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紫金礦業(2899) :控制成本取得成效;持續海外擴張

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1731

紫金礦業(2899) :控制成本取得成效;持續海外擴張
作者:Dimi Du
投資要點

紫金礦業公布14年年報:收入受益於銷量增加上升18.06%至587.6億元。凈利潤同比上升10.34%至23.4億元。凈利潤符合我們之前的預期。EPS為0.11元。

主要產品價格大幅下跌,控制成本顯現成效:公司礦產金銷售價格為232人民幣/克。(同比下跌12.81%)礦產銅精礦均價35,804元/噸。(同比下跌9.18%)礦產鋅銷售均價8146人民幣/噸.(同比上漲7.61%)。公司提升采礦技術,控制成本取得成效。礦產金單位成本下降5.51%至143.9人民幣/噸。礦產銅成本小幅上升3.12%至18,467人民幣/噸。礦產鋅單位成本下降9.14%至3509人民幣/噸。除冶煉業務綜合毛利率為44.32%,下降4.65個百分點。

產量繼續擴張:集團礦產金33.7噸,同比上升6.42%。礦產銅138,462噸,同比上升10.72%。 礦產鋅96,261噸,同比上升33.57%。公司2015年主要產量目標為36噸礦產金,150,000噸礦產銅,以及210,000噸礦產鋅。

持續海外擴張:公司2014年收購剛果金科盧韋齊銅礦,資源量為154萬噸。同時,公司收購澳洲Bullabulling金礦,獲得117噸黃金資源量。

銅價近期反彈:銅價從1月末低點累計反彈12%。我們認為銅價之前下跌過度,反應足夠悲觀預期。短期美元階段性回檔以及市場對經濟回暖有所預期,反彈有望持續。

維持公司增持評級:我們目前小幅上調公司盈利預測,反應公司最新產量擴張計畫。 EPS預測為15/16/17年 0.12/0.14/0.16人民幣。公司H股目前仍然較A股有53%折價,具有一定安全邊際。我們同時上調公司目標價至2.5港幣。


來源:申萬研究






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【投資是一個複雜的閉環控制與決策系統】 耐力投資

http://xueqiu.com/7096399426/40399180
投資是一個複雜的閉環控制與決策系統;
這個系統的核心部分是投資者的大腦;
投資業績,是你控制與決策的輸出變量
好的系統,可以是「自適應、自學習」的系統;
不好的系統,可以將自己不斷地推向毀滅;

外部環境(宏觀、行業、公司、市場)都是系統的輸入變量;
對於外部輸入的變量信息,你只能選擇和獲取和過濾,但無法更改;
外部信息有真實信息和干擾信息,都匯聚到一起輸送給投資人;

系統的初始輸入(也就是投資者的收益率預期)是影響整個系統的關鍵因素;
投資者的【知識與經驗系統數據庫】是決策系統的核心部件;
投資者的【心理與情緒】是決策系統的另一核心部件;
這兩大核心部件決定了對於輸入信息處理後的質量;
同時也決定了投資人的最後投資決策;
這兩個核心部件是完全因人而不同的;
你可以借鑑別人,不斷提升自己的核心部件性能,但你無法完全複製別人。
別人的部件你無法直接拿來「安裝」到自己的系統中;

整個系統和投資業績是一個動態的變量,會隨著時間(t)的變化而變化;
投資人在不斷的根據預期與結果的差異調整和修正自己的預期;
修正後的預期作為新的變量輸入系統,又影響新的輸出結果。

投資是一個複雜的、動態的閉環控制與決策系統;
投資從來都不簡單,認為投資很簡單的都是傻瓜 --- 查理-芒格




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金寶通(320)迎接智能控制走進生活的大時代

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2271

金寶通(320)迎接智能控制走進生活的大時代
作者:羅黎軍



報告摘要

領先的全球化電子裝置產品供應商:公司成立於 1974 年,總部位於香港,生產基地位於廣東,市場則主要面向歐洲(FY2014:50.7%)、美洲(23.3%)和亞洲(25.4%)。公司主營電子裝置產品的設計、制造和銷售,包括三類:1)樓宇及家居控制裝置產品,如恒溫器、冷暖空調控制裝置、計時器等;2)電器控制裝置產品,主要包括日常生活所需電器的控制裝置,如洗衣機、空氣清新機等;3)工商業控制裝置產品,如資訊娛樂控制裝置、保健裝置、工業能源控制裝置等;2014-2015 財年上半年(截至 2014 年 9 月 30 日)三類業務占比分別為 27.8%/52.4%/19.8%。公司客戶包括伊萊克斯、通用電氣、和惠而浦等知名跨國公司。

自主品牌“Salus”值得期待:Salus 創立於 2004 年,是公司自主品牌,產品涉及領域包括供暖、制冷、智慧能源和建築智能化等,目前主要應用在熱能控制領域,主要面向歐洲市場,並開始進入美國與中國市場;公司開發的Salus iT500 是目前市場上一款主流的智能溫控器,競爭對手包括 Google 以32 億美元收購的 Nest 等,該領域未來前景看好,具備較大的市場空間。2014年公司 Salus 品牌收入同比增長 43%,亦實現了快速增長。

切入大健康領域,儲備大數據產品:公司兩年前開始研發大健康領域相關產品,如老人跌倒自動急救系統、醫院相關產品等,目前已在歐洲有產品銷售,未來將在中國市場推廣;公司也會和血糖儀等醫療器械供應商合作,開發產品,作為大數據收集的基礎;公司 2015 年開始投資大數據應用,招募行業資深團隊,預計 6-8 個月後會有大數據產品推向市場,不僅在大健康領域,亦包括家庭能源自動化管理等領域。

強大的研發團隊:公司在美國、中國大陸和香港有三處研發中心,擁有由上百名工程師組成的研發團隊。公司成立了技術顧問委員會,為研究和開發提供指引,委員會由歐陽奇博士和黃河清博士等人組成,歐陽奇博士畢業於麻省理工學院,獲物理學學士學位及博士學位,任全球最大的分立半導體及無源元件最大制造商之一 Vishay Siliconix 的主席兼行政總裁,黃河清博士為香港理工大學工業中心總監,任香港工程技術學會及香港工程師學會資深會員。公司未來將繼續以加強研發能力為重心,不斷推出創新產品,優化產品組合。 智能控制器行業市場規模大,成長速度快:根據漢鼎咨詢統計,2006-2009 年全球智能控制器行業的複合增長率為 12.55%,2009 年全球電子智能控制行業市場規模即達到 5,480 億美元,未來增速仍將有望保持在 10%以上。智能控制產品在中國等發展中國家的應用仍處於初級階段,市場規模不大,但是增長速度較高,擁有巨大的發展空間,2006-2009 年,中國電子智能控制器行業市場規模複合增長率達 14.47%,2009 年中國電子智能控制行業市場規模達到 4,099 億元,2015 年有望突破 1 萬億元。智能控制器是未來智能家居、智慧城市、大數據應用等智慧生活的核心,必將隨著智能控制器由傳統工業領域走向現代生活領域而迎來廣闊的發展機會。

寄望新業務貢獻業績:2013、2014 以及 2015 財年上半年(公司會計年結日為 3 月 31 日)公司實現收入分別為 25.3/28.1/14.7 億港元,分別同比增長4.0%/11.4%/12.5%,實現凈利潤分別為 0.31/0.34/0.18 億港元,分別同比增長-6.4%/8.9%/157.0%。若新產品、新業務放量,公司業績將迎來快速增長。

風險提示:新產品推出進度低於預期;新業務放量緩慢;

