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AIG之痛 左丁山

2008-05-23  AppleDaily



財 務M以前在美國國際集團工作,現在仍然揸住公司(AIG)股票,但睇住AIG股票由二○○五年二月嘅高位七十二美元跌至五字頭,跌至四字頭,再跌到星期二 嘅三十八個零美元,真係又嬲又無奈。點解唔止蝕呀?財務M提出兩大理由,

(一)AIG係一間好好公司(佢用過去式was),在亞洲尤其稱雄,正當人人都走 嚟亞洲投資之際,AIG在亞洲有近八十年歷史,有乜理由冇前景;

(二)佢仍然對AIG有感情,懷念Greenberg時代。AIG剛於星期二宣佈集資二百 億美元以充實資本嚟填補撇賬損失,集資數目之大令市場驚奇,深恐AIG之撥備仍然陸續有來,於是AIG股票遭受巨大沽售壓力。

財務M話:「自己不敢相信 AIG竟然會投資咁多錢落一啲風險甚高嘅債券度(按:信貸賴債掉期,按揭債券等)。想當年,自己與同事在香港每次有『新橋』,做投資或貸款,請紐約批核 時,十次有九次半會被駁回,每一次嘅理由都係「怕有不可預到風險」。

嗰陣時由Greenberg做主席時代,AIG係一間極度risk averse(畏懼風險)嘅公司,點解呢三年AIG要為投資撥備咁多百億美元o架?」唔明就唔明,香港AIG素來表現良好,作風保守,點會亂咁嚟吖,但紐 約總部由三年前上台嘅Martin Sullivan負責,大概要表演一下,以示同老主席Greenberg一刀兩斷,於是搞出個大頭佛。

AIG今年第一季虧損七十八億美元,撇賬額高達一百 五十二億美元,大到嚇死人。因為咁,喺五月十四日嘅股東大會之中,好多小股東都懷念Greenberg在任之時嘅舊日子。老主席今年八十三歲,做主席做咗 三十八年,喺二○○五年受紐約檢察長斯皮策(Eliot Spitzer,後成為州長,今年因召妓事件辭職)調查,遭指控做假數,虛報利潤,被迫辭職。主席離職後,AIG告佢做假數,老主席就告番轉頭,一於打官 司到底。現在有證據顯示,斯皮策與AIG係錯嘅,老主席有機會贏得官司。諷刺嘅係斯皮策以人民英雄自居,口口聲聲話保護小股東,保護投資者,揭露AIG 「黑幕」,點知現時害死小股東嘅,正是斯皮策趕走Greenberg。
AIG 之痛 左丁 丁山
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國有化AIG 左丁山

2008-09-20  AppleDaily




美 國政府點解救AIG而唔救雷曼兄弟?顯而易見嘅理由係AIG擁資產一萬億美元,業務遍及歐美亞洲,為無數普遍平民提供壽險,如果一旦破產,各地政府為咗國 民利益,必定爭相凍結AIG嘅子公司(AIA)嘅資產,引發無數官司,訴訟經年,諗吓都令各國政府頭痛。

《華爾街日報》曾經報道,美國財政部之救房利美、 房地美,背後受亞洲國家央行所影響,因為冇一間央行唔持有兩房債券也,故此美國財政部宣佈接管兩房之後,亞洲央行負責人(包括中國周小川)都一致讚好,發 言表示支持。你估背後冇人做導演嘅咩,一啲權威人士就係收到美國請求之後,公開大力支持美國救兩房嘅。雷曼兄弟破產,連累美國最大嘅Reserve Primary Fund要為雷曼債券撇賬七億八千五百萬美元,導致每個基金單位價跌至一美元以下(即是呢個貨幣保本基金不能保本),投資者於是蜂擁贖回,令呢個基金大縮 水,由六百四十八億美元減至二百六十億美元以下,並且宣佈限制贖回,長達一個星期咁耐。

雷曼尚且如此,你話AIG破產,後遺症之大,難以想像,故此聯儲局 雖然老大不願,還是要出手救援,提供過渡貸款八百五十億美元,利息係LIBOR+8.5厘,兩年內可轉換為AIG股票,一旦轉換,美國政府會擁有 79.9%股權,換言之,原AIG股東嘅股權攤薄晒,蝕到眼光光,如此救市不救人之模式,人者,即原股東及原管理層。AIG嘅行政總裁上任冇耐,就要鬆 人,美國政府派人接管AIG,破天荒創歷史──美國國有化一間巨型私人企業。

今年係美國大選舉,奧巴馬陣營趁機大罵布殊政府無能,直斥麥凱因係布殊一幫 人,間接壓迫美國政府救AIG,其他公司如果冇AIG咁嘅影響力,唔好幻想美國政府會有動作。AIG在前主席Greenberg主政期間,同時捐款畀共和 黨與民主黨,與國會議員及白宮主人維持良好關係。美國與馬來西亞政府談判WTO時期,堅決要求馬來西亞開放保險業予外資企業,其實呢啲所謂外資,就係 AIG。美國傳媒當時報導美國談判代表團嘅保險界顧問,就係AIG嘅僱員!美國政府曾視AIG為國寶級公司也。
國有化 國有 AIG 左丁 丁山
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AIG欲卖亚洲资产:工行关注 人寿无意


http://finance.sina.com.cn/stock/s/20081126/09035554079.shtml
AIG 欲賣 亞洲 資產 工行 關註 人壽 無意
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攞完政府注資請經理度假中環在線:英HBOS學AIG亂花錢 李華華


2008-12-15  AppleDaily


 

身陷財困,要勞動政府注資拯救嘅全英最大按揭機構HBOS又爆醜聞,繼上個月豪花400萬港銀大搞派對,慷納稅人之慨惹嚟猛烈批評後,仍然未識死。噚日彭博報道,HBOS犒賞100名表現最佳嘅分行經理,帶埋配偶飛去紐約四日三夜旅行嘆世界。

獎勵計劃舊年已批

上 個禮拜五,HBOS舉行股東大會,主席史蒂文森先至話,公司仍然經營困難,今年壞賬撥備增加至50億英鎊(約580億港銀),至於萊斯銀行嘅收購方案,亦 獲股東投票通過。公司財困,高層好應該開源節流,為公司慳荷包,點知事隔一日,HBOS又傳出花大筆錢請員工同家屬去紐約旅行,兼包埋旅程使費。HBOS 發言人接受訪問時仲話,呢個獎勵員工計劃有咗差唔多十年,至於要使幾錢,佢就冇講。今次HBOS獎勵員工旅行,可以話係AIG翻版。兩個多月前,同樣獲花 旗政府注資打救嘅AIG,俾傳媒踢爆,花費三百幾萬去加州度假酒店搞超豪會議,結果俾白宮同國會議員強烈抨擊。不過HBOS冇吸取教訓,雖然話呢個員工獎 勵計劃早喺舊年已經獲批,但既然公司財政唔掂,就算取消獎勵,員工都會體恤啩,唔通大家攬住一齊死咩?

唔識吸取失敗教訓

金融海嘯衝擊下,HBOS陷入財困,搞到要問政府注資115億英鎊(約1333億港銀)拯救,仲俾萊斯銀行收購埋,股價由年初至今暴挫超過九成,公司高層仍然唔識諗,亂咁花費,買咗佢哋股票嘅小股東就認真悲哀。李華華LiWaWa@AppleDaily.com
 
政府 註資 資請 經理 度假 中環 在線 HBOS AIG 花錢 華華
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中環在線:AIG主席懶理美國國會 李華華


2008-12-24  AppleDaily


 

美 國國際集團(AIG)由於承保數以百億美元計嘅信貸違約掉期(CDS),雷曼兄弟一宣佈破產,佢哋即刻唔掂,搞到要美國政府注資、借錢,加埋購入優先股, 先可以保得住呢間美國保險一哥。AIG瀕臨破產,主席難辭其咎,最終政府決定委任利廸(Edward Liddy)執番呢個爛攤子。不過,呢位新任主席雖然無份導致AIG要靠賒借度日,但口氣唔細。話說上星期四要同國會開會,仲要提交一系列資料,不過利廸 接受CNBC訪問時就話,國會星期二先發信畀佢,話星期四要攞料,邊夠時間準備!佢仲堅持話自己冇企圖隱瞞國會任何嘢。結果點?會議咪順佢意延遲咗囉。

堅持發放巨額花紅

雖然利廸冇份拖垮AIG,但佢上任後堅持發放巨額花紅,留住優秀員工,華華只係擔心究竟要到何年何月,AIG至可以還清600億美金嘅巨債?
中環 在線 AIG 主席 懶理 美國 國會 華華
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中環在線:08年最離譜預測估AIG次季大賺結果要政府拯救 李華華


2008-12-31  AppleDaily


 

今 日係大除夕,每當呢個時候,特別多人玩占卜、睇運程,無他嘅,都係想知吓嚟緊一年有冇運行,趨吉避凶。正所謂「風水佬呃你十年八年」,但喺財經界玩預測, 通常一年就知中唔中,《商業周刊》最近整咗個「2008年最差預測」,將各方名人對08年嘅預測嚟個大檢閱,順便拆佢哋招牌。排頭位嘅係美國 Profitable Investing Letter編輯Richard Band,佢喺今年3月27日向股民建議:「股市將會出現一次非常強勁同持久嘅反彈,但可能要幾日時間先出現。大家應該堅守陣地、保持信念!」佢講呢番話 時,道指仲喺12300點,但前晚收8483點,由年頭起計,累跌36%。咁呢個反彈到底仲有幾多日先出現呢?

兩房穩健樓價趨升?

