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研究報告稱河北亟需破解新舊產業有效對接難題

近日在發布《河北經濟社會發展報告(2017)》時，河北省社會科學院經濟研究所研究員王亭亭介紹，目前，河北產業處於全面轉型的重要關口，具有經濟趨緩、產能過剩、需求乏力等帶有普遍性的共性特征，對河北而言，極具典型性與挑戰性。

數據顯示，2016年前三季度，河北省去產能加大力度，9月份生鐵、粗鋼等初級產品產量比8月份分別下降0.2%、0.3%;去庫存進展較快，商品房銷售面積同比增長17.5%，比1~8月份提高3個百分點;去杠桿中的資產負債水平繼續下降，規模以上工業企業資產負債率為56.1%，比上年同期下降了0.8個百分點。

降成本方面，2016年前三季度，河北省規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為87.7元，同比下降1.0元。在補短板方面，全省基礎設施投資增長18%，高於全省固定資產投資8.3個百分點;生態保護和環境治理投資增長33.6%，高於全省固定資產投資23.9個百分點。

“綜合考察全省幾大主要經濟指標，不難發現，2016年河北省的宏觀經濟形勢總體上與2015年的相比情況類似，可以說是在2015年的基點上平穩運行。”王亭亭說。

2015年底中央經濟工作會議提出，將去產能列為供給側改革五大方面之首。河北省作為全國去產能的重點大戶，承擔著全國1/3鋼鐵去產能的壓減任務。在國家政策的約束下，“十二五”期間全省實現壓減煉鐵產能3391萬噸、煉鋼4106萬噸，分別占全國壓減產能的37.26%和43.31%。

2016年，中央又加大去產能力度，明確從2016年開始，用5年時間全國再壓減粗鋼產能1億～1.5億噸。河北在原有計劃的基礎上多出1251噸的壓減任務。

“這意味著河北將徹底告別以能源、重化工制造業起家的‘黃金時代’，進入由2012年以來10%以上的高速增長轉為目前6%～7%經濟新常態的中高速增長的新階段。”河北省社會科學院經濟研究所研究員薛維君說。

研究發現，目前河北省新困舊難相互交織，動能轉換的瓶頸制約仍是牽絆。王亭亭介紹，在全國供給側改革大背景的推動下，河北省結構調整轉型升級實現新突破，具體表現在三次產業結構繼2015年以來不斷優化，這是可喜的一面。但從深層次看，仍然存在著新產業“吃不飽、跟不上”，老產業“虧空大、難退出”的尷尬局面。

王亭亭說，這一判斷基於河北省服務業盡管繼2015年以來一直維持較快、較好發展態勢，但從其內在結構看並不合理，直接反映在傳統服務業發展至今仍占主導地位，而代表未來發展趨向與增長潛能的新興服務業，其推進經濟提質增效的聚集能力仍不充分。“類似蘇寧易購、當當網、蘇果e萬家、阿里巴巴、淘寶、京東等的大型龍頭電商，全省沒有一家，差距較大。”

王亭亭說，由於河北傳統制造業涵蓋範圍較廣，且絕大多數產業處於整體衰退期，全省制造業內生變量不穩、發展後勁不足的困境並未發生根本性改變。如經濟增速下降，工業品價格下降，實體企業盈利下降，財政收入增幅下降，各種風險發生率上升，表面上雖小幅回暖，但下行壓力不減的趨勢仍隱性持續，而這種發展階段轉換帶來的問題具有一定的普遍性。

研究發現，河北省高科技產業雖然成長較快，但產業發展僅限於新能源、航空航天、環保產業、新材料和生物領域中的個別產業，產業結構的服務化、智能化和高端化的高技術產業的現有基礎，還不具備與國內發達省份比拼的競爭優勢。

王亭亭說，客觀上說，無論是表現“亮眼”的服務業，還是“新生代”裝備制造業抑或高新技術產業，屬於“新動能”內在品質的新產業、新業態、新產品以及新的服務模式，河北遠未發育成形，而構建具有核心競爭力全方位、全要素以及互為支撐的經濟系統與動能轉換的生態系統，河北至今並沒有理順清晰的發展思路。

“在新舊產業交替、動能轉換的重要關口，如何將傳統產業、優勢產業做得優、做得高，如何在轉型過程中實現新舊產業有效對接，已成為河北當前亟須破解的一大難題。”王亭亭說。

