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2014年9 月第一周 模擬組合檢討

來源: http://edwardten.blogspot.hk/2014/09/20149.html

高盛的饒舌“組合拳”：買完賣，賣完買

來源: http://wallstreetcn.com/node/207936

先帶大家領略一下什麽叫做善變。

2個月前高盛認為股市被高估30%-45%，但卻依然將標普的年底目標價位從1900上調至2050。兩周後，這家投行的賣方策略師們又下調了對股市的預期，因為他們堅信投資者對債市的拋售也會影響到股市。緊接著，周五非農就業數據錄得年內最差值，標普卻以創下新高的方式收盤，然後你們能想象到高盛又開始建議未來三個月內超配股市。

如下圖所示，高盛的組合拳：先忽悠買，再建議賣，最後再讓你買（有沒有被繞暈？）

以下部分摘自高盛全球投資研究報告：

我們建議未來三個月超配股市，與我們的12個月預期保持一致。我們上調了除日本以外的所有國家股市目標價位(ps：這點倒是支持馬場直彥“黑”安倍），隨著歐洲央行的降息，債券收益率陡增對於股市的風險已經降低。今天我們保持對英國，美國和日本國債收益率的預測目標不變，下調德國國債收益率目標至1.3%。

資產配置：

股市：建議3個月和12個月超配。預期盈利和股息增長以及高風險溢價會有效支撐股票投資收益率。

公司債券：建議3個月和12個月低配。預期未來息差會收窄，但由於當前息差已經很小，國債收益率將很大程度上決定企業債券的回報率，尤其是對於美國投資評級債券，與此同時我們建議投資者配置高收益債券。

國債：建議低配。預期未來經濟企穩，通脹上行將推高收益率，與此同時歐洲的通縮風險減小，ECB將繼續對刺激通脹實行更多寬松措施。

與此同時高盛還帶來了新的觀點，比如下面的三類選股策略：

1、高Beta值的股票，此類股票在四季度股市整體向好的情況下表現將好於大盤

2、價格高，交易量高的股票

3、基金組合最常流行配置的大盤股

對於上面提到的流行股，高盛給出了下面基金組合最常配置的15支股票：

按照高盛的邏輯，市場當前被高估30%-45%，但是高盛還是建議投資者繼續買入，為什麽，就因為歐洲央行出乎意料地寬松了...這或許解釋了什麽叫做善變。

一封舊信-硬資產組合2013年年終報告 simplewayjn

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v57n.html

各位，2013年的中國A股市場把冰火兩重天演繹到了極致。大批小市值公司的股票在50-100倍PE交易，而市值500億以上又沒有故事只有利潤的大公司股票，就只有幾倍PE，而對於市值超大，又眾口一詞說前景暗淡的銀行股來說，居然全體破凈，比之陷入破產境地的估值也不遑多讓。對信璞來說，這一幕並不新鮮。美國60年代時的電子泡沫，2000年左右的網絡泡沫年代，甚至就在2006年和2010年的A股市場，都是如此。但我想，認購硬資產的朋友中大多不是投資專業人士，所以在年底有必要就此現象做一說明。

股票投資，從形式上看，都是由買入-持有-賣出的連貫動作組成，似乎相同。但究其本質，則分為三種盈利模式，其間分別涇渭分明。

一曰投資，這是古已有之的傳統模式，歷經數千年而至美國人格雷厄姆及其卓越弟子巴菲特處而至大成，其利潤來源是分享財產所有權帶來的收益。對於股票投資而言，則是按份額分享被投資公司的紅利和凈資產的上升。

二曰傳銷，本質是擊鼓傳花，把價格遠高於價值的東西從上家手里傳到下家手里，而把現金從下家手里收到上家手里。在股票市場中，這種做法就是鼓吹泡沫，用價格上漲和虛幻的故事來不斷擴大下家的數量，提升其情緒，最後達成傳銷的目的。

三曰投機，這種行為也如同山嶽般古老。股票投機是指交易雙方對某一標股票的漲跌有不同看法，從而對相應股票進行買賣，跟在賭場里賭大小的模式是一樣的。

我們看到，三種行為利潤的來源迥然不同，故投資的周期也不同投資來源於公司的利潤和成長，所以周期必然與公司的發展有關，公司發展不可能是一兩年的事情，更絕非朝夕可至，所以投資行為的周期必然是以若幹年為基準，甚至持有時間數十年甚至上百年也不罕見，在香港成功的小投資者中，持有匯豐數十年取得眩目收益的例子比比皆是。

  傳銷則不然，因為物無所值，所以需要用故事激發下家的幻想來補充其價格的缺失，而根據巴甫洛夫的實驗結果，同樣的鈴聲令狗分泌的唾液是叠次下降的，說明條件反射的刺激隨時間遞減，所以每過一段時間就必須換個新故事來激發想象力。這基本就是以一年至數年為單位。

而投機一般而言則更短，極端者如日間交易，持股時間不過幾分鐘。

從風險看，三種模式也不相同。

投資需要的是常識、理性和堅持。那麽想獲得超過平均收益的關鍵就在於找到盈利優於同類而價格低於同類的公司，即優質低價。這原理跟我們在菜場買菜的模式是一樣的。從數千家公司中尋找有競爭力的公司，並評估其價值，在其價格低於價值時買入並持有，在其相對價格不具優勢時置換其他資產。其風險有三：公司判斷錯誤，買入價格高於歷史平均價格，持有時間過短，不足以等到分享公司發展的成果。

傳銷的風險是無法傳給下家的風險，而由於其貨無所值的特點，最後的買家承擔所有風險。

投機的風險是不言而喻的，跟在澳門賭場里一樣，大喜大悲，但無論盈虧，都得給政府繳納稅費，給券商支付傭金，這是額外的費用。

堅持第一種方式的投資者資產隨時間的推移，無疑越來越多，占比也會增加，但由於人類的本性，第二和第三種方式也絕不會消失。同時目前資金管理行業管理費+業績提成的模式，由於其管理人分享收益而不承擔風險，所以制度決定管理人是偏向於短期獲利而不顧風險的，所以投機和傳銷即大行其道。風險雖然周期性釋放，但由於人類好了傷疤忘了痛的習慣，以及對於短期暴利的渴望，所以每過一段時間就會卷土重來。對於一個成熟的市場，這三種行為會相對均衡，形成一種金融生態循環。但中國市場是年輕的市場，在過去中國經濟突飛猛進的原始積累的20年里，投機傳銷發大財的案例比比皆是，特別是近10年，貨幣濫發，房價暴漲，這種海天盛筵式的幻想也在股市里蔚然成風，第一類投資者幾乎絕跡。所以在中國的A股市場，大藍籌普遍比在香港交易的相同股票便宜15-20%也就不足為奇。

