京能清潔：拐點來臨？作者：格隆匯 97mocha

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京能清潔：拐點來臨？作者：格隆匯 97mocha

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1896

京能清潔能源（579.HK）最新花旗組織電話路演中更新如下重點信息：

1.截至中報總規模4306MW：氣電2028MW，風電1699MW，水電369MW，光電210MW。

2.氣電方面：高安屯和高井兩個大型燃氣發電項目預定於今年11月投入試運營，今年貢獻不大，但極大地保證了明年的增長，消除了項目延遲的不確定性！北京以外的區域性燃氣發電項目在談的還包括安徽、廣東等地的後續項目。

氣價方面：公司表示俄氣進入，國內氣價已經漲價到位，今年是最後一次漲價（排除了明年漲價帶來的股價波動）；

3.風電方面：每年15-20%的權益裝機增長，並且國外的風電項目收益率不比國內差；

4.光伏方面：今年中裝機210MW，今年底350MW以上，明年底500MW，規模將超過水電規模，成為新的看點；

5.其他清潔能源方面：兩個大型垃圾發電項目已經通過第一輪環評進入第二輪，預計明年5月份即可開工建設，並確認建設收入。由於項目體量很大（約3600噸/日），按照平均每噸40萬人民幣投資額估算，兩個垃圾發電項目總投資額或超14億人民幣，明後年的建設收入確認非常可觀。

補充一點：由於公司項目投產時間已定，預計公司隨後會配售20%流通股進行融資，配售可視為最後的風險釋放。

估值水平：

截止上週五市值221億港幣，公司2013年純利14.57億港幣，預計今年增長10-15%，明年50%以上，分別對應2013-2015年的PE是15x，13x和8.7x。估值很吸引。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109772

關於京能清潔能源的一些看法：基本面迎來拐點？作者：Adam

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1927&page=1&extra=#pid4423
首先附上格隆匯環保行業專家97mocha梳理的最近花旗組織電話路演中更新的重點信息：

1.截至中報總規模4306MW：氣電2028MW，風電1699MW，水電369MW，光電210MW。

2.氣電方面：高安屯和高井兩個大型燃氣發電項目預定於今年11月投入試運營，今年貢獻不大，但極大地保證了明年的增長，消除了項目延遲的不確定性！北京以外的區域性燃氣發電項目在談的還包括安徽、廣東等地的後續項目。

氣價方面：公司表示俄氣進入，國內氣價已經漲價到位，今年是最後一次漲價（排除了明年漲價帶來的股價波動）；

3.風電方面：每年15-20%的權益裝機增長，並且國外的風電項目收益率不比國內差；

4.光伏方面：今年中裝機210MW，今年底350MW以上，明年底500MW，規模將超過水電規模，成為新的看點；

5.其他清潔能源方面：兩個大型垃圾發電項目已經通過第一輪環評進入第二輪，預計明年5月份即可開工建設，並確認建設收入。由於項目體量很大（約3600噸/日），按照平均每噸40萬人民幣投資額估算，兩個垃圾發電項目總投資額或超14億人民幣，明後年的建設收入確認非常可觀。

補充一點：由於公司項目投產時間已定，預計公司隨後會配售20%流通股進行融資，配售可視為最後的風險釋放。

估值水平：

截止上週五市值221億港幣，公司2013年純利14.57億港幣，預計今年增長10-15%，明年50%以上，分別對應2013-2015年的PE是15x，13x和8.7x。估值很吸引。

下面是個人的一些思考，希望與大家探討，說的不對請輕拍。

首先先介紹下集團上半年的業績情況。公司收入比去年同期增長12.1%，增長主要出現在燃氣售電部分，2014 年上半年集團燃氣售電381萬兆瓦時，同比增加10.7%，售電收入19.8 億元，同比增加21.4%。原因一方面是機組利用小時數增加，另一方面北京市發改委上調燃氣發電從0.57/每度至0.65/每度。除此之外，在熱力，風電，水電等由於氣候等不可抗力因素的影響下造成收入略有減少。

集團收入組成（RMB萬元）	2014上半年	2013上半年	變動
熱力售電	197,555.00	163,083.00	21.14%
熱力	26,138.30	27,751.60	-5.81%
風電	76,941.80	85,975.60	-10.51%
水電	12,572.30	13,316.30	-5.59%
其他(包括光伏）	16,045.30	3,063.50	423.76%

關於補貼，由於北京環保壓力巨大，這種壓力可以輕易的傳導到領導層的政治壓力，所以政府也是頂著很多壓力大力推進天然氣發電的，但天然氣發電成本較煤發電高2-3倍，加上天然氣漲價，毛利從去年上半年的27%降至今年上半年的20%。目前發電成本在0.6元多/度，上網電價0.65元/度，補貼0.15/度。

單位：千元RMB	2013上半年	2013全年	2014上半年
稅前收入	774,268	1,449,835	848,772
天然氣發電補貼	228,681	1,382,577	486,732
補貼佔稅前收入比	30%	95%	57%

如上表所示，刨去補貼，企業收入基本會減半，在13年甚至可能出現盈虧持平的情況。

補貼國家沒有統一標準，都由地方政府把握，北京的優勢在於首都，環保壓力太大，目前補貼很慷慨，不然各大電廠沒積極性。但個人認為目前天然氣發電不能算做是一個健康的行業，補貼的風險隨時存在，什麼時候不補貼就能存活才算是一個健康的行業。歐洲也出現了企業改用煤代替天然氣發電的情況。但回過來說，補貼是目前快速推進產業發展、修復改善環境的唯一途徑，未來是個大趨勢，在若干年內應該會保持穩定不變。另外北京的補貼情況也有著全國同行業補貼示範的味道，不會輕易變動。

關於天然氣價格，北京都由中石油供氣，一年訂一個價格，這樣明年的價格就算是穩定了。但中俄天然氣東線管道俄羅斯境內目前才開工，預計2017年才可以通到北京，在此之前的2016,2017年的價格走勢仍存在變數。目前看到的情況是，由於整體經濟走軟，下游需求回軟，氣價估計很長時間都很難再漲了，華潤燃氣就是因為下調了15年銷氣量，從200億方下調到160億方，才引致股價大跌。

未來俄氣進來後，個人以為，氣價存在壓力。這對京能這樣燃氣發電為主的公司而言，無疑長期環境在不斷改善。

另外從公司目前的項目情況看，高安屯（845兆瓦）和高井（1308兆瓦）兩個大型燃氣發電項目預定於今年11月投入試運營，而240 兆瓦的昌平未來科技城燃氣發電項目已於7月份完成試運行，下半年將並網發電。預計2015年開始的燃氣裝機量可以達到4421兆瓦，比目前翻了一倍多。只要維持目前的補貼政策，相信公司15年的利潤可以較今年大幅增長。

目前天然氣發電收入佔公司總收入的60%左右，相比去年有所增加，未來隨著新項目的建成，比例會進一步提升。但公司收購澳洲風電場，新增光伏發電及明年開工的垃圾發電場仍然起到了優化收入結構的作用，並且會對集團未來健康發展與適當轉型做出貢獻。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109782

京能清潔（00579）：來自花旗的深度報告

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=701

京能清潔（00579）：來自花旗的深度報告

本期港股那點事分享的第二篇是來自於花旗對京能清潔能源（00579）的最新報告，該報告的作者在這個行業是常年II排名第一，一般是拉開第二名很遠（II排名是國際上對研究員的排名，類似國內新財富，但更國際化，更權威）。

報告中，花旗對京能清潔給出了4.40港元的目標價，回報率達32%。花旗認為，公司2014-2016年EPS複合增長率將達到21.4%；2015年，公司盈利結構趨於多元化，同時，隨著北京市政府油氣價格補貼政策的頒發，公司將增加抗成本上升風險的能力。2015年預期9倍市盈率非常有吸引力，相較於純風電運營商和油氣供應商分別折價43%和41%。

以下是花旗最新報告的部分關鍵內容摘譯，僅供大家參考：

內容摘要：

目標價4.40港元，回報率為32%。根據現金流貼現模型的計算，我們認為京能的目標價為4.4港元。我們的觀點：1）2014-2016年EPS複合增長率將達到21.4%；2）2015年，預計盈利結構趨於多元化，營業利潤的50%來自燃氣發電廠，37%和來自風電場，13%來自水電和太陽能項目；3）隨著北京市政府油氣價格補貼政策的頒發，公司將增加抗成本上升風險的能力。2015年預期9倍市盈率非常有吸引力，相較於純風電運營商和油氣供應商分別折價43%和41%。

EPS將快速提高。我們預期2014年至2016年的EPS的年複合增長率將達到21.4%。其增長動力分別來自，2014年的油氣裝機量預期將達到2393兆瓦，2014年-2015年風電裝機將分別達到364兆瓦和298兆瓦；太陽能發電在2014-2015年預期將達到431兆瓦；營業利潤的不確定性在於，我們只將兩個位於北京市日均處理能力達4000噸的垃圾焚燒發電項目的其中一個計入模型。

多元化的盈利結構。2015年，預計燃氣發電廠的營業利潤率為14%，將貢獻50%的營業利潤；風力發電的營業利潤率為54%，將貢獻37%的營業利潤；水電的營業利潤率為44%-48%之間，預計將貢獻13%左右的利潤。

有能力化解油氣成本上漲帶來的壓力。京能的單位天然氣成本在2014年9月1日，提升了0.42元/m3了，幅度為16%，單位發電成本增加0.084元/千瓦時。但預期並不會對京能的利潤形成較大沖擊，主要是由於官方將會調高上網電價以及在2015年1月之前北京市政府通過燃氣補貼方案是大概率事件。北京市政府持有京能65%的股份，因此寄希望於通過大力補貼，以期減少排放。

利潤對燃氣價格的敏感性----如果2014年9月1日，天然氣價格上調50%，那麽京能2014年的凈利潤將會比之前預期下降11.9%，而相較於2015年的利潤較之前的預期將下降27.1%。2013年6月以來，公司的燃氣成本的上升帶來的經營壓力已經化解，並且，2014年9月以來，公司已經在重新申請提高補貼以化解成本壓力。

2012年-2016年盈利指標的統計和預期

1、預計未來兩年裝機容量將大幅提升――預期年複合增長率將達到36%

　　京能在2014年1季度有4306兆瓦的裝機容量，包括燃氣發電廠的2028兆瓦（占47%），風電達到1699兆瓦（占比39%），水電369兆瓦（占9%），太陽能發電210兆瓦（占5%）。公司的目標是在2015年末，達到7676兆瓦的裝機容量，年複合增長率達到36%。同時，公司在北京也擁有兩個垃圾焚燒發電廠，合計日均處理垃圾能力達到4000噸，預計在2016年-2017年對公司的利潤形成貢獻。

2、北京能源結構的變化

　　根據北京市“十二五”規劃（2011-2015年），為了完成節能減排計劃，北京市正在將天然氣和可再生能源作為主要能源。其中，天然氣占城市能源的比重將增加11個百分點，達到24%，可再生能源將提升3個百分點，達到6%；同期，在能源結構中降低煤的比重，將煤的比重降低13%個百分點，降至17%。

3、多元化的盈利模式

預計2014年，京能的營業利潤同比增長率將達到20%，在人民幣24.36億元左右。其中，50%來自燃氣供應部分（同比增加3.8個百分點）；36%來自風電部分（同比下降7.1個百分點），7%來自水電部分（同比下降0.5個百分點），剩下的7%來自太陽能和其他能源部分（同比增加3.8個百分點）。燃氣供應和太陽能發電對公司利潤的貢獻將會隨著裝機容量的提高而上升，我們假設在2015年1月上網電價上調之前，84元/兆瓦時的額外補貼將能夠化解自從2014年9月1日上調天然氣價格以來對公司9-12月燃氣成本上漲的壓力。

京能的利潤結構的變化

強大的股東背景——北京市政府是其大股東

北京國有資產管理中心（BSAMAC），是一個重要的北京政府部門，北京市政府通過北京國有資產管理中心的全資擁有的北京能源投資集團（BEIH），而北京能源投資集團則擁有65.68%的股份。

（1）預期京能將通過未來的天然氣價格上漲從而獲得更高的政府補貼，或對2014-2016年的燃氣發電廠上網電價，由於北京市政府期望保持子公司的盈利能力，同時，北京市政府已經進行了成熟的定價機制的設計。此外，京能將繼續作為在北京市唯一的風電場和地面太陽能電廠的經營者。

（2）京能也得益於與供應商和經銷商的緊密關系。早在2012年上半年，地方政府正在整合北京地區的熱供應組織（主要包括在城市的暖氣的供應商和經銷商）進入北京能源投資集團。這加強了京能燃氣發電方面和熱供應組織的燃氣業務的聯系，使得燃氣發電發電廠經營更為穩定，效率更高。同時，燃氣供應企業同樣隸屬於北京市政府，京能集團將無需擔心燃氣發電所需的燃氣供應。

京能股權結構圖

發改委提出，一、二、三、四類風能資源區風電上網電價將由0.51元、0.54元、0.58元、0.61元每千瓦時降至0.47元、0.50元、0.54元和0.59元，平均下降幅度6.25%。京能在2014年之後將增加945兆瓦的裝機容量，預計對2015和2016年公司的利潤形成影響。

風險提示：
政府補貼的時間不確定。2014年，京能仍沒有收到任何政府的補貼，其中包括燃氣補貼7.94億元，雖然財政補貼不到位的概率較小，但對於公司的現金流將形成影響。

北京以外的燃氣發電廠的盈利存在不確定性。首先是價格和補貼上的不確定性，公司的大部分北京之外的燃氣發電廠在廣東省，而雖然其上網電價保持750元/兆瓦時的高位，但發電廠仍然需要依靠政府的補貼才能盈利，而補貼則是由地方政府決定。目前還沒有明確的定價機制，使得地方政府會根據燃氣價格上漲的情況，調高上網電價或增加補貼。其次是補貼的支付存在不確定性。北京市政府擁有足夠的財政資金保證補貼能足額及時發放，但這並不代表其他地方政府能按時足額的發放，而在過往的案例中，也確實存在補貼發放不到位的情況。

第三，天然氣供應存在不確定性，在非北京地區，燃氣的供應商基本都是非聯營企業，京能的掌控能力不強。
(來源花旗)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=118880

京能清潔能源（579.HK）：入股中廣核新增投資亮點

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=782

本帖最後由千與千尋於 2014-11-27 10:51 編輯

京能清潔能源（579.HK）：入股中廣核新增投資亮點

作者：徐曼

i) 公司介紹
公司為北京地區最大的燃氣熱電供應商：公司於 2011 年 12 月上市，主要業務包括燃氣發電及供熱、風力發電、中小型水電、光伏發電和其他清潔能源。截至 2014年底，燃氣機組裝機容量達到 4418 兆瓦，占北京市燃氣裝機量五成，是北京地區最大燃氣熱電供應商。

公司2014年上半年銷售收入和歸屬母公司凈利潤同比增幅有限，分別為12.1%和5.0%，主要原因來自於風電和水電分部收入的下降。2014 年上半年，公司風電售電收入 7.69億元，同比下降 10.6%，發電量同比下滑 9.9%；公司水電售電收入 1.25 億元，同比下降 5.6%，發電量同比下滑 9.4%；另外去年一季度溫度較低，公司售熱收入較高約為2.8 億元，今年受暖冬影響，燃氣售熱收入為 2.6 億，下降了約 3.7%。考慮今年上半年，風力資源的不足至全國風電小時數大幅下降，加上水資源和氣溫影響，我們認為公司收入和利潤同比降速符合預期。

ii) 投資邏輯
我們對京能的推薦邏輯主要包括以下幾個方面：

公司層面：
（1）從裝機量上來看，公司下半年將陸續投產三個較大項目，分別為隸屬西北熱電中心的高井項目（1305 兆瓦）、高安屯項目（845 兆瓦）和未來城項目（240 兆瓦）。公司年底裝機容量將由 2028MW 增加至 4418MW；

（2）從收入結構來看，公司主營業務仍然還是燃氣發電，風電和太陽能行業的調整對於公司整體收入影響較燃氣部分較小。2014 年上半年公司實現燃氣售電 381 萬兆瓦時，同比增加 10.7%，實現售電收入 19.8 億元，同比增加 21.4%。收入增加除了機組利用小時數增加至售電量增加外，主要還有北京市發改委上調燃氣發電上網電價至 0.65 元/度所致。另外京能入股中廣核，料將增厚利潤 4.9%左右。

（3）從資金層面看，上周央行下調貸款利率，我國將進入降息周期，有利於資產負債率 70%的京能清潔能源提高盈利能力。

行業層面：
（1）北京“煤改氣”，燃氣發電利用小時數和燃氣價格均有保證；

（2）順價機制已經成熟；

（3）9 月發改委上調氣價至 3.05 元/方，已經接近 2016 年中俄氣平均價格，我們認為可能調價已到位；（4）區域燃氣發電成為未來趨勢，公司在北京市內享有獨家開發權。

iii) 估值
我們預測 2014-2015 年公司 EPS 分別為人民幣 0.201 和 0.336 元，我們重申 “買入”評級，上調目標價至港幣 5.04 元，相當於 14/15 年 PE20/12 倍。由於貸款利率下調和入股中廣核，我們預計將在近期上調盈利預測。

iv) 風險提示
1）建設進展不達預期；2）利率風險；3）限電風險。（安信國際）

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=120967

京能清潔：直接受益於北京大氣治理多元化清潔能源運營商

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=895

本帖最後由港仙於 2014-12-11 13:17 編輯

京能清潔：直接受益於北京大氣治理的多元化清潔能源運營商

作者：劉小明

投資要點：
公司概況：公司是北京最大的燃氣發電供應商以及中國領先的風電運營商，此外公司還經營水電、光伏以及其他清潔能源發電業務。截止 2014 上半年，公司控股裝機容量為 4,306MW，其中燃氣發電 2,028MW（占北京燃氣發電市場份額達到 56%），風電 1,699MW（在 2013 年全國風力發電供應商中排名第十一），水電 369MW，光伏發電 210MW。2013 年全年以及 2014 年上半年發電量分別為 137.4 和 61.7 億千瓦時。

北京大氣治理為公司提供歷史性發展機遇：北京市 2013 年的霧霾天數超過 80 天，是 52 年以來最多，大氣治理已經成為刻不容緩的政治和經濟任務，北京市政府表示將在 2013-2017 年投入人民幣 7,600 億元治理 PM2.5。大氣治理將加速北京市能源結構調整，燃煤發電將加速被燃氣熱電取代。公司的母公司京能集團的最終控制人為北京市國資委；作為北京市最大的燃氣發電商，公司將在北京市的大氣治理中承擔重要角色，而政府亦會大力以各項政策以及財政補貼支持公司發展。公司收到的政府清潔能源生產補貼金額從 2011 年的 6 億元增加至 2013 年的 14 億元。

燃氣熱電裝機容量翻番，業績將迎來爆發增長：隨著公司的在建項目高安屯和京西熱電中心項目以及昌平未來科技城項目於 2014 年末投產，公司 2015-2016 年初的預測燃氣熱電裝機容量分別為 4,421 和 4,661MW，相比目前 2,028MW 將翻番，發電量的大幅提升將刺激公司業績在未來 2 年內大幅增長。

其他清潔能源裝機容量快速發展：公司光伏和風電項目儲備項目豐富，裝機容量將快速增長。其中公司的風電項目優良，平均利用小時數持續高於行業平均，風電儲備容量是在運容量的 54%，預計未來 2-3 年 CAGR20-30%；同時公司於 2014 年 7 月完成的海外風電場收購將增厚風電板塊業績。光伏裝機容量由於低基數在 2015 年將迎來翻番，從 2014 年的 241MW 增長至 500MW。

投資建議：參考公司的未來發展前景、清潔能源綜合類企業的平均估值，我們給與京能清潔能源未來 12 個月 4.6 港元的目標價，較前一交易日收盤價 3.65 港元約有 26%的上升空間，故我們首次給予其“買入”投資評級。

公司概況
中國領先的多元化清潔能源供應商
北京京能清潔能源電力股份有限公司（“京能清潔能源”，以下簡稱“公司”）是北京最大的燃氣發電供應商和中國領先的風電運營商，主要從事天然氣發電與供熱、風力發電、水力發電、光伏發電以及其他清潔能源供應業務。公司目前是北京地區最大的燃氣發電供應商，控股裝機容量為 2028MW，占北京燃氣熱電市場份額達 56%；據中國風電中心數據，截止 2013 年底，公司風電累計裝機容量在全國總裝機容量 1.86%，在全國風力發電供應商中排名第十一。

股權結構和歷史

北京能源投資（集團）有限公司（“京能集團”）是公司的控股股東。京能集團是北京市人民政府出資設立的大型國有企業，是北京國有資本經營管理中心的全資附屬公司。北京國有資本經營管理中心和北控集團同為北京國資委下屬單位，北控集團通過全資子公司持有公司部分股權，而北控集團的全資子公司北京燃氣集團是公司的主要燃氣供應商。公司是京能集團清潔能源整合的主要平臺，與母公司京能集團簽訂有非競爭協議。

發展歷史
公司在風電場的建設運營以及天然氣發電項目中起步較早，有近 10 年的經驗。

業務發展概況
公司的各項運營數據和經營業績在過去 5 年內保持穩定增長。20082013 年，公司控股裝機容量和售電量的複合增速分別為 25.7%和 32.3%；2011 年上市以來，營業收入和凈利潤複合增速分別達 25.9% 和 17.1 %。

公司的業務收入主要分為四個分部：1）燃氣熱電；2）風力發電； 3）水力發電；4）光伏以及其他。公司上市後，風電裝機容量得到迅速發展，從 2010 年末 1059MW 增加至 2014 年上半年 1699MW；2012 年公司完成收購四川大川和眾能水電站以及完成建設雲南那邦水電站，水電裝機容量從 6.4MW 大幅增加至 369MW；從 2013 年開始光伏裝機容量的擴充亦引人註目，從 2012 年末 10MW 增加至 2014 年上半年 210MW。截止 2014 年上半年，燃氣發電裝機容量占總裝機容量的 47%，發電量占總發電量的 62%，收入占比為 66%，是公司的主要業務分部。公司的經營利潤率和凈利潤率自上市以來基本保持穩定，分別在 30%和 20%左右。

燃氣熱電：直接受益於北京大氣治理

霧霾鎖城，北京能源結構加速調整
北京作為中國的政治和文化中心，其大氣汙染狀況與治理進展高度引人註目。根據中國環保部和北京市環保局分別發布的《2013 年中國環境狀況公報》和《2013 年北京市環境狀況公報》，依據《環境空氣質量標準》（GB 3095-2012）對 SO2 、NO2 、PM10 、PM2.5 年均值，CO 日均值和 O3 日最大 8 小時均值進行評價，北京市達標天數比例僅為 48.0%,大幅低於抽取的樣本中 74 個全國主要城市的平均達標比例 60.5%；而重度及以上汙染天數比例達 16.2%（約 58 天），遠高於樣本城市的平均比例 8.6%。

根據國家氣候中心的數據，北京市 2013 年的霧霾天數超過 80 天，是 52 年以來最多，在全國範圍內屬於霧霾天數最多的三個地區之一。

根據中科院大氣物理研究所 2013 年 12 月公布的報告，北京 PM2.5 的有六個重要來源，分別是土壤塵、燃煤、生物質燃燒、汽車尾氣與垃圾焚燒、工業汙染和二次無機氣溶膠，其中燃煤貢獻 18%，如果將燃煤、工業汙染和二次無機氣溶膠三個來源合並起來，化石燃料燃燒排放（69%）成為北京 PM2.5 汙染的主要來源。

為改善北京空氣質量，保障北京地區經濟可持續發展，中央政府和北京政府積極出臺了一系列政策。政策的主要著力點在於用燃氣熱電逐步替代目前的燃煤熱電。

燃氣熱電迎來歷史機遇
伴隨著人口的擴容、經濟的發展，北京地區的電力消耗量持續增長，2000-2013 年期間耗電量年複合增速達 7.5%。針對電力需求的增長，北京電力公司主要依靠增加華北電網的電力購買量，另一方面積極促進區域內電廠的建設。根據北京電力市場交易情況統計，購自北京區域內電廠的電力占比逐步提高，2013 年底這一比例已經達到 35%。而在北京地區內，截止 2013 年底，發電總裝機容量（結算口徑）為 6,814MW，其中火電（包括但不限於燃煤和燃氣發電）裝機容量 6,466MW，占比約 95%，水電裝機容量 149MW，風電裝機容量 150MW（全部為京能清潔能源所有），其他裝機容量 49MW。

就北京市內火電裝機容量來看，截止 2013 年，燃煤電廠（包括 5 家公用燃煤電廠和 4 家企業自備燃煤電廠）的總裝機容量約為 2800MW，燃氣電廠裝機容量約 3643MW，其他火電約 20-30MW。

相比燃煤，燃氣是較為清潔的化石燃料發電模式；相比較風能和太陽能等其他清潔能源，燃氣發電對於燃煤發電的替代性更強，更適合成為城市的主要發電供熱方式。

核電雖然長期來看是基荷電源的最佳選擇，但是由於不適宜建在政治中心附近，所以只能遠距離供電。但是遠距離的核電站無法像燃氣發電實行熱電聯產，也即無法同時滿足北京市的供熱需求，供熱仍需燃氣解決。同時水電、光伏和風電因為其發電不可控以及北京資源相對稀缺無法成為北京的主要發電供熱方式。因此，燃氣熱電成為北京市淘汰燃煤發電的首選。

在北京市政府的“十二五”規劃以及《北京市 2013-2017 年清潔空氣行動計劃》中，明確提出了削減煤炭在能源結構的比重，關停燃煤電廠，增加天然氣供應，建成 4 大燃氣熱電中心，在 2015 年燃氣熱電機組裝機容量增長至 8000MW。北京的燃氣發電市場迎來了歷史性的發展機遇。

熱電中心建設基本完成，即將進入收獲季
北京的“1+4+N”的熱電大網是指建設一個穩定的中心大網，以 4 家熱電聯產電廠作為熱網主力支撐，按照與熱電廠基荷 1:1 配比建設若幹燃氣尖峰鍋爐，作為輔助熱源。在這 4 個熱電中心中，公司直接參與了 3 個，分別是西南-京橋、東北-高安屯和西北-京西熱電中心，裝機容量合計為 2991MW，占四大熱電中心總裝機容量的比重達到 48%。

公司燃氣裝機容量將翻番，繼續鞏固京城領先地位
公司的燃氣熱電裝機容量目前已經是北京市第一，截止 2013 年底為 2028MW，占北京市場份額的 56%。公司燃氣熱電項目詳情如下表。

公司建設的西北-京西項目截至 2014 年 8 月“二拖一”試用已經結束，“一拖一”會在 2014 年末進入試用期，該項目年發電量 58.85億千瓦時，供熱能力 1800 萬平方米；東北-高安屯項目也已經進入試用期。上述兩個項目在 2014 年 11 月 15 日左右供暖季開始之前正式投產。再考慮公司位於昌平未來科技城的裝機容量為 240MW 的燃氣熱電廠已經於 2014 年 7 月投產，公司在 2015 年初的投產裝機容量有很大概率增長至 4421MW，是 2013 年末裝機容量 2028MW 的 2.2 倍，在京城的燃氣熱電行業領先地位將得到進一步鞏固。

北京氣源充足

陜京天然氣管線是目前唯一直通北京的輸氣管線，陜京一、二、三線的理論輸氣量可達每年 350 億立方米。北京發改委正在全力推進陜京四線、大唐煤制氣以及唐山 LNG 往北京輸氣的項目，預計 2015-2016 年可以竣工投產，並且規劃了陜京五線，從而確保了天然氣運輸管道的運力。為配合不斷增長的天然氣需求，中國已著手建設多個伸向境外的主要管道項目，其中包括延伸至土庫曼斯坦、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦和俄羅斯等國的跨國項目，並簽訂了一系列進口天然氣的合同。2014 年 5 月，中俄兩國簽訂了總價為 4000 億美元的天然氣購銷合同，根據合同，俄羅斯將自 2018 年起每年向中國輸送 380 億立方米，主要送往京津冀，東北和長三角，合同期為 30 年。合同基本上保證了北京將在未來擁有充足的氣源。

氣價順出機制保證燃氣發電收益
和其他類型電廠一樣，燃氣電廠收益的決定性因素是上網電價。 2011 年 12 月 6 日，北京市發改委頒布《北京市發展和改革委員會關於燃氣電價補貼機制有關問題的函》，規定公司位於北京的燃氣熱電廠將持續獲得市政府的補貼，以貼補國家發改委制定的臨時結算價格與北京市政府審定且批準的上網電價的差價。該函件亦規定在國家出臺燃氣電廠正式電價以及前述電價差價減少前，補貼將持續存在。該補貼雖然會計處理計入“其他收入”，但具有持續性，應屬於經常性收益。