附:調研紀要(安信證券家電研究團隊整理)


1、公司簡介

金寶通(0320.HK)公司創立於 1974 年,2006 年 9 月在港交所上市,目前總市值約 20.34 億港幣。公司是一家以亞洲作為基地的電子控制及自動控制裝置及解決方案的供應商,分銷及銷售網絡遍布全球各地,並以美洲及歐洲為主要市場。該公司從事研究、開發、設計及制造標準及定制控制裝置,而大部分裝置均配置嶄新技術,如無線網絡及可使用其他再生能源。該公司的主要業務分類包括設計、制造及銷售以下產品:樓宇及家居控制裝置產品;電器控制裝置產品;工商業控制裝置產品。公司在全球有 12 個辦公室,約有 4000 名員工。

公司大股東是 Solar Power Group Limited,持股 42.46%。




2、公司經營情況

2.1 財務狀況

公司截至 2014 年 9 月 30 日止 6 個月實現銷售收入 14.7 億港幣,同比增長 12.5%,營業額增加主要由於樓宇及家居控制裝置業務以及工商業控制裝置業務受惠於美洲經濟複蘇所致;實現凈利潤 0.18 億港幣,扭虧為盈,同比增長 157.0%(去年同期為虧損 0.32 億港幣)。

公司上半年主要是代工業務,自主品牌主要是下半年結算。因為自主產品主要是冬天的產品(財年 9 月-3 月是下半年,覆蓋聖誕節),因此下半年購置比例較高。 收入和利潤:2013 年由於歐債危機,西班牙的家電公司現金流出現問題,造成公司大量壞賬轉銷( write-off),再加上存貨計提造成的影響,因此有較大的虧損。去年除掉 write-off 的利潤是 9800 萬,去年影響業績的一些因素今年已經少了很多,今年收入和利潤都有提升。2015 年收入將達到 400million USD,2014 年是330million USD 。

公司員工數下降,產能未增加:公司員工從 4000 多人下降到 3000 多人,也是預見到自動化替代的重要性,公司這些年產能沒有過多增加,還是通過自動化和內在挖潛,增加高附加值的產品。

分紅比率:40-45%,因為第一大股東占比較高,所以分紅率較高。

資本性支出:公司暫時沒有大規模 capex 投資需要,去年研發 5500 萬,今年 6000萬,每年資本化,第二年攤銷。這和公司產品研發周期相關,一般產品研發第二年推向市場,因此開始把研發計入費用。

融資需求:公司短期內不會有融資需求,現金儲備上足夠。

毛利率:2015 年的重點在提升毛利率,14 年上半年較 13 年上半年已經有 15%的提升,主要是自主品牌增加,智能產品的需求增加導致 ODM 的產品附加值提升。

應收賬款:公司把所有應收賬款(超過 3 個月)都會進行保險(13 年發生的問題所造成的解決方案)。2013 年由於公司在法國註冊的子公司 Fagor 依據法國的公司法條例進入破產清算程序,公司對 65,904,000 港元的應收賬款進行減值處理。

董事長薪酬偏高的問題:一是由於有 write-off 的問題,因此相對於最終凈利潤來說比較高;其次參考收入比例來看,不算太高。

2.2 主營業務情況

公司業務主要通過三個部門展開,包括自主品牌和代工產品。

(1)Control Solutions Division: 主要提供控制技術方面的硬件和軟件的 ODM、OEM 和聯合開發服務;
(2)SALUS Division: 主 要設計、生產和銷售 自有品牌 SALUS 下的電子控制及自動控制裝置 ;
(3)Brand Distribution Division: 通過零售和網上渠道在中國大陸銷售一系列耐用消費品。

公司的主營業務包括三部分:

1)電器控制裝置,收入占比 52.36%(2014 年中報) 包括日常生活所需電器的控制裝置產品,如:洗衣機、幹衣機、濾水器以及泳池及按摩池控制裝置等。

2)樓宇及家居控制裝置,收入占比 27.83%(2014 年中報) 包括恒溫器、冷暖空調控制裝置、室內空氣質量控制、遙控器和計時器等。

3)工商業控制裝置,收入占比 19.80%(2014 年中報) 包括登入及保安控制裝置、工業能源控制裝置、醫療測試的保健裝置、設有計時器的派送藥物裝置等。

自主品牌

SALUS Controls 成立於 2004 年,是金寶通控股的全資子公司,主要設計、生產和銷售自有品牌 SALUS 下的電子控制及自動控制裝置,涉及的領域有供暖、制冷、智慧能源和建築自動化等,主要市場在歐洲、北美和亞洲。

代工品牌產品

代工 控制裝置銷 售對象以具 備領導地位 的跨國公司 為主,包括 擁有或持有 Chamberlain、伊萊克斯、通用電氣、Trane 及惠而浦品牌特許權的公司。


3、自主品牌 Salus 情況

3.1 收入快速增長
自主品牌 Salus 主要應用在熱能控制領域,主要銷售地區在歐洲(歐洲冷空調應用需求較少)。2014 年,SALUS 品牌收入規模增長 43%,實現迅速擴張。

3.2 Salus 的市場拓展
1)渠道嘗試
目前已經在一個學校,兩個醫院,一個酒店連鎖(western chain)開始進行試驗,希望會為公司帶來訂單。
零售渠道方面,開始和國外較大的連鎖超市合作推出適合 DIY 的產品,產品也可以和智能手機進行合作;今年 4 月份,公司開始進入英國翠豐集團 king fisher 的連鎖超市。

2)商業模式和大數據:hardware + software,公司今年開始投資大數據應用,招募的人才團隊有很多 8-10 年經驗的人員,公司產品可以智能化配合環境、天氣變化等來調節, 預計 6-8 個月後會有大數據產品推向市場。

大數據業務的先發優勢: Nest 以前的產品並不具有大數據功能,在 Google 收購以後會有進展,現在就比拼 Nest 和 Salus 開展大數據業務的速度。
Nest 的產品在歐洲銷售並不好,相對銷量約為 nest 賣 1 個對應 Salus 賣 5 個。歐洲有公用事業公司本來要用 Nest 的產品,現在有了 Salus 的產品可以實現替代。

美國市場依然還是 Nest 的天下,主要原因是 Nest 是在美國系統的基礎上根據歐洲市場的情況進行改善適應,但 Salus 是根據歐洲市場情況所研發的產品。

舉例: 法國的一家能源公司(預計為法國燃氣蘇伊士集團 GDF SUEZ),有 44Million客戶,現在嘗試用 1Miilion 的客戶進行試驗,產品售價 100-200 美元,毛利率 50-60%。如果項目進展順利,每年將以 5%的比例繼續進行滲透。

3)歐洲市場為主,美國市場剛剛進入:Salus 在歐洲已經有十年的經驗,但美國市場才剛剛開始進入,以家電產品為主。
美國市場的競爭對手很成熟。目前公司主要是依托有線電視(cable industry)進行發展,加拿大有線電視運營商 Rogers Cable 進入市場開發的速度快很多。
有線電視繼續發展的瓶頸是新客戶很有限,因此公司希望通過深度開發有線電視客戶來帶動其它業務,比如 Home Automation 等。

4)毛利率水平:Salus 的毛利率平均在 40%,新產品可以達到 60%,還可以拆分成制造環節和品牌環節。


5)中國國內市場開拓情況:國內市場也開始做,但消費者的了解程度還很初步,之前和長虹合作過,但進展很慢。公司不完全否認海爾、百度合作的市場傳言。我們認為,參考 nest 和 smart things 最終被巨頭收購的結果,公司與大互聯網廠商或者與大家電廠商進行合作是大勢所趨。有可能在適當的時候將這些公司作為戰投角色引入,有利於公司的發展。

