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【閒談陌陌上市】 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/32837826

【閑談陌陌上市】

陌陌要IPO，擬最高融資3億美元，在納斯達克交易所掛牌，股票交易代碼為MOMO。

我目前不是陌陌的用戶，記得2012年下載過覺得沒意思就刪了。但也知道其是知名度。著名的約炮神器等等，曾今有一個朋友跟我吹噓過其陌陌的彪悍戰績，我也不知道真假。

再看看運營數據：

截至2014年9月30日，陌陌總註冊用戶為1.803億，同比增長了160.8%。我在里面也貢獻過一個註冊號，不過目前是僵屍號，完全忘記了。

2014年9月，月活躍用戶6020萬，同比增長112.8%，平均日活躍用戶2550萬，同比增長140.6%。這個活躍度好高啊，好山好水好寂寞。活躍的用戶男女比例是否失調？

截至2014年9月30日，陌陌用戶已經建立了基於不同地理位置和興趣的群組450萬個，2014年9月，月活躍群組為200萬個。群組的意思是不是大家一起組織線下活動？譬如k歌，泡吧？或者我邪惡了。

陌陌的用戶平均每天刷新“附近的人”列表1.67億次，日均用戶資料頁瀏覽量達4.5億次。重點還是約附近的人嘛。

2014年9月，每個日活用戶平均每天登陸20次，平均每天使用時長為34分鐘。這個意思就是看看有無人留言，不要錯過消息。

2014年9月，平均每天產生6.55億條點對點消息，相當於每個日活用戶平均每天發送26條；這些消息中63.5%是相互關註好友之間的消息。群組平均每天發送的消息量達2.224億條，相當於每個活躍群組平均每天發送208條消息。44.7%的陌陌日活用戶加入了至少一個群組。陌陌群組覆蓋超過中國34.9萬處住宅區、11萬家學校以及8.4萬座辦公樓。

在“留言板”上，每天大約有1640萬條用戶發布的信息；很多人不發布消息，只願意點對點。

2014年9月，“陌陌吧”日均發帖量270萬條；百度貼吧目前是無法超越的。

截至2014年9月30日，“附近活動”累計發布了4.9萬個線下活動，用戶報名超過1100萬次。參照群活動。

再看看收入情況：

陌陌於2013年下半年開始進行商業化嘗試，當年收入為310萬美元；2014年上半年收入為1390萬美元。
增收增速還不錯。

陌陌目前的收入主要分為三部分，用戶會員費、遊戲收入及其他服務(包含移動營銷、付費表情等)，2013年下半年會員費收入為280萬美元，2014年上半年會員費收入為874萬美元，截至2014年9月30日，會員總數達到230萬。會員有什麽特權？

2013年下半年，陌陌手機遊戲收入為9.2萬美元，2014年上半年手機遊戲收入達到443.8萬美元。沒玩過，不知道幹啥的。

手機遊戲付費用戶從2013年第四季度的3.5萬人增長為2014年第二季度的13.9萬人。

再看看財務情況：

2012年、2013年、2014年上半年陌陌的凈虧損分別是380萬美元、930萬美元、830萬美元。

陌陌在商業化之前的主要支出包括人力、服務器和辦公成本。截止到2014年6月30日，陌陌進行了大規模的品牌廣告投放，陌陌銷售和營銷開支為907萬美元。公司各項成本和開支合計2233萬美元，其中收入成本為603萬美元，研發開支為289萬美元，銷售和營銷開支為907萬美元，行政管理開支為433萬美元。

截至2014年6月30日，陌陌共持有1.76億美元的現金及現金等價物。

融資情況：

陌陌從2011年8月正式上線。

2012年4月至2014年5月共經歷了四輪融資。都是大佬們。阿里巴巴概念，紅杉概念。放在A股豈不是要逆天。

2012年4月，A輪，經緯中國主投；

2012年7月，B輪，阿里巴巴、經緯中國、DST；

2013年3月，C輪，阿里巴巴、經緯中國、DST等；

2014年5月，D輪，紅杉資本、雲鋒基金和老虎環球基金等。


結語——沒有體驗近2年陌陌變成啥樣也沒有發言權，但是從數據看確實牛逼，而且得屌絲者得天下，不要低於這些寂寞的心！

閒談陌陌上市 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/32837826

陌陌要IPO，擬最高融資3億美元，在納斯達克交易所掛牌，股票交易代碼為MOMO。

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再看看運營數據：

截至2014年9月30日，陌陌總註冊用戶為1.803億，同比增長了160.8%。我在里面也貢獻過一個註冊號，不過目前是僵屍號，完全忘記了。

2014年9月，月活躍用戶6020萬，同比增長112.8%，平均日活躍用戶2550萬，同比增長140.6%。這個活躍度好高啊，好山好水好寂寞。活躍的用戶男女比例是否失調？

截至2014年9月30日，陌陌用戶已經建立了基於不同地理位置和興趣的群組450萬個，2014年9月，月活躍群組為200萬個。群組的意思是不是大家一起組織線下活動？譬如k歌，泡吧？或者我邪惡了。

陌陌的用戶平均每天刷新“附近的人”列表1.67億次，日均用戶資料頁瀏覽量達4.5億次。重點還是約附近的人嘛。

2014年9月，每個日活用戶平均每天登陸20次，平均每天使用時長為34分鐘。這個意思就是看看有無人留言，不要錯過消息。

2014年9月，平均每天產生6.55億條點對點消息，相當於每個日活用戶平均每天發送26條；這些消息中63.5%是相互關註好友之間的消息。群組平均每天發送的消息量達2.224億條，相當於每個活躍群組平均每天發送208條消息。44.7%的陌陌日活用戶加入了至少一個群組。陌陌群組覆蓋超過中國34.9萬處住宅區、11萬家學校以及8.4萬座辦公樓。

在“留言板”上，每天大約有1640萬條用戶發布的信息；很多人不發布消息，只願意點對點。

2014年9月，“陌陌吧”日均發帖量270萬條；百度貼吧目前是無法超越的。

截至2014年9月30日，“附近活動”累計發布了4.9萬個線下活動，用戶報名超過1100萬次。參照群活動。

再看看收入情況：

陌陌於2013年下半年開始進行商業化嘗試，當年收入為310萬美元；2014年上半年收入為1390萬美元。
增收增速還不錯。

陌陌目前的收入主要分為三部分，用戶會員費、遊戲收入及其他服務(包含移動營銷、付費表情等)，2013年下半年會員費收入為280萬美元，2014年上半年會員費收入為874萬美元，截至2014年9月30日，會員總數達到230萬。會員有什麽特權？

2013年下半年，陌陌手機遊戲收入為9.2萬美元，2014年上半年手機遊戲收入達到443.8萬美元。沒玩過，不知道幹啥的。

手機遊戲付費用戶從2013年第四季度的3.5萬人增長為2014年第二季度的13.9萬人。

再看看財務情況：

2012年、2013年、2014年上半年陌陌的凈虧損分別是380萬美元、930萬美元、830萬美元。

陌陌在商業化之前的主要支出包括人力、服務器和辦公成本。截止到2014年6月30日，陌陌進行了大規模的品牌廣告投放，陌陌銷售和營銷開支為907萬美元。公司各項成本和開支合計2233萬美元，其中收入成本為603萬美元，研發開支為289萬美元，銷售和營銷開支為907萬美元，行政管理開支為433萬美元。

截至2014年6月30日，陌陌共持有1.76億美元的現金及現金等價物。

融資情況：

陌陌從2011年8月正式上線。

2012年4月至2014年5月共經歷了四輪融資。都是大佬們。阿里巴巴概念，紅杉概念。放在A股豈不是要逆天。

2012年4月，A輪，經緯中國主投；

2012年7月，B輪，阿里巴巴、經緯中國、DST；

2013年3月，C輪，阿里巴巴、經緯中國、DST等；

2014年5月，D輪，紅杉資本、雲鋒基金和老虎環球基金等。


結語——沒有體驗近2年陌陌變成啥樣也沒有發言權，但是從數據看確實牛逼，而且得屌絲者得天下，不要低於這些寂寞的心！

補充一些從付費情況看看：1、我騰訊早期六位數的用戶，每年的會員固定100多，之前玩過各種啥鉆都是給錢，很多年前還有各種虛擬衣服也是給錢，當然沖Q幣玩遊戲也幹過。所幸目前六位QQ去淘寶能賣個幾千塊錢；貌似不虧。 2、每年從淘寶天貓買了多少東西，連電腦這些都在淘寶買的。 3、玩新浪微博我也沖過一個月的會員，發現根本沒啥意思，就沒再沖，現在很少上微博。 4、微信支付用過不少，遊戲也斷斷續續貢獻了些銀子，不知道以後微信會有啥收費。 5、YY沒體驗過，認識他們一個高層，據說收費用戶很有錢，不少二代，砸鮮花的，買虛擬車的，買道具的。所以YY這麽賺錢。 6、起點中文網我四五年前也是老玩家，訂閱書得花錢，打賞也得花錢。

總體來說，我還是對自己覺得有用的付費，從陌陌用戶看，陌陌估計對不少人有用，粘性也挺高，還是願意付費。

【「一帶一路」開啟高鐵發展的黃金時代】 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/32886683

【“一帶一路”開啟高鐵發展的黃金時代】

（銀河策略 殷睿 ）

1、 高鐵改變中國經濟地理版圖

任何經濟體的發展，都需要良好的基礎設施與之配套。至今，我國已經建立起全球範圍最廣、線路最長的高鐵線路網，打開了中國城市基礎設施建設的空間。高鐵之於今日的中國，猶如19世紀末鐵路建設改變美國，是一場經濟地理革命，將徹底改變中國經濟地理版圖。

1.1 經濟圈由港口導向轉為高鐵導向
自改革開放後，以“三來一補”為首的加工型貿易成為驅動中國經濟增長的主要動力。這種貿易模式主要通過國內龐大的勞動力和豐富的原材料資源，通過接受海外訂單，在國內生產、包裝後，通過關口輸往海外，最終為我國積累巨大的外匯儲備。

根據我國的地理位置的特殊性，這種轉口貿易主要通過港口來完成：

第一，中國擁有近3.2玩公里長的海岸線，良好的海域環境為發展港口交易提供優質的天然環境；

第二，中國的北部、西部均是高原、沙漠、高山等極端地貌，鐵路或公路的建設成本極高，當年缺乏發展的條件；

第三，中國的西南部毗鄰多個國家，因地貌、政治因素等原因，也沒有實現向南走的方案。
因此，80年代後期發展起來的城市，主要依托於港口經濟圈的貿易活動而壯大。

港口城市的發展與港口貿易的興衰息息相關。但由於出口導向模式下，過去我國並沒有體系的區域產業分工，低端的“三來一補”貿易同質性非常嚴重，造成區域間貿易活動惡性競爭非常嚴重，也縮小了港口經濟的輻射半徑。

在高鐵導向的新型城市布局下，高鐵站點充分利用城市的專業分工優勢，以翻修或新修的高鐵站點為依托，形成以高鐵為核心的多重商務圈格局。以無錫市高鐵站規劃為例，其高鐵站規劃連接無錫市諸多鄉鎮，促進包括錫山區，安鎮一羊尖新市鎮，東亭一錫港新市鎮、鵝湖新市鎮在內，甚至無錫東北與蘇州西北的整個地區的發展，立足形成功能更加綜合和完備、經濟體量可觀的。

高鐵高速度的特點使其停留站點較少，無錫站不僅是無錫的高鐵站，更是江陰、張家港、常熟、宜興的高鐵站，這些城市積極向無錫靠攏，2011年7月，江陰、張家港、常熟至京滬高鐵無錫東站的客運專線在高鐵正式投運前全部開通，無錫市逐漸成為新型區域的中心城市。

1.2 高鐵網絡是建設區域經濟一體化的必要基礎

在新一屆政府的規劃藍圖中，明確提出國內區域聯動協同發展，新型城鎮化強調人的城鎮化和綠色智慧城市前景。

過去我國城鎮化主要伴隨著工業化進程的推進而快速發展。從數據上看，短短三十年城鎮化率從27%迅速提高至53.7%，並逐漸形成了京津冀、長三角、珠三角等區域經濟圈。然而中國幅員遼闊，極大經濟圈之間的商務聯系效率非常低下，區域內城市間的發展也極不平衡。

