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從聯想手機到樂視手機，馮幸錯過了什麽？

霍超 2017-05-24 16:15

來源 | 接招（ID：itakethat）

文  | 霍超

聯想和樂視最近接連搞了兩個大新聞。

5月16日楊元慶一紙調令把闊別聯想兩年的劉軍調回到聯想集團任執行副總裁兼中國區總裁，不到一個星期時間不甘寂寞的賈躍亭宣布辭去樂視總經理職務，專任公司董事長一職。

聯想和樂視，一個老牌世界五百強，一個是新晉的泛娛樂行家，看起來風馬牛不相及，但細琢磨起來兩家的管理層卻絲絲入扣。

接替賈躍亭出任樂視集團CEO的梁軍是原樂視致新的總裁，但更早之前，梁軍已經在聯想集團任職長達17年時間。

就連此次從賈躍亭手中杯酒釋兵權的搭檔孫宏斌，底子里流著的也是聯想的血液。

1989年時孫宏斌便在聯想集團內出任全國分銷業務的企業部經理。後因經濟問題入獄，出獄後又在柳老幫助下相繼創立順馳、融創2家地產公司。

當然，關於老賈被「奪權」、「架空」的各種言論分析滿天飛，在此也不再多述。但是《接招》（微信公眾號：itakethat）發現有一個人輾轉在聯想和樂視之間，並且在兩家的動蕩中黯然離場……

這個人就是馮幸。在5月20日這兩個大新聞爆發的間隔，馮幸發了一條「不忘其所始，不求其所終」的微博，疑似表明已從樂視離職。有相關記者向馮幸求證，馮幸本人未予否認。

馮幸在樂視的地位或許比不上梁軍，但正是其所負責移動部門率先傳出的拖欠供應商款項，至此，樂視從去年下半年開始噩耗連連……

雖然現在主流觀點認為是賈躍亭的「汽車夢」拖垮了樂視，但樂視手機長時間的低價補貼、傾銷帶來的虧損也是樂視不得不面對的問題。

還記得在2016年5月，馮幸曾帶領樂視創下了1000萬臺的銷售記錄，為此老賈還為他擺下了慶功宴。但樂視用手機的搭建夢幻高樓像極了當初史玉柱的巨人大廈，雖然看起來光鮮亮麗，直入雲霄，但底層稍有問題便全然坍塌。

後來底端供應鏈的問題也證明了這一點。

聯想的背鍋俠

與樂視相似，聯想手機當初也曾經輝煌。2012年3月31日至2013年4月1日，是一個完整的聯想集團財年，其間聯想移動業務大踏步前行，登至頂峰。2012年8月，聯想智能手機市場份額頭一次位列國內第二，達到13.1%。

這成績背後馮幸功不可沒。當初劉軍主管聯想移動業務後正是依靠著馮幸負責運營商業務使得聯想當年的財報大放光彩，馮幸也因此成為了劉軍之下聯想移動部門最重要的人員。

其中讓馮幸一戰成名的是當初賭對了中國移動的補貼政策。2013年元旦和春節，中國移動花費巨資，做出人傻錢多的補貼，強推移動主導的TD信號3G服務，以擴充市場份額，一下子把聯想的低端手機產品賣斷貨。

這一定程度上形成對開放市場的阻礙，更加掩蓋了聯想產品實力不濟、渠道單一等多個短板。不註重產品創新反而在意銷售渠道的劉軍把運營商業務的火爆將馮幸頂了上來，最終成為劉軍用人最大敗筆。

「後來，劉軍最恨的人是馮幸。」聯想的一位管理層曾匿名向媒體表示。

馮幸的上位抑制了聯想對研發的投入，相比後來以爆品突圍的小米、華為，聯想很快掉隊了。不過這也符合聯想一貫在PC時代「貿工技」的策略，遵循一套以往成熟且成功的模板，楊元慶和劉軍事實上默許了馮幸的做法。

在劉軍幡然悔悟之後，馮幸的日子並不好過。2014年初，MBG架構首次調整，劉軍拿下了馮幸，隨後在和賈躍亭短暫會晤後，馮幸離開了工作了20年的聯想，加入樂視出任移動智能公司總裁。而他的老上司劉軍也在一年後迫於壓力離開了聯想。

樂視的白日夢

科技界的相聲演員羅永浩說過，手機是下一個時代的計算平臺。所以一眾大佬們為了能趕上下一個時代的牌桌紛紛湧入手機行業，作為已經遲到的選手賈躍亭也不例外。不過賈躍亭還有另外一個原因，通過手機硬件終端更好地把控樂視會員渠道，從而實現「生態化反」。

目前用戶主流的屏幕有兩塊，在電視端樂視已經初見成效，手機繼而成為了樂視的下一個戰場。

要實現樂視的生態夢，需要大規模的出貨量支撐。在這個前提下，賈躍亭找到了擅長銷售的馮幸，倆人一拍即合。

馮幸認為，以聯想為代表的老牌手機制造企業再往下發展已經非常困難，同行業的產品高度同質化，想在規模上繼續增長顯得動力不足，急需在產品和模式上實現創新突破。然而，產品硬件層面上的創新空間已捉襟見肘，大量的核心技術並沒有在手機廠商手里，而是分散在產業的每一個環節，比如芯片技術掌握在高通、MTK手中，這些硬件研發的關鍵技術，目前並沒有被大多數手機的整機廠商所擁有。

在產品上想不出新招，就得在模式上想，在模式上想不出高招，就得去打價格戰。「反複地想，往下該怎麽做。我確實沒有想出好方法來。」馮幸在面對媒體采訪時說。

沒有想出好辦法，馮幸依舊用著老套路。不過此次除了在運營商渠道發力之外，大打價格戰，補貼用戶成為了樂視為了迅速鋪貨的辦法。

拼性價比，樂視比小米還狠。在2015年樂視第一代手機發布之初，官方就公然爆出自己的BOM（硬件成本），按照表中計算，樂視每賣出一部手機便虧損200~300元。

在馮幸穩定的運營商關系和重金補貼之下，樂視手機當年的數據很好看。2016年4月份的中國移動市場EBP市場月度分析報告顯示，線上B2C銷量排名中，樂視手機以11.3%的市場份額排名第三，整體市場銷量樂視手機以162萬臺、4.2%的份額直接躋身前十位列八名。

表面上來看，這些數據著實讓人們眼前一亮，但實際上我們的身邊又有多少人真真正正地在使用樂視手機？

很可惜，樂視的錢顯然沒砸對。樂視大部分銷量來自其最低端的千元機，而無論是運營商渠道還是電商渠道這些產品進入的都是老年人或者學生黨的手里。這些人顯然不是樂視的用戶，更不會花錢去購買樂視的會員服務。

