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近月歐美經濟轉趨疲弱，歐債美債困擾市場，美國信貸評級被調低，引致港股出現較大調整，跌至20,000點的水平。

對於香港的投資者而言，過去數十年可謂身經百戰，應該對市場的波動不會感到驚奇。事實上，只要投資者稍為留意經濟數據，以及和身邊的朋友多交談和接觸，便不會對今次的市場調整感到意外。

現 時的恒生指數成分股已經加入了不少內地企業的股票， 不少本地的企業亦面向國際市場。由於香港始終是一個外向型的經濟體系，內地及外圍經濟波動對本地企業始終有一定程度的衝擊，影響這些企業的盈利能力。一些 倚靠歐美市場的企業，例如思捷環球和利豐，較早前股價已大幅下跌。

歐美經濟不景，內地企業很難獨善其身。加上內地經濟過熱，中央政府不時出手干預，自然影響到內地企業的盈利增長。香港與內地的經濟關係日趨緊密，內地經濟若出現調整，香港無可避免受到影響。

因此，恒生指數依然可以作為反映香港經濟前景的寒暑表，是香港經濟和樓市的領先指數。

從過去20年的數據可見，恒指每次創出新高，或者跌至低谷，2至9個月後本地經濟和樓價便見頂，或者見底，只有一、兩次出現例外情況。

1993 年初，大量資金流入香港，將恒指由5,000多點推高至1994年1月的超過12,000點，之後才出現調整。恒指見頂後，樓價在三個月後見頂，失業率亦 跌至1.5%的水平。恒指在1995年1月跌穿7,000點見底，樓價要到10月才見底，而失業率則回升至3.7%。

到1997年8月，恒指升穿16,000點，樓價很快在兩個月後見頂，失業率則差不多同時跌至2.1%的水平。之後受到亞洲金融風暴所拖累，一年後恒指跌至6,000多點，政府入市托高恒指，令恒指大幅反彈至2000年3月的18,000多點。

今次人為托市，再加上科網股泡沫，扭曲了恒指作為經濟和樓價領先指標的作用。樓價在政府入市後兩個月止跌回升，半年內上升了兩成多，但之後便掉頭下跌，一直尋底。要到2003年8月，即恒指見底後四個月，才真正止跌回升，而失業率亦高見8.5%。

恒 指由2003年4 月的8,000多點持續上升，升至2007年10月逼近32,000點時才調整，而樓價在五個月後見頂，失業率跌至3.3%的水平。2008年10月，恒 指在金融海嘯的衝擊下跌至10,000點的水平，兩個月樓價見底回升，而失業率則要等多半年升至5.5%才回落。

經過兩年的升市，恒指在去年11月逼近25,000點，之後反覆向下。本地樓價在今年第二季升至九七年的水平， 失業率在第一季下跌至3.4%的水平。香港經濟到底是否在今年上半年見頂，要再過一、兩個月才可以清楚。

隨 着中國及美國在金融海嘯推出的救市措施終結，物價上升，未來一段時間香港、內地及其他國家可能出現滯脹，即物價及失業率同時上升。對於那些留意經濟走向的 人來說，今次股市調整並不感到意外，實應及早做好防風準備。由於現時恒指的市盈率和股息水平處於合理範圍，故此應該不會出現像1997年，2000年及 2007年的特大調整。

林本利

曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監（http://www.livingwordec.com.hk）作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

歹年冬還能發出九十個月年終！這 位會賺錢又慷慨的老闆就是台中「赤鬼炙燒牛排」的張世仁，曾經只是凡事還算過得去，但全都不出色的「六十分先生」，他如何化身「抓鬼達人」，在研發與實驗 的細節中，抓出導致失敗的魔鬼？

撰文‧林讓均

「啥？九十個月年終喔？！」「無薪假」再起的景氣寒冬中，居然有人可以領到九十個月的年終獎金！

近年在台中竄紅的平價連鎖品牌「赤鬼炙燒牛排」，二○一一年底傳出上述消息，立刻轟動全國，雖然該公司只有兩位高階主管有此待遇，但基層員工拿得到高達 七．五個月的年終獎金，仍然羨煞了全台上班族。

年終這麼大手筆，到底赤鬼牛排生意有多好？假日不接受預約的赤鬼牛排，平均翻桌率高達十五次，幾乎是同業三倍，如果遇到聖誕節等特別假日，一天翻桌率甚至 高達十八次、一家店一天可以賣出一八○○客牛排餐！

