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張瑜平手握五十個知名品牌獨家代理權 中國鐘錶大王二月在台設旗艦店

2010-01-25  商業周刊(台灣) 




ECFA還未簽,大陸企業已急著透過各種管道搶進台灣市場,其中備受矚目的是中國的鐘錶大王張瑜平,他的頂級鐘錶旗艦店即將於台北市一級戰區開幕。張瑜平不但開店,還合併台灣最大的百貨鐘錶通路商,他是誰?又看好什麼商機?

撰文‧周啟東

台 北市忠孝東路與敦化南路交叉口是台北東區寸土寸金的黃金店面,近來,一間四百多坪的店面正在趕工裝潢,十幾位工人忙碌地鋪上大理石地板、裝管線。二月底這 裡將成為擺滿愛彼錶、寶齊萊、豪雅錶等奢侈品牌的頂級鐘錶名店,背後的老闆不是台灣人、香港人,而是中國鐘錶大王張瑜平,他是誰?為何搶在ECFA︵兩岸 經濟合作架構協議︶前登台搶開店?

合併精光時計

積極布局台灣鐘錶市場

﹁其實我們早在五年前就看好台灣的奢侈品市場,三年前就在台灣設分公司了。﹂上海新宇鐘表集團華南區副總經理黃文蔚在嘈雜的工地裡,一邊視察裝潢進度、一邊解釋著,不只砸重金租下台北市的黃金店面,新宇集團還在○九年十月悄悄以四千八百萬港元(約合新台幣兩億元),合併台灣最大的百貨專櫃鐘錶通路商──精光時計,一夕間進駐全台灣百貨公司三十一家門市專櫃,成為布局台灣市場最積極的大陸奢侈品通路集團。

上海新宇鐘表集團董事長張瑜平是該集團靈魂人物,也是布局台灣奢侈品市場的關鍵人,雖然他是中國企業家,但他先以旗下的香港上市公司新宇亨得利控股在台灣設分公司,繞開台灣對陸資企業登台規定,搶占台灣每年上百億元的奢侈品市場。

﹁ 二○○三年SARS︵嚴重急性呼吸道症候群︶過後,中國開放大陸旅客香港自由行,香港名品店前排滿了大陸消費者,張董相信未來台灣也會重演相同的盛況!﹂ 負責台灣華南、香港及台灣展店業務的黃文蔚指出,由於大陸客自由行尚未開放,新宇集團的新店將先鎖定台灣的頂級客層,一邊等待台灣開放陸客自由行商機。

張 瑜平對台灣是陌生的名字,但在大陸及香港奢侈品牌市場卻是呼風喚雨的霸主。他手上握有全球知名品牌LVMH集團、Swatch集團、RICHEMONT集 團、勞力士集團等旗下超過五十個知名品牌的大中華區獨家代理權。由於他在全中國擁有超過二一○家直營鐘錶門市,連LV的母公司、全球最大的奢侈品集團── LVMH集團都搶著當他的股東,在新宇亨得利控股○五年上市時持股七%成為原始股東,就是看好他在大中華區奢侈品通路的影響力。

四十九歲的張瑜平,早年是廣東惠州華僑商品供應總公司派駐香港的採購員,與香港的國際品牌代理商、中國的經銷商建立良好的關係,擁有豐富人脈。九三年自立門戶創業,從事鐘錶的進出口批發生意,九七年時中國最大的鐘錶批發公司北京老字號亨得利有意重組改制,張瑜平透過關係入主;○三年,他將所屬的北京亨得利、上海新宇及上海鐘錶店重組,成為現在的上海新宇鐘表集團,這一年也成了張瑜平大轉型的一年。

二 ○○○年中國加入WTO︵世界貿易組織︶、○三年准許外商進入中國零售業,過去以鐘錶批發為主業的張瑜平逐漸產生危機感,看到香港、台灣許多品牌代理批發 業務被原廠收回,他決定砸重金轉型為零售通路商,﹁自己開店做通路要花大錢、冒風險,但為了企業的生存,張董只好拚了,他是很有決心的!﹂黃文蔚說,張瑜 平說轉就轉,○三年,靠著購併、合資方式,一口氣就開了二十家店,花了人民幣超過一億元。

由於擁有自營通路,建立與消費者的直接關係,例如Swatch等一度收回自營的國際品牌,最後不得不回頭與張瑜平合作,這就是通路的威力。看到這股趨勢,張瑜平於○五年九月將新宇亨得利業務在香港上市,以募集快速開店的龐大資金,之後以每年平均新開二十家店的速度擴張,其中包括香港及台灣。

找當地最強通路商合作

藉以綁住國際大品牌

張 瑜平在各地快速展店,大都是靠購併策略,而購併之後還能夠發揮效能,主要是他有一個獨特的﹁八○╱二○法則﹂,也就是他最多只買下被購併對象八成的股份, 原有老闆一定要持股至少兩成,﹁張董希望有錢大家賺,原來經營者持有股份,才有一起打拚的動力!﹂黃文蔚說,而且購併後,仍交由原經營團隊管理,張瑜平不 派新宇的人進駐接管,這是他特別的經營模式。

購併創立超過半世紀的台灣精光時計就是最好的例子。兩年多前,張瑜平就低調來台灣主動拜訪位於台中的精光時計,雙方由於收購價格等條件談不攏,張瑜平兩年間親自到台中數次,最後終於在○九年初談定合併,﹁合併後張董除了參加董事會外,沒有派人來精光時計監督,發展策略完全由我們擬定,雙方充滿互信,合作相當愉快!﹂精光時計執行董事李順富透露。

尋 找當地最強的通路商,並以豐富的品牌代理資源說服一起合作,回過頭來再以強力的通路資源綁住國際大品牌,張瑜平可說是中國最精明的奢侈品牌經營者。他的目 標在建立全球最大的﹁品牌高速公路﹂,讓所有奢侈品牌可以快速接觸大陸新興的富有階級。靠著這條高速公路,他已擁有人民幣三十五億元身價,成為﹁二○○九 年胡潤中國零售富豪榜﹂排名第十一名的大陸富豪。

當中國最大的奢侈品通路商挾著豐沛國際品牌資源登陸台灣時,台灣業者準備好應戰了嗎?新宇集團是否會改變台灣頂級鐘錶業生態,值得觀察。

張瑜平

出生:1961年

現職:新宇亨得利集團董事長

經歷:

惠州華僑商品供應總公司採購

北京亨得利總經理



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李书福二月挺进哥德堡 五四前完成资产交割


http://www.21cbh.com/HTML/2010-2-3/164858.html


如果不出意外,李书福离成为沃尔 沃新老板的时间,将以小时计。记者获得的一份吉利《并购沃尔沃进展报告》显示,吉利、福特将确定于2月份签约,5月4日前完成资产交割。按照吉利方财务顾 问洛希尔的估算,吉利将为消化此次交易支付约20亿-30亿美元,其中收购价格15亿-20亿美元,初期运营资金5亿-10亿美元。

1月30日晚,记者致电吉利收购项目组发言人袁小林。袁表示:“现在只能确定在第一季度前签约,目前主要的工作是签约前的法律文本确认。”其他细节,袁拒绝透露。

随着签约临近,目前协议流程的部分细节,吉利和福特也在紧急协商中。譬如签约地放在哪里,此前各方各有考虑:为了提振纽交所股价,福特希望把签约仪式放在美国;吉利想放在中国,以便邀请政府高层出席,显示中国政府对自己的支持;而沃尔沃和瑞典政府则希望在哥德堡签约。

按照吉利最初的预测,原本去年12月底可签约,2010年3月1日完成交割,目前整个项目进展已经整整拖后了两个月。但是这不妨碍李书福全速挺进哥德堡。

股东结构悬念

根据吉利和福特达成的收购意向,吉利将出资15亿-20亿美元,收购包括沃尔沃公司分布在全球的所有工厂、研发中心、仓储中心和国家销售中心等实体的全部股权。

按照洛希尔银行2009年初提供给李书福的估值报告显示:当时沃尔沃价值在20亿-30亿美元之间(金融危机最严重期间)。而吉利参与竞标的第一轮报价一度高达40亿美元。

吉利和福特正式签订收购合同后,吉利控股将通过下设的收购主体吉利万源国际投资有限公司,向福特指定资金托管账户汇入1%-10%的保证金,收购全款于5月4日一次付清。

收 购资金来源于吉利控股专门成立的吉利万源注册资金及两家中资国有银行贷款,用汇金额15亿-20亿美元,来源于人民币购汇。中国银行浙江分行与伦敦分行牵 头组成的财团,已经承诺为李书福并购提供五年期贷款,金额近10亿美元。2009年11月30日,吉利万源与中国进出口银行、中国银行签订贷款协议,并在 四周后完成了增资。

剩余资金,由吉利万源向国内外的数家投资机构融资,例如由瑞典当地政府担保,几家欧盟国际银行已经同意向李书福提供低息贷款。吉利万源总注册资本为80亿元人民币,外资占51%股份,股东主要为吉利香港上市公司和海外战略投资者。

截 至发稿前,吉利万源收购股东结构尚不清楚。此前一度颇受关注的渤海基金,曾对沃尔沃项目做过尽职调查。但此次可能不会出现在吉利的收购股东名单中。1月 28日记者从渤海基金内部得到消息,渤海基金决定暂时不参与投资沃尔沃项目,理由之一是“后续风险无法评估”。但该消息尚未得到渤海基金的官方确认。

渤海基金进入公众视线,是因为李 书福和天津市政府高层的关系。2002年一汽重组天汽后,将原班配套商迁入天津,对天津汽车产业形成冲击,让地方财政蒙受损失。因此天津市政府决心大力打 造自己的零部件产业基地。当时李书福和天津市接触后达成的设想是,当地政府批地批政策并提供资金,吉利引入具有品牌价值和高端技术的产业资源。

由于种种原因,李书福最终选择了北京。有消息称,为了平衡北京和天津的关系,未来沃尔沃中国项目上,吉利或考虑采取折中方案:把生产基地放在北京,配套采用天津的。

中资财团和伦敦幕僚

虽然中国企业的海外收购,仍没有令人信服的战例。但是这不影响李书福的收购决心。他惟一担心的是,如何通过中国政府这一关。

资金一直是困扰李书福发展的一个难题。而谁都知道,中国民营汽车企业要突围规模论英雄的中国车市,最终决定因素是资本。李书福显然明白,这是一个“先有鸡,还是先有蛋”的逻辑。

长安汽车一度关注过沃尔沃收购,最后没有行动。长安汽车总经理徐留平的话,代表了中国国有汽车企业的心理——“长安有自己的发展规划,而且要考虑合资伙伴的利益”。李书福显然没有类似顾虑。

2008年1月,李书福在伦敦聘请包括富尔德律师所、德勤会计师行,洛希尔银行在内的英资班底组成项目团队。两年前收购锰铜,让李书福跟伦敦和英国投行界已经熟悉起来。

按照分工,富尔德律师所负责收购项目的所有法律事务。德勤负责收购项目、财务咨询。包括成本节约计划和分离运营分析、信息技术、养老金、资金管理和汽车金融尽职调查。洛希尔银行负责项目对卖方的总体协调,并对沃尔沃资产进行估值分析。

收购团队由吉利集团大项目组负责人张帆牵头,张帆此后频繁来往于伦敦和香港之间。伦敦是收购前沿阵地,香港是弹药库。通过沃尔沃概念引入战略投资者,同时拉抬吉利汽车的H股股价,为收购筹集更多资金,是张的工作重心之一。

2009年4月,福特首次开放数据库,项目团队阅读了6473份文件,通过10多次专家会议,2次现场考察,3次管理层陈述,吉利收购团队开始真正了解沃尔沃状况。针对福特起草的两千多页的合同,进行了1.5万处的修改标注。

与此同时,吉利的收购进展报告上报到了发改委。因为收购动用了国有银行资金,李书福一度担心因为对吉利不了解,而影响对收购的评估。所以在报告中,李书福重点谈了收购对中国汽车的产业意义和后续的盈利信心。

2009年7月,吉利向福特递交具有法律约束力的标书获得通过。这一天,李书福真正走上了破釜沉舟的一步。当时在吉利内部会议上,李书福感慨:“我这次是把身家性命全压上了!”

中行和国开行的贷款,只能解决沃 尔沃收购本身和初期的运营资金问题。李书福需要在股权结构上注入更多国际化概念,来吸引境内外资本市场的关注。吉利正式提标后两个月,李书福拉来了美国投 行高盛入股吉利,吉利汽车在港交所的股价,从1港元左右8个月之内,一路飙升,突破至4港元。

随着收购谈判深入,李书福在国内的筹资行动也越发频繁。据投行界一位资深人士透露,近一年多以来,李书福接触了包括中信资本、鼎辉、联想控股等在内的国内各大PE(私募股权投资者),以及渤海基金这样的政府基金。

上述投行人士认为,李书福说服境内外战略投资者,主要靠两个概念。一是中国制造,另外一个是中国市场。2009年中国超越美国成为全球最大汽车市场,中国制造同时具有比较成本优势,对于汽车业而言,“中国概念”无疑是最具说服力的概念。

去年11月,李书福曾邀请柳传志等多位国内企业家造访吉利。而柳传志早在三年前,就对联想控股制订了明确的投资方向——传统制造行业。

李书福猜想2015

负责沃尔沃项目海外运营的沈晖,接下来将更多呆在瑞典。正式签约后,吉利将立即成立沃尔沃项目接受及筹备管理办公室,在为期6个月的接受过渡期内负责与福特交接。吉利万源将以沃尔沃汽车母公司形式出现,下设金融、风险管理、生产制造、采购等部门。

吉利万源将通过在瑞典设立一家全资的特殊目的公司(SPV)来持有沃尔沃汽车股份。同时与中国进出口银行和中国银行签订贷款协议。

李书福在不同场合,反复强调,吉利之所以收购这家北欧公司,首先是看中了其核心资产和技术概念。为了实现沃尔沃收购尽快盈利,李书福已经提前设计了一个五年规划。

为 了控制成本,吉利并购沃尔沃后,中国采购比例每年将提高8%,5年后超过40%,以便5年内降低采购成本至少12亿美元,零部件出口每年带动40亿美元。 沃尔沃尽快国产,是李书福实现短期盈利的主要手段。李书福规划的未来沃尔沃北京基地,生产规模是年产30万辆整车,全球未来5年内,产销规模要增加到年产 90万辆。

完成交割后,沃尔沃研发总部仍将留在瑞典,但在中国将建立一个研发中心,聘请来自沃尔沃公司和中国本地的工程师,通过两个研发中心实现全球化开发。并且开发跟宝马7系、奥迪A8直接竞争的沃尔沃S100车型,以提高高端车市场占有率。

通过这一系列安排,洛希尔银行根据各项经济指标,给李书福做了一个项目收益预测——2011年可实现盈利,2015年实现息税前利润7.03亿美元。这一预测是否准确,有待时间检验。



李書福 二月 挺進 哥德堡 哥德 五四 四前 完成 資產 交割
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軟件服務業的強盛時代 二月立春

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《下一個大泡泡》的作者,美國著名預言經濟學家哈里·S.登特曾說,企業的中年強盛時代是投資者最值得期許的黃金投資階段,這個論斷,對照另一個投資名家歐奈爾所總結的CANSLIM 七字法則,其內涵其實是一樣的。

 