另一方面，樂視手機的質量問題也讓他失去了原本看好樂視手機的一些優質用戶，擔憂，發熱、信號差一直是用戶吐槽的重點。

長期虧損，搭建的生態並沒有給馮幸來帶多少「反」利。隨著相繼被媒體爆出拖欠供應商款項，樂視的缺口越來越大，從而波及到其他各個方面。

從去年11月起就爆出馮幸離開樂視的消息，隨後遭到馮幸在微博上否認。但可以看到的是，馮幸的位置正在被邊緣化。

終於在2017年4月份，樂視控股人力資源部發出內部信，宣布馮幸不再擔任樂視移動總裁，轉而擔任樂視運營商公司董事長兼CEO。明眼人都看得出這是一個虛職，隨後不到一個月後馮幸發布微博疑似離開了樂視。

或許和劉軍、賈躍亭變動的新聞比起來，馮幸的離職不值一提。馮幸的運營商手段也讓以上兩位又愛又恨，當然可能在後期恨是大於愛的。

按照事實決定論來講，馮幸簡直就是一劑毒藥，使得聯想錯過了擴大的機會，也讓樂視失去了自保的資本。

但是深入了解不難發現，馮幸的成與敗其實是兩家公司的基因文化導致，或許沒有馮幸，也會在那個節點出現「王幸」、「李幸」……

而馮幸只是在恰當的時間和地點，背了一次鍋…

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寧願錯過 不要買錯

真格教育基金正式成立 徐小平：錯過比投資失敗更心痛

麻策 2017-08-10 23:56

“向創新工場致敬！”在北京四季酒店的頂層套房，徐小平的聲音高亢尖銳，“我跟李開複是很好的朋友，但是今天一個強大的對手誕生了。”

創新工場在在線教育早期投資上打的漂亮戰役，讓真格基金創始人徐小平又愛又恨。“這本來應該是我們做的事，OK？錯過一個好項目比投資一個失敗項目更讓我痛苦。因為失敗項目損失的錢有數，但你錯過一個好項目就是錯過一個時代。”他認為，在線教育真正的奇跡將出現在中國。

“Better late than never！這句話的意思大家都知道：晚做總比不做強。”8月10日，在這樣一個小範圍的酒會上，徐小平宣布真格教育基金正式成立。

該專項基金由真格基金聯合A股上市公司盛通股份（盛通股份成立於2000年，是國內唯一從事出版綜合服務的上市企業，於2011年7月15日在深交所中小板掛牌，2016年起積極布局素質教育，投資了大量國內外教育相關企業）發起，將針對教育領域的公司進行從天使輪到Pre-IPO全階段的投資。

其管理團隊由（基金合夥人）鄭朝予、（投資合夥人）葛文偉、蔡建軍、侯景剛，和（投資副總裁）姜敏組成，投資理念：“放眼好未來，尋找新東方”——致力於挖掘教育領域獨角獸公司，助力中國教育持續發展。

為了更好地服務教育創業者，真格教育基金成立了一支“豪華的導師天團”，成員包括真格基金創始人徐小平、聯合創始人王強、董事岡棟俊，以及H Capital創始人陳小紅、ATA公司董事長兼CEO馬肖風、天元律師事務所合夥人吳冠雄等。

徐小平表示，教育創新是近兩三年來中國創新創業領域最熱門的現象之一。“在線教育讓最偏遠地區的孩子們也能和最發達地區的學生享有同樣優質的教育資源，對促進教育公平、提升教育水準意義重大。”

據了解，真格過往的教育領域企業包括51Talk、雄鷹教育（萬題庫），樂博樂博、VIPKID、一起作業、羅輯思維等知名教育企業。

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後悔麽？放棄農村戶口的人，錯過了萬億宅基地市場

鋅財經 2017-10-12 14:53

投稿 | 鋅財經（ID：ibushouzhi）

文 | 二楞

時代對中國人開了個大玩笑。

三十年過去，因為工作和理想，從農村遷入城市的人，面臨著戶口之殤。

城市高壓、緊張、擁堵的生活，已經無法再讓這一輩人覺得滿足，他們向往從前的生活，一畝三分地，晴時耕雨時讀。

但是

沒有戶口，就沒有指標，沒有指標就不能在宅基地上建房。

據業內人士估計，中國農村可流轉土地價值約為100萬億元人民幣，其中耕地約40萬億，林地20萬億，宅基地40萬億。

這個被不少人錯過了的市場，該如何創新，才能讓中產和更多的消費者，擁有第二居所？

中央一號文件，鼓勵農民自願退出宅基地

以宋衛平的藍城小鎮項目為例，一般項目距離市中心1-3小時的車程，部分項目有農業及相關產業進行配套。售價在1-3萬元/㎡不等。

“為了用戶體驗，通常的鄉村房地產項目都是相對的封閉，這樣能夠減少外界的幹擾。”資深地產評論員告訴鋅財經，農村房地產項目容易和周邊農戶發生摩擦。

這樣的房地產項目，從審批、拿地、開發、銷售，到最終能夠入住，至少也在3年以上。

在這個資金密集型的行業里，規模的核心競爭力，就是資本的體量。

但事實上，只有當項目到達一定規模時，開發商才有可能實現盈利。 傳統“招拍掛”的開發模式，周期長，資金需求大。以小鎮模式為例，單個項目的啟動資金不小於20億。

能夠實現大規模擴張和盈利的開發商寥寥無幾，消費者所見的更多是營銷的噱頭。

另外一方面，隨著政策的不斷修整，村政府通過土地流轉，將集體建設用地變更為國有建設用地進行開發的熱情，也在下降，一來每年土地的指標都有限定，二來，複耕閑置宅基地，雖然能夠創收，但並不長久。

“宅基地複耕有40萬的補助，能夠增加村集體的收入，但這都是一錘子買賣。一旦複耕，村集體就永久喪失了這些宅基地的使用權。”小庭院創始人周凱敏告訴鋅財經創始人潘越飛。

雖然今年2月，中央一號文件的核心是“兩權分置”改為“三權分置”，並鼓勵農民自願退出宅基地。但這樣的舉措，一定程度上限制了大型房產開發商進入宅基地流轉的市場。

那麽，如果地產開發的路徑成本又高，又不好走，還有沒有其他的路可以走？

故事和風景很美，風險自然也很高

事實上，民間農屋農舍的交易一直都存在，而且備受關註。

養老別墅、生態農莊這類廣告語時不時會出現在車站、廣播、報紙等宣傳當中。

但是，早年的這類改造，大多由農民自己執行，在自家宅基地上，進行改建。

“法律和政策歷來是不允許的，但市場一直非常活躍。”周凱敏告訴潘越飛，實際上，小範圍內，經熟人介紹或是朋友之間，農屋農舍的交易，一直悄無聲息的進行著，但不少對外出售的農屋農房都是違章建築。