政府補貼金額與公司投產項目的數量、發電量、燃氣價格成正比；而與上網電價成反比。

燃氣電廠的主要開支為氣耗，占其營業開支 60%左右。天然氣價格的上漲，會影響到公司燃氣發電的成本，但是由於北京市政府的上述燃氣價格順出（補貼）機制，氣價的上調對公司盈利基本沒有影響。該機制具體操作是由北京市發改委根據國家發改委天然氣價格的調整，按照公式—氣價變動金額（元/立方米）*行業平均氣耗（0.2 立方米/千瓦時）*全年發電量（以核準發電量和實際發電量較低為準）—給予公司一定電價補貼。因此，補貼可以完全覆蓋氣價上漲帶來的成本上漲。

中俄天然氣大訂單鎖定氣價，業績不確定性大幅消除。2014 年 5 月中俄兩國簽訂的天然氣購銷大合同將對公司未來的後續燃氣價格產生深遠影響，未來很長時間內俄羅斯的氣價將鎖定公司最終的銷售價格。根據發改委 2015 年實現存量氣和增量氣並軌的氣改思路，最遲明年存量氣將迎來最後一次上調，之後將長期穩定。來自俄羅斯的氣價約 2.19 元/ M3，而目前公司的燃氣結算價格約 3.07 元/M3，這也基本接近發改委在 2014 年 9 月起實行的 3.09 元/M3的最終氣改價格。所以公司未來數年內的燃氣價格將穩定，從而極大消除了氣價調整而帶來的業績不穩定性。

風力發電：行業快速回暖，公司項目優良

行業增速中國領先全球，風力發電前景廣闊
風電作為一種清潔可再生能源，在全球提倡節能減排的趨勢下近十年獲得了快速發展。根據全球風能協會（Global Wind Energy Council）的統計，全球累計風電裝機容量在 2004-2013 年的十年間高速增長，年複合增速達 20.9%，其中超過 9 成的增長來自於亞洲（主要是中國和印度）、歐洲和北美。而中國在同時期的風電裝機容量年複合增速則遠高於全球平均，達到 61.2%。隨著裝機容量的高速增長，中國已經成為全球風電累計裝機容量排名第一的國家，占全球總裝機容量的 28.7%；而在 2013 年全球新增風電裝機容量中，中國占比達到 45.6%。

一方面，中國風電裝機容量快速增長；另一方面，從風能在能源結構中所占比重這一指標來分析，中國的風電仍然有巨大空間可以發展。在美國和歐盟，目前風電發電量占總發電量的比例分別為 4.8% 和 7.8%，而在中國，這一比例為 2.6%。全球風能理事會主席蘇思樵曾表示，預計 2020 年，中國風電的累積裝機將在 200GW 到 300GW 之間，到 2030 年，風電將占全國發電量的 8.4%，在電源結構中占約 15%。此外，國家發改委能源研究所 2011 年發布的報告稱：中國風電發展的長遠目標是，到 2050 年風電裝機容量達到 10 億千瓦，滿足 17%的電力需求。

政策驅動，風電迎來第二次起飛
中國風電行業在過去的超快速發展得益於政府政策的有力驅動，風電已經成為繼火電、水電之後中國的第三大能源。進入 2014 年，政府和各級部門相繼出臺了一系列有關方案規劃，加大了對風電發展的政策支持力度。

2014 年 2 月國家能源局公布了第四批風電擬核準名單，項目容量為 27.6GW（包括京能清潔能源的 200MW），至此十二五期間國家擬核準的項目容量已經超過了 115GW。

2010 年是中國風力風電行業發展的重要轉折點，風電的主要矛盾從有限資源與大規模高速度的增加裝機規模，轉向風電的消納和建設速度之間的矛盾。2010 年中國累計裝機容量達到 44.7GW，成為世界第一，但是棄風限電現象日益嚴重，棄風率在 2011 年和 2012 年分別達到 16%和 17.1%，棄風量達到 122 和 240 億千瓦時。2013 年在政府主管部門的積極幹預下，電網部門提高了電網的調峰能力以及加快電網建設的速度，加之全國電力消耗量的增加和消納能力的增強，棄風情況得到好轉，從 2010-2012 年的低潮逐步複蘇，並網容量保持穩定，2013 年年平均利用小時數會升至 2074，同比提高 184 小時，基本和 2010 年前的平均利用小時數持平，2014 年預計利用小時數在 2100 小時左右；2013 年棄風率逐漸降低到 10.7%，相比 2012 年減小 6.4 個百分點；2014 年 1-9 月，全國平均棄風率 7.5%。同比下降 3.4 個百分點，顯示棄風限電現象已有所減輕。在政策的積極促進下，風電投資有望迎來第二次起飛。

公司風電場布局合理，儲備項目充裕
公司是北京地區唯一的風電運營商。根據中國風電中心數據，截止 2013 年底，在全國超過 1000 家風電運營商中，公司風電累計裝機容量在全國總裝機容量占比 1.86%，在全國風力發電供應商中排名第十一；若以截止 2013 年底風電總核準裝機容量來記，則京能排名第十。

儲備項目充裕，未來發展無憂。預計公司 2014 年末風電總裝機容量將達到 1749MW，2015 年末至少達到 1896MW，目前儲備項目裝機容量約 945MW，相當於 2014 年風電總裝機容量的 54%，同時公司也在積極尋找新的潛在項目，預計未來 2-3 年每年增速能達到 20-30%，這將為公司風電板塊的發展提供保障。

戰略布局合理，運營效率高於同行。從全國各地風電發展情況統計來分析，河北、東北地區（包括蒙東、吉林和黑龍江）以及甘肅地區是棄風限電的“重災區”，棄風率在 15%以上。而公司所有在運、在建和核準的風電場中只有 973MW 建在棄風“重災區”蒙東地區和甘肅省，約占總裝機容量的 34%。從過去 4 年公司的風電運營效率來看，公司的年平均利用小時數絕大部分年份里高於行業平均數，顯示了公司的在風電利用方面的優秀能力。

收購海外風電業務，增厚板塊業績
2014 年 7 月，澳大利亞 GRWF 與新 GRWF 項目公司訂立資產出售協議，GRWF 出售部分資產（主要是風電場項目）予新 GRWF 項目公司，出售對價約為 3.19 億澳元，折合港元約 22.97 億。新 GRWF 項目公司為新 GRWF 控股公司全資持有，而公司通過全資子公司京能香港持有新 GRWF 控股公司 75%股權，另外 25%則由新疆金風（“金風科技”）通過其全資子公司金風澳大利亞和金風國際 GR 持有。截止 2013 年底，新疆金風已經成為全球第二大、中國第一大風電設備制造商，占全球市場份額約 10.3%。

根據該收購協議，目標資產—GRWF 在澳大利亞的風電場項目—仍在建設中，將安裝總共 17 套 GW82/1500 風機及 56 套 GW100/2500 風機，合計裝機容量 165.5MW，該項目於 2008 年 8 月開始建設，預期 2014 年下半年開始並網發電。同時，收購協議規定，若風電場項目 2015 年 5 月 28 日之前仍未投入商運，則買方有權利終止此項收購，金風國際應回購京能香港的任何股份並返還所支付的任何款項外加相當於此款項 12%的違約金。在此項交易中，京能向新 GRWF 公司註資 1.15 億澳幣，折港幣 8.27 億元，作為股份認購款，其余交易對價將由新 GRWF 公司通過自有資金及融資支付。
通過此次收購，公司成功實現了“走出去”戰略的第一步，首次進軍海外風電市場，有利於鞏固公司在風電運營行業中的地位；同時，公司與金風科技的合作得到深化，未來有望同金風科技合作拓展更多的海外市場份額。此外，由於此項收購存在不確定性，我們並未將之納入財務模型，若該風電場項目能於 2015 年上半年順利投產，將增厚公司的業績，正面刺激股價，存在一定彈性。

光伏：裝機容量高速增長，成為新的利潤增長點

公司的光伏發電業務從無到有，從 2012 年寧夏太陽山光伏（10MW）投產開始裝機容量高速增長，2014 年底裝機容量有望增長至 350MW以上，並且預計 2015 年增長將持續，已經成為公司利潤的新增長點。

政策有力驅動，光伏前景廣闊
同風電類似，光伏產業也得到了政府政策有力的支持，在 20132014 年，國務院、發改委、國家能源局和各級地方政府紛紛推出一系列政策鼓勵、規範光伏產業的發展。

在 2014 年 1 月全國能源會議上，國家能源局敲定 2014 年全國光伏裝機規模目標為 14GW，其中分布式電站為 8GW，占比 60%；地面電站為 6GW，占比 40%，這將比 2013 年 9.5GW 實際裝機規模增長近五成。國家能源局統計的《2014 年上半年光伏發電簡況》中顯示，上半年我國新增並網光伏裝機量約 3.3GW，其中地面電站約 2.3GW，距離全年的 6GW 目標差距仍大，四季度將迎來裝機高潮。

公司裝機容量高速發展
公司 2011 年開始建設寧夏太陽山風光互補項目（10MW）、並獲得北京市發改委批準開發建設京能八達嶺太陽能綜合試點項目，該電站是北京地區首座地面兆瓦級大型光伏並網電站，也是北京地區最大光伏發電項目，總裝機容量為 31.08MW。之後公司的光伏業務高速發展，截止 2014 年上半年光伏總裝機容量已達到 210MW，在建核準以及儲備項目裝機容量達 260MW，而八達嶺太陽能綜合試點項目也預計 2014 年內投產，預計 2015 年底總裝機容量將達到 500MW，增長快速。同時，公司在內蒙古、河北、黑龍江、遼寧、新疆、寧夏、甘肅、山西、湖南等區域積極開展項目前期工作，以儲備大量優質光伏發電項目。

其他清潔能源：水電平穩發展，垃圾發電前景可期
公司堅持“做大氣電、做強風電、做多水電和做優光伏”的發展戰略，除了主營燃氣熱電、快速增長的風電和光伏電站業務之外，公司也同時穩步發展水電，積極推進垃圾發電業務。在水電業務的發展方面，公司同時采取外延並購和自建項目的策略。公司在上市之初只有黑水三聯 — 紮窩一級水電站一個項目，裝機容量 6.4MW；在 2012 年公司收購大川和眾能兩個水電項目，同時投產自建項目—那邦水電，裝機容量大幅增至 368.89MW；2015 年黑水三聯 — 登棚一級和二級水電站、紮窩二級水電站、騰沖永興河水電項目有望先後投產，裝機容量將增至 447.29MW。在儲備項目方面，公司在積極開展分布於青海、貴州及廣西的優質水電項目前期工作。預計未來 1-2 年內公司的水電分部業務平穩發展。

同時，公司對於垃圾發電作為前景優良的項目予以持續關註。目前公司有阿蘇衛和高安屯兩個大型垃圾發電項目，其中阿蘇衛是目前國內最大的垃圾發電項目，並且已經通過了第一輪的環評，2014 年 11 月已進入設備商招標環節，預計 2015 年 5 月之前可以開工建設，將對公司 2016 年以後的收入提供保障。但是，北京當地居民對垃圾發電廠的選址較為抵觸，而且涉及村民搬遷問題，該兩個項目或存在延期建設風險。不過考慮到北京市政府對於垃圾發電項目的積極推動，項目能夠如期建設仍然是高概率事件。

從母公司註入資產的預期
深圳鈺湖電力有限公司是京能清潔能源的母公司京能集團下屬子公司，該公司成立於 2004 年，設計裝機容量為 2*180MW 的燃氣-蒸汽聯合循環機組，原始設計為燃燒重油。該公司於 2011 年完成了電站內兩臺 9E 級燃油機的“油改氣”工程，成為燃氣熱電聯產站；而 2012 年“西氣東輸”二線工程深圳段的完工，天然氣成本從 4.55 元/M3 下降到 2.74 元/M3，則保證了該公司的天然氣供應。相比用重油發電，該公司燃氣發電可每年減少 13.5 萬噸 CO2 的排放以及節約標煤 1.69 萬噸，對於改善深圳空氣質量有較大積極作用。同時，該公司目前擁有深圳鈺湖二期擴建項目和珠海鈺海項目兩個在建項目，以及深圳國際低碳城分布式能源項目一個已獲核準項目，總裝機容量達到 1620MW，預計 2017 年可以投產。

另外，根據公司資料，公司在 2012 年收購母公司四川大川和眾能兩處水電站，而當時在建的漢江水電並未註入公司。漢江水電裝機容量 513MW，已經於 2013 年 6 月首次並網發電。

根據公司與母公司之間的不競爭協議以及母公司京能集團的承諾，京能集團本身不會與公司的燃氣發電、風電、水電以及其他清潔能源發電業務競爭，公司擁有新業務機會選擇權、收購選擇權以及優先受讓權。因此合理推知，作為母公司下屬唯一清潔能源上市平臺，若公司日後向目前運營地區以外地區（如廣東以及湖北）拓展時，母公司目前所持上列資產或會註入上市公司。

多元化融資降低資金成本，助力公司成長
公司所經營之業務擴張需要大量資金投入，自上市以來公司積極尋找多元化的融資途徑來保障資金需求，同時調整債務結構，降低財務費用。2012 年公司引入“債券投資計劃”，獲得了額度為 30 億元的低成本保險資金，較銀行同期利率下降 5%。

2014 年 9 月，公司完成定向配售 3.93 億股，募集資金 12.69 億元用於補充營運資金，支持業務發展，配售價格相比前一/五/十個交易日平均收市價分別折讓 5.6%/6.1%/7.7%，禁售期為半年。短期來看，配售完成意味著股價中短期承壓不大。

估值與投資建議

核心假設與預測 

政府的補貼金額隨著公司發電量的增加而增加，而且能夠在合理時間內入賬，而且燃氣價格上漲所帶來的成本上升能夠及時通過氣價順出機制得到政府的補貼。 

有關各分業務板塊裝機容量、發電量以及加權平均上網電價的預測見下表。

估值低估明顯
按照港股電力類可比公司估值分析，火電類公司（指煤炭發電量占公司總發電量超過 50%）的 2014 年預測市盈率平均處於 10-11 倍區間；而港股清潔能源綜合類公司（指同時具有燃氣發電、水力發電、風電、光伏、垃圾發電的兩項或以上業務，不包括京能清潔能源）的估值平均處於 17 倍左右；港股純風電類公司的估值平均約 20 倍左右，而公司靜態/動態市盈率分別為 15/11 倍，公司的目前股價明顯低估。

雖然公司目前裝機容量中 47%為火電（燃氣熱電業務），但是考慮到燃氣發電替代煤炭火電廠在京城地區霧霾治理的巨大作用以及中央和北京市政府對於公司的大力補貼，可以合理給予公司以清潔能源運營商的估值，即 17 倍左右 P/E。

參考公司的未來發展前景、清潔能源綜合類企業的平均估值，我們給與京能清潔能源未來 12 個月 4.6 港元的目標價，較前一交易日收盤價 3.65 港元約有 26%的上升空間，故我們首次給予其“買入” 投資評級。

風險因素
政府補貼風險
公司在過去四年里有三年政府補貼金額超過公司的凈利潤額，因此公司的盈利依賴於政府補貼，包括補貼金額的核算方法和確認、補貼入賬時間。若預測期內北京市政府通過其他途徑有效改善了北京空氣質量，則公司的補貼有被縮減的可能。

燃氣價格順出風險
我們假設北京工業天然氣價格上漲帶來公司營業成本上升可以全部以政府補貼或者燃氣上網電價調升的方式順出，並且在當年實現結算和入賬，但是此成本上漲的順出亦存在不確定性，受政府財政安排和（或）上網電價調整時間表影響。

燃氣供應風險
雖然隨著中俄兩國天然氣訂單的簽訂、一批燃氣管道的建設，預期北京燃氣供應充足，但是也存在燃氣供應無法到位的可能而導致公司項目無法滿負荷運行。此種可能包括但不限於：地緣政治局勢導致俄羅斯減少向中國的天然氣輸送量、各管線工程的延期等。

風電上網電價下調風險
目前，中國風電上網電價執行的是而發改委在 2009 年 7 月公布的《關於完善風力發電上網電價政策的通知》文件中的電價政策，該政策將風電資源區劃分為四類，標桿電價分別執行 0.51 元/千瓦時、0.54 元/千瓦時、0.58 元/千瓦時和 0.61 元/千瓦時。這一電價政策在隨後的 5 年時間內都未發生過改變。在 2014 年 9 月，發改委在“陸上風電價格座談會”曾討論陸上風力發電的上網電價下調方案，下調的幅度是 0.02-0.07 元/度，而 2015 年 6 月 30 日後投產的項目將受到這一調價的影響。考慮到公司有超過 900MW 的風電場可能在此時間點後投產，因此公司在 2015 年以後的利潤增長幅度可能受到影響。

風電棄風限電現象再次加重
雖然全國風電利用情況在 2013 年出現了明顯好轉，棄風限電大幅減少，但是也存在可能地方電網建設緩慢、消納能力不足或者風電場過度規劃導致棄風限電現象重新擡頭。這將導致公司的風電上網電量減少，進而影響公司利潤。

（作者供職於越秀證券，郵箱：[email protected] ）

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【調研報告】京能清潔能源(579)：2015年將是個完整的效益年

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1079

本帖最後由 jiaweny 於 2015-1-9 15:43 編輯

【調研報告】京能清潔能源(579)：2015年將是個完整的效益年

作者：劉小明

公司概況：公司是北京最大的燃氣發電供應商以及中國領先的風電運營商，此外公司還經營水電、光伏以及其他清潔能源發電業務。截止2014上半年，公司控股裝機容量為4,306MW，其中燃氣發電2,028MW（占北京燃氣發電市場份額達到56%），風電1,699MW（在2013年全國風力發電供應商中排名第十一），水電369MW，光伏發電210MW。2013年全年以及2014年上半年發電量分別為137.4和61.7億千瓦時。

研究部於近日參與了京能清潔能源（579.HK）的一場電話會議，會議中上市公司管理層談及了公司最新的業務發展以及前景，整理主要信息和紀要如下。

出席電話會議管理層：陳瑞軍（CEO），黃慧（總會計師），康健（秘書）

主要信息：

1，京西和高安屯燃氣熱電中心已經全部投產，公司燃氣裝機實現翻番，2015年將是一個完整的效益年。

2，9月份的氣價上漲補貼已經基本全部到位，形式為財政直接補貼。從2015年開始燃氣電廠的上網結算電價由0.65調整到0.746元，對應的電網銷售電價上調6分錢左右。

3，國際油價下跌對公司沒影響，因為公司氣源全部為長協價，目前國內外都沒有燃氣現貨交易。但如果油價長期維持低位，燃氣現貨交易量增加，可能導致燃氣價格下調。4:燃氣業務板塊存在資產註入可能。

會議紀要：

Q1:2014年9月份天然氣的氣價調整了（非居民用氣存量氣最高門站價格每立方米提高0.4元），請問這個氣價成本轉嫁情況以及2015年會不會提高上網電價？

陳：這次調價以後，北京市很快出臺了一個電價送出的方案，現在已經報到了國家發改委待批，由於國家發改委價格司人事變動的關系有些延誤，但是應該在2015年年初可以批下來。這次燃氣價格上漲不用財政補貼了，全部從電價上送出去了。

Q2：2013年的氣價上漲補貼現在是不是全部收回來了？

陳：已經全部補到位了，包括2014年的補貼最近也陸陸續續到位了，各家公司差的也只是零頭了。

Q3：高安屯845MW和京西1308MW熱電中心的進度？

陳：京西熱電中心已經在9月份投產，現在已經有了一定的發電量，今年會有一定的效益貢獻。高安屯項目11月份投產，現在正在調試階段，今年不會有效益貢獻，明年會是一個完整的效益年。

Q4：公司2013年燃氣分部發電量為85.4億度電，對於2014年發電量的預計是多少？

陳：這個分兩部分，存量的這部分區別不會很大，應該是在4400小時以上，增量的這部分大概會有15億度電以上的貢獻。

Q5：2015年的預計發電目標，中期會說目標是170億度電，這個目標有沒有調整？

陳：從裝機容量來看，2015年的發電量應該是翻倍的，目前來看，我們的目標沒有調整。實際上每個廠子應該有些差別，但是對於這種機型應該差別不會很大，如果利用小時數可以保持在4400-4500小時區間，總發電量大家應該是可以推算出來的。2015年不會有新增的裝機容量貢獻。

Q6：風電這個版塊，利用小時數下半年有沒有改善呢？

陳：下半年的風11-12月的情況有所改善，現在已經彌補了一部分，但是還達不到去年的水平，只是下半年比上半年好得多，今年的全年利用小時數應該可以達到2100，去年不到2200（2174小時），所以今年比去年少了幾十個小時。上半年利用小時數今年是1000，去年是1100，所以主要是差在了上半年的這100小時。

Q7：風板塊下半年新增的裝機是多少呢？

陳：風電裝機到2014年年底能到1900MW，去年年底是1700MW。

Q8：水電下半年有沒有改善，上半年是發電量跌了9%，下半年情況如何？

陳：水電今年不太平衡，裝機容量比去年增長100MW，但是經營狀況不太平衡，四川和廣西的來水量好，比去年發的多；雲南的來水量差一點，比去年發的少，完全取決於上遊來水。水電全年發電量應該和去年差不多，所以下半年有所改善，只是幾家水電不太平衡。

Q9：光伏板塊年底的裝機容量能到多少？

陳：2014年年末能到350MW，這個規模在國內已經較大，光伏起步晚，但是效益還是不錯的。光伏新增裝機多於風電，因為國家目前對於光伏給的政策比較好，我們利用這點想把光伏做強做大。

Q10：公司剛剛收購的青海光伏項目的情況？

陳：這個項目是京能集團旗下的項目，因為存在同業競爭，所以由我們公司來收購。這個項目總體不錯，收益率能到20%左右，目前裝機是60MW，在建10MW，後期我們正在和青海省政府和發改委溝通，可能還有一些項目會建設。這個60MW已經包括在剛才說的350MW里面了。

Q11：集團還有沒有類似的項目註入上市公司呢

陳：下一步集團可能有一些燃氣項目會註入，光伏暫時沒有了，水電和風電也沒用。燃氣就是指廣東的幾個項目，總裝機容量應該在2000MW左右（三個項目：鈺湖一期二期和珠海鈺海項目，共1920MW）。關於收益率方面，廣東燃氣項目有一定的補貼，但是沒有北京的力度大，廣東的好處是電價比較高，氣價還相對比較低。我們正在和政府談幾個新的項目，包括氣價的問題、電價的問題、利用小時數的問題，如果這幾個問題鎖定了就能達到我們上市公司的要求，目前來看，深圳鈺湖在運營的電廠還達不到我們的要求，當然它也有利潤，只是利潤沒有我們北京的這些項目高，所以暫時沒有註入；下一步經過和政府的談判、電網的談判，如果把上述問題鎖定了將是很好的項目。

Q12：垃圾發電方面，現在的計劃是3000噸/天，什麽時候可以開始動工？

陳：政府要求明年5月1號之前開工建設，我們也會按照這個時間開始，建設周期是2年，資本開支是每年18個億，現在經過招標以後還能再降一點，我覺得會在14-15個億。這個項目是BOT的模式，按照現在和政府的協議是20年以後交給政府，但實際上我想不會交給他，目前的形勢是這樣的，到時交不交再說。在會計準則方面，有可能會錄入一些建造收入。

Q13：2014年的資本開支還是80個億嗎？

陳：75億左右。2015年的資本開支也會在80億左右，集中在風電和光伏，因為燃氣板塊這幾個投產以後主力也就沒多少了。風電現在報上來的有50億左右，實際下來應該在40多億，光伏在20-30億左右，燃氣會在不到20億左右。主要的變量來自於風電項目的取得情況。

Q14：明年的風電新增裝機目標是多少？光伏還是300MW嗎？

陳：風電明年能增加到2800MW，增量應該是800MW左右；光伏方面，明年能增加到480MW，增量部分是130MW左右；水電和燃氣應該和現在水平差不多。

Q15：9月份燃氣漲價的部分，11--12月能夠補貼回來調價的部分嗎？

陳：燃氣每立方米上調0.42元漲價以後，北京市發改委很快拿出來一個氣價調整的同步疏導方案，具體是把燃氣電廠的上網結算電價由0.65調整到0.746元，對應的電網銷售電價上調6分錢左右。這個方案經過了市政府的辦公會研究討論通過，目前已經報到了國家發改委。我們目前的了解情況是2015年第一季度能批下來。至於過渡期呢，9月1號-12月31號，目前是由財政來補，財政對我們幾家主力電廠的補貼資金目前已經基本補貼撥付到位了，還剩幾個個別燃氣電廠的電量還在核算，應該也很快能到位。

Q16:2016年電價會不會還有上升空間？

陳：去年氣價調整的時候事實上也公布了一個分步到位的方案，就是要求各省利用2-3年的時間將存量氣和增量氣並軌，但是現在一個新的情況是國際油價大跌，15-16年氣價再是否有調整就不確定性增強。另外，即使氣價調整，現在氣價調整的傳遞疏導機制是明確的，經過13-14年兩年的調整，這個機制已經確立起來了，所以燃氣價格上調不會對公司產生影響，都是由財政來負擔或者通過電價的疏導來解決。

Q17：未來氣價如果往下調，我們的電價是不是也可能往下調？

陳：這是未來的事情，我認為氣價會不會下調這要看國際油價往下走能維持多長時間。至於油價對氣價的影響，目前看來，沒有影響，因為氣價都是長協價，國際上都是長協價，國內這一塊有它的生產成本，我估計政府會看一看油價的整體走勢，如果是油價長期維持低價，那麽肯定會影響到氣，氣價也會往下調。目前國內和國際的燃氣方面應該是沒有現貨交易，如果油價長期維持低位，那麽油的現貨交易量會增加，那麽氣的現貨交易量也會增加，而這有可能會拉下來整體的氣價，但是現在是還沒有調。

Q18：公司裝機的長遠目標？

陳：近幾年的規劃是差不多每年增長1GW的裝機容量，從我們的業務發展來看，在不同的年份和階段，發展不會很平衡，不會齊頭並進的發展，比如這兩年我們的燃氣業務集中發展，幾乎是翻番的發展，以後每年有個10-20%的增長我認為就比較好了，因為這種項目一般都比較大，一旦建成或者收購某個項目會導致某個年份里集中增長。其他項目也一樣，在燃氣之前是風電，之前幾年是集中增長。這兩年光伏也是集中增長，明年光伏將繼續快速增長。垃圾發電這一板塊，明年開始也會是一個新的增長點。至於下一步哪個版塊發展的更快，我們要根據國家的政策和市場的需求走勢來判斷和確定。

Q19：未來兩年的融資計劃？

陳：融資方面這幾年都是一個正常的安排，是個常態性的工作，資本支出方面一方面是靠我們自身的積累，另一方面就是市場的融資，包括股權融資債券融資和銀行直接融資。現在更多的是靠自身的積累，國家的政策是資本金這一塊可以使用20%，剩下的只要是國家批了的項目銀行都可以給配套貸款80%，現在我們的銀行授權比較大，所以資金這一塊沒什麽問題。有一個資金成本高與低的問題，包括我們前段時間發債（12月17日公司發行票面利率為4.3%的、總額為10億元人民幣的債券），不是我們缺少資金來源，而是用低成本資金來替代一些高成本資金。

來源：越秀證券

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=126803

京能清潔（579）：被中紀委砸的鉆石坑，你跳麽？

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1301

京能清潔（579）：被中紀委砸的鉆石坑，你跳麽？

作者：格隆匯李萬

導讀：周末，停牌了7天的京能清潔能源爆出董事長陸海軍被請去喝茶的消息，周一公司複牌後股價順勢大跌。機會？還是陷阱？

在大家都關註周末民生銀行的肥皂劇的時候，另外也有一位上市公司高管被請走喝茶了。這個就是停牌了7天的京能清潔能源的董事長陸海軍。

1月21日，北京能源集團下的京能電力突然停牌，同為該集團下的清潔能源平臺的港股上市公司京能清潔能源（0579）在交易了一天後也停牌了。而這一個交易日卻出現了放量下跌的情況。由於京能集團之前剛完成重組，把京煤集團劃入了京能集團，所以市場上普遍的猜測是集團進一步的優化結構，把相關資產註入到清潔能源平臺。但最終的結果並不是如市場預期的資產註入，而是董事長陸海軍被抓了。北京市紀委昨日發布消息稱，北京能源集團有限責任公司原董事長陸海軍涉嫌嚴重違紀，正在接受組織調查。

陸海軍先生簡歷

董事長，自2010年1月起一直擔任本公司非執行董事，負責我們的業務策略及整體發展。陸先生擁有逾17年大型電力公司管理、投資管理、資本管理及人力資源管理經驗。

於2008年12月加入京能集團，擔任董事長。
於1998年6月至2008年12月期間，陸先生於北京市人民政府擔任多個政府職位。
於2003年2月至2008年12月期間，彼先後擔任北京市市政市容管理委員會副主任、主任。
於1998年10月至2003年2月期間，彼擔任北京市崇文區副區長。
於1998年6月至1998年10月期間，彼為北京市公用局局長助理。
於1988年1月至1998年6月期間，彼於北京市液化石油氣公司先後擔任副經理及經理。
於1982年7月至1988年1月期間，彼加入北京市煤氣公司先後擔任該公司副經理及北郊灌瓶廠副廠長等多個職位。
於1978年9月至1982年7月於首都經濟貿易大學（前稱北京經濟學院）工業經濟系修讀企業管理，獲得學士學位，並於1994年9月至1997年7月修讀企業管理，現持有碩士學位。

京能的基本面

公司是北京最大的燃氣發電供應商以及中國領先的風電運營商，此外公司還經營水電、光伏以及其他清潔能源發電業務。截至2014年年底，燃氣板塊裝機容量4,436MW，京西和高安屯項目已經順利投產。風電裝機容量1,815MW，與之前預期一致。水電裝機容量369MW，無變化。光伏裝機量270MW，15年將有較快發展。總裝機容量達到7,000MW，同比2013年增長約40%，這些新增裝機量將在2015年貢獻全年業績。

2014年公司總發電量預期比2013年增長10%左右。估值對應14年12X，對應15年8X。而且公司已經確認將進入垃圾發電行業，解決了公司在未來一定時間成長性的問題。此外京能集團有進一步資產註入的可能。

影響

一般來說，國企不像民企這樣會有很強的領導人特性，國企很多董事長都是經常更換，對企業經營多是起到替股東（即國家）監管公司運營的作用。所以董事長被抓對國企來說多半不是壞消息，反而有些特定情況下會是好消息，例如愛瞎管的董事長或者貪汙賤賣國有資產。今天股市的走勢也驗證了市場對這個消息的判斷。不管是京能清潔能源還是A股京能電力，在開盤之後都慢慢回升，最後在大盤弱勢的情況下也就跌了1%-2%左右，看來大家都是樂於往中紀委砸的坑里跳。往大了說，抓貪腐是改善央企固有毛病的方法之一。曾經有個朋友和我開玩笑，說國家抓貪腐說不定可以立馬使很多上市公司的業績大增，因為可以剩下很多不必要的開銷。最近國家打老虎的動作已經比往常更加的寬，有大範圍往企業發展的態勢，估計未來這類民生和京能的事還會繼續發生，但我們不要害怕，我們應把反腐看作國家經濟複蘇的基石。

其實這個價格對京能清潔能源來說仍就是一個非常便宜的價格，在基本面沒有問題，消息影響基本中性的情況下是否可以考慮撿一點呢？

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130474

京能清潔(0579)新聞專區(related:2208)

1 : GS(14)@2011-05-23 22:03:08

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110523&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=15276603[url=http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110523&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=15276603][/url]
京能清潔能源港上市2011年05月23日

2 : greatsoup38(830)@2011-06-05 15:36:53

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-2/wNMDAwMDI0MjEwNw.html
京能清潔能源也將赴港上市

3 : GS(14)@2011-06-18 11:12:24

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15350044
京能預測市盈率 14倍
北京最大燃氣電力供應商北京京能（ 579）下周五開始招股，銷售文件顯示，京能將發行約 23.57億股，當中 90.9%為新股， 9.1%為社保基金所持舊股，招股價介乎 1.63至 2.08元，相當於今年預測市盈率 11至 14倍，公司集資最多 44.56億元，保薦人為瑞銀、高盛及中銀國際。私募基金 SAIF Partners及金風科技（ 2208）為基礎投資者，分別認購 3.9億及 1.17億元股份，股份設 6個月禁售期。

4 : greatsoup38(830)@2011-07-03 10:57:27

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-27/zOMDAwMDI0NjgzOA.html
天然氣發電黑馬欲赴港IPO_恐遭氣源「卡脖」？

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274450

京能清潔能源(0579)專區(關係:2208)

1 : GS(14)@2011-06-16 22:01:40

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/E3F-20110615-index_c.htm
初步招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110624036_C.HTM
招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111212032_C.HTM
新招股書

2 : GS(14)@2011-06-25 14:08:37

正式上市

3 : 大粒米(1247)@2011-06-25 21:47:43

2208都好似就爆咁,呢隻,..............

