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李克強外媒發文：中國將放寬更多行業準入，繼續投資基建

據中國政府網26日消息，英文版《彭博商業周刊》(2017年1月30日-2月5日)刊載了中華人民共和國國務院總理李克強的英文署名文章。雜誌於2017年1月27日出版。

以下為中文譯文。

作者：中華人民共和國國務院總理李克強

這是一個充滿考驗的時代。

國際金融危機爆發近十年後，世界經濟仍未能完全擺脫其負面影響，中國也面臨不少挑戰。但我們選擇迎難而上。

我們堅信，開放的經濟符合各方利益，對中國如此，對世界亦然。世界各國是命運共同體，相互間開展貿易與投資合作，遠比相互攻訐、高築壁壘好。出現分歧，本著相互尊重、平等相待的精神商談解決之道，最符合各方利益。

中國堅定支持世界貿易組織和一切旨在推動包容發展的自貿安排。經濟全球化在前所未有的規模上推動了財富的創造和分享，但這一進程也存在問題，主要是在分享方面。只要各國齊心協力，確保所有人都能從全球化中受益，這些問題是完全可以解決的。

在國內，中國政府在處理同市場關系時采取介入更少、更加平衡的方式。為改善中國的營商環境，我們推動簡政放權、放管結合、優化服務等改革，著力防範各種風險隱患，並將不斷完善營改增改革，確保各行業稅負只減不增。

我們將開放更多行業，並放寬更多行業準入。我們正在對基於負面清單管理模式的外資準入制度進行推廣前的試點，未來還將出臺更多措施，讓所有在華註冊的企業都能一視同仁享受政策。在西部欠發達地區或東北老工業基地投資的企業，還可享受更多優惠政策。

政府將繼續投資基礎設施建設，增加國內需求。更多資源將投向鄉村公路、供排水系統和信息網絡建設等以往並不顯眼的短板領域。在改善硬件的同時，努力加強民生保障，特別是對弱勢群體的保障力度。

結構性改革正在收到成效。2016年，中國壓減落後過剩鋼鐵產能6500萬噸以上、煤炭產能2.9億噸以上。我們計劃在三至五年內鋼鐵、煤炭產能分別壓減1.4億噸和8億噸，使相關行業恢複更加健康的基本面。與此同時，政府還聯手企業，為轉崗人員提供多種形式的再培訓。僅2016年，轉崗安置人數就達到70萬。

中國經濟增長的新動能正在蓬勃興起。服務業占經濟總量的比重已超過制造業，領軍地位更加鞏固，消費對GDP增長的貢獻率在六成以上。新動能不僅創造新價值，也提升了傳統產業的效率和競爭力，推動高技術產業和裝備制造業增長領跑整個工業。

大眾創業、萬眾創新向縱深發展。新的商業模式不斷湧現，此前許多意想不到的服務正日益成為生活中隨處可享的便利。一個典型的例子是建立在移動互聯網基礎上的共享經濟。除了訂餐、約車等基本服務，家政、健康咨詢等很多新服務也都只需輕點手機就可獲得。

數字最能說明問題。去年中國經濟實現了6.7%的健康增長。更重要的是，盡管產業進一步優化整合、工業機器人應用日益廣泛，中國就業市場的彈性不降反增。2013年以來，我們每年新增城鎮就業1300多萬人，失業率當前處於多年來最低水平。

在一個不確定性層出不窮的世界上，中國是穩定之錨、增長之源，並始終如一傳遞深化改革、擴大開放和推進自由貿易的積極信息。時局不易，但正因如此，我們更不應忽視這些中國和世界從中受益良多的原則。

(李克強自2013年3月起擔任中華人民共和國國務院總理。)

以下為英文原文。

This is a testing time.

Almost a decade on, the world is still reeling from the fallout of the global financial crisis. China faces its fair share of challenges, but we choose to confront them head on.

Above all, we remain convinced that economic openness serves everyone better, at home and abroad. The world is a community of shared destiny. It’s far preferable for countries to trade goods and services and bond through investment partnerships than to trade barbs and build barriers. Should differences arise, it behooves us all to discuss them with respect and a keen sense of equality.

China stands resolute with the World Trade Organization and multilateral free-trade agreements designed to be inclusive. Economic globalization has enabled the creation and sharing of wealth on an unprecedented scale. There are problems, too, more on the sharing side. These can be addressed, but only if countries work together to ensure that a rising tide really does lift all boats.

At home, the government is opting for a lighter, more balanced touch while engaging the market. To make doing business in China easier, the state is consolidating administrative reviews and focusing more on compliance oversight, risk preparedness, and providing services. We keep improving implementation of the VAT reform to make sure that tax costs drop across the board.

We are opening new sectors of the economy to investment and widening access to many others. We are piloting a “negative list” model before a nationwide rollout, where investment access is assumed unless specifically restricted. More measures are in the pipeline to ensure all businesses registered in China are treated equally. Companies can enjoy additional incentives if they invest in less-developed western regions or in the northeastern industrial belt.

