ZKIZ Archives

Philip Fisher的智慧

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-12-30

近日翻看投資大師菲利普•費雪（Philip Fisher）的大作《Common Stocks and Uncommon Profits》,更加鞏固了自己傾向長期投資增長股的信念。

「股神」畢菲特（Warren Buffett）曾經說過自己是Benjamin Graham 和Philip Fisher的混合體，足見後者的江湖地位。「股神」的投資策略，從早期側重Benjamin Graham 的cigar-butt investing，專門買入「煙蒂屁股」，轉變到後期較接近Philip Fisher，偏重買入優質股，並提出「寧願用合理價錢買入優秀的企業，也不要以低價買入差劣的企業」。由此可見，除了「股神」的拍檔Charlie Munger外，Philip Fisher對「股神」後期的影響可謂極深。

書中第三章「What to Buy: The Fifteen Points to Look for in a Common Stock」，以清單形式，概括地道出投資者買股時需要考慮的15個要點，內容非常精彩。Philip Fisher認為只要企業符合清單上大部份的條件，已經值得投資。假如大部份條件都未能符合的話，投資者應該避之則吉。

我列出其中我認為較重要的七點：

1. 公司的產品是否具有市場潛力，足以令未來幾年營業額大幅上升？
2. 公司是否具備有效益的研發能力？
3. 公司的邊際利潤率會否太微薄？
4. 公司如何保持或改善其邊際利潤率？
5. 在可見將來，公司的增長是否需要依靠股本融資（Equity Financing），大量發行新股，攤薄現有股東的權益？
6. 公司管理層對投資者是否誠實，還是總是報喜不報憂？
7. 公司管理層的誠信是否無庸置疑？

眾所周知，Philip Fisher偏愛增長股。他開宗明義，非常著重企業長期的銷售增長潛力。假如企業沒有銷售增長，單靠成本控制，並不能長期保持利潤增長。我認為投資者可以從整個市場的滲透率，以及產品的競爭優勢，來評估企業未來的增長潛力。

企業要維持長遠的競爭力，必須建立有效益的研發能力，這點我很認同。舉個例子，「華為」近年積極大量投放資源研發中高端智能手機，擁有不少專利，製造出來的手機深受客戶歡迎，現已成為國內智能手機生產商的龍頭，全球智能手機銷量排行第三，僅次於三星和蘋果。

Philip Fisher認為利潤率太微薄的企業，並不是好的長線投資對象。這點我也是非常認同的。原因很簡單，這類企業抵禦外在或內在環境的能力弱，投資風險不低。只要產品價格因為競爭而稍為降低，或者生產成本因為工資或原材料價格上升而稍為增加，企業便會虧本收場。

至於評估公司的增長是否需要依靠股本融資（配股或供股），我認為投資者可以參考它的淨負債比率和每年的自由現金流。

最後，第六和第七點牽涉企業管治的問題，這點也是我經常說的。沒有企業管治的公司，投資者還是不要沾手較好。

杏兒棄英國婚禮下月祠堂嫁Philip

1 : GS(14)@2015-11-08 23:47:47

■據知胡杏兒不會在英國舉行婚禮，反而留在香港結婚。資料圖片


胡杏兒今日36歲生日，今年絕對值得大事慶祝，在她決定離開無綫之後，杏兒事業愛情兩得意，9月收2,400萬簽約蕭定一旗下大展拳腳，之後又傳她年尾跟拍拖近一年的夜場老闆男友Philip Lee拉埋天窗，早前更有報道指杏兒跟Philip今年12月28日將會在英國行禮，搞一個童話式的夢幻婚禮。不過本報收到獨家消息指杏兒並非在英國舉行婚禮，而是在香港擺酒，還要在祠堂拜堂。