國內養老需求的痛點切入:相對於國內對家庭能源自動化管理的需求較弱,養老需求更契合市場痛點。 公司兩年前開始研發這方面的產品,如:老人跌倒自動急救系統(跌倒以後自動電話,並自動開門使得急救隊能進門),醫院相關產品(老人不方便每月去一次醫院,但產品可以有自動記錄健康相關的數據,如果大數據預檢有恙,會適時提醒檢查)。

目前在歐洲已經有產品銷售出去,主要是通過和 T-mobile 合作。產品接入網絡後的隱私很重要,公司和 Monitor Link 合作,在 9 月會在歐洲推出,希望借助這個系統在中國推廣。

公司也會和血糖儀等醫療器械合作,作為大數據收集的基礎,目前是自己開發的一個系統,並非 Apple 的 Health Kit,希望 9-10 月開始在德國進行試用。

3.3 Salus 的產品情況
公司的 Salus iT500 系統不只是一個產品,更是一個系統,有 4-10 個產品(Kit),打入了很多公司之前沒有涉足的領域。競爭對手方面,Nest 專註在 control 方面,三星 smart things 是傳感器的產品,Salus 是熱能控制+傳感器。Google 和 British Gas 分別憑借 Nest 和 Hive 進入智能恒溫器市場,現在的智能溫控器普遍具有以下特點:

1)自動學習。溫控器會記住用戶的使用習慣,根據用戶的日常作息習慣和溫度喜好,利用算法自動生成設置方案,無需手動設置。

2)自動調節。利用內置的傳感器檢測周邊的濕度、溫度、光線和人的運動等,自動調節運行模式,可以節約 10%-20%的電費。

3)用戶友好。安裝簡單,並通過簡化應用界面,使得操作簡便,一目了然。

4)遠程控制。支持 Wifi 和 Zigbee,用戶可通過手機和平板電腦上的 APP 進行溫度調節。



公司的 Salus iT500 在亞馬遜平臺售價£126.71,比 Nest 便宜了 30%,安裝也比較方便,並且實現了遠程控制;但 Salus iT500 由於型號更入門,但並不具備學習功能、地理位置和運動監測等功能,未來這些方面是智能恒溫器發展的趨勢。

SALUS 公司主打產品 Internet Thermostat,可以通過手機或電腦實現遠程控制家庭供暖和熱水系統等,使得控制更便捷,同時能大幅節約能源。



4、電商及互聯網合作情況
公司會在電商業務上拓展,會和互聯網廠商合作。公司董事主席歐陽和老先生 70歲了,年紀較大,在 3-5 年後會有梯隊建設的需要,因此有尋找戰略合作夥伴的考慮。歐陽的叔叔在新加坡有凱德 Mall 業務,另外一個在上海開連鎖門診World Link,侄子做的是觸動傳媒 Touch Media,整個家族是一個具有創業意識的家族。

公司在電商平臺上希望借鑒小米的模式,將 Salus 通過網購的形式進行網站式營銷。Salus 在歐洲根據視頻可以進行安裝應用,進入中國市場肯定也會遵循國外的案例,和合作夥伴進行合作,地面推廣主要是通過合作夥伴進行。

5、公司持續研發創新,優化產品結構
公司將繼續以加強研發能力為重心,特別是無線科技及品牌業務,該兩項業務持續獲得市場認可。由於控制裝置及智能業務的市場競爭激烈,公司將繼續致力優化產品組合,同時推出利潤較高的智能及無線創新產品,從而鞏固其涉足新 客戶市場的能力,帶動業務增長。

科研團隊:公司成立了技術顧問委員會為研究和開發提供指引,委員會每六個月召開會議,為研究和開發計劃提供策略性方向。技術顧問委員會由歐陽奇博士、黃河清博士、何建廉博士、夏煒樑先生及歐陽伯康先生組成,歐陽奇博士畢業於麻省理工學院,獲物理學學士學位及博士學位,任全球最大的分立半導體及無源元件最大制造商之一 Vishay Siliconix 的主席兼行政總裁。黃河清博士為香港理工大學工業中心總監,任香港工程技術學會及香港工程師學會資深會員。

研發中心和工程中心:公司在美國、中國大陸和香港有三處研發中心,有三處工程中心,公司擁有上百名工程師組成的研發團隊。

6.智能控制器行業背景情況

6.1 智能控制器市場規模及增速

智能控制器是以自動控制技術和計算機技術為核心,集成微電子技術、電力電子技術、信息傳感技術、顯示與界面技術、通訊技術、電磁兼容技術等諸多技術而形成的高科技產品。作為核心和關鍵部件,智能控制器內置於設備、裝置或系統之中,扮演“神經中樞”及“大腦”的角色。

根據漢鼎咨詢統計,2006-2009 年全球智能控制器行業的複合增長率為 12.55%,2009 年全球電子智能控制行業市場規模達到 5,480 億美元,2010 年由於全球經濟總體複蘇,預計全球電子智能控制器的增長將恢複到 16%,規模達到 6,357 億美元並繼續保持持續較快增長,2013 年估計突破 10,000 億美元,受益於歐美經濟複蘇,未來幾年增速仍將有望保持在 10%以上。

在眾多應用領域中,家用電器、健康與護理產品、電動工具及工業設備裝置、智能建築與家居、汽車電子類智能控制器占有舉足輕重的地位,按照賽迪顧問的統計,2008 年其合計占智能控制器市場總量的 53.9%。從地域分布上看,歐洲和北美市場是智能控制產品的兩大主要市場,市場規模占全球智能控制市場的 56%,主要是由於這兩大區域在小型生活電器、汽車、大型生活電器、電動工具等領域的市場發展比較成熟,產品普及率高,未來幾年內歐洲和北美將繼續占有主要市場地位。

智能控制產品在中國等發展中國家的應用仍處於初級階段,現階段市場規模不大,但是增長速度較高,擁有巨大的發展空間。目前我國智能控制器行業規模為 4200億元,2004 年以來的年均增長率接近 19%。汽車電子和大型生活電器是中國電子智能控制產品傳統主要應用領域,市場占有率分別為 31%和 10%左右。小型生活電器產品種類眾多,目前我國小型生活電器智能控制產品應用還不普及,正處於高速發展階段,市場空間巨大。此外,電動汽車、智能建築及家居等新興領域的崛起也將帶動智能控制器需求的快速增長。2006-2009 年,中國電子智能控制器行業市場規模複合增長率達 14.47%,2009 年中國電子智能控制行業市場規模達到 4,099 億元,2013 年市場規模將達到 8,322 億元,2015 年中國市場需求有望突破 1 萬億元。

與全球市場需求結構相比,汽車電子、家用電器、智能建築與家庭智能的份額占比更高,前三大應用領域中,汽車電子類智能控控制器 2013 年規模估計 1931 億元,市場占比約 23.3%,家用電器類智能控制器規模 1135 億元,市場占比約 13.7%,電動工具及工業設備類智能控制器規模 1069 億元,市場占比約 12.9%。

6.2 主要廠商
智能控制產品行業由於下遊廠商需求分散造成了產品差異較大、產能較分散,因此全球智能控制產品行業總體集中度較低。根據市場規模、技術實力,全球智能控制產品廠商可以分為三個檔次:



國內智能控制器領域公司的主要情況如下:

6.2.1 和晶科技

公司以冰洗智能控制器的研發、生產和銷售為主,並向熱水器、空調等領域拓展。

公司在主業穩健增長同時,積極整合資源, 布局“智慧生活” :