信璞無疑選擇的是第一條路。這條路雖然長遠曲折，但非常穩健，在自己獲得利潤的時候，也不傷害別人，是一條所有參與者共贏的道路。當然，我們也很清醒的認識到，在目前中國的社會環境下，自己是市場中的絕對的少數派。而未來，即使第一種方式成為主流，由於我們對低價格的偏好（大家都喜歡就不會有低價），也肯定是少數派。所以，硬資產從來沒有做過對外的宣傳推介，為了防止誤傷一些不明真相的投資者，如有認購，總是在事前發問卷核實確認其充分理解並適合我們的這種投資方式。

13年最讓我驚訝和感動的是，不光在年初凈值上升較快時有投資者認購，在10月、12月甚至目前這麽極端低迷的時候，還有投資者光臨。當今中國，人與人之間的信任是那麽的珍貴，而財務上的托付是最沈甸甸的信任。而這種素不相識的人對我的信任真的令我非常感動。不管各位未來能與信璞共同前行多久，都已經給信璞的成長註入了力量。在此，深深感謝。

那麽，作為諸位投資者寶貴財產的管理者，我們日常工作都是什麽？我想還是要匯報一下，供大家參考。

信璞有三位資深基金經理，三位研究員和六位研究助理，分屬上海和濟南兩個分部。

資金管理行業，研究是基礎，它並不神秘，但很繁瑣。試想，要從數千家公司里尋找有競爭優勢的，並且長期跟蹤觀察，積累數據和資料，這些都需要人手。辦公租金和人員的費用是公司最大的支出，如果收支平衡，則我們向客戶收取的費用與我們的支出是成比例的，我們要做少數派，必須嚴格控制成本，這樣，才能盡可能在較少的費用下保證長期獨立發展。另一方面，我們做的是長期投資，研究人員的經驗積累非常重要，人員流動性過大則無法保證其工作的持續性，對公司和其本人的發展均不利。基於控制成本和人員穩定兩方面考量，我把研究工作切塊，將研究助理崗位設置在了山東省會濟南。這里有山東大學，生源素質頗佳；房屋價格是北上廣深的2-3成，100萬總價即可解決員工的住房問題；交便便利，但同行極少，有效的規避了市場噪聲。我本人借助高鐵的便利，每周往返於京滬濟之間。
信璞成立以來，始終堅持嚴格的實習生培養計劃。實習生在選拔後，先進行為期三個月的學習，之後擇優在公司經歷過1-2年的長期實習。最後從長期實習生中選拔研究助理。所以，我們的研究人員工作間配合默契，效率很高。
我們每個人都有側重的行業，比如銀行、能源、基礎設施、消費品、零售、電信、機械制造等。研究采取小組制，組長帶領助理，就某產業鏈進行全面覆蓋，包括產業鏈上下遊、國內外同類公司，有效的規避單一公司財務作假的風險。公司員工每日以博客的方式發表工作日記，成型的資料以數據庫的方式累積並進行內部的書面討論。每周日下午公司全體包括實習生參加例會，討論過去一周中的成型資料。周一基金經理和研究員例會，繼續深入討論。這樣每年每個人自己深入整理的公司就有數十家，旁聽別人整理的公司數百家。我們的模式如同茅臺釀酒，資料積累就如同投料，討論與思考就如同制造與醞釀，假以時日，必出好酒，而且會越來越多，越來越醇。
信璞各種宏微觀的觀點，將以白皮書的方式統一發表，在此就不一一贅述，有興趣者可參看附件。

在此重申，對於諸君的信任，深表謝意；對於諸君的資產，我們會像管理自己的資產一樣認真。專業與誠信，是信璞的立身之本，清白的聲譽，是我們的唯一資產。

 

低市盈率組合模擬一週年小結 雪山

來源: http://xueqiu.com/7071748265/31781374

去年在模擬炒股網站叩富網上註冊了一個賬號，100萬虛擬資金，9月25日下單，到今天正好一年，總結一下。

下單時間：2013年9月25日開盤（絕大部分9：30買入）

方案：
1、建立一個低市盈率組合，股票選自東方財富通按當天動態市盈率小於9倍的股票，未考慮非經常性損益以及季節性因素，只看動態市盈率排行，
2、買入50只股票，每只2萬左右，盡可能滿倉，
3、同一行業股票最多不超過5只，避免單一行業對模型整體的影響，
4、對分紅資金不做再投資，
5、若滿足以上規則的股票數不足50只，先將因行業原因被踢出的股票加入組合，若仍不夠則加入9-10倍低市盈率股票。

但當時犯了一個錯誤，就是當同一行業股票多於5只時，是略帶主觀的選擇，而非按最低市盈率選擇。

當時點位：
上證指數：2206.23
滬深300：2440.84
深證成指：8642.49

目前點位：
上證指數：2343.57   +6.23%
滬深300：2441.86    +0.00%
深證成指：8100.22   -6.27%

三項指數年內漲幅：
上證指數： +10.76%
滬深300：  +4.80%
深證成指： -0.27%

而這個組合的收益是：

年內收益和總收益分別為15.69%和13.19%。

具體組合如下：





組合中，僅有12只股票一年中出現虧損，其余38只盈利，浮盈最大的江鈴汽車漲幅達92.2%，跌幅最大的民生銀行下跌21.88%（這只股票就是主觀選擇的結果）

在基金排行榜中，組合近一年的表現可以排在551只開放式股票型基金第110位，今年以來的表現可以排在第103位。




明天將把所有模擬股票全部賣出，再按照今年截至目前的動態市盈率買入50只低估的股票。規則是
1、每只股票買2-2.5萬元，盡量滿倉，
2、按市盈率由低到高買入，
3、每個行業不超過5只股票，
4、新組合如遇停牌無法買入則向後順延，
5、分紅不進行再投資。

