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交通部專家：應建立共享單車國家標準 完善市場準入門檻

5月22日，交通運輸部對外發布《關於鼓勵和規範互聯網租賃自行車發展的指導意見(征求意見稿)》(簡稱《指導意見》)，進行為期兩周的公開征求意見。

當日，交通運輸部科學研究院研究員楊新征主任就社會上廣泛關註的有關共享單車的問題接受了第一財經記者專訪。

第一財經記者：共享單車使用頻率多了，車輛本身損壞的概率也隨之增加，特別是車閘等疲勞件損壞造成了一些交通事故，引發不少人擔憂。請問你怎麽看待這個問題?有關部門接下來是否會對共享單車的車輛標準進行規範?是否推出車輛報廢年限制度?

楊新征：首先，企業對互聯網租賃自行車安全技術狀況負主體責任，要加強對車輛的檢查維護，提高故障車輛維修、處理效率，確保投放市場的車輛滿足安全騎行要求。同時，我們在《指導意見》中也提出要加強互聯網租賃自行車標準化建設。鼓勵制定團體標準、地方標準、企業標準，並適時制定基礎通用類國家標準，明確自行車技術要求。

第一財經記者：摩拜、ofo等共享單車企業的造車成本差距很大，從300至3000元不等。與此相對應的是單車制造工藝、質量參差不齊。劣質共享單車入市，不僅用戶體驗差，帶來安全隱患和環保問題，也占用了大量交通資源。對此，交通運輸部門是否會出臺統一標準，完善市場準入門檻?

楊新征：首先，車輛技術狀況對用戶的騎行體驗具有較大影響。企業應當通過改進設計，加強運維，提升用戶騎行體驗，提供更好的出行服務。同時，我們在《指導意見》中也提出要加強互聯網租賃自行車標準化建設。鼓勵制定團體標準、地方標準、企業標準，並適時制定基礎通用類國家標準，明確自行車基礎性技術要求。

第一財經記者：互聯網租賃自行車運營企業應有哪些管理責任?

楊新征：企業是租賃自行車管理的責任主體，在行業公共治理中應該發揮主體作用。我認為，這個作用主要體現在六個方面：落實企業安全主體責任，保障用戶騎行安全，保證網絡信息與用戶資金安全;加強企業線上服務能力建設，充分利用互聯網信息技術加強對所屬車輛的經營管理，創新經營服務方式，不斷提升用戶體驗，提高服務水平;加強企業線下服務能力建設，合理配備線下服務團隊，加強車輛調度、停放和維護管理，確保車輛安全和方便使用;處理用戶投訴，接受政府的服務監督;完善用戶信用評價制度;及時將運營信息報送當地主管部門。

第一財經記者：共享單車一般要向用戶收取99元至299元的押金。對於押金的用途與監管，不同人有不同看法。你認為，這筆押金的性質是什麽，與其他行業的押金有何不同，經營者有沒有動用“共享押金”的權利?政府對押金監管的邊界和底線是什麽?

楊新征：通過調研，我們了解到企業收取押金的主要目的是用來擔保用戶的行為，而且部分企業已經開始嘗試和螞蟻金服合作，采用信用積分免押金的模式讓用戶用車。我們從方便用戶和保障用戶權益的角度，鼓勵互聯網租賃自行車企業采用免押金方式提供租賃服務。

企業對用戶收取押金、預付資金的，應嚴格區分企業自有資金和用戶押金、預付資金，開立用戶押金、預付資金專用賬戶，實施專款專用，接受監管等，並要求建立完善用戶押金退還制度。互聯網租賃自行車業務中涉及的支付結算服務，應通過銀行、非銀行支付機構提供，並與其簽訂協議。互聯網租賃自行車運營企業實施收購、兼並、重組或者退出市場經營的，必須制定合理方案，確保用戶合法權益和資金安全。

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監控四大走資集團，完善風險管理。 Raging Bull

https://hkcitizensmedia.com/2017/08/01/%e7%9b%a3%e6%8e%a7%e5%9b%9b%e5%a4%a7%e8%b5%b0%e8%b3%87%e9%9b%86%e5%9c%98%ef%bc%8c%e5%ae%8c%e5%96%84%e9%a2%a8%e9%9a%aa%e7%ae%a1%e7%90%86%e3%80%82/

理解企業生命周期，不斷完善投資行為 一只花蛤

原創 2017-10-27 姚斌 一只花蛤的價值投資

2017年10月26日    文／姚斌

伊查克·愛迪思的《企業生命周期》中譯本終於再版，並由中國人民大學出版社發行了。原先的中譯本曾於2004年出版，並由華夏出版社發行。但是自從華夏出版社出版發行後，就沒有再版過，於是，大多數讀者於今不知道有這麽一本重要的經典之作。

實際上，這是一本非常實用的書。愛迪思是企業生命周期理論的創立者。如果要理解企業生命周期，那麽就要深入研讀愛迪思的這本書。愛迪思認為，米爾頓·弗里德曼或弗里德里希·哈耶克的理論適應的是學步期企業的情況。約翰·梅納德·凱恩斯的理論適應的是學步期轉向青春期的情況。而他的理論即“愛迪思法”是能夠延緩企業衰退而不是促進企業發展的理論。

■企業生命周期十階段

愛迪思從大量經驗事實中，把企業生命周期劃分為10個階段，它們分別是孕育期、嬰兒期、學步期、青春期、盛年期、穩定期、貴族期、官僚化前期、官僚期、死亡期。盛年期之前是成長階段，盛年期之後是老化階段。

1、孕育期

這是企業出現的第一階段，即夢想階段。在這個階段，創業者把註意力都放在了自己的構想和未來的可能性上，他制定並談論著改變市場或創造市場地位的雄心勃勃的計劃。其最大特點就是創業者高談闊論，卻沒什麽具體行動。當然若沒有這種夢想，就不會有後來的企業。孕育期不關心市場，但這是正常的。然而，這種正常的問題，如果在企業建立後還繼續支配著創業者，就會變成阻礙發展的問題。它有可能會使產品或服務定位不準確而造成習慣性賠本，也有可能會阻礙由產品導向到利潤導向的轉變。而利潤導向是企業誕生後能否存活的關鍵。

2、嬰兒期

嬰兒期公司的運轉都需要錢來付賬，增加銷售量就成為頭等大事。嬰兒期的正常問題是完善產品與擴大銷售的矛盾，這將會使企業筋疲力盡。此時企業沒有明確的制度，缺乏必要的程序，預算相當有限，不足以建立龐大的團隊，整個管理構架可能只是創業者兜里一張皺皺巴巴的紙，甚至連紙也不需要有。故創業者只能高度集權，加班加點，沒有等級，沒有聘用，沒有考核。決策權高度集中，事必躬親。嬰兒期企業若夭折，一是現金流斷裂，一是創業者失去控制權或者喪失責任心。因此，獨斷專行的領導風格幾乎不可避免，這樣才能適時處理危機。但這種獨斷專行若不適當地長期延續，就會在學步期病態地阻礙企業發展。

