美國檢方下最後通牒： SAC 認罪並繳納20億美元罰金

近日，美國聯邦檢察官對沖基金SAC下最後通牒，敦促其迅速認罪，並繳納20億美元罰金。兩名匿名知情人士在向紐約時報透露，SAC目前正在考慮做認罪打算。

9月，SAC的律師團在曼哈頓會見Preet Bharara為首的聯邦檢察團。上述知情人士稱，檢察官在此次談判中表現出非常強硬的態度，強調如果SAC在11月之前不認罪，將考慮增加罰金額度。SAC 方面覺得檢方定罪太重，企圖進行討價還價。

其實，檢方要對SAC 定罪也有法可循：公司內部員工有犯罪行為，公司知情但不阻止，那麼該公司必須承擔一定法律責任。

此前，聯邦檢查機構就SAC 涉嫌內幕交易，調查過8名SAC前僱員，其中6名已經認罪，兩名拒絕認罪。今年7月，聯邦檢察官對SAC及其子公司Sigma和 CR Intrinsic 提起刑事訴訟。

目前，SAC老闆 Steven Cohen本人未受到任何定罪; 但Cohen的摯友、SAC前投資組合經理Steinberg因涉嫌在Dell和 Nvidia股票交易中洩密以被上訴，該案件將於11月18號開庭審理。如果 Steinber被無罪釋放，那SAC還有機會向檢方提出申請減少罰金的要求。

今年年初，SAC 管理的資產規模為150億美元，東窗事發後，不少外界投資者紛紛撤走，所以未來的SAC會轉變成一個「家庭」企業，因為只剩下老闆Cohen 90億美元的私人財產可以經營。

SENSE隨筆140627最後通牒遊戲 掌門天地

SENSE隨筆140627

有趣的實驗心理學:最後通牒遊戲

掌門執筆

「公平Fair」作為社會「正義Justice」的一條內涵，並非所有文化都同樣地加以重視。***當代資本主義社會以“個人主義”為核心價值，特別注重個人間的權利與義務關係，所以大幅拔高「公平」的江湖地位。反之，從中國儒家倫理來看，五倫重尊卑，不對等的關係之間又有何「公平」可言呢？

無論如何，“公平之心，人皆有之”。一個社會要聚合大量個體，就算如何等級森嚴，同級之內還是需要「公平」這條德目來規範行為，降低摩擦的。*** 注重實証的當代行為科學家於是設計出極其sense兼有趣味的心理學實驗，來考察群體生活中「公平」這種“道德直覺” 是否存在，及其情況如何。

以下是三個在學界享有盛名的實驗，其中首個實驗針對靈長類動物南美洲的捲尾猴進行。該種捲尾猴被認為是世上最聰明的猴子，腦容量特大，社會生活和諧而複雜，兼且長壽，可活到五十歲。

實驗1〈猴子懂得「公平」嗎？〉

荷蘭籍動物行為學家Frans de Waal專長研究靈長類動物的攻擊和結盟行為,衝突及和解策略,食物分配和社會結構.他的基本理論是:具有能力 “認知到意圖”的生物,心裡對別人的行為會有所期待. 這種期待在一個較為平等的團體裡,就會發展出類似於「公平」的直覺想法或情緒.****

實驗設計: 實驗者先把捲尾猴配對,分成兩組(優待組和歧視組), 並使牠們能夠直接觀察到對手的境況. 然後制訂出針對某種行為反應的獎賞規則,加以“強化reinforcement”,最後對歧視組故意施行挑釁性違反,即是“不公平對待”之,而觀其反應.

具體做法:捲尾猴愛吃黃瓜,但更愛吃葡萄.首階段實驗者把籌碼拋給籠中的猴子,對擲還行為隨機地獎以黃瓜或葡萄.次階段施行歧視,對優待組盡獎葡萄,而歧視組只獎黃瓜. 最後階段加深歧視,優待組未及行動(即無緣無故)即獎以葡萄;而歧視組有所行動才獎以黃瓜.

歧視組觀察結果:首階段相安無事. 次階段對黃瓜表現出興趣缺缺,不拾起來吃,不把籌碼擲還給實驗者. 最後階段大表憤怒,吼叫, 甚至把籌碼亂擲出籠外,以示抗議.

