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微語精選之九 laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dupz.html

2008年的次貸危機被絕大部分經濟學家渲染成史無前例、無藥可救,未來幾乎看不到任何希望。四年後的今天,道瓊斯指數已經逼近歷史新高,與危機最低點比有差不多一倍的漲幅。任何經濟危機都是紙老虎,投資大部分時候比的是耐心,幾年時間回首,一切都會變得很淡然。

刪除| 轉發(49)| 收藏| 評論(19)2月14日09:10 來自新浪微博

 

經過大幅下跌,中小企業估值逐步回歸,雖然依然不低,但如果今年股價維持不變,很多股票2013年將出現「2」字頭的市盈率,一些具有較強競爭優勢的企業開始值得關注。

刪除| 轉發(13)| 收藏| 評論(7)2月13日09:27 來自新浪微博

 

做一個真正的清官十分困難,利益、金錢無時無刻誘惑著,一輩子做清官更難。投資過程同樣道理,始終如一地堅守一畝三分地也極為困難,需要超強的忍耐力,需要具有穿透力的遠見。

刪除| 轉發(26)| 收藏| 評論(8)2月8日10:02 來自博客掛件

 

芒格把投資分為可投資、不能投資和難以理解三大類,後兩類佔據了大部分,其中難以理解的又佔絕大部分。理解一個企業可能很難,但判斷一個企業是否難以理解很容易,如果企業不屬於第一類,就沒必要浪費時間。

刪除| 轉發(45)| 收藏| 評論(13)2月6日08:44 來自新浪微博

 

由簡入繁容易,由繁變簡困難。如果找到適合的投資策略,就要盡力不斷淨化思維,使之發揮至極致,好東西貴精不貴多,只有達到遊刃有餘、爐火純青的地步再考慮在實踐中拓展能力圈。

刪除| 轉發(21)| 收藏| 評論(4)2月2日09:49 來自博客掛件

 

如果看不到遠方的目標,在血雨腥風的日子裡信心可能會崩潰。未來幾年市場重新繁榮時很多優質企業有數倍的空間。如彼得林奇所言:股市下跌沒什麼好驚訝的, 這種事情總是一次又一次發生,就像明尼蘇達州的寒冬一次又一次來臨一樣。即使是跌幅最大的那次股災,股價最終也漲回來了,而且漲得更高。 

 

刪除| 轉發(43)| 收藏| 評論(34)1月19日09:19 來自新浪微博

 

投資是一門「失之毫釐,謬以千里」的生意,一些原來十分清楚的細節也常常會隨著時間的推移被忽略, 「學而時習之」是一輩子的事情。

刪除| 轉發(13)| 收藏| 評論(4)1月16日10:07 來自新浪微博

 

以估值修復為主要獲利手段的策略每次獲利空間有限,而「成長」投資則大很多,長期而言前者需要不斷做出決策,後者則少得多,判斷越多出錯的概率就越高,這也算是一個先天不足。

刪除| 轉發(31)| 收藏| 評論(20)1月12日10:29 來自博客掛件

 

投資不是那裡有利潤就撲向那裡,而是持之以恆地執行自己的既定戰略,以不變應萬變。只有這樣才能真正獲得收益,否則可能被市場牽著鼻子到處亂轉,最後一無所獲。

刪除| 轉發(43)| 收藏| 評論(13)1月10日09:10 來自新浪微博

 

市場好的時候優質企業估值高,暴跌後大部分人會選擇絕對估值更低的其他股票,所以最後很多人概嘆總是買不到優質企業。

刪除| 轉發(78)| 收藏| 評論(29)1月6日09:20 來自新浪微博

 

好企業有些階段會讓人感到平淡無奇,但如果你長期堅守,它又總會在不經意間給你意外的驚喜。

刪除| 轉發(14)| 收藏| 評論(7)2011-12-28 09:14 來自博客掛件

 


微語 精選 之九 laoba1 梁軍
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日本移動互聯網考察連載之九:日本4G對中國有什麼啟發?

http://www.iheima.com/archives/41661.html
【導讀】在國內炒得火熱的4G概念,和3G相比是革命性的變化嗎?至少從日本已經運營了好幾年的4G網絡來看,4G並沒有人們想像中的那麼革命。

日本目前是全球部署4G最快的國家之一,其4G網絡已經正式運營近3年,那麼,4G在日本普及後到底給日本的移動互聯網帶來什麼變化呢?這對於正急於上4G的中國移動有什麼啟發呢?

