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對歐盟葡萄酒雙反調查更多是政治表態，涉及地區、品類以及最終效果都有限◎ 本刊記者 屈運栩 文quyunxu.blog.caixin.com 中國對歐盟葡萄酒雙反調查的消息傳了一年多，商務部最終選 擇在“關鍵時刻”把此事做實。6月4日，歐盟委員會公佈對中國光伏產品反傾銷調查初裁結果，中國商務部旋即在次日公佈啓動對歐盟葡萄酒反傾銷和反補貼的調查程序。

商務部稱，已收到國內葡萄酒產業遞交的申請，指控原產于歐盟的進口葡萄酒以傾銷、補貼等不公平貿易方式進入中國，對中國葡萄酒產業造成衝擊，要求商務部發起反傾銷和反補貼調查。

中國政府借葡萄酒雙反“反制”歐盟對華光伏雙反的意圖明顯，盡管商務部進出口公平貿易局副司長劉丹陽否認了 “報復”的說法，稱雙反調查是據相關法律和程序開始的正常貿易調查。

劉丹陽稱，從2009年到2012年，中國從歐盟進口葡萄酒的數量年均增幅達59.83%；2012年從歐盟進口總額達10.4 億美元，而法國、西班牙、意大利、德國四國合計占歐盟對華出口葡萄酒的96.33%。盡管歐盟對華出口葡萄酒10.4 億美元的總額，遠不及中國對歐出口光伏210億歐元的大盤子，但關鍵是，葡萄酒主要出口國法、意、西此次都支持對華光伏雙反。而葡萄酒在這些國家歷來是受保護的敏感行業。 “中國在貿易戰中沒什麼牌可打，葡萄酒算是一張。 ”一位國內在線葡萄酒貿易商說。

但這張牌並不容易打。多位業內人士指出，雙反調查更像是政治表態，最終涉及的地區和品類有限，將影響其反制效果。同時，中國貿易商和消費者已對進口葡萄酒形成依賴，價格、份額等短期內均不會出現大幅變動。

雙反消息雖然短時間內拉高了國內葡萄酒廠商的股票價格，但他們自己比資本市場更清醒。 “競爭者不止一個波爾多， ‘新世界’也是很強的對手。 ”一位張裕葡萄酒的銷售人員對財新記者稱。法國波爾多地區是歐洲最主要的葡萄酒生產和出口地區；而“新世界”泛指歐洲傳統產區外的葡萄酒生產國家和地區，包括澳洲、智利、南非和美國等。

近年來，後者的市場份額在加速增長。

法國酒莊有點緊張

中國對歐葡萄酒雙反消息一出，法國酒莊的莊園主們驟然緊張。廣州葡萄酒貿易商于先生告訴財新記者，他合作的酒莊老闆來自法國南部朗多克地區，主要經營價格較低的佐餐紅酒。中國雙反調查公佈之後，于先生很快收到了來自法國的郵件： “法國政府很愚蠢，希望不會影響我們的生意。 ”2013年，在法國獨立葡萄種植者協會會議上，法國企業國際發展局（Ubifrance）駐中國出口部經理伊蓮娜 · 霍法斯（Helene Hovasse）說： “在中國銷售的兩瓶葡萄酒中，有一瓶來自法國。 ” 據該協會的數據顯示，2012年法國葡萄酒出口國排名是：英國13.3億歐元，美國10億歐元，中國8.42億歐元。從這個數據看，中國並不像很多傳言所稱是法國的第一大出口地。

但 在 波 爾 多 一 級 名 莊 帕 圖 斯（Petrus）所屬公司 JP 莫意克中國區首席代表張言志看來，法國酒莊在這次雙反調查中有些 “反應過度” ，實際上雙反中的低價傾銷最後很難查實。波爾多地區主要出口中高端酒，而高端名莊酒的價格公開透明，各國間價格可以比對。此外，波爾多很少有酒出口價格會低於2歐元，這部分酒涉及低價傾銷的可能性不大。對於中低端酒， “中國市場和進口商的需求實際上已經把價格推高了，在比價中很難說是低價” 。

張言志指出，波爾多占整體法國出口葡萄酒的80%。如果波爾多的酒最後無法證明低價傾銷，主要生產低價葡萄酒的法國南部酒商就很難去倒逼政府。“迄今沒有消息顯示法國有酒協因為中國雙反向政府施壓。 ”即便酒莊向政府施壓，也很難奏效。2003年亞洲金融危機蔓延，法國出口葡萄酒受到威脅，朗多克等地區出現葡萄酒生產商遊行。但法國政府最終未在政策上給予任何便利。