3、學步期

當公司產品和服務得到市場認可時，就進入了學步期。此時現金流也不錯了，銷售也提高了，就會出現“初生牛犢不怕虎”的自大，最常見的就是攤子鋪得過大。領導人會覺得任何機會都要優先考慮，任何好處都舍不得丟棄，卷入太多相幹和不相幹的生意，精力不集中，什麽都感興趣，於是往往多元化遍地開花。企業領導獨斷專行，沈醉於眼前的成功，相信自己的天賦，腦子里都是些不成熟的瘋狂想法，迷戀“更多即更好”的信條，而那些促銷的折扣與獎勵，可以使銷售直線上升卻沒有利潤，甚至銷得越多賠得越多。企業圍繞人來組織，而不是圍繞事來組織，企業的行為被動而不主動，因為它缺乏規劃，它不斷對機會做出反應，而不是先計劃周密、組織完善、定位準確後再行動。

4、青春期

青春期最重要的事情是擺脫創業者的影響而進入經理人治理階段。這是企業的再生階段。即便是創業者本人轉變為職業經理人。這種管理上的轉型，最明顯的特征就是企業行為缺乏連續性，人員中間產生隔閡。一旦引入職業經理人，就會發生管理風格的變革和企業文化的轉化。創業者與新經理矛盾頻發。這一階段的難點，是創業者潛意識中希望新經理“同我一樣”，但又要能做“我已經做不了的事”。於是經理人經常“走馬燈”。此時的麻煩，是經營目標的轉變。這一時期必須由“更多即更好”轉變為“更好即更多”，由盲目擴大市場份額轉向明確追求利潤。在頻頻發作的矛盾之中，最大的可能是經理人與董事會結成同盟，擠走富有開拓精神卻在不斷破壞制度的創業者，病態的結果是企業未老先衰，直接進入貴族期。

5、盛年期   

盛年期就是靈活性和控制力達到平衡狀態的階段，這是企業蒸蒸日上的時期。此時已經建立了有效的管理制度體系，夢想和價值觀得以實現，合適的權力結構平衡了創造力和控制力的關系。企業明白它要什麽不要什麽，關註點可以兼顧顧客和雇員，銷售和利潤能夠同時增長，它能預測到即將取得的成效，規模經濟和顯著效益可以讓公司多產起來，能夠分化和衍生出新的嬰兒期企業，也能夠擴展到新的事業領域，有了相互尊重和信任的企業文化，可以促進企業的內部整合和團結。盛年期並不處於企業發展的最高點。過了盛年期，發展曲線還會繼續上升。這時的發展源泉，來自於以前積累起來的活力。企業如果不滋養這種活力，就會逐漸喪失進取精神。愛迪思後來又把盛年期又分為盛年前期和盛年後期。前期和後期的區別在於，前期經營者還在力求興旺發達，後期經營者則滿足於維持已經形成的大好局面。在盛年後期，企業自滿了，遠見和夢想不複存在，靈活性和創造力都在下降。

6、穩定期  

穩定期是企業的轉折點，雖然一切還是欣欣向榮，但大家都越來越循規蹈矩安於現狀，保守處事。花在一線客戶上的時間少了，在辦公室的時間多了起來。會議中沒有年輕時的直截了當和犀利銳氣。決策的隱含準則是保護自己的利益而不是保護公司利益。高管層雖然能傾聽建議，但卻不會探索新的領域。權力中心的關註點慢慢地向財務和法律事務部門轉移。瑣細的事實、大量的數據和精密的公式在決策中滿天飛。領導人為了保持企業的良好聲望，會壓縮長遠的研發預算而加大短期贏利能力的投入，甚至為了保持現有贏利水平而削減市場調研費用。一個最典型的表現，就是對財務部門的重視超過了對營銷部門和研發部門的重視，對昔日輝煌的津津樂道超過了對發展願景和新戰略定位的探索。這一階段表面上沒有大毛病，高管層會誤以為這就是盛年期，但衰敗的種子正在悄悄發芽。

7、貴族期   

貴族期的表面雍容華貴，但不再有真正的長期目標和事業追求，只是為了維持面子而熱衷於短期獲利和低風險目標。錢主要用於控制和籠絡人心的福利，對表面形式的重視遠遠超出了實質內容。這種企業也想有所發展，但由於已經沒有創業精神，所以通常采取並購方式來滿足發展欲望，試圖通過並購買到新的產品、市場和技術。貴族期的企業本身比較成熟，所以它也會成為別人並購的對象。貴族期企業的本質就是平庸。企業內部一潭死水。大家關心的不是你做了什麽，而是你如何做。衣著、會議室、工作空間、相互稱呼等形式要件，是區分貴族期同其他階段的明顯標誌。到貴族化的後期，在公司運營上就不得不采用殺雞取卵的方法來維持局面，比如以漲價來增加收入，以兼並來取得市場。

8、官僚化早期

當公司掙不到錢，也不能兼並有價值的企業之時，就進入了官僚化早期。人們都為了維護自己的利益而爭鬥，強調是別人造成了災難，似乎只要找出“罪魁禍首”就能恢複正常，於是內訌和中傷不斷，爭奪企業內部的地盤，客戶的需要無人理睬，那些平時就看著不順眼的員工就變成了犧牲品，凡是有創造力的人，在官僚化內訌中往往不是那些擅長權位者的對手，他們會被送上祭壇。而試圖推行變革、徹底扭轉官僚化趨勢的人，不但無濟於事，而且還往往會搭上自己的職業前程。貴族化和官僚化的區別，在於有無“管理偏執”。貴族化階段能夠維持表面的友好；官僚化階段則會出現解雇那些被指斥為造成公司困境的責任者。所謂“偏執”是指推上祭壇者不過是替罪羊而已。若情況還不好轉，這種偏執經過一段時間就會重演，而人們不清楚下一個替罪羊輪到誰，所以又會加劇內部爭鬥和互相詆毀。

9、官僚期  

官僚化的結局是企業瀕臨破產，此時靠企業自身的商業努力已經無力回天。可以說，此時企業已經病入膏肓。若政府強力救護，有可能使企業表面上得以再生，但實質上不過是回光返照。因為在這樣的企業中，具有創新精神的企業家是站不住腳的，最後剩下的是行政型管理者。官僚越積越多，他們擅長的是制定制度，建立程式迷宮。到處充斥著制度、表格、程序、規章，就是看不到真正的經營活動。企業已經不在乎客戶，與外界隔絕，盛行文件崇拜，不管什麽事情都需要打書面報告，客戶提交了書面請求而最終找不到誰能對產品中出現的問題負責。部門負責人只能照章行事，但制度為何這樣規定卻說不清楚。不管是內部員工還是外部的利益相關者，得到的答複都是“公司就是這樣規定的”。這樣的企業本質上已經死亡。

