📖 ZKIZ Archives

打響“上海服務” 這些品牌正走出國門

日前，上海市發布了《全力打響“上海服務”品牌加快構築新時代上海發展戰略優勢三年行動計劃（2018~2020年）》（下稱《三年行動計劃》），並推出了包括建設世界著名旅遊城市在內的13個專項行動。上海希望精心挑選出重點領域和行業最靚麗的“服務珍珠”，串起凸顯上海服務優勢的“珍珠項鏈”。

在近日的“中國品牌日”系列采訪活動中，春秋旅遊總經理吳紅稱，2017年底，春秋航空的機隊規模為76架，到“十三五”末期，春秋航空的機隊數量計劃達到117架。

服務功能是上海的核心功能，也是經濟中心城市的使命所在。雖然上海的服務經濟占比已經穩定在經濟總量的70%左右，成為經濟發展的第一支柱，但上海正在發起一場行動，希望到2020年，上海配置全球資源能力明顯提升，“上海服務”成為國內外馳名的金字招牌和城市名片。

春秋集團副總裁殷輝稱，成立於1981年的春秋，正是上海服務業在改革開放大潮中迅猛發展的一個縮影。起家於上海市長寧區中山公園附近一個2平方米鐵皮亭子的春秋集團，目前已經是一個年營收190億元、納稅12億元的國內最大的民營航空旅遊集團。

要成為上海服務的名片，春秋旅遊副總經理周衛紅說，需要強調的是服務的標準化、精細化，以及創新性。由此，低成本航空也可以實現“高安全、高準點、高效率、好服務”。根據國際航空數據公司OAG發布的《2018年準點率綜合報告》，春秋航空位列2017年中國大陸航空公司準點率第一名。成本方面，2016年春秋航空的主營成本為3.28元/噸公里，比行業平均水平低13%，管理費用、營業費用、財務費用，則比行業平均水平分別低44%、52%、67%。

上海在“一帶一路”、長江經濟帶、長三角一體化等國家對外開放和區域發展格局中處於突出重要位置。因此，打響“上海服務”品牌，提升上海服務能級有利於上海加強產業鏈、價值鏈、創新鏈高端環節的整合和控制能力，實現區域協同和一體化發展，不斷提高上海落實和服務國家發展戰略的能力與水平。

以旅遊為例，“一帶一路”倡議提出後，攜程先後與英國、澳大利亞、拉脫維亞、新加坡、泰國等諸多國家開展合作。數據顯示，2017年攜程累計服務“一帶一路”相關國家入境遊客超過400萬人次，同時向上述國家輸送超過1000萬人次的遊客。

總部位於上海的攜程，是全球第二大在線旅遊企業。2017年攜程總交易額突破5600億元，實現凈利潤超過40億元。

攜程方面稱，2020年攜程總交易額預計將突破1.2萬億元。未來五年還將進一步推進多品牌戰略，拓展國內外市場，國際收入占比將達40%~50%，成為全球最有價值的旅遊服務企業，為中國再貢獻一個世界級企業。

除了輸送遊客，攜程也在向全球旅遊業提供技術解決方案，並打造全新的服務標準，創造旅行業的“中國標準”。

而在建設領域，上海建工已在柬埔寨、尼泊爾、蒙古、馬來西亞、印尼和東帝汶等12個“一帶一路”相關國家開展業務，完成和在建的項目共25個。

上海建工集團股份有限公司總工程師龔劍對記者稱，未來建築企業的傳統工作方式會實現顛覆性變革，服務於國家戰略，上海建工也將從傳統“工程承包商”轉向“建築服務商”，成為中國建築全生命周期服務商領跑者。

券商控股權對外資放開打響第一槍，瑞銀申請增持瑞銀證券至51%

5月3日淩晨，證監會網站顯示瑞銀證券股權變更申請進度為接受申請材料並發布受理通知，至此瑞銀成為首家在中國內地申請控股證券公司的外資機構。

瑞銀集團首席執行官安思傑此前曾表示，瑞銀積極尋求增持瑞銀證券股權至51%。“我們很高興看到瑞銀證券已經向中國證監會提交了申請，將瑞銀集團的持股比例增至51%，該申請已獲證監會受理。”

據悉，瑞銀證券的第一大股東是北京國翔資產管理有限公司，出資比例34.73%；瑞士銀行為第二大股東，出資比例24.99%，瑞銀方面擁有對瑞銀證券的管理權。此次瑞銀將持有的股權比例增至51%，是為了實現對瑞銀證券的絕對控股。

瑞銀集團發言人表示，中國是瑞銀的重要市場。中國金融行業的進一步開放對瑞銀在中國的業務來說是一個重大的機遇，包括旗下證券業務，財富管理及資管業務。中國政府將外資機構投資證券公司比例限制放寬至51%是其對外開放的重要一步。

瑞銀證券作為首家獲得QFII資格的金融機構、首家外資入股的全牌照券商，本次又再度成為首家提交外資控股申請的券商。瑞銀發言人稱，本次提交申請是瑞銀集團對習近平主席博鰲論壇重要講話以及中國政府進一步擴大金融業對外開放的最新舉措的積極響應。

早在4月11日，中國人民銀行行長易綱在2018年博鰲亞洲論壇中表示，以下金融領域的開放措施將在未來幾個月內落實：1.取消銀行和金融資產管理公司的外資持股比例限制，內外資一視同仁；允許外國銀行在我國境內同時設立分行和子行；2.將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%，三年後不再設限；3.不再要求合資證券公司境內股東至少有一家是證券公司；4.為進一步完善內地與香港兩地股票市場互聯互通機制，從5月1日起把互聯互通每日額度擴大四倍，即滬股通及深股通每日額度從130億調整為520億元人民幣，港股通每日額度從105億調整為420億元人民幣；5.允許符合條件的外國投資者來華經營保險代理業務和保險公估業務；6.放開外資保險經紀公司經營範圍，與中資機構一致。