中國可能啓動葡萄酒雙反調查的傳聞在業內流傳已久。 “去年2月就有消息說中國酒業協會（下稱中酒協）向商務部提出了雙反調查，但拖到8月消息才出來。 ”上述在線葡萄酒貿易商人士說。

2012年8月，中酒協對外稱，已向商務部申請要求對歐盟進口葡萄酒進行反傾銷和反補貼調查。中酒協葡萄酒分會秘書長王祖名稱，從2008年到2011 年，歐盟對華出口葡萄酒增長了近4倍，中酒協搜集的證據表明，歐盟為葡萄酒產業提供了大量補貼。

中酒協的雙反申請並沒有影響歐洲酒商進軍中國。葡萄牙酒業協會的人員告訴財新記者，去年歐洲各國以酒業協會或者酒協聯合中國貿易商的推介活動熱度不減， “西班牙的酒業協會去年在推廣上花了很大功夫。展覽會上，他們里奧哈（Rioja）產區的展位直逼波爾多的規模。 ”類似西班牙酒協大辦展會這樣的政策，將可能成為反補貼調查中的 “把柄” ，但這類把柄並不多，也不算要害。

意大利葡萄酒生產協會中國代表處首席聯絡官趙凡介紹，就補貼而言，歐洲國家除匈牙利曾明確補貼政策，其他國家在補貼方面一直很小心。大部分補貼來自推廣補貼，不會直接補貼種植。張言志也指出，就法國而言，補貼政策由來已久，且一視同仁，沒有例子顯示法國政府是為了幫助酒商進入中國市場而實行特殊補貼。

貿易商多線應對

于先生收到郵件後，為安撫客戶又加訂了一個貨櫃的餐酒。 “如果雙反的稅下來，酒也已經入關了。 ”但他指出，只有那些現金流充裕的貿易商才會和自己一樣提前屯貨，以防萬一。

大部分經銷商的資金緊張。受中國政策收緊影響，餐飲渠道的葡萄酒消費從去年三季度開始出現下滑。海關數據顯示，今年二季度中國葡萄酒進口增速已由前些年的30% 下降至11%。于先生告訴財新記者，由於部分經銷商前期大量存貨，亟需現金回流支撐，雙反的消息在短期內有可能刺激包括餐飲在內的前端批貨量增大，反而穩住了可能下跌的市場價格。

另一方面，很多貿易商和經銷商今年的備貨期已經快要結束，因為對調查的預期樂觀，並沒有出現大幅調整的情況。張言志分析稱，這和國內的葡萄酒備貨周期以及雙反調查的期限有關，雙反調查結果公佈的時候，葡萄酒進口商應該基本完成今年備貨（每年備貨期在6月、7月之前） 。即使關稅調整，存貨銷售還將持續，且多級分銷至少延後市場反應大半年時間。

多位採訪對象指出，調查影響最大的品類集中在進口價格在3歐元，尤其2歐元以下的葡萄酒。前述在線葡萄酒銷售商稱，公司由於主要銷售中高檔酒，在雙反中受到的影響非常有限，但為應 對可能的高關稅，會進一步調整產品結構，進口更多中高檔酒。

中低價酒一直以來價格不透明，利潤率驚人。 “在華南地區，這些酒的利潤率基本在7倍上下，而以前是10倍。 ”于先生說。如此，即使徵收高額關稅，其前端利潤受到的負面影響仍很有限。

張言志認為，葡萄酒已經不再是暴利行業，中國進口葡萄酒的銷售鏈條分兩到三級。從進口商、經銷商到最終的餐廳和商超這條長長的鏈條中，每一級分攤利潤，各環節都對價格上漲有消化能力。 “很多進口商和經銷商一直依賴法國酒生存，短時間內很難轉向，價格上漲在內部就消化了。 ”“國內大的進口商和經銷商支持國家政策，短時間內不會有動作，但他們也不會跟著光伏 ‘陪葬’ ，一定會有人去商務部說話。 ”于先生說。

國內酒企難獲益

雙反消息一出，國內葡萄酒品牌的股票表現活躍，去年以來全面虧損的各大廠商似乎迎來了難得的利好。然而，包括國內葡萄酒生產商在內的多個採訪對象都指出，中國葡萄酒內貿市場複雜，缺乏行業標準，缺乏品牌信任， “雙反救不了中國酒” 。

多個國內酒企在雙反問題上拒絕了財新記者採訪。 “他們態度曖昧，因為利益複雜。為搭進口酒快車，國內酒企也和國外合作，如果雙反實施，肯定會受到影響。 ”張裕銷售人員稱。