10、死亡期

企業死亡是指為“已經沒有資源鼓勵人們為自己工作”。一般來說，進入官僚期的企業，已經患上了不治之癥，發出死亡通知書是遲早的事，不過，如果政治因素還能讓它茍延殘喘，那麽它的死亡期會延長下去。等到政治力量不再對這個企業承擔義務時，死神就會降臨。那些事實死亡而靠政府的監護輸液維持生命的企業，是以政府發行鈔票以及潛在或顯現的通貨膨脹為代價的。

■先選成長，次選成熟，擯棄首尾

值得註意的是，企業所處的生命階段，不以時間長短來確定，也不以規模大小為前提。就時間來說，有不少百年老店依然“年輕”，也有不少年輕企業已經“老態龍鐘”；就規模來說，有些世界排名領先的巨型企業依然生機盎然，而有些小型企業已經送進了重癥監護室。判斷企業年齡的尺度，是靈活性和控制力的消長情況。在那些IPO的上市公司中，有的在學步期就上市了，有的則在青春期，可能更多的是在鼎盛期或貴族期，個別的甚至在官僚期。這樣就解釋了為什麽有的公司僅僅上市兩三年就開始走向老化的原因。

生命周期很有可能會互相交錯重合，企業可能因為糾纏不清的問題而向前一個階段倒退，也可能在健康發展過程中出現後一個階段的特征，不同階段的關鍵問題往往在其他階段也存在，不過在其他階段要麽不成為問題，要麽不占據首要位置而已。就像一個人的年齡和他各個器官的年齡不一致那樣，企業的各個部門也許並不一定處在同一個生命階段，一個企業的銷售部門可能一直在青春期徘徊，而財務部門則可能早已進入貴族期，組織整體所處的生命階段只是大多數部門歸納出的整體表現。理論概括永遠是一種簡化模式，現實情況要複雜得多，如果脫離了企業運行的現實，簡單地用生命周期來套，就有可能犯刻舟求劍、削足適履的錯誤，違背了愛迪思的本意。

對於投資者而言，需要抓住關鍵的幾個時期。在我看來，在扣除了首尾兩個階段後，可分為四個時期。

1、初創期，由嬰兒期和學步期組成

這個時期利潤較少且極不穩定，尚未形成核心競爭力。銷售收入也較少且不穩定，毛利率相對較低。由於尚未形成有效的治理制度，各項用度相對較大。有時處於虧損狀態。銷售利潤率、資產報酬率、權益報酬率一般處於相對較低的水平。可能只有在學步期後期，隨著行業生產技術的提高、生產成本的降低和市場需求的擴大，新行業便逐步由高風險低收益的初創期轉向高風險高收益的青春期。這兩個時期可能並不適合普通投資者進行投資，但是適合天使投資者進行投資。

2、成長期，由青春期和盛年期組成

這個時期企業的產品經過廣泛宣傳和消費者的試用，以其自身的特點贏得了消費者的歡迎或偏好，於是市場需求上升，行業也隨之繁榮起來。與此同時，行業也出現了相互競爭的局面。這種狀況會持續數年或數十年，市場份額不斷增加，資產負債率較高，企業現金緊張。這是企業的高速成長時期，也是最好的投資時期，其股票將成為萬人矚目的“成長股”。企業通過大量地進行外部籌資和投資,更多地利用負債，發揮財務杠桿作用，從而實現企業的快速擴張。因此，所面臨的競爭風險也非常大，破產率與被兼並率相當高，需要謹防成長陷阱。在盛年期後期，市場上生產廠商的數量在大幅度下降之後便開始穩定下來。

3、成熟期，由穩定期和貴族期組成

這個時期是企業產品的成熟時期。企業之間、產品之間的競爭手段逐漸從價格手段轉向各種非價格手段，如提高質量、改善性能和加強售後維修服務等。行業的利潤由於一定程度的壟斷達到了很高的水平，而風險卻因市場比例比較穩定、新企業難以打人成熟期市場而較低。因為產品已被大多數的潛在購買者所接受而造成的銷售成長減慢的時期。為了對抗競爭，維持產品的地位，營銷費用日益增加，利潤穩定或下降，但是產品總是在提價，而產品卻過時，市場占有率下降。成長開始逐步放緩，其股票也逐漸從成長股蛻變為“價值股”，企業重視對股東的回報，企業現金充裕，因此仍然屬於較好的投資機會。但是需要謹防價值陷阱，因為企業可能在悄無聲息中滑向官僚期。

4、衰退期，由官僚化早期和官僚期組成

這個時期是企業的衰退期，其時間長度可能會延續很長。由於盈利能力差造成內部積累少、缺乏權益融資渠道等原因，資產負債率相對較高的水平。由於銷售大幅度下降，產品積壓嚴重，應收賬款周轉速度變慢，從而使得存貨周轉天數和應收賬款周轉天數相應延長，現金周期也隨之延長。由於銷售收入出現負增長,而成本費用又居高不下，利潤開始出現虧損。毛利率、銷售利潤率、資產報酬率、權益報酬率在同行業中處於相對較低的水平，甚至為負數，流動資金逐漸枯竭。當正常利潤無法維持或現有投資折舊完畢後，整個行業便逐漸解體了。這個時期顯然不適合普通的投資者進行投資，但是卻可能適合禿鷲投資者們。

標明每個階段的起點和終點未免有些武斷，其實每個階段的界限往往模糊不清。因此有人以銷售成長率或下降率的顯著變化處作為區分點。比如，波里（Polli）和庫克（Cook）就曾提出以逐年實際銷售量的百分率變動的正態分布為基礎來劃分產品的各階段。事物沒有絕對。並非所有的產品都呈典型的生命周期。有的產品種類的銷售在成熟階段是無限期的，這是因為它們與人口變化規律高度相關。有的產品經久不衰，例如可口可樂、吉列剃須刀等，並且公司還在使用這些名字不斷推出新產品。這種企業屬於巴菲特最青睞的投資對象。辨別每個生命周期需要敏銳的商業直覺，肯定是有相當難度的，但是如果理解了愛迪思的生命周期理論，將肯定有助於完善我們的投資行為。因此，這本《企業生命周期》值得一讀。