4 : 承天(1379)@2011-06-26 03:48:36

京能清洁能源招股价介于1.63港元~2.08港元，这个价格比6月10日登陆香港联交所主板、上市首日即破发的华能新能源(00958.HK)还低。陆海军在会场说：“我们定价比华能低，甚至比战略投资者（的价格）还低，这样希望桌上能够一直有面包，以后再慢慢上去。”
全文http://www.eeo.com.cn/2011/0624/204585.shtml

5 : GS(14)@2011-06-26 21:01:12

1. 負債重，如果扣埋其他收入，蝕錢啦

應佔年內綜合收益總額：
　　 — 貴公司股權持有人 . . . . 42,515 181,809 488,919
　　 — 非控股權益. . . . . . . . . . 4,279 19,362 31,884

7. 其他收入
截至12月31日止年度
2008年 2009年 2010年
人民幣千元人民幣千元人民幣千元
與下列項目有關的政府補助及補貼：
　　 — 清潔能源生產（附註35）. . . . . . . 471,327 434,290 420,487
　　 — 資產建設（附註35）. . . . . . . . . . . — 2,631 2,755
核證減排量和自願減排量收入 . . . . . . . 12,746 120,647 156,263
增值稅退還（附註(a)）. . . . . . . . . . . . . . . 12,263 21,822 11,160
轉售所購電力之淨收入（附註(b)） . . . . . — — 11,010
其他 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,906 856 7,369
502,242 580,246 609,04

2.
盈利預測敏感度分析
我們的盈利預測極易受燃氣發電、風電及水電業務上網電價的未來轉變影響。下表
載列假設其他因素不變情況下我們盈利預測的敏感度分析，已考慮我們的燃氣發電、風電
及水電業務的上網電價的整體可能變化。
上網電價波動
2011年除稅
後溢利淨額增減
（人民幣千元）
+5% . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167,680
-5% . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (167,680)
+10% . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 335,360
-10% . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (335,360)
下表載列假設其他因素不變情況下我們盈利預測的敏感度分析，已考慮我們的天然
氣採購價格的潛在變化。
燃氣價格波動
2011年除稅
後溢利淨額增減
（人民幣千元）
+5% . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (75,159)
-5% . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75,159
+10% . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (150,318)
-10% . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150,318

3. 間野上年賺5億，現在賣160億，往績咪27.7倍?

4. 負債極重...

5. 北京控股原來是股東

(1) 截至最後實際可行日期，北控能源科技投資由 Beijing Enterprises Energy Technology (Hong Kong) Co. Ltd. 全資擁有，而該公司則由聯交所主板上市公司北京控股有限公司全資擁有。

6. 京能集團
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 79_1101981/C118.pdf
為籌備全球發售，我們曾進行重組，京能集團將其清潔能源業務（我們的核心業務）
轉讓予本公司，而我們的前身北京京能科技將我們之前擁有的非核心業務分拆並轉讓予京
能集團與其附屬公司及北京熱力集團，包括燃煤發電、房地產、物業管理、設備製造、科技發展、餐飲、招標、燃油及倉儲等業務。有關重組之詳情請參閱「歷史、重組及公司架構」一節。

好多保留業務，看來留一手，用來炒股票
北京京能國際持有的燃煤發電業務
截至2008年、2009年及2010年12月31日止年度，北京京能國際的淨資產分別約人民幣8,645.8百萬元、人民幣9,671.1百萬元及人民幣9,023.2百萬元。
截至2008年、2009年及2010年12月31日止年度，北京京能國際的淨溢利 ╱（虧損）分別約人民幣(16.3)百萬元、人民幣576.7百萬元及人民幣402.9百萬元。

6. 呢個祕書都好...
梁慧嫻女士，43歲，擔任本公司聯席公司秘書之一。梁女士為提供公司秘書服務的
卓佳專業商務服務有限公司高級經理，擁有接近20年公司秘書工作經驗。梁女士為英國特
許秘書及行政人員公會及香港特許秘書公會會員。於最後實際可行日期，梁女士為聯交所上市公司宏華集團有限公司（股份代號：196）及 SBI Holdings, Inc（股份代號：6488）的聯席
公司秘書。

7. 除了金風，龍源都是基礎投資者
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 79_1101981/C123.pdf

6 : 大粒米(1247)@2011-06-26 23:44:19

今年的ipo9成是垃圾

7 : 承天(1379)@2011-06-27 21:21:36

北京京能清洁能源电力股份有限公司（下称“京能清洁能源”）日前表示将于7月8日赴港IPO，拟发行约23.57亿股，募集最多49.03亿港元。新上市股份编号为“00579.HK”。

据了解，该公司已于5月中旬通过香港证监会聆讯，正积极开展上市工作。如上市成功，公司或将成为国内首家以天然气发电为主营业务的香港上市公司。

天然气发电黑马？
全文http://miit.ccidnet.com/art/32559/20110627/2423859_1.html

8 : GS(14)@2011-06-27 22:16:55

6樓提及
今年的ipo9成是垃圾

有一兩隻我睇好

9 : 大粒米(1247)@2011-06-27 22:37:30

8樓提及
6樓提及
今年的ipo9成是垃圾

有一兩隻我睇好

1231??

10 : GS(14)@2011-06-27 22:38:39

9樓提及
8樓提及
6樓提及
今年的ipo9成是垃圾

有一兩隻我睇好

1231??

1146!

11 : GS(14)@2011-06-27 22:39:03

是貴D，但是平番我覺得隻股有前景

12 : 大粒米(1247)@2011-06-27 22:42:01

11樓提及
是貴D，但是平番我覺得隻股有前景

即係搏佢一上即潛水後即撈?

13 : GS(14)@2011-06-27 22:42:22

至少潛25%-50%..

14 : GS(14)@2011-06-27 22:42:55

其它的是擺明呃，呢隻真是有D實，雖然手段有些不太光采

15 : 大粒米(1247)@2011-06-27 22:43:15

11樓提及
是貴D，但是平番我覺得隻股有前景

但係家下通街又平又正既股,點解要買佢??

16 : GS(14)@2011-06-27 22:43:29

15樓提及
11樓提及
是貴D，但是平番我覺得隻股有前景

但係家下通街又平又正既股,點解要買佢??

私募基金要開飯

17 : GS(14)@2011-07-01 22:09:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110630758_C.pdf
唔上

18 : idsdown(1658)@2011-07-01 22:59:22

8樓提及
6樓提及
今年的ipo9成是垃圾

有一兩隻我睇好

另一隻唔通係萬能俠?

19 : GS(14)@2011-12-13 00:04:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111212447_C.pdf
2727認購579

於二零一一年十二月十二日，本公司董事會（「董事會」）考慮及通過關於本公
司與上海國際信托有限公司（「上海信托」）訂立香港市場投資單一資金信托合
同的決議。董事會已批准本公司作為單一委托人，以認購「上海信托鉑金系列*
香港市場投資單一資金信托產品」（「信托產品」），認購金額為等值6,000萬
美元的人民幣。該信託產品資金主要用於認購戰略合作者北京京能清潔能源電力
股份有限公司（以下簡稱“北京清潔能源公司”）在香港首次發行的H股股份（北
京清潔能源公司是一家主營新能源發電業務的企業，是北京最大的燃氣發電商以
及北京地區唯一的風電場運營商）。受托人為上海信托，境內托管銀行為中國工
商銀行股份有限公司。信托產品信托期限不超過8年，封閉期不低於1個月。在信
托產品封閉期結束日後每月最後一個工作日本公司有權終止此信托計劃。

20 : GS(14)@2011-12-15 00:12:29

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20111213/ab/ab_aba1.htm
京能昨日公開招股後，獲上海電氣(2727)以信托產品形式，認購6000萬美元股份。首創(2868)亦已認購1000萬美元，而富豪國際(0078)董事羅俊圖亦表示，集團有意「入飛」。

21 : GS(14)@2011-12-18 14:29:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 79_1224141/C129.pdf
夾硬得太過份，盈利全靠補貼

22 : greatsoup38(830)@2011-12-21 23:40:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111221121_C.pdf
於本公告日期，北京清潔能源公司已發行了首次公開發行H 股股份。本公司已
動用387,440,000 港幣以信托產品認購合共232,000,000 股北京清潔能源公司 H
股，股價為每股H 股1.67 港幣，相當於北京清潔能源公司全部已發行H 股股本
20.43%。扣除資金信托費用後，本公司計劃贖回信托產品項下餘下資金及相應
減少信托資金之規模。

23 : hsts(1521)@2011-12-22 19:09:59

今日收1.67 與上市價1.67元持平, 力保不失

24 : GS(14)@2011-12-22 21:03:02

23樓提及
今日收1.67 與上市價1.67元持平, 力保不失

國家隊圍晒，有興趣不如買少少

25 : greatsoup38(830)@2011-12-24 15:38:04

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15918573
京能執行董事兼總經理孟文濤出席上市儀式後表示，公司雖削減了集資額，但由於現時負債水平較低，現有資金已足夠應付發展需要，故暫無再融資計劃。

26 : GS(14)@2012-04-04 21:50:29

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203282407_C.pdf
靠補貼，實際蝕錢，大約6,000萬，超重債

六、未來展望
近日，中國電力企業聯合會發布了《電力工業「十二五」規劃滾動研究綜述報告》（「新
規劃」），該報告在 2010年發布的《電力工業「十二五」規劃研究報告》（「 2010年規劃」）
基礎上，根據國家有關規劃、政策及宏觀經濟運行情況變化，對電力工業「十二五」
規劃目標進行了修訂。新規劃目標與 2010年規劃相比，全國「十二五」末發電裝機容
量被調高 26,900兆瓦，達 14.63億千瓦，其中，由於天然氣氣源增加，燃氣發電裝機
容量增加 10,000兆瓦, 達 40,000兆瓦，成為各類發電裝機增量的領跑者。在宏觀利好
政策的影響下，本集團做為以發展清潔能源為己任的企業，將努力把握重大歷史機
遇，快速發展。
二零一二年，本集團將努力實現以下工作目標：
1. 保持生產高效穩定運營，各項生產指標持續領先
加強生產現場管理，完善安全生產運營監控系統，強化主要運行指針分析，加
強與電網公司的溝通和協調，綜合運用政策、技術、管理等手段提高設備發電
水平，保持各項生產指標持續領先。全年預計可完成發電量 9,470,000兆瓦時，
完成供熱量517萬吉焦。

2. 強化工程管理，確保實現投產裝機容量增長目標
在建重點項目以創國家級優質工程為目標，細化和落實質量控制措施，嚴格開
展工程細部的質量控制，全方位全過程控制工程造價，確保年內投產，實現投
產裝機容量增長目標。
3. 開拓融資渠道、降低財務費用，為公司發展提供有力資金保障
根據資金計劃安排及市場情況，積極籌劃利用發行債券，使用中期票據、短期
融資券，以及其他低成本資金等，進一步降低融資成本，為公司發展提供有力
資金保障。
4. 著力打造優質精品工程，「氣、風、水、光」協調發展
以燃氣熱電項目開發為主，著力打造優質精品工程；穩妥推進風力發電項目；
大力發展水力發電項目；積極發展太陽能發電項目；積極跟蹤潮汐、光熱、地
熱等其他可再生能源發電技術進展；最終形成「氣、風、水、光」等多種清潔能
源發電協調發展的新局面。

27 : have707(25178)@2012-04-05 03:35:41

26樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0328/LTN201203282407_C.pdf
靠補貼，實際蝕錢，大約6,000萬，超重債

六、未來展望
近日，中國電力企業聯合會發布了《電力工業「十二五」規劃滾動研究綜述報告》（「新
規劃」），該報告在 2010年發布的《電力工業「十二五」規劃研究報告》（「 2010年規劃」）
基礎上，根據國家有關規劃、政策及宏觀經濟運行情況變化，對電力工業「十二五」
規劃目標進行了修訂。新規劃目標與 2010年規劃相比，全國「十二五」末發電裝機容
量被調高 26,900兆瓦，達 14.63億千瓦，其中，由於天然氣氣源增加，燃氣發電裝機
容量增加 10,000兆瓦, 達 40,000兆瓦，成為各類發電裝機增量的領跑者。在宏觀利好
政策的影響下，本集團做為以發展清潔能源為己任的企業，將努力把握重大歷史機
遇，快速發展。
二零一二年，本集團將努力實現以下工作目標：
1. 保持生產高效穩定運營，各項生產指標持續領先
加強生產現場管理，完善安全生產運營監控系統，強化主要運行指針分析，加
強與電網公司的溝通和協調，綜合運用政策、技術、管理等手段提高設備發電
水平，保持各項生產指標持續領先。全年預計可完成發電量 9,470,000兆瓦時，
完成供熱量517萬吉焦。

2. 強化工程管理，確保實現投產裝機容量增長目標
在建重點項目以創國家級優質工程為目標，細化和落實質量控制措施，嚴格開
展工程細部的質量控制，全方位全過程控制工程造價，確保年內投產，實現投
產裝機容量增長目標。
3. 開拓融資渠道、降低財務費用，為公司發展提供有力資金保障
根據資金計劃安排及市場情況，積極籌劃利用發行債券，使用中期票據、短期
融資券，以及其他低成本資金等，進一步降低融資成本，為公司發展提供有力
資金保障。
4. 著力打造優質精品工程，「氣、風、水、光」協調發展
以燃氣熱電項目開發為主，著力打造優質精品工程；穩妥推進風力發電項目；
大力發展水力發電項目；積極發展太陽能發電項目；積極跟蹤潮汐、光熱、地
熱等其他可再生能源發電技術進展；最終形成「氣、風、水、光」等多種清潔能
源發電協調發展的新局面。

以比較大既新能源股(0956/0916/0958/1798/0579)計，佢算係比例上最重債。
不過整個新能源板塊去計，普遍都好高負債...... smiley

(上面5隻，比較理想係956架啦)

同埋上年風電脫網，對風電企業賣電影響好大.....
另一方面，抵唔抵買呢，如果只係好表面只係睇P/E同P/B呢，我感覺上就隻隻差唔多.....

不過買新能源股，有少少真係睇你foresee邊個版塊。
雖然隻隻都有風電，但一來大細有唔同，二來有d除左風電外，仲有其他，
好似956就天然氣批發(遲d想自己搵氣)，916就有煤炭發電 (雖然係全國最大風電企業)。

28 : GS(14)@2012-04-05 21:36:15

1. 如果給我我5隻都唔買，估值貴，負債重，真是我沒想到理由買啊
2. 網唔網，野唔野，電唔電，我真是唔識，我只知道這些股不符投資標準

29 : have707(25178)@2012-04-05 22:20:41

28樓提及
1. 如果給我我5隻都唔買，估值貴，負債重，真是我沒想到理由買啊
2. 網唔網，野唔野，電唔電，我真是唔識，我只知道這些股不符投資標準

其實都只係分享下姐

咁唔同既人有唔同standard衡量自己既「投資標準」既，有d人愛前景，有d人愛高息，有d鐘意「即日鮮」，
正所謂「百貨應百客」嘛。

同埋呢幾隻，好多人都叫「新能源股」，咁但係隻隻個「新能源」component又有唔同。
我又覺得，呢幾隻又唔算係妖股 (雖然d財技手段，點都有少少)，
我諗有版友(or外來人)都可能想知about佢地既，又不妨比少少compare/comment。

最重要係資料正確，對睇既人都有用 smiley

*其實「電唔電」，都係google番黎，同埋幾份annual都有寫，所以先講下~
(而且對行業個衝擊都唔細)

30 : GS(14)@2012-04-05 22:32:27

29樓提及
28樓提及
1. 如果給我我5隻都唔買，估值貴，負債重，真是我沒想到理由買啊
2. 網唔網，野唔野，電唔電，我真是唔識，我只知道這些股不符投資標準

其實都只係分享下姐
咁唔同既人有唔同standard衡量自己既「投資標準」既，有d人愛前景，有d人愛高息，有d鐘意「即日鮮」，
正所謂「百貨應百客」嘛。

同埋呢幾隻，好多人都叫「新能源股」，咁但係隻隻個「新能源」component又有唔同。
我又覺得，呢幾隻又唔算係妖股 (雖然d財技手段，點都有少少)，
我諗有版友(or外來人)都可能想知about佢地既，又不妨比少少compare/comment。

最重要係資料正確，對睇既人都有用

*其實「電唔電」，都係google番黎，同埋幾份annual都有寫，所以先講下~
(而且對行業個衝擊都唔細)

1. 但是我唔會犧牲一些估值來換前景，前景我覺得太難預測，百貨應百客真是好難明
2. 一定唔妖，但使出好多財技，大部分盈利靠補貼呀
3. 如果你有時間，不如開個blog自己寫下啦

31 : have707(25178)@2012-04-05 23:12:19

30樓提及
29樓提及
28樓提及
1. 如果給我我5隻都唔買，估值貴，負債重，真是我沒想到理由買啊
2. 網唔網，野唔野，電唔電，我真是唔識，我只知道這些股不符投資標準

其實都只係分享下姐
咁唔同既人有唔同standard衡量自己既「投資標準」既，有d人愛前景，有d人愛高息，有d鐘意「即日鮮」，
正所謂「百貨應百客」嘛。

同埋呢幾隻，好多人都叫「新能源股」，咁但係隻隻個「新能源」component又有唔同。
我又覺得，呢幾隻又唔算係妖股 (雖然d財技手段，點都有少少)，
我諗有版友(or外來人)都可能想知about佢地既，又不妨比少少compare/comment。

最重要係資料正確，對睇既人都有用

*其實「電唔電」，都係google番黎，同埋幾份annual都有寫，所以先講下~
(而且對行業個衝擊都唔細)

1. 但是我唔會犧牲一些估值來換前景，前景我覺得太難預測，百貨應百客真是好難明
2. 一定唔妖，但使出好多財技，大部分盈利靠補貼呀
3. 如果你有時間，不如開個blog自己寫下啦

財技我睇到，唔會睇唔到~
0579個水份仲好高添~ (相比其他同業而言)

(其實新能源本身就都幾重政府補貼 / CDM收入，因為早期個investment input太大)

有時買股票，其中一個真係睇你喜歡邊個板塊。
同埋個investment goal會有唔同。
呢d野，睇個人preference既。
至於「前景」/ 「估值」，的確好難，or say，比較模糊。

寫blog.......小弟d文筆同深度，恐怕大家見笑咋~ smiley

(雖然有mood的話，可能會試下既)

32 : greatsoup38(830)@2012-04-05 23:16:54

我不是喜歡版塊，我所著重的投資是需要有強勁的現金流，給我長線持有之用

33 : greatsoup38(830)@2012-04-05 23:17:20

不過睇你寫野有紋有路，真是可以試下的

34 : have707(25178)@2012-04-06 03:02:51

32樓提及
我不是喜歡版塊，我所著重的投資是需要有強勁的現金流，給我長線持有之用

feel到湯兄你個style，睇0550就知~
我股齡好淺 (雖然又係好細個拎住張財經版睇 smiley

)，
但仲要摸一下點選股先好，雖然新能源係我一個interest~ smiley

33樓提及
不過睇你寫野有紋有路，真是可以試下的

謝謝湯兄先

待我處理好手頭既事，有空有研究既話，會同大家分享一下 smiley

35 : GS(14)@2012-04-06 12:02:03

34樓提及
32樓提及
我不是喜歡版塊，我所著重的投資是需要有強勁的現金流，給我長線持有之用

feel到湯兄你個style，睇0550就知~
我股齡好淺 (雖然又係好細個拎住張財經版睇)，
但仲要摸一下點選股先好，雖然新能源係我一個interest~

33樓提及
不過睇你寫野有紋有路，真是可以試下的

謝謝湯兄先
待我處理好手頭既事，有空有研究既話，會同大家分享一下

去港交所個網站睇一年公告就得

36 : have707(25178)@2012-04-07 03:28:00

35樓提及
34樓提及
32樓提及
我不是喜歡版塊，我所著重的投資是需要有強勁的現金流，給我長線持有之用

feel到湯兄你個style，睇0550就知~
我股齡好淺 (雖然又係好細個拎住張財經版睇)，
但仲要摸一下點選股先好，雖然新能源係我一個interest~

33樓提及
不過睇你寫野有紋有路，真是可以試下的

謝謝湯兄先
待我處理好手頭既事，有空有研究既話，會同大家分享一下

去港交所個網站睇一年公告就得

受教了

雖然小弟係初哥，不過而家都會check下公告先買股票~

謝謝湯兄 smiley

37 : GS(14)@2012-04-07 11:57:33

我呢個人呃飯食就識

38 : GS(14)@2012-06-07 00:12:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120606858_C.pdf
2012年6月6日，由北京太陽宮燃氣熱電有限公司（「太陽宮熱電」）管理經營的太陽宮燃氣
熱電廠（「太陽宮熱電廠」）附屬設備控制間發生一起氣體爆燃（「氣體爆燃」），現場三名保
潔員二死一傷。太陽宮熱電註冊成立於中華人民共和國（「中國」），由北京京能清潔能源
電力股份有限公司（「本公司」）持有其74%的股份。上述事故地點為太陽宮熱電廠的生產
附屬區域，未造成主要生產設施的損壞。據本公司目前所掌握的情況，本公司認為，氣
體爆燃不會對本公司生產經營造成較大不利影響。截至本公告刊發時，有關事故原因的
相關調查工作正在進行中。本公司將進一步公佈相關進展狀況。

39 : GS(14)@2012-06-07 00:16:43

http://onlybrother.com/news/chin ... 12/0606/114742.html

核心提示：【北京太陽宮燃氣熱電廠爆炸已致兩死一傷】今日下午2時許，北京太陽宮燃氣熱電廠發生爆炸.下午14時50分左右，北京急救中心宣傳中心主任對@微聞聯播表示，據目前掌握的情況，事故已經造成兩死一傷，三人均為女性，都是工廠工人，其中一名大面積燒傷的女性已經送往積水潭醫院搶救。

http://www.northnews.cn/2012/0606/813038.shtml
圖片

40 : have707(25178)@2012-06-07 00:39:39

39樓提及
http://onlybrother.com/news/china/shendubaodao/2012/0606/114742.html

核心提示：【北京太陽宮燃氣熱電廠爆炸已致兩死一傷】今日下午2時許，北京太陽宮燃氣熱電廠發生爆炸.下午14時50分左右，北京急救中心宣傳中心主任對@微聞聯播表示，據目前掌握的情況，事故已經造成兩死一傷，三人均為女性，都是工廠工人，其中一名大面積燒傷的女性已經送往積水潭醫院搶救。
http://www.northnews.cn/2012/0606/813038.shtml
圖片

補充:
http://home.cnstock.com/article-13721-2.html

相关资料显示，北京太阳宫热电厂是北京奥运会重要配套项目，市重点工程，位于朝阳区太阳宫地区，建设规模为2×350兆瓦级燃气蒸汽联合循环发电机组，年发电量34亿千瓦时，供热面积1000万平方米，供热区域40平方公里，占地9公顷。电厂直接承担向奥运场馆及其周边地区供热的重任，同时为首都北京电网提供重要的支撑电源，为确保首都城市能源安全运行体系具有重要作用。(完)

41 : GS(14)@2012-08-23 22:47:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120823743_C.pdf
發18億債

42 : GS(14)@2012-08-23 22:51:44

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120823735_C.pdf
點解唔可以copy到數字，下次有無人叫他改

賺5,200萬，增7.5倍，燃料價下降

三、 2012年下半年業務展望
本集團認為雖然目前經濟環境依然復雜，經濟政策適應性動態調整，國內外環境影
響的不確定因素較多，但中國發展整體趨勢依然向好。下半年電力需求仍將保持較
快增長。
本集團將牢牢抓住機遇，突出「穩字為首、北京為重、資源為先、效益為本」的「四
為」導向，積極實施「穩節奏、謀布局、優結構、強管理、促發展」的投資經營工作方
針，堅持穩重求進，增強服務北京能力和可持續發展能力。
「十二五」期間，我國新增電力裝機的發展重點將進一步向清潔能源領域傾斜。從總
體來看，當前所面臨的形勢為本集團業務拓展提供了有利條件。本集團將繼續堅持
規模開發、效益優先的原則，在完成現有在建、儲備項目建設運營的基礎上，加大
優質項目的開發力度。由此在打造世界一流的清潔能源上市公司的道路上邁出更堅
實有力的步伐。
2012 年下半年，為保證全年經營目標的完成，本集團將重點開展以下工作：
1、打造精品工程，促規模增效益
以北京市四大熱電中心建設為重點，確保下半年京橋二期工程順利按期投產；
積極推進東北熱電中心、西北熱電中心、昌平未來城等區域能源項目的施工建
設。加強工程質量管理，為後期的投產運營奠定良好的基礎。嚴格控制工程造
價，把握工程節點，合理安排工期，確保投產目標完成，形成公司新的盈利增
長點。
2、加大項目開發力度，確保可持續發展
加大項目儲備力度，特別是緊緊抓住北京市重點區域新城建設、重點城鎮及科
技園區供熱及制冷的市場機遇，著力推進海澱北部區域能源項目、昌平TBD能
源項目、通州台湖能源項目等已有儲備項目的前期工作。同時，努力拓展新的
供熱項目及分布式能源項目。
3、加強運營管理，提高存量資產盈利能力
安全高效生產運營，節能降耗，細化成本控制，優化財務結構，增強預算管理
的剛性。密切跟蹤CDM政策、市場走向，做好CDM項目的註冊、核證工作。
努力繼續提高現有項目的盈利能力。
4、加強生產管理，確保完成年度發電量目標
優化設備運行及維護管理，不斷強化安全生產過程中的動態管理，著力構建本
質安全型企業。對於燃氣發電及供熱項目，利用下半年供暖季，增加機組運行
時間，提高機組運行效率；對於風電項目，通過技術改造，提高風電場安全穩
定運行能力，與電網公司加強溝通，綜合運用技術、管理手段，確保完成年度
發電量目標的實現。

5、加強資金管理，多元化融資保障企業發展
本集團將繼續通過多元化的資金籌措體系，調整債務結構，提高公司抗風險能
力。在保障資金安全的前提下，除銀行借款外，積極利用發債等多種金融工具
和手段引進資金，加強資金管理，努力降低資金成本，來保障本集團未來發展
的資金需求。
6、加大科技創新力度，發揮技術的引領作用
以國家科技項目《城鎮供熱系統能效提升關鍵技術與示范》為龍頭，實施分布式
能源等科技項目，將未來城項目打造成國家級科技示范項目基地。加強知識產
權管理，力爭在節能降耗、城市供熱、環保、綜合利用等領域形成具有技術先
進性及自主知識產權的項目。在四大熱電中心建設過程中，加強技術創新，積
極打造數字化電廠，提高管理效能。

43 : greatsoup38(830)@2013-01-17 01:43:29

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130116535_C.pdf
賺3億幾

44 : tokiman(36426)@2013-03-04 23:41:33

其實請問有誰可說下這隻?579一向沒什麼人討論.....
816就真的夠平，今年進入收成期。579又有沒有其吸引之處呢?
thx

45 : ng caddy(36072)@2013-03-04 23:43:27

其本上炒兩會,如沒有政策....