週末作一週的市場總結,發現了近期的市場熱點的清晰脈絡,那就是軟件服務業在多個細分市場集體發力,成為資本市場一道亮麗的風景線,這其中,有致力於醫藥健保體系的的SXC Health Solutions Corp(SXCI);有架構金融與企業互動,企業與客戶,企業與企業之間商務交流等交互中心的云系統的Netsuite公司(N);有提出新概念新理念的 Tangoe公司(TNGO),它的on-demand communications lifecycle management (CLM),意思是基於用戶要求的交互式產品生命週期管理;還有縱橫於非盈利機構網絡的CRM軟件服務商Blackbaud公司(BLKD),CRM(Customer Relationship Management)即客戶關係管理,很多軟件服務商的核心業務就是這個,活躍於北美和部分歐洲國家的Broadridge Financial Solutions 公司(BR),是在金融業的CRM軟件服務商,有點類似於中國的上市公司東華軟件;另外,提供企業信息與技術智能化安保體系服務的Sourcefire公司(FIRE),服務於政府的公共安全管理軟件公司Tyler Technologies公司(TLY),近幾年也不斷獲得美國當地各州政府的訂單;市場與工程仿真軟件技術龍頭ANSYS 公司(ANSS)也在航天、汽車製造、泛製造業、電子半導體、生物醫藥、能源等生產製造業,設計業和學院等多個領域全面開花結果;企業數據採集與服務的軟件供應商 CommVault Systems公司(CVLT),其業務覆蓋面已經幾乎遍及五大洲,以及在酒店,醫院和特殊零售業軟件管理上具有一定霸主地位的MICROS Systems(MCRS)公司,上述這些企業,有一個共同名稱叫軟件服務商,他們在近期有一個共同之處就是:他們的股票價格,全部創出了歷史新高。

 

軟件業,總的來說是一個新興行業,但按照我的分法,大致可以分為行業應用與服務類,云計算類,較新潮的SAAS系統(就是軟件即服務模式,是基於互聯網 的),這三大類其實是互有滲透的,只是從發展的時間和成熟的程度上,我個人的一個大致的分法,這樣做的目的也是從資本市場的視角看出去的,上述所列舉的那 些公司裡面,大多數還是屬於第一大類,就是行業應用與服務。

 

從投資上來講技術股其實不好把握,蓋因為技術的變遷與被取代在現實現代實在太快,令人目不暇給,如果在學習上稍有懈怠,或者瞭解的深度和廣度不夠,那麼一 旦迷戀了某項技術,相信了它可能創造的美好未來,進而去抱牢它的股票作所謂的長線投資,而於其下跌的慘烈事實不顧,最終很可能非常的悲劇,在這個背景之 下,軟件業似乎是技術類企業中比較好的,風險度較小的一類,因為軟件類企業,技術只是立足點之一,服務和運營這個服務體系更為重要,一般軟件企業總是依附 於某一產業,逐漸滲透,和該產業共同成長,他的服務性在中後期的重要性逐漸顯現,越強的,粘性越大,越是穩固,所以這類企業,一旦成功,後勁是很大的,容 易獲得資本市場的高估值。

 

哈里登特把企業的成長比喻為一個人的一生,青壯年期無疑是一個人一生中最好的黃金時段,企業也一樣,對許多行業來講,也是遵循這個規律的,這次軟件服務業 大批個股創出歷史新高,也說明了這個行業目前正處於青壯年期,這是需要引起重視的,軟件服務業從起步到發展壯大也不過十多年時間,從行業成長的時間上來 看,他現在進入強盛期完全符合規律,各大產業的發展也印證了軟件服務業的充分必要,不管醫院,酒店,餐館,還是我們不能直接看到的銀行,保險,企業管理等 等,軟件服務的快捷,效率和方便是我們每一個消費者都切身感受到的。

如果上一個十年全球資源大漲價是人們對世界人口發展和消費規模上台階的恐慌表現,那麼最終要解決這個問題的關鍵,不能再是戰爭之類的非人道手段了,除了加 大資源的勘察和研究,更重要的在於人類是否可以高效率的使用現有資源,這種高效率,很大部分就來自軟件服務,這也是軟件服務業得到大發展的最重要的實業支 撐點,是解密資本市場對軟件服務業給於正面追捧的最好答案。

 

未來,在現在的基礎上,傳統的軟件服務商和互聯網平台再加上今後的移動互聯網和物聯網,整體上形成一個新的服務構架,SAAS只是這個大構想的一個初步的 命名,未來的以云計算為基礎的體系,是軟件服務業的終極形態了吧,正在向這條路上前進的企業,現在也有不少了,他們是軟件服務業的年輕人,同樣在近期的市 場表現不俗,只是他們還缺少業績支持,但從給出方向這一點上,已經足夠了。

 

世界產業是一體化的,在美國發生著的故事,很快也會蔓延開來,軟件服務產業進入壯年期,應該不是一地一國的事,就如同幾年前的資源上漲,很快就成為世界共同面對的事實了。


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樂視網重要里程碑之一----優土合併 二月立春

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樂視網的核心關鍵詞就是版權,在中國這個視版權如無物的國家裡,能最早,能一路堅持,能耐心培養付費用戶的,早已經不簡單是商業策略問題,根本上就是戰略 和信仰問題,這和一個製鞋商到一個不穿鞋的人群裡去謀發展的道理是一樣的,悲觀者看到的是人人都不穿鞋,但是穿鞋的好處有多少,穿過的人自會知道,而且穿 上了就再脫不下來了。

 

中國的視頻網站從有近千家到今天的幾大家分食天下,樂視網一如既往地按既定方針辦,幾百家消失的過程中,樂視從無名到有名,再到有影響力,一直前行,今天 這個過程達到一個高潮,因為著名的土豆也將要消失了,有朋友問我怎麼看這個事件的影響,我說可以看成是沒有影響,也可以看作是很有影響,兩個虧錢的為了更 經濟的燒錢,合在一起,對一直如老牛犁地般前行的樂視,有何影響?在這條耕耘之路上,曾經幾百家公司不都煙消云散了,難道這次動靜大一點的消失就有什麼本 質上的差別嗎?

 

去年曾寫過《從古永鏘的訪談看到巨大的失望》, 發表在淘股吧上,奇怪的是這篇自感不錯的觀點並不被大家看好,但也是借此文的一系列思考更加清晰了樂視網的戰略高度,有極個別的投資很省心力,天時,地利 具備的前提下,一旦理念和戰略正確,後面開什麼花,結什麼果,幾乎就是順理成章,樂視網雖然近期漲的不錯,但它真正的爆發期還沒有到來,版權為本,內容為 王,多種盈利方式的全面出擊,已經把對手消滅到寥寥,剩下的,要與樂視跟隨性的競爭,已經優勢不在,也沒有制高點了,那麼雙贏的格局就只有合作一條路,這 對樂視來說,不是利好是什麼呢?

 

說白了,文化產業的重中之重就是版權加內容,而不是傳播,這麼淺顯直白的道理,看到今天,卻只有樂視一家在做,百事通被追捧,其實它差遠了,規模大不能說 明問題,其他的,則更是差遠了,你要競爭傳播能力的話,那有的是大戰好打了,打來打去,也就是打出一個傳播老大,最後還是要上內容的不是麼,那麼多七七八 八的分析文章,都在討論眼球,不看也罷!

 

所以,版權就是核心,它就是圖窮匕見的匕首,還會精彩的!今天的優土合併,便是註腳之一。


視網 重要 里程碑 里程 之一 優土 合併 二月 立春
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兩個丐幫合併,市場為何歡呼 二月立春

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昨天的優土合併,資本市場發出了高潮般的嚎叫,土豆更是跳高了近3倍,優酷也興奮異常,走勢不俗,分析師說此舉將帶來廣告價格的溢價,提升公司獲利能力,因此給予正面評價等等。

 

看2011的年報,土豆虧損2.9億,而優酷虧1.7億;優酷號稱佔市場份額21%,土豆號稱佔13%,二者合併據說可佔35%,這個地方是否能用簡單的 加法是個大大的問號,對兩個差異化並不是很強的公司,誰有誰好玩誰一時吸引人就去看看,難道會有特別死忠的非酷即豆,或非豆即酷的分子嗎?有的話,能佔比 多少?

 

而且,2011年優酷市場份額佔21%也巨虧,再加上同質的13%佔比就能不虧乃至盈利嗎?我沒看出這次合併有什麼質的變化,不要拿眼球來說事,事實證 明,視頻網站暫時的眼球戰術實在沒有意義,減少內耗是可以肯定地,但根本上,盈利點呢,被怎樣的突出了還是增加了什麼新東西,既然是同質化的,倒還不如把 土豆給競爭沒了還更好些,依我的用戶體驗,「豆」有的內容,「酷」也基本都有,而且據說「豆」還要保留自己的品牌,這個從管理上來講,搞不好不但沒有減低 內耗,反而要增加內耗,同質化的合併,還要分你的我的,客戶要暈頭的;

 

這種合併,不像是強強合併,有點像敵人的敵人就是朋友,不得已抱團取暖,這在戰略上,可能已經處於下風,重要的是商業模式和構架,youtube 背靠谷歌這棵大樹,也直到2010年達到盈虧平衡,而且是在其帶寬成本幾乎為零的基礎上才可能,2010年,Hulu 僅佔美國視頻網站流量的 1%,卻坐擁著全美視頻網站 33% 的廣告收入,與之相比,youtube的盈利效率實在是太低了;優酷和土豆的商業模式就是山寨Youtube,被谷歌招安後的Youtube至少不是居無 定所,其龐大的成本開支被東家分流了許多,既如此它也沒能成為谷歌多個盈利增長點的強大的分支勁旅,那麼,還在世面浪蕩著的小酷小豆,無疑是兩個在同一條 街上爭食的丐幫長老,今天合在一起,會對打狗棒法增益多少威力呢?

 

一如既往和頻換招法,效率上相差大了去了,古永鏘在指導思想上有大問題,去年同時期,他說的「 這個行業只有第一和第二的故事,沒有第三名什麼事兒」,實際結果,第一第二一直是丐幫,現在搞聯合了,不和他們玩名次的卻大賺特賺,東合作西簽約,不亦樂乎 ;說自己公司 :「優酷是「hulu+ netflix」模式,做成了youtube的規模」,根本是滿嘴跑火車,自己對自己企業認識是這樣子的,今天的優酷,哪裡有一點hulu+ netflix的影子,不僅沒有,還去搞同質化合併; 曾很輕鬆的說:「其實贏利不難。少買內容,少加服務器就能贏利」,結果財報還是大虧;還說:「求熱播劇是賠錢的」,結果今天也不得不考慮增加版權投入;最後還有一句:「三屏合一是未來的夢想」,果然一直是夢想,未見有什麼實質性的作為,而競爭者已經完成了幾乎全面的佈局;

 

這樣的領導者,是會出大問題的,最後企業勉強做大了也是一個盈利效率低下的企業,因為視頻成本問題突出,僅靠靠廣告一條腿支撐是不夠的,一年以來,未見其 開發出更有保障的盈利點,接下來又要花很多精力做兩個企業的磨合,因為這本不是兩個毫無瓜葛的丐幫,曾經為爭食打鬥過,馬上就要合在一個戰壕幹活,哪裡那 麼容易就成兄弟了,所以,市場興奮的歡呼,怕是外行看熱鬧的可能更多的。


兩個 丐幫 合併 市場 為何 歡呼 二月 立春
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樂視網的版權成本該不該直線攤銷 二月立春

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一直以來市場對樂視網的會計準則都有質疑,而且幾乎每幾個月就拿出來說一次,鑑於這個問題成為很多人懷疑樂視網的心病,那就很有必要細究一番,看看這個擔憂是不是合理;

 

前一段的21世紀經濟報導的一篇文章,主題也是表達這個質疑,非常引人注目,因為其時樂視網正是市場的當紅股,而最近,一位私募經理的話再次表達了相同的問題:「樂視網的盈利模式是寅吃卯糧,把目前的成本分攤到未來,這種經營模式很難持續。」

 

有點遺憾的是,這位私募經理的話有概念上的混淆,會計記入方式屬於財務準則概念下的問題,這不是企業的盈利模式,更不是經營模式,這個概念上的混亂,出於一位私募經理是很不應該的;

 

樂視網的主要收入之一是版權分銷,但版權成本攤銷是按照幾年直線攤銷的,由此很多人認為公司業績水分嚴重。

 

這個看法,看似有一定的合理性,實際上有很大的誤導,誤導在哪裡?誤導在對版權的認識不足,版權不是一般商品,它有自己的特殊性;另外,公司的發展階段不同,解讀財務數據的側重也不同;

 

首先版權成本記入究竟是應該按照直線攤銷法還是加速法,要看兩點,其一是會計制度是怎麼規定的,其二是看同行業其他公司是怎麼做的,這樣比較,一目瞭然;

 

會計制度規定,版權成本攤銷是直線的,而不是一次性加速的,因為版權本質上不是一次性使用價值盡失的消耗品,而是具有多次創造剩餘價值能力的商品,版權作 為資產組合的一部分,也有折舊的要求,但同時版權很特殊,部分版權反而會隨時間增長而增值,因此會計政策做出直線攤銷的規定,是充分考慮到版權並不隨時間 流逝而簡單減值這個特殊性的,在國際上也是如此,全球視頻行業的領軍企業NETFLIX,其版權分銷業務佔據絕對主導,該公司的版權成本攤銷採用的也是直 線法,而像優酷這類企業,基本就是走盜版起家或者短視頻路線的企業,它就沒有什麼正版的儲備和投入,採用直線法意義不大,如果今後優酷也要走以版權為主並 大規模投入的路線,他再用一次性加速攤銷法必然把業績增長曲線打一個大大的窟窿,話說回來,真到那時,他自己不會這麼做,制度也不允許他這麼做;

 

另外,對於一個高速發展行業中的具體公司,解讀其財務數據是有一定的側重的,樂視網目前實際上應該是輕盈利,重營收,成熟的資本市場對高速發展的新企業都 是這麼沽值地,這也是優酷土豆在美國市場上雖然虧損但仍能獲得高股價的原因所在,樂視選擇落地本土,資本市場在這個時候苛求其業績,本身就是一種短視的表 現,說白了就是「不懂」,上市不足兩年的樂視,居然已經有兩次現金分紅,這是完全沒必要的,也是被市場環境逼得,做大作強是當下一切要務,不必被資本市場 牽著鼻子走,當然在這個大環境下,也不得不低頭,只要不影響公司的發展軌跡就好。

 

視頻行業最後會分成兩類,一個傳播,一個是內容,更厲害的是內容+傳播,所以創新能力,在內容上佈局的先手,是制勝的關鍵,由此我說版權才是一切,尤其在中國這個視版權為無物的國度裡,一旦成就,回報是不可想像的巨大;

 

其時迄今為止,樂視分銷的版權都在PC端,手機和TV端還是空白呢,這難道不是一筆巨大的隱性財富麼,從這個角度看,直線攤銷真的是很負責的做法,否則一次性記入成本,未來爆發起來,一些人可能又要叫著說,這是欺騙了吧!

 

有些認識上的問題,如果是因為短視和弱視造成的,那麼盡快補課,改正看法,還是有獲得利潤的機會的,一個不斷被質疑的企業,多數情況下,是一個相對信任係數高的企業,在質疑中成長,是最健康的。


視網 版權 成本 不該 直線 攤銷 二月 立春
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新政治經濟學----中國的牛熊市 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba21780100zyrl.html

翻看我的過往記錄,對大勢研判是我的弱項,我是常常說錯話的,為此我需要解剖自己,雖然大勢研判,對個人而言,難度遠遠高過行業和個股的研究,但是應該把自己培養成一個全能型的選手麼,至少,在錯誤中尋找正確的方向,是需要一直努力的。

 

我也觀察過,大勢研判裡面,也是分基本面和技術面兩大類的,國內還是以技術面為主,美國則完全是基本面佔絕對主導地位;技術面裡面,又以時間週期最為主要,淘股論壇的「只有我懂」屬於這一類,不過弄到現在,也搞得確實只有他懂了,別人懂不懂,也無關緊要了;

 

以我現在的經驗和認識,技術面只作為參考,基本面還是最核心的,從個股操作上的角度來講,研究大勢,只需要在兩個極端點下點功夫就可以了,其他的時間,都 一定能找到適合投資的行業和個股,這個認識很重要,長期角度上來講,牛股熊股本質上和牛市熊市的關聯度是不大的,牛股不因熊市而走熊,但會走得不那麼牛, 熊股不會因牛市而走牛,只是會走得不那麼熊,牛市對牛股有放大作用,熊市對熊股也一樣,只有在兩個極端市裡面,上述的規律會有不同,那就是極端牛市和極端 熊市,像2006-2207,屬於前者,2008則是後者了,這兩類市場,是需要特別注意的,因為它傷害人很厲害,但同時,它給予的機會也最大,除此兩類 外,平衡市,一般烈度的牛市和一般烈度的熊市,都不需要在大勢研判上花費太多的精力,精力應該在個股上,讓全民都激動得牛市和讓全民都沮喪的熊市,數年間 才有一回,在這一點上,時間週期還是有幫助的,而且牛熊是輪迴的,這個肯定,所以當不遠的過去,大熊曾來親密過,那應該是件開心的事!