近兩年受到經濟增速整體下行的影響，北京、上海、廣東、浙江、江蘇這五大發達地區經濟增速也大受影響。2007年，五大發達地區的經濟增速處於中遊水平，且均高於全國GDP平均增速；但到了2013年，五大發達地區的經濟增速已經處於中下遊水平，且部分地區的經濟增速低於全國平均水平。經濟增速的放緩，一定程度上反映了過去發達地區的增長優勢已經接近極致，反觀中西部地區的經濟發展潛力仍然旺盛。

近幾年中國區域經濟形勢正在發生逆轉：
（1）產業大規模向內陸轉移。
產業轉移非常明顯的體現在對外貿易部門。2013年廣東、浙江的出口金額同比增速為10.9%，而上海、江蘇則分別降至-1.2%和0.1%，反觀內地四川和貴州兩省的出口同比增速高達9.1%和39%。

（2）投資增速東西逆轉。
投資方面，東部城市整體的投資增速逐步落後與中西部。這一方面與政策的導向密不可分，另一方面中西部龐大的基建空間為快速發展提供了基礎。隨著中西部基礎設施的逐步完善，對資金的吸引力進一步加強，為產業跨區域轉移創造了良好的條件。

高鐵的建設，為中國區域一體化的進一步發展夯實了基礎，中部崛起、西部開發、東北振興等一系列區域發展戰略目標，都將因高鐵而變成現實。全國由南向北、由東向西，全部實現一日達，極大地提高資源的流轉速度，助力東西部的互動式發展。另外，高鐵沿線2小時車程的所有區域，都將其區域發展和產業規劃主動接駁入高鐵經濟圈中，全新的經濟地理格局將形成。


1.3 促進現代服務業快速發展

長期以來，制造業是我國經濟發展的“火車頭”，為創造中國經濟奇跡提供了重要支撐。但我國制造業發展模式總體上較為粗放，帶來一系列問題。例如，產能過剩問題突出。制造業粗放發展還帶來大量資源、生態、環境問題，單位GDP能源消耗較高，水、大氣、土壤汙染嚴重，生態環境惡化。如果現在不拿出壯士斷腕的決心和勇氣，將來付出的代價就會更大。因此經濟結構轉型迫在眉睫。

服務業發展水平是衡量現代社會經濟發達程度的重要標誌。過去一個時期，我國服務業發展相對滯後。2013年服務業增加值占GDP的比重首次超過制造業，達到GDP的46%。但與發達國家服務業占比一般達到70%以上相比還有較大差距，服務業對我國經濟發展的拉動作用尚未得到充分發揮。

高鐵時代的開啟，使得全國由南向北、由東向西在一天之內就可以到達，大大提高資源的轉移效率和空間轉移成本，城市的功能性定位將逐步清晰：帶有戰略資源的企業總部將進一步集聚在核心城市，而具有生產性資源的制造中心與原材料產地逐漸撤離核心城市，向二、三線城市擴散。

伴隨著一線核心城市走向產業價值鏈的高端，其總部經濟效應日益增強，最終將效仿美國紐約等成熟的特大型城市變成以服務業為主的經濟發展結構。而高鐵的開通促使更多高端商務人士選擇在一線核心城市辦公和娛樂，將帶動相關服務類產業快速發展。

2、 高鐵改變世界政治格局
過去領導人的出訪，更多的是為了兩國政治層面上的建交；如今新一屆領導人的出訪，更多的心思放在經濟層面上的互動和交流，特別是推銷中國的高鐵技術。自2013年起，從泰國、非洲、英國、俄羅斯、東歐等地的出訪路線上看，均是圍繞領導層“新絲綢之路”的大戰略背景下進行商談，並積極推銷基建合作項目中的高鐵技術。為什麽當屆政府如此熱衷於“高鐵外交”呢？

第一，海上線路難突破重圍。
世界上的貿易主要通過海運或陸運完成。我國自改革開發以來，對外貿易的輸送長期依賴於海上運輸。當今世界政治格局風雲變幻，美國重返亞太戰略明確，聯合日本、菲律賓、越南等國意欲制衡中國。與美國的“C形”海上圍攏戰略相比，海軍恰是我們當前最大的劣勢。

另一方面，中國面向西太平洋的唯一窗口就是臺灣，而臺灣目前仍與大陸有隔閡，想利用臺灣獲得太平洋海上路線，短期很難實現。換言之，我國的海上貿易容易受到世界政局的影響，複雜多變。

第二，背靠亞歐大陸，借亞歐經濟發展之東風。
海陸行不通，但中國綿長的陸上國界線以及眾多的接壤鄰國是是我們發展陸上交通的最大優勢。特別是我們背後的腹地——亞歐大陸，聚集了全球60%以上的人口，經濟總量也占據全球總量的六成左右。如此龐大的需求市場，開發前景廣闊。

在陸路上運輸，最經濟的方式就是鐵路。在如此漫長的鐵路建設路線上，要實現多橋梁、跨隧道、投資大、工期長等困難，過去是非常難做到的。但目前中國已經掌握高鐵的核心技術，也擁有設備的研發制造能力，使得高鐵項目總施工成本較法國、德國、日本等高鐵技術公司的成本要低很多。加上領導人提出的跨國建設原則——“中方出資金、出技術、出設備去建設，建成後雙方運營”，極大地提高參與國的興趣。

第三，高鐵輸出是中國制造業產業出口的最佳突破口。
過去中國的制造業是進口替代型制造，即我們只生產最終用於消費的生產品，處於產業鏈中最下遊、附加值最低的區間。而自從在高鐵技術上突破後，制造業開始由“進口替代”轉向“生產替代”，即我們不僅生產自己消費的東西，還能夠生產制造型裝備。高鐵出口，一方面將進一步拓展高鐵產業鏈的發展機遇，帶動產業鏈上下遊如鋼鐵、機車、電子控制、新能源、新材料等產品的發展；另一方面則是為新型的制造型裝備出口做好鋪墊。

一旦亞歐告訴鐵路進程取得突破，意味著亞歐經濟的聯動性將大大增強，既能實現亞歐經濟的共同發展，也有利於降低中國對美國對外貿易的依賴度。

3、 “一帶一路”並不是簡單的中國版“馬歇爾計劃”

隨著李總理的歐洲行上大單的簽訂，陸續有媒體開始騷動，提出中國大規模投資歐洲是中國版的“馬歇爾計劃”。這個提法很快在國內投資圈中也盛行起來，紛紛拋出中國版馬歇爾計劃帶來的好處和機會。果真是如此嗎？

馬歇爾計劃，也稱歐洲複興計劃，是第二次世界大戰結束後美國對被戰爭破壞的西歐各國進行經濟援助、協助重建的計劃，對歐洲國家的發展和世界政治格局產生了深遠的影響。表面上看，馬歇爾計劃也是美國人到歐洲進行投資，但是這與中國的“走出去”戰略還有很大的差別。

第一，馬歇爾計劃的背後是美元的全球化戰略。馬歇爾計劃實施之時，美元已經是全球自由兌換的貨幣了，而人民幣的國際化還為之尚早；

第二，馬歇爾計劃中很重要的內容是美國向歐洲提供貸款，但克強總理訪問歐洲三國中，只有對俄羅斯提供了信貸，在其他國家中並沒有提；

第三，馬歇爾計劃是帶著援助的性質，但中歐經濟體仍存在一定的差距。中國“走出去”戰略，更多的是讓國內的產能能更好的與國外的需求、品牌或技術進行互補對接，以實現共同發展。

可見，“一帶一路”只是中國國內轉型升級、擴大外部需求的應對戰略，並非是中國對外援助之意。而從“一帶一路”的發展要點來看，是“高鐵政治”的細化。

“一帶一路”是指“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的簡稱。2013年9月7日，習近平主席在哈薩克斯坦納紮爾巴耶夫大學發表重要演講，首提“絲綢之路經濟帶”的戰略倡議；2013年10月3日，習近平主席在印度尼西亞國會發表重要演講，首提“21世紀海上絲綢之路”；2014年的博鰲亞洲論壇年會開幕大會上，李總理全面闡述了中國的亞洲合作政策，將充分依靠中國與有關國家既有的雙多邊機制，借助既有的、行之有效的區域合作平臺，為“一帶一路”戰略建設賦予發展方向。

（1）未來的國家政治經濟戰略重心在於“走出去”

回顧2013年習李組合上臺以後的出訪路線，主要涉及中亞、東歐、東南亞等地區，為“一帶一路”戰略合作構想的戰略核心在於加深與周邊區域國家與地區的經濟合作。為了進一步推動中國企業海外投資的步伐，國家在政策層面出臺了簡化審批流程和手續，為對外貿易提供便利等措施。

（2）核心內容是基礎建設
從歷史上來看，基礎設施投資被視為拉動經濟複蘇和增長的最有效手段。面對國內建築業的下滑趨勢，中國資本“走出去”恰是迎合了當前發展中國家對基礎設施建設的旺盛需求。加快與周邊國家和地區基礎設施的互通建設，一方面有利於提高與相關地區的貿易規模，另一方面為中國承包工程、建設企業帶來巨大的市場機會。

4、 “高鐵政治”是高鐵大發展的歷史使命
4.1 國內高鐵建設仍將保持高速增長

新領導層上臺後不斷提出經濟結構調整、新型城鎮化、促進區域經濟協調發展等施政目標，並明確提出了以高鐵建設為首的中國公共基礎設施建設作為帶動經濟轉型、支持經濟穩增長的重要舉措。

我們從數次有關鐵路投資的政策內容進行梳理，發現有三大內容值得關註：
第一，鐵路基建仍是穩增長的重要舉措。

受固定資產投資下滑、工業增長和社會零售消費大體平穩、出口增長反複波動的影響，今年經濟的增長主要依賴於以鐵路為首的托底政策支持。今年伊始，國務院連發批文明確鐵路建設作為經濟推進的三項措施之一，鐵路投資額從最初的6300億元不斷上調，最終確定2014年鐵路建設固定資產投資目標為8000億元，僅次於2010年的8427億元的峰值紀錄。

第二，加快鐵路投融資體制改革，加速推進鐵路投資多元化。

李總理多次強調，鐵路建設不能光靠國家投資“單打獨鬥”，要積極吸引民營資本進入。為了解決鐵路投資的資金問題，今年4月，國務院常務會議決定設立鐵路發展基金，規模為每年2000億-3000億元。7月8日，國家發改委正式印發《鐵路發展基金管理辦法》，明確鐵路發展基金采用公司型基金形式，存續期15-20年，由鐵總作為基金的主發起人。9月底，鐵總與中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行、興業銀行四家銀行的投資平臺，共同簽署了《出資人協議》和《公司章程》，標誌著鐵路發展基金正式設立。

目前鐵路總用四負債超過3萬億元，且新建路線多處於虧損狀態，短期內鐵路發展基金的盈利模式並不被民營資本看好。因此資金將是制約新一輪鐵路投資的重要瓶頸，鐵路投融資體制改革仍將加速推進。

第三，將高鐵打造為中國制造業“走出去”的最佳拳頭產品產品。

截至2013年底，我國高鐵總營運里程已經突破1萬億公里，占據全球高鐵總營運里程的一半以上比重。中國高鐵技術已經成為中國高端裝備技術的最佳拳頭產品產品。因此高層在外交合作中積極推銷中國高鐵技術。我們認為，在政府的大力推動下，高鐵制造出口的規模仍有大規模提升空間。目前中國南車和中國北車兩家公司的海外收入占比均不足10%，遠低於大型國際公司的海外份額占比，預計在十年內比重能達到20%以上。

4.2 國內高鐵需求旺盛

在5年以前，高鐵還處於建設初期，當時國內有一大堆反對建設高鐵的聲音，觀點無外乎“票價太高，沒有需求”。

5年時間過去了，第一批的高鐵網絡基本搭建完成後，我們再回頭看看高鐵的上座率。盡管目前沒有一個統一的上座率數據，但是我們從4條主幹線數據上可以看到，第二日的高鐵票中，一些好的時段的車票已經售罄。而在節假日期間，高鐵票一票難求也是常見之事。意味著“票價太高、沒有需求的”的觀點完全不成立。