1 )收購中科新瑞,布局物聯網 :中科新瑞主要從事智能化工程、系統集成產品和系統維護及技術服務業務,此次並購將實現公司從智能家電向智能建築、智慧城市等領域的拓展,完善物聯網領域布局,並購估值 10 倍左右;

2 )參股環宇萬維,進入 移動教育 領域:民辦幼兒園教育信息化平臺市場空間大,公司主打產品“智慧樹”幼教互動雲平臺采用“免費 + 增值 + 商家”的商業模式,有望充分分享市場發展機遇。

6.2.2 英唐智控

公司是國內小型生活電器智能控制器領域的龍頭企業,致力於小型生活電器的智能化服務,向客戶提供先進的智能化思想和設計方案、智能控制軟件開發、產品設計、樣品制作、批量供貨等全流程服務。公司最近收購了華商龍,將業務延伸至智能家居物聯網產業鏈上遊電子元器件分銷商領域,從而可以增強公司智能家居物聯網產品和技術服務領域的優勢,公司之前收購的優軟科技,強化公司電子器件行業的B2B平臺優勢。

6.2.3 和爾泰

公司是是國內智能控制器行業具有領導地位的龍頭企業。家居智能化和節能環保是未來家電產業的升級方向。作為家電配套的智能控制器行業,公司作為行業領導者將分享國內智能家居盛宴。

6.2.4 拓邦股份

公司當前的主業為智能控制器產品,主要應用於家電、電動工具等領域。拓邦股份是國內領先的智能控制系統方案提供商,在智能控制領域具備領先的核心技術。一方面,智能家居的興起將為公司的家電智能控制器業務帶來的新發展機遇;另一方面,公司動力鋰電池業務將受益於新能源汽車的高速成長;兩塊業務都具備廣闊的成長空間。

6.2.5 公司比較



(來自安信國際)

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銀行業:應適當控制大額存單市場化可能帶來的風

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銀行業:應適當控制大額存單市場化可能帶來的風
作者:楊青麗
一、大額存單為大量非活期存款的替代,而不是理財產品的替代,個別金融機構是否為投資人尚需明晰。“第二條本辦法所稱大額存單是指由銀行業存款類金融機構面向非金融機構投資人發行的、以人民幣計價的記帳式大額存款憑證,是銀行存款類金融產品,屬一般性存款。”而理財不屬於存款,不能保本保息,更不能參與存款保險。目前商業銀行非活期存款占存款比例為為68%,包括個人定期存款、個人結構存款、單位定期存款、單位結構存款、單位保證金存款、國庫定期存款、非存款類金融機構存款。結構存款本為謀取高收益的存款。大額存單的投資人包括個人、非金融企業、機關團體等非金融機構投資人;鑒於保險公司、社保基金在商業銀行的存款具有一般存款屬性,且需繳納準備金,這兩類機構也可以投資大額存單。投資人是否包括其他金融機構如基金公司及其基金等需要央行決定。國庫不屬於一般存款,應不屬於大額存單投資人。鑒於大額存單為大量非活期存款的替代,而大額存單取消了任何顯性的利率上限限制,利率市場化迎來了最驚險的一步?存款利率競爭會如何演變?

二、大額存單利率向誰看齊、存款利率大升或大降,目前有些令人迷惑。“第七條大額存單發行利率以市場化方式確定。固定利率存單采用票面年化收益率的形式計息,浮動利率存單以上海銀行間同業拆借利率(Shibor)為浮動利率基準計息。”按照存款利率上限逐步提高的情況來看,在基準利率之上不斷提高是趨勢,但存款利率總水準會隨著基準利率的下行而下行。目前基準利率普遍低於同期限SHIBOR利率50%-60%,相當於存款利率達到最高的基準利率1.5倍的上限,依照以前幣性,大額存單利率應至少追高至SHIBOR的水準(浮動利率存單的話),固定利率存單應不會偏離太遠,除非預期未來利率會劇烈變化。這樣會導致存款利率甚至貸款利率大升,沖擊經濟連帶股市。

如果存款基準利率及上限不再是存單利率的指針,而由由SHIBOR來代替做基準,短期內內SHIBOR只有大降才能避免存單利率、存款利率、貸款利率的大幅上升。基準存款利率與與SHIBOR的鴻溝如何填平,會實質影響社會資金成本。

三、軟約束依舊,其他條件不變,大額存單發行導致實體利率上沖的可能性更大。即使SHIBOR利率大降,但軟約束及剛性兌付依舊,大額存單利率完全放開,不排除最終由於中小銀行的競爭而脫離SHIBOR,最終推動銀行存款及貸款利率沖高。以前有50%的存款利率上升上限,銀行及客戶仍表現較為克制,但當存款利率完全無上限後,是否還能克制?

四、為控制存款利率完全市場化的風險,隱性遊泳圈將代替顯性遊泳圈(法定存款利率上限)。隱形遊泳圈包括有,規模控制:辦法規定,存單發行計畫上報央行;發行人範圍控制,以便於利率指導和理性約束;利率指導,如以隔夜SHIBOR為基準。如此,可適當控制存款利率成本及社會融資成本的升高。存款成本提高對銀行的負面沖擊也有所控制。

五、無論如何,短期內基準存款利率遠低於於SHIBOR如何解決,是影響短期市場的重大問題。既然存款利率偏低,而SHIBOR大降的可能性更大。否則,成本提高後銀行擡高終端利率的可能性加大。無論存款基準利率,還是SHIBOR基準利率,將基準利率降下來,是對沖軟約束下銀行經營競爭導致的存款及貸款利率上升的必然手段。隔夜SHIBOR利率為1.039%,降低空間應在50BP以內。其他期限的市場利率偏高,有繼續壓低的必要。軟約束及在貸款基準利率難有大幅下降的情況下,貸款最終利率也難有大幅下降的可能。

如之前文章所述,即使拉低實體利率,對企業盈利貢獻有限。最終需求能否擴大仍是關鍵。去產能去庫存不能真正實現,債務持續堆積,經濟難有真起色。如果需求擴大短期難有改觀,股市還可以依賴預期上漲,但應是實質的改革預期,而不僅僅是次數有限的降息。

六、根據類比測算模型,其他條件不變,即使銀行業非活期存款成本全部提升50%,銀行依然可以通過貸款利率提高約24%來對沖掉,但風險會加大。




來源:交銀國際

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翻臉像翻書、控制欲超強、愛搶人功勞...... 5種症頭老闆 完全搞定守則


 

2015-06-22  TWM

撰文•孫蓉萍

症頭1

整天碎碎念、小事也管

到底有完沒完?!

解決方法:

主管碎碎念會干擾部屬工作,降低工作效率。這種主管的心態是:好不容易爬到這個位子,當然不希望部屬犯錯毀了自己前途,所以不放心、不信任、沒安全感,表現在外的方式就是對部屬嘮叨。

華人心理治療研究發展基金會諮商心理師黃暐超指出,讓這種主管放心的方式就是,清楚告訴他進度。部屬可以約時間或透過通訊軟體和主管討論,次數頻繁一點,但最多不要超過十分鐘。

此外,報告進度時條列重點即可,藉此釐清自己的思緒,也讓主管一目了然。

症頭2

沒能力、光說不做

搶別人功勞跑第一!

解決方法:

能當上主管,一定有過人之處,也許你還沒有發現他的強項。換個角度想,如果他真的沒能力,工作都是下面的人在做,不正是你磨練和表現的好機會?

