📖 ZKIZ Archives

吳炯：我為什麽成功投資了馬雲和季琦，卻錯過了程維？

吳炯 2016-12-23 11:01

本文由投資人說（微信ID: touzirenshuo）授權i黑馬發布，作者吳炯。

題圖：風和投資董事長 吳炯先生

1、投資阿里巴巴

從美國密歇根大學畢業後，我進入甲骨文工作，成為了一名軟件工程師。1996年，雅虎做搜索引擎需要一個有這方面經驗的人，我便被獵頭挖去擔任雅虎搜索引擎的首席設計師。

1997年年底，雅虎為了開通中文服務需要在北京舉辦新聞發布會，於是我便跟楊致遠一起來中國做宣傳，馬雲當時在北京對外經貿部工作，他作為政府官員之一接待了我們。

馬雲很能聊，跟我們一見面就聊了很多，後來我們就一直保持著聯系。由於工作關系，馬雲經常出差在美國舊金山轉機，所以基本上我們每幾個月就會見一次面，於是便常約著吃吃飯喝喝茶，可以說在他創業之前我們就是不錯的朋友了。

1998年左右，馬雲第一次跟我說阿里巴巴的創業計劃，當時他給我看了做進出口貿易的網站。他問我有沒有去過香港？我說當然去過。他說，你看香港這個彈丸之地，蓋了如此多的高樓，還是全球勞斯萊斯汽車密度最高的區域，你有沒有想過，香港人為什麽這麽有錢？

馬雲接著說：“香港是中國的國際窗口，所有的中國貨物都要先運到香港然後再運到世界上的其他國家，所以香港人就是雁過拔毛，每過一噸貨就賺一份錢，這就是他們如此有錢的原因。那我們也做一個國際貿易網站，以後中國的國際貿易不從香港走，而是從我們阿里巴巴網上走，這樣我們也可以雁過拔毛了。雖然現在我們力量很薄弱，但我們有全新的互聯網理念，我們就像阿里巴巴里的四十大盜一樣開一條破船去香港，然後趁這些香港的老板和代理商還在雲里霧里的時候，把香港一舉拿下。”那時，內地和香港的差距還非常大。

當年在雅虎時，我就意識到互聯網可能是50年一遇的技術革命，雅虎、eBay這些公司也只是利用互聯網做了些皮毛業務，這其中還有非常多的機會可以挖掘。所以我也非常認同馬雲談到的互聯網在國際貿易進出口領域有非常大的用武之地的說法。

不過，我還是被他的這番話逗樂了。因為我覺得這個目標太大，香港這麽多的財富，你能夠把香港搬到網上嗎？而且網上貿易這一趨勢究竟多長時間才能真正實現？也許30年，也許40年，我真的沒馬雲那麽樂觀，但是我被他說這話時的氣魄震撼到了。

當時他想讓我加入阿里，他說：“我需要一個技術上把關的人，我只是學英文的，對技術一點都不懂，如果你能夠跟我一起創業我就更有信心了。” 

他說自己對技術一點都不懂其實是謙虛了。雖然他不懂怎樣寫編碼、怎樣設計顏色等具體操作，但他對技術的感覺非常好，比如某些技術能不能做，難度有多大，他的頭腦非常清晰。這些都是他通過跟很多專家交流學習的結果，日積月累就對技術問題形成了非常好的感覺，所以一般人忽悠不了他。

但是，我當時並沒有馬上加入，主要是因為一方面我還沒有下定決心辭掉美國雅虎的工作，另一方面也包括一些家庭因素，所以最初我只是以類似顧問的身份給他出謀劃策。

一年多以後阿里巴巴發展勢頭非常好，我覺得這是一個很好的機會，我應該去嘗試一下。另外當時我也覺得，養家糊口並不難，達到小康水平也不難，最重要的是你要做一番能夠改變世界的事業，所以最終這件事情能否成功沒關系，人生最重要的是要留下一些能夠讓子孫後代傳誦的事，於是我便於2000年離開雅虎加入阿里任CTO。

我剛加入阿里巴巴的時候，公司正處於初創階段，事情很多很亂，工作量也很大。有一次，我在杭州連續工作十多天後需要飛回美國見家人，他在送我去機場的路上跟我說謝謝。我說自己已經加入公司了就算一家人了，一家人不要說兩家話。他說：“我不是作為老板，而是作為一個朋友謝謝你，因為你在美國生活得很舒適，其實本不需要這麽辛苦來幫我這個朋友。”老實說，他的這番話讓我非常感動。

加入阿里巴巴的時候，我個人也投資了幾十萬美元，我之所以投資就是因為自己跟馬雲不謀而合，同時他也比較希望我加入以後能投一些錢進來。

我覺得，憑馬雲的能力不管做什麽事情都能做出些名堂出來。他是一個非常感性、非常有魅力的企業家，他能夠用個人魅力將一批非常優秀且有戰鬥力的人聚攏起來，這是他的核心能力。

2、投資漢庭

我跟季琦是同一宿舍的大學同學，在他創辦的如家成功上市後，他跟我說要做漢庭連鎖酒店。我覺得這個想法不錯，因為當時商務型酒店在市場上還相對空白，所以做連鎖酒店還是很有機會的。

他跟我說希望我出現在公司董事會上，因為創業是件非常孤獨的事情，如果我在他董事會上他有事時能有個人一起商量。我說沒關系，如果你需要人商量的話我隨時都在。他說：“那不一樣，你沒有往里面投錢就是隔靴搔癢，沒有用的。” 於是我陸陸續續投過一些錢給漢庭，最後這些錢折換成了股份。

其實季琦並不太需要我這些錢，因為漢庭在2007年第一輪融資時就融了幾千萬美元，他是想讓我跟他一起。後來，我便加入漢庭被「創業」了，在漢庭最初招聘團隊時，每一個成員都是我跟他一起面試並商量決定是否錄用的。

其實當初我對酒店業完全不懂，之所以願意投錢給漢庭是因為我對季琦特別信任。季琦創業過多次，他做過應用開發，還做過咨詢公司……這些創業經驗都非常寶貴，同時也為他日後成大事做了充分的準備。

從他身上，我也悟出了一個道理：創業最好的準備就是創大業前先創小業，比如馬雲最初做海博翻譯社，後來又做了中國黃頁，都為後來創辦阿里里巴巴做了很好的準備。

上大學的時候，季琦和我一樣都是主修力學的，這跟他後來從事的互聯網、旅遊、酒店等行業都是八桿子打不著的關系。但他現在反而成為了這些行業里的權威，靠的是什麽？靠的是他自己的學習。

據我觀察，季琦特別善於獨立思考，絕對不是老師或學校說什麽就該是什麽，他敢想、敢說、敢幹，非常有魄力，比如他在學校時就經常做些小生意；他還比較叛逆，曾覺得學校一些規章制度不合理就去跟學校提意見，還因為一些小事情跟老師起了沖突。總之在他身上我學到了很多東西，他也讓我覺得應該要對自己的潛能好好負責。

另外，他身上還有一股力量，這股力量源自於他對成功非常強烈的渴望。因為他是農村出身的孩子，生活條件比較艱苦，家庭背景也比較坎坷，所以非常渴望成功。比如他讀很厚的《約翰·克利斯朵夫》，這套書是以貝多芬為原型而作的，他很喜歡主人公與命運的抗爭以及怎樣使人生更精彩。他讀完以後送了我一套，還一再跟我說必須要看這書。

而我在讀大學時並沒有像季琦那樣想要刻意改變和奮鬥，但是當我到了美國留學時，不論在物質還是在見識方面都跟美國同學有差距，特別像當年季琦從農村到上海的心理狀態，所以特別能體會季琦當時的感覺：必須要通過非常努力奮鬥，才能夠站住腳。等到了美國以後，我把季琦送的書翻看了一遍。

3、錯過滴滴的兩個原因

我這個人比較幸運，遇到的都是非常牛的人，並且有幸投資了他們。然而我也錯過了一些特別優秀的公司，比如滴滴。

這個公司本該投卻沒有投，我感到非常惋惜。我惋惜的不單單是因為這個項目投資回報率非常高，高到像阿里巴巴一樣的數量級；還因為王剛和程維都是我在阿里的老同事，王剛甚至還曾和我一起並肩工作過。雖然我知道他們非常優秀，也很早接觸到這個項目，但卻沒有投。

現在想來，我覺得自己錯過滴滴這個優秀公司的主要原因有兩點：

1）分析邏輯錯誤。當時我們把滴滴這個公司的市場範圍僅局限於出租車領域，但實際上滴滴在占領移動互聯網入口以後，就可以做與出行相關的所有業務了，比如專車、拼車、代駕等。當時我並沒有想清楚這個邏輯，覺得它的市場有限。所以雖然當時我覺得團隊很優秀，但卻陷入糾結中導致最終錯過了； 

2）從更高層次看，不單單是分析邏輯錯誤，更重要的是投資哲學錯誤。我當時沒有認識到一點：天使投資比風險投資更早期，所以做天使投資追求的應該是回報倍數以及對領域及方向的覆蓋和布局，如果這個方向是對的，那麽在這個方向上主要的優秀創業者應該盡量布局覆蓋，優秀的創業團隊是第一重要的。

其實，天使投資是與VC、PE以及二級市場非常不同的遊戲。巴菲特是做二級市場的，他說做股票千萬要當心，不要虧錢。所以他認為：當你對一支股票很糾結時，寧願不投也不要冒險；寧願不賺也不要虧損。

但是做天使投資的話，遊戲規則是反過來的，我們寧可錯投一個糟糕的公司，也不能錯過一個偉大的公司。如果你遇到一個特別糾結的項目，那就該投。天使投資的項目失敗是大概率事件，成功則是小概率事件，但只要一個項目成功就能「一俊遮百醜」！

所以說如果你覺得這個賽道是正確的，這家公司看上去不錯，另一家公司看上去也不錯，那這兩家公司你都應該投，成功的VC常常都是這麽做的。

4、我的兩點投資感悟

做了這麽多年天使投資，雖然投資的數量不多，但是很多項目都是比較成功的。在這里，我也想分享兩點做投資的感悟：

第一點感悟：選擇好聚焦的領域，有選擇地覆蓋。首先，你對這個細分領域是否看好。你要對某個領域和方向有一個判斷和選擇，每段時期要把所有的創業方向做一個劃分，比如移動醫療、人工智能、機器 人等，要判斷哪些是要覆蓋的，哪些是要Pass的，有所為有所不為。剩下你特別看好的領域就要盡量花時間和精力去覆蓋布局。