 

在極端牛熊市的判斷上,巴菲特的股票總市值和GDP的比值,是一個四兩撥千斤的招數,這個在大致描述資產估值的市場狀態上,是一目瞭然的,非常有效,今天,當中國的資產證券化率達到相當的程度後,這個小技巧,也開始適用於中國股市了;

 

美國股市由於背靠其成熟的市場經濟體系和民選政治基礎,其牛熊規律,主要有產業發展和輪動來推進,這一點非常清晰,每一輪牛市的核心都是產業的深度變化所 致,熊市也亦然;中國在大周期上也遵循美國的這個產業輪動規律,但由於是發展中國家,政治體制特殊,它又有自己的特別之處,03/04/05年,美國股市 就開始了以煤電油運等資源性為主的牛市,而中國則處於深度熊市中,不過積壓的結果,是06/07年火山噴湧一般的爆裂式牛市,由此可見,中國股市牛熊的判 斷,參照美國雖然重要,但還是要兼顧自身的特性的。

 

過去的十年,中國資本市場的關鍵詞就是全面資產證券化,這一步邁得挺大,簡直就是量變到質變,基本上是扯著蛋了,把社會主義的蛋黃給打破了,現在開始提出 私有化,屬於一脈相承,屬於不動聲色的深度社會變革,已經不可逆轉,什麼重慶啊之類的基本上就是在這個趨勢上泛幾多反向的浪花,泡沫幾天,很快就過去的, 坊間談論的很熱鬧,其實和多數人有個鳥的關係,政治總有一幫人在玩,只要他們推進的大方向是順人類文明走向的,具體他們怎麼玩,愛咋咋的,到一定時候,真 的成為民選政治,才需要投入真心的熱忱,當然民選政治不會頭上掉餡餅,是需要有個學習過程的,國家政策怎樣和普通民眾的利益聯繫起來並且具備簡單的可操作 性和可建議性,不是現在薄先生的政治沉浮可以做教材的,作為政治文明的進步,我希望看到薄先生不問政治之後還可以從事別的行業,否則,中國的政治文明要走 的路還很長;

 

所以對當下中國,資產全面證券化和部分行業的私有化,意義挺大的,公民和國家,以股權關係建立起聯繫可能比一句全民所有制這樣的空話在架構上更接近共同擁有資產,如果對於中國,這是一個偉大的變革,那他肯定會有正面表現的機會的;

 

過去的十年,也是房地產的十年,和資產證券化的意義指向相反,房地產的輝煌十年,正是一個再次創造階級代溝的十年,你我同學同好同事,十年前什麼都一樣, 十年後因為當時在房產的投入態度上不同,就可能裂變成兩個階層,這在某種程度上是一種社會導向上的失衡甚至不公,對社會健康發展不利,居住是人的基本生存 要求,也是一個社會人維護基本尊嚴的必需品,任何一個健康社會都不會拿這個東西去深度炒作,中國顯然是走偏了,而且,既得利益者覺得這輝煌十年遠遠不夠, 還要再來十年,甚至二十年。。。。。。

房地產的財富效應,吸引和滯留大把的社會財富,進入的資金,都希望自己只是一個引子,還會有更多的資金進來壘金子,並且事實也確實如此的在這樣發生著,如 果不是外力強烈阻擋,最後的結果必然是崩潰收場,然而其勢如此之烈,這種慣性,需要幾年,甚至連續動用嚴厲的行政政策才能制止;

 

其實想想是挺危險的,一面是進入公民社會的基礎構架,全面資產證券化後以股權關係建立公民和國家財產之間的利益關聯,一面則是以囤積人們生活必需品的房產來居奇牟利,奴化本可以在精神上有健全獨立人格的社會中堅群體,這兩個方向,走到今天,似乎很明確,到了一個節點了;

 

房地產是個攻堅戰,實際上以我的理解,房地產任何的利空,都是股市長期的利好,這句話只適用於當下中國,是有絕對限制的,如果不是06/07年的脈衝性牛 市,整個過去的十年,中國資本市場就是一個大大的熊市,而他的對面,正是房地產火紅的十年,他們之間的相互逆轉,短期將超越由行業發展主導的牛熊市轉化, 最後回歸本位,交給行業發展去主導,這也是中國股市近期似牛卻熊,沒有明顯的產業板塊輪動的根本原因吧。

 

以我的理解,中國的深層次改革,其實在構架上是已經具備了的,在中國,政治既然那麼敏感,那就先不去動它,既然上層建築是建立在一定經濟基礎之上的社會意 識形態以及相應的政治法律制度、組織和設施的總和,當經濟基礎改變的時候,上層建築的變化也是順理成章,就不必那麼大動干戈了,從這個角度上來講,一個持 久,慢行的牛市,有利於中國深層次的變革。


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新股研究之—UBNT 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba217801010ap5.html

美國最近上市的幾隻新股,很值得研究,美國畢竟是創新世界的大本營,新股裡面,不乏新技術,新商業模式,一旦能走出來,往往收益率驚人,今後對新股的關 注,將是長期的,關注新股不等於立即動手,除非是特別應景的,如2006年底的太陽能股,第一太陽,上來後一年10倍,完勝;還有04年的谷歌,上市當日 就是歷史最低價,3年後上漲七倍;

 

新股裡面表現好的,分三類,一是那些商業模式正入其位,雖新但市場效率極高,二是技術已經處於應用的爆發階段,這兩類只需要資本市場的資金支持,事業便一 發不可收拾,如獵豹伺機獵物至躬身起跳前,這樣的新股機會,雖少,可一旦有,中國美國的表現都一樣,如2004年中國的蘇寧就屬於此列。

 

第三類,也是最多的一類,就是技術和商業模式正好符合時機,上來就進入炒作,速戰速決,這類新股太多,往往漲勢如虹,例子舉不勝舉,如2010年7月上市 的稀土材料股MCP,2011年4月股價即翻漲5倍;2010年底上市的優酷,4個月後股價翻倍;2010年底上市的SODA,9個月上漲三倍;

 

以我的經驗,一旦市場對一個新股發生興趣,便會給他一個完整的上升走勢,這是可以做技術性判斷的。

 

以下言歸正傳,本篇要討論的新上市企業是在納斯達克上市的UBNT,即 Ubiquiti Networks 公司;

 

Ubiquiti Networks公司設計、開發和銷售無線寬帶設備,這些設備適合網絡運營商、大型代工生產、無線互聯網服務提供商和軍事應用;

 

被國內譯作優博通的這家創新公司,其CEO是個一張娃娃臉的大男生,這家企業非常了不起,一切源於2008年推出的一項室外寬帶無線產品,名為AirMax,這是在全世界具有顛覆性的室外寬帶無線技術的產品,利用這項技術,在室外可達到150+Mbps的真實TCP/IP協議速度。

 

該產品包括先進的無線電硬件設計、運營商級的基站、收發自如的智能型天線,以及功能強大、可確保數公里鏈路上的速度及網絡擴展性的TDMA協議。更重要的是,AirMax解決方案的性價比優勢將從經濟學層面重新定義全球各地戶外寬帶無線網絡的部署。

 

從技術和經濟性上來講,稱這家公司為一個新遊戲規則的制定者是恰當的;

 

這項技術的偉大之處在於AirMax TDMA協議的設計兼顧了速度和擴展性的要求。過去性價比最高的免執照頻段戶外無線電解決方案一直都以802.11或WiFi標準為基礎;雖然這些解決方 案在小規模部署時能產生好的效果,但隨著更多客戶的加入,其性能通常會以指數級的速度下降,造成網絡衝突和數據重傳乃至混亂; AirMax技術採用經硬件加速的TDMA協議解決了這些問題。該協議中含有一個智能輪詢協調程序,具有智能調度和本地VOIP數據包監測功能。這樣一 來,網絡就能擴大到每座基站支持成百上千個客戶的規模,同時還能保持低延遲,高吞吐能力和不受干擾的語音質量,這等於給飛速發展的VOIP產業一個脫離引 力的加速器一樣;

 

連同這套新一代TDMA協議的實施,Ubiquiti公司還推出了MIMO天線技術產品組合,也就是一種收發自如的智能型天線,該組合具備運營商級性能, 以及通常只在最高質量蜂窩基站天線中才有的優異的回波損耗、交叉極化隔離度、增益、電調下傾角度和束寬特性。這些天線產品經過實地測試,能夠達到其設計目 標,確保網絡同時使用AirMax協議和2x2 MIMO無線電AirMax硬件時有更優的吞吐量性能。

 

 

以此為基礎,公司還推出了多款基於AirMax的無線電產品,可提供一些強大而靈活的部署選項,可謂產品線全面,思考周到細緻,目前在中國正在銷售的無線網橋NanoStation M就是該公司的產品,小巧的2x2 MIMO室內/室外用戶駐地設備(CPE),具有150+ Mbps TCP/IP吞吐能力,其有效連接距離最高可達15公里。

 

此外,Ubiquiti公司還提供了靈活的Bullet M無線電解決方案,該方案能夠隨時與任何室外天線配合使用,從而覆蓋30公里以上的鏈路距離和超過100Mbps TCP/IP的吞吐量。

 

Ubiquiti Networks公司的主要建樹,不只是開發了一款成熟高效的產品,更重要的是他們重視這項技術的商業化應用和推廣,它的兼容性,它的高度友好的替代性, 它的成本優勢以及周到細緻的產品線,終於使得他不僅是技術成功,獲得優異的領先能力,在商業上也取得同樣的進步與成就,在今天無線互聯這個大踏步前進的時 代,它無疑是具備了大發展的土壤。

 

 

技術股,最令人擔憂的有兩點,一是技術領先性,是不是最優,這個市投資者的盲點,二是商業化能力,這點最重要,再好的技術,商業化做的差,市場佔位不好,客戶粘性不佳,最後的結果就是崩塌;

 

Ubiquiti公司在2008年推出劃時代意義的一系列重磅高技術產品之後,他的市場佔領之役打得怎樣?我們從其近期申請上市的招股書中可以瞭解一二。

 

Ubiquiti網絡總部位於美國加州San Jose,成立於2005年,該公司主要是向網絡運營商和互聯網服務提供商出售無線網絡設備,包括AirMax系統、無線電通信設備和天線。該公司目前沒有直接的銷售團隊,主要通過分佈在40個國家100家分銷商來出售其產品。

 

財務數據

 

該公司提交的SEC文件顯示:營收方面,2008年2009年2010年該公司營收分別為2243.5萬美元、6312.1萬美元和1.369億美元,2009年較2008年增長181%,2010年較2009年增長117%。

 

毛利潤方面,2008年至2010年該公司毛利潤分別為1149.3萬美元、2594萬美元和5455萬美元,2009年較2008年增長126%,2010年較2009年增長110%。

 

淨利潤方面,2008年至2010年該公司淨利潤分別為469.7萬美元、988.9萬美元和-545.6萬美元,2010年出現虧損的主要原因該公司加大了研發投入,研發支出高達3170萬美元(2008年和2009年分別為270萬美元和516萬美元)。

 

截至2011年3月31日,該公司擁有的現金和現金等值物合計7149萬美元

 

數據可見,公司的增長是非常快的,而且已經打下了很好的基礎,並為進一步擴大市場份額和競爭優勢大幅度增加研發經費,這裡是值得深究的,如果這種高投入是 經過兩年的市場演練,找到了超大規模發展的入口,只要資本市場助力,就能跨越一步而起飛的話,那麼當下,將是很好的一個投資時點!

 

從目前投行報告的關注度來看,不少大投行對這家公司非常關注,並預測今年可以達到1元以上的每股收益,如果可以研究確定它在技術優勢上的絕對領先,和產品的顛覆性市場規模剛剛處於起跑點,那這只新股無疑又是一支非常值得期待的牛股!


新股 研究 UBNT 二月 立春
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投桃報李 二月立春

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樂視聖典我看了剪輯,領獎人不像過去說「感謝CCTV/MTV/CHANEL V」這種車軲轆話那樣幾乎不需要走大腦,說「感謝樂視網」,是非常由衷地,尤其是王珞丹領獎致詞時說:也非常感謝樂視,非常感謝,每次都讓你們那麼破費買我的戲,挺貴的,真的挺貴的,謝謝!

 

聯想起07年馮小剛的一句大嘴巴話:看盜版的豬狗都不如,把盜版恨的牙癢癢,兩相對比,王珞丹的話是真情流露,你的勞動,被別人無償盜取,和被人雙手捧著,高價買去,對兩者的態度,內心感受如何,這個放在任何一個人身上,都是可以用「感同身受」來體會的。

 

影視是一個特殊的產業,因為在現代工業制度下,它的影響力和傳播力是沒有任何產業可以擔當比擬,其經濟效應是連環性的,是輻射性的,是經久性的,比如《泰 坦尼克號》,初上映本身帶來十億票房收入,繼而帶動相關內容的出版業,廣告業更不在話下,相關話題歷久不衰,十多年後新技術改進再上3D版,又是一輪大 賺;迪斯尼創造的一系列經典,帶動玩具產業和出版業,《變形金剛》為代表的科幻題材,甚至帶動設計、機械製造業和計算機軟件業,電影工業和各產業形成了互 動的正反饋關係,這個產業能夠帶來的,遠不止精神娛樂那麼簡單,對此美國人已經做出了表率,目前中國還差得太遠太遠,但是前景人家已經做好了模板放在哪 裡,有多麼誘人是毫無疑問的,這也是文化產業在今天被放到一個重要位置的根本所在;

 

演藝圈能產生令人眩目的星光,靠的就是捧著,當然這個捧字,和我們傳統的捧角兒是不一樣的,高級的捧,不僅要給錢,給關注,還要給尊重,這個尊重是不容易 的,是互相的,是有相當的社會責任感的表現後才能獲得,發達國家很多演員成名後,不僅還是一個優秀演員,也同時是一個社會活動家或者理想主義者,並且身體 力行;在這一點上,國內演員差的還太遠,有很多甚至模糊了自己演員和角色的身份,演慣了強勢角色,居然生活中也牛氣滿天,這和自身素質的淺薄不無關係,演 藝是藝術的集大成者,不是簡單的娛樂。

 

香港比起內陸,沒有那麼多的限制,為什麼拍不出有特別深意的大電影,大作品,因為本質上它始終就是一個娛樂圈,有錢有關注,販賣私生活和怎麼嫁入豪門是他 們的關鍵詞,至於關注社會,深邃思考,人文主義,完全是小眾化的東西,幾乎和他們絲毫不沾邊,大陸地產的發展,去學了香港,大陸影視的發展,要再去學了香 港,必定死路一條,那種粉絲文化,也是要命的很,想要有好作品,要培養「欣賞文化」,這種欣賞,是互相的,要達成這樣的氛圍,首先要從尊重版權開始。

 

盜版不是偷,這在中國是一個深入人心的觀念,對創造力和腦力勞動的尊重,根本上是通過版權這個法律意義上的權力形式來表現的,音樂影視業在中後期發展的道 路上,備受此問題的困擾,三大門戶網站和脫胎於他們的後來做大的優酷,土豆,奇異為代表的視頻網站,以及迅雷、快播、騾子、快車、PPTV、PPS等等, 無不是以形形色色的盜版起家,據此,他們獲得流量,獲得關注,也獲得廣告和財富,同時也收穫這些內容製造商們心中深深的怨責和積壓的不滿,客觀上他們是起 到了巨大的傳播作用,盜取利益的同時也為影視從業者擴大了影響,但是這種平衡終會在發展到一定的時段被打破,我早就說過,像奇異這種模式發展下去對影視業 是一個巨大的災難,影視製造業如果為貪蠅頭小利最終會失去市場,失去主動的決定權,整個內容製造業將淪為一個傳播平台的附庸,其性質上,和香港的有點偏黑 道的影視製造業構架相似,想要有真正上乘的好作品,根本沒門,想出好作品,必須給影視製造的從業者相當的社會地位同時也背負起社會責任感,那麼建立全民的 版權意識,以及在實際運作中凸顯版權的價值,是達成未來影視業能走向繁榮的第一要素。