他愈仰賴你,只要你夠優秀、在同行間的口碑也愈好,最後你比其他同事被更高層主管或獵人頭公司賞識的機會也愈高。

畢竟主管是最後決策者,你不能不聽從他的指示。如果他無能,你就幫他分析、提出若干選項讓他裁決。千萬注意,別把不屑寫在臉上,傷害他的自尊和權威。平常可以對著鏡子練習臉部表情,避免不經意流露不耐煩,甚至翻白眼的樣子。

症頭3

翻臉像翻書,脾氣超火爆老闆你有事嗎?

解決方法:

主管情緒陰晴不定,是許多員工的困擾,但是無法改變的事實是:主管和部屬的工作關係就是不對等。要是員工也克制不了脾氣開始回嘴,只會讓衝突更激烈,萬一 演變成兩人拍桌對罵的局面,就很難善後了。員工如果續留公司,往後日子想必不好過;如果一走了之,就會被貼上「脾氣火爆」的標籤。

黃暐超建議,主管發脾氣時,千萬不要跟著動氣。先判斷他的話是否有道理,如果的確是自己做得不夠好,就要虛心改進缺失;如果主管只是在發洩情緒,那就放空,讓他盡情發洩後找機會脫身。此外,放空時不能沒有反應,要點頭稱是,切忌面帶微笑,展現輕蔑之意,以免火上加油。

症頭4

抗拒改變,固執到不行

解決方法:

在公開場合批評愛面子的主管,通常適得其反。「大人物知識管理集團」董事長范揚松指出,這時候可以採取拖延戰術,說:「關於這一點,我在會後另外準備一份書面資料給大家。」避免正面衝突。

等到主管心平氣和、可以客觀思考問題時,事情通常也會有轉圜的餘地。找一個氣氛比較輕鬆的時機,站在對公司有利的立場分析問題,私下對他提出具體建議。

症頭5

個性跟我差超多

真的受不了

解決方法:

工作團隊成員的人格特質愈多元,互補性就愈強,產品或業績表現就有機會更亮眼。若老闆是浪漫個性的人,部屬就要替他在財務、品管等不能疏忽細節的工作領域嚴加把關。因此和主管磁場不合時,設法找出兩人最大的不同點,彌補他的不足,他反而會愈來愈離不開你。

員工看主管、「愈看愈有氣」的情形所在多有,「中華人力資源管理協會」常務顧問王冠軍提醒,「主管也沒有受過訓練,他們也在學習當一個好主管」。部屬多一點「耐心和愛心」,就容易和主管培養良好且長久的關係。

 



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控制全球變暖到底有啥實在好處:讓你少得病

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4637042.html

控制全球變暖到底有啥實在好處:讓你少得病

一財網 殷賅 2015-06-25 10:35:00

一份最新報告稱,氣候變化將破壞半個世紀以來全球在提升人類健康方面的取得的成績。

一份最新報告稱,氣候變化將破壞半個世紀以來全球在提升人類健康方面的取得的成績。

但該報告亦表示,削減化石能源的使用對人類健康的益處很大,控制全球變暖成為21世紀提升人類健康最大的機會。

這一報告由《柳葉刀》雜誌(Lancet)和倫敦大學學院(UCL)聯合組成的一個關於健康與氣候變化的委員會發布,該委員會中有來自全球的數十位專家,世界衛生組織總幹事陳馮富珍對這一項目表示支持。

看得見摸得著的健康紅利

報告稱,僅英國一地,空氣汙染造成的死亡就比此前預想的要多。委員會的聯席主席、倫敦大學學院全球健康研究所所長安東尼·科斯特羅說:“我們認為空氣汙染是導致健康問題的主要因素,而它在公共政策討論中卻經常被忽視。“

他說:“如果沿著我們現有的軌跡下去,氣溫(比1880年工業化前)上升4℃就會對人類健康和生存造成非常嚴重、災難性的後果,會讓過去半個世紀以來所有的(公共衛生)成果破壞殆盡。我們認為這將導致出現醫學上的緊急狀況。為了阻止世界沿著這個軌跡滑下去,我們必須采取行動,回到‘將地球平均表面溫度控制在僅高於工業化前2℃甚至更低’的軌道上,這樣的行動必須在未來10年持續下去,否則就完了。”

上述委員會的研究報告給出了全球升溫對人類健康構成的直接危險,包括酷暑、洪水、幹旱,以及間接但同樣致命的危險,包括空氣汙染、傳染病、饑荒和精神疾病。委員會給出的建議中,盡早將煤炭從全球的能源使用中剔除出去被列為優先選擇。他們表示,這能夠減少數百萬例因空氣汙染而導致的過早死亡。

報告認為,在發展低碳經濟及與之相關的改善健康、解決貧困方面,政治意願構成了主要妨礙因素,相比之下,財政和技術因素反倒不是大問題。

專家們認為,在關於氣候變化的討論中,人類健康因素被忽視了。報告表示,在終結這個社會對化石能源的“癮”這事兒上,醫生和其他專業衛生專家必須扮演先鋒角色——過去,在對抗煙草業等強大的利益集團時,他們已經這樣做了。

“公眾的未來健康問題能夠團結起一項共同事業中的所有角色。”報告寫道,“我們家庭、社區、國家的健康與福利——這些概念比起一噸噸二氧化碳來,更看得見摸得著,能夠得到所有人的理解與優先考慮。”

科斯特羅說:“我們正在變得越來越胖,正在得心臟病、中風、糖尿病、呼吸系統疾病、抑郁癥、焦慮癥,而我們應對全球氣候變化的的所有努力都將有益於我們的健康,不管是主動運輸——步行、騎車,食用更健康、可持續的當地食品,還是控制空氣汙染。這些都會產生巨大的健康紅利,還能省很多錢。”

15年內每年減少50萬例過早死亡

這份報告也是供今年12月的巴黎聯合國氣候變化大會參考的一份重要文獻。屆時,各國須就削減溫室氣體排放量達成新的協議。去年11月,聯合國政府間氣候變化專門委員會警告稱,須警惕全球變暖“嚴重、廣泛而不可逆的影響”。在此之前,另有一些經濟學家表示,未來的世界經濟增速取決於人類如何應對氣候變化。

5月份,國際貨幣基金組織曾發布報告稱,全球納稅人每分鐘共需為化石能源的使用支付1000萬美元的補貼,遠高於政府花在公共衛生上的開銷。

陳馮富珍表示,Lancet/UCL聯合委員會的報告在巴黎氣候變化大會之前發布,“非常及時。”2009年的哥本哈根氣候變化大會之前,該委員會發布過其首份報告,警告稱“氣候變化是21世紀最大的健康威脅”。

陳馮富珍說:“比起吸煙,空氣汙染才是全球影響健康的最重要因素。在一些國家,它已經是最大的殺手。”

空氣汙染導致的死亡人數正在全球範圍內上升。Lancet/UCL的報告引用研究數據稱,削減溫室氣體排放量、控制溫度升幅在2℃以下,能在2030年前每年減少50萬例過早死亡,2050年前每年減少130萬例,2100年前每年減少220萬例——尤其是在印度、中國這樣汙染嚴重的國家。美國學者則認為,減排的成本能產生10倍的健康收益。

Lancet/UCL的報告詳細列舉了全球變暖對人類健康造成的各種危害,例如:酷暑致死人數增多,僅2010年就在俄羅斯導致1.1萬人死亡;登革熱更容易傳播;瘧疾病例在某些地方減少的同時,卻在其他有些地區增長;颶風導致飲用水受汙染,致使霍亂暴發。