■胡杏兒將與Philip在祠堂行禮。設計圖片及對白

■胡杏兒下月與拍拖一年的Philip拉埋天窗。資料圖片

■胡杏兒去年獲大班朋友為她慶祝生日。資料圖片



今開生日訂婚P

據知杏兒玉樹臨風的男友Philip Lee（李乘德），在英國長大，但原來是沙頭角禾坑李氏客家村民，而禾坑最出名就是鏡蓉書屋，是香港法定古蹟之一。李氏客家村原籍福建，村民落到香港禾坑開枝散業之後，有不少後人再移民去英國，Phil就這樣跟隨家人到英國定居，之後回流返港，兜兜轉轉最終找到杏兒，一撻即着，年尾更雙雙行入祠堂完婚。李乘德是家中長子，早年祠堂重新裝修，而他們將會是祠堂復修後第一對行禮的新人，客家人亦相當傳統，又刻苦耐勞，杏兒日後做了客家大嫂，一定要嚴守家規，盡快為李家開枝散業，加上她已是36歲高齡產婦，最好是三年抱兩，難怪她早前接受訪問時透露有跟男友討論生育問題，直言男友很喜歡小朋友，她更希望一次過生三個。由英國古堡典雅的婚禮，搖身一變成沙頭角潮拜祠堂，杏兒這次轉變得到不少網友正評和支持，他們紛紛送上祝福，又指在祠堂拜堂夠特別。本報致電胡杏兒求證，她透過WhatsApp回覆：「多謝大家關心，我講過有好消息一定同大家講，呢個消息傳出嚟我都有啲突然，總之大家唔好咁心急啦！」不過昨日又有報道指胡杏兒鐵定12月28日結婚，男友Philip今晚將會為杏兒舉行一個生日及訂婚派對，給她一個難忘的36歲生日派對。採訪：非非、唐琛悠





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20151106/19361334

---

Philip巨鑽放飯煲求婚36歲杏兒　急嫁趕生B

1 : GS(14)@2015-11-09 00:29:49

【性感新娘】■胡杏兒宣佈下月與Philip舉行婚禮，早前二人到比利時拍婚照，杏兒的真空透視婚紗令人眼前一亮。COSMO Bride圖片



前日踏入36歲的胡杏兒嫁杏有期，昨戴上3卡閃爆求婚戒指出席活動，宣佈下月28日與李乘德（Philip）在港舉行婚禮。原來Philip數月前將求婚戒指放在飯煲向杏兒求婚成功，杏兒昨說：「都覺得係適當時候，大家都唔細。」杏兒表示婚後會努力造人，而上月一對準新人到比利時拍攝浪漫婚照，杏兒穿上自家品牌婚紗真空上陣，既惹火又高貴。


胡杏兒離開無綫後不僅事業得意，愛情路亦大豐收。去年11月底杏兒與金融才俊李乘德撻着，二人將於下月28日在港舉行婚禮。踏入昨日凌晨時分，杏兒在微博貼上她與Philip日落下相擁的婚紗照，向未來老公發表愛的宣言：「謝謝你每一天也讓我的臉上充滿笑容，謝謝你在過馬路的時候永遠站在有車的那一邊，謝謝你在我不吹頭髮睡覺的時候你會一路罵我一邊幫我吹乾，謝謝你，讓我知道原來我也可以是一個小女人，也謝謝你邀請我做你的終身伴侶，讓我對未來充滿信心和希望，thank you and I love you。」



■獲Philip承諾照顧一生一世，感動到眼濕濕的杏兒向男友送吻。微博圖片

■派對昨凌晨近3時結束，Philip與杏兒手拖手離開。

■Philip上月送完3卡求婚方形鑽戒，前晚再送4卡藍寶石給杏兒作生日禮物。



沙頭角舉行儀式

上月杏兒與Philip應雜誌及比利時旅遊局邀請，到比利時拍攝婚紗照，杏兒先後換上七至八套自家婚紗店「KEVOLIE」婚紗，其中一套訂做價約兩萬元的白色釘珠透視婚紗，杏兒更真空上陣，並大開中門性感非常。準新娘杏兒昨出席尖沙嘴舉行的「The ONE杯緣子奇幻聖誕派對」，當司儀問她心情如何時，幸福爆燈的杏兒說：「好開心，今日終於可以好open同大家講呢件事，今日嚟The ONE出活動好有意義，因為I find the one。」之後她接受傳媒訪問，承認下月28日與Philip在香港行禮，由於Philip是沙頭角村民，問杏兒是否到沙頭角結婚時，她表示會在該處進行一些儀式，並透露已訂了酒席，雖然杏兒未肯透露地點，但據本報了解，婚禮將在尖沙嘴Ritz Carlton酒店舉行。原來，Philip數個月前出動電飯煲攻勢求婚，杏兒笑說：「佢將戒指放落飯煲度，飯煲有米但未煮。」Philip要求杏兒做其煮飯婆，結果「得米」獲杏兒一口答應，她說：「都覺得係適當時候。大家都唔細，都知大家想要乜嘢，人生觀同價值觀都好相似，大家一齊好開心好適合。」婚後是否全力生B？杏兒說：「都有咁嘅計劃。」杏兒前晚於中環PMQ舉行36歲生日派對，盛傳她順道舉行訂婚儀式，但杏兒否認，揚言只是告訴好友快將結婚喜訊。採訪：譚倩宜、嵐山、朱志聰攝影：陳順禎、徐錦池、潘冠恩