While the government is continuing to invest in infrastructure to boost domestic demand, more resources are going to improving rural roads, water supply, sewage systems, and information networks—areas that traditionally haven’t been as visible. In parallel with such hardware improvements, we’re continuing efforts to expand the safety net, not least for the more vulnerable members of society.

Structural reforms are showing results.

In 2016, China shed more than 65 million and 290 million tons of inefficient steel and coal-mining capacity, respectively. We plan to raise those numbers to 140 million and 800 million tons within the next three to five years to restore healthier fundamentals to those industries. Meanwhile, the government is working with business communities on various retraining programs. In 2016 alone, 700,000 workers once employed in downsized industries moved on to new jobs.

At the same time, new growth drivers are emerging strong. Services, which have surpassed manufacturing as a share of the economy, keep consolidating their lead. Consumption now contributes more than 60 percent of the growth in China’s gross domestic product. While creating new value, these drivers are also boosting the efficiency and competitiveness of traditional sectors, with high-tech and equipment manufacturing leading industrial expansion.

Entrepreneurship and innovation are taking root. Meanwhile, new business models are thriving, transforming many previously unimaginable services into daily conveniences. The mobile-internet-enabled sharing economy is only one obvious case. Besides ordering takeout or hailing cars, housekeeping, health consulting, and many more services are now just a swipe away.

The numbers bear out the case. The economy grew a healthy 6.7 percent last year. More important, despite industrial consolidation and ever more robots finding their way into factories, the job market is proving resilient. The economy has added more than 13 million jobs every year since 2013. Unemployment stands at a multiyear low.

In a world with a plethora of uncertainties, China offers an anchor of stability and growth with its consistent message of support for reform, openness, and free trade. The times may be difficult. But that’s all the more reason not to lose sight of these principles, which have stood China—and the world—in good stead.

Li has been the premier of the People’s Republic of China since March 2013.

“十三五”農村基建需投3.4萬億元，官方回應資金來源

6日，國新辦舉行發布會介紹中央一號文件《中共中央國務院關於深入推進農業供給側結構性改革加快培育農業農村發展新動能的若幹意見》。中央農村工作領導小組副組長、中央農辦主任、中央財辦副主任唐仁健表示，農業農村發展在“十三五”期間，投資和建設的需求很大，任務很重。

他指出，有關部門曾經測算，在“十三五”時期的農業農村發展中，僅供水、道路、電力、通信，測算需要3.4萬億，其中交通部門測算，僅農村公路建設的養護資金就需要3400多億，比“十二五”時期高了3倍多。

對此，唐仁健表示，要用好用活存量資金，提高資金的使用效能，把一分錢掰成兩分錢用，實現兩手抓。一手抓“整合”，對存量資金進行統籌整合，辦最該辦、最急需辦的事。另一只手抓"撬動"，用財政有限的資金撬動金融和社會資本投入農業和農村，提出了七大類方式，包括PPP、以獎代補、貼息、建立擔保機制等。並強調，此次中央一號文件在農村金融方面進行了大篇幅的規定。

唐仁健答記者問

問：唐主任，剛才您提到現在財政增收趨緩，但是農業農村發展還有許多花銷的地方，下一步將采取哪些措施陸續增加對農業農村發展的投入?謝謝。

唐仁健：農業農村發展在“十三五”期間，投資和建設的需求很大，任務很重。在經濟下行、財力增收困難的背景下，怎麽籌集農業農村發展的建設資金，確實是一個非常頭疼的問題。有關部門曾經測算，在“十三五”時期，到底農業農村需要投資多少錢，在“十三五”時期，僅供水、道路、電力、通信，測算需要3.4萬億，其中交通部門測算，僅農村公路建設，還不是建設本身，養護資金就需要3400多億，這比“十二五”時期高了3倍多。現在我可以告訴大家，已經落實的、看得到的資金大約只有1/3強。

所以在這個背景下，這個問題非常嚴峻，到底怎麽辦。在這樣的情況下，首先對“三農”來講，無論如何還是要強調財政支農投入總量必須增加，不管增多少也要增加。這次文件要求要把農業農村作為財政支出優先保障的領域，確保農業農村投入適度增加。其次，更重要的是，一個是眼睛向內，二是功夫在詩外。眼睛向內就是要用好用活存量資金，提高資金的使用效能，把一分錢掰成兩分錢用，實現兩手抓。

