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坐擁千億現金 蘋果為啥還想發歐元債券？

據華爾街日報消息，蘋果考慮發行歐元債券，該公司計劃周一召開一次投資者電話會議。但是令人好奇的是，蘋果擁有的現金和近現金達到上千億美元，為啥還要發債？

我們來看看蘋果可動用的資金到底有多少。

根據蘋果的財報，截至三季度，蘋果的現金與近現金較上季度減少了逾90億美元，為1552億美元：

但是除去總債務以及蘋果最近發行的商業票據，凈現金滑至2012年早期以來的最低值：

更糟糕的是，蘋果在美國國內的現金（用於企業交易、分紅、回購）只有181億美元，這是自2010年3月來的最低水平！蘋果之所以把大量的現金放在海外，是因為那部分收入只需要繳納很少或幾乎不用繳納稅金，而將現金收入帶回美國，就要加納35%的稅。

而且在伊坎這樣的大佬的“鞭策”下，蘋果還得加緊回購自家股票。這就讓蘋果國內的現金流有點吃不消。

Dealogic的數據顯示，蘋果公司上一次發行債券是在4月份，當時發行了120億美元的債券。去年，蘋果發行了創紀錄的170億美元債券。

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歐元區GDP預期遭下調 通脹預期遠低於央行目標

歐元區大型經濟體在六年內經歷兩次衰退，受此影響，歐盟委員會下調了歐元區經濟增長預期。

歐盟委員會預計，歐元區GDP今年將增長0.8%，2015年將增長1.1%，低於5月1.2%和1.7%的預測。

歐盟委員會經濟部門主管Marco Buti表示，

全球金融危機對經濟增長造成的負面影響依然存在。歐元區經濟空隙依然較大，拉低了通脹。能源和食品價格的下跌也拖累了通脹。

慘淡的經濟前景凸顯出歐元區複蘇乏力。

盡管歐元區失業率已經開始從紀錄高位下降，但德國和法國等核心經濟體的發展正面臨挑戰。

今天的報告預計，歐元區通脹將在2015年達到0.8%，遠低於歐洲央行略低於2%的通脹目標，也低於歐洲央行1.1%的預計。

歐盟委員會認為通脹將在2016年加速至1.5%，高於歐洲央行1.4%的預期。

面對疲軟的經濟增長和低迷的通脹，歐洲央行推出了前所未有的刺激措施。歐洲央行已經將基準利率削減至紀錄低位的0.05%，並開始購買擔保債券來推動增長。

歐盟委員會預計，歐元區的失業率將逐漸下降。委員會預計失業率將在2015年降至11.3%，在2016年降至10.8%。歐盟委員會預計2016年歐元區的經濟增長為1.7%。

歐盟委員會稱，

歐元區經濟複蘇不僅疲軟而且脆弱。自今年年中以來，信心指數持續下降，現在跌回2013年底水平。經濟數據表明，今年年底前經濟活動將十分疲軟。很難說經濟不景氣只是受到了臨時性因素的影響。

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默克爾稱歐元區經濟極度脆弱 德國打死不刺激

德國總理默克爾周二表示，雖然歐債危機的頂峰早已經過去，包括愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和希臘在內的國家已經或即將結束援助計劃，但是歐元區整體經濟依然十分脆弱。作為歐元區經濟龍頭，德國不會采取任何刺激措施來促進經濟增長。

稍早之前，華爾街見聞曾報道歐盟委員會下調了歐元區經濟增長以及通脹的預期，並預計歐元區經濟需要更多的時間才能“適度”增長。而作為出口型國家的德國也下調了2014年和2015年的經濟增長預期，分別從2%下調至1.2%(2014年)，從1.8%下調至1.3%(2015年)。

默克爾稱，“德國國內整體情況穩定，但是國際局勢，尤其是俄烏沖突所帶來的對俄制裁給德國企業構成了負面影響。地緣沖突正在給德國的經濟前景帶來風險，但是德國依然可以保持一個相對穩健的經濟環境。在歐元區經濟增長問題上，討論緊縮是否會帶來負面作用是毫無意義的，我們必須要在推動經濟增長的同時保持財政平衡。投資是促進經濟的重要一部分，但是德國反對通過寬松的方式來刺激。德國正在考慮如何吸引更多的私人領域投資，歐元區一些國家則需要進行結構性改革。”