 

樂視在中國所有的同業網站都積極盜版之時,開始積累版權和積累業內的人脈資源,直至上市後大幅拉高版權的價格,除了在商業戰略上達到箝制對手的目的,更是獲得影視從業者發自內心的支持和愛戴,因為他們獲得了最直觀的利益:

1。可觀的經濟效益 

2。更為主動的地位

因此為什麼樂視能夠獲得絕大部分收視率高的劇目的獨家版權,為什麼一個名氣不那麼大的網站能辦得起如此規模的影視盛典,僅僅才第二屆,參加的人物份量已經 不輕了,有了上述的背景,我們看到結果,這個叫投桃報李,一種惺惺相惜的互為肯定,它是正反饋效應的,互相提攜,不存在誰主導誰的問題,但這種合作讓整個 業界看到希望,得到保障,那一定是最為穩健的發展模式,影視製造業需要傳播平台,更需要樂視這種能凸顯好作品價值的傳播平台,雙方已經在合作中嘗到甜頭, 未來他們之間只會越走越近,合作越來越緊密。

 

在中國北方,傳統商業中晉商非常有名,很有風格和道統,百度的李彥紅和樂視的賈躍亭同為山西人,百度李的才學無比輝煌,樂視賈雖是能人,可比起履歷來,還 是差一截;但是百度李為搏企業壟斷上位,無所不用至極,可以說惡露多多,百度的霸道與蠻橫,競價排名完全視公平原則為無物,多年來一直受到多方指責但一路 我行我素,取得壟斷地位,在開拓視頻領域方面,也一樣遵循此道,至今網絡盜版裡面,百度影音還是最為活躍和猖獗的;樂視也要搏上位,但靠的是遠見和積累, 也誠心和同業夥伴建立合作,達成共贏的合作關係,這一點,不論在其和影視製造業的合作上,還是他和互聯網企業的合作上,還是它出資支持原創,出資支持自己 平台上發展軟件應用,甚至是終端製造商的合作上,都能看到,這種共贏架構下的壟斷和那些撲滅所有星星之火的壟斷業者,其生命力的長久和折服力的效應,都會 更加深遠和更有實力,百度可能不明白,鋼鐵雖硬,但也是易於折斷的,今天還在靠盜版來上位,它實在太失策了。

 

2011年初,我曾說樂視的關鍵詞是版權,而現在,相比未來更大的事業帝國而言,作為關鍵詞,版權已經退居後位,更為重要的是一個詞是「內容」,版權已經 成為這個宗旨的一部分了,而樂視網,自然登上了一個新的高點,2011年的樂視網是一個風險投資,2012年後的樂視網,基本可以作為價值投資來對待了, 所以今天一些報導還在糾纏版權的是非之時,先人一步的樂視團隊已經準備去開拓更廣闊的天地了,而且,比起以前,現實的創業環境要好的太多了,和影視業界達 成的這種投桃報李的關係,更是樂視網獨一無二的,「用鮮血鑄就」的關係,不僅如此,樂視團隊自己也加入到了內容製造商的行列中去,這個軟實力,在業界,已 經無人能出其左右,開什麼花,結什麼果,看看還在盜版業中活躍的百度是不是能夠再度演繹他在搜索業中的輝煌吧。


投桃 桃報 報李 二月 立春
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雲視頻服務業---BCOV 二月立春

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BCOV 是詳細研究的第三隻美國新股,這間公司或許意義非凡,值得重視。

 

建制歷史

 

1995年,Jeremy Allaire與他的兄弟J.J.Auarie共同創辦了阿萊爾集團公司, 2001年3月Macro media公司收購了阿萊爾公司,Jeremy 變成了新公司的技術總監並且幫助開發了宏媒體MX Flash平台。2003年,他離開了Macro media公司,先是加入了風險投資公司General Catalyst,之後到2004年,傑瑞米 阿萊爾創業成立了Brightcove公司,專注於寬帶視頻領域,資金來源於他先期參與的風險投資,公司地址位於美國馬塞諸薩州坎布里奇市。

 

商業模式

 

YouTube是用戶自制視頻內容上傳共享,短視頻為主,是視頻界B2C模式的代表;Brightcove則不同,他將自己定位於一個在線視頻平台,主要 是向視頻內容生產商或者節目製造商提供更專業的視頻製作和特別服務,更為不精於視頻製作的企業製作和量身打造專業視頻,同時也是其他數字媒體的發行和發佈 平台,實際上,這一模式,就是視頻界的B2B模式,是專門面向企業提供服務的一個視頻服務平台。

 

這種新的視頻業務模式被業界稱為視頻化專家,在網絡甚至移動網絡等新媒體的技術環境下,各類傳統媒體為爭取受眾市場而主動求變,通過技術融合了傳統與新 潮,打造出一個新媒體,無論廣播,報紙,網站,電視等等,都可以在這個新媒體上以視頻形式得以傳播,不僅不會為受眾所遺忘,甚至還會更熟悉,這樣的傳播平 台,就是Brightcove所提供的,集各種媒體大成的「內容發佈平台」,這個新商業模式的核心詞是:云技術服務平台。

 

媒體內容生產商、網絡出版商和廣告主可以通過訂製Brightcove相關技術服務平台,來傳播自己的內容,所有的內容都是以網絡電視的形式傳播出去;同時,消費者或者受眾可以通過Brightcove觀看、發現、分享並參與到內容中來,和相關企業形成互動。  

 

具體運營

 

在整個Brightcove在線平台上,「視頻云」扮演大腦中樞的角色,並通過以下服務來體現其具體功能:

 

1)視頻上傳和編碼

Brightcove視頻云也可理解為視頻解決方案,或者SaaS(軟件即服務)。對於客戶上傳的視頻,Brightcove視頻云可以利用其視頻編碼技術對視頻文件進行質量和大小的處理,然後利用第三方內容傳輸網絡將內容傳輸至終端客戶。

 

2)內容管理

客戶可利用Brightcove視頻云對上傳的內容進行分組以及對視頻播放地點和時間進行設定,從而決定他們的視頻在何時何地被收看。

 

3)定製播放器

Brightcove視頻云滿足了客戶對視頻播放器的定製化需求,客戶借助視頻云提供的工具可對視頻播放器進行按需設計(如播放器風格、構架、顏色和圖案)。Brightcove視頻云還包含了一套標準化功能,如全屏播放,社交媒體分享以及區域播放控制。

 

4)社交媒體

Brightcove的客戶視頻可以出現在facebook和twitter等熱門SNS上並進行分享,從而增加觀看用戶數量。如Brightcove與facebook合作,在facebook好友動態中支持視頻切入播放。

 

5)跨平台傳輸

 

近年來隨著智能手機、平板電腦以及其他移動設備的興起,Brightcove視頻云還向客戶提供跨平台視頻發佈和傳輸解決方案,如針對移動網頁體驗的自動設備檢測服務

 

6)視頻分銷

 

是指視頻購買方或者擁有者,將視頻的播放權分銷給其他合作夥伴。基於這一點,Brightcove視頻云允許客戶在他們自己網站、合作夥伴網站或者其他視頻分享網站如Youtube上分銷他們的視頻內容,以此來增加客戶網站流量、提升品牌認知度和增加觀眾數量。

 

7)廣告和貨幣化

視頻內容製造商一般通過視頻中加載的廣告來獲取收益,如何實現視頻內容與廣告的融合也是Brightcove視頻云所考慮的。Brightcove視頻云向客戶提供現成的廣告格式,並通過一系列工具幫助客戶來設定廣告插入模式,如前置式廣告、中間廣告、後置式廣告。   

 

Brightcove除了向客戶提供較為容易操作和使用的視頻云服務外,如果用戶想要更多的定製化服務或者操作幫助,可以向Brightcove購買其他專業服務,如視頻內容遷移、播放器優化、網頁視頻優化等,這些服務都是按數量來收費的

 

8)客戶細分

 

Brightcove視頻云產品分作——極速版、高級版、企業版,針對不同客戶群,Brightcove對產品進行了細分,推出了視頻云極速版、高級版和 企業版三個不同版本。極速版主要是面向中小企業客戶,包含了最基本的專業視頻分銷功能,但在視頻傳輸量和觀眾數量方面有限制(客戶可以購買更多容量)。高 級版(包含企業版)主要是針對需要定製服務的客戶,高級版包含了更多和更全服務和功能,以及更多的視頻傳輸量和觀眾容量,高級版的客戶一般訂製週期都在一 年以上。

 

盈利來源

 

從以上的業務分析中可見,Brightcove的營收來源主要分兩部分:基本視頻云服務訂製和定製後的多項專業服務,兩者中,云視頻訂製為其主要營收來源,2008年至2010年三年營收佔比分別達到92%、89%和93%。

 

市場表現與拓展

 

2008年至2010年,Brightcove三年總營收分別為2450萬美元、3619萬美元和4372萬美元, 2009年較2009年增長48%,2010年較2009年增長21%,營收增加的主要原因是近年來該公司客戶數量的大幅增長。截至2011年6月30日,Brightcove的客戶數量已超過3000家,涉及各類數字媒體公司、金融、零售 、政府、教育、非盈利性機構以及科技公司。

 

取得這樣的市場表現是Brightcove商業理念的結果,他希望創造的一種能夠通過經營製作視頻收取或分享收入的模式,而不是以視頻為中介獲得廣告客 戶;他的客戶本身就是媒體,再通過獲取流量而獲得廣告這個策略上,他不想成為和客戶搶食的競爭者,視頻行業最為被人們詬病的就是盜版問題,如何平衡內容製 造商與平台提供商之間的利益,Brightcove終於找到自己的路,一系列的運營動作告訴客戶,它不是搶食者,它是幫助客戶擴大影響,獲得更好收益的共 贏者。

 

那些視內容版權如命根的媒體公司,完全不必擔心這些內容會因為與Brightcove 合作而不安全,對於那些規模不大的中小製作公司來說,Brightcove幫助他們在互聯網上擴大影響,樹立品牌,增加盈利;對於有自己廣告網絡的大媒體而言,Brightcove又可以幫助他們在網上建立交易市場,選購或者出售視頻節目。   

 

Brightcove的這一經營模式迎合了客戶對其內容版權保護的需求,這使它在網絡江湖上贏得了信任,獲得了一連串來自傳統媒體的青睞:先是華納音樂宣佈使用Brightcove的技術在自己的網站內嵌播放器軟件。接著,華爾街日報在線、MARKETWATCH和 BARRON′S在線以及道瓊斯在線也決定和BRIGHTCOVE合作,通過前滾視頻和橫幅廣告的方式來發佈新聞與評論視頻等內容。

 

一句話,做媒體或者所有有需求企業的視頻服務商,成為幫助這些客戶增加盈利的助手。

 

有人會問,媒體公司為什麼不自建網站來分銷他們的視頻內容,而非要把白花花的銀子送給Brightcove?這一點,除了專業化分工越來越細緻是趨勢之 外,在美國,用戶自制視頻內容市場已被Youtube為代表的短視頻分享網站所佔領,而還有很多專業、半專業的媒體製作機構,因實力不夠,無法建立自己的 網上分銷渠道,即使像其他如紐約時報、華爾街等不差錢的媒體大佬,他們也不一定在視頻分銷渠道方面佔據優勢,因此把這部分業務交給專業的 Brightcove來做,比自己親手操刀更為划算,而Brightcove們瞄準的正是這個市場;2006年10月,美國的《廣告時代》雜誌將 Brightcove的創始人傑裡米·阿萊爾評為商業領域2006年度十大創新人物之一,同時也對他作出一個大膽的稱謂—— 「下一位媒體巨頭」。

 

  幾年過去後,隨著網絡帶寬不斷提升,視頻成為未來互聯網主導的趨勢也越來越明顯,而且移動終端也隨著蘋果電腦的巨大成功而鋪天蓋地,到了2011年5 月,Brightcove適時宣佈推出「應用云」服務(App Cloud),此舉被外界認為是該公司進軍移動市場的一次全新嘗試。開發者通過Brightcove App Cloud工具,只要使用HTML5、Javascript和CSS這些開放技術,就可以開發出基於iPhone、iPad、Android手機和平板的 應用。Brightcove高調進入移動應用領域,儘管這個市場已經有至少三家質地不錯的競爭對手,Brightcove依靠自己在移動終端上投放廣告的 技術優勢,來幫助客戶更快的適應移動視頻市場,這個新市場的未來,是不可估量的,因為僅從數量上來看,移動終端比起個人電腦,是大大的上了一個量級。

 

IPO 上市與未來發展

 

YouTube每月發佈視頻流數十億個,這樣的數量級比所有其他視頻網站服務商都高很多,而Brightcove公司代表了專業視頻服務網站,網上有很多 這樣的服務商,而且增長都很快。在過去6個月中,Brightcove的發布商上傳到服務器的視頻數量跟之前五年的總量一樣多。目前每分鐘 Brightcove可以編碼5小時長度的視頻內容,而在18個月前,Brightcove每分鐘編碼的視頻只有1小時的長度,公司目前每月傳輸的視頻流 高達7億,在所有在線視頻平台中擠身前五名。

 

這樣的發展,公司的資金要求自然看漲,同時其遠大前景也被資本市場所看好,終于于2012年2月18 BrightCove在納納斯達克上市,上市首日大漲35%, Brightcove此次上市共發行公眾股500萬股,融資5500萬美元。上市後,總股本2600萬,目前市值4.8億美元,Brightcove在 2011實現盈利2330萬美元,營收6360萬美元,其上市當天收到市場追捧,再一次證明了國際資本市場對視頻云服務行業的高期待。

BCOV是屬於主業發展迅速,營銷在上市前已經開始快速增長的企業,融資的結果很可能是一個助推器,公司已經走過盈虧點,在資本市場的助力下,再上一層樓的可能性是極大的,值得關注。

 

Brightcove也曾來中國發展,因為水土不服撤退了,但是它卻留下一個新的創業團隊,也做了一個類似的公司「視訊天下」,也許不久中國投資者可以在創業板上見到他的身影

 

最後也提一下中國上市的視頻網站樂視網,在2012年3月31日的樂視峰會上,樂視網提出要打造平台級視頻企業,具體是指在成為擁有海量影視、娛樂內容, 具備為樂視網和更多同行提供超強視頻傳輸能力,並為用戶提供極致視聽、應用體驗的平台級視頻企業之後,還要成為全球領先的互聯網存儲、傳輸平台,一站式為 用戶提供云視頻服務的更大規模和量級的平台,不僅僅滿足視頻網站的視頻傳輸需求,非專業視頻網站如門戶網站、新聞網站、電商網站、企業網站等也將逐漸實現 信息傳輸的視頻化。而視頻傳輸對於CDN佈局、編解碼技術有著較高要求,樂視網的平台戰略,正是為樂視網及其他網站和企業提供視頻存儲和傳輸服務。

 

這則消息由於主要表述是圍繞影視平台,很多人理解就侷限於影視娛樂,實際上從上面的表述不難看出,對於像Brightcove這樣的商業模式和市場運營, 樂視網也已經領會並表述在企業的發展戰略裡面了,有句話是有多大的心,拿多大的天下,這樣的視頻平台級遠景規劃目前只在樂視網團隊聽到,說明這個團隊對視 頻業界的最新發展趨勢的敏感和跟進的動作都是前衛的,所有能夠以視頻為賺錢的資源模式都儘可能的植入到自己的產業規劃中去,這樣做的效果怎樣暫可不論,只 是這種奔騰的虎狼之心,不容小覷!