結論:面對“不公平對待”,捲尾猴會作出情緒反應,即發脾氣,而不是理性地維持一貫的反應模式.牠們內心具有某種「公平」意識.

De Waal後來推出獨門武功「套叠式道德演化模式」: 靈長類群體動物的意識之中, 最內層藏著反射機制,經由對他人行為的預期與實際結果而觸動反應. 中間是「同理心」,那是對他者的情緒及行為反應進行考量的心理技巧.最外層是充份接受他者觀點的能力,那怕自已並不抱持該種觀點.道德是承認並尊重他人的觀點和利益,道德演化的開端就是直覺.***

最內一層為所有靈長類共有;最外一層只有人類才做得到.

實驗2〈人類有多「公平」？〉

這是個哄動學界,引發爭議的實驗, 取名「最後通牒遊戲Ultimatumspiel」, 1978年由德國經濟學家Werner Guth主持.

實驗設計: 實驗者給予受試者(白人大學生)一筆不算多也不算少的金錢,受試者可以自作主張, 按任意比例與一名指定對手瓜分這筆錢,條件是必須向對手披露總銀碼,並且說服對手接納他事先訂出的分配比例.***  (當然不准許透過談判,中途變更該比例.)如果對手拒絕接納,整筆錢便須歸還予實驗者.

這情境內藏陷阱….. 怎麼分這麼少給我?當我甚麼人?不要!一拍兩散!

實驗結果:統計各受試者訂出的分配比例,非常靠近50:50. ****

實驗結果表明,出於考量對手有可能對“不公平”作出反彈,訂比相當靠近“公平”的尺度,証明人類社會(最低限度是白人社會)存在著顯注的“公平”想法.

這實驗為後繼的跨文化實驗所擴充, 15個不同文化的受試群,訂出的分配比例由26%(南美文化)至58%(亞洲文化)不等.

這個經濟心理學的經典實驗被人類學家大肆攻擊,理由是a異文化的受試者可能出於考量實驗者的意圖制訂比例,而不是根據「公平」的觀念(最簡單的情形是某文化根本沒有該觀念.) ; b不同文化對金錢的價值大不相同,橫向比較殊不適切.

實驗3〈人類真的會「公平」嗎？〉

更加有力的是上述實驗的變形「獨裁者遊戲Diktatorspiel」(1994).

實驗設計: 受試者武斷地制訂比例,即可任意分配那筆錢,不必等待對手的同意.換言之他大可獨吞整筆款項.

實驗結果大出 (性惡論者如高人輝之輩)意料之外,比例雖然降至明顯少於一半,大多數受試者仍分配實質性比例給予對手!****

結論:「公平」觀念已然深刻內化,人類真的很「公平」.

以上學理出自

《無私的藝術Die Kunst, kein Egoist zusein》(2010) Richard David Precht

歐盟再發通牒 對俄制裁恐升級

歐盟委員會主席巴羅佐（Barroso）和法國總統奧朗德威脅，將在今日召開的歐盟峰會上對俄羅斯實施新一輪制裁，“俄羅斯需要面對烏克蘭沖突升級帶來的後果”。不過路透稱，因擔心新冷戰時代，及制裁損害本國經濟，歐盟領導人希望再給俄羅斯一次調解機會。（更多精彩財經資訊，請到各大應用商店下載華爾街見聞App） 

英國金融時報援引歐盟委員會主席巴羅佐表示，歐盟領導人將在今天召開的歐盟峰會上同意對俄羅斯展開新一輪制裁，俄羅斯需要面對烏克蘭沖突升級帶來的後果。

“歐盟已經為新的制裁措施準備一些選擇方案。我們已做好自己的工作，預計歐盟成員國領導將準備好對俄羅斯實施新一輪制裁。”

法國總統奧朗德表示，對俄羅斯進一步制裁是“毫無疑問”的，沒有時間可以浪費。他提到，俄羅斯提供的軍需、分裂分子的支持和“可能”的俄羅斯士兵都毋庸置疑地令情況更加惡化。