46 : have707(25178)@2013-03-04 23:48:30

44樓提及
其實請問有誰可說下這隻?579一向沒什麼人討論.....
816就真的夠平，今年進入收成期。579又有沒有其吸引之處呢?
thx

好似係熱電 +風電......
不過之前成日冇成交 sosad

47 : GS(14)@2013-03-04 23:51:59

46樓提及
44樓提及
其實請問有誰可說下這隻?579一向沒什麼人討論.....
816就真的夠平，今年進入收成期。579又有沒有其吸引之處呢?
thx

好似係熱電 +風電......
不過之前成日冇成交 sosad

天然氣

48 : have707(25178)@2013-03-04 23:59:59

47樓提及
46樓提及
44樓提及
其實請問有誰可說下這隻?579一向沒什麼人討論.....
816就真的夠平，今年進入收成期。579又有沒有其吸引之處呢?
thx

好似係熱電 +風電......
不過之前成日冇成交 sosad

天然氣

thank you =)
冇咩點留意呢隻, 成交少, 債又重.....

49 : GS(14)@2013-03-05 00:00:52

那堆我無留意

50 : 投機仁(34693)@2013-03-05 00:13:38

其實579 816 呢D 上市個時係TREND? 大家都係定位唔清，幾樣renewable energy 放一齊就ipo，講真renewable energy 樣樣真係好唔同，水風火長遠分番開好d，不過剛起步可能各分部太細又未成氣侯。

51 : GS(14)@2013-03-05 00:15:11

50樓提及
其實579 816 呢D 上市個時係TREND? 大家都係定位唔清，幾樣renewable energy 放一齊就ipo，講真renewable energy 樣樣真係好唔同，水風火長遠分番開好d，不過剛起步可能各分部太細又未成氣侯。

總之炒埋一碟夠盈利cap 左先

52 : morpheo(3452)@2013-03-05 09:12:06

呢隻第三季好似要蝕錢....

1-6月 423,521
1-9月 379,410

53 : greatsoup38(830)@2013-03-05 21:46:34

52樓提及
呢隻第三季好似要蝕錢....

1-6月 423,521
1-9月 379,410

唔敢唔計補貼

54 : thomasgp02a(16679)@2013-03-27 23:12:32

有點失望，EPS竟然沒有增長。

幸好現價PE仍不算貴。

55 : coolstock(37503)@2013-03-27 23:20:04

没有倒退就已经很好了，2013应该有好的增长，燃气发电产能+70%，风电+20%，水电+368MW （有15～16亿度电）。

56 : thomasgp02a(16679)@2013-03-27 23:23:39

55樓提及
没有倒退就已经很好了，2013应该有好的增长，燃气发电产能+70%，风电+20%，水电+368MW （有15～16亿度电）。

歡迎支持579的新朋友 smiley

57 : greatsoup38(830)@2013-03-27 23:43:14

轉虧為盈賺2億，超重債

58 : thomasgp02a(16679)@2013-03-27 23:51:08

57樓提及
轉虧為盈賺2億，超重債

即是不計補貼都有錢賺？如果是這樣都算有進步。

59 : greatsoup38(830)@2013-03-27 23:51:29

58樓提及
57樓提及
轉虧為盈賺2億，超重債

即是不計補貼都有錢賺？如果是這樣都算有進步。

是呀，原本蝕錢

60 : thomasgp02a(16679)@2013-03-28 00:00:36

其實以它的行業和背景，重債問題不大。

61 : greatsoup38(830)@2013-03-28 00:01:42

60樓提及
其實以它的行業和背景，重債問題不大。

行業普遍問題，除左前景，利息都影響公司盈利

62 : thomasgp02a(16679)@2013-03-30 13:26:49

北京的空氣污染太嚴重，中共絕對要直接間接鼓勵清潔能源，燃氣發電的概念非常吸引，我會等待 smiley

63 : greatsoup38(830)@2013-03-30 13:28:12

62樓提及
北京的空氣污染太嚴重，中共絕對要直接間接鼓勵清潔能源，燃氣發電的概念非常吸引，我會等待

我唔知啦，我只是知道，就算使左錢都無用

64 : thomasgp02a(16679)@2013-04-21 14:02:58

http://stock.huagu.com/jgnc/gsyj/1304/794244.html

**

做下剪報，節省版位，有興趣才按入去吧。

65 : greatsoup38(830)@2013-04-21 14:04:50

64樓提及
http://stock.huagu.com/jgnc/gsyj/1304/794244.html

**

做下剪報，節省版位，有興趣才按入去吧。

http://www.zkiz.com/news.php?id=89734
full report

66 : thomasgp02a(16679)@2013-04-29 20:48:54

現在三個月就有業績看，更透明

上年首三季賺３﹒８億，今年首季就賺２﹒３億人幣，值得期待 smiley

67 : J J(1180)@2013-04-29 20:59:53

政府補貼1億9千3百萬

68 : bigfish(33002)@2013-04-29 22:07:14

無睇清楚.入去短炒一轉死得冤枉.

69 : GS(14)@2013-04-29 22:09:36

我覺得龍源至是真掂

70 : MrYeung(15476)@2013-04-29 22:19:20

2.8億盈利，當中包括政府補貼1.94億，投資收益0.7億

71 : GS(14)@2013-04-29 22:20:03

咁算賺錢咩

72 : wilyty(1376)@2013-04-29 22:30:36

very disappointing !

73 : fishlove2001(20176)@2013-04-29 22:50:29

0係大陸,環保野, 電力野投資價值真係一般般。

74 : thomasgp02a(16679)@2013-04-29 23:00:44

我對補貼看法比較正面，北京的污染太嚴重，補貼清潔能源是大勢所趨、在所難免。著眼點是以後新增產能的投入。

75 : coolstock(37503)@2013-04-29 23:11:42

投资收益是控股的火电公司（20%权益，相当于120万千瓦）的利润，不是一次性的。怎么会有人认为这个利润有问题？燃气发电肯定要补贴的，不然没有公司会用燃气发电。这个补贴也是确定的。

76 : stockwinner(6666)@2013-04-29 23:18:36

無都價, 睇市場點樣演釋吧?

聽日會有的啟示, 今日係真跌定震倉?

77 : thomasgp02a(16679)@2013-04-29 23:30:21

75樓提及
投资收益是控股的火电公司（20%权益，相当于120万千瓦）的利润，不是一次性的。怎么会有人认为这个利润有问题？燃气发电肯定要补贴的，不然没有公司会用燃气发电。这个补贴也是确定的。

多謝COOL兄指教，不枉我拋磚引玉。

78 : thomasgp02a(16679)@2013-05-09 12:10:14

京能清潔能源(579) 在2011年12月以$1.67上市, 是北京最大的燃氣電力供應商及中國領先的風電運營商, 從事燃氣熱電、風電、中小型水電及其他清潔能源項目等多元化清潔能源業務.

此股機構投資者持貨不少, 如(2727) 持有14.17%, (2208)持有8.56%, barclays持有9.37%, beeti持有13.39%, saif partners持有14.26%, (916) 持有5.98%, china special fund持有5.77%.

http://blogcity.me/blog/reply_bl ... B9XB70913&id=513420

Barclays Plc 現在是 8.51%

新增 HSBC Global Asset Management (Hong Kong) LTD 6.04%

https://www.etnet.com.hk/www/tc/ ... ca_sdi.php?code=579

**

要小心他們配售 smiley

79 : morpheo(3452)@2013-05-09 12:14:19

最先減持可能係龍源

80 : coolstock(37503)@2013-05-09 16:39:36

上海电气以光没有了，上次披露（3月7日）时4.65%。 barclays 也应该没有了, 它的short=long.

81 : thomasgp02a(16679)@2013-05-09 16:57:08

80樓提及
上海电气以光没有了，上次披露（3月7日）时4.65%。 barclays 也应该没有了, 它的short=long.

再次多謝coolstock兄指教 smiley

82 : greatsoup38(830)@2013-05-09 23:09:39

78樓提及
京能清潔能源(579) 在2011年12月以$1.67上市, 是北京最大的燃氣電力供應商及中國領先的風電運營商, 從事燃氣熱電、風電、中小型水電及其他清潔能源項目等多元化清潔能源業務.

此股機構投資者持貨不少, 如(2727) 持有14.17%, (2208)持有8.56%, barclays持有9.37%, beeti持有13.39%, saif partners持有14.26%, (916) 持有5.98%, china special fund持有5.77%.

http://blogcity.me/blog/reply_bl ... B9XB70913&id=513420

Barclays Plc 現在是 8.51%

新增 HSBC Global Asset Management (Hong Kong) LTD 6.04%

https://www.etnet.com.hk/www/tc/ ... ca_sdi.php?code=579

**

要小心他們配售

這個14點幾和7點幾只是指H股
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 9&src=MAIN&lang=ZH&

83 : fishlove2001(20176)@2013-05-10 00:12:41

如果配股我一定買，佢今年燃氣發電裝機容量比上年升近70%。

84 : fatlone168(20094)@2013-05-11 03:05:20

83樓提及
如果配股我一定買，佢今年燃氣發電裝機容量比上年升近70%。

咁如果佔比計，上升左70﹪後天然氣發電佔幾多？

市面上尐清潔能源經常炒埋一碟，想搵隻純少少既玩下都難。

好似無乜邊隻咁重注玩天然氣發電⋯⋯

85 : GS(14)@2013-05-11 10:41:49

84樓提及
83樓提及
如果配股我一定買，佢今年燃氣發電裝機容量比上年升近70%。

咁如果佔比計，上升左70﹪後天然氣發電佔幾多？

市面上尐清潔能源經常炒埋一碟，想搵隻純少少既玩下都難。

好似無乜邊隻咁重注玩天然氣發電⋯⋯

燃氣佔6成，所以增加7成，營業額會增加4成2

86 : fatlone168(20094)@2013-05-11 11:39:32

85樓提及
84樓提及
83樓提及
如果配股我一定買，佢今年燃氣發電裝機容量比上年升近70%。

咁如果佔比計，上升左70﹪後天然氣發電佔幾多？

市面上尐清潔能源經常炒埋一碟，想搵隻純少少既玩下都難。

好似無乜邊隻咁重注玩天然氣發電⋯⋯

燃氣佔6成，所以增加7成，營業額會增加4成2

thx 湯兄

燃氣都係靠補貼，不過我個人認為，補貼黎講貼落燃氣度會堅過風同太陽能。

氣價真係會越來越平，至少唔會貴得去邊，好多國家都駁緊氣入中國，繼續看好天然氣相關。

研究下先。

87 : GS(14)@2013-05-11 13:29:26

但是個人認為做一樣好過做三樣

88 : fatlone168(20094)@2013-05-13 12:04:33

87樓提及
但是個人認為做一樣好過做三樣

好似生意越純正越易炒... 起碼畀人知道佢炒乜...

579都偏向想主攻天然氣吧??

89 : hkgbamboopanda(35337)@2013-05-13 17:03:10

暫時覺得956最抵

90 : cknn(6622)@2013-05-13 18:31:15

抄到癲

91 : GS(14)@2013-05-13 22:09:57

92 : fatlone168(20094)@2013-05-14 13:38:30

呢隻抽左水未?

93 : wilyty(1376)@2013-05-14 14:01:41

not yet, fatlone bro

94 : fatlone168(20094)@2013-05-14 22:16:29

oh thx wilyty bro

唔知炒到幾高先抽？之前見佢突破跟手買左尐，之後再係度睇過原來佢玩天然氣，興趣又多尐⋯⋯

95 : wilyty(1376)@2013-05-14 22:23:38

lately even after 抽水, stocks can still be strong, like 816, 934, etc

96 : fatlone168(20094)@2013-05-14 22:35:22

95樓提及
lately even after 抽水, stocks can still be strong, like 816, 934, etc

我相信579今年會交到數嘅，速讀過華泰份REPORT，話公司受惠於北京要改善空氣污染。

美麗中國AGAIN？

97 : wilyty(1376)@2013-05-14 22:37:32

96樓提及
95樓提及
lately even after 抽水, stocks can still be strong, like 816, 934, etc

我相信579今年會交到數嘅，速讀過華泰份REPORT，話公司受惠於北京要改善空氣污染。

美麗中國AGAIN？

北京, just look at 154 , shxt, i missed this one smiley

98 : thomasgp02a(16679)@2013-05-14 23:10:11

96樓提及
95樓提及
lately even after 抽水, stocks can still be strong, like 816, 934, etc

我相信579今年會交到數嘅，速讀過華泰份REPORT，話公司受惠於北京要改善空氣污染。

美麗中國AGAIN？

之前COOLSTOCK高人指路：2013应该有好的增长，燃气发电产能+70%，风电+20%，水电+368MW （有15～16亿度电）。

99 : 投機仁(34693)@2013-05-14 23:11:50

97樓提及
96樓提及
95樓提及
lately even after 抽水, stocks can still be strong, like 816, 934, etc

我相信579今年會交到數嘅，速讀過華泰份REPORT，話公司受惠於北京要改善空氣污染。

美麗中國AGAIN？

北京, just look at 154 , shxt, i missed this one

平個時應該係咁E 入番D... smiley

100 : fishlove2001(20176)@2013-05-14 23:12:54

154 呢隻,3月尾4月頭8個交易日由$2.2 跌到$1.5, 跌30%，而家9個交易日由$1.65 升到$2.3, 升40%。

3月尾到5月中,基本因素有什麼改變嗎?

股票是炒的，要搵隻股炒，沒有錯過不錯過吧。

101 : greatsoup38(830)@2013-05-14 23:13:45

次次咁講真唔會入到

102 : greatsoup38(830)@2013-05-14 23:14:09

100樓提及
154 呢隻,3月尾4月頭8個交易日由$2.2 跌到$1.5, 跌30%，而家9個交易日由$1.65 升到$2.3, 升40%。

3月尾到5月中,基本因素有什麼改變嗎?

股票是炒的，要搵隻股炒，沒有錯過不錯過吧。

呢家個市炒得好集中，一煲就爆得好快

103 : fatlone168(20094)@2013-05-14 23:38:58

98樓提及
96樓提及
95樓提及
lately even after 抽水, stocks can still be strong, like 816, 934, etc

我相信579今年會交到數嘅，速讀過華泰份REPORT，話公司受惠於北京要改善空氣污染。

美麗中國AGAIN？

之前COOLSTOCK高人指路：2013应该有好的增长，燃气发电产能+70%，风电+20%，水电+368MW （有15～16亿度电）。

2012年底既2038MW天然氣發電量中，有838MW（京橋II）是在2013年1月運行，係咪即係話，去年既全年業績呢一筆產能係唔會入到帳？（應該係啦，都無電出過⋯⋯）

而仲有1308MW（高井）係2013年年中投產，咁即係今年業績就睇下呢間廠係邊個月份可以貢獻盈利吧⋯⋯

繼續看好天然氣相關⋯⋯

104 : greatsoup38(830)@2013-05-14 23:39:47

103樓提及
98樓提及
96樓提及
95樓提及
lately even after 抽水, stocks can still be strong, like 816, 934, etc

我相信579今年會交到數嘅，速讀過華泰份REPORT，話公司受惠於北京要改善空氣污染。

美麗中國AGAIN？

之前COOLSTOCK高人指路：2013应该有好的增长，燃气发电产能+70%，风电+20%，水电+368MW （有15～16亿度电）。

2012年底既2038MW天然氣發電量中，有838MW（京橋II）是在2013年1月運行，係咪即係話，去年既全年業績呢一筆產能係唔會入到帳？（應該係啦，都無電出過⋯⋯）

而仲有1308MW（高井）係2013年年中投產，咁即係今年業績就睇下呢間廠係邊個月份可以貢獻盈利吧⋯⋯

繼續看好天然氣相關⋯⋯

一開廠就要計折舊，未必咁快賺錢

105 : 鎌首(32179)@2013-07-06 12:27:58

大陸天然氣加價對佢影響好似好大

106 : greatsoup38(830)@2013-07-06 12:30:36

他供氣成本增加?

107 : have707(25178)@2013-07-06 14:39:15

106樓提及
他供氣成本增加?

可以咁講。
一者以新能源公司計，京能係唯一一間有燃氣熱電既公司。
(當然同氣有關，仲有新天綠色同福新，一個係好迷你既direct賣氣公司，一個係相對細小既分佈式燃氣project公司)

同埋燃氣熱電比較大程度靠補貼先比較賺錢。
相對風電可以去到一定程度就賺。

燃氣熱電個revenue expenditure太，因為機組要食野先有output。
風水太陽能呢d，有一舊野之後，除左運營同整機外，收入就係白賺
(當然風險係個天唔聽話，睇上年風電就知 smiley

)

剛好京能大跌，睇緊上年年報，睇下買唔買。
裡面都話今年熱電中心會加開，應該會對沖到氣價上升........
另外京能既風電場其實唔係太多，但都全國十大(1560MW)，佢應該每個埸MW比較大。
當然啦，佢大部份場都仲有減稅，最少稅可以唔會好多......

可惜債咁重，幾時搞搞佢? smiley

(不過呢幾日唔知點解乾跌得好勁.......)

108 : have707(25178)@2013-07-08 03:37:23

做左少少statistic，show到少少野:

1) 如果今年氣加得太多，補貼又唔夠既時候，燃氣熱電會做一蚊蝕一蝕 (exclude政府補貼)。
(上年補貼佔利潤%已降低左)

2) 京能上年既風電其實做得幾差，比利息食哂.......

有性趣既可以貼上黎分享下 smiley

(京能份report做得都唔好，個別發電時數都唔寫，裝機在哪最少都寫下好woo........)

109 : have707(25178)@2013-07-09 01:30:15

剛出左華能/龍源半年結，大概可以估到京能半年會點.........
京能主要係3個地方: 北京/內蒙/寧夏。

(假設裝機容裝同上年年尾一樣先)

內蒙: 842.3(華能，+76.5%)/1099.05(龍源，+19.42%)
寧夏: 1259.15(龍源，+243.3，含新收購項目)

北京冇數字。

所以今年京能風電應該會好些少，呢個係一定........

但我用上年d數字計，感覺現價有點貴.......
粗略比對過龍源/新天綠色/京能，似乎京能最貴.......

110 : MrYeung(15476)@2013-07-12 20:31:58

http://www.eif.com.hk/EssenceWeb ... 1&dl=0&t=1373632096
579

111 : greatsoup38(830)@2013-07-13 10:11:52

110樓提及
http://www.eif.com.hk/EssenceWebsite/htdocs/ResearchReportManager/get_file.php?file=1161&dl=0&t=1373632096
579

好有feel條友

112 : thomasgp02a(16679)@2013-07-13 12:48:04

作為579的長期支持者，之前1296暴瀉令我有唇亡齒寒之感。579的問題是盈利太難預測，因為補貼。956,816都可以從附屬旁敲側擊，但579完全不能。而且作為唯一的燃氣發電，沒有同行可以參考。

北京作為政經中心，空氣污染太嚴重，補貼不但是大方向，還應該要加大力度，只能說是考驗信念的時候。

113 : coolstock(37503)@2013-07-14 19:48:04

发盈喜，+35%以上，大约6亿。http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130714012_C.pdf
最近成都，雅安和云南盈江的降水都创记录的多，下半年水电发电量应该比上半年翻倍。

114 : thomasgp02a(16679)@2013-07-14 19:54:53

太好了，紓解了我的擔憂。

最想不到光伏異軍突起。

之前亂沽了一些，只能說是自己燈自己 smiley

115 : have707(25178)@2013-07-14 20:23:12

114樓提及
太好了，紓解了我的擔憂。

最想不到光伏異軍突起。

之前亂沽了一些，只能說是自己燈自己

恭喜哂巴打，你既自信贏到了回報 smiley

如果我冇估錯，今年應該幾隻都會盈喜，得新天綠色冇.........
因為新天綠色既風電base高，燃氣沒有了「兩免三減半」，應該只會微升.........

116 : have707(25178)@2013-07-14 20:24:14

115樓提及
114樓提及
太好了，紓解了我的擔憂。

最想不到光伏異軍突起。

之前亂沽了一些，只能說是自己燈自己

恭喜哂巴打，你既自信贏到了回報

如果我冇估錯，今年應該幾隻都會盈喜，得新天綠色冇.........
因為新天綠色既風電base高，燃氣沒有了「兩免三減半」，應該只會微升.........

(持最多新天綠色既小弟 smiley

中)

117 : thomasgp02a(16679)@2013-07-14 20:38:22

之前958出盈喜，都可以創新高後急回，這次579要小心。

118 : have707(25178)@2013-07-14 20:39:48

117樓提及
之前958出盈喜，都可以創新高後急回，這次579要小心。

我覺得隻隻都係等市 / policy 再爆上去......... smiley

119 : GS(14)@2013-07-14 21:44:22

113樓提及
发盈喜，+35%以上，大约6亿。http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130714012_C.pdf
最近成都，雅安和云南盈江的降水都创记录的多，下半年水电发电量应该比上半年翻倍。

120 : have707(25178)@2013-07-15 16:00:29

117樓提及
之前958出盈喜，都可以創新高後急回，這次579要小心。

下一口氣吧

121 : fatlone168(20094)@2013-07-15 16:02:06

120樓提及
117樓提及
之前958出盈喜，都可以創新高後急回，這次579要小心。

下一口氣吧

今日HAVE兄威威食雞啦~ smiley

122 : have707(25178)@2013-07-15 16:06:12

121樓提及
120樓提及
117樓提及
之前958出盈喜，都可以創新高後急回，這次579要小心。

下一口氣吧

今日HAVE兄威威食雞啦~

食自己個雞雞咩.....升咁少 smiley

京能我冇左啦 sosad

123 : MrYeung(15476)@2013-07-15 20:16:02

http://www.eif.com.hk/EssenceWeb ... 4&dl=0&t=1373890338

124 : MrYeung(15476)@2013-07-16 20:30:11

579

125 : MrYeung(15476)@2013-08-23 22:09:13

579

126 : morpheo(3452)@2013-08-27 19:24:34

中期業績，對辦

127 : thomasgp02a(16679)@2013-08-27 20:26:49

燃氣發電終於來料 smiley

128 : tss(35399)@2013-08-27 21:03:50

二零一三年下半年，本集團將重點確保實現以下各項目標：
. 本集團將以完成全年各項生產經營指標、利潤指標為重點，加強各板塊項目運
營管理工作，嚴控成本，確保設備安全穩定運行，推進本質安全企業建設；效
能為先，搶抓發電量，進一步釋放盈利能力，提高效益，保持本集團行業競爭
力和可持續發展力。
. 以北京市四大熱電中心項目為建設重點，克服一切困難，抓好東北熱電中心、
西北熱電中心、未來科技城項目施工建設工作，早日實現本集團燃氣發電與供
熱板塊「容量倍增計劃」，全面打造北京清潔能源供應平台。
. 緊緊抓住市場機遇，著力推進昌平TBD區域能源項目、亦莊南擴項目、官廳
四－八期風力發電項目、靈武及中衛光伏發電項目前期建設工作，加快項目進
展。
. 積極拓展區域能源、光伏發電、水力發電和風光互補發電新項目，加大項目儲
備力度，實現多種能源協調發展，不斷優化本集團業務結構。

129 : fatlone168(20094)@2013-08-27 21:56:13

127樓提及
燃氣發電終於來料

下一波增長，會在何時開始？

130 : coolstock(37503)@2013-08-27 22:02:52

129樓提及
127樓提及
燃氣發電終於來料

下一波增長，會在何時開始？

下半年燃气发电产能翻倍。

131 : fatlone168(20094)@2013-08-27 22:05:58

130樓提及
129樓提及
127樓提及
燃氣發電終於來料

下一波增長，會在何時開始？

下半年燃气发电产能翻倍。

請問幾多月投產？

132 : coolstock(37503)@2013-08-27 22:24:40

131樓提及
130樓提及
129樓提及
127樓提及
燃氣發電終於來料

下一波增長，會在何時開始？

下半年燃气发电产能翻倍。

請問幾多月投產？

10月前。云南和四川的水电发电高峰在3季度。下半年的水电发电量应该是上半年的2倍。

133 : thomasgp02a(16679)@2013-08-27 22:26:50

只講579,講過一次956的COOLSTOCK兄終於再出場，歡迎 smiley

134 : fatlone168(20094)@2013-08-27 22:27:14

132樓提及
131樓提及
130樓提及
129樓提及
127樓提及
燃氣發電終於來料

下一波增長，會在何時開始？

下半年燃气发电产能翻倍。

請問幾多月投產？

10月前。云南和四川的水电发电高峰在3季度。下半年的水电发电量应该是上半年的2倍。

竟然在第三季度發力

燃氣加上水電，很強

多謝COOLSTOCK兄分享

135 : greatsoup38(830)@2013-08-27 22:32:42

126樓提及
中期業績，對辦

盈利增1.3倍，至4.6億，重債

136 : have707(25178)@2013-08-27 23:15:30

132樓提及
131樓提及
130樓提及
129樓提及
127樓提及
燃氣發電終於來料

下一波增長，會在何時開始？

下半年燃气发电产能翻倍。

請問幾多月投產？

10月前。云南和四川的水电发电高峰在3季度。下半年的水电发电量应该是上半年的2倍。

但水電唔係第二季最好嘛...? @@

137 : greatsoup38(830)@2013-08-27 23:24:52

可能第三季有買野?