在連發三道監管文件後，證監會於4月29日淩晨正式發布《外商投資證券公司管理辦法》（下稱《辦法》）顯示允許外資控股合資證券公司。合資證券公司的境內股東條件與其他證券公司的股東條件一致；體現外資由參轉控，將名稱由《外資參股證券公司設立規則》改為《外商投資證券公司管理辦法》。證監會表示，《辦法》發布日起，符合條件的境外投資者可根據新規，向證監會提交變更公司實際控制人或者設立合資證券公司的申請材料。

據平安證券統計，合資券商的營收及凈利潤占比不到整個行業的3%。放寬外資持股比例，開放業務範圍後，合資券商不再拘泥於投行業務，將擁有更大的發揮空間。《辦法》刪除了“取得證券從業資格的人員不少於30人，並有必要的會計、法律和計算機專業人員“等要求，外商投資證券公司經營業務範圍有所擴大，在初始業務範圍與控股股東、第一大股東的證券業務經驗相匹配的背景下，可經營股票（人民幣普通股和外資股）的承銷與保薦業務、外資股的經紀業務、和債券（政府/公司債券）的經紀、自營、承銷與保薦業務以及中國證監會批準的其他業務。

中國證券業協會公開資料顯示，截至目前我國共有130家證券公司。我國首家合資券商中金公司於1995年設立，據第一財經記者不完全統計，經過20余年的發展，目前合資證券公司已增至12家，包括瑞銀證券、匯豐前海、高盛高華、德邦證券、華箐證券、中德證券、瑞信方正、摩根史坦利華鑫、中金公司、東方花旗、申港證券、東亞前海等。

成大生物打響3+H第一槍，董事會通過赴港上市議案

5月4日，成大生物(831550.OC)公告稱，擬發行境外上市外資股(H 股) 並申請在香港聯合交易所有限公司（下稱“港交所”）主板掛牌上市。成大生物成為全國股轉公司與港交所簽署備忘錄後，第一家正式宣布要登陸港交所的新三板掛牌公司。

成大生物是全球人用狂犬疫苗龍頭，國內市場占有率達50%。公司表示，此舉是為滿足本公司業務發展需求，調節資本結構，進一步提高公司的資本實力和 綜合競爭力，深入推進公司的國際化戰略，目前該決議已得到公司董事會成員一致同意，並將提請股東大會審議。

成大生物稱，擬在股東大會決議有效期內選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行並上市，具體發行時間將由股東大會授權董事會或董事會授權人士根據國際資本市場狀況和境內外監管部門審批進展情況決定。發行方式為香港公開發行及國際配售。

至於發行H股的數量，公司表示，不超過發行後總股本的25%，並可授予簿記管理人不超過上述發行的H股股數15%的超額配售權。最終發行數量提請股東大會授權董事會或董事會授權人士根據法律規 定、監管機構批準及市場情況確定。

根據公開資料，成大生物主營業務為研發、生產和銷售人用疫苗，是全球人用狂犬疫苗龍頭，國內市場占有率達50%。成大生物去年收入12.76億，同比增長23%，歸屬於掛牌公司股東的凈利潤5.6億，同比增長21%，今年一季度收入為2.48億，歸屬於掛牌公司股東的凈利潤1.15億。

昨日，股轉公司新三板年報官方點評指出，28家互聯網、新科技、文化娛樂、生物制藥等行業龍頭的新三板掛牌公司符合全球公認的新經濟獨角獸標準，市值超過10億美元，成大生物名在其中。

4月21日，香港交易及結算所有限公司和全國股轉公司在北京簽約合作，邁出了企業在新三板、港交所兩地同時掛牌上市的第一步，成大生物作為新三板企業的代表也出席了簽約儀式。

出席簽約儀式的企業還包括，神州優車（838006.OC）、中投保(834777.OC)、君實生物(833330.OC)、天士營銷(872087.OC)、山水股份(833741.OC)、百合網(834214.OC)、新片場(834630.OC)、中青博聯（837785.OC）、中國康富（833499.OC）、原子高科（430005.OC）及一家港交所上市公司三寶科技（01708.HK）。

根據簽署框架協議，新三板企業可以在不摘牌的情況下在港交所發行H股，股轉公司不設前置審查程序及特別條件，但仍需要經過中國證監會核準以及港交所聆訊。

有分析人士指出，由於新三板流動性未能滿足一些企業的需求，有越來越多企業從新三板退市，3+H有利於防止新三板優質企業流失，能夠為頭部企業提供國際化融資渠道，修複低估的醫藥企業估值。

兩部委打響涉水攻堅戰“當頭炮” 專項整治黑臭水體

江南某地，以水鄉、小橋流水著稱的一個旅遊，烏黑發亮的河水正在亭臺樓榭間流淌。伴隨著船櫓的翻動，空氣中也散發出腥臭刺鼻的味道。

像這樣的黑臭水體，在一些地方並不鮮見。據原環境保護部《黑臭水體治理技術政策》編制組介紹，我國80%以上的城市河流受到汙染，有很多甚至出現季節性和常年性水體黑臭現象。90%以上的城市地表水域受到嚴重汙染。

今天（5月7日），生態環境部聯合住房和城鄉建設部宣布啟動2018年城市黑臭水體整治環境保護專項行動（下稱“專項行動”）。

第一財經記者從生態環境部了解到，首批督查組已抵達督查現場，將分10個組歷時15天，涉及廣東、廣西、海南、上海、江蘇、安徽、湖南、湖北等8個省20個城市，開展督查工作。