估 錯市又點止得Richard Band,美國投資公司Friedman Billings Ramey嘅分析師Bijan Moazami,今年5月9號話:「美國國際集團(AIG)將會喺第二季度實現巨額盈利」,結果AIG第二季度錄得53.6億美元虧損, 9月仲要美國政府出手拯救。股市估唔到,樓市仲難估。美國國會眾議院金融服務委員會主席Barney Frank喺7月14號話:「房貸美同房利美基礎穩健,冇破產危機」,估得有幾差,唔使華華多講啦,吓嘩!同樣估錯樓市嘅仲有美國全國房地產經紀人協會, 佢哋舊年12月9號出咗份新聞稿,當中有一句係「08年住宅現樓銷售量將趨升」。做經紀,對樓市梗係唱好唔唱淡嘅,不過,今年12月嗰個協會出咗啲數據, 美國11月房屋銷售量比年初跌咗11%。即係咁,如果俾佢哋估中,就唔會有金融海嘯啦!李華華LiWaWa@AppleDaily.com
 
中環 在線 08 年最 離譜 預測 AIG 次季 季大 大賺 結果 政府 拯救 華華
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中環在線:AIG前董事唔再掂保險 李華華

2009-03-11  AppleDaily






 

美 國政府三度出手拯救嘅美國國際集團(AIG),唔單止令投資者失望,連前董事兼股東Eli Broad都好欷歔咁話,對AIG唔再存有任何希望。話說Eli Broad同一班投資者,早喺舊年兵荒馬亂之際,曾經希望喺美國政府手上攞番AIG股權,但最終失望咁話:「迫於無奈要放棄。」


曾經係全球保險一哥嘅 AIG,因極度缺水,要美國政府打救,變相持有八成股權。AIG舊年第四季勁蝕617億美金,破盡美國單季蝕到入肉紀錄,原本諗住賣資產套現還債,點知買 家財力大不如前,搞到AIG封盤咁滯,索性將部份資產,例如友邦保險(AIA)賣咗部份畀政府,甚至考慮獨立上市。AIG唔掂嘅新聞接踵而來,Broad 同埋其他股東舊年曾經企圖說服美國政府,畀公眾取回AIG所有股權,最終無功而還。佢好心淡咁話,已經唔再投資保險行業,亦唔再關心AIG。



中環 在線 AIG 董事 唔再 再掂 保險 華華
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AIG断臂求生 友邦保险正式启动香港IPO


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-5-19/HTML_2HIV7TFMMR5Y_2.html


“期待独立IPO给AIA带来新的希望。”一位曾经任职于AIG的人士如是称。

5月18日,美国国际集团(AIG)宣布,将加快把美国友邦保险公司(友邦保险集团AIA)定位成为独立法定机构的程序,若市场情况许可并获得监管机构批准,会将友邦保险集团在亚洲其中一个交易所上市。

AIG同时宣布,已经向相关机构“展开要求建议书的程序,为首次公开招股拣选全球协调人及配售经办人”,被视为正式启动IPO的序曲。

而独立的IPO对此刻的AIA意义非比寻常,对其自身价值的巨大提振不言而喻。

IPO“是最佳的决定”

自去年母公司AIG惊爆巨亏之后,从AIG最初计划出售AIA不超过49%的股权,到后来发布“独立宣言”,将AIA在亚太地区的多家企业组成“友邦保险集团”,到目前的单独IPO,AIA的命运一直一波三折。

AIG在其18日的声明中称,将AIA上市是AIG于3月2日宣布的重组计划当中重要的一环,亦将令AIA拥有独立于AIG的董事局及管理层。

AIG主席兼行政总裁爱德华·李迪(Edward Liddy)表示,公司将继续透过既积极进取而又有系统、有规范的程序,去考虑各种策略性的选择。“我们相信在此阶段,友邦保险上市对所有利益相关方,包括美国纳税人、保单持有人、员工及销售伙伴,都是最佳的决定。”

“ 今日的宣布正式为我们的独立定出了清晰的路向。现在,我们对友邦保险的结构和未来都有明确的启示。友邦保险拥有超过二千万客户和25万代理人,资产超过 600亿美元,销售伙伴网络广阔。我们能够抵御经济动荡的冲击而仍然屹立不倒,足以证明我们营运机构的实力、客户对我们的信心和销售伙伴对我们的支持。” 友邦保险总裁兼首席执行官麦智信(Mark Wilson)18日说。

目前,AIG宣布已经向众多投行发出“邀请”,展开要求建议书的程序,开始为首次公开招股拣选全球协调人及配售经办人。该程序将由AIG重组计划的全球金融顾问及AIA的公开招股顾问——The Blackstone Group负责安排。

香港一家投行人士告诉记者,该公司已经开始相关的准备,而各家国际知名投行都对此项业务趋之若鹜,预计将在2-3周内见分晓,“毕竟这将是近两年内香港市场上最大的一笔IPO业务。”

该人士续称,为解资金的燃眉之渴,AIG计划将AIA25%以上最高可能至49%的股权让给公开市场进行融资,以AIA计划发行总规模为200亿美元的融资额计算,其计划从AIA的是次IPO中套现50亿-100亿美元。

“虽然100亿美元仍不能实质性的解决AIG的资金问题,但已是不得已为之,毕竟连日本总部的大楼都已经变卖了。”前述曾任职AIG人士称。

“ 该IPO至少需要半年以上的准备时间,在不考虑资本市场状况的前提下,也要在明年一季度或二季度才能正式完成上市的过程。”前述投行人士称:“世事难料, 是否能够成功融资200亿美元,取决于其上市时资本市场的状况,如果市场不能在明年一二季度成功转暖,200亿美元的融资难度相当大。”

除去资本市场的变数外,AIA的亚洲业务质量还是比较吸引人的。一家国际知名证券公司的分析师如是称。

据AIG声明称,AIA的分公司、附属公司及联营公司遍及澳大利亚、文莱、中国内 地、香港、印度、印尼、澳门、马来西亚、新西兰、新加坡、韩国、泰国及越南。而AIG亦计划将美国人寿 (ALICO)在台湾的业务,以及(若获监管机构批准)其在菲律宾的Philam Group of Companies全部纳入友邦保险集团旗下。

而目前,AIA是亚洲最大的人寿保险机构之一,拥有超过90年的经营历史,25万名营销员和2万名员工,并覆盖13个区域市场,为超过二千万保单持有人,可以为个人和企业提供人寿保险、退休计划、意外及健康保险以及财富管理方案。

AIA在亚洲绝大部分地区的业务都是以个人营销渠道的业务为主,保单内涵价值较高,业务结构优良,对其估值会有很大提升。“相信200亿美元的融资计划就是在其高内涵价值的基础上做出的。”该分析师认为。

IPO提振AIA

而IPO正在提升AIA的内在价值。这一点从AIA频频高调宣布其计划的策略上亦可窥见。

在美国政府决定援助AIG后不久,为偿还美国政府开出的“救赎条件”,AIG第一时间启动了资产的出售计划,其中也包括出售AIA在亚洲的资产。

但最初出售49%股权的计划实在称不上“上选”。前述曾就职AIG人士认为,竞标的最终失败已经足以说明,应标者愿意拿出上百亿美元的真金白银收购AIA的股权,势必要取得其控股的权利。“如果这个愿望不能实现,试问哪家机构会如此无私?”

前述投行人士亦表示,包括中资机构在内的一些意向竞标者的确有这样的疑问。而对于中资机构来说,文化整合及驾驭AIA全部的亚洲业务,也的确有难度。

之前曾有传闻利,中投公司、中国银行、中国人寿三家国内机构组成竞购团,共同参与AIA亚洲业务的竞购。

三家机构抱团,以解决巨额资金的来源问题,而若竞购成功的话,中国银行将取得AIA在中国国内的业务,中国人寿得到其在亚洲地区除中国本土以外的业务,而中投公司则作为单纯的财务投资分享收益。

但一位权威人士否认了上述传言,他告诉记者,以中国保险业目前的人才储备及经营管理能力而言,驾驭AIA本土及香港地区的业务基本相当,而对更大范围的业务则需要慎重考虑,甚至是不能驾驭。

除非是AIA将香港业务和中国内地业务单独打包出售,那么中资机构的竞购意愿会非常强烈,也更有希望得到监管机构的支持,毕竟已经有中国平安投资富通上的惨痛教训在先。该人士续称。

但这似乎又不在AIA的考虑范围之内。因此,是次通过启动IPO进行新一轮融资的方式,对于机构投资者的吸引力会大大提升。

前述投行人士分析认为,之前的意向竞购者可以通过几种途径进入AIA股权,首先是在其IPO之前作为战略投资者进入,例如以低于市场的价格获得5%甚至更高的股权,锁定3-5年,分享每年AIA带给它的分红收益,锁定期结束后,可以长期持有也可以择机溢价出售。

“或者在一级市场上参与战略配售,这两种方式的一个共同的优点就是动用的资金量较少,并可以分享AIA成长带来的收益。”该人士续称。

他认为,如果以这两种方式进入的话,中资公司,尤其是中资保险公司一定会“很有兴趣”。

中国人寿董事长杨超就曾表示,中国人寿曾考虑收购AIA,而且中国人寿对AIA除内地以外的亚洲业务,包括香港地区、新加坡、马来西亚的业务都很感兴趣。

但随着市场的瞬息万变,投资机会也时过境迁。

杨超在两会期间接受记者采访时表示,“时间长了,很多情况已经发生了变化”,包括业务情况、资产品质、内涵价值、品牌、队伍都较前些年发生了较大的变化,跟当初中国人寿与AIA谈的时候有一定差距,所以决定退出竞购。”

根据中国保监会的统计,今年一季度,友邦保险在中国内地实现保费收入18.64亿元,较去年同期的20.64亿元,下降近10%。其外资寿险的“头把交椅”已经被中意人寿轻取。

一家合资寿险公司的高管告诉记者,今年一季度的情况比较特殊,中意人寿的后来居上与其从股东那里获得的大单不无关系,因此还不能轻言“友邦外资寿险老大地位不保”,但以目前其在国内业务的下滑趋势来看,如不尽快加以改善,今年底或明年初,恐怕上述说法即将成为现实。