進過5年的快速發展，當前我國的高鐵運營里程數已經突破1萬公里，盡管占我國鐵路總運營里程的比重非常低，但是與全世界高鐵里程總量相比，規模已經占據了半壁江山。

盡管如此，我們認為國內以高鐵為核心的鐵路基建空間仍然非常廣大。一方面，根據十二五規劃的目標，2014、2015年的鐵路投資的增速依然高於20%；另一方面，今年鐵路建設目標一提再提，且審批也在加速，但前三季度僅完成目標50%左右，決定四季度和明年的投資進程依然高漲。

5、 投資機會

我國高鐵建設進入黃金發展期，鐵路投資重回歷史高點，南北車或進行合並；海外出口獲突破；重點推薦鼎漢技術、晉西車軸、中國北車；看好中國南車。

@今日話題

孕育牛股的土壤 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/32998888

當你看到一只沒接觸的股票，你會先看什麽？市值、業績、代碼還是什麽？我是最先看地區，就是這個股票所處省份和城市，這里和大家分享一些我為什麽先看地區，而且喜歡看哪些地區。此文僅探討地區，沒有地域歧視意思，請勿代入。

近幾年我最喜歡公司經濟發達地區的上市公司：北京、上海、深圳、廣州、杭州。（長三角、珠三角，北京一帶）一看到上述地方的上市公司我就來勁，當然江蘇、山東等經濟發達地區也有不少好公司。

主要原因如下：

1、  政策。目前國家政策哪里來——北京，國家政策最先在哪里實行——上海、深圳等地，上市公司不是普通的公司，肯定是政策的第一批收益者。每天都有大大小小的政策出來，這些政策從大的方面上是利於國家發展，小的方面就是讓老百姓生活更好，但是中間紐帶是什麽，就是上市公司。而且最先實施地的上市公司。

2、  人才。大家為什麽要去北上廣深就業，為什麽這麽高的房價還要往里擠，因為人才總是有追求的，追求更大的舞臺，追求大城市的生活。這些新鮮的血液源源不斷的給上市公司註入活力，特別是近幾年很多美國等發達國家的海龜回來帶來了很多新東西，上市公司肯定是人才的第一批受益者。

3、  圈子。北上廣深杭等地做公司是很有壓力，你往周圍一看，全是比你厲害的公司，你有幾十億的市值還不夠別人的零頭，越想越憋屈，天天就想著把企業做大，要不然聚會的時候不是被別人看不起嘛。

4、機構。國家隊、券商、公募基金、私募基金、遊資包括一些大戶。這些資金來源基本上都在北上廣深等地辦公，他們去上市公司調研啊、幫上市公司做市值啊各種接觸不要太多了。他們肯定是優先玩自己本土的上市公司，自己家門口的上市公司都玩不了，再去跨區做其他的，多沒面子。

5、面子。優秀的上市公司不僅僅是老板和員工的面子，也是城市的面子，更是當地省份的面子，當然最終是國家的面子。每當這個城市的人說起自己家門口的優秀上市公司的就會滿心的驕傲！中國人都是活給別人看的，自己搞不了，和自己扯上點關系的企業做大也好。所有所有的面子會倒逼上市公司不滿足現狀，不斷追求更高！

其實還有很多很多內因外因決定了發達地區容易出優秀的公司，就不全部舉例了。

最後，在看地域和股票的關系的時候找到一篇文章，跟大家分享，文章時間有點久，但是還是發現一些規律。但是，過去只能代表過去，過去的牛股都是特殊環境決定的，未來牛股出現的地方還是要看經濟發達地區。有機會再與大家分享如何從城市中找出牛股。
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在滬深兩市流傳著這樣一句順口溜：瓊兇極鄂，豫悍湘勇，魯強浙活，邊疆有長莊。皖熊粵慢，蘇軟陜糠，東北是兩極。這個基本上是針對98-02年莊股時代說的，而05年以來除了上面一些地域特征仍然保留外，西藏、貴州、內蒙、四川、寧夏、廣西、安徽、福建這些地方也盛產牛股。

由於08年滬指從6124點急速暴跌到1664點，整個市場發生了巨大的變化，大盤在暴熊之後進入了長期慢牛走勢，這種漫長的拉鋸走勢也造成了個股的極大分化，但是滄海橫流，方顯英雄本色，一些地域板塊就此崛起。下面簡單點評一下。

首先要說的是西藏板塊。該板塊僅有九只個股：西藏城投、西藏礦業、西藏發展、西藏旅遊、西藏天路、西藏藥業、梅花集團、奇正藏藥、ST珠峰。除了奇正藏藥是一只次新股表現一般外，其余八只都是大牛股。這個板塊1664以來號稱天下第一，四海莫敢不從！分析其強勢原因：第一是胡主席戰鬥過的地方，你懂的。第二是08年爆發了3.14暴力事件後，政府加強民族關系，給予西藏地方發展更大的政策支持。第三是該板塊個股稀少，聯動性很好。

其次要說新疆板塊。新疆在莊股時代就是長莊集中營，最有名的當屬德隆系。在1664見底後，市場資金還是很關照新疆股。這是因為新疆具有獨特的地理優勢，地廣人稀，少數民族眾多，又是中國連接中亞和歐亞大陸的西大門，這個區域的企業都有極強的區域壟斷優勢，另外邊遠地區，國家都會給予較好的政策支持，而09年七五事件，讓中央加大對新疆的扶持力度，這使得新疆的企業迎來了絕佳的發展時期。也正是這段時間，市場上冒出了眾多的新疆牛股：廣匯股份、天山股份、新疆城建、天山紡織、新農開發、青松建化、友好集團、國際實業。

接著說海南板塊，應該說海南板塊自古就是妖氣沖天，海南的上市公司資質都很一般，甚至是很差，但是在這塊神奇的土壤，卻總是能道高一尺、魔高一丈。10年初借助海南旅遊島的政策利好，拔地而起一批牛股：羅頓發展、羅牛山、海南高速，然而短暫高潮之後就是極度萎靡，龍頭羅頓發展早已披星戴帽，股價也是哪里來到那里去。而10年下半年最妖的600259廣晟有色嚴格意義上不算是海南股，但是被列入海南板塊，多少也沾了那股妖氣。總之海南妖股們骨子里追求的就不是天長地久，而是曾經擁有。

內蒙板塊異軍突起是10年的事，原因是近幾年內蒙的經濟增速連續列全國第一，礦產資源大省使得內蒙的上市公司獲益匪淺，內蒙也把礦業發展列為十二五主要發展產業。代表股自然是“中國有稀土”的老大包鋼稀土，其余富龍熱電、伊利能源、鄂爾多斯、伊利股份、包鋼股份、北方股份也是牛氣沖天。除了伊利股份，其余都是和礦有關的。未來很長時間內蒙都是一個非常有潛力的地方，江湖傳言現在內蒙的胡是未來的六核，那未來的內蒙就是現在的西藏，有多大潛力，你懂的。

貴州是我國經濟最為落後的地區之一，然而這里卻是牛股的肥沃土壤。代表股中天城投、紅星發展、久聯發展、盤江股份、長征電氣、中航重機、益佰制藥。究其原因，因為落後，所以潛力巨大，上升空間很大，還有一個很大的優勢就是市場競爭不激烈、不充分，一個企業一旦做起來，就很容易形成區域性龍頭。另外，因為地處偏遠山區，國家政策也有很大的扶持空間，這在一定意義上也促使資本的流入。

寧夏和廣西可以合起來說，本質上是因為少數民族密集聚集區，如同新疆、西藏、內蒙一樣。寧夏牛股有大元股份、中銀絨業、賽馬實業、新華百貨，廣西有中恒集團、萊茵生物。簡單總結，我國五個少數民族自治區都具備政治上的優勢，因此也具備我國政策市上頻出牛股的天然基因。

四川也是強股林立，歷史上四川尤其成都就是內地金融市場最活躍的地方，在成都聚集了一大批的股市高手，或許是近水樓臺先得月，川股更容易得到這些資金的青睞。而五糧液、瀘州老窖在06、07年的大牛市中給川股賺足了名聲。1664點以來川股還是有很好的表現，代表有西部資源、成飛集成、華神集團、迪康藥業、四川九州、海特高新、川大智勝、吉峰農機、明星電力、廣安愛眾。川股的炒作還是能看到明顯的莊股痕跡，估計莊股時代的高手都到生活舒適的成都去享受生活了。

山東股在歷史上就很有特點，這兩年的表現也是非常靚麗，延續了其一貫的優良傳統。最重要的兩點因素，一是山東企業註意品牌的建立，比如海爾、張裕、青島啤酒、東阿阿嬌、濰柴動力，這些都是響當當的國際名牌。而是山東企業管理經營很好，很多都是行業或者行業細分龍頭，能連續多年保持企業的健康良性增長，比如山東黃金、煙臺萬華、山推股份、登海種業、青島金王、九陽股份等等。山東的上市公司很多，牛股也非常多，自古就有山東出牛股的說法，以後有機會再專門撰文說說山東股了。

安徽股在以前是熊股集中營，但是最近三年打了一出極其漂亮的翻身仗，成為10倍牛股最多的區域。這些股是：古井貢酒、海螺水泥、安凱客車、中鋼天源、安納達、東華科技、精誠銅業、江南化工、科大訊飛、金種子酒、全柴動力、巢東股份、星馬汽車、精工鋼構、安徽水利、方興科技、蕪湖港、恒源煤電、四創電子。分析其原因主要是安徽身處中部、東臨蘇滬，又有長江水運之優勢，地理位置非常重要，要想中部崛起，就必須要安徽崛起，但是前些年安徽發展的太慢，而近些年國家開始給予安徽極大的關註，有政策利好的預期，也有底子薄、發展空間大的因素在里面，從而導致各路資金蜂擁到安徽板塊，從而造就了這個十倍大牛股集中地。

福建板塊是另一個受益政治因素的牛股區域，福建對面是臺灣，過去因為政治原因，福建的發展比較緩慢，但是自2007年國民黨戰勝民進黨重掌臺灣政治大權後，兩岸關系有了長足的進步，隨之也推動了兩岸經濟的發展，這里面福建最為受益。反應在資本市場上也是短暫出現一批炒作。10年初隨著胡總書記在福建漳州過春節，海南板塊掀起區域炒作的熱炒，福建板塊成功接力海南，出現了漳州發展、三木集團、中國武夷一批短期暴漲品種。而這幾年走長牛的福建股也有不少，它們是三安光電、陽光城、片仔癀、廈門鎢業、法拉電子、雄震礦業、ST廈華、廈門信達、新大陸。縱觀福建股的炒作可以看出以下特點，一是以遊資短期炒作題材概念為主，缺乏持續性的長莊炒作。二是小公司林立、新興產業發展較好，可能和臺僑多、接觸國外信息較多有關。

一、做中長線價值投資的，可多在山東、上海、北京、廣東、江蘇、浙江這些經濟發達地區尋找有知名品牌、行業龍頭的個股，低價介入。

二、做中長期投機的，可多去政策支持力度的少數民族地區，西藏、新疆、內蒙、寧夏、廣西五個少數民族地區有政策支持，尋找低位個股潛伏，未來成為黑馬的可能比較大。

三、做成長性投資的，可多去安徽、貴州、青海、甘肅、陜西等現在經濟落後，但是正在快速發展的區域尋寶。

四、做主題型短線投機的，可多在海南、福建板塊溜達，消息面上有風吹草動就可擇強殺入，當然這需要一定的技巧、經驗和控制風險的能力，新手莫入。

五、喜歡跟莊的老股民，可多考慮四川、湖南、新疆這些莊股出沒較多的地方，一旦發現熟悉的模式，騎上大牛概率就很大。

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【股市投資者的五層境界】 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/33014557

【股市投資者的五層境界】

來源:秋實的天空

第一層境界：新手型
這類主要是指新入市的投資者和雖入市很久卻從不學習沒有提高的投資者。這類投資者往往是賺了糊里糊塗，虧了死捂。所以對這類人來說，如果是在熊市中入市的。則是幸運的，因為總有個牛市來解套。但大多數往往是看見市場好了才進來，所以結果也可想而知，總有一個熊市來深深的套住他們。
市場上有約20%的人過不了這一關。

第二層境界：消息型
這類人拋棄了第一層人的完全的打亂仗，從而轉向天天打聽小道消息、市場傳聞，聽著名股評家推薦所謂黑馬，可是買了就套，賣了就漲，著急又上火。後來開始自己看各類財經消息新聞，試著進行分析，可是發現據其操作後，股價仍然不是想象的那麽一回事。最終的結果和第一層差不多，甚至因為更為頻繁的操作，牛市賺的更少，熊市損失還更大。
市場上有約20%的人過不了這一關。