有兩家店的赤鬼牛排，以二一○元的平均客單價，在殺到見血的牛排紅海中，衝出單店一年營收新台幣一億元的佳績，幕後推手就是赤鬼牛排董事長張世仁。

單店年營業額破億元

「其實我們的淨利只有一成多，一天至少要賣出六百客才有賺頭！」張世仁把「薄利多銷」的經營效益放到最大，最近連平常日一天都有一千客的水準，而過了一千 客的門檻，淨利甚至有上探五成的可能性。

成立才七年的赤鬼牛排，以驚人的業績表現，成為平價餐飲市場中一匹新竄出的黑馬。但發跡於逢甲夜市的張世仁，卻早已是台中餐飲市場一號響叮噹的人物。

十七年前他創辦「日船章魚小丸子」，在台首創章魚小丸子的連鎖體系，在兩岸、美加地區共有四百多家分店，一年賣出的章魚小丸子超過五千萬顆，創業十七已 來，加起來的長度已可繞地球一圈了。

此外，張世仁曾是逢甲夜市的大地主，坐擁逢甲旗艦商場五百坪的黃金地段，一年就能收五千多萬元租金！不過因看好牛排館的投報率、計畫積極展店，張世仁在一 ○年底就將這片商圈賣給減肥名醫林政誠，成交價高達五．八億元。

現在看來，四十五歲的張世仁不僅投資一把罩，更是餐飲經營的好手，然而成功並非偶然，他的心得是：「成功之前，得先闖過九十九條失敗的路！」但從小家境富 裕的他在二十七歲創業之前，還不明白這番道理，只是一位「凡事還算過得去，但全都不出色」的「六十分先生」。

四十多年前，張世仁的父親是台灣汽車水箱製造大王，當時在台灣的七家汽車製造大廠中，就有六家向張家進貨，家業之大讓張世仁的四位哥哥、姊姊都能在自家公 司任職高位。但二十年前，張世仁從商專畢業後，家業沒落，張爸爸只好讓張世仁自己到外面找工作。

「父親覺得有愧於我，沒辦法幫我安插職位！但若不是這樣，我就不可能走上創業之路！」張世仁說，出社會後他當業務員當了六年，賣過貨車、水龍頭零件，雖然 沒做出什麼特別成績，但近三萬元的月薪加上父親給的每月兩萬元零用金，讓他日子過得還算優渥。

自嘲當時是「六十分先生」的張世仁，人生沒有目標，走一步是一步。二十七歲時辭去業務工作後玩了大半年。一次，他聽到日本有一種國民美食「章魚小丸子」， 就像台灣的「蚵仔煎」一樣紅遍大街小巷，因此興起了引進台灣的念頭。即刻到日本取經的張世仁，回台就砸下三十萬元創業。

「第一次要把攤車從巷口推出大馬路，只差一步路，但我脹紅了臉，怎麼樣就是踏不出去，乾脆轉過頭來向女友（後來的老婆）說：『來猜拳，誰輸，誰推出 去！』」張世仁笑說，父母與兄姊一開始都不太贊成，甚至覺得有損門面，這讓他頭幾天做生意，眼睛除了盯著煎盤，不敢直視顧客，只敢看地上、看天上。

什麼勇氣讓他跨出艱難的第一步？「我寧願是路邊的野草，也不想當溫室裡的花朵，雖然父親仍持續給我零用金，但我不想當家業沒落的『頭家仔子』，我要自己做 『頭家』、大展鴻圖啦！」張世仁說，他也不想回頭做業務員，「我對客戶點頭，已經點到脖子痠了！」連收三攤 從失敗中驗證成功條件從賣出第一顆小丸子開始，張世仁就開始他的餐飲王國大夢，但迎面而來的卻是倒閉惡夢，而且一連就倒了三次，每次都是三個月就收攤。 「這麼巧？其中必有蹊蹺！」帶著一股不服輸的心情，張世仁打定主意要破解這條失敗的「公式」。因此，他每回開店前就設定一個目標，就算失敗也要學到經驗， 例如第二攤開在工業區，上、下班車水馬龍，可惜都屬過路客；第三攤開在商專學校門口，人潮多但都是固定客群，「沒有活水」。

第四攤開在逢甲夜市，他終於找到「腳蹬拖鞋、閒閒逛街」的理想客群，但營業額還是往下掉。他發現，原來小吃攤想創業成功有兩項必要條件：一項當然是「位置 要對」，另一項則是「口味要對」。而在做對這兩件事情之前，還有太多的細節要掌握。

