估希拉里勝 道指曾漲300點 美匯指數逼98 金價跌逾1%
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GS(14)@2016-11-08 05:29:14【明報專訊】美國將於今天舉行總統大選，聯邦調查局在此關鍵時刻表示不建議為民主黨總統候選人希拉里的「電郵門」事件提出刑事指控，為她入主白宮增添氣勢。昨晚早段道指急升逾300點，標普500指數及納指升約2%，歐亞股市普遍上揚。美匯指數昨升至97.8，美元兌日圓在104水平。墨西哥披索升約2%。金價跌逾1%，每盎司低見1284美元左右。
摩通表示，當前希拉里與對手特朗普的支持度仍然接近，但勝負仍可望在大選後即時分曉，惟不能排除演變成2000年喬治布殊與戈爾勝負難辨的局面，當前不宜有太多持倉。中期投資組合仍環繞以下主題，包括人民幣偏軟（長倉美元）和英國準備「脫歐」（短倉英鎊）。此外，油組也有可能達成協議，應長倉石油貨幣，包括挪威克朗、加元，短倉新興市場貨幣。
選後股市波幅 平常日子兩倍
無論美國總統大選結果如何，股市在大選翌日（周三）也可能出現波動。華爾街往往相信某些日子，例如元旦或大選後的股市表現，對往後走勢有所啟示，但其預測作用跟擲毫一樣不靠譜。翻查過往大選後的股市表現，標普500指數在大選翌日平均升或跌1.5%，首24小時的股市升跌，只有五成以下的概率能預示未來12個月的市場走勢。
彭博數據顯示，大選後的股市波幅是平常日子的兩倍，例如2008年民主黨奧巴馬擊敗共和黨的麥凱恩入主白宮，結果出爐後標普500指數即時急跌5％，不過在隨後12個月標普500指數顯著回升。參考1928年以來的22次美國大選，15次在大選結束後標普500指數即時下跌，這15次的平均跌幅為1.8%。不過當中有9次跌市後，指數在12個月內反彈回升，顯示股市的即時反應沒有多大的預測作用。彭博社稱，大選後投資者往往急於改變部署，但不宜倉卒跟風。PNC資產管理分析稱，即使市場出現沽壓，也可能是買入的時機，投資者終會恢復理智，了解到經濟面仍正常，令市况穩定下來。
民主共和主政 美股表現無異
不同板塊在大選後的即時波動，似乎也沒有太大預示作用。2008年奧巴馬當選的結果出爐後，標普500的醫療保健指數即時下跌3.6％，不過迄今這板塊卻是標普500指數表現第三佳的板塊。兩黨的大選勝負，同樣不足以預示股市走勢。自1928年以來，民主黨入主白宮的任期內，標普500指數平均每屆升幅為27.7％，共和黨任期的平均升幅則為27.3%。Leuthold集團投資總監Doug Ramsey稱，兩黨政策分歧可能在大選結果塵埃落定之際已從股市表現反映出來，然後受較大的周期作用影響，或兩黨政策根本上分別不大。
自1930年以來，標普500指數在大選年的11月波動率指數平均為19.2，較15.7的歷史均值高出20％以上。加上今年12月聯儲局可能加息，令本月股市可能更添波動。富國私人銀行投資總監Erik Davidson稱，市場情緒往往反應過大，就像6月24日英國公投決定「脫歐」的結果出爐，市場陷入恐慌，標普500指數當日暴跌3.6％。當時富國認為市場反應過度，建議投資者趁機買入，股市迄今升2.3％。Davidson稱，若特朗普入主白宮，股市可能下挫，就如英國公投決定「脫歐」後的即時動盪，但股市同樣會反彈，因為整體情况仍然不錯。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2245&issue=20161108
資金避險 金價升半成
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GS(14)@2016-11-10 07:57:40【本報訊】特朗普當選美國總統，「狂人」效應令資金湧向黃金避險。現貨金價昨日衝高近半成，高見每盎斯1,337.51美元，為英國脫歐後最大單日升幅。有大行預測特朗普獲選美國總統，其政策不確定性，將刺激金價升見1,400美元。