这位高管同时透露,虽然最初的退保问题得到有效遏制,但之后公司人才流失较为严重,这对于人才奇缺的保险公司来说打击更为严重。

“期待独立IPO能给AIA带来新的希望。”前述曾经任职于AIG的人士如是表示,他认为IPO会大大增加AIA的品牌价值,对公司留住人才大有裨益。



AIG 斷臂 求生 友邦 保險 正式 啟動 香港 IPO
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不滿AIG護中策 中信金密謀搶親

2010-07-5  商業周刊





六月二十五日,中信金控與香港中 策集團雙方簽訂,聯手買南山人壽的合作備忘錄(MOU)到期,雙方都不再洽談後續合作議題。

這場拖了七個月的「雙中買南山」合作案,畫下 休止符。然而,在此之前四天,中策、博智與AIG(美國國際集團)卻宣布,雙方簽訂的南山人壽標購案合約到期日,將從七月十二日再延三個月。

南 山三條件說引發爭議

原本中策集團好整以暇等待金管會核准,中信金出局的局面逆轉,另一場南山案翻盤的密謀已經展開。

關 鍵,就發生在五月二十八日舉行的南山人壽股東會。

當時,南山人壽董事長謝仕榮指出,南山出售案中,當初他向AIG開出三大條件:即一 ○○%沿用南山業務制度、南山品牌不變,且不得併入其他公司及員工全數留用。謝仕榮說,「所有買家中,只有博智全數答應。」

一位投資銀行 人士表示,「謝仕榮在南山股東會上的一席話,在中信金董事會造成一場不小的地震。」中信金的獨立董事們質疑,中信金總經理吳一揆帶領的南山案團隊,當初向 董事會呈報的標購條件,明明包括謝仕榮所開出的三大條件,為何謝仕榮卻說只有博智符合?

為此,中信金在南山股東會三天後,發函要求 AIG、謝仕榮澄清中信金的標購條件完全符合南山開出的條件,否則將採取法律行動,甚至不排除控告謝仕榮。在這過程中,一直主導中策與中信金合作談判的中 策集團行政總裁柯清輝,緊接著爆出具有北京政協身分,讓中信金與中策的合作案起了變化。

中策股東政協身分敏感

南山股東會 前一天,內定未來將出任南山人壽董事長的柯清輝,被立法委員潘孟安指出,他是現任北京市政協,同時中策股東中有五名政協委員,引發重大爭議,引起金管會內 部的不滿。

與金管會熟識的金融界人士說,中策、博智呈報給金管會的政協名單約二至三位,但不包括柯清輝,柯清輝隱瞞政協身分,引發金管會 內部的不滿,更擔心後續的政治效應。因此金管會一直卡住中策、博智的南山人壽標購案,遲遲不願審查,連帶中信金為了買南山所申請的四百二十億元私募案也一 併遭金管會擋下。

據了解,在中策集團的五十一位股東中,除柯清輝,至少有五名仍具政協委員身分。為此,柯清輝五月底才閃電辭去北京政協委 員職務,為了解決中策股東背後的政協人士問題,可能以別的股東取代這五名政協的股權。

這正是金管會遲遲未放行此標購案的關鍵。金管會保險 局副局長吳崇權曾公開指出,因中策、博智在「維持長期經營」、「股東結構穩定性」和「未來增資能力」三方面提供資料不全,還不足夠做決定。

其 中,有關「股東結構穩定性」,吳崇權更公開表示,這不只是指中策、博智集團對南山的持股,也包括中策集團股東對中策的持股,都需要穩定。

攤 開中策公告的股東名單,從今年二月至四月底止就有三十二筆買賣變動,在還沒買成南山之前,這些中策股東之間的持股,早就不斷的在互相進行交易、買賣,這正 是金管會質疑中策無法符合南山「維持長期經營」的地方。

金管會遲遲不願審查通過,沒想到AIG大舉讓步。六月二十一日,AIG不僅將雙方 的買賣合約有效期延後三個月至十月十二日,甚至還提出將從中策、博智購買南山人壽的二十一億五千萬美元交易金額中,拿出三億二千五百萬美元,放在南山的保 管帳戶中四年,做為擔保,以充實南山的資金實力,解決金管會質疑中策博智團隊「未來增資能力」的疑慮。

中信金伺機重新出價

從 柯清輝隱瞞政協身分,到謝仕榮的發言,以及後續AIG的動作,過去一個月,AIG似乎對中策、博智處處護航,一路協助中策、博智解決金管會所提出的疑問, 讓中信辜家與經營團隊感到不滿,正在計畫一場翻盤行動。

一位接近中信辜家的金融界人士表示,中信金當初為了標下南山人壽,出價二十四億美 元(約合新台幣七百六十八億元),比中策、博智的得標價格高出二億五千萬美元。

中信金價格出得高,卻買不到南山,內部已經不平,沒想到此 時AIG願意再拿出三億二千五百萬美元,倒貼中策、博智買南山,更令中信金傻眼。

一來一往間,中信金的出價與對手實際買價差了五億七千五 百萬美元(約合新台幣一百八十四億元),讓中信辜家感到此事極不尋常,再加上中策集團染上政協問題,因此決定中止與中策集團簽訂聯手購買南山人壽的合作備 忘錄。

比價格、比股東結構,中信金內部研判翻盤勝算機率大,因此不再採取合作策略,同時計畫大轉向,不排除在AIG延長與中策、博智的合 約期限三個月時間內,再次出價二十四億美元,直接向美國政府搶親南山,讓南山人壽出售案再添變數。

延伸閱讀:中策還有5名股東有政協身分!

股 東姓名:張松橋頭銜:中渝置地董事局主席政協身分:中國政協中策持股比率(註):216.26%

股東姓名:鄧清河頭銜:宏安集團主席政協身 分:廣西區政協常委、玉林市政協中策持股比率:108.13%

股東姓名:吳良好頭銜:中國林大董事局主席政協身分:中國政協中策持股比 率:108.13%

股東姓名:李鋈麟頭銜:麗盛集團主席政協身分:北京市政協中策持股比率:54.07%

股東姓名:楊明 光頭銜:福方集團執行董事政協身分:全國政協中策持股比率:27.03%

註:中策持股比率是以其持有中策78億股可轉債股權除以流通約 300萬股的比率。 資料來源:中策集團2009年報、各新聞資料
 



不滿 AIG 中策 中信 密謀 搶親
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AIG嗆聲 投審會回絕南山出售案

2010-9-6 TCW




八月三十一日下午,經濟部投審會 終於做出決定:博智中策聯盟購買南山股權一案,未獲通過。三週前,美國國際集團(AIG)執行長班默謝(Robert Benmosche)拜會金管會時嚴厲表明,若南山出售給博智的交易案不成功,「AIG不再增資南山」、「會縮減現有業務」話才說完,兩週內投審會明快做 出決定,對嗆聲說「不」。

AIG放話激化矛盾 搶救飯碗派兩週內集結

這個「不」,也讓由南山人壽執行副總經理兼首席業務主管 徐水俊領軍的「搶救飯碗派」過去兩週來的強力動員化為泡影。班默謝當時的一席話,在南山內部形成了一種肅殺的氛圍,也激出了南山內部除資方和工會外的第三 股勢力:員工代表連署。主張盡速賣給博智,保住現有的工作權。這個搶救飯碗的動作,有南山內、外勤員工近兩萬人連署。

這也代表南山內外勤四萬員工中,仍有一半不願站出來替博智背書。聲勢比起去年有二萬五千人連署,要求返還公積金和年資補償,弱了許多。

這個「搶救飯碗派」,是由目前南山最高台籍主管徐水俊領軍,在兩週內,迅速完成動員和布局。

八月十一日早上,在會見金管會官員前,班默謝就對南山一百多位高階主管發表聲明,「大幅裁員」的風聲開始在南山內部蔓延。

接下來的董事會當天,董事長謝仕榮與一級主管吃晚飯時碰頭,「謝先生有講,覺得南山危機四伏,工會真的會把我們搞……,」徐水俊在近日一場內部會議,轉述當時場景。

由於南山工會主張外勤業務員為雇傭制而非承攬制,要求出售前結清年資和公積金;在南山高層眼中,工會自然成了出售案的最大絆腳石。對此說法,南山工會發言人藍維鼎則強調,工會自始至終只有要求南山遵守勞基法,「並沒有要求公司多做啊,怎麼會想要把公司搞垮呢。」

眼看南山出售給博智的最後決定日期十月十二日,一天天逼近,由徐水俊領軍的一派,開始迅速動員。

徐水俊出身業務員,是第一批從業務員升上來擔任處經理的早期元老,後來被派到北京和上海打拚。今年一月一日,謝仕榮眼見南山出售案工會抗爭越演越烈,於是把徐水俊從大陸召回,希望靠他業務背景,搶救外勤業務員向心力。

在 董事會後的一週內,徐水俊就在北中南辦了五場說明會,全面強力動員業務員簽署「捍衛工作權陳情書」,敦請政府,盡速通過南山人壽股權交易案。一位簽署此陳 情書的台北中山分公司業務員指出,過去選擇沉默,是因為相信政府會做出好決定。但眼看著到了最後期限,卻擔心再不站出來,少數人的聲音會讓大家以為是多數 人的意見,所以選擇簽署陳情書。

「謝先生講說,官方聽到的聲音,就是工會的聲音……,就是反博智。所以政府遲遲不能做主,」徐水俊這麼對南山外勤處經理強調,「你們都沒有表示,就是認為你們的聲音跟工會是一致的。所以就慢慢拖吧。假如你們要南山的品牌、南山的業務制度……,你們一定要表達你們的聲音。」