原來的組合里有3只停牌的股票，其中2只在新的組合中也存在，將不做調整，被剔除出新組合的友利控股將被繼續持有一周年。

新組合如下：

銀行：興業銀行、農業銀行、建設銀行、浦發銀行、光大銀行
地產：寧波富達、中天城投、嘉寶集團、上市發展、中弘股份
電力：穗恒運A、建投能源、華電國際、京能電力、葛洲壩
汽車：華域汽車、上汽集團、中通汽車、長安汽車、悅達投資
工程：中國建築、中國電建、中國交建、中國鐵建、中國中鐵
交運：深高速、大秦鐵路、贛粵高速、山東高速
商業：大商股份、新華百貨、廈門國貿、東百集團
家電：美的集團、格力電器、TCL集團
煤炭：大同煤業、中國神華
化工：浙江龍盛、和邦股份
水泥：海螺水泥、江西水泥
非銀行：中國平安、安信信托
其他：廣東明珠、雅戈爾、五糧液、建發股份、濰柴動力、白雲機場（被友利控股替代）

@不明真相的群眾 @方舟88 @江濤 @耐力投資 @一只特立獨行的豬 @價值at風險 @平淡平安 @潘潘_策略投資 @佐羅投資劄記 @影子 @流水白菜 @釋老毛 @小小辛巴 @億利達 @東博老股民

資產折讓股組合成員再公佈佳績 - 26 中華汽車 (補充版) 市場先生自語

來源: http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2014/09/26.html

中巴公佈2014年度業績:

1. 股東淨利潤增加50.28%至6.664億元或每股14.62元.
2. 股東資產淨值增加10.47%至73.369億元, 每股資產淨值為160.9元.
3. 末期股息每股0.1元, 特別股息每股1.8元, 加上第一次中期股息和第二次中期股息, 全年派息每股2.8元, 增加21.7%.

以今日收市價63.8元計算, 市帳率只有0.397倍, 股息率有4.39%.
以筆者平均成本62元計算, 市帳率只有0.385倍, 股息率有4.52%.

另外, 今日880澳博股價再創52週新低15.06元, 筆者終於忍不住再買多一註15.2元, 平均成本下降至16.98元. 筆者相信滬港通之後, 濠賭股是內地投資者的必然選擇, 濠賭股是真正有實際需求的滬港通概念股. 即使以基本因素計, 現價的澳博預期市盈率為10倍, 預期股息率高達7.2%, 集團現金扣除所有債務之後仍然有淨現金78.2億元, 財務狀況良好.

後記: 有網友留意到中巴的現金減少了4.799億元至20.249億元或每股44元. 如果大家留意資產負債表, 合營企業投資增加7.058億元至到22.06億元. 該合營企業是指同太古地產合作大家各持50%權益的Hareton, 將在黃竹坑興建一幢樓高 28 層的甲級寫字樓, 已經補地價10.6973億元, 而隨後所需的發展成本, 中巴同太古會共同承擔. 因此, 現金減少是增加對Hareton的投入. 對股東是好事, 因為當項目完成後, 集團的租金收入會大增, 同一筆資金, 投資寫字樓的回報率會比現時做定期存款高.

集團扣除所有負債後的每股淨現金仍然有41.74元, 佔現時股價65.8元的63.43%. 

此外, 根據最新的披露報表, 集團於9月26日回購26,200股, 股價由65.6元至66元, 平均成本65.8634元. 有跡象顯示, 管理層作風有些微改變, 由增加派息至到回購股票, 對小股東的要求開始有回應.

實戰話題——大概率情況下如何調整持倉組合？ ruibeier

來源: http://xueqiu.com/7106608333/31891994

這是一個小的不能再小的問題，但只適合問新股民，不適合老手。
     多數投資者的倉位都是組合投資，這個投資組合里通常有多個品種，當市場整體轉強時，各股表現開始趨於活躍，不知不覺中這個組合里開始出現有盈有虧的差異。這時如果調整倉位，從概率上來講，投資者一般會怎麽做？
1、把組合里率先賺錢或走勢明顯趨強的股票出掉，然後攤低還在套牢或走勢仍很弱的票里？
2、把組合里還虧損的或走勢很弱的票出掉，然後把資金加到已盈利或走勢明顯趨強的票里？
     當然，我上面的假設是從概率上講，對於一些特殊情況，如虧損的票有並購題材、特殊概念等情況刨除在外，我是講廣義情況下遇到組合調整時的應對策略。
     我如果是做組合，在遇到上面情形時我的習慣做法是把虧損的票減掉，然後加到盈利的票里。以前我在外面講投資理念時，我也是這樣建議學員。當然我是說“如果我做組合”，實際上我基本不做組合，習慣是全倉或重倉出擊一、兩個品種。我自己的思路是：一個10萬的賬戶全倉一個放心的票，然後拿時間換空間，如果漲2倍了賬戶就是30萬，到30萬時再全倉一個放心的票，如果再漲2倍就是90萬，我自己是這路子的。但這樣做風險很大，因重點精力是要放在選股上，如果沒有深入的實戰經驗，不建議效仿。
     那麽，關於我前面問的這個如何調整持倉組合的小問題，您在這情況下如何做？

補充說明：
（一）、今天說這個事情，主要是有幾位朋友根據浦發、興業和招行三者之間的價差去換股，就是橫向切換，他們的想法是同一板塊里哪個階段性走勢弱，就去抓哪個，比如這個階段浦發走的強，招行走的弱，兩者之間的差價擴大了，就是招行滯後了，然後他們就把走的強的浦發出掉，然後換走勢相對弱的招行，我不太認同這樣的做法，因我認為即使是同一板塊里，也是強者為王，就是應該把弱的相對減掉，然後把有限的資金加到強勢品種里，為此引發我上面這個問新股民的話題。
     我自己的理解是這樣：當一個組合里有多個品種，在市場由弱逐漸轉強時，率先沖出盤踞開始走強的，往往是這個組合里的強勢品種，俗話說股票市場的規律往往是強者更強、弱者恒弱，有些股票之所以敢於率先走強，原因是它往往因為各方面原因有可以率先走強的基礎，市場資金對這樣的票關註度很高，資金流入的量相對也大，這樣的股票往往在大盤行情啟動後，會有相對更大的升幅。而市場轉強時，有些股票持續弱於其他品種，多數情況下是這票因為某些原因，暫時還無法得到市場更多資金的青睞，所以它只能處於隨波逐流的狀態下。只有當市場行情持續走強時，一些資金基於補漲的心態才會來關註這些初期相對弱很多的品種，這樣在整個市場行情結束後，這些初期走勢相對弱的品種，往往整體漲幅也不如先期就開始走強的品種。
     但我上面的觀點是特指一個板塊里的各股之間進行比較。不適合創業板和主板這兩個板塊之間的板塊對比。對創業板的股票而言，是在市場主板弱勢期間走強已經一年有余，一旦主板行情啟動，創業板的票漲幅會相對小很多。