報告還說,氣候變化將危害農作物和牲畜生長,降低人類在高溫下的工作能力,從而導致食品短缺。而食品短缺會迫使人們遷徙,成為“氣候難民”,從而產生更嚴重的健康問題乃至沖突。而不管是因為食品短缺、風暴還是洪水而移民的人們都可能產生嚴重的精神問題。

編輯:仇芳芳

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星星科技控制人質押近100%股票 股價腰斬遭股民致電求停牌

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4642690.html

星星科技控制人質押近100%股票 股價腰斬遭股民致電求停牌

一財網 董來孝康 2015-07-08 17:48:00

無論是朋友圈,還是股票交易軟件,抑或是股吧,隨處可見股民要求上市公司停牌的呼聲。“不得不承認,在當下無法阻擋股價下跌的情況下,上市公司停牌是一個沒有辦法的辦法。”

A股上市公司股價腰斬正在逐步蔓延,股東手中已被質押的股票呈現“加速度”縮水之勢,一旦被強制平倉,上市公司股東名單將發生更叠。

這兩天星星科技證券事務辦公室不斷有股民打來電話,訴求幾乎只有一個,就是請求星星科技立即停牌從而避免股價繼續下跌。其實,近日來不少上市公司都有接到股民要求其停牌的電話。

星星科技相關人士向《第一財經日報》記者透露,公司已將情況向董事會作了反映,但具體還要看董事會的安排。

而作為星星科技的實際控制人,葉仙玉可能比誰都“心急如焚”,因為其手中質押的股票正在瘋狂貶值。

在A股暴跌之前的6月12日,葉仙玉將其持有的579萬股質押給了交通銀行臺州路橋支行,這使其手中股票被質押比例升至99.9914%,當時星星科技股價正處於巔峰階段,在33.80元/股左右,但危險很快降臨。

在股價震蕩幾日後,自6月18日開始,星星科技股價步入下滑通道,這幾天來,跌停已成為常態。截至7月8日收盤,星星科技股價13.17元/股,跌幅在50%以上。股價腰斬已經成為普遍現象。

股價跌幅超50%“並不稀奇”

乘著A股上漲東風,從事觸摸屏業務的星星科技股價也“水漲船高”,特別是其發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金事項獲得證監會並購重組審核委員會通過之後,股價一度躍過36元/股。

作為星星科技實際控制人的葉仙玉,先後在4月24日和6月12日,將其持有的星星科技股票1400萬股和579萬股,質押給中國進出口銀行和交通銀行臺州路橋支行,當時星星科技的股價分別在25.81元/股和33.80元/股左右。

天有不測風雲。A股“掉頭向下”,覆巢之下無完卵,星星科技股價也未能幸免,眼下其股價只有13.17元/股,與葉仙玉質押股份時間段內股價相比,跌幅超過50%。粗略計算一下,上述兩筆質押股票市值分別縮水1.77億和1.19億元,合計2.96億元。

葉仙玉將股票質押是出於融資的目的,但作為資金融出方,都會設定一個履約保障比例,計算方法為質押物價值除以融資額。質押物價值會隨著二級市場股價下跌而縮水,導致履約保障比例下滑,一旦低於‘預警履約保障比例’時,作為客戶的葉仙玉應該就會收到預警通知,提示其關註市場風險。

一位證券從業人士曾向《第一財經日報》記者表示,客戶有三種履約保障措施,提前購回、補充質押或補充現金或用現金償還部分融資款項,若客戶不采取履約保障措施,證券公司會強制平倉,屆時大股東地位可能發生變動。

7月7日,唐人神發布公告稱,控股股東唐人神控股於7月3日將持有公司的無限售流通股共計300萬股辦理了股票質押式回購交易--補充質押,質權人為上海國泰君安證券資產管理有限公司。

上述證券從業人士表示,唐人神控股是典型的因上市公司股價“跳水”而不得不補充質押股份的股東。

然而,葉仙玉似乎並沒有這麽幸運,因為截止6月12日,葉仙玉共持有星星科技約3913.84萬股,持股比例為17.3312%,但其中3913.5萬股已被質押。

換句話說,葉仙玉手中近100%股票都被質押,其已經不具備補充質押股份的條件了,只能選擇提前購回、補充現金或用現金償還部分融資款項。

葉仙玉正是當下將上市公司股票質押出去股東的一個縮影。天成控股股東銀河天成集團分別於5月21日和5月12日,將其持有的3200萬和4920萬無限售流通股,質押給長安國際信托。當時天成控股股價分別在27元/股和25元/股,但截止7月8日收盤,其股價僅為10.25元/股,跌幅超50%。

是質押股票大幅縮水的同時,銀河天成集團也並沒有太多股票可以補充質押,因為其7189.2萬股股票已經被質押,占其持股總數8340萬股比重為86%。

可以想見的是,在A股部分上市公司股價跌幅持續擴大的情況下,在高價位將其手中股票質押的股東,都在遭遇葉仙玉的困境,且這一勢頭正在進一步蔓延。

不是想停就能停

面對股價“跌跌不休”的局面,股民紛紛致電相關上市公司請求停牌,從而避免股價繼續下探,這一訴求有的正在被滿足。

7月8日,全築股份發布公告稱,公司正在籌劃重大事項,經申請,本公司股票自7月8日起停牌。值得關註的是,在停牌前的7月2日、3日和6日,全築股份股票交易價格連續三個交易日內日收盤價格跌幅偏離值累計超過20%。

當被問及“是不是為了避免股價下跌而停牌?”,全築股份相關人士在接受《第一財經日報》記者采訪時予以堅決否認。“公司一定是按照所有規章制度及流程來做這件事情的。”

6月4日,全築股份兩位股東朱斌和陳文分別將持有的有限售條件流動股580萬股和177萬股,質押給國信證券,質押期限自2015年6月4日至質權人申請解除質押登記為止。當時全築股份股價在54元/股上下。

向前追溯。5月22日,全築股份股東朱斌和陳文分別將持有的有限售條件流動股687萬股和209萬股,股價在56元/股左右。但截止7月7日停牌,全築股份股價僅為20.26元/股,相較於兩位股東質押上述股票時間段內股價,下跌幅度約60%。

無獨有偶,7月8日,視覺中國也發布公告稱,公司正在籌劃員工持股計劃相關事宜,經申請,公司股票於7月8日開市起停牌。

與全築股份情況差不多,視覺中國的股東黃厄文也於6月4日將持有的1000萬股有限售條件股權,質押給華泰證券。當時視覺中國股價在66元/股上下徘徊,但截止7月7日停牌,股價只有25.02元/股,跌幅逾60%。

新築股份和延華智能也加入了7月8日停牌隊伍中,給出的理由分別是正在籌劃的海外收購事項和正在籌劃通過成立合資公司進行重大項目投資建設。值得註意的是,其股東也都存在高價位質押股票、但眼下上市公司股價大幅下跌的情況。

一位基金人士表示,無論是朋友圈,還是股票交易軟件,抑或是股吧,隨處可見股民要求上市公司停牌的呼聲。“不得不承認,在當下無法阻擋股價下跌的情況下,上市公司停牌是一個沒有辦法的辦法。”

但也並不是所有上市公司都能停牌。天成控股與星星科技一樣,連日來不斷接到股民要求停牌的電話。但天成控股相關人士向《第一財經日報》記者坦言,上市公司要有一定的重大事項才能停牌,不是隨便就能停牌的。“投資者要求停牌也都向董事會作了反映,但沒有重大事項還是沒有辦法停牌。”

編輯:吳狄

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國家退休基金 深陷財閥控制 三星一場購併 牽扯韓國投資信心