國際油價受壓
現貨金價昨日最多急升4.85%或61.86美元，至每盎斯1,337.51美元。現貨銀價亦升超過2%，高見每盎斯18.99美元，創四周最高。鉑金則最多曾升0.2%至每盎斯1,021美元。本港九九金昨日收市價報每両1.21萬港元。花旗分析報告稱，特朗普當選美國總統為經濟前景增添不確定性，支撐金價上揚，可望升至1,400美元。此外，特朗普支持美國擴大基建，推動倫敦3個期銅價格創半年新高，報每噸5,235美元，升2.7%。曾公開稱讚俄羅斯總統普京的特朗普，投資者擔心他會取消對俄羅斯與伊朗等國家制裁。同時，特朗普競選政綱提倡降低油價、從恐怖分子伊斯蘭國（ISIS）手上搶回石油及跟石油輸出國組織「斷交」等，令國際油價受壓。紐約期油曾跌至每桶43.07美元，近一個月最低，及後重上每桶44美元水平。■記者伍詠雯
緊貼選情 即睇【美國大選】專頁：
http://hk.apple.nextmedia.com/uselection2016
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161110/19828886
王冠一﹕金價波動 高手樂園
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GS(14)@2016-11-16 05:20:03【明報專訊】冠一笑言近期成為了捉「天鵝」專家：先有今年6月應驗英國脫歐，11月又押對特朗普當選美國總統；要不是聯儲局耶倫的鷹頭鴿特性（她明明8月在Jackson Hole年會期間明示加息時機已到，但議息時竟然態度中立），臨門煞停9月加息，冠一這票「過三關」的超級大冷門，想必成為城中佳話。
特朗普當選總統，不少投資者押對了金價飈升，但更多投資者預料不到金價旋即回落，高低價位相差逾百美元。往後金價走勢如何？對於仍未能夠接受美國大選結果的投資者而言，恐怕仍然陷入迷霧之中。請容冠一把金價形勢娓娓道來。
美匯料歇息 金價跌勢稍紓緩
特朗普得勝一刻，現貨金價每盎司暴升近70美元，全因為主流媒體選前一面倒吹捧希拉里必勝，給投資者烙印了既定預期，結果引發市場恐慌所致。然而，這股恐慌情緒稍縱即逝，皆因投資者開始意識到奧巴馬上任總統以來一直的超低息環境即將結束，加上特朗普競選期間強調恢復強美元政策，回過神來的市場資金，開始從美債市場流出，改持美元現金（持有美元現金是觀望市場變化的最佳策略）；美債債息急升，美匯亦急升。在這雙重因素夾擊下，金價承受的打擊非比尋常，金價不單掉頭下跌，甚至「跌凸」，由高位近1338美元，快速回落至1220美元水平。
美匯指數轉眼間已重返並嘗試企穩100水平；但短期要再大幅向上突破，估計空間有限。再者，美匯過強對實體經濟環節產生不必要影響，反而可能打亂12月儲局加息的步伐。近日美匯強勢與美債跌勢有可能先歇一歇，如此疲弱的金價走勢亦可望紓緩一下。
通脹倘回暖 金價可找到支持
短期金價仍然波動，市場仍繼續受「加息」、「強美元」、「恐慌」幾大因素的角力牽扯影響。至於中長線的黃金投資者，則需要多兼顧一項因素——通脹。尤其要留意特朗普在制訂國家石油政策時，如何處理與其他產油國及產油組織的關係。特朗普如果要貫徹強美元政策，自然需要利率正常化配合；利率正常化的一大先決條件，是合理的通脹與通脹預期；因此油價止跌回升似乎更加符合最新美國國情。當通脹及通脹預期升溫之時，亦是金價重新受到基本因素支撐的時候。
■本周環球金融市場預測：
黃金（現貨）：每盎司1200至1260美元
澳元（現貨）：0.7500至0.7700美元
滬深（現貨）：3,375至3,475點
轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》（