第三層境界：分析型
主要分為兩類，技術分析型和基本面分析型，而且這兩類大多數情況往往是獨立的，互相鄙視的。
對於技術分析型來說，他們終於看懂了K線圖，明白了成交量，知道了波浪理論，每日盯著電腦屏幕數波浪，查找各種技術指標，研究各種黑馬漲之前的各種圖形，能夠追漲，也知道殺跌。在一定階段里可以賺錢，有時候甚至跑贏大盤不少，但時間久了，市場一變化，發現好運氣突然不再光顧。運氣不好的，最終一次的虧損虧完了前面九次的盈利。運氣好的，可以長期徘徊於略虧和微賺之間甚至是盈利還比較可觀，倒也自得其樂，在外人面前儼然一炒股高手。
對於基本面分析型來說，他們看懂了公司的財務報表，對各類指標了如指掌，對公司的經營生產銷售科研甚至並購重組什麽的都比一般人了解更多，對公司的未來發展前景也比較清楚。這類人如果判斷對了並長期堅持，投資收益還比較可觀，但是往往會因公司基本面短期的波動而操作失誤，再就是不懂得估值跟公司成長性的關系，一味單純的認為公司業績好股價就該漲。所以有可能陷入成長性陷阱中去。最終的結果仍然是盈虧各半。
市場上有50%的人是永遠停留在這一境界，過不了這一關。

第四層境界：策略型
這類投資者經過股市十年磨一劍的長期鍛煉，通過長期的經驗積累，對基本面分析、技術分析、消息政策等各方面具備了靈活運用的能力，更是根據自己的性格和操作習慣找出了適合自己的策略。比如以下一些策略，這些策略可以單獨使用也可以靈活結合。
策略1：不求大賺，只求穩定的長賺。不要什麽黑馬，只求有穩定收益就心滿意足了。多適用於對於一些白馬股的長期持有，這樣可以獲得相對穩健的長期收益。
策略2：不求時時賺，只求賺時多。多指根據自己的操作經驗結合市場的情況做大波段，在行情不好時，可以什麽都不管而堅定的長期空倉。
策略3：這種情況操作的頻率大一些，但得知道自己的判斷概率是多少，有7成把握就能進退自如。不求次次看對行情，只求看對時資金能照此操作。總的來說也可以穩定盈利。就好比索羅斯的精典名句說的：不在於你看對行情，而在於你看對時賺了多少！
策略4：投資方法一定要和自己的性格結合起來。不論是長線，短線，趨勢投資法，波段投資法，也不論你是投資白馬還是熱衷於追逐黑馬，都沒有一種是註定要成功或失敗的，你一定選一種和自己性格吻合的，用那種心理負擔最輕的。
策略5：合理辯證看待貪婪和恐懼。有人談到炒股，動不動就是要戰勝貪婪和恐懼，殊不知有了恐懼，你才不會淺套變深套；只有貪婪，才能贏了再贏。一切要隨心，任意而為之，不可逆之。A股市場中的一些優質長線股的投資者都是因為缺乏貪婪而錯失大牛。而對於一些垃圾股，正是因為不具備恐懼心理而深套再深套。如果靈活做到了以上這些策略，就會達到索羅斯說的境界：賺錢就會感覺比花錢還容易。
市場上有不到10%的人可以達到這一境界，但再也過不去了。

第五層境界：風格型
這類投資者，經過長期的多種適合自己的策略應用，早已形成自己的投資風格，已經能達到“隨心所欲不逾矩”的地步，一直到功成退出。。
這類人，他的投資風格，可以明明白白告訴你我是怎樣搞錢的，如巴菲特的“選擇被市場低估的，近乎惰性的持股不動”，但你也看不懂，更學不會。只能看著他繼續賺錢。
A股市場上有不到1%的人可以達到這一境界，除了極少數大家知道的高手以外，更多的往往在民間，只是不曾被大眾所認識，他們默默的在股市上發著財。

【公募一姐給投資者的一封信】 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/33152005

【公募一姐給投資者的一封信】

一：A股過去5年回顧（以史為鑒，可以知興替）

在經歷2008年全球.金融危機後，A股總體.走了.長達5年的熊市，歸根到底，核心是經濟轉型之痛，對指數貢獻大的房地產鏈條的行業長期低迷，過去幾年市場每年上演的都是結構性行情，缺少整體賺錢效應，股市人氣蕭條，大盤藍籌總體基本沒有過持續行情，貫穿著成也蕭何敗蕭何的成長股起起落落。

2010年，成長股行情，題材滿天飛；
2011年，整體低迷，成長股業績大翻臉；
2012年，業績為王，抱團取暖；
2013年，成長股行情，業績與題材共振；
2014年，成長股行情，小市值、大題材。

看似紛紛擾擾、真真假假的無序炒作，實際上每年都有本身內在的背景和邏輯。

戰略新興產業是A股過去五年的主線。大盤藍籌在4萬億投資刺激下,2009年有過整體性的行情，從此之後，以間歇性行情為主。較大級別的曾經出現在2010年四季度、2012年12月，以及2014年7月份開始。過去五年,大盤藍籌也時常出現主題性機會，例如2013年的上海自貿區、以及2014年4季度滬港通和“一路一帶”。但如果作為整體來看，代表戰略新興產業的成長股，才是過去五年起起落落的主線。TMT、醫藥、消費、軍工、環保、智能裝備、油氣服務、新能源汽車、新材料等等，在過去五年給了投資者無限的期待，也的確誕生了一批從小長大的優秀企業。

2009-2012年，成長股從雞犬升天到泥沙俱下。2009年底開始的創業板，因為稀缺和新鮮，加上經濟轉型帶來的戰略新興產業預期，從09
年底到2010年總體都是成長股行情。2011年開始，由於宏觀經濟整體下滑、以及新上市公司擠歷史水分和上市後業務擴張短期投入大產出小，整體基本面惡化，成長股平均跌幅巨大，延續至2012年。在低迷的兩年中，上演了業績為王的行情，典型的如蘋果產業鏈、安防、醫藥、消費，由於業績穩健，成了熊市中抱團取暖的避風港。

2013-2014年，從成長白馬行情到成長黑馬行情。隨著優秀上市公司借助上市帶來的豐厚資金實力，2013年從各個細分行業基本面來看，的確出現了逐季環比向好，基本面與題材共振，即便在大盤藍籌低迷的情況下，創業板為代表的成長股走出了波瀾壯闊的行情。成長白馬在業績與並購等題材共振作用下，經過2013年之後，市值達到了較高水平，短期股價急速上漲透支了基本面，在隨之而來的2014年小市值、大題材黑馬行情中，成長白馬股表現欠佳。IPO雖然開閘，但排隊家數多，而且在新的IPO規則下，發行市盈率較低，很多原本計劃獨立IPO的企業願意接受被並購，已經有一定實力、以及尋求轉型的上市公司也在尋求產業並購做大做強的機會，也帶來了小市值公司大幅上漲的動力。

瑕不掩瑜，戰略新興產業是未來的方向。在戰略新興產業成長股投資過程中，有過預期很高，但企業發展進度不達預期帶來股價大幅波動的創傷，也不乏各種為了套現等不良目的講的虛假故事的炒作。但不可否認，曾經我們可能都瞧不上眼也弄不清楚的一批企業，經過幾年借助資本市場和自身產業發展的大機遇，從很小的企業已經發展成了某個細分領域的龍頭，很多優秀的企業家把上市當作二次創業的機遇，即便已經身價不菲，依舊勤勉的帶領企業邁向新高峰。

透過現象看本質，價值依舊是主導。A股由於投資者結構主要由散戶構成，股票帳戶5萬以內的占了80%多。作為專業機構投資者，會重點關註基本面、業績等指標；對於專業但非機構投資者，大多數追求資金高利用率和高收益率，關註重點可能是短期市場熱點、情緒、博弈；對於非專業投資者，大多數人依舊依賴於周圍所謂專業人士的“消息”。所以，如果拿3年或更長時間為周期，股市一定會體現長期價值投資的效果，但對於A股投資者當前的結構和不同投資主體的投資行為，放在一年或者更短時間內，可能都不見得體現的完全是價值。所謂存在的就是合理的，我們如果不被市場上的一些短期的非理性炒作誤導的話，拿3年以上的周期來看，還是基本體現價值導向的。

看整個板塊的投資邏輯，比挑剔個股瑕疵更能體現短周期A股特色。我們時常聽到對某些脫離基本面炒作的負面評價，但如果充分考慮投資者機構和不同投資者的特性的話，也有合理性。例如過去兩年曾經大幅炒作的傳媒、手機遊戲、新能源汽車、軍工等，機構.長線投資者主要會基於價值分析孰好孰壞，但遊資散戶可能更會關註誰是事實上的漲幅龍頭，哪個流通盤更小。過去的主題性炒作，只要有機會，基本整個板塊的個股都會漲，短期漲幅最大的往往並不見得是最具價值的，而可能是市值小流通盤小和基本面最差的，所謂三無（無業績、無機構、無研究報告）。而這極個別每天遊蕩於漲幅榜的缺乏基本面支撐的個股，可能令人心生惡感，但又非常吸引眼球和令人印象深刻，會讓人錯覺市場炒作的都是無節操的。但如果拋開極個別這類個股外，關註整個板塊上漲的邏輯的話，往往都有堅實的邏輯。例如今年整體較好的軍工、信息安全，作為國家戰略，需求空間巨大，未來這些行業都可以支撐很大市值的公司。單看每個個股當前基本面，可能會覺得很差，但如果結合上漲前只有30-50億市值，未來借助先入為主優勢、行業需求提升、以及資本市場力量，可能就是某個細分領域的龍頭。過去20年由小長大的地產、工程機械、消費也是不乏這樣的案例。市場賦予的是未來.行業性的預期，以及行業性預期下給當前具備可能性的公司的價值，不見得將來真正就是這個公司長大，但總有一個這樣的公司，最初第一波預期階段，通常就是整體性機會，過一兩年，再開始分化。

二、2015年市場觀點（拋棄該拋棄的，堅定該堅定的）


堅定看好後續A股整體行情。中國經濟轉型陣痛體現在股市上，已經經歷從08年到現在長達六年的指數低迷。新一屆政府對經濟轉型的決心、反腐的力度給了股市新一輪牛市的信心，過去.老百姓.大部分資產配置在房地產和房地產有關的領域，房地產相關資金開始往股市搬家已經初露端倪，在賺錢效應的帶動下，有望演繹出一輪波瀾壯闊的由估值修複到資金推動的泡沫行情，這一輪行情從2014年7月實際上已經開始全面啟動（相比過去一年多的成長股結構性行情），目前僅僅是處於超跌之後的普遍修複階段，我們認為未來依舊會保持強勢。

以下主要分享一下我們對當前市場的背景分析和2015年如何布局。

背景1：成長白馬向上拐點仍需時日。2013年成長白馬漲幅透支了基本面的變化，龍頭公司市值到了200-500億，無論是自身業務發展，還是靠外延並購，敏感性都降低，過去的並購帶來的負面因素也到了需要集中消化的時候，不排除出現並購後遺癥；

背景2：已經大幅上漲的成長黑馬吸引力下降。2014年產業並購小市值漲幅巨大，很多從市值從30億以內到了100億市值附近，進一步靠並購刺激敏感度降低，進一步上漲缺乏強有力動力；

背景3：業績驅動轉變為想象空間驅動。在2014年一季度末之前，個股上漲的邏輯主要由業績驅動，甚至很大程度上忽視業績是否可持續。2014年5月份很多個股觸底反彈以來，“想象空間”替代“業績”成了主要的股價上漲推動力，缺乏想象空間的東西，難再享受到高估值；

背景4：部分偏價值成長股受冷落低估。2014年在並購重組和主題性炒作大風之下，成長股中沒有並購事件驅動、沒有融資等訴求的偏價值的部分優秀個股受到冷落，相對來說低估；