2015-07-06  TWM

三星集團旗下三星物產與第一毛織的購併案,近日將在特別股東會上進行表決,卻遭到美國股東對沖基金Elliott強烈反對。若成功收購,代表韓國經濟將更深陷於財閥的控制。

譯者•蔡旻學

三星提供韓國的國家退休基金(National Pension Service)一個無法拒絕的條件:要求它支持國內最大的企業集團,以對抗國外的對沖基金和其他競爭者。

長期掌控三星的李氏家族想透過第一毛織(Cheil Industries),以價值八十億美元的股票換股來收購三星物產(Samsung C&T),但此舉遭到美國股東對沖基金Elliott的強烈反對,認為其出價過低。Elliott正在爭取委任書並呼籲其他三星物產的股東反對這項收購,Elliott表示這次的合併不符合股東利益,是目前住院中的總裁李健熙,為協助其獨子鞏固三星集團統治權的操作。而手握三星物產一○.一五%股份的國家退休基金可以說是手握最後決定權的關鍵。

經濟走緩 選擇向財閥靠攏持平地說,國家退休基金是該投反對票的。身為韓國最大的投資者,當初的成立宗旨——或可謂為其「公共利益原則」,就是賦予它鞭策、改善企業管理的責任。李氏家族控制三星已有數十年,為了貫徹基金的成立宗旨,國家退休基金理應戮力減少李家的影響力,即使必須以公司股價為代價也在所不惜。

然而國家退休基金幾乎可以確定會跟三星站在同一邊——理由包含了這亞洲第四大經濟體之所以出差錯的種種因素。

國家退休基金跟李氏家族的牽扯實在太深了。除了擁有三星物產的股份,國家退休基金還握有其他至少十一個三星相關企業的股份,市值高達一八○億美元。這表示對李家有利的——包括以低價收購三星的操作——也有利於國家退休基金的收益,反之亦然。為了公平起見,除了國家退休基金執行長崔光(Choi Kwang)的內部決策圈之外,沒人知道將在七月十七日召開的特別股東會,國家退休基金會投下支持或反對票。但觀察國家退休基金和三星之間的關係,崔光將沒有太多考慮餘地,他只能選擇支持李家。

韓國總統朴槿惠,以她的部分來說,自選舉結束以來已過了二十八個月,但是她至今對韓國家族企業(或財閥)的遏制,做得依然很有限。雖然她當初競選時提到了扶植中小企業、強化反壟斷法、對富人增稅等政見,但這些計畫現在似乎仍停留在畫大餅的階段。當經濟走緩時,朴槿惠還是回去討好那些她原先宣稱要改革的富豪,以求提振國內經濟。

以目前中東呼吸道症候群(MERS)肆虐韓國的狀況來看,在韓國的零售業和觀光業皆大受影響時,很難讓人相信朴槿惠不會再靠向財閥以尋求支持。

成功合併 李家恐變本加厲(即使在這裡也看得到三星的影子。日前,李在鎔召開記者會,為三星首爾醫院成為中東呼吸道症候群疫情的最大傳染源向全民致歉。這波爆發的大規模感染,最後至少導致了二十七人死亡。聽到三星有醫院很驚訝嗎?你其實不用太大驚小怪。)三星這名字,毫無疑問地,儼然是韓國在世界經濟體系的代名詞。這也是為什麼韓國立法委員金基式(Kim Ki Sik),對三星跟辛格(Paul Elliott Singer)掌控的對沖基金間的購併戰會這麼激動;因為他認為這次衝突將會成為世界對韓國經濟信心的試金石。

「三星至今對危機處理的反應,無疑地令人感到沮喪。對於這次合併案的合理性,三星並無法提出有力的理由來說服投資者。」當選立法委員前曾多次參與社運的金基式這麼告訴彭博新聞。

如果三星真的在如此惹人非議的形勢下,還能成功地合併兩家公司,那將會對市場釋出一項非常糟糕的訊息。也就是其他財閥將會把李家的模式視為圭臬。李家也有可能會更變本加厲地軟土深掘。

當企業家族在操作這些手段時,對韓國市場已有疑慮的全球投資人,很有可能會將資金完全撤出韓國經濟。同時,韓國的國內投資也將更深陷在財閥的控制下。

當然,如果國家退休基金能夠勇敢地對三星說「不」,將會是個相當令人振奮的驚喜。可惜的是,它有一百八十億美元的理由說「是」。

三星至今對危機處理的反應,無疑地令人感到沮喪。對於這次合併案的合理性,三星並無法提出有力的理由來說服投資者。

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MERS疫情被控制 “韓國遊”複蘇出奇招

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4661538.html

MERS疫情被控制 “韓國遊”複蘇出奇招

一財網 樂琰 2015-07-28 19:55:00

部分業者已聯合數百家國內旅行社、韓國當地地接社、韓國航空公司及首爾、濟州的千家酒店,全面啟動“韓國複蘇遊”計劃。近千條特惠產品已上線,8月赴韓旅遊產品讓利幅度平均達30%,爆款產品最低1元。頗有意思的是,去濟州島考駕照也側面拉動了韓國遊複蘇。

好不容易爬到出境遊第一名的“寶座”後不久,韓國就遭遇了MERS疫情,這讓韓國遊退團如潮。而近期隨著疫情得到控制,韓國旅遊的話題再度引發各界關註。

《第一財經日報》記者7月28日多方采訪獲悉,部分業者已聯合數百家國內旅行社、韓國當地地接社、韓國航空公司及首爾、濟州的千家酒店,全面啟動“韓國複蘇遊”計劃。近千條特惠產品已上線,8月赴韓旅遊產品讓利幅度平均達30%,爆款產品最低1元。部分業者認為,低潮過後其實是業務反彈的最佳時期,一定要抓住此商機營銷韓國遊。頗有意思的是,去濟州島考駕照也側面拉動了韓國遊複蘇。

價格直降三成、部分景區免費

疫情得到控制後,韓國方面已將挽回中國遊客列為MERS以後最重要的計劃。韓國旅遊局一方面積極邀請大陸旅遊代表赴韓考察、減少旅行社顧慮;一方面出大招吸引大陸遊客,提振遊客在韓國消費,比如將原本冬季舉行的韓國最大購物慶典——“2015韓國購物季”前至8月舉行,並將免費開放景福宮、昌德宮、昌慶宮和德壽宮四大宮殿。

攜程則率先啟動了韓國遊複蘇的全面計劃。目前全國數百家包括國旅、上航旅遊、百事通等知名旅行社在內的韓國旅遊產品已經入駐攜程網,產品類型涉及跟團遊、自由行、當地遊、當地玩樂等各種類型。

“吸引遊客再選擇韓國的最直接手段無疑是價格。”攜程韓國產品經理告訴記者,此輪韓國旅遊複蘇產品價格受種種利好推動明顯下浮,在旺季比淡季價更加便宜,平均僅相當於直接打7折。免團簽費、酒店降價和大韓、韓亞等韓國航空公司給到特價政策。

隨著疫情逐漸得到控制,韓國方面也推出了多項舉措試圖恢複嚴重低迷的旅遊市場。6月15日,韓國文化體育觀光部發布了MERS應對和旅遊業界支援方案”,承諾若在韓旅遊期間被診斷為MERS確診患者,將向其提供3000美元的旅行經費和治療費等補償。

近日,韓國還針對中國遊客推出了系列簽證新政,例如,跟團遊免簽證手續費,持赴日簽證的中國團體遊客可免簽入境韓國,最長停留15天等。同時,韓國的樂天、現代、新世界等多家百貨商店也紛紛開啟一年里最大規模的促銷活動。