針對上個月歐洲央行行長徳拉吉表示政府應該在推動地區經濟複蘇中發揮作用的說法，默克爾表示她認同徳拉吉有關貨幣政策無法彌補政治錯誤的觀點。

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服務業新訂單創9個月新低 歐元區經濟或繼續惡化

10月，歐元區服務業放緩。服務業商業活動以及新訂單指數分別創下7個月和9個月來新低。

歐元區商業活動指數終值10月報52.3，低於9月的52.4。商業活動連續第15個月增長。德國、西班牙和愛爾蘭產出增長強勁，意大利產出重回增長。然而，法國的收縮速度開始加快。

歐元區綜合PMI連續16個月高於50的枯榮線。愛爾蘭和西班牙依然是推動歐元區增長的主要力量。德國經濟有所增長，意大利也重回擴張。相比之下，法國收縮的速度創下4個月新高。

在低迷的歐元區經濟之下，潛在的新訂單增長放緩。愛爾蘭、西班牙和德國報告新訂單有所增長，這在一定程度上抵消意大利和法國的收縮。

10月，歐元區經濟擴張速度與9月基本持平。歐元區經濟增速在9月創下10個月新低。歐元區10月綜合PMI產出指數為52.1，較上月的52.0有所上升。

Markit首席經濟學家Chris Williamson表示，

歐元區PMI顯示出歐元區經濟步履蹣跚，經濟的下行風險較大。盡管產出指數較9月有所回升，但近期新訂單增長的停滯意味著接下來數月經濟增長將進一步惡化。

在歐元區大型經濟體中，法國的表現最為慘淡。PMI顯示，法國經濟依然處於收縮之中。意大利也是一大擔憂，PMI數據顯示意大利經濟處於停滯。

相比之下，德國和西班牙經濟前景較為明亮。PMI數據顯示，德國經濟增速為0.4%，西班牙經濟增速為0.5%。各國情況的差異給歐元區的政策制定者出了一道難題。

歐元區PMI數據公布後，歐元一度跌破1.25關口，後反彈至1.2503。

據華爾街見聞實時新聞：

歐元區10月服務業PMI終值 52.3，預期52.4，初值52.4。

歐元區10月綜合PMI終值 52.1，預期52.2，初值52.2。 

德國10月服務業PMI終值54.4  ，預期54.8，初值54.8。

德國10月綜合PMI終值53.9  ，預期54.3，初值54.3。

法國10月服務業PMI終值48.3 ，預期48.1，初值48.1。

法國10月綜合PMI終值48.2 ，預期48.0，初值48.0。

意大利10月綜合PMI 50.4 ，前值49.5。

意大利10月服務業PMI 50.8 ，預期49.4，前值48.8。

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德拉吉暗示采取更多行動 歐元創兩年新低 歐美股市大漲

歐洲央行行長德拉吉在利率決議後暗示會擴張資產負債表，期間市場出現劇烈波動，歐元暴跌，創兩年新低，黃金急挫，美股期貨和歐洲股市出現大漲。

在新聞發布會上，德拉吉稱歐洲央行的資產負債表預計將邁向2012年初的水平。這意味著歐央行將有將近萬億歐元的擴張空間。

歐元跌至兩年低點：

全球股市大漲，美股期貨上漲，泛歐績優300指數、德國和法國股指漲幅均超1%。

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從歐元救世主到終結者 徳拉吉是如何華麗轉身的？

歐元/美元周四在徳拉吉新聞發布會後跌至兩年新低1.2363。看似老調重彈的內容卻字字珠璣。那麽究竟是哪些潛臺詞讓2012年的“歐元救世主”搖身一變成為“歐元終結者”？

歐洲央行替代個人觀點，徳拉吉繼續掌控ECB

在本次新聞發布會上，徳拉吉表示，歐洲央行預計（expected）資產負債表將邁向2012年初的水平。2012年3月，歐洲央行的資產負債表規模為2.96萬億歐元，現在為2.1萬億。這或意味著，歐洲央行的資產負債表有8600億歐元的擴張空間。

這和此前徳拉吉本人預計資產負債表擴張有著明顯的區別，打消了市場對於徳拉吉是否有能力“言出必行”的懷疑。

此外，在有關於是否擴大刺激的問題上，徳拉吉強調央行管委會一致同意將毫不猶豫的采取措施——如有需要的話。

這個信號說明之前德國央行行長魏德曼以及其他反對者的影響已經被“內部消化”，全員支持徳拉吉讓歐洲央行突然調轉貨幣政策方向的可能性幾乎為零。在可以預見的時間內(2年)，寬松將是唯一的主旋律。