南山內勤人員也迅速合作,把之前閒置的「內勤員工權益保障會」動員起來,由十八位內勤員工擔任代表。就是希望在最後關鍵時刻,能對投審會表達員工的聲音。

從 這種迅速動員的發展來看,班默謝來台的一席話,嚴重激化南山人壽除了資方之外存在兩股勢力之間的矛盾:一邊是由工會領軍,堅持公積金和勞退提撥問題能依法 處理、也質疑博智的專業能力和資金來源,希望金管會從嚴審查。另一邊則是搶救飯碗派,希望主管機關能盡速通過博智買南山一案,保障員工就業,並讓業務回歸 正常。

兩股勢力矛盾、南山動盪不安,卻非四百萬保戶所樂見。到今年五月三十一日止,南山人壽虧損達一百二十七億元,從一隻過去每年賺百億以 上的金雞母,變成虧損。南山內部人士透露,一百二十七億元虧損中,有一半以上是避險成本大幅增加所致,主因是交易期間,主管機關對南山海外投資的避險規定 比過去更嚴格。

另一方面,從AIG出事以來,南山超過一定金額的海外投資,也需報央行核准,決策所需耗費的時間,也比以往更長,「有很多條件,相對來說,南山在這方面,經營起來是相對困難的,」南山內部人士透露。

難題丟回給AIG 限縮現有業務或再找買主

南山交易案交由主管機關審查,直到八月三十一日為止,審查八個月,對南山業務員和保戶都是煎熬。「過去這一年來有個很有趣的現象,只要他們新聞一上報,業績就下滑。平平經營,他們業績又上來。這種心理面,對客戶的衝擊滿大,」實踐大學風險管理與保險學系主任彭金隆分析。

現 在投審會終於做出決定,否決博智買南山一案,等於把球丟回給AIG。班默謝可選擇不另找買家、不增資南山、限縮現有業務,讓南山「瘦身」。但這麼做的結 果,卻會讓AIG的大債主美國政府短時間無法回收現金。他也可選擇再度「招親」,重新想辦法把南山賣出去,籌錢還給美國政府。不論如何,南山人壽股權出售 一事,能快速落幕,塵埃落定,才是保戶之福。


AIG 嗆聲 投審會 回絕 南山 出售
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再入AIG paris

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3556

巴黎:

AIG這幾個月,在美市驚濤駭浪中,像老僧入定,處變不驚,完全把一眾其它銀行、保險股比下去。是什麼原因呢?

番看最近四季,每季AIG的各部門業績都續漸回服,季季賺錢,連已變賣的ALICO都是賺錢的好野,我雖然唔捨得,不想它賣部門還錢給聯邦政府,但不還仍需還。

Graham說,如果一個不是好的定息証卷,若你能肯定發行這定息証卷的公司會在往後賺錢,它的股票就會是一個很好的投機。他說,買入這間公司的普通股,等同買入一隻非常便宜的近價期權(Cheap Call)—輸非常有限,勝的倍數卻很可觀!

我一再重看這寫於1934年的章節,並嘗試把自已對於近代期權理論的知識兩者相連,驚歎Graham對實務投資的理論的偉大。

一些Blog主,常找一些近期熱門、上升的股票,然後大作文章,這看來有點真假難分,也不能期望用他們的說法,可重複找到另一隻在"之前"會大升的股票,即是說,這些人是先有結果,後生安白造一個原因,這類事後孔明式解說,很容易會被人接受,看似有理,但骨子裡卻是容易引導成自欺欺人的想法。

所以我會在AIG未升之前(如果它將來會升的話,當然我是很有信心的), 把Graham認為需要的條件羅列,比對AIG,令Blog友很清楚了解兩者的相似,日後也可以作為解釋AIG的升跌是因為Graham的理論在現實運作 有效、或不足,或是作為巴黎的學藝如何的証據,即不是馬後砲。如果要我說這個安排有什麼好,我會說,無論日後結果如何,至少,閣下可以會從中嘗試運用自已 的頭腦判斷。

Graham在証卷分析第40章節,未有提供、也不可能提供70年代之後才開始發明的期權學說,我會試圖解釋兩者的基礎理論 是如何相同,及Graham是以實務的方向說明。而巴黎雖然有十幾二十年期權實際操作經驗,也有學科上的基礎知識,但是從來沒有以"投資"角度看此理論, 更加不要說會想象期權和價值投資有任何關系。因為這期權理論涉及一些較專業的學科,可能較複雜難明白。正在學習價值投資的Blog友,我希望你們能看 Graham的原文,若有自已發現其它更好的解說,,也多來不同的意見!

下回名題是:

給我一支足夠長的竹竿,我會舉起整個地球,甚至整個宇宙



再見!







Ref: Security Analysis Chapter 40

......對於一家投機性融資的企業,普通股股東所獲得的利益—或所獲得的獲益可能性—是以高級證券持有人的利益為代價的。普通股股東經營中所使用的自有資金很少,卻大量使用高級證券持有人的資金;在股東和債券持有人之間,存在這一種“要麼我賺錢,要麼你賠錢”的關係。普通股股東所處的這種承擔相對較少義務的佔便宜的地位,是所謂“利用股權地位”的一種極端形式。換句話說,他擁有對企業未來利潤的“廉價要求權(cheap call)".....

 

 

再入 AIG paris
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AIG的資本比 paris

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3639

巴黎:

有Blog友問我AIG借貸對未來業績的影響,巴黎嘗試以財務數據,去印證所有的消息,對企業價值的影響。

聯邦政府在2008年10月分別以約19.5B+ 24.3B和AIG以1.1B +5B成立兩間公司,它們是 ML2及ML3,這兩間公司公別購入AIG的有毒資產ABS及CDO。

聯邦政府買入時AIG已經Wrote off ABS及 CDO 50%以上,不過到2008-12月止,資產再下跌。因為合約的安排,AIG必須是第一個承受這些損失,在12月31日,AIG在ML2帳面等於 "0" 在ML3只餘下 US$2.8B的公平值。

但是兩間公司的資產仍有19B及27B,即大部份資金是由聯邦政府所出。

                                 ML1         ML2
政府資金                  19.5B       24.3B
AIG                            1.1             5
                              --------        -------
                                20.6B        29.3B
2008.12.31資產值   19 B          27 B
                              --------     --------
 AIG當年承擔     - 1.6B      -2.3B
AIG餘Equity              0B       2.8B

合約定明AIG每年可收取已投入 1.1B及5B的利息,利息為LIBOR+ 300points,2009年約為3.5%,另外假如將來,這些資產買出之後仍有剩餘的錢,聯邦政府分2/3,AIG分1/3。

當然,如果AIG以1.1B及5B轉手給你這個合顆資格,或不化算,但是如果是$0,和2.8B,情況便不一樣。因為你的槓竿效應非常之大,分別是:

              ML2              ML3
             無限大         9.6倍

例 如 ML3,你是以約1/10的價錢,控制9.6倍資產,資產升一成,你的回報是29%,還有的是,任何的升值,必須是AIG先分到,直至回復本來的5B,才 按2/3及1/3分配,所以在2009年度,總資產每升一成,AIG的回報就會是9成6,事實亦證明AIG是年2009在ML3賺到的是2008年帳值的 8成2,其股東權益升回4.3B。

2010又如何呢?

假設2010的資產值上升5%,以2009資產值22B,約為1.1B,那AIG可以先得0.7B (5B-4.3B),另加(1.1B-0.7B) x 33.33% = 0.1332B,總回報就是 (0.7B+0.1332B) / 4.3B = 19.37%。


Blog友或到現在明白,資產的優質、垃圾並不是靜止不動,完全取決在價格,例如這批一度被認為是有毒的資產,除了價值投資派,有誰會願意踫呢?

所 以2009年度,醒目一族買入大批的定息債券,他們不是看圖,那支箭頭已經插穿幅圖,看也看不到,也不是只買入優質投資標,而是純粹計一些簡單的價格和價 值的數學。巴黎的AVF派現金息13.6%,本金上升7成,從買入市價14元一直持有至現在差不多是面值的$25。(現價23.6),就是十拿九穩的投 資,這種投資,不會像江湖術士圖表無寧兩可,也不會長抱十年也不知結果,一百次、一千次,操作一樣。唯一恨自已心不狠,和股神一樣,不下重注!!

當天上掉金塊時,你必須要用大水桶去接! 網誌日期:2010-03-28 06:03


後記

最近幾個價值同志的手風不太順,又有投機人說價值投資法不是最好,或是我們這班追隨者學藝未精。學藝未精,不要有負價值投資之名,常常是我的警惕,我謝謝這些說話。

知易行難,何況無知?

踏入9成是投機只有1成是投資的股票市場之路,小數的價值投資者註定是孤獨,能不以一笑而置之乎?!


AIG 資本 paris
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如何計算AIG賣AIA的賺蝕 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=4936

巴黎:

以下是AIG的31/3/2010年報的一個節錄,是有關三個要變賣的AIA、ALICO、南山人壽的資產紀錄:



以上可看到,那三個資產的淨值是 US$256.44B-217.84B= US$38.6B。
另一方面,在AIG的Balance Sheet內的Shareholders Equity有一條叫 :
Noncontrolling Interest -- senior preferred interest held by Federal Reserve Bank of New York 的US$25.6B數。呢條數,正是在賣出ALICO和現在賣AIA後必要立刻清還的借款。所以AIG的三個待賣的資產的淨餘應是 US$38.6- US$25.6 =US13Billion

這年來,我們都聽到不少AIG的發展的事件薄:
1. 南山曾經以約US$2.3B賣出不果;
2. ALICO以US15B賣出;
3. AIA最多會以約US$20B賣出其2/3股權給公眾。
     a) 餘下仍然持有1/3股權值US$10B

三件事圓滿後AIG就有現金 US$37.3B + AIA股票US10B,扣除US$25.6此部分借款,最後還有$11.7B現金+ US10B的AIA股票= 21.7B的資產,較2010-3-31的帳面的US$13B多出$8.7B的應有特殊利潤。

這 一次賣資產會引致AIG有一筆US8.7B,約港弊$679億的特殊收益,它應該會引致現有US$80.5B 即港弊6,280億的普通股股本帳值上升約10.8%至7,000億。如果Blog友在Google查AIG,它的市值只有US27.42B,其實 Google並未有update AIG的未來重組後的變化,如果Google能夠,就沒有分析員上班了。

AIG的普通股股本一度只有幾百億港弊,它是如何變回HK$7,000億的巨頭呢?下篇談談它的道路將會如何走!