日本4G網絡已經高度發達

日本現在是全球部署4G動作最快的國家之一。

日本最大運營商NTT DoCoMo在2010年12月正式推出品牌為「Xi」的4G-LTE服務,並在一年內就突破了100萬用戶大關。該公司運營的LTE產品還包括32款智能手機、6款Windows 8平板設備等。

NTT DoCoMo官網上發佈的最新財報顯示,其Xi 4G-LTE服務的用戶量在2012年底已達到1157萬。該服務在日本國內擁有46%的市場份額,支持100 Mbps的下行速度。DoCoMo表示,目前公司的目標是將速度提高至112.5 Mbps。

與其他運營商不同,NTT DoCoMo在發展4G的時候非常重視技術積累,為升級到4G,NTT DoCoMo投資了1000億日元做研發,投入了上千人的研發隊伍。

除此之外,KDDI和軟銀也加速了3G向4G的升級過程。軟銀於2012年2月,在東京、名古屋、大阪等城市正式推出TD-LTE商用業務。

軟銀是發達國家為數不多的採用了中國推出的TD-LTE標準的運營商,軟銀的4G建網基本被中國兩大設備商包攬,一期項目由華為、中興兩家平分,各1000個基站,主要用於福岡、北海道、札幌等城市TD-LTE網絡的建設。目前,軟銀已完成網絡一期的建設,並開始啟動二期網絡建設。

和NTT DoCoMo的策略不同,軟銀在發展4G時很強調成本優勢,軟銀之所以採用中國的TD-LTE標準,某種程度上就是看準中國移動這個全球最大運營商準備採用TD-LTE標準,因此軟銀可以在設備採購時節省不少成本。

此外,2012年10月軟銀斥資200億美元收購美國第三大運營商Sprint,也在某種程度上被認為是為了節省設備採購成本——因為軟銀在美國和日本兩大市場同時部署4G,設備採購上可以獲得規模效益。

4G並未大幅改善運營商的經營狀況

從2G到3G的升級,是移動通信歷史一次重大的變革。2G時代短信是最殺手級的應用,而到了3G時代,通過手機上網成為推動世界移動互聯網進步的重要推手,包括手機遊戲、手機社交、手機廣告、手機音樂、手機下載、手機視頻、手機閱讀等應用都因此而大幅受益。

相比之下,3G到4G的升級則更像是一次網絡提速,其意義就像是固網由ADSL升級到光纖。從日本的情況來看,4G短時間內不太可能大幅度提升ARPU值。為了快速推廣,合約計劃沒有大幅度提價。同時,也沒有看到「殺手應用」出現大幅吸金。

對比日本幾大運營商的4G套餐和3G套餐,價格相差無幾,因此許多日本用戶在換新手機的時候都願意加入4G套餐,日本正成為全球4G滲透率最高的國家之一。如果在更換手機的時候選擇4G手機,加入4G合約計劃,實際上消費者的支出並沒有比3G時候多很多,有些甚至更便宜。

由於日本國內市場早已飽和,NTT Docomo一直處於市場份額領先,卻又不斷被對手追趕的狀態,因此其最早投放4G服務,並不是要去主動搶新增客戶,而是通過技術提升保住市場地位的手段。在這一點上,中國移動急迫地想要上馬4G,應該也是同樣的心態。

4G到底是不是通信市場革命性的變化?這個在世界範圍內一直眾說紛紜。至少到現在,日本還沒有產生出4G的所謂「殺手級應用」。在營業廳接受營業人員推薦時,我們發現,主要推薦的應用是高清畫質的影音、在線翻譯和生活信息助手(類似日語的Siri)。其中,高清畫質影音,營業人員會強調,在3G環境下,播放不流暢,4G則沒有問題。大家比較熟悉的youtube之外,日本三家運營商也有各自適用於4G的影音服務。

DoCoMo 2011年發售的GALAXY Tab預裝了視頻應用「Hulu」,每月費用1480日元,2011年9月8日~2012年2月29日註冊的DoCoMo的Android終端用戶可以免費試用3個月,該網站包含多部好萊塢高清大片(720p),實際測試表明即使在新宿等人口密集區也可以流暢播放。

軟銀移動今年2月推出新的視頻服務「UULA」,包含6萬多部內容,含有較高清晰度視頻(640p,1.5Mbps)包月費用490日元

KDDI在和Smartpass(付月費即可在500款精選軟件中任意下載的服務)類似的VideoPass服務中,對於視頻的播放品質增加了較高清晰度的播放模式(360p,原先是240p)