【愛的光芒】COSMO Bride圖片

■下月28日榮升李太的杏兒，昨大爆男友以電飯煲求婚。



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20151108/19364130

---

年初被爆暗撻Philip杏兒唔夠半年決定結婚

1 : GS(14)@2015-12-29 08:45:31

大台前花旦胡杏兒，今年1月被指暗交李施嬅舊愛Philip，兩人經朋友介紹，火速撻着，年初被爆其實已拍拖3個月。而40歲嘅Philip是夜場Play其中一名股東，也是招聘公司董事。有報道指佢冇物業揸手，杏兒身家多過佢等等，但兩人一於少理，講心唔講金，愛得甜蜜又大方。拍拖期間佢哋不時被影到出雙入對，Philip更會出席杏兒嘅家庭聚會，杏兒雙親也非常滿意呢位準女婿。上月杏兒36歲牛一，最後一個單身生日，Philip喺中環PMQ同女友開P慶生，同時舉行訂婚派對，Philip當日給壽星女送上巨鑽、鮮花和蛋糕抱得美人歸，杏兒事後更自爆，數月前已獲Philip將求婚戒指放飯煲求婚。其實拍拖唔夠半年，男方已有結婚打算，不時傳出婚訊。11月5日，佢哋就喺香港入紙排期結婚，Philip係沙頭角禾坑村原居民，所以當時更有傳杏兒會跟Philip到沙頭角拜祠堂。佢哋由相識、拍拖、訂婚、結婚到度蜜月，喺大概一年時間就火速完成，下一步計劃當然係為幸福之家增添新成員啦。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20151229/19430043

---

港姐殺手Philip多女埋身舊愛李施嬅慷慨做姊妹

1 : GS(14)@2016-08-16 06:28:05

杏兒老公Philip（李乘德）除咗曾做過夜場老闆，仲有間獵頭公司，絕對係公關能手。Philip縱橫唔同社交圈子，人脈肯定廣，當年佢仲有個稱號叫「港姐殺手」，其實唔止港姐o架，佢都仲有同其他界別嘅靚女傳過緋聞。李施嬅：與Philip於10年相戀，低調拍拖一年。李施嬅舊年仲為杏兒婚禮做姊妹，兩人完全冇芥蒂。張曦雯：Philip前年在夜場Play開生日會，張曦雯如女主人企喺Philip影大合照，不過兩人拍拖時非常低調。陶枳樽（CrzTo）：上年6月有報道指Philip趁杏兒北上拍劇到酒吧狂歡，期間與翻版「栢芝」CrzTo玩得相當熟絡，風騷熱情嘅Philip仲試過輕撫CrzTo手臂。
Joy：今年Philip去台灣出席朋友婚宴時，被指有富婆Joy做導遊，帶住佢遊山玩水。之後更指朋友婚宴當晚，杏兒神秘現身突擊檢查Philip，杏兒其後表示認識Joy，兼且完成工作有時間趕赴婚宴。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160816/19738237

---

黑面對峙Philip火起走人杏兒與老公吵大鑊　輸咗！

1 : GS(14)@2016-09-29 08:05:36

【怒視老婆】■胡杏兒日前與老公Philip睇戲，惟二人鬧交，Philip更怒睥對方。




胡杏兒與才俊老公李乘德（Philip）結婚9個月，長期糖黐豆恩愛非常，度蜜月環遊世界玩足兩個月。近月杏兒開始減產，有意專心造人，日前她與老公去奧海城睇戲，惟二人怒火街頭吵大鑊，Philip嬲爆走人，嚇到杏兒急急追住老公。二人睇完戲後，Philip亦似下了火，不過杏兒繼續黑面。