生態環境部有關負責人表示，專項行動以群眾的滿意度為首要標準，以黑臭水體整治工作為著力點，督查是專項行動的第一步，後續還將開展問題交辦、巡查、約談、專項督察。

根據安排，今年5月-6月，督查組將分三批對全國36個重點城市和部分地級城市開展現場督查；現場督查結束後15個工作日內形成城市黑臭水體整治情況統計表和問題清單，實行“拉條掛賬，逐個銷號”式管理；9月-10月，對問題整改情況進行巡查，提出約談建議；10月-12月，對問題嚴重的城市政府進行約談，對約談後整改不力的城市，開展環境保護專項督察。

按照《水汙染防治行動計劃》要求，2017年，直轄市、省會城市、計劃單列市建成區黑臭水體消除比例達到90%以上，各省、自治區地級及以上城市建成區黑臭水體消除比例平均達到60%以上。

生態環境部上述負責人表示，為做好此次督查，生態環境部與住房城鄉建設部組建聯合督查隊伍，通過自查填報系統詳細掌握地方黑臭水體治理情況，開發水質監測、公眾調查和現場檢查三個APP平臺，實現全國督查數據實時共享問題點準確定位，同時曝光弄虛作假行為。

這位負責人表示，城市黑臭水體的實質是汙水、垃圾直排環境問題，根子在於城市環境基礎設施不合格。此次黑臭水體整治專項行動作為涉水的5個攻堅戰的當頭炮，將重點關註控源截汙、垃圾清理、清淤疏浚、生態修複等實質性措施的落實情況，結合群眾的感官體驗、水質監測數據、河面及河岸狀況等形式表現，綜合評判黑臭水體整治成效。專項行動結束後，凡是黑臭現象反彈、群眾有意見的，經核實重新列入黑臭水體清單，繼續督促整治，直至水體黑臭徹底解決，長治久清。

野村打響申請合資券商持股51%第二槍，多家外資或緊隨

8日，證監會新聞發言人高莉在答記者問時提及，5月8日，野村控股株式會社等向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料，野村控股株式會社擬持股51%。證監會將依法、合規、高效地做好相關申請的審核工作。

至於野村證券在華合資券商究竟是哪一家，第一財經記者第一時間詢問，野村證券回應稱：“目前正籌備申請在中國境內開展證券業務的牌照，但是現階段不方便透露任何詳細信息。”野村證券投行部一位人士對記者表示，對於在華合資券商的具體事宜尚不知情。

野村證券是日本最大的證券公司，也是最早拓展中國金融和投資業務的境外機構之一。其前身為野村緒七在1872年設立的野村商店，1918年成立野村銀行。兩年後設立專門從事債券業務的野村銀行證券部。1925年該部獨立，成立野村證券股份公司。1946年總公司從大阪遷到東京。野村在日本國內有分社113個，海外國際子公司及分社、辦事處共30個。

巧合的是，同日，野村證券宣布，任命陸挺為野村中國區首席經濟學家，接替趙揚，並稱“他（陸挺）將帶領中國經濟研究團隊對中國的經濟走勢進行預測，並致力於影響中國發展的宏觀經濟專題研究，提升野村在市場的影響力和領導力。” 加入野村證券之前的兩年時間里，陸挺於華泰證券任職全球研究主管、全球銷售和交易主管以及首席經濟學家一職。

至此，這也是《外商投資證券公司管理辦法》（下稱《辦法》）發布後的第二家外資申請。《辦法》發布後僅5日，即5月3日，瑞銀（UBS）就表示已經申請中國證券監管機構批準其增持其在華合資券商股權至51%。

5月2日晚間，證監會官網“行政許可及信息公開申請受理服務中心”的“審批進度”一欄出現“瑞銀證券股權變更”的申請，狀態顯示“已獲受理”。據了解，該申請事項為瑞士銀行有限公司擬將持有的瑞銀證券有限責任公司的股權比例從24.99%增至51%，實現對瑞銀證券的絕對控股。這表明，首家合資證券公司變更實際控制人的申請已獲證監會受理，進入審批程序。而幾日之後，野村證券也提出設立合資券商並控股的申請。

然而，頗為出人意料的是，市場普遍預期摩根士丹利（下稱“大摩”）大概率將緊隨瑞銀證券之後。截至目前，外資在合資券商的持股比例基本在33.3%。摩根士丹利是第一個將在合資券商中持股比例提高至49%的外資機構，近期也表示有意將在合資公司摩根士丹利華鑫的持股由49%提高至51%。

至於大摩何時會向證監會提出控股申請，大摩內部人士對記者表示：“具體何時提出申請，目前還沒有一個具體的時間表。” 不過知情人士也對記者稱，大摩應該不會等候太久。

業內人士認為，大摩在境內成立合資券商的目的絕不僅是財務投資，更多是戰略投資，他們要具有絕對的管理權。如今，控股合資券商的限制正式放開，大摩想必不會錯過控股華鑫證券的機會。

瑞銀、大摩已在境內設有合資券商多年，要實現51%的持股需要增持股份。“現在野村一上來設立合資券商，就可以直接申請持股51%，可以說是趕上了政策的好時候。”某合資券商人士對第一財經記者表示。

此前，多位外資行人士對記者透露，提高持股比例涉及到外資行從當前持股方手中買股份，該過程需要與其他股東談判，因此並非一蹴而就，需要不短的時間。

過去多年來，合資券商受監管不確定、文化理念差異等因素影響，部分無法實現既定的計劃，20多年時間里，出現了許多分分合合的資本故事。例如，2017年10月，摩根大通與第一創業“分手”，將其所持一創摩根33.30%的股權過戶至第一創業證券股份有限公司名下。

與大部分後期成立的合資券商不同，高盛高華和瑞銀證券是比較早的一批，也是全牌照券商。而摩根士丹利華鑫證券、一創摩根等稍晚一點成立的合資券商則需要分別拿一級市場和二級市場的牌照。按照監管層的要求，必須在一級市場，也就是IPO市場連續三年盈利，才可以進入二級市場。