如何 計算 AIG AIA 的賺 賺蝕 巴黎
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AIA & AIG (二)----事實與偏見 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=4887

巴黎:


最近AIA的上市,一些分析員的言論非常奇妙,他們說,AIA上市隻資的錢不是用於發展,而是AIG還債,然下之意是AIA沒有發展前景。

這些說法我認為全屬不合格的偏見。

這一次集資全為舊股,但是我認為,新舊股也沒有關系,最重要是原則。

市場買賣,永遠有兩方面,有人看好,有人看淡,看淡的人有很多原因,可能賺夠,可能等急錢,可能想要做其它的事。而買入的那方,必定是看好!

今次AIG賣AIA主因正是被聯邦政府迫還錢而賣,但如果聯邦政府不迫還錢,AIG會不會賣呢?那要看兩個東西:

1. 聯邦政府每年要收的利息 X 有多少;
2. AIA能每年要賺的 Y有多少。

如果聯邦債收10%,AIA賺15%,若作價不理想,有傻佬會賣嗎?

第 二點是,假如AIG無法不賣AIA,但賣了2/3已足夠付清聯邦債,餘下仍然是AIA大股東,AIG會不發展AIA、而讓生金蛋的雞自生自滅嗎?    又買入的眾大基金的小股東,個個都要賺錢,他們會肯過你嗎?你不做,若是好野,他們就要埋你AIG個份,這是非常明顯的道理,說不是發展的分析員,只要能 切身處地想一想,便會明白。

第三點是,這些分析員,可能連AIA資產負債表也沒有看一眼:

                       2007   2008   2009  2010
稅後盈利       2.58B     -0.032  2.4    2.87(估計)
現金               2.6B     4.2B    3.4B   3.22B

直至2010年5月31日止,AIA的US$16.5B資產淨值中包含了US$3.22B的現金或等值項目,約為250億港元,由2007海嘯前的US$2.58B盈利,至2010估計的US$2.87B上升約11%,這筆存在AIA內的現金不正是為發展所用的嗎?

偏見人人也會有,我們亦不是別人肚裡的蟲,所以不要隨意估計別人的想法,而最客觀的分析當然就是要閱讀資料和事實,並和對方的言行夾一夾,那就差不了多少。



AIA AIG 事實 偏見 巴黎
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我是如何計算AIG的價值 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=4959

巴黎:

一年前我曾經說過AIG會有一個大的Bonus,我試以今天的數字回到從前看看:

30/9/2010有一批買了Accumulator 債券者要被強制轉股  原債券值是US$5,880m,但現只能轉到 7.737M股,每股高達@760元,所以blog友千萬不要玩衍生工具,無論是買或賣的任何一方。

                                                股本值 US$M       股數                每股
1.原來股東                                      3,487          135.116            @25
2. I kill u later 債券轉首通股          5,880               7.737           @760
3. 聯邦優先股-C系 轉首通股        23,000          562.868           @40.86
                                                    -----------        ----------         -----------
as at 28-10-2010                           32,367          705.721              @45.86


買AIG時的構思

上篇我已經說出AIA、ALICO、南山有US8.7B的隱藏帳值,而早半年,AIA若賣給保誠就有多出現在US5B利潤,因此,原本巴黎這個少股東的每股資產值是可以不止@45.86。

AIA買賣給保誠:
(US32.367B + 隱藏利潤US8.7B+ US$5B) 除以 705.721M股數  = US$65.2/股;

AIA公開上市:
(US32.367B + 隱藏利潤US8.7B)               除以 705.721M股數  = US$58.2/股。


未來的進程
不過我們非常不夠運,AIA賣不到給保誠,還不止,在AIA未上市前,聯邦政府便先定下所有的優先股E及F系的$48.98B總金額的轉換價,以上市前帳面值@45轉成普通股如下,我們的Bonus,就此判了死刑。

                                                    股本值 US$M       股數                每股
轉股前                                          32,367          705.721              @45.86
優先債轉成普通股                      48.983         1092.1                  @45
                                                   -----------       ------------           ---------
                                                      81,350        1797.821               @45.24
AIA上市                                         8,700
                                                    ---------
上市完畢、還錢完畢                  90,000         1791.821                  @50.

不過聯邦聯政也送了一個禮給原來及原Acummulator債轉股的共142.85M股的股東,每二股將獲一個以$45元認購的十年Warrant。每個Warrant以$41市價約值$12元。

約以現價41元計,又減除6元的warrant值= 實付$35,即是$50元的7折。

以下是變賣資產後AIG的未來利潤:

1. General Insurance  =  3.8B
2. Domestic Life        =   4.2B
3. Financial Service  =    0.2B
4. Other operation     =    0.9B
                                     --------
                                       9.1B
AIA 1/3盈利                  0.9B
                                     -------
                                      10B
減利息:                       2.7B*
                                    --------
                                      7.3B

ROI=  11%, P/E = 8.6倍,資本比約為13%

結論補充

單從AIA與AIG的P/E或ROI計算,兩者分別不大,以盈利看,AIA的穩定性可能佔優,另一方面即使AIG的股本大增,但AIA的資本比仍然大大高於AIG,有17.3%。

最 後,我並不同意CKM001君對AIA的一次不忠,百次不用的說法,AIA只是AIG的一個資產,某一方面想,它們的親密性和美國銀行持有建設銀行股票有 所分別,但是另一方面看,AIA並沒有涉及任何AIG的CDS或ABC,它從來都只忠於其自身的本業,就等同美銀改變不了建設銀行的既有商業模式。

巴黎不會在此出買、賣、轉股的建議,所有我的分析,都只是有興趣深入研究的Blog友的開始。





*股本大增後可能利息會因評級上升而下跌。

我是 如何 計算 AIG 價值 巴黎
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立委告洋狀AIG違美反貪法 尹衍樑買南山被迫喊卡

2011-1-6  TNM




堪稱台灣金融史上最「牛」的南山 人壽併購案,原定去年底由大股東AIG宣布新買家,卻臨時喊停,市場傳聞AIG高層在買家尹衍樑陪同下,毫不避諱前往立法院長王金平官邸會商,恐使美國啟 動《反海外貪污法》(FCPA)調查,而使AIG投鼠忌器,不敢貿然決定由尹領軍的潤成集團得標。不過,儘管南山的新買家仍未出爐,AIG對五組買家的評 比卻已提前曝光。

南山人壽併購案一波三折,原定去年十二月二十四日要確定新買家,卻在最後關頭喊卡,而使傳言四起。據本刊掌握美國國際集團(AIG)內部訊息顯示,AIG 原先的確屬意潤成集團標購南山,但在宣布前夕,卻爆發AIG高層在尹衍樑牽線下密會立法院長王金平,恐已牴觸美國《反海外貪污法》(FCPA),而打亂 AIG布局。

本刊調查,AIG原定去年十二月二十四日將委由台灣摩根史坦利舉行記者會,宣布由潤成集團標得南山人壽,隨後潤成也將召開記者會,說明得標後續事宜,但最後卻雙雙取消,而引起外界側目。

紅火案 拖累中信金

消息人士指出,AIG原定在記者會對五組買家的優劣提出說明,並羅列潤成出線的原因,等於五組買家的成績將一次曝光,最後卻因記者會取消而使市場無緣一睹高下。

知情人士指出,五組買家出價金額依序是中信金二十七億美元、博智二十五億美元、國泰金二十二億美元、潤成二十一•五億美元(另承諾提撥四億美元處理南山業 務員公積金及勞退等費用)、富邦金十七億美元。AIG捨棄出價最高的中信金,是因中信金控負責人涉及多項法律案件,包括紅火案及洗錢案等,這在美國都是重 罪,加上其公募增資案過關不易,後續籌資能力顯有問題。

該人士表示,出價第二高的博智,雖已和引發爭議的中策拆夥,並找來國產實業合作標購南山,但AIG認為博智已遭金管會否決一次;國泰金則是壽險市占率已超 過三○%,如再合併南山,恐有違《公平交易法》之虞;富邦金的問題則是合併南山營收將超過二百億元,也有違公平法規範,且出價最低,和最高的中信金差距十 億美元,約新台幣三百億元,也和潤成相差約新台幣一三五億元,加上它和國泰金已有壽險公司,保險業務員為數龐大,吃下南山恐面臨大幅裁員問題,實難獲 AIG青睞。

王金平 信讚尹衍樑

至於潤成集團出線的原因,該人士說,AIG認為潤成已獲合庫、兆豐、台銀、土銀、一銀等公股行庫同意聯貸四百億元,潤泰全旗下的中國大潤發今年將在香港初 次上市(IPO),資金來源無虞,且另設有保證專戶,以因應資本適足率須達二○○%的要求,另一合作夥伴寶成集團並且承諾,如果資金籌募不足,保證將全部 認購。

該人士表示,尹衍樑曾投資安泰人壽及中國太平洋安泰人壽保險公司,有經營保險業經驗,才會決定把南山賣給潤成。

不過,就在AIG宣布新買家前夕,卻遭立委潘孟安踢爆尹衍樑安排AIG高層密會王金平;雙方見面一週後,AIG即收到王推薦尹的英文信,信中露骨提到「我 與尹衍樑相識數十年,了解他是一位值得尊敬的台灣國民」「台灣最卓越的商人之一」「他的慈善事業遍及全球」「他在台灣社會各界廣為人知,備受官員及政治家 歡迎」「他曾經營過許多銀行及保險公司,這些公司在他的經營領導下鴻圖大展」,及「我相信他投資南山將獲得肯定支持」等。