（二）、關於有同學對銀行板塊之間各股的活躍程度看法，我個人認為16家上市銀行股雖然目前估值相差不大，但他們之間股性還是不同的，我自己測算的結果是：


再補充：
      關於我說的不適合創業板和主板這兩個板塊之間的板塊對比。是因為市場有比較效應，比如市場進入弱勢後，有些股票會始終處於強勢狀態，持有者往往會為此感到慶幸，認為自己躲過大盤的下跌了。但其實，遇到這樣的情況更不能掉以輕心，因為從大概率上講，當市場經歷完深幅下挫調整後，一些長期維持強勢的品種，往往會在大盤調整已經結束並止跌後，那些一度的強勢品種會開始補跌，因為市場的心理是：多數股票大幅下挫後，那些強勢品種里有資金會選擇退出，退出後選擇買那些已經超跌的品種，所以很多在大盤弱勢期間維持強勢的品種大多會在大盤深幅下跌並且止跌後，突然出現大幅度補跌，最後一算，這些補跌的品種最終的跌幅最後往往不比大盤的跌幅小。

關於低市盈率組合一些思考（補充） 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/31932282

關於低市盈率組合一些思考（補充）
最近做了一些關於市盈率組合的研究，日期從1998年6月1日到2014年6月1日為止，詳細情況請見：
（關於A股低市盈率投資方法的研究）
http://xueqiu.com/2657407918/31897822

這其中最大的問題是數據從6月1日開盤價開始算的，與年報披露的最後1日相比，有1個月的誤差，因此我重新做了一次回溯，並非常感謝 @魏員外 做的工作，給我很大啟發。
我從1998年5月1日開始做建倉組合（20只股票），然後每年5月1日換倉重新建立投資組合。
結果如下：

註：1998年5月初的上證指數1353點，到2014年9月30日的2364點，年化收益率為3.4%。


實際結果我估計應當比這個略差一點，因為這個數據存在著幸運者偏差，統計在這個表當中的股票是現在仍然在市場流通的，不排除有些已經退市了。如果從更早的年份開始算起，這個幸運者偏差就越嚴重。考慮到過往退市股票較少，而且前一年盈利第二年就退市的就更加罕見了，因此做分析的時候就大體忽略這個因素吧。

低市盈率組合有相當大的局限性，最大的麻煩在於：
比如從1998年5月1日開始算起到2006年的5月1日，整整8年時間，低市盈率組合累計的年化收益率只有0.2%，遠低於銀行利息.。考慮到換股成本和其他費用，相當於收益為零。
我不知道如果這樣在這8年時間一般的投資者如何可以堅守這樣的投資策略。
假如是1998年5月1日到2005年的5月1日，7年時間，低市盈率組合累計年化收益率是負數，那就更加令人難以接受了。

結論是如果在股市相對低位的時候，低市盈率組合還是可行的，但是在相對高位采用這個辦法其實很難有出路的。

因此還需要對這個策略做一定的修正，較為可行的辦法是在低市盈率組合平均值低於20倍的時候需要堅決退出股市。更加謹慎的投資者可以考慮在低於15倍的時候離開股市，因為股市容量越來越大，早期低市盈率組合高過20倍的情況我估計很難再見到了。

從基本面量化投資的思路，這個策略有必要做進一步的優化，單策略存在一定的局限性。

如果考慮低股價投資法，效果就好的多了。

傻瓜投資法 之低價股選股法


有網友提醒我低市場價價格選股收益更佳。
於是我試了一下，不試不知道，一試嚇一跳，這個選股方法比低市盈率選股法收益率好得多，而且盈利穩定性也要好的多。

具體方法如下，供大家分享，同時也歡迎大家一如既往挑毛病，大家一起來提高。

每年1月1日選出頭年的股價（絕對值）最低的20只股票，於當年12月31日賣出，以此類推。選股的時候，特意挑選1月1日到1月7日沒有停牌的情況，來回避當時停牌而導致股票價格失真虛高的情況。
但是，如何回避高估值的年份呢？方法也很簡單，就是每當最低股價的20只股票平均價格高於5塊錢時，停止操作，等下一年的機會。
我還是從1998年的熊市開始，來計算這17年來的情況。

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如果在股價最低的20只股票絕對股價高於5塊錢的時候，回避該年的操作（2001年和2008年），效果好的讓人難以相信。17年1萬元就可以輕松變成43.7萬元。


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我想不出還有比這更簡單的方法了，如果說有人什麽都不懂，市盈率，市凈率都不知道的話，也不要緊，只要每年固定的某個時候，也不一定是1月1日，看下報紙或者股票軟件，買入最低價格的20只，同時在最低的20只股價平均價格高於5塊錢的時候選擇該年不操作即可。

當然，這個收益率還是要稍微打折扣的，主要是這些股票可能存在幸運者偏差，有些當年股價特別低的股票最終退市了，同時沒有考慮到買賣股票的稅費。不過我認為不會影響到總體結論，年化收益率在20%以上還是有保障的。

我估計這個方法在註冊制正式推出之前，不允許企業自由拆分股票之前應該還是長期有效的。

附錄如下：

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600894.SH  廣日股份  4.78      -14.70