虢盛資本谷茹：投資就是做人 投資最大的魅力在於磨練和完善人性

投資界 2018-02-06 15:39

來源 | 投資界（ID：PEdaily2012）

作者 | 喜樂

做投資，有人覺得這是一份有趣、刺激又能時刻保持新鮮的工作；面對大批量的工作強度和投資圈的激烈競爭，累、碰壁、想要放棄的心態，也許很多從業者都曾經歷過。

谷茹的夜班飛機延誤了，淩晨三點到達北京。她笑著說，我不覺得累啊，對我來說，做投資不只是一份事業，更是愛好，從沒有想過放棄。

投資近1.9億，銳新昌要的遠遠在錢之上

谷茹要講的是一家叫銳新昌的企業，故事里我沒有看到什麽誇張的跌宕起伏，兩小時的采訪卻叫我一分鐘也不肯松神。

國占昌是天津銳新昌輕合金股份有限公司的創始人，2004年11月成立了公司，專門做工業用精密鋁合金結構件的擠壓成型及產品的精、深加工。2012年9月就掛牌了新三板。

公司生產的電力電子散熱器、醫療設備構件、汽車輕量化安全材料、流體和自動化控制部件及材料已被ABB、施耐德、西門子、通用電氣、飛利浦、諾基亞、松下電器、富士通、艾默生、愛信精機、加鋁等諸多世界知名企業使用，產品滿足個性化需求，建立了與上述顧客群共同成長獲得雙贏的戰略合作夥伴關系。

2015年，因為要做市，對資本市場運作不甚熟悉的銳新昌，需要通過融資的方式引進專業的機構為自己做輔力。不過在宣布那輪3000萬元規模的融資規劃時，國占昌還未與谷茹結識。

銳新昌是個香餑餑，除了虢盛之外，還有許多爭著要投的投資機構；說起來，這輪融資看上去像是一場奪目的足球角逐比賽，虢盛最終以其專業性和敬業態度勝出。“當時很多比較知名的VC/PE機構、產業新能源基金等投資商都想投，朋友把銳新昌介紹給了我，我跟國總聊得很投機，接觸了幾個月，這件事也就基本定下來了。“谷茹說。“國總對我印象最深的是當別人和他空談資本的時候，我已經下車間了，在看生產工藝和流程管理。”

銳新昌盈利狀況非常健康，現金流很好，為投資標的輸血不是虢盛資本的核心價值，也自然不是銳新昌選擇虢盛的主要原因。

2015年，國占昌60歲了，向來穩重的他知道自己真正想要的是什麽，而虢盛和其余有些只為了短期套利的投資商不同，谷茹奔著銳新昌的企業價值而去，合作的初衷遠遠淩駕於套利之上。雙方不謀而合。

2015年5月開始接觸，谷茹團隊完成盡調、得到投委會同意、談攏合作價格等一系列細節用了4個月，9月，雙方合作意向談成。由於新三板相關法規、流程，2016年5月，投資協議完成，虢盛投了數千萬。

虢盛第二次追加投資是2016年10月（2017年3月底正式交割完成），投資過億，兩次投資合計近1.9億元，占股超20%。第二次投資原本不在最初計劃之內，國占昌用轉讓股份的方式對虢盛回以了最誠摯的敬意。

“這次合作我們是相匹配的。在宏觀經濟轉型的常態下，大家都在尋找藍海。虢盛可以幫忙梳理公司戰略方向，同時和銳新昌一起優化工業4.0下的管理流程細節和信息化建設，儲備戰略投資項目；識別、物色與之對應的各種經營管理人才、資本運作人才。我自己也在經營管理公司，在公司管理方面我們很多想法也不謀而合。“谷茹顯然是一個最令創始人喜歡的投資人。

你4點全都做到，是企業家；只做到2點，只是個純商人

谷茹表現得有點為難，該怎麽回答這麽一個“什麽樣的企業讓你一看就想投，什麽樣的企業讓你一看就不願投”問題呢？

思考了2分鐘，采訪的氣氛在空曠的酒店酒吧里逐漸有些凝滯。我這才真正意識到谷茹的特別。

許多投資人面對同樣的問題，不假思索，口若懸河。她不願意，她在思考。

兩分鐘後，谷茹已邏輯清晰，一字一句顯得尤為誠摯和深刻。“投資和做人很像，知道“什麽樣的企業不願投”很簡單。要是一眼能知道什麽樣的企業值得投資，是投資人最大的本事。”

從采訪開始，谷茹的聲音輕緩而不疾不徐，我需要身體前傾以確定聽得足夠清楚。但就這輕輕的一句，如飛沙走石，足以引得平靜湖面一時間驚濤駭浪。

此時，我不由得捫心自問，你做人做的如何？什麽才是你真正想要的？你確定你在做的是你想做的嗎？

還未來得及聽到答案，我又聽到谷茹為自己的話做出進一步的解釋，“投資無非是投人和投行業，一個是賽手、一個是賽道。先說人，有擔當是首要、其次抗壓力要強，還要有誠信，誠信有時是建立在勇敢和擔當的基礎上，另外創業者也要樂於分享。如果你4點都做到，你是個企業家；如果只做到前兩點，你只能算是個純商人。再說行業，行業要有成長性、要能在未來做到很大量級。“

“一個企業家要樂於分享、要能與我的資源配合得上，擁有這些特征的是我最願意投的企業。雖然在談人和企業，說白了，還是在說人。只有人對了，企業才能做得到，才能更可持續地長久地發展。”谷茹已經把投資當作做人來做，也已經把投資邏輯當作人生哲學來遵守。

“國占昌這人非常講究誠信，知道自己要什麽，不會因為欲望而隨意調整”，誠信、守時是谷茹提到最多的詞。

原來在那4個月的盡調期，虢盛事無巨細，從公司所擁有的技術、產品到公司的上下遊產業鏈和競爭對手，無一遺漏。他們實地采訪過銳新昌的客戶，得到的答案大多一致：一定會選用銳新昌的產品。也正是因為國占昌本身的性格品質，公司的交貨向來保質守時。“講究信用，是那個年代人的精神烙印，但在當今年代卻不多了。”

除了信用之外，銳新昌的技術、市場和企業管理在業內都屬前列。其中，銳新昌的技術具有領先型，因為做的是可定制化、小批量的鋁合金精密件，銳新昌自己開發了模具、改進設備，可為國內外客戶提供從產品設計仿真、模具設計制造、型材擠壓生產、產品加工、最終檢測等的一站式服務。截至2016年底，企業已獲授權專利30項，其中發明專利12項、實用新型專利18項。正是通過技術，保證了產品的質量和生產的柔性化；也是通過技術，從而降低了成本，保持了毛利率。

據了解，在國內能擁有相同級別技術的企業，包括銳新昌在內，不超2-3家。僅“多規格、小批量”對這一產品要求，絕大多數中國企業還未有能力做到。銳新昌呢？根據其在新三板的財報顯示，其毛利率連續幾年超過30%、凈利潤率超15%，現金流也非常健康。