沒有問題時，一切都好，而一旦有政策動向或是法律糾紛，有損失的都是消費者。

6年前，上海200多位老人，曾在國家風景區，天目山邊一起購置過養老居所，項目名叫玉龍山莊，6層樓高的電梯房，面積在30至百余平不等，單戶的均價在9-30萬不等。

依山傍水，風景秀麗，無比適合的養老環境，但如今，這批房子已經被認定是違章建築，即將被進行強制拆除。

據了解，簽約時，甲方提供的僅僅是土地使用權證40年的複印件。

但即使如此，對鄉村生活的向往，以及民宿行業“躺著也能賺錢”的火爆效應依然吸引了大批消費者，無論是自居還是投資。

表面的光鮮並不能掩蓋真實的行業情況，鋅財經此前兩篇關於民宿的深度報道，行業中真正賺錢的民宿只有不到10%，更多的是無法持續經營和虧損事實。

而隨著國家一號文件的頒布，有越來越多的人把焦點和關註放在田園綜合體上，眾多嘗試者在這個領域傾註了資本和熱情，然而一切都還在停留在“探索”階段。

風險遠不止此。

浙大公共管理學院的田傳浩教授，告訴鋅財經，“在穩定能賺錢之前，都不會有什麽問題，但是一旦開始賺錢，特別是經營不錯，就很容出現毀約的現象。”

據了解，土地的交易和轉讓，必須向土地所在地的縣級以上人民政府土地行政主管部門提出土地變更登記申請，租約的長短時效也是消費者關註的重點。從土地法來看，不管是宅基地還是國有建設有地，可以交易的都只是使用權而非所有權。

那麽，隨著政策不斷調整和創新，有沒有可能讓消費者低成本的體驗擁有“第二故鄉”的鄉村生活？

領先一步是優勢，領先三步是烈士

根據今年2月中央一號文件的定義，宅基地的“所有權”歸村集體，農民享有“占有權”和“使用權”，而在保證所有權和占有權不變的前提下，使用權可以進行流轉。

簡單理解，宅基地改建成的房屋，可以正式對外進行租賃了。

長期租用村集體的宅基地，將原先舊農舍進行改造或重建，再出售給消費者，這是小庭院正在嘗試的探索。

目前公司的主流產品是占地面積為60平米的獨棟小別墅，售價在40萬-80萬之間，用戶可定制產品的空間、結構，整個開發和建設周期，大概在3到6個月。

以第一個項目山之南為例，宅子距村鎮和高速大概還有20分鐘的山路，周邊的僅幾戶農房。山上視野開闊，水電齊全，夏天氣溫也比市區低2-3度，但太過“不食人間煙火”的氣氛，總讓人有些不安心。

“目前來說，景觀和交通是一對矛盾體，我們只能取中間最佳的平衡點，但是隨著浙江大規模進行美麗鄉村建設，農村的交通和基礎設施問題會得到普遍解決”。周凱敏說。“很多跟我們合作的村支書認為，小庭院的業務相當於給他們送去了一個大禮包。”

8月，在“山之南”的政府、投資人交流活動中，村支書和村長，詳細地為前來考察的投資人做了場地的介紹，包括四季有哪些花開、周邊的鄰里關系、建築的大致修建年份等情況，甚至，連屋後的山澗為何幹枯都一一解答——這正是大禮包的效果。

“傳統開發商可以造很好的別墅，但不能造一座山，一條河吧？”在周凱敏看來，小庭院在某種意義上來看賣的是環境，而這些環境是傳統房產開發商無法獲取的核心資源。

鋅財經也咨詢了前來考察的磊垚資本的邵晨，邵晨認為，小庭院的做法極大地降低了消費者購買的鄉居的成本和風險。

周凱敏說補充，“現在凡是通過我們平臺進行的交易，我們都可以聯合上海農交所頒發《宅基地使用權交易鑒證》，盡可能降低雙方交易的法律風險。”

目前最短的簽約期限是是30年，續租之後可以到60年，這和70年的房屋產權已經很接近了。

當然政策紅利下的模式創新，雖然能夠抓住先發的優勢，但是依然有潛在的風險。因為租賃合約畢竟不是房屋產權證。

“領先一步是優勢，領先三步是烈士。”浙大公共管理學院的田傳浩教授在采訪中打趣道，如果模式和概念超前太多，也可能會產生問題。

曾經有一個著名的房產評論員說過，現在中國做農村改造的，有龍也有蟲。在他的語境中，小庭院毫無疑問不是一條龍。

但是大公司有大公司的命運，小公司有小公司的創新。

也許，房地產行業，傳統行業最後的壁壘，也終於到了被顛覆和改造的時候了。

Q&A

Q：小庭院模式和眾籌有什麽區別？

A：第一步其實是把B2C做成了C2B。小庭院原本的業務路線，是先開發再銷售，但是為了更輕的運作，在眾籌中融合了定向設計、施工監管和其他的增值服務，開發新的“眾建”模式。

眾籌完成之後，平臺只負責監管，但我們還提供專業的服務。

Q：新中產這個市場會是偽命題麽？

A：小庭院的潛在用戶是新中產，根據2015年CHFS調查數據測算，中國中產階級的數量實際為2.04億人，遠遠超過瑞信財富報告的1.09億人。

以杭州目前有800萬人，即使萬分之一的中產階級，也有800戶，這在我項目啟動的頭兩年，已經足夠大了。

1、 三十年河東，三十年河西，當初城鎮戶口有多吸引人，現在的農村宅基地就有多吸引人。

2、傳統”招拍掛”的模式，對資金實力和專業度要求越來越高，未來地產開發商中也許會有全新的業態。

3、龍蟲混雜的市場，蟲也許並非貶義詞，它代表了邊緣戰場殺入的潛力。

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三次錯過趣店的投資是什麽感受？

胡翔 2017-10-20 13:38

這是一個錯過趣店項目投資人的內部分享，來自黑馬基金管理合夥人胡翔。

口述 | 胡翔

編輯 | 姚瑤

以下內容為胡翔內部分享：

羅敏用3年多的時間把趣店帶上市了，市值過百億美金。我在朋友圈里發了條：“錯過是投資人經常要面對的。一邊送上祝福一邊心如刀絞”。第二天到公司周穎就很興奮的來讓我分享感受。我猜大家都是很期望聽到一個錯過多少億的投資人的酸溜溜的心理吧，尤其是看到同行各種刷屏千倍回報和獨具慧眼的故事。

好吧，如你們所想，是挺酸的。考慮到潛在的損失，罵自己一聲傻逼也是應該的。不過作為一個永遠傳遞正能量的人，我還是要告訴大家，錯過趣店的故事里有很多收獲還是可以好好和大家分享的。