而在北約披露超過1000名俄羅斯士兵進入烏克蘭境內展開軍事行動後（見華爾街見聞網站文章），德國率先推動加緊對俄羅斯制裁。

烏克蘭總統波羅申科表示，他認為有必要追加新的制裁來施壓俄羅斯重回談判桌，此外他也警告沖突已經到了不可逆轉的臨界點，和平解決烏克蘭危機是不可能的。

不過路透社的報道指出，28個歐盟國家意見的分歧已經阻礙了對俄行動，一位官員表示，周六會議頂多決定讓歐盟的執行機構準備好更多制裁。

歐盟主要經濟體擔心制裁行動損害本國經濟，包括德國、英國、法國和意大利都嚴重依賴俄羅斯的天然氣供應。

俄羅斯駐歐盟大使奇諾夫（Vladimir Chizhov）周五晚間表示，關於俄羅斯參與烏克蘭反對派與政府軍沖突的指責“令人感到十分遺憾”，這些都是烏克蘭當局旨在引領歐盟對俄羅斯實施新一輪制裁的“政治宣傳”。

華爾街見聞網站文章提到，英國將施壓歐盟領導人，使其考慮將俄羅斯踢出全球銀行業支付結算體系SWIFT。

廣電總局最後通牒：視頻網站本周內下架電視端APP

據《京華時報》報道，繼廣電總局叫停互聯網電視盒子視頻客戶端後，視頻網站的TV版客戶端也岌岌可危，多家視頻網站近期關閉了TV應用服務。9月18日，有消息稱國家廣電總局再度向視頻網站下發通知，要求下架TV版客戶端(APP)。優酷土豆證實18日的確接到總局下發的下架指令。軟件平臺愛家TV應用市場也確認，除搜狐Max外，包括優酷XL版、土豆XL版、銀河(愛奇藝)、PPTVPAD版在內的各家視頻客戶端都已下架。

《新京報》從知情人士處確認，9月18日中午，廣電總局再次約談各家互聯網視頻企業，要求本周內所有視頻網站開發的電視端APP下架，下周還未整改的，將取消其互聯網視聽牌照，並停止服務器。

“這次約談，現場氣氛還是很嚴厲的”，上述人士說。18日還有消息稱，廣電總局要求，必須是內容牌照方才有資格推出電視端的視聽APP應用，目前愛奇藝聯合牌照執行方央廣銀河推出的銀河（愛奇藝）版、以及優酷土豆為平板電腦設計的優酷土豆XL客戶端都不符合廣電政策要求。

據了解，包括優酷土豆在內的多家視頻網站18日都收到了廣電的最新指令。優酷已於18日中午正式從線上應用商店下架APP。

據《廣州日報》9月3日報道，廣電總局收緊互聯網電視監管政策影響，8月底到9月初期間，多家視頻網站宣布停止提供智能電視客戶端服務，全面下架TV客戶端。目前，騰訊視頻、優酷土豆、愛奇藝和樂視等四大視頻網站已對用戶發布了停止服務的公告。

這也是不久前廣電總局約談7大牌照方之後，華數傳媒、CNTV、百視通、CIBN等牌照方采取的整頓行動，牌照方已經相繼通知各合作夥伴，要求下架不合規的視頻服務及相關第三方應用。

據南方周末網報道，今年6月，廣電總局拉開新一輪“凈網行動”。當時廣電總局網絡司針對互聯網電視牌照商，分別下發關閉函給浙江省新聞出版廣電局、上海市文化廣播影視管理局兩家單位，點名要求華數傳媒和阿里巴巴合作推出的“天貓魔盒”、百視通推出的小紅互聯網機頂盒關閉互聯網電視終端產品中違規視頻軟件下載通道。

其後，騰訊視頻、愛奇藝、優酷、PPTV聚力、暴風影音、樂視網、鳳凰視頻幾家視頻網站也接到過通知，要求對相關應用做下架處理。

對於此次廣電的再次約談，有業內人士對《新京報》稱，根據這一要求，智能電視將無法在牌照方平臺之外聯網了，視頻網站用戶也有辦法找到自己需要的內容。比如有視頻網站做了適用於電腦和PAD的APP版本，用戶可以在電腦上下載後，利用外接USB手動連接在電視上。