一手抓“整合”，就是對存量資金進行統籌整合，辦最該辦、最急需辦的事。怎麽整合?我們這些年在黑龍江的“兩江平原”、扶貧領域已經實行了很大程度的探索，但是總的來講，基層和地方的同誌反映，這個整合是“上整下不整”，上面有政策、有要求，但是在整的具體過程中，下面有很多困難和難言之隱。基於這個考慮，今年中央一號文件在這點上有新的規定和要求，就是要求推進專項轉移支付在預算編制環節進行源頭的整合改革，具體提出了“大專項+任務清單”的整合管理方式。“大專項”就是以前農口的資金共幾十項，每個部門也是十幾項，有的還要更多，今後要求每個部門的專項資金整合成幾個大的專項，今後就按這個渠道往下撥錢。“任務清單”就是每年都定一個約束性或者包含一部分非約束性建設任務的清單。約束性任務就是當年必須專款專用，對非約束性任務，地方有一定的統籌整合權，可以靈活使用。這樣就把中央和地方、部門和地方兩個積極性都調動起來。在前期文件制定、調研當中，大家反映這個整合是一個很好的方式。

另一只手抓"撬動"，就是剛才我講用財政有限的資金撬動金融和社會資本投入農業和農村。今年中央一號文件提出了很多撬動的機制和辦法，大體包括七類：一是政府和社會資本合作，也就是大家很熟悉的PPP。二是實行以獎代補。你幹了，我以獎的形式代補貼。三是貼息，對貸款進行貼息。四是建立擔保機制。去年中央已經建立了擔保體系，各省基本都建立了，現在向市縣一級延伸。還有其他渠道、其他行業，也可以建立涉農的擔保體制。五是建立風險補償基金，主要是考慮貸款銀行出現風險時怎麽給他們一定的補償。六是設立各類農業農村發展的投資基金。投資基金現在很多行業很熱，但是農業領域相對比較少。七是加大政府債券，特別是專項債券，加大對地方農業農村基礎建設項目的支持。

這些措施如果用好了，就能夠在很大程度上緩解剛才講的，至少“十三五”時期農村建設這個龐大的資金缺口，就能夠建立起金融和社會資本下鄉的“導流渠”，也能夠疏通資金回流農村的“毛細血管”，助力供給側結構性改革的推進。

特別想提醒大家的是，今年中央一號文件在農村金融方面有大篇幅的規定，寫得也是最長最多的。謝謝。

開盤：兩市小幅低開 大基建概念回落次新股分化

周三（2月15日），早盤滬深兩市小幅低開，上證綜指報3,215.46點，下跌2.47點，跌幅0.08%；深證成指報10,259.95點，下跌4.97點，跌幅0.05%；創業板指報1,911.04點，上漲1.64點，漲幅0.09%。

盤面上，以新疆股、大基建為代表的一帶一路概念在經歷過昨日尾盤回落後，開盤表現低迷。概念板塊中，次新股分化，無線充電、上海本地股紛紛活躍。

周三影響股市的重大消息如下：

1、A股頻現“增援”資金：證券類信托市場暖意漸濃，去年11月以來，此前一度沈寂的證券類信托產品“重出江湖”，資金募集規模持續增長。另業內人士表示，作為大類資產配置的重要組成部分，權益類資產正成為資金青睞的對象，信托資金作為相對敏感的資金，其入市行為或具備一定的風向標意義。

2、上海國資國企工作會議將在本周四下午召開：在推進混合所有制改革、員工持股試點等全面深化國企改革措施之際，上海新一年的國企改革亮點可期。“二次混改”、“一企一策”抓緊落實相關改革步驟將是今年重點，上海國資概念股值得關註。

資金方面，兩市融資余額兩連升，報8864.33億元。截至2月14日，上交所融資余額報5144.94億元，較前一交易日增加16.03億元；深交所融資余額報3719.39億元，增加1.66億元；兩市合計8864.33億元，增加17.69億元。

隔夜外圍市場方面， 美國三大股指集體上漲，連續第四日齊創收盤紀錄新高。歐洲三大股指漲跌不一，法國CAC 40指數收漲0.16%；英國富時100指數、德國DAX 30指數小幅收跌。

有分析認為，由昨日盤面看，前市大盤一度走弱，但午後“一帶一路”概念股、改革概念股、有色金屬股上漲，為股指提供了支撐。不過，盤面整體上較前幾天弱了許多。這一方面與獲利盤逐漸增多相關，另一方面與成交額跟不上相關。上述情況通常說明市場追高情緒不足，流動性正在慢慢收緊。在多數情況下，上漲途中成交量跟不上時，投資者就應該提防市場調整！

關於後市，多位機構人士表示，短期來看，市場結構性行情仍有望持續。具體配置方面，仍可關註軍工、國企改革等主題性機會，以及部分周期類行業如有色等板塊的機會。

【基建】又見炒地圖：地方政府雞年聞“基”起舞，這次炒哪里？炒什麽？

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11522&summary=

【建材】低迷的水泥行業終於見曙光了：“一帶一路”項目提速，新疆基建加足馬力

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11542&summary=

到2030年，亞太基建投資缺口達26萬億美元

亞太地區基礎設施到2030年需求缺口達到26萬億美元，每年需要1.7萬億美元投入。

這是亞洲開發銀行（下稱“亞開行”）28日發布的《滿足亞洲基礎設施建設需求》報告的數據，該報告顯示，亞太地區要想保有當前的增長勢頭，基礎設施需求比之前的預測要翻一番。

