阿里巴巴路演跟蹤：支付寶剝離再遭質疑

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來源: http://wallstreetcn.com/node/208116

阿里巴巴路演過程中，三年前剝離支付寶的舉動再次遭到質疑，投資者因此擔心阿里巴巴的公司治理問題。

據英國《金融時報》，在路演中的一場不公開會議上，基金經理們質疑2011年支付寶被轉移至創始人馬雲控股的公司一事。該問題在此前紐約和波士頓路演的午餐會上也被提及。

對此，阿里巴巴對投資者表示，由於中國針對支付公司外資所有權的法規不明朗，所以支付寶的所有權被轉移至一家名為小微金服（SFMS）的公司，阿里巴巴集團的權益被一份利潤分享協議取而代之。

馬雲也一再表示：“那是我一生中最艱難的決定。”

《金融時報》援引科技業分析師、Loomis Sayles投資組合經理Tony Ursillo評論稱，支付寶的轉移過程此前似乎是“不完全透明的”，但高管們在波士頓午餐會上的回答緩解了擔憂。

Ursillo說：“最終而言，我押註的是管理層，馬雲談到阿里巴巴就像談到自己的孩子，他在把它撫養成人。這家公司擁有明顯的優勢，從龐大的市場占有率和受到信賴的品牌，到一個非常有經驗的管理團隊。”

在20011年鬧的沸沸揚揚的支付寶事件中，阿里巴巴為了符合監管要求拿到第三方支付牌照，在雅虎等董事並未完全同意的情況下，將支付寶的所有權轉讓給了一家中國內資公司——小微金服。並簽署了利潤分享協議。

此次IPO前夕，阿里又與支付寶達成了新的利潤分享協議。阿里巴巴獲得的稅前利潤分享從上一版協議規定的支付寶公司的49.9%調整到小微金服集團的37.5%，盡管比例所有下降，但小微金服不再只是支付寶這一家公司，而是包含了中小企業貸款、眾安在線、天弘基金、招財寶等眾多資產，以及未來可能的網絡銀行業務。

新協議還規定，小微金服或者支付寶IPO時，原先的一次性現金回報60億美元的上限被取消，但IPO的條件是市值達到250億美元，這意味著小微金服付給阿里集團的一次性現金回報至少為93.75億美元。

新協議還規定，未來如果小微金服提出申請並獲得監管機構書面許可，小微金服將增發33%的股權以“交換”阿里巴巴集團擁有的利潤分享和現金補償的權益。

這給阿里巴巴集團入股小微金服留出了空間，如果監管允許，阿里巴巴可以通過入股獲得更直接、更長期的收益。

盡管投資者存在質疑，但此次阿里巴巴IPO備受華爾街追捧。路演僅兩天，阿里巴巴就已經獲得足額認購。路演從9月8日開始，預計將於9月18日結束。