市場人士指出,這封推薦信對不瞭解台灣政情的AIG而言,自是十分受用,對尹擊敗競爭對手應有相當助益,但在民主政治上軌道的國家,國會議長為私人因素插手商場交易,導致不公平競爭,勢必引發政治風暴。

立委怒 決定告洋狀

事發後,立委蘇震清及蔡煌瑯立即透過外交部,向美國在台協會(AIT)檢舉,指AIG高層私自在買家牽線下前往王金平官邸開會,恐已涉及美國的《反海外貪污法》,導致AIG在最後關頭取消宣布新買家。

美國一九九七年制訂《反海外貪污法》(簡稱FCPA),規範美國企業及個人海外貪污行賄等行為,近年來因美國企業在大中華地區行賄醜聞不斷,美國政府也持 續調查和起訴知名跨國企業,包括德國汽車製造商Daimler AG、ITT、Technip、GE In Vision、AMAC International、AGA及朗訊等,台灣方面也曾因陳前總統及質疑馬總統在美置產問題,引起是否違反FCPA的關注。

台灣南山人壽的大股東AIG是美國上市公司,若AIG高層人員提供或答應任何形式的利益給台灣政府官員,以企圖影響金管會的決策,使特定第三人取得南山人 壽股權,將構成FCPA所禁止的向外國官員行賄,這其中所謂的賄賂,不只是向外國官員實際支付、購買、贈與財物或利益,同時也包括提供承諾。如果AIG高 層在買家的牽線下與王金平會晤,美國政府在合理懷疑的情況下,可能針對本案啟動調查。

有前例 高層憂炒短

蘇震清及蔡煌瑯透過外交部向AIT檢舉指出,去年十月二十八日下午,AIG財務長Mr. David Herzog、策略資深執行副總Mr. Brian Schrieber、法務長Mr. Nicholas Kourides、代理法務長Mr. Andrew Borodach等人,在尹衍樑安排下,和南山人壽董事長謝仕榮及總經理李博能等人,分乘三部車前往王金平官邸密會,商討如何協助潤成獲得金管會同意,取 得AIG在南山人壽的全數股權,顯已逾越分際,並在台灣內部造成極大爭議,請AIT協助調查是否已觸犯FCPA。

蘇震清並說,他已另向監察院檢舉,請監委調查國內官員是否有失職之處,以正官箴,並認為AIG高層人員不避爭議,公然與競標者前往我政府首長官邸密會,已嚴重傷害台灣形象,也請外交部一併向AIT提出正式聲明,以表達遺憾。

消息人士說,王金平和尹衍樑關係密切早為眾人知悉,但他以國會議長之尊介入商場交易,本就易引發爭議,尤其他力薦AIG將南山賣給潤成,和金管會多次表 明,希望AIG繼續經營南山的立場相左,而使外人在面對台灣政府時,不知該相信行政院還是立法院,這才是最大的問題所在。

據政府高層官員表示,潤泰曾持有安泰人壽,後來出脫持股,售予ING,獲利一百四十多億元;在《兩岸人民關係條例》未允許前,又前往中國買下太平洋安泰人壽保險公司,也很快賣掉。單是「長期經營承諾」這一項,尹衍樑就面臨很大的挑戰。

涉案多 出線阻力大

立委高志鵬也指出,尹衍樑與美國安泰人壽合作,促成安泰與中國太平洋保險合資在大陸開壽險公司,依《兩岸人民關係條例》並不被允許,根本是「作弊、偷跑」,但主管機關不僅未開罰,尹衍樑若還符合「保險專業經營能力」,無疑是自打嘴巴。

官員表示,潤成的另一合作夥伴寶成,也曾以大股東身分投資中國華一銀行,但因搶在政府開放前偷跑,不敢據以證明具專業金融經營能力,單看寶成在台灣沒有經營壽險業的經驗,也沒有經營金融業的背景,恐怕將難逃外界以放大鏡檢視。

一位不願具名的官員並說,政府向來主張產金分離政策,不希望產業界跨足金融界,就算AIG執意把南山賣給潤成,到了金管會這一關,勢必仍將面臨許多阻力。

市場人士強調,尹衍樑曾涉多項司法案件,包括尹清楓軍購弊案,被立委李慶華指陳是被告祝本立幕後的軍火老闆,以及新瑞都案、中華開發委託書收購案、劉泰英 洗錢案、祭祀公業林太平土地詐欺案、霧峰土地利益輸送案、「使」字車逃稅案、文山區建案竊占土地等,和中信金負責人所涉法律案件相較,實有過之而無不 及,AIG如以涉及法律案件為由否決中信金,卻把南山賣給涉及更多法律案件的尹衍樑,勢將難杜悠悠之口。

該人士分析說,金融風暴後,AIG共積欠美國政府一千八百億美元,經過這二年積極處分海外資產,光在亞洲就已回收五百多億元,就算賣掉台灣南山也只不過進 帳二十幾億元,可謂杯水車薪,何況五組買家都各有問題,賣或不賣對AIG的影響並不大,反而是留下來繼續經營,一方面坐享已擺脫金融風暴陰影的經濟成長, 另方面也符合台灣政府的立場,值得AIG深思。

AIG標售南山人壽大事紀

2009.10:南山人壽公開標售,由博智金控得標。

2010.08.31:投審會駁回博智入主南山。

2010.09.01:金管會函AIG,要求長久經營南山,並願協助經營。

2010.10.28:立委爆料尹衍樑帶AIG高層密訪立法院長王金平,一週後AIG即收到王親函推薦尹。

2010.12.15:AIG拜會金管會,金管會重申五大審查原則,並再度要求AIG繼續經營南山人壽。

2010.12.24:AIG原定舉行記者會宣布新買家臨時喊停。

美國反海外貪污法小檔案

簡稱FCPA(Foreign Corrupt Practices Act),規定在美受證券交易法管轄的美國公司,在海外設立的子公司、辦事處及其股東、董事、職員或代理人,及在美國境內從事向外國政府官員行賄之外國企 業或個人,縱使透過第三人賄賂,都將受到該法的拘束與處罰。該法案禁止美國企業和個人向外國官員、政黨或候選人行賄,以影響外國官員職務上行為,或引誘外 國官員違背職務,或取得不當利益,或企圖引誘外國官員利用影響力以獲得或將業務交第三人之目的。

回應

王金平:決定權在政院

王金平辦公室幕僚表示,10月28日晚間共有2批客人到院長官邸,一是生技業者,尹衍樑也在場,二是AIG人員,尹和AIG一行人應有照面。提到南山案時,AIG不解立院為何有人反對,王則說議事運作就是如此,對南山要怎麼賣,立法院可以監督,但決定權仍在行政院。

至於王親函AIG推薦尹一事,幕僚則說,純係外界以訛傳訛。

潤泰集團至本刊截稿前仍無回應。


立委 告洋 洋狀 AIG 違美 反貪 尹衍 衍樑 樑買 南山 被迫 喊卡
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AIG大摩美林齊掟貨金融海嘯衝擊樓市

2008-9-25  NM




雷曼兄弟破產引發的全球金融海嘯,令股市大冧,第二波是直接衝擊樓市。

公司財困,一眾外資基金如AIG、美林證券及摩根士丹利,近期在香港商廈、商鋪及豪宅市場齊齊掟貨,估計總值逾三百億元。

目前只有一批仍有實力的華資及未受美國次按風暴影響的歐洲基金,有力接貨;然而本刊向多方查詢,都表示現時寧可儲定彈藥傍身,實行隔岸觀火。外資極可能因此要大幅劈價求售,另一場本港樓市「海嘯」,即將殺到埋身!

獲美國聯儲局批出八百五十億美元貸款的AIG,在流動資金問題上暫舒一口氣。不過長遠來說,仍然要儘快出售資產解決財困。據知,其在香港的中環甲級商廈AIG Tower,已於近月在市場以暗盤形式放售。

「佢 哋唔係全幢全資擁有,所以只可以賣股權。佢哋唔敢高調話賣,擔心被人㩒住搶,只能夠subject to offer,被動地等有心人問價。」一名專做寫字樓買賣的經紀透露。AIG Tower市值達九十億元,已比年初估值調低了十億元,而 AIG佔這幢大廈九成業權,如物業成功出售,估計AIG可套現八十一億。

事實上,AIG子公司友 邦保險(AIA),於今年三月已急急沽售北角港運中心兩層,套現二億多元。雖然AIA在香港持有的物業不多,但大都是「巨無霸」,如早年購入予旗下員工作 宿舍的淺水灣赫蘭道,有三棟住宅共六十九個單位;另外與麗新合作發展的灣仔活道項目,及跑馬地友邦大廈全幢,估計價值逾三十四億元。

大摩美林出貨無承接

另 一投資銀行摩根士丹利,於香港設立的房地產基金,最近亦放售市值約七十億元物業。大摩於○六年與鵬里資產等合組財團,以二十二億元購入的前中環恒生總行大 廈,已花兩億元為物業翻新,並改名為盈置大廈;現時尚未招租完畢,已開價四十多億元出售。一名行內人士說:「呢幢盈置大廈仲有七成單位未租出,加上市道轉壞,暫時無人有興趣。」而大摩在各區發展的八幢莎瑪(Shama)服務式公寓,其中五幢在市場上放盤,叫價十五億元,一樣無承接。

「大摩最擔心旗下星展銀行大廈全幢,好急想放。舊年叫價十億,到今年降價到九億,本來有華資傾緊,但由於星展銀行有可能退租,要另外再搵租客食晒全幢會好困難,所以最後都係撻Q!」據知大摩已有心理準備要再降價求售。

而 美資大行美林證券旗下的房產基金,亦開始劈價拋貨。美林於去年初才以五億三千萬元買入逾九成業權的旺角金都商場,於數月前已打算以七億轉售。由於發現市場 缺乏承接力,表面上繼續「企硬」七億,但暗盤已割價百分之十五至二十,美林已願意割愛,一改外資通常揸貨六、七年才放售的習性。就連澳洲的麥格里基金,亦 低調放售旗下多項工廈物業,如市值八億五的屯門田氏廣場等。