138 : GS(14)@2013-09-08 11:32:31

http://hk.finance.yahoo.com/news ... 5%BD-220000072.html
撰文：盧燕琴　攝影：張文康，部分由受訪者提供　美術：陳國威

發盈喜預告半年純利上升35%的京能清潔能源（00579），公司執行董事兼總經理陳瑞軍直言「明年增長更好」，皆因公司今年投入的項目將在明年真正發揮效益。其中，重點的燃氣發電項目將翻一番。

確立「做大氣電、做強風電、做多水電、做優光電」的發展定位後，京能的四大業務便朝此方向大步前進。不僅上半年盈喜，陳瑞軍表示：「下半年我們會保持這種勢頭。」他指出，由於公司早在2005年就開始於北京開始建設燃氣發電機組，如今氣電業務在北京「絕對是佔主導地位的」，隨北京下一步的徹底「去煤化」，他相信京能2015或2016年時在北京的市佔率將由目前的60%，提升至70%至80%。

壟斷北京燃氣發電市場

因為政府力推綠色北京的計畫，要求實現燃氣發電代替燃煤發電的目標，公司能在北京取得理想的增長。他認為，過去兩年由於公司的人力財力有限，而燃氣發電亦剛起步，集中發展北京對公司來說是最好的。但如今，人力財力物力各方面已有能力「走出去」了，所以他說，「我們現在已經考慮走出去的問題。」

不僅京能本身著手做準備，部分更由母公司京能集團為公司而做。「比如說，（母公司）在廣東給我們做前期鋪墊，達到一定程度的時候，我們會把（這些項目）收進來。」其他地區如安徽省，公司也在洽談，但在沒有把握的時候，不會先公布。但他強調：「為公司更大的發展做，我們肯定會走出去的。」

「燃氣主要是走到北京以外，風電會走出國門。」除了燃氣發電有了明確的發展計畫，其餘三大業務同樣會繼續發展。陳瑞軍稱，風電方面，除了現有的內蒙、寧夏、新疆和北京，下一步將會向一些風資源比較好的地方拓展，例如雲南、山東、福建，甚至海外地區。水電方面，「我們大部分在四川、雲南、廣西做，現在也在談其他的項目，包括收購的、在建的，都在考慮範圍內。」他透露，今年在風電或水電上可能看到一兩個收購。至於光伏發電，他認為，由於國家政府的支持力度愈來愈大，公司的發展比較大，但同時礙於行業條件限制，光電部分不及氣電、風電等業務發展那麼快。

截至去年底，在京能已投產發電容量中，燃氣、風電、水電和光伏發電比例分別為51.2%、39.2%、9.3%和0.3%，他認為接下來兩三年這個結構都不會改變。不過，以發展速度來看的話，光伏發電因基數小，增長速度會最快。「燃氣以後會做得很大，我們去年比前年翻一番，到明年會在去年基礎上再翻一番。」去年底，西南熱電中心京橋二期項目如期順利投產後，公司的燃氣發電及供熱板塊裝機容量已達2,028兆瓦，明年將可達到4,400兆瓦。隨四大熱電中心項目陸續完成，加上手頭上7至8個區域能源項目在做，公司未來幾年的裝機容量將有爆發式增長。他說，即使以後燃氣未必能繼續每年翻一番，但估計仍會有20%至30%的增長。另外，風電的增速相信也是按年20%至30%的比例。「水電也會有增長，但增長比例不好說。」

不做頁岩氣做垃圾發電

陳瑞軍稱，這四大業務今年已有的和新投產的項目已經足夠支撐京能今年的業績增長，「所以不需要向母公司伸手拿項目。」雖然今年沒有考慮要求母公司注資，但他表示，未來將有這方面的計畫。他解釋，母公司通常會先為京能做一些前期的工作，去培養新的項目，「實際上母公司（這樣）做是對上市公司的支持，有些不確定的因素、風險都由母公司背。」比如說，像頁岩氣業務目前仍帶有風險，正由母公司發展，但他相信若日後上市公司需要，母公司將會注資。不過，他稱，至今京能並不涉及任何頁岩氣的業務，將在四大業務外延伸的業務會是垃圾發電業務，惟估計今年垃圾發電未會有任何明顯的業績表現。京能截至去年6月底半年純利為4.2億元人民幣，公司將於下週二（27日）公布截至今年6月底中期業績。

139 : tss(35399)@2013-10-16 09:23:47

京能潔能(00579)折讓配股淨籌最多9.05億元
【08:26】2013年10月16日

京能潔能折讓配股淨籌最多9.05億元。

【on.cc專訊】京能潔能(00579)公布，以每股2.82元的價格，即較上日收市價3.03元折讓約6.9%，配售約3.27億新H股，約佔公司擴大後H股及全部股本分別約16.67及5.06%。所得款項淨額最多約為9.05億元，擬用作一般運營資金，支持公司業務發展。

董事認為，配售股份為公司籌集資金，擴大股東基礎之良機。完成後，北京國有資本經營管理中心由持有3.65%股權，減至3.46%；京能集團由69.72%減至66.2%。

140 : greatsoup38(830)@2013-10-16 22:44:56

139樓提及
京能潔能(00579)折讓配股淨籌最多9.05億元
【08:26】2013年10月16日

京能潔能折讓配股淨籌最多9.05億元。

【on.cc專訊】京能潔能(00579)公布，以每股2.82元的價格，即較上日收市價3.03元折讓約6.9%，配售約3.27億新H股，約佔公司擴大後H股及全部股本分別約16.67及5.06%。所得款項淨額最多約為9.05億元，擬用作一般運營資金，支持公司業務發展。

董事認為，配售股份為公司籌集資金，擴大股東基礎之良機。完成後，北京國有資本經營管理中心由持有3.65%股權，減至3.46%；京能集團由69.72%減至66.2%。

要威過958

141 : VA(33206)@2013-10-26 00:03:51

http://research.cyberquote.com.h ... ews/img/131023c.pdf

142 : buyanbai(42258)@2013-10-26 00:05:23

呢隻579 同2208 有咩關係

143 : VA(33206)@2013-10-26 00:09:14

buyanbai在142樓提及
呢隻579 同2208 有咩關係

http://www.hkdailynews.com.hk/finance.php?id=163617

144 : buyanbai(42258)@2013-10-26 00:11:15

VA在143樓提及
buyanbai在142樓提及
呢隻579 同2208 有咩關係

http://www.hkdailynews.com.hk/finance.php?id=163617

579 有無a股

145 : greatsoup38(830)@2013-10-26 21:59:56

buyanbai在144樓提及
VA在143樓提及
buyanbai在142樓提及
呢隻579 同2208 有咩關係

http://www.hkdailynews.com.hk/finance.php?id=163617

579 有無a股

未A股上市，但有內資股，A股上市就變成A股

146 : tss(35399)@2013-10-31 12:41:09

《公司業績》京能潔能(00579.HK)首三季多賺61.9%至8億人幣
2013-10-31 12:22:34

京能清潔能源(00579.HK) +0.040 (1.294%) 公布截至今年9月底止首三季業績，營業額按年升71.38%至46.65億元人民幣(下同)，淨利潤按年上升61.9%至8.02億元。(bi/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

147 : greatsoup38(830)@2013-10-31 22:16:21

tss在146樓提及
《公司業績》京能潔能(00579.HK)首三季多賺61.9%至8億人幣
2013-10-31 12:22:34

京能清潔能源(00579.HK) +0.040 (1.294%) 公布截至今年9月底止首三季業績，營業額按年升71.38%至46.65億元人民幣(下同)，淨利潤按年上升61.9%至8.02億元。(bi/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

148 : mainfree(26769)@2013-11-06 15:51:20

徐左579 係北京做新能有冇弟二隻都係係北京做同樣業務

149 : 高貝利(41041)@2013-11-06 20:58:25

京滬穗碳排放權交易所或年內開閘

《上海證券報》報道，繼深圳首個碳排放權交易試點啟動後，今年底前，北京、上海、廣州碳交易市場也有望「開閘」。
報道引述國家發改委副主任解振華表示，開展碳交易的目的就是探索符合國情的碳交易市場，降低總體減排成本，實現減排目標。

e個對579係好消息

150 : greatsoup38(830)@2013-11-06 22:28:08

http://stock.jrj.com.cn/2013/11/06035516093486.shtml
國家發改委副主任解振華5日在國務院新聞辦發佈會上透露，北京、上海、廣東的碳市場有望在今年底啟動實際交易，以降低總體減排成本，實現減排目標。強制碳交易啟動後，將給試點城市的高排放企業帶來一定成本壓力。

解振華表示，各國要根據國情選擇使用碳稅、碳交易、對碳排放收費等減排機制。中國正在進行碳市場試點，目前唯一啟動實際交易的是深圳碳排放權交易市場。6月18日上線至今，深圳碳市場碳價已由開始的每噸近30元穩定在每噸80元左右。整體交易量不是很大，約為12萬噸，但在短期內增長很快，主要是因為吸取了歐盟的教訓，減排力度較大。

　　2011年10月，國家發改委提出將在上海、北京、天津、重慶、湖北、廣東和深圳開展碳交易試點工作，鼓勵條件具備的地區先行先試碳排放權交易。試點要求對企業進行強制減排，依據歷史排放量和行業基準線對企業設定確立排放配額，企業的實際排放低於配額，可以將多出的配額進行交易。對於配額分配，目前深圳採取從免費分配向拍賣額度過渡的方式，廣東的最新草案則要求企業有償購買。

　　據媒體報導，國家發改委氣候司綜合處處長馬愛民近期在廣州表示，目前全國7個試點城市均基本完成了交易規則、劃定控排企業範圍、交易門檻、交易平台的建設，其中廣東省和深圳市的試點工作走在全國前列，進展較快。上海環境能源交易所副經理賓暉對中國證券報記者表示，上海正在積極準備，碳交易市場有望在年底上線。此外，北京環境交易所業已完成試點場內交易規則的編制，電子交易平台建設進入試運行階段，做好了正式啟動北京碳交易試點的準備工作。

【作者：王穎春】（責任編輯

151 : coolstock(37503)@2013-11-06 23:32:28

一年目标价5元。2013年每股盈利大约0.25～0.27港元，2014年有50%以上增长，每股盈利0.4港元以上。以后增速减慢到每年20%左右。到明年， 5元也只有12.5PE.

152 : thomasgp02a(16679)@2013-11-06 23:47:30

579專家ＣＯＯＬＳＴＯＣＫ有空請多分享 smiley

153 : thomasgp02a(16679)@2013-12-19 16:45:34

《經濟通通訊社１７日專訊》京能（００５７９）錄３﹒５億元大手交易，價挫近５％，主
動賣盤７２％。現報３﹒７２元，成交１﹒０５億股，涉資３﹒８６億元。（ｂｈ）

***
早前的咁大成交，竟然不是配股，有點奇怪。

154 : greatsoup38(830)@2013-12-20 16:14:47

thomasgp02a在153樓提及
《經濟通通訊社１７日專訊》京能（００５７９）錄３﹒５億元大手交易，價挫近５％，主
動賣盤７２％。現報３﹒７２元，成交１﹒０５億股，涉資３﹒８６億元。（ｂｈ）

***
早前的咁大成交，竟然不是配股，有點奇怪。

股東減持?

155 : luckyguy(42650)@2013-12-30 05:37:31

greatsoup38在154樓提及
thomasgp02a在153樓提及
《經濟通通訊社１７日專訊》京能（００５７９）錄３﹒５億元大手交易，價挫近５％，主
動賣盤７２％。現報３﹒７２元，成交１﹒０５億股，涉資３﹒８６億元。（ｂｈ）

***
早前的咁大成交，竟然不是配股，有點奇怪。

股東減持?

如何得知?

156 : GS(14)@2013-12-30 23:33:19

luckyguy在155樓提及
greatsoup38在154樓提及
thomasgp02a在153樓提及
《經濟通通訊社１７日專訊》京能（００５７９）錄３﹒５億元大手交易，價挫近５％，主
動賣盤７２％。現報３﹒７２元，成交１﹒０５億股，涉資３﹒８６億元。（ｂｈ）

***
早前的咁大成交，竟然不是配股，有點奇怪。

股東減持?

如何得知?

暫時未知

157 : coolstock(37503)@2014-01-28 07:21:35

北京市发展和改革委员会关于疏导本市燃气电价矛盾的通知
京发改〔2014〕118号
发布时间：2014年01月20日
各有关单位：
　　
　　为促进能源结构调整，逐步改善大气污染状况，根据《国家发展改革委关于疏导京津沪燃气电价矛盾的通知》（发改价格[2014]112号），现就本市电价疏导有关事项通知如下：
　　
　　一、本市天然气发电企业临时结算上网电价调整为每千瓦时0.65元。
　　
　　二、本市电网企业销售电价平均每千瓦时提高4.64分钱。其中，居民用电价格不作调整，其他用电价格平均每千瓦时提高6分钱。同时，进一步优化销售电价结构，本市非居民用户（中小化肥生产及亦庄经济开发区用户除外）统一执行《北京市非居民峰谷分时销售电价表》，调整后的销售电价表详见附件。
　　
　　三、以上价格调整自2014年1月20日起执行。
　　
　　四、各电力企业要抓好政策落实，做好供电服务保障工作。
　　
　　特此通知。
　　　　
　　北京市发展和改革委员会

158 : coolstock(37503)@2014-01-28 07:22:50

汇丰首予京能清洁能源“增持”评级看6.3元。
汇丰认为京能清洁能源(00579.HK)有多项优势，包括在北京的燃气市场有主导和独特的定位；积极扩张产能；有稳定政府补贴；及北京人口负担能力高有助其全面转嫁气价成本升幅等。该行首予京能“增持”评级，目标价定於6.3元，相当於2014年预期市盈率24.5倍。

该行指出，受惠於去年及今年的新增产能贡献，预期2014至2015年的每股盈利复合增长率可达30%。该行又预期，公司燃气发电业务对除息、税前盈利贡献比例，将由2013年的30%，在2015年增至54%。

另外，该行预期公司有足够资金扩张产能，料不会进一步配股。该行又指出，如果公司另外再新增900兆瓦产能，将会将公司目标价调升至9元.
》》》这个2014年24.5PE应该是2013年24.5PE。

159 : greatsoup38(830)@2014-01-28 23:52:29

有無睇錯? 6.3?

160 : have707(25178)@2014-01-29 01:32:28

greatsoup38在159樓提及
有無睇錯? 6.3?

冇睇錯......幾度都寫6.3....

我再細心睇過業績, 其實燃氣補貼大約佔1/3利潤....
如果唔計補貼, 今年會再有1000MW熱電中心投產, 去到7蚊應該合理, 9蚊太誇啦....

京能係咁多風電股中, 成長性和確定性不錯既一只, 因為燃氣發電係好穩.....
福新都有分布式燃氣, 不過太細, 但有火電....

新天綠色就賣氣又另一件事, 但盤細而且比細, 吸引力略差, 但管治比較透明同好....

161 : morpheo(3452)@2014-02-12 21:21:07

4個月內第二次配股

http://money18.on.cc/finnews/new ... =exp_20140212193912

京能清潔(00579)大股東折讓8%配股
【19:39】2014年02月12日

初步文件顯示，京能清潔能源(00579)大股東按每股4.5元至4.65元作價，配售8,294萬股股份，配售價較今日收市價4.89元，有5至8%折讓。

162 : narak_lol(44666)@2014-02-13 10:57:23

異動股：基金股東悉售　京能(00579)現跌近5%
【10:09】2014年02月13日

京能曾失守配股價。

【on.cc專訊】京能清潔能源(00579)被基金股東悉售股份，今早曾跌5.3%，低見4.63元，失守配股價；現報4.66元，跌4.7%，暫時成交4.41億元。

京能昨日收市後被基金股東悉數減持8,294萬股，股份今早上板，每股作價4.65元，屬配股價範圍上限，較昨日收市價折讓5%。

163 : bigfish(33002)@2014-02-13 19:18:55

have707在160樓提及
greatsoup38在159樓提及
有無睇錯? 6.3?

冇睇錯......幾度都寫6.3....

我再細心睇過業績, 其實燃氣補貼大約佔1/3利潤....
如果唔計補貼, 今年會再有1000MW熱電中心投產, 去到7蚊應該合理, 9蚊太誇啦....

京能係咁多風電股中, 成長性和確定性不錯既一只, 因為燃氣發電係好穩.....
福新都有分布式燃氣, 不過太細, 但有火電....

新天綠色就賣氣又另一件事, 但盤細而且比細, 吸引力略差, 但管治比較透明同好....

幾好呀,比個機會福新換京能.

164 : qt(2571)@2014-02-13 22:28:26

have707在160樓提及
greatsoup38在159樓提及
有無睇錯? 6.3?

冇睇錯......幾度都寫6.3....

我再細心睇過業績, 其實燃氣補貼大約佔1/3利潤....
如果唔計補貼, 今年會再有1000MW熱電中心投產, 去到7蚊應該合理, 9蚊太誇啦....

京能係咁多風電股中, 成長性和確定性不錯既一只, 因為燃氣發電係好穩.....
福新都有分布式燃氣, 不過太細, 但有火電....

新天綠色就賣氣又另一件事, 但盤細而且比細, 吸引力略差, 但管治比較透明同好....

唉, 走左無新天, 依家入唔返, 惟有睇下有冇機摶呢隻. smiley

165 : have707(25178)@2014-02-14 03:37:49

bigfish在163樓提及
have707在160樓提及
greatsoup38在159樓提及
有無睇錯? 6.3?

冇睇錯......幾度都寫6.3....

我再細心睇過業績, 其實燃氣補貼大約佔1/3利潤....
如果唔計補貼, 今年會再有1000MW熱電中心投產, 去到7蚊應該合理, 9蚊太誇啦....

京能係咁多風電股中, 成長性和確定性不錯既一只, 因為燃氣發電係好穩.....
福新都有分布式燃氣, 不過太細, 但有火電....

新天綠色就賣氣又另一件事, 但盤細而且比細, 吸引力略差, 但管治比較透明同好....

幾好呀,比個機會福新換京能.

但福新應該會行得最快，你睇今日........
呢排都有好重既炒味，成日U字咁........

我諗應該好快4蚊雞，另外關注有冇盈喜...........

166 : have707(25178)@2014-02-14 03:48:21

qt在164樓提及
have707在160樓提及
greatsoup38在159樓提及
有無睇錯? 6.3?

冇睇錯......幾度都寫6.3....

我再細心睇過業績, 其實燃氣補貼大約佔1/3利潤....
如果唔計補貼, 今年會再有1000MW熱電中心投產, 去到7蚊應該合理, 9蚊太誇啦....

京能係咁多風電股中, 成長性和確定性不錯既一只, 因為燃氣發電係好穩.....
福新都有分布式燃氣, 不過太細, 但有火電....

新天綠色就賣氣又另一件事, 但盤細而且比細, 吸引力略差, 但管治比較透明同好....

唉, 走左無新天, 依家入唔返, 惟有睇下有冇機摶呢隻.

我3.38差不多賣哂新天綠色啦，可惜3.8冇走，不過我成本1.6(除息後)，都好開心啦 smiley

唔鐘意太大上大落既莊股，又或者想有d安全感咁玩，炒京能同福新都係好選擇 smiley

穩重得黎執十幾%唔難啦 smiley

不過講起新天綠色，其實現價肯揸下都唔錯。
又穿配股價，我估係等大市好就開車 smiley

(脷申: 我有新天綠色/京能/福新，仲有橫行已久既大唐新能源 smiley

)

167 : bigfish(33002)@2014-02-14 23:24:28

have707在165樓提及
bigfish在163樓提及
have707在160樓提及
greatsoup38在159樓提及
有無睇錯? 6.3?

冇睇錯......幾度都寫6.3....

我再細心睇過業績, 其實燃氣補貼大約佔1/3利潤....
如果唔計補貼, 今年會再有1000MW熱電中心投產, 去到7蚊應該合理, 9蚊太誇啦....

京能係咁多風電股中, 成長性和確定性不錯既一只, 因為燃氣發電係好穩.....
福新都有分布式燃氣, 不過太細, 但有火電....

新天綠色就賣氣又另一件事, 但盤細而且比細, 吸引力略差, 但管治比較透明同好....

幾好呀,比個機會福新換京能.

但福新應該會行得最快，你睇今日........
呢排都有好重既炒味，成日U字咁........

我諗應該好快4蚊雞，另外關注有冇盈喜...........

兩隻都睇好,高位沽,低位補.業績後要減磅.4月例淡.

168 : thomasgp02a(16679)@2014-03-19 23:00:19

比COOLSTOCK兄的EPS預計稍差一點，可惜，繼續等待。

169 : coolstock(37503)@2014-03-19 23:51:02

thomasgp02a在168樓提及
比COOLSTOCK兄的EPS預計稍差一點，可惜，繼續等待。

主营业务还是不错，主要是CDM收入少了2.1亿导致业绩比预期差。最近的下跌应该已经反映了（因为没有盈喜）。

170 : greatsoup38(830)@2014-03-20 00:01:38

盈利降75%，至1億，超重債

171 : thomasgp02a(16679)@2014-03-20 00:04:25

579專家COOLSTOCK再次出現，還望多加指教。

溢利雖增，但交稅更多。

172 : tss(35399)@2014-03-20 12:34:17

是否會繼續下跌?
4 值買 ?

173 : have707(25178)@2014-03-20 17:21:59

tss在172樓提及
是否會繼續下跌?
4 值買 ?

我覺得可以一買，博5-6左右 smiley

今年賺23分，$4 PE得17，唔低。
如果市埸上肯比普通燃氣股PE 20的話，指定要賣氣電既0579應該要更高。

今年氣價貴左好多，食左好多利潤。
北京非住宅加氣價要年中先見到效用..........
今年只能靠新熱電中心boost up番 smiley

風電就好左好多啦 (佢其他都係限電地方，上年好差)......

不過京能增長會有個top，因為燃氣電過2-3年會變公用股性質.......
風電雖然北京係獨家，其他地方佢不太活躍。
而家可注入資產應該不多，除非同京能電力(京能熱電/A股)買。
但京能電力又唔多風水電..........

所以我估2016-2017會去到頂，尤其北京全面煤改氣後..... smiley

派息就還好啦，咁重債都唔強求........

174 : have707(25178)@2014-03-20 17:36:26

greatsoup38在170樓提及
盈利降75%，至1億，超重債

內地燃氣電股要用補貼心態睇。
你當「比補貼委托公用公司做」會比較好。
如果要完全exclude補貼係冇意義，就算省企都因為角力而未必肯做。
(又或者話，會上唔到市啦，你睇燃氣電只有京能一家咁major business......)

補貼因為輸配電分開，而且為免影響民生。
所以賣電上電網同居民收費會有分別，中間就用補貼。

打個例，剛剛北京加既，燃氣電上網價0.55>0.65。
但居民電價只係4毛幾........

唔似香港咁，氣價大多落番居民身上...........
香港人對電價affordable高好多.......

可能湯兄你會覺得有補貼就唔好。
但燃氣電暫時不能分開補貼，呢類股份咁睇係捉蟲 smiley

當然日後係有機會反轉，但要過一段時間。

清潔能源壞處就係cost高，所以要補貼。
就好似風電太陽能咁，技術同economics of scale都未得..........
燃氣電就因為要入口氣同本地氣貴而咁..........

175 : thomasgp02a(16679)@2014-03-20 18:32:21

靜待四大天王發功：

目前北京市正在建設四大熱電中心，規劃總共7.2G的裝機容量，其中京能（0579）佔3.0G

自2010年8月，北京市全面啟動建設清潔低碳的四大熱電中心的建設，以構建安全高效低碳的城市供熱體系。截至目前，除了2013底竣工的西北熱點中心之外，東南熱電中心二期燃機工程和西南熱電中心已分別建成投產，東北熱電中心也將於2014年年底前竣工投產。此外，東南熱電中心三期燃機工程計劃於2014年一季度開工建設，2015年采暖季前竣工投產。

四大燃氣熱電中心全面建成後，可以實現北京城市中心熱網供熱和本地電力生產全部清潔化，將新增本地清潔發電能力720萬千瓦，新增清潔供熱能力1億立方米（替代燃煤供熱8400萬立方米）。

除了建四大熱電中心外，北京市採取多項燃煤壓減措施，包括加強電、天然氣等清潔能源供應保障；關停全部燃煤發電機組，實現電力生產燃氣化；對工業開發區、工業企業和商業服務業的燃煤設施實施清潔能源改造，推進企業生產用能清潔化；通過實施平房「煤改電」等措施，2015年東、西城區實現無煤化，朝、海、豐、石四區實現無燃煤鍋爐；實施城鎮地區10蒸噸及以下燃煤鍋爐淘汰，集中供熱中心清潔能源改造，推進遠郊區縣燃煤減量化等。

176 : have707(25178)@2014-03-20 18:40:09

thomasgp02a在175樓提及
靜待四大天王發功：

目前北京市正在建設四大熱電中心，規劃總共7.2G的裝機容量，其中京能（0579）佔3.0G

自2010年8月，北京市全面啟動建設清潔低碳的四大熱電中心的建設，以構建安全高效低碳的城市供熱體系。截至目前，除了2013底竣工的西北熱點中心之外，東南熱電中心二期燃機工程和西南熱電中心已分別建成投產，東北熱電中心也將於2014年年底前竣工投產。此外，東南熱電中心三期燃機工程計劃於2014年一季度開工建設，2015年采暖季前竣工投產。

四大燃氣熱電中心全面建成後，可以實現北京城市中心熱網供熱和本地電力生產全部清潔化，將新增本地清潔發電能力720萬千瓦，新增清潔供熱能力1億立方米（替代燃煤供熱8400萬立方米）。

除了建四大熱電中心外，北京市採取多項燃煤壓減措施，包括加強電、天然氣等清潔能源供應保障；關停全部燃煤發電機組，實現電力生產燃氣化；對工業開發區、工業企業和商業服務業的燃煤設施實施清潔能源改造，推進企業生產用能清潔化；通過實施平房「煤改電」等措施，2015年東、西城區實現無煤化，朝、海、豐、石四區實現無燃煤鍋爐；實施城鎮地區10蒸噸及以下燃煤鍋爐淘汰，集中供熱中心清潔能源改造，推進遠郊區縣燃煤減量化等。

上網來來去去都係講呢d。 smiley

實際京能有既燃氣熱電係:
(好難搵，京能同網上資料都唔太齊)

已投產:
*太陽宮 780MW 74% (國電電力合營)
*京橋2期 838MW (西南熱電中心)
*京豐燃氣 410MW

未投產:
*高安屯城電 645MW (東北熱電中心，2014年投產)
*京西燃氣1308MW (西北熱電中心)
*上莊熱電 (2015年)
*昌平未來城 240MW
*首都空港熱電 (計劃中)

有錯和知道更多的，請指正~ smiley

177 : have707(25178)@2014-03-20 18:40:36

have707在176樓提及
thomasgp02a在175樓提及
靜待四大天王發功：

目前北京市正在建設四大熱電中心，規劃總共7.2G的裝機容量，其中京能（0579）佔3.0G

自2010年8月，北京市全面啟動建設清潔低碳的四大熱電中心的建設，以構建安全高效低碳的城市供熱體系。截至目前，除了2013底竣工的西北熱點中心之外，東南熱電中心二期燃機工程和西南熱電中心已分別建成投產，東北熱電中心也將於2014年年底前竣工投產。此外，東南熱電中心三期燃機工程計劃於2014年一季度開工建設，2015年采暖季前竣工投產。

四大燃氣熱電中心全面建成後，可以實現北京城市中心熱網供熱和本地電力生產全部清潔化，將新增本地清潔發電能力720萬千瓦，新增清潔供熱能力1億立方米（替代燃煤供熱8400萬立方米）。

除了建四大熱電中心外，北京市採取多項燃煤壓減措施，包括加強電、天然氣等清潔能源供應保障；關停全部燃煤發電機組，實現電力生產燃氣化；對工業開發區、工業企業和商業服務業的燃煤設施實施清潔能源改造，推進企業生產用能清潔化；通過實施平房「煤改電」等措施，2015年東、西城區實現無煤化，朝、海、豐、石四區實現無燃煤鍋爐；實施城鎮地區10蒸噸及以下燃煤鍋爐淘汰，集中供熱中心清潔能源改造，推進遠郊區縣燃煤減量化等。

上網來來去去都係講呢d。
實際京能有既燃氣熱電係:
(好難搵，京能同網上資料都唔太齊)

已投產:
*太陽宮 780MW 74% (國電電力合營)
*京橋2期 838MW (西南熱電中心)
*京豐燃氣 410MW

未投產:
*高安屯城電 845MW (東北熱電中心，2014年投產)
*京西燃氣1308MW (西北熱電中心)
*上莊熱電 (2015年)
*昌平未來城 240MW
*首都空港熱電 (計劃中)

有錯和知道更多的，請指正~

178 : thomasgp02a(16679)@2014-03-20 21:03:48

HAVE 707 , well written

**

http://finance.sina.com.cn/chanj ... /155618461984.shtml

北京煤改气治霾遇阻：煤电厂改燃气后年亏将超200亿

179 : greatsoup38(830)@2014-03-20 22:05:56

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=21105&page=5#lastpost
　艱難「煤改氣」　　　

　　北京政府力推下的電廠「煤改氣」工程遭遇頗多困難，四大燃氣熱電中心的投產時間再次被推遲。

　　從北京南四環拐入草橋東路，一直向北，看到四根被捆綁在一起的煙囪，便知到了北京京橋熱電廠。這座通常被稱為「草橋熱電」的電廠，確切的坐標為豐台區草橋東路29號，與其周邊有些雜亂的汽配城相比，顯得潔淨與整齊了許多。

　　京橋熱電由北京能源投資有限公司和北京市熱力集團有限責任公司合資創立。與北京其他幾大傳統熱電廠相比，京橋熱電在創立之初被賦予了特殊的身份——是以天然氣為燃料的熱電聯產項目。

　　霧霾天氣頻繁出現的背景下，「煤改氣」政策被北京政府放在了重要位置，其希冀通過關停北京市內的燃煤電廠，以減少空氣污染物的排放。

　　根據北京市發佈的2013—2017年加快壓減燃煤和清潔能源建設工作方案，在2017年前，北京市將全面關停燃煤電廠，包括國華熱電廠、石景山熱電廠和高井燃煤熱電廠等；同時建設完成四大燃氣熱電中心，分別為東南、西南、東北、西北燃氣熱電中心。

　　事實上，北京熱電廠「煤改氣」從2009年提出，到如今已有4年多，東南和西南熱電中心已有燃氣機組在運行。但是，想要完成燃氣新機組對於全部燃煤老機組的替代，並非易事，尤其是對於原先燃煤電廠來說，改建過程中和改建後的諸多問題和尷尬，仍需要時間適應。