但同時，你也要反問自己：

到底是否足夠熟悉該領域？

你以前的工作背景及經驗是否能夠幫助自己做判斷？

你的經驗是否能對該領域的創業者起到指導作用？

第二點感悟：獨立思考，提前到達。我覺得做投資只能提前一步，做到「獨到」。這里有兩層意思，首先你要思考中國有哪些特殊性，因為中國的文化、制度、監管等與國外有所不同。

其次就要思考目標公司的競爭壁壘。現在很多行業雖然看起來很時髦，但是形成不了壟斷壁壘因此也賺不到錢。比如3D打印不管做設備還是材料，每一家利潤都很薄，就是因為它沒有競爭壁壘。我認為，隨著中國經濟越來越成熟，技術壁壘將會成為越來越重要的壁壘。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

微信小程序淩晨上線，不懂技術的你，會錯過它的第一波紅利嗎？

鮑禹卿 2017-01-09 14:20

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

創業者年度總結時，不容錯過的30條忠告分享

戈壁創投 2017-01-23 10:43

本文系戈壁創投（微信ID:gobivc）授權i黑馬發布。

引言：

每年底做的年度總結，是否會給你的工作帶來實際性的意義？

當列舉出待改進部分之後，是否還是會令你困惑於依舊找不到問題解決的方案？

在苦思冥想到幾個改善方向卻仍精準不到關鍵點時，是否迫切定位到首要矛盾？

……

今天選擇推送的這篇文章《創業者年度總結時，不容錯過的30條忠告分享》，是在考慮上述做年度總結切實在困惑很多創業者的基礎上而選定的方向。閱讀之後請你告知我們，它們是否對你有用，若有用，又是如何幫到你的，我們對之期待不已。如果文中的分享策略對你產生了積極的影響，我們會繼續尋找並提供持久有效的建議。

考慮忠告在一定程度上會對創業者產生啟發價值的基礎上，在新舊年交錯之際，通過分享2016年的30條最有影響力的深刻建議，希望讓你能從中尋找到共鳴。

1、從簡歷底端看起，雇用具有創新精神的人才

亞當·格蘭特（Adam Grant）是一位暢銷書作家，也是沃頓商學院的一位教授。他用了多年時間研究並采訪了具有創新精神的人才。在其著作《Originals》中，格蘭特說明了如何辨別、培養和鼓勵那些不願墨守成規、打破傳統的人們。他認為，這對於早期階段公司的領導者們來說是一項必修的技能。他的一個建議就是：要倒著看簡歷，也就是從最後一頁的最後一行看起，這里通常介紹了應聘者的愛好、旅行經歷或興趣。“要尋找多才多藝且興趣廣泛的求職者。大多數人事部經理只在意求職者在某一領域是否深入，但是廣泛的經驗才決定了應聘者是否具備創新能力”，格蘭特寫到。“在一項研究中，我們將21世紀獲得諾貝爾獎的科學家與同時代的同行們做了比較，發現有重大貢獻的科學家們更熱愛藝術——會樂器的可能性高出一倍，會畫畫的可能性高出6倍，寫小說或寫詩的可能性高出11倍，作為舞蹈家、演員或魔術家進行表演的可能性高出21倍……具有創新精神的人才具備融合廣泛興趣的能力。他們學問豐富，既是思想家也是實踐家。”

Originals are constructive contrarians. They're not just pointing out that the emperor has no clothes; they're also tailors.

具有創新精神的人才雖然與主流相左，但他們會提出建設性的意見，不僅會指出“皇帝未穿新衣”，更會“為皇帝裁剪出合適的衣服。”

2、保持大膽、優雅

如果弗雷德里克·達姆（Frederique Dame）沒有觸底反彈，她現在就會一事無成。24歲時，她移居到紐約求職，在人才市場遞交簡歷時她戰戰兢兢，找到工作不久便失業了，為了能夠留在美國，她被迫千方百計尋找方法。現在，她已擔任過Uber、Photobcke和Yahoo的產品主管。關於創造人生和職業輝煌，她提供了以下建議：首先，承認這兩者是密切相關的。其次，自我完善，獲取快樂，不僅僅是社會地位。其中一種方法，就是選擇出色的團隊和經理，而不要管這個公司的知名度如何。最後，學著大膽而優雅。“假使不管發生什麽事，你都堅信自己不會被打垮，這會怎麽樣呢？大膽就是要完全相信自己可以承受任何後果”，達姆說到，“在技術領域，人們不太註意要舉止優雅。優雅就是從容不迫、不慌不忙、鎮靜應對，積極行走於這個世界，並兼具柔軟的性格和堅強的韌性。這在我的經歷中是完美的秘密武器。”

When you find yourself thinking, "Oh I can't go after that..." or “That’s a crazy risk...” immediately append the sentence: “You’ll be fine if it doesn’t work out.”

當你發現自己在想“噢，我做不到……”或者“那件事的風險太大……”，請馬上加上這句話：“即使不能成功，你也不會失去什麽。”

3、分辨四類麻煩制造者，創造更多價值

過去的二十年里，本森雅·麥金尼·布朗特（Bethanye McKinney Blount）帶領過很多公司的技術團隊，從技術大亨Facebook到創造“第二人生”的機構Linden Lab，再到音樂唱片公司EMI。最近，她擔任了Reddit的工程部副總裁，並成立了兩家被Facebook收購的公司：Cathy Labs與MailRank。在職業生涯中，布朗特認識到麻煩制造者具有利弊兩面：一方面極具天賦、堅持不懈，另一方面也會傲慢無禮、頑固不化。他們可以主要分成四類：隱士、懷舊迷、弄潮兒、以及辦公室里最聰明的人。不要忘記，你們公司的創始人就是首當其沖的麻煩制造者——他們為了創立公司而常常把事情搞砸。所以在面對麻煩制造者時，要記住他們的精神是企業的DNA，但要根據公司的發展階段進行調整。很少有人會故意成為搞破壞的麻煩制造者。也許有時候，你理解不了他們，但是若知道怎樣挖掘到他們，並解決他們出現的問題，則會拯救他們和公司，並創造價值。你要具備辨認出這四種類別的麻煩制造者的能力，邀他們坐下來談一談，分析並解決他們的問題。

4、提高重視觀察者效應

Instagram的工程主管詹姆斯·埃弗林厄姆（James Everingham）在有關量子力學和薛定諤貓的新應用中，對“量子論主管”提出了一點建議：不要插足團隊項目——像打開盒子觀察薛定諤的貓狀態一樣——盡可能允許通過多種路徑獲得成功。“作為公司創始人，我不想讓公司團隊失敗。身為一個人，我希望自己的觀點得到他人肯定。作為一名量子論主管，我會保持緘默。我不會參加集體研討會議，因為我知道不管我提出什麽，我的團隊都會照做不誤。”相反，我只告訴他們怎樣才算成功：用戶參與度增加300%，雖然看似是個遠大目標，但無論如何我都要一試。幾天以後，我的團隊帶來一個我怎麽也想象不到的方案，結果令人震驚”，埃弗林厄姆說到。“從一名工程師的角度來看，他們的方案傑出不凡；作為一名主管，我從這種交流方式中獲得了更加寶貴的經驗。不提供我的意見時，我的團隊創造出了更好的方案。不設定目的地，我們最終會到達一個妙不可言的地方——一個我從未預想過的地方。”

Being a good manager is not about avoiding failure — it’s about enabling as many different paths forward as possible for as long as possible.

成為一名優秀的主管並不是要避免失敗，而是要盡可能創造更多前行的道路，使我們走的更遠。

5、優先滿足高期望客戶的要求

很多企業創始人都會進入這樣一個誤區：為了贏得更多用戶願付出任何代價。你必須要看到日活躍用戶數量呈現增長趨勢嗎？通常情況下，創始人們通常都會在日活躍用戶數、月活躍用戶數以及固定人數上相互角逐。“他們認為，若能吸引到每一個客戶，那麽這些問題就會迎刃而解，”朱莉·蘇潘（Julie Supan）說道，她已經在品牌推廣方面為Airbnb、Dropbox和Thumbtack提供了相關建議。這種做法是錯誤的，蘇潘這樣告誡我們。相反，我們要將重點放在高期望客戶身上。他們是你的理想用戶，“是你的目標群體中最具辨識力的人。他們將使用——並享受到——你所提供產品和服務的最大利益”，蘇潘說，“如果你的產品超過了他們的期望值，那麽也就能滿足其他所有人的需求。”蘇潘將此方法引入Airbnb，這家公司選擇的高期待客戶是一位良好世界公民，他的願望是能像當地人一樣各地旅行。一旦確定了自己的高期望客戶，你就要讓公司全體員工開始了解這些客戶，使用他們的語言與其交流，並且頻繁地研究他們，時刻掌握他們不斷變化的需求。高期望值客戶是價值不菲的試金石，不僅可以確保你向著正確的方向前進，還能檢驗你的行動方案是否有效。“你的用戶會理解產品，並且明白這就是為他們設計的。這樣的話，你既能省掉獲取顧客的費用，也可以享受明確的產品路線圖所帶來的收益”，蘇潘如此說道。“如果你能如此做，那麽你就會更清楚地認識自己的公司。”

6、產品設計團隊要圍繞結果，而不是職能

喬納森·戈爾登（Jonathan Golden）是Airbnb的首位產品經理，如今擔任產品主管一職。他深知，靈活的策略將為你在行業發展中起到不可限量的作用。與古巴恢複建交之後，Airbnb渴望在這個國家打拼出自己的一片天地。在戈爾登的帶領下，Airbnb組建了一支跨職能團隊，納入了各種職能人員，如產品經理、設計師、工程師和數據科學家，作為先鋒進入古巴，實現Airbnb的擴展計劃。兩個月內，Airbnb架構便組建成功並投入運行——而這個團隊不久便解散了，幾乎與組建時的速度一樣快速。關鍵因素是什麽呢？是靈活的產品團隊：一個以明確的公司目標為導向的模塊化單元，而並非僅源於自己所屬的職能範圍。“很多人都打電話問我該如何構建產品組織。我總是告訴他們，要基於結果進行組建。如果你基於職能，你將要一直保留這些職能，不管它們今後是否有用。”在擴展的時候組建模塊化的靈活團隊，在縮小規模的時候解散團隊，都是為了服務於預先設定的結果。