視頻 服務業 服務 BCOV 二月 立春
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關於退市制度的舊文新讀 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba217801011nqr.html

老文新發,是想肯定一下近期證監會的作為,優勝劣汰的制度性建設終於開始落實,退市制度的建立和嚴格執行,必使資金向穩定經營的好企業,向有遠大前程的成 長性企業流動,但同時,大量的一元票也會在未來5到10年內不斷產生,對投資者來說,最根本的是要學好基礎的基本面和行業分析,技術分析只能放在輔助的位 置上,真正成熟的市場,技術分析的有效性是不高的,只有參考意義。

 

本文原發於淘股吧

淘吧應該是有點影響力的網站吧,不知道在這裡嘀咕幾句的作用如何,我自己倒不太抱什麼希望,只是在看了網上幾封給新晉證監會郭主席的信有感而發而已,竊以 為除了候寧的信,沒幾封是說到點上的,至少姿態很不對頭,有點卑躬屈膝的感覺,靠人賞飯總是被動的;另外所提建議可操作性也極低,比如新股發行和股市回報 率低的問題,不是證監會主席一力可以單獨解決的,那幾乎就是階段性的國策,去囉嗦這些,我看是不懂資本市場在中國經濟建設中的作用;
 
作為一個個人投資者,談不上和高層對話,本來做的就是趨利避害的事情,實際是無所謂他們高層怎麼折騰得,但終究還是希望這個市場總體上向好的方向發展,所 以對市場中最不可思議的事情表達一些疑惑,還是有一份責任感所在,一封信,囉嗦太多意義是不大的,也不可能面面俱到,有一個聲音被聽進去就足夠好了,所以 今天在此發一個聲音,也不多展開,不求振聾發聵,但願擲地有聲吧!

就我個人的理解和看法,中國股市之最扭曲,最變態,最不可思議的事情,既非股權分置,大小非,審批制新股發行,也不是股市超速擴容和新股包裝上市,而是一 個違背最基本天倫常理的制度----股票幾乎是只生不死的,從這個意義上來講,長此以往,中國證券市場是沒有活路的,是一個最終都一齊死的制度;

古語曰: 流水不腐,戶樞不蠹,動也;這是一個最基本的道理和規律,萬事萬物都是有對立和對稱面的,才可稱之為「生命」或者「和諧」,不知我國體制下有何德何能,或 者我國國情是怎樣的特殊,可以長期違背最基本的天倫定律,20多年來建設了這樣一個絕大多數股票只能活不能死的市場,這幾乎就是一個潘多拉的盒子,成為所 有罪錯的起源點;

20多年的資本市場,股票從老八股開始至今絕對數量已經到了近2400只,而統共退市的不足20只,而且這退市的十幾隻個個到了罄竹難書的地步;相比之下,2011年前三季度,中國在美國上市的公司中,就有29家被實施退市處理,佔中國概念股總數的1/10;

曾有痛感中國股市擴容太快的所謂專家抱怨說美國股市百年多來才有800家企業上市,中國20多年就有兩千多家企業上市,這個比較沒說到點子上,問題不在有 多少企業上市,問題在兩方面,一者上市是不是遵循了完全市場化原則,二者上市制度和退市制度是不是相互制衡;當下中國股市的所謂退市制度,基本形同虛設, 了勝於無,甚至各方都在力保壞死企業的殼,很少看到有人倍感痛徹的來批駁一下這個萬惡的制度,相反從上至下都在扒糞,都在食腐中牟取暴利,完全偏離資本市 場建立的原則,劣幣驅逐良幣,中國有大批靠做ST 獲得暴利的人群,他們無疑也是聰明的,但是對整個資本市場而言,它引導的出來的「聰明」是致命的,這個市場是個「湖」而不是一條「河」,奉行只進不出的原 則,三公建設又薄弱,隨著上市擴容速度的提升,不可能做到精挑細選,腐壞,爛掉的公司將會是成批量的,沒有相應的清理制度,最後的結果是一池子水全部惡化 臭掉,好公司也會葬身其中,這是一個小學生都能懂得道理;

美國股市在上世紀90年代開始進入大擴容時代,以至於1995年到2002年這8年間,有7000多家公司實施了退市處理,足見其高淘汰率,這七千多家公 司的退市原因大體可區分為三類:一是因併購或私有化原因自動、自主退市;二是因達不到持續掛牌的財務標準或市場化標準而被迫、被動退市;三是因法人過失或 違法行為導致退市。
這三種退市原因裡,被併購和私有化原因的還是佔了三分之一多,這些企業資質總體是好的,被併購是一種價值實現的途徑,一種很陽光的重組,充分反映資本市場的效率原則;剩下的退市就是因為糟糕而下課的,其絕對數量也堪稱驚人,也充分反映了股市的風險。

你有沒有合理完善的退市制度和你是否嚴格的貫徹執行這個制度,僅此一項,即可以治理中國股市各重大頑疾,對上市公司和投資群體都是一把雙刃劍,都能治掉很多壞的病根

由此引申,中國資本市場的根源問題其實就三個,第一,充分市場化原則了嗎? 第二,是一個三公體系嗎? 第三,最大程度體現資本意志和效率了嗎? 所有的千頭萬緒的問題,根源都在這三點之上,體制國情再特殊,這三個槓槓是一把放之四海皆準的標尺,可以權宜,可以暫緩,但發展方向不可違逆,新股上市完 全可以紅塵滾滾,就算你打包來、橫豎都來也不懼,但你不實行嚴苛的淘汰制度,就是在同時荼毒上市公司和投資大眾,最後的結果是都沒得玩,沒有贏家,最近淘 吧裡寫上屆主席尚福靈先生的帖子不少,我想以我的標準來評價的話,應該只是及格,因為他解決的是表層的問題,最根源性的問題仍然頑固的存在,所以對新晉的 郭主席,只說一句話:讓一個活物有一個完整的生命元素,這個如此基本的事情,會不會很難做到呢?


關於 退市 制度 的舊 文新 二月 立春
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美國經濟正整裝待發 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba217801012omp.html
 

現在寫下這個題目,有點冒大不韙,因為過去的三週,全球股市都因為希臘跌慘了,而希臘為引線的股市大跌,迄今已經三次了,金融市場為一個故事能如此長的折 騰幾個回合的,還真不多見,以歷史的經驗,但凡能夠描述和想像出一個危機爆發後能造成什麼後果的事件,最終都不可能成為真正的崩潰導火索,像次貸危機,從 人們聽到這個名詞到引發災難不過才幾個月的時間,甚至處理危機的伯南克先生還在邊做應對邊學習有關次貸的方方面面,危機能引起市場強烈不安的主要原因是對 其引發的問題沒有預見和應對措施,再加上指數期貨推波助瀾的作用,資本市場幾何級數的放大了危機效應;從這個角度來看,歐債危機怕是不能被稱作真正的危 機,說成是歐元區國家的扯皮大戰倒是更確切一些,每次局勢有點惡化的時候,世界各大媒體都不遺餘力的描述並且勾畫好了危機爆發後可能不堪的結果,甚至把希 臘後可能連鎖引爆的意大利西班牙等國的更大級別的債務危機都已經悉數考慮在內了,從股市的反應看,除了漩渦中心的幾個國家指數走勢疲弱,歐元區經濟強勢國 總體趨勢還是向上,而外圍的美國則更是每一次低點在不斷抬高,每一次的高點都創出新高,甚至在今年二季度,各主要指數都創出了10年新高。

 

正如近期解決歐債問題峰會上美國所提出的主張一樣,發展經濟和創造更多的就業機會應該成為各國努力的核心,因為在這一點上,是最不會有分歧的,也是最終能 夠解決問題的根本,建立歐元區無論從意識形態上,國家合作上還是區域經濟整體發展的層面,都有很大的進步意義,歐元區能建立的本身是一個進步,但是很多具 體的細節都沒有充分考慮和準備,以至於希臘這個經濟佔比3%的小小國引發這麼大的問題,未來不論希臘退出與否,歐元體系不會因此瓦解,因為建立歐元體系不 是一朝一夕的事,是經歷了40多年的醞釀和準備,並且已經在實踐的道路上走了十年,歐元啟動工程浩大,僅從歐元發行到投入使用的費用就高達1600 億~1800億歐元之巨,如此高昂的代價,幾乎相當於希臘債務的一半以上,但吸引歐共體各國願意為此付出如此大代價的,是建立歐元體系後所能帶來的巨大利 益,這些利益包括促進成員國貿易量增加,降低成本;平衡美元霸權,降低匯市風險,增進成員國人民社會和文化的融合等等; 所以,儘管目前債務危機引發一系列的困難和問題,但最終還是能夠找出解決問題的辦法,因為權衡利弊的結果,保留歐元體系的意義肯定大過讓其自然解體。

 

歐盟之於美國,沒有什麼根本的意識形態上的對立,就是經濟上的競爭對手,歐元對美元,也是有利有弊,並非如有些人所說的,美國希望歐元解體消失,對美國來 說,利益最大化的選擇是一個遜於美元地位的歐元存世,美國與歐盟在各方面相比較都屬於實力接近,是一對很好的競爭對手,美國是一直需要一個「敵人」的,沒 有也要造一個假想敵,在經濟上的比拚,不同於過去冷戰那樣以要消滅對方為目的,美國需要的是領先,比對手永遠快一步的領先。

 

今天的格局,完全是美國所希望的那樣,中國在苦於轉型,歐盟多國掉在歐債問題的大麻煩裡,而美國,早已經走出次貸危機的陰影,美國經濟正在整裝待發!

 

美國股市就是經濟的晴雨表,這個敏感度和指向性是非常靈驗的,創出十年新高並接近歷史新高,絕不是幾次寬鬆貨幣政策推動下的簡單成果,如果僅僅是外部經濟 政策的刺激,美國股市絕不可能摸到近歷史新高的程度,中國同樣下了4萬億的猛藥,但股市仍然在十年前的位置上躑躅徘徊,銀行股價幾乎接近淨資產,幾乎和遭 遇重大危機的美國銀行一樣的市場待遇,新產業還在培育過程中,還沒能具備新經濟發展火車頭的能力,可此時美國,這個全球經濟的領頭羊,已經在多個層面做好 了新徵途的準備。

首先是基礎工業原料價格開始下行趨勢,這個情況也伴生著美元開始走強勢的上升週期,過去的十年是美元不斷走低貶值的十年,是歐元等非美貨幣強勁的牛市階 段,也是各類大宗商品價格飛漲的十年,以油價為代表的基礎能源價格不斷攀升,造成全球生產和社會運轉成本大增,石油恐慌催生了技術和產業鏈都不夠成熟的新 能源產業,也促使頁岩氣開採技術克服了環保組織的苛責要求並真正為市場所接受,結果是由於頁岩氣的出現,成為新能源產業的終結者,也破了油價無限上漲的神 話,煤炭也因此不再成為火力發電的主角,甚至核電的發展也受到極大的影響,目前,這僅僅是一個趨勢確定的開始階段,頁岩氣整體產業鏈還處於待開發狀態,未 來它將佔到美國能源總量的35%以上,這將為美國經濟發展,帶來一個極好的基礎環境,因為便宜的能源價格,為各類企業的利潤率上升奠定了基礎,其影響力巨 大,而這只是最具有代表性的一支,其他各類主要大宗商品價格也將會不斷回落,這是由其週期性所決定的,時間一到,沒有任何理由可以阻止他們回歸本真的價值 中樞。

 

其次是美國壯年期產業和新興產業以及傳統的消費產業三方合股的發力也到了一個共振的時間點,這個特點如果讓美國股市來表達的話,可以用兩個時段的牛市來代 表,第一個時段是次貸危機後2010年9月到2011年4月,這一時段市場的主角是新興產業,代表性的企業主要有VOIP、4G等移動通信類產業、視頻、 網絡應用、云計算、軟件即服務等,第二個時段是以今年一季度和二季度上漲期為代表的,這一時段的市場主角則是壯年期產業,傳統的消費產業和部分的新興產 業,代表性的行業是,消費電子產業、電腦軟件與服務類(壯年期),各品牌消費類和零售類企業,油氣管道和液化氣存儲運輸則屬於由於頁岩氣發展趨勢確立而大 發展的新興產業;上述提及的產業都在這兩個時段裡不斷創出歷史新高,也奉獻了一批很有代表性的牛股,這些產業的興起肯定不是轉瞬即逝的,他們有很強的代表 性和指向性,因為這些行業的產業鏈長,影響面廣,持久性好,相關企業的股價不斷創出歷史新高是一個強烈的信號。

 

其三,美國金融產業經曆數次大修理,逐漸到了恢復元氣的時期了,金融業在美國的地位次貸危機本身就很能說明問題了,沒有哪一個產業能在資本市場掀起如此的 驚濤駭浪,危機後,美聯儲所做的多項舉措就是專門針對金融業的,只有把它扶上馬,再送一程,才是對未來經濟自發性恢復活力最好的一個保障,由於金融業過往 輝煌的歷史,有理由讓人相信在經歷了重大的挫折後,他們再次成熟和老練起來的能力,金融業的再次走強,是美國經濟走強的必要保證。

 

根據以上觀察,初步得出美國經濟正在向好的結論,而超前反映實體經濟的股市,更是用其具體的產業走勢圖作了細節的描繪和表述,儘管目前市場開始步入調整,但是相信在今年三季度末左右,可以完成這一輪調整開始再次走揚,而這一次上漲,將以創出歷史新高為標誌。


美國 經濟 整裝 待發 二月 立春
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科技股的未來十年 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba2178010147z9.html

中國股市,2000年以前基本屬於亂漲胡跌,做莊橫行,要說有什麼是和經濟正相關,也就是家電業中的部分企業和一些鋼鐵企業,能引發市場追捧熱炒的都屬於扯淡的概念,或者是重組,他們引導資金熱捧,最終的結果,是大大的浪費社會資本資源,瘋狂過後,一地雞毛。

 

2006年開始的牛市,引發了幾個重要的類型股,其死忠粉絲,至今綿綿不絕,首先是資源類股,其次是白酒類股,其三是地產類股,每一個類型中,都有標誌性 的大牛股背書,他們的號召力很大,人氣指數很高,直至今日,仍然有相當的份量,人們已經有升起的太陽永不落的情結了,但即便是真的太陽它也會落得,國人歌 頌偉大領袖那麼用力,到了時間一樣和大家拜拜再見,發展的規律是有層級性的,何況現在發展得速度越來越快,對此特點,要明白,要懂得,非要執拗的話,一定 被打得落花流水春逝去。

 

和美國股市當年的發展一樣,每一個十年都會有相應的時代符號,能夠衝破樊籬保持常青的只有綜合性巨摯型企業,他們最後悉數進入了道瓊斯30指數,比如通用 電氣,杜邦化工,卡特比勒重工,波音飛機等等,這些企業的共同點是:都是製造業,高端的高科技型的製造業,後來又發展了一些服務類產業,比如沃爾瑪,迪斯 尼之類,銀行業也算在其中,但權重並不大。

 

走了二十多年的中國股市,時代特徵是非常明顯的,但類似於美國的這種常青樹型的巨摯型企業還是發育的很緩慢,雛形初現的三一重工是可以算一個的,它的規 模,科技能力,製造能力,影響力都具備了一個綜合性巨型企業的基本要素,最重要的它是市場裡滾打出來的,不論是市場影響力還是在產業鏈的權重,都有相當的 領導元素,未來十到二十年,中國經濟是否成功,關鍵看,產出多少類似三一重工這樣的企業群落。

 

成為世界真正重要的,有影響力的經濟體,不能靠房地產企業,也不能靠資源類企業,更不可能靠白酒企業作擔當的,只有大批的科技創造與製造類企業成為市場的 中流砥柱,經濟才有可能脫胎換骨,轉型成功,而這一步必定異常艱難,需要咬緊牙關,堅持不懈,長年忍受寂寞,才有可能做到,雖然中國問題多多,但是從高鐵 的發展到航天的不斷給人驚喜,說明真的要認真做事情還是做的成,也是做得好的!