近日發布的《河北經濟社會發展報告(2017)》稱，從深層次看，河北的過剩產能、庫存積壓、環境約束以及有效需求不足的壓力仍在延續。河北作為去庫存、去產能的“重災大戶”，主要精力仍集中在繼續減壓、調整結構與轉型升級方面，微觀不振的後續影響還在進一步發酵蔓延，增長動力依舊疲累。

李克強：加快研究實施重點突出、有力有效的新措施

據中國政府網消息，1月18日，國務院總理李克強主持召開國務院第六次全體會議，討論擬提請十二屆全國人大五次會議審議的政府工作報告，決定將《政府工作報告(征求意見稿)》發往各省(區、市)和中央國家機關有關部門、單位征求意見。

李克強在講話中指出，向全國人民代表大會報告工作，是國務院的法定職責。政府工作報告是向人民作出的莊嚴承諾，廣泛征求社會各界特別是基層群眾的意見，進一步修改好報告，有利於鼓舞士氣、引導預期、凝聚共識，更好踐行以人民為中心的發展思想，改進和推動政府工作。

李克強說，過去一年，我國發展面臨複雜嚴峻的國內外環境。在以習近平同誌為核心的黨中央堅強領導下，全國上下和社會各界迎難而上，砥礪前行，較好完成了全年經濟社會發展主要目標任務，經濟運行穩中向好，改革開放、結構調整深入推進，城鎮就業、居民收入繼續增加，人民生活又有了新的改善，實現了“十三五”良好開局。成績來之不易，堅定了我們繼續奮勇前行的信心和決心。

李克強指出，今年政府工作依然艱巨繁重。面對世界經濟形勢不確定性明顯增加和國內諸多困難與挑戰，既要增強憂患意識，也要保持戰略定力和底氣。要貫徹落實新發展理念，堅持穩中求進工作總基調，以提高發展質量和效益為中心，以推進供給側結構性改革為主線，全面做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，持續釋放創新驅動、改革推動、開放帶動疊加效應，推動實體經濟升級和民生不斷改善，促進經濟平穩健康發展和社會和諧穩定，以優異成績迎接黨的十九大勝利召開。

李克強說，各地區各部門要以對國家和人民高度負責的態度，堅持“幹”字當頭，既善應變化，又善解難題，抓緊做好一季度重點工作，推動已確定的政策盡快落地，為完成全年目標任務“壘好樁基”。密切跟蹤分析經濟運行指標苗頭性變化，加快研究實施重點突出、有力有效的新措施。繼續全面深化各項改革，進一步激發市場活力，充分調動人民群眾的創造力。積極主動及時回應社會關切，穩定市場預期，努力在把握和抓住機遇、化解風險挑戰中保持經濟運行在合理區間，在深化改革、調整結構、促進升級、改善民生等方面取得新的更大進展，著力解決好群眾期盼，不辜負人民重托和期望。

國務院副總理張高麗、劉延東、汪洋、馬凱，國務委員楊晶、常萬全、郭聲琨、王勇等國務院全體會議組成人員出席會議，有關部門、單位負責人列席會議。

渣打銀行丁爽：匯率與外儲都要穩 外匯管理將更有效

從去年7月中共中央政治局會議到去年底的中央經濟工作會議，防金融風險、抑資產泡沫、穩中求進逐漸成為政策的主基調。2月7日，農歷新年後公布的第一個重要數據顯示，1月外匯儲備已跌破3萬億美元，而去年全年人民幣對美元貶值超6%，市場對“破7”整數關口的預期強烈。

內外部不確定因素疊加下，宜“穩”字當先。近日，渣打銀行大中華區首席經濟學家丁爽在接受第一財經記者采訪時表示：“從長遠角度來看，人民幣國際化方向不變，但重要性排在第二或第三位。當前的首要目標應該是穩定資本流入和流出，防止金融風險。”

既要穩外儲，又要穩匯率，其結果必然是外匯管制政策更嚴格的實施。事實上，從去年收縮企業跨境並購額度的申報，到今年年初增加個人購匯手續、打擊灰色跨境資金等措施就已經說明了這一點。“短期內的確會對企業‘走出去’造成一定影響，但這是我們必然要做的，而且此次管理勢必比以往更加有效。”丁爽說。

據渣打銀行測算，展望全年，GDP增速保持在6.5%左右，人民幣對一籃子貨幣穩定，對美元匯率可能因強美元而略貶至7.05-7.06，資本流出大幅下降至4000億美元左右，外匯儲備降幅將遠低於去年。

財政政策“挑大梁”