01

你要不要投一下？

羅敏以前在創業記憶日項目的時候，我就是他的投資人。那時候是2007年？在pc 端做的提醒工具，用戶獲取的速度不夠快，這要放到後來的移動互聯網時代機會可能還會大些，在團隊成熟度和股份分配上也有問題，總之項目失敗了。後來羅敏又折騰了許多事，直到2014年3月份創立趣分期。在趣分期A輪、A+輪、B輪的時候，羅敏都找我溝通尋求建議，聊完的時候都會問一句：“你要不要投一下？”我的回答都是不投。你們是不是覺得我愚蠢透了？沒關系，我也這麽覺得。

那時我和羅敏住樓上樓下，2014年3月的一個晚上我們就在樓下的小公園里轉圈第一次聊起了趣分期（那時取名字了嗎？）項目，羅敏告訴我他們在京東上買iPhone，然後跑學校宿舍里推銷給同學們，讓同學們加點錢然後分期付款。他告訴我兩星期前啟動項目有幾個老朋友天使了他，現在和紅杉談到一定程度但可能進程有問題了，要不要價格低一點（比天使輪翻了好幾倍）拿藍馳的錢？還有，你要不要投一下？

你們知道我當時是啥反應？

第一，在京東上買手機賣給學生？這是個什麽鬼？

第二，靠，為啥天使不找我投？現在就過兩個禮拜翻了這麽多倍讓我投？

第三，這個估值拿藍馳錢挺好的，趕緊拿，明早就去辦了。

時間過了大概1個月的一個晚上，我和羅敏又來到了樓下的小花園，羅敏告訴我他拿了A輪，現在面臨的情況是這樣這樣的我們怎樣怎樣好（具體內容不展開了）？然後我現在可以按這樣的價格拿個A+輪，你覺得怎樣？還有，你要不要投一下？我的反應：兄弟，你的融資和估值增長要不要這麽快啊？我都還沒刷牙呢。

時間又過了3個月，場地從樓下的小樹林轉移到了中關村的互聯網金融大廈，樓是很高大上了，工位都沒整好，羅敏也還沒整出個像樣的辦公桌和會議室來，只能拉了兩把椅子坐在大廳的窗邊聊。最後說的的是，我們現在按1個多億美金的估值融B輪，你要不要投一下？我都有點崩潰了，才3個月你又翻這麽多倍讓我投？不投。

但是當天晚上我就沒睡好了，因為當天聊的有很多事都很觸動我，我一會會再說下。他還說，我想試試能不能做到在一年里面做成一家獨角獸。這真的很觸動我，我在想，萬一他做到了呢？這也算是個奇跡，而我就只會坐一旁看著嗎？於是第二天，我還真又去了趟互聯網金融大廈，說，好，我考慮投。不過作為一個早期人民幣投資機構，需要通過轉讓老股和代持結構來規避VIE架構等技術問題，最後還是沒有投資。

所以你們看，我完美錯過了對趣分期/趣店的投資，他的一年成獨角獸三年多上市我只能做個看客和祝福者。

02

下一站幸福

現在我來複盤一下我的教訓和收獲：

第一，心態的不平衡會影響理性的判斷。

當錯過天使階段投資後，隨著項目估值的快速增長，心理的那點失衡導致沒法很好的做出投資決策。

第二，好的項目需要從一個很小的切入點進入，然後能延展至足夠大的賽道。

切入點要足夠小足夠剛需，才能做的足夠極致足夠銳利，一針紮破天，也只有切入點足夠小，巨頭們可能瞧不起或瞧不上，這才有你更大的機會。這一點後來成了黑馬基金投資邏輯很重要的一條，可惜當時體會不夠深，趣分期給了我很好的教訓。

分期買iPhone 就是足夠小足夠剛需（可以換腎的需求，你說剛不剛？)的切入點，切入點小到不但巨頭沒認知，我一開始也沒反應過來這是個什麽鬼？現在大家都知道了這是個當時被互聯網金融巨頭忽略，被銀行舍棄的年輕人消費信貸的入口，這個賽道得有多大，而它的延展又是非常的順其自然，後面的來分期、趣店產品的發展有目共睹，螞蟻金服也需要跑來結盟。

第三，早期創業公司，成長是一切，管理是扯淡。

趣分期創業不到半年的時候羅敏和我說到年底，趣分期要有上千號員工，進入全國100多個校園，速度讓我震驚。短期內這麽快成長，管理會有問題嗎？不，當市場在快速擴張，團隊在前線打仗，企業在快速成長的時候，成長就是一切，所謂管理，到增長放緩時再去補課吧。

第四，Timing是關鍵，錯過半年就不要再進入了，如果不能做到領先者，後來者除非強上10倍，靠微創新很難超車。

我問羅敏為什麽趣分期能這麽快成長，羅敏說：我感覺我踏進了一片人跡罕至的金黃色的麥田，我要做的就是用力的收割。在當時這真是一個很好的市場，沒能投資趣分期，我在半年後投資了另一家做校園分期的項目，不是這項目不努力，也不是這項目沒差異性（在拓客和風控上很有創新），但在同一條賽道上和領先者的距離越拉越大，其價值和發展就很受限制，是我們複盤時需要反省的投資。所以，我們更關註Timing，關註所投企業能否在一個細分的賽道上成為領先者，進而形成標桿和壟斷。

第五，創始人的野心和欲望，還有忽悠的能力。

忽悠這詞不好聽，那換個詞叫做感染力、影響力、說服力。忽悠誰呢？要能忽悠投資人掏錢，相信投了你能有百倍回報；要能忽悠團隊，相信跟了老大你能有酒喝有肉吃有妹子泡能走上人生巔峰；要能忽悠用戶，去試用去付費體驗不好就送參與感；當然最重要的是忽悠誰？就是你自己，只有自己相信，才會有感染力有說服力去全情投入，否則，就成了騙子。

說回羅敏，他是我見過的最能吹牛逼的創始人，我這麽說是因為他給出的目標永遠超越我最樂觀的預期。人家一年的目標，他要一個月內幹成，半年內業務要做到全國，一年要做成獨角獸，要在短期內占領白領市場…他不僅是跟投資人這麽說，也是和團隊這麽做的，最牛逼的是，他吹過的牛逼居然都實現了，我也真是服了。見過這麽多項目，我現在越來越關註創始人的方向感、目標感和格局感，知道自己要去向哪里，然後all in 進去全力的推進，方向有問題快速調整。

第六，接地氣、幹土事、強推進。

別看互聯網金融這詞整的高大上，很多事還得紮到土里去幹。招學生、拓市場、發傳單、跑宿舍，一周招上千名實習生…趣分期的快速推進和執行能力我還真是很服。

第六、快速叠代、快速融資。

趣店在1年半時間里完成了4億美金五輪融資，我也永遠建議我的投後企業們在保持股權結構健康和投資人靠譜的前提下，快速融資，有錢就拿，估值不要往高里報，最好往低里報，比上輪有適當的溢價就好，管它是ABC輪還是+或者++輪，搶人搶錢搶資源，當方向明確目標明確，把速度給跑起來。