盡管合資券商之路挑戰重重，但中國市場的巨大潛力仍然吸引大批外資機構紛湧而至。

目前，合資券商主要有高盛高華證券、瑞銀證券、東方花旗證券、中德證券、摩根士丹利華鑫證券、第一創業摩根大通證券、申港證券、華菁證券，還有未開業的東亞前海證券、匯豐前海證券等，眾多合資券商還在等候監管審批。

摩根大通向證監會提交申請 打響申請合資券商持股51%第三槍

5月10日，據證監會發布消息，J.P. Morgan Broking （Hong Kong） Limited等向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料，J.P. Morgan Broking （Hong Kong） Limited擬持股51%。

證監會新聞發言人高莉表示，證監會將依法、合規、高效地做好相關審核工作。

這也是《外商投資證券公司管理辦法》（下稱《辦法》）發布後的第三家外資申請。

《辦法》發布後，5月3日，瑞銀（UBS）就表示已申請中國證券監管機構批準其增持其在華合資券商股權至51%。5月8日，野村控股株式會社等向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料，野村控股株式會社擬持股51%。

全力打響“四大品牌”，上海商標要素市場要發力了

上海將借助現有的商標要素市場，集聚國內外知名商標品牌，推動全力打響“四大品牌”。

5月13日，在上海市政協和普陀區政府共同主辦的“全力打響上海‘四大品牌’，率先推動高質量發展”專題座談會上，上海富申評估咨詢集團董事長樊蕓表示，上海應進一步利用好現有的商標專用權質權登記申請受理點、商標受理窗口和上海商標審查協作中心這些要素市場，挖掘上海商標品牌的含金量。

近日發布的《關於全力打響上海“四大品牌”率先推動高質量發展的若幹意見》（下稱《若幹意見》）中提出，上海要“形成一批具有國際影響力的名企、名家、名師、名校、名醫、名院、名勝、名品、名園、名店、名街、名展、名賽、名節、名會等，在全面服務國家戰略中，加快構築新時代上海發展戰略優勢”。

早在2008年，上海就開始推動實施商標品牌戰略，目的是支持上海產品向上海品牌轉變，提升商標品牌的競爭力和影響力。

上海品牌發展研究中心副主任雷新軍說，這10年間，上海企業對品牌的認識不斷深化，品牌培育、品牌運營與品牌保護意識不斷增加。

反映在數據上，則是上海的商標數量持續快速增長，有效註冊商標量從2008年的132920件上升至2017年的878460件，馬德里商標國際註冊年度申請量從2008年的73件上升至2017年的208件。

以每萬人平均有效商標擁有量來看，截至2017年底，上海這一指標為363件/萬人，比10年前增長4.5倍；每萬戶市場主體平均有效商標擁有量為3751件，在全國排名第二。這也意味著上海每3戶市場主體就擁有一件註冊商標。

不僅如此，上海的商標活躍度也比較高，僅次於北京市。2017年，上海市平均每新設2戶市場主體就新增1件註冊商標，而全國是每新設7戶市場主體新增1件註冊商標。

上海財經大學商學院品牌研究中心教授王新新說，從宏觀視角看，政府需要對品牌發展進行頂層設計，創造一個有利於品牌發展的營商環境，從品牌發展視角規劃產業政策。

為進一步推進商標註冊便利化改革，自2016年以來，原國家工商總局先後在上海設立商標專用權質權登記申請受理點、商標受理窗口和上海商標審查協作中心，實現企業在上海就近辦理商標業務的功能。

同時，原國家工商總局還賦權上海開展馬德里商標國際註冊受理，這是世界知識產權組織和中國政府推薦的商標國際註冊方式，具有在國內就能提交申請、手續簡便、註冊費用低廉的優點。目前，上海是全國唯一能開展馬德里商標國際註冊的地方城市。

截至今年3月底，上海商標審查協作中心統計受理馬德里商標國際註冊申請9件，累計完成馬德里商標國際註冊領土延伸實質審查29292類。

上海優良的註冊和執法保護環境，也吸引世界組織的關註。4月25日，上海商標審查協作中心正式核準世界知識產權組織在中國申請註冊的“WIPO PATENTSCOPE”商標。這是該組織在中國申請註冊的第一件含有其英文名稱縮寫“WIPO”的商標。

樊蕓說，上海應該利用好商標審查協作中心的優勢，將國際知識產權機構和服務機構引入上海，通過世界五百強品牌企業的落地，對接和引進國際商標註冊。

此外，上海還有大量的老字號、老品牌。《若幹意見》也提出，促進傳統消費品牌提質升級，加快老字號改革創新發展。

當天上海品牌發展研究中心首次發布的《上海品牌發展報告2016——2017》顯示，截至2016年底，上海共有中國馳名商標194個、中華老字號180個、上海市著名商標1331個、上海名牌1191項、上海老字號42個。

但是，報告稱，雖然上海老字號品牌的數量和質量一直都名列前茅，不過大部分老字號現階段都是老品牌、老面孔、老常態，相比城市發展顯得慢一拍。

德庭文化發展有限公司董事長邵毓挺說，老字號品牌運營能力高低不一，建議對小微（危）老字號進行幹預式再造和扶持，加快冗余老字號商標知識產權資源的有效流通。對空殼老字號商標，試點混合所有制，嘗試品牌、資本、運營方的創新模式。（實習記者唐燕飛對本文亦有貢獻。）

全力打響“上海制造”品牌，這三大產業表現較強國際競爭力

與正在全力打響“上海制造”品牌相呼應，最新的報告顯示，上海在電子通信制造、汽車和高端裝備制造等3個先進制造業上，顯示出了較強的國際競爭力。

5月16日發布的2017年上海重點產業國際競爭力報告顯示，2017年上海這3個先進制造業的優質產品、核心產品出口增長，“上海制造”品牌影響力提升。

結果顯示，2017年上海電子信息制造業、高端裝備制造業和新能源汽車產業上的國際競爭力指數分別為149、122.14和109.77，分別比2016年分別上升了4.2%、0.57%和8.1%，總體上繼續保持較強的國際競爭力。