7、練習豐富的思維，這六個概念會對你有所裨益

你需要的不僅僅是技能，心態也很重要。你的表現與心態100%相關，廣受歡迎的高級培訓師凱蒂亞·威爾森（Katia Verresen）如是說，她向Facebook、Sandford、Airbnb、Twitter以及諸多傑出創業公司的領導人都提出了相關建議。理想的心態就是上述提到的豐富思維——一種可以帶給你創意和勇氣來實現自己抱負的心態——並且要每天規劃自己的人生。實踐過程中可以采用威爾森的六步流程：專註、中庸、觸發、自憫、仁慈和感恩。大腦吸收的信息量有限，如果註意力高度集中於某個任務或某個想法，就會忽視其他一些信息。“你不瘋狂，別人也不蠢。只是我們的大腦通常只會關註某些訊息，比如正在進行的任務以及我們相信的事實。例如，如果你堅信‘這不可能完成’或‘我完成不了’，那麽任何與之相反的信息會被自動屏蔽”，威爾森說。所以想象一下，如果能撇開大腦的默認設置，你會得到什麽呢：具備創造力和競爭性的顯著優勢。“當你花費時間和精力在專註上，就會有新的大門為你打開，你會不斷地收到驚喜”，她說。“你會感覺整個宇宙都會為你助上一臂之力，但事實上，你只是不再自我設限而已。”

8、利用SPADE框架做出困難的決定

拉賈·拉姆（Gokul Rajaram）目前是Square旗下Caviar的管理者，在與Google CEO艾瑞克·施密特（Eric Schmidt）進行了一次會面之後，他徹底改變了自己做決定的方式。當時，拉賈·拉姆是Google AdSense的產品治理主管，他參加了一次施密特主持的會議。在會議上，有一個話題引起了爭議，施密特詢問是誰負責做出的決策，有三個人舉了手。施密特立即解散了會議，告訴他們先理清誰是負責人，然後再回來開會。之後，拉姆開發出了一套確立責任制和做出困難決定的框架。首先，要認識到自己正面臨著艱難的抉擇，使用他的圖表（如下），根據重要性和緊急程度，對決策進行分類。然後，運用SPADE框架：確定決策的內容、時間以及原因背景，然後召集合適人員。接著，列出備選方案。最後，做出決策並解釋原因。“我敢肯定，如果今天在公司調查職員對於決策和幸福感的看法，大多數人都會說不了解決策的過程。有了這個框架，就可以向廣大員工明確解釋決策過程的每一個步驟”，他說。“我堅信，做出高質量的決策會幫助我們從根本上改變工作方式。”

9、擁有客戶之前先雇用客戶成為體驗員工

在WiFi系統創業公司eero中，客戶體驗處於核心地位，這歸功於兩個人的貢獻：eero的CEO兼聯合創始人尼克·韋弗（Nick Weaver）與客戶體驗主管達娜·琳賽（Dana Lindsay）。他們密切合作，了解並滿足客戶：韋弗聯合創造了孵化器StartX，並與Menlo Ventres的創業公司並肩作戰；而琳賽培訓並選拔出遠程團隊，打造了數字出版平臺Inkling。在eero創立之初，他們謹記：技術支持是每個人的噩夢。我們怎樣才能做到與眾不同，重新設定期望值？絕大部分創始人未將用戶支持作為首要考慮的問題，而韋弗從一開始便將其作為重要事項。大多數創業公司只專註於管理而忽視了客戶體驗，他們應該考慮追隨eero的腳步：建立一支專門收集Beta反饋的團隊，在多數初創公司只關註工程的時候就引入首批負責客戶體驗的員工。“收據是第一張支持票”，韋弗說到：“也許顧客還未請求幫忙，但我們之間已經存在關系了。”

10、從這五種檔案中尋找、審查並選出優秀的產品經理

托德·傑克森（Todd Jackson）曾在矽谷一些最佳企業的產品部門任職，包括Google、Facebook以及Twitter，其中Twiiter先收購了他的創業公司Cover。他現在擔任Dropbox產品與設計部門副總裁，在其職業生涯中，他曾與數以百計的產品經理一起共事，也雇用過很多產品經理。他總結出最優秀的產品經理通常會做好的三件事：清楚表達出什麽樣的項目會獲得成功，領導團隊設計出有勝算的方案，並且不達目標不罷休。產品經理要想成績斐然，都需要在這三個方面達到標準，但這並不是說每位產品經理都必須要如出一轍。傑克森根據自己的了解，將產品經理分為五種類型——從中可以看到，優秀的產品經理可以來自多樣的背景：傳統型、新秀、管理咨詢行業而來的轉行者、工程師/設計師背景的產品經理以及市場營銷人員/業務開發人員背景的產品經理。“經歷廣泛，背景多樣很重要”，傑克森說，“因為用戶群和顧客群可能會千差萬別，所以你的員工也應如此。相對於在人才招聘方面只遵守嚴格或單一標準的公司來說，你會具備更強有力的競爭優勢。”

11、情景越深入，建議越有效

赫特·沙（Hiten Shah）是三家SaaS公司的聯合創始人：KISSmetrics、Crazy Egg以及最近的Quick Sprout，他還是50多家公司的天使投資人和顧問。鑒於他擔任多種角色，經常有人向他咨詢建議，平均每天三次，多的話一天會高達八次。談及他收到過的最有影響力的建議，他說到，讓建議如此有效的90%都不是建議本身——而是該建議所針對的情景。所以，提供建議者應圍繞咨詢者不斷調整問題的方向，而不是以自己的專業知識為中心。在提供一系列數據作為背景後，咨詢者總會詢問接下來他們應該怎麽做。“所有好的建議都會提示人們如何采取行動，而不是提供各種選擇，”沙說。“你可能會認為自己只需要建議，而實際上你真正需要的是實踐。”

12、利用這些框架避免團隊倦怠

為了與技術巨頭提供的巨額薪酬競爭，創業公司也有錦囊在手：即創造一個優先考慮員工立場的工作場所，羅麗·薩克塞納（Roli Saxena）這樣說到，即使面對堆積成山的待辦事項，她也會遊刃有余。她去年從LinkedIn來到Clever，職責是引導顧客邁向成功，但她的職位迅速提升為銷售主管、戰略合作夥伴和運營商。眾所周知，職位越高，要求越多。如果想要吸引並留住合適的人才，需要在團隊受到沖擊之前就避免倦怠，薩克塞納說。她建立了一個象限系統（如下），根據獲得成功與影響力的機會，快速對待辦事項進行分類，並且為每類任務列出待辦內容。例如，你說過自己會完成但實際並未完成的任務類別。“[它]通常需要進行道歉。也許你需要跟老板或直接領導說，‘對不起，我沒辦法完成這個任務。’此時，接受真相至關重要。你必須對自己的能力持公開、誠實的態度，”薩克塞納說到。“為了避免倦怠，你需要讓自己的團隊意識到，只要能很好地完成任務，少做點也沒關系。”

13、通過引入陌生事物打敗你的對手——再好的“捕鼠器”也不如貓

布雷特·泰勒（Bret Taylor）曾協助團隊共創了Google Maps，在Facebook收購FriendFeed之後，他成為Facebook的首席技術官。現在，他擔任Twitter的董事會成員，還擔任Quip的聯合創始人兼CEO，該創業公司最近被Salesforce收購。盡管布雷特·泰勒出身於創業家族，他還是熟知失敗的滋味，他分享了這樣一條重要建議：創造再好的“捕鼠器”也不夠讓你與眾不同。事實上，市場上早已存在的競爭對手有很多優勢都可以將你的公司置於死地，包括成熟的分銷渠道和廣泛的消費者認知度。比如Google Maps，在2005年推出時力爭打敗MapQuest。但消費者沒有看到需要換掉現有產品的理由。盡管Google Maps是一款非常優質的產品，但是MapQuest已能滿足他們的一切需求。要想讓消費者放棄現有產品，選擇新款產品，我們就要讓他們覺察到一些不舒服，讓他們覺得自己可以選擇“更好”的產品——用戶在意這個。“在很多方面，你最沈默、最堅定的對手其實是無差異”，他說。“最重要的就是，要讓你的用戶通過你提供的鏡頭看到一個全新的世界，而不是幫助他們看到一個更美的舊世界。”

14、招聘時要發現閃光點，不要篩掉人才

創始人首要關心的一個問題就是如何招聘合適的人才。First Round的塔米·韓（Tammy Han）對此並不感到驚訝，她與公司創始人一起合作，尋找期望獲得就業機會的求職者們。她提示求職者不要對某些品牌抱有偏見，要切實擴大求職範圍，不要放棄任何尚未拿到的工作機會，創建並完成決策矩陣（如下模板）。對於正在招聘人才的創業公司，建議他們直接詢問求職者的動機，不要害怕提前談好薪酬，當然，也要盡心盡力地面試求職者們。在如今的求職市場中，我們經常會看到大牌公司Google和Facebook的人才來到處於創業初級階段的公司接受面試——這些應聘者可能報酬優厚，職位高，工作環境令人愉快。“不應單純根據簡歷迅速做出決定，篩掉人才，也不應被他們此前在大公司任職的經歷唬住”，韓說。“如果你畏畏縮縮，不敢競爭——那麽這就是你需要解決的另一個問題了。”

15、在開發產品前定好價格

馬德哈萬·帕德瑪班納（Madhavan Ramanujam）是Simon-Kucher & Partners咨詢公司的董事會成員，這位估價員曾為財富500強企業和熱門新興公司提供咨詢服務。他的建議是：在決定開發何種產品之前，要從保時捷宣傳冊中吸取一些經驗，了解人們願意為什麽掏腰包。在測驗客戶是否願意為產品功能付費時要非常嚴謹，就像保時捷在測驗超大底座或6速賽車轉動功能時一樣。對卡宴和SUV來說，前者比後者對客戶更具吸引力。保時捷狠心地砍掉了客戶不願花錢購買的功能，從而避免生產出無用品。雖然新產品會因很多種原因夭折，但是帕德瑪班納詳細說明了產品創新失敗的四個類別，介紹了避免失敗的措施——並提醒我們不要放棄產品定價行為。“大多數公司會一直拖到產品開發出來才定價，”帕德瑪班納說到。“他們沒有認定自己一定會盈利，就開始了漫長的等待過程，希望能賺到錢，這個過程代價非常高昂。”

16、在三種學習者的心態中遊刃有余，成為一名有適應能力的領導

安妮·德文（Anne Dwane）經歷了身份的變更——她一開始是大學申請咨詢服務機構Zinch的首席執行官，該公司被收購之後，成為了Chegg的首席商務官。她認為，適應快速變化的環境的訣竅就是要成為一個永不止步的學習者，她還琢磨出了三種學習者心態：遊戲玩家、初學者和努力成長者，如果你也想快速適應環境，就需要知道這些。例如，遊戲玩家能夠集中精力，建立合作夥伴關系，而初學者具備孩子般的天真爛漫和好奇心。實際上，企業應該雇傭那些可以適應這幾種風格的人才，德文還詳細描述了如何面試不斷學習者的過程。“我們腹中的知識已經過時了，”德文說到。“學習才是人類真正的財富。我們不是知識淵博的員工，但可以一直堅持學習。如果你在學習方面不夠積極，沒人能幫上你。但是若你將學習當作自己職業生涯的中心，那麽也沒人能阻擋你前進的步伐。”

Adaptability is all about being fixed on a goal but flexible on the details.