www.c1syndex.com）
王冠一財經頻道創辦人 wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8780&issue=20161116
金價九連跌 低見1,202美元
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GS(14)@2016-11-20 23:43:03【本報綜合報道】美國聯儲局主席「放風」加息，刺激美元轉強，令滙市波動外，大宗商品價格亦顯著回軟。美國總統大選後，現貨金價錄得「九連跌」，從每盎斯1,300美元降至1,200美元邊緣。現貨金價曾跌至每盎斯1,202.81美元，跌1.13%，為今年5月尾最低。現貨銀報每盎斯16.68美元，跌1.17%。有技術分析指，現貨金價失守每盎斯1,210美元，將下試每盎斯1,172美元區間。對沖基金等機構投資者減持黃金，全球最大黃金上市交易基金SPDR信託，截至周四（16日）止，黃金持倉量按周減少0.61%至920.63噸。全球最大白銀上市交易基金iShares Silver Trust白銀持倉則維持不變。
俄國擬遵從OPEC限產
此外，有消息指OPEC成員國建議把伊朗產油量限制於每日392萬桶。另一方面，俄羅斯表示將會遵從OPEC限產協議，令國際油價窄幅上落。紐約期油昨日報每桶45.56美元，升0.31%；倫敦布蘭特期油報46.66美元，升0.37%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161119/19838611
美耐用品強勁 金價跌破支持位 美匯指數升抵101.78 日圓見112
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GS(14)@2016-11-24 07:18:08【明報專訊】聯儲局凌晨公布11月議息會議紀錄前，美國昨公布的經濟數據遠勝預期。10月耐用品訂單初值按月升4.8%，升幅是去年10月以來最高。美國耐用品訂單在過去5個月有4個月實現增長，反映企業投資可能回暖。數據刺激美匯指數升至101.78，再創13年半高位。美元兌日圓昨升穿112水平，為2月以來最高。美元走強，加上市場揣測印度或收緊黃金進口，現貨金跌穿每盎司1200美元關口，是5月以來首次。在岸人民幣亦急跌至近6.92的水平。
美國三大股指繼周一、周二連續收市創新高後，道指昨晚早段再創新高，標指及納指則微跌。投資者押注聯儲局加息在即，紛紛長倉美元沽空歐元。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，上周歐元美元期貨合約單周淨值為負2.1萬億美元，換言之投資者押注美國短期利率上升的倉位規模達到2.1萬億美元，創1993年有紀錄以來高位。
資金押注美息升 紀錄新高
芝加哥商品交易所的利率期貨數據顯示，交易員預計聯儲局12月加息的概率達九成以上。《華爾街日報》形容，華爾街從未如此肯定聯儲局即將加息。
11月8日美國大選日時，利率期貨數據顯示交易員預計12月加息的概率約為八成左右。聯儲局主席耶倫上周稱，聯儲局將在不久之後採取行動，並警告等待太久才加息的風險。
市場預期明年加息兩次
市場預期聯儲局加快加息，並憧憬特朗普的政策將刺激經濟增長，推高通脹，全球投資者在過去兩周迅速調整倉位，令資金由債市流向股市。債息昨繼續飈升，美國10年期國債孳息率由大選日的1.867厘飈升，至昨日的2.353厘。美國兩年期票據收益率昨升至1.111厘，是2010年4月以來最高。美銀美林的美國短期利率策略主管Mark Cabana預期，美國國債孳息率仍會繼續上漲。目前市場的預期與聯儲局的預測一致，就是明年可能加息兩次。
印度打擊「黑錢」 金價跌穿1200美元