基礎設施是亞洲經濟繼續增長的動力，也是美國特朗普政府的重要施政內容。基礎設施可能會成為亞太以及中美合作的潛在領域。

亞開行行長中尾武彥表示：“亞太地區基礎設施建設需求遠遠超出了當前供應水平。亞洲需要全新升級的基礎設施，以制定質量標準，鼓勵經濟增長，並應對氣候變化這一緊迫性的全球挑戰。”

報告指出，亞洲發展中國家若繼續保持現有增長勢頭、消除貧困以及應對氣候變化挑戰，2016年到2030年，其基礎設施建設需投資26萬億美元，即每年1.7萬億美元。在不考慮氣候變化減緩及適應成本的情況下，需投資22.6萬億美元，即每年1.5萬億美元。

亞開行測算，當前亞太地區每年基礎設施建設投資預計為8810億美元，而基礎設施投資的缺口(也就是投資需求與當前投資水平的差異)相當於該地區2016年至2020年五年間預期GDP的2.4%。

其中，考慮到應對氣候變化所需要增加的投資，中國的基礎設施投資缺口占GDP的1.2%，低於報告中其余24個亞太經濟體，這些國家的基礎設施投資差距要占到預期GDP的5%。

如此大的基礎設施缺口，如何來填補?亞開行測算，公共財政改革產生的額外收入預計可以填補四成的基礎設施投資缺口，相當於GDP的2%，而剩余的六成需要依靠私營部門來填補，也就是GDP的3%。

而如果需要私營部門來增加基礎設施投資，填補缺口，那根據測算，從2016年到2020年，私營部門對基礎設施的投資就需要由當前的630億美元提高到2500億美元。

談到解決私營部門投資基礎設施的困難與瓶頸，亞開行建議亞太各國，進行監管和體制改革，增強基礎設施對私人投資者的吸引力，特別是為公私合作夥伴關系(PPP)提供可盈利的基礎設施備選項目。

亞開行是較早在亞洲推動采用PPP方式、帶動私人資本進入基礎設施開發領域的國際金融機構。

為了吸引更多私人資本，亞開行還建議，國家應實施公私合作相關改革，如頒布PPP法律、簡化PPP采購和招標流程、引進爭議解決機制以及設立獨立的PPP政府單位等填補投資差距。深化資本市場改革，將本地區的大量儲蓄資金引導至生產性基礎設施建設投資上來。

中尾武彥還表示：“亞行承諾與成員體一起攜手努力，充分利用亞行過去五十年的從業經驗和專業知識，以滿足本地區的基礎設施建設需求。由於私營部門對填補基礎設施建設差距具有重要作用，亞行將通過促進投資友好型政策、監管以及體制改革，為公私合作夥伴關系開發可盈利的備選項目。”

應對氣候變化將增加亞太地區國家對基礎設施的投資。亞開行預計，2016年到2030年亞太國家所需的應對氣候變化的總投資中，電力投資為14.7萬億美元，交通投資為8.4萬億美元。電信投資將達到2.3萬億美元，水利和衛生方面的花費將需要8000億美元。

特朗普萬億基建被指缺乏細節，或推遲到2018年

美國總統特朗普在當地時間2月28日的國會演講中提出，要求國會批準1萬億美元的基礎設施投資法案，創造數以萬計的就業崗位。

1萬億美元的數字乍聽令人興奮，細想似曾相識。不少分析認為，特朗普大選時就提出了基建計劃，現在正式就職已1月有余，但該計劃仍然缺乏具體細節。且有共和黨消息人士稱，該一攬子基建計劃很可能推遲到2018年。

推遲到2018年

“糟透的基礎設施將會被嶄新的道路、橋梁、隧道、機場和鐵路所取代。”特朗普在演講中說，“未來開啟我們國家的重建，我將要求國會批準一項1萬億美元投資的美國基建法案——通過公共和私人資本融資——創造數百萬個新的工作崗位。”

這不是特朗普第一次提出基建計劃，早在競選時期他就表示，將會在未來10年花1萬億美元搞基建，要讓美國的基礎設施“強過任何國家”。在今年1月的就職典禮演說中，他再次提出在全美大搞基建，承諾新建公路、機場和隧道等。

盡管這次是迄今為止，他最清晰地一次表述重建計劃，但批評人士稱，特朗普在正式就職1個多月後，具體計劃仍未出臺，因此並不看好其未來，且有跡象顯示該計劃還得繼續延遲。

一方面是因為特朗普的組閣速度實在緩慢，目前仍有多位閣員沒有在參議院通關，不少聯邦政府部門的要職仍然處於空置狀態。

另一方面，據共和黨人士上周透露的消息，特朗普政府和共和黨領導人正在考慮將整個基建設施計劃推遲到2018年，以給國會騰出更多時間解決奧巴馬醫改法案、減稅等共和黨2017年的其他優先事項。