即使在這種情況下,現在還沒有看到能夠大幅度提升運營商ARPU(單客月收入)水平的跡象。對比NTT DoCoMo投放4G服務前後的數據,也確實如此。

不過,從另一方面講,4G一定程度上拉動了用戶發展的速度,抑制了用戶離網。在NTT DoCoMo 2012年度決算報告中也暗示了4G和增收之間的關係。報告中說「1.和前年度相比增收減益。2.智能機以及Xi顧客數大幅上升」。

總之,4G到來2年了,還沒有產生革命性的變化。

可能極大推動移動互聯網產業

在日本多家移動互聯網公司工作了十多年的日本電通公司員工馮廣明指出,日本在3G時代,許多移動互聯網服務並不流暢,例如很少有人會在外面用手機長時間看視頻,通常會回家後再看。

此外,有著「日本版微信」之稱的Line也因為4G的到來迎來重大利好——Line的招牌應用便是免費通話,此前在3G時代,這種語音通話常常會信號不穩定,而到了4G時代,其通話質量有了大幅提升。

4G普及之後,日本的手機遊戲公司同樣獲益。因為在智能手機上下載App的速度大幅提升——這有利於加強手機遊戲的用戶體驗。此前,日本的手機遊戲大部分是基於手機網頁的,而App的用戶體驗要明顯好於手機網頁遊戲。

雖然運營商還沒有找到吸金大殺器,但是基於4G的應用確實可以體現出相對3G的不同。NTT DoCoMo常務執行董事吉澤和弘指出,4G的一個特徵是容量大,速度快,未來4G的「殺手級」應用很可能會充分利用這一特徵,這種「殺手級」應用比較可能是影像的、動畫的、視頻類的應用。

此外,他認為基於云服務的應用也可能會在4G時代爆發。NTT DoCoMo在日本推出了打電話自動翻譯、語音助手等服務。「如果你的網速是很慢的話,這個功能是用不了的。」吉澤和弘指出。

由於4G的速度快、體驗好,一些有帶寬瓶頸的移動互聯網應用現在能夠得到充分解放了。因此,移動互聯網產業也許會因為4G的大規模推進有大幅躍進的可能。最直接的就是高品質影音的移動應用。

移動即時通信和移動社交也因此可以大量引入高畫質照片和影音共享的功能。在日本已經出現的移動VoIP通信,在中國如果沒有政策阻擋,也會是一個有大突破的領域,比如LINE、Viber類型的應用。如果運營商設計的資費計劃比較合理的情況下,成10倍規模地提升流量使用量級是很可能出現的。相應地,運營商也會有機會較大幅度提升流量方面的收入來彌補話音收入的持續下降。

另一個可以預見,又有不確定性的領域就是基於網絡和云的移動互聯網服務。

現有的原生APP主要作為移動服務入口的格局是否會改變?HTML5技術封裝的APP、手機網站、在線信息助手服務(Siri類、在線翻譯、在線導航和實景地圖、街景、現實增強的其他服務),乃至於現在不太受歡迎的Chromebook等基於網絡的終端設備,是不是會因為網絡基礎設施的大幅度性能提升而迎來新的發展契機?

如是,原生APP以及基於此的APP Stroe類型的軟件商店的商業生態將會被破壞性創新。移動搜索、社交等基於信息流的新商業生態會建立起來。這就是谷歌現在正在美國進行的。如果解讀NTT DoCoMo的2010-2015年中期遠景,也會發現其提出了「個人云、企業云、網絡云」的以云服務為重點的智慧生活願景,來彌補其在網上軟件商城和智能機方面的不利局面。

由於網絡速度的提升,將計算和儲存大量置於云服務,終端設備可能會進一步小型化和降低成本。省出來的體積和成本對大規模使用新的輸入輸出技術會有很好的幫助。體感、肌電、眼求控制乃至腦波控制為代表的自然輸入,以及柔性屏、眼鏡投影等輸出技術,都正在成熟中。在4G網絡成熟並大規模普及以後,集新技術於一體、更多基於網絡基礎的新型終端形式會進一步改變我們的移動生活。

在App和智能機時代,日本沒能走在世界的前列,但中國卻逐漸縮小了和世界前沿的差距。4G到來之際,中國的移動互聯網軟硬件和服務行業,能夠站到世界的潮頭嗎?