制造業是地區綜合競爭力的重要體現，也是推動經濟高質量發展的主力軍。近日，上海提出全力打響上海制造品牌，並發布三年行動計劃。按照預期規劃，到2020年上海要初步建成世界級新興產業發展策源地，初步建成若幹世界級先進制造業集群，初步建成世界級制造品牌匯聚地。

上述三個產業中，汽車、電子信息是上海將全力打造的兩個世界級產業集群，高端裝備則是上海要積極培育的4個世界級產業集群之一。

對這三個產業的評估，是基於“上海產業國際競爭力指數”，這是由上海市商務委員會主導開發，由上海社會科學院、新經濟與產業國際競爭力研究中心聯合研發的，旨在對上海相關產業進行客觀評估和國際對標，促進維護產業安全、提升產業國際競爭力，推動產業進一步融入全球生產鏈分工體系。

國際上現有評價產業國際競爭力的體系主要有瑞士洛桑國際管理發展研究院（IMD）的《世界競爭力年鑒》、世界經濟論壇（WEF）每年公布的《全球競爭力報告》等。

與現有國際評價體系不同，上海的產業國際競爭力評價分析試點是以具體產業為研究單位，註重對具體行業的國際表現予以評價和分析。

而今年率先發布的3個先進制造業行業分析報告，在指標構建上更加突出“國際”因素:從產業的國際表現、行業驅動增長和價值鏈提升三個方面評估上海相關產業的國際競爭力。

具體而言，上海電子信息產品制造業在產業國際市場占有份額略有下降，但由於出口產品的價格優勢和品質優勢的上升，使得海外市場對電子信息產品的需求依然保持強勁，進而推動產業國際表現的上升，產業國際表現指數在過去三年間由162提升至175。

在價值鏈提升方面，上海電子信息產品制造業核心產品出口額占全行業產品出口比重等指標呈現趨勢性上升，帶動行業整體貿易競爭力走強，其中以處理器及控制器、存儲器和硬盤驅動器等產品的上升幅度最為明顯，使得價值鏈提升指數在三年間由133上升至149。

不過，在行業驅動增長方面，由於營商成本相對較高，導致上海電子信息產品制造業整體產業資本收益率和產業集中度相對下滑，使得行業驅動增長指數由2015年的117下降至了2017 年的111，影響了行業整體競爭力水平。

對於上海高端裝備制造產業，連續4年的指數測算顯示，該產業國際競爭力在保持較強競爭優勢的同時總體發展穩定，產業國際競爭力指數保持在121～124之間。

在價值鏈提升方面，呈現穩定上升趨勢，核心產品的市場占有率和發展成熟度支撐了價值鏈的提升，使得其指數由2014年的101.29上升至2017年的107.34。而在行業增長驅動方面，行業成長速遞、盈利能力和生產效率則拖累了總體競爭力指數的提升。

對於新能源汽車產業而言，在產業國際表現方面，上海市新能源汽車出口占全球同類產品出口比重達到0.03%，產業的出口競爭力首次由弱轉強，推動產業國際表現指數由2014年的93.62上升至2017年的105.68。

在價值鏈提升方面，核心產品出貨量的增長和技術的提升支撐了價值鏈提升的穩定增長，反映電機和電控等核心產品與國際前沿產品品質差距的核心產品出口競爭力較前一年度大幅度提升，推動價值鏈提升指數在4年間由89.74上升至119.39。

不過，在產業集中度、新能源汽車產比和新能源車型數量占比方面，上海的新能源汽車產業仍處於較低水平。

上海社會科學院研究員張幼文表示，在國際分工背景下，產業的國際競爭力核心是要素收益。但是目前對產業國際競爭力測定存在“顯性比較優勢”的誤區，所以發展中國家要克服有出口無產業、有產業無技術、有技術無專利、有產權無收益的尷尬局面。因此，上海要在不斷擴大開放的情況下，堅持培育高級優勢要素，爭奪價值鏈分工的高端。

上海交通大學副教授耿梅娟則認為，我國培育制造業任務艱巨，一方面是制造業工業基礎較低，資金也存在“脫實向虛”的傾向；另一方面是先進制造業領域的國際競爭更趨激烈。國外跨國公司以積極利用全球化的生產網絡和組織模式，以核心技術和專業服務掌控價值鏈高端環節，我國先進制造業發展面臨被“低端鎖定”的風險。

按照規劃，上海將每年發布一次12個重點產業國際競爭力指數報告，年內還將發布航運服務、會展服務業、生物醫藥等行業2017年國際競爭力分析報告。（實習記者唐燕飛對本文亦有貢獻）

叫好還是叫座？造車新勢力打響交付戰 | 燕說車市

“當前整個蔚來的短期目標，壓倒一切的重點就是交付、投產。”蔚來汽車總裁秦力洪在今年的北京車展期間接受媒體采訪時表示。

進入二季度，整個2018年將很快進入下半場。對於造車新勢力來說，今明兩年將是產品從推出到大規模量產，再到大規模交付的關鍵階段。

在公司資金鏈、產能準備等遭到懷疑之際，蔚來今年最重要的事情之一就是要保證首款產品ES8不會如特斯拉modle3一樣，一再跳票。按照蔚來目前對外透露的消息，雖然ES8批量交付的時間晚於公司內部預期，但與此前對消費者的承諾完全同步。

即便官方所言如是，但這並不意味著，蔚來已經在市場上站穩了腳跟，相反，挑戰才剛剛開始。一份內部流傳的文件顯示，蔚來今年的銷售目標是3萬輛，但是，上哪里去找3萬個用戶為ES8買單，這才是最關鍵的問題。

