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信義玻璃 – 未被市場發現的壟斷能力 會計仔筆記

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信義玻璃(868)，國內第二大玻璃製造商，僅次於A股上市的福耀玻璃，但營運效率比福耀玻璃強。信義玻璃和福耀玻璃主要都在生產汽車玻璃，建築玻璃和浮法玻璃，不過細分市場有點分別。

 

信義玻璃將於星期一出業績，這幾個月來大股東回購了1000多萬股，公司回購了5000多萬股。中期純利上升一倍，全年應該至少有50%增長，為什麼增幅會比中期少呢? 因為06年下半年有新的浮法玻璃生產線投產。現在信義有4條浮法玻璃生產線，06Q2 上了第一條500噸/日的生產線，06Q3第二條700噸/日，08Q1再上了第三第四條1400/日的生產線。什麼是浮法玻璃呢?浮法玻璃就是用浮法工藝做的玻璃，好處是厚度均勻性好、純淨透明，表面平滑整齊、平行度好，具有極高的光學性能。它的主要仍用是作為其他深加工產品汽車玻璃和建築玻璃的原料。為什麼上了浮法玻璃線會幫助業績呢? 玻璃的主要原料是矽(Silicon)，信義有自已的矽礦，有了自已的浮法玻璃線，產品質量可控性大大提高，生產流程一條龍化，大大增加了營運效率。

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睇數。

1263083-868.xls可見到06H1 至 07H1銷售和毛利都不斷上升，06H2比06H1大幅增長，07H1比06H2也有不錯增長。第一個原因是生產一條龍的結果，第二個原因是玻璃行業是規模效益極明顯的行業，因為燒玻璃要用火爐燒至超過一千度，而且火爐全年365日24小時不能熄，燒一塊玻璃和燒一千塊用的燃料費也差不了多遠，越大的爐，越高的的產能使用率，平均成本就越低。你可以看到06H1浮法玻璃生產線剛投產的時候是虧本的，但使用量上升便轉虧為盈。

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信義最主要的產品是汽車玻璃，佔07H1的營業額64%，盈利67%。從另一個角度看，產品有36%銷往美國，這亦是從高位跌超過50%的原因，Common sense 告訴我們，美國的汽車業是糟透的，比金融更糟，美國衰退，這方面應該不能幸免受到影響。我們不知道銷往美國的是什麼，信義是中國最大的汽車玻璃出口商，就當64%中有36%(即56% 汽車玻璃) 是銷往美國吧，這應該是最差最差的情況。

 

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不過，信義和福耀不同，福耀的汽玻主力是國內的汽車廠判出來的OEM市場，即是一手車的玻璃，客戶主要是車廠，這方面它有著壓倒性的優勢。信義也有一點國內OEM市場，但它主力是做維修玻璃的市場，國內和國外也是，即是汽車玻璃要更換時的玻璃，客戶主要是汽車配件商和車房等。在國內由於有車族較少快速增加，OEM市場比維修市場大，在發達國家則相反，維修市場比OEM市場大很多。美國汽車銷量減少是事實，但這將令美國人更久才換一部車，這對維修市場應該是正面的。

http://news.hexun.com/2007-11-07/101042642.html

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技術方面，信義在08年獲得中國名牌的稱號，類似香港的「Q嘜」，在行內的技術水平應相當高。07年11月用2億收購深圳南玻的汽車玻璃業務，該業務07年頭9個月虧40萬，配合信義的技術和壟斷能力應在08年有強大協同效應。

 

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信義的崛起，與美國有很大的關係。當年中國入世，美國認為中國汽車玻璃企業傾銷，要收懲罰性關稅。行內只有信義和福耀肯出錢出力找美國律師抗辯，並容許查賬。結果出來，美國就汽車玻璃向所有中國汽玻企業收取124%的關稅，向信義和福耀就只收取3.71%的關稅。這個120%的永久無敵成本優勢，注定其他企業出口永遠無望，也註定了汽玻業和中國其他工業不同。一般的工業太散，永遠比人「大蝦細」，汽玻出口工業卻是信義福耀組成的Duopoly，信義是大哥，福耀是小弟。當日的遠見帶來了強大的集中度，令他們可以「狼狽為奸」，擁有超常的產品定價權，只要平過美國本土，又平過其他東南亞國家便可。信義不斷的上訴，2007年下半年終於得到回報，國際貿易法庭判決信義勝訴，之前所加征的3.71%税率不久也將退還，但係這筆巨額收入入落07H2數還是08H1數就未知。至於其他企業由於當年啞忍，這個栽決跟他們無關，因為它是按企業計，不是按行業計的，受美國法例保護的120%成本優勢在可見十年二十年仍然繼續，除非中國成本、技術、價性比已高於其他東南亞國家。