這也許是中國快速投放4G更大的意義所在。

註:作者係野村綜研(上海)電信行業研究副總監

日本 移動 互聯網 互聯 考察 連載 之九 4G 中國 什麼 啟發
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十個瞬間之九:2007 年 11 月 6 日 12碼

http://xueqiu.com/1722423554

 這一天不是 A 股指數最高的那一天,但卻是很多人記憶猶新的一天,那天「巨無霸」中國石油上市。雖然那天的指數已經從 6124 點最高處回落,但是群體的狂熱並沒有減弱,市場把中石油的股價高高地打上了珠穆朗瑪峰,而這不知道要經過多少年滄海桑田才會消融。

在中石油推出招股書的時候,碼哥當時周圍的一些朋友就很躁動,他們無視巴菲特的退出,甚至有些在嘲笑股神的膽小。一位朋友甚至構築了一個所謂 H 股套利的方案,主要就是買入中石油在香港的權證,等著中石油 A 股上市後暴漲帶動中石油的 H 股上揚,從而實現權證的超高的收益。想法不錯,當時那位朋友說得非常興奮,把 11 月 6 日中石油上市日甚至形容為「火箭發射日」。(關於 07 年香港權證的炒作的確令人心潮澎湃,碼哥身歷其中也有很多感想,這就留待日後慢慢講,先做個廣告。)

11 月 6 日開盤前,大家都在預測中石油會開在什麼價格,有人說開在 30,有人說至少 40,還有人說會上 50,總之市場一致預期會大漲。開盤的結果讓人的確一陣驚呼,48 元以上的高價的確讓人跌破眼鏡,申購中的人一臉喜色,而碼哥所在的營業部有位投資顧問居然還頻頻給客戶發短信要客戶買入並持有到 50 以上。現在想來,那是何等的瘋狂,而前面說的那位做權證的朋友更是立即打來電話,期待今天會迎來紙上富貴。

我記得馬未都老先生在一次講話中說,他認識的一位朋友有一次舉拍一件瓷器,雖然那位朋友知道以自己的實力還不能夠把心頭之好給拍下來,但那位朋友還是舉拍了,結果他舉的價格在停留了一秒鐘後就過去了,直奔更高的價格而去。馬老先生當時不解,問那朋友為什麼明知沒戲還舉牌,那位朋友居然開心地說,至少那件東西在那一秒鐘是屬於我的。

的確,我那朋友在那麼一瞬間或許因為中石油的上漲帶來了巨額的收益(雖然不止一秒鐘),但是也就是在那一瞬間他的巨額財富從此會很快離他遠去,股市可不是拍賣場,那是真金白銀的付出。香港市場中石油 H 股的高點其實 11 月 1 日就見到了,6 日開盤雖有上衝,但勢道很弱,我那朋友本來看到 48 元的高價以為 H 股必然會火箭升空發射,但是沒想到發射不僅失敗,還帶來了隨後的暴跌。權證加了槓桿,下跌速度更是快到讓人無法割肉,四毛的東西很快就跌去一半,第二天再跌,跌到他剁的時候已經是幾分錢了,幾天的時間財富消散。直到今天,他還是無法面對這個事情,當然我們都不再去提它了。

11 月 6 日隨後的交易其實平淡無奇,中石油之後就一直高開低走,承擔了太多壓力的它,終於在隨後幾個交易日不堪負重,市場在狂潮後陷入困惑,而那個時候碼哥已經隱隱感到了不安。雖然那個時候美國次貸危機還沒大面積發酵,但是消息已經傳來。記得當時有聽一位 G 公司自營部老總大談次貸,那哥們非常健談,說天天看 CNBC 追蹤次貸的新聞,談及中國股市,認為大熊市要到來,而且不可避免要跌到 2000 點去,這在當時很前瞻啊,要知道當時看 3000 點的人都不多。

後來 08 年市場大暴跌,碼哥一度對這位仁兄非常佩服,找人去瞭解,想跟那位仁兄再好好勾兌一下,沒想到熟悉他的人直搖頭說,他也沒減倉啊,你看看他們公司自營虧了多少就知道了。碼哥頓時不解,說不可能吧,在 5000 多點看 2000 點的人不多啊,而且當時他把次貸說得那麼可怕。來人說,對,他的確對次貸很有前瞻,但是說歸說,做歸做,市場跌到 3000 多點他就又進去了,結果被深套。

市場真是沒有新鮮事,從中石油的權證朋友到那位預測大師,其實都在走貪婪和盲目自信的老路。在大熊市中,直接被點殺的人不在少數,但是更多的專業選手是被自己所謂的「藝高膽大」所害的。很多經歷過 08 年的朋友總結,其實從 6000 點跌到 4000 點基本連一根毫毛也沒受到損傷,但是從 3000 點開始大吐血,很多人 07 年的利潤甚至本金就是這麼被慘忍地干掉的。