000898.SZ  鞍鋼股份  4.74      -38.49

000009.SZ  中國寶安  4.65      -6.67

600699.SH  均勝電子  4.63      186.20

600665.SH  天地源   4.59      -2.18

600871.SH  *ST儀化  4.57      -25.60

000532.SZ  力合股份  4.52      -1.99

600716.SH  鳳凰股份  4.51       7.98

000536.SZ  華映科技  4.46      23.54

600604.SH  市北高新  4.4       15.91

000507.SZ  珠海港   4.38      -4.57

000544.SZ  中原環保  4.35       1.38

600855.SH  航天長峰  4.15      81.93

600876.SH  洛陽玻璃  4.12       2.91

600688.SH  上海石化  4.07      -27.10

600685.SH  廣船國際  4         -4.99

600874.SH  創業環保  3.56      -11.05

600853.SH  龍建股份  3.41      23.67

600806.SH  昆明機床  3.41      50.44

600808.SH  馬鋼股份  2.87      -18.82

1998年    平均值   4.2085     11.89

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000761.SZ  本鋼板材  4.4        8.41

600609.SH  金杯汽車  4.38       7.08

000009.SZ  中國寶安  4.34      -18.43

600876.SH  洛陽玻璃  4.24      35.61

000068.SZ  華控賽格  4.22      18.25

000507.SZ  珠海港   4.18      28.95

000625.SZ  長安汽車  4.12      -3.88

600812.SH  華北制藥  4.1        7.09

000528.SZ  柳工     4.06      11.33

000825.SZ  太鋼不銹  4.05      140.00

600894.SH  廣日股份  3.95       4.64

600853.SH  龍建股份  3.83      -8.62

600685.SH  廣船國際  3.76      25.49

600871.SH  *ST儀化  3.4       43.24

000554.SZ  泰山石油  3.38      27.51

600115.SH  東方航空  3.24      20.37

600874.SH  創業環保  3.15      91.43

600688.SH  上海石化  2.92      22.07

000898.SZ  鞍鋼股份  2.89       4.63

600808.SH  馬鋼股份  2.33      10.73

1999年    平均值   3.747     23.79

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000708.SZ  大冶特鋼  4.74      40.93

600685.SH  廣船國際  4.7       65.74

600609.SH  金杯汽車  4.69      53.39

000501.SZ  鄂武商A  4.61      88.50

000680.SZ  山推股份  4.57      150.55

000916.SZ  華北高速  4.53      64.38

600005.SH  武鋼股份  4.53      44.20

000528.SZ  柳工     4.52      83.41

000554.SZ  泰山石油  4.31      293.50

000783.SZ  長江證券  4.22      45.45

000550.SZ  江鈴汽車  4.16      71.15

600812.SH  華北制藥  4.14      59.42

600894.SH  廣日股份  4.02      110.06

000625.SZ  長安汽車  3.96      78.79

600115.SH  東方航空  3.9       43.59

600688.SH  上海石化  3.54      36.10

000009.SZ  中國寶安  3.54      101.13

600853.SH  龍建股份  3.5       118.57

000898.SZ  鞍鋼股份  3         41.33

600808.SH  馬鋼股份  2.58      50.78

2000年    平均值   4.088     82.05

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600759.SH  洲際油氣  7.06      -24.22

600868.SH  梅雁吉祥  7.05      -14.57

000932.SZ  華菱鋼鐵  6.9       -14.75

600103.SH  青山紙業  6.89      -28.16

600609.SH  金杯汽車  6.77      -14.18

600898.SH  三聯商社  6.73      -18.57

000708.SZ  大冶特鋼  6.68      -18.71

600812.SH  華北制藥  6.6       -18.60

600307.SH  酒鋼宏興  6.59      -14.96

600698.SH  湖南天雁  6.52      -25.31

600871.SH  *ST儀化  6.51      -14.40

000825.SZ  太鋼不銹  6.48       9.54

000800.SZ  一汽轎車  6.47      -19.15

600005.SH  武鋼股份  6.32      -7.24

000783.SZ  長江證券  5.97      -23.79

600115.SH  東方航空  5.6       -18.29

600019.SH  寶鋼股份  5.42      -27.18

600688.SH  上海石化  4.77      -22.61

000898.SZ  鞍鋼股份  4.24      -8.58

600808.SH  馬鋼股份  3.89      -20.69

2001年    平均值   6.173     -17.22

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000571.SZ  新大洲A  5.33      -30.58

000625.SZ  長安汽車  5.32      53.18

000573.SZ  粵宏遠A  5.27      -9.87

000005.SZ  世紀星源  5.17      -11.80

000800.SZ  一汽轎車  5.14      16.28

000520.SZ  *ST鳳凰  4.98      -2.17

600103.SH  青山紙業  4.95      -22.37

000738.SZ  中航動控  4.92      -10.16

000009.SZ  中國寶安  4.89       2.45

600698.SH  湖南天雁  4.87      -27.72

600868.SH  梅雁吉祥  4.81      -13.34

600115.SH  東方航空  4.56      -0.57

000783.SZ  長江證券  4.55      -12.75

600019.SH  寶鋼股份  3.91       8.56

000557.SZ  *ST廣夏  3.9        2.31

000898.SZ  鞍鋼股份  3.8       -16.03

600688.SH  上海石化  3.65      -13.70

600028.SH  中國石化  3.45      -10.32

600808.SH  馬鋼股份  3.07      -1.12

000585.SZ  東北電氣  3.05      33.11

2002年    平均值   4.4795     -3.33

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600871.SH  *ST儀化  4.15      27.25

000544.SZ  中原環保  4.14       7.97

000561.SZ  烽火電子  4.13      -44.55

600019.SH  寶鋼股份  4.12      78.05

000585.SZ  東北電氣  4.06      -12.07

000557.SZ  *ST廣夏  3.99      -41.60

000783.SZ  長江證券  3.97      19.65

600103.SH  青山紙業  3.79      -12.40

600868.SH  梅雁吉祥  3.71      17.32

000533.SZ  萬家樂   3.71      36.66

000571.SZ  新大洲A  3.7       -30.54

600743.SH  華遠地產  3.65      -18.08

000682.SZ  東方電子  3.6       -5.56

600698.SH  湖南天雁  3.52      -21.02

600653.SH  申華控股  3.34       5.69

600688.SH  上海石化  3.15      88.15

000898.SZ  鞍鋼股份  3.13      80.97

600808.SH  馬鋼股份  3.02      56.72

600028.SH  中國石化  3.01      68.45

600050.SH  中國聯通  2.69      47.42

2003年    平均值   3.629     17.42

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600313.SH  農發種業  3.09      -7.12