適應就是要堅持不變的目標，但在細節上保持靈活。

17、像沖浪者一樣籌資——計劃性地將投資者分組

First Round進行過1000多輪籌資，共籌得180億美元的後續資金，從中獲得了豐富的經驗，並構建了Pitch Assist計劃。合夥人比爾·特倫查德（Bill Trenchard）與布雷特·博森（Brett Berson）對集資有著深刻的見解，深知如何確定時間表，並創建擁有各種利弊的動態分析。實現成功籌資的一個關鍵策略是創造稀缺性。依據經驗法則，在一定的時間內，不要向多於五家的公司提出籌資要求。沒什麽比廉價交易讓人感覺更糟糕的了，風險投資公司都喜歡投資令人振奮的公司。將投資者批量分組，更有利於公司進行評估和選擇，就像沖浪者觀察沖向海岸的波浪一樣。“假如你有很多可能合適的合作夥伴。不要將最佳選擇都分到第一組的五個中，選擇兩三個排名靠前的風投公司，並與優先級較低的公司進行整合。即使你心中已有打算，還是要繼續完善這個計劃。要根據這個學習曲線，使你的計劃多元化，”特倫查德說到。“要在市場上運營一段時間，才能完善實際的計劃。也就是說，要到最後一刻再確定最佳選擇，因為他們有可能在之後的情況中不能與你保持同步了。這是一個需要平衡各種利益的行為。”

18、學會講述三類創業故事

丹·福爾（Don Faul）是高性能運動服飾制造商Athos的首席運營官，他曾帶領過Pinterest、Facebook以及Google的團隊，還曾在美國海軍戰隊當過指揮員。但是，他成功的秘訣卻明顯與企業運營無關：那就是，講故事。“每次遇見新的領導者，我都會談及他們具有激勵員工的責任——挖掘企業以及員工努力奮鬥的內在動力，”福爾說到。“我們很幸運，從事的行業每天都能完成有意義的工作，大家都很希望自己的工作也有意義。而故事可以將兩者結合起來。這是每個領導人都要學會的技能。”福爾特別說明，我們要學會講述三種類型的故事：失敗故事、成功範例故事以及啟發性的故事。講好故事需要具備非常誠實的品質。“存在弱點並不會削弱你的威信，”福爾說。“反而會激勵你周圍的人變強大。”

The right words can be so powerful. They can make you feel like anything is possible.

恰當的話語具有很強的影響力，它會讓你相信一切皆有可能。

19、忘掉技術負債，積累技術財富

安德里亞·古利特（Andrea Goulet）是Corgibytes的首席執行官，幫助公司重新設計了應用程序並實現了應用程序的現代化。她見過各種類型的受損系統、遺留代碼以及只剩下數字囤積的極端技術債務案例。提及技術債務，大多數首席技術官都承認，他們能夠看到問題，但是很難說服同事相信這種漏洞值得花錢去修複。這看似原路返回，沒有任何激動人心的或新的產出。很多公司不願意處理技術債務問題，直到它開始一點點地蠶食日常生產力，而到時就要付出非常昂貴的代價了。如果重塑一下技術債務，將之塑造為積累技術財富的機會，那麽就更有可能讓首席執行官、投資者和其他利益相關者參與進來——技術財富是最近由敏捷開發培訓師德克蘭·蕙蘭（Declan Whelan）創造的詞匯。“我們需要改變‘債務就是惡魔’這種觀念，實際上，在設計和構建產品的早期階段，技術債務非常有用，”古利特說到。“而且，當你解決了一些債務，你就會給自己增加更多動力。你在家里安裝新窗戶，是的，你花了一大筆錢，但是你每月會因此節省一百美元的電費。代碼的性質就和這個一樣。你得到的不僅僅是效率，還有隨著時間推移而帶來的生產力。”

Stop thinking about your software as a project. Start thinking about it as a house you will live in for a long time.

不要再將你的軟件當成項目了，而把它想象成你要長久居住的房子。

20、公司創立，即開始整合工程、產品以及設計

Airbnb的設計團隊包括一名前圖書館員，一名技工，一名壽險代理，一名治療師和一位現代舞蹈家。Airbnb設計副總裁亞力克斯·施萊佛（Alex Schleifer）呼籲，在整個行業內為專業設計人士建立更加包容的創業環境，並開辟更加明朗的職業發展道路。一個辦法是，從一開始就創建EPD——工程團隊、產品團隊和設計團隊。一些技術公司已采用這種方法，調動並協調從產品啟動到發布的每個職能。例如，這三個團隊中，每一個團隊都至少要有一名成員參與到有關新功能、產品營銷或用戶反饋的工作小組中。這種聯盟方式不僅能將產品的關鍵打造者聚集在一起，而且還能附帶著使產品開發者考慮的專業途徑更加正式化。這個團隊應該像一個三角凳子，每條腿代表對開發產品有幫助的一個領域。如果一開始就形成這種結構（圖A），那麽當組織規模擴大時，每種職能都會以適當的比例平行發展（圖B）。

如果一開始沒有這些戰略，很大可能會得到一個站不住腳的凳子，在這種情況下，這就是一個不穩定的產品。這可能是因為一開始就沒有開發出設計角色（圖C），或者在產品——以及工程和產品管理團隊——已經成熟和發展起來之後才添加了這些角色（圖D）。

Designers, if we constituted a nation, who would we put on our currency?

設計師們，如果構建一個國家，我們會將金錢放到誰身上呢？

21、記下你從客戶那里聽到過兩次以上的任何問題，這樣會擴展你的內容營銷

當前，“內容營銷”非常流行，時常出現在人們的談話中。Contently的首席執行官喬·科爾曼（Joe Coleman）說，令他驚訝的是，竟有這麽多大大小小的公司（包括財富五百強企業）不知道要在內容營銷中寫什麽或跟蹤什麽，即使他們在內容生產方面投入了數百萬的資金，也不清楚自己的目標是什麽。很多情況下，探足內容營銷的公司還沒學會走就忍不住開始跑了。“他們想，‘好吧……內容戰略。我們同時需要一個博客、一個社交媒體和一個郵件列表。開始吧！’”他說到。而實際上，第一步，需要去和現有的合作公司交流。“讓銷售團隊參與進來，讓他們經常向大家分享得到的問題或面臨的挑戰，並依此繪制出熱圖。深入挖掘數據，找出應該寫下的內容，”科爾曼說到。“在這個階段，必須對自己誠實，”他說。“這不僅關乎你是否應該、能夠創建內容的問題，而且關乎你是否能夠做好內容。否則，你會對自己的品牌造成實質性傷害。”在這個過程中，你也許會發現自己根本就不需要內容營銷，或者現在不是合適的時機。在帶領他人開始全面進行內容營銷之前，我們應該進行受眾分析。

If you're not obsessed with creating really great premium content, you're wasting your time.

如果你不癡迷於創造出超贊的優質內容，那麽你就是在浪費時間。

22、不要試圖將一個團隊的產出增加十倍，而要將多個小團隊的產出匯聚起來

亞力克斯·李（Alex Le）和凱文·斯圖爾特（Kavin Stewart）是Reddit產品部的聯合副總裁，他們擁有公司各階段的豐富經驗。他們一起見證了諸多成功，也經歷過不少低迷期。公司發展的關鍵時刻，是產品/市場為了適應增長而發生根本性轉變的過程——這個轉折點決定了公司能否超越其他擁有光明前途的創業公司。“一家公司日益壯大的時候，看到大多數企業陷入越來越長的叠代周期之中，這是一件可怕的事情，”李說到。“需要有人來關註這個問題。比如說，需要收集這些數據：每次發布產品需要多長時間，隨著時間推移發布相似的功能需要多長時間，以及每個短時間段、每個月等等分別推出了多少功能。你必須要知道完成工作需要的時間，這樣才能保證，即使增加了職員和項目，依然可以相對保持原樣。目標應該是，平行處理所有同時發生的叠代。”Facebook這樣的公司在縮短叠代周期方面的工作不錯。“他們不會在某個項目中投入更多的人力。你需要的是，同時創立多個小項目，每個項目都可以立刻產出結果，”斯圖爾特說。“為了達到這個目的，你需要擁有健全的交流機制，專註產品操作。”

23、借助行為經濟學技巧了解你的客戶

人類真是讓人捉摸不透。他們寧願花30美元搭出租車，也不會花2美元購買一個應用。是否正確執行客戶開發——這是關於建立願意購買產品的市場的學問——可能決定公司是發展壯大還是破產倒閉。要真正了解客戶需求，需要深入研究行為經濟學，這是辛迪·阿爾瓦雷斯（Cindy Alvarez）在Yammerand（現在的Microsoft）建立客戶基礎時所用的秘密武器。“對於幾乎所有的創業公司來說，最大的風險不是技術。而是是否有人在意並購買你們的產品，”阿爾瓦雷斯說。“你必須意識到，很多人都存在固有的偏見，需要設計[調查]問題進行應對。否則，人們會以為自己誠實地回答了問題。如果你只看表面，那麽你創造的公司終會以失敗告終。”阿爾瓦雷斯介紹了創業公司面臨的四種偏見類型，並分析了如何才能獲取有洞察力的、量化的客戶數據——並且不管結果如何令人心痛，我們都要坦然接受。

To a founder, their company is their baby. No one wants to hear that their baby is ugly.