特朗普效應，加上印度突然取消大額鈔票在市場流通的決定，令黃金價格波動。印度政府在本月8日突然宣布取締面值最大的1000盧比（約113港元）及500盧比（約56港元）鈔票。兩種面值的鈔票合計，相當於印度市面流通貨幣的86%。印度九成交易以現金進行，全國大部分人囤積現金避過稅網，只有1%人需要交入息稅。過去民眾會以大額鈔票買入黃金，把黑錢洗白。
分析估計，印度的「地下黑錢經濟」相當於印度整體GDP的兩成。政府為打擊「黑錢」，要求民眾兌換新的500盧比及2000盧比（約225.5港元），但每人可兌換的金額很少，民眾須在本年底前把舊鈔存入銀行才可避免損失。任何超過25萬盧比（約2.8萬港元）的存款，若未能證明已經課稅，將要繳納稅金及相當於稅款200%的巨額罰款。昔日大額鈔票成廢紙，預計印度黃金需求短期內將會急跌。令金價雪上加霜的是，市場盛傳印度政府準備限制黃金進口，以進一步打擊「黑錢」。由於印度一直是主要的黃金消費國，若禁令推出，部分分析形容，金價將面臨1971年美國總統尼克遜取消金本位制以來最大的衝擊。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8845&issue=20161124
一度閃跌13美元見9個月新低金價出現死亡交叉
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GS(14)@2016-11-26 13:46:53■美滙持續強勢，令金價下滑。 資料圖片
【本報綜合報道】美元強勢持續，拖累大宗商品價格「冇運行」。金價昨日曾閃跌13.39美元，低見每盎斯1,171美元，為九個月最傷。現貨銀價亦應聲下跌，低見每盎斯16.17美元，見近五個月低位。
現貨金價昨日出現「死亡交叉」利淡訊號，50日移動線跌穿200日移動線，低見每盎斯1,171.06美元，跌1.13%或13美元，為今年2月初以來最低。現貨銀價見每盎斯16.17美元，為近五個月低位。鈀金和鉑金均跌1.09%，報每盎斯725.58美元及905.55美元。油價亦下滑，紐約期油曾低見每桶47.21美元，跌1.56%；倫敦布蘭特期油亦跌1.63%，報每桶48.2美元。倫敦3個月期銅則見每噸5,804美元，跌1.09%。
大選後銀價累跌一成
自美國總統大選後資金持續泊入美元，同時美國下月加息勢在必行，令美元升勢未改，大宗商品價下滑。現貨金價和現貨銀價自大選後分別累跌7.27%和9.89%；鈀金自美國總統大選後跌幅顯著，累跌8.41%。彭博綜合大行數據預測，現貨金價今年底料見1,230美元，明年首季則見1,194美元；現貨銀價本季尾將見17.13美元；明年首季則見16.49美元。美股在感恩節後的黑色星期五只有半日市，三大指數早段向好，道指與標普500指數續創紀錄新高。道指早段最多曾升55點，高見19138點，升55點；標普500指數報2208點，升3點；納指升5點，報5386點。歐股三大指數尾段個別發展，英股升0.02%，德、法兩國股市分別跌0.17%及0.24%。昨晚部份投資者趁美元高位獲利，美滙指數回調至101.3。現貨金價則由九個月低位回升，報每盎斯1,189.13美元，升0.64%；現貨銀價則反彈逾1%，報每盎斯16.47美元。
印度入市撐盧比滙價
新興市場貨幣未喘定，越南盾自上周四創逾10年紀錄低位至22,785兌每美元，昨日滙價持續積弱，最低見22,765兌每美元。據彭博報道，越南央行昨日調低越南盾兌美元中間價0.03%，至22,137兌每美元。另據路透報道，印度政府昨日大規模入市，力撐印度盧比滙價。印度盧比昨日曾低見68.7250兌每美元，及後略回至68.4725。日圓徘徊113水平，昨日最多曾跌0.49%至113.9兌每美元；每百日圓兌6.8882港元。追蹤資金流向數據商EPFR統計顯示，截至周三（23日）止的一周，美國股票基金「吸金」51億美元（約397億港元）。新興市場股債兩市基金過去一周持續錄得走資情況，合共錄得約48億美元資金流出。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161126/19845869
