http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110413/2282719.shtml
「沒有一家企業能在高息下存活。」拿著吳英案一審判決書的複印件,白手起家的周玲(化名)對《每日經濟新聞》記者表示,「這是吳英案帶來的教訓,也是我這麼多年的經驗。」
年屆不惑的周玲在義烏從事拉鏈行業的經營已有近20年。而吳英案中大部分民間借貸即來自義烏。在這個民間金融體系極其發達的地區,有著大量與吳英經歷相 似的企業主,大多依靠借入民間資金以謀求企業發展。而就在吳英一審被判死刑、二審命運仍未知之時,對於企業借貸發展路徑的反思已經開始。
「當借貸利率高於2分月息時,對義烏絕大多數勞動密集型企業來說,談不上有何利潤可言。」周玲認為,轉型升級雖然不易,卻已是必行之路。「只有企業產品足夠高端、並將規模控制在一定程度內,才能走下去。」
困惑的企業主
「吳英案件發生之後,無論是借貸還是放貸,當然都會更小心。」周玲說,「比如合同簽的是2分利,但實際利率是以雙方口頭約定為準。」
《每日經濟新聞》記者獲得吳英在看守所內寫下的文字材料記錄稱,「公司投資與企業的經營都是用林衛平借我的錢投資的,年息3分,成本並不是很高,我認為自己做生意向朋友借錢也是很正常的。」
「這是義烏最常見的集資方式,向自己熟識的親戚朋友借錢,非常普遍。」周玲說,她自己的民間借資即來自親戚的「友情幫助」。但這一看似普通的現象,卻成為吳英案二審的焦點之一。
吳英寫下的自述材料中認為,「非法集資是指法人、其他組織或者個人,未經相關機關批准,向社會公眾募集資金的行為」,而公訴人所指控的債權人並「不屬於 社會公眾」。吳英案二審辯護律師張雁峰也稱,吳英並沒有通過虛假宣傳誤導社會公眾,所有證據均證明吳英借款時都是單獨與單個債權人(親朋好友)溝通,沒有 公開地向社會公眾進行過宣傳。「對吳英來說,這些人是一個特定的朋友群體,而非『不特定』的社會公眾。吳英向他們借款只是朋友間的借貸,而不是集資詐騙罪 中的向社會公眾募集資金。」吳英案另一名辯護律師楊照東在二審辯護詞中說。
但在吳英案二審尚未判決之時,與親戚及熟識朋友之間的借貸行為究竟系罪與非罪,已讓不少義烏企業主感到困惑。
「一般來說,就算是知道你的企業難以維繫,親戚朋友也不會上門逼債,甚至選擇法院起訴,那樣做只會加速企業的死亡,並最終讓債權人血本無歸。」周玲說,「更讓人擔憂的是各類寄售行、擔保公司和非法的小額貸款公司,這類公司背景複雜,一旦欠錢不能償還,會非常麻煩。」
吳英最終還是走上了法庭,「她太年輕,經驗不足。」周玲認為。
高利率困境
「銀行就是錦上添花型的。」周玲總結說,「越是不缺錢的企業,越能從銀行貸款,但很多時候,錢多了亂投資反而會壞事。另一方面,私企從銀行貸款又非常困 難。這裡的慣例是,貸款額中5%將通過中間人返還經辦人。這無形中加大了中小企業的融資成本,也間接推高了民間借貸的成本。」
「以現行的民間借貸利率來看,借資1000萬元,每月利息至少60萬元。」周說,而6分利折換成年利率則是72%。儘管如此,已無法再獲取銀行資金的吳英,仍不得不徹底轉向民間借貸。
與吳英之前敘述的「年息3分」相比,此後吳英提供的回報率已逐漸高企。金華市人民檢察院於一審中的指控稱,吳英2006年9月18日出具100萬元借條 一張,註明投資期限為1年,利潤為200萬元,到期歸還300萬。同年11月5日出具900萬的借條一張,註明投資期限為3個月,投資利潤為900萬元, 到期歸還1800萬。
「民間借貸本就是高利,這很正常,不然誰會借錢給你?」張雁峰律師之前向《每日經濟新聞》記者表示,「關鍵是看借款的用途,是用於企業生產經營還是個人揮霍。」
而在周玲看來,很少有企業能在如此高利下存活。「沒有企業能在高於月息2分的情況下再奢談利潤,特別是對於義烏的勞動密集型企業,在目前風險持續加大的 情況下,依靠民間借貸是難以維持的。」周玲認為,「有的企業只能通過不斷的借債來彌補欠債,如此下去,債務會像滾雪球似的越滾越大,難以自拔。出路只能是 轉型升級,向高端產品、高附加值產品轉變,這需要創新,也需要控制企業規模,一旦企業規模過於龐大,在難以獲得銀行融資的情形下,就必然需要大量生產低端 產品以維持利潤。」周玲說。
爭議「民間借貸」
「在浙江這樣的地方,沒有民間借貸,就不可能有如今的發展。」吳英的父親吳永正說。張雁峰也認為,集資詐騙、非法吸收公眾存款與民間借貸之間並非涇渭分明。
