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阿里巴巴路演跟蹤：支付寶剝離再遭質疑

阿里巴巴路演過程中，三年前剝離支付寶的舉動再次遭到質疑，投資者因此擔心阿里巴巴的公司治理問題。

據英國《金融時報》，在路演中的一場不公開會議上，基金經理們質疑2011年支付寶被轉移至創始人馬雲控股的公司一事。該問題在此前紐約和波士頓路演的午餐會上也被提及。

對此，阿里巴巴對投資者表示，由於中國針對支付公司外資所有權的法規不明朗，所以支付寶的所有權被轉移至一家名為小微金服（SFMS）的公司，阿里巴巴集團的權益被一份利潤分享協議取而代之。

馬雲也一再表示：“那是我一生中最艱難的決定。”

《金融時報》援引科技業分析師、Loomis Sayles投資組合經理Tony Ursillo評論稱，支付寶的轉移過程此前似乎是“不完全透明的”，但高管們在波士頓午餐會上的回答緩解了擔憂。

Ursillo說：“最終而言，我押註的是管理層，馬雲談到阿里巴巴就像談到自己的孩子，他在把它撫養成人。這家公司擁有明顯的優勢，從龐大的市場占有率和受到信賴的品牌，到一個非常有經驗的管理團隊。”

在20011年鬧的沸沸揚揚的支付寶事件中，阿里巴巴為了符合監管要求拿到第三方支付牌照，在雅虎等董事並未完全同意的情況下，將支付寶的所有權轉讓給了一家中國內資公司——小微金服。並簽署了利潤分享協議。

此次IPO前夕，阿里又與支付寶達成了新的利潤分享協議。阿里巴巴獲得的稅前利潤分享從上一版協議規定的支付寶公司的49.9%調整到小微金服集團的37.5%，盡管比例所有下降，但小微金服不再只是支付寶這一家公司，而是包含了中小企業貸款、眾安在線、天弘基金、招財寶等眾多資產，以及未來可能的網絡銀行業務。

新協議還規定，小微金服或者支付寶IPO時，原先的一次性現金回報60億美元的上限被取消，但IPO的條件是市值達到250億美元，這意味著小微金服付給阿里集團的一次性現金回報至少為93.75億美元。

新協議還規定，未來如果小微金服提出申請並獲得監管機構書面許可，小微金服將增發33%的股權以“交換”阿里巴巴集團擁有的利潤分享和現金補償的權益。

這給阿里巴巴集團入股小微金服留出了空間，如果監管允許，阿里巴巴可以通過入股獲得更直接、更長期的收益。

盡管投資者存在質疑，但此次阿里巴巴IPO備受華爾街追捧。路演僅兩天，阿里巴巴就已經獲得足額認購。路演從9月8日開始，預計將於9月18日結束。

全球路演結束 阿里巴巴在掌聲和質疑聲中沖刺IPO

9月18日，阿里巴巴火爆的全球路演宣告結束，其將於美國時間周五正式登錄紐交所掛牌交易。

這家電商巨頭的全球路演如明星登場前一樣火爆。事實上，也許正是由於倍受歡迎的路演，才助推阿里巴巴將每股ADS (美國存托憑證)定價區間由先前的60-66美元上調為66-68美元。

更為驚人的是，原本計劃兩周的路演，竟然開始僅僅兩天就獲得了足額認購。彭博新聞社報道稱，許多基金經理準備購買阿里巴巴股票，他們此前的擔憂被阿里較低的估值和中國廣闊的消費前景所打消。

然而，在此起彼伏的看好聲中，也有人表示了懷疑。CM Research董事總經理Cyrus Mewawalla表示：

我震驚了：投資者們是如此樂觀。在這枚硬幣的正面，這是一家在業界占主導地位的公司，也恰逢電商蓬勃發展的時代。然而，在硬幣的背面，與這家企業相伴的還有很多警示信號。

在紐約

9月8日，阿里全球路演首戰在紐約華爾道夫·阿斯托里亞酒店舉行。這場路演原本預計500名投資者參加，但最終出席人數多達800人，很多人被擠到了會議室的外廳。投資者非常關心阿里巴巴的交易策略。

