切莫忽視市場的有效性
xuyk的博客
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102wl9p.html
大盤晃晃悠悠地爬過3000點，這讓不少朋友感到些許安慰，其中有的朋友又期待著馬上就要到來的所謂的“兩會行情”，為此精神振奮。
“你怎看？”其中有位朋友問我，他有點興奮。
對於諸如“兩會行情”之類的說法，我一向不以為然。盡管市場經常失效，我很多時候還是寧可相信它是有效的，認為股市運行自有規律，那些特殊事件並不能真正決定其走向。縱觀歷史，“兩會”召開前夕股市大漲確實有過，但多年以來，“逢會必跌”現象則更多。這你如何解釋？
從市場有效性觀點來看，如果股市真的將於“兩會”前夕大漲，並且人人都這麽認為，那股市早就開始大漲了，哪會等到會議臨近召開才漲？這就好比石油，如果OPEC（國際石油輸出國組織）下個月將要大幅減產石油，或者大量減少出口，這預示著石油面臨緊缺，於是石油進口國就會紛紛加大石油囤積儲備，油價也就開始隨之上漲，你說油價還會等到下個月才漲嗎？反過來，如果股市行情真的僅僅是因“兩會”的緣故而如期而至的話，那也就意味著，等到會議一結束就會立即下跌，而如果真是這樣的話，那現在離“兩會”召開僅僅只有十多天了，你說，股市還會繼續上漲且等“兩會”結束再下跌嗎？這同樣好比石油，當石油市場得悉，OPEC下個月將召開會議決定大量放開石油供應，那油價現在不跌，而非要等到下個月OPEC會議開完後才下跌？
其實，任何現在的和歷史上的信息都會反映到市場上去，企圖根據這些現有的宏觀信息來套利，可不是輕而易舉的事情呵！《投資決策莫以宏觀因素為依據》（2017-02-04）。因此，即使股市繼續上漲，也並不能斷言一定就是“兩會”推動的，而應該理解為，上漲只是市場的本身要求，如果沒有那些外在因素，股市也會依然沿著它自身軌跡行走。太陽可不是公雞叫起來的呵！
市場有效性理論有時也同樣適用於解釋個股的情況。隨舉一個例子：周圍有幾個朋友炒星美聯合（現剛改名為“歡瑞世紀”）。該企業長期虧損，進行資產重組。這幾個朋友摩拳擦掌，抓住這一題材，信心滿滿地等待改名之後的暴漲，屆時，不但解套，還將獲利豐厚。豈料，人算不如天算，這股先前持續下跌了很久，有的朋友已經深套，而好不容易等到資產重組成功，並改名了，然它只是稍稍反彈了一下，接著繼續下跌。結果是，期望越大，失望越大，弄得有的朋友互相埋冤起來。其實，這用市場有效性理論也許很好解釋：星美聯合長期虧損而進行資產重組，定增、重組、定增資金註入、補充新業績使企業得以扭虧為盈、改名為歡瑞世紀……整個套路與過程市場都一清二楚，你所知道的路人皆知，於是乎，關於它現有的所有信息，其股價都已及時做出反應，所以，當它改名公布後，市場當然也就對它那些確定性利好消息反應遲鈍了。本人在小文《敬畏市場，依靠邏輯》（2013-06-07）中說到過：“有效市場理論告訴我們，即使在弱式有效市場上，股票的當前價格也已經反映了它以前的全部歷史信息，也包含了那些未來確定性信息。”可見得，不做深入研究，沒有長期打算，缺乏忍受市場長久低迷折磨的心理準備，只聽一些婦孺皆知的確定性利好消息，就去賭它一把，企圖博取大利，這能行嗎？往後，你若想要獲取該股明顯盈利，就得充分耐心地等待它新的實質性利好出現，基本面持續向好。《股票的特征》（2016-10-22）就是這樣，因為通常《市場對確定性不感興趣》（2014-11-20）。
通過上面的例子，根據市場有效性理論，還可直接推知，一般來說，隨著註冊制改革進程加快，殼資源的價值勢必越來越低。
綜上可見，股市不但是有效的，有時還是相當有效的，不服不行。所以，《不要漠視市場的判斷力》（2016-01-04），別與市場鬥巧，股市是專治各種不服的。
“所以我說啊，我等小散還是老老實實地敬畏市場為好，切莫忽視市場的有效性！”我說。