11 月 6 日的確談不上太激動人心的大日子,但是卻很有象徵意義,從此一個時代結束,痛苦的大熊張牙舞爪地向我們走來。
十個 瞬間 之九 2007 11 12
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華爾街面試系列之九:可能毀掉你面試的五個錯誤

來源: http://wallstreetcn.com/node/81088

大多數人面試時都難免犯點兒錯。如果面試官認為你符合他們的用人標準,那麽他們通常會忽略掉你的一些小錯誤。但如果你不幸犯了以下五個大忌,那麽即便你表現得再出色,也很可能與工作失之交臂。 1、過河拆橋。攻擊現任或前任雇主是萬萬要不得的。公司需要的是在困境中也能和團隊共事的員工,而不是口蜜腹劍的人。 當然,大多數工作都是不完美的,如果你覺得有必要談一下在前雇主那里遇到的問題和挑戰,你也必須抱著尊重的態度,而不能逞一時口舌之快。你可以講一個故事,把你的處境描述得富有挑戰性,但記住,重點要強調你從中獲得的經驗和能力。雇主希望自己的員工即便在逆境中也能保持積極和建設性的心態,而不是成天怨聲載道。 2、說不清自己的優缺點。雇主希望員工明白哪些方面是自己的優勢,哪些方面需要幫助。在描述自己優勢的時候,不要拘束,舉一個自己解決問題的例子證明自己的實力。你要明白自己到底有哪些強項,並為每個強項準備一個生動的故事。如果你無法用引人註目的方式亮出自己的長處,那你就麻煩了。 與此同時,你還要明白自己在哪些方面需要提高。很少有人是全才,所以應聘者應該明白自己的缺點所在。 3、不做功課。如果一個你沒有做過充分準備就冒冒失失去面試,你怎麽讓雇主相信你第二天工作時不會這樣?如今,你可以通過公司網站、Facebook主頁、LinkedIn、搜索引擎等獲得一切你需要的信息。如果你在面試中暴露了你的無知,不用找任何借口。 雇主希望應聘者熟悉企業,知道公司最近的新聞,對公司的領導團隊有所了解。對於那些能夠提到公司內部人員名字,或者提一到兩個看起來比較“內行”的問題的面試者,公司會給予額外的加分。 如果你不認識公司內部人士,用LinkedIn、Twitter之類的網站去聯系一個該公司的員工、前員工或客戶,你會獲得很有價值的情報。在面試前想辦法和內部人士聊一下,你將獲益匪淺。 4、不提問題。雇主喜歡對公司的團隊、角色、戰略或願景有好奇心的面試者。那些對公司的業務充滿熱情,有求知欲的人也會受到歡迎。 每次面試,你至少要為面試官準備五個問題。即便你知道問題的答案,也要虛心的聽取你未來的老板或同事的看法。這些問題應該是嚴肅、有見地的。許多面試者的問題都很程式化,讓人一聽就知道對公司不了解。這些問題暴露出,他們對行業競爭格局、公司業務或企業文化漠不關心。 如果你不問問題,會讓人覺得你並不在乎將來每天可能相處8到12個小時的人。這對一個長期的合作關系並不是一個好的開始。 5、頻繁地提到“我”。有些面試者一提到“我”就一發不可收拾。通常來講,一個好的雇主希望聽到你有哪些成就,但更希望聽到你如何達成這些成就。難道僅僅依靠“我”就可以有這些成就嗎?還是產品策劃、營銷和“我”組成的團隊共同完成的任務?即便事情是在你的主導下完成的,不要忘了執行和策劃同樣重要。 在一個時刻都需要團隊合作的年代,求職者需要明白,對雇主而言,每個人都是組織的一部分,他的成就只有和別人的成就組合起來才有意義。 (原文載於《Entrepreneur》雜誌,作者Ryan Caldbeck,華爾街見聞略有增刪)
華爾街 華爾 面試 系列 之九 可能 毀掉 的五 五個 錯誤
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華爾街面試系列之九:可能毀掉你面試的五個錯誤

