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關於AH差價的套利組合 價值at風險

來源: http://xueqiu.com/9769652619/32878359

現在完全可以建立2個AH套利組合，其中對於A股大幅溢價的品種的策略是：買入H股，賣空A股；對於A股折價的品種的策略是買入A股，賣空H股（註：暫時僅針對滬市股票，相信深港通也快推出了）。

從效果上看，對於A股折價的股票，這個策略今天很成功，A股的大藍籌大漲，港股的大藍籌小漲甚至下跌；對於A股溢價的股票，這個策略也是成功的，雖然A股的小盤股漲幅仍然不少。



下周開始賣空A股高溢價，買入H股高折價的這個套利組合就基本是無風險收益了。滬港通之前差價再高這個策略可能都沒辦法成立，但滬港通之後幾乎就是同一個市場了，沒理由存在那麽高的差價。而且A股溢價高的品種今天還跟著港股一起大漲，而不是像港股溢價高的品種出現下跌或者小漲，這樣進一步延長了股價收攏的時間，一周之內差價幾乎不可能收攏。所以下周套利組合就是無風險收益。另外，我還認為下周這種行情就可能大逆轉，即A股溢價高的股票大跌，而H股跌得少一些。畢竟這些股票的基本面擺在這里，總不見得因為A股這個錨在，他們就能獨立整個港股估值的大環境而享受極高的溢價吧？

另一方面，A股折價高的大藍籌這周有望把差價給填平了，所以下周賣空H股高溢價，買入A股高折價的這個策略可能都不存在了。另外，我也看好AH大藍籌在估值同價後，一起的小幅上漲（畢竟港股的大藍籌基本面擺在這里，之前一直被滬港通壓制，現在壓力消失）

不過對於滬港通標的以外的A股，還是要面對現實。短期來看一個滬港通根本不可能沖擊A股現在有的估值體系，一些極端的價值投資者所期待的垃圾股暴跌的情況是幾乎不可能出現的，因為我們的A股是建立在中國特色的社會主義市場制度（發行制度、退市制度、法律法規）、特殊的市場投資者構成、特殊的市場（管制）利率的環境下的，滬港通不會改變市場體制、市場構成、市場偏好等，A股的題材股、概念股、高估值小盤股的高估狀態會繼續維持下去。

但長期看，沒有什麽東西可以偏離常識太久，中國特色不能解釋一切，高估值修複必然會進行。

總之這周和下周的行情註定會很精彩。
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