3月，一年一度的全國人民代表大會又將召開，屆時將確定今年的經濟增長目標，渣打銀行預計為6.5%左右。2016年全國GDP增速為6.7%，與此前制定的目標6.5%-7%相符。

去年四季度GDP同比增長6.8%，高於預期和前值。但丁爽認為，四季度的小幅反彈是暫時的，不意味著經濟掉頭向上。其中一個重要因素是房地產調控效應待顯現。從去年數據來看，消費貢獻了約2/3的GDP增速，而消費的不少項目與房地產密切相關。去年10月以來密集出臺的房地產調控政策已經導致房市交易量與價格增速齊跌，但其效應還未傳導至房地產投資和新開工領域。如果房地產交易和投資進一步放緩，勢必對GDP產生持續影響。

總的來說，要達到增長目標仍需政策支持。而無論是此前經濟工作會議上對貨幣穩健中性的表態，還是近期央行公開市場操作、中期/常備借貸便利和逆回購利率上調顯示出的現收緊跡象，亦或是最新公布的1月CPI、PPI數據向好推升通脹預期，都意味著貨幣“大水漫灌”再難重演。

既然如此，就需要其他方式來支撐經濟。丁爽認為應該是來自於擴張的財政政策。

“首先，財政政策是有余地的，經測算，政府債占GDP比重達到60%，但仍在可控範圍內。去年財政赤字是3%，今年預計是可達到3.5%。”對於赤字率推高債務的問題，丁爽解釋到，如果名義GDP達到8%，即使有5%赤字率，也不會使債務上升5個百分點，而是只有1個百分點左右，因為名義GDP增長後，存量債務占GDP的比重實際上是下降了。所以作為穩增長的重要工具，財政赤字會進一步擴大。

至於普通百姓廣為關註的房地產政策，丁爽認為一線城市控制需求的政策不會馬上放松，今年的重要目標是防止一線城市價格上漲過快。但中小城市庫存大，從信貸方面還會提供支持。總體來說目前從緊的政策會維持，但不會進一步收緊，“不然增長目標達不到”。

積極方面，丁爽對2017年進出口貿易形勢較為樂觀。首先，近期美國等發達國家制造業PMI指數持續走升，代表外需較大。第二，人民幣貶值效應還未完全反映到出口數據中。“近來，我國加工貿易出口占比已經從過去的40-50%降到30%以下，而受匯率影響更大的一般貿易占比過半，所以整體來說人民幣貶值利好出口。”丁爽說。

美元仍走強 穩匯率更要穩外儲

另一個廣受關註的問題是匯率走向。如今，“人民幣對一籃子貨幣保持穩定”越來越成為共識。去年7月以來，外匯交易中心人民幣指數（CFETS）大部分時間在93-95之間波動，今年這一趨勢會維持下去。

然而，當下美聯儲已進入加息通道，而人民幣承受下行預期，此時貨幣政策不能偏離美聯儲太多。市場預期美聯儲今年加息兩次，50基點，如果中國放棄將存貸款利率作為主要政策利率，轉而把MLF、PSL、逆回購等從短到長的利率作為調控方式，渣打銀行認為今年內這些利率總體還會上調20基點左右。

丁爽表示，之所以要盯住一籃子貨幣，首先是穩預期的需求。如果沒有任何一個穩定錨，人們都不知道匯率會怎麽走。此外，對一籃子貨幣穩定，說明名義有效匯率不再升值。“目前中國出口的勞動生產率還是比主要貿易對手快，在勞動生產率增長且匯率不升值的情況下，中國的出口能受益，這也是保增長的需求。”丁爽說。

當然，從央行角度來說，也不會完全放棄對人民幣/美元雙邊匯率的管理，即管理人民幣對美元貶值幅度。丁爽認為該幅度會低於為保持對一籃子貨幣穩定所需要的幅度，所以有時候我們看到人民幣對一籃子貨幣升值。

總的來說，人民幣對美元走勢最終取決於美元有多強。市場普遍預期，美元在2017年仍然走強。特朗普新政（對外加關稅，對內減稅、增加基礎設施投資等）都會引起赤字增加，而最新非農數據顯示已接近充分就業，此時擴大赤字可能推動通脹上升。

更重要的是，2月14日晚間，美聯儲主席耶倫在參議院金融委員會發表半年度貨幣政策證詞，提到，美聯儲此前預期的加息兩次並未完全把特朗普的財政政策效應考慮進去，如果考慮進去，可能加息次數還會增加，並且“未來的每一次會議（如3月議息會議）都可能是加息窗口”。

