在*ST大有(600403.SH)和鞍重股份(002667.SZ)信息披露違法案相繼結案之後，作為中介機構的西南證券(600369.SH)兩度被立案調查之事也有了定論。近期，西南證券相繼收到涉及上述兩家上市公司違法行為的罰單，累計被證監會擬罰沒3600萬元。
其中，西南證券因涉及*ST大有事件擬被罰沒3000萬元，涉及鞍重股份與九好集團“忽悠式”重組一案則擬被罰沒600萬元。一名券商投行高管表示，鞍重股份一案因最終交易沒有成功，沒有造成嚴重後果，且西南證券沒有收到多少中介費，所以罰沒較少。但在多數業內人士看來，一年內兩次被立案調查的西南證券此次被罰得“有點輕”。
券商立案調查被處罰的影響將傳導至券商的分類評級結果，雖然目前距離2017年證券公司分類評級結果公布還有2個月左右的時間，但處罰結果的公布時間過了評價期，這意味著西南證券的降級風險將在下一年度體現。上述投行高管表示，下一年度加分不容易，又要減分，還是會受到影響。
相較而言，西南證券被立案調查，投行業務所受到的影響已實際反映到了該公司2016年度和2017年一季度業績中。上述投行高管認為，若之後投行業務恢複正常，市場上也會有一些顧忌，仍存影響，“這段時間其投行業務已經流失挺多的了”。
連吃罰單
5月9日晚間，西南證券公告稱，收到證監會下發的《行政處罰事先告知書》，事因九好集團和鞍重股份聯手進行“忽悠式”重組一案。這讓西南證券今年3月份被立案調查的原因坐實。
“九好集團的財務造假行為導致了九好集團、鞍重股份所披露的信息含有虛假記載、重大遺漏。公司 2016年4月出具的獨立財務顧問報告存在虛假記載、重大遺漏。”西南證券在公告中如是稱。
根據證監會今年4月21日發布的針對鞍重股份重組事宜的行政處罰決定書，2013年~2015年，九好集團通過各種手段虛增服務費收入2.65億元，虛增2015年貿易收入57.48萬元;虛構銀行存款3億元、未披露3億元借款及銀行存款質押。九好集團向鞍重股份提供含有上述虛假信息的財務報表，而鞍重股份披露了含有虛假內容的審計報告、重大資產重組報告書等。
然而，在這一重大資產重組中擔任獨立財務顧問的西南證券並未從中發現可疑跡象。根據西南證券去年4月份出具的《重組預案獨立財務顧問核查意見表》，其對九好集團從事的主要業務、行業經驗、經營成果及在行業中的地位進行了核查，對業務發展狀況、財務狀況也進行了核查，其中也包括資產負債情況、經營成果和現金流量情況等。
對此，根據相關規定，證監會擬決定，責令西南證券改正違法行為，沒收業務收入100萬元，並處罰款500萬元;對該重組財務顧問主辦人童星、朱正貴分別給予警告，並分別處以10萬元罰款。
上述投行高管表示，這筆交易最終沒有成功，在比較早的時候就被監管層“幹掉”了，所以沒有造成較為嚴重的後果，西南證券在這個項目上也沒有收到多少中介費，一般是要交易成功之後才能收費，所以罰沒的比較少。
事實上，這是西南證券收到的第二份《行政處罰事先告知書》，在數日前的5月5日西南證券就已收到了一份涉及*ST大有定增信披違法的《行政處罰事先告知書》。這個時隔一年左右的立案調查也終於有了定論，去年6月份之時，西南證券投行項目因被立案調查而暫停的消息傳播於網絡，當時第一財經便獲悉，*ST大有被立案調查是事件禍起源頭。
事情需要追溯到2012年2月，當時大有能源公布定增預案，擬用定增募集資金中的57.27億元購買其大股東義馬煤業集團下屬的天峻義海能源煤炭經營有限公司(下稱“天峻義海”)100%股權。而50多億元中的23.8億元資金則是用來購買聚乎更礦區一露天煤礦首采區采礦權(下稱“聚乎更一”)。
而聚乎更一的交易背後，則是大有能源控股股東上演的一出借用采礦權、高價賣給上市公司、融資後無償歸還的戲碼。證監會4月28日發布的有關*ST大有定增的行政處罰決定書顯示，2012年5月28日，相關方出具承諾，待大有能源非公開發行完成後，在木里礦區整合工作客觀需要時，將聚乎更一采礦權轉回青海省木里煤業開發集團有限公司(下稱“木里集團”)。2013年1月7日，大有能源發布公告稱完成股權收購。按照青海省木里礦區資源整合政策要求，2013年1月25日，天峻義海與木里集團簽署了將涉案聚乎更一采礦權轉回木里集團的《采礦權轉讓協議》，將其持有的聚乎更一采礦權以零價款轉讓給木里集團。