背景5：產業並購會繼續風起雲湧。IPO排隊時間較長、發行PE降低、新三板、註冊制等綜合因素，會促進產業並購繼續火熱，機會應該主要集中在還未進行外延擴張的；

背景6：非盈利互聯網公司上市推出。2015年，很可能是“A股互聯網元年”。海外互聯網中國概念股騰訊、阿里、百度等.一系列互聯網巨無
霸給了投資者想象空間。由於歷史原因，A股一直沒有形成互聯網板塊，隨著“非盈利互聯網公司上市”大概率2015年推出。今年沖著滬港通預期，A股有過若幹輪大盤藍籌、品牌消費股的估值修複，可以預期，非盈利互聯網公司上市，有可能會掀起把每個公司都當未來的騰訊的炒作熱情，階段性會出現泡沫式的炒作。

背景7：國企改革開始以點帶面。國企改革是2014年和未來若幹年股市上漲的很大動力之一，由於任重道遠，進展還遠未達到理想狀態。部分央企集團在國企改革方面較為領先或者說預期明確，例如中航工業、重工集團、電科集團、兵器集團、航天科技集團等，同集團下只要有個別上市公司啟動資產註入，就會帶來其它兄弟公司資產註入的強烈預期，地方國資下屬企業也有類似的效果。當前反腐力度大，短期會階段性影響國企改革的具體推進速度，但長期更有利於真正實質意義的國企改革效果。我們判斷2015年軍工集團下的子集團依舊是國企改革（科研院所改制和資產註入）中預期最明朗的。

基於上述背景分析，我們認為2015年彈性最大的投資機會主要集中在：

（1）互聯網：主要關註大數據、雲計算、移動醫療、互聯網金融、O2O；
（2）產業並購：主要關註還未進行過產業並購的潛力黑馬；
（3）優質價值成長：今年低估了的部分短期無訴求、偏價值的優秀上市公司的估值修複，未來會有大投資機會；
（4）國企改革：主要關註市值中等偏小、股價較低的容易吸引場外的資金的品種；
（5）軍工和信息安全：代表國家戰略，政策支持力度大，回調盤整後認為仍有大機會，但個股會分化。
（6）券商和保險：直接受益股市轉暖，邏輯簡單直接。

@今日話題

如何做T+0 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/33169501

近期一周做了四次T+0很多粉絲問我怎麽玩。很多東西我也是經驗和盤感，我這兩天有點忙沒時間寫文章，所以下面轉了一篇文章，先看看四次T的k線圖形和當天走勢，然後對應文章看看。

一、東土科技11.14，強勢上漲中的T,吃到近10%，最後尾盤全部買回是因為趨勢看多。
分析：11.14之前此股我被套幾個點，13號出公告說有對外投資湖北省宜昌市高新區電子信息產業園建設東土公司工業以太網（宜昌）科技產業園；預計項目一期投產後，第一年可實現銷售收入1 億元，凈利潤1000 萬元以上；第二年可實現銷售收入3 億元，凈利潤3000 萬元以上。之前重組出來一直掉，現在時間點出利好，
我14號集合競價過段進，價格打高了一些，基本上都給我成交了。漲停後為什麽賣出，我是看他大封單被撤了，然後出來，尾盤為什麽買回是因為感覺盤面是故意打開吃貨，當然第二天低開繼續吃貨，然後迅速上拉。


二、中電電機11.18，T出2%，
分析：中電開板入的，大概成本在接近49元，第二天也就是18號開盤直接走弱，我立馬被套。觀察了1個多小時走勢，感覺當天47有較強的支撐，就買入，但是碰到日線就立馬弱，順勢把倉位減，完成當日T。



三、中電電機11.19，T出近6%。昨日做T後早盤接著低開，繼續觀察一個小時走穩後，此時其他有次新股封板，果斷買入，到6%T出。




四、中電電機11.20，T出近8%。此時已經盈利，而且次新有板塊回暖。做T，沒有出在漲停板是因為我不知道會漲停，有高T利潤就出了。




下文是轉來的，你們對照看看：

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根據獲利還是被套時期實施“T+0”操作的可以分為解套型“T+0”操作和追加利潤型“T+0”操作。

1、順向“T+0”操作的具體操作方法：

當投資者持有一定數量被套股票後，某天該股嚴重超跌或低開，可以乘這個機會，買入同等數量同一股票，待其漲升到一定高度之後，將原來被套的同一品種的股票全部賣出，從而在一個交易日內實現低買高賣，來獲取差價利潤。

當投資者持有一定數量被套股票後，即使沒有嚴重超跌或低開，可以當該股在盤中表現出現明顯上升趨勢時，可以乘這個機會，買入同等數量同一股票，待其漲升到一定高度之後，將原來被套的同一品種的股票全部賣出，從而在一個交易日內實現平買高賣，來獲取差價利潤。

當投資者持有的股票沒有被套牢，而是已經盈利的獲利盤時，如果投資者認為該股仍有空間，可以使用“T+0”操作。這樣可以在大幅漲升的當天通過購買雙倍籌碼來獲取雙倍的收益，爭取利潤的最大化。逆向“T+0”操作的具體操作方法：

逆向“T+0”操作技巧與順向“T+0”操作技巧極為相似，都是利用手中的原有籌碼實現盤中交易，兩者唯一的區別在於：順向“T+0”操作是先買後賣，逆向“T+0”操作是先賣後買。

順向“T+0”操作需要投資者手中必須持有部分現金，如果投資者滿倉被套，則無法實施交易；而逆向“T+0”操作則不需要投資者持有現金，即使投資者滿倉被套也可以實施交易。具體操作方法如下：

當投資者持有一定數量被套股票後，某天該股受突發利好消息刺激，股價大幅高開或急速上沖，可以乘這個機會，先將手中被套的籌碼賣出，待股價結束快速上漲並出現回落之後，將原來拋出的同一品種股票全部買進，從而在一個交易日內實現高賣低買，來獲取差價利潤。

當投資者持有一定數量被套股票後，如果該股沒有出現因為利好而高開的走勢，但當該股在盤中表現出明顯下跌趨勢時，可以乘這個機會，先將手中被套的籌碼賣出， 然後在較低的價位買入同等數量的同一股票，從而在一個交易日內實現平賣低買，來獲取差價利潤。這種方法只適合於盤中短期仍有下跌趨勢的個股。對於下跌空間 較大，長期下跌趨勢明顯的個股，仍然以止損操作為主。當投資者持有的股票沒有被套牢，而是已經盈利的獲利盤時，如果股價在行情中 上沖過快，也會導致出現正常回落走勢。投資者可以乘其上沖過急時，先賣出獲利籌碼，等待股價出現恢複性下跌時在買回。通過盤中“T+0”操作，爭取利潤的 最大化。中底部形態，通過對盤中形態的研判，把握最佳的買入時機。因素、趨勢因素，壓力區、阻力區、投資者獲利程度等等複雜因素都可以暫時不需要仔細考 慮，因為這些因素在制定具體操作計劃時已經充分考慮過了。在實際的盤中操作中，重點是考慮盤中三要素：價格、形態、即時成交量。其中，盤中的買入操作重點 是根據盤中的形態進行分析和參與的。

T+0盤中底部的五種形態第一種：盤中圓弧底。

圓弧底是指股價運行軌跡呈圓弧型的底部型態。這種型態的形成原因，是由於有部分做多資金正在少量的逐級溫和建倉造成，顯示股價已經探明階段性底部的支撐。它的理論上漲幅度通常是最低價到頸線位的漲幅的一倍。需要註意的是盤中圓弧底在用於對個股分析時比較有效，但指數出現圓弧底往往未必有象樣的漲升。

T+0盤中底部的五種形態之第二種：盤中V型底。

俗稱“尖底”，型態走勢象V型。其形成時間最短，是研判最困難，參與風險最大的一種型態。但是這種型態的爆發力最強，把握的好，可以迅速獲取利潤。它的形成往往是由於主力刻意打壓造成的，使得股價暫時性的過度超跌，從而產生盤中的報複性上攻行情。這屬於短線高手最青睞的一種盤中形態。

T+0盤中底部的五種形態之第三種：盤中雙底。

股價走勢象W字母，又稱W型底。是一種較為可靠的盤中反轉型態，對這種型態的研判重點是股價在走右邊的底部 時，即時成交量是否會出現底背離特征，如果，即時成交量不產生背離，W型底就可能向其它型態轉化，如：多重底。轉化後的形態即使出現漲升，其上攻動能也會 較弱。這類盤中底部形態研判比較容易，形態構成時間長，可操作性強，適用於短線愛好者操作或普通投資者選擇買點時使用。

T+0盤中底部的五種形態之第四 種：盤中頭肩底。

其型狀呈現三個明顯的低谷，其中位於中間的一個低谷比其他兩個低谷的低位更底。對頭肩底的研判重點是量比和頸線，量比要處於溫和放大狀態，右肩的量要明顯 大於左肩的量。如果在有量配合的基礎上，股價成功突破頸線，則是該型態在盤中的最佳買點。參與這種形態的炒作要註意股價所處位置的高低，偏低的位置往往會 有較好的參與價值。

T+0盤中底部的五種形態之第五種：盤中平底。

這是一種只有在盤中才特有的形態。其經常能演變為“平臺起飛”形態。具體表現形式是：某些個股開盤後，走勢一直顯得十分沈悶，股價幾乎沿著一條直線做橫向 近似水平移動，股價波動範圍極小，有時甚至上下相差僅幾分錢。但是，當運行到午後開盤或臨近收盤時，這類個股會突然爆發出盤中井噴行情，如果投資者平時註 意觀察，密切跟蹤，並在交易軟件上設置好盤中預警功能，一旦發現即時成交量突然急劇放大，可以準確及時出擊，獲取盤中可觀的短線收益。

T+0的操作要領

T+0操作要符合賺取利潤差價的目的.

要是自己手中有某個股票.一只個股,你已經很熟悉,並且手中還持有,但因為種種原因沒有滿倉操作,手中還有米,這時這個個股又已下跌,根據分時走勢,跌幅 基本到位,那你可以買入手中原有相同的股數(不同也可以).買入之後,它上漲了,又達到了獲利的要求,為了保證資金安全或考慮第二天還有可能回到原位,此 時你就可以賣出手中原有的股數.一支個股,受利好刺激往上漲,但漲到一定高度,就滯漲了,你如果有能力預見到此股後市要下跌,可以賣出手中的股票.到了尾 市果然不出所料跌了有2%以上(跌得幅度越大,對T+0來說獲利越多),此時你如果認為該股是主力震倉,明天有可能還要上漲,此時你就可以及時買入.這樣 你保持了原有的倉位,避免了踏空的危險.

T+0操作必須具備的條件：T+0操作的個股必須是你熟悉的個股,你要能看出或分析出它近期的走勢,是盤整期還是單邊市.只有盤整期才比較適用.你把握了它的高低點,當然也不可能買到最低,也不可能賣在最高.
T+0操作必須克服心理障礙.像227大跌,有人在早上時還在觀望,到了中午時還抱有僥幸,到了下午兩點半開始恐慌,最後不計成本跌停板上掛單.這是心事 所致.第二天又有多少人開始追高.如果你心理穩定,穩坐釣魚臺,就不會有那種殺跌買高的憾事.做T+0操作要做到心里大致有數,在個股跌到一定價位敢於買 入,不怕套.在個股漲到一定高位同樣要敢於賣出,不怕踏空.