阿里巴巴今年成為中國最積極的並購者，它花費了46億美元收購了一系列企業，比如快的打車、影視制作公司。盡管大筆撒錢可能影響公司利潤，但阿里的目的在於拓展用戶市場，尋找與用戶發生聯系的新途徑。

Roosevelt Investment Group Inc.量化研究負責人Gongwen Peng表示：

他們的確有並購一些自己並不占主導地位的行業企業。我們的驅動力是滲透中國市場。中國在線消費領域還有廣闊的發展空間。

在新加坡

當投資者問及阿里巴巴與中國互聯網巨頭騰訊之間的競爭時，馬雲淡化了來自騰訊的競爭威脅，稱騰訊是一家互聯網領域強、但電商領域弱的公司。他將阿里巴巴與競爭對手的競爭比作狼狗之爭，“很難區分這兩者，但是，一頭狼知道他不同於一只狗。”另一家直接競爭對手京東的吉祥物恰恰就是一只狗。

在倫敦

當然，在全球路演中，阿里巴巴也遇到了難以避免的一些問題。比如，在倫敦路演中，就有投資者擔憂阿里巴巴在假冒產品問題上的管理風險。Sica Wealth Management LLC總裁Jeff Sica稱：

說假冒在中國是個問題都是輕描淡寫了。阿里巴巴需要管理數以百萬計的小供應商關系。最大限度地減少假冒是非常困難的。

阿里巴巴董事局執行副主席蔡崇信對投資者表示，公司有1000多人的專職團隊打擊假冒產品。阿里巴巴的招股書顯示，公司的應對措施包括網上投訴平臺和政府溝通渠道，以幫助消費者解決假冒產品的問題。

在舊金山

在美國技術創新的搖籃舊金山，阿里巴巴被問及從電腦轉向智能手機將如何改變集團的收入。

二季度，相當於阿里集團總營收的2.5%的產品是通過零售網站售出的；通過智能手機和移動設備完成的交易在阿里總營收中占了1/3。

首席財務官吳亞馨告訴投資者，隨著移動應用的增長，阿里巴巴從移動端獲得的收入比例也會隨之增加。

在波士頓

在共同基金的“朝聖地”波士頓，投資者對阿里巴巴旗下的支付系統支付寶很感興趣。

但是，一些投資者認為，作為公司管理不善的一種反映，阿里巴巴允許一組內部人士來提名多數董事會成員的管理結構增加了投資者的憂慮，因為這可能損害小股東的利益。Cabot Money Management Inc. 的Rob Lutts表示：

中國的管理不夠完善。當發現馬雲在公開上市前將集團旗下支付寶轉移到自己名下，我們的分析師被震驚了。這種事情都會讓人大叫：“哇哦，真的嗎？”

支付寶及小微金融服務集團不在本次上市資產中。上個月，華爾街見聞提及，對此，阿里巴巴對投資者表示，由於中國針對支付公司外資所有權的法規不明朗，所以支付寶的所有權被轉移至一家名為小微金融服務（SFMS）的公司，阿里巴巴集團的權益被一份利潤分享協議取而代之。

在香港

在香港路演時，馬雲強調了他的全球擴張野心，在利茲卡爾頓酒店，他對投資者表示，希望在歐洲、美國和亞洲進行“極大的”拓展。他稱：

我們不是一家來自中國的公司，我們是一家發源於中國的國際性企業。

不過，S&P Capital IQ互聯網分析師Scott Kessler表示：

他們必須在中國以外證明他們的能力，這將是一場艱苦的戰鬥。我們對這家公司能否達到這個目標持懷疑態度。

為了這次IPO，阿里巴巴也做足了準備，其IPO投行團隊陣容豪華，瑞信、摩根士丹利、高盛、摩根大通、德意誌銀行、花旗這些老牌銀行均參與其中。阿里還任命巴克萊為指定IPO做市商，任命高盛為穩定市場代理人，確保IPO股價不會破發。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