據前述《京華時報》報道，在視頻網站集中宣布下架TV版後，不少盒子、智能電視論壇開始流傳“解決方案”，將相關軟件安裝包下載到U盤，再將U盤插到智能電視或盒子USB端口中，實現視頻客戶端的手動安裝，若視頻網站並未停止對TV版的支持，就依然可以使用。此番廣電總局再次下令視頻網站下架TV版客戶端後，如果視頻網站並未停止對TV版的支持，用戶依然可以通過此方法使用客戶端。

即便視頻網站TV版徹底停止服務，用戶也可通過智能電視或盒子的無線傳屏功能(多屏互動)，將手機、平板設備上的內容推送到電視機屏幕上，但便捷性大打折扣。

前述業內人士稱，為了符合廣電總局要求，未來視頻網站可能會采取兩種方式，一是與CNTV等牌照方合作，將視頻內容全部整合到牌照方的平臺里，這樣一來視頻須經過牌照方審核後方能呈現給大眾。此外，視頻網站借道廣電系統申請牌照為自己所用也是一種方法。今年7月，樂視網宣布與重慶廣電合作申請內容牌照，若申請成功，樂視有望借道留住自己的APP。

歐元集團主席下“通牒”：2月16日是希臘最後的機會

歐元區財長會議的主持者、歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem昨日表示，本月16日是希臘申請延長國際救助協議的最後期限。要保證歐元區繼續給予金融支持，希臘新政府就要同意履行以改革換貸款的既定協議，他們的時間所剩無幾。其他歐元區國家的財長都會在本月11日的會上了解，希臘在這種情況下希望怎樣實現金融獨立。

上月底大選獲勝後組閣的希臘極左翼聯盟Syriza主張，讓希臘大部分外債減計，重新與歐盟、歐洲央行和IMF這“三駕馬車”就希臘救助協議展開談判。無論是歐洲央行委員還是德國總理默克爾此後都表示不會接受進一步減計希臘債務。而希臘財長Yanis Varoufakis本周接受德國媒體采訪時並未表達續約的意願，還說如果當年違反錯誤的《凡爾賽條約》，歐洲人就不會受那麽多苦。

目前的希臘救助協議將於本月28日到期，失去三駕馬車的貸款，希臘又幾乎不可能通過公開的資本市場得到融資，其3200多億歐元的外債面臨違約的危險。Dijsselbloem昨日接受路透采訪時強調，本月16日的歐元區財長會議是希臘申請延長救助協議的最後機會，因為一些歐元區國家要讓國內議會批準協議。負責提供希臘貸款的歐元區救助基金EFSF也需要時間完成相關手續。

“我們設定的歐元集團會議日期是2月16日，我們期待那次會議，如果希臘不（在那之前）申請延期，時間就會很短了。”

Dijsselbloem上周五訪問希臘，與希臘新政府的所有要員會面。他並未向路透透露今年希臘所需金融支持的細節，只是說，如果非常謹慎地對待支出，希臘新政府無需任何歐元區的外部幫助也可能存活。

“這很大程度上取決於希臘政府持什麽立場。如果他們謹慎對待預算，采取適當的措施，我相信市場、貨幣管理機構和政界人士都會很信任他們。”

本周希臘財長Varoufakis出訪了多個歐洲首都。另一路透報道稱，Varoufakis此行兩手空空，即使是左傾的法國和意大利也堅稱，希臘必須堅守承諾，拒絕任何債務減計。

上述報道提到，希臘政府昨日表示，不希望再通過與歐盟和IMF相關的救助協議獲得救助，但一位希臘官員稱，希望歐元區授權希臘發行更多的短期債券。該官員還透露，希臘正設法達成“過橋協議”，以保證在拿出新的債務和改革方案以前財力能維持政府運轉。上述報道援引該官員說法稱：

“為了彌補任何新增的需求，在（當前）150億歐元的門檻以外可能發行短期債券，這對希臘是必要的。”

同在昨日，國際信用評級機構穆迪宣布，將希臘政府債券的評級列入降級觀察，稱采取此行動的關鍵原因是希臘救助協議談判的前景有很高的不確定性。談判的結果可能對希臘達到融資和流動性需求的能力產生負面影響。