1元遊和考駕照遊

其實打折還不是商家最奇特的招數,大量資金投入促銷甚至主打1元旅遊才是最抓眼球的。

“旅遊是非常脆弱的行業,稍有風吹草動都會受到影響,但是在突然事件過後,其實是最好的反彈時機,因此我們同程旅遊決定與萬達進行韓國遊的聯合大促銷。我們打算聯合萬達一起,將在今年12月31日前組織10萬人赴韓國旅遊,此舉得到了韓國旅遊發展局的大力支持。這是我們獲萬達35.8億投資後,雙方在業務層面聯手推出的首個大型市場活動。”同程旅遊相關負責人透露。

攜程近期將上線“韓國主題”特賣會專場,產品包括跟團遊、自由行、當地玩樂等一站式韓國遊產品。活動期間,客人最低只要花1元就能買到到首爾4天3晚的團隊遊產品,其他首爾一地團隊產品也低至1999元起。另外,wifi、當地演出票、接送機、保險等服務也做到了高性價比的“貼心護行”。韓國wifi低至1元起、部分自由行產品送塗鴉秀等當地人氣演出、接送機等。

最奇葩的當屬去濟州島考駕照,不少商家打著到濟州島只要4天就可出證的旗號招攬客人,尤其是濟州島免簽證,因此赴濟州島的中國客人非常多。韓國官方數據顯示,2010年只有68名中國人在濟州島取得駕照,但到2014年猛增至991人。截至5月,今年濟州島已向1093名外國人發放了駕照,其中中國人占了90%。盡管不是所有中國城市都認可韓國駕照,但也有部分地區可以讓持有韓國駕照者換發中國駕照。這在一定程度上拉動了近期中國客人赴韓的數量。有些旅行社還打出了考駕照遊的線路,讓中國客人在濟州島考完駕照後繼續走旅遊路線。

攜程數據顯示,7月以後,團隊遊和自由行預訂人次開始逐步回升,已連續幾周環比上升超過100%,本周達到近一個月來的頂峰,單日自由行人數突破200人,已經基本恢複到去年同期水平。預測按現在的預訂進度,今年8月韓國遊有望徹底擺脫MERS陰霾,回升至去年水平。

編輯:陳姍姍

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萬達稱林寧不涉內幕交易 實際控制人之妻是否屬於內幕人?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4663586.html

萬達稱林寧不涉內幕交易 實際控制人之妻是否屬於內幕人?

一財網 王佑 2015-07-31 19:20:00

一位券商人士向《第一財經日報》記者分析指出,首先要明確的是,實際控制人妻子,屬於“內幕人”的範疇麽?

王健林、林寧夫婦及兒子王思聰(來源:百度圖庫)

通過在數月前的幾次股票買賣操作,萬達院線(002739.SZ)實際控制人王健林的妻子林寧,可能獲利了70萬元左右。

看似普通的幾筆交易,因其首富夫人的特殊身份,不禁讓人們對於其是否涉及內幕交易的質疑驟然上升。為進一步厘清此事,《第一財經日報》記者對多位券商及上市公司高管做了采訪。

7月18日,萬達院線的一份報告書草案顯示,擬發行股份及支付現金收購慕威時尚 100%股權;擬向世茂影院投資發展有限公司發行股份收購其持有的共計15家公司100%股權;同時公司擬向公司實際控制人旗下的萬達文化集團非公開發行股份募集配套資金21.8億元。

這份收購報告書中的部分條款被人找出。相關自查報告顯示,有相關人員或其直系親屬買賣萬達股票的情形:其中上市公司實際控制人王健林先生配偶林寧,分別在2月10日、3月17日和4月8日買賣了3萬股股票,有報道稱林寧短時間獲利70萬元。由於其購買的時間點,恰逢萬達院線相關收購前,而林寧又是實際控制人王健林之妻,因此有說法稱她涉嫌利用內幕信息,提前買入股票套利。

萬達方面昨日回應《第一財經日報》記者時則稱,相關指責主要是據萬達院線公告做的推斷,無根據;萬達院線5月下旬開始接觸企業,但林寧是在4月上旬才買的股票;林寧買股票時不知萬達院線即將有並購。

一位券商人士向《第一財經日報》記者分析指出,首先要明確的是,實際控制人妻子,屬於“內幕人”的範疇麽?

2007年證監會《證券市場內幕信息交易行為認定指引》(下稱“指引”)中確定的內幕人包括: 《證券法》第74條第一至第六項規定的人; 證監會根據《證券法》第74條第七項授權規定的其他人,包括:發行人、上市公司;發行人、上市公司的控股股東、實際控制人控制的其他公司及其董事、監事、高級管理人員;上市公司並購重組參與方及其有關人員;因履行工作職責獲取內幕信息的人;上述幾項所規定的自然人的配偶,父母、子女以及其他因親屬關系獲取內幕信息的人;利用騙取、套取、偷聽、監聽或者私下交易等非法手段獲取內幕信息的人;通過其他途徑獲取內幕信息的人。

那麽,最後一條“通過其他途徑獲取內幕信息的人”這一點中說明,內幕人涵蓋的範圍較廣,只要是獲得了相關內幕信息,而且通過這類信息買賣股票或謀取個人私利的情況,都有可能是內幕人且存在內幕交易。

而某上市公司高管也對本報記者表示,實際控制人配偶的這一身份實則特殊。

“到底什麽是並購案中的內幕人?這一點十分關鍵。當發生一項重大並購時,可能只有董事長和董秘得知,其他高管並不了解。因此,其他高管就不屬於內幕人的這一範疇。作為上市公司實際控制人的配偶身份,在上市公司發生並購時,她也可能知道,或許也不知。”該上市公司高管對記者表示,萬達院線稱“林寧並不知情”,確實存在這類情況。從這一點來說,林寧就不算“並購案”的內幕人。

另一重疑問在於,為什麽林寧的購買股票記錄,是通過收購案公布時的“自查”這一內容,才讓外界獲悉的,而此前的監管記錄里卻沒有查詢到?

據萬達院線此前曾對本報記者的說法,“王健林不屬於萬達院線高管”,因此其買賣萬達院線的股票時,也就不需向交易所做備案。原來,此前萬達院線的監管記錄中,只公布萬達院線的“董監高及相關人員”股份變動情況,並不公布實際控制人親屬或子女等的交易情況。

上述事件似曾相識。

《第一財經日報》記者曾報道,就在南北車雙雙停牌前的半年,即2014年4月26日至 2014年10月26日期間,中國南車和中國北車的多位高管及家屬,曾買賣過各自公司和對方公司的股票。隨後,兩家公司回應道,有關高管及家屬購買股票的行為,是據公開信息並基於自身價值分析和判斷進行的,從未知悉或探知有關重組事宜的內幕信息,買賣屬於個人投資行為。

再者,要說明上市公司相關人士親屬是“知情並購買股票”這一點也會有舉證難度,通常是由相關部門來確認並調出相關記錄。前述上市公司高管說,不受質疑的最佳方式還是讓上市公司高管、實際控制人、控股股東等親屬,不要在敏感期購買股票為妥。

事實上,證監會對於內幕交易的監管在趨嚴。證監會新聞發言人張曉軍曾強調,證監會始終保持對內幕交易的高壓態勢,也形成了一套行之有效的內幕交易調查和懲罰機制和處罰認定規則,同時將據市場新情況、新問題改進新舉措。

證監會也要求,上市公司在重大資產重組信息披露前要報備、將股票異常交易監管與重大資產重組行政許可掛鉤,上市公司停牌進入重大資產重組程序後,滬深交易所也會立即啟動股票異常交易核查程序等措施。

 

編輯:吳狄

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