當然，考慮到特朗普政策實施的程度和可能性，渣打預測美元對人民幣在年中達到7.05，年尾達到7.06左右。

由於人民幣並非自由浮動，維持其對一籃子穩定是要付出成本的。2016年全年，我國外匯儲備下降了3198億美元。“外儲下降是有底線的，雖然不是3萬億關口，但絕不會容忍它像去年一樣的降幅。”丁爽說，“考慮到匯率還不夠靈活，我們估算需要2.8萬億外儲。這不是死線，但是值得參考的一個數據。”

這就是最近強調外匯管理較多的原因，從去年四季度開始，對外管措施的實施更加嚴格。

“‘雙順差’時期實施時從寬，但政策並未放開。要保持匯率穩定，又不想消耗過多外儲，外匯管制是必然的。而且效應已經初步顯現。”

渣打銀行計算，去年中國資本流出在7000億美元左右，略低於前年。但2017年流出會大幅減少，約為4000億美元左右。一方面貿易順差，一方面資本流出規模減少，最後動用外儲的幅度要比去年小很多，意味著這次管理措施會更有效。

切莫低估市場的有效性 xuyk的博客

你的投資者真的有附加價值嗎？什麽樣才算有效的關心

金沙江創投 2017-02-20 17:50

本文由金沙江創投（微信ID：GSR-Ventures）授權i黑馬發布，張予彤。

投資者真的有附加價值麽？這是一個我經常反思的問題。

如果一位投資人對企業的價值並不能超過他所提供的資金價值，那麽就應該把全部的努力花在投資方向的選擇和投資組合的多元化上面。反之，如果認為自己能夠對被投企業產生積極影響，那麽就應該更註重幫助被投企業建設一支能打勝仗的團隊，並真正地創建起商業壁壘。做為投資人，兩種選擇都可以有經濟回報，重要的是了解你自己，以及你希望與創業者形成什麽樣的關系。

我認為投資人的“資”不僅僅指“金融資本”，還應該涵蓋知識資本和關系資本。

很多人都認為自己具備這些資本，但要真正地產生附加價值，必須高度專註在特定的投資階段和領域。這種選擇需要投資人不僅具備足夠的創業經驗，還要做到極度專註的自律才能保證知識和人際關系的相關性和有效性。人的心力總歸是有限的，這樣的投資方式就無法規模化。如果篩選項目的時候不夠謹慎，也就難以做到極致投入。

投資人最應該做的事情：讓公司專註在長期創造價值的事情上！

我喜歡的一句話是，贏在細節，輸在格局。如果企業在錯誤的格局中，只見樹木不見森林，即使再拼命，最終的結果還是會輸。但即便最初選擇了正確的戰場，在九死一生的過程中迷失方向的也比比皆是。尤其在短期利潤和融資泡沫中，抵抗住投機的誘惑實屬不易。一位具備知識資本的投資人，應該做到深度思考，不為短期市場的浮動所擾，堅定地支持企業做正確的決策。

具體的做法有很多，比如在董事會上把對話從瑣碎的執行細節拉回到真正重要的決策上。創始團隊是每天用最多時間思考具體產品和市場需求的人，決策權應該交給他們。

做為投資人，我時刻提醒自己，只在關鍵的時刻對重要的決策給出恰當的建議。

當然我也會及時地提供有價值的信息和反饋，包括節假日或者深夜都會接聽團隊的電話。在業務成長關鍵性的時刻，我會在最後一刻改變行程搭下一班飛機，去促成後續融資或者是重大的商業合作。我想做到的就是對創始團隊這群“世界上最孤獨的人”給予足夠的支持和幫助。

此外，好的公司會不遺余力地借助投資人的資源！最應該讓投資人做的事情：引薦，引薦，還是引薦！

世界的一切都是以人為本。一個好的投資人，應該長年積累了很多產業內和投資圈高質量的人際關系。公司不管是想要獲取潛在的客戶，管理人才，還是後續融資，投資人都應該幫助企業更有效地聯系到關鍵決策人。比如做人工智能企業服務的創始團隊，在獲得第一個敲門磚的時候是非常困難的。團隊有很好的人才和技術，但是現在的應用並不夠產品化，在業內也尚未形成口碑。我會和團隊一起做垂直行業的分析，引薦這個領域的領頭企業，和團隊一起參加最初幾個客戶會議，直到促成合作意向。