從“造一輛好車”到“造一輛好賣的車”，寶能在入主觀致之後，掌門人姚振華一票否決了過去10年觀致引以為傲的“造好車”的基因和優勢，提出一個非常務實的要求，要造一輛好賣的車。

在筆者看來，這也是目前造車新勢力們面臨的共同問題。造車新勢力中，有的車企提出了很多很炫酷的觀念、車上搭載了很多黑科技。“有些科技很炫、很酷，但是這背後就是高成本，無法做到真正的產業化和量產化；另外有一種很炫酷的高科技，但在實際應用中並沒有太大作用。”此前愛馳汽車的創始人、總裁付強在接受筆者采訪時曾如是評論這一現象，愛馳不談黑科技，而是希望能給消費者帶來觸手可及的科技。

在筆者看來，這是一種更加符合市場的理性的態度。與從互聯網跨界進入汽車行業的創業者們喜歡為量產車加上諸如“beta”版本，發布油泥模型吸引眼球不同，或許是在傳統車企浸淫多年，從傳統車企出走的創業者們，無論是在路線的選擇，還是產品的定位和平衡，以及營銷的節奏和策略上，都更加務實。

比如在去年廣州車展前夕正式發布旗下首款車型EV10的電咖汽車，其不僅已經實現了批量交付，而且在市場上已經有不錯的銷量積累。截止到目前，其終端銷量已經超過了1000輛。初聞這一數字，筆者是有些懷疑，畢竟作為一個全新的品牌，要在短短半年的時間實現落地已屬不易，遑論上千輛銷量。電咖汽車董事、首席營銷官向東平告訴筆者，一千輛銷量確屬真實數據。與別的新造車公司不同，電咖將首款車的定位鎖定在了入門級小型車市場，“作為一個新生事物，你的選擇門檻越低，大家的接受度就會越好。”電咖汽車董事長兼CEO張海亮表示，從主流市場切入，一方面能保證有足夠的市場空間，另一方面，“精品電動車”的定位也使得其有機會從傳統的市場競爭者手中搶食市場。從市場消費端來看，目前市場對於純電動車的顧慮主要有兩大方面，一是續航里程，二是殘值。很多企業宣傳電動車就應該屬於家庭“第二輛車”，在筆者看來，雖然說法沒錯，但在一二線城市車位緊張、牌照限制的大背景之下，想要擁有第二輛車已經成為奢求。從現實使用的角度看，純電動車最適合的應該是三四線以及農村市場。一方面擁有第二輛車的成本低，其次，小型電動車如電咖EV10補貼後價格僅6萬余元，使用周期內綜合成本極低。

來自全國乘聯會的數據也印證了上述想法。2017年純電動乘用車共售出44.88萬輛，其中A00級純電動車累積售出30.27萬輛，占比達到67％。今年4月，A00級電動車銷量接近3萬輛，仍然占據了純電動市場份額52％。

“用第一款小型車將生產制造、供應鏈先跑一遍，完成磨合，並在資金層面實現部分造血的功能。”向東平告訴筆者，在首款車面向市場快速布局的同時，電咖也在同步研發定位更加主流的A+級別SUV車型，目前電咖已經規劃了3款產品，而位於紹興的工廠也在建設之中。“並非只做小型車，而是自下而上慢慢耕耘。” 他說。從品牌的角度，曾有觀點認為，就像自主品牌一樣，從下往上要突破品牌的瓶頸、消費者的認知，對於車企的挑戰極大；相反，諸如特斯拉、蔚來自上而下，利用高端產品打品牌、利用中低端產品搶市場，似乎更加容易。

這樣的說法有一定的道理。但事實上，可以看到的是，特斯拉成立15年，雖然積累了非常響亮的知名度和不錯的口碑，但直到現在，依然面臨著諸多問題，不能盈利其實只是表象，更為核心的問題在於無法實現從小批量到大批量生產和交付的跨越，供應鏈管理上存在不足，對生產節奏的把控存在問題。如此看來，自上而下同樣會面臨很多短期內難以逾越的鴻溝。

前途光明，道路曲折，不同的路徑最後是否能殊途同歸，還有待觀察。

一財研選｜2018世界杯即將打響，沒有中國隊還有中國企業！

券商研報浩如煙海，投資線索眼花繚亂，第一財經推出《一財研選》產品，挖掘研報精華，每期梳理5條投資線索，便於您短時間內獲取有價值的信息。專業團隊每周日至每周四晚8點準時“上新”，助您投資順利！

2018年6月11日目錄

►2018世界杯即將打響，沒有中國隊還有中國企業！（川財證券）
►新規適當松綁存款偏離度管理，提振銀行市場預期（華泰證券）
►中俄簽迄今最大核能合作項目，發展核電決心未變（東興證券）
►挖機銷量持續超預期，工程機械龍頭業績彈性可期（方正證券）
►微信小程序加速發展，移動廣告市場又添新增長點（中泰證券）

1.2018世界杯即將打響，沒有中國隊還有中國企業！（川財證券）

世界杯創立於1930年，是世界上最具影響力和商業價值的足球比賽，2014年世界杯吸引了全球207個國家共計32億的觀眾，覆蓋了全球超過42%的人口。2018年世界杯將於6月14日至7月15日在俄羅斯舉行。因為中國與俄羅斯的時差相對合適，本屆賽事的比賽將在18點至2點之間舉行，大量比賽處於中國收視的黃金時段，有望推動本屆賽事迎來極高的收視水平。

川財證券指出，對於海外市場，世界杯在短時間內會對股票市場產生一定影響。世界杯冠軍所在國的股票市場在奪冠後的1個月內平均跑贏全球市場3.5個百分點，不過在3個月內就會顯著回落。大部分的世界杯亞軍所在國股市在失利後的一個月內平均較全球市場下跌5.5%，且在3-6個月內持續下跌。大部分東道主國家股市在賽事結束後的一個月內都會比全球市場有更好的表現，平均超額約1.3%。