第七…

好吧，以上這些總結有些來自錯過趣店項目的教訓，有些是自己的認知通過趣店項目的進一步強化。錯過趣分期已經是2014年的事了，盡管錯過了百億美元的項目，但這些認知在過往3年的投資中對我還是有很大的價值。

做投資，免不了有許多那些年錯過的和愛錯的，只希望每次的愛恨別離都能轉化成更多的認知和下一站的幸福。在趣店上市的當前，除了送出祝賀之外，對咱們自己也說一句：過往不戀，縱情向前。 

* 本文內容來自胡翔內部分享，經姚瑤編輯，黑馬基金原創。如需轉載請獲取授權。

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春節紅包行情已開啟！錯過泰禾集團不要緊，主力軍團正在掃貨這些低位大藍籌！

2018年第一周，A股開啟春節紅包行情，周五滬指盤中沖擊3400點整數關口，從周K線上看，滬指本周累計上漲2.56%，創出18個月以來最大周漲幅。

從板塊來看，地產板塊表現較好，其中的泰禾集團更是一騎絕塵，元旦節後4個交易日暴漲38.41%，漲幅居前。

如何抓住這寶貴的行情呢？火山君今日就來複盤分析一下，僅供參考。

滬指如何化解阻力

從今年第一個交易日起步，滬指已經走出4連陽，多頭“過五關斬六將”，先後突破了120日均線，60日均線下穿90日均線形成的死叉，以及一個阻力帶。

這個阻力帶的區間在3361-3386點，是之前形成的一個籌碼套牢密集區。在周四，滬指收盤3385點，剛好在阻力帶上沿，周五滬指收盤3391點，略高於阻力帶上沿的3386點，周五滬指收盤出現了明顯的上影線，表明上行遇阻，因此目前還不能確定是否有效這個阻力帶。

那麽滬指如何化解這個阻力帶的壓力呢？

火山君研究發現，從歷史上滬指的運行趨勢來看，引發滬指走出二次探底（如雙針探底，W底），三次探底（三重底，頭肩底）的根源是市場內在的調整動能所決定的，而從資金線上就可看出市場內在調整動能是否釋放完畢。

貼幾張滬指的走勢圖，大家看幾個例子吧。

比如，2017年5月到6月，滬指走出了一個雙針探底。在第一次單針探底之時，資金線還沒有跌到位，在第二次單針探底之時，資金線離2017年初形成的底部很近了，這樣市場內在調整動能也就接近釋放完畢了。

還比如2009年8月大跌後形成的頭肩底，2007年“5.30”下跌形成的二次探底，2006年5月-8月形成的二次探底，這些都是市場內在調整的需要。

從本次調整來看，資金線估計已經到底了。意味著滬指從2017年11月14日下跌以來的調整在元旦節前就結束了，從元旦節後開啟的紅包行情是一個新的上漲趨勢。

所以，估計就算滬指遇到3361-3386點的阻力帶回落，走出二次探底的概率也許不大，滬指回落的幅度也比較有限。調整的形態也許就像下圖：

換口味了？主力動手低位藍籌

說完了大盤，火山君來對本周的板塊做一個複盤。

在本周的4個交易日里，雄安新區、上海自貿區概念短線表現出色，還有貴州燃氣複牌後的二連板，江南嘉捷的三連板，這些主要是遊資所為。元旦節後，上漲持續性更強，主力大軍團作戰的則是地產板塊、石油板塊、券商板塊、銀行板塊等。

剔除最近一個月上市的新股之後，火山君統計發現，在本周4個交易日里，漲幅名列第一的是地產板塊的泰禾集團，這個板塊之中還有綠地控股、金地集團漲幅居前。

專業人士認為，從2017年的地產板塊表現來看，除了萬科A、港股地產股股價表現靚麗之外，A股的多數地產股沒有什麽表現，並且動態市盈率也很低，所以具有較高的安全邊際和估值修複的動力。最近一個月里，高位白馬股出現了分化，除了茅臺股價強勢以外（像茅臺這種掌握產品定價權的公司是非常稀少的，所以異於其他高位白馬股的走勢也是可以理解的），其他高位白馬股大多延續調整，而元旦節後，低位的低估值的地產股啟動，這表明主力資金在開始挖掘低位白馬股的跡象。除了低位的地產股表現較好之外，本周里低位的石油股、券商股也在開始啟動了。如果這些低位藍籌股（如中國石油等低位石油股，國泰君安、廣發證券等券商龍頭股）接力地產板塊，那麽滬指的上攻趨勢將會得以延續下去。

火山君發現，從消息面上來看，全球最大私募基金公司黑石集團(Blackstone)副董事長、華爾街傳奇人物Byron Wien近日發布了2018年十大出人意料事件清單，在這份清單中，其預計，WIT原油價格今年將上漲到每桶80美元以上。

火山君統計整理了一個本周主力資金凈流入的低位藍籌個股名單，不構成買賣依據，據此買賣風險自擔。

作者：火山君 每經編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網）

巴菲特股東大會全紀錄：這些亮點不容錯過

北京時間5月5日深夜至5月6日清晨，股神巴菲特執掌的伯克希爾─哈撒韋公司2018年股東大會在位於美國內布拉斯加州的奧馬哈（巴菲特的故鄉）舉行。股東大會上，巴菲特對公司業績、投資、稅改、中美貿易、虛擬貨幣等熱點問題均給予解答。讓我們一起來看看這次股神給我們帶來了哪些幹貨？

1、巴菲特是否進入半退休狀態？

會上有投資者問道，巴菲特是否進入半退休狀態？因為他已經將投資職責移交給了Ted Weschler和Todd Combs，而且還將Ajit Jain與Greg Abel升職，讓他倆負責伯爾希爾的運營。

巴菲特表示，這幾十年來他都是這個狀態。

巴菲特指出， Weschler與Combs負責價值250億美元資產的投資，而他自己負責幾百億美元股票與債券投資，還負責管理1000億美元的現金。

他表示，“Ajit Jain與Greg Abel升職後，情況並沒有大的改變，我認為，現實上，我在我最活躍的時候，就開始進入半退休狀態了。”

巴菲特的老夥伴芒格在旁邊取笑說，“巴菲特非常善於什麽都不做。”

2、巴菲特認為美中兩國從合作中得到更多

當被問到美中貿易摩擦的局勢時，巴菲特表示，作為一個長期以來的樂觀主義者，他相信全球頭兩個最大經濟體有非常多的共同利益，盡管貿易緊張不可避免，兩國都能從合作中得到更多。