垃圾債牛市前景遭質疑 投資者風險偏好有所減弱

美國最大規模的垃圾債ETF，貝萊德垃圾債EFT(126億美元規模)在過去三個交易日持續走低，已經接近8.1日創下的年內低點92.04美元。盡管垃圾債市場似乎依然處於牛市之中，但是對於見頂風險的擔憂導致一些先知先覺的投資者正在開始逐步撤離垃圾債市場。

Brandywine 投資有限公司的垃圾債交易負責人Brian Kloss就沒有被市場的樂觀情緒和美國經濟複蘇的預期沖昏頭腦。他在近期拋售了一些評級較低並且負債程度較高的公司債，轉為買入負債程度較低並且相對評級較高的公司債。比如本月早些時候他買入的哥倫比亞化學公司W.R. Grace就是如此，BB級的評級在垃圾債中依然屬於風險較低。

MFS首席投資官Jim Swanson表示近期已經削減了垃圾債的持倉規模，他認為垃圾債的價格有些偏高，盡管市場依然強勁，但是似乎有一些變糟糕的跡象。

在美聯儲加息步伐越來越接近的情況下，投資者都在考慮一個問題：長達5年的垃圾債牛市是否已經處於尾聲？

花旗集團策略師認為債市對於利率變化的敏感度並不是十分明顯。自1980年以來，過去5次美聯儲上調利率之後，債券投資者偏好持有企業債而非國債的傾向將在6個月內收窄。這意味著，即便面臨一些風險，市場也不會很快的崩盤。

從基本面角度來看，許多經濟學家都認為就業、工廠活動等數據表現均暗示美國經濟正在複蘇之中。通常而言，經濟向好對於債券投資者來說是利好消息，發債的公司可以藉此獲得更好的收益表現從而降低負債率。不過經濟改善所帶來的加息壓力對於債市來說也不容小覷，借貸成本的水漲船高可能會導致違約的情況出現。

對於垃圾債相對較高收益率的追逐，使得很多投資者一邊在湧入債市，一邊又在緊密觀察市場的變化。一旦有泡沫破裂的跡象，他們很有可能會選擇快速撤離。越來越多的公司對於買入垃圾債有了更多的評估，比如公司管理層如何使用資金，公司的前景等都被納入考慮範圍，而非僅僅跟風追高。對於那些長期發展前景理想的公司而言，只要能夠保持理想的成長，垃圾債也沒有太大的問題。

盡管有一些退潮的跡象，但是垃圾債的盛宴似乎還沒有到完全終結的時候。BKD投資公司的首席投資者Jeff Layman就表示，“購買美債不是個好的選擇，我們更傾向於高收益的政府債，這相對於企業債來說風險更小一些。投資者應該把垃圾債作為投資組合的一部分，但是不要過度配置。”（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

今日紮克伯格正面回應網民對Facebook的質疑

問：為什麽強迫要聊天的用戶下載獨立的Messenger應用?

之所以強迫用戶下載Messenger，是因為紮克伯格認為它能給用戶帶來“更好的體驗”，使用戶對來自好友的消息作出更快的反應。之前，消息功能“被淹沒”在主應用中，使用起來很不方便。用戶每天發送100億條消息，因此Facebook認為消息應當有自己完備的體驗。Messenger能提供更好的體驗，前提是用戶的全部好友也使用它，更快地對用戶的消息做出回應，因此Facebook強制用戶下載Messenger。紮克伯格最後承認，“在過渡方面，我們本來應當做得更平滑一些。”

問：Page信息覆蓋範圍減少的原因是什麽?

看到用戶通過Page發布的信息的粉絲占比下跌的原因有兩個。其一，人們每天分享更多的內容，增添更多的好友——好友也會分享更多內容，訂閱更多Page。每天出現在用戶信息流中的信息平均多達約1500條。其二，用戶每天花在看信息流上的時間有限。Facebook每天只顯示約100條信息。紮克伯格說，“沒有人會瀏覽信息流中的所有信息。”

由於有更多的內容要顯示，用戶用來看這些信息的時間幾乎不變，因此內容之間的競爭日趨激烈，這意味著每個內容源只能向更小比例的用戶發布信息。紮克伯格對希望向客戶發布信息的企業表示理解，但解釋說，與來自Page的信息相比，用戶更喜歡看到與好友剛出生的小寶寶有關的信息。他說，當最終用戶和企業之間的利益發生沖突時，“我們優先照顧用戶的利益”。他對Page的建議是“專註於分享優秀的內容”，這類內容對更多的用戶有吸引力，Facebook將向他們呈現這些內容。

問：如何吸引更多女性進入科技領域?