中國的葡萄種植發展迅速，但一直未能滿足生產商需求。現在很多國內葡萄酒生產企業仍需進口葡萄支持生產。

過去幾年，包括葡萄酒生產企業、經銷商為控制產業鏈進軍酒莊，房地產企業也看到旅遊商機，開始在歐洲等地購買 酒莊。2011年，中糧集團高調收購法國波爾多雷沃堡酒莊，此後又收購了波爾多地區並不知名的奧維莊園。中糧方面曾稱酒莊酒將占到銷量的15%。張裕則和國外酒莊達成 “戰略聯盟” ，共同拓展國內業務。張裕稱已經和法國波爾多拉頌酒莊、法國勃艮第桑德內酒莊、意大利西西里張裕先鋒酒莊達成聯盟。

在今年海南博鼇論壇上，法國政府投資部主席兼首席執行官大衛· 阿皮亞（David Appia）表示，過去幾年，法國波爾多地區超過30座葡萄酒莊換成了中國老闆，還有大量交易正在談判中。

雙反調查後，國內酒企仍面對內外兩大競爭對手，一是“新世界”國家的進口酒，二是國內的冒牌進口酒。根據海關統計數據， “新世界”的智利和澳大利亞紅酒對華出口已列法國和西班牙之後的第三和第四位。2012年，中國進口智利葡萄酒同比增幅達40%，其中價格低廉的散裝葡萄酒增長了54.6%。澳大利亞的總體進口額也同比增長了20%。

關稅政策方面，中國對智利產品的關稅逐年降低，2013年關稅已降到2.8%，到2015年智利葡萄酒關稅將降低為零。雖然智利農業部部長馬約爾（Luis Mayol）此前接受財新記者專訪時 表示，智利不打算借對歐雙反改變葡萄酒出口策略，但多位經銷商都表現出對智利紅酒的興趣。 “智利紅酒在低端市場一直是最大的出貨國，如果歐洲酒進不來，進口商最快的補貨方法就是進智利紅酒。 ”于先生說。

隨著散裝紅酒進口量大增，有自己紅酒生產線的生產商已不滿足國內裝瓶，甚至做起了勾兌生意。 “有些散裝酒勾兌自產葡萄酒，有些直接勾兌葡萄液，最厲害的還用名莊副牌來騙人。 ”張裕公司銷售人員告訴財新記者。

多位業內人士表示，這輪雙反調查如能摸清散裝酒的最終去向，則是比貿易救濟更有意義的工作。 “貿易政策從來不能成為中國酒企的長期利好，惟一的利好是提高自身品質。 ”前述在線葡萄酒銷售公司負責人說。

0.42元/千瓦時的示範區度電補貼標準基本令投資人滿意，但錢從哪兒來，能否足額發放？

◎ 本刊記者 蒲俊 文“蠻不錯的!”在聽說分佈式光伏補貼定在0.42元/千瓦時後，蘇州的趙先生十分欣慰。他所在的公司正在等待示範區項目的審批結果，“江蘇省內競爭很激烈”。

趙先生所在的公司申報的是一個不到3兆瓦（1兆瓦 =1000千瓦）的屋頂項 目。雖然容量不大，但涉及數個企業的屋頂，整個過程花了三個半月時間。 “找到合適的屋頂，關鍵是要和業主談，為什麼要做這個分佈式項目，有什麼好處？”最後做出的方案很複雜，與幾個業主達成的模式不盡相同，有屋頂業主參與投資的；也有合同能源管理，通過結算電費實現的。

在過去一個月，趙先生和絕大多數業內人士一樣，在觀望分佈式光伏的補貼政策，思忖項目未來可能的回報率。

在這個行業，很多項目都是萬事俱備，只欠電價補貼政策。

6月14日國務院常務會議提出光伏產業“國六條” ； 7月初推出細則，明確分佈式光伏應用的方式、並網以及補貼年限。但對分佈式光伏項目投資者來說，電價補貼怎麼給，給多少，是決定項目回報率的關鍵。具體方案不出，市場觀望不前。

7月23日，財新記者從接近發改委的權威人士處獲悉，價格司已將分佈式光伏發電示範區的電價補貼確定為0.42 元 / 千瓦時，位於此前市場預期每千瓦時0.35元 -0.45元的上部區間。在這一電價補貼框架下，分佈式光伏發電項目IRR（內部收益率）可能達到10%以上。

而這一示範區標準，亦使未來更大範圍的分佈式光伏項目有了較確定的前景。

發令槍已響，接下來的問題是項目建設資金能否到位，以及補貼發放能否按時、足額、到位。

政策步步變

分佈式光伏項目在國內受到關注始于2012年9月，能源局發佈 《關於申報分佈式光伏發電規模化應用示範區的通知》 ，各省能夠上報總量不超過50萬千瓦的項目，各省示範區數量不超過3個，總量約1500萬千瓦。在缺乏執行方案的情況下，各地被要求在一個月內將示範區實施方案上報。