巴菲特強調：“在很長很長一段時間內，美國和中國將成為世界上的兩個超級大國，經濟上以及其他方面都是如此。兩者之間會有分歧，但有著巨大的利益關系，世界也依賴於雙方的這種關系。”

3、不太可能發放一次性特別股息

巴菲特透露，伯克希爾一季度持有現金“小幅降至”接近1000億美元，有股東詢問，數額如此龐大的儲備是否會被用來發放一次性的特別股息？

巴菲特一如既往地堅持，稱基本不可能發放特別股息，只有公司決定現有資本不能被更有效利用時，才會尋求最佳的途徑來回饋股東。他相信伯克希爾股東的自我選擇能力，有相當大部分股東還是相信公司領導層會為股東謀福利。

4、投資者人應該把目光投向中國

在回答一位中國人的提問時，巴菲特表示，今天美國的很多投資人錯過了中國的機會，換句話說，投資中國看起來好像太複雜、太難了，另外在中國的市場跟我們的情況是不一樣的，但是沒有錯，這些投資人應該把他的觀點再移向中國。

5、每周賺4億美元 錢太多花不出去

巴菲特在大會上開了個統計方面的玩笑，稱伯克希爾每周能賺四個億，因為錢太多了，他不得不把花出去，但進行大象級別收購很難。截至季度末，伯克希爾賬上大約有1000億美元現金。

6、加密貨幣最後結局會很糟

巴菲特表示，加密貨幣最後的結果是會很糟的，因為他們沒有產生任何跟這個資產相關的價值，而且你還會面臨一些其它可能很快創造出來的新問題，包括匯率等等，都是它很棘手需要解決的問題。 所以，很多人現在看到這樣一個機會，然後就希望有這樣一個機會來致富，特別是看到自己的鄰居已經通過這種機會致富了，就會去投機，我覺得結果不會太美好。

芒格補充稱，我甚至比你還討厭加密貨幣。對我來說，這簡直就是一種頭腦混亂的反應，很多加密貨幣的交易人簡直太惡心了，好象一些人在交易完全沒有意義的東西，你就會說我也不能落於其後，我也要加入其中，這是什麽邏輯？

巴菲特對此開玩笑表示，我們在進行全世界直播，我希望這個翻譯不要翻得太直接了，這樣翻得不太好聽。

7、看好能源和航空行業

查理·芒格表示，我想能源行業還是有非常大的機會的，我們也會非常智慧地進行投資。巴菲特也稱，我們不僅有資本能擴大伯克希爾在能源方面的跡象，同時我們也有這方面的人才幫我們進行管理，能源是非常龐大的工業，我們有經理，有人才，我想我們會找到聰明的投資。20多年了，我們配置了不少資本，目前來講結果回報還是非常不錯的。

對於航空這類公司有些什麽樣的長期打算，巴菲特表示，無論是長期還是短期的願景，這其實都是一個非常好的業務，我覺得飛機制造公司都還是非常理想的，而且是互相依靠的。

8、富國銀行的問題不比其他銀行更嚴重

巴菲特被問到，在什麽情況下會退出對富國銀行的投資，畢竟當下富國銀行還身陷銷售醜聞之中？

巴菲特坦言，富國銀行的問題來自於激勵機制。他還表示，他的一些非常棒的投資，例如美國運通、GEICO都曾面臨過很糟糕的問題，而後這些問題獲得了解決。所有大銀行都有這樣或那樣的問題，不認為富國銀行的問題比其他銀行更為嚴重。

巴菲特稱，喜歡富國銀行這筆投資，喜歡CEO Tim Sloan，他在努力解決公司的問題。最重要的是，找到問題，把它們解決，讓公司變得更為強大。

9、伯克希爾九年來首度虧損！一季度虧損11.4億美元

股東大會上，伯克希爾哈撒韋發布的2018年一季報顯示，該公司九年來首度虧損。盡管伯克希爾公司指出虧損主要是由於會計準則的改變，但是巴菲特最青睞的衡量凈收益的指標——每股賬面凈資產也出現了同比下降。

財報顯示，該公司一季度投資虧損62.63億美元，衍生品虧損1.63億美元，經營利潤盈利52.88億美元，合計虧損11.38億美元。

公司解釋稱，之所以一季度會發生明顯虧損，主要是由於會計準則的改變。因為這次會計準則改變，當期未實現的投資損益被記入損益表，而在此前，未實現的投資損益記入了資產負債表的權益部分，但未體現在損益表里。

巴菲特表示，如果投資者們關註運營收益，那麽這個數字其實是創下歷史記錄的，該數字也是伯克希爾公司所重視的。巴菲特還表示，稅改對公司盈利也有提振。

10、巴菲特被八歲小孩“質疑”

一名來自紐約的八歲女孩Daphne提問稱，從歷史上看，伯克希爾最好的投資是在資本非常高效的業務中，比如可口可樂、See's Candies和Geico。但近期，伯克希爾開始投資需要大量資本和低回報的公司，比如Burlington Northern。你能解釋伯克希爾近期的大投資為何背離了原先資本效率的哲學？

巴菲特稱，你快讓我笑死了，Daphne，我很高興她還沒到9歲。現場觀眾大笑。不過，巴菲特還是給出了“十分正經”的回答。他稱，伯克希爾一直青睞能帶來亮眼資本回報的公司，比如See's。我們為什麽買BNSF這個公司？因為我們能進行更好的資本部署，而且當時的價格也是非常合理的，所以我們才進入了這個重資產的領域。

巴菲特還表示，當然，如果它還是輕資產就好了，如果沒有這些橋、沒有這些火車、沒有這些鐵路，那我們就沒有鐵路行業了，所以它必須是重資產的，但在這個重資產行業中，我們拿到的回報還是非常可觀的，我們購買它的價格是很合理的，我們也賣了很多讓我們在資本方面有很大負擔的項目，而且我覺得我們需要去發展的企業是需要輕資產，能在很長一段時間給我們帶來回報的，所以我覺得“第二好的選擇仍然是好選擇”，我覺得這仍然是很好的選擇。

錯過了北京不想錯過天津！最火爆搶人新政“補漏”

從美國留學歸來、在北京工作了近五年的李女士這兩天有點兒發懵。

由於錯過了“海歸落戶北京”的最佳機會，前一陣她輾轉在網上找到中介機構，準備將自己的戶口由老家轉至天津。5月16日，她拿到準遷證的這一天，正值天津市發布“海河英才”行動計劃。

作為東部沿海發達地區的直轄市，天津首開戶籍松動之風，立馬引發落戶狂潮。據當地媒體次日報道，從政策發布起至17日早上8點30分已有30萬人下載並登錄天津公安APP辦理落戶申請，“百萬人才爭湧津門”。