胡杏兒去年底嫁給才俊老公李乘德（Philip），收服曾與李施嬅和張曦雯拍拖的「港姐殺手」，Philip婚後亦似乎修心養性，二人結婚至今9個月，度蜜月度足兩個月環遊世界，在社交網不停放閃分享幸福夫妻生活，就算工作忙亦會抽時間見對方，可以用甜過蜜糖來形容。



【不忘贒女】■與老婆冷戰中，Philip都把握時間贒女。

1.【結伴買飛】■去到戲院，Philip負責買飛，黑面的杏兒企在一旁。

2.【當眾再吵】■二人在戲院當眾再嘈，杏兒講到攤起手。


杏兒嚇到呆咗

近月，杏兒減產工作，爭取時間與老公見面及專心造人，日前兩公婆便拍拖睇賣座韓片《屍殺列車》。下午約5時多，杏兒到中環安蘭街附近接載老公後直駛奧海城，見杏兒戴cap帽及戴口罩，睇場戲都幾大陣仗。二人落車步行入戲院途中，起初並肩而行，但杏兒似在鬧情緒，Philip皺眉兼斜睥了她一眼，流露不悅之色，估計兩人曾在車廂中吵架，不過Philip依然主動伸手拖老婆，杏兒則黑口黑面，其間Philip看到路過的長髮女子，不禁目及了一眼。雖然杏兒與Philip拖着手，不過零交流。到戲院後Philip先去買飛，杏兒則站在一角玩電話，當時戲院大堂人流不多，Philip買完戲飛後會合老婆，二人傾了一分鐘，突然怒火升溫，杏兒更講到攤起手，公然爭執吵大鑊！一直「處於下風」的Philip忽然發火轉身走人，見老公拂袖而去，杏兒即有點不知所措，由黑面急變呆樣，定神後她即衝落電梯追回老公。



3.【嬲到即走】■傾不夠一分鐘，嬲爆的Philip轉身便走。

4.【追番老公】■被撇低的杏兒，即急步落樓搵老公。

5.【離行離列】■睇完戲後離開時，Philip與杏兒分開行。

■杏兒與Philip結婚9個月，經常在網上晒恩愛。

追番老公睇戲

杏兒在下一層樓「尋回」老公並氹他返回戲院，Philip亦肯妥協，之後二人齊齊去買零食，Philip負責買爆谷及飲品，杏兒繼續在一旁等，雖然怒火微微降溫，不過二人沒有交談，杏兒木無表情將戲飛遞給Philip，自己又繼續玩手機。大概晚上8時，杏兒與老公睇完戲散場，行到離行離列，沒有拖手，見Philip面容稍為從容，似下了火，惟杏兒仍然有點竧樣。兩公婆都是大忙人，難得有時間拍拖睇戲都要耍花槍，真的始料不及，不過二人好快就雨過天晴。日前Philip入馬場自拍在Ig打卡，笑言輸了400元，這個星期要和老婆捱公仔麵，杏兒亦回禮，二人坐在大大個「LOVE」字樣的燈牌笑住合照，真係吵完一場，感情倍增，繼續骨痹。採訪、攝影：畢紹基、吳耀輝




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160929/19784812

---

【港姐殺手】Philip多女埋身

1 : GS(14)@2016-09-29 08:05:37

Philip未與胡杏兒結婚前，已在演藝圈中有知名度，他於蘭桂坊開夜店認識不少圈中人，亦與李施嬅和張曦雯拍拖，被指性格花弗，獲封「港姐殺手」。婚後的Philip與杏兒人前甜蜜恩愛，不過今年5月，他在台北出席友人婚宴，有指杏兒知老公與富貴台女Joy同遊台灣（圖），即「突擊」婚宴當眾攬錫宣示主權。上月中，Philip又出動與選港姐出身、楊明女友莊思明及另一個女友人，到蘭桂坊嘆私房菜食足三粒鐘，更安排七人車齊齊走人，有風度得毫不避嫌。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160929/19784814