谷茹透露，2年前銳新昌也曾考慮過在國際上收購技術先進的同行公司，但因公司技術已完全能夠滿足客戶需要，並超越了同行公司，所以收購一事最終被摒棄。

你真的懂什麽是工業4.0嗎？

“我從來沒有一眼就決定投資的時候，就如同戀愛一樣，剛認識幾天就決定結婚嗎？對人的辨識太難了。”

不了解一家企業，不懂一個行業的真實情況，你敢投嗎？當然，有太多投資人敢了。但對虢盛來說，在投資之前必須充分了解一家公司，從公司內部、公司的競爭對手到公司上下遊產業鏈的調查，對於谷茹的團隊來說是理所應當之事。

“新能源經濟”一直是虢盛的投資偏好之一，“前瞻性的國家對新能源領域和工業領域的“新能源”也都會頗為重視，這是搶占制高點。後者即是我們通俗所說的工業4.0。“有數據顯示，2015年，我國智能制造產值在1萬億元左右，2020年有望超過3萬億元，年複合增長率約20%。

萬億市場規模，資本蜂擁而至毋庸置疑。那麽，你真的懂工業4.0嗎？

“什麽是工業4.0？是在工業自動化的基礎上，再配合上移動通訊技術的應用和算法及大數據的設置。沒有這兩項都不能算是工業4.0，只能說在通往工業4.0的路上。在這條路上的相關企業，都是可投的，但不能誤解為所投的這些就是工業4.0了。”谷茹作出了解釋。

因為懂得，所以能甄別企業是否值得投資；因為懂得，所以在投資後更知道如何做好那家被投企業的投後管理。銳新昌即是一例。

沒有一家企業是完美的，對企業和機構來說，投後管理永遠是最難最寶貴的一環；它意味著你能否最大化發揮你的價值，和你投資的企業一起沖到更高點。

谷茹告訴我，很少有投企業是在投資完成後就被虢盛遺忘在角落的。投資只是所有事件的剛開始，投後管理做的好才是王道。

然而，投後是一件外行看熱鬧、內行看門道的事情。在谷茹眼里，投資人要做好投後，必須要先做到擁有管理意識和管理經驗。其中，管理意識又跟人性掛鉤，有擔當的人才時刻擁有那一種真正管理意識，同時還要有經營管理過企業的經驗。

可以確定的是，市場上擁有1.2萬家基金，真正能做好投後管理的很少。

2017年2月，銳新昌發布公告稱，公司已進入首次公開發行股份並上市的輔導階段。

投資不是一場博弈　

回到很久以前，我們談論“合作”談的是什麽？不是利益至上，而是在雙方誠信的基礎上達到共贏。共贏可以指很多，利益只是結果之一。

價值投資，是虢盛唯一的堅持。

一直沒有敘述虢盛本身，現在終於到了時機。

其實，在前期的采訪中已對虢盛（前複星凱雷、交銀國際部分核心團隊成員組建，管理人民幣基金規模超過40億元）有過介紹，當時忽略了谷茹一直強調的人均管理資產規模和IRR才是衡量一家投資機構投資能力、管理能力核心競爭力的指標。也就是說，目前虢盛的人均管理資產規模近3億元。這在國內投資機構絕對是鳳毛麟角。

在投資項目數目上的慎重足以顯示谷茹本人對投資這件事的慎重，“對我來說，標的和機構之間，信任是最重要的。如果你把這場交易當做是一場博弈，想套利的人遲早會被自己套牢。”

因為慎重，虢盛在基金募集這方面並不著急。“我一點也不著急，現在時候還不到。不過最近跟業內人士聊天，我能感覺到他們的迷茫，我就知道時候快來了。等到他們都開始絕望的時候，機會就到了！”谷茹笑著說。

谷茹在等，安靜且淡定。我也得知，2017年底虢盛會募集一期新的基金。

我最後問了谷茹一個問題，讓她轟然大笑。

“虢盛這個名字有什麽意義嗎？”

“沒有，沒有任何意義。很多人都問我，以為有特殊含義。我看別的機構就喜歡回答名字的意義，但我覺得沒有就是沒有。當時為了註冊公司，誰還有空想名字的意義啊，就想著快點搞定這一切就好了。”

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完善退市制度駛上“快車道”，6類重大違法將強制退市

3月9日，滬深交易所根據證監會指導意見分別發布了《上市公司重大違法強制退市實施辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《實施辦法》）。

交易所負責人指出：“交易所完善重大違法強制退市相關制度，是按照中國證監會的統一部署，嚴格履行一線監管職責，切實承擔了退市工作的主體責任。”

交易所發布《實施辦法》

今年3月2日，證監會強化滬深證券交易所對重大違法上市公司實施強制退市的決策主體責任，擬將重大違法公司實施強制退市的決策權下放給交易所。

在3月9日晚，上交所、深交所先後發布了《證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法（征求意見稿）》。

火山君梳理兩大交易所的《實施辦法》後註意到，滬深交易所在內容上基本一致，都列出了6種上市公司重大違法應被終止上市情況，分別涉及欺詐發行、年報造假、信息披露違法等。

（一）上市公司IPO申請或披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，被中國證監會行政處罰決定認定構成欺詐發行，或者被人民法院依據《刑法》第一百六十條作出有罪生效判決。

（二）上市公司發行股份購買資產並構成重組上市，申請或披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，被中國證監會行政處罰決定認定構成欺詐發行。

（三）上市公司披露的年度報告存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，根據證監會行政處罰決定認定的事實，導致連續會計年度財務指標實際已觸及《股票上市規則》規定的終止上市標準，其股票本應被終止上市；

（四）上市公司在申請或披露的文件中存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，上市公司被人民法院依據《刑法》第一百六十一條作出有罪生效判決；

（五）上市公司最近60個月內，被證監會依據《證券法》第一百九十三條作出3次以上行政處罰；

（六）交易所根據上市公司違法行為的事實、性質、情節及社會影響等因素認定的其他情形。

交易所同時強調，因第一項和第二項被終止上市的，不得再重新上市。

退市效率大大提高

從兩大交易所發布的《實施辦法》來看，《每日經濟新聞》記者發現，此次主要是針對重大違法強制退市，此前交易所發布的關於退市的市場指標如低成交、低換手等情形，不在此次調整範圍內。

火山君註意到，和2014年的退市意見相比，《實施辦法》有幾個重點值得關註。

一是對觸及終止上市的違法情形重新認定，重點打擊欺詐和信批違規行為。二是效率更高，如重大違法退市暫停上市期由12個月縮短到6個月，大大提高了退市效率。

還有就是《實施辦法》的規定更嚴格，交易所強調，要從嚴把握重大違法公司恢複上市和重新上市條件。重大違法公司被暫停上市後，不再考慮公司整改、補償等情況，6個月期滿後將直接予以終止上市，不得恢複上市。且規定因欺詐發行退市的公司不得申請重新上市。而因其他重大違法退市的公司申請重新上市時間間隔由1年延長為5年。