來源: http://wallstreetcn.com/node/81088

大多數人面試時都難免犯點兒錯。如果面試官認為你符合他們的用人標準,那麽他們通常會忽略掉你的一些小錯誤。但如果你不幸犯了以下五個大忌,那麽即便你表現得再出色,也很可能與工作失之交臂。 1、過河拆橋。攻擊現任或前任雇主是萬萬要不得的。公司需要的是在困境中也能和團隊共事的員工,而不是口蜜腹劍的人。 當然,大多數工作都是不完美的,如果你覺得有必要談一下在前雇主那里遇到的問題和挑戰,你也必須抱著尊重的態度,而不能逞一時口舌之快。你可以講一個故事,把你的處境描述得富有挑戰性,但記住,重點要強調你從中獲得的經驗和能力。雇主希望自己的員工即便在逆境中也能保持積極和建設性的心態,而不是成天怨聲載道。 2、說不清自己的優缺點。雇主希望員工明白哪些方面是自己的優勢,哪些方面需要幫助。在描述自己優勢的時候,不要拘束,舉一個自己解決問題的例子證明自己的實力。你要明白自己到底有哪些強項,並為每個強項準備一個生動的故事。如果你無法用引人註目的方式亮出自己的長處,那你就麻煩了。 與此同時,你還要明白自己在哪些方面需要提高。很少有人是全才,所以應聘者應該明白自己的缺點所在。 3、不做功課。如果一個你沒有做過充分準備就冒冒失失去面試,你怎麽讓雇主相信你第二天工作時不會這樣?如今,你可以通過公司網站、Facebook主頁、LinkedIn、搜索引擎等獲得一切你需要的信息。如果你在面試中暴露了你的無知,不用找任何借口。 雇主希望應聘者熟悉企業,知道公司最近的新聞,對公司的領導團隊有所了解。對於那些能夠提到公司內部人員名字,或者提一到兩個看起來比較“內行”的問題的面試者,公司會給予額外的加分。 如果你不認識公司內部人士,用LinkedIn、Twitter之類的網站去聯系一個該公司的員工、前員工或客戶,你會獲得很有價值的情報。在面試前想辦法和內部人士聊一下,你將獲益匪淺。 4、不提問題。雇主喜歡對公司的團隊、角色、戰略或願景有好奇心的面試者。那些對公司的業務充滿熱情,有求知欲的人也會受到歡迎。 每次面試,你至少要為面試官準備五個問題。即便你知道問題的答案,也要虛心的聽取你未來的老板或同事的看法。這些問題應該是嚴肅、有見地的。許多面試者的問題都很程式化,讓人一聽就知道對公司不了解。這些問題暴露出,他們對行業競爭格局、公司業務或企業文化漠不關心。 如果你不問問題,會讓人覺得你並不在乎將來每天可能相處8到12個小時的人。這對一個長期的合作關系並不是一個好的開始。 5、頻繁地提到“我”。有些面試者一提到“我”就一發不可收拾。通常來講,一個好的雇主希望聽到你有哪些成就,但更希望聽到你如何達成這些成就。難道僅僅依靠“我”就可以有這些成就嗎?還是產品策劃、營銷和“我”組成的團隊共同完成的任務?即便事情是在你的主導下完成的,不要忘了執行和策劃同樣重要。 在一個時刻都需要團隊合作的年代,求職者需要明白,對雇主而言,每個人都是組織的一部分,他的成就只有和別人的成就組合起來才有意義。 (原文載於《Entrepreneur》雜誌,作者Ryan Caldbeck,華爾街見聞略有增刪)
華爾街 華爾 面試 系列 之九 可能 毀掉 的五 五個 錯誤