大方向確定的情況下，市場做空歐元顯然已經有了保障。

“新武器”已經準備完畢，威懾還是打擊取決於市場

在本次發布會上，徳拉吉另外一個重要信號則是“QE在手，天下我有”。徳拉吉表示，“如有必要，將采取更多措施。觸發進一步的行動有兩種條件。一個是當前的行動還不足夠；另一個是通脹前景惡化。”

所謂的當前行動就是購買ABS和抵押債券以推升資產負債表水平到目標水平，其中TLTRO的市場反饋可能成為重中之重。從10月歐洲央行的購買行動以及第一次TLTRO來看，僅靠現有的措施幾乎不可能完成8000-10000億歐元的放水目標。12月的TLTRO很有可能是近期最重要的風向標。如果銀行(市場)依然對TLTRO不感興趣的話，那就意味著“迫使”歐洲央行行使更為激進的寬松措施。(這很有可能就是市場所希望的)

當然，這里面還有一個前提就是通脹前景(或者說經濟複蘇情況)。但是，是個人都能知道，如果沒有央行的幫助，歐元區經濟自我修複是不可能完成的任務。

在“新武器”選擇上，歐洲央行的選擇有兩種。一種是全面化的QE，不過這可能會遇到來自政治層面的壓力，因此這可能是最後一招。第二種則是在購買ABS和抵押債券的範圍上有所放寬，10月市場已經有傳聞ECB可能會在12月的決議上宣布購買企業債。

從這個邏輯來看，本次徳拉吉帶來的態度其實是十分堅決的：歐洲央行一定會擴大資產負債表規模到近3萬億歐元的水平。區別只是在於用何種購買方式以及市場的選擇而已。

既然如此，歐元還有理由不跌麽？

市場準備不足，空頭重新蜂擁而至

最後一個造成歐元/美元在30分鐘內跌去100余點的關鍵因素則在於市場並沒有做好充分準備。

雖然在決議以及新聞發布會之前，多家投行都得出“鴿派，但無新意”的結論。不過市場走勢並非如此。周三尾盤以及周四風險事件之前，市場都在選擇調整頭寸/了結空單；歐元/美元一度回升到1.2530附近。因此當新的壞消息傳來的時候，大量跟風者又一起加入歐元空頭大軍，最終引發了周四的暴跌。

未來會怎樣？可能會有三種情形

1.徳拉吉再一次成功上演“空城計”。盡管8000-10000億歐元的目標未能完成，但德拉吉成功的為歐洲爭取到了足夠的時間，此前的刺激措施在預期效應的幫助下發揮作用，歐洲經濟實現複蘇。

2.歐洲央行大舉進軍企業債，並擴大ABS及抵押債券的購買範圍。這個結果就是讓私人投資者被擠出市場，其結果就是類似日本央行“承包”本國國債，只不過ECB買的不是國債而已。這很有可能是ECB的首選。

3.如果擴大購債依然無法起到效果的話，歐洲央行最後一招就是全面購買歐元區國家的國債，這就宣布了全面QE的到來。然而歐元區的特殊性意味著徳拉吉勢必會在政策層面遭遇到十分巨大的阻力。這將會是徳拉吉的最後一搏，不成功便成仁。

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通脹被高估 歐元區實際已陷入通縮？

曾任英國央行經濟學家、現為布里斯托大學研究院的托尼•耶茨(Tony Yates)認為，歐元區可能已經陷入通縮了。他此前曾撰文稱，有證據顯示歐元區通脹被統計局系統性高估了。

耶茨提到的一系列不同研究顯示，很多國家的通脹都被誇大，尤其在歐洲。美國達拉斯聯儲副行長Mark Wynne早在2005年就曾表示，通脹可能存在“平均每年1.0-1.5%的上偏”。

這聽上去好像並不多，但對於目前通脹僅為0.4%的歐元區來說，即便是小的下行調整也會讓該地區陷入通縮，即物價實際上是在下降。如果調整1.5個百分點的話，歐元區的真實通脹可能只有-1.1%，意味著歐元區早在2013年夏天可能就已經陷入通縮了。

這聽上去有些駭人：由於全球四大發達國家央行的通脹目標都是2%，投資者對3%和1.5%通脹的理解是大大不同的。但有不少經濟學家認為，這種區別實際上只不過是統計方法的問題罷了。