在今天的科技創業中，人才是長期制勝的關鍵。我願意把最多的時間都花在團隊的初期建設上。一個企業最初的幾個成員決定了整個團隊最終發展的高度。所以我不僅僅引薦和評估管理團隊的人選，只要是優秀的專才，我都會花時間去了解對方的需求，更好地打動對方加入被投企業。人和人之間的信任與合作並不是一蹴而就的。創業者在選擇投資人的時候，不妨參考對方之前合作過的基金，輔助判斷投資人是否有足夠的信心和能力在後續的融資過程中給予幫助。

最後，我建議所有的創業者在融資的時候，都選擇“幫忙不添亂”的投資人。做適當的背景調查，和之前被投公司的CEO聊一聊。好的投資人知道要放棄心態上的控制，真正站在企業的角度上做最有幫助的事情。

在我看來，人與人之間的關系其實很簡單：一起共事，相互學習，沈下心去付出，方能共苦同甘。我相信一位對行業獨立思考、真正關心創業者、願意投入時間的投資人必能對公司產生正面的價值。思以真誠，行以正直，就會有好結果。

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蘋果：新iOS已有效解決iPhone 6s意外關機問題

2月24日消息，據Business Insider報道，蘋果公司今天發布了有關iPhone意外關機事件的最新進展。蘋果公司表示，iPhone在iOS 10.2.1中進行了改進，以減少少數用戶使用iPhone時所遇到的意外關機情況的發生。目前已有超過50%的活躍iOS設備升級到了iOS 10.2.1。通過從已升級用戶收集到的診斷數據顯示，對於這個小百分比用戶遇到的問題，我們看到超過80%的iPhone 6s設備以及超過70%的iPhone 6設備已減少了意外關機的情況。

蘋果公司稱，iOS 10.2.1增加了一個功能，讓仍遇到意外關機情況的用戶手機無需連接充電口即可自動重啟。值得強調的是，這類意外關機的情況並不是安全問題。我們深知該問題對用戶造成的不便，一直在努力盡快解決。顧客如遇到Apple產品相關問題，請聯系AppleCare尋求幫助。

此前多名用戶反映自己的 iPhone 6s 會在電量未耗盡時自動關機後，蘋果給出的解決方案是免費為用戶換電池。據中國消費者協會官網，2月9日，蘋果公司總部派員再次來到中國消費者協會，向中消協介紹了近期改進售後服務的情況。自2016年10月份，中消協公開查詢蘋果部分型號手機存在異常關機的問題後，蘋果公司已經采取了為2015年9月到10月期間生產的iPhone 6s設備免費更換電池、在iOS軟件更新中增加診斷功能等一系列措施。

蘋果公司介紹，目前沒有發現涉及手機安全性的問題。相關iPhone 6s設備電池更換工作的電池備件現已得到保障，可以滿足消費者快捷更換的需求。蘋果公司目前正在對導致手機異常關機的原因和解決方法做進一步核實和改進，並將在確認後告知消費者及社會各界。

但是，在微博上有用戶反映，iPhone 6s在更換電池之後，依舊出現了自動關機的情況。有記者詢問蘋果方面是否存在這類問題，但蘋果方面並沒有對此做出回應，自動關機問題背後是否只是電池的原因目前尚不得而知。

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財政部部長肖捷：中國將實行更加積極有效財政政策

3月7日消息，在今日財政部部長肖捷在記者發布會上回應“財政支出問題”時表示，中國將實行更加積極有效財政政策，全國財政赤字率3%是積極的，今年赤字規模較去年相比增加2000億元人民幣。

肖捷強調。中國的財政赤字率相比其他國家而言比較低的;現有的赤字規模是留有余地的。在財政政策的實施過程中，要更加註重合理調整政策著力點，加大對供給側結構改革的支持。

彭博新聞社記者:

我有兩個問題，第一個問題，今年是否會運用更多的財政支出支持中國經濟的增長，進一步擴大赤字的規模，是否還有空間?第二個問題，我註意到有關國防、公安和外交預算方面的數字，從1980年起，今年第一次沒有列到相關的報告當中，您能不能具體說明一下，為什麽這些數字沒有出現，包括在用於公安方面的預算，也沒有可比照的數據，是否存在著一些不太透明的情況?謝謝。

肖捷:

這位記者朋友提出的這兩個問題跨度很大，我先回答您第一個問題。

關於今年的財政政策，在去年底召開的中央經濟工作會議上已經明確，就是要更加積極有效。在充分體現穩中求進工作總基調的前提下，在財政政策的實施過程中，要更加註重合理調整政策的著力點，要加大對供給側結構性改革的支持力度，確保經濟運行在合理區間。