 

最近有一個美國的消費者寫了一篇文章,題目為《不要輕視中國製造》,說他們美國人家裡凡事都親力親為,對於安裝組合家具,最有心得體會,最近他買了一套花 園用的休閒餐椅組合家具,六件套,是中國製造,精美,輕便,設計感很強,安裝工程很大,但是沒想到實際做起來非常簡單,說明指導很清楚,每個配件都規劃的 整齊方便,安裝工作異常輕鬆,讓他徹底的感受到了產品製造者對用戶的體貼與細緻,令他感到肅然起敬,由此他寫文章,提醒美國人不要輕視中國製造。

 

無獨有偶,作為投資者的我正在尋找下一個十年的投資重心,看到這樣的文章稍有觸動,中國製造會不會始終是低價和質次的代名詞,這個問題會很大!

 

北美著名的分銷體制的大型倉儲式大賣場COSTCO,它的特點是質量最好,價格也好,和沃爾瑪不同,質量是它的第一元素,在 COSTCO購物,不需要擔 心質量問題,而我也發現,COSTCO裡面的中國製造,也逐漸多了起來,一套49.99的羽毛球全套 ,四個拍子,一套網架和固定系統,質量好的令人愛不 釋手,如此性價比,可以說是所向披靡。

 

中國製造的未來,來自於各類企業的科技含量大大提升,經歷了20年工業化發展的企業,不會不清楚,不能夠在科技含量和生產效率上百尺竿頭,等待他們的會是什麼?恰好現實中的變化提示我們,中國製造正在變化。

 

未來十年的投資重心,肯定不是資源 白酒和房地產,而是應該來自產業升級和各行業的科技股,中國這麼大,還是有一批有心人在做十年磨一劍的事情,就像我在 這篇文章裡表現出來的理想化特徵一樣,迫不得已必須向這個方向走,向這個方向看,因為除此以外,別無活路了。
科技股 科技 未來 十年 二月 立春
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談目的就好了 少談契約精神 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba217801016c9x.html

上交所新規意見稿出來以後,叫好的和痛罵的聲音基本對半,估計這不同陣營的聲音主要是來自屁股所坐的位置,是從現實利益出發的;後來又有媒體把這個譴責提 升到一個新的高度,說上交所新規違背「契約精神」,提到這四個字,讓我覺得有點搞笑,上下溯五千,縱橫看四海,我中華文化裡,那裡有過讓這四個字好好立身 過的時代,誠然,資本市場的長期建立會幫助我們逐步樹立其真正的契約精神,但這需要長期長期長期的培養,就當下來說,咱就談目的好了,契約精神麼,願望很 好,只是太書生氣了。

 

我們的股市開山之人鄧老曾經說過,資本主義的東西,社會主義也可以用,用著好就用,不好關了就是了麼,各位看官,可從中看出了什麼契約精神否?

 

我們的股市,最初是拿來給國營企業解困用的,後來國有股減持是意識到了要給民讓一點利,否則太赤裸裸了,七八年過去了,今天能提出來要鼓勵資金去做績優 股,要狠狠的在交易制度上獎優罰劣,說實話,這些做監管的,真的是想做點好事情的,動機很好,性子很急,用藥很猛,但是終究還是和社會實際脫節了。

我一直在思考的問題,為什麼垃圾股重組這件事情,在美國主流市場他就乾脆沒有,是的,沒有,絕對沒有,只有一些中小型企業在某方面做的不錯,被大財團吃掉的重組,沒有主業副業都做不下去的東西有能力去找到方方面面都強於它的企業,重置之後,再盛裝出場的,這種乞丐吃下高富帥的事情,是惟一的中國特色,美國股市也有賣殼的事情,但那絕不是什麼好事,中國公司在這個上面吃的虧不算少,但 凡真的有料有能力的企業,一定謀求自己親自上市。私有化資本主義體系的美國,公司屬於私人所有,經營的好,自己享受最大利益,經營不好,自己全部吃進,如 果上市成為公眾公司,則投資者入市前,天生的就已經和市場形成了契約關係,買到好的,分享收益,踩到地雷,缺胳膊少腿或者炸死,自己負責,經營失敗自己和 投資人負全責,退市銷戶,天經地義,公司就像雨後春筍,死多少,還會冒出來多少,所以那種構架,那種主義,自然而然的產生了那種制度和那種契約精神。

 

現在再來回顧一下鄧爺的話,我們就可以咂摸出點異樣了,原來私有制下資本主義的東西,公有制的社會主義還真的不能隨便拿來用的,一用用走樣了,公有制下的 企業A,背後又是國資委,又是地方政府的什麼什麼背景,牽涉面廣的很,一旦玩不下去,企業各相關利益方全部出動,找個鮮活的朝陽產業裝進去不費什麼太大氣 力,尤其在過去,民營企業地位還比較低下的時代,更是如此,這個圈層裡面的食利者太龐大了,這個無以復加的合法的暴利遊戲,在中國整整上演近20年,創富 無數人,有人真是愛死這個制度了,你我他每一個人,如果能成為這個制度內的食利者,都會由衷地愛死它,從這個層面上講,大家可以理解要讓這個制度消亡,簡 直是難於上青天了;

 

要不是中小企業和創業板不斷地開出來,民營企業地位不斷地提升,這種殼價值繼續遺禍中國的市場就還將長期存在,我是極少數不罵大量發新股的人之一,只要發 的是中小民營企業就可以,只要它們稍微符合資格就不必太苛刻,這會達到三大目的 ,一是大力稀釋殼資源價值,二是增加融資活力,解決中小民營企業資金困難,三是培訓投資者,為自己的行為負責,大力發的結果,未來必然有大量公司死去,契 約精神,要用流血來澆灌,此一舉三得之事,當然是要大做特做的,因為只有這樣,才能從根本上改變這個市場健康存活的體制,你把人家資本主義的東西拿來用, 不給他澆資本主義的水和養分,他早晚要枯死的。

 

在美國,有大量新股上市當天就可以變成吃人不吐骨頭的魔鬼,最典型的2007年新世紀公司上市沒幾個月,從65元高價直至為零摘牌,股票發行逐漸會演變到 市場行為,以後要看承銷商的,他出手一堆爛貨以後不理他,他自然就死了,沒得玩了,關發審委何事,這些,一定會成為中國股市未來的發展方向。

 

所以今天,我以為,主事的人,腦子是很清醒的,上交所這個警示板新規,暫不看實施細節,看他的意向,這個意向就是要引導資金走良幣驅逐劣幣的路,至於手 段,中短期就可能就是這麼不講道理,這是面對傳統的龐大利益壓力無奈的跳腳反應,以中國目前的國情,完全禁絕垃圾股重組是不可能的,這個故事的惡劣影響還 將存在較長時間,直到企業上市市場化和政府權力尋租的狀況得到根本的改變之後,垃圾股重組才可能會真的退出歷史舞台。

 

至於大家詬病的實施細則上,動動腦經有些是容易避免的,以免錯殺,比如有些週期性行業虧損的情況,只要企業沒有變更主業,在原產業裡持續經營,即使ST,也可以另有審計標準來判斷其價值,不必擔心失去流動性,最終是否退市,可以使用別的標準,這方面完全可以去美國取經。

 

真正的契約精神,只有在私有制的基礎上的市場經濟社會裡,才可以建立,因為責權利非常清楚,才會有滋生契約精神的土壤,中國從半封建半殖民地社會才走到半 公有半私有制社會,好多美好願望,還要留待時間來慢慢解決,今日用上重典,扭曲一下,也不必呲牙咧嘴,如果目的正確,手段可以商榷。


目的 就好 好了 少談 契約 精神 二月 立春
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經濟演說家的鼓噪 二月立春

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郎咸平和許小年是不是一直被隔離在經濟決策層外的緣故,這些年感覺他們除了發牢騷或說點聳人聽聞滿足大眾的憋屈心理之外,感覺實在是拿不出什麼乾貨來,這也許就是他們只能辦辦講座上上課,走秀拿出場費的根本原因吧。

 

最近的媒體,由於股市的低迷把中國經濟說的是千瘡百孔,轉型之難,似乎難於上青天,按照這些描述,我不知道7%以上的經濟增速是怎麼來的,應該是衰退才比 較符合大家口中的實體經濟才對,如此的百業蕭條,如此的在危險的頂端,許小年近期講課的圖解所示,一個谷底中,美國在下面,歐洲在半山腰,中國還在頂端, 結論是中國經濟嚴冬將很寒很長,好多人擊掌稱好,說形象極了,這個我就有點不解了,08年美國往溝裡掉的時候,中國難道是獨善其身了?中國沒有跟著一塊掉 嗎?6124-1664是什麼?是中國在波峰的標誌嗎?全世界央行釋放流動性救市,中國不跟嗎?不跟的話,銀行間拆借利率暴漲,CPI陡然從通脹轉為通 縮,對經濟和就業的衝擊之大,宏觀調節上,不釋放流動性還有什麼別的好招數可以避免對實體和就業強烈的衝擊呢?

 

和物理學上的基本原理相同,但凡驟然衝擊都會引起大幅反作用力,經濟不是科學,用常識就可以解釋的,08年以來的CPI走勢圖很好的解釋了自次貸危機以 來,中國經濟的整個應激反應過程,一開始大幅下跌,4萬億後大幅反彈乃至到了危險邊緣,然後再一步一步緩慢回落,直到最近破2,這個走勢圖也揭示了在遭遇 到巨大的經濟危機風波後,實體經濟的應對和適應過程,至少今天的數據,7%以上的增長率,和2%上下的通脹率,是教科書上認可的健康狀態,不是亞健康,是 很健康的狀態啊!

 

許小年的圖如果邏輯成立的話,美國未來也好不到那裡去,第二大經濟體的中國那麼高的摔下來,美國也會抖三抖;事實上,當下美國歐盟和中國同處谷底,區別在 於,美國終究還是馬力最大的自癒能力最好的那個,是火車頭,歐盟因為債務危機需要不斷消化,所以次之,而中國則是因為轉型和發展模式的再定位可能會再次 之,它們都需要美國這個車頭把大家拉出谷底,畢竟,當年也是美國把大家推到谷底的麼。

 

或許這樣,可以解釋,為什麼美國股市接近新高,歐盟主要股市雖有困擾但也在緩慢向上,而中國還一直在探底之中,中國還藏著更大的野心,希望最好不需要美國 的拉力,自己靠內力就能爬上去,當然這個難得很,尤其是房地產不能再被作為第一支柱的情況下,替代性的產業還沒有發育好。

 

單純經濟數據來講,中國經濟調來調去,不是很健康了麼?中高的增長速度和低通脹,而且增長降速是主動調整的結果,是追求高質量增長的第一步,是主動求變, 問題在市場對於這個狀態的保持沒有信心,轉型本身,是老的過剩產能下馬,新產業上路,只是新產業還不成規模,所以就表現的前途未卜,心裡沒底了。

 

任何一個經濟體都不可能四平八穩的發展,曲折式上升是主旋律,只要經濟發展增速依然能保持相對高位,等到一定時間的積累,他自然就要爆發出來,至少在大方 向戰略上,中國目前還沒走錯,比如抑制房地產的畸形發展,不能再粗放型唯GDP馬首是瞻,發展新興產業,鼓勵創新,減少對外貿經濟的依賴,擴大內需等等, 當然在具體發展過程中問題多多,中國需要能指出問題更能解決問題的學者,而不是借用不好現狀抒發自己憤懣情感的專家,當然,如果是統計局作假那是另外一 說,不過許小年也沒牛到論證了這些大數據完全是統計局的假冒之作,倘如此,算他噴的有理。


經濟 演說 家的 鼓噪 二月 立春
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從中餐說消費 二月立春

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在國外生活,發現中餐有許多問題,很耐人尋味,今天又看到一群人在微博裡和但斌吵中國出不了大消費企業的問題,一聯想,發現和中餐的情況有很多內在聯繫, 中國能不能出大消費企業,想想看一個有著十幾億人口基數的中餐是什麼樣子,而且這是一個如此熱衷於吃的國度,看看中餐的內外現狀折射出什麼問題。

 

在國外的中餐,有這麼幾個問題,其一,它沒能向世界傳達中餐的真實口味,很多外國人認為中餐就是酸甜口。其二,中餐沒有給世界最有代表性的符號,日餐有刺身和壽司,韓國有烤肉;連越南都有個米粉做代表;其三,中餐一直是價廉的代名詞,而且看來永遠不能實現標準化運作。

 

在國內的中餐,也有不少問題,其一,永遠追求新奇怪異變,永遠在培養食客的不忠實口味,吃膩了,拜拜;其二,養成如此的排場和服務體系不可持續,隨著勞動力價格的提升,這個狀態會越來越難以為繼。其三,永遠在軍閥混戰,至今沒有出現一個有持續增長能力的大餐飲企業。

 

不知是遊牧名族後裔的胃那麼難於被征服,還是農耕民族後代不能堅持原則,在歐美的中餐,是被嚴重西化的作品,可能早期在海外的華人生活不容易,為了討生 活,為了有生意,必須讓當地人在價廉和滿足好奇的情況下儘量在口味上靠近他們的喜好,久而久之,多數不太見過世面的西人以為,中餐就是酸酸甜甜,然後中餐 品類繁雜,煎炸烹煮樣樣都有,

英語裡有個外來語叫dim sun,取自廣東話發音的點心,主要來自早茶這個傳統,太多看著眼暈的品類選擇讓老外實在吃不消,一個詞概括之,這多年來,在海外什麼菜品能代表中餐?好 像沒有,部分西人最熟悉的左公雞,在中國從來就不是一道有代表性的名菜。如果中餐整體上是個產品的話,這麼多年來,中國人沒能準確的向世界傳達中餐的真實 口味,也沒能拿出代表性的符號,在生產方式上性價比最低,因為人工消耗和售賣價格懸殊巨大,海外中餐完全就是一個討生活的狀態,甚至談不上經營,打造品牌 就更不用提了。

 

如果海外中餐受限制於經營主體大多是為了養家餬口,國內中餐企業該是早就過了這種階段了吧,但是似乎並不樂觀,喜新厭舊是最大的特徵,一個流行的口味,堅 持不了幾年,就頹了,食客裡面流行的是一個新字,以至於我家小區不遠的一家餐廳,同一個老闆幾乎一年換一次店招牌,搞一次小規模的裝修,每折騰一次,似乎 生意要好一點;我後來看到這種消費文化似乎在選擇超市上面也有同樣的傾向,求新,求便宜,而忽視其他的服務性元素;

 

世界上賺錢最多的六大食品,漢堡、匹薩、三明治、熱狗、卷餅,壽司,除了壽司,幾乎都有代表性的大企業,甚至是超級大的全球型企業,一個主打菜,配薯條, 飲品和幾個甜點,然後就可以橫行世界了,麥當勞和肯德基在中國胃面前很好的保持了自己的主要特色並且適當本土化,進入中國二十多年來,發展之迅猛,規模之 大,不知道哪家中餐企業可以匹敵,同樣是在中國本土,面對同樣的消費人群。

 

觀察中餐現狀,本想是不是國人消費文化本身就有問題,但是看著外資餐飲企業在中國的發展,又不能得出這個結論了,應該還是經營者的問題吧,同一塊地,美國人來了20幾年內可以種出參天大樹,怎麼本土經營就只富了些個體而做不出大型的企業呢?