當經濟陷入通縮，會出現巨大問題。需求下降，增長停滯，因為消費者認為，為什麽要現在小費而不是等到物價明天更低了再買？

但歐元區究竟是通脹極低，還是通脹下降，這種區別實際上並沒那麽大。美國經濟政策研究中心主任Dean Baker之前也表達過類似觀點：通縮並不是怪物。低通脹也好，通脹下降也好，與通縮的效果其實是一樣的，只有細微差別而已：

通脹從正到負（通縮）是一個錯誤的方向，但這和通縮仍在正區間內出現下滑並沒有質的區別。問題僅僅是，通脹太低的時候，是不是跨越“零”界限根本不重要。（從實際角度來說，物價指數統計方法的錯誤足夠表明，報告出來的正通脹率實際上就是真實的負通脹率。）

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通脹被高估 歐元區實際已陷入通縮？

曾任英國央行經濟學家、現為布里斯托大學研究院的托尼•耶茨(Tony Yates)認為，歐元區可能已經陷入通縮了。他此前曾撰文稱，有證據顯示歐元區通脹被統計局系統性高估了。

耶茨提到的一系列不同研究顯示，很多國家的通脹都被誇大，尤其在歐洲。美國達拉斯聯儲副行長Mark Wynne早在2005年就曾表示，通脹可能存在“平均每年1.0-1.5%的上偏”。

這聽上去好像並不多，但對於目前通脹僅為0.4%的歐元區來說，即便是小的下行調整也會讓該地區陷入通縮，即物價實際上是在下降。如果調整1.5個百分點的話，歐元區的真實通脹可能只有-1.1%，意味著歐元區早在2013年夏天可能就已經陷入通縮了。

這聽上去有些駭人：由於全球四大發達國家央行的通脹目標都是2%，投資者對3%和1.5%通脹的理解是大大不同的。但有不少經濟學家認為，這種區別實際上只不過是統計方法的問題罷了。

當經濟陷入通縮，會出現巨大問題。需求下降，增長停滯，因為消費者認為，為什麽要現在消費而不是等到物價明天更低了再買？

但歐元區究竟是通脹極低，還是通脹下降，這種區別實際上並沒那麽大。美國經濟政策研究中心主任Dean Baker之前也表達過類似觀點：通縮並不是怪物。低通脹也好，通脹下降也好，與通縮的效果其實是一樣的，只有細微差別而已：

通脹從正到負（通縮）是一個錯誤的方向，但這和通縮仍在正區間內出現下滑並沒有質的區別。問題僅僅是，通脹太低的時候，是不是跨越“零”界限根本不重要。（從實際角度來說，物價指數統計方法的錯誤足夠表明，報告出來的正通脹率實際上就是真實的負通脹率。）

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歐元區工業生產增速不及預期 三季度GDP恐將繼續疲弱

今日公布的9月歐元區工業生產增長雖有反彈，但還未達到預期幅度，7月-9月合計環比增速接近於零。疲弱的工業生產數據預示著，本周五公布的歐元區三季度GDP可能體現出，歐元區經濟在延續二季度環比零增長的乏力之勢。

華爾街見聞實時新聞援引歐洲統計局（Eurostat）今日公布數據：

9月歐元區工業生產環比增長0.6%，預期增長0.7%，8月環比降幅由1.8%上修至1.4%。

9月歐元區工業生產同比增長0.6%，預期下降0.2%，8月環比降幅由1.9%上修至0.5%。

以下圖表來自Eurostat，紫線代表歐元區季節性調整後工業生產增長走勢，黑線代表歐盟工業生產走勢。

至此，第三季度歐元區工業生產合計環比增速僅0.1%，顯示了工業生產幾乎停滯的增長形勢，三季度經濟增長形勢堪憂。今年第二季度歐元區GDP季度環比零增長，年同比增長0.7%，已是歐元區連續第二個季度經濟增長放緩。經濟增長低迷也是今年9月歐洲央行貨幣政策會議決定增加刺激措施的重要原因。

當時歐洲央行行長德拉吉表示：“即便不是全部，8月我們獲取的大多數GDP和通脹數據也在顯示，經濟複蘇動能正在流失。”

對於本周五將公布的三季度歐元區GDP，彭博調查的共識預期為環比增長0.1%。上周德拉吉在新聞發布會上表示，歐洲央行的資產負債表預計將邁向2012年初的水平，這意味著該央行有將近萬億歐元的擴張空間。他還說，如有必要，歐洲央行將采取更多措施。

當時德拉吉這樣評價歐元區經濟：“今年夏季幾個月以來，收到的數據和調查證據整體預示著，歐元區的增長動能在減弱。”

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德法推動 歐元區三季度GDP增長超預期

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