下圖展示了歐盟委員會預計的今年歐盟國家公共債務與GDP之比。

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德國財長“通牒”：希臘想不想要救助自己定

前日希臘與歐元區財長會談破裂後，德國財長朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble，上圖左）昨日表示，現在到了希臘自己決定的時刻，必須決定到底想不想要救助方案。

據彭博報道，朔伊布勒昨日在布魯塞爾表示，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）需要申請延長救助方案以獲得歐元區繼續幫助，除非他提出請求，否則歐元區財長不會開會協商給予幫助。朔伊布勒說：

“緊要的問題依然是，希臘必須確定：是不是真想要這個（救助）方案？迄今為止，我的同事都不理解希臘最終想要什麽。希臘自己是否知道（想要什麽）也是個問題。”

希臘的救助協議本月28日到期。歐元區財長最快本周五可以重啟與希臘的談判，前提是希臘必須提出正式的延期申請。華爾街見聞昨日文章提到，在本周一與希臘的談判破裂後，歐元集團主席迪塞爾布洛姆（Jeroen Dijsselbloem）表示，如果本月不能敲定協議，希臘將喪失援助計劃的保護。希臘本周五改變想法還來得及。

上述彭博報道援引朔伊布勒講話稱，德國的議會必須在本月27日以前對希臘救助方案延續投票。如希臘未能與債權人就救助協議達成一致，希臘政府可能下月底以前耗盡維持償債和正常運轉的資金，更有可能退出歐元區。

華爾街見聞昨日文章提到，希臘財長Varoufakis（頂圖右）在昨日債務談判破裂後表示，歐盟委員會本來提出了一個“極好”的方案，他本人已準備簽署這個方案，而此時歐元集團主席迪塞爾布洛姆又將該方案進行了修改。正是那份修改後的方案導致希臘憤怒拒絕延長救助協議。

據昨日德國雜誌Stern刊發的齊普拉斯訪談，齊普拉斯稱現有的救助方案已“死”，他拒絕接受歐元區設定的截止期。BBC報道提到，齊普拉斯昨日在議會呼籲本周五投票否決要求財政緊縮的現有方案，而本周五正是歐元區設定的截止期。他在議會表示：

“我們不會向心理勒索屈服。”

今日稍早華爾街見聞文章援引彭博等外媒消息稱，希臘政府打算本周三提出將本月底到期的貸款延長最多六個月，正與債權人商議具體條件。希臘官員稱，不接受歐元區財長以本周五為最後期限施壓，延續貸款與救助要區分開，不會請求延長要實行嚴格財政緊縮的現有救助協議。

上述彭博報道則是提到，歐元區機構仍有讓希臘留住成員國身份的強烈意願。歐盟委員會副主席Valdis Dombrovskis就說，希臘目前的救助方案有回旋余地，可以解除希臘政府的部分擔憂，歐元區有強烈的意願讓各方達成解決方案，這是歐盟委員會的共識。歐盟委員會的經濟和金融事務委員莫斯科維奇也說：

“我們都認為解決方案是可能的，也是有必要的，沒有B計劃，只有一個計劃，那就是希臘在歐元區。”

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阿里挑头民营银行，传统银行的第一张死亡通牒？

$阿里巴巴(usBABA)$

作者：田野麦穗

随 着阿里主导的网商银行在昨日（6月26日）正式开业，首批五家民营银行（浙江网商银行、深圳前海微众银行、上海华瑞银行、立温州民商银行及天津金城银行） 试点已全部落地，民营银行与传统银行之间的对垒正式拉开大幕。在利率市场化改革向深水区推进、存款保险制度正式实施后，民营银行试点的批量落地无疑是这轮 金融改革剧目里的大戏点。

传统银行躺着挣钱这么多年，已经深深陷入到房地产行业的漩涡，挑肥拣瘦脱离实体经济，进入到一种畸形的逐利模 式。这种惯性带来的自我束缚，让传统银行在资金流向实体经济的动力上存在着较强的惰性。而这种资金调节效率，显然已经不能满足目前经济新常态下对创新经济 增长点的扶持要求。

