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自從兩岸簽署ECFA後，台股的長線結構就悄然出現變化，「傳產上、電子下」的大方向更加明顯。

尤其這波從7251點起漲的漲勢，傳產股裡的食品、紡織、橡膠、汽車、運輸、百貨、金融等，都各擅勝場，領先大盤創新高，和過去電子獨強大不相同。

台股的主流正在替換，投資人要進行腦內革命，並掌握五大趨勢，才能繼續在股海裡遨遊。

撰文‧謝金河

八月九日台股悄悄站上八千點關卡，加權指數當天上漲七十一．一九點，成交量達一二四八．五六億元。在歐美受到經濟數據表現不佳的衝擊下，股市相繼回檔；惟獨台股開高，並帶領中、港股市奮力往上漲，連南韓、新加坡股市也被台股帶上去，台股成為引領亞股強勢市場之一。

ＥＣＦＡ帶來的質變

台 股主力開始轉移 傳產鳳凰再生這樣的情況與二○○○年以來，台股一向是漲勢敬陪末座，跌勢一馬當先的情況迥異，原因是兩岸關係隨著簽署ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議）帶 來了新改變。很多在「戒急用忍」與「積極管理」時代困在台灣的產業，如今，有如火鳳凰再生一般，逐漸展現潛力。

兩岸直航 航空股大翻身最讓人感到驚奇的是航空股，華航受制於油價高漲，加上金融海嘯衝擊，○八年底股價一度跌到五．○一元，那一年華航稅前巨額虧損三六六．九億元，被迫減資一四九億元，再增資六十億元，然後又再私募六十億元。

一 樣慘的還有長榮航，○八年股價跌到五．七一元，那一年長榮航空稅前虧損一七三．九億元，被迫減資一六八億元，再增資七十億元。但是兩岸直航帶給航空業實 益，華航與長榮航從去年第四季起開始轉虧為盈，華航今年至少可賺一百億元，長榮航至少也有五十億元，最明顯的是專門飛航兩岸的復興航空。

去年復興航空小賺五千萬元，扭轉了多年來的虧損。今年上半年復興航空獲利三．五億元，下半年以每個月賺一億元的速度增加。擁有復興航空近半股權的國產實業成了贏家，業績翻揚，也帶動股價的上揚。

兩年之間，華航股價從五．○一元漲到二十．三元，長榮航空從五．七一元漲到二十三．九元，連國產實業最近也開始受到注意，股價從十一．六五元緩步推到十五．四元。春江水暖鴨先知，航空業是最早感受到兩岸互通有無的早期收割者。

連 結十三億人 中國概念股收成除了航空業外，最大贏家則是早期進入中國布局，一個是搶占通路的贏家，一個是征服中國大市場，營運規模從小變大者，我們統稱這是中國收成 股。中國從封閉的體系走向開放，最難經營的是通路，早期台商到中國投資因為收錢困難，寧捨通路，專責代工；但就因為難做，如今做成了，市場都給予極大的回 報。

台灣的通路贏家寫下了台股的傳奇，最具代表性的是中國大潤發兩大股東——潤泰創新與潤泰全球。

今年第一季潤泰全球仍然虧 損，但八月九日股價創了一○八．五元歷史新高價。最可怕的是○八年十一月，潤泰全球股價只有十二．四五元，兩年來股價大漲七七一％；同樣的，潤泰創新從十 一．四元大漲到五十九．五元，漲幅高達四二二％。推動潤泰創新與潤泰全球大漲的，是中國大潤發。

這家由台灣經營團隊打造出來的大型量販店，在中國經營績效超越跨國集團Wal-Mart與家樂福，今年全中國據點將達一六○店，今年稅後純益人民幣十七億元，搖身一變成為中國的Wal-Mart。潤泰全球與潤泰創新也跟著中國大潤發快速成長，股價節節走高。

這樣的通路贏家，至少包括在中國有百腦匯３Ｃ大賣場的藍天、嬰兒用品的麗嬰房、衛浴設備的櫻花和成霖。

而談到最大宗的則是食品股，在中國深入聯華超市據點的佳格，這兩年股價從十四．七元飆升到九十三．九元，令人嘖嘖稱奇。過去食品股都是低價股，如今因為與中國連結，全都翻了身。

具 代表性的有南僑，從油脂到餐飲，陳飛龍闖出一片天，兩年之間，南僑從三．九五元狂漲到四十八．五元。至於有康師傅加持的味全，股價從十三．一元漲到四十 八．八五元。天仁因為天福的加持，股價從二十四．八元漲到五十四．八元。休閒食品的聯華食品，也走上佳格模式，股價從六．四五元狂漲到三十一．二五元。

中 國十三億人口的市場，給台商開啟了一個馳騁的大空間，這些年來在中國布局深廣的，最具代表性的是康師傅與旺旺，這兩家在香港上市的公司，已搖身變成大型企 業。旺旺目前市值逾八百億港元，超越台灣面板大廠友達；而康師傅市值超過一千億港元，也超過台塑、南亞、台化，這是很不可思議的事。