 

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 http://www.clii.com.cn/GlassIndustry/news/show.asp?showid=217765  美元下跌會做成匯兌損失，07H1的debtors days 約為3個月，08年這3個月人民幣共升了4%，在如此強大的壟斷能力之下，加價4%應該是問題不大的。重點是壟斷，在中國很多行業都有競爭優勢明顯的企業，但擁有壟斷能力的實在少之有少，信義汽玻是其中一間。只要大家想想五豐行和香港豬肉的關係，應該很容易明白‧

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天大油管 - 10倍PE 的石油設備股 會計仔筆記

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安徽天大石油管材(839)，2006年尾上市，2007年從創業板(8241)轉至主板。產品為油井管(鑽油用)，其他油氣化工管(輸油用) ，船舶管及鍋爐管。其中，油井管為最主力產品，產能25萬噸，其他產能5萬噸，共30萬噸。

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中國的油井管大部份為中鋼級，主要用於中國東北一二千米深的油田，而西部四千米以上的油田及海洋油田大部份都仍靠進口。天大是少有高鋼級的油井管生產商。2007年1月，天大完成10萬噸油井管的熱處理技改；07年7月1日，完成車絲生產線技改。  此乃安徽省861計畫的第一期，第二期項目於2009年會再增加30萬噸產能，用於再高級的高鋼級油井管生產 。新產品可耐腐蝕，可用於3000米以上的深井及含毒性地質的內陸及海洋油田。2008年1月從天大的網頁消息見到，http://www.td-gg.com/newEbiz1/EbizPortalFG/portal/html/index.html 公司已攻克海洋石油油管領域，正式成為中海油的合格供應商，即現時客戶名單將包含中石油、中石化及中海油三大油企。如果再計及2008年技改帶來的5萬噸新產能，2010年會有65萬噸的產能，是07年總產量的255%。

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在中國的鋼材出口中，石油相關設備是增幅最高的一類，連續幾年以近90%的增長率增加。2006年下半年起，中國鋼鐵產品的出口退稅由13%減到現時的3-5%，低增值的產品甚至要徵30%的出口關稅。但石油管材屬於國家鼓勵產品，到今時今日仍然有13%的出口退稅。出口量由07Q3技改後開始急升，07Q4出口噸數比06年增加128%，出口量佔總產量亦由YTD07Q3的14.7%急升至07Q4的25.5%。這13%的出口退稅及產品檔次的提高應可幫助提升毛利率。預期美國會進入衰退，但油價高企及發展中國家需求強勁，只要一日採油有錢賺，相信採油積極性都不會減低。就算打個和，仍有中國等國家為戰略性因素開採，最重要是有沒有新的油田被發現。

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新發現油田會越來越深，這是一個大趨勢，因為深較淺的油田都已經被發現，將來的油田必定是因新技術應用而變得可行的深井；老油田如天大的客戶大慶油田，挖了幾十年仍有油出也是因為越挖越深之故。越深的油井就要用越多、越強、越厚的的油管，這是非常淺顯易明的道理。跟據主席所講，現時出口46%為東南亞國家，美國佔比例不高，將來會集中火力開拓中東、非洲及南美客源。另外值得留意的是美國已就較低級的中國焊縫鋼管向WTO提出仲裁要求，但天大的鋼管全部都是高端的無縫管，是完全不同的品種，所以不受影響。

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睇數。

1198789-839.xls 在招股書及年報覆蓋的2004 – 07Q3，經歷過中國鋼鐵業景氣度的高低潮，包括前幾年鐵礦石加價71.5%導致鋼價急升的期間，鋼鐵佔天大原材料成本的88%，但似乎天大的毛利率相當平穩，而且還不斷上升，產品應有相當轉嫁能力。2008年鐵礦石加價65%導致鋼材上漲，應該有望抵禦得到。07Q2開始清還銀行貸款，已開始有淨利息收入。07年的稅率是33%，08年會減至25%，這裡又會有大概12%的增長。由於天大是06年尾上市，06年EPS的平均股數並沒有計及上市新發行股份的攤薄效應，07EPS比06EPS 看起來會似全沒增長。但如看08年盈利增長，計及銷量增加、稅率改變及人民幣升值，如果毛利可保持，盈利增幅至少為67%，這應該是相當保守的假設，原因如下:

 

  • 作了毛利率不變的假設，但較高毛利的油井管產能利用率遠低於較低的其他管，即新增銷量的毛利應較高。出口百份比持續增加帶來13%退稅，不斷的技改也會繼續提升毛利率。

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  • 為簡單計，盈利增長率跟銷量增長率一樣，沒有考慮固定成本及利息開支減少的影響

  • 07年頭兩個月人民幣已升值2.5%，國家已說明會增加人民幣匯率彃性，10%升值假設應屬保守。

  • 另外09年中石油南堡大油田預計會正式開採，應會令國產海洋石油油管更供不應求。

如以discounted cash flow 看之後的銷量、稅率、及人民幣升值3個因素帶來的成長性，並以12% 成為折現率，天大應值21.5倍PE (即$8.06)，是未轉主板前trade 開既20-30倍PE的最低值。如假設股災將發生，最壞情況下所有盈利50%以上增長的股票都只值10倍PE計，一年後亦應值$6.27。轉主板後股市大跌，新號碼亦鮮為人知，令現價遠低於817 的$4.5 ，現價$3.8僅為07 expected PE的10倍多一點，屬於非常便宜。

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聯邦製藥- 到印度賣抗生素 會計仔筆記

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聯邦製藥(3933)，今年才上市，做抗生素制劑產品以及用於生產該等產品的原料藥及中間產品，是中國抗生素產品的主要製造商之一。集團亦生產及銷售較少量的止咳藥、抗過敏藥物以及空心膠囊。集團是“國家高新技術企業”和“國家火炬計畫重點高新技術企業”之一，與清華大學有長期科研合作關係。

睇數。1082862-3933.xls上市後第一份業績相當對辦，計及2千多萬一次過上市費用後仍增長一倍，銷售、毛利皆升；貸款額下跌，利息成本有望穩定。現價$4.3計預期市盈率10倍多一點，PEG 0.1多一點。

公司主席是香港人，十多年前進入大陸，現在聯邦的藥超過70%在中國大陸銷售，其餘的賣在香港、印度、歐洲等。在原朗工業村、珠海、中山、成都、內蒙有一條龍廠房。產品主要為半合成青黴素、頭孢菌素及β-內醯胺抑制劑三類抗生素制劑產品。這些產品主要用作治療細菌感染，包括呼吸道感染、消化系統感染、泌尿系統感染及皮膚及軟組織感染​​。06年尾有53種藥，33種是醫療保險可用藥，49種醫院處方用藥。下半年推出4隻新藥，包括一隻最近的乙型肝炎藥；12月尾，內蒙新產能投產；主要產品之一阿莫西林原料藥獲歐盟認証，是國內第一家得到這証書的藥企。

國家藥價過去幾年相當不穩定，發改委定下的最高零售價經常要降，但聯邦的毛利和純利都仍穩定上升。原因是醫藥行業規模效益巨大，尢其是原材料的volume discount, 而客戶(主要為醫院和藥房) 則比較散，議價能力的差異。另外，出口市場相當旺盛，毛利亦較高。它的香港商標為出口帶來優勢，大陸藥我都唔敢食。  

出口大幅噴井，出口佔營業額百分比為10% (2004), 20%(2005), 21% (2006), 25%(07H1). 尢其以印度為最強，以每年5倍的高速​​增長。據聞印度的食水十分污染，初去的人飲用後必瀉番一兩個星期，在這些地方賣抗生素商機無限。講到尾，買這隻就是賭印度的市場。

中期報告的展望口風幾樂觀:「儘管醫藥行業仍然存在成本費用繼續上漲的壓力，展望二零零七年下半年藥品終端市場依然旺盛，整體醫藥行業將繼續呈現良好的增長態勢。海外市場對原料藥及中間體的需求仍將穩定增長。中國市場方面，國家基本醫療保險制度將在全國七十九個城市開設試點，新型農村合作醫療全面推進，社區和農村市場醫藥消費的巨大潛力正在逐漸顯現。在國家政策積極推動下，醫藥企業在研發、生產、營銷等各環節的運作漸趨規範，行業的生產經營秩序將獲改善，預期資源將進一步向優勢企業集中，效益水平經調整後亦將反彈。」