 

美國股市近三年最引人矚目的一家餐飲企業叫Chipotle(小辣椒),做的是墨西哥快餐,2006年以40美元的價格上市,到今年最高價格漲到440美 元,市值曾達到140億美元,增長迅猛,全美開了近800家店,他的菜品其實很簡單,只有五大類,分別是Burrito(一種玉米粉卷餅);Fajita Burrito(玉米粉+小麥粉卷餅);Burrito Bowl (墨西哥薩拉);Tacos(薄脆皮)等,主打健康牌,方便,便宜,幾年間風靡全美,從小公司做成了大企業,近年來墨西哥美食的流行,和這家企業的迅速成 長不無關係,藉著這股春風,最近新上市的餐飲企業CHUY(Chuy's Holdings, Inc)很快受到市場追捧,表現不俗。

 

中餐和中餐的經營現狀是個很大的主題,也是一個很典型的代表,不知是否有人願意去就這個主題去做一些深入的研究和調查,這裡面有很大的文章可做,可以解釋 中國商業文化的許多問題,要搞消費的的話,吃穿住行,吃是排在第一位的,如果這第一位的大課題都沒有搞好,沒能生長出有代表性的民族品牌和大企業,那別的 恐怕也好不到哪裡去,最近的電商大戰,也是一個側面的註解,在我看來,能這樣打架的,整個商業文化就有問題;而這十年間消費品裡面長出來的中國造的白酒, 則根本就是一個畸形產物,從一個基礎消費品走向奢侈品,還美其名曰品牌消費,攀比和腐敗消費罷了,茅台這十年,並沒有讓世界接受它,只是中國人開始富裕並 有錢而後很能攀比和用公款能力的一個指數而已。

 

中國從飢餓到能吃飽到小康,不過區區30年,還沒有麥當勞一家企業的時間長,所以這麼快要求中國要有怎樣的消費商業文化可能操之過急,其實在現有基礎上, 未來內需增長的潛力還是非常大的,只是需要有很好的整合和自我揚棄,真的走好了,不僅國家受益,對做投資的人來說,真正的美好時代才能開始,希望這一天已 經在醞釀中了。
中餐 消費 二月 立春
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轉帖虎嗅文章: 視頻聯盟,「盟」出商業價值幾何? 二月立春

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文中的數據分析不錯,至於結論,還需要再斟酌一下。
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伴隨著2012年8月20日「優酷土豆集團公司」的正式成立,這樁3月12日掀起的巨頭合併大劇告一段落,而就在這5個月的時間中,藉著優豆合併的「東風」,各種視頻聯盟紛紛如雨後春筍般冒了出來。
公司需要什麼樣的聯盟?什麼樣的聯盟是最有前景?是當下視頻界人們關心的話題之一。

先是線影視點播平台風行網宣佈,獲得SMG控股的百視通3000萬美元戰略投資,後者同時成為風行的第一大股東。而後騰訊、搜狐、愛奇藝三家「富二代」在 4月24日高調宣佈成立視頻內容合作組織(VCC),並稱將聯合購買電視劇版權。加之此前樂視網與CNTV的互聯網電視機頂盒業務合作,在這不到一年的時 間中,大大小小所謂的視頻聯盟多達十餘個。

視頻界流行搞聯盟的背景,可以用雪球財經分析師如下分析來解讀:「由於產品形態不足以構建強大的護城河,使得視頻行業同質化競爭嚴重,內容採購沒有議價能力、廣告提價能力有限,盈利困難,這是包括優酷在內的所有網站的通病。」
由此,各種視頻聯盟的目的大致相同,無非為了壓低版權費用、加強內容能力、開拓渠道,最終提高廣告議價能力。
但每家聯盟是否皆能如願,則不一定。

優酷土豆:虧損+虧損=賺錢?
高同質化的橫向合併在歷史上並不罕見,惠普+康柏,阿爾卡特+朗訊等就是IT界耳熟能詳的例子。但很可惜,根據美國SEC的統計,在經歷橫向合併後能產生協同效應的公司不超過30%,而合併後留存下來的上市公司股票最終跌破「合併價「的概率高達90%。
優土合併案的執導者不畏歷史。在古永鏘們看來:通過合併形成寡頭壟斷,從而降低版權採購價格,減小運營及寬帶成本,提高廣告議價能力,最終實現公司盈利。
故事是否會想主人翁想像的那樣發展下去,從優酷的二季度財報中,我們可以看到一些端倪:
1、優酷運營成本和總收入呈上升趨勢趨同,均為同比增長了96%。據此可以預計,合併土豆後,雖然優土集團可以在管理費用上可能會削減一筆開支,但佔據打頭的運營費用恐怕很難降下來;
2、內容成本佔總收入的比例正在逐步走高,由25%升至了37%。這部分成本可隨著優土的合併採集而降低(有業內人士分析會降低3成);
3、廣告商平均廣告投入從每單元人民幣90萬元增長到每單元人民幣170萬元同比增89%這對於優酷絕對是天大的利好,儘管該投放價格仍和電視相差甚遠,但足以證明廣告主在逐步認可網絡視頻的價值,而且合併後的廣告價值可能會進一步的提升。

看上去還不錯。但以上二、三兩點的成立,需要有一個前提——優土的流量要穩定增長。但就目前的情況來看,在各份數據中,都在證明著一個事實:宣佈合併後,優土流量雙雙下降了。

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「至於雙品牌運行,想想當年惠普跟康柏的例子吧。要麼幹掉一個,要麼差異化運營,短期內估計是後者,一個走高端,一個當槍使。看看土豆的數據:廣告收入佔 優酷比例從11年Q1開始的六個季度分別是76%,68%,61%,58%,53%,47%,43%。相信接下來會進一步下降,土豆隨著整合的深入將成為 優土集團大利益的犧牲品,有所得必有所失,有時候適當的放棄也是一種戰略。」 愛奇藝網財務高級總監李亦鵬博文中對優土後的運營有著這樣的判斷。

優土的合並不能改變流量渠道受制於人的現實。優土均是獨立的視頻網站毫無渠道性可言,同時網頁端視頻的客戶粘性相對較低,在百度搜索推出視頻整合搜索應用 後,所有視頻網站的權重均被調至愛奇藝之後,由此導致的則是電視劇和電影客戶的大量分流至愛奇藝中,而這一部分視頻又是廣告主最看重的。
此外還有一點也將對優土形成挑戰——數字電視,「作為廣電業的門外漢,互聯網公司的通常會對廣電總局嗤之以鼻,在初期甚至在一些方面有意無意的在和總局對著干,比如盜版,比如牌照,因為他們之前沒有經歷過那種廣電總局『生殺予奪』的感覺。」曾在多家視頻網站履職的@邱天叔叔(邱天)說道。這客觀上導致優土等視頻網站與廣電關係不甚親密。

因此表面上優土「聯盟」在PC端可實現繁榮,視頻內容、寬帶成本會下降、廣告主的認可度會上升。但隨著百度持續進行流量導出、優土對電視劇電影獨佔性的匱 乏、以及未來數字電視帶來的野蠻生長,如果不再次通過收購或注資的形式引入新資源,恐怕優土最終歸宿可能只是如今HP電腦的樣子。

搜狐騰訊愛奇藝:競爭對手裝啥兄弟
搜狐視頻、騰訊視頻、愛奇藝相比優酷土豆等由零創業,這三家的特點都不言而喻——都是含著金鑰匙出生的。作為曾經第二梯隊的代表性團隊,為了能夠在概念上來對優土做出威懾,一個叫做「視頻內容合作組織」(VCC)的東東誕生了。

聯盟效果如何?TechWeb曾在5月底最新整理了12部熱播電視劇的播放情況,可以看出一些端倪。

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此前,搜狐視頻和愛奇藝同時買進了經典美劇《老友記》十季,而作為VCC成員的騰訊視頻卻沒有加入採購隊伍;不僅如此,6月15日,優酷、土豆、愛奇藝、 PPTV和騰訊視頻首次聯合購劇,而此次被VCC「排除出外」的則是搜狐視頻。一時間,有關「聯盟並無實質意義,VCC名存實亡」更是眾說紛紜。

畢竟,作為直接競品的大佬,誰會甘心三者的同質化呢?
在騰訊財大氣粗的身影之下,內容方面,搜狐視頻的自制路線和愛奇藝的娛樂范值得一審。

搜狐:在Hitwise和艾瑞的數據中均可以看出,搜狐視頻的流量已經超過土豆升至所有視頻網站的第二位,而其近期最大的動作則是在自制劇 上大下功夫,其中官方更是宣傳《貓人女王》獲得了超過1.8億次的點擊量,至於視頻內容的採購,則呈現謹慎的態度,例如近期熱播的《北京青年》、《江湖兒 女》、《童話二分之一》三劇,搜狐均未參與採購,可見在連續推出多款自制劇嘗到了甜頭的搜狐,思維正在悄然改變。
但對於搜狐視頻來講,其劣勢也非常明顯,一方面是品牌的的獨立性不足,對於大眾,人們大多還在將其作為門戶的一個子頻道來看待,對於志在上市的搜狐視頻來 說,這並不能算做一個好消息。另一方面,母公司的財力相較百度騰訊仍顯劣勢,而版權劇的減少和自制劇的上升也凸顯其運營思路。

相對於騰訊和搜狐,愛奇藝鮮明的「娛樂范」是其勝負手。從網站頁面上可以看出,搜狐和騰訊都是按照電影/電視劇來分,其次再是娛樂視頻,而愛奇藝則是反其道而行之,不僅娛樂板塊置於頁面的首屏,更是在自制劇《第二夢》中大打「蒼井空牌」,充分表現出了其區隔度。
此外,先前提及百度視頻搜索的」小變化「更是為愛奇藝留足了空間——搜索中所有視頻網站的權重均低於愛奇藝,也就是如果三者的版權相同,那麼絕大多數的百度流量是絕對不會淘出愛奇藝的掌心的。

由上可以看出,VCC只是一種概念性的輸出,告訴版權商「你不要只便宜了優土,我們參也是干兄弟」,但結盟背後,三者無一不都留著自己的「後手」。

風行+百視通:抱大腿求生存
「風行網宣佈將廣告縮短至15秒,是行業內近期首次主動縮減廣告時間。」這是風行網少有的在大眾面前高調宣佈自己的戰略。當然此前也「高調」過一次,那就是「百視通投資3000萬美元,並以35%股權成為風行在線的第一大股東。」

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「如果說其他網站是主動抱國家大腿的話,這次百視通的入股,則更像是一種投桃報李。」接近風行網內部的人士向虎嗅這麼說,「儘管百視通仍然是國企背景,但 做事風格則相對激進,考慮到SMG儘管有很多落地的頻道,但仍苦於沒有網絡視頻的入口,在考察了多家以後,發現風行還算是一家發展的相對良性的視頻網站, 風行也認為有了百視通的支持畢竟很多版權方面的問題會好很多,因此這樁『雙贏』的婚事就簽訂了。最令人感到意外的是,作為國企的百視通居然並不干涉風行網 的任何日常運作。」

風行網作為客戶端視頻公司中的一家,由於其自身還運營著遊戲和平台商城,所以在營收上較為健康,」在和百視通合併後,好的地方是版權費用應該會降低 30%-40%,但也會有不好的地方,因為SMG的版權意識極強,所以在入股後,風行在內容上會有一定的損失,不過我們更需要的是那些獨佔性的資源。「 「最新一期的《中國達人秀》,風行網就會擁有獨家的網絡版權。」該接近內部的人士談到。

如此看來,可以預見到的是,儘管目前諸多排行榜上還無法在前列找到風行網的名字,但隨著百視通內容的獨家內容的輸入,和IPTV流量的引入,也許未來市場上也會有風行網的一席之地。
如果說,有了百視通背景,風行網可以充作視頻界一枚小玩家,後面這位,則更像是一家能夠挑戰優土權威的公司。

樂視+CNTV,真正值得重視的大玩家
2010年8月12日,一家「不知名」的網絡視頻公司在國內A股上市了,那時「樂視網」這個名字引起了業界的一片嘩然,因為相比納斯達克,國內的上市要求 是無比嚴苛的,光是其中「連續三年盈利」這一標準,就讓無數國內互聯網公司望洋興嘆。彼時樂視網的網站,還是一個簡陋的不能再簡陋的頁面,但招股書中的這 樣一句話,讓大眾明白了它的真面目:「截至2010年4月,樂視網擁有電影版權2324部,電視劇版權43097集。去年國內出品的票房收入排名前20部 影片中,樂視網獲得了其中13部影片的網絡版權。」

「回頭想想,相比其他視頻網站的燒錢賺吆喝,樂視網更像是一家回歸商業本質的公司,因為他們老闆的唯一目的,就是『賺錢』。」視頻界人士邱天說道,「通過網絡視頻公司這樣一個概念,可以獲得很高的發行價,募資後立即再買版權,當時所有人都以為樂視網瘋了,因為那時的版權就像是一個笑話,那時最流行的就是盜版,各大網站都靠著盜版積攢著用戶,沒人理解樂視網在做什麼。」

但2010年11月12日國家廣電總局下發《廣播影視知識產權戰略實施意見》後,每一家希望玩版權「貓膩」的大型視頻網站不得不承認,原先互聯網公司們所 制定的」潛規則「是如此的脆弱不堪,同時樂視網的確」樂「了,因為版權開始被熱炒,但這時視頻網站又開始進入了另一個誤區:「有錢就可以買到一切。」
網絡視頻資深人士張力(化名)向虎嗅說:「即使是發現了版權的重要性,但那時的愛奇藝依舊帶著百度那股『天下第一』的勁兒,龔宇(愛奇藝CEO)就曾在開會說道,不就是多花點錢麼,有錢還怕買不到東西麼?」

而此後今年4月份,樂視網《甄嬛傳》先「獨家」再分銷的故事,無疑是對那些互聯網大佬們的最有力的回擊,那時他們才發現,那家曾經破衣爛衫的山寨小站居然有了一點點互聯網的氣質。
以下是樂視網最近半年的流量增長。

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當然如果只是這樣,等到樂視網「版權庫」耗盡時,無疑它又會變成茫茫視頻網站中的一粟。
但樂視與CNTV合作,又開啟了它的一個新局。今年1月12日CNTV與樂視網宣佈達成戰略合作,將進軍互聯網電視機頂盒市場,其中樂視網獲利最大的便是 將其所有的內容都將會放到中國網絡電視台(CNTV)的集成播控平台之上。這裡的意義在於。在地方廣電網絡,樂視網只要接入了其機頂盒便可在當地的電視中 輸出自身的版權內容。屆時佔領了電視的樂視網無疑會對PC視頻造成相當大的衝擊。這麼一來,上游版權的獨佔性、下游PC端的流量上升、互聯網電視端的入口 搶佔,加上正現金流,這豈不是一個「全產業鏈」的故事?
但樂視要進入互聯網電視運營領域,也沒那麼容易,仍面臨政策監管風險。繼與CNTV合作後,樂視又在與一些地方電信運營商的合作。而後者又觸發了廣電的敏 感神經,有人質問「樂視網和電信運營商的合作,導致了視頻網站和電信運營商實際上成為了互聯網電視的運營商,而廣電總局授權的互聯網電視運營商CNTV則 成為了牌照費收取方」,這在廣電眼中是不被允許的。樂視與CNTV結盟,必須服從於後者是播控平台的定位、自己要甘心成為老老實實的內容合作提供方,否則 稍一越界,該聯盟就有可能被來自非市場方面的指令叫停失效。

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O2O時代的生活 二月立春

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O2O不是廣州電話區號020,它是英文Online To Offline的縮寫,直譯就是線上到線下的商務連接應用模式,廣義地說,是線下商務流程與互聯網結合在了一起,實體商務中的很多環節,從物流到庫存管理 到消費交易都可以通過O2O模式重新架構,屬於典型的智慧型新商務模型,將推動商業企業精準化,碎片化的大規模擴展自身的發展空間。

 

這個新模式,從提出到實踐已經好幾年了,都處於一種探索階段,距離成熟還很遠,因為一些基礎的元素和外部條件還不算完全具備,所以大規模應用尚需時日,但可以肯定的是,這一定是未來各商業廠家和個人消費者耳熟能詳的,應用熟練的一種新的工作和生活方式。

 

在今天,雖然O2O還處於試水階段,但具體的實例已經不少了,比如人們已經在頻繁使用的團購,就是其中一種,它讓互聯網成為線下交易的前台,商業企業可以把很多過去不能創造價值的商品碎片,用廉價的方式吸引客戶,在網上發佈信息攬客,從而提升其其商業價值,此為應用之一。

 

美國一家高檔連鎖百貨公司諾德斯特龍去年新增加了一項新功能,允許消費者通過互聯網搜索其各個零售店的商品庫存情況,將線上和線下庫存結合起來了,把這一 信息公眾化,如此一來,如果諾德斯特龍網站上8號尺碼的妮可-米勒寬鬆直筒連衣裙賣光了,而位於洛杉磯的一家實體店中還有這種商品,那麼該實體店就會直接 將此商品發送給在網上訂貨的消費者,進而增加了客戶的滿意度。最近,梅西百貨也整合了庫存。該公司擁有202家實體店可以向網絡客戶們配送商品,而且該公 司還準備到年底把實體店的數量擴大到292家;百貨業的這種做法實際上是一種更精準,更高效的拓展新店,零售企業裡,物流和庫存最有講究,關乎現金流和資 金周轉率,新模式的應用,對提升企業利潤率是個很大的促進;此為應用二。