“整體來看，無論在原則指標還是實施程序上，《實施辦法》對重大違法上市公司采取‘零容忍’。而證監會還表示，將同時加大對財務狀況嚴重不良、長期虧損、“僵屍企業”等符合退市財務指標企業的執行力度。新一輪的退市改革已經啟動。”一私募人士對此分析道。

每經記者 劉海軍 每經編輯 謝欣

國辦：完善支持政策，推動高質量仿制藥盡快進入臨床使用

日前，國務院辦公廳印發《關於改革完善仿制藥供應保障及使用政策的意見》。

《意見》指出，改革完善仿制藥供應保障及使用政策，事關人民群眾用藥安全，事關醫藥行業健康發展。要圍繞仿制藥行業面臨的突出問題，促進仿制藥研發，提升質量療效，完善支持政策，推動醫藥產業供給側結構性改革，提高藥品供應保障能力，降低全社會藥品費用負擔，保障廣大人民群眾用藥需求，加快我國由制藥大國向制藥強國跨越，推進健康中國建設。

《意見》提出，要促進仿制藥研發，重點解決高質量仿制藥緊缺問題。一是定期制定並公布鼓勵仿制的藥品目錄，引導企業研發、註冊和生產。二是加強仿制藥技術攻關，將鼓勵仿制藥品的關鍵共性技術研究列入國家相關科技計劃。三是研究完善與我國經濟社會發展水平和產業發展階段相適應的藥品知識產權保護制度，充分平衡藥品專利權人與社會公眾的利益。

《意見》提出，要突出問題導向，提升仿制藥質量療效。一是加快推進仿制藥質量和療效一致性評價工作，細化落實鼓勵企業開展一致性評價的政策措施。二是提高藥用原輔料和包裝材料質量，開展相關標準制修訂，加強研發，突破提純、質量控制等關鍵技術。三是提高工藝制造水平，推動解決制約產品質量的瓶頸問題。四是深化藥品審評審批制度改革，優化審評審批流程。完善註冊申請標準，提高仿制藥質量安全水平和上市審評審批效率。五是加強藥品質量監管，加快建立覆蓋仿制藥全生命周期的質量管理和質量追溯制度，嚴肅查處數據造假、偷工減料、摻雜使假等違法違規行為。

《意見》提出，要完善支持政策，推動高質量仿制藥盡快進入臨床使用。一是及時將仿制藥納入采購目錄，啟動采購程序，促進質量和療效一致的仿制藥與原研藥平等競爭。二是將質量和療效一致的仿制藥納入與原研藥可相互替代藥品目錄，在說明書、標簽中予以標註，強化藥師在藥品調配中的作用。三是加快制定醫保藥品支付標準，與原研藥質量和療效一致的仿制藥和原研藥按相同標準支付，促進仿制藥替代使用。四是明確藥品專利實施強制許可路徑，依法分類實施藥品專利強制許可，鼓勵專利權人自願許可，必要時國家實施強制許可。五是落實稅收優惠政策和價格政策，鼓勵地方結合實際出臺支持仿制藥轉型升級的政策措施。六是加快藥品研發、註冊、上市銷售的國際化步伐，支持企業開展國際產能合作，建立跨境研發合作平臺，推動仿制藥產業國際化。

外匯局：研究推進QDII改革，進一步完善QDII宏觀審慎管理

國家外匯管理局11日發文稱，外匯局將會同有關部門，研究推進QDII改革，根據國際收支狀況、行業發展動態以及對外投資情況，進一步完善QDII宏觀審慎管理，服務國家全面開放新格局，助推建設開放型世界經濟。

以下為全文：

擴大金融市場開放
穩步推進合格境內機構投資者QDII制度實施

合格境內機構投資者（QDII）制度自2006年實施以來，在推動金融市場開放，拓寬境內居民投資渠道，支持金融機構走出去開展國際化經營等方面發揮了積極作用。

為貫徹落實黨的十九大精神，落實習近平總書記在博鰲亞洲論壇2018年年會上提出的擴大開放的要求，國家外匯管理局遵循宏觀審慎管理思路，針對不同類型機構的業務特征，綜合考慮QDII機構管理資產規模、內控合規等因素，秉持公平公正、公開透明的原則，穩步推進QDII各項工作，更好滿足境內市場主體跨境資產配置需求。按慣例，QDII額度最新情況於每月末在國家外匯管理局政府網站上公布，歡迎大家關註和監督。

下一步，國家外匯管理局將會同有關部門，研究推進QDII改革，根據國際收支狀況、行業發展動態以及對外投資情況，進一步完善QDII宏觀審慎管理，服務國家全面開放新格局，助推建設開放型世界經濟。

鐵礦石期貨國際化正式啟動，完善全球鐵礦石定價機制

5月4日上午9時整，隨著一聲鑼響，中國鐵礦石期貨正式實施引入境外交易者業務。這是國內首個已上市期貨品種實現對外開放。

中國證監會副主席方星海出席啟動儀式，並致辭稱，鐵礦石期貨引入境外交易者將為期貨市場已有品種的國際化積累寶貴經驗。在原油、鐵礦石期貨國際化的基礎上，加快引入國際投資者，所有條件成熟的期貨品種都要國際化，都要發揮與中國經濟地位相稱的國際影響力。

第一財經記者獲悉，截至5月4日，共有70家境外法人客戶開戶，其中，參與鐵礦石期貨國際化首日交易的境外客戶有49家。行情方面，截至當日15時收盤，鐵礦石期貨單邊成交量、成交額、持倉量分別為154.49萬手、723.96億元和108.63萬手，相較5月3日分別增長12%、10%和3%。

49家境外客戶完成鐵礦石期貨首批交易

周五開市後，5分鐘內便有19家境外客戶參與了鐵礦石期貨交易，包括嘉能可（新加坡）有限公司（下稱“嘉能可”）、摩科瑞能源集團（下稱“摩科瑞”）等多家境外產業背景企業，及磐石金融有限公司（下稱“磐石金融”）、浙商國際金融控股有限公司（下稱“浙商國際”）、中銀國際環球商品有限公司（下稱“中銀國際環球”）等金融背景機構。

記者了解到，鐵礦石期貨當日境外客戶首單花落嘉能可。嘉能可是世界上最大的大宗商品貿易商、世界第四大礦業生產集團，當日該公司通過時瑞金融服務有限公司（下稱“時瑞金融”）委托新湖期貨買入了1809合約。

“我們看好中國期貨市場的發展，看中鐵礦石期貨的高流動性和龐大的市場規模，中國鐵礦石期貨國際化，將有助於形成國際貿易新的定價模式，為嘉能可提供更完善的貿易定價和避險工具。”嘉能可相關負責人表示。