　　行政下的博弈

　　按照北京市發改委的時間表安排，2013年將建成西北熱電中心4台機組，其中2台機組投產運行；完成東南熱電中心1、2號機組環保升級改造；高井燃煤熱電廠4台燃煤機組停機備用；啟動華能燃煤熱電廠燃氣改造工程。

　　2014年，西北、東北熱電中心竣工投產；東南、西南熱電中心配套熱力管線竣工投產；關停高井燃煤熱電廠；石景山燃煤熱電廠和國華燃煤熱電廠停機備用。

　　2015年，華能燃煤熱電廠燃氣改造工程建成投產，燃煤機組停機備用，同時關停石景山燃煤熱電廠和國華燃煤熱電廠。2016年，關停華能燃煤熱電廠。

　　但從目前各個燃氣熱電項目的實際進展程度來看，投產日期都做了推遲。高井熱電燃氣項目是北京西北熱電中心的重要項目，其黨委書記何智勇介紹，高井熱電燃氣項目原計劃2013年能夠至少投產2台，但實際建設中，遇到的困難不少。

　　「主體工程已經完成，由於電網接入、設備等問題，仍舊需要調試。理想的是2014年6月份之前能夠實現投產1台，10月底再投產一台。」何智勇略顯無奈地對《能源》雜誌記者說。

　　雖然北京市政府急於用燃氣取代煤炭，但燃煤電廠並不願意過早關停燃煤項目，私下都希望能夠延長運行時間，在強制命令下儘可能做出博弈。

　　大唐集團基建工程部主任李峰介紹說，高井燃氣項目雖然較最初計劃推遲了半年多，但相比於其他幾大熱電中心，進展算是領先的。

　　根據記者的採訪瞭解，同屬西北熱電中心的京能石景山熱電廠燃氣項目，投產時間將晚於高井項目。相比於高井電廠，京能石景山熱電廠的機組使用時間較短，未到壽命終期，因此更希望設法讓火電機組能夠維持運行。而東邊的華能熱電廠，機組最新，是最不願意關停火電機組的。

　　對於「煤改氣」的老電廠而言，最令他們擔憂的則是未來燃氣項目的盈利能力。尤其是近兩年來，由於煤炭價格下滑，煤電的盈利狀況出現大幅的好轉，每年可獲得數億利潤。

　　而對於燃氣項目來說，電廠則並不看好。中電投江蘇常熟電廠主任熊先平告訴記者：「2013年中，燃氣機組很多都是虧損的，部分省市調整了上網電價後，才做到略微盈虧平衡。」

　　對於高井燃氣項目未來的盈利問題，何智勇也憂心地表示，由於燃氣機組運行成本高於燃煤機組，加上項目建設資金均由電廠自身向銀行貸款，一旦出現虧損，僅貸款利息就將成為一大負擔。

　　據瞭解，2013年，華能北京熱電廠已經運行的燃氣機組，由於政府補貼未到位，就出現了虧損。

　　2011年，北京市副市長黃衛曾算過一筆賬，按照當時的氣價、電價、熱價，京城熱電廠若全部改為天然氣發電，發電虧損將超過150億元，供熱虧損將達到35億元，當時的氣價僅為1.95元/立方米。

　　2013年7月10日，天然氣價格發生調整，發電用氣由2.28元/立方米上調到2.67元/立方米，這讓正在建設燃氣項目的負責人更為憂慮。「想方設法獲得一個較高的電價，是我們唯一指望得上的。」

　　現實弊端

　　「燃氣項目的贏利點就在於政府的補貼。」何智勇坦承，補貼已成為維持燃氣項目能夠運行的決定性因素。為支持燃氣發電項目，政府也相繼調高了發電企業臨時結算上網電價。

　　提供補貼與調高天然氣發電上網電價，目的在於能夠鼓勵天然氣發電，但這並不能解決燃氣發電項目的根本盈利問題。

　　為了能夠維持燃氣機組的運行，據一位不願意透露姓名的業內人士介紹，「替代發電」不得不成為一些燃氣項目的選擇。

　　所謂「替代發電」，即燃氣機組本身被分配了一定的電量計劃，但由於一些機組面臨「多發電就多虧錢」的狀況，因此，它把自己的電量計劃轉移給正在運行的火電機組，但所發的電量仍舊按照燃氣上網電價進行結算，同時還能獲得補貼。「扣除應付給電廠的發電成本，剩下的差價就能成為燃氣機組的盈利。」該人士表示。

　　由於火電機組獲得額外的發電計劃，意味著能夠提高負荷率和機組效率，所以火電機組也願意替燃氣機組發電。

　　對於同時擁有燃氣和火電機組的電廠來說，「替代發電」的做法則更為普遍。「電網本身給燃氣項目訂的電量計劃就少，再進行一轉移，燃氣機組的實際發電小時數就少得可憐，成為了擺設。」該人士告訴記者。

　　建立燃氣機組的目的，是為了能夠替代煤電機組，實現能源的清潔化利用，但現實情況卻是，煤電又成為了燃氣的「替代者」。

　　事實上，「煤改氣」對於治理大氣環境、消除霧霾天氣的作用到底有多大，這在業界仍是具有爭議的問題。

　　中國電力企業聯合會秘書長王志軒就撰文指出，燃煤雖然是造成霧霾的重要原因，但不是電廠的燃煤，而是大量的工業鍋爐、爐窯及生活散燒燃煤。

　　如今，國務院《大氣污染防治行動計劃》中提出了各地要採取壓減煤炭消耗的措施，鼓勵採用天然氣。這引起了全國各地一片削減煤炭的行動，紛紛建立燃氣電廠，但帶來的結果並不是空氣質量的明顯改善，而是全國天然氣嚴重告急、已建的燃氣電廠利用率低的狀況。

　　2013年12月15日，國家發展和改革委員會主任徐紹史表示，「煤改氣」必須先簽訂供氣合同落實氣源，燃氣發電要暫停上馬。

　　我國「缺氣」的能源狀況，決定了未來的電力機構仍以煤電為主。因此，有不少業內人士認為，煤炭的清潔化利用才是國內最應當推行的事情。「以電力為核心優化煤炭利用才是解決燃煤霧霾污染的關鍵性措施。」王志軒如此表示。

180 : dannyc(42058)@2014-03-21 18:28:15

做咩好似比基金洗倉??????

181 : coolstock(37503)@2014-03-21 20:33:23

dannyc在180樓提及
做咩好似比基金洗倉??????[/quote
昨天业绩会上说：燃气发电投产时间推迟（240MW今年6月投产，830MW四季度投产， 1300MW明年一季度投产），2014年利润只有少幅增长。利润要到2015年才会大幅成长。不过太阳能业务发展快，还有660MW新的燃气项目可开发。短时间内股价受压。
182 : coolstock(37503)@2014-03-21 20:36:08

coolstock在158樓提及
汇丰首予京能清洁能源“增持”评级看6.3元。
汇丰认为京能清洁能源(00579.HK)有多项优势，包括在北京的燃气市场有主导和独特的定位；积极扩张产能；有稳定政府补贴；及北京人口负担能力高有助其全面转嫁气价成本升幅等。该行首予京能“增持”评级，目标价定於6.3元，相当於2014年预期市盈率24.5倍。

该行指出，受惠於去年及今年的新增产能贡献，预期2014至2015年的每股盈利复合增长率可达30%。该行又预期，公司燃气发电业务对除息、税前盈利贡献比例，将由2013年的30%，在2015年增至54%。

另外，该行预期公司有足够资金扩张产能，料不会进一步配股。该行又指出，如果公司另外再新增900兆瓦产能，将会将公司目标价调升至9元.
》》》这个2014年24.5PE应该是2013年24.5PE。

好像汇丰知道燃气发电投产推迟了，才会有2014年24.5PE的预测。
183 : tss(35399)@2014-03-21 20:40:31

coolstock在182樓提及
coolstock在158樓提及
汇丰首予京能清洁能源“增持”评级看6.3元。
汇丰认为京能清洁能源(00579.HK)有多项优势，包括在北京的燃气市场有主导和独特的定位；积极扩张产能；有稳定政府补贴；及北京人口负担能力高有助其全面转嫁气价成本升幅等。该行首予京能“增持”评级，目标价定於6.3元，相当於2014年预期市盈率24.5倍。

该行指出，受惠於去年及今年的新增产能贡献，预期2014至2015年的每股盈利复合增长率可达30%。该行又预期，公司燃气发电业务对除息、税前盈利贡献比例，将由2013年的30%，在2015年增至54%。

另外，该行预期公司有足够资金扩张产能，料不会进一步配股。该行又指出，如果公司另外再新增900兆瓦产能，将会将公司目标价调升至9元.
》》》这个2014年24.5PE应该是2013年24.5PE。

好像汇丰知道燃气发电投产推迟了，才会有2014年24.5PE的预测。

咁即係今年股價唔會好
係咪應該沽左先?
184 : tss(35399)@2014-03-21 20:41:43

2014 年仲有無30% 增長?
185 : coolstock(37503)@2014-03-21 20:45:18

tss在184樓提及
2014 年仲有無30% 增長?

只说有10%以上增长，应该是比较保守的。但很难超30%。
186 : tss(35399)@2014-03-21 21:26:49

交银国际：京能清洁能源业绩低于预期

业绩低于预期：2013年公司实现营业收入62.6亿元，同比增长50.7%，归属普通股股东净利润为11.5亿元，EPS为0.1844元。公司营业收入低于我们预期8.5%，净利润低于我们预期15.8%，另外，13年下半年燃气发电毛利率下降、维修保养费用过快增长以及实际所得税率上升也都是盈利不及预期的影响因素；

　　2、燃气发电业务的盈利能力有所下降：公司燃气发电及供热业务全年实现收入(含补贴)55.4亿元，燃气成本占收入的比例为66.1%，而上半年该数字为65.1%，全年比上半年提高一个百分点。燃气发电业务全年同比去年增长74.1%，而供热业务仅增长7.0%，供热不足应该是该业务盈利能力下降的主要原因；3、适当调低盈利预测，维持买入的投资评级：由于公司燃气发电新装机速度略低于预期，我们适当调低2014和2015年的盈利预测；EPS由原来的0.315/0.402元，调低到0.296/0.394元。公司目标价由5.25港元(7.7615, -0.0029, -0.04%)调整至4.83港元，对应13倍的2014年市盈率，我们维持公司买入的投资评级。

http://finance.sina.com.cn/stock ... /140118564878.shtml
187 : tss(35399)@2014-03-21 21:29:32

京能清洁能源(579.HK)2013年业绩发布会纪要及点评
燃气发电业务：2013年底公司燃气发电装机仍维持在年初的2028MW，而原计划13年底前能投产的三个项目都有大幅度的延后，其中未来科技城240MW项目预计在今年6月份左右投产，而东北热电中心高安屯845MW项目预计今年底供热季来临前投产，西北热电中心京西1308MW项目虽然在年底前建设完毕，但投产日期受外部因素影响，可能需要到2015年一季度投入运营；另外公司还几乎垄断北京燃气区域能源项目，除前面所提未来科技城将于今年投产外，海淀北240MW项目今年可能启动，另还有4个总计660MW项目也在筹划当中。

风力发电业务：2013年底公司风电装机容量为1699.2MW，比上年增长149.5MW，和预期基本一致。风机平均利用小时数2174小时，比上年增加358小时，比行业平均水平高100小时，风机利用时间提高主要源于限电形势的缓解以及公司管理水平的提高。2014年公司将力保4个总计198MW风电项目投产，若乐观估计可以再增加99MW。另外去年年底以及今年年初主要风场风速较低，影响了公司去年年底以及今年年初的盈利水平。

光伏发电业务：2013年公司增加40MW光伏装机，年底累计装机50MW，而北京八达岭31MW项目延期至今年投产。年初至今公司已有120MW光伏项目投产，还有180MW已核准项目也将于今年投产，另外有待核准的储备项目有130MW。公司光伏发电业务开拓重点集中于大型光伏电站项目，而对分布式项目没有投入。

垃圾发电业务：公司亦对垃圾发电业务表示了浓厚的兴趣，目前正在策划北京的两个项目，希望今年能够启动其中一个，同时表示项目选址是最大难点，主要是当地居民对垃圾发电站的反感。

财务状况说明：2013年公司营业收入和净利润分别同比增长50.7%和25.9%，公司管理层对财务表现表示满意，实现了年初目标。对于燃气成本上升的问题，公司认为北京政府的定价机制能够保证公司的合理盈利水平，补贴收入的增加能够弥补成本的上升。造成利润增幅低于收入增幅的主要原因是燃气发电业务盈利水平的下降，一方面，2013年新增装机需要更大的调试费用，另外一方面，去年年初投产的京桥二期项目在运行之初没有供热业务，导致供热收入去年只有约7%的低增长。

业务展望及业绩指引：公司2014年发电量目标为190亿度，比2013年的134亿度增长42%，而对净利润的目标，公司谨慎认为利润增幅高于10%，主要因为今年新投产的燃气发电业务需要较大的前期费用支出，新电站的短期盈利能力将低于以前的成熟电站。资本支出方面，2013年为82亿元，今明两年维持在80亿元水平。融资方面，2013年底公司净债务负债率为64.3%，比上年底提高了1.1个百分点，去年公司灵活采用多种融资手段，包括一次新股增发，降低了总体的融资成本，对于今年是否增发股份，公司表示将主要考虑再融资对原股东的摊薄效应以及控制过高的负债比率。

我们的核心观点及投资建议：我们看好公司业绩的长期成长性，尤其是看好公司在北京地区清洁能源市场的绝对领先地位。公司将长期占据北京燃气发电市场过半的市场份额，同时近乎垄断北京的燃气区域能源、大型光伏电站、风力发电等市场，未来还将积极开拓垃圾发电市场。虽然燃气电站建设速度低于预期，但这并不影响未来几年公司业绩的释放，因此我们维持公司买入的投资评级，目标价4.83港元。

http://hk.stcn.com/2014/0321/11267720.shtml
188 : tss(35399)@2014-03-21 21:35:49

業績低於預期，但快速成長性保持不變
189 : tss(35399)@2014-03-21 21:45:54

coolstock兄,交行說得對嗎?
0.184 > 0.296 仲有咁高增長?
190 : coolstock(37503)@2014-03-21 23:53:50

tss在189樓提及
coolstock兄,交行說得對嗎?
0.184 > 0.296 仲有咁高增長?

2014年没有，应该只有10%~20%的增长。 2015才会有大增长。
191 : have707(25178)@2014-03-22 00:13:53

coolstock在190樓提及
tss在189樓提及
coolstock兄,交行說得對嗎?
0.184 > 0.296 仲有咁高增長?

2014年没有，应该只有10%~20%的增长。 2015才会有大增长。

同意所言.....

尤其京能在風電和其他再生能源難支撐現有股價....
所以除非炒, 今年股價會比較弱....

但今日去到3.8水平, 慢慢買會最好.....
192 : thomasgp02a(16679)@2014-03-22 12:56:01

留個紀錄，讓信念者留下。
193 : Kwboy(47037)@2014-04-05 07:57:12

have707在191樓提及
coolstock在190樓提及
tss在189樓提及
coolstock兄,交行說得對嗎?
0.184 > 0.296 仲有咁高增長?

2014年没有，应该只有10%~20%的增长。 2015才会有大增长。

同意所言.....

尤其京能在風電和其他再生能源難支撐現有股價....
所以除非炒, 今年股價會比較弱....

但今日去到3.8水平, 慢慢買會最好.....

我想知道, 579 有沒有機會上6 元呀? 若有, 幾時呀?
194 : have707(25178)@2014-04-08 20:05:37

thomasgp02a在192樓提及
留個紀錄，讓信念者留下。

仍然信清潔能源股份既價值，但走勢真係好差.........
唔知仲要再落定開始跌定......

不過隔離新天綠色能源同大唐新能源就更差而已.......

要看今年風電消納會唔會再有新政了.........

不過匯豐今年仲睇5.5，出年仍然係9蚊，咁就花生了......

195 : Kwboy(47037)@2014-04-09 01:10:16

have707在194樓提及
thomasgp02a在192樓提及
留個紀錄，讓信念者留下。

仍然信清潔能源股份既價值，但走勢真係好差.........
唔知仲要再落定開始跌定......

不過隔離新天綠色能源同大唐新能源就更差而已.......

要看今年風電消納會唔會再有新政了.........

不過匯豐今年仲睇5.5，出年仍然係9蚊，咁就花生了......

你怎樣知道明天9元呢?
196 : have707(25178)@2014-04-09 01:11:21

Kwboy在195樓提及
have707在194樓提及
thomasgp02a在192樓提及
留個紀錄，讓信念者留下。

仍然信清潔能源股份既價值，但走勢真係好差.........
唔知仲要再落定開始跌定......

不過隔離新天綠色能源同大唐新能源就更差而已.......

要看今年風電消納會唔會再有新政了.........

不過匯豐今年仲睇5.5，出年仍然係9蚊，咁就花生了......

你怎樣知道明天9元呢?

plx go refer aastock about how HSBC comment on this stock

197 : Kwboy(47037)@2014-04-09 01:15:52

have707在196樓提及
Kwboy在195樓提及
have707在194樓提及
thomasgp02a在192樓提及
留個紀錄，讓信念者留下。

仍然信清潔能源股份既價值，但走勢真係好差.........
唔知仲要再落定開始跌定......

不過隔離新天綠色能源同大唐新能源就更差而已.......

要看今年風電消納會唔會再有新政了.........

不過匯豐今年仲睇5.5，出年仍然係9蚊，咁就花生了......

你怎樣知道明天9元呢?

plx go refer aastock about how HSBC comment on this stock

沒有寫, 只有寫5.5元咋喎...........................
198 : have707(25178)@2014-04-09 01:19:00

Kwboy在197樓提及
have707在196樓提及
Kwboy在195樓提及
have707在194樓提及
thomasgp02a在192樓提及
留個紀錄，讓信念者留下。

仍然信清潔能源股份既價值，但走勢真係好差.........
唔知仲要再落定開始跌定......

不過隔離新天綠色能源同大唐新能源就更差而已.......

要看今年風電消納會唔會再有新政了.........

不過匯豐今年仲睇5.5，出年仍然係9蚊，咁就花生了......

你怎樣知道明天9元呢?

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沒有寫, 只有寫5.5元咋喎...........................

《大行報告》匯豐首予京能清潔能源(00579.HK)「增持」評級看6.3元
2014-01-27 11:06:39

匯豐認為京能清潔能源(00579.HK) -0.040 (1.084%)  沽空 $4.41百萬; 比率 8.653%  有多項優勢，包括在北京的燃氣市場有主導和獨特的定位；積極擴張產能；有穩定政府補貼；及北京人口負擔能力高有助其全面轉嫁氣價成本升幅等。該行首予京能「增持」評級，目標價定於6.3元，相當於2014年預期市盈率24.5倍。

該行指出，受惠於去年及今年的新增產能貢獻，預期2014至2015年的每股盈利複合增長率可達30%。該行又預期，公司燃氣發電業務對除息、稅前盈利貢獻比例，將由2013年的30%，在2015年增至54%。

另外，該行預期公司有足夠資金擴張產能，料不會進一步配股。該行又指出，如果公司另外再新增900兆瓦產能，將會將公司目標價調升至9元。(bi/a)

咁而家個產能會去到2015先boost，咁出年/後年咪comment 9蚊.........

當然，大行既野，請自行判斷..........
199 : Kwboy(47037)@2014-04-09 01:21:41

have707在198樓提及
Kwboy在197樓提及
have707在196樓提及
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沒有寫, 只有寫5.5元咋喎...........................

《大行報告》匯豐首予京能清潔能源(00579.HK)「增持」評級看6.3元
2014-01-27 11:06:39

匯豐認為京能清潔能源(00579.HK) -0.040 (1.084%)  沽空 $4.41百萬; 比率 8.653%  有多項優勢，包括在北京的燃氣市場有主導和獨特的定位；積極擴張產能；有穩定政府補貼；及北京人口負擔能力高有助其全面轉嫁氣價成本升幅等。該行首予京能「增持」評級，目標價定於6.3元，相當於2014年預期市盈率24.5倍。

該行指出，受惠於去年及今年的新增產能貢獻，預期2014至2015年的每股盈利複合增長率可達30%。該行又預期，公司燃氣發電業務對除息、稅前盈利貢獻比例，將由2013年的30%，在2015年增至54%。

另外，該行預期公司有足夠資金擴張產能，料不會進一步配股。該行又指出，如果公司另外再新增900兆瓦產能，將會將公司目標價調升至9元。(bi/a)

咁而家個產能會去到2015先boost，咁出年/後年咪comment 9蚊.........

當然，大行既野，請自行判斷..........

你會中長線嗎? 我手貨平均要4.33, 我想等6元, 唔知有沒有機會呢?
200 : have707(25178)@2014-04-09 01:24:20

Kwboy在199樓提及
have707在198樓提及
Kwboy在197樓提及
have707在196樓提及
Kwboy在195樓提及
have707在194樓提及
thomasgp02a在192樓提及
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《大行報告》匯豐首予京能清潔能源(00579.HK)「增持」評級看6.3元
2014-01-27 11:06:39

匯豐認為京能清潔能源(00579.HK) -0.040 (1.084%)  沽空 $4.41百萬; 比率 8.653%  有多項優勢，包括在北京的燃氣市場有主導和獨特的定位；積極擴張產能；有穩定政府補貼；及北京人口負擔能力高有助其全面轉嫁氣價成本升幅等。該行首予京能「增持」評級，目標價定於6.3元，相當於2014年預期市盈率24.5倍。

該行指出，受惠於去年及今年的新增產能貢獻，預期2014至2015年的每股盈利複合增長率可達30%。該行又預期，公司燃氣發電業務對除息、稅前盈利貢獻比例，將由2013年的30%，在2015年增至54%。

另外，該行預期公司有足夠資金擴張產能，料不會進一步配股。該行又指出，如果公司另外再新增900兆瓦產能，將會將公司目標價調升至9元。(bi/a)

咁而家個產能會去到2015先boost，咁出年/後年咪comment 9蚊.........

當然，大行既野，請自行判斷..........

你會中長線嗎? 我手貨平均要4.33, 我想等6元, 唔知有沒有機會呢?

哈哈，呢區唔比咁問，你去炒賣區睇舊post/discuss，or睇呢個post點comment吧

當然我比你更高，$4.95。
自己想一下/digest一下post吧。
201 : Kwboy(47037)@2014-04-09 22:33:01

哈哈，呢區唔比咁問，你去炒賣區睇舊post/discuss，or睇呢個post點comment吧

當然我比你更高，$4.95。
自己想一下/digest一下post吧。

你目標幾錢放呀?

202 : Kwboy(47037)@2014-04-11 23:12:02

我想問, 其實579 能否中長線持有呢, 前境可以嗎, 大行話5.5 以上, 有沒有機會呢?

203 : dannyc(42058)@2014-04-11 23:46:50

呢期好似唔係炒國策

204 : Kwboy(47037)@2014-04-12 00:16:00

咁中線有希望嗎? 定換馬好些呢?

205 : DragonGirl(40332)@2014-04-17 01:54:46

唔炒國策都有長遠價值。
但vulnerable to policy 又會波動

206 : tss(35399)@2014-05-02 21:41:41

新浪財經訊 5月2日消息，據財華社報道，京能清潔能源公布，截至今年3月底止季度盈利3.11億元(人民幣。下同)，營業收入21.19億。

業績好嗎?

207 : greatsoup38(830)@2014-05-03 19:41:49

唔知補貼幾多難比較

208 : Kwboy(47037)@2014-05-04 18:38:25

其實579 可以重回升軌嗎? 幾個月前, D 人話呢隻係強勢股, 現在就日日跌......................

209 : greatsoup38(830)@2014-06-03 01:35:07

2014-05-22 HJ
京能受惠環保中長線看好

北京京能清潔能源（579）是直屬北京市國資委的國企，顧名思義，專營清潔能源，是電力綜合股。由於北京市已啟動大氣污染防治工作，京能響應政府號召，致力於北京生態環境的改善，燃氣發電及供熱是其主要業務，佔整體發電量62％，其餘為風電、水電及光伏發電等。

京能最近公佈今年首季財務數據，是配合發行融資券的要求，因而只有數據而無評述，期內淨利潤3.51 億元（人民幣．下同），並無比較數字，該利潤相當於2012 年上半年利潤的55％或2012 年全年利潤的39％，預期該業績較前有增長，但增幅不明。2013 年的淨利潤11.45 億元，增長25.8％，每股盈利18.44 分，派息4.34 分，增長15.7％，股息比率僅為24.5％，稍低於2012年的25.3％。

京能的燃氣發電為北京市最具規模，需要肩負社會責任，但亦要承擔經營風險，燃氣價上漲的成本不能轉嫁予消費者，但已獲政府補助。去年燃氣發電及供熱的收入41.53億元，增加63.6％，而燃氣成本則增99％，至36.59 億元，佔發電收入由72.5％升至88％，可見燃氣價格上升的影響。而去年對其清潔能源生產的補貼為13.82 億元，則增207％，但核證減排量及自願減排量收入則銳減87％，至3125 萬元，相信政府的補助已考慮各項問題，但主要是對燃氣價上升的補貼。

燃氣發電及供熱部分去年的息稅前盈利為9.37 億元，增長45.4％，利潤率為22.6％，低於上年的25.4％，估計與減排收入有關。風力發電去年收入增25.7％，至16.57 億元；息稅前盈利增22.8％，至8.77 億元；利潤率則由54.2％降至52.9％，雖稱收入與棄風限電減少有關，但未能解釋利潤率下降。水電收入增29.7％，至3.68 億元，息稅前盈利減少13.9％，至1.56 億元；利潤率由63.8％降至42.4％，是折舊與攤銷增加的影響，原因未說明。

去年底京能的淨借貸193.4 億元，淨借貸權益比率176％，而且錄得流動負債淨額42.4 億元。去年資本支出82.4 億元，雖曾配售集資9 億港元，對財務狀況並無幫助。京能仍有相當計劃在推行中，以北京的燃氣發電及供熱為主，亦在建設區域性能源示範項目中，稱為未來科技城燃氣熱電聯產工程。北京市逐漸淘汰或減少燃煤發電，計劃於2015 年北京市的清潔能源供暖面積將達80％以上，計劃於2015 年燃煤減少800 萬噸，2017 年更減少1300 萬噸，是與2012 年耗煤量比較，以實施「五環內無煤化」的策略。

未能受惠煤價下跌

京能為北京市唯一風電營運商，亦是唯一地面光伏項目建設試點工程，水電也在拓展之列，並以垃圾發電項目為關注重點。除燃氣發電集中於北京外，其餘發電業受地理環境影響，現時風電項目分佈於北京、內蒙及寧夏風資源豐富地區，光伏發電項目主要分佈於日照強烈的西北地方及華北地區。水電項目較為小型，位於水資源充沛的西南地區。京能的目標是集中於清潔能源，不涉燃煤發電，是其獨特之處，概念十足，長遠應受惠環保政策，但因無燃煤發電，短期未能受惠於煤價的下跌。

京能的發展依次完成，2012 年的資本支出為49.9 億元，2013年增至82.4 億元，對2014 年業績應有肯定貢獻，有更佳增長可以預期，而仍在發展中，對資金需求殷切，繼續增加借貸是意料中事，投資於內地公用類國企，應有此心理準備，亦不必擔心其財政問題，但利息負擔始終是蠶蝕盈利，間中的配售集資，相對而言，微不足道。

現價3.47 港元，P╱E15 倍，息率1.55％。去年業績涉及其他利得，屬特殊項目，較2012年約增5500萬元，毋礙整體評價。由於今年展望勝於去年，現價仍具上升潛力。稍為不放心的，是燃氣價格的可能上升對其影響，政府補貼是否完全彌補，或將影響回報，如視作社會責任，便與投資者期望有別。按常理看，今年是環保年，對所有環保股均有利，但市場形勢未能配合，股價多是先升後回，但以中長線論，仍值得候低看好。

戴兆

210 : GS(14)@2014-07-11 14:24:27

2208 sell things to 579

211 : GS(14)@2014-07-11 14:24:42

2208 version

212 : GS(14)@2014-08-20 02:19:36

盈利降60%，至1.1億，重債

213 : tss(35399)@2014-08-20 09:30:17

京能清潔獲5億補貼增87%
2014-08-20 01:13:49|來源：大公網|我要分享
字體 0
　　京能清潔能源（00579）公布中期業績，收入32.93億元（人民幣，下同），按年上升12.1%；股東應佔溢利6.7億元，增長5.5%，每股盈利10.36分，與去年同期相若，不建議派發中期息。上半年來自政府補助及補貼增加87%，至5.19億元。來自風電分部收益4.31億，減少14.8%；燃氣發電、供熱分部收益5.69億元，增加48.5%。

214 : tss(35399)@2014-08-20 09:31:07

京能清潔能源 - 將於2015年進入業績增長爆發期
分析員 : 趙文利 (首席策略師, 招商證券(香港)有限公司)

2014/08/07 11:14

相關股票：  京能清潔能源 -0.020 (0.621%)