歐不確定因素帶動避險 金價明年料見1400美元
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GS(14)@2016-11-29 07:22:44【明報專訊】特朗普當選後多提及刺激經濟措施，市場預期美國通脹加劇下，美股市場連連報捷，避險投資如日圓及黃金的價格則屢見低位。金價從總統大選至今兩星期累跌逾7%，上周五開始回升，周一更曾觸及1196.5美元，天達資產管理和東方匯理均認為黃金有望明年重回1400美元。
黃金未如市場所料在特朗普當選後受惠資金避險，反而持續下跌。天達資產管理環球黃金基金投資組合經理夏喬治（George Cheveley）表示，近期黃金沽盤多來自美國，說明特朗普當選反而減少了此前市場的不確定因素；但意大利將於周日（12月4日）公投以及明年歐洲三國大選，這些歐洲的不確定因素將扭轉現時短期態勢，預料明年金融市場將重回歐洲政治風險，黃金料在新一年重回1400美元。
升穿1235美元 轉勢信號
夏喬治稱﹕「1400美元是明年很容易達成的目標，亦是非常重要的技術位，一旦升至1400美元，那麼金價1500美元很快可望。」東方匯理環球外匯及貴金屬顧問Davis Hall亦表示，他對金價短期審慎，長遠發展則正面，建議投資者可於黃金下挫時買入。金價1235美元跌穿後成阻力位，若金價升穿1235美元，將成為轉勢信號，「我不認為金價會上升至10,000美元，但很有機會到1400美元」。
強勢美元亦是金價下跌重要因素，尤其市場已充分反映12月加息預期。去年12月美國決定加息後當日，金價急跌2.52%，但隨後重拾升勢。夏喬治料今年情形會與去年類似，12月加息後市場會預期短時間內美聯儲不會有更多動作，美元強勢亦將逆轉。不過，他表示全球由負利率環境轉向正利率將是黃金一大風險，但顯然現時市場已過度反應。
Davis Hall表示，2016年初至今，全球央行一共減息67次，當負利率也不能夠發揮正面效果的時候，央行透過貨幣政策刺激經濟，似乎已到了窮途末路。他表示：「從人類發掘黃金以來到今日，全人類已挖掘的黃金僅能夠填滿數個奧運標準泳池。黃金不像紙鈔一樣能夠隨時印製，這也是它能夠保值的原因。」他建議記者閱讀《$10,000Gold》一書，並指過去數年各國政府實施量寬令市場水浸，黃金的稀有度以及不能突然大量生產的特性，令它的保值能力有一定保證，「黃金在1200美元以下的任何水平也值得購入」。
雖然同黃金一樣與傳統資產類別相關度小，但金礦股近幾年表現乏力，夏喬治指金礦股現時正出現轉機，「該行業確實需要很多重組和降成本動作，現時已見到很多企業成功在一年內將債務槓桿由3倍減至2倍以下，並能產生穩定資金流」。他又稱，投資金礦股未必需要金價升至1400美元，即使金價僅有1200美元，只要該股仍然被低估，且能產生穩定現金流，就值得考慮。
金礦業ETF 分散風險之選
另外，本月中下旬易亞投資發行了本港首隻金礦股ETF易亞富時黃金礦業ETF（3116），因金礦股本身波幅比黃金大，因此在金價上升時升幅亦較實物黃金大，可作為分散風險的另一選擇。
明報記者
[蘇樂恩、姚丁鈺 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8264&issue=20161129
金價連跌7周 12年最長跌浪
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GS(14)@2016-12-25 11:01:20【明報專訊】市場猜測經濟增長加快，將會強化美國聯儲局的加息理據，拖累金價連跌7個星期，累計下跌13%，是12年最長的跌浪。