分佈式光伏發電通常是指裝機規模較小（通常在幾千瓦至數十兆瓦）的、 佈置在用戶附近的光伏發電系統， 一般接入35千伏或更低電壓等級的電網。目前應用最廣泛的分佈式光伏發電系統，是建在城市建築物屋頂的光伏發電項目。這類項目需要接入公共電網，一起為附近的用戶供電。政策優先支持工業園區的規模化分佈式光伏項目，這主要是出于提高裝機效率，迅速擴大規模的考量，也有利用負荷周邊空地等建造的規模較大的分佈式項目。

“對自發自用電量和多餘上網電量實行統一補貼標準”的說法，在上述通知中已經被明確。 “補貼的思路有，但是需要做工作，好多事情都銜接不上。 ”一位參與當時政策制定的人士表示。

“當時，即便你的項目在示範區方案里，也不知道到底有什麼好處。 ”一位參與了示範區項目申報的人士回憶說。各地政府先確定了示範區的大致範圍——多是集中式工業園區，投資者們再一個個把項目湊出來。這次示範區申報並未出台批復結果。此後，項目上報又補充了兩三輪，包括比較成熟的重點項目情況，這幫助能源局對整個分佈式光伏的項目盤子進行了大致的摸底。

去年12月19日的國務院常務會議，將“著力推進分佈式光伏發電”列入促進光伏產業健康發展的政策措施。今年年初，能源局將2013年全年光伏裝機目標定為10GW。此後半年，由於電價政策始終千呼萬喚不出來， “10GW目標要打折扣”是不少行業人士的判斷。今年6月，行業咨詢機構 NPD Solarbuzz 高級分析師廉銳曾告訴財新記者， “10GW 裝機規模能否實現還得看分佈式，但現在大家都在做前期，已並網的分佈式項目大多是 ‘金太陽’的存量，靠新政策實現的並網。 ”到今年3月份，財政部決定不再新增申請審批 “金太陽”示範工程，示範區成為分佈式光伏項目惟一的補貼框架。與此同時，發改委在《關於完善光伏發電價格政策通知》徵求意見稿中，將分佈式發電自發自用電價補貼定為0.35元 / 千瓦時。因為價格較低，受到光伏行業的廣泛反對。

6月14日，國務院常務會議再次提出要重點拓展分佈式光伏發電應用，保障對分佈式光伏發電按電量補貼的資金及時發放到位。

能源局隨後在6月16日召開促進光伏產業健康發展的座談會，重點就是分佈式光伏發電發展的具體措施，以及分佈式光伏發電示範區建設的工作部署。

在這次座談會上，能源局局長吳新雄表示，重點在經濟發達地區選擇網購電價格高、電力負荷峰穀差大、補貼相對少、用電量大且負荷穩定的工業園區，按照“自發自用、就地消納”原則，開展分佈式光伏應用示範。最重要的是，這次會議明確了補貼資金的上限是0.45元 / 千瓦時。

0.42元/千瓦時意味著什麼？

0.35 ？ 0.45 ？抑或 0.40 ？從那之後的一個多月間，這是光伏業界最熱門的一個話題。發改委最後一錘定音——確定0.42元 / 千瓦時的補貼水平，補貼時限原則為20年。

從目前各種政策表述看，分佈式光伏發電示範區項目的模式鼓勵以自發自用為主，因此其主要受益模式是抵消從電網購電的成本，在中東部地區，以0.8 元 / 千瓦時的工商業電價來估算，加上補貼，分佈式光伏電價能夠達到1.22元/千瓦時。 “這個價格可以了。 ”上述接近發改委人士認為。

按照國泰君安證券公司的測算，度電補貼達到每千瓦時0.40元-0.45元，多數省市工商業項目的內部收益率能達到8%以上，江浙地區能到12%甚至15%。

此外，由於中央鼓勵地方政府利用財政資金支持光伏發電應用，企業能夠獲得的電價還可能更高。安徽省合肥市的方案是地方再補0.25元 / 千瓦時，江蘇也很可能出台額外補貼。

不過，發改委能源研究所研究院王斯成曾在多個場合建議，這樣 “一刀切”的辦法可能會導致部分工商業項目回報過高，而銷售電價原本較低的學校、醫院等項目缺乏吸引力。

據財新記者瞭解，參與前述能源局座談會的發改委或能源局代表，來自北京、上海、天津、河北、廣東、江蘇、浙江、山東、遼寧、江西、深圳、寧波、青島、大連等七省七市，起初的計劃是先由這些省市試點，再向全國推廣，但現在的傾向是面向全國，把量沖上去。