對於創始人來說，他們的公司就是自己的孩子，沒有人願意聽見別人說自己的孩子長得醜。

24、認識裁員的四個階段，避免面臨裁員情況

從時裝零售商Nordstrom到Facebook，貝絲·斯坦伯格（Beth Steinberg）已成功幫助大約1萬名人員就業。很明顯，她支持就業——但是在她曾經工作的每個公司中，她都曾不得不采取過裁員措施。在她的職業生涯中，她總共裁掉過將近2000名員工。在永久裁員方面（或者，更準確地稱為“縮編”（RIF）），她有什麽好的建議呢？為裁員的四個階段做好準備：尚未知道需要裁員的階段、知道即將裁員的階段、正在裁員的階段以及裁員之後的階段。她建議，與所有的經理，而不僅僅是高管共商預算數據。斯坦伯格還詳細說明了，高層人員了解到裁員的消息後，他們應該在什麽時候和誰一起通過何種方式分享這個信息。並且，一旦準備好發布這一重大消息，斯坦伯格認為最好的發布方式有兩種：公司首席執行官向全體職工公布消息，或者直屬經理預先通知，再由公司的首席執行官向全體員工公布細節。“裁員改變了所有創始人的結構，並將一些創始人設立為領導者，”她說。“當公司不再需要也不用裁員的時候，最終你會看見前雇員前來回訪。”

25、充分使用四種元模型，確保你所傳遞的信息被接收

哈立德·哈利姆（Khalid Halim）是Reboot的聯合創始人，Reboot是一家很早就與Coinbase、Lyft、Kickstarter和Etsy等公司的領導者們共建合作關系、共同成長的培訓公司。作為一名備受追捧的專業培訓師兼前轉職首席執行官，哈利姆專門研究解決公司內部複雜的溝通障礙，並幫助企業建立一種敘事交流方式。哈利姆利用其在神經語言程序設計中的培訓經驗和專業知識，改變了領導者與團隊溝通的方式——反過來，改變溝通方式也對神經語言程序設計起到了促進作用。實踐證明，四個元模型——或人們看待世界的濾鏡——在指導領導者的過程中相當有效：即趨近與遠離、內部參照與外部參照、詳盡與粗略以及看/聽/說/做。“[企業家]與其他人一樣，只使用他們所了解的最好策略——即他們年輕時建立起來的溝通預設模式。公司創始人如果能與所有人溝通和共鳴，就會成為罕見的偉大領導者，”哈利姆說。“這需要他們改變溝通觀念——即一種意識、正念以及徹底的自我反省。直到那時，領導者才會明白，重要的不是傳遞了什麽信息，而是哪些信息被有效接收。”

26、掙脫“雲監獄”

1992年，阿維·弗里德曼（Avi Freedman）大學畢業時，費城還沒有互聯網服務——於是他建立了該市第一家因特網服務提供商。後來，他在全球骨幹供應商AvoveNet、Akamai以及ServerCentral中都擔任過領導角色。最近，他創立了Kentik，幫助企業全面了解自己的網絡流量、性能和安全性。簡而言之，弗里德曼對技術基礎設施了如指掌。他見到，很多創業公司都犯過一種最為嚴重的錯誤，就是，他們都不由自主地陷入“雲監獄”，這個錯誤往往會導致公司最終倒閉。許多處於初級階段的公司花費巨資將基礎設施置於雲端，之後，就對之撒手不管——再想起看的時候，基礎設施已經過度膨脹，占用極高的成本，而且沒有長遠的解決方案能夠輕松解決這個局面。其實，他們開始就應該運行多雲模式，最終建立可以交叉連接至雲提供商的小型基礎設施。同時，弗里德曼提示，不要輕信“時興工具”，也不要設置為可監控模式，而應該謹慎操作，建立一個制衡制度，不要過度跟風。創業公司面臨著太多的挑戰；對基礎設施需要有一點點深謀遠慮，這有助於你掌控公司的命運。

27、業績評價≠職業交談

Candor Inc.的聯合創始人羅斯·拉納維（Russ Laraway）是一位備受追捧的人才顧問，他的Google職業發展框架提升了數百名員工的參與度。他開發並留住人才的成功方法是什麽呢？就是幫助員工明確表達自己的長期職業願景。可以優先考慮三種職業對話——深度交談，即通過績效評估的方式了解員工的過去以及願望。然後，走在前頭，幫助他們走上夢想之路，幫助他們與其感興趣領域中的高端人才建立聯系，為他們投資相關課程。“要讓員工知道你十分支持他們，並且願意付出巨大努力幫助他們實現夢想崗位，這很重要。這是為了激發忠誠度，原因無他，”拉納維說。確保員工會得到——並且讓他們知道自己會得到——他們需要的工具和經驗，以他們期待的方式前進。不要空談升職的承諾或者儀式般的業績評價。相反，要坐下來真正地交談——並落實到行動上。

28、確認最有價值員工之後進行數據科學投資

很難相信直到2008年，“數據科學家”才算得上一個真正的職位。這一術語是由Facebook的傑夫·哈默巴赫爾（Jeff Hammerbacher）和LinkedIn的DJ·帕特利（DJ Patil）創造出來的，目的在於獲取分析、工程以及產品的跨學科技能需求。今天，數據科學家的需求量在不斷增長，所以我們需要更好地了解怎樣才能帶領團隊發展壯大，走向成功。但根據Instacart數據科學副總裁傑里米·斯坦利（Jeremy Stanley）以及技術顧問兼LinkedIn前數據主管丹尼爾·敦克朗（Daniel Tunkelang）的意見，不要因為數據科學十分“性感”就急於招聘這方面人才。若要給出一條總體建議，那應該是：在確認最有價值員工之後，再開始考慮投資數據科學。一項成功的產品發布會提供足夠的學習數據，而且你需要緊跟數據流趨勢，讓員工從這些有價值和洞察力的數據中獲益。否則，過早建立團隊只會花費過多的資金分散我們的註意力，這會讓你的人才失去前進的動力，並且可能會造成持久的消極文化影響。

Data science requires data to science, and most companies don’t have much data on day one.

數據科學要求數據科學化，而大多數公司在成立之初並不會有太多數據。

29、通過周到的入職程序建立創始人的連通性

Percolate聯合創始人諾亞·布瑞爾（Noah Brier）建立了一個營銷平臺，供400多個客戶使用，其中包括Unilever、GE以及MasterCard等全球品牌。他在Percolate的核心宗旨就是“創始人的連通性”——即保持創始人和團隊之間的親情感。為了鞏固他們之間的聯系，他設計了一個周到而詳細的入職程序。他進行了細致的說明：多步驟流程始於簽署錄用書的時間，到雇員到達之前的周五，再到新雇員入職的第一天及之後的日子。這個過程以會見首席執行官為結束。請參照Percolate模板從一開始就積極參與到招聘過程中去。“在入職後一周的這段時間會極大地影響你對新機構的基本印象以及自我提升的方式和效率，”布瑞爾說到。“這是你的經驗、能力和工作中的情感聯結的基礎。”

30、授予斯巴達盾獎

很多員工加入Location Labs之後，就不想離開了。該公司擁有95％的員工保留率，並且從未裁員。十年前，喬爾·格羅斯曼（Joel Grossman）還是一名實習生，現在已經是公司的首席運營官了，這十年來，他見證了公司的發展：開始時風險環繞、深陷赤字，經過發展，到2014年被在線安全公司AVG成功收購。他成功留住員工的秘訣是什麽？格羅斯曼分享了幾條經驗，包括減少關註消耗（更多地關註員工和管理層之間的互動）以及將追蹤轉崗率作為主要的保留指標（Location Lab中有60%的員工已經轉崗；40%的新員工是轉崗來的）。策略之一就是授予斯巴達盾獎，這是Location Labs用來獎勵高效團體活動的方式。“我不是軍事人才，但是從我的理解來看，斯巴達盾牌只是一個大盾牌，相比之下，你身邊的人才能更多地保護你。所有員工團結在一起，每個人都把自己當成一個方陣——而非單獨的個人，因為一個團隊的力量比所有個人的總和要強大得多。每個人都是身旁那個人的盾牌，每個人都可以保護周邊人的安全。”獲勝團隊通常都會花額外的時間來幫助另一個團隊完成不屬於他們直接責任的項目。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

信貸擴張遭嚴控錯過最佳放貸時期 銀行利潤或雪上加霜

往年的1月正是信貸“大投放”時期，今年卻遭遇了快速擴張後的“急剎車”。隨著經濟略微回暖，企業重燃融資需求，而銀行囿於信貸控制放不出貸款。

“銀行貸款放不出去，令分行很頭疼，預計對利潤影響很大。” 一位重慶地區國有分行管理層人士對第一財經表示。

如果錯過一季度信貸最佳投放期，今年新增生息資產將受到影響，短期勢必影響利潤。但也有觀點認為，如果規模收縮，貸款利息可能有上行空間，對銀行盈利未必利空。

1月信貸擴張被勒緊

浙江地區某大行公司部負責人對第一財經表示，1月各家銀行普遍遇到信貸規模緊張的局面。一方面，總行在制定規劃時根據存款增長情況已對全年信貸新增總量控制，全行信貸規模收緊；另一方面，在今年信貸規模收緊的預期下，銀行開年紛紛提前布局加大信貸投放，造成1月全國信貸投放量特別大。

一位股份制銀行戰略研究人士則對第一財經分析稱，1月成為信貸投放的高峰期是多方面因素疊加：出於早投早收益及收息空間更大的考慮，一般銀行信貸采取“3322”原則，即一二季度各投放全年信貸總量的30％，三四季度各投放全年信貸總量的20％；同時，去年各家銀行受央行指導和資本充足率約束等制約，放款能力受到限制，導致部分去年的項目放款推遲至今年。

該人士也表示，影響今年1月信貸擴張的最重要因素是下一輪調控的市場預期，央行已通過MPA（宏觀審慎評估體系）控制廣義信貸數量，出於對央行進一步控制信貸投放節奏過快的擔憂和貨幣政策從緊的預期，各家銀行紛紛趕在調控之前盡早完成信貸擴張的布局。

在采訪中，記者了解到，今年信貸規模控制的一個特點是：過去各家銀行的總行會給分行設置一個總的貸款規模，信貸分配內部可以調劑，而今年則是總行公司金融部、個人金融部分別對全國各地分行對公和個人金融貸款規模進行控制。且有些銀行在制定信貸資源調配計劃中，個金信貸增量超過了對公信貸增量。