風險:

行業資訊不透明，佢做既藥價格、原材料價格講真真係冇人識，雖說係該類藥物的龍頭，但只要產品出事就好煩，而且這些風險非行內人唔會睇得明。不過股票$2.75上市，主席上星期在$4.5-$4.8大手增持，應該係已看過11月盤數，而且短期沒有內行人才明的古怪風險。另外，上市時，佢講話下半年多半藥價多半不會減價。

這隻算係半投資半賭博，現水平價平，業績對辦，風險不算大。風險來自行業的不透明，只作了小注，待出業績看看有沒有多點印度的描述才訂下一步策略。

後記: 寫完之後搵到唔少資料，間公司應幾有前途。主席在內地訪問講明下半年會比上半年好，內地原料藥價大升(包括主力商品之一的6-ATA)，主力產品質素國內第一，07年12中內蒙新廠投產，如果滿產後成本可降低30%，再增加毛利率及迫死細廠。不過內蒙廠和成都一樣，當地並無熟練工人，要把農民培訓成工人需要時間。現策略是主攻農村市場，醫保試點改革已推出，預計2010 全面推行，現在搶先進駐對建立品牌忠誠度有幫助。國內用藥亦開始升級改用功效較好的新藥，強大的import replacement effect 正展開。風險亦包括出口太強遇到的反彈，及之前聲稱已解決的環保問題有機會在今期業績中反映。1093 都是做有類似的產品，但3933 的毛利率、和原料藥的盈利率都明顯較高，應該比1093強，1093青黴素和頭孢原料藥部份07Q3 賺的錢已等如07H​​1業績，3933業績應有保障，除非業績好有問題，否則都唔放住。(1093 盤數在以上的excel)

近排相當喜歡R&D 強及知識密集的公司，買入300 及569.

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鞍鋼系列 – 中國式工業革命 會計仔筆記

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如何避開假數股 會計仔筆記

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美國銀行拆屋 會計仔筆記

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歐美金融股跌到不亦樂乎! 半年跌60-70%的絕不難找! 歐洲的原因是歐債危機, 我認識的不深, 有高見的朋友請留言分享。美國的銀行, 我留意到一間新聞, 美國的銀行收樓太多, 為免要白交稅費, 又不想再拖低樓價, 於是自費拆屋! 然後將地$1賣給政府。這真是美國樓市「供不應求」的鐵証! 即是說, 可能美國的銀行provision 是虛低的, existing home inventories 也是虛低的。誰說銀行是安全可靠的投資? 大概只有香港的才是吧。

奉送美國樓價圖一幅。http://www.businessinsider.com/case-shiller-index-20-city-home-price-index-charts#-1

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Bulldoze: The New Way to Foreclose

Bank of America Corp. (BAC), faced with a glut of foreclosed and abandoned houses it can’t sell, has a new tool to get rid of the most decrepit ones: a bulldozer.

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The biggest U.S. mortgage servicer will donate 100 foreclosed houses in the Cleveland area and in some cases contribute to their demolition in partnership with a local agency that manages blighted property. The bank has similar plans in Detroit and Chicago, with more cities to come, and Wells Fargo & Co. (WFC), Citigroup Inc. (C), JPMorgan Chase & Co. (JPM) and Fannie Mae are conducting or considering their own programs.

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Disposing of repossessed homes is one of the biggest headaches for lenders in the U.S., where 1,679,125 houses, or one in every 77, were in some stage of foreclosure as of June, according to research firm RealtyTrac Inc. of Irvine, California. The prospect of those properties flooding the market has depressed prices and driven off buyers concerned that housing values will keep dropping.

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“There is way too much supply,” said Gus Frangos, president of the Cleveland-based Cuyahoga County Land Reutilization Corp., which works with lenders, government officials and homeowners to salvage vacant homes. “The best thing we can do to stabilize the market is to get the garbage off.”

.BofA’s 40,000

Bank of America had 40,000 foreclosures in the first quarter, saddling the Charlotte, North Carolina-based lender with taxes and maintenance costs. The bank announced the Cleveland program last month, has committed as many as 100 properties in Detroit and 150 in Chicago, and may add as many as nine cities by the end of the year, said Rick Simon, a company spokesman.