7月4日出台的《國務院關於促進光伏產業發展的若干意見》提出，建設100個分佈式光伏發電規模化應用示範區。這份文件還要求簡化分佈式光伏發電的電網接入方式和管理程序，免收系統備用容量費和相關服務費用。能源局為此提出的要求是，7月10日前各地上報實施方案，7月20日前明確示範區名單，7月底開建。據財新記者瞭解，目前項目申報和確定仍在繼續。

投資者擔心補貼發放

在前述國務院意見中，將分佈式光伏的模式定義為“自發自用，余量上網，電網調節” 。不過，財新記者採訪的數位投資者都表示做的是自發自用，甚至沒考慮上網。

自發自用可以是屋頂業主自行投資，通過抵消購電成本和國家的度電補貼獲得收益，也可以是項目方租賃屋頂，以合同能源管理等方式通過和用戶的電費結算以及補貼回收投資。這樣的項目將實行備案管理，不再需要能源局核准。實際上有不少投資者按照最低用電負荷來確定分佈式光伏項目的裝機規模，確保完全自發自用。

一位北京的分佈式光伏項目投資者告訴財新記者，如果全部上網售電——類似于大型地面電站，雖然需要核准，但建成後收益比較穩定。而在分佈式光伏示範區現在的框架內，這種模式的實際電價——火電標杆上網電價+ 度電補貼，低於自發自用能夠享受的電價。有些省份還會制定裝機容量配額，對全部上網部分控制總量，先到先得，而自發自用就沒有這樣的限制。

余電上網則被看作是最麻煩的一種方式，也最不被鼓勵。從現有實踐來 看，由於度電補貼尚未明確，上網部分的投資者能夠拿到的只是火電上網標杆電價部分，而一些個人用戶因為開不出電力發票，這部分售電收入難以結算。

度電補貼定下來了，錢從哪裡來？

國務院給出的意見是“建立由電網企業按月轉付補貼資金的制度，中央財政按季度向電網企業預撥補貼資金，確保補貼資金及時足額到位” 。可再生能源補貼不足在業內不是秘密，國務院雖說要提高補貼資金的來源——可再生能源電價附加，但具體方案遲遲未出，可再生能源電價附加從8厘 / 千瓦時上漲到1分/ 千瓦時、1.2分 / 千瓦時甚至1.6分 / 千瓦時的說法皆有。還有投資者擔心，如果資金來源不止一處，難以統籌，同樣可能耽誤發放。

前述北京的分佈式光伏項目投資者認為，分佈式光伏示範區在建設時間上的嚴格要求，說明主管單位擔心項目能不能及時建起來，而投資者擔心的是何時能拿到補貼。去年年底，對分佈式光伏的前景，天華陽光控股集團董事長蘇維利曾向財新記者分析指出： “分佈式項目的工作量大，而且碎，一個項目可能不到100萬千瓦，但要面對很多屋頂業主和施工方等。 ”這使得分佈式項目不適合規模化，也不會形成大壟斷者。目前的局面也基本印證了這一看法，最有興趣的是手中有光伏組件和逆變器等產品庫存的投資者。

相比西部大型地面項目，五大發電集團等大型國企對於分佈式光伏項目，特別是屋頂項目並未表現出太多的投資意願，國電集團副總經理謝長軍甚至在行業論壇上提到光伏不是其發展重點。

能源局起初為了提高效率，鼓勵一個園區原則上由一個開發主體進行投資開發，但分佈式光伏項目分散的特點決定了這一做法的難度，實際操作中對此是放寬的。對於分佈式光伏市場中的衆多民營企業，資金是關鍵問題。銀行對於這類項目貸款仍然要求資產或股權抵押。 “我們的項目規模小，資金來源主要是自己想辦法。 ” 趙先生告訴財新記者。而規模更大的項目，則需要由上市公司或資金實力更強的企業完成。

“現在的項目，就是把自己家閨女打扮好等人來娶。大部分都沒找好買家，上來就有人說我肯定買，這不現實。 ”一位參與示範區項目申報但沒能成功的光伏企業人士這樣描述現狀，甚至還有為了攬項目，抬高屋頂價格的“害群之馬” ， “ （把屋頂）搶上再說，其實並沒錢投資” 。