上述浙江某大行公司部人士就表示，總行今年新增個金信貸額度高於公司金融信貸額度，而公司金融信貸存量高於個金信貸存量，以存量盤活做信貸結構調整。

對於央行控制信貸規模擴張的邏輯，中國銀行國際金融研究所研究員李佩珈對第一財經記者稱，這是為了落實中央提出的“抑制資產價格泡沫”，擔心信貸資金沒有真正流入實體經濟。發展銀行業務不僅是短期行為，更要關註長期風險控制。

廣發證券銀行分析師沐華對第一財經表示，央行對信貸擴張進行“窗口指導”並非首次，意在防止銀行信貸投放過快，年初就把信貸額度用完，引導銀行根據企業需求把握放貸節奏，實現信貸均衡投放。

中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛則對記者表示，宏觀數據表明實體經濟在回暖，增強了企業的貸款需求，銀行有投放的意願，1月信貸超額投放有其原因。

銀行利潤或遭侵蝕

上述重慶地區國有行管理層人士表示，開年企業存在融資需求，一般一季度銀行會加大對公貸款投放，為全年利潤奠定基礎。眼下囿於貸款規模控制，盡管企業有剛性融資需求，但是信貸額度比去年同期縮減不少，對銀行盈利有直接影響。

前述浙江地區某大行公司部人士也表示：“銀行貸款年初投放收益較高，因為每筆信貸須計提撥備，年末投放貸款的利息還沒有體現，收益無法覆蓋撥備計提，可能會虧損。”

開年信貸投放不力，給本已深陷凈利潤低位增長甚至接近“零增長”的銀行業2017年盈利前景蒙上了更厚重的陰影。

上述股份制行戰略研究人士分析，近年來經濟下行，銀行不良資產持續暴露，蠶食了利潤空間，銀行依靠傳統信貸擴張賺取利差的盈利模式已然不可持續，而如今銀行信貸規模在一季度遭遇“急剎車”，在全年信貸規模收緊的預期下，銀行息差收入可能會繼續收窄。

上述重慶地區國有分行管理人士具體表示，當前銀行經營面臨四大難點，一是有效資產的投放不足，二是存款來源分流，三是銀行利差和息差空間持續收窄，四是銀行不良資產暴露尚未見底，撥備計提資本侵蝕了銀行利潤。

銀監會2016年銀行業運行情況快報顯示，2016年末，商業銀行實現凈利潤16490億元，同比增長3.54%；平均資產利潤率為0.98%，平均資本利潤率13.38%；商業銀行不良貸款余額15123億元，不良貸款率1.74%。

信貸控制對銀行利潤究竟會產生多大影響？沐華表示，控制信貸投放節奏影響的是分支行新增貸款，鑒於存量貸款規模巨大且在生息，預計對全行利潤情況影響邊際作用較低，且無法從財務報表中單獨測算短期信貸調控對生息資產的影響。

李佩珈則表示，控制一季度信貸過快投放將對銀行利潤產生間接影響，短期對生息資產有一定影響，但利潤表現還取決於銀行對資產的運用方式。長遠來看，銀行還要關註資產質量、效益和運用方式。

不過，也有樂觀觀點。“如果規模收得太狠，貸款利率可能有上行空間，對銀行盈利未必利空。”曾剛表示，根據量價關系，如果價格下行就以量補價，如果量縮就要以以價補量。由於金融市場利率上行，如果貸款規模繼續收緊，貸款利率或將上行，銀行議價能力將增強，這取決於價格彈性，對銀行影響有待觀察。

看好基建、國企投向 房貸增長難持續

既然信貸規模總量和投放節奏均受到控制，如何用好手里信貸資源布局銀行經營？基建、國企、住房按揭成為眾多業內人士的共識。

上述重慶地區國有行管理人士表示，經濟下行期，中小企業風險大，信貸沒有更好的投向，國企仍是銀行偏愛的信貸投放領域。結合當地來看，新興產業如新能源、新材料、軍工、化工行業是他看好的信貸投放領域。

上述浙江某大行公司部人士表示，在信貸規模嚴格控制的情況下，銀行對公貸款也在重新調整，表內信貸向收益高的項目調整，收益低的項目向表外轉移。對於信貸投放重點，每家銀行均有不同的側重領域，就他所在分行而言，基礎設施、文化旅遊和特色產業是今年信貸支持重點。

在前述股份制銀行戰略研究人士看來，去年住房按揭經歷了過快增長，預計房貸增長不可持續。同時，去年底債市經歷了去杠桿的苦痛，在“資產荒”未改觀背景下，今年銀行交易型金融業務也難見明晰的投資機會。銀行更多著力點在基礎設施、綜合化經營，信貸資源傾斜的方向還是基礎設施和國企。

去年新增住房按揭貸款成為銀行競相加碼的領域，引爆了房地產價格的過快上漲。李佩珈預計，2017年由於各地從嚴的地產調控政策，住房按揭將從嚴，需求回落，銀行為了滿足監管要求提高貸款準入標準、貸款額度，貸款利率優惠幅度將更加嚴格，預計住房按揭利率將上行。

錯過Trainspotting，等於錯過整個90年代

債務資本峰會熱議“債券通”：全球投資人不容錯過中國債市

由歐洲貨幣機構投資者(Euromoney Institutional Investor PLC)主辦的中國債務資本市場峰會日前在北京舉行，該峰會被視為探討中國債券市場發展最重要的年度會議之一。本屆峰會的舉辦恰逢中國進一步推動債市開放之時，就在此前剛剛結束的“兩會”上，中國國務院總理李克強宣布，計劃於年內推出“債券通”。這是繼“深港通”和“滬港通”後，兩地市場互聯互通領域又一重要舉措。在此次峰會上，“債券通”也成為嘉賓討論的焦點。

債券市場的對外開放是中國金融市場對外開放的重要組成部分。國際資本市場協會(ICMA)亞太區總監張順榮表示，“債券通”之所以備受矚目是因為，從整個人民幣國際化進程來說，債市開放尤為關鍵，甚至要比股票市場重要很多。現在，中國高層提出了“債券通”的願景，這是金融基礎設施互聯互通的重要舉措。

中國信托商業銀行副董事長利明獻表示，期待“債券通”的計劃能夠盡快實現。在他看來，首先，目前國內金融市場投融資仍然是以間接融資占主導，中國政府一方面希望推進直接融資，促進投融資模式的日趨多元化，另一方面也兼顧人民幣國際化的目標。股票市場已經有“滬港通”、“深港通”，“債券通”開通之後，不論是境內還是境外，以人民幣為主的直接融資體系才能夠建立起來；第二，最近兩年人民幣對美元匯率貶值預期增強，人民幣存在資本外流的現象，香港的人民幣資金池規模已經從1.3萬億元掉到5000多億元，現在要把資金池的“水位”再扶起來，“債券通”是一個重要舉措。

歐洲貨幣機構投資者公司亞太區行政總裁史托尼(Tony Shale)指出：“中國債務資本市場正在不斷開放，中國作為世界第二大經濟體，不斷推進金融市場自由化進程，過去一年我們見證了熊貓債市場的蓬勃發展、中國首只人民幣SDR債券的發行以及綠色債券的迅猛發展，中國目前已成為世界上最大的綠色債券市場。同時，越來越多的外國債券承銷商開始進入中國市場，為國外投資者提供了更多的在岸銀行間市場投資和外匯衍生品對沖機會。”

金融數據服務商Dealogic數據顯示，2016年中國債務資本市場規模達9810億美元，共達成3694筆交易，為史上年比度交易之最。規模同增長27%，交易數量同比增長48%。其中，中國境內債務資本市場規模達8576億美元，共達成3439筆交易。另一方面，2016年，中國債券發行人及投資者在境外市場也非常活躍。中國離岸債券市場規模去年位列史上第二位，同比增長19%，達1274億美元。

“2016年年底，中國債券市場整個托管規模為64萬億元，相當於中國GDP的86%，前一年大概還只有50%多，也就是說，在一年多的時間里占比就上升30%多。中國目前已經是全球第三大債券市場。”Dealogic表示。

“對全球投資人來講，中國債券市場是不容錯過的一個市場。”中誠信國際信用評級董事長閆衍表示。不過，從目前的情況來看，境外機構投資人的參與程度還不是很高，當然還需要一個對中國的交易規則、整個市場環境的逐步熟悉和了解的過程，未來隨著中國的經濟發展，隨著中國債券市場規模進一步的增長，尤其是在交易規則和相關制度方面不斷完善後，會有更多的境外機構投資者參與進來。

股神今年又說了什麽？後悔錯過谷歌和亞馬遜 接班人得有錢

周六晚間伯克希爾哈撒韋召開股東大會，股神巴菲特攜搭檔伯克希爾副主席芒格出席並接受來自全球各地股東的提問。在今年的大會上，超過40000人與巴菲特和芒格一起度過了將近8個小時。會上巴菲特承認自己錯過最大的投資機會就是谷歌和亞馬遜，對於接班人問題，巴菲特表示還沒有考慮過，只有董事會知道最後結果。當被問及伯克希爾能否在中國複制成功時，搭檔芒格認為中國市場估值比美國低，有美好的未來，但會經歷成長的煩惱。巴菲特則強調“芒格預言，中國市場表現將超越美國”。

比亞迪是目前為止伯克希爾唯一投資的中國公司

對於第一財經記者有關中國經濟看法的提問，巴菲特笑著說：“你可能知道得比我更多。”記者告訴他，今年大約有3000多名中國投資者來這里參加股東大會，巴菲特打著哈哈說“今年很多啊”。

然而，對於包括第一財經記者在內的許多中國記者詢問他關於中國的投資計劃時，他避而不答。他承認，比亞迪是目前為止伯克希爾唯一投資的中國公司，並且這是合夥人芒格的決定。“他應該比我知道更多(關於比亞迪的事情)。”巴菲特說。

另外，巴菲特提到，“我們會在中國找到機會。問題是，這個機會必須夠大。在美國也有這個問題。大小沒有精確的標準，但是如果到50億美元，就比較有意思了”。他還提到，他不太清楚中國房地產市場是否有泡沫。

伯克希爾接班人會是誰？巴菲特：首先他得有錢

巴菲特表示並沒有考慮接班人的事情或者有哪些人的名字，“我沒有多想。有很多好的經理人在我們的公司，因為好的公司就必須要有好的經理人。但是是否這些經理人能夠成為我們的接班人，這不見得有關系。”

巴菲特說，自己本身期望，接班人或者下面第一個，他已經非常有錢了，他不用擔心要賺更多的錢，這是第一個條件，而且已經工作了很久了，他已經非常富裕了。他並不是因為今天能賺十倍以上的錢才來這里工作，這是第二個條件。他家里已經有錢了或者他本身已經累積了很多的財富了。

巴菲特去世後伯克希爾會怎麽樣?