T+0操作的個股要和大盤結合起來,在趨勢上要相對吻合,同熱點相吻合.當然最主要的是對個股的短期走勢要有研究,把握住它的脈搏.在正向的T+0操作時手中要有米,還要有這個股票;在反向操作時有股票就行了

T+0操作必須註意的事項
做T+0操作你必須有足夠的時間盯住盤面,也就是說開盤四小時最好能天天在場,盤面語言掌握了才能短線操作

做T+0操作要將分時走勢,5分鐘走勢和15分鐘走勢圖結合起來觀察,才能較好地把握機遇

做T+0操作事先要做好功課,心中有數,在盤面上一旦出現了你預測到的情況,才能胸有成竹地做好這次操作

做T+0操作在一天的四小時之內一般只適宜一次

做T+0操作在單邊勢中最好不動.在單邊上揚市中一旦做T+0操作會有踏空的可能,在單邊下跌勢中做T+0操作會有被套再被套的危險,並且資金一旦被全數 套牢,後期將會失去主動權.當然對於操作能力更強的投資者在單邊市中利用分時走勢上做T+0那也是另當別論.如何高拋低吸,將成本做成負數：
選擇剛剛從底部啟動，形成上升趨勢的股票
要掌握該股的股性，主力經常早盤拉起，中盤砸下，尾盤又拉起，幾乎每日如此

要有良好的盤面感覺，早盤拉起時，感覺拉不動了，就及時賣出，動作要快，砸下時感覺砸不動了，就及時買入
拉起賣出後，當天必須買回，如果第二天再買回，就重新計算成本了

下一個環節：T+0的幾種形式:半倉，先買後賣：
跌的時候，低買，高賣
漲的時候，追高買，漲幅超過預期後賣出，獲取差價
最終倉位和之前一致

全倉，先賣後買：
大漲的時候，高點賣，待回落到低點買回
大跌的時候，快速逃，等止跌企穩後，低點買回
--最終倉位不變，難度比較高，要根據明顯的趨勢來操作求,但能較好地獲取更多的利潤和回避不確定性,同時防止資金全線套牢,但具體操作上還要看個人的實 際情況.目前的市場，投機氛圍空前高漲，在眾人瘋狂時保持一份冷靜，是很有必要的。可能我們無法做到“眾人皆醉而我獨醒”的這種境界，但是我們能夠做到的 是，一旦風險真正來臨，能夠毫不猶豫地采取應對措施。也許這就是我們對待目前市場的唯一辦法，說白了，就是四個字：順勢而為！目前的策略我建議大家對手中 的股票反複做T+0，什麽是T+0呢？就是如果你手中有某只股票,當天你逢低買進同樣數量的股票,如果快速沖高,您可以賣出50%,這個就是T+0;當然 還有個相反的T+0,如果大家感到下午2:30以後沒有危險,逢低可以補倉50%,然後第2天早上逢高賣出50%,堅決反複做短線T+0.

三三制的方法,即在大勢向上的背景下,買入1/3資金的底倉,再用1/3資金反複做T+0,剩余1/3資金留待補倉等不時之需.但這種中短線結合的方法對 技術有一定要求,但能較好地獲取更多的利潤和回避不確定性,同時防止資金全線套牢,但具體操作上還要看個人的實際情況.目前的市場，投機氛圍空前高漲，在 眾人瘋狂時保持一份冷靜，是很有必要的。可能我們無法做到“眾人皆醉而我獨醒”的這種境界，但是我們能夠做到的是，一旦風險真正來臨，能夠毫不猶豫地采取 應對措施。也許這就是我們對待目前市場的唯一辦法，說白了，就是四個字：順勢而為！目前的策略我建議大家對手中的股票反複做T+0，什麽是T+0呢？就是 如果你手中有某只股票,當天你逢低買進同樣數量的股票,如果快速沖高,您可以賣出50%,這個就是T+0;當然還有個相反的T+0,如果大家感到下午 2:30以後沒有危險,逢低可以補倉50%,然後第2天早上逢高賣出50%,堅決反複做短線T+0.

做T+0的要點：

跌到一定價位（比如跌5%）敢於買入，不怕套；在漲到一定高位（比如5%）同樣要敢於賣出，不怕踏空

在單邊勢中最好不動，否則可能踏空或套牢
如何利用開盤競價機會做T+0？

開盤賣出股票的依據：相信可以在開盤價之下3%的幅度以上接回
判斷開盤價就是當天的最高價

開盤後當天的最低價可能低於開盤價（有跳水的預期）

下一個環節講一下高拋低吸的誤區

大部分人在實際操作中的低吸高拋就是：跌時買入，漲時拋出。（因為跌時才有低價，漲時才有高價）這種方法把低吸高拋演變成了“跌吸漲拋”，即“逢跌吸納，逢漲派發”。

快,一個小時,有點審美疲勞專買弱勢股。為了逢低吸納，有人總是把註意力放在那些跌幅巨大的，叠創新低的品種上，甚至盲目地在跌停板上買股，他們看到股票 創出歷史新低，就喜不自勝地以為遇到了千載難逢的賺錢機會，便忙不叠地傾資買入，其實既然該股能創出歷史新低，就常常是新一輪下跌的開始，過一段時間就發 現所謂的逢低吸納原來股價還高高在上。他們原先天真地認為比別人買得低，風險就小。殊不知股市中風險大小不是由股價的高低來決定的，股價下跌也並不象股評 家所說的是“風險釋放”那樣簡單。股市上“底在底下”的情況是經常發生的。買入那些無人問津的弱勢股，是“逢低吸納”操作思路指導下最常見的做法。

錯買轉勢股。強勢股起動時往往極具暴發力，有時會直接拉漲停，因為要逢低吸納，故不敢追買，（其實好多股票起動時股價並不高，當然比最低價要高得多）如此 一路看好，一路觀望，始終找不到低吸的機會。直到一波行情結束 ，（有時是一次大調整開始）股價從高點破位下行，這時很多人就會“忘記”當初起動時的股價，逢低吸納那些高位跌下來的股票。（其實那些剛剛由強轉弱的股票 還在高位，當然比最高價要低得多）可見錯買轉勢股，同樣是“低吸高拋”思路指導下的一種普遍做法。

放掉黑馬股。買到那些一路狂奔的黑馬股，是眾多股民夢寐以求的事。實際上幾乎所有的朋友都曾買到過這樣的好股票，但很少有堅持“低吸高拋”的朋友能夠騎著黑馬馳騁股市的。好多朋友股票套牢了不慌不忙，一旦上漲，特別是有盈利的時候就全身緊張，只要一沖高就趕緊“逢高派發”。有的甚至把已經在漲停板上封得死死的股票也拋掉，如果有人問他為什麽拋，他會輕松地告訴你已經賺錢了。這種隨意放掉黑馬股的操作，是堅持“高拋低吸”的習慣性表現。

死捂問題股。股市千變萬化，情況複雜，再小心謹慎，再分析研究依然難免會買到一些 諸如信息虛假、基本面惡化、莊家出逃之類的問題股。當這些問題暴露後，股票通常會綿綿下跌，且遙遙無期，堅持“逢高派發”的朋友最終的結果就是死捂問題 股。凡此種種，都是我們普通投資人在股市中經常虧損或者賺不到大錢的根本原因，而出現這類錯誤操作的根源就是“低吸高拋”這一錯誤理念。（註意，我這兒低 吸高拋是帶引號的）

T+0高拋低吸操作的註意事項

要關註大盤走勢

要計算該股上漲和調整的幅度

最好做自己非常熟悉的股票

該股股性活，上下波幅大必須嚴格設立止損，不能因為下跌而不賣，否則將會股票越做越多，成本越做越高

.結束語：高拋低吸是短線操作的永恒原則股市在今天上漲了，但投資者在昨天卻割肉了，股市今天的調整了，但投資者在昨天卻追漲在市場的高位。在上下震蕩的 市場面前，散戶朋友們非但沒有賺到錢，反而逐漸的開始虧損。在市場面前他們不知道該如何操作，是慌了？是怕了？還是因為聽的謠言太多心亂了？股市的經驗告 訴我們，在震蕩市里只有站在市場的反面，在大盤下跌的時候買入，在大盤上漲的時候賣出，總之高拋低吸是短線操作的永恒原則。

A股9000億天量從哪來？習大大不遺餘力 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/33579830

轉兩篇文章）

  9000億宇宙天量！

  如果說因為匯率換算問題（按2007年的匯率7.579折算，應為人民幣7541億元）上周這個“第一”還有歧義。那麽今天，A股兩市9000億的成交量，可以說是當之無愧的宇宙第一天量！

幾大因素推動天量成交

1、降準預期，上周五在降準預期的催化下銀行股大漲，完全消化了11月21日降息對銀行股的不利影響。

2、資金價格下行，利於股市的估值提升，減少經濟失速風險，從而提振市場。9月以來，1年期和10年期國債收益率持續下行，1年期國債收益率已經下行到3%附近，10年期國債收益率下行到3.5%以下。

3、融資融券為股市帶來了大量資金。統計顯示，截至11月28日，融資余額已達到8189.27億元，再創歷史新高，相對於半年前不足4000億元的余額已經翻倍。由此可見，券商的融資業務確實成了當前市場的巨大推動力。

4、資產配置效應仍將發揮余威。在地產投資需求疲軟的背景下，越來越多的有閑階層將資金從地產、礦產等領域轉出並投向股市，資產配置效應開始顯現。

5、增量資金加速入場。在本輪A股高歌猛進之際，兩市開戶數持續熱情不減，據統計，上周（11月24日至28日），兩市新增股票賬戶數為37.01萬戶，創2011年4月以來新高。而當前周開戶數已連續7周超過20萬，雖然與上輪牛市相比還有些差距，但也顯示有不少新增資金正跑步入場。（以上來源：第一財經資訊）


另推薦彭博商業周刊一文章

中國股市暴漲之謎：股市四千點等於新四萬億

　　種種跡象顯示，資本市場受到了習李政府的重視，證監會在推動股市上漲方面不遺余力。

　　如果上證綜指從2000點上漲到4000點，新增民營企業投資和居民消費潛力在4萬億元以上。

　　中國政府正在推動新一輪“四萬億”，姑且稱之為“新四萬億”。有別於2008年以政府投資為主導，大興基礎建設的“舊四萬億”，“新四萬億”將充分發揮資本市場的作用。

　　自新一屆政府執政以來，就有不少政府智囊團隊提出類似“以股市上漲為手段，搞活資本市場的投資功能、融資功能，帶動居民財產性收入，增強中小民營企業的投融資能力，進而實現經濟結構轉型、拉動消費的目的”的建議。萬博經濟研究院測算過，如果上證綜指從2000點上漲到4000點，A股的流動市值將增加20萬億元，由此帶來的新增民營企業投資能力和居民消費潛力在4萬億元以上。

　　種種跡象顯示，資本市場受到了習李政府的重視，作為“中國夢”的重要抓手之一，前所未有地得到了國務院、央行、證監會等部門“一盤棋”式地呵護。

　　最近的事實是，11月21日，謝鎮江在第十屆中國證券市場年會透露證監會授權《證券日報》寫文章唱多股市的細節。謝鎮江透露，9月22日、9月23日兩天，A股連續兩天大跌，在中國證監會有關領導授意下，9月24日《證券日報》刊發了《中國股市市值再增二十萬億，滬指躍上四千點的路徑選擇》一文。與此同時，在中國證監會有關部門的直接指導下，同日用了八版專刊，全面細致地分析了多個國家和地區養老金入市的情況。

　　很顯然，證監會在推動股市上漲方面不遺余力，但這並不是全部，更深遠的意義是：一，中國資本市場逐步回歸其在金融領域應有的地位；二，資本市場扮演結構轉型的重要工具大概率得到高層的首肯。

　　核心觀點一：資本市場地位回歸

　　我所說的回歸，主要指的是資本市場投資功能回歸。

　　中國資本市場長期在金融領域得不到其應有的地位，或者說資本市場長期因功能定位不合理，而大起大落、結構畸形。筆者至今清晰地記得，在2012年第八屆中國證券市場年會上，第三屆證監會主席周正慶老爺子既憤又無奈地講到，“股市低迷的原因很多，但其中很重要的一個原因是領導機構和主管部門對資本市場的重視程度還有待進一步提高，當前重視不夠。”從證監會主席的口里說出如此直白的話，不得不反思。

　　在新中國的金融史里，資本市場從最初的摸著石頭過河，到為國有企業解決困難服務，重融資輕投資一直困擾著A股的發展。回顧A股的歷史，這一點有充足的證據。

　　雖然上交所、深交所1990年底就正式開業了，但姓“社”姓“資”的問題一直困擾A股的最初發展，直到1992年小平南巡，擲地有聲地說出“證券、股市這些東西究竟好不好，有沒有危險，是不是資本主義獨有的東西，社會主義能不能用？允許看，但要堅決地試……”。高層一言讓時任證監會主席的劉鴻儒“有一種一塊石頭終於落地的感覺”。中國的資本市場抱著這種試的態度，從1990年到1997年，摸著石頭過河，從無知到幼稚，第一批上市的大部分是集體所有制企業及中小型全民所有制企業，而且都是試水性質的。