在直接委托期貨公司的境外交易者中，中銀國際環球拔得頭籌。該公司主要負責人表示，“作為我國金融市場對外開放的重要組成部分，鐵礦石期貨國際化對吸引境外投資者參與境內期貨品種交易有重要的標桿作用。我們看到很多外資客戶對鐵礦石期貨有濃厚的興趣，特別是來自中國香港和新加坡等地的客戶。大商所鐵礦石期貨國際化正逢其時，將對全球黑色產業鏈產生深遠影響。”

另據了解，哥古在線有限公司和香港獵語有限公司共同奪得鐵礦石1811合約的境外客戶首單，磐石金融、浙商國際分別奪得鐵礦石1901、1903合約的境外客戶首單。

第一財經記者獲悉，截至5月4日，共有70家境外法人客戶開戶。其中，通過境內期貨公司直接開戶5家，通過境外經紀機構轉委托開戶65家，境外客戶分布在中國香港、新加坡、中國臺灣、日本、英國等國家或地區。參與鐵礦石期貨國際化首日交易的境外客戶達49家。

同時，境外經紀機構備案方面，截至5月4日，有22家境外經紀機構與境內期貨公司完成了26組委托業務備案，為境外客戶參與交易提供了保障。

摩根大通全球清算亞太區主管David Martin表示，全球年均鐵礦石海運量約達15億噸，其中約10億噸運往中國，以當前價格計算，這意味著中國購買的鐵礦石總價約為650億美元。大連商品交易所現有的鐵礦石期貨合約僅向國內投資者開放，可能存在某些程度的特定風險，包括成交額中散戶占比大、價格偶見脫離全球供需基本面的現象等。

“大連商品交易所鐵礦石期貨合約蘊含巨大機遇。隨著時間的推移，它將逐漸抹平與其他國際交易所產品之間偶然出現的價差，並回歸至反映全球貿易基本面的價格水平。中長期而言，大連鐵礦石期貨合約有希望逐漸成為實物合約的有效參考。” David Martin稱。

新湖期貨總經理楊熙東也表示，鐵礦石期貨此次引入境外交易者，境外礦山、貿易商、機構投資者都將陸續參與進來，鐵礦石期貨價格能更準確地反映全球鐵礦石貿易的供需變化和宏觀經濟影響，有助於推進我國鐵礦石期貨成為全球鐵礦石貿易定價基準，使中國鐵礦石期貨市場由區域性變為全球性市場，境內外市場的聯動性更強，跨市場交易更為便利，境內外客戶可以進一步開展跨國倉單質押、場外期權、產能保值等業務，降低市場不確定因素的影響，進而實現全球範圍內的產業鏈風險管理。

首日市場運行平穩

根據大連商品交易所數據，截至5月4日15時收盤，鐵礦石期貨單邊成交量、成交額、持倉量分別為154.49萬手、723.96億元和108.63萬手，同比5月3日分別增長12%、10%和3%；當日鐵礦石期貨1809主力合約以473.5元/噸開盤，期間價格最低跌至463元/噸，最後收盤至471.5元/噸，小幅下跌1.15%。

廣發期貨黑色研究員周敏波介紹，5月4日鐵礦石期價走勢良好的反應了現貨市場情況，整體運行平穩。“鋼廠經過前期的小幅補庫後，今日（5月4日）采購較為謹慎，詢盤資源依然集中在主流高品粉礦，由於目前主流高品礦粉供應較為充分，市場價格承壓。但在鋼廠高利潤和下遊需求帶動下，亦較難跌破前期低位，短期價格走勢將維持震蕩格局。”她指出。

“在境外交易者參與鐵礦石期貨市場後，鐵礦石期貨保持了平穩運行，並未出現大幅波動，這意味著國內外交易者對鐵礦石供需的預期較為一致，也證明了大商所鐵礦石期貨市場的規範性和有效性。”金瑞期貨分析師卓桂秋說。

申銀萬國期貨副總經理陸三江認為，目前，境外客戶對鐵礦石期貨國際化的積極性較高，考慮到國內鐵礦石期貨充裕的流動性和日益改善的合約連續性，鐵礦石期貨國際化後海外礦山、鋼廠等產業客戶會陸續參與交易。

銀河期貨總經理楊青表示，摩科瑞等境外客戶參與國際化首日交易，反映出境外交易者參與鐵礦石期貨市場的熱情很高，引入境外合格交易者參與鐵礦石期貨交易，將使國內鐵礦石期貨價格更具影響力，從而對鐵礦石現貨貿易的定價機制產生積極而深遠的影響。

稅延養老產品有利於完善個人養老保障體系

繼4月2日國家財政部、稅務總局、人社部、銀保監會和證監會聯合發布在三個地區實施個人稅收遞延型商業養老保險試點通知後，銀保監會昨天正式發布20號文《個人稅收遞延型商業養老保險產品開發指引》（ 下稱“指引”），進一步明確了保險公司開發設計稅延養老保險產品的基本要求和統一規範。

總體來說，產品以“收益保證、長期鎖定、終身領取、精算平衡”為原則，同時作為一款準公共產品，在產品設計和費用水平上讓利於民，幫助參保人有效應對養老資金的投資風險以及壽命不斷延長的長壽風險。

我們就產品特征、費用收取、產品管理、精算評估四個方面為大家進行解讀：

一、產品特征。

從時間上看，分為積累期與領取期兩個階段。

相比一般養老年金產品，60歲前額外身故/全殘給付、領取期保證返還等特征，使得稅延養老在產品設計上強化體現了其保險保障功能。

根據積累期養老資金的收益類型，個人稅延養老保險產品分為三大類，產品配置方案和比例要看保險公司的具體產品和投保規則。

A類（收益確定型產品）：積累期間的收益率在產品購買時確定，不會因未來實際投資收益情況而發生變化。

B類（收益保底型產品）：在保底收益率基礎上可獲得額外收益。也就是說，如果未來投資收益率較差，仍可按照保底收益率累積資金；如果未來公司投資收益較好，則可分享部分高額投資回報。根據收益結算頻率的不同，又分為B1類（月度結算）和B2類（季度結算）。該類產品可理解為萬能險，性質上也與公募基金產品相似。

C類（收益浮動型產品）：沒有保底收益率，按照實際投資情況結算。該類產品可理解為投資連結型保險。

全民雲精算師購買建議：這三類產品風險等級不一樣，適合不同風險偏好的投保人。A類產品是固定收益型，適合風險偏好保守和年齡偏大的投保人；B類產品適合有一定風險承受能力的投保人；C類產品適合風險偏好激進的、平常自己也炒炒股票或者買買基金、以及年齡偏輕的投保人。