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笑聲救地球之九七前後 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2014/11/blog-post.html
上一篇拙文『Jiefangjun Is Comin' To Town』筆者把馬克(Deutsche Mark)自1971年起的匯價(USD/DEM)和之後的歐羅匯價(USD/EUR)拼在一起,發現其(DEM和EUR)走勢兌美元是處長期上升軌。今天且再以EURO前身的XEU (European Monetary Unit)和EURO拼在一起,看看其兌美元長期走勢如何。自1979年3月開始的XEU,經過於1999年1月過渡至EUR,其兌美元匯價波幅(以XEU/USD或EUR/USD計)主要在在 0.8000至1.6000波幅。其中XEU/USD和EUR/USD低位分別是1985年3月的0.6752和2000年10月的0.8525,至於兩者高位分別是1980年1月的1.4435和2008年4月的1.4759。倘若XEU作為EUR的前半生具參考價值,那麼在筆者執筆時USD/EUR為1.2538其實仍算貴(2014年11月5日香港時間上午8 :45)。長期而言,不管是XEU還是EUR兌美元似乎沒有明顯方向性。
究竟是什麼因素影響USD/XEU或USD/EUR匯價呢?引用學究派理論可以拋出大量似是而非的理論,回到最基本的當然是供求定律。基於投資和外貿順差令美元或其他貨幣流入歐元區,那麼便會推高歐羅匯價。反之若歐羅因貿易逆差或其他原因令資金流出歐元區而進入美元區,那麼歐羅兌美元便會下跌。不過這兒不可能不理會各國央行作為本國貨幣莊家的角色,因為匯價太高會打擊本國出口貿易的竸爭力,太低又會輸入通脹或以較昂貴代價輸入自己所沒有的原材料或產品(如今天人民幣升值其實有利減少中國在購買原油時的成本)。所以在匯價進入某些關鍵時刻不同國家的央行會使出超級無敵手干擾本國匯價,因此匯市實在是不同國家的央行基於本身政經考慮而作出的博奕行為。故此筆者的信念是匯市短期而言是受供求的市場定律決定,長期而言則是不同國家央行的博奕或討價還價的結果,否則人民幣兌美元匯價便不會成為中美談判其中一項重要的議題。
有趣的關是2014年10月31日日本央行總裁黑田東彥宣布進一步拓大日圓的量化寬鬆政策再加碼印銀紙,日圓貨幣目標增長由每年印60至70兆日圓鈔票加碼一成多至80兆日圓。這些錢會直接買日本政府債券、日經指數ETF基金與日本不動產證券。結果日圓匯價(USD/JPY)由2014年10月31日112.32急挫至2014年11月3日的114.05。基於貨幣博奕行為,日圓兌美元是否進一步下跌還看是否有米帝國的祝福罷!
其中一幕有關廣東道97年之後的情況,除了譚校長還是五十年不變繼續成為港燦首席歌手後,在廣東道熙來攘往的不是穿解放裝騎自行車的同志,而是來自強國的大款。五十年不變的,是呆在這兒發夢的港燦,和一些偶然來辱罵強國人為蝗蟲的支那人!
笑聲 地球 之九 九七 前後 朱泙 泙漫 屠龍
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光伏跟蹤系列之九:光伏技術路線哪家強? 菜園子