數據勁 強化聯儲局加息理據
美匯指數高位回吐，收報103美元，跌0.08%。外圍金價止跌回升，隔晚現貨金價中止3天連跌，回升0.4%或4.9美元至每盎司1133美元，惟全周計仍下跌0.14%。紐約2月期金升2.9美元或0.3%，收市報每盎司1133.60美元；累計本周跌0.3%，是2004年5月中以來最長的跌浪。
憧憬減產 油價微升
聯儲局於12月中議息會議時曾暗示，明年將加息3次；剛於上周四公布的經濟數據顯示，美國經濟增長速度達到兩年來最快，支持聯儲局提出的明年加息3次的預期。
國際油價方面，聖誕節前夕，市場交投淡靜，加上投資者觀望石油輸出國組織（OPEC）及非OPEC產油國削減產量，外圍油價僅錄得輕微上升，紐約2月期油升7美仙或0.1%，收市報每桶53.02美元，是2015年7月中以來最高水平。全周累升0.1%。布蘭特期油升11美仙或0.2%，收市報每桶55.16美元，全周累計上升0.1%。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9834&issue=20161225
聯儲局公布會議紀錄 憂強美元風險 美匯不升反跌 金價4周新高
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GS(14)@2017-01-06 08:16:48【明報專訊】聯儲局公布上月議決加息的會議紀錄，內容並未直接提及美國候任總統特朗普的名字，但聯儲局官員都熱烈討論其上台對經濟的影響，預期國會若通過特朗普的刺激經濟及減稅方案，聯儲局可能被迫把利息升至超出預期，美元進一步飈升的可能性再次成為重要的風險因素。不過美匯指數在紀錄公布後不升反跌，金價升至每盎司1180美元水平，創4周高位。
「小非農」職位增長放慢
昨公布俗稱「小非農」的美國ADP私人市場職位增長放慢，12月ADP新增職位約15.3萬個，較11月的21.5萬個顯著回落。ADP數據遜預期，道指昨早段微跌，美國10年期、30年期國債孳息率下滑。
Moody's Analytics首席經濟師Mark Zandi稱，美國職位增長依然強勁，但增長步伐正在放緩。服務業職位仍在增長，但製造業職位流失，令職位增長被抵消。較小的機構正努力維持人手，而大機構則在增加招聘。就業諮詢公司Challenger, Gray & Christmas的報告顯示，美國12月企業宣布的裁員人數為3.36萬人，與11月的2.69萬人相比，按月增長近25%。與2015年同期相比，升幅更達42%。但上月裁員人數仍低於歷史均值。
近半儲局官員提高GDP預測
會議紀錄顯示，幾乎所有與會聯儲局官員認為，特朗普和共和黨控制的國會可能推出更具「擴張性」的財政政策，令增長超出預期的風險加大。相當數量的聯儲局官員已將未來可能的財政政策，視為未來展望的考慮因素。幾乎一半與會官員已提高了GDP預測，部分由於可能出現的財政及監管等政策變化。
不過官員強調要為未來財政政策對前景的影響下判斷仍為時尚早。許多與會官員稱，目前對未來財政政策變化的規模、內容和實施時間存在重大不確定性，擴張的財政政策可能使需求超過可持續水平，可能需要比目前預期更為緊縮的貨幣政策。 除了預算擴張帶來的「上行風險」，美元強勢以至海外金融不穩定，都可能令美國經濟受挫。部分官員警告，經濟增長加快和油價進一步上漲的可能性，可能推高通脹。但部分官員認為，美元升值可能抑制通脹。官員還指出，失業率可能降至長期水平以下，可能令聯儲局需要較目前預期更快加息。
市場料今年中再加息
聯儲局官員預期，與2015年和2016年每年加息1次的速度相比，預計2017年的加息速度將加快。芝加哥商品交易所的期貨數據顯示，交易商普遍認為聯儲局至今年中才會再次加息，待新政府的減稅及預算政策明朗化才採取行動。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7524&issue=20170106