600615.SH  豐華股份  3.05      -7.21

000505.SZ  珠江控股  3.03      -40.59

000536.SZ  華映科技  3.03      -3.63

600759.SH  洲際油氣  3.03      -44.88

600743.SH  華遠地產  2.99      -27.09

600053.SH  中江地產  2.92       39.38

000620.SZ  新華聯   2.89      -26.99

600629.SH  棱光實業  2.88      -43.75

000613.SZ  大東海A  2.8       -41.43

000409.SZ  山東地礦  2.67       6.37

000005.SZ  世紀星源  2.67      -17.60

600159.SH  大龍地產  2.59       1.16

000592.SZ  平潭發展  2.59      -42.08

000571.SZ  新大洲A  2.57       8.56

600891.SH  秋林集團  2.43       6.17

000718.SZ  蘇寧環球  2.4       -57.08

000557.SZ  *ST廣夏  2.33      -50.21

000561.SZ  烽火電子  2.29      13.54

000638.SZ  萬方發展  2.25      24.00

2004年    平均值   2.725     -15.53

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000005.SZ  世紀星源  2.2       -25.45

600781.SH  輔仁藥業  2.18      35.32

600743.SH  華遠地產  2.18      -18.35

000620.SZ  新華聯   2.11      -50.24

600760.SH  中航黑豹  2.02      -9.41

600698.SH  湖南天雁  1.84      -16.85

000505.SZ  珠江控股  1.8       -10.00

000691.SZ  亞太實業  1.76      -21.02

600737.SH  中糧屯河  1.69      63.31

600385.SH  ST金泰   1.68      -8.93

600759.SH  洲際油氣  1.67      -20.96

600715.SH  松遼汽車  1.65      -10.91

000613.SZ  大東海A  1.64      -1.83

600629.SH  棱光實業  1.62      -3.09

000030.SZ  富奧股份  1.51       2.65

000592.SZ  平潭發展  1.5       -30.67

600681.SH  萬鴻集團  1.47      -12.24

000766.SZ  通化金馬  1.45      13.79

000557.SZ  *ST廣夏  1.16      25.86

000718.SZ  蘇寧環球  1.03      161.17

2005年    平均值   1.708      3.11

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600609.SH  金杯汽車  1.57      110.30

000030.SZ  富奧股份  1.55      89.68

600698.SH  湖南天雁  1.53      82.35

600385.SH  ST金泰   1.53      64.27

600653.SH  申華控股  1.48      100.68

000506.SZ  中潤資源  1.47      29.25

600715.SH  松遼汽車  1.47      46.94

000557.SZ  *ST廣夏  1.46      76.62

600515.SH  海島建設  1.44      113.89

000518.SZ  四環生物  1.4       78.20

000691.SZ  亞太實業  1.39      95.32

000650.SZ  仁和藥業  1.37       0.73

600187.SH  國中水務  1.35      -27.41

600759.SH  洲際油氣  1.32      46.97

600681.SH  萬鴻集團  1.29      24.81

000622.SZ  恒立實業  1.19      -5.88

000529.SZ  廣弘控股  1.16      -25.00

000631.SZ  順發恒業  1.08      -29.63

000620.SZ  新華聯   1.05      11.43

000592.SZ  平潭發展  1.04      -34.62

2006年    平均值   1.357     42.44

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000670.SZ  盈方微   2.08      126.92

600385.SH  ST金泰   2.08      761.06

600760.SH  中航黑豹  2.06      199.03

600259.SH  廣晟有色  2.05      285.37

000735.SZ  羅牛山   2.03      206.90

000509.SZ  華塑控股  2.01      449.75

000498.SZ  山東路橋  2.01      284.08

000887.SZ  中鼎股份  2         204.96

600703.SH  三安光電  2         171.00

600217.SH  秦嶺水泥  2         246.50

600722.SH  金牛化工  1.98      160.61

000506.SZ  中潤資源  1.9       133.68

000557.SZ  *ST廣夏  1.9       313.68

000691.SZ  亞太實業  1.81      402.76

600745.SH  中茵股份  1.78      144.38

600076.SH  青鳥華光  1.64      317.68

600705.SH  中航資本  1.52      192.11

000732.SZ  泰禾集團  1.52      125.00

600242.SH  中昌海運  1.45      202.07

000688.SZ  建新礦業  1.37      175.91

2007年    平均值   1.8595    255.17

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600057.SH  象嶼股份  6.38      -69.12

600868.SH  梅雁吉祥  6.3       -68.57

600209.SH  羅頓發展  6.28      -58.28

000735.SZ  羅牛山   6.23      -51.85

000782.SZ  美達股份  6.19      -62.06

600448.SH  華紡股份  6.16      -57.95

600760.SH  中航黑豹  6.16      -48.86

600653.SH  申華控股  6.13      -60.36

000585.SZ  東北電氣  6.12      -61.76

000955.SZ  欣龍控股  6.11      -41.90

000886.SZ  海南高速  6.11      -63.01

600200.SH  江蘇吳中  6.09      -59.77

600654.SH  飛樂股份  6.09      -56.98

600186.SH  蓮花味精  5.94      -63.13

600853.SH  龍建股份  5.91      -49.92

000100.SZ  TCL集團  5.84      -55.14

000048.SZ  康達爾   5.82      -65.98

600701.SH  工大高新  5.74      -59.41

600130.SH  波導股份  5.72      -57.34

600722.SH  金牛化工  5.16      -55.81

2008年    平均值   6.024     -58.36

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600876.SH  洛陽玻璃  2.17      264.06