為此，他開始做實驗，連餐車、爐具都自行研發。有次，他把養樂多加入小丸子，以為自己找到神奇配方了，但嘴巴卻長了一個大血泡，後來他發現血泡就是養樂多 加熱引發，趕緊在實驗階段即喊停。就這樣，他嘗遍各類食材、研發烤盤，花了三年才試出適合台灣人的「香酥脆」口感。這三年不知道經歷了多少次失敗，張世仁 逐漸領悟「成功只有百分之一的機會」「成功之前，得先闖過九十九條失敗的路！」「抓鬼」 ＳＯＰ八百條、錯誤值七二○條對他來說，失敗的意義，就是為了抓出細節中的「小魔鬼」。張世仁解釋，一個小魔鬼代表一個小失敗，如果不即時處理，就會釀成 大災難。七年前，他跨入競爭更激烈、細節更繁瑣的牛排業，第一件事就是簡化流程、割捨被視為牛排業慣例的「沙拉吧」，而且店內只賣五種排餐，一種排餐由一 位專屬煎排手負責。

為了摸透這門生意，張世仁把赤鬼牛排的所有製餐流程拆解成八百條ＳＯＰ（標準作業流程），他打趣說「連上廁所路線都規定，只剩下尿尿姿勢沒有管！」就連中 央工廠炒醬時，他都設有「防呆裝置」：拌料手（攪拌醬料的人）後方還要再站一個人，複誦配方與公克數，以免拌料手恍神、抓錯分量。

「張董愛訂ＳＯＰ是業界有名，有一次我還聽到他連擦桌子都規定左邊、右邊各要擦幾下！」也是發跡於台中、擁有三十多家分店的「大滷桶滷味」董事長張榮村笑 說，把逢甲旗艦商場做大的張董，私底下也是攤商們請教的對象。

但有ＳＯＰ仍不夠，張世仁還要負面表列，在每一條ＳＯＰ背後附上「錯誤經驗值」，一一說明犯過哪些錯誤、導致什麼結果，總共累計出七二○條錯誤值，光是一 道「冷泡茶」就占了十七條。

「我們每一季都要考試，不只要懂ＳＯＰ，連錯誤值會引發哪些後果都要說得出來！」赤鬼牛排經理林芳如舉例，冷泡茶不能使用特定款的茶桶，因為清潔不到死 角，久了會讓茶味變酸。

無所不用其極要抓出可能導致失敗的魔鬼，張世仁簡直成了「抓鬼達人」。從小愛自己做玩具的他也是集團中的「發明王」，設備一有缺點必定馬上改進，光是炙燒 牛排用的烤爐，就自行研發到第十四代。

對此，張世仁解釋「成功是不斷的失敗所測試出來的，如果初次嘗試，就莫名其妙成功，之後將會有九十九次失敗等著你！」而「先失敗」和「後失敗」的差別就在 於，前者通常是可以控制風險的小失敗，而後者則可能醞釀出不可收拾的敗果。

經過魔鬼試煉，現在做事前一定要有十成把握的張世仁，已研究好複製模式，計畫明年揮軍北上、至少開出兩家店。當初那位「六十分先生」踏實走過九十九條失敗 之路之後，終於把自己導向成功的康莊大道！

張世仁

出生：1967年

現職：赤鬼牛排董事長、日船章魚小丸子創辦人經歷：水龍頭零件業務員、有線電視廣告AE

學歷：嶺東商專企管科

張世仁

創業心法

1.準備到100分才開店，絕對不搞「試賣」、拿客人做實驗！

2.位置要對，客人才會來。

3.口味要對，才會有回頭客。

4.店面外觀要爭奇鬥豔，讓客人一眼看到你。

這一波電價調漲 的過程中，台電除了透過調漲電價「開源」外，更應當制定出更多「節流」政策與民「共體時艱」，漲價的合理性與必要性，最終還是必須禁得起社會的檢驗。

撰 文‧張瀞文

新內閣二月上任後，攸關民生經濟的油電價傳出要開始恢復正常調漲機制。根據經濟部初步規畫，電價今年將分兩次調漲，時間預計在五 二○前後及十月份，估計首波漲幅將達到二成以上。

根據經濟部的說法，近四年國際燃煤和天然氣等發電燃料價格持續上漲，而這四年台電並沒有調 漲電價，在不能充分反映成本前提下，台電虧損越來越大，因此經濟部研擬分二階段調漲電價，填補台電龐大的虧損。

換句話說，台電的生產成本持 續增加而電價維持不變，是造成這幾年持續虧損的主因之一。

一般民間企業，如果公司已虧損或是即將面臨虧損，首先一定要做的就是「節流」措 施。

看看龍頭企業

訂定節流措施因應不景氣

比如處理不賺錢甚至龐雜的轉投資、精簡 人力、降低出差費、減少行銷、廣告、甚至公關費等等，以二○○八年金融海嘯來看，當時國內外企業都做了不少節流措施，其中跨國企業如Google、花旗、 ＤＨＬ，都盡量減少主管出差次數，或是調降飛機艙等。