記者注意到,東陽市人民檢察院的起訴書中,是以「非法吸收公眾存款罪」起訴吳英,而在金華市人民檢察院起訴時,罪名則成為「集資詐騙罪」。「但另案處理 的吳英案關聯人林衛平、楊衛陵、楊衛江等,罪名仍然都是『非法吸收公眾存款罪』,法院判決的量刑也只有1年10個月到6年不等。這說明相關部門本身對集資 詐騙、非法吸收公眾存款罪與民間借貸的認識是模糊和搖擺的。」張雁峰說。
吳英等人轉向民間借貸的做法,是在銀行貸款無門之後的必然選擇。浙江省長呂祖善在進行浙江省十二五規劃建議說明時也提及,「民間資本豐裕與中小企業貸款難同時存在,是浙江所特有的現象」,並表示將「探索建立民間借貸登記中心,引導民間金融規範發展」。
http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201110943957901/
這家瑞士投資銀行發現,那些具有大量家族權益(SSFI)的歐洲企業,其業績表現常優於其同業對手。在SSFI企業,創始家族或管理者通常持有公司逾10%股權。
自1996年以來,SSFI企業的業績每年平均較同行高出8%。美國市場的情況也類似。
瑞 士信貸利用這一發現,開發了一種新的歐洲股票組合——家族價值指數(Family Value index)。這一指數由40家家族佔有大量權益的公司組成,其中包括歐洲一些大型上市公司,例如寶馬(BMW)——匡特(Quandt)家族持有大量權 益,愛立信(Ericsson)和阿特拉斯?科普柯(Atlas Copco)——瑞典瓦倫貝里(Wallenberg)家族,米塔爾鋼鐵(Mittal Steel)——拉克希米?米塔爾(Lakshmi Mittal),軒尼詩-路易威登(LVMH)——阿爾諾(Arnault)家族。瑞士信貸聲稱,這是全球首隻受家族影響股票的國際指數。
另外,瑞士信貸還根據估值、營運表現和發展勢頭,對全球SSFI企業進行了篩選,以遴選出最具吸引力的家族控股企業。
瑞士信貸表示,SSFI企業業績出眾歸因於三個關鍵因素。首先,多數家族希望將企業交給子女繼承,它們會集中精力推動長期戰略,而不是關注於下一個季度的業績。
其次,SSFI企業往往不願參與代價高昂的併購交易,不願大量借債,也不願隨波逐流關注於短期戰略。瑞士信貸引用了匡特家族的例子。上世紀90年代,這個家族阻止了寶馬公司在汽車行業之外進行業務多元化。與之相反,戴姆勒克萊斯勒(DaimlerChrysler)卻進入了國防和航空領域。
第三,在家族企業,管理層和股東之間的利益能夠更好地協調一致,因為家族控制下的企業數量通常有限(通常僅有一家)。
瑞 士信貸私人銀行和資產管理研究主管賈爾斯?基廷(Giles Keating)表示,SSFI企業和私人股本公司之間有著「很大的相似之處」,因為兩者都能協調管理層和股東之間的利益,同時都需要公司管理者關注長期 戰略。不過,相對於私人股本公司所投資的企業,SSFI企業有一個優勢,即SSFI企業的流動性更強。
譯者/梁豔梅
在習近平提出要對國企不合理收入進行調整之後,國企薪酬制度面臨大調整。前天,人力資源部副部長邱小平公布了72家央企負責人薪酬改革的內容,提出中央企業管理負責人的薪水,將按照基本年薪、績效年薪、任期激勵收入三部分構成。其中基本年薪為上年度中央企業在崗職工平均工資的一定倍數確定。績效年薪根據績效確定,但是不能超過基本年薪的2倍。任期激勵收入不能超過基本年薪的30%。
“改革後多數中央管理企業負責人的薪酬水平將會下降,有的下降幅度會比較大。”
將現副手工資超一把手的“奇觀”
21世紀經濟報道稱,隨著72家央企負責人啟動薪酬改革的方案,國企負責人降薪已經拉開序幕。央企負責人的年薪普遍將大幅降低,甚至出現央企副總經理薪酬高於董事長、總經理的情況。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)
原因在於,從社會招聘的副總經理,其薪水以市場化標準來定,而央企負責人的薪水在很大程度上將參考公務員的工資水平,不同行業的差距仍將存在。21世紀援引國家行政學院教授張春曉表示,
“這部分人與市場化招聘的高薪員工不一樣,央企負責人對應的是幹部工資水平。”
盡管央企負責人的收入可能會大降,但是一般企業員工和非負責人的收入,可能受影響不大,同時不同的行業央企負責人收入也會不同。