紮克伯格說，支持女性進入科學、技術、工程和數學領域需要“從娃娃抓起”，杜絕女孩不進入這些領域的現象出現。他還指出，之所以沒有大量女性進入科技領域，是因為科技領域的女性不多。從本質上說，女性進入科技領域缺乏榜樣。他說，要打破這一循環，需要整個社會做出巨大的努力。紮克伯格指出，這是全社會的責任。

問：紮克伯格為什麽每天都穿著相同的體恤?他有不止一件相同的體恤?

紮克伯格笑著回答，他是有多件相同的體恤。在談到每天都穿相同體恤的原因時，紮克伯格說，“這與我們如何考慮社會責任有關”，他的目標是使生活盡量簡單，每天無須為一些無關緊要的事傷腦筋，把精力用在盡可能提高Facebook的體驗上。

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今日紮克伯格正面回應網民對Facebook的質疑

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1107/147554.html

i黑馬：據科技博客網站TechCrunch報道，今天，Facebook CEO馬克•紮克伯格(Mark Zuckerberg)大膽地回應了網民對該公司的不滿和疑惑。以下是紮克伯格回應這些問題的摘要：

問：為什麽強迫要聊天的用戶下載獨立的Messenger應用?

之所以強迫用戶下載Messenger，是因為紮克伯格認為它能給用戶帶來“更好的體驗”，使用戶對來自好友的消息作出更快的反應。之前，消息功能“被淹沒”在主應用中，使用起來很不方便。用戶每天發送100億條消息，因此Facebook認為消息應當有自己完備的體驗。Messenger能提供更好的體驗，前提是用戶的全部好友也使用它，更快地對用戶的消息做出回應，因此Facebook強制用戶下載Messenger。紮克伯格最後承認，“在過渡方面，我們本來應當做得更平滑一些。”

問：Page信息覆蓋範圍減少的原因是什麽?

看到用戶通過Page發布的信息的粉絲占比下跌的原因有兩個。其一，人們每天分享更多的內容，增添更多的好友——好友也會分享更多內容，訂閱更多Page。每天出現在用戶信息流中的信息平均多達約1500條。其二，用戶每天花在看信息流上的時間有限。Facebook每天只顯示約100條信息。紮克伯格說，“沒有人會瀏覽信息流中的所有信息。”

由於有更多的內容要顯示，用戶用來看這些信息的時間幾乎不變，因此內容之間的競爭日趨激烈，這意味著每個內容源只能向更小比例的用戶發布信息。紮克伯格對希望向客戶發布信息的企業表示理解，但解釋說，與來自Page的信息相比，用戶更喜歡看到與好友剛出生的小寶寶有關的信息。他說，當最終用戶和企業之間的利益發生沖突時，“我們優先照顧用戶的利益”。他對Page的建議是“專註於分享優秀的內容”，這類內容對更多的用戶有吸引力，Facebook將向他們呈現這些內容。

問：如何吸引更多女性進入科技領域?

紮克伯格說，支持女性進入科學、技術、工程和數學領域需要“從娃娃抓起”，杜絕女孩不進入這些領域的現象出現。他還指出，之所以沒有大量女性進入科技領域，是因為科技領域的女性不多。從本質上說，女性進入科技領域缺乏榜樣。他說，要打破這一循環，需要整個社會做出巨大的努力。紮克伯格指出，這是全社會的責任。

問：紮克伯格為什麽每天都穿著相同的體恤?他有不止一件相同的體恤?