在今年的政府工作報告和預算報告中，全國財政赤字率擬按3%安排，我認為這個赤字率是積極的。所謂積極，主要體現在，雖然今年的赤字率和去年相比沒有變化，或者基本持平，但是赤字規模隨著GDP的增長相應增加。我們測算，今年的赤字規模與去年相比，增加2000億元，能夠滿足實施減稅政策和保障重點領域的支出需要。

從另外一個方面看，這個赤字率也是比較穩妥的。您作為彭博社的記者，我想您也會觀察到，中國政府的債務率和其他國家相比，屬於比較低的，現有的赤字規模也是留了余地的。

關於財政赤字的空間究竟有多大?我個人覺得，這個問題恐怕我們還要做一些探索性的分析，因為各個國家的情況不一樣。

我覺得，討論這個問題，首先還是要看需要，也就是說我們擴大的赤字用在哪里?去年和今年增加的赤字，在座的記者朋友們都很清楚，主要是用於減稅降費和保障重點領域的支出，既支持推進供給側結構性改革，也適度擴大總需求。今後是否再繼續擴大赤字?我認為也應當根據需要來確定。

其次，我認為，還要看赤字形成的債務是否有能力償還。這里我想告訴各位記者朋友，我們政府舉債籌集的資金不是用於給公務員發工資、搞福利，而是形成了有效投資，這些投資又相應形成了優質資產，也就是說，債務是有資產對應的。

另外，更重要的是，中國經濟長期向好的基本面始終沒有改變。我相信，中國經濟的蛋糕會越做越大，財政收入的蛋糕也會隨之增大，這是償還債務的根本支撐。

關於您提到的第二個問題，就是在今年的預算報告中有關軍費、外交等數據是不是有“不透明”的問題。我可以明確告訴你，不存在所謂“不透明”的問題。今年的預算報告在起草過程中，我們根據近年來各方面提出的一些意見和建議，在預算報告的寫法上進行了一些小的探索。您如果翻閱預算報告可以發現，在預算報告的後面附加了一些解釋的內容，主要是社會關切的一些熱點問題。這方面的內容，在以往的預算報告中是沒有的，主要是便於大家能夠解讀和審議。同時，我們在今年預算報告的起草中，也考慮了預算報告和預算草案的銜接問題，在預算報告中公布了全國財政收支的大賬，對於具體的支出項目，包括您提到的軍費、外交等具體支出，都已經在預算草案中反映了，就沒有在預算報告中重複羅列。這當中不存在您剛才所擔心的所謂“不透明”的問題，只是報告的寫法上作了一些新的探索。謝謝。

有效、精準投資：2017穩增長擴內需要訣

在經濟下行壓力不小的情況下，投資仍是經濟穩增長的重要手段。不過，在中國經濟進入新常態後，加快供給側改革，擴大有效投資、精準投資，才能真正成為穩增長的利器。

國務院總理李克強3月5日在作政府工作報告（下稱“報告”）時指出，要適度擴大總需求並提高有效性。我國內需潛力巨大，擴內需既有必要也有可能，關鍵是找準發力點。要圍繞改善民生來擴大消費，著眼補短板、增後勁來增加投資，使擴內需更加有效、更可持續，使供給側改革和需求側管理相輔相成、相得益彰。

不搞大水漫灌

從各地公布的“兩會”政府工作報告來看，部分中西部地區的2017年固定資產投資目標較2016年有所提高。有統計顯示，在23個已公布目標增速的省份，2017年固定資產投資目標的規模已超過45萬億元。這同時也讓人感到擔心：為了保障經濟的平穩增長，中國是否又在重回投資刺激的老路?

對此，國家發改委新聞發言人李樸民在3月1日的新聞發布會上說，“固定資產投資規模”和“投資刺激計劃”是兩個不同的概念，不具有可比性。

這其中，“固定資產投資規模”是全社會以貨幣表現的制造和購置固定資產活動的工作量以及與此有關的費用，“固定資產投資規模”既包括政府投資，也包括民間投資，還有外商投資等其他投資。“而所謂‘投資刺激計劃’，是在特殊時期需求不足的情況下，主動增加政府投資的規模，來拉動內需、穩定增長。”

李樸民說，當前，我國經濟發展進入新常態，制約經濟發展的因素，有周期性、總量性的，但主要是結構性的。結構性問題，供給和需求兩側都有，但矛盾的主要方面在供給側。因此，促進經濟平穩健康發展，不能靠粗放型發展方式、靠強力刺激擡高增長速度，不能搞“大水漫灌”式的強刺激。