一位股東提問稱，如果伯克希爾股價在巴菲特死後下跌，那董事會是否會進行回購。 巴菲特表示：“如果我今晚死了，伯克希爾股價明天就會上漲。” 不過，如果股價下跌，巴菲特表示，董事會屆時決定回購股票，那是合理的。他說：“如果股價因某種原因跌至吸引人的水平上。我不認為回購股票會令人厭惡。”

有人提問巴菲特為什麽建議自己的妻子在自己死後要投資指數基金而不是伯克希爾·哈撒韋的股票。

巴菲特說：“她將擁有超於她所需的金錢。”因此指數基金對於那些期望獲得最少憂慮的人來說這是最好的投資。巴菲特還指出，他死後所持有的伯克希爾·哈撒韋公司的股票將全部捐給慈善機構，他的妻子將不會從中獲得一分好處。

巴菲特講解伯克希爾第一季度財報

周四盤後發布的財報顯示，伯克希爾第一季經營性每股收益2163美元，預估為2705美元(預測區間2472-2840美元)。第一季凈利潤40.6億美元;第一季每股賬面價值178073美元。

巴菲特稱：“我們發現像投資方面的回報，短期其實根本不意味著什麽，我們可以承擔很多這方面的損失。但我們並不是很執著於想這個時間，因為這跟我們內在價值息息相關，我們並不是做這樣的一個收益的預測。我們3月31號做了什麽?我們有超過900億的資金，所以希望給大家匯報這一點。希望把這些收益能夠接下來繼續進行投資。”

巴菲特提到一個重點，今年收益方面拿到35%的稅收，損失方面卻不會承擔這樣大稅收的損失。今年如果有損失的話可以看到真正稅收它的價值對公司會有多大。這會是公司今年一個比較小的側重點。

另外巴菲特表示，也希望可以加快損益程度。12月31號時假設有一個新的稅收法案出臺，對公司產生一些正面影響。今年第一季度，公司承保金額是一個非常大的變動。

巴菲特：IBM是判斷錯誤 後悔錯過谷歌和亞馬遜

投資者問，伯克希爾一直避免購買科技股，因為巴菲特和芒格表示他們不了解這個領域。但是2011年伯克希爾買入了IBM，在2016年又買入了蘋果公司股票。最近巴菲特改變了對IBM的看法並拋售了三分之一的持股。那麽伯克希爾怎麽看待對蘋果公司的投資?

巴菲特表示，對IBM的判斷錯誤。但是蘋果和IBM是非常不同的公司，蘋果更偏向於一個生產消費品的公司。他說：“這是兩種不同的分析。並不一定就是正確的，我們會隨著時間的推移得到答案。但這是兩種不同的決策。”

此後，他和芒格表示，錯過兩次投資科技巨頭的機會：谷歌和亞馬遜。他們非常看好這兩家公司，但沒有投資。芒格稱，自己並不為錯過了這次投資機會而感到遺憾，這家公司的成功比谷歌還難預料。

巴菲特表示幾年前沒有買入谷歌的股票是一個失誤。巴菲特以前經常說他會避免科技類的股票，因為他常常搞不清楚這些科技公司是如何賺錢的，以及他們是否能長期保持盈利。在谷歌的例子中，巴菲特表示他本可以發現這家公司擁有巨大的廣告業務，因為他自己的公司曾經也為谷歌的廣告業務利潤做過貢獻。

芒格表示，伯克希爾在投資沃爾瑪上也犯過錯誤，他們在2016年底拋售了大部分持有的股票。巴菲特稱，過去他們沒有預料到亞馬遜將會威脅零售產業。

巴菲特表示現在美國市值最高的股票主要都是科技股，這個群體包括蘋果、微軟、雅虎以及谷歌的母公司Alphabet，他為這些公司輕資產運營所帶來的成就感到驚嘆。

千億美元現金怎麽用？巴菲特：一半以上現金或用於並購

伯克希爾賬上近千億美元現金的歸宿，依然是投資者關註的熱點，巴菲特坦言，伯克希爾公司的現金總量已經從去年年底的860億美元升到了940多億。據媒體測算，隨著旗下幾十家子公司貢獻利潤，這個數字到今年年中可能飆升至1千億美元。“如果發現合適的機會，我們將把一半以上的現金用於並購。”巴菲特說。

在2017年致股東信中，巴菲特曾表示“我們擁有大量的現金，渴望在可能已經一團糟的保險市場創下新的業績”。但是，他也提到，其中大部分現金是“由公司的多個保險子公司持有……盡管我們仍然有許多不同的途徑來投資這些現金資產，但是如果這些現金資產是由伯克希爾哈撒韋母公司持有，我們的投資選擇將不受限制”。

巴菲特：中國股市有時像一個賭場

當被問及中國股市波動時，巴菲特稱，中國股市有時像一個賭場。他表示，相比於那些股市已經存在上百年的市場，在市場發展的早期階段，人們往往更容易投機。美國曾經也是如此。

巴菲特說：“市場有賭場的特性。這吸引了很多人，尤其是那些身邊有朋友因為股市發財的人。相比於經歷過瘋狂投機的人，那些還沒有經歷過股市風風雨雨的人更容易進行投機。”

芒格說，中國股票比美國股票便宜。中國擁有光明的未來，但也會經歷成長的煩惱。

巴菲特：伯克希爾未來有可能支付股息

伯克希爾在最近發布的一季度財報里稱，現在持有價值950億美元現金和現金等價物，為該公司有史以來的紀錄新高。

巴菲特表示，當伯克希爾擁有的現金量超出其合理配置的能力時，公司將考慮這麽做，即使是他在職的時候。他補充道，伯克希爾可能會通過額外的股票回購，甚至股息的方式來返還這些現金。過去，巴菲特曾表示在他退休前根本不會考慮分發股息。

不過，一個現實的問題是，一旦分發股息，人們會預期公司直到面臨問題時才會削減股息。但巴菲特表示：“如果我們覺得我們不太可能在合理的時間里使用所擁有的現金”，伯克希爾哈撒韋將研究如何返還這些現金。但現在，巴菲特很樂觀地認為，公司有能力配置這些現金。

他還表示：“我確信在未來十年里，我們將會遇到能讓我們大規模進行明智投資的市場”，但不知道是何時。也可能是九年以後了， 如果真是這樣的話，我沒有辦法三年後和你說，(或許倒時伯克希爾將擁有1500億美元現金)，派息是一個好決定。

巴菲特：航空行業競爭非常激烈 許多公司臨破產威脅

在過去一年中，伯克希爾已經投資了美國航空公司，達美航空公司，聯合大陸航空公司和西南航空公司。巴菲特說，與許多觀察者的分析不同，巴菲特認為其對航空公司的投資與伯克希爾的鐵路業務沒有可比性。

巴菲特稱， 伯克希爾是這四大航空公司最大的持股人。而這個產業現在也是面臨著不少的風波。所有這些業務都會有很多的問題，有一些甚至面臨比較大的損失。 巴菲特猜測，四大航空公司都會有更大的收益，但是關鍵在於它們的運作率，運作的幾率是多少，它們的邊際收益會有多少，是不是值得現在這樣做。巴菲特稱，作為長期來說，我們是不會毫不猶豫的。

巴菲特表示，航空這個行業是競爭非常激烈的一個行業，很多時候都是采用自殺性的方式在進行運營。而伯克希爾在很多大型的航空公司都有一些持股，而很多可以看到，不管是大的還是小的航空公司，都會或多或少面臨破產的威脅。很多時候都是在大概80%能力範圍內來進行運作。

巴菲特談人工智能：會帶來顛覆性變化

巴菲特說，他對人工智能沒有什麽見解，在未來十年當中有很多的事情會發生。它們會大大減少雇傭員工的數量。這對於公司某一個業務不會是好事，但對整個社會來說是好事，比如以前需要150萬做這個事情，而一個人工智能去做所有的這些事情，那是多大改觀，生產力是多大的提高，這是很好的事情。但是會帶來非常巨大的變革，人與人之間的關系，與政府之間的關系，都會相應的進行改變。

把這個觀點進行推進，可能會帶來一個後果就是，我們在人工智能的進展會帶來積極的影響。這也是對整個社會來說，最後是有益的。但是它會帶來非常顛覆性的變化。造成其他很多的問題，對民主的影響，以及對很多這方面相應的貿易各方面的影響。特別是政治方面的影響，非常具有不確定性。

芒格並不像巴菲特一樣擔心。他表示，生產率更高，社會更好，而這些所有這些變化都不是一朝一夕就能完成的。“你不用擔心生產率每年上漲25%”，他覺得更值得擔心的，反而是每年都不到2%的增長。

巴菲特繼續為可口可樂辯護： 不會損害健康

巴菲特連續第三年被問及關於可口可樂的問題。提問者認為可口可樂和巴菲特投資的很多糖果公司都是對於世界的不敬，因為他們傷害了很多孩子的身心健康。 巴菲特的解釋則是：我每天都喝可樂，我覺得這並沒有什麽問題，每天喝掉糖，對我的身體也沒有什麽問題，我從來不認為，投資這些東西是對人類身心的傷害。

巴菲特說：“我一生中都在吃我喜歡吃的東西，而這瓶可口可樂，它有12盎司，我每天大概喝5聽。大概有1.2盎司的糖在每罐當中。你可以看一下每個人不同的糖熱量的攝入，我相信我會更願意從可樂中攝入1.2盎司的糖而因此感到開心。1982年開始我就一直沿用這樣的生活方式。”

