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中信最新的囊中物 渾水摸魚

2015-06-11 NM最近股市比較波動,出奇地很多細股都跟隨大市波動。自從最近神股瘋狂插水,風聲緊了,很多企業財務的動作,都沒之前頻密和明目張膽,大概是投鼠忌器。這個關頭,大賊不敢出手,市況也難捉摸,最好是執一執倉和找一些寶物,渾水最近找到的是香港建屋貸款(145)。若論一些殼股的基本因素和賬目情況,香港建屋貸款不算特別吸引。首先,現在市值已炒至17億以上,現金及銀行結餘約達一千七百多萬港元,借貸達到約四千萬港元,賬目情況普通。猶幸,香港建屋貸款的資產淨值達到12.59億,相對現在市值尚有折讓空間。言則,這隻股票的吸引之處在哪?香港建屋貸款吸引,在於其中信系背景,可憧憬架構重組。若查看港交所披露的權益部分,你會發現公司的架構比較複雜,當中包括中信集團、牆紙大王陳鼎禮、中國節能環保集團公司等。不過,觀乎股權架構的最新跟進,整隻殼將會以中信集團為中心。中信集團和益浩集團有一點關係,大致可追溯到二○一三年末的益浩收購方案,這次的收購包括向中信國際資產、駿諾收購益浩集團,合約的支付方法包括12.63億可換股債券、10.34億承兌票據以及1.36億以發行新股。這是變相逆向收購,增加股權的做法。因此,在公司的董事局有益浩背景的董事都是和中信有關的。在未公布今年六月三日的配售公告前,公司表面上的大股東是華人策略(8089),佔24.43%,其次是中信國際資產,佔7.61%。這只是表面的股權結構,因為香港建屋貸款有很多可換股債券,而計及相關持股,中信才是隱形的大股東,華人策略只是小股東。當然,華人策略那一邊為了鞏固自身的控制權,以免公司的決策會傷及其利益,也找了相關人物進入董事局,包括非執行董事林國興先生以及獨立非執董袁慧敏女士。暫時,中信和華人策略兩派的人相處融洽,沒有出大亂子,所以那些電視大台的爭權劇情應該不會上演。就這樣從股權架構去看,中信是整隻殼的最大話事人,不過在實務上的處理不太方便落場,所以就引入了華人策略作第二方投資者,幫手協助重組。這是渾水推測兩派人在這隻股票的角色分工。例如,在二○一四年五月二十七日,華人策略控股全資附屬公司Sina Winner Investment Limited及富通證券,訂立可換股債券出借及認購協議,協助富通證券進行配售事項。現在,公司最新的財技動作以及炒作催化劑,是最新的可換股債以及配股動作。今次的財技動作有幾個目的。第一當然是集資,因為公司有意發展江西省及山西省的發電項目;第二是找藉口讓華人策略退場。今次的配股動作是以先舊後新形式進行,所以若有炒作都一定是炒快不炒慢,再講公司近期也不停兌換可換股債券。即是把債換成股票,兩種證據都表示香港建屋貸款的炒作不遠矣。渾水摸魚一個是錯生紙醉金迷時代的偽文青,一個是混沌中的迷途小股童。兩個本來專門投資細股、拆解財技布局的炒家,最近踩過界在各財經傳媒撰文和辦報。https://www.facebook.com/muddydirtywater
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