也就是說，未來投資必須更註重效益，必須與供給側改革相吻合，才能真正發揮穩增長的作用。

廣東綜合改革發展研究院副院長彭澎說，投資有很多方向，但當前還是要投向影響經濟可持續發展和轉型升級、滿足社會民生需求的領域。

貴州省社科院研究員胡曉登對第一財經分析認為，投資仍然是當前我國經濟增長的最重要支撐，但“不能為投資而投資，不能為刺激經濟而刺激經濟，沒有效益，投下去只會有副作用，只能是飲鴆止渴。”胡曉登說，沒有效益的投資短期內能夠見效，拉動一下GDP，但長期來看負面作用很難消化。

胡曉登稱，提高投資的有效性與目前我國加快推進的供給側改革是緊密相關的。供給側的改革主要是提高供給質量，包括改進技術、提高科技含量等，現在我國供給端數量嚴重過剩，但質量明顯不足。

擴大有效投資

國家統計局的數據顯示，受世界經濟增長乏力、國內市場需求不振、傳統行業產能過剩等因素的影響，2016年全國固定資產投資增速有所放緩。全年完成固定資產投資(不含農戶)596501億元，同比增長8.1%，增速比1~11月份回落0.2個百分點，比上年回落1.9個百分點。

目前，我國固定資產投資主要包括三大領域：工業、房地產和基建投資。在這三大領域中，2016年，工業投資增速有所回落。數據顯示，2016年制造業完成投資187836億元，比上年增長4.2%，比上年回落3.9個百分點。

當前經濟下行的一個重要原因是工業增長下滑，而工業增長下滑主要是產業結構不適應需求變化、部分行業產能過剩嚴重。企業效益不好的主要原因也是如此。

不過，經過一年來的供給側改革，工業領域的投資已經發生了積極變化。2016年9月份制造業投資增速出現企穩回升，結束了連續15個月下滑的態勢，特別是11月份以後回升步伐明顯加快。12月份制造業當月投資增長10.4%，增速比11月份加快2個百分點，比上年同期加快5.8個百分點，當月增速為全年最高。

在房地產投資領域，商品房銷售快速增長的帶動下，房地產開發投資增速回升。2016年完成投資102581億元，比上年增長6.9%，比上年加快5.9個百分點；房地產對全部投資增長的貢獻率為14.7%，比上年提高12.8個百分點。

當然，房地產投資受市場變化的影響比較大，今年一旦市場轉冷，投資也將受到影響。對房地產投資而言，也需要與供給側改革緊密有效地結合。中原地產首席市場分析師張大偉對第一財經表示，在三四線城市，目前的主基調仍是去庫存，要減少甚至停止供地；而在房價上漲壓力較大的一二線城市，應該合理積極地增加土地供應，這樣才能在發揮房地產對宏觀經濟拉動作用的同時，又不會帶來庫存壓力，有效滿足市場的需求。

相比工業產能過剩和房地產庫存過剩的問題，基建投資領域仍有較大的投資空間，也是目前我國擴大有效投資的重要方向。

數據顯示，2016年，基礎設施投資118878億元，比上年增長17.4%，比上年加快0.2個百分點，比全部投資高9.3個百分點；基礎設施投資占全部投資的比重為19.9%，比上年提高1.5個百分點。地區結構中，中、西部地區基礎設施投資增長26.6%，占全部基礎設施投資的比重為58%，比上年提高4.2個百分點，中、西部地區基礎設施投資主要集中在鐵路、農村公路、農田水利等薄弱領域，“補短板”效果明顯。

今年，我國將繼續補短板。李克強在報告中指出，要精準加力補短板。要針對嚴重制約經濟社會發展和民生改善的突出問題，結合實施“十三五”規劃確定的重大項目，加大補短板力度，加快提升公共服務、基礎設施、創新發展、資源環境等支撐能力。

李克強還指出，今年要積極擴大有效投資。引導資金更多投向補短板、調結構、促創新、惠民生的領域。今年要完成鐵路建設投資8000億元、公路水運投資1.8萬億元，再開工15項重大水利工程，繼續加強軌道交通、民用航空、電信基礎設施等重大項目建設。中央預算內投資安排5076億元。

不少地方已經吹響了擴大有效投資的號角。2017年的第一個工作日，浙江省舉行擴大有效投資重大項目集中開工儀式，開工的624個項目總投資7903億元。這是繼上年兩次重大項目集中開工後，浙江省再次吹響擴大有效投資的集結號，就是要牢牢抓住項目建設這個牛鼻子，確保經濟“開門紅”、轉型升級見成效。

