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中國光伏產業的「殭屍化」

在江西省新余市郊本來能夠入住170家光伏關聯企業的園區，目前只剩下了5家企業。這種情景在中國其他地方並不鮮見。中國為了超過德國、日本、美國從而確立在全球光伏產業的優勢地位，不但給予了補貼，而且對該行業進行了相當於475億美元的融資。然而中國光伏產業至少已經有兩年深陷赤字之中。

標普資本IQ公司分析師Angelo Zino稱「今後預計將有很多小型殭屍企業接連倒閉。如果這些小企業全部消失的話，市場上將只剩下10-12家企業。而且這些勉強活下來的企業也將面臨破產或重組。」

500億新餘光伏交易市場已是一座「空城

在政府的支持下，中國出現了一批像賽維LDK和尚德那樣的大型光伏製造企業，然而這些企業目前卻只能靠政府的救濟度日。雖然太陽能發電相關產品的價格已經開始回覆，但是這些企業依然債務纏身，目前看不到盈利的希望。

根據中國可再生能源學會的統計在政府的支持下國內一窩蜂的出現了超過300家光伏企業,即便在過去的六個月中光伏面板的價格一直在漲，也不還及2010年11月左右高峰時期的價格，這逼得眾多企業難以為繼，包括行業老大尚德在內一大批企業紛紛破產。

市場冷清

江西省新余市曾經被譽為中國的「硅谷」，2012年時建立了中國第一個永久性太陽能交易市場。一位業內人士曾經表示，目前整個光伏行業的招商引資非常困難，新余市此次投資如此巨資進軍光伏交易市場，可謂殊死一搏。當時類似的太陽能交易市場在全國不僅新余一家。2009年至今，全國分別湧現了海寧、桐鄉、無錫三個太陽能交易市場，可時至今日包括新余市場在內最終都很快以失敗收尾，折射出各地方政府對於建設交易市場的經驗不足。新餘錢豹新能源科技有限公司的一位負責農村地區新能源項目開發的運營主管談到：如今整個行業的情況都很不好，目前我們都回到了總部，因為農村地區做這行根本沒有利潤。

產能過剩

據彭博新能源財經部門統計數據，2012年全球光伏市場裝機量為30.5千兆瓦（一千兆瓦約等於一個普通核電站的發電容量）。而2013年我國太陽能面板產能已超過49千兆瓦，是2008年產量的10倍，超過了去年全世界總裝機量的60%。

連鎖效應

供需失衡的必然結果就是產品降價、利潤降低、企業倒閉。

首先撐不住的是歐美企業。據賽迪智庫光伏所統計：2010~2012年，歐洲組件電池和硅片破產約35家。

2011年8月，美國就有三家太陽能公司宣告破產，其中包括在業內頗有聲望的加州太陽能電力公司，還有長青太陽能公司和光譜太陽能公司。

曾是全球頂尖太陽能面板製造商的德國太陽能企業Solon，2011年12月正式申請破產。該公司在1998年是德國上市的第一家光伏企業，股價最高曾達89歐元。

2012年4月，德國最大光伏企業之一Q-cells申請破產。該公司2011年虧損額達8.46億歐元約合11億美元。

中國企業緊跟其後。

2013年3月20日，無錫尚德宣佈破產重整。這個曾經股價高達90美元、銷售收入300億元、市值突破百億美元的巨人，一夜之間轟然倒下，如今的股價已經跌去了將近99%。

光伏全行業陷入虧損泥潭。中國光伏產業聯盟秘書長王勃華表示，2012年，我國多晶硅產業全線虧損，80%以上的多晶硅企業停產，其中兩家破產。2012年8月，美國投資機構MaximGroup發佈研究報告稱，中國前十大太陽能公司的債務累計已經達到175億美元，整個行業接近破產邊緣。

彭博新能源財經首席分析師Jenny Chase對此表示：中國政府正在推動光伏產業的整合，最後留下10~20家主要的供應商，政府終於意識到一直給這些企業貸款輸血是行不通的。

賽維LDK的故事

賽維在2007年巔峰時期股價曾達到76.5美元，而如今只剩下1.58美元；2011年時還有3萬名員工，而如今只剩下1萬名。該公司在2013年內的季度銷售額僅為1億美元多一點兒，並且還有28億或更多的計息借款。

公司在第二季度結束時僅有8510萬美元現金及現金等價物，以及2.03億美元短期已抵押銀行存款，並且應與4月15號到期的2380萬美元可轉換債券也已部分違約。從長期來看這種財務狀況將使公司處於一個極為不利的位置。其子公司Sunways的鬧劇人盡皆知——高官紛紛離職並被強制破產，儘管最後事情得到瞭解決，但是損害已然造成。尋找資金夥伴對於賽維LDK來說始終是一個比較糾結的事情。然而，地方政府的支持，無論其程度有多低，仍然在今年內維持著這家製造商的生機。其目前狀況已經是名副其實的殭屍企業。