---

盛品儒豪擲近百萬接嬌妻　Philip娶杏兒畀得8蚊？

1 : GS(14)@2016-10-01 13:19:51

接新娘呢個還節，開門利是絕對係重點之一！近年有唔少圈中名人明星結婚都唔介意同大家分享喜悅，仲有唔少新郎為接嬌妻萬金豪花萬金o添！蔡一鳳　盛品儒亞視前高層盛品儒前年同蔡一鳳低調註冊，到去年底先喺四季酒店補擺喜酒，當日盛品儒接受訪問時仲自爆畀咗九十九萬九千九百九十九元做開門利是，寓意長長久久咁話！鄭希怡　梁學儲
Yumiko前年同化妝師老公梁學儲結婚，「龍虎豹」姊妹團之一嘅鍾欣潼（阿嬌）就爆新郎哥準備咗兩封利是，仲畀佢哋擸晒兩封利是，加埋有成19,999元。胡杏兒　李乘德杏兒去年嫁畀「港姐殺手」李承德（Philip），「胡說八道會」姊妹團就爆一行23人嘅兄弟團開頭只係肯畀8蚊開門利是，一眾姊妹梗係要加碼，最後 Philip都俾咗封5位數字嘅利是。宋熙年　陳智燊早前陳智燊同宋熙年喺英國拉埋天窗，仲請咗唔少娛中好友出席，其中做姊妹嘅高海寧就勁讚Jason出手闊綽，雖然冇透露開門利是有幾大封，不過就好樂意加碼。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161001/19787743

---

美國通Philip Guarco剖 析中美外交：「特式工業」崛起 強美元勢難擋

1 : GS(14)@2017-02-06 07:31:47

【明報專訊】“上周農曆新年假期過後，美元匯價回升，恒指反覆受壓，今期封面故事專訪摩根大通私人銀行全球定息投資主管Philip Guarco及貝萊德中國股票主管朱悅分析最新形勢。Guarco預測，特朗普將堅定不移推動振興美國製造業的政策，此舉將令美元在雞年以至中長期處於強勢，利好美元高息債。中資股方面，朱悅在雞年看好受惠中國內地改革的鐵路股。”

被外界視為「狂人」的特朗普由競選至上任美國總統以來，一言一行都觸動市場神經，投資者若能睇通其心底裏的如意算盤，雞年投資可望趨吉避凶。在紐約土生土長及工作多年、對美國外交政策有深入研究的摩根大通私人銀行全球定息投資主管Philip Guarco早前來港接受訪問，就此提出獨到分析。Guarco指出，若美國製造業基地像過去20年一樣繼續向中國轉移，美國的軍事及國防實力未來將受到考驗，故重振美國製造業已成為特朗普的首要政策取向，而美元匯價在中長期將因此處於強勢。

明報記者 葉創成

翱騰投資管理董事總經理兼投資總監祝振駒於第80期（1月3日出版）封面故事接受訪問時指出，若美元短期轉弱，港股於1月可以看高一線。結果美匯指數於訪問見報後至1月底下跌3.6%，期內恒指則上升6.2%，由此可見祝振駒測市準確外，亦反映美匯走勢的確左右港股大局。《Money Monday》統計過去1年美匯與恒指表現的數據，發現除了今年1月美元回吐港股反彈外，在去年3月1日至5月2日，以及6月27日至8月18日，美匯指數亦曾出現較大調整，恒指期內均有理想表現（見圖）。假若上述趨勢持續的話，讀者在雞年投資港股時亦一定要緊盯美元走勢。

為求連任 特朗普誓重振製造業

美元雞年走勢如何，當然要視乎上月20日上任美國總統的特朗普的政策取向。摩根大通是美國最大的銀行之一，其私人銀行全球定息投資主管Philip Guarco長駐紐約，對美國外交政策有深入研究，堪稱「美國通」；加上Guarco過去在花旗銀行工作亦曾被派駐墨西哥，故他對這個接壤美國、被特朗普保護主義政策針對的半島國家非常熟悉；另外，Guarco的父親是意大利人，目前他有不少親戚居於歐洲，對歐盟成員國國民求變心態亦有第一手資料。Guarco早前在港會見客戶，其間接受《Money Monday》訪問，詳細分析特朗普的政策取向，以及相關投資啟示，值得讀者在雞年先睹為快。

Guarco在訪問中引用美國俚語「所有政治都是家門口的事（All politics is local）」，指特朗普日後若向貿易伙伴入口美國的部分產品徵收過境稅，外界不必感到意外，因為這有助美國製造業復興，符合美國的核心利益。Guarco解釋，特朗普之所以能夠在去年11月美國總統大選中獲勝入主白宮，原因是他爆冷一舉拿下密西根州、俄亥俄州及賓夕法尼亞州等多個原屬民主黨的選舉人票，而這些內陸州份都是傳統製造業基地，近年流失大量藍領工作職位，當地工人於是紛紛將選票投給特朗普求變。Guarco分析，特朗普已表示希望做足8年總統，若他想在2020年成功連任的話，必須在未來4年振興美國內陸地區的製造業，向投票給他的當地選民「找數」。