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The lender will pay as much as $7,500 for demolition or $3,500 in areas eligible to receive funds through the federal Neighborhood Stabilization Program. Uses for the land include development, open space and urban farming, according to the statement. Simon declined to say how many foreclosed properties Bank of America holds.

Ohio ranked among the top 10 states with the most foreclosure filings in June, according to RealtyTrac. The state has 71,617 foreclosed homes, Cuyahoga County 9,797 and Cleveland 6,778, RealtyTrac said.

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The tear-downs are in varying states of disrepair, from uninhabitable to badly damaged. Simon said some are worth less than $10,000, and it would cost too much to make them livable.

.Unwanted Homes “No one needs these homes, no one is going to buy them,” said Christopher Thornberg, founding partner at the Los Angeles office of Beacon Economics LLC, a forecasting firm. “Bank of America is not going to be able to cover its losses, so it might as well give them away and get a little write-off and some nice public relations.”

Donating a house may create an income-tax deduction, said Robert Willens, an independent accounting analyst based in New York. A bank might deduct as much as the fair market value if a home wasn’t acquired with the explicit intent of knocking it down, he said.

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Wells Fargo and Fannie Mae already started donating houses and demolition funds in Ohio. San Francisco-based Wells Fargo, the biggest U.S. home lender, gave 26 properties and $127,000 to the Cuyahoga land bank, said Russ Cross, Midwest regional servicing director for Wells Fargo Home Mortgage. Since 2009, Wells Fargo made more than 800 donations, the bank said.

.Fannie Mae

Fannie Mae, the mortgage-finance company operating under U.S. conservatorship, made its first deal with the Cuyahoga land bank in 2009, and sells houses to the organization at a “very nominal value,” or about $1 and an additional $200 in closing costs, said P.J. McCarthy, who heads alternative disposition programs.

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Fannie Mae sold 200 foreclosures to the Cuyahoga organization in 2010 and has similar programs in Detroit and Chicago. Cleveland is the only city where Washington-based Fannie Mae contributes $3,500 toward demolition, McCarthy said.

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“It’s an economically justifiable transaction,” McCarthy said. “Holding on to a property that might sell for $1,000 or $2,000 or $5,000 for several hundred days is not in anybody’s best interest.”

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JPMorgan, the second-biggest U.S. bank, has donated or sold at a discount almost 1,900 properties valued at more than $100 million in more than 37 states since late 2008, including 22 in Cleveland, said Jim O’Donnell, manager of community revitalization. The majority aren’t demolished, he said.

.Nonprofit Role

Citigroup has been donating foreclosures since 2008 through the National Community Stabilization Trust, according to an e- mailed statement from Natalie Abatemarco, managing director for the bank’s office of homeownership preservation. The New York- based company, ranked third among U.S. lenders, is part of the Washington-based nonprofit trust’s pilot program that starts in late August to provide funds for purchases in distressed neighborhoods, and the money can be used toward demolition, Abatemarco said.

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Demolishing all of Cleveland’s foreclosed and abandoned properties might cost $250 million, Frangos said. There are as many as 13,000, according to Case Western Reserve University in Cleveland and Neighborhood Progress Inc., a nonprofit organization working to counter the effects of foreclosures in six Cleveland areas, according to its website. The Cuyahoga County land bank owns about 899 properties and will demolish about 700 in the next six to seven months, Frangos said.

.Blow Them Up

The oversupply of homes once prompted Warren Buffett, chairman and chief executive officer of Berkshire Hathaway Inc. (BRK/A), to quip in February 2010 that one solution was to “blow up a lot of houses -- a tactic similar to the destruction of autos that occurred with the ‘cash-for-clunkers’ program.’”

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Still, the knockdowns aren’t likely to outpace foreclosures, said Rick Sharga, RealtyTrac’s senior vice president. Foreclosures may accelerate as banks clear a backlog caused by soft real estate markets and legal disputes over tactics used to seize homes.