政府的行動

作為江西新余市的明星企業，賽維LDK在當地具有很大影響力，不僅關係到新余市整個光伏產業的發展狀況，還對新余市政府財政收入、就業等方面牽一髮動全身。正因為此，新余市政府今年以來至少三度出手施救賽維。去年4、5月間，賽維曾以產品抵押，獲取政府近億元資金救急；7月12日，新余市政府決定，將賽維償還信託貸款的5億元缺口資金，納入年度財政預算。而10月22日，賽維又與恆瑞新能源有限公司簽訂以每股0.86美元購得19.9%股份，後者40%股權由新余市國有資產經營有限責任公司擁有。賽維的結局很大程度上取決於各級政府接下來對光伏行業，以及賽維本身的支持力度。而江西省和新余市財政實力並不算雄厚。在一場即將到來的由政府主導，並將決定行業最終格局的大洗牌過程中，尚德和賽維正在等待戈多。

根據中國「十二五」規劃，2011至2015年間可再生能源投資需求估算總計約1.8萬億元，其中常規水電將新增發電裝機6100萬千瓦，風電新增7000萬千瓦，太陽能發電新增2000萬千瓦，生物質發電新增750萬千瓦。

相對應的我國政府近期密集出台光伏產業的扶持政策。8月30日，國家發改委價格司發佈《關於發揮價格槓桿作用促進光伏產業健康發展的通知》（發改價格[2013]1638號），明確分佈式光伏發電項目的度電補貼被定為0.42元/千瓦時，這一補貼標準超出之前的預期，地面電站根據所在區域不同，電價分為0.9、0、95和1.0元/千瓦時三檔。這一政策普遍被認為將掀起新一輪國內光伏電站建設的高潮。

另一方面，數據顯示部分光伏企業已經扭虧為盈。根據Wind資訊數據統計，2013年上半年，A股太陽能板塊36家上市公司中，27家均實現盈利，同時36家上市公司2013年上半年合計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤512萬元，而去年同期則為虧損3.6億元。這些跡象表明，國內光伏行業似乎正在走出寒冬。

中國可再生能源學會秘書長孟憲淦表示：中國的光伏產業現在有一半的產能被閒置，地方政府在抉擇該留下哪些企業而淘汰另一些。這意味著政府需要對一些企業出手相助，光伏產業就像我們自己的孩子，孩子在長大之前肯定會犯錯誤，作為家長的責任就是要幫助他們並且教導他們。

中國政府表示將加大對國產太陽能面板的採購力度，預計今年中國和日本將超過德國和意大利成為世界上最大的太陽能面板市場。

然而，面對如今仍是門可羅雀的新餘光伏園區，標普的分析師Zino預計，對於目前還活著的企業，中國政府將仍會繼續支持他們運行以保證大量的工人不至於失業。

正確做法?

如果在市場競爭中遭遇失敗的企業不被清除出市場，人為地將整個社會的資源配置到被市場認為沒有效益的地方，那麼就會扭曲市場的資源配置方式，讓效率更高的企業不能得到更好的資源。

一些企業的戰略失誤是早就可以預測到的，余穎表示。

對於風險很大、競爭性很強的行業，銀行應該是將控制風險放在第一位的，一些高風險高投資回報的行業企業應該是去通過風投資金、發行垃圾債券的方式來獲得融資。

實際上，不僅在中國，美國經濟最近也在受到這樣的威脅，在一些分析人士看來，美國的AIG和英國的蘇格蘭國家銀行幾乎可算得上殭屍企業了，因為兩者都接受了兩輪政府救助，但企業局面還是一樣糟糕。

以AIG為例，在2008年金融危機高峰期間，AIG出現了創紀錄的990億美元虧損。而2009年全年則出現了高達109億美元的淨虧損。其2010年，實現淨收益78億美元，但主要是從其大規模資產出售交易中所得。

「殭屍企業從潛在風險變成了實際威脅,而這種威脅在未來數月裡可能還會加劇。」美國《商業週刊》曾發文指出，隨著美國經濟陷入「大蕭條」以來最嚴重的衰退,奧巴馬政府甚至會承受更大的壓力，被迫支撐陷入危機的金融和非金融企業,以挽救就業機會。一些請求救援的包括鋼鐵業、航空業、零售業乃至私人房主,可能將成為最可怕的「殭屍」。

對於眼下面臨著艱難抉擇，有必要打造一個作為參照的堅實框架，一位就此展開過研究的人士認為，正確的做法是，如果一家企業的核心業務仍在健康發展，只是融資來源暫時枯竭,那就應該予以救助。否則的話,就應放手不管。「如果不加區分地支持所有企業，只會使危機進一步加劇，並且降低增長率。」