　　從1998年到2008年，國家將國有企業的改革目標定位為建立現代企業制度，支持大型國有企業優先改制上市，資本市場的定位則成了“為國有企業解困服務”，其“圈錢”功能成為首要功能，投資功能則一直被忽視。這種狀態一直持續到上一波牛市。在這十年間，大批關系國計民生的大型國有企業改制上市，把包括國有銀行等在內的國有企業從債務危機中解救出來。2005年“股權分置”改革大範圍啟動，為國有資產的保值增值提供了重要平臺和機會。期間無論是1999年國務院搞活市場的“六項政策”引起“5.19”行情，還是2004年年底國務院針對資本市場的“國九條”助推股市最終飆升至6000點，資本市場到底扮演了什麽角色，不需贅言。

　　那麽，在如今這輪從2000點起來的、可以預期的牛市中，資本市場又在扮演什麽角色？至少股市原來單純強調融資功能而忽略投資功能的時代過去了。原因有三：

　　首先，社會無風險利率進入下降周期，大批社保、企業年金、住房公積金等縮水空前，面對龐大的養老金虧空，從國家穩定的層面要求股市的投資功能必須歸位；

　　其次，中小企業融資難，已經嚴重制約中國微觀經濟的發展。去年由國務院副總理張德江擔任組長，央行、銀監會、保監會、證監會等全面參與的中小企業發展工作領導小組，主要解決的便是融資問題，這種高度前所未有。而構建多層次的資本市場的緊迫性更加強烈，資本市場進入以馬凱為主導，央行、銀監會、保監會“一盤棋”式的高度，即意味著一個“全新的資本市場”；

　　再次，社保等資金保值增值，是完善社會保障體系的重要舉措，這從根本上決定著中國老百姓的消費意願，因此這是拉動消費，促進結構調整的舉措之一。

　　現在，曾主導經濟高增長的房地產市場難以延續，出口疲軟，傳統產業產能過剩，中小型新興企業融資難，微觀經濟層面持續惡化進而影響就業率；社會無風險利率下降，40萬億元的個人銀行存款、社保資金、企業年金等面臨空前縮水壓力，所有的問題交織，仔細分析，股市正是這錯綜複雜死結的“活扣”。資本市場回歸投資功能、融資功能並重是中國經濟發展的必然選擇，無以替代。

　　核心觀點二：不用懷疑國家呵護股市的力度

　　過去發展不健全的資本市場，正是新一屆政府的王牌之一，而如果股市現在已經是4000點了，這張牌的威力便大打折扣。可以預見，資本市場的“新常態”之一是更加市場化，法律更加健全，包括退市制度、註冊制、分紅政策、監管層的功能、中小投資的利益保護等，資本市場將真正起到資源優化配置的作用；另一“新常態”是在市場信息沒有完全恢複、整體經濟較差的情況下，政府對股市進一步下跌的容忍度比較低，央行、銀監會、保監會、證監會“一盤棋”式的呵護。

　　在經濟整體不佳的情況下，投資者對股市的信心、流動性高度敏感。但細心的投資者應該註意到，從今年6月份開始，央行對流動性的預期管理非常明確。

　　6月份，金融機構外匯占款結束連續10個月的增長態勢，而為負的882.8億元，加之新股申購凍結資金以及公開市場到期資金銳減的影響，市場流動性壓力很大，但是當月，央行選擇暫停正回購，央行靈活的公開市場操作策略給機構吃下了“定心丸”，這成功化解了市場對流動性吃緊擔憂的預期。

　　到了7月份，信貸數據更是低於市場預期，M2貨幣供應量同比增長13.5%，低於市場預測的14.4%，同時7月份新增貸款只有3852億元(6月份為1.08萬億元)，成為自2010年1月以來增速最低的一個月。要是以往，股市早就跌得稀里嘩啦，但央行第一時間站出來解釋低於預期的原因以及強調‘總量穩定、結構優化’的貨幣政策並沒有改變。

　　央行最近一次流動性預期管理是11月21日，宣布基準的一年期貸款利率下調0.4個百分點至5.6%，無論是幅度、時間點都大幅超出市場預期。市場普遍預期，降準以及進一步降息會已經提上議事日程，我國將進入大降息周期。請註意，央行降息的背景是11月20日，資金面波動超過市場預期，交易所資金利率在IPO影響下已趨緊數日，銀行間市場頭寸難平迫使交易延時，錢荒陰影使得市場情緒明顯回落。

　　不難發現，央行在流動性預期管理方面不遺余力。股市現在正是在流動性預期向好、社會無風險利率加速下降的情況下，出現了爆發式上漲，尤其以金融板塊為代表的高分紅率、低估值藍籌股成為最大的受益者。

　　周正慶老爺子過去一直耿耿於懷的股市得不到“領導機構和主管部門”的問題已經破局，資本市場在經濟結構轉型的關鍵時期，投融資功能地位都空前重要。應該看到在長達7年的下跌後，中國股市蘊含了極大的合理上漲空間，尤其股息率遠遠超過定期存款利率的大量優質藍籌股。這也是筆者最近幾個月一直唱多的大背景之一。

@今日話題

今年鋼鐵業盈利水平創近三年新高？ 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/33931187

 （註：鋼鐵板塊今日領漲兩市，跑去看一下原因，我是沒買也不準備買鋼鐵的）

       大智慧阿思達克通訊社國土資源部周四發布，中鋼協的最新統計數據表明，雖然今年以來我國鋼材價格屢創歷史新低，但在鐵礦石、焦煤等主要原燃料價格下跌幅度遠超鋼材價格的情勢下，今年鋼鐵行業利潤總額或將達到280億元以上，創近三年來的新高。

　　數據顯示，截至今年11月末，全國三級螺紋鋼平均下跌17.8%(623元/噸)，熱軋板下跌13%(458元/噸)；同期，62%澳粉下跌47.8%(64元/噸)，國內礦下跌36.8%(390元/噸)，焦炭下跌35.7%(500元/噸)。由於開年以來，占制造成本70%左右的原燃料價格的跌幅遠超成品鋼材2到3倍，這為企業提供了極為有利的降成本條件。

　　根據中鋼協今年10月份的財務數據，列入該協會統計範圍的全國88戶重點單位中有67戶盈利，21戶虧損，虧損面為23.9%，比今年4月份出現的最高數據45.5%有大幅下降。報告期中：各企業累計實現利潤227億元，同比增長61.3%，增加86.1億元；資產負債率5月~9月實現“五連降”，鋼鐵業的負債情況正在逐步改良；工資總額比去年同期增加42.7億元，增長4.83%，鋼鐵業職工收入增長幅度遠超CPI。因此有業內人士認為，中國鋼鐵業的整體經營管理水平、盈利和抗風險能力等正在持續改善和提高。

       近年來，鋼鐵板塊曾是A股破凈率最高、最先全面破凈的板塊，因此被視為破凈“重災區”。不過，自2014年6月以來，鋼鐵板塊帶動個股連續上行，破凈股陸續出逃。截至8月22日，盡管鋼鐵板塊連續9周上漲，但仍有過半鋼鐵股跌破凈資產；截至11月11日，鋼鐵板塊破凈股減為11只；直至12月10日，鋼鐵破凈股降至7只。

@今日話題

國信不出，誰與爭鋒 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/34126756

（這批新股決定給$國信證券(SZ002736)$開一個單章，本文無幹貨，有資金實力的建議滿格申購，開板能否買得看券商走勢和開板市值。 ）

國信證券股份有限公司（簡稱“國信證券”）源起於中國證券市場最早的三家營業部之一深圳國投證券業務部，1994年成立公司。國信證券是全國性大型綜合類證券公司，註冊資本70億元，總部設在深圳，目前在全國設有13家分公司、85家營業網點，同時擁有3家全資子公司：國信期貨有限責任公司、國信弘盛創業投資有限公司、國信證券（香港）金融控股有限公司，並參股鵬華基金管理有限公司、前海股權交易中心、廈門兩岸股權交易中心、青島藍海股權交易中心。公司現有員工6000多人，其中註冊保薦代表人超過150人、行業分析師超過60人、信息技術工程師超過130人、投資顧問超過900人、客戶經理超過1800人。公司擁有齊全的證券業務牌照，以及領先行業的產品和服務創新能力,先後獲得10多個創新業務首批試點資格，以及多個獨家試點資格，業務體系覆蓋場內、場外市場，可為廣大投資者和客戶提供全方位綜合金融服務。

      國信證券是行業前八家創新試點證券公司之一，創新能力、競爭優勢和市場地位突出。證券經紀業務股票基金交易額保持行業領先，2009年至2013年在證券公司營業部總交易金額排名中，公司6家營業部連續5年進入行業前十；投資銀行業務在中小板累計保薦發行公司家數排名行業第一，在創業板累計保薦發行公司家數、承銷金額均排名行業前二；固定收益證券業務2012-2013年連續兩年企業債主承銷家數和承銷金額均排名行業前三，中小企私募債承銷家數和承銷金額均排名行業前二；資產管理業務共管理20個集合計劃和98個定向資管項目，總規模超過1000億元；融資融券業務累計開戶數排名行業前三，交易量和業務規模均排名行業前十；場外市場業務累計推薦43家企業在“新三板”掛牌，其中2家掛牌企業先後在創業板上市，掛牌企業家數排名行業前三；研究業務連續多年獲評《新財富》“最具影響力研究機構”，90多人次獲《新財富》“最佳分析師”獎項。此外，公司在資本中介、櫃臺市場、金融工程、QFII/RQFII、資產托管等創新業務領域均處於行業領先水平。

      國信證券共有5家股東，股東單位名稱和股權結構如下：
      深圳市投資控股有限公司　　　　　持股40%；
      華潤深國投信托有限公司　　　　　持股30%；
      雲南紅塔集團有限公司　　　　　　持股20%；
      中國第一汽車集團公司　　　　　　持股5.1%；
      北京城建投資發展股份有限公司　　持股4.9%。其實我11月推薦過$北京城建(SH600266)$







國信證券是行業前八家創新試點證券公司之一，創新能力、競爭優勢和市場地位突出。在中國證券業協會主持的全國證券公司經營業績排名中，國信證券近三年的總資產、凈資產、凈資本、營業收入、凈利潤等主要指標排名均進入行業前十。

證券經紀業務：在行業內率先推行全面客戶關系管理，擁有專業的投資顧問服務團隊和“金色陽光”系列服務產品，建立了技術領先、功能完善的金色陽光“藏金閣”網絡營業部、“金太陽”手機證券、全天候“95536”電話理財中心、國信理財微服務（官方微信）等多層次綜合理財服務平臺。公司堅持打造“精品營業部”的差異化品牌營銷戰略，2009-2013年，在證券公司營業部總交易金額排名中，國信6家營業部連續5年進入行業前十，其中泰然九路營業部連續5年排名第一。2013年，公司代理買賣證券業務凈收入排名行業第三。2014年1-6月, 代理買賣證券業務凈收入排名行業第三。

投資銀行業務：國內最早開展投資銀行業務並註冊登記為保薦機構的首批證券公司之一。具備業內一流的“全價值鏈”綜合服務能力，銷售網絡覆蓋基金、保險、信托、券商、財務公司、產業投資公司等500多家機構投資者，可為企業客戶提供IPO、增發、配股、非公開發行、並購重組等股權融資服務，公司債、企業債、私募債等債權融資服務，直接投資、改制重組、私募融資等財務顧問服務，以及市值管理、高端培訓等全方位價值服務。國信證券是市場唯一一家連續6年（2007-2012年）被深交所評為“最佳保薦機構”的券商。截至2014年6月30日，累計在中小板保薦發行公司89家，排名行業第一；在創業板保薦發行公司36家，承銷家數和承銷金額均排名行業前二。國信投行擁有500多人的專業團隊，註冊保薦代表人超過150人，保薦代表人數量連續8年排名行業第一。2014年1-6月，完成IPO承銷項目8個，承銷金額47.61億元，兩項指標均排名行業第一。

固定收益證券業務：擁有集固定收益證券發行承銷、銷售交易和投資研究為一體的綜合服務能力，業務資格包括：企業債、公司債、非金融企業債務融資工具、中小企業私募債券等固定收益品種主承銷資格；記賬式國債承銷團成員；政策性銀行金融債券承銷團成員；銀行間同業拆借市場業務資格；銀行間/交易所債券市場成員；上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺一級交易商。2013年，完成企業債主承銷項目26.17個，排名行業第二；承銷金額281.83億元，排名行業第三。國信證券是首批中小企業私募債券承銷業務試點券商，2013年完成中小企業私募債承銷項目17個，承銷金額25.73億元，兩項指標均進入行業前二。公司還是上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺首批做市商，2007-2013年連續7年綜合排名第一。2014年1-6月，完成企業債主承銷項目27個，排名行業第二，承銷金額279億元，排名行業第四（聯合主承銷家數、金額按算術平均統計）；中小企業私募債主承銷項目19個，承銷金額34.83億元，均排名行業第一。