.“These sorts of programs will basically only be nibbling on the edges,” Sharga said. To contact the reporter on this story: Lindsey Rupp in New York at [email protected] http://curiouscapitalist.blogs.time.com/2011/08/01/bulldoze-the-new-way-to-foreclose/

  

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會計師 = 蘇武牧羊？ 若缺齋

http://dodderer.blogspot.com/2011/09/blog-post.html

雖然蔽祖母向來說人生不在宿命而只在業力，但對於星相占卜也有研究，亦傳了一點皮毛與本老頭，也令本老頭有空時跟朋友玩玩以作消遣；

話說某朋友即將入職四大會計師行而為事業一簽，聽罷所得忍不住大笑：有比這還應景的麼？

話說解簽不是單單看什麼上上、中中、下下般簡單，基本還是要了解簽文上故事的來龍去脈再套用於當事人情況，而話說這位朋友求得的是...蘇武牧羊！

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對於精通中國歷史的香港學生而言蘇武牧羊的故事自是耳熟能詳，但也不妨略說：話說蘇武代表漢室出使匈奴時被拖入紛爭而被匈奴扣留，偏生匈奴王又相當敬重他老兄而想拉攏，但他老兄一身硬骨頭不肯變節，所以被發放到草原(以地理看似乎是沙漠吧？)牧羊，曰待其放牧的公羊生出小羊才能回家，於是他老兄便在漠北一住十九年；

這十九年有多艱苦便有多艱苦、對著羊比對著人還要多自不用說了，他老兄留在南方的家庭也是妻離子散，但步入晚年總算被漢室成功爭取回鄉，後來更將他在北地的兒子接來與他老兄團聚(讀到這總覺奇怪：戰俘之身在牧羊何來妻兒？)，總算大團圓結局；


傳說蘇武牧羊處即今日西伯利亞貝加爾湖附近，入冬後除了冰雪只有冰雪，真佩服他老兄竟然能挺下去(維基圖片)；

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- 將蘇武牧羊套用於即將入行的女會計師身上卻真是人生美妙得不得了！解簽是取其意而不是硬套的，蘇武牧羊十九年可絕不是說這朋友從事會計十九年，蘇武回國後已不再掌實職，也可理解為牧羊到退休：對問事業而求得此簽的可理解為會計將成其能付託終身的職業吧？若然實可喜可賀！

- 說蘇武在漠北對著羊多過對著人也不難發生於會計師身上，受上級(匈奴王/會計師行)重視而不用被人煩擾、享有“個人空間”的生活指日可待；

- 雖然生活艱苦，但蘇武晚年也還算是安穩，這豈又不是大多數會計師希望晚年至少有一碗飯而不惜付上所有青春的最終目的？能有安穩晚年也說明她最終目的也不渺茫；

- 比蘇武好得多的是雖然會計行業工作量、生活質素跟蘇武在大漠放羊實在差不了多少、工作時間應更勝一籌，但薪水一般應足以吃飽飯，至少不用如他老兄般連毛毯上的羊毛也照吃可也(而且香港更有綜援這安全網)，這一點肯定比他老兄更幸福！

- 更有意思的是蘇武赴匈奴後留在漢地的家妻離子散、從匈奴回國後漢皇出面將他在北地的兒子接來團聚，可見她雖婚姻最後無疾而終但也曾經擁有：不在乎天長地久、只在乎曾經擁有的關係更是不少女會計師所願…

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絕非導人迷信，相對於問卜占卦還不如相信業力(通俗一點曰報應)，但確有不少人以占卜求心安，相信這位朋友占得如此符合事業願景的簽，今晚絕對睡得非常安穩；

(順帶一提，假如世上果有報應，相信本老頭這些年來阻止多少人誤投會計行業已足保證絕不會落入下三道、福報應積下不少...)

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金管會推政策　強邀會計師背書

2011-9-26 TCW


公聽會還沒開，新聞稿就寫好？這是件「預知結果」的怪案。 九月初，金管會在台北國際會議中心舉辦IFRSs（國際會計準則）元年啟動大會。主委陳裕璋出席，強調會計準則跟國際接軌是「當務之急」，「我國企業如採用IFRSs，日後到國際上發行債券、股票……，就不用再重編財務報告。」


明言聽取意見，實已定案 金管會強力推廣國際會計準則、與國際接軌，當然是美意。但在這「當務之急」推廣的過程，卻推得令許多金融圈人士敢怒不敢言。會計師，就是其中最好的例子！

今年二月十一日，金管會發布一則標題為「會計師將善盡專業團體之社會責任協助企業採用IFRSs」新聞稿，文中強 調，「為了解會計師輔導企業推動導入IFRSs情形，金管會邀請國內企業、四大會計師事務所與會計師公會……等，就會計師輔導公司轉換IFRSs之狀況，深入討論並聽取各界意見。」新聞稿後半更強調：「會計師協助企業導入 IFRSs雖有成本考量……表示同意適度調降相關服務之收費，力求收費合理。」