从目前来看，让不同背景的民营资本参与金融创新，特别是互联网巨头发起民营银行，他们所扮演的已经不仅仅是沙丁鱼群中 的鲢鱼角色——他们更像没有枷锁的野狗，甚至是游荡在牧场之外的孤狼。在监管的篱笆逐渐削低后，相对市场化的竞争环境里，传统银行肯定将会有一批“老弱病 残”率先倒下。这也是一次完整竞争生态重构的过程，传统银行的好日子已经一去不复返。

农村金融机构惨遭“滑铁卢”的可能最大

5月份，央行已将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。看此趋势，存款利率完全放开，已为时不远。

游戏规则的改变必然会打破旧的平衡。传统银行之间，以及传统银行与民营银行之间通过存款利率自主定价围绕揽储规模的争夺，将会快速进入白热化。存款人第一次升级为甲方，谁给的利息高我就存谁那里。存款竞争的公开化，将会在较短时间内让银行业整体进入利差缩小的盈利模式。

而现实的情况是目前银行业普遍以利息收入为主，利率波动对盈利的稳定性影响较大，这意味着银行将承担更多的风险。其中城市商业银行和农村商业银行将受到存款竞争公开化和民营银行最直接的冲击。

目前农村金融机构包括农村合作银行、农村商业银行、村镇银行等以传统的存贷款业务为主，中间业务和其他表外业务开展得并不多，利差收入占总收入的绝大部分，并且地域性特征强，业务覆盖范围受限。

没有中间业务和其他表外业务利润强有力的补充，农村金融机构在可以预见的激烈的存款争夺战中，面对规模更大，业务体系更丰富的国有商业银行，股份制商业银行，乃至资本雄厚开拓中国市场心切的外资银行的激烈竞争中，难有招架之力和可持续应对的筹码。

然而，真正撬动农村金融机构根基的将会是民营银行中具有纯粹互联网基因的网商银行。虽然银监会的公告显示，网商银行金融业务范围为：吸收公众存款；发放贷款；办理国内外结算；办理票据承兑与贴现；发行金融债券；从事同业拆借；买卖、代理买卖外汇；提供担保等业务。

但刚搭起炉灶的网商银行显然更愿意轻装上阵，小步快跑。不设物理网点，不做现金业务，也不会涉足传统银行的线下业务，如支票、汇票等。网商银行将自己的客户群聚焦为小微网商、个人创业者和普通消费者，特别是其中的农村消费群体。

把手伸向农村，网商银行何来的底气？

这里与阿里电商，物流、金融向农村倾斜寻求高增长是高度一致的。

阿 里去年已经启动了千县万村计划，在3到5年内预计投资100亿元，建立1000个县级运营中心和10万个村级服务站，覆盖全国1/6的农村地区。支付宝早 前已披露了一项面向三四线城市和农村的发展计划，希望通过移动平台和云计算及数据技术改善三四线城市的医疗、交通、公共服务水平，并推动移动金融服务在农 村的普及。

蚂蚁金服目前已与2300多家农村金融机构联通，一方面为农村用户开通线上支付通道，方便他们线上、线下购买生活、农资用品的支付需求；另一方面对接金融机构和农户，为农户提供消费、农资购买等信贷需求。

更贴近农村市场的电商服务策略，完善物流体系的搭建，线上支付，信贷等基础金融消费习惯的培养，这些都为网商银行在农村市场快速规模化的发展起到了关键支撑作用。而网商银行不依赖实体网点，对农村市场的快速覆盖，也将进一步巩固阿里在农村市场的生态链，形成终极闭环。

而 与互联网企业在农村线上金融的积极布局相呼应的是农村移动互联网用户高速度成长。一出乎意料的数据是，通过手机购物的农村网民占比高达64.2%，使用电 脑购物的只占32.9%。通过移动购物、移动支付、移动理财所逐步形成的移动端金融习惯，已经为网商银行在农村市场的快速成长打下了比较坚实的基础。借助 微信的高覆盖率和活跃度，微众银行同样可以借助微信和手机QQ实现海量的用户转化。