為更好服務持續火爆的落戶大軍，天津還采取“5+2”的工作模式，即周六、日正常受理辦理業務。（來源：視覺中國）

然而很快，19日，天津市人力資源和社會保障局對“海河英才”行動計劃作出了權威解讀。最新的要求是“在外省市有工作單位的人員，不能按在津無工作單位申報落戶”。

“看到這一計劃的時候，感到自己既幸運又不幸。” 李女士對第一財經記者表示。

顯然，在外地工作卻想入戶天津是行不通的——如果按照最新要求去辦理戶口，李女士必須在“在北京工作”還是“在天津工作”之間作出選擇。

而“不那麽幸運”的地方在於，李女士此次落戶事宜全部交給了網上找來的中介辦理，並付給了中介近3萬元的“手續費”。“如果按照新政，我一個擁有美國名校碩士研究生學歷的人，只要在天津有穩定工作，自己辦理落戶天津應該問題不大。”李女士略顯無奈地說。

錯過了北京不能再錯過天津

像李女士一樣工作在北京而想要落戶天津的人不在少數。

第一財經記者隨機在QQ上加入了某天津落戶交流群。群資料顯示，這個有1078個群成員的QQ群當中，就有459人來自北京。雖然QQ的背景資料可由用戶隨意更改，但多少反映出這一群體的心理：錯過了北京，不能再錯過天津了。

在這一QQ天津落戶群里，來自北京地區的占多數。圖為稍早時截屏圖

在談及青睞天津的原因時，李女士告訴記者，在確定了無法落戶北京之後，天津就成了落戶首選。

“房價相對於北京來講更能夠接受；教育質量高，一本升學率比較高。周圍有朋友‘高考移民’到天津的，為了下一代的高考問題或許是個好選擇。而且雄安新區設立後，也許對天津的發展有促進作用。”她說。

毋庸置疑，天津作為教育資源高地，高考錄取率全國領先。此外，直轄市的各種資源也優於普通二線城市。早在“海河英才”計劃發布之前，不少未獲得北京戶籍的在京工作者選擇通過“中介代辦”的方式落戶天津，催生了一批幫助辦理落戶天津的中介公司。

最新出臺的天津人才新政，不僅改變了和李女士有相同願望的“北漂”的落戶路徑，更暗暗催熱了天津的不少樓盤。例如，在地處京津冀三地交界的天津市武清區，房產銷售人員發現，在剛剛過去的周末，打電話咨詢購房事宜的北京客戶明顯增多了。

在京津冀一體化的背景下，武清作為京津之間的“橋頭堡”，當地樓市本就受到不少北京外溢人口的青睞。只不過，隨著2017年初的史上最嚴限購政策的出臺，武清樓市才稍微平靜了一陣。

值得註意的是，今年以來，南京、武漢、成都、西安、長沙等二線城市陸續放出“送戶口”“送房補”“免費租借辦公區”等大招來吸引人才。與此同時，在這些不惜血本招攬人才的城市，房地產市場的火熱表現令人刮目相看。有很多人將原因之一歸為落戶新政——人才吸引來了，自然也會考慮安家置業。

據新華社報道，5月9日，住建部負責人就房地產市場調控問題約談了成都、太原兩市政府的負責人，再次強調堅持房地產調控目標不動搖、力度不放松。隨後，成都市政府發文，要求限購以家庭為單位，同時落戶未滿24個月的，要在當地穩定就業並且連續繳納社保12個月才能買房。

緊急應對為落戶新政“打補丁”

隨著這幾日落戶天津升溫，天津逐步對外地人才引進作出更加具體的限定。

5月16日，在第二屆世界智能大會開幕式上，天津市發布“海河英才”行動計劃，放寬對學歷型人才、資格型人才、技能型人才、創業型人才和急需型人才的落戶條件。

計劃提出，全日制高校畢業的學歷型人才在天津落戶，本科一般不超過40周歲，碩士一般不超過45周歲，博士不受年齡限制，可直接落戶。

落戶地點有如下選擇：本人或配偶名下產權房；所在單位集體戶；無產權房、所在單位無集體戶的來津人才，在區人力社保部門指定的人才集體戶落戶；無就業單位的來津人才，在北方人才市場人才集體戶落戶並存檔。

5月17日，天津市公安局微信公號“平安天津”就人才引進落戶實施辦法作出“十問十答”。其中提到，學歷型人才，憑提供居民身份證、學歷證書和學位證書辦理手續。

第一財經註意到，其中是否在津工作並不作為落戶條件。

5月18日，天津市人社局開始強調先存檔再落戶。具體要求為，在津無工作、無名下住房人員，需先去北方人才市場領取提檔函，持提檔函回檔案所在地提檔並存放至北方人才市場，再拿著北方人才市場開具的證明辦理手續。

隨後，天津市人社局對在津暫無就業單位人才落戶經辦程序調整完善：由各區聯審窗口出具提檔函（北方人才市場已經發送各區行政許可中心），並對人才相關資料預審核，預審合格的出具天津市引進人才落戶審批表。

申請人持提檔函和引進人才落戶審批表回原籍提檔後到北方人才市場，北方人才市場出具存檔證明，人才持存檔證明和引進人才落戶審批表到區行政許可中心聯審窗口辦理落戶準遷手續。

5月19日下午，落戶具體要求再次升級。針對“海河英才”行動計劃中落戶新規所引發的各界疑問，天津市人社局發布《天津市引進人才落戶實施辦法政策解讀》明確，在外省市有工作單位的人員，不能按在津無工作單位申報落戶。如果人才在津暫無工作，在中國北方人才市場人才集體戶落戶並存檔。

《解讀》稱，人才落戶新政不會變化。各區行政許可中心聯審窗口已經完善了設施，增加了工作人員，為申請人提供便捷落戶服務，申請落戶人員不必紮堆申報。

對於在外省市有工作單位的人員，人社局表示，不能按在津無工作單位申報落戶。對弄虛作假騙取落戶資格的人員，市公安部門將對其註銷戶口，納入誠信“黑名單”，並通報相關人員所在的省、自治區、直轄市。

重在“用人留人”

“引才引智”之後更要“用人留人”。針對近期多地方政府出臺“引才引智”措施，國家發改委新聞發言人孟瑋近日回應稱，吸引人才落戶，更要把這些人才留在當地，實實在在為當地經濟發展做貢獻。把人才留下，要持續改善營商環境和政府服務，不斷優化城市社會的硬環境和軟環境，為這些人才幹事創業營造富有活力的體制機制和制度保障。

此外，人才的引進要和地方經濟發展的戰略緊密結合。對此，孟瑋表示，地方政府出臺的這一系列人才引進的舉措，要突出地區經濟社會發展需求導向，要緊緊圍繞著地方的需求來制定政策，做到人才的引進與本地區發展戰略、產業結構調整和布局同步謀劃、同步推進，這樣才能夠實現人才的發展和經濟社會發展的深度融合。同時，還要堅持政府和市場兩方發力，政府應為人才引進搭臺，同時還要發揮用人單位在人才培養、引進和使用中的主導作用。