川財證券認為，2018年世界杯期間可以關註體育營銷、出境遊、彩票以及相關消費的中國企業，包括當代明誠（600136.SH）、海信電器（600060.SH）、華帝股份（002035.SZ）、騰邦國際（300178.SZ）、鴻博股份（002229.SZ）、天音控股（000829.SZ）、中體產業（600158.SH）、人民網（603000.SH）等。川財證券指出，世界杯是全球影響力最大的體育賽事之一，對於品牌來說，也是一個和消費者的拉近距離的契機，也是促進品牌國際化與中外貿易發展的契機。多個中國企業正在通過世界杯官方贊助、世界杯參賽隊及球員贊助、央視世界杯轉播贊助等多種方式，參與世界杯的營銷競爭。

在出境遊方面，川財證券從歷史數據中發現，世界杯、奧運會等大型賽事對於東道主國家的入境遊和入境消費有很大的助力。隨著近年來我國經濟的快速增長以及本次世界杯舉辦國俄羅斯相關條件（距離、消費水平等）的相對適宜，本次世界杯期間預計有7～10萬中國球迷將赴俄羅斯旅遊、觀賽。

此外，川財證券還指出，世界杯賽事對競猜型彩票的銷售具有極大的提升作用。盡管受到互聯網彩票監管的影響，世界杯期間的競猜型彩票銷售仍有望受益於較高的賽事轉播收視、球迷和彩民熱情以及相關渠道的推廣出現階段性的高速增長。

2.新規適當松綁存款偏離度管理，提振銀行市場預期（華泰證券）

銀保監會、央行於6月8日聯合發布《關於完善商業銀行存款偏離度管理有關事項的通知》（48號文）。

華泰證券認為“48號文”增加了監管可操作性，旨在幫助解決當前的“緊信用”問題，實現“穩信用”以加大對中小企業的支持。

2014年的《關於加強商業銀行存款偏離度管理有關事項的通知》（236號文）對存款“沖時點”、違規吸存、虛假增存等行為進行了約束。“48號文”對“236號文”從三個面進行修改完善：①新增了自律要求，嚴禁不當競爭；②簡化了余額末存款偏離度的計算方法，季末月份與非季末月份采用同一標準，且將達標要求由3%適度放松至4%；③增加了可操作性，將觸發處罰的偏離度標準從3%和4%提高到4%和5%。

華泰證券指出，銀行存款“沖時點”的主要原因是減輕與存款掛鉤的多數監管指標的達標壓力，另外也為了美化財務報表。2014年“236號文”發布後，銀行存款沖時點行為得到一定控制。但是隨著存款增速下滑，中小銀行存款競爭力下降，存款屬性向投資性轉變，導致月末存款受資金價格影響波動性加大，存款組織成本上升。另外中小銀行經營區域集中，難以通過多區域經營對沖存款擾動。華泰證券測算了上市銀行2017年年末及2017年半年末的存款偏離度，發現城商行、農商行存款偏離度在惡化。中小銀行存款增長受阻加劇了結構性“緊信用”問題，為實現融資轉向“穩信用”，監管調整必要性加強。

華泰證券認為，“48號文”實質是通過對存款偏離度適當松綁，緩解了中小銀行的存款組織困難。結合近期MLF擔保品擴容至AA級信用債，反映監管多措並舉進行結構調整，放大對中小企業的信用支持。存款過度競爭的根源在於銀行存款非市場化定價，總量過少，負債補充能力有限。未來或許會通過兩個方向推進解決“穩信用”問題。一是增加銀行資本補充渠道。二是加快銀行存款利率雙軌制並軌，規範存款競爭行為。

華泰證券認為銀行板塊估值已經處於底部區間，信用債風險影響有限。下階段看監管對銀行資產擴張松綁以及銀行二季度業績提振市場預期。個股推薦工商銀行（601398.SH）、招商銀行（600036.SH）、平安銀行（000001.SZ）、光大銀行（601818.SH）。

3.中俄簽迄今最大核能合作項目，發展核電決心未變（東興證券）

6月8日，在中俄兩國領導人的共同見證下，中核集團與俄羅斯國家原子能集團在人民大會堂簽署了三份核能合作項目的框架合同。這是迄今為止中俄最大的核能合作項目，上述一攬子簽署的合同總金額超200億元人民幣，項目總造價超千億人民幣。

東興證券認為，在當前擴大內需、發展高端裝備制造業的大環境，以及全社會用電需求不斷增長的大背景下，核電擁有非常強的社會需求和發展空間。但由於三門1號AP1000機組遲遲未能建成，導致2016年以來商用堆新項目零核準，核電發展速度大幅減緩。作為中俄合作項目的田灣3號機組2012年12月27日開工，實現了福島核事故後我國核電新項目破冰。此次與俄羅斯簽訂框架合同，證明國家發展核電決心未變，旨在通過對外合作方式推進核電產業發展。

東興證券指出，我國與俄羅斯核電合作已有成功典範，田灣1-4號機組均采用俄羅斯VVER-1000核電機組，1-3號機組已投入運行，4號機組將於2018年底建成。田灣2號機組在2017年世界核電運營者協會（WANO）綜合指數為100分，在世界VVER系列核電機組中排名第一。

俄羅斯核電產業非常發達，形成了自主的VVER系列機組，其中VVER-1200可以滿足三代核電安全要求。此次簽訂框架協議的田灣7、8號及徐大堡項目未來將建設VVER-1200機組。