美工業遷中國 削弱軍事實力

特朗普近日委任2位美國著名知識分子為白宮幕僚，當中以Steve Bannon為白宮首席策略師與總統顧問，以Peter Navarro為貿易委員會主任，兩人均屬「中國的批判者」，後者更著有暢銷書《致命中國》（Death by China），詳細解讀中國對美國的威脅。Guarco分析，對於美國知識分子來說，不會像特朗普一樣重視內陸地區的選票，更關注是重振美國的製造業，因為這樣才符合美國維持全球強國地位的核心利益。

Guarco解釋，過去20年美國政府積極推動全球化政策，將不少製造業基地轉移至中國，結果是中國的中產階級不斷增加，而美國的中產階級卻不升反跌；他估計，若有關政策延續的話，10年後美國國民的收入及財富便會顯著減少，屆時他們便再無錢向中國入口產品。而最重要的是，Guarco指出，假如美國進一步失去製造業基地，其在軍事及國防上的實力能否繼續領導全球也會引起疑慮，他相信特朗普十分明白箇中利害，「特朗普既希望連任，也關心美國強權如何延續」，故預料特朗普將堅定不移地推動振興美國製造業的政策。

華企美國設廠 可緩和關係

外界普遍形容特普朗的政策反全球化，惟Guarco卻不認同，「假如海外資金到美國投資設廠，再將美國製造的產品出口至世界各地，其實也屬全球化某一方式的體現」。他指出，日本軟銀主席孫正義去年12月到紐約與特朗普會面後，宣布軟銀擬在美國投資500億美元，創造5萬個就業機會，此舉令孫正義不單獲特朗普禮遇，亦得到美國國民的廣泛認同。

既然重振美國製造業已成為特朗普的首要政策取向，中美兩國的關係將出現哪些變化呢？Guarco分析，中國政府面對特朗普，某程度上會比與奧巴馬或希拉里過招時輕鬆，因為特朗普不會關注中國的人權情况，只會一心一意想着如何達成他的目標——重振美國的製造業。Guarco認為，若來自中國的資金，增加在美國投資製造業，料有利於兩國關係。他又指出，中國家電巨頭海爾近月收購了美國綜合企業通用電氣的白色家電業務，他估計日後若海爾繼續在美國設廠僱用美國人，特朗普不會找海爾麻煩；但若海爾希望將原本位於美國的生產基地搬到中國後再向美國出口白色家電，料特朗普一定不會同意。

中歐日各有隱憂 令美元獨強

Guarco認為，若特朗普成功重振美國製造業，中長期而言，美元匯價料因此延續強勢。他解釋，在第一階段，美國政府會向部分入口產品徵收邊境稅，入口總額會因此減少，貿易赤字隨即改善，有利美元匯價；在第二階段，不論美企班資回潮，抑或外資在美國投資設廠，均帶來額外美元需求，同樣支持美元匯價：在第三階段，當美國製造業重生，美國製造產品出口至世界各地賺外匯，貿易帳將持續改善，對美元更屬重大利好。

美元匯價中長期的表現，除了考慮特朗普的政策外，亦取決於環球其他主要經濟體的表現。Guarco就此分析，歐盟及歐元區的體制存在結構性問題，因為20多個成員國的國力不同，卻被捆綁於歐元單一貨幣，結果德國享受到匯率偏低的好處，其他成員國卻因匯率偏高而失去競爭力，故他相信，假如法國極右政黨國民陣線領袖馬林‧勒龐在4月的總統大選中勝出，歐盟將有進一步瓦解的風險；日本方面，料日本央行在一段時間內將維持極低息率，在美元與日圓的息差優勢下，資金會繼續流入美元；另外，Guarco指內地經濟仍存在眾多結構性問題，料只要美元維持強勢，人民幣便繼續有貶值壓力，內地資金外流的問題仍會延續。綜合上述分析，Guarco認為，美元中長期延續強勢的機會十分大。

[封面故事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2129&issue=20170206

---