http://xueqiu.com/7425414346/37860833
隨著股價扶搖直上,$漢能薄膜發電(00566)$      的市值已超越光伏上市公司市值之和,逼長實,近特斯拉,成功擺脫了媒體對其關於影子銀行、與母公司簽署的有爭議合同的詢問,現在誰還能做空中國的馬斯克?
        當前,光伏的技術路線主要有四種:晶硅、薄膜技術、聚光和鈣鈦礦技術,也有人將其分為三代技術,見仁見智。2009年之前,薄膜電池發展很快,因為當時晶硅非常貴(遙想$*ST天威(SH600550)$      的牛氣轟天),當年薄膜市場份額約16%,晶硅約84%。後來隨著晶硅逐漸價值回歸,從400美元巔峰墜落至20美元的谷底;同時受益於晶硅的轉化效率快速提升帶來的度電成本降低,隨後5年間,薄膜電池的市場份額下降到9%,晶硅上升至91%。
        在多種薄膜太陽能電池生產技術中,目前已經產業化的主要有3種:硅基薄膜太陽能電池、碲化鎘薄膜太陽能電池(CdTe)和銅銦鎵硒薄膜太陽能電池(CIGS)。硅基薄膜雖然最早實現產業化,技術成熟,成本較低,但是存在轉換效率低和組件衰退快這兩大弱點,已基本不具備競爭力。CdTe具有較低的溫度係數和優良的弱光響應,比晶硅電池發電能力要高出5%~10%。,已被證明是一種適合於大規模生產的高效廉價太陽能電池,目前實驗室小面積電池效率已達20.4%,組件全面積效率已達14.2%。FirstSolar佔據了CdTe薄膜電池98%以上的市場份額。CIGS具有很好的材料特性,易形成好的背電極和高質量的PN結,而且較容易做成柔性組件。CIGS的實驗室效率已達21.7%(德國Manz集團),組件全面積效率已接近16%。CIGS薄膜電池技術是目前行業內公認的最具工業化前景的薄膜發電技術,更被國際稱為下一時代最有前途的廉價太陽電池之一,其佔全球薄膜電池產量的比重從2011年的20.5%迅速上升至2013年的40.39%。
        晶硅與薄膜的技術爭論由來已久。2013年11月,李河君在所著《中國領先一把》中說道「如果晶硅是黑白電視,那薄膜就是液晶電視」(李首富的營銷術從今年政協會上做廣告可見一斑)。雖然薄膜路線一直受到各種質疑,但漢能全球收購薄膜研發企業(Solibro、MiaSolé等),與特斯拉在電動汽車充電站領域的合作,不斷拓展人類的想像空間。2014年9月,光伏眾大佬隔空喊話事件,最終以李河君 「晶硅和薄膜是兄弟關係,我希望$保利協鑫能源(03800)$      、$英利綠色能源(YGE)$      這些晶硅企業做得更好,因為我們根本不存在競爭關係」而收場。確實,首富的目標是太陽能汽車、移動電源、BIPV等民用光伏領域,對賣組件興趣不大。不難想像,紙一樣的厚度讓未來薄膜電池得以應用在我們生活的方方面面。其實,這兩種技術都是光伏產業裡面蓬勃發展的技術,都在往前走,有競爭才有進步,但不是相互排斥。任何產業都是如此,需要一批人勇敢進入,也需要一批人勇敢退出。
        以BIPV為例,光伏建築一體化是將光伏組件作為建築材料而成為建築有機體的集成技術。該技術可使建築實現多功能化,不僅能實現系統發電,緩解供電壓力,而且可以利用空氣動力學原理,達到夏天散熱、冬天保溫的效果。據估算,全國可用來建設分佈式光伏發電項目的建築資源約為1.2萬平方公里,可提供可替代30%左右的用電需求,減少二氧化碳排放量約13億噸。若只計算顯性收益,光伏建築一體化的投資回收期是8-12年,所以其大規模商業推廣是沒有任何問題的。而如果把隱形收益也計算在內,光伏建築一體化會表現出更好的市場前景。清潔能源行業,尤其是光伏產業,要想在市場上有好的表現,關鍵是成本,成本,成本。因而時間和大勢都尤為重要,時間是技術創新的必要條件,行業大勢則為資本入場提供了想像空間。
         言歸正傳,一枝獨秀的漢能在香港,A股有什麼直接相關的標的可供扒拉?五天漲幅近50%的$哈高科(SH600095)$      風光無限,源自於持股31%杭州普尼太陽能,其CIGS膜發電技術實驗室轉化率最高21.1%。世界上首條銅銦鎵硒(CIGS)一次性濺射成型膜太陽能電池生產線落戶的$廣東榕泰(SH600589)$啟動以來漲幅也過30%,$四方股份(SH601126)$      去年公佈「一種柔性CIGS薄膜太陽能電池阻擋層的製備方法」,前幾天公佈設立北京四方創能光電科技有限公司加大在CIGS薄膜太陽能電池的應用領域,其它揩油的如$樂凱膠片(SH600135)$      和$乾照光電(SZ300102)$      漲幅也不輸於前幾位。市場的炒作一方面是因為漢能的連續飆升所樹立的旗幟,另一方面是因為晶硅路線個股幾輪炒作下來獲利盤豐厚,$陽光電源(SZ300274)$      、$隆基股份(SH601012)$      、$愛康科技(SZ002610)$      幅已達8倍、7倍和6倍,市值最大的$中環股份(SZ002129)$      離新高也只有一步之遙,解放軍不是活雷鋒。
       對薄膜感興趣的朋友,這裡有個彩蛋值得跟蹤。2014年10月,全球建材行業排名前兩位的中國建材集團與法國聖戈班所屬Avancis公司簽署資產交割協議,中國建材集團所屬蚌埠玻璃工業設計研究院正式併購Avancis公司。此次併購目標是要在3~5年內,打造成世界第一的以銅銦鎵硒為主導的薄膜太陽能電池研發製造企業。Avancis公司是聖戈班旗下從事太陽能薄膜和銅銦鎵硒薄膜電池生產的企業,其銅銦鎵硒薄膜太陽能電池技術居世界前列,經美國國家可再生能源實驗室證實,該公司創造了光伏薄膜組件轉化率的世界紀錄。中國建材旗下有兩個重要的科研院所,即蚌埠院和中國建築材料科學研究總院,前者控股$方興科技(SH600552)$ 、參股$洛陽玻璃(SH600876)$ ,惦記著$*ST超日(SZ002506)$ 洛陽的晶硅資產;後者控股$瑞泰科技(SZ002066)$ ,兩個科研院所改革方案已完成上報。@方舟88 @小權 @海鷗一期 @沒幹貨不廢話 @唐史主任司馬遷 @最後遇到你  @大楊         
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