紮克伯格笑著回答，他是有多件相同的體恤。在談到每天都穿相同體恤的原因時，紮克伯格說，“這與我們如何考慮社會責任有關”，他的目標是使生活盡量簡單，每天無須為一些無關緊要的事傷腦筋，把精力用在盡可能提高Facebook的體驗上。

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日本央行分裂內幕：反對派在質疑什麽？

來源: http://wallstreetcn.com/node/210512

上月底日本央行意外決定啟動更大規模的超級QE措施，該央行以5票贊成、4票反對的結果勉強通過這一行動。支持與反對派十分接近的票數背後，凸顯了一些日本央行決策委員對該央行行長黑田東彥的質疑。他們估計這種做法恐怕不能如黑田所願，無法達到用加強版QE推升通脹預期的目的。

華爾街見聞上周和本周文章都提到，此次日本央行投票結果體現了內部罕見的分裂。最初日本央行的通脹預期只有1.5%左右。在黑田促成加大超級QE力度後，日本央行委員不得不重新評估通脹預期，將預期上調到1.7%，使日本央行有可能明年實現2%的通脹目標。

在日本央行上述決策會議當天，除黑田以外的八位投票委員之中，半數都投反對票。這表明一半的委員質疑日本央行超級QE的根本出發點。他們懷疑，即使央行提供大量流動性也無法逆轉通縮形勢。知情者向《華爾街日報》表示，有些表示質疑的委員“無法完全肯定”，向銀行系統註入更多資金可能有力推升通脹預期。該人士指出，這類質疑者擔心：

“（通脹）預期怎樣能通過那種渠道改變，這是難以解釋的。”

還有知情人士稱，這次反對的委員有曾任公共事業企業東京電力公司高管的森本宜久、曾任商業銀行高管的石田浩二和曾任日本最大券商野村證券日本首席經濟學家的木內登英。

這三人不同意黑田對增加QE力度利大於弊的論斷，他們更擔心貨幣寬松可能最終扭曲市場，產生泡沫，而且害怕這類政策減少日本政府整頓財政、推行結構性改革的動力。

日本央行去年4月啟動國內史無前例的超級QE，截至今年9月，日本的核心CPI通脹率僅有1%，遠低於日本央行明年2%的通脹目標。這已招致日本國內從經濟學家到議員的多方指責。

除了能否如預期實現通脹目標，反對發力寬松的日本央行委員還擔心，如果在全球油價不斷下跌時一再給寬松加碼，日本可能墜入寬松貨幣的“陷阱”。實際上，黑天本人也說過，國際油價走低會壓低日本的通脹率和價格預期。

本月18-19日，日本央行將召開貨幣政策會議。上述知情者稱，以上不同意黑田看法的日本央行委員可能再次反對繼續寬松，還有些委員可能考慮給出自己的提議。日本央行貨幣政策委員會內部支持黑田的主導的力量在削弱，投票分歧使一些決策委員開始自我反省。如果說去年4月日本央行一致通過超級QE體現了委員們對黑田的集體支持，那麽上月的投票大分歧就令人更加懷疑，超級QE是不是全體委員共同的理念。

華爾街見聞此前文章提到，明年3月和6月，兩位日本央行委員任期截止，其中一位是反對超級寬松的森本宜久，一位是支持寬松的宮尾龍藏。分析師認為，貨幣政策委員會成員的變更很可能決定該央行會不會繼續擴大QE的規模。日本政府選擇的委員人選需要得到議會批準，而日本議員正越來越關註受QE影響而走低的日元。

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P2P融資被質疑，幾大因素影響估值

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1117/147774.html

       在剛剛過去的10月份，已有包括短融網、銀客網在內的4家P2P網貸平臺獲得資本投資。短融網宣布獲得啟賦資本領投的千萬美元的A輪融資，距離其上線僅僅3個月。作為一個全新的商業模式和一家剛剛成立不久的公司，巨額融資引來一些媒體的質疑，風投如何定價也成為公眾關註的疑問。

　　互聯網估值模式並不適用

　　雖然融資的新聞遭受質疑，但有業內人士透露，中國平安保險集團股份有限公司旗下的P2P平臺陸金所或將分拆上市，招股說明書已經出爐，估值達1000億元人民幣。這無疑是給行業打了一針強心劑。