除了食品業，台灣的輪胎大廠正新，與自行車大廠巨大，也是成功的典範。

這兩年正新輪胎的股價，從二十二．五元大漲到八十四．六元，巨大也從六十二元漲到一二六元，至少都漲了一倍多；市值大幅成長後，正新與巨大也朝大企業邁進。目前正新資本額達二○六．四億元，市值逾一千四百億元，已超過三商銀，而巨大市值也朝五百億元邁進。

另 外，從台灣成功轉戰中國的便利商店中，統一超商與全家便利商店更是成功典範。統一超商一年來從七十一．九元大漲到一一五元，完全一改昔日牛皮形象；更可怕 的是統一超商已將總市值推進到一一九六億元，使母公司統一企業成了最大贏家。而全家便利商店一年來股價從四十一．四元漲到八十一．六元，也讓大股東泰山風 光。

迎接中國觀光客 觀光類股上揚這是台股罕見能持續連漲兩年的股票，而且，以傳產股居多。從二○○○年以來，台股投資人已經很習慣電子股的操作，電子股最狂熱的時候，經常囊括總體股市成交值的七成到八成，傳產股根本乏人問津。

但是這樣的景象，在進入新的ＥＣＦＡ時代，台股開始質變與量變，所有大漲的類股或個股，都不是過去大家熟悉的產業或公司，而是那些能從中國十三億人口市場中，脫穎而出的內需產業或是通路。

最 具代表性的是台灣的加權指數到八月九日才正式挑戰八千點成功，但是今年食品分類指數從三六一．一七點大漲到八四○．七六點，指數大漲一三三％，成為今年漲 勢最強勁的產業。然後則有正新輪胎的橡膠股與裕隆汽車為主的汽車股。當然今年兩岸直航，從航空到貨櫃輪都有很好表現，也讓航運分類指數從四十九．三四點飆 升到一一一．八二點。

另外因開放大陸人士來台觀光，台灣觀光分類指數從五十四．二一點大漲到一五五．九八點，漲幅兩倍。百貨貿易類從一一五．二點漲到一九三．三三點，大漲了一倍多。這其中，以晶華酒店漲到五百元以上最具代表性。

西進創造想像力 金融股重燃火光但最值得一提的是，蟄伏了二十年的台灣金融股終於大牛翻身。

今年六月間，金融分類指數仍停留在七二七．九五點的最低檔，但是經過一個多月的光景，金融分類指數就漲到九二五．二五點，上漲幅度達二七．一％。對二十年來看到金融股就嚇死的投資人來說，這是十分不可思議的事。

金融業是最標準龍困淺灘的產業。過去二十年來，先是傳統產業外移，到了二○○○年以後，電子業大舉西進，惟獨金融業困在台灣出不去。

在一九九○年、那個台股漲到一二六八二點的狂飆年代，當時台灣有六檔金融股漲到千元以上，其中國泰人壽一度漲到一九七五元。

二十年的滄海桑田，有誰料到彰銀會從一一○五元慘跌到九．四六元、第一金控從一一一○元跌到十二．二元、華南金控則從一一二○元跌到十三．六元，這是全台灣最慘的產業。

但是兩岸ＥＣＦＡ簽署之後，台灣的銀行業可以登陸，想像空間也隨之改變，這是金融股股價蛻變的第一步。

這 兩個月來，金融股成了市場吸睛的焦點。其中彰銀從十二．三元漲到十九．三五元，股價大漲五七％；京城銀行因為宋學仁入股利多，股價從八．三一元漲到十五． 二五元；亞東集團的遠東銀行則從九．一元大漲到十五．三元。金融類股幾乎全面大漲，富邦金控更是寫下四十一．六五元的歷史天價，這是金融股的新里程碑。

富邦金控從金融海嘯的十五．九五元起漲，拉升到四十一．六五元，是上市以來新天價，也快速拉近了與國泰金控的差距，成為台灣最具競爭力的金融集團。

從食品、觀光、飯店、百貨，到航運、金融，連沉寂了二十年的紡織股也有大牛翻身的感覺。

最 近，股性溫吞的成衣股儒鴻，突然從十八．七元飆漲到三十二．二元，打出Tony Wear品牌的台南企業也寫下四十八．八元新高價，大家赫然驚覺紡織股原來也會漲。過去一年多來，紡織分類指數從一六二．八四點大漲到四三五．九點，有如 地牛翻身一般。下一個可能連造紙、化工、塑化產業都會跟著崛起。

中國市場帶給台股的新成長空間換句話說，ＥＣＦＡ的效應可能改變台股生態，那些二十年來殞落的產業，可能開始翻身。這是因為這些過去困在台灣的產業，開始連結中國十三億人大市場，康師傅與旺旺是過去二十年來領先到中國投資布局、成功的台商先驅。