而*ST大有在當時對上述事宜均未進行披露。證監會也判定，作為中介機構的西南證券，在盡職調查過程中關鍵核查程序缺失，未對青海省木里礦區資源整合政策可能對相關目標資產帶來的風險進行揭示，出具的發行保薦書等文件存在重大遺漏;公司在持續督導過程中未對聚乎更一采礦權的權屬變更風險進行重點跟蹤關註，出具的上市保薦書和2012年度持續督導報告存在重大遺漏。
對此證監會擬決定，對西南證券的違法行為責令改正，給予警告，沒收業務收入1000萬元，並處以 2000萬元罰款;對直接負責的主管人員李陽、呂德富給予警告，並分別處以30萬元罰 款;對直接負責的主管人員梁俊給予警告，並處以15萬元罰款。
整體來看西南證券兩次被立案調查所受處罰來看，多方業內人士認為，一年內兩次被立案調查，這樣的處罰結果“有點輕”，而此前業內傳言西南證券的投行業務牌照可能要被吊銷。
投行業務影響難消
在此前西南證券被立案調查之時，作為其“業績奶牛”的投行業務便首當其沖收到牽連，受影響的程度也在其2016年度和2017年一季報中有所反映。而如今處罰結論已落定，市場又開始擔心其分類評級被降低。
在2016年6月份第一次被立案調查之時，西南證券的投行業務均被暫停，直至去年12月9日證監會發布新規，西南證券被暫停的在手項目才可以進行複核並推進，但投行新增項目則仍舊處於暫停狀態，這意味著有近半年的時間，西南證券投行業務處於完全暫停狀態。再到今年3月份第二次被立案調查，西南證券的投行業務再度受挫。
這讓西南證券2016年度的業績並不好看，全年實現營業收入36.32億元，同比下降57.26%;凈利潤為9.18億元，同比下降74.19%;經營活動產生的現金流量凈額為-106.16億元，同比下降逾5倍。其中，投行業務營收占比為33.59%，利潤占比為82.80%，均為西南證券主營業務中的最大頭。
西南證券今年一季報業績也並不理想，其2017年一季度實現營業收入5.07億元，同比下降30.29%;凈利潤為2388.6萬元，同比下降93.05%。而該公司近期發布的今年4月份經營數據同樣“慘不忍睹”，其4月份營業收入1.35億元，同比下降46.85%;凈利潤凈利潤2071.6萬元，較去年4月份的1.3億元下降84.03%。
對於投行業務受行政處罰的影響會否累及2017年全年的業績，西南證券一內部人士表示，2017年業績現在還不知道，影響現在也說不準。
而已暫停的投行新增業務將會在何時恢複?上述內部人士表示，在證監會下發正式的行政處罰決定書之後，可能會給一個具體的說法，目前投行新增業務還是處於暫停狀態，之後若恢複的話，應該就按照以往正常的狀態開展。
“恢複的話，應該是和以前一樣開展業務，但其實市場上還是會有一些顧忌，仍存在一些影響，這段時間其投行業務已經流失挺多的了。”上述投行高管認為，西南證券的投行業務在2017年仍會受到影響。
針對上述問題，第一財經記者通過董秘辦對外公開的電話聯系上市公司時，該公司證券事務代表表示，該電話僅用來回應投資者的問題，不能回應媒體的問題。遂在溝通未結束之時主動把電話掛斷。
此外，有市場人士擔憂，西南證券年內兩度被立案調查，其評級將受到較大的影響，可能因兩個事件一起被降級。目前距離2017年證券公司分類評級結果公布還有2個月左右的時間。
上述投行高管則表示，券商被立案調查不算入評級，真正落定了處罰結論才算入評級。而根據證券公司分類監管規定，證券公司分類評價期為上一年度5月1日至本年度4月30日。這意味著西南證券的上述兩次行政處罰對分類評級的影響將在2018年度體現。
上述投行高管表示，下一年度加分不容易，又要減分，分類評級還是會受到影響。