　　事實上，P2P是融合了互聯網和金融兩大行業的特征，但是互聯網企業的估值標準並不適用於P2P網貸平臺。

　　比如說一般互聯網企業融資時，一個很重要的指標是用戶數，包括註冊用戶數以及活躍用戶數。這是因為互聯網的核心競爭力是用戶規模，從業者也一直篤信用戶為王的商業模式，在當前的互聯網行業里，2到3家行業巨頭占據了大部分市場份額的情況不勝枚舉。

　　因此，每一個全新的互聯網模式誕生並得到市場認可後，往往選擇融資後跑馬圈地快速擴張，搶占先機。

　　但P2P平臺似乎並不適用於這一模式。除了互聯網平臺以外，互聯網金融核心業務涉及到的客戶資源、風險管理、貸後催收等關鍵問題都是互聯網基因缺乏的。

　　短融網CEO王坤認為，P2P作為一種全新的互聯網金融模式，並沒有明確的估值方法，估值是雙方市場化的談判確定的結果，具有一定的隨機性。特別是多家風投機構搶著進行投資時，估值會更高。投資者看來，企業估值主要視經營模式和核心團隊而定，如果在該細分領域中有較為可行的經營模式，核心團隊的工作背景較為優秀，資本自然願意進入。

　　B輪估值將更高

　　根據已經公布的粗略融資額，此輪獲得融資的平臺大多規模在千萬級美元，風險投資界 人士表示，早期投資一般投資機構將持股5%-20%，按照1千萬美元測算，對此次融資的P2P平臺估值普遍在3億-12億元。

　　剛剛完成了A輪融資的短融網CEO王坤說，平臺在不同發展階段的估值方法不盡相同。如早期融資，一般重視商業模式和核心團隊，以及參考同一行業企業的估值;在資本的幫助下，如果商業模式被市場認可，則平臺發展較快，這時即使有資本希望投資，平臺及早期投入的資本也不會融資，因為再經過一段時間發展，平臺估值可以更高。

　　美國的P2P市場也大概經歷了這樣一個過程。以即將進行首次公開招股的美國最大P2P融資平臺LendingClub為例，據招股書的內容顯示，Lending Club 預計公開募集5億美元，主要承銷商將包括摩根士丹利和高盛。據了解此次IPO Lending Club 大概在50億美元的估值，是其月交易額的5倍。

　　此前該公司獲得來自俄羅斯互聯網投資公司DST Global和科技對沖基金Coatue Management共計5700萬美元的投資時，其估值已經達到了23億美元。

　　伴隨著LendingClub的上市，其市值也必然會影響到國內相關公司的估值。

　　可見，在P2P已經過了最初的熱鬧後，風投更願意選擇垂直細分領域的微創新模式。因為雖然P2P網貸行業一直被看好，但大多數平臺業務模式單一、同質化嚴重，因此在跟風險投資談判時，必然會在平臺的核心競爭力、風控能力以及業務瓶頸等問題上多費周章。

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荷蘭央行行長：歐洲央行可以QE但效果令人質疑

來源: http://wallstreetcn.com/node/210886

歐洲央行(ECB)管委會成員、荷蘭央行行長Klaas Knot周二表示，歐洲央行可能采取進一步的寬松措施，包括收購政府債券，但他不確定這些措施能否有效提振歐元區的低通脹。

Knot說，歐洲央行不排除收購政府債券，即所謂的量化寬松，但他認為目前沒有理由推出這項措施，因成效令人質疑。他認為，當前許多歐元區國家以歷史低點的利率借款，歐洲央行沒有理由購買這種債券。

此前一天，歐洲央行行長德拉吉才表示考慮購買政府債券，刺激歐洲股市上漲。Knot則表示，歐洲央行已有很多抵禦低通脹的工具，但發揮成效需要時間。他還重申，歐元區的低通脹主要是油價下跌所致，目前也並無通縮跡象。