全球頭條丨巴菲特股東大會火力全開 承認錯過谷歌亞馬遜

——CNBC——

【巴菲特股東大會火力全開】周六伯克希爾哈撒韋召開股東大會，股神巴菲特攜搭檔芒格出席並接受來自全球各地股東的提問。巴菲特對科技巨頭的表現贊嘆不已，因為在美國市值最高的股票主要都是科技股，包括蘋果、微軟、雅虎以及谷歌的母公司Alphabet，未來並購首選就是這種輕資本企業。股神承認自己錯過最大的投資機會就是谷歌和亞馬遜，並對亞馬遜CEO貝索斯贊不絕口。對於接班人問題，巴菲特表示還沒有考慮過，只有董事會知道最後結果，希望他已經非常有錢，不是為了賺錢而工作。對於中國市場，巴菲特表示美國過去的教訓是，當市場變熱時，新發股票都很好，很多人就會被吸引進來投機，中國作為一個比較新興的市場，全民參與可能有投機的麻煩，這是不太聰明的做法。當被問及伯克希爾能否在中國複制成功時，搭檔芒格認為中國市場估值比美國低，有美好的未來，但會經歷成長的煩惱。巴菲特則表示投資不會限定國家和地區，並強調“芒格預言，中國市場表現將超越美國”。在發布會開始前，巴菲特接受第一財經等中國媒體采訪時表示，比亞迪是目前為止伯克希爾唯一投資的中國公司，願意尋找新的標的，必須是有規模的公司，50億美元以上的。

——金融時報——

【墻倒眾人推 原油凈多頭創去年限產協定以來新低】根據CFTC本周二公布的數據，基金經理持有的WTI原油多頭頭寸已經降至1.63億桶，創去年11月29日歐佩克達成限產協定以來最低值。兩天後的周四，國際油價再次經歷近5%的重挫，可以預見凈多頭的倉位將進一步減少，市場對歐佩克能否繼續有效支撐油價疑問重重。歐佩克秘書長巴爾金都承認，商品市場的參與者對油價的影響越來越大。數據顯示今年2月WTI原油凈多頭一度達到4億桶的高點，而在最近一周，凈多頭頭寸驟降26%。

——BBC——

【特蕾莎梅：呼籲團結一心 歐盟來者不善】英國首相特蕾莎梅在周日發行的《太陽報》刊文，直言接下來的大選將是其生命中最重要的一件事，呼籲支持者積極投票，防止反對黨形成“混亂聯盟”幹擾脫歐談判，歐盟談判者會充分利用英國暴露出的弱點。文中提及，那些歐盟首腦刻意為談判設置難關，甚至借機忽視英語的重要性。歐盟委員會主席容克周五在意大利表示，英國脫離歐盟是一個“悲劇”，英語將會逐漸失去在歐洲的重要地位。在當天舉行的英國地方選舉中，特蕾莎梅領銜的保守黨優勢明顯，但依然不能在隨後的大選中掉以輕心，工黨和自由民主黨已經表態將在稅收及養老金領域向保守黨發難。

——華爾街日報——

【法國竭力控制馬克龍團隊被黑客入侵影響】周五晚間，數千封馬克龍競選團隊郵件和內部文件在網上被曝光，馬克龍團隊隨後發表緊急聲明，稱被黑客攻擊，內容被添油加醋，試圖幹擾大選結果。法國大選委員會周六召開緊急會議，警告傳統媒體和社交網絡傳播相關內容涉嫌違法。法國媒體當天也對此事保持沈默，主流電視臺BFMTV播出投票準備細節，對黑客一事只字不提，《費加羅報》則刊登了選民反對勒龐的報道。

——Reuters——

【伊朗：國際油價55美元/桶是合適的】伊朗石油部長贊加內周六表示，國際油價在55美元/桶是合適的，相信無論是歐佩克還是非歐佩克產油國都會支持延長限產協定以支持石油價格。在沙特宣布俄羅斯同意加入限產行列後，國際油價周五反彈近2%。歐佩克集體會議將在5月25日召開，會上成員國能源部長將討論限產實施情況，並決定是否繼續延長限產協議。

——Bloomberg——

【默克爾：北約應團結一致 願與俄羅斯對話】德國總理默克爾周六表示，北約需要展示實力，但願意在新的歐洲政治背景下與俄羅斯保持對話。默克爾在每周例行講話中強調，北約必須團結一致，以應對包括俄羅斯在內的多重挑戰，跨大西洋同盟不應分裂成北美和歐洲兩部分。目前歐洲與美國就北約軍費分配問題上存在巨大分歧，美國總統特朗普要求成員國軍費占GDP的比例上升至2%，默克爾周五再次強硬回應，稱堅持發展援助目標同樣重要。

美國高校畢業季來襲：這幾個你不能錯過的畢業典禮演講丨一周大佬說

隨著畢業季的開始，美國各大高校的畢業典禮演講也吸引了觀眾的目光。作為傳統，各大院校邀請了各個領域的傑出人物，為即將走入社會的學子們提供自己的建議。

5月17日，焦頭爛額的美國總統特朗普來到康涅狄格州，出席美國海岸警衛學院的畢業典禮並發表演講。華盛頓的政客們正在討論著彈劾他的可能性，而他則借用給畢業生的建議說出了此刻自己的心聲。特朗普表示，在人的一生中，會有許多事是不公平的，因此必須低下頭，戰鬥、戰鬥、戰鬥，永不言棄。

美國前總統克林頓5月14日在霍巴特和威廉姆史密斯學院的畢業典禮上發表演講，鼓勵學生們擁抱社會的多樣性。雖然沒有提及特朗普，但是作為“前輩”，克林頓還是批評了特朗普的移民政策，並表示美國需要一個多元化的社會。他對畢業生說道，共同的人性比我們的差異更為重要，無論別人是否與你長相相同或是同意你的觀點，都要歡迎與他人合作幫助打破知識的壁壘。

美國著名喜劇演員威爾·法瑞爾就勵誌得多，告訴大家如何克服對失敗的恐懼。5月12日，在回到母校南加州大學做畢業典禮演講時，他說道，即使現在如此成功，他依然害怕失敗。大學畢業後，他用了整整兩年的時間才最終決定自己應該勇敢地追求喜劇事業。他不乏幽默地說道，現在演講的時候有這麽多人看著依然會令自己害怕，但是自己對於失敗的恐懼遠不及另一個恐懼“如果”——如果自己從未嘗試過，正是這種恐懼讓自己不斷前進。

李開複則受邀在哥倫比亞大學工程學院的畢業典禮上發言。作為創新工場的CEO，他談到了未來十年，人工智能會給社會和企業帶來的巨大改變。對於如何不錯過人工智能的時代，他提出建議：不僅要擁抱人工智能，肩負工程師的使命，更要追隨內心。

成敗都在“60後”？人口學者稱有1億人錯過了城鎮化

中國人口結構的變化，已對經濟發展產生明顯影響，下一步應該迅速對人口政策作出再評估，通過進一步放寬生育政策，增加出生人口數量，同時通過健康老齡化、公共服務均等化等措施提高人口質量。

22日，在北京大學經濟研究所主辦的“人口形勢與經濟發展研討會”上，多位人口和經濟學者表達了上述觀點。

中國人口總量或被高估

今年2月，國家衛生計生委公布了《“十三五”全國計劃生育事業發展規劃》。根據這一規劃，到2020年全國總人口在14.2億人左右，總和生育率提高到1.8 左右，出生人口性別比下降到112以下。

北京大學社會學系人口學者李建新稱，人口總量已被高估，這是因為總和生育率被高估。過去，總和生育率長期被高估。目前，官方認為中國人口的總和生育率在1.7左右，但實際生育水平遠遠不到這個水平。

根據國家統計局的1%人口抽查，2015年中國人口總和生育率僅為1.05。對此，人口學界存在很大爭議。有人口學者認為，即使考慮到漏報等因素，總和生育率也可能只有1.4左右。

李建新舉例說，官方預計2030年中國人口總量會達到14.5億人，這個預測也是過於樂觀了。他認為，對於人口總量過高的估計，可能會使我們對許多問題不會有前瞻性的預備，不利於社會經濟的發展。

2020年人口結構失衡“疊加”出現

目前中國人口年齡結構和性別結構失衡的情況已非常突出。早在2015年，習近平總書記就在《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》的說明中概述了中國人口結構失衡的狀況：當前，我國人口結構呈現明顯的高齡少子特征，適齡人口生育意願明顯降低，婦女總和生育率明顯低於更替水平。

李建新認為，中國人口結構失衡的嚴重性體現在“疊加”上，也就是說，年齡結構的少子老齡化和性別結構的失衡，將在2020年出現疊加。這將給經濟社會帶來嚴重挑戰。

中央黨校教授周天勇就人口對經濟的影響這一主題做了深入研究。他認為，2003年中國經濟增長突然放緩，人口是重要的因素之一。

周天勇的研究發現，與自然生育相比，計劃生育造成人口增長率的過快下滑，使得中國人口出現一個巨大的“人口坑”。這樣反常的人口變化影響了勞動力供應、消費、投資等多方面。

周天勇的研究團隊在分析人口增長與經濟增長相關性時發現，經濟主力人口在創新創業、買房、結婚、生子方面對經濟影響顯著。20多歲到40多歲的經濟主力人口增長，經濟就隨之增長。由此得出結論， 20年前人口增長率決定20年後經濟的增長率。

周天勇認為，城市化滯後正在拖累中國經濟。他分析，目前全國有一億人錯過了城鎮化。

“他20歲的時候能進來，你不讓進去；60歲的時候，你想讓他進去，他也進不去了。”周天勇認為，這些失去城鎮化機會的人口將無法再城鎮化，會成為阻滯經濟增長的因素。

他建議，把城市土地市場和農村土地市場統一起來，形成全國統一的土地市場來增加農民的收入、增加消費需求。

如何改變現有的人口結構，充分發揮人口對經濟的正面影響作用?李建新建議，首先應該想方設法增加出生人口數量，具體可以通過放開生育限制、落實鼓勵生育措施。其次，要通過健康老齡化，讓老年人更健康，減少年輕人的贍養壓力。

他分析，由於60後正處於一波最大的嬰兒潮時期，60後陸續進入老年對於中國經濟的影響巨大，所謂“成也60後，敗也60後”。

“這拔人從隊列上講，是新中國成立以後增長量最大的一個群體，從1962年一直到1973年，每年凈增長2000萬。當這群人進入到退休年齡時，有可能因為這種結構的不合理，把80後、90後、00後壓垮。我說‘成也60後’，意思是我們可能把這個國家推到最頂峰，一旦我們開始退休、不健康時，就影響巨大。所以，健康老齡化就非常關鍵。”李建新說。