 

作為個人消費者,現在有了移動通信的便利後,人們發現如果購物,旅行,住宿,吃飯等等各種消費需求都可以通過O2O+LBS+移動終端這一服務體系來完成,非常高效,便利和最符合消費者意願,O2O就是線下實體線上找,LBS是英文Location Based Service的 縮寫,就是定位服務,消費者走到哪裡,那裡的所有消費信息可通過智能手機一覽無餘,還可以比較比價,找到最符合自己需要的,關於這項服務,使用智能手機的人已經深有體會了;此為應用三。

 

總部設在美國加州舊金山市的Airbnb成立於2008年8月,Airbnb是一個旅行房屋租賃社區,用戶可通過網絡或手機應用程序發佈、搜索度假房屋租 賃信息並完成在線預定程序。在2010年獲得第一筆風投資金後,Airbnb的用戶遍佈167個國家近8000個城市,發佈的房屋租賃信息達到5萬條,到 現在已經發展成為用戶遍佈192 個國家 29642個城市,可以說是近幾年發展最為迅猛的一個新興企業,如果你要出遠門,而家裡空著太沒有人氣,你也想賺幾個短租的錢,那你可以借助這家企業幫你 找到合適的短租客,這對驢友是個天大的利好消息,也是其快速發展的原因吧;這也是O2O商業模式在一項具體消費產業裡的應用,可以預見未來這種方式的服務 類企業會層出不窮。

 

上述各例,只是O2O商業模式的幾個實際應用,實際上更多的應用還在發展過程中,傳統電子商務強調的是「在線消費」,他甚至與實體商務是利益競爭關係,而 O2O強調的「消費體驗」,是與傳統企業進行互利合作,與實體商業是利益增益關係。因此,傳統線下企業對於O2O模式的接受程度會很高。但是,目前這種模 式還是處於萌芽狀態,由於這種商業模式的的擴大化需要依賴移動互聯網,所以目前移動互聯和移動終端普及率還相對有限的情況下,還是會受到一定的制約,另一 個重要的制約因素,就是O2O中的這個「To」,因為該商業模式最重要的特點是:推廣效果可查,每筆交易可跟蹤。現在像團購這類服務,「to」是通過短信 來完成的,短信的安全性,數據化能力,和可跟蹤能力都是不能適應這一商業模式的要求的,此外O2O的企業化應用裡面,短信就更沒有用武之地了,像 Airbnb這種服務,如果沒有一個安全的保障鏈,誰知道會不會回引狼入室呢?商業消費也一樣,如果要做到最便利和最安全,最好在「to」這個環節把信息 對接和支付功能以及未來永久有效的憑證等這三個重要節點都能完美解決;商家庫存和物流管理也需要具備數據採集和分析能力,凡此此種種,都是電子標籤和二維 碼才能夠完美解決的問題,這也就可以理解,馬化騰為什麼要在二維碼上有巨大投入的計劃了。

 

艾瑞諮詢數據顯示,2011年中國O2O市場規模為562.3億元,預計2012年將達到986.8億元,增長率為75.5%。這樣的增長規模,傳統的, 新興的企業必將不遺餘力的大規模進入,未來五年,不論是作為消費者還是投資者,這個領域,都將是我們不可迴避的饕餮大宴。


O2O 時代 生活 二月 立春
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全球經濟的下一個支柱型產業----智慧產業 二月立春

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近一個月來,全球主要經濟體的PMI指數幾乎都跌破了榮枯線,但是相應的主要資本市場卻齊刷刷的不斷走高,除了中國,這些主要經濟體的股市走高,已經不是 最近的事,幾乎是貫穿了2012年全年,而且是伴隨著歐債危機和一定的經濟衰退的背景下;資本市場與經濟,在成熟經濟體中,早已不是一個簡單的晴雨表的作 用,一定程度上,資本市場的預告功能似乎更顯著了,當經濟數據表現不那麼樂觀的時候,股市的不跌反漲,說明很可能整體經濟已經在醞釀了什麼新的產業動向 了。

 

這種情況,再結合近半年來觀察美國股市走強的細分行業,讓我想起了2010年的上海世博會,那次展會我一共去了三次,主攻企業展館,一方面企業展館人比較 少,可看的內容多,另一方面也是作為投資人的興趣偏好,三次走下來,幾乎跑遍了所有產業的展館,總結一下,這些差異巨大的產業卻都有著一個相同的核心詞, 那就是「智能化」,這成為各行各業未來十年二十年不約而同的共同走向,聯想至此,來對照今日資本市場的表現,突然覺得,那時描繪的未來畫卷,是不是已經行 走在路上了?

 

一年多前我曾寫過一篇文章叫《節約的人是可恥的》,這個題目看起來比較扎眼,但事實確乎如此,這是我在認識到整個社會發展走勢真相後的有感而發,因為目前 已經浸染全球的現代工商業的核心就是刺激和創造消費,不斷拓寬個人可以消費的範圍與能力,在這個大背景下面,過去我們傳統意義上所認可的那種節約美德,反 而成為一種逆潮流了。

 

我曾給孩子說,開源與節流,要儘可能的向前者努力,而不要選擇做被動的後者,東西方文明史在近現代相差如此懸殊的根本,也可以簡單歸結為開源與節流的方向 性選擇上,西方文明不斷開拓人類可控生產力的一次又一次的突破,兩百年間三次工業革命,把愚公移山這個古老中國人需要幾代人才能完成的大業幾天就能搞定, 不僅如此人類自己創造的核能量已經可以把整個地球毀滅好幾次了。當生產力水平不斷上升之時,過去困擾人類的饑荒,營養不良,勞動生產率低下等等問題都得到 極大的提升,整個西方經濟體在過去的百多年來實踐和經歷了人類生產力水平不斷提升的全過程,至今其實已經對這個發展態勢有了比較理性的認識和準備,它們很 清醒人類生產力能力提升的儲備是超前的,足以不斷應付企業產業化升級所需,為了迎接新產能,老的,不適應新形勢的產能就需要逐漸淘汰,經濟和資本市場的波 動性由來於此,所以當實體經濟在一個週期的相對波谷之際,資本市場完全有可能率先表現積極,因為經過一輪淘汰,新興產能就要成長起來了;相對而言,中國並 沒有這個完整的認知訓練,體內也缺乏這樣的新陳代謝機制,所以才會在經濟的調整後期表現的異常悲觀,這是我個人對時下中外股市表現的解釋和理解。

 

整體上,中國還是一個科學思想普及率不高的國家,所以像稀缺資源將耗盡的謬論很能激起大部分人的贊同,乃至產生恐慌感,並實施在具體的投資行動中,劉軍洛 和宋鴻兵的很多觀點,其邏輯也受限制於認識的狹隘,認為對手美國會在資源上,會在貨幣話語權上制肘中國這樣的發展中國家,這真是捨本求末,讓人貽笑大方的 事情,真正厲害的人怎會在這些細枝末節的事情上較勁,領先者真正致力於的都是讓生產力最大限度提升的大事,有了這個利器,其他都是無往不利的,比如,原子 彈後,二戰里美國的話語權自然大變,也就是說,當二維空間的矛盾勢均力敵的時候,要出奇制勝,並獲得主控權,必須從三維空間來尋找方向,以此保持永遠的領 先和出其不意,並以此類推。

 

經濟上就更是如此了,當現有產業和產能發展走到某種瓶頸的時候,平面上的努力幾乎是達到極限,馬歇爾也好,凱恩斯也罷,再偉大的經濟學家其效用也非常有限 了,中國因為大,因為後起發展,因為地區差異,因為人口眾多,因為城鄉差別,因為城鎮化進程,所以雖然經歷30年飛躍式大發展,但是平面上的各種機會還是 很多,也就是說,主政者仍然可以手握好幾張牌,在經濟調整期不時地可以打出幾張大牌,但是這種紅利期終會有限,經濟調整如果不能利索的完成新陳代謝的過 程,未來也是會拖累整體的,這是中國未來要解決的大問題,要捨得讓過剩的產能去死,全民也慢慢學會能夠承受這種規律,美國的底特律曾經是多麼的輝煌,今天 很多區域已經破敗的可以拍鬼片了。

 

所以,很可能世界主要經濟體的資本市場已經預見了經濟突圍的方向了,這才是促使其股市整體向上的根本源動力,而不是什麼寬鬆貨幣政策使然,寬鬆貨幣的助力,是重要因素,但不是核心推動力,因為最有代表性的資本市場,如美國股市,已經在挑戰歷史高點了,這絕不簡單。

 

智慧產業是個覆蓋面非常廣的大產業,應該說凡是能夠質變性的提升生產效率的技術都屬於智慧產業,這個質變性主要是指過去那些不能夠精確量化和數據化的信息 在數據化之後對各行各業反饋回去的巨大改變,由此牽頭,將會對許多行業的核心技術的發展走向產生深遠的影響,甚至改變人類對資源消耗的程度和方式,智慧產 業依賴強大的數據計算和分析能力,將產生控制世界發展和運行的最大的能源---計算能,智慧產業的基礎是云計算,材料是數據中心,發揮作用依靠移動互聯和 物聯網。

 

在這個框架下面,智慧城市,智慧能源,智慧醫療,智慧銀行,智慧材料,智慧商務等等等等,各行各業都將層出不窮,而且,其持續性和深入程度都史無前例。

 

在資本市場上,美國股市2010年就開始了一波對移動互聯網和云計算全產業鏈的炒作,並在當年10月,提出智慧地球的IBM公司創出了歷史新高,從來不碰 科技股的巴菲特這一次也讀懂了這個大戰略的重要意義而開倉IBM的股票,接下來,在2011年經歷了半年的調整後,美國股市再度走高,這一次的炒作主角, 是軟件業和企業優化管理類行業,大批企業在近階段創出歷史新高,這類企業完全符合智慧產業大框架的炒作路線。

 

而在一些行業的新發展趨勢上,智慧的影子也越來越多見,美國有一家零售企業已經嘗試給所售商品帶上RFID標籤,客戶可以自行結賬,而無需像過去那樣排隊 等候;而二維碼,這個信息容量巨大的數據標籤,也越來越多的出現在各種商品和電子標籤的使用當中,所有這些,都還是初見端倪,但是它將引發的新經濟變革將 是巨大的,美國股市的炒作路線圖已經很直白的指明了方向,就像2003年開始的煤電油運和有色金屬那樣,未來,只有智慧產業,能夠具備足夠強的支撐力,能 夠深遠的影響現存的幾乎每一個行業,也能夠產生巨大的產值,大幅度提升人類生產力水平,投資人理應看清未來的大方向,到今天還在糾結在資源和糧食產業的炒 作上,實在是一種短視,視大潮流於不見的一種短視,中國整體產業發展的未來,也一定會跟隨這個大趨勢,更何況,比起從前在歷次產業變革前的空白,中國已經 有了一定的準備和發展了。


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國營企業是經濟轉型的攔路虎 二月立春

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週末看了一些股市的專欄節目,可以說是個空頭大聚會,看空者揮灑方遒,指點江山的氣魄著實有感染力,甚至可以用囂張一詞來概括,大概現在因為有了股指期貨,看空是可以產生效益的,所以底氣很足;不過我覺得可以心態平和一些,這個熊市雖然規模相對罕見,但比起998那一次,似乎可操作性還是好一些,我覺得主要原因是,上市的民營企業比起2005年那時候,要高出很多,直至今日,大盤屢創新低,高市盈率的股票還是很多,也不乏有創歷史新高的股票。

 

我一直所堅持的 是,中國股市好的投資標的只在中小板和創業板或者主板的部分民營企業上,那些國營企業和所謂的大藍籌,它們天生就不是為股東創造利潤而來,它們天生就沒有 真正的股份制精神,它們前腳分紅後腳就再度問你要錢,要的數目遠大過給的,股市從為低效率的國營企業解困,到為大權重的國營企業鋪墊資金溫床,其站位一直 都是一個食利者,而這個貪婪的角色,主要是由這些國企和所謂大藍籌完成的,所以即便出現了所謂的罕見投資價值,也依然無人問津,根本上,一個本質上的食利 者,無論它外表如何金光燦燦,來到資本市場,也是會遁形的,從這個角度上來看,說中國股市沒效率,那肯定是不對的。

 

相反,股市更可 能是火眼金睛,因為事情的另一面是,中小板和創業板雖然也同樣經歷熊市,但是裡面的好企業,只要出現業績增長,並有持續性,一定受到市場追捧,哪怕給很高 的溢價,說它胡亂炒作也好,坐莊也罷,總是有資本樂於周旋在其左右,資本逐利總是有核心依據的,而且,在產業發展的走向上,代表未來的主要企業,確實是主 要集中在中小的民營企業裡面,因為中國的企業利潤雖然主要由國營企業獲得,但是在專利擁有,技術創新和新產品這三大指標上,國營企業佔比分別小於 65%75%80%, 也就是說,分佈在基礎工業,房地產、通訊、金融和資源產業的國營企業,依靠行政壟斷獲得大部分利潤,然後優先蠶食利潤,回饋社會則少之又少,然後鮮有創 新,鮮有專利,鮮有新產品,當然,也就沒什麼前途可圈點,股評人士一直在詬病中小板創業板跌的不透,價格一直高高在上,我看他們是沒有看到事情的本質,雖 然熊市的帶動作用很大,中小板和創業板可能會補跌,甚至幅度不小,但是即便如此,可以肯定的是,一旦市場轉暖,漲的最快最好的,還是這些代表新經濟的,有 前途的民營企業,而不是體型巨大的所謂藍籌股,這點應是毫無疑問。

 

中國的經濟轉 型,很大程度上,是看怎麼革國營企業的命,不是表面上股份制就真的股份制了,就真的能體現回報股東最大的資本意志了,實際上它們佔了太多的資源,獲得太多 不相匹配的剩餘價值,擠佔民營企業的生存空間,自己卻沒有什麼創新,也只負擔很少部分的勞動力就業,最終拖累整體經濟的發展,使房價脫離市場經濟的軌道, 飛向永遠合理的高又高;使銀行脫離企業助力者的角色,成為社會利潤的最大獲得者,而獲得如此高利潤的銀行,每年還要定期向社會要錢,補充資本金;使壟斷市 場的石油企業搞出比美國還要貴的油價,相應上市公司卻是連年下跌,一跌再跌,業內員工卻是富得流油,連打雜工的收入都遠高於社會平均水平;使信息社會中至 關重要的通訊產業進入壟斷,通訊費用甚至遠高過人均勞動力成本大大貴過中國的英國和美國,所有這一切,都極大的提升了社會總的營運成本,不斷提升CPI指數,降低社會生產效率,降低普通大部分民眾的幸福感指數。

 

如果把中國的經 濟轉型簡單看作是產業結構不合理,看做中國製造不能持續,要提升中國創造的能力,那肯定是搭錯了脈,看走眼了,未來中國創造的基礎還是中國製造,製造業不 斷上台階的本身就是不斷創造,賣廉價勞動力和賣資源也是階段性的,發展到一定程度自然就會提升,問題在於提升的時候處處碰到攔路虎,鐵道部的購票系統,中 國有多少企業具備把它做好,做的很好的能力?它們用嗎?關起們來自己玩,肥水不流外人田,雖然現在這種壁壘已經有破冰現象,但是要形成燎原之勢,還有很艱 難的路要走。

 

如果中國的資本 市場是有效的,未來出現牛市,也應該是那些高效率企業的牛市,而不是那些高利潤,低效率企業的牛市,低效率意味著獲得的利潤是空心的,一旦坍塌,將迅速敗 落,讓他們來做平抑指數平均市盈率的核心,實在風險巨大,那所謂的罕見價值,還是留待倡議者們自己享用吧。

 

附錄: 中國國營企業調查。


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