在歐洲央行管理委員會中，Knot普遍被視為立場較為鷹派的委員之一，他的立場通常也跟德國一致。

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資本低 杠桿高 歐盟投資計劃遭質疑

來源: http://wallstreetcn.com/node/211272

德國總理默克爾稱，隨著歐元區經濟疲軟，她在“原則上”支持歐盟委員會3150歐元的投資計劃。默克爾表示，

我們認為投資非常重要，但是必須明確這些資金將投資於何處。

本周早些時候，默克爾宣布，德國將推出其自己的100億歐元刺激計劃。

華爾街見聞網站此前提到，歐洲投資銀行將提供50億歐元的初創資金，以及160歐元的歐盟擔保。初創基金預計將產生15倍其規模的影響，將會作為歐洲投資銀行新單元的一部分，與私營投資者共擔風險。

西班牙經濟部長Luis de Guindos昨日表示，這些資金不夠。他表示，歐盟委員會目前的杠桿有些高。英國財政大臣George Osborne在聲明中稱，關註“提升全歐洲增長前景，重點強調增加私營部門投資”是對的。

這項計劃被稱為歐洲戰略投資資金（European Fund for Strategic Investments），並將最早於2015年中期開始運轉。這項計劃不要求歐盟成員國投資任何新的資金或者改變其現有的預算。歐盟委員會將斥資80億歐元現有資金來支持該計劃。

遊說公司BusinessEurope的主管Markus Beyrer表示，

只用小額的資金來刺激私營部門投資可能是一種成功的做法，這種做法將幫助我們選擇能推動生產力和增長的項目。我們希望這些投資計劃設置的杠桿比例是可實現的，但我們必須確保我們推進的計劃是那些沒有歐洲戰略投資資金就不會被推進的計劃。

歐洲戰略投資資金將承擔這些新計劃可能蒙受的損失，承擔第一虧損責任。歐洲戰略投資資金目標吸引擁有大量資金的銀行和公司來投資能源行業、寬帶行業以及交通基建，並為中小型公司提供資金支持。

德國銀行業協會總經理Michael Kemmer表示，

投資計劃的正面效應不應該被高估。無利可圖的投資不會因為政府的擔保就變得有利可圖，這只會增加納稅人的負擔。

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中韓FTA牽動敏感神經 三大質疑 台灣準備好簽貨貿了嗎？(120-121)