不過白宮發言人斯潘塞此前曾說，特朗普希望簡化批準許可流程。

公私合作遭質疑

特朗普基建計劃最被詬病的是仍未闡明一些重要的細節問題，例如具體如何融資，何時公布法案具體文本，以及如何具體升級基建設施等。目前他僅提到將結合聯邦投資和私營融資。

而關於具體如何融資的一點線索還得回溯到去年美國大選時期。特朗普政府商務部長提名人羅斯(Wilbur Ross)和政策顧問納瓦羅(Peter Navarro)曾在去年10月發布了一個白皮書，提出將通過“公私合投”以及稅收抵免的方式為基建融資。當時二人都是特朗普的主要經濟顧問。

“總統談到的基建項目和其他優先事項，無論是機場空中交通管控還是道路橋梁，他都將和交通部一起努力。”白宮發言人斯潘塞曾說，公私合作夥伴關系“將是重建美國搖搖欲墜的基礎設施計劃的基石”。

有批評人士質疑投資金額，因為共和黨財政保守派基本不願意支持大筆聯邦支出用於交通。共和黨大佬、參眾兩院的議長瑞安和麥康奈爾似乎也對巨大的基礎設施開支法案並不熱情。後者曾在去年12月表示：“我希望我們避免1萬億美元的刺激計劃。”

經濟學人智庫中國研究總監任韜對第一財經記者表示，預計美國國會會通過增加基建財政開支的法案，但對特朗普提出的規模表示懷疑。同時，預測2019~2020年度，由於經濟低迷和稅收減少，美國財政赤字占國內生產總值(GDP)的平均值將上升到4.9%。

大選時，按照共和黨嚴格的預算赤字原則，特朗普團隊曾提出通過稅收收入折中的方式來解決私人資本的問題，即私營公司在基建項目中投入多少資金，也將獲得大致對等的稅收優惠政策。同時，據媒體報道，參與投資的私人資本還被允許可以通過收取高速公路過路費等方式增加投資收益。

然而，有批評人士稱，稅收抵免計劃更像是為公共項目的私人投資者提供意外收獲，無法幫助刺激在公共水利系統、交通和其他公共基礎設施建設需要的投資。

推升特朗普支持率

特朗普在此次講話中稱：“另一位共和黨總統艾森豪威爾發起了上一次真正偉大的國家基礎設施項目：洲際高速公路系統。現在是開啟新的國家重建項目的時候了。”

美國《紐約時報》發表評論稱涉及直接聯邦政府開支的大型基礎設施一攬子項目，同在邊界築墻或為富人減稅等其他有誤導性的投資和政策不同，無論是在政治上還是在經濟上的重要性都不言而喻。專家稱，經過多年的停滯，為了應對氣候變化日益增長的威脅，美國需要在公共項目上大幅增加支出。美國土木工程師協會認為，到2020年，美國需要在公共基建上投入3.6萬億美元。

該報評論道，特朗普政府辦事的拖沓和其前任形成鮮明對比，2009年奧巴馬上任伊始，在6周內就出臺近1萬億美元的經濟刺激計劃。按照現在的速度，特朗普“美國再次偉大”的口號可能永遠都無法落地，最後僅僅是一句口號，證明其幫助被遺忘的工人的民粹主義承諾有多麽空洞。

此外，有觀點認為，基建投資計劃還將推升特朗普的支持率，根據上周昆士蘭大學公布的民調，有55%的美國人不認可特朗普的工作表現。而根據去年蓋洛普的一項民調，有75%的受訪者希望政府增加基建開支。同時，推進基建投資計劃在政治上的阻力也不會太大，參議員桑德斯等民主黨內的自由派都希望總統能在這個問題上同他們合作。上個月，民主黨參議員還提出一個非常具體的1萬億美元計劃。

特朗普呼籲萬億美元基建，美媒稱：細節決定成敗

當地時間2月28日晚(北京時間3月1日上午10點)，美國總統特朗普在國會發表演講。這被視為發布特朗普新政最重要的講話之一。第一財經記者已經持續更新發布了演講內容。

在特朗普演講中，第一時間受到極大關註的，就是“萬億美元的基礎建設投資”。

在特朗普看來，美國花了太多精力和金錢在海外，而美國國內的基礎設施建設卻一塌糊塗。因此，特朗普已經要求美國國會通過一項法規，即在美國基礎設施建設領域投資1萬億美元——從公共以及私有資本獲取融資，創造數百萬新的工作崗位。