即便項目建成，拿到補貼，屋頂項 目也依然要擔心屋頂業主會不會倒閉？

建築物會不會被拆除？不少屋頂採用的彩鋼瓦每十年左右要更換一次，這還會增加組件和整個系統的安裝調試費用。

上述業內人士問， “發改委定價的時候

會考慮這些嗎？”

光伏終端市場如何起死回生，關鍵還看電價及補貼政策如何落地◎ 本刊記者 蒲俊 文pujun.blog.caixin.com 從青海省西寧市往西，越過日月山，便從黃土高原進入青藏高原。這裡地表植被逐漸荒蕪，但是，同時也進入了中國光照條件最好的地區之一。

中國電力投資集團黃河中上游公司投資的一個30兆瓦（MW）光伏電站就位於這裡——海南藏族自治州共和縣。

這個電站年發電小時數能夠達到2000小時，從去年9月15日並網以來，已經發電接近6000萬千瓦時。 “這在國內是資源最好的電站了。 ”特變電工新能源事業部的一位高管在現場羨慕地說。

但是，這個電站的盈利情況並不像其擁有的光資源稟賦那般出色。其收益的主要制約因素是高投資和低電價， 一年多前約4億元的總投資比現在的成本造價要高出逾1億元；而當時這一電站是特許權招標項目，招標電價為0.73元 / 千瓦時，比隨後享受1元 / 千瓦時標杆上網電價的電站又少了近三成收益；同時電價補貼發放也並不到位。

除日常運行維護，中電投光伏電站的工作人員還需要時刻關注附近沙丘起風時可能會把一些組件掩埋。與這個地面電站隔路相望之處，分佈著14個光伏電站項目，其中不少正在建設中，光伏組件排成的陣列一直延伸到地平線的盡頭。這些在建項目還需要操更多的心。

在光伏製造企業產能過剩以及歐美雙反壓力下，從去年下半年開始，政策開始明顯向地面電站和分佈式光伏項目這類終端傾斜。今年7月15日發佈的《國務院關於促進光伏產業健康發展的若干意見》 （國發[2013]24號） ，對項目建設、並網以及上游製造業的兼並重組都給出了明確說明，並帶動了一系列具體政策出台，提振了光伏市場情緒。但由於分區標杆電價遲遲未出，補貼年限和補貼資金來源亦不明朗，終端市場對 政策的觀望情緒依舊濃厚。

至2012年底，青海已並網光伏發電裝機總容量超過1.5吉瓦（GW，即1000MW） ，今年計劃再增1.5GW。每年年初，青海省政府都會設置一個大致的總裝機容量，在這個盤子內，項目路條由先交保證金的企業先得。現在，在青海獲得優質資源也越來越困難，但是比起並網條件更差的新疆、甘肅等地這裡仍是地面電站投資的首選地。

目前，市場普遍的樂觀預期是電價政策能在今年9月或10月落地。 “預計年內出，要是再不出，大家都不知道以後該怎麼辦了。 ”一家央企光伏業務負責 人告訴財新記者，過去一年裡，他飛了幾十萬公里考察電站項目。光伏終端市場要想起死回生，走上良性發展之路從理想到現實也還有一段關鍵的距離。

分佈式政策先行

隨著7月15日國務院文件的出台，與光伏終端開發相關的具體政策步入密集的出台時期。分佈式光伏項目的步子比地面電站更快。

7月下旬，分佈式光伏示範區項目的度電補貼確定為0.42元 / 千瓦時，高于曾徵求意見的0.35元 / 千瓦時，接近0.45元 / 千瓦時的補貼上限。補貼如能順利執行，分佈式項目內部收益率（IRR）可能達到10% 甚至更高（參見本刊2013年第29期“分佈式光伏時代將至” ） 。

與此同時，財政部明確了分佈式光伏項目的補貼方式是度電補貼——按電量補貼，補貼資金通過電網企業轉付給項目業主，中央財政根據可再生能源電價附加收入及項目預計發電量，按季向電網企業所在省級財政部門預撥補貼資 金。不過並未公佈具體補貼標準。

8月9日，能源局印發《關於開展分佈式光伏發電應用示範區建設的通知》（國能新能 [2013]296號） ，公佈了首批18家分佈式光伏發電示範區名單，分佈在北京、天津、河北、山東、江蘇、安徽、江西、廣東等地。據財新記者瞭解，示範區計劃今年年內實施約750MW，2015年規劃則超過1.8GW，這些項目包括了90個屋頂業主。