2014/07/08 10:01
分析員：梁薇趙文利

預計2014年上半年淨利潤同比上升2.2%：
我們預計公司2014年上半年營業收入小幅同比增長10%至32.3億元，歸屬於股東淨利潤同比上升2.2%至6.5億元，折每股盈利0.10元，基本與上年持平，低於彭博市場預期9%。我們認為隨著下半年用電高峰期的來臨、風電來風情況的好轉以及新增機組的投產，公司盈利將環比提升，全年每股盈利達0.21元，同比上升16.7%，低於市場預期8.7%。公司目前2015E P/E為7.9倍，2015E P/B為1.3倍。根據行業平均10x2015E P/E，我們上調12個月目標價21%至4.38港元，維持“買入”評級。

2015年將進入業績增長爆發期：
預計延期投產的1,308兆瓦京西熱電將於2015年初投產；裝機容量845兆瓦的高安屯燃氣機組預計將於2014年10月份投產；240兆瓦的昌平未來科技城燃機項目也將於下半年並網發電。預計公司2015年年初燃氣裝機容量將達到4,421兆瓦，較目前實現翻番，拉動2015年燃氣發電量同比增長115%。燃氣發電電價由0.57元/千瓦時提高至0.65元/千瓦時，基本可覆蓋天然氣成本的提高。今年公司將新增風電裝機容量200兆瓦，儲備項目容量達到950兆瓦，預計將拉動2015年風電發電量增長23%。於此同時，公司光伏發電裝機將於2014年末增加至350兆瓦。我們預計公司2014/2015年燃氣、風電、水電及光伏裝機容量將分別同比增長53.5%/63.2%、11.7%/10.5%、13.6%/11.9%及162.2%/76.3%，拉動2014/2015年營業收入增長31%/92%，淨利潤增長18%/66%，屆時公司淨資產收益率水平將由2013年的10.7%增長至11.5%及16.4%。

收購澳洲Gullen風電場75%股權為正面催化劑：
因此次收購尚存不確定性，我們並未將其計入盈利預測。若此次收購成功，預計將分別提高公司2015及2016年淨利潤3.7%及2.4%至23.3億元及26.0億元，分別提升淨利率0.3個百分點至12.0%及12.3%。

http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/comment.aspx?id=5862

215 : qt(2571)@2014-08-21 06:39:42

收購澳洲Gullen風電場75%股權為正面催化劑 ==> 要計埋滙率因素

216 : greatsoup38(830)@2014-08-21 22:25:36

澳紙升值有影響嗎，通常顯示在全面收益

217 : niperry(5974)@2014-08-22 17:52:20

京西热电工程“二拖一”机组168小时试运圆满成功

2014年8月22日凌晨1时38分，京西热电工程“二拖一”机组整套顺利通过168小时满负荷试运，各项指标优良，机组运行稳定，为实现商业运营奠定了坚实的基础。作为北京四大热电中心的西北热电中心建设主体之一，京西热电工程于2012年3月29日获得北京市发改委核准，当年9月正式开工建设， 2014年8月15日凌晨1时38分，“二拖一”机组进入整套168小时试运。机组试运期间，热工、电气自动投入率100%，热工、电气保护投入率100%，保护动作率100%，主要测点投入及显示正确率100%，主辅设备运行安全稳定，高标准、高质量地实现了“二拖一”机组如期投产的目标。项目整体投产后每年可减少燃煤294.1万吨，减排粉尘661.8吨，减排二氧化硫499.45吨，减排氮氧化物823.43吨，年发电量58.85亿千瓦时，供热能力1800万平方米。该项目不仅可以改善北京市环境质量，保障城市集中供热安全，还可以增强电网的稳定性和可靠性，提高电网的应急和调峰能力，为首都经济社会快速发展提供电力能源保障。在工程建设和168小时试运期间，得到了市、区政府、各委办局，集团公司、清洁能源及各参建单位，集团系统各兄弟单位的关心、支持和大力帮助，他们多次到施工现场协调、解决各类问题，多次到现场看望和慰问参与工程建设的干部、员工，多次在京西热电急需帮助的时候伸出援助之手。正是有了这种关心和帮助，才使得公司全体干部、员工为了工程的建设团结一心、攻坚克难、加班加点、默默奉献，圆满通过了168小时试运。

218 : 鎌首(32179)@2014-08-23 10:25:29

greatsoup38在216樓提及
澳紙升值有影響嗎，通常顯示在全面收益

匯率升值對長遠投資冇咩用

219 : qt(2571)@2014-08-23 10:28:29

greatsoup38在216樓提及
澳紙升值有影響嗎，通常顯示在全面收益

仲有得升值? 唔係掛..
似貶值多啲喎

220 : niperry(5974)@2014-08-30 16:28:36

京能清洁能源2014年中期业绩电话会议记录底稿

http://xueqiu.com/9893735187/31179556

221 : greatsoup38(830)@2014-08-31 02:17:57

http://www.gelonghui.com/forum.p ... ge=1&extra=#pid4423

首先附上格隆匯環保行業專家97mocha梳理的最近花旗組織電話路演中更新的重點信息：

1.截至中報總規模4306MW：氣電2028MW，風電1699MW，水電369MW，光電210MW。

2.氣電方面：高安屯和高井兩個大型燃氣發電項目預定於今年11月投入試運營，今年貢獻不大，但極大地保證了明年的增長，消除了項目延遲的不確定性！北京以外的區域性燃氣發電項目在談的還包括安徽、廣東等地的後續項目。

氣價方面：公司表示俄氣進入，國內氣價已經漲價到位，今年是最後一次漲價（排除了明年漲價帶來的股價波動）；

3.風電方面：每年15-20%的權益裝機增長，並且國外的風電項目收益率不比國內差；

4.光伏方面：今年中裝機210MW，今年底350MW以上，明年底500MW，規模將超過水電規模，成為新的看點；

5.其他清潔能源方面：兩個大型垃圾發電項目已經通過第一輪環評進入第二輪，預計明年5月份即可開工建設，並確認建設收入。由於項目體量很大（約3600噸/日），按照平均每噸40萬人民幣投資額估算，兩個垃圾發電項目總投資額或超14億人民幣，明後年的建設收入確認非常可觀。

補充一點：由於公司項目投產時間已定，預計公司隨後會配售20%流通股進行融資，配售可視為最後的風險釋放。

估值水平：

截止上週五市值221億港幣，公司2013年純利14.57億港幣，預計今年增長10-15%，明年50%以上，分別對應2013-2015年的PE是15x，13x和8.7x。估值很吸引。

下面是個人的一些思考，希望與大家探討，說的不對請輕拍。

首先先介紹下集團上半年的業績情況。公司收入比去年同期增長12.1%，增長主要出現在燃氣售電部分，2014 年上半年集團燃氣售電381萬兆瓦時，同比增加10.7%，售電收入19.8 億元，同比增加21.4%。原因一方面是機組利用小時數增加，另一方面北京市發改委上調燃氣發電從0.57/每度至0.65/每度。除此之外，在熱力，風電，水電等由於氣候等不可抗力因素的影響下造成收入略有減少。
集團收入組成（RMB萬元）
2014上半年

2013上半年

變動
熱力售電
197,555.00

163,083.00

21.14%
熱力
26,138.30

27,751.60

-5.81%
風電
76,941.80

85,975.60

-10.51%
水電
12,572.30

13,316.30

-5.59%
其他(包括光伏）
16,045.30

3,063.50

423.76%

關於補貼，由於北京環保壓力巨大，這種壓力可以輕易的傳導到領導層的政治壓力，所以政府也是頂著很多壓力大力推進天然氣發電的，但天然氣發電成本較煤發電高2-3倍，加上天然氣漲價，毛利從去年上半年的27%降至今年上半年的20%。目前發電成本在0.6元多/度，上網電價0.65元/度，補貼0.15/度。

單位：千元RMB

2013上半年

2013全年

2014上半年
稅前收入

774,268

1,449,835

848,772
天然氣發電補貼

228,681

1,382,577

486,732
補貼佔稅前收入比

30%

95%

57%

如上表所示，刨去補貼，企業收入基本會減半，在13年甚至可能出現盈虧持平的情況。
補貼國家沒有統一標準，都由地方政府把握，北京的優勢在於首都，環保壓力太大，目前補貼很慷慨，不然各大電廠沒積極性。但個人認為目前天然氣發電不能算做是一個健康的行業，補貼的風險隨時存在，什麼時候不補貼就能存活才算是一個健康的行業。歐洲也出現了企業改用煤代替天然氣發電的情況。但回過來說，補貼是目前快速推進產業發展、修復改善環境的唯一途徑，未來是個大趨勢，在若干年內應該會保持穩定不變。另外北京的補貼情況也有著全國同行業補貼示範的味道，不會輕易變動。

關於天然氣價格，北京都由中石油供氣，一年訂一個價格，這樣明年的價格就算是穩定了。但中俄天然氣東線管道俄羅斯境內目前才開工，預計2017年才可以通到北京，在此之前的2016,2017年的價格走勢仍存在變數。目前看到的情況是，由於整體經濟走軟，下游需求回軟，氣價估計很長時間都很難再漲了，華潤燃氣就是因為下調了15年銷氣量，從200億方下調到160億方，才引致股價大跌。

未來俄氣進來後，個人以為，氣價存在壓力。這對京能這樣燃氣發電為主的公司而言，無疑長期環境在不斷改善。

另外從公司目前的項目情況看，高安屯（845兆瓦）和高井（1308兆瓦）兩個大型燃氣發電項目預定於今年11月投入試運營，而240 兆瓦的昌平未來科技城燃氣發電項目已於7月份完成試運行，下半年將並網發電。預計2015年開始的燃氣裝機量可以達到4421兆瓦，比目前翻了一倍多。只要維持目前的補貼政策，相信公司15年的利潤可以較今年大幅增長。

目前天然氣發電收入佔公司總收入的60%左右，相比去年有所增加，未來隨著新項目的建成，比例會進一步提升。但公司收購澳洲風電場，新增光伏發電及明年開工的垃圾發電場仍然起到了優化收入結構的作用，並且會對集團未來健康發展與適當轉型做出貢獻。

222 : have707(25178)@2014-09-26 13:11:30

低價印股，唔通冇信心今年上番4蚊? smiley

223 : greatsoup38(830)@2014-09-27 09:26:16

都要過兩年至爆了

224 : GS(14)@2014-09-30 00:11:39

http://www.gelonghui.com/forum.p ... 2814&extra=page%3D1
I、再次重申一下格隆強調環保行業的邏輯
很多人把環保行業大風颳起，簡單理解為是中央政府對過去粗陋經濟發展方式破壞環境欠賬的還賬，這種理解太過粗淺，是完全沒有搞懂中國經濟目前面臨的險惡境地，以及政府幾乎背水一戰的嚴峻：中國過往那種依賴高投資、高耗能、低人力成本、低環境破壞成本的「兩高兩低」的模式不是難以為繼這麼簡單，而是必須果斷叫停，否則該短板的繼續短板，該過剩的堰塞湖行業繼續過剩，水位繼續上漲，累積下去，國民經濟會崩潰！叫停傳統經濟增長方式當然會讓經濟增速下一個台階，但如果在經濟下台階與經濟崩潰兩者之間二選一，答案是顯而易見的。

在單純追求經濟速度和數字的年代，環保只是塊遮羞布而已，需要的時候，政府會拿出來遮遮羞，根本不要指望有投資衝動的地方政府會考慮環境。現在完全不同了，中國經濟這架馬車繼續按照老路狂奔下去，前面就是看得見的懸崖——借用好萊塢一部經典電影名字，就是「末路狂奔」！

那麼，如何遏制地方政府這種環境破壞型的危險粗放經濟增長方式與慣性衝動？靠政治動員？靠說教？靠覺悟？靠下派工作組人盯人？通通沒用！唯一的辦法，就是中央政府規劃和開放一條新路，這條路能夠一箭雙鵰：既對過往那種經濟增長方式形成一個不可踰越的硬約束，讓地方政府強行做只會吃力不討好，同時又能引導、刺激和培育新的經濟增長動力的崛起與形成——這條路，或者這個硬約束只能是環保指標。除此之外，別無他途。換句話說，強調環保，不是ZF覺悟突然高到了哪裡去，而是安身立命，涉及生死的必須選擇，是中國經濟的逃生之門！

這就是克強總理在9月10日達沃斯論壇上著重強調環保的原因。很多人讀克強總理達沃斯論壇講話，急功近利地把注意力放到了所謂「新常態」、「寬鬆」、「降息降准」這些敏感詞上了，反而忽略了最重要的一個信息：克強總理明確暗示要借助環保硬約束來淘汰落後產業，並用了「宣戰」這個罕有的詞來強調環保。在此格隆把克強總理答記者問的原話一字不漏摘抄在此：

「我說向污染宣戰，就是我們要用決戰決勝的信心、措施來治理污染。對中國來說，最突出的問題是水、大氣和土壤污染，它直接關係到人們每天的生活，直接關係到人們的健康，也關係到食品安全。所以，中國政府必須負起責任，向這幾個重要領域的污染進行宣戰。」
「但是，這並不是一天能解決的問題。中國有句俗語叫「冰凍三尺，非一日之寒」。我們不僅要進行社會動員，而且要完善治理污染的法規體系，加大執法力度，讓違法者付出高昂的成本，同時還要激勵企業通過創新來實現節能環保。」
你剛才提到「如何處理好治理污染與穩定增長之間的關係」，這之間的確有矛盾。尤其對發展中國家來說。但我們必須走一條新路，就是要在發展中保護、在保護中發展。關鍵是要淘汰落後產業，發展新興的節能環保產業，爭取讓新興的節能環保產業能夠跑過淘汰落後產業的速度，也希望在座的各位企業家能夠參與中國節能環保產業的發展，這是中國未來一個巨大的市場」

在格隆看來，中國未來3-10年將迎來環保板塊的黃金週期，類似「水十條」這樣的環保行業扶持政策會不斷頒佈，這就是格隆為何反覆分析環保行業與其中標的的原因。還是那句話：除非你與錢有仇，否則對環保行業就不能視而不見。

II、京能：正宗環保股的身子骨（燃氣發電+垃圾發電），卻是火電股的估值
京能（579）之歌公司，格隆，以及格隆匯諸多會員先後對其解剖多次，應該算是一個基本面很清晰的標的了。今天格隆之所以把京能（579）特別拎出來作為環保行業的第四駕馬車，是基於以下幾個確定的原因：

（1）、作為首都，北京的環境已經惡化到了哪怕花再大代價也必須整治修復的地步了。北京的規劃是2015年5環不再有燃煤機組，全市清潔能源消費比重達到80%以上，其中天然氣比重超過20%。京能公司作為北京地區幾乎唯一的國有燃氣發電運營商，是護衛首都環境的最重要屏障，各項政策都會為其業務開綠燈；
（2）、北京已確定燃氣為城區唯一發電模式；

（3）、燃氣順價機制已經成熟，再加上中國經濟下行對燃氣需求的下降，以及2017年俄羅斯天然氣進入中國，燃氣價格長期上漲趨勢基本到頂，公司發電成本有望下降；

（4）、公司明年新的燃氣機組大規模投產，機組規模有一倍以上的增長；

（5）、公司正式進軍垃圾發電；

（6）、公司上週已完成最新一輪配股融資，淨籌資12.43億元，後續機組建設的資本支出資金已足夠使用，利空出盡；

（7）、估值足夠便宜。目前京能估值對應15年只有8倍略多，公司屬於貨真價實的環保新能源的身子骨（燃氣發電+垃圾發電），但給的卻是火電股的估值。

概括而言，就是行業確定性+公司確定性+有相當吸引力的成長性+過於偏低的估值。下面格隆逐步展開。

III、燃氣發電的政府定位、政策定位以及燃氣成本

（1）北京霧霾鎖城，燃氣發電確定為城區唯一發電模式
據中國氣象局統計，今年以來全國先後出現10次大範圍霧霾天氣過程，主要出現在我國中東部地區，霧霾日數普遍在3天以上，可謂八面「霾」伏。而北京地區的霧霾現象尤為突出。PM2.5--即「細顆粒物」（大氣中粒徑小於或等於2.5微米的顆粒物），目前已發展成北京等地霧霾的罪魁禍首。與較粗的大氣顆粒物相比，細顆粒物粒徑小，富含大量的有毒、有害物質且在大氣中的停留時間長、輸送距離遠，因而對人體健康和大氣環境質量的影響更大。
降低PM2.5成為以北京為首等地的重要環境治理目標以及公眾環保焦點。

從來源上分析，北京市PM2.5的主要來源為燃煤、機動車排放、建築塵、揚塵、生物質燃燒、二次硫酸/硝酸鹽及有機物。其中燃煤貢獻率達16%，機動車排放貢獻率8%。清潔能源佔比低以及機動車快速增長，使得北京遭受燃煤和機動車排放的雙重夾擊。在汽車保有量穩定增長的前提下，大規模使用清潔能源發電機組，替代傳統燃煤發電機組將成為降低首都PM2.5的最為有效方式。
北京市PM2.5來源分析

2011年北京市發改委出台《北京市「十二五」時期能源發展建設規劃》，公佈能源結構調整及電力裝機目標：

到2015年，全市能源消費總量控制在9000萬噸標準煤左右；

到2015年，全市清潔能源消費比重達到80%以上，其中天然氣比重超過20%；

到2015年，全市總裝機容量1044萬千瓦，其中燃氣機組800萬千瓦。

十二五期間北京市天然氣利用總量翻番，年增速19%。按照規劃，天然氣年消費量由2010年的75億立方米增加到2015年的180億立方米，佔能源消費總量的比重由2010年的13%增加到2015年的20%以上，年均增速19%，天然氣發展進入全面提速期。

北京市2010年和2015年煤炭消費和天然氣消費量對比

（2）燃氣發電確定為城區唯一發電方式，四大熱電中心新增燃氣裝機約600萬千瓦，年增速32%。至2015 年，北京市本地電源將以燃氣發電為主，計劃新建14 台燃氣熱電聯產機組，形成以四大熱電中心作為熱網主力支撐的「1+4+N」的中心大網格局。截止至2013年6月，四大熱電中心中東南中心和西南中心已經建成運營，累計新增燃氣裝機176.1萬千瓦；隨著西北和東北兩大熱電中心的開工，未來1-2年還將增加裝機443.5萬千瓦。2015年新增600萬千瓦燃氣裝機的目標有望提前實現。

（3）燃氣順價機制已經成熟
決定燃氣電廠收入的一個很重要因素是上網電價。2011年底，北京市發改委頒佈《北京市發展和改革委員會關於燃氣電價補貼機制有關問題的函》，在國家發改委釐定燃氣臨時上網電價基礎上進行財政補貼。只要北京市發改委釐定的上網電價和國家發改委釐定的臨時電價間仍存在差額，補貼就不會取消。雖然會計處理為補貼，但實質屬於經常性損益，具有可持續性。

燃氣電廠的主要開支為氣耗，佔其營業開支5成以上。天然氣價格的上漲，會影響到公司燃氣發電的成本，但是由於北京市政府的價格順出機制，氣價的上調對公司盈利影響不大。價格順出機制，目的是為了鼓勵燃氣發電，具體操作是由北京市發改委根據國家發改委天然氣價格的調整，按照公式(氣價變動金額（元）*行業平均氣耗（0.2立方米/千瓦時）)給予公司一定電價補貼。從公式可以看出，補貼完全可以覆蓋氣價上漲帶來的成本上漲。
而最近兩次燃氣價格上漲後，發改委均上調了上網電價順出了氣價（分別發生於2010年和2013年）。以2010年的上調為例，2010年公司燃氣採購價格由1.98元/立方米上漲至2.28元，上調0.33元；當時北京市發改委釐定的天然氣上網電價為0.617元/度（電網負擔0.573元，北京市財政負擔0.046元）。氣價上調後，北京市政府根據公式，上調上網電價0.33*0.2≒0.07元，至上網電價0.687元/度（電網支付0.573，北京市財政支付0.116元）。由於公司良好的運營能力，其單位氣耗小於行業平均的0.2，故實際補貼還略高過成本上漲。這在下圖公司燃氣分部經調整後EBIT率可以看出，公司2010年雖然經歷天然氣價格上漲，但是EBIT率不降反升。
公司燃氣分部經調整後經營溢利情況單位：百萬元

綜上所述，不論是從國家戰略層面還是北京市「去煤化」目標層面，公司燃氣發電行業是中央和地方政府大力支持的環保清潔能源行業。為此，天然氣價格的上漲，肯定不會由公司承擔，天然氣價格順出機制也較為清晰簡單。並且透過2010年和2013年的氣價順出情況，我們基本可以確認順價機制已經成熟

IV、公司未來看點

（1）、燃氣裝機明年大規模增長，確保公司成長性
截止至2014年上半年，公司燃氣控股裝機容量為2028兆瓦，但三個新項目-高井（1305兆瓦）、高安屯（845兆瓦）和未來城（240兆瓦），安裝進展良好，三個項目大概率均能夠在2014年年底前進入運營，2015年公司燃氣裝機容量將大幅提升118%至4418兆瓦，2015年公司燃氣分部收入和利潤將有較大規模增速。

(2)、原料價格掉頭，燃氣價格上漲基本見頂
自2006年開始，發改委確立了燃氣價格和上網電價聯動機制，至今已經上調燃氣價格三次。針對北京地區非居民用電，三次上調情況如下：
北京地區非居民用燃氣價格上漲情況單位：元/立方

另一個需要注意的是，2014年我國和俄羅斯簽訂天然氣東輸協議，根據雙方商定，從2018年起，俄羅斯開始通過中俄天然氣管道東線向中國供氣，輸氣量逐年增長，最終達到每年380億立方米，累計30年。國際能源機構(IEA)預計，到2019年，中國電力、工業和交通部門的天然氣需求達3150億立方米，中國每年燃氣供應缺口約220億立方米，俄羅斯東輸氣不僅能緩解供氣緊張，更重要的是基本確定了未來30年燃氣價格的「天花板」。此次協議涉及金額約4000億美元，由此推測2018年俄氣管口價格約在2.54元/立方，加上管輸費用，預計未來俄氣銷售價格將在3.04-3.54元/立方之間。這意味著今年的上調燃氣價格很有可能調整到位，未來價格上調的概率在下降甚至變為零。順氣機製成熟對公司無疑具有重大意義，但是未來氣價的穩定，將最大程度降低對公司業績預測的擾動。

（3）、區域式能源為下步發展重點
2013年-2016年北京市政府將陸續關停燃煤機組，建設落成四大燃氣中心：
2013年，西北燃氣熱電中心建成投產運行2台機組，東北燃氣熱電中心主體結構封頂，關停科利源熱電廠燃煤機組。2014年，西北、東北燃氣熱電中心建成投產運行，關停高井熱電廠燃煤機組。2015年，華能北京熱電廠新增燃氣發電機組建成投產運行，關停國華、京能熱電廠燃煤機組。2016年，關停華能北京熱電廠燃煤機組。

但這僅僅是5環以內，未來5-7環的新城市負荷中心將採用區域式（分佈式）能源的理念。按照《北京市2013-2017年清潔空氣行動計劃》規劃，北京政府在未來2-3年將關停城區燃煤機組，規劃建設百座熱電冷聯用的分佈式能源，總裝機容量在1000兆瓦。所謂天然氣分佈式能源是指利用天然氣為燃料，通過冷熱電三聯供等方式實現能源的梯級利用，綜合能源利用效率在 70%以上，並在負荷中心就近實現能源供應的現代能源供應方式，是天然氣高效利用的重要方式。

在北京地區，分佈式燃氣發電享有100%上網，核定電價高以及利用小時數高達4500小時以上的優勢。京能清潔能源享有在北京地區獨家開發區域式燃氣發電的優勢。目前已經建成的有未來城項目，並且已經敲定TBD，亦莊，台湖，二機場，首鋼以及安徽、廣州兩個外省項目。公司預計每年新增240兆瓦左右的分佈式燃氣發電機組，這保證了公司燃氣裝機量長期的一個穩定增速。
（4）、正式進軍垃圾發電——既帶來盈利，更提升估值
公司已中標北京兩個垃圾焚燒項目，其中阿蘇衛項目預計將在明年5月1日之前開工建設。阿蘇衛項目位於北京市昌平區百善鎮和小湯山鎮交界處，日焚燒規模3000噸，設置4台750t/d的機械爐排爐、4台72t/h的臥式餘熱鍋爐、2套30MW的抽凝式汽輪發電機組，同步建設焚燒煙氣淨化設施、850t/d滲濾液處理設施、1200t/d殘渣填埋處理設施、3000t/d陳腐垃圾篩分處理設施、以及附屬生產設施和園區配套設施。項目建設總投資約34億元。

這個項目在前期被抵制。今年北京市政府出於對阿蘇衛老舊填埋場改造的目的，大力支持阿蘇衛焚燒廠的建立，在最為關鍵的拆遷補償上給與足額財政支持。由於BOT項目的建設收入確認，總投資34億元的項目將可能帶來接近40億元的收入，按照18個月的建設期推測，可能會給2015年全年帶來收入接近10億元，相當於2013年全年收入的15%。

（5）、其他新能源業務拓展
公司在風電和水電板塊仍然積極佈局。公司已於7月份公告收購金風科技在澳大利亞的一個風電廠（165兆瓦），官廳四期正在建設當中。另外公司在光伏和垃圾發電兩個板塊也積極佈局，未來公司將成為一個多元化的優質清潔能源生產商。

V、盈利和估值
除非出現建設進展認為受阻（概率極低），2014年底公司大概率建成運營高井、高安屯和未來城三大項目，燃氣機組產能由去年年底的2028兆瓦增加至4418兆瓦，2015年公司利潤將有60%以上的增長，2015年將成為公司業績的爆發年。

過往市場一直在等再融資這只靴子落地。上週四公司折價5.6%，以每股3.23元價格配售3.93億股新股，融資淨額12.43億元，基本算最後的利空出盡。
初步模型測算，公司2014-2015年EPS分別為人民幣0.20和0.33元，對應14/15年PE分別為13.47/8.16倍。在格隆看來，公司屬於貨真價實的環保新能源的身子骨（燃氣發電+垃圾發電），成長與確定性兼具，但給的卻是火電股的估值，是一個值得認真琢磨的研究標的。

225 : greatsoup38(830)@2014-10-12 11:02:28

http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=490
北京霧霾天再聊京能清潔：林志玲的身段鳳姐的估值？
作者格隆匯 Tony

北京這幾天又霧霾了，網上搜了幾張照片。

讓我想到一個真事，一老外在北京CBD堅持跑步8個月，最後死於肺癌！
再發點今天的數據：北京空氣質量

順手再發個香港空氣質量

之前有個香港朋友去北京出差兩個月，最後一個月就跑回來了，他說，再也不想去了，有命賺錢，沒命花錢。

其實北京空氣質量一直牽動著中央的神經，估計中央沒有一位領導希望在這種環境下辦公吧。控制霧霾首先就是要從源頭控制，從源頭看，機動車尾氣最嚴重，但除了限購或發展電動汽車外沒有別的辦法，常規機動車短時間內也很難被取代。但是燃煤就不一定，這22.4%的來源是可以完全被清潔能源取代的。比方說，天然氣發電，北京在2013年底就在四環內做到了不燒煤全燒氣。而北京垃圾充足，也可以開發垃圾發電，目前北京垃圾90%填埋，發電的不足3%，另外我相信北京垃圾的熱值一定很高，油水足。
而在港股上市從事北京天然氣和垃圾發電的只有京能清潔能源（579.HK）

北京十二五規劃，到2015年，全市總裝機容量1044萬千瓦，其中天燃氣機組800萬千瓦。北京目前具體實施的方案就是把現有四環內所有煤炭機組全部改造燒天然氣，並且關停四大煤電廠，改成在東南，西北，東北，西南四個角上建天然氣發電廠，總裝機共600多萬千瓦，佔了規劃的大頭。

其中京能有兩廠在建，年底前投產問題不大。這樣年底前可以確認全部的建設收入，裝機容量也可以翻倍。明年開建垃圾發電站，都是日處理1500噸的大項目，在明年也可以確認很多建設收入，目前市場上處理1000噸的就算大項目了。

另外氣價，北京氣源充足，從俄羅斯接了根管道到北京也可以看出北京在天然氣上的決心，目前中石油供氣的氣價也合理（順便吐槽中海油供香港的氣價，北京2塊多一立方米，香港4塊多，什麼，香港取消電費補貼了），政府補貼也很給力，北京在治理北京大氣污染上絕對不會小氣，小了往環境說，大了可以往國際影響上說。

至於公司估值，一直很低，對應14年13倍，15年8倍。再看看環保股的其他估值，最少都是15倍，垃圾發電都是20倍以上的，這簡直是志玲姐姐的身段，鳳姐的估值。所以公司不僅在收入上可以大幅增加，在估值水平上也可以往上走。

目前估值比較低，個人分析的原因是對未來沒有新項目的擔憂。公司目前最遠的就看到2個垃圾發電項目，再無其他，風電和光伏收入佔比只是小頭。個人認為，目前北京只是在四環內清理了燃煤發電，隨著北京發展京津翼一體化，燃煤電廠還會進一步淘汰。另外就是北京垃圾發電不會只有目前的市場規模。如開頭說的，北京目前90%的靠填埋，發電不足3%。

另外一個沒過腦子的想法是，會不會大多數做港股的人沒體驗過北京霧霾。香港AQI常年低於100，大多低於50，出門都是碧海藍天的。而北京AQI一霧霾就400向上，十米外看不見人。所以強烈建議公司領導層在霧霾天組織現場調研！！！

226 : qt(2571)@2014-10-12 13:12:11

果然有得吹.

