量和售價左右。睇高露潔的成績表,就不難 理解投資者對其前景的憂慮,選擇走為上著。由於市場的激烈競爭,又提唔到價,高露潔去季的銷售額及銷量增長都遠遠低過市場預期,分別只有2%及3%;而價 格增長只有0.5%。而卡樂氏情況亦差唔多,即使包括因產品質素出現問題而要回收的每股0.1美元成本,盈利仍然差過預期。高露潔及卡樂氏昨日齊齊勁挫近 7%。連粟米片和牙膏這些日常生活必需品都冇乜增長,好大程度上反映到美國經濟的基調唔係咁穩當。

 

  股市想跌時,借少少勢都跌到七個一皮,但而家美股走勢仍強,所以好似零售股銷售唔掂呢種一般性懷消息,亦打唔死美股。

 

昨日講到炒股止蝕及獲利之道,網友一草一木有此回應:「陸老師: 早晨,多謝過去兩天的分析.小民不是挑戰您的專業,不過有疑惑之處,敬希繼續賜教.

你話" 當你炒三隻股,同樣注碼,兩隻輸10%走鰦,另1隻升20%先沽一半,咁已經補番其蝕兩隻輸的錢,另一半(等如總注碼六分一),最後贏鰦一倍,你成個組合 都有17%回報,夾埋有錢贏,咁先至係成功。"小民不明之處是假如升和跌的幅度是一樣,假如遵行10%要止蝕的話,那麼獲利走的機會比止蝕難,因為升要 20%才走,而跌了10%也要走.」

 

  一草一木再問:「假如A股當初買入價為100,跌了10%,90元止蝕走了,然後再多跌5%85.5元再賣入,要升20%102.6元才可沽出,然而升20%不是容易,可能升15%已經很厲害.可是15%才是98.325.在現時環境很難訂下目標買入.如何是好呢?謝謝.

 

   我第一個回應係有意見一定要提,我唔會覺得你挑戰我,因為如何設定炒股的交易規則是很複雜的問題,根本不是三言兩語講得清,而且我也只是高度簡化地舉例,你唔理解我想講乜或者唔同意,都好正常。

 

  講№要講重點,我係由一草一木組合中炒股那部份講起,重點係「炒股必要止蝕」,唔止蝕好易讓虧損不斷擴大,慢慢變成蝕40%60%80%的死棋,有不少股票係變鰦死棋唔會番生,之後在地底玩泥沙,資金永久耗損,所以炒股要止蝕係基本原則。唔好以為止蝕好易做,在現實生活中,止賺,甚至過早地止賺,易過止蝕好多。

 

    止 蝕有代價。你未試過唔知,試過就知,代價有兩種,第一,也是最大的,就是因止蝕錯過好股,例如你本來買了比亞迪,但一買就跌,你止了蝕,結果佢升鰦上太 空,你後悔莫及,並對教你止蝕的人深惡痛絕。我可以事先回應你,你買好快要止蝕,係你入貨時機不好,通常係升得太急時高追,下次練好鱓工夫,選好鱓入市 位,就可以減少止蝕的機會;其次止完蝕之後,唔代表你唔可以再買這隻股票,你可以搵好位當一個新交易再買,你無買唔關我事; 再者,如果你再買比亞迪又要再止蝕,你自己買股方法好有問題,唔係止蝕的問題。股市有過千隻股票,那些10倍股唔多,暴跌股好多,止蝕係令多數人在多數的事候保住性命,當然有可能令少數人在少數的時候錯過好股,你要問纒自己,保住條命緊要,還是發達緊要?

 

    第二種代價細鱓,但好常見,我買隻股跌唔止蝕,死守,等等纒等番到家鄉,唔使輸。但你要睇纒等幾耐,我記得自己寫過篇文叫「貴買好股等七年」,好似講中移動(941)股價及相關新聞 上一個高峰買鰦等7年才見家鄉。一草一木的上海電氣(2727)股價及相關新聞 可能都要等好多年才見家鄉。損失了好多機會成本。

 

一草一木問「假如升和跌的幅度是一樣, 假如遵行10%要止蝕的話,那麼獲利走的機會比止蝕難,因為升要20%才走,而跌了10%也要走?」你的錯誤在假設中,買股不是買大細,在賭場買大細開大 或開細的機率一樣,但如果你認為買一隻股升和跌的機會都一樣,你為甚麼要買? 買得,當然「覺得」(雖然呢種感覺未必科學)佢會升,即係升的機會大鱓。所以佢違反你的估計,不升反跌時,顯示估計可能有誤,跌到一定水平時,就要認錯走 人。另一方面,如果炒一隻股,你唔估佢起碼有兩三成升幅,我又問你做乜炒佢? 所以下注時你要同意,你買那隻股,在現價水平,升兩三成的機會大過跌一成,才好下注,否則唔好買,這就是我經常講的值博率。唔買唔會死人,買就有可能輸 錢。搞唔清呢鱓基本原則,唔好去炒股。

 

    一草一木問:「假如A股當初買入價為100,跌了10%,90元止蝕走了,然後再多跌5%85.5元再賣入,要升20%102.6元才可沽出,然而升20%不是容易,可能升15%已經很厲害.可是15%才是98.325元。」

 

    我可以俾一個數學的答案,我本來的情境是我有300元,分三注買三隻股,每注100元,所以輸兩隻各輸10%止鰦蝕,贏第三隻不但可以追回輸掉的,還可以贏突。如果你將300元一注下清,當然就有你講的問題,這也證明分散投資的好處。雖然散戶每炒一隻股都以為單靠這隻股可以令他變成百萬富翁,但殘酷的現實卻是,他可能一舖清袋,市場上可炒的股份多的是,不用一舖「哂冷」喎。

 

    另有一個投機技巧的答案,散戶無計劃,想一舖發達,注碼高度集中。真正的投機家,佢有清楚的計劃,追求年度的高回報,即係話年年贏,絶少輸,如果年年贏,一年有30%已經好強勁,所以投機家的技巧,主要在於設計一個可以較少輸錢、多多贏錢的炒賣方式,少輸即走,贏就咬住,一減一加就是贏。投機家多數唔會將所有錢買一隻股票(不過有時殺得性起時會比較集中注碼,但他們通常係咬住人唔放時才加注),所以根本不會出現10%止蝕,整個組合本金馬上減少10%的困難局面。

 

 

陸羽仁




重新 做人 陸羽
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