而浙江省發改委網站的消息稱，今年10月，能源局還將推出第二批全國分佈式光伏發電應用示範區建設。

“這個量不算少，今年也不剩幾個月了。 ”一位熟悉分佈式光伏項目的人士認為，未來的關鍵還要看融資環境以及地方再出台額外補貼的情況。

一家光伏組件企業的高管則透露，其分佈式團隊跟銀行打交道仍很困難，屋頂條件不好，仍有不少未及細化的問題， “銀行不認可，我們也不敢做” 。

國家開發銀行評審一局新能源評審 處處長譚再興在8月16日的一個行業論壇上透露，能源局和國開行預計在9月上旬發佈 《促進分佈式光伏發展的金融服務意見》 ，支持範圍將轉變過去大型地面項目的思路，將支持範圍擴大到電力企業、分散的分佈式發電項目和自然人。最低貸款額度為5萬元。

前述熟悉分佈式光伏的業內人士認為，國開行這個想法不錯，但這樣的機構要覆蓋細小瑣碎的個人分佈式光伏項目，還需要具體的落地方式和銜接。

電網方面，在一年前政府高層對光伏行業進行了密集的批示，以及去年9月能源局首提分佈式光伏應用示範區之後，國家電網公司出台了《關於做好分佈式光伏發電並網服務工作的意見》等多項文件。南方電網公司也在今年8月出台 《關於進一步支持光伏等新能源發展的指導意見》 ，從並網服務、購售電服務、並網調度管理等方面表現出較積 極的態度。

能源局將分佈式光伏示範區項目的運營模式定位為“自發自用、 余量上網、電網調節” ，但實際上更加傾向于自發自用，自發自用的電量占比從70% 至100% 不等。因為余量上網在程序上更加複雜，同時 “上網電價 + 電價補貼”在經濟性上也差于自發自用的“銷售電價+電價補貼” 。

分佈式項目恐怕是民營企業在光伏終端的最好機會。對於大型國企來說，“我們覺得還是太瑣碎，有些 ‘殺雞焉用牛刀’的感覺” ，國電龍源太陽能業務的一位人士表示。而具體項目操作的挑戰也不少。 “不怕有100個屋頂，就怕屋頂形式不一樣，安裝成本會大很多，業主複雜，單是合同就很可怕。 ”前述央企光伏業務負責人告訴財新記者。

此外，對個人分佈式項目如果要上網售電，發電營業許可證辦理、電力發票等問題已經在業內討論多時，但仍缺乏詳細說明。盡管政策出台不少，但行業咨詢機構NPD Solarbuzz的分析師韓 啓明認為，今年分佈式項目裝機比例仍將非常有限。

政策規範也不僅限于光伏領域。7月18日，發改委下發《分佈式發電管理暫行辦法》 ，對包括分佈式光伏項目在內的分佈式發電項目，從定義、項目建設管理、電網接入、運行管理以及政策保證等方面進行了界定和說明。這一辦法自徵求意見到發佈也拖了兩年多。

電價是關鍵

國內光伏發電終端由大型地面電站和分佈式項目 “兩條腿”一起走——這已成為業內共識。短期內，擴大裝機規模仍需依靠大型地面電站。而投資者們都在等待電價的發令槍響。

工信部今年8月稍早公佈的數據顯示，2013年上半年2.8GW 的光伏裝機中有1.5GW 是去年金太陽示範工程的存量項目，1.3GW為大型光伏電站；同時預測全年裝機有望達到8GW，其中大型光伏電站5GW、金太陽示範工程2GW、分佈式發電示範區1GW。民生證券電力設備新能源首席分析師王海生預期今年全年裝機8.5GW，其中大型地面電站5GW，分佈式項目1.5GW，金太陽示範工程項目2GW。但這些預測均低於年初能源局設立的10GW總裝機規模的目標。

去年12月19日國務院常務會議，首次提出制定光伏電站分區域上網標杆電價。發改委價格司在今年2月推出了《關於完善光伏發電價格政策的通知（徵求意見稿） 》 ，對四類光資源區域分別給出每千瓦時0.75元、0.85元、0.95元、 1 元的上網電價。業內普遍認為，本來就不高的投資收益率將被這樣的低電價進一步壓縮，反對聲一片。

直到今年7月15日的文件也只提出制定光伏電站分區域上網標杆電價，上網電價及補貼的執行期限原則上為20 年，但未給出具體的價格和調減方式。

光伏終端的投資者對長期曖昧的電價政策已經滿腹怨言。 “電價怎麼給，給多少年，都不明朗。所以今年一些主要的投資商投的量也不是很大。 ”前述央企人士認為，投資回報模型不明晰，很難做出決定。對於在享受1元 / 千瓦時或1.15元 / 千瓦時標杆電價的現有項目，電價執行年限也是個不確定的風險因素，最終影響投資回報。 “大家都生活在這種非常不穩定的狀態。 ”這種不確定也帶來了競爭的不公平，打聽政策風向成了投資者的重要工作，也滋生了更多的桌下交易。