華資財團取態觀望

外資大行齊掟貨,有能力接貨者,就只剩餘一向保守的退休基金及歐洲基金;而緊守香港,未有在大升浪中摸頂入貨的華資財團,亦實力雄厚。然而本刊向多個老牌家族查詢,都表示現時只會觀望,未敢輕言入市。

集團在上海、香港及澳門持有四間酒店,並在鰂魚涌擁有商廈收租的李兆基女婿、順豪資源主席鄭啟文表示,近日亦收到風聲指大摩正放售服務式住宅Shama,及以十一億人民幣放售上海新天地旁的錦麟天地服務式住宅,但他坦言對項目全都興趣不大。

「過去一年我哋喺香港已斥資十三億買下四塊地皮改建酒店,而且本身有四間酒店,入住率超過九成,發展已經唔錯。而且服務式住宅客路窄,利潤不及酒店好。而家個個都觀望緊,睇吓外圍嘅發展情況先,使乜咁急買住呀?」鄭啟文說。

「我認為大摩沽貨,好有可能係班基金經理睇唔通前景,想快啲埋單分紅,不過而家佢哋可能會後悔點解唔喺舊年賣囉。」

而在香港發展住宅、酒店及持有多座工商廈或商鋪,估計資產逾百億的裕泰興集團,其董事總經理羅守耀說,現時情況與九十年代相似,「當時日本經濟泡沫爆破,啲日本公司如三菱銀行、大丸百貨等,要套番啲資金返日本,都即時斬晒香港及海外物業,求其有價就走,落雨收柴。」

羅 守耀坦言,現時是有實力財團「換籌碼」的好時機,雖然有興趣入貨,但仍未是時候:「啲外資大行放嘅一幢幢甲級商廈,我哋邊有錢買呀!但如果係單層又或乙、 丙級商廈,我哋就好有興趣。不過而家全世界都睇定啲,無咁快入市嘅!」他說未來一個月股市沽空情況會是關鍵,起碼要待股市回穩,市況才能明朗化。

 

一向只買不賣的「小巴大王」馬亞木(右三),去年底起已開始沽貨。馬亞木兒子馬僑生更表示,在樓市前景未明朗下,暫時會停止入貨。左一為今年狂出貨的鋪王鄧成波。(《蘋果日報》圖片)

商廈炒家連環撻訂

按 統計,大摩、美林等大行現掟貨總值逾三百億元,而現時香港商廈每月成交金額,只維持在八至十億元左右,加上大部分財團採取觀望態度,相信要大劈價才見承 接。事實上,過去幾過月香港商廈已進入萎縮狀況,多個炒家「睇唔好」後市而連環撻訂。一向愛炒賣寫字樓的「摸王」黎汝遠,於今年四月花二億多元買入金鐘力 寶中心全層,原本今年十二月上會,但他認為後市不樂觀,於本月初撻訂,寧蝕二千二百萬元訂金。這單位其後被另一買家以一億七千萬元接貨,五個月間價格已急 趺了兩成半!黎汝遠認為現在仍未見底,故再沒有「摸出摸入」,他說:「暫時嘅投資策略就係飲飲食食,如果有平貨都會買嘅,不過而家都未夠平,仲要慢慢睇定 啲。」

另一寫字樓炒家,最近亦曾撻訂的鄭躬明,更向記者明言,已把手頭上的貨賣得七七八八:「而家無貨一身輕,我短期內都唔會入市喇。」

現 時甲級商廈中,新地在九龍站的環球貿易廣場(ICC),一、二期已入伙,現正出租的第三期單位,近月未有承接,仍有兩成多,即約廿萬平方呎樓面尚未租出。 至於九龍灣企業廣場五期,及太古港島東一號,空置率仍高達一成。這類型商廈業主,一直以為把物業出租予投資銀行十分穩陣,故與投資銀行簽約時,往往可豁免 其按金。「有啲投資銀行甚至唔係以現金交租,而係以債券及期權等形式當租金繳交。一旦再有投資銀行爆煲,業主都咪話唔擔心!」

商鋪緊接爆煲

除 了寫字樓,商鋪將是另一個重災區。據商鋪炒家表示,現時商鋪成交已陷於癱瘓,部分買賣亦在金融海嘯下臨門脫腳,臨時取消,「市道不明朗係主因,最重要係銀 行閂晒水喉。以前借錢只要hibor(香港同業拆息)加零點二釐,而家就要加兩釐,而且估價往往只估到五、六成,啲投資者見借貸成本咁重,都唔敢入市。」

一直被指幫雷曼兄弟等外資大行掃貨的「鋪王」鄧成波(波叔),於今年初已開始大手沽貨,至今共沽出最少十項物業,套現超過廿二億元。當中不少為全幢物業,包括以八億六千萬元售出屯門田氏廣場予麥格里基金,其他如尖沙咀漢口道一籃子商鋪及住宅單位等,亦已清倉。

持 有二十億元物業,主要為商鋪的資深投資者黎永滔,對後市不感樂觀:「鋪市最受經濟市道影響,相信要到半年後才能完全反映。唔會排山倒海咁跌,但會陰乾式, 起碼跌兩至三成。」黎永滔說,現時的政策是以靜制動,不買也不賣,「而家銀行都唔肯借錢,就算將間鋪抵押都唔借,驚市道差難賣出。」

而有「小巴大王」之稱的馬亞木,其兒子馬僑生表示,現時商鋪租金已經見頂,「近兩年訂下嘅租金,再加租上去嘅機會已經好微。」加上現時市道飄忽,會暫停入貨。「現時前景未明朗,美國經濟搞成咁,會先停一停(入貨)。」

豪宅零成交

伸延開去,就是豪宅亦已經出事。當雷曼兄弟爆煲,其三十出頭的公司高層劉正賢,即時劈價急放手頭物業。早年已涉足投資物業的他,以買賣豪宅為主,手上有君匯港及何文田半山壹號等單位。其中一個於今年五月,以七千三百萬買入的凱旋門摩天閣中層單位,於上星期其公司出事後,即打算以八千萬放盤套現,不過完全無人問津,故一星期內已多次降價。區內經紀透露:「佢個單位十一月就要上會,佢最初降到七千五百萬,之後話七千三百萬都可以。佢一邊喺公司執緊嘢,一邊打嚟問情況,但係我嘅答案都係一樣:都無人肯買。我睇佢都打定輸數,隨時撻訂。」

事 實上,凱旋門所處的九龍站,有商場圓方及商廈ICC,一向是新興的投資銀行家聚居地,這星期租金已顯著下跌。凱旋門五百多呎單位租金由月初的二萬三千,下 降至二萬元,「以前每個月,啲投資銀行都會幫啲員工租屋住,有佢哋承托住個租金,不過呢一兩個月已經唔見咗佢哋蹤影,租金即刻跌。」當區經紀說。至於山 頂、南區頂級豪宅,近月更錄得零成交。直至本月初,周星馳的天比高單位,以三億九出售,才成為近月唯一一宗交易。「佢放咗成年了,原本開價四億幾,降咗幾 次價先賣得出。」一名經紀透露。

另外,山頂倚巒年初創下每呎五萬五千元,打破亞洲區住宅呎價紀錄。不過,數月間情況已逆轉,其中十七號屋年 初放盤叫價一億九千萬,如今要面對現實把價錢下降至一億六千萬。至於炒家天堂貝沙灣,呎價一向企硬一萬二千元,本月創了新低,平均只得九千元。一名山頂及 南區經紀指出:「呢排無嘢做,我哋都要落山,去吓Soho(指上環新盤Soho 38)介紹吓啲單幢式單位。」

炒家損手日日掙扎

寫 字樓、商鋪、豪宅成交萎縮,連帶經濟放緩,帶來的信心危機,將影響最後一波——中小型住宅。上週末的十大屋苑成交只有十數宗,按週交投跌了足足百分之四十 七。在過去的兩星期,一向備受追捧的細價樓沙田第一城,埋單僅錄得一宗成交,而這宗唯一的成交也屬蝕本貨,賣家損手十六萬離場。

「走得就好 走啦!唔係留喺度等死咩?」李先生在今年年頭連掃四個第一城單位,每個買入價介乎一百五十至一百六十萬,放盤足足半年仍有價無市,無人問津,「叫價由一百 八十五萬嗌到一百三十萬,有人買都走啦!」李先生終於在月初以低價蝕讓其中三個單位,埋單慘蝕四十五萬元。他向記者描述時猶如送走了三個瘟神,「算係鬆番 口氣啦!再遲啲都唔知仲要蝕幾多呀!」

 

而另一年初曾當炒的重災區天水圍,同樣「傷亡慘重」。一向炒開新界樓的三名二十六歲 後生仔Keith、Patrick及Ivan,去年至今,集中炒天水圍嘉湖山莊,貪其夠低水,已賺了四、五十萬元,但今個月卻開始撻訂損手。Keith 說:「嗰頭簽咗約俾咗百分五訂金,唔夠幾日就跌鬼咗百分之五,我不如買過間新嘅!」三個後生仔雖然認為短期內樓市波動,但仍然無有怕繼續買,最新策略是溝 貨,「我哋早前以二千元一呎買入大興花園,而家再入幾間千七元一呎嘅單位,實行溝貨。」

地產代理自然亦處於「吊鹽水」狀態;不單只收入大縮水,跑不到數還分分鐘硬食公司的警告信兼被革扯。早前中原地產住宅部董事總經理陳永傑便估計公司會有最少六千人,即約三至四成經紀會因未能達標而執包袱。