000806.SZ  銀河投資  2.15      184.65

600076.SH  青鳥華光  2.14      307.48

600212.SH  江泉實業  2.14      150.00

600817.SH  ST宏盛   2.14      239.72

600515.SH  海島建設  2.13      284.51

000030.SZ  富奧股份  2.13      263.38

600234.SH  山水文化  2.09      239.71

000573.SZ  粵宏遠A  2.08      155.77

600217.SH  秦嶺水泥  2.05      181.95

000058.SZ  深賽格   2.01      235.62

000036.SZ  華聯控股  1.99      228.64

600715.SH  松遼汽車  1.98      291.41

000048.SZ  康達爾   1.98      150.00

600868.SH  梅雁吉祥  1.98      88.38

600057.SH  象嶼股份  1.97      102.03

000613.SZ  大東海A  1.84      209.24

000034.SZ  深信泰豐  1.83      380.87

600275.SH  武昌魚   1.81      279.01

600870.SH  廈華電子  1.62      106.79

2009年    平均值   2.0115    217.16

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600808.SH  馬鋼股份  5.05      -31.64

000048.SZ  康達爾   4.95       8.28

600701.SH  工大高新  4.95       7.27

000720.SZ  新能泰山  4.91      -3.67

000976.SZ  春暉股份  4.9       -8.16

600726.SH  華電能源  4.88      -31.56

000557.SZ  *ST廣夏  4.86      44.03

600130.SH  波導股份  4.84      -13.64

601333.SH  廣深鐵路  4.77      -26.07

600074.SH  中達股份  4.74      -0.63

601668.SH  中國建築  4.72      -26.93

600010.SH  包鋼股份  4.64      -18.32

601866.SH  中海集運  4.63      -3.24

600103.SH  青山紙業  4.52      -20.35

600653.SH  申華控股  4.46      -23.77

600020.SH  中原高速  4.38      -17.94

601988.SH  中國銀行  4.33      -20.14

000585.SZ  東北電氣  4.25      -6.12

000518.SZ  四環生物  4.14      69.08

600868.SH  梅雁吉祥  3.73      -16.09

2010年    平均值   4.6325     -6.98

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600033.SH  福建高速  3.55      -30.80

600020.SH  中原高速  3.54      -24.88

601588.SH  北辰實業  3.5       -21.57

601333.SH  廣深鐵路  3.45       4.39

600282.SH  *ST南鋼  3.43      -14.33

000100.SZ  TCL集團  3.43       7.12

601668.SH  中國建築  3.42      -13.51

600808.SH  馬鋼股份  3.41      -26.22

600653.SH  申華控股  3.4       -27.35

600569.SH  安陽鋼鐵  3.38      -20.51

600726.SH  華電能源  3.34      -21.26

000511.SZ  烯碳新材  3.27      -24.16

600027.SH  華電國際  3.26        -

601988.SH  中國銀行  3.23      -5.35

000725.SZ  京東方A  3.16      -35.02

600868.SH  梅雁吉祥  3.13      -35.46

601018.SH  寧波港   3.12      -22.67

600795.SH  國電電力  3.06      -5.73

000667.SZ  美好集團  3.01      -27.57

601288.SH  農業銀行  2.68      -0.40

2011年    平均值   3.2885    -17.26

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600020.SH  中原高速  2.58      -4.98

601188.SH  龍江交通  2.57       5.48

601880.SH  大連港   2.57      12.37

601518.SH  吉林高速  2.55       4.19

601390.SH  中國中鐵  2.52      22.99

600808.SH  馬鋼股份  2.48      -16.13

000511.SZ  烯碳新材  2.48      53.23

600653.SH  申華控股  2.47       2.83

000036.SZ  華聯控股  2.47      41.30

601866.SH  中海集運  2.43        0.41

601018.SH  寧波港   2.39      10.59

600033.SH  福建高速  2.38      -2.45

000720.SZ  新能泰山  2.38      -8.40

000897.SZ  津濱發展  2.36      22.03

000667.SZ  美好集團  2.18       3.21

600839.SH  四川長虹  2.14      -3.74

000594.SZ  *ST國恒  2.07       8.70

600868.SH  梅雁吉祥  2.02      36.63

000100.SZ  TCL集團  1.84      21.82

000725.SZ  京東方A  1.71      32.75

2012年    平均值   2.3295     12.14

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

601872.SH  招商輪船  2.56      -4.98

600653.SH  申華控股  2.54      -1.97

601866.SH  中海集運  2.44       1.23

600601.SH  方正科技  2.37      17.75

600282.SH  *ST南鋼  2.36      -18.22

600020.SH  中原高速  2.33      -0.10

000717.SZ  韶鋼松山  2.3       -20.87

000932.SZ  華菱鋼鐵  2.29      -15.28

000725.SZ  京東方A  2.27      -5.29

601618.SH  中國中冶  2.26      -22.57

000667.SZ  美好集團  2.25      -18.19

000594.SZ  *ST國恒  2.25      -25.78

600033.SH  福建高速  2.23       0.53

600569.SH  安陽鋼鐵  2.22      -22.07

000100.SZ  TCL集團  2.19       7.97

600022.SH  山東鋼鐵  2.19      -23.74

000720.SZ  新能泰山  2.18       4.59

000585.SZ  東北電氣  2.13       8.45

600808.SH  馬鋼股份  2.08      -19.23

600839.SH  四川長虹  2.06      48.29

2013年    平均值   2.275     -5.47

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

002067.SZ  景興紙業  2.17      94.01

000725.SZ  京東方A  2.15      13.49

600033.SH  福建高速  2.14      34.05

000629.SZ  攀鋼釩鈦  2.14      26.78

600567.SH  山鷹紙業  2.11      19.67

601106.SH  中國一重  2.09      72.73

601003.SH  柳鋼股份  2.08      50.07

600321.SH  國棟建設  2.06      53.97

000959.SZ  首鋼股份  2.05      80.98

000709.SZ  河北鋼鐵  2         15.26

600221.SH  海南航空  2          2.50

000932.SZ  華菱鋼鐵  1.94       23.20

600282.SH  *ST南鋼  1.93      22.80

000717.SZ  韶鋼松山  1.82      21.98

000667.SZ  美好集團  1.82      31.87

601618.SH  中國中冶  1.75      53.85

600569.SH  安陽鋼鐵  1.73      34.10

600808.SH  馬鋼股份  1.68      17.86

000594.SZ  *ST國恒  1.67      -8.38

600022.SH  山東鋼鐵  1.67      19.16

2014年    平均值   1.95      34.00

趙曉光：我眼中的矽谷（附最新推薦組合）

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=3215

手機桌面大戰風雲再起，“組合拳”VS“一招鮮”