227 : have707(25178)@2014-10-12 13:49:49

qt在226樓提及
果然有得吹.

但都吹得合理既.....
你當燒氣係BOO咁睇, 一個常年補貼代辦既東西....
不過我估補貼都係大概1毛左右, 氣價降但補貼應該固定....

另外係, 風電等京能集團有冇野可注入....
(又或者在京能電力買)

另外會唔會學新天綠色咁搞高管持股呢...
京能既管理真心不理想 (淨睇年報都feel到)

228 : greatsoup38(830)@2014-10-12 14:36:01

have707在227樓提及
qt在226樓提及
果然有得吹.

但都吹得合理既.....
你當燒氣係BOO咁睇, 一個常年補貼代辦既東西....
不過我估補貼都係大概1毛左右, 氣價降但補貼應該固定....

另外係, 風電等京能集團有冇野可注入....
(又或者在京能電力買)

另外會唔會學新天綠色咁搞高管持股呢...
京能既管理真心不理想 (淨睇年報都feel到)

京能既管理真心不理想 (淨睇年報都feel到)
呢句點理解?

不過呢間野當年煲數上市，我覺得有d驚

229 : ffazlmy(38385)@2014-10-14 13:50:06

http://www.aastocks.com/tc/stock ... o.aspx?symbol=00579

日日推，日日沽，小心為上

230 : greatsoup38(830)@2014-10-14 22:49:41

呢個行業不算好做?

231 : greatsoup38(830)@2014-10-21 01:56:42

http://www.gelonghui.com/forum.p ... ge=1&extra=#pid6899

京能清潔能源的一些研究：估值很吸引對未來盈利增長能力持審慎態度
作者：格隆匯 Rome99320

京能清潔能源分部收入

file://localhost/Users/apple/Library/Caches/TemporaryItems/msoclip/0clip_image002.png
經調整分部經營利潤

file://localhost/Users/apple/Library/Caches/TemporaryItems/msoclip/0clip_image004.png
項目儲備


進度

投產

燃氣項目：
西北熱電項目


2014年底

高井項目二拖一（兩套燃機餘熱鍋爐系統同時向一台汽輪機提供蒸汽。）試用已經結束，一拖一項目會在10月內進入試用試用期
東北熱電高安屯項目


2014年底

預計10月進入試用期
上莊燃氣

2014年5月獲得核准


未來城燃氣項目


2014年7月3日

俄羅斯的氣價在未來可能會鎖定全國氣價，將會最終決定公司的銷售價格，氣的漲價部分預計到頭了，國家發改委的最終調整目標和現在的3.07元/立方米應該很接近了，未來不會有大波動了。
風電項目：
官廳三期項目

建設，設備吊裝工作在加快推進

2014年底

官廳四至八期項目列入國家能源局發佈的「十二五」第三批風電核准機會，共計247MW，全部建成按平均發電2100小時計算能夠貢獻237,045,900元
光伏項目：
京能八達嶺項目

全面建設期

2014年底

上半年投產運營光伏裝機容量達到210MW，同比增加320%，儲備了大量項目，由於現在國家實行合總制，指標有限，因此預計2015年底能達到500MW，貢獻8600萬左右的利潤。
水電項目：
水電業務四川有所下降，但是廣西和云南有所上升，總體業務有望超過2013年，但是整體下降是個趨勢，目前沒有最新的落實項目。
垃圾發電：
阿蘇衛項目是目前國內最大的垃圾發電項目，第一輪環評已經結束，進入第二輪，北京政府安排100個億來投資這個項目，其中的70億用來安排居民搬遷，因此在2015年5月1日前開工可能性較大，公司只負責發電這塊，其他政府會解決。

燃氣項目由2014年1月20日起，上網電價上漲至人民幣650元/MWH，售電收入為1,975,550,000元，則實際發電量為3,039,308MW。
風電部分收入為769,418,000元,發電量為1,682,433MW,則769,418,000/1,682,433=457.3元/MWH。
水電部分收入為125,723,000元,發電量為490,757 MW, 125,723,000/490,757=256.2元/MWH。
光伏部分售電收入為160,453,000元，發電量為185,966MW，則160,453,000/185,966=862.8元/MWH.


收入（元）

發電量(MW)

裝機容量（MW）

單價（元/MWH）
燃氣發電

1,975,550,000

3,039,308

2,028

650
風力發電

769,418,000

1,682,433

1,699

457
水力發電

125,723,000

490,757

369

256
光伏發電

160,453,000

185,966

210

863
總計

3,031,144,000

6,170,456

4306

491
註：其中燃氣消耗為17.57億元。也就是公司的燃氣發電的毛利僅為2.2億，而如果去除補貼，和其他利得（其中5000多萬為公司出售內蒙古京能巴音風力發電有限公司的90%股權所得）。

在公司2013年報中披露，已獲得核准項目共240MW光伏發電項目儲備，假設全面建成完畢後，按照年平均發電2000小時計算，則全部建成可貢獻收入414,240,000元。2014年上半年在寧夏和新疆投產兩個光伏發電項目，增加160MW發電量。

不確定巴音發電的具體情況，但是公司賣出一家國內風電，花大代價收購澳洲風電，並且在國外的企業所得稅為30%，而國內僅為15%。其中的戰略規劃值得思考。

收入部分中，燃氣發電的收入規模最大，但是光伏發電的單價最高。
經營活動現金流淨額為8.66億元，收入為32.9億元，經營溢利為11.4億元，應收賬款和應收票據，以及其他應收款項累加有28.6億元，也就是公司的很多收入為確認但是沒有現金到賬，而資金運營部分依靠貸款，中期票據，短融券等籌集。融資活動中的現金流顯示，公司在2014年上半年以及償還利息4.76億元，償還銀行及其他貸款共49.45億元，若假設利息和償還貸款為綁定關係，則利率約為9.6%，實際可能略低。同期新增銀行貸款66.21億元，同比增加51.18%。因此，期終現金及現金等價物中的增加部分，大多數為融資所得。特別一提，公司的熱力銷售收入為2614萬元。

在其他收入中，政府對燃氣發電及供熱部分燃氣價格上漲導致的有關清潔能源生產的補貼和補助增加至4.8億元。這部分收入由北京政府根據預定補貼率及不定時批准的數量就該等設施的發電銷售向公司發放補償金，因此公司的實際發電和售電能力為前提才能得到政府補助，中間的時間差也有可能對公司的經營和資金運作產生影響。公司的風電發電收入享受50%的增值稅退還，也即實際稅率為8.5%，若考慮進項稅，則稅率更低。並向居民的熱力銷售所得收入享受全額增值稅退還，因此風電的利潤較高，也預計將是未來公司的發展重點。今後隨著政府政策引導則有望提升熱力銷售收入，同時降低稅率。

財務費用同比增加19.62%至4.68億，主要新建項目投產後利息支出費用化。負債總額為277.13億元，主要由於銀行借款增加。


金額（億元）

佔比%

主要包括
流動資產

61.81


貨幣資金

27.12

43.87

暫未使用的借款資金增加
應收票據及應收賬款

18.33

29.66

售電和售熱收入
預付款及其他

16.35

26.45

可抵扣增值稅及其他應收款等
流動負債

96.85


短期借款

41.46

42.81

短期融資券

18.00

18.59

兩期各9億利率為5.7%和5.2%
應付票據和應付賬款

31.02

32.03

應付燃氣款及工程採購設備等
其他

6.36

6.57

應交所得稅及應付關聯方款項

淨債務負債率（借款總額減去現金及現金等價物除以淨債務及權益總額之和）同比增加0.69%至65.01%，由於銀行借款增加。

所得稅的實際稅率由2013年上半年的11.56%增加至2014年上半年的15.28%，主要由於投產的燃氣項目所得稅費用增加。

公司近兩年的主要的配售，融資和收購活動一覽表

日期

事件

籌集金額

用途
2014/10/07

每股H股3.23港元配售393,010,000股新H股，佔全部已發行股本的5.72%

配售所得淨額約為12.41億港元

一般營運資金
2014/07/09

收購金風澳大利亞FRWF項目75%股權

價格折合為22.96億港元

風電場項目將安裝共17套GW82/1500風機和56套GW100/2500（100米葉輪直徑，2500KW）風機，預計2014年底完成。
2014/05/14

發行短期融資券人民幣9億元，每張面值為100元，利率為5.20%，期限為365天


2014/03/19

發行短期融資券人民幣9億元，每張面值為100元，利率為5.70%，期限為365天

金額為9億元

2013/10/23

每股H股2.82港元配售327,508,000股新H股，佔全部已發行股本的5.06%

配售所得淨額為9.05億港元

一般營運資金
2013/03/12

發行短期融資券人民幣9億元，每張面值為100元，利率為4.02%，期限為365天

金額為9億元

兌付13京能潔能CP001，利隨本清。2014/03/11兌付
2013/01/23

發行短期融資券人民幣9億元，每張面值為100元，利率為4.24%，期限為365天

金額為9億元

兌付13京能潔能CP001，利隨本清。

2014/01/24兌付
2012/04/20

人民幣10億元的三年期無抵押中期票據，票面年利率為5.86%。

融資10億，由中國銀行間市場交易商協會買賣

該等中期票據須在2015/05/24償還
2012/07/03

公司按照面值100元發行共36億元公司債券，三年期為24億元，五年期為12億元。

所得淨額為35.8億元

分別在2015年7月和2017年7月償還。

公司會根據項目、資金情況，安排每年20%左右的授權配售，具體安排需要看實際情況。公司預計2014年增長10-15%，2015年50%以上，分別對應2013-2015年的PE是15x，13x和8.7x。估值很吸引。但是對未來的盈利增長能力持審慎的態度。

另外，石小敏先生在2014/03/20因個人原因辭去公司獨立非執行董事職務。2014/08/20魏遠因其他工作安排而辭任獨立非執行董事，陳燕山因達退休年齡而辭任監事及監事會主席職務。無論具體是何原因，依然值得留意相關董事，監事人員變更對公司的影響。
本主題由晗晨於昨天 14:09 移動

232 : GS(14)@2014-12-10 11:33:21

bond

233 : peterchan11(45203)@2015-02-01 16:51:44

http://news.wenweipo.com/2015/01/31/IN1501310029.htm

京能集團原董事長陸海軍被查履新剛過1個月

【文匯網訊】北京又一名局級官員被查。北京市紀委昨日發佈消息稱，北京能源集團有限責任公司原董事長陸海軍涉嫌嚴重違紀，正在接受組織調查。資料顯示，陸海軍於去年底被任命為北京能源集團有限責任公司黨委書記、董事長，履新剛過1個月即被查。

陸海軍履新剛過1個月即被查

據新京報報道，今年1月初，北京組工網公示了去年11月至12月的重要人事任免，共涉及81位局級官員的崗位調整。其中，就有陸海軍的名字，其被任命為北京能源集團有限責任公司黨委書記、董事長。

「北京能源集團有限責任公司」是北京能源投資(集團)有限公司和北京京煤集團有限責任公司合併重組後的新公司名稱。合併重組宣佈會暨「北京能源集團有限責任公司」揭牌儀式於去年12月28日舉行。

陸海軍此前便擔任北京能源投資(集團)有限公司黨委書記、董事長。合併重組後也獲得了新的任命。至昨日被通報「涉嫌嚴重違紀，正在接受組織調查」，陸海軍履新剛過一個月。

履歷顯示，陸海軍曾歷任北京市液化石油氣公司副經理、黨委副書記、經理，北京市公用局局長助理，北京市崇文區副區長，北京市市政管理委員會黨組成員、副主任、市城市管理綜合行政執法局局長(兼)，北京市市政管理委員會黨組書記、主任，市「2008」環境建設指揮部辦公室黨組書記、主任(兼)。

去年立案局級幹部40人

市紀委近日通報2014年「反腐成績單」稱，去年共立案局級幹部40人，其中正局級22人、副局級18人，處分26人。

去年，至少有8名局級幹部被點名通報，包括門頭溝區原區長王洪鐘、市交管局原局長宋建國、昌平區政協原副主席任鵬舉、北京農商行原副行長司偉、大興區原區委常委溫震、市安監局原副局長丁鎮寬等。其中，部分人員已移送司法機關處理。

■ 背景

京能集團去年曾接受巡視

市紀委網站顯示，去年6月6日至7月25日，市委第三巡視組對北京能源投資(集團)有限公司進行了巡視。

去年11月，市委第三巡視組向北京能源投資(集團)有限公司反饋巡視情況時指出，京能集團在黨風廉政建設和反腐敗工作方面，黨委對黨風廉政建設重視不夠，履行主體責任不到位，對黨風廉政建設缺少研究部署;腐敗案件易發多發，對下屬企業「一把手」及工程建設領域的監督薄弱。班子成員間在思想和工作方面溝通不夠;幹部選拔任用還存在不規範不嚴謹的情況。

巡視組還稱，已在巡視中收到反映一些領導幹部的問題線索，按規定移交市紀委和市委組織部處理。

當時的會議由陸海軍主持，其還作表態發言稱，京能集團將堅持從嚴管理幹部，健全幹部管理監督體系，營造良好的從政環境和政治生態。集團黨委將加強組織領導，以向組織負責、向社會負責、向廣大職工負責的態度，確保將巡視組提出的整改要求落實到位。

234 : greatsoup38(830)@2015-02-04 00:52:54

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150203/news/eb_ebb1.htm
反腐擴散京能董事長落馬
2015年2月3日

【明報專訊】繼民行行長毛曉峰受查辭任，上周四開始停牌的北京市國企京能清潔能源(0579)，昨日公布董事長陸海軍涉嫌嚴重違法違紀，正接受組織調查，集團稱已委任董事郭明星暫代董事長職務。京能和民行(1988)昨天盤中股價急挫約一成，不過低開後回升，收市均只跌3%。看來，股價也已適應內地反腐新常態。

陸海軍遭查盤中股價低開後回升

毛曉峰接任民行行長5個月後辭任，陸海軍更是履任不足1月就下台。1個月前，京能集團和京煤集團合併重組為北京能源集團，業務涵蓋傳統電力能源、新能源電力、首都熱力供應、煤炭資源開發等板塊。旗下上市公司除本地京能，還包括上交所上市的昊華能源(601101)、京能置業(600791)和京能電力(600791)。4家上市公司均已公布陸海軍被調查一事，並表示目前公司經營穩定，運作正常。

陸海軍正是在重組之後，即今年1月份，才由北京市委新任命為北京能源集團董事長的。

民行原行長毛曉峰落馬被認為是受令計劃一事牽連。內地媒體昨日報道，毛曉峰與令計劃之妻谷麗萍名下基金原本同在北京友誼賓館辦公，從而締結了「政商」友誼。

毛曉峰落馬曾與令計劃妻同館辦公

反腐是否會有更多高層落馬，有傳言指去年8月辭任的民行前任董事長、現任中民投董事長董文標將會被調查。昨日董文標出席韓亞銀行合併開業典禮時，公開回應，沒有限制出境和協助調查一事，「我們都是靠團隊做事，關於我的不實說法都是瞎扯。」

235 : i_m(12570)@2015-03-03 06:55:50

孫生"不問價追XXX"系列之"不問價追京能"
http://hkm.appledaily.com/detail ... aily&issue=20150303

金手指：不問價追京能 - 孫柏文

對上廿四小時有個大疑惑出現。上周六大陸有段一百零三分鐘長嘅片《穹頂之下》post上youku，講空氣污染成因前後，鬧爆大陸政府、國企，到噚日點擊率聽聞超一億！拍嗰個係央視前記者叫柴靜，自費調查採訪，因覺得佢個小朋友病咗係空氣污染所致，所以就「我不是多怕死，我只是不想這麼活」咁拍片。

段片引來好多討論，例如「敢言！好嘢！」或者「離央視先拍到呢！」但我哋香港人一睇反應係「冇乸理由可以畀妳post到上網！自費調查採訪？刪咗十年啦！」用正常邏輯，呢段片不但唔係獨立，根本就係大陸政權中最高層推。

業務集中　估值平
為乜呢？大陸已有獨立新聞分析話：「預期真正效應將在本月三日起的人大、政協兩會中得到凸顯。」即係今次要用解決空氣污染做掩護，要人民犧牲畀錢埋單。有啲乜要埋單？對損害人類健康嘅空氣污染，work嘅解決方法得一個，就係用甲烷即天然氣發電、發熱。習主席打瓜咗石油派後（因天然氣項目好難受賄，石油易好多），就早前能同俄羅斯簽天然氣大deal，但俄羅斯天然氣點平，都貴過大陸煤好多，故就要整個《穹頂之下》引起民怨，跟住順應民意堅決落實天然氣發電，加電費。

但搞環保要有真正支持，啲人命要夠值錢先得，若唔係明年都餓死，講乜十年後肺癌？考慮所有因素後孫柏文揀到一間公司，為確定噚日問梁心欣：「環保概念通地都係，有冇啲淨係空氣污染概念？仲要雷射式針對大陸啲最有錢地方嘅空氣污染？」心欣諗都唔使諗就講出我心裏面嗰間話：「京能能源（579），主要喺北京做天然氣發電。但點解咁問嘅？兩會呀？」

其他公司會唔會受惠？會，但肯定冇京能咁集中，公司本身市盈率、股價都未反映呢段片揭嘅兩會議程。始終，《穹頂之下》嘅柴靜住邊？咪就係北京囉！仲唔不問價追京能？

236 : DragonGirl(40332)@2015-03-13 16:18:50

孫柏文………

237 : greatsoup38(830)@2015-03-15 19:29:43

睇完笑下算

238 : have707(25178)@2015-03-15 21:25:57

真係得啖笑, 又冇理由.....

雖然現價過低又係事實既, 年尾double左既燃氣電亦都未喺股價反映..

239 : greatsoup38(830)@2015-03-15 21:58:47

我對這些所謂環保股無乜興趣

240 : tss(35399)@2015-03-17 21:20:50

孫柏文係垃圾
講親無好野, 應該無人會信佢

241 : GS(14)@2015-03-18 01:54:51

他無野講得對

242 : greatsoup38(830)@2015-03-26 12:28:29

虧損降3成，至2.3億，重債

243 : greatsoup38(830)@2015-04-19 23:18:42

2015-04-14 HJ

244 : greatsoup38(830)@2015-08-21 01:55:49

轉虧4.8億，重債

245 : greatsoup38(830)@2015-10-25 16:30:07

2015-10-19 HJ
京能邁高增長期中線看好

北京京能清潔能源（00579）首三季純利增長70.38%，而上半年只增43.74%，即第三季純利增長達188%，儘管季報無詳細資料提供，而股價也大受刺激，單日曾升14%，是難得的升幅。

京能截至9月底止首三季淨利潤14.2億元人民幣，較上年同期的8.33億元，增長70.38%。四大熱電中心及昌平未來城全部順利投產並運行穩定，燃氣發電及供熱業務產能大幅提升，以及光伏發電裝機容量快速增長，無相關數字提供。不過，從上半年淨利潤9.76億元推算，第三季淨利潤應為4.44億元，較上年同期的1.54億元增加188%，確實令人興奮，只可惜未有細數提供。

參閱資料，京能首季淨利潤5.58億元，增長79.6%；第二季為4.18億元，增長13.2%；則第三季的4.44億元並非各季之最，只是同季增幅最大，而且不及第一季度，其實不應過於興奮。但為何各季度業績有所反覆，因資料所限難作分析，而中期業績所提供資料，應有參考。

截至6月底止的控股裝機容量7174兆瓦，較去年底增加3.5%。但上半年燃氣發電及供熱量則增111%、風力發電增20.6%、水力發電量增22%，以及光伏發電量增加42.6%，總發電量同比增77.3%；收入則增86.9%。去年下半年新增裝機容量較多，是期內發電量大增的原因，尤以燃氣發電為甚，其經營利潤增長85.8%，至10.57億元，佔59.4%；風力發電經營利潤增11.8%，至4.82億元，佔27%。水電經營利潤減少15%，至5320萬元，折舊攤銷增加是減少原因；光伏發電經營利潤增26.5%，至1.73億元，這是4項發電的大致情況，而第三季度的良好業績，相信是燃氣發電及光伏發電理想表現的延續。應予指出的是，中期錄得增長192%，至14.18億元的政府補貼，是按風電及燃氣發電量計算，已計入相關營業利潤之中，預期第三季度仍然相若。

京城最大燃氣熱電供應商

京能的增長固然理想，更重要的是清潔能源概念，京能並無煤電，為北京最大燃氣熱電供應商，佔發電市場60%及供熱70%。北京政府已核准兩個區域式能源項目均為京能所有，昌平未來城項目已於去年7月投產，是北京市唯一運行中的區域能源項目，已作為國家區域能源示範項目。上莊熱電項目已於今年開工，裝機容量240兆瓦，目前燃氣發電項目儲備達3000兆瓦以上，相當於運行中容量的67.6%。

風電也是京能的主力發展，上半年同比增9.8%，至1865兆瓦，已在營運中，在建項目位於內蒙、寧夏及新疆共248.5兆瓦，在甘肅及陝西等區域已積極展開項目前期工作，儲備項目達千瓦以上，相當於營運中容量的53.6%。此外，於澳洲收購GR項目，去年底已投入營運，共有風機73套，收購價約23億元。

光伏發電進展神速，上半年裝機容量增長109%，至440兆瓦。在建中項目包括漁光互補項目約450兆瓦，已被國家太陽能1000兆瓦示範項目，定為7個領跑者之一；另在青海、甘肅、寧夏等地均有光伏儲備項目。進一步的發展包括已獲北京市政府核准及取得阿蘇衞循環經濟園項目，共設計包括垃圾焚燒及陳腐垃圾篩分，每日各3000噸，殘渣填埋能力每日1200噸，滲瀝液處理能力每日850噸，配置4台750噸/日、機械爐排焚燒爐，以及2套30兆瓦抽凝式汽輪發電機組，已開工建設。在北京，已通過冷、熱、電多種能源形式綜合利用；亦在深圳推進分布式能源項目，以智能電網為核心，實現就地供應就地消納的直供電模式，為電力改革提供新思路，是清潔能源以外的新概念。

現金流量增財務漸改善

京能持續發展，對資金需求甚殷，其淨借貸權益比高達270%，期內已發行永續票據，改變集資模式，相信仍需增加借貸，而京能已進入高增長，現金流量增加，可望逐漸改善財務，但不應期望派發高息。

京能股價經過飆升後在消化，已突破100天平均線而可企穩，現價2.96元，估計今年P/E在10倍以下，息率2%以上。是業績與概念配合的股份，可逢反覆看好中線。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 京能邁高增長期中線看好

246 : greatsoup38(830)@2016-04-06 16:43:08

轉虧6.4億，重債

247 : greatsoup38(830)@2016-04-14 00:37:11

2016-04-08 HJ
京能潔能不利因素屬短暫

北京京能清潔能源（00579）是純清潔能源股，於北京地區具有優勢，基於建設陸續完成，去年錄得高增長，而股價表現反覆，未能反映應有價值。京能去年盈利19.1億元（人民幣．下同），較上年增長58.1%，每股盈利人民幣27.81分，末期息6.83分，增加62%，而股息比率只有24.6%，保留資金用於發展及改善財務。

京能以北京為總部，是北京最大的燃氣熱電供應商，市場份額60%，集中供熱佔70%，獲北京市政府核准兩個區域式能源項目為京能所有，昌平未來城項目已於2014年7月投產，為北京市唯一運行的區域能源項目，也是國家區域能源示範項目，另一位於上莊熱電項目，已於去年動工。除燃氣熱電外，京能於中國各地亦經營風電、水電及光伏發電，並已於澳洲收購風電項目。

去年底控股裝機容量7240兆瓦，其中燃氣發電機4436兆瓦，佔61.27%；風電裝機容量1915兆瓦（增加100兆瓦），佔26.45%；水電裝機容量449兆瓦（增加36兆瓦），佔6.2%；光伏裝機容量440兆瓦（增加170兆瓦），佔6.08%。去年燃氣發電及供熱增加81.02%，風力發電量增加7%，水電增加19.72%，光伏發電增加39.62%。

發電量勁增利潤率升至60.7%

燃氣發電量增加，主要是2014年7月昌平未來城項目投產，只佔半年，去年則為全年，因而去年底裝機容量雖無增加，發電量亦有強勁增長。售電收入增加81.84%，至105.25億元；售熱收入更增110.66%，至12.86億元。燃氣發電及供熱收入共增84.6%，至118.1億元，分部業績（息稅前盈利．下同）23.26億元，增長98.8%，利潤率由18.3%升至19.7%。

風力發電收入持平於15.73億元，分部業績跌16%，至7.17億元，是若干地區限電所致。水電收入增14.9%，分類業績只增1%，是折舊及攤銷增加的影響。光伏發電收入增36%，至5.31億元；分類業績則增97%，至3.23億元；利潤率由41.9%升至60.7%，期內裝機容量增加，但折舊反而減少17.8%，未明原因。其他部分虧損1.6億元，估計包括金融資產公平值虧損、外滙及對沖虧損等。

財務費用淨額11.43億元，增加6%，實際則減少17.4%，原因是資本化利息由4.08億元減至8390萬元。而借貸淨額約減14億元，至229億元，淨借貸總權益比率142%，低於上年的187%。基於持續發展的需要，京能已安排靈活的財務政策，以降低借貸比率及財務費用。

京能在建的項目，包括北京上莊熱電項目、寧夏太陽山三期、中寧、北塔山及呼和馬場二期風電項目，均取得較高政策電價，以應對風電及光伏電價下調的可能新常態。美中不足的，報告未披露發展中項目詳情。

前景頗佳股價反覆

去年與南方電網及深圳燃氣合作發展深圳國際低碳城，在電網模式及經營模式上尋求突破，該項目為50兆瓦級集成系統，是分布式能源系統，包括熱電冷三聯供，智能電網實現就地供應及消納，是創新思路，力求於年內獲得核准及動工建設。其他計劃包括於北京海淀北部地區建設能源互聯網基地，通過冷、熱、電多種能源形式的綜合利用，以至電能交易形式及訊息等。該項目包括多座供機組及屋頂光伏發電設備，相變儲能容量343兆瓦，電儲能容量80兆瓦時。

此外，已透過合營企業取得北京阿蘇街垃圾發電項目，設計能力包括垃圾焚燒每日3000噸、陳腐垃圾篩分能力3000噸，以至殘渣填埋及滲瀝液處理等的綜合相關配套設施，已在開工建設。

為配合北京市清潔能源比例，京能將於張家口開發風能及太陽能資源1000兆瓦，並建設配套輸電線路將新能源電力送至北京市，亦推動京津冀地區能源轉型，治理大氣霧霾。

京能前景頗佳是無可懷疑，但股價則表現反覆，原因包括前任董事長已呈辭，正接受刑事法律程序，但已表明業務不受影響，另一原因是電力改革可能對風電及光伏發電的影響。

應注意的，國策並非置電力企業於死地，而且期望健康發展、開發市場及公平競爭，此等不利只是短期的反應。對京能而言，其股價已反映逾度，也即是對應有價值抑制，相信心理因素改善後，會有較佳表現。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 京能潔能不利因素屬短暫

248 : GS(14)@2016-08-24 12:08:14

盈利增1成，至5.2億，重債

249 : GS(14)@2017-09-02 10:19:39

盈利降1成，至4.4億，重債

250 : GS(14)@2018-06-26 01:21:03

勁

251 : GS(14)@2018-11-09 18:09:21

本公司的附屬公司北京上莊燃氣熱電有限公司（「上莊熱電」）成立於2012年6月，主
要承擔北京海澱區北部燃氣熱電冷聯供項目，業務涉及供熱、發電、製冷等。2018
年10月1日，上莊熱電建設的海澱北部區域能源中心項目（「機組項目」）正式轉入生
產運營期。2018年供暖季機組項目將承擔北京市海澱北部重要供暖作用。
機組項目是北京市「十二五」時期重點規劃建設的配套建設之一，作為海澱北部能
源供應的主體，機組項目的建設將為新型能源中心推廣起到示範作用。
機組項目將實現節能低碳化、排放清潔化、管理智慧化、景觀園林化（城市化）的建
設目標。機組項目建設堅持「高起點規劃，高標準建設，高品質服務，高水準運營」，
實現多能源形式綜合利用，統籌熱電冷聯供，調峰鍋爐房、太陽能、地熱能等多種
能源形勢，利用周邊熱電廠餘熱進行集中制冷供熱，努力提高能源利用效率和可
再生能源利用水平，提高地區清潔能源的梯級利用率。

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