華爾街見聞網站文章曾援引建設銀行副行長黃毅的話稱,“中央薪酬改革僅限於國家任命的企業高管,連我都不在降薪範圍內。以建行為例,限薪令可能只涉及董事長和行長這樣的主要負責人。”
負責人薪酬不超過普通員工十倍
第一財經日報援引知情人士稱,估計此次調整之後,央企負責人的平均薪酬可能不會超過央企職工平均薪酬的10倍,績效年薪相對於基本年薪的倍數也不會太高。
此前,國資委履行出資人的央企,其高管平均薪酬與央企職工平均工資的倍數,在2002年為9.85倍,到2010年擴大到13.39倍,之後趨於平緩。但第一財經日報報道,也有央企正式基層員工與正廳級高層幹部的收入相差近20倍。
中國勞動學會副會長兼薪酬專業委員會會長蘇海南指出,學會曾於前年做過一個研究合理薪酬分配關系的課題,將日本、韓國以及臺灣地區等上市公司高管平均薪酬與社會平均工資倍數的比較分析,比較合理的比例可設置為15倍。
美國10月企業就業人數較上個月進一步增加,顯示美國就業增長仍然處於15年來最佳水平。
美國ADP研究所數據顯示,10月份美國私人部門新增就業人數23萬,多於預期值22萬。前值從21.3萬上修至22.5萬。
員工規模在50至499人的中型企業的就業人口新增12.2萬,是9月的兩倍多。
PNC金融服務公司經濟學家Gus Faucher在報告公布前表示:“需求正在增加,企業需要雇傭更多的員工來滿足不斷增長的需求。經濟正在全面增長,而且並不限於少數幾個行業。就業增長也印證了這一點,我們看到就業正在大範圍好轉。”
彭博經濟學家預期,勞工部本周即將公布的10月私人部門就業人數為22.3萬。
數據公布後,黃金先跌後漲。
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俄羅斯莫斯科交易中心周一表示,晚間交易時段,高於美元/盧布匯率風險管理上限的交易都沒有被接受。
其新聞發言人稱,
在晚間交易時段,美元兌俄羅斯盧布觸及64.4459的匯率風險管理上限,高於該上限的報盤不會被接受。根據匯率風險管理相關規則,莫斯科時間晚7點之後的晚間交易時段,風險管理參數不會修正。第二個交易日的交易時段,交易所將發布新的風險管理參數。
華爾街見聞此前提到,俄羅斯總統普京已經承諾,將采取嚴厲的措施針對外匯市場的投機者。他認為,這些人要對盧布的下跌負責。他表示,
俄羅斯當局知道投機者是誰,也知道我們可以使用什麽工具來影響他們。現在是使用這些工具的時候了。
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中國去年的經濟增速創下24年來新低,但稍高於市場預期。
統計局數據顯示,中國2014年全年GDP增速為7.4%,這是1990年以來的最低增速,但高於預期的7.3%。全年GDP總量首次突破10萬億美元(636463億元)。
此外,四季度GDP同比增速為7.3%。此前參與彭博新聞社調查的經濟學家預期四季度經濟增速可能從三季度的7.3%下滑到7.2%。2013年中國GDP增速為7.7%。
初步核算,全年國內生產總值636463億元,按可比價格計算,比上年增長7.4%。
分季度看,一季度同比增長7.4%,二季度增長7.5%,三季度增長7.3%,四季度增長7.3%。
分產業看,第一產業增加值58332億元,比上年增長4.1%;第二產業增加值271392億元,增長7.3%;第三產業增加值306739億元,增長8.1%。從環比看,四季度國內生產總值增長1.5%。
值得註意的是,2014年投資對GDP增速貢獻率為48.5%,消費對中國GDP增長貢獻率達到51.2%。國家統計局局長馬建堂今天在國新辦發布會上具體提到:
2014年全年第三產業增加值占國內生產總值的比重為48.2%,比上年提高1.3個百分點,高於第二產業5.6個百分點。需求結構繼續改善。全年最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為51.2%,比上年提高3.0個百分點。
(上圖來自英國《金融時報》)
去年年初,中國設定的年度GDP目標為7.5%左右。
本周一國務院總理李克強曾表示,今年經濟下行壓力依然較大,面臨的困難可能更多,政府工作艱巨繁重。有經濟學家預期中國會將今年的經濟增長目標下調到7.0%。