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1029/147315.html

i黑馬：第三方手機桌面近期話題不斷，久邦數碼的張向東離職，360的李濤下海創業，引發第三方手機桌面的再次關註。在這個市場，國內占有率比較大的是91桌面和360桌面。有人說，這個行業特點比較明顯：收支不平衡、缺少盈利手段、國內市場競爭大。在這種情況下，是否還有機會，是值得深思的。
 

隨著技術的成熟，安卓系統工具被更多的附加在第三方手機桌面上，Launcher整合了更多手機系統管理的常用功能，或是大而全，或者小而美。而作為用戶來說，不用打開各種“管家”APP也能方便的管理手機，還有漂亮個性的主題可以使用，這真正是一件難得的好事。那麽第三方手機桌面，究竟是面臨機遇還是面臨困境，i黑馬嘗試進行一個剖析。

手機桌面的那點事兒

手機桌面現在已經不是一款簡簡單單的手機主題軟件了。它能承載的內容也不止是系統管理和主題、鈴聲，視頻、導航、插件都可以成為第三方桌面傳遞的載體，將服務傳遞給用戶，將流量反饋給App。

手機桌面和系統一樣，好像排兵布陣的大將，安排用戶有條不紊的使用手機。

用戶一旦習慣了某一款桌面，由於使用習慣的影響，其粘著性極強， 如果不是產品質量有比較明顯的降低，正常用戶離開的幾率極小。從目前投入的第三方手機桌面運維數據來看，正常手機桌面的日活躍(DAU)可以達到12-16%以上，請註意，這個數值是日活。

輕便、簡潔、加上萌萌討人愛的個性化，手機桌面在應用分發市場一直處於分發前列。高活躍，高留存、強粘著，這幾個特性決定手機桌面產品極具入口潛質。

但是在前期，手機桌面也屬於App的一種，需要受到第三方市場的制約。在前期應用分發上，第三方桌面也因為其潛質，受到不同程度的打擊，相比來說，背後依靠百度91系三大市場的91桌面，和背靠360手助的360手機桌面，占有比較大的優勢。

也正是由於此，國內有些桌面軟件在國內市場四處征戰，但毫無建樹。而大公司的集團戰略對於缺乏渠道的產品來說，具有優勢。

前期手機桌面借用應用市場得以分發，之後借助用戶習慣和社交口碑進行擴散傳播，最終占據用戶終端。

“組合拳”VS“一招鮮”

目前應用市場已經逐漸進入寡頭時代，除了百度系、360系、騰訊系的市場外，其他市場幾乎很難吸引到用戶。這也是正常，畢竟用戶能夠接觸到的入口都被三家瓜分了。

據百度2014移動互聯網Q3季度報告顯示，安卓日活躍用戶大盤2.7億，增速進一步放緩。這表明目前大多數用戶純新增基本暫停。在目前看來，提升產品DAU已經比擴大新增重要的多。

第三方市場也遇到了分發瓶頸，對於用戶來說，早已不是當年的菜鳥，不是你給我就下了，用戶主動搜索和下載的量，在市場分發占比中增高，這意味著用戶下載App變的更加理性。為了將應用和服務分發出來，於是湧現了兩大幫派：“組合拳”VS“一招鮮”。

“一招鮮”幫派的代表其實有很多，比如絕大部分的中小應用。“一招鮮”最明顯的特點就是，通常流量全部來自某一個特定的產品。在移動互聯網初期這麽做的好處是可以更聚焦、著重發力，但隨著時過境遷，這種模式的疲態就顯現出來了。

“不能將雞蛋都放到一個籃子里”。這個定律似乎也在移動互聯網適用。以百度為首的“組合拳”陣營的思路是，多點布局，矩陣戰略，以降低“非系統風險”。

單說桌面，百度擁有91桌面、安卓桌面、百度桌面、點心桌面等產品，同時在地圖、瀏覽器、手機助手，移動搜索等應用層面上也有布局。這麽做的好處是，這些產品可以發揮“協同”效應——萬一APP應用“不受寵”了，還有分發平臺和桌面撐腰。這就是“組合拳”思維，打群架。

從移動互聯網的思路來看，立體布局可以確保用戶在完整移動互聯體驗過程，有多個接觸點可以體驗到自己體系內的服務和應用，打通用戶體驗。

雲計算潛力大，巨頭們紛紛布局

在移動互聯網里，其實用戶很難繞開桌面，正如同PC上很難繞開瀏覽器一樣。把手機使用習慣搬到雲上也是未來的一個趨勢：用戶的操作被“記憶”在雲上，用戶物理的位移不會影響實際上的無線體驗。雲和流量入口多層次布局的結合在i黑馬看來有以下幾個好處：

1.占據分發又占據內容生產，用戶對於生態的粘性和依賴度會提高。

2.做雲可以更快的覆蓋用戶，也在某種程度上避免了OS和硬件上不方便的形式。

3.占據桌面更輕更快的接觸用戶，和用戶距離更近，而用戶完成體驗也是由巨頭布局的應用完成，這樣使所有用戶操作的想象空間全閉環在自己的生態里了。

百度(91桌面+百度雲ROM)、阿里的YunOS、騰訊(Q立方)、360(360手機桌面)，各大巨頭一邊察言觀色，一邊暗自布局。早早就在手機桌面市場布下棋子，就等機會成熟。

可以預想，今後用戶一打開手機(或者手機本身就是某品牌自己的)就是一個巨頭的服務，小到查天氣大到購物看視頻，從巨頭的入口進，從同一個巨頭的出口出，一個商業閉環閃亮的形成了。 ——而這也是巨頭們頭腦中的“一站式”服務。

可以預見，在未來，手機桌面無疑是移動互聯網流量的排頭兵，這個排頭兵會因為後端應用和服務的布局展現出他不同的能量，i黑馬認為，在後端“一站式”服務布局相對充分的巨頭角度，手機桌面將是“一員猛將”，必將攻城略地，摧城拔寨。獨立產品在這種情況下要瞧準機會，完成巨頭不能完成的內容。當年iPod之於索尼，又何嘗不是這樣呢?

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