資產管理業務：在國內券商中率先規範資產管理業務，運作規範穩健，形成了良好的市場聲譽。擁有權益類投資產品、固定收益類產品、量化投資產品、QDII產品、分級產品等全產品鏈，具備不同的投資風格與風險特征，可滿足客戶多層次的財富管理需求。資產管理總部投資經理平均證券從業年限超過9年，對資本市場具有較強的研究判斷能力。國信資管在行業內首創集合理財產品合同電子化，並被證監會確定為行業標準；2013年以來，積極推進集合資產管理業務創新：現金增利1號貨幣資產管理產品具有風險低、操作便捷、活期理財高收益等特征，顯著提升了客戶保證金收益；債券分級1號、金理財8號等分級產品主要投資於股票質押式回購、債券等固定收益品種，實現了公司投融資優勢資源的整合。截至2014年6月30日，共管理20支集合資產管理計劃（包括2支QDII集合資產管理計劃）和98支定向資產管理計劃（包括5支QDII定向資產管理計劃），資產管理總規模超過1000億元。

研究業務：在業內率先推行行業首席分析師制，創新賣方研究服務模式，確立了研究業務的制度優勢。目前擁有一支由60多名分析師組成的研究服務團隊，研究力量覆蓋符合中國經濟發展方向的戰略性新興產業、大消費行業以及宏觀、策略、金融工程、固定收益等高價值領域，重點跟蹤公司超過1200家。公司連續多年獲得《新財富》“最具影響力研究機構”，共有90多人次獲《新財富》“最佳分析師”獎項，在醫藥生物、社會服務、交通運輸倉儲、家電、電子、通信、環保、房地產等領域的研究實力處於行業領先水平。此外，國信經濟研究所還提供政府產業規劃、招商引資、企業財務顧問、高端培訓等專項研究咨詢服務，實現研究服務產品化、項目化，探索研究業務新模式。

機構業務：擁有一支專業的機構銷售交易團隊，在整合公司資源的基礎上，向社保基金、保險公司、公募基金、私募基金、QFII/RQFII等國內外專業機構投資者提供研究、策略、交易平臺及其他延伸服務；為銀行、保險、私募等機構提供產品設計和理財合作方案；向集團企業等機構提供財務解決方案。2010年，成為首家在彭博系統推出A股市場算法交易服務的國內券商。2011年，自主開發做市商對沖交易系統及多項交易策略，成為業內首家實現對沖模式下雙邊自動報價的流動性服務提供商。2013年，收益互換業務方案通過證券業協會專業評價，可滿足機構投資者個性化風險收益管理需求。此外，國信國際機構業務發展迅速，目前共擁有來自歐美、香港、臺灣、韓國、新加坡等海外市場的QFII/RQFII客戶20多家，市場占有率居行業前列。

自營投資業務：推行投資經理負責制，投資經理充分利用內外部研究支持，挖掘潛在的投資機會，同時實行強制止損機制，對投資組合進行規範限制。公司除開展股票、債券等傳統自營業務外，積極采取各種創新方式，發展低風險、低波動、穩定收益的投資業務，探索量化交易、程序化交易、場內外期權業務等多種新型投資模式。

資本中介業務：首批獲得融資融券業務和轉融通業務試點資格的券商，建立了完備的征信、信用評級、授信等流程，以及有效的業務操作、交易結算、風險監控等管理制度。2013年，國信融資融券累計開戶數排名行業第三，交易量和業務規模均進入行業前十。截至2014年6月30日，國信融資融券累計開戶數超過11萬，排名行業第三；融資融券余額超過160億元，排名行業前八。此外，大力發展股票質押式回購、約定購回式證券交易、股權激勵行權融資、股票協議逆回購、上市公司限制性股票融資等創新型資本中介業務，滿足客戶多樣化融資需求，其中股票質押回購業務累計待購回余額（含自有及資管出資）超過100億元，排名行業前五。

櫃臺市場業務：首批獲得櫃臺市場業務試點資格的券商，以私募業務、非標準化產品為主導方向，通過創設、開發、管理豐富的金融理財產品和衍生品，建立多元化的資產組合策略，拓寬客戶投融資渠道，提供高效的風險管理工具。目前櫃臺市場作為公司內部業務合作以及嫁接外部資源的綜合平臺，其功能已初見成效。2013年推出場外期權、權益收益互換、股票協議逆回購、資管產品發行轉讓等4項場外業務。2014年，收益憑證、上市公司限制性股票融資等創新業務陸續獲得業務資格。截至2014年6月30日，國信櫃臺市場場外期權名義金額超過260億元；同時，將傳統固定收益投資品種與場外期權進行構建的“金鯊”、“金牛”、“金福”系列結構化理財產品，累計發行規模近4億元，其中金福1號創造8秒售罄的市場記錄。

場外市場業務：首批獲得股份報價轉讓業務主辦券商資格的券商，致力於在全國中小企業股份轉讓系統、區域性股權交易市場等場外市場為中小企業提供推薦掛牌、定向增資、並購重組、做市交易、轉板上市等專業服務。截至2014年6月30日，累計推薦43家企業在“新三板”掛牌，其中2家掛牌企業先後在創業板上市，掛牌企業家數排名行業第三。此外，參股深圳前海、廈門兩岸、青島藍海等3家區域股權交易中心，並通過分支機構開展浙江、新疆、重慶等地的區域市場業務，延伸中小企業服務價值鏈。

資產托管業務：首批獲得證券投資基金托管資格的券商，擁有一支高素質的資產托管業務專業團隊，可為基金公司、券商、私募等資產管理機構提供托管服務及後臺運營外包服務等綜合解決方案，托管產品種類包括：公募基金、券商資產管理計劃、基金專戶、私募基金、政府產業引導基金、對沖基金、打新基金，特別是對投資於債券、股票、期貨等跨市場、多品種的複雜產品托管有比較豐富的經驗和領先優勢。截至2014年6月30日，共為58只基金提供托管服務，資產規模56.32億元；為37只基金提供運營外包服務，資產規模34.81億元。

互聯網金融業務：運用互聯網思維、理念、技術提供便捷、高效的互聯網金融服務，建立了以PC客戶端、網上理財商城、APP、微信為核心的多渠道、立體式互聯網金融服務體系。2007年自主開發集行情、交易、資訊和客戶服務於一體的綜合移動金融服務平臺——“金太陽”手機證券，目前註冊用戶超過590萬。2009年“金太陽”手機證券被蘋果公司iPhone、iPad產品選為中國落地宣傳的唯一證券應用。2012年推出金色陽光“藏金閣”網上理財商城，服務產品超過2000種，同時引入理財產品在線銷售，推出網上開戶功能。2013年“國信證券”微信服務號正式上線，與各分支機構的微信訂閱號共同形成多層次的移動互聯網微理財服務體系。2014年獲得互聯網證券業務試點資格，持續探索互聯網與金融的結合，通過互聯網方式優化、改造金融服務流程，提升客戶服務體驗。

信息技術：擁有專業的IT團隊、先進的軟硬件設施、完備的運營保障體系和突出的IT創新能力，近年來先後開發完成企業級證券電子商務平臺、創新型一體化智能經紀業務平臺、CRM客戶服務平臺、“金太陽”手機證券、95536電話理財中心、投資與資產管理系統、融資融券系統、數量化業務系統、股指期貨IB信息系統、金色陽光“藏金閣”、合規管理系統、實時風控系統等多項行業領先的信息應用系統，系統運行高度安全、穩定。2008年，企業級證券電子商務平臺榮獲“證券期貨業科學技術二等獎”，在網上交易和網站類系統中排名第一；2009年，入選國家信息化測評中心“中國企業信息化500強”；2009年，“金太陽手機證券系統”榮獲“證券期貨業科學技術獎二等獎”；2010 年，信息安全等級保護達標工程獲公安部評測機構最高等級“符合”評價，並成為行業首家通過軟件開發最佳實踐CMMI3級認證的券商；2011年，“金天盾”非現場客戶端安全產品獲中國證券業協會“網上交易雙因素身份認證”專業評審總分第一；2012年，通過中國信息安全認證中心ISO20000認證審核；2013年，基於開源技術的內外網數據交換可信安全管理平臺獲“證券期貨科學技術獎優秀獎”。

國信期貨：國信證券是首批獲得股指期貨IB業務資格的券商，通過全資子公司國信期貨有限責任公司開展商品期貨經紀業務、金融期貨經紀業務、期貨投資咨詢業務及資產管理業務。國信期貨具有中國金融期貨交易所交易結算會員資格，上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所會員資格。目前設有15家期貨營業部，並有國信證券旗下67家證券營業部提供IB業務支持。國信期貨是期貨業內交易平臺最為齊全的公司之一，並建立了以股指期貨研究為主，以有色金屬為特色，覆蓋黃金、鋼材、農產品、能源化工等品種的研究架構。截至2014年6月30日，國信期貨客戶保證金規模超過22億元；累計發行21支定向資產管理產品，總規模達3.72億元，排名行業第三。2013年，國信期貨凈利潤排名行業第七。2014年1-6月，凈利潤排名行業第六。2010-2013年，國信期貨連續4年榮獲中國金融期貨交易所“優秀會員金獎”。

國信弘盛：國信證券通過全資子公司國信弘盛創業投資有限公司開展股權投資、股權投資基金管理、股權投資顧問等業務，國信弘盛是國內前三家獲準設立的券商直接股權投資公司。截至2014年6月30日，國信弘盛自有資金累計投資項目48個，投資金額12.54億元，其中15個項目在A股市場上市；同時擔任紅嶺創投、和泰成長、同盛創投等投資機構的股權投資顧問，成功推薦投資項目27個，其中11個項目在A股市場上市。國信弘盛投資和推薦投資的企業上市家數在券商直投行業排名前列。2013年，國信弘盛在PE市場極度低迷的不利環境下成功募集一只近20億元人民幣的直投基金，基金投資人包括國開金融、泰康人壽、平安信托等國內知名機構投資者，國信弘盛的業務逐步由以自有資金管理與投資為主向以基金管理和投資為主轉變。

國信香港：國信證券通過全資子公司國信證券（香港）金融控股有限公司開展國際金融業務。國信香港具備香港證券業務全牌照，可以開展經紀業務、投行業務和資產管理業務。經紀業務建立了國際化的專業團隊，經營港股、美股、國內B股、新加坡、臺灣等全球多個交易市場的證券買賣、銷售以及期貨、櫃臺產品、融資融券等多樣化國際金融業務；投行業務可為客戶提供全方位的企業融資及財務顧問服務，包括上市保薦、承銷、配售、上市前重組及融資、收購兼並以及其他相關財務咨詢服務；資產管理業務是開展跨境泛資產管理的業務平臺，產品涵蓋QDII、RQFII、QFII、QFLP等跨境投資品種，管理各類公募基金、私募股權基金，並提供基金投資顧問、專戶理財和投資移民等個性化服務。

主要榮譽：2013年，國信證券共獲得權威機構和專業媒體評選的70多項榮譽，包括：“年度最佳證券公司”、“年度最佳證券經紀商”、“年度最佳投資銀行”、“年度最佳企業債承銷商”、“年度最佳互聯網應用券商”、“年度最佳證券研究機構”、“中國最佳財富管理品牌”等。

（數據截至2014年6月30日）


【點評】
    估值遠低於行業,強烈建議參與申購:國信證券5.83元的發行價格對應發行後的14年的PE僅為12.5倍(發行前10.6倍),PB僅為1.56倍(發行前1.72倍),估值遠低於行業平均的43倍和3.7倍,也低於可比的招商證券(43倍和3.78倍)、廣發證券(34倍和3.7倍)以及華泰證券(36倍和3.1倍)。發行價格低與目前的IPO制度有一定關系,但也給申購者帶來豐厚的投資機會,強烈建議參與。
國信證券在營業部服務上積累的口碑有助於部分抵禦互聯網券商的沖擊,投行業務的領先優勢有助於在IPO開閘後提升公司投行業務收入,募集資金的運用也有利於公司創新業務發展。

@今日話題 @非新不炒