東興證券認為與俄方多年的合作經驗以及采用經過驗證的技術，將有助於加快中俄雙方設計對接、現場完成準備工作以及設備制造商消化技術要求，最終實現項目快速啟動。

雖然此次簽訂框架合同是從俄羅斯引進核電技木，但合同額200億相對項目總造價超千億僅僅不到20%，在新項目執行中受益程度最高的還是我國核電產業鏈上各企業，尤其是占總造價近50%的裝備制造領域。田灣3、4號機組核島設備國產化率達到15%、常規島與B0P設備國產化率達到98%。東興證券認為經過參與田灣1-4號機組供貨，我國核電裝備制造商已具備為VVER系列機組供貨的能力，在VVER-1200機組建設中設備國產化率將進一步提升。

中俄簽訂核能合作框架合同，標誌著國家發展核電的決心未變，田灣1-4號成功經驗以及采用經過驗證的三代核電技術，為項目順利執行增加了保障。東興證券認為有兩類公司將受益，一是中核集團旗下上市公司中國核電（601985.SH），二是核電裝備制造業龍頭東方電氣（600875.SH）、上海電氣（601727.SH）。

4.挖機銷量持續超預期，工程機械龍頭業績彈性可期（方正證券）

日前，中國工程機械工業協會公布了5月份挖掘機銷量數據。2018年5月，挖掘機國內外共銷售19313臺，同比增長71.3%；2018年1～5月，挖機銷量合計105935臺，同比漲幅60.2%。

方正證券指出，在宏觀經濟悲觀預期下，挖機月銷量仍不斷創新高，這說明工程機械行業與宏觀經濟存在“剪刀差”。未來三年，在更新需求托底的基礎上，隨著工程機械滲透率的提升、出口占比不斷加大，行業格局優化，龍頭企業報表修複彈性大，有望超越周期。

2018年前五個月，挖機銷量合計已突破10萬臺，目前下遊需求仍比較旺盛，個別型號處於缺貨狀態，預計6月底缺貨會得到緩解，在挖機月銷量持續超預期以及下遊需求不減的基礎上，判斷全年挖機銷量會超過18萬臺。

方正證券指出，2018年5月，國內龍頭企業三一、徐工、柳工的挖機銷量分別為4331臺、2501臺、1284臺，同比增速分別是91.55%、105%、73.28%，均高於行業平均增速71.3%，行業集中度從2012年開始觸底回升，截止目前，CR3=47%，CR4=55%，前四家企業已經占據半壁江山，CR10達到了85%，龍頭企業市占率提升，市場格局進一步優化。

方正證券認為，在更新需求托底的基礎上，基建和出口不斷帶來新增量。存量因為環保和機齡兩方面原因，進入為期5～6年的更新換代期，更新換代需求仍是需求主力，它保證了增長的平穩性。同時，基建方面，雖然無法從房地產開工層面解釋挖掘機銷量的超預期，但是值得關註的是新增PPP項目受限制，但存量PPP項目逐步落地，PPP落地率在提升，存量的PPP落地項目帶來了挖機的新增需求，而且出口銷量不斷創新高，在更新需求托底的基礎上，基建和出口不斷帶來新增量。

方正證券以國內宏觀經濟平穩下行為前提，判斷工程機械龍頭企業未來3年有望保持凈利潤快速增長，主要原因是：①隨著人工替代，工程機械滲透率持續提升；②存量因為環保和機齡兩方面原因，進入為期5～6年的更新換代期，更新換代需求保證了增長的持續性；③出口持續增長；④龍頭企業受益報表修複、行業競爭格局優化，盈利彈性巨大。

按照估值由低到高的順序，方正證券強烈推薦柳工（000528.SZ）、徐工機械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、恒立液壓（601100.SH）、中聯重科（000157.SZ）、艾迪精密（603638.SH）、浙江鼎力（603338.SH）等整機和核心零部件龍頭企業。

5.微信小程序加速發展，移動廣告市場又添新增長點（中泰證券）

流量紅利期接近尾聲，存量博弈愈演愈烈，微信小程序應運而生。中泰證券指出，我國移動互聯網設備約11億臺，微信日活用戶已超10億，移動流量紅利的天花板逐漸顯現，市場進入存量博弈，即爭奪用戶使用時間。中泰證券認為，移動互聯網服務的本質為使人們的衣、食、住、行等需求更為便捷，因此在用戶存量博弈時代，囊括各類APP主要功能的微信小程序應運而生。

目前已經上線的小程序超過58萬個，基本包含了用戶使用頻次較高的輕APP。小程序中遊戲和工具類占比較高。遊戲類小程序主要以休閑小遊戲和社交遊戲為主，其數量在Top100小程序中占比43%，工具類小程序用戶粘性較強，其數量在Top100小程序中占比32%。2017年小程序的MAU月均複合增速高達42%，中泰證券預估2018年小程序MAU雖有所放緩，但依然有望突破8億；其次，隨著小程序月活用戶數增長和小程序內容的不斷完善，微信有望進一步分流新聞資訊、數字閱讀、生活服務和手機遊戲用戶時長，估算2018年底微信每日人均使用時長有望突破90分鐘，再創新高。

移動廣告市場持續高增長，騰訊有望通過微信再造一個移動互聯網生態圈，並適度將微信流量和用戶使用時間有效的轉化成廣告收入。2017年移動廣告市場規模高達2650億元，5年CAGR高達66.80%，移動廣告的發展趨勢毋庸置疑。中泰證券定義微信廣告生態為全場景、社交化的廣告生態。①全場景：微信具有可滿足移動網絡用戶所需的各種場景，同時小程序還具備打通線上和線下的功能。②社交化：微信強大的社交功能使得傳播更為有效，廣告轉化效率更高。通過與國外互聯網科技巨頭Facebook的比較，2017年Facebook的ARPU值幾乎是騰訊的3倍，所以中泰證券認為，在國內飛速發展的移動廣告市場，騰訊的廣告收入仍有較大的提升空間。

中泰證券認為，當前在微信流量加速變現過程中的受益方為騰訊廣告產業鏈相關標的，建議關註科達股份（600986.SH）、平治信息（300571.SZ）、華揚聯眾（603825.SH）。