這場會議在證期局大會議室召開。一間會議室約四十人全坐滿。美其名為公聽會，強調要「深入討論並聽取各界意 見」。但據金融圈人士轉述，令人傻眼的是，到場時，金管會官員其實早已寫好新聞稿及會議紀錄。邀請會計師們 來，只是希望他們替政策背書，並透過四大事務所高層轉達，希望大家配合。結果當天會計師們沒人敢發言，「我 們吃了悶虧，也不敢講，」一位出席公聽會的會計師強調。
揠苗助長，有違程序正義 當時金管會是受到業界和民意代表的壓力，對其強推接軌國際會計準則而讓企業成本增加多所抱怨。在各方壓力下，金管會急就章的拿會計師業開刀，要求收費標準已經是亞洲四小龍中相對低的會計師降價，共同承擔「社會責任」。

雖然事後有會計師表示，金管會有透過其他管道協助業者，並無真的要求降價，但金管會二月份的做法，明顯違背 馬英九總統多次強調的「程序正義」，難怪會計師們難嚥這口氣，此消息才漸漸在金融圈傳開。民間怒氣會找出口，不會消失，官員心態該改變了。

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远洋地产被曝多项会计违规行为 少缴税3356万

http://www.zjscdb.com/detail.php?newsid=63047

　财政部网站11日公布的会计信息质量检查公告披露，远洋地产(03377，HK)、中信地产等房企被曝会计违规。其中，根据被披露的远洋地产会计违规行为，《每日经济新闻》记者在对相关财报进行核实时发现，其会计违规或与公司土地增值税“躲猫猫”有关。

　　《每日经济新闻》记者就此问询远洋地产，但截至发稿对方并未回应。

　　远洋被指多项会计违规

　　财政部网站公告称，财政部驻北京市财政监察专员办事处在检查中发现远洋地产2009年度财报存在相关会计违规行为：“该企业及下属单位存在资产 不实5374万元、收入不实7063万元、利润不实3.1亿元等会计违规问题，少缴各项税款3356万元。其中：该公司将部分自用房屋等成本分摊至已销售 房屋，少计存货1.47亿元；未计提土地增值税，少计主营业务税金及附加1.28亿元；下属林达华夏公司为母公司借款提供担保8.5亿元未进行披露。”

　　根据被披露的远洋地产会计违规行为，《每日经济新闻》记者在对远洋地产相关财报进行核实时也发现了相应的“异常”现象。

　　以土地增值税为例。远洋地产在2009年年报的税项部分介绍说，“随着毛利率下降，土地增值税于2009年亦下跌41%至2.48亿元”。据查，2008财年公司的土地增值税为4.2亿元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2008财年，远洋地产的毛利总额为28.2亿元，2009年毛利总额为26.57亿元，同比仅下降6%；同 时，2009年毛利率比2008年仅下降了13个百分点。但公司土地增值税则同比大降41%。毛利额同比下降6%、毛利率下降13个百分点与土地增值税同 比大降41%之间的悬殊过于“异常”，但远洋地产管理层对于土地增值税大幅下降的解释则归因于模糊的毛利率概念，称为“毛利率下降”所致。

　　在远洋地产2010年年报的税项部分，《每日经济新闻》记者注意到，远洋地产当年的土地增值税为4.03亿元，同比增62.5%，且当年度土地 增值税占毛利的比例由2009年的9.3%上升到9.77%。而2010年的毛利总额同比增长率55%，毛利率与2009年同样为30%，同样，对于土地 增值税的急速上升，远洋地产管理层的解释由上一年模糊的 “毛利率下降”变成了“毛利总额的增加”。

　　对于2010年土地增值税总额及在当年度毛利总额占比的上升，其中必然牵涉到众多因素，但有一个因素或许不可忽视。财政部在公告中说，“远洋地产有限公司已按照要求进行整改，调整会计账务，并补缴相关税款。”

　　有知情人士也向 《每日经济新闻》记者透露，对于2009年度的相关税款问题，后来远洋地产已及时补缴了相关税款。

　　去年年中，国家税务总局连续发文强调推进土地增值税清算。作为一项税率较高的税种，土地增值税一向是房产调控的一项手段，其征收的严格程度将对 房企盈利水平产生极大影响。中央财经大学税务学院副院长刘桓曾对媒体表示，土地增值税会对房地产公司资金链产生影响，企业越晚清算越有好处。