2014-12-01  TWM

中韓FTA引起各界討論台灣的下一步，才在九月重啟談判的貨貿自然成為討論重心。不過，我們對貨貿真的了解多少？ 經過服貿的風波後，台灣真的準備好了嗎？ 撰文‧楊卓翰 中韓自由貿易協定( FTA)會在台灣引起如此大的爭議，是因為台灣一直以來將韓國視為競爭對手，而中國是台灣最大的出口市場，無論中、韓，都牽動了台灣每一根敏感神經。中韓FTA帶來的零關稅對台灣的衝擊，應該如何化解？中經院WTO及RTA中心副執行長李淳指出，台灣最好的武器，就是兩岸貨品貿易協定。 「貨貿不是萬靈丹，不是今天簽了，明天台灣經濟就變好。但是它的確可以讓台灣在區域經濟整合上，化被動為主動。」李淳說。 質疑一：簽貨貿圖利大財團？ FTA對於企業最直接的影響，就是優惠企業能以零關稅進出口。李淳認為：「關稅不是台灣產業競爭力唯一因素，但是卻有很深的影響。」FTA可以帶給我們最「膚淺」的好處就是這個。 不過也有人認為，台灣對中國，其實已有六九％的產值是零關稅，因此，貨貿對台灣幫助不大。兩岸協議監督聯盟召集人賴中強就說：「台灣在資訊科技協定（ITA）已經享有許多免稅的出口，而且美國也將會擴大項目，例如中韓FTA裡受到衝擊的偏光板就納入了，在此之下，貨貿真有必要嗎？」「這個數字很正確！」李淳解釋：「但是，近七成零關稅的產值，都集中在不到一○％的電子產品，而且這些已經享有零關稅待遇者，得到的優惠遠多於中小企業。」中經院區域發展研究中心主任顧瑩華也指出：「簽貨貿，不是為了大企業，而是為了更多弱勢的中小企業和傳統產業。很多人認為台灣不需要出口，而簽了貨貿，只是圖利大財團；但是事實剛好相反。」她解釋：「大企業可以全球布局，但是中小企業沒有那麼多手段，FTA是他們很重要的武器。如果繼續擋（貨貿），讓企業成本增加，大企業自然會將產地外移。當大企業都外移，剩下的就是沒有辦法外移的中小企業。那誰來消費？內需產業要賣給誰？」因此，現在經濟部與中國力爭開放的，就是面板、石化、工具機、汽車等高關稅產業，也是過去九輪兩岸貨貿談判的決戰點。 質疑二：內需產業首當其衝？ 不過，FTA的開放是雙向的，當中國開放市場，台灣也必須開放，台灣產品有辦法與中國的低價產品競爭嗎？工總理事、建大輪胎董事長楊銀明信心十足：「台灣的產品，都是外銷導向，早就在國外和中國競爭幾十年了。如果美國、歐洲這些客戶都選擇台灣產品，讓中國產品進入台灣的戰場，有什麼好擔心的？」外銷型的商品雖然早已在國外競爭，威脅不大，但針對台灣市場內銷的內需型產業，例如成衣、家電，以及最脆弱的農業，就是首當其衝的產業。特別是中國農業不但量大，價格也便宜，開放進口恐怕對台灣的農業有很大的衝擊。因此現在有八三○項禁止從中國進口的農產品，保護台灣農業。 在這場利益交換中，當我們要求中國開放面板、汽車這些他們想發展、不想開放的產業時，這份農產品禁止進口名單，正好也是他們希望台灣開放的部分。該怎麼辦？顧瑩華指出，現在八三○項農產品中，有部分是台灣本身沒有產出的，例如奇異果、櫻桃、香梨、小麥、藍莓等，其實可以考慮讓這些沒有本土貨的產品開放。至於台灣自豪的稻米等敏感農作物，「在中韓FTA裡，韓國也禁止開放，台灣其實不用太過擔心。」質疑三：如何監督不黑箱？ 最後，民團也質疑，雖然太陽花學運之後催生了《兩岸協議監督條例》，但是行政院版本和民間版本差異甚大，沒有交集。賴中強質疑：「現在的行政院版本，就只是把服貿的作業程序寫成法條。」沒有辦法做到「全民監督」之實。 面對貨貿談判，我們又應該監督什麼呢？當中韓FTA可能比貨貿先簽訂，我們對中國要求的開放項目，自然不能更差。「就高標而論，是要求中國對四大產業開放，至於低標，是我們簽的條件不能比韓國差。」顧瑩華說。 除此之外，貨貿簽訂後，原本ECFA早收清單所規範的「臨時貿易自救措施」將終止適用，如何簽訂補救措施，讓廠商權益不受損？這是全民必須持續監督的部分。 此外，顧瑩華也強調，中韓FTA中有特別設立「非關稅障礙協調委員會」，來處理中國惡名昭彰的潛規則等非關稅障礙，貨貿也應該比照辦理，寫入文本。 而最重要的，就是針對開放給中國進口恐遭衝擊的弱勢產業，政府已編列「因應貿易自由化產業調整支援方案」，總預算約九八○億元，其中包含了製造業與服務業，但在今年三月的服貿爭議中，關於服務業的輔導成效顯然備受質疑，在貨貿熱議之際，這筆錢怎樣運用？也值得全民進一步關注。 何謂兩岸貨品貿易協定 兩岸貨品貿易協定是用來降低彼此的關稅、削弱非關稅障礙的協議，讓台灣的產品可以較優惠的關稅進入中國市場，同時台灣市場也對中國開放。目前兩岸貨貿已經進入第九輪談判。 目前談判重點 除了在ECFA早收清單內的貨品，我方希望要求中國開放四大產業——面板、石化、汽車、紡織，因為中國視為高敏感產業，目前不願意開放。而台灣重視的農業，則是中國希望開放的項目之一。

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