在这种用户接受金融服务习惯变革的趋势下，目前农村金 融机构除了一些政策性的金融服务和老年群体的固定客户群外，将会很快面临年轻客户群体快速流失与增长匮乏的局面。并在很大程度对互联网金融渠道产生较高的 依赖，乃至于沦为管道，将前端拱手让给互联网企业。一批规模不大，竞争力不强，业务模式单一的村镇银行、信用社等农村金融机构肯定将面临出局的现实。

传统银行走向“管道化”自我救赎

曾 经躺着挣钱，坐享行业垄断所带来的庞大既得利益的通信运营商们，因为固步自封，缺乏用户思维去主动进化，短短几年之内被OTT业务接管前端服务市场，用户 用脚投票推动了整个通信服务行业的深度变革。在基站资源以铁塔公司的名义独立平台化，在移动内容、工具服务被移动互联网企业全面蚕食，移动数据业务被免费 Wi-Fi大规模分流后，传统运营商在产业链条里的管道化趋势已经成型。

现在这种管道化的趋势正在金融行业上演，对象则变成了传统银行。 余额宝等互联网金融产品,前期已经充分展示了互联网企业的产品创新能力和对移动端用户与资金的快速聚合能力。移动端综合金融服务产品的快速崛起已经赢得了 用户口碑，用户规模达数亿。包括P2P、众筹、理财市场在内的互联网金融新形态产品的涌现，都在不断接管移动端前端金融服务市场。传统银行与用户之间的距 离正在疏远。

民营银行的正式开闸，特别是像微众银行、网商银行这些具有腾讯、阿里互联网巨头背景的民营银行的加入，才是金融服务业新旧秩 序交替的开始。目前支付宝注册用户3.5亿，微信支付用户4亿，并都具有传统银行储户或者说是客户所不可比拟的黏性、活跃度，以及大数据沉淀。微众银行和 网商银行走向前台，意味着这两个庞大互联网金融流量入口正式具备了构建新金融生态的能力，而不用再看传统银行的脸色行事。

从支付账户向网 络银行账户的打通对于互联网企业来说轻车就熟。一系列红包大战、补贴活动、事件炒作和舆论话语权的掌控，已经充分证明了互联网企业对于用户习惯的迁徙与平 台聚合能力。对于移动互联网普及度更高的城市而言，一大批中小规模的城市商业银行与信用社等机构，在利率市场化的激烈竞争下还将面对成长型客户和居民存款 向网络银行等民营银行集中迁移的局面。有多少家中小城市商业银行能在这一剧烈的阵痛中走到最后还有待市场验证。

目前，影响这种新旧秩序交替的只剩下“开户面签”这一最后环节。相对而言，开户柜台面签是对传统银行线下网点和市场份额的最后一道保护闸， 目前来看，这个金融改革缓冲带的篱笆也正在逐步撤离。

正 所谓无风不起浪，近日流传的《中国人民银行关于银行业金融机构远程开立人民币银行账户的指导意见(征求意见稿)》，说明央行将有可能为银行远程开户开“绿 灯”。考虑到金融行业的特殊性，这个过程不会一步到位，还是需要给传统银行缓冲适应的时间。即使最终文件出台，远程开户预计也不会一次全部放开，开户应该 依然以柜台面签为主，远程开户为辅。只有制度放开，用户用脚投票自然会加快这一进程。

除了网络银行在金融服务新秩序上的竞争外，传统银行还面临着由不同实业资本投资组建的民营银行在细分行业市场上的激烈肉搏。从首批起航的5家民营银行结构来看，除了纯网络银行外，包括华瑞银行、金城银行、民商银行的业务都结合了自身的优势非常有针对性。

华 瑞银行将自己的业务聚焦在了自贸区企业和科创型企业领域，针对性研发了 “FT 自贸区分账核算系统”来贴近自贸区企业的需求。此前在国内发展比较艰涩的“投贷联动”模式，华瑞银行也在做积极的尝试，特别是在创业板火热，IPO注册将 实施的大环境下，银行在未来回报可期，争取摸索出适合国情的“硅谷银行”模式使非常有意义的。