　　8.5亿元担保确未披露

　　对于财政部公告中披露的远洋地产 “下属林达华夏公司为母公司借款提供担保8.5亿元未进行披露”一事，在远洋地产2009年年报中也得到了证实。

　　远洋地产2009年年报 “财务担保与资产抵押”部分只披露了两笔担保事项，一笔为 “2009年12月31日，本集团就部分物业买家办妥按揭抵押登记前的按揭贷款向银行提供的担保总额为人民币18.12亿元”；另一笔为“于2009年 12月31日，本集团以部分土地使用权、发展中物业及投资物业等作为抵押，获得短期银行贷款 (包括长期贷款的即期部分)人民币14.18亿元和长期银行贷款人民币56.10亿元。”担保事项披露中并未见到财政部公告中的8.5亿元担保事宜。

　　据记者调查，财政部公告中的“林达华夏公司”，全称为北京林达华夏房地产开发有限公司，为远洋地产旗下的控股子公司，旗下地产项目有远洋新干线、远洋公馆等。

　　在财政部披露的公告会计违规的公司中，除了远洋地产外，另有中信地产等数家知名房企。

　　不过公告同时显示，截至公告发布时，相关房企基本上已按照要求对相关问题进行了整改，并补缴了相关税款。

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會計專業背後 Bittermelon 苦中作樂

http://bittermelon2009.blogspot.com/2012/01/blog-post.html

昔日有「發三師」之說，究竟是那三師？網上查看發現眾說紛紜，有人說是「醫師、會計師、律師」，也有人說是「醫師、律師、工程師」，更有人說是「律師、會計師、建築師」。

無論是那三師，他們都有一個共通點，就是受牌照管制的專業行業。但隨著專上教育普及，愈來愈多人能夠考取得到專業資格，現在不論那一師，要「發」就沒有從前來得容易了。就以會計師為例，95年人數才1.1萬，現在已經差不多3.1萬，於十幾年間增幅達180%。

會計師這一門專業，在當今一般人而言，靠它來發達不必去想，但要過些穩定的生活則不難。這就是所謂「餓你唔死，飽你唔親」。

有志於入行的話，首先必須要認清一個事實，就是於企業內，會計屬於支援功能的其中一個後勤部門，這好比一枝足球隊，會計就是籠門。籠門有別於前鋒，我們經 常會聽到前鋒以天價轉球會，但就絕少聽到有籠門可以這樣。不過話分兩頭，前鋒當打的年齡有限，年過三十幾歲已經很難再在球隊佔一席位，籠門的當打年齡則比 較長，三十幾歲以後的名將屢見不鮮。

所以，不要期望企業會肯花資源在會計身上。經常聽到會計人抱怨，公司只著重營銷而忽略後勤，這是不可改變的實情，中外亦然，我們的選擇就只有接受和不接受。

以香港的情況，由於薪金水平較鄰近地區高，而且寫字樓租金水平之高也是名列世界前茅，所以愈來愈多企業選擇將後勤部門搬到鄰近地區去。但同一時間，因香港 是國際金融中心，而且又得到祖國眷顧，由自由行帶動的零售業欣欣向榮，所以愈來愈多企業在香港積極擴展銷售團隊以及前線人員。匯豐銀行就是一例，他們最近宣佈要在香港裁減三千個後勤職位，但同時卻又增聘大量前線人員。

可以預期在香港的未來幾年，前線職位將會愈來愈多，後勤職員將會愈來愈少。要在後勤方面發展的話，方法可有兩個，一是工作比別人有效率（即是鬥快），或者 是工作質量比別人高（即是鬥好）。我個人傾向鬥好，因為隨著年紀漸大，手腳必定不如年輕人快，而且IT科技發展一日千里，一味靠快並不是長遠之計。

要和別人在工作方面鬥好，除了要不斷吸收新知識，願意接受新事物以外，也要培養出良好的執行力。由於後勤工作不像前線般變化大，能有效而且快速地執行管理層所指派的任務就很重要了。

有志於會計專業發展的，最好現在就想清楚自己是否合適，以免最後浪費時間，在職場兜兜轉轉，害了自己。

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