不少業內人士的預期是電價政策將在9月或10月出台。考慮到可能對並網時間的要求，冬季搶裝幾乎不可避免。

西北地區的惡劣天氣對施工極為不利，要保證質量，甚至需要用開水來摻和水泥。不過，也有項目選擇先期進行土建工作，等電價明晰後再安裝組件並網。

2011年曾發生過因電價政策而起的搶裝熱潮。青海省在當年9月30日之前建成的光伏電站能享受1.15元 / 千瓦時的上網電價，隨後全國性的政策是當年12月31日建成的能享受這一電價。 “這造就了一大批很差勁的電站，房子沒建好，電就發出去了，工程質量遠遠沒有保障，頭一年故障率能達到5% 以上，後期不斷整改。 ”中廣核太陽能一位人士回憶稱。

國電光伏的一位管理層人士則直言擔心電站大規模建設會不會走上組件的老路， “今年投資規模壓縮，火電不壓，壓的就是新能源” 。

除了電價，補貼來源和能否發放到位也是問題。來自銷售電價中0.8分 / 千瓦時的可再生能源附加，遠不夠支撐風電、光伏和生物質能等可再生能源的補貼。國務院細則也明確提到提高附加徵收。有消息稱，可再生能源附加可能上調0.5分 / 千瓦時至1.3分 / 千瓦時，這樣每年能夠多出約200億元補貼資金。

財稅方面，今年4月就有傳言，光伏電站增值稅將從17% 下調至8.5%。按照申銀萬國的測算，這相當于上網電價增加0.02分 / 千瓦時 -0.04分 / 千瓦時，電站的回報率將上升1個 -2個百分點。

不少投資者對減稅充滿期待，但這一財稅政策仍未明朗。

除傾向于長期運營的傳統發電企業，包括組件廠商在內的投資者更多是將投資電站作為金融資產配置的一部分。一些海外資金及保險基金對中國的電站資產也有興趣，但由於電價不明以及補貼拖欠，投資者都不敢進入。

自 去 年 底 美 國 光 伏 租 賃 公 司SolarCity逆勢上市後，光伏電站的資產 證券化成為行業討論的一個焦點。但王海生認為，目前國內尚不具備資產證券化條件，20年期限的補貼電價下發才是真正意義上啓動市場的臨門一腳。

組件企業反彈

在公佈了今年二季報的在美上市組件企業中，晶科（NYSE:JKS）告別多個季度虧損實現盈利，每股美國存托股票（ADS）稀釋後收益為0.36美元，天合光能（NYSE:TSL）的虧損也從一季度的0.90美元 /ADS 收窄至0.47美元 / ADS。兩家公司的毛利率分別為17.7% 和11.6%。

在分析師電話會議上，兩家公司的 CEO 都提到了平均銷售價格的穩定。

“價格相對平穩，不像去年、前年一直往下走。在一個穩定的價格預期上，無論是客戶還是供應商都有一個相對穩定的心態，可以把這個市場持續來做。從客戶質量、賬期和價格上來看，我們感覺現在都好了很多。 ”晶科副總裁姚峰表示。他還回憶道： “去年我們參加項目的投標經常是二三十家企業，而今年我們去投標一般都是三到六家。 ” 行業里的真正玩家正在減少。

韓啓明預測，由於上半年需求不錯，以及製造商傾向于組件的海外銷售，今年三季度一線大廠的組件可能會出現購買緊張；隨著國內一線品牌銷售價格的回穩，在今年下半年到明年上半年，組件行業將逐步扭虧為盈。今年下半年的組件價格大約在4.3元 / 瓦 -4.4元/ 瓦。而二線組件廠商的無效產能會逐步被市場淘汰。

在賬期方面，超過十個月的應收賬款賬期現在已很少看到。有一線光伏大廠甚至開始要求保證金之外的全款，部分原因也是製造商資金壓力較大，需要收緊賬期。

盡管出貨量一直不佳，無錫尚德的破產重整仍取得了新進展，行業的回暖令投資人恢複了些許希望。7月，無錫尚德進入戰略投資者遴選階段，第二輪確定了四家。目前，戰略投資者正在進行盡職調查。但107億元債務仍是一個大得令人難以承受的窟窿， “收購不過來” ，一家央企製造業務負責人表示。

尚德控股與5.41億美元可轉債的多數持有人已達成新的債務延期協議，考慮將 債券持有人的主要債權股票化。但這顯 然只是延遲風險。市場對地方國資無錫國聯入主的預期仍然較高。