錢從何來

一般而言，在工業和房地產領域的投資，由企業主導。而在基礎設施領域，由政府主導，過去主要是由地方政府的融資平臺來主導，從而導致了大量的重複建設、地方政府負債，在當前地方財政和地方債務制約的情況下，要擴大有效投資，必須激發民間投資的活力，這其中，加快創新投融資方式，繼續推動政府和社會資本合作(PPP)取得更大實效十分重要。

國家發改委副主任張勇在“兩會”期間舉行的新聞發布會上表示，PPP已經成為了促進民間投資的一種重要模式，“去年以來我國有1400個項目通過PPP進行投資，總體規模達2.4萬億元，其中比較大的項目有浙江的杭州、紹興、臺州的城際鐵路，總投資400多億元，民營企業已組團來投資，還提出希望控股的請求。”

不過，在PPP如火如荼推進的同時，也存在諸如項目落地難、落地率不高的問題。國家行政學院研究員胡敏在接受媒體采訪時分析，主要還是項目的吸引力和相配套的價格、收費、稅收等優惠政策沒有完全跟上。一些地方政府在履約守信上還存在一些問題，辦事環節還存在效率問題。

財政部部長肖捷在“兩會”期間召開的記者會上說，PPP在中國還處於探索階段。客觀上，各方面對這個問題的認識和實踐能力的提升，都需要一個過程。隨著各項工作的推進， PPP項目的落地周期開始縮短，落地的速度也在不斷加快。

其次，PPP項目普遍資金規模比較大，涉及領域也比較廣，同時專業性也很強，如果前期準備、論證不充分，會給項目後續帶來不良影響。同時，有關PPP項目的信息發布後，社會資本也要有一個適應期和響應期，這些都需要時間。

肖捷說，下一步，將繼續發揮好財政資金的引導作用，進一步優化項目融資的環境，加大業務支持和項目推介的力度，推動PPP項目更加規範運作。

張勇也表示，發改委將進一步加大支持PPP模式的力度，一是希望通過政府和民營企業的合作，使民營企業能夠進入更多的領域，第二是能夠對未來有更加清晰的判斷，第三是可以加強學習交流，相互借鑒管理經驗。

胡敏認為，要著力激發民間投資活力。要認真落實有關鼓勵支持政策，進一步采取措施，更好發揮民間投資在全社會投資中的主力軍作用。比如，有序放寬油氣勘探開采和管網、配電網、民用機場、電信、市政、社會服務等領域的市場準入和在財稅優惠、土地供應等方面的國民待遇，切實保護民營資本的產權和利益。（表格來自國家統計局官網）

周小川：金融監管協調一致還可能提高到更有效的層次

3月10日，央行行長周小川在國務院新聞發布會上表示，金融監管協調機制，可能在達成一致意見情況下，金融監管協調一致還可能提高到更有效的層次。“這個現在我還沒有做到，所以沒有辦法告訴你。”周小川稱。

對於大金融監管改革市場傳言由來已久，在3月2日，銀監會主席郭樹清在國新辦的新聞發布會上回應稱，金融監管改革三會合並是謠言。

周小川表示，金融監管協調機制，實際上在兩年多以前已經初步設置了金融監管協調聯席會議，最近也研究了資產管理的問題。

對於資管統一監管的問題，周小川表示，現在已經就許多比較大的方面的問題在“一行三會一局”包括人民銀行、銀監會、證監會、保監會和外匯局之間達成了一致，進一步細化以後就會做出一些初步的規範。

“規範也不是一勞永逸的，市場是不斷變化的，現在是對存在的突出問題規範一下。”周小川稱，資管業務存在的問題在於：

一是理財市場有些混亂，包括標準差距太大，套利機會太多，投機性過強等問題。也存在著監管之間通氣不夠，對市場總體觀察和風險把握還不夠好，這方面也要加強。

二是資產管理個體來講，是投機性過強忽視風險，沒有起碼的風險管理的做法。大家所關心的資產管理產品或理財產品嵌套運行，在金融系統一個行業、一個公司到另一個行業、一個公司，再轉回來，在系統里轉。

“我們強調資產管理和其他金融業務著重為實體經濟服務，轉來轉去這個錢沒有到實體經濟，這中間到底有什麽問題，可能有一些是套利，甚至有一些是違規行為。就這幾個問題方面大家對資產管理，究竟這個怎麽定義，都是哪些範疇，存在哪些問題初步達成一致意見。”周小川稱。