對此，國內媒體大為關註，美國當地媒體自然更是紛紛發表評論。

《華爾街日報》關於特朗普國會演講的現場分析稱，特朗普呼籲國會批準1萬億美元的投資法案，引導國有和私營資本投資美國基礎設施項目來創造數以萬計的就業崗位。項目實施過程中，需要謹守的兩項原則是：買美國貨，雇美國人。

“這一提議獲得了國會共和黨人的熱烈掌聲，但事實上許多的議員迄今為止對這一計劃都缺乏興趣。一些民主黨議員警告說，上述基建項目可能被開發商和投資者利用以獲取稅收優惠。事實上，奧巴馬在任期間也曾提出過基礎設施投資計劃，卻從未獲得成功。特朗普的基建計劃能否實行——‘細節決定成敗’。”該分析稱。

和馬斯克午餐 特朗普力推1萬億基建計劃

當地時間8日，美國總統特朗普舉辦了一個以基礎設施建設為主題的午餐會，與會的人員包括SpaceX創始人馬斯克(Elon Musk)、私募基金泛大西洋資本(General Atlantic)首席執行官福特(William Ford)等。

而在前一日，特朗普剛和美國最大的工會組織美國聯邦勞工和產業工會聯合會(AFL-CIO)主席特魯克瑪(Richard Trumka)討論了基礎設施建設問題。

自在一周多前的國會演講中提出1萬億美元基礎施設建設投資計劃後，特朗普已經開始著手全面推進。

馬斯克（左）與特朗普

人手不足

據美國《華爾街日報》報道，在上述午餐會上，馬斯克提出了超級高鐵項目，即通過“膠囊”列車高速運輸乘客，特朗普表示有意建造新高鐵。

另據美國《華盛頓郵報》報道，盡管特朗普為了推進基建項目而頻繁參加各種會議，但這些會議中很少有能得出結論或作出決定的，因為目前人員配備不足、官僚主義挑戰以及融資等問題均讓特朗普的一攬子基建計劃踟躕不前。

特朗普在國會的演講中，要求國會批準1萬億美元的基礎設施投資法案，創造“數以萬計的就業崗位”。當時就有美國媒體報道稱，預計這些崗位今年不會付諸實現，因為特朗普並沒有確定最後期限，且很多計劃可能要延遲到2018年。

不過，鑒於特朗普認為基礎設施投資計劃是兌現其創造就業承諾的核心部分，白宮的基礎設施團隊已成為最忙碌的工作組之一。這個由白宮官員和內閣機構官員組成的團隊面臨的任務，包括鑒定全美各地的基礎設施項目，並提出對應的融資方案。

除了明面上的推動，特朗普政府也在默默發力。白宮國家經濟委員會主任寇恩(Gary Cohn)上周同來自15個聯邦機構和部門的官員進行了會談，要求後者快速提供關於基礎設施投資計劃的一些主要問題的答案。這些官員被告知，他們需要鑒定新項目，找出需要幫助的現存項目，確定需要解決的政策、監管和法定問題，並提出融資方案。一名政府高級官員稱：“我們仍然在努力準備。”

緩慢的官僚談判過程，是特朗普面臨的另一考驗。目前，他已經在稅收政策、廢除和替代奧巴馬醫改，以及強迫墨西哥支付美墨邊境墻計劃上遭遇談判僵局。在基礎設施投資上，由於共和黨反對增加開支計劃，特朗普很可能在黨內率先遇到僵持情況。

“這需要在政府和國會山之間做很多工作。”共和黨策略師赫耶(Doug Heye)說，“現在他們沒有人手搞定這些事情。”

開局緩慢

俄亥俄州的開發商施萊恩(Daniel Slane)，去年12月和今年1月都在為特朗普的一攬子基建計劃工作。他列出了50多個項目，在1月20日離開團隊前交給了特朗普政府官員，其中包括巴爾的摩港口擴建項目和俄克拉荷馬州風電項目。

施萊恩說，他對開局緩慢倍感沮喪。“這需要很長的時間來組織調動。”他說，“如果想要秋天動工，現在必須開始。”

不過，也有支持者稱，白宮不應該操之過急。美國商會交通基礎設施執行董事莫蒂默(Edward L. Mortimer)說：“這是解決這些問題千載難逢的機會，我們希望它做得對，而不是快。”

1萬億美元從何來

在所有問題中，最大的挑戰是用何種方式找到1萬億美元。

基礎設施項目在政治上可能是受歡迎的，但融資卻頗為棘手，尤其是在共和黨對政府支出異常敏感之際。對於該問題，目前特朗普僅提到將結合聯邦投資和私營融資。

白宮發言人斯派塞(Sean Spicer)也曾說，公私合作夥伴關系“將是重建美國搖搖欲墜的基礎設施計劃的基石”。

另有政府高級官員稱，為一些特定項目融資可以獲得稅收抵免，還有收費項目，以及政府補助等。目前尚未確定是實施統一的資金計劃，還是不同項目不同的融資模式。

為了能參與到全國性的一攬子基建項目中來，上個月全美州長協會已向特朗普政府提交了一份包含428個現成項目的清單，涵蓋交通、水利、能源和應急響應等各個類別。根據特朗普過渡團隊的要求，去年12月全美州長協會就要求各個州提交3~5個項目。據此看，大多數州都超過了這個數目。加利福尼亞州交通局局長凱利(Brian P. Kelly)稱，僅加州就提交了51個優先項目，需要投資逾1000億美元。

