通脹被高估歐元區實際已陷入通縮？

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來源: http://wallstreetcn.com/node/210501

曾任英國央行經濟學家、現為布里斯托大學研究院的托尼•耶茨(Tony Yates)認為，歐元區可能已經陷入通縮了。他此前曾撰文稱，有證據顯示歐元區通脹被統計局系統性高估了。

耶茨提到的一系列不同研究顯示，很多國家的通脹都被誇大，尤其在歐洲。美國達拉斯聯儲副行長Mark Wynne早在2005年就曾表示，通脹可能存在“平均每年1.0-1.5%的上偏”。

這聽上去好像並不多，但對於目前通脹僅為0.4%的歐元區來說，即便是小的下行調整也會讓該地區陷入通縮，即物價實際上是在下降。如果調整1.5個百分點的話，歐元區的真實通脹可能只有-1.1%，意味著歐元區早在2013年夏天可能就已經陷入通縮了。

這聽上去有些駭人：由於全球四大發達國家央行的通脹目標都是2%，投資者對3%和1.5%通脹的理解是大大不同的。但有不少經濟學家認為，這種區別實際上只不過是統計方法的問題罷了。

當經濟陷入通縮，會出現巨大問題。需求下降，增長停滯，因為消費者認為，為什麽要現在小費而不是等到物價明天更低了再買？

但歐元區究竟是通脹極低，還是通脹下降，這種區別實際上並沒那麽大。美國經濟政策研究中心主任Dean Baker之前也表達過類似觀點：通縮並不是怪物。低通脹也好，通脹下降也好，與通縮的效果其實是一樣的，只有細微差別而已：

通脹從正到負（通縮）是一個錯誤的方向，但這和通縮仍在正區間內出現下滑並沒有質的區別。問題僅僅是，通脹太低的時候，是不是跨越“零”界限根本不重要。（從實際角度來說，物價指數統計方法的錯誤足夠表明，報告出來的正通脹率實際上就是真實的負通脹率。）