温州民商银行则主打温商牌，将自己的核心业务定位在了产业链金融，贷款利率最高不超过8%，而存款利率则为目前规定利率的上限，并大幅下调中间服务费用。这种策略灵活的微利运营，相对于传统银行来说更具狼性，当然也更受客户的欢迎。

与 此同时，第二批民营银行的试点也将于近期展开。按照规划民营银行的试点未来在地域上将从东南沿海经济发达城市逐步向中西部地区渗透，最终实现全域覆盖。可 以预见的是民营银行与地域性的城商行、信用社等传统金融机构，不可避免的将会有一场围绕市场份额争夺的激烈肉搏战。定位更为专业性，营销策略更为灵活，市 场扩展更为狼性的民营银行已经掌握了一定的主动权。

在风险容忍度增加，行业整体趋于微利的大趋势下，新旧秩序交替下的激烈竞争必然会导致 一部分参与者被淘汰出局。出局者里既会有不适应金融新常态的传统中小银行，也会有不顾风险冒进的部分民营银行。即将实施的存款保险制度，从某种意义上说正 是为新金融常态下，正常淘汰机制的运行提供制度保障。

传统银行在规模、政策上的优势，与民营银行在产品、反应速度、精准定位、服务水平上 优势有充分的互补性，也决定了双方最终将是竞合的状态。包括网络银行在内的民营银行会更多的接管与用户和客户直接接触的前端服务。而传统银行通道支持的作 用也将日益凸显，传统银行走向管道化已是大势所趋。

传统银行不可避免的“人才流失潮”

与传统银行内部层级森严，晋升机会稀缺，全行业要求降薪的调整氛围相比，互联网金融和民营银行的高速发展所提供的舞台乃至收入，对于传统银行中的骨干而言都是极具诱惑力的。

对 于筹建民营银行的互联网企业和实业企业而言，绝大多数均没有开展过金融业务，更谈不上人才储备，从传统金融银行和金融管理单位挖角几乎成为了唯一的选择。 一方面快速复制传统银行的核心管理架构搭建骨干人才体系；另一方面又可利用这些人才背后多年积累的政府、企业与市场资源为业务快速打开局面。可以说民营银 行的逐步发展壮大将是伴随着传统银行骨干人才成规模的流失来完成。

从首批5家展开试点的民营银行人才架构来看，无一例外从传统银行挖角的大批高端人才。微众银行的管理层大部分来自平安系，副行长秦辉则来自于金融监管单位。华瑞银行的管理层来自于招行、上海银行等多家传统银行机构，董事会秘书许慧敏同样有上海本地金融监管单位的履历。

网 商银行的行长出自杭州金融办副主任，管理层也均来自当地主要的城商行。传统银行的管理层骨干批量流出，一方面是民营银行更灵活的体制里提供了更大的舞台， 无论是从个人履历还是收入提升来看，积累了多年的行业资源有比较高溢价的变现渠道。另外，传统银行近年来降薪，监管趋严的内部管理举措，以及利润下降，业 绩压力不断增大的现状也进一步催化了人才向民营银行的流动。

互联网金融的持续火热，同样也在催化着传统银行技术领域的核心人才的出逃。近 期刚组建的萨摩耶金融在20小时内便拿到了千万级的风投，主要吸引力是这个创始团队均来自招商银行的信用卡与风控业务的核心骨干。大数据征信与风控对于目 前快速增长的P2P平台，以及传统银行而言都是较为核心的平台支撑。

而最近成立的石榴壳等P2P平台的后起之秀，也先后有民生银行和招行风控方面的前高管加盟。可以预见传统银行技术、风控等业务板块的骨干团队抱团下海也将会成为常态，毕竟这是一个最适合创业的时代。

曾经最熟悉的队友，纷纷成为了最具威胁的对手，民营银行和互联网金融快速发展引发的传统银行骨干员工的离职潮，或许才是新旧金融秩序开始交替的实质性表现。（虎嗅网）


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股票質押借款大面積叫停 網絡配資被最後“通牒”?

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在業內人士看來，禁令出臺，一方面是為了在救市翻轉之際抓住節點，掐滅死灰複燃的配資業務;而另一方面，配資公司順水推舟、重整股指重新攀升所帶來的風險資金池的意願亦在其中。

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