短期政經不穩 金價炒波幅 專家：量寬近水尾 不宜長線投資
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GS(14)@2017-01-19 08:00:39【明報專訊】過去一年投資環境波動，黃金價格亦反映市場對不同黑天鵝事件發生時的反應。直至2016年尾美國加息加上市場預期經濟增速加快，才開始令沒有派息的黃金價格回落。有投資組合經理認為，隨着主要經濟體量寬政策已難以進一步拓展，黃金分散風險的賣點漸見失色；短線而言，即將就職的候任美國總統特朗普將為市場增添重大變數，黃金價格將會愈來愈波動。
網上有分析指，黃金價格走勢近期與美元呈明顯反向關係，金價與美國10年期抗通脹債券亦明顯背馳（見圖）。在美國加息、全球經濟增長加快的展望下，黃金的投資價值遠遜於其他有穩定派息的資產，不少人對黃金長遠前景看淡。
特朗普上任前 投資者提早套現
金價自去年底截至昨天升近6%，短期因市場仍然憂慮脫歐細節落實、歐洲多國即將舉行大選，以及特朗普政策未明朗，黃金資產保值的特點仍受部分投資者重視，導致黃金價反覆。永豐金融集團研究部主管涂國彬分析：「在特朗普上任前，不少人開始套現獲利，而由於擔心資產價格會因其他投資者獲利回吐而下跌，不少投資者選擇提早套現。黃金對宏觀環境的改變十分敏感，特別是貨幣政策與通脹預期。最近金價反彈是基於美元上一季過熱，而近因則是特朗普對美元強勢的言論，令美元進一步受壓。」
Fundsupermart.com（FSM）投資組合經理沈家麟對黃金走勢不甚看好。他表示，黃金的需求部分來自國家買入庫存，難以全面掌握有關買賣的資訊，投資者買入黃金亦多用於投機炒作。按他的了解，近年黃金需求沒有重大增長，加上作為沒有固定派息的資產，「黃金在過去80年間，除了兩次石油危機當中有顯著升值，逾七成時間均錄得負數回報」。他認為，去年部分時間黃金錄得升值，是因各國政府量寬令貨幣價值下降，投資者購買供應不能在短時間內大幅增加的黃金，以避免資產被攤薄。但隨着各國的量寬政策已幾乎達到政策甚至法規上限，加上美國央行預期以穩定步伐加息，投資黃金的表現難免被有派息的債券類資產比下去。
黃金需求無大增 表現遜有派息資產
摩根亞洲首席市場策略師許長泰表示，以黃金作避險工具只是部分亞洲投資者的情意結。涂國彬則認為，黃金的避險作用只在兩個情况下生效，就是地緣政治、戰亂的風險，以及當量寬令貨幣供應突然增加，以及央行沒有能力加息的時候，「但近年的觀察是，戰亂危機與地緣政治的風險太過頻仍，市場開始習以為常。而經過長時間的量寬後，我們終於開始看見量寬政策的盡頭。」
價格上升潛力方面，黃金不容樂觀。許長泰以波動幅度與相應資產類別報酬分析指，亞洲（日本除外）的高息股票波動性與黃金相若，但黃金的年回報卻比高息股低。他表示：「展望今年，黃金無論在美匯橫行或美元強勢的情况下均是弱勢。美元上升黃金價格固然下跌，而如果美元橫行或者下跌，金價的升幅亦不及其他資產類別，例如股票與高息債。」
投資者預期常變 影響走勢
涂國彬表示，加息周期令沒有派息的資產吸引力下降是一個非常合理的推斷，但投資者的預期經常轉變，市場綜合不同持份者的投資舉動後，又會令金價出現超買或超賣的情況，因此即使金價貶值是一個合理推斷，但近期的走勢卻不是這麼清晰，他預期本周金價將於每盎司1174至1283美元上落。
明報記者
[蘇樂恩 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8955&issue=20170119
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