民生證券認為,今年經濟下臺階幾成定局。
2015年,房地產面臨人口老齡化和高庫存,制造業面臨去產能,基建面臨資金瓶頸,出口又穩而不強,經濟下臺階幾成定局。但底線思維之下,穩增長力度將繼續加大,貨幣寬松不會缺席。預計2015GDP增長7.1-7.2%。
數據公布後,澳元直線拉升:
滬指漲幅一度擴大至2%:
離岸人民幣大漲0.1%:
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美國就業市場繼續回暖,1月ADP私人部門新增就業人數21.3萬人,連續第5個月高於20萬人大關,彭博新聞社調查預期為22.3萬人。
幫助匯編ADP就業報告的Moody's Analytics首席經濟學家Mark Zandi向彭博新聞社表示:
就業市場1月再次穩定增長,盡管增速有所放緩。所有的指標顯示就業市場將在2015年進一步好轉。
中小企業新增就業人口17.3萬人,大公司新增就業人數為4萬人。
服務業新增就業人口增長18.3萬人,制造業新增就業人口為3.1萬人。
今天的ADP就業數據為周五公布的非農數據提供了一定的線索。周五,美國勞工部將公布美國1月非農就業人口。市場預期美國1月非農就業增加23.0萬,前值增加25.2萬。美國1月失業率為5.6%,前值5.6%。2014年1月時因嚴寒天氣,導致非農就業人數驟降至11.3萬。今年1月,美國同樣遭受了暴風雪遭襲擊,不排除本次非農遭受同樣驟降風險。
此外,僅僅關註就業數據的增減是遠遠不夠的,因為美國的失業率已經較低,利率政策制定者們更關註的是就業市場的質量,例如薪資增長情況如何,如果薪資繼續如12月那般疲軟,市場可能會重新審視美聯儲的加息時點。
此前12月非農新增就業達到25.2萬人,超過20萬每月的非農就業人口增長已持續了11個月時間,這是1995年來最長的一次,使得全年新增就業人口接近300萬,創15年來最多。失業率也跌至5.6%的七年新低,不過美聯儲主席耶倫最為關註的薪資增長速度卻同比放緩,環比甚至出現了數據有記錄以來最大的萎縮。
不過Market Securities經濟策略師Christophe Barraud指出,12月薪資下降只是暫時現象,1月份薪資可能反彈,因為有幾個州已經上調了最低薪水標準。
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歐元區2014年四季度GDP環比增長0.3%,好於彭博通訊社中值預期及前值的0.2%;同比增長0.9%同樣好於預期。歐盟委員會此前上調了2015年歐元區GDP增長預期。
歐盟統計局數據顯示,歐元區去年第四季度季調後GDP初值環比增長0.3%,預期增長0.2%,前值增長0.2%。歐元區去年第四季度季調後GDP初值同比增長0.9%,預期增長0.8%,前值為增長0.8%。歐元區2014年GDP增長0.9%,前值為下降0.4%。
數據後,歐元對美元反應平淡:
稍早公布的數據顯示,法國四季度GDP增速環比增長0.1%,預期增長0.1%,前值增長0.3%。法國四季度GDP增速同比增長0.2%,預期增長0.3%,前值增長0.4%。
德國第四季度季調後GDP環比增長0.7%,預期增長0.3%,前值增長0.1%。德國第四季度未季調GDP同比增長1.6%,預期增長1.2%,前值增長1.2%。
另外,希臘四季度GDP環比下降0.2%,意大利四季度GDP環比持平。
簡而言之,德國的經濟增長抵消了其他國家GDP增長不足甚至倒退。來自BNP Parisbas SA的經濟學家Evelyn Herrmann表示:
歐元區四季度的表現主要源於內需,尤其是個人消費的強勁增長。消費增速會在今年初進一步提升,而投資在四季度沒有太大變化。
彭博援引Intesa Sanpaolo SpAde經濟學家Anna Maria Grimaldi稱QE的推出對依賴消費的歐元區來說也有很強的推動作用:
我們可以說,歐元區兩年來首次開始穩健增長。歐元區經濟正在從歐元走弱,油價下跌以及QE下的利率下降中得到強有力的支持。
歐盟委員會在2月5日的歐洲經濟預測報告中,將2015年歐元區GDP增長預期從1.1%上調至1.3%;同時將2016年GDP增長的預期從1.7%上調至1.9%。
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