「淨 係第一城都有六間代理行,最少都有百五個經紀,你睇呢兩個星期得一宗成交,個客真係被人扯開幾邊都唔夠分!點做呀?」一名沙田區的地產經紀苦笑道。天水圍 區地產經紀余小姐亦向記者大吐苦水:「今個月成個栢慧豪園先得十零宗成交,而家想搵人睇樓真係唔易呀!遲啲元朗嗰邊有新樓盤,公司又要我哋call客,真係點死啲客出嚟呀你話?」

樓市起碼跌兩成

總結各方意見,樓市未來一年起碼下調一至兩成,連帶地產股亦一定受影響。建銀國際研究部執行董事顏偉洪認為,樓市今年三月見頂後已欠缺承接力,他估計未來一年豪宅及商廈這些受金融界熱捧的物業,價格會首當其衝大跌兩成。

早 前估計樓市第四季會調整完畢的他坦言,樓市的調整期比自己較早前預計的更長,跌幅亦比原先預計大,樓價最快要到明年中才有機會回升。他估計外資大行沽售的 物業,起碼要比市價折讓一成,才會有人承接。「現時有能力接貨的,可能會是較少受次按影響的歐洲基金、俄羅斯、中東及新加坡資金。」

而曾任 職摩根士丹利、多次獲選為最佳地產分析員,並於○四年過檔投資亞洲區地產股及物業的對沖基金LIM Advisors出任董事的卓百德(Peter Churchouse),指出本港樓價自今年第一季高位至今,已回落百分之六至七,跌勢肯定未止,整體相信要下調一至兩成。

「首先現時股市疲弱,大陸同香港股市由去年高位至今已分別大跌六成和四成,仲點可以套股換樓?去年在新股上市中最受惠的投資銀行界、金融服務業同律師,而家都要擔心能否保住份工,肯定影響佢哋買樓或換樓嘅意欲。加上出口同本地生產總值放緩,都會影響樓市。」卓百德說。

不 過,在港已居住了廿八年的他說,今次是他在香港經歷的第六次地產低潮,相對九七樓災只屬小兒科。「今次只算是溫和嘅周期性調整,現時買樓負擔比率只有約三 成多,加上利息仍然低企的情況下,一定不會出現美國樓市恐慌性拋售,以及香港九七樓市大跌七成嘅危機,不過需求減弱及慢慢下跌則是事實。」

 


AIG 大摩 美林 齊掟 掟貨 金融 海嘯 衝擊 樓市
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一張圖看AIG是如何重生的

http://wallstreetcn.com/node/19485
為AIG的CEO,羅伯特本默切(Robert Benmosche)到底做得如何?

上任以後,他在2009年秋天制止了AIG盲目的資產甩賣,這是一個巨大的貢獻。在他的任期之內,政府成功從救助AIG的股份裡全身而退,並且錄得盈利,這也是一個值得稱讚的成就。

我們不可能具體知道多少成就應該歸功於本默切,而多少成就應該歸功於美聯儲。畢竟後者為信用市場創造了一個巨大的牛市,也在AIG可以為旗下耗資巨大的分支找到一個好價錢之前幫助持有了一部分。

不論歸功於誰,在上圖中我們可以清楚看到AIG的表現。黑色線為AIG的股價,紅色部分是公眾持有股的價格,而綠色則是政府持有的AIG股份。在本默切開始執掌公司之時,根據不同的計算方法,AIG的價值分別是51億美元或者265億美元,當時紅色的部分就代表著51億美元,而綠色和紅色相加則為265億美元。

如今,AIG的市值約為600億美元,是2009年市值的兩倍還多。這是本默切的又一成就,但現在的股價和市值要比2009年10月的市值低一些,更比2011年2月的低許多。圖表顯示政府在AIG股權出售上做的不錯,但在這個問題上似乎沒有絕對英明的決策之說,畢竟標準普爾指數在同等時期內已經上漲了50%。

但事實是這樣:AIG現在的價值大約和2010年1月時的價格相同。但在當時,AIG的估值非常奇怪和虛幻,其股價代表的僅是在公開市場上交易的一小部分。絕大多數分析師認為當時的估值幾近瘋狂,反對的聲音則很小。

而如今,事情則完全不一樣了。其股票每日的成交量使AIG成為一家實實在在的公司。一家曾經擁有人類歷史上最大資產負債表黑洞的公司,受到前所未有的政府支持,從懸崖邊緣走了回來,現在成為了獨立可持續的公司。這對於那些決定要救助AIG的人來說,是一個巨大的成功,儘管他們可能別無選擇。這當然也是本默切的勝利。


一張 張圖 圖看 AIG 如何 重生
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巴菲特爭搶商業險大蛋糕,惹惱霸主AIG

http://wallstreetcn.com/node/56776

投資界傳奇人物巴菲特執掌的伯克希爾.哈撒韋(Berkshire Hathaway)看中獲利可觀的商業保險市場,如此一來不但和美國國際集團(AIG)搶地盤,甚至還高調從AIG挖角人才,這使AIG高層惱怒不已。

華爾街日報援引消息人士報導,伯克希爾和AIG的戰火早在今年4月就已引爆,當時伯克希爾從AIG挖角四名高階主管,成立新的商業保險部門,已威脅到AIG最賺錢的業務之一。這個新部門的員工目前擴大至62人,當中15人來自AIG。

消息人士說,伯克希爾「搶人」的舉動已惹惱AIG高層,威脅要與伯克希爾對簿公堂,但隨後伯克希爾同意一年內不再從AIG挖角後,雙方戰火停歇,也同意不再打口水仗,維持正常的商業競爭關係。

前AIG美國財產險業務主管Peter Eastwood今年4月加入伯克希爾,並帶走其他三名主管。

這種搶人才桉例雖不常見,但並非首例。惠普2010年控告甲骨文(Oracle),僱用該公司前首席執行官Mark Hurd,雙方最後達成和解,Hurd同意放棄離職時領取的價值數百萬美元惠普股票。

不過,這兩大保險業者的紛爭備受考驗,一部分是因為涉及AIG向來稱霸的商業保險領域。美國「溢額和超賠」(excess and surplus)保險市場規模約為250億元,主要銷售為企業量身訂做、金額龐大的保單,範圍從國家政策到颶風損失等特定險種。 Lexington Insurance Co.負責管理AIG旗下的此類險種。

巴菲特搶進商業保險市場的野心並不是祕密。他今年5月便已告訴股東:「大家將看到我們成為全球商業保險市場的重要參與者,這門生意價值數十億元。我們人才濟濟,擁有的資本額也是行業翹楚。」

保險是伯克希爾重要的生意之一,佔去年總營收1590億美元的四分之一左右。伯克希爾還擁有鐵路,能源、化工企業甚至還擁有糖果廠和家具廠。截至去年伯克希爾還是AIG最大的再保險業務客戶,業務量高達21.9億美元,佔AIG再保險資產總額的8.5%,但如今由於雙方已從原來的合作夥伴變成了競爭對手,AIG已經決定不再與伯克希爾續約再保險業務,但雙方既有的其他合約保持不變。

巴菲特 巴菲 爭搶 商業 險大 蛋糕 惹惱 霸主 AIG
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AerCap將50億美元收購AIG旗下的飛機租賃業務

來源: http://wallstreetcn.com/node/68270

AIG擬將旗下的飛機租賃業務出售給AerCap Holdings NV,雙方目前正在就此事進行進一步的磋商,據稱交易將分為30億美元的現金和AerCap Holdings NV的股權兩部分,WSJ引援接近交易的消息人士表示。 AerCap Holdings NV的股權大致價值20億美元,因此交易的總金額接近50億美元,消息人士表示。 如果交易達成,那就意味著從擁有飛機的數量來看,AerCap將成為世界上最大的飛機租賃公司——共擁有1300架飛機,另外還有已經與空客、波音等飛機制造公司簽訂的400架飛機的訂單。 受到資金壓力困擾的航空公司越來越傾向於租賃而不是購買昂貴的飛機。在過去的20年里,租賃飛機在整個飛機市場的占比翻了一倍,達到40%左右,而且可能還會繼續增長。對於航空公司來說,租賃的好處顯而易見:大幅降低資本支出,同時能降低飛機跌價風險。 消息人士稱,在此前的四年里,AIG都試圖將總部位於洛杉磯的ILFC(國際租賃金融集團)出售,雖然有許多潛在買家,但大多在要價面前顯得猶豫不決。去年,一個來自中國的財團曾希望以53億美元的總價購買ILFC 90%的股份,但交易始終沒有達成。 潛在買家和AIG的分歧大多來自於其擁有的老飛機究竟估值幾何。ILFC飛機的平均服役年限為8年,而在過去的4年里,ILFC總共為這些飛機計提了47億美元的資產減值損失。 AerCap一直被視為是行業里最聰明的老飛機買家。提出的交易方案希望ILFC的飛機能夠按照目前的公允價值來計入資產,這樣就能夠避免大規模的資產減值損失,從而避免損害AerCap的股價。 上周五,CreditSights的分析師Roger King稱他估算IFLC所有飛機的賬面價值和公允價值之間的差值高達80億美元。 ILFC和行業老大——GE旗下的Gecas部門擁有的飛機都超過1000架,但一些行業專家表示事實上500-600架的規模最容易管理。這樣的規模一方面能夠讓租賃公司有底氣與飛機制造商談判,另一方面也保留足夠的靈活性在合適的時機買賣老飛機擴大利潤。 據稱這筆交易最快可能會在當地時間周一宣布,這將會讓AerCap的股價大幅提升。這家公司最早是戴姆勒克萊斯勒旗下的一個部門,後來被賣給了一家PE,隨後又在2010年被賣給了阿布紮比財團旗下的一個子公司。 自今年租賃利率上漲以來,AerCap的股價已經累計上漲了82%,尤其是熱門機型波音737-800,幾乎有一半屬於租賃公司。對ILFC的潛在收購消息曝光之後,AerCap的股價在上周五繼續上漲4.3%報24.93美元,市值達到28.3億美元。
AerCap 50 美元 收購 AIG 旗下 飛機 租賃 業務
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