從現在勞動力人口總量來看，目前我國16歲~59歲的勞動年齡人口規模仍然保持在9億數量級。值得關註的是，我國高學歷勞動力的空間分布和經濟布局、產業集聚還不夠協調，產教融合的程度也還不夠緊密，存在著結構性就業矛盾等問題。

第一財經從國家發改委獲悉，下一步，政府將進一步加大經濟體制改革的力度，為推進各類要素市場化配置、促進人才等要素合理流動創造更有利的條件。同時，對於持續勞動人口的流動和空間分布等問題，政府將加強新時代人口流動趨勢的特征研究，積極謀劃人口減少區域的發展問題，及時提出完善人口流動的有關政策建議。

錯過巔峰期，健力寶的上市夢怎麽圓

今年以來，飲料企業要上市的消息不斷。這一次被傳出上市緋聞的是健力寶。

6月11日晚間，有報道稱，搭上中信集團後的廣東健力寶集團正在籌備國內上市。6月12日上午，第一財經記者向健力寶官方求證此消息，對方表態稱“不作回應”。

不過，該公司有內部人士則對第一財經記者透露稱，公司確實有想要上市的計劃。

作為曾經的飲料之王，廣東健力寶集團在巔峰期錯失過上市機遇，時隔二十多年後，如今再度上市的勝算能有多大？

坎坷路途

上世紀80年代到90年代初，健力寶曾是一款紅遍大江南北的運動飲料。

1983年，時任廣東三水酒廠（廣東健力寶集團的前身）廠長的李經緯，無意中得知廣東體育科學院研究所研發出一種能消除運動疲勞的飲品，但由於口味難以下咽，沒有廠家願意接洽，便主動找上門合作。當年，在這款飲品的基礎上，三水酒廠開發出了“健力寶”，這是中國首款含堿性電解質的運動飲料。

在李經緯的管理下，借助體育營銷，健力寶成為了當時市場上最成功的飲料。公開資料顯示，1994年，廣東健力寶集團銷售額超過18億元，到1997年，年銷售額一舉突破50億元。

1997年，李經緯團隊曾策劃過健力寶赴港上市的方案，但遭到當地政府三水市政府的拒批，雙方關系從此惡化。之後歷經改制、易主等一系列轉變，該公司走得頗為坎坷。

2004年，陷入債務風波的健力寶集團，在三水市政府的支持下成立健力寶貿易公司，實現所有權和經營權分離。健力寶集團授予健力寶貿易在中國地區全部品牌的專屬經營授權。統一集團於2007年取得健力寶貿易99.91%股權，隨後通過收購小股東股權而成功持有健力寶貿易全部股權。

在統一近十年時間的操盤下，健力寶飲料難返輝煌。

2016年11月，廣東健力寶集團以9.5億元高價從統一手里收回了健力寶貿易公司100%股權，再度實現經營權和所有權的“二合一”。這一次的收購，背後有中信集團在“撐腰”。彼時，健力寶集團總裁辦總經理盧海濤曾對媒體表示，中信集團下屬淳信資本支持健力寶集團收購健力寶貿易100%股權。未來健力寶集團會和淳信資本一起，借助專業的資本平臺，做強健力寶品牌。

第一財經記者查閱天眼查發現，廣東健力寶集團目前有兩大股東，分別是寶力威有限公司（下稱“寶力威”）以及國益集團有限公司，分別持股67.19%和32.81%。其中，2017年1月，寶力威將健力寶股份出質給了北京淳信資本管理有限公司，後者乃中信資產投融資、基金管理、運作上市和未上市公司股權、產業基金投資的專業平臺。

記者也註意到，2017年起，廣東健力寶集團在不斷調整經營範圍，在經營碳酸飲料的基礎上進一步增加生產飲用天然礦泉水、生產食品等。公司官網介紹，公司目前共有9款產品，涵蓋運動飲料、果汁、礦泉水、休閑食品等。

有華南飲料行業人士對第一財經記者表示，從渠道看，目前健力寶飲料在市場上的表現平平。

中國食品產業分析師朱丹蓬對第一財經記者表示，目前健力寶的經營狀況總體並不是很理想，公司的營收規模在15億～16億元左右，而公司的核心銷售市場也在收縮，已退到二三線城市。

記者試圖從健力寶官方進一步了解公司具體營收狀況，但未獲回複。

勝算有多高

饒有意味的是，在健力寶前，飲料行業也有另外一家公司加多寶今年也傳過要上市的消息。

前期王老吉商標紛爭中敗下陣來的加多寶，日子有些舉步維艱，一度陷入資金緊張、人事動蕩不斷等風波中。

今年3月19日，加多寶集團內部迎來新的重大人事調整：原來的總裁王強以及副總裁徐建新雙雙被解職，取而代之的是李春林擔任新的總裁，並主理加多寶及昆侖山一切事務。

之後的3月21日，加多寶在其官方網站高調宣布稱集團要“二次創業，開源節流，整合優勢資源，三年內實現公司成功上市”，對外釋放複興信號。

然而，在巔峰期錯過上市機遇的這兩家飲料企業，如今要上市，勝算到底有多大？

“像健力寶、加多寶這樣釋放上市的消息，也不排除是想給團隊、經銷商信心，從而提振市場。”朱丹蓬這樣猜測。

實質上，從目前整個飲料行業來看，飲料巨頭們的日子似乎並不好過。

以在港股上市的康師傅控股（00322.HK）為例，上個月底，公司剛剛發布了一季度業績，占據公司營收大頭的飲料業務實現營收83.51億元，但由於分銷成本以及經營費用計提機器減值等因素影響，股東應占反而虧損5119萬元，這也是飲料業務連續四年一季度業績下滑。

近期康師傅官方相關人員在回複第一財經記者時稱，受大環境影響，集團面對來自於主要原物料價格高企、消費者需求升級和多元化、渠道碎片化等方面的挑戰。

“為應對高企的原物料價格帶來的利潤壓力，集團將通過產品升級、配方精進、規格調整、優化通路等方式保障集團的獲利能力；同時，將持續推進供給側改革，通過資產優化產能布局、挖掘供應鏈潛力等段，以提升產能利用率、降低資本支出。”上述康師傅相關人員進一步表態。

回到A股資本市場，最新上市的飲料企業是細分市場的核桃乳——養元飲品（603156.SH），公司的主營產品是六個核桃。被稱作是自打新新規實施以來滬市最貴新股的養元飲品，以每股78.73元的高價，於今年2月12日登陸滬市主板。上市後因業績一度變臉等問題，股價表現不甚理想，不到兩個月的時間，股價就慘遇破發，最新每股股價報68.62元。

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