15 Mar 17 - 路勁基建(1098) 全年業績

去年年底，市場消息人士指，路勁基建（1098）計劃分拆其收費公路業務上市，集資40億元，並已委任3間投行負責分拆事宜，並在數個月前開始籌備工作。 據悉，是次分拆上市料最快會於2017年完成，但一切事宜仍有待拍板。

近日，路勁基建（1098）夥拍平保（2318）旗下子公司平安不動產，投得港鐵黃竹坑站第一期住宅發展項目。 集團與平安不動產的屬長期合作夥伴，除了港鐵發展項目，亦共同於廣州有一個合作項目。 去年8月，路勁基建返回香港市場，以9.89億元奪得元朗凹頭住宅地，每呎樓面地價約2,690元。

筆者去年5月估計路勁2016年度派息0.48元至0.67元。 更多物業交付、合資企業的收費高速公路項目車流量改善及通過訂立掉期合約減少人民幣貶值造成之淨虧損，實際的派息是估計的上限，每股盈利1.69元，股息0.68元。 業績公布刺激股價，成交急升，股價並創下2008年中以來新高。

■　 10 May 16 - 路勁基建(1098) 全年業績
■　 12 Mar 16 - 路勁基建(1098) 中期業績

年度	每股盈利	中期股息	末期股息	全年股息	派息比率
2016年度 (估計)	1.61元 (E)	0.13元 (E)	0.54元 (E)	0.67元 (E)	42% (E)
	1.43元 (E)	0.13元 (E)	0.47元 (E)	0.60元 (E)	42% (E)
	1.11元 (E)	0.13元 (E)	0.35元 (E)	0.48元 (E)	43% (E)
2016年度 (實際)	1.69元	0.13元	0.55元	0.68元	40%

路勁基建（1098）股價較資產淨值大幅的折讓，估值便宜，股息率8厘，防守性強。 路勁基建的收費公路表現穩定，房地產業務則發展迅速，可視之為來自香港的內房股。 分拆其收費公路業務上市，釋放價值，消息成為集團股價的催化劑。

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路勁基建（1098）

路勁基建（1098）是一家在中國經營的優秀房地產發展商，致力於發展優質經濟型的住宅項目。 路勁現時持有房地產組合投資約港幣350億元，包括土地儲備逾580萬平方米，主要位於長三角及渤海灣地區。 路勁亦是一家於中國從事投資及營運收費公路的領導者，目前的收費公路項目包括位於中國的五條高速公路，總里程340公里。

路勁基建（1098）主席單偉豹從事土木工程業超過40年，其父一手創辦惠記集團，並由此衍生出利基控股（0240）、路勁基建（1098）、路勁地產等公司。 路勁基建（1098）於1996年在香港交易所主板上市。 集團於2004年涉足房地產，經過十多年的磨練和挑戰，在品牌和經營策略上已取得一定成績。

惠記集團有限公司持有集團41.36%股權。 第二大股東為深業集團，深圳市政府的窗口公司，持有集團27.3%股權。







路勁基建（1098）全年業績

路勁基建（1098）3月13日公布2016年止年度業績，錄得純利增長52.4%至12.5億元，每股盈利1.69元。末期息55仙，連中期息全年共派68仙。

去年集團收入168.4億元，按年增34.6%；毛利42.22億元，增加46.4%。。去年連同合資企業項目的物業銷售額為186.83億元人民幣，按年增6成，而公路路費收入為23.76億人民幣。

集團指，現時正積極考慮分拆其高速公路業務上市。

#	收入	2015年 全年	2016年 全年
1	房地產發展及投資	物業銷售幣116.49億元	物業銷售186.83億元
2	路費收入	路費收入10.90億元	路費收入12.39億元
3	收入 合計	136.00億元	180.80億元

土地儲備

路勁（1098）2016年集團分別透過土地摘牌及收購形式在國內及香港取得了15幅住宅及商業發展用地，樓面面積合共約270萬平方米，當中有10幅地皮與其他企業合作開發，認為可分享更高回報及分散財務負擔。

集團現時持有土地儲備約700萬平方米，主要位於長三角及渤海灣地區。 直至 2016年6月30日，路勁57%的項目位於長江三角洲地區，31%位於渤海灣地區。 路勁擁有大量的土地儲備，目前集團所有土地儲備足以支持 3 到 4 年的項目開發。