國內企業如科技業的台積電、傳產業的台塑、金融業的國泰金等也都力行節約，不僅減少主 管出國，業務人員高峰會也都改在國內，機票錢都省了下來。當時最有名的就是國內塑化龍頭台塑集團總裁王文淵親自以身作則，他及公司主管中短程出差一律改搭 經濟艙。而ＩＣ設計龍頭聯發科董事長蔡明介甚至帶頭宣布，包括自己在內的公司所有主管全面減薪一成。

反觀台電，從○六年開始虧損以來，今年 邁入第七個年頭，虧損金額卻是越來越大，但台電的營運虧損卻不影響台電員工的績效獎金及考績獎金。

我們從二○一一、一二年台電送交立法院審 查的預算報告發現，台電內部在「節流」方面，其實還有很大的改善空間。

反觀台電

以浮濫預算應對 連年虧損

其中在二○一一年台電營業預算評估報告書當中，立法院預算中心就洋洋灑灑列出一大串台電有待改進的地方，其中最引人注意的就是台電 在過去幾年連續虧損後，公關費、員工旅費以及行銷費用都不見減少。

從最讓外界詬病的人事費用來看，一一年台電編列了三二三億五○八一萬元的 「用人費用」，而這些用人費用包括正式員工薪資、超時工作、津貼、獎金、退休、卹賞金、資遣費、福利費等八項，除了「福利費」外，全數歸為「固定費用」。

預 算中心在評估報告中就明確點出，台電將「加班、獎金、津貼、資遣費」等不固定的費用全數列為「固定費用」這樣的作法，將難以顯現人員調度、管理失當或無效 率等問題，不利台電的成本控管。

其次，一一年台電已面臨連續第六年虧損，不過當年還是編列了三○六六萬元的公共關係費，這一點也遭預算中心 糾正。

因為依照行政院有關預算編列規定，公關費應不超過最近三年度平均數，如果年度預算為虧損者，更應檢討酌予降低，但是過去幾年來，台電 公關費用不僅沒有因為連年虧損而降低，反而與虧損金額一樣「與日遽增」。

另外，在服務費用部分，預算中心認為，台電是獨占的國營事業，廣告 行銷需求應當較低，不過過去幾年行銷費用卻居高不下，甚至年年成長，不曾因為營運虧損而降低。

另外，在台電送立法院的二○一二年預算報告書 當中，則有一筆一．六九億元的兼任司機加給預算遭到預算中心糾正。

根據預算中心評估報告顯示，這項司機加給是從一九八九年開始適用，到現在 已達二十三年。由於當時擁有駕照者少，才會讓工作人員兼公務車駕駛領兼任加給。

不過現在有駕照者已經很普遍，且兼任駕駛多是前往辦理本職業 務所需，加上台電公務車才二千多輛，平均每月支領加給的人卻多達四千多人，且年支付總額達一．五億元，預算中心認為有浮濫之嫌，應當重新檢討。

針 對預算中心指出台電多項缺失，台電表示，經營績效持續成長並無浪費缺失情事，其中關於司機加給問題，台電表示，車輛設置為穩定供電所需，司機兼任節省十倍 費用，公司經營績效持續成長，虧損實乃非戰之罪。

顯然在這一波醞釀漲價過程中，政府及台電除了透過漲價開源外，更應當制定出更多節流政策來 與民「共體時艱」，因為「虧損過巨」，並不代表「漲價有理」，電價上漲的合理性與必要性，必須禁得起專業與社會檢驗。台電只想從民眾身上「拔毛」彌補虧 損，民眾真的很難心服口服！

台電的九大浪費！

——立法院預算中心針對台電近兩年度預算編列提出的質疑1. 調派人力支援經濟部等機關不減反增，徒增公司用人成本2. 依規定提撥職工福利金，員工用電優惠另由營業收入抵減，涉有雙重福利之嫌3. 公益支出用於弱勢團體的補助比率偏低，且部分補助活動性質與公司業務無關4. 各項用人費用除「福利費」外，全數歸為固定費用，不利人事成本控減5. 公共關係費較最近3年平均數超出536萬餘元，有違預算編製規定6. 持續虧損，「行銷費用」卻較上年度增加7. 持續虧損，國內外員工旅費卻較上年度成長8. 連年大幅分攤能源研究發展基金支出，最終仍由全民電費負擔，顯欠妥當9. 編列兼任司機加給1.69億餘元為數頗巨，合理性有待商榷