二、費用收取。

稅延養老產品收費體現了讓利於民原則，《指引》分別對初始費、資產管理費、產品轉換費設置了收費標準上限。

三、產品管理。

如我們之前介紹的，進行產品投保、承保、轉換等操作時，均需通過中保信平臺進行或及時向中保信提交相關信息。

對於參保後需要註意的事項包括：

不同於一般的保險產品，除了上文講到的發生保險責任規定的全殘或身故可申請理賠以外，只有在以下兩種情況下，可以申請退保，參保人不能因為其他原因（如主觀因素）而退保：

開始領取養老年金前，合同約定的責任免除事項導致全殘或身故。《指引》並未明確責任免除事項包括哪些，具體要看之後的產品示範條款或合同具體規定。

患合同約定的重大疾病。此處重大疾病指中保險協頒布的《重大疾病保險的疾病定義使用規範》（中保協壽〔2007〕9號）規定的25種重大疾病，如未來中保協對此進行重新修訂或頒布，則將按照最新規定執行。也就是說，隨著未來醫療技術水平的發展和個人健康狀況的改變，此處重大疾病的定義會發生變化。

參保人在開始領取養老年金前，可以申請變更養老年金的領取方式（終身領取或固定領取，月齡或年齡）。不過，年金轉換因子是在投保時就鎖定還是在領取時確定，本次指引還未明確。

參保人在開始領取養老年金前，可以進行產品轉換，具體又分為公司內產品轉換和跨保險公司產品轉換。也就是說，可以將X公司的一類產品賬戶價值，轉移至X公司的其他類產品，或者轉移到Y公司的某一類產品。

試點結束後，參保人可以將保險公司的產品轉換為符合規定的其他金融產品。

四、精算評估。

與一般保險產品一樣，保險公司需根據精算原理和有關規定，對稅延養老保險產品計提各項準備金並進行充足性測試，確保公司負債的合理性和充足性。但由於稅延養老產品特征具有一定特殊性，即為“養老賬戶+轉換年金”的形式，與一般保險產品形態又稍有區別，因此稅延養老的負債評估方法或許還有待明確和討論。

總體來說，稅延養老產品設計對客戶即提供了靈活性（多種賬戶選擇和轉換）又給予充分的保障功能(全殘/身故保障和養老年金)，加之保證或保底的收益率以及賬戶價值的保證返還，為養老資金提供長期穩定的保值增值，同時考慮個稅遞延所帶來的額外收益，確實是國家給予老百姓的一項利民政策，值得我們積極參與，並以此進一步完善我們的個人養老保障體系。

（作者系全民雲科技CEO，曾任某大型保險公司總精算師）

易地搬遷拔除窮根 貴州藍皮書建議要先完善公共基礎設施

易地扶貧搬遷是實現精準扶貧和脫貧的重要方式，旨在解決貧困地區“一方水土，養不起一方人”的困境。

日前，在由貴州省社會科學院、社會科學文獻出版社共同主辦的《貴州藍皮書：貴州社會發展報告（2018）》發布會上，貴州省社會科學院社會研究所所長王興驥稱，公共基礎設施是移民決定搬遷的重要因素。相較移民前的村落社會，無疑移民社區的公共基礎設施發生了很大的變化，尤其是教育設施，但在移民社區形成初期公共基礎設施仍需完善。

通過搬遷拔除窮根

在國家層面，中央明確用5年時間對“一方水土養不起一方人”地方的建檔立卡貧困人口實施易地扶貧搬遷，力爭在“十三五”期間完成1000萬人口搬遷任務，通過搬遷拔除窮根，幫助他們與全國人民同步進入全面小康社會。2016年，貴州省制定規劃以確保“十三五”期間完成對162.51萬人實施的易地扶貧搬遷工作。

藍皮書顯示，2017年，貴州省全面實施精準扶貧精準脫貧基本方略，脫貧攻堅工作取得明顯成效。藍皮書顯示，全年共減少農村貧困人口120萬人，易地扶貧搬遷76.3萬人。赤水市開創了依法治貧的模式，得到國務院扶貧辦高度肯定，成為全省第一個摘掉貧困縣帽子的城市。

對於易地扶貧搬遷的成果，藍皮書基於貴州省黔西南自治州興義市易地扶貧搬遷移民社區的實地考察發現，在基本日常生活服務方面，移民社區日常生活服務有一定優惠，但是由於政策落實等問題，目前移民社區的日常生活服務提供並不完善。

在教育資源供給方面，政府無法兌現當初所做出的無條件就近解決孩子教育問題的承諾，這引發移民的抱怨。所以部分移民仍是自己花錢送孩子到私立學校就讀，雖然政府對此給予一部分補貼，但這一筆開支對移民而言也是很沈重的負擔。

而在醫療保障服務方面，社區的醫療基礎設施配套欠缺、醫務人員缺乏以及醫療技術短缺等都使移民社區的醫療服務需求難以滿足。在職業技能培訓與就業安置方面，搬遷的村民中，除了少數經濟型及技能型精英人員外，大部分的移民都處於待業狀況，幾乎無生計來源。職業技能培訓與就業安置狀況都沒能從根本上解決移民就業問題。

訪談中，部分移民抱怨政府給予安排的工作工資太低或工期較短，難以保障生存，因此部分居民並沒有接受政府安排的就業崗位。其次，由於移民缺乏生計技能，出現就業人員能力與崗位需求不匹配等情況，就業機會難尋；就業安置政策難以執行和落實。在此情況下，移民社區當地的人力資源與社會保障局聯合組織相關的就業培訓，但是民眾響應程度不高，移民社區當前的職業技能培訓並沒能發揮預期作用。

建議健全扶貧監管和考評機制

除了易地扶貧搬遷外，藍皮書還提到，貴州以扶貧戰略法治思維和法治方式推進扶貧工作，成為全國扶貧系統學習的參考。藍皮書指出，應當適時修訂《貴州省生態文明建設促進條例》，使之真正成為貴州生態文明建設統領性法規；加快修改《貴州省環境保護條例》，使之切實對接2014年修訂的《環境保護法》；抓緊制定出臺貴州省環境影響評價條例、貴州世界自然遺產保護管理條例，推動城市供水排水、公共機構節約能源資源等領域立法，構建貴州綠色發展法規體系。

針對當前貴州省在法治建設中面臨的突出矛盾和問題，藍皮書提出了進一步推動地方法治建設的對策建議：其一，進一步完善扶貧領域相關立法，深化條例宣傳落實，健全監管和考評機制，助推精準扶貧，決勝脫貧攻堅；其二，推進大數據戰略法規落地，探索國家大數據（貴州）綜合試驗區、國家生態文明試驗區、貴州內陸開放型經濟試驗區三大國家級試驗區政策法規協同與疊加，建設國家級大數據綜合試驗區；其三，完善生態文明法治“四梁八柱”，探索可複制可推廣的生態文明法治建設重大制度成果，打造生態文明法治建設示範區等。