財務管理

於2016年12月底，集團的淨權益負債比率為由73%下降至66%，總權益負債比率由96%上升至123%。 期內之利息償付比率（interest coverage ratio）為10.85倍（2015年：10.93倍）。

集團資產總額為港幣504.00億港元（2015年：400.56億元）， 持有現金80.49億元（2015年：港幣30.72億元），其中83%為人民幣，餘下的17%主要為美元或港元。

路勁基建（1098）借貸主要以人民幣及美元為主，惟現金流主要源自以人民幣為主的項目收入。故此，集團需面對人民幣及美元波動的匯兌風險。 集團於年內為美元債券及部份境外債務訂立上限遠期掉期合約，將人民幣貶值對集團的影響減低，使2016年匯兌及相關差額較去年減少約港幣1.86億元。



股權

路勁基建（1098）主要股東惠記集團（0610）於去年增持路勁基建（1098）640萬股，股權由40.49%上升至41.36%。

第二大股東為深業集團，持有集團27.3%股權。





短評

路勁基建（1098）的收費公路業務平穩，而房地產業務發展迅速，後者已經成為集團的主要盈利來源。 路勁（1098）土地儲備不少位於一線城市，派息穩定。 雖然息率高，估值便宜，由於集團負債高，是過去股價低迷的原因之一。

路勁（1098）一直被市場所忽略，但集團計劃分拆其收費公路業務上市，股價今年首3個月上升了3成。 集團分拆其收費公路業務上市，釋放價值之外，亦有望減輕企業的債務，成為集團股價的催化劑。



路勁基建（1098）現時在內地的收費公路項目主要包括位於河北、山西、安徽及湖南省的5條高速公路，總里程約340公里。 收費公路經營溢利由2015年的2.50億元上升至2016年的港幣3.83億元，主要是因為長益高速公路及保津高速公路的車流量維持穩定增長，早前收購的龍城高速公路及馬巢高速公路也開始成熟，車流量及路費收入錄得顯著的升幅，並分別達致收支平行及錄有利潤。

房地產發展方面，路勁基建（1098）2016年加大了土地儲備力度，土地儲備由2015年底的540萬平方米上升至700萬平方米。 集團過去極罕有參與本地房地產發展，去年以9.89億元投得元朗凹頭住宅地，最近與中國平安（2318）旗下平安不動產合組的財團投得港鐵黃竹坑站第1期物業發展項目，更表示未來將繼續努力於港取得更多項目。

集團2016年銷售額（包括合資企業項目）上升60%至人民幣186.83億元，銷售均價亦上升約25%至至每平方米人民幣13,700元，有望帶動2017年度的收入和盈利。

年度	每股資產淨值	每股盈利	中期股息	末期股息	全年股息	派息比率
2010年度	13.81元	0.84元	0.20元	0.23元	0.43元	51%
2011年度	14.92元	0.99元	0.22元	0.24元	0.46元	46%
2012年度	15.90元	1.10元	0.16元	0.30元	0.46元	42%
2013年度	17.24元	1.36元	0.18元	0.40元	0.58元	42%
2014年度	18.10元	1.37元	0.13元	0.45元	0.58元	42%
2015年度	17.78元	1.11元	0.13元	0.35元	0.48元	43%
2016年度	17.96元	1.69元	0.13元	0.55元	0.68元	40%

市帳率，息率

路勁基建（1098）現價8.49元計算，股息0.68元，息率8.0厘，市帳率0.47倍。





股價走勢

1年圖：




3年圖：






權益披露： 於本文章發佈之時，筆者持有 路勁基建(1098)。


參考:

1. 路勁基建 1098 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2017/0313/LTN20170313898_C.pdf
http://www.roadking.com.hk/en_US/pdf/IR2016.pdf
http://www.roadking.com.hk/zh_TW/pdf/AR2015.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0428/LTN20160428684_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0329/LTN20160329698_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0318/LTN20160318526_C.pdf
http://www.quamir.com/quamir/openfiledetail.action?request_locale=ZH_TW&articleId=4628225
http://www.roadking.com.hk/zh_TW/Interim_Presentation_2015.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0203/LTN20160203679_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0901/LTN201509011103_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0820/LTN20150820866_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0330/LTN20150330594_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0312/LTN20150312707_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0402/LTN20140402894_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0319/LTN20130319489_C.pdf

2. 路勁基建
http://www.roadking.com.hk/zh_TW/home.html
http://www.rkph.com/

3. 路勁﹕50%融資來自銀行
http://www.mpfinance.com/fin/daily2.php?node=1488826565282&issue=20170307

4. 路勁純利升52%　未來繼續來港攞項目
http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20170313/56423626

5. 黃竹坑站「爆大冷」 平安夥路勁搶靚地
http://std.stheadline.com/daily/news-content.php?id=1557366&target=2

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