但接下來能把產品賣到中國十三億人市場，並且能以品牌在中國市場立足的企業，可能充滿了爆發力，而這些企業不再是過去大家情有獨鍾的電子業。

例如知名的８５度Ｃ，最近獲得上市審議案通過，準備回台ＩＰＯ（第一上市），這家不起眼的咖啡西點麵包連鎖店交出了一張十分亮麗的成績單。

８５度Ｃ去年營收達六十二．八三億元，稅後純益達八．九六億元，ＥＰＳ（每股稅後純益）高達十一．二五元，毛利率居然高達五○％以上，年底掛牌上市可望成為市場矚目焦點。

這種高毛利率，高ＥＰＳ的公司，過去在台灣都是ＩＣ設計公司才有可能，如今因為連結中國市場，台商開的咖啡連鎖店也能向星巴克看齊，這是十三億人的中國市場帶給台股的新成長空間。

電子股勢弱 傳產股走強ＥＣＦＡ時代的台股五大趨勢有了中國大市場加持，台股蓄藏二十年的底層爆發力正逐漸顯現。今年歐債危機引來了全球第二次衰退的疑慮，全球經濟詭譎多變難測，連中國總理溫家寶都直言看不懂，Ｆｅｄ（聯準會）主席柏南克也動輒改變自己的判斷。

但是台股不但在中國股市大挫中，守穩七千點大關，且在國際股市回穩後，立刻上攻八千點大關。在這個一千點的區間，台股出現了好幾樣過去從來沒有過的現象。

投機力增強 小股狂漲

一 是投機力增強，當央行總裁彭淮南不斷祭出打房政策後，很多投機性資金湧向股市，讓台股出現多年來罕見的投機炒作行情。例如小家電廠唐鋒，去年ＥＰＳ二．一 八元，今年第一季ＥＰＳ○．一四元；如今以一款防盜雷射燈新產品，號稱明年一股可賺二十元，股價居然從二十六．二元飆向一七一．五元。

這樣的情況還不止是唐鋒一家。大飲從八．六三元炒作到三十七．九五元；飼料廠興泰第一季ＥＰＳ只有○．○一元，股價也炒到六十四元。

這股投機風再擴及去年回台第二上市的ＴＤＲ（台灣存託憑證）。

其中，最具代表性的是陽光能源ＴＤＲ從十．七五元炒到三十一．○五元，約等於七．四六港元，比起香港的陽光能源股價貴了近三倍。大成糖業ＴＤＲ、新焦點ＴＤＲ、歐聖ＴＤＲ也頻頻出現飆漲的投機行情。這是台股多年來僅見。

投資股得到青睞 牛皮股開始活化其次是投資股也得到青睞，過去三家電信股是典型的收息股，股息回報率高，但股價文風不動。

但是今年中華電信從五十五．四元漲到六十九元、遠傳從三十六．四元漲到四十五．六元、台灣大哥大從四十九．八元漲到六十七．八元，都出現至少二○％的漲幅。還有REITs（不動產信託投資基金）相關個股如富邦Ｒ１、國泰Ｒ１、駿馬Ｒ１，都出現明顯漲勢。

值得一提的是國內最大市值企業台積電，今年配發近三元現金，逐漸蛻變成為高息股，但股價在除息後寫下六十三．一元高價，還原權值已超越二○○○年所創下的二二二元歷史天價；意味著台積電已站在領先台股創新高的位置，隱含台股有挑戰高點的實力，與富邦金控創新高價遙相呼應。

股王爭霸戰提前開鑼

三是經常在股價漲升末段才會跑出來的股王爭霸戲碼，在台股七五○○點左右就已經開鑼了。

在今年，生產導電膜的小型股碩禾漲到九百元，揭開興櫃股王序幕，而三檔高獲利的高價股從聯發科、大立光、宏達電，又拉出新一波股王爭霸戰的新戰場。

這回先落敗的是堅守山寨大本營的聯發科，股價從五九○元跌到四一三元，在股王爭霸中提前出局。但是智慧型手機的宏達電卻從二七七．五元漲到六二二元，在大立光除權後順利取得股王寶座。

大立光因為蘋果電腦大訂單，一度在除權前攻上六五三元成了新股王；而傳產股中，晶華酒店一口氣攻到五三一元，也為傳產股帶來新里程碑。

過去台股上演的股王效應都是大行情即將結束的秋波，是主力為掩護出貨用的煙幕彈；如今台股才剛踏出多頭步伐，股王大戰就此起彼落，代表這是台股拉大空間的初試啼聲之作。

長多題材越來越多

四是台股展現長多格局的個股愈來愈多，在香港掛牌的康師傅從二○○○年的○．三八七港元，可以一口氣漲到二十．六港元，是十年大成長典範；旺旺從新加坡轉戰香港，股價也寫下六．七九元新高價。

另外，台灣的正新輪胎從二十二．五元漲到八十四．六元、巨大從六十二元漲到一二六元、中碳從四十三元漲到一○七元、佳格從十四．七元漲到九十三．九元，都是傳產股走上長多的代表作。

而電子股走上長多的個股，則都與中國內需、通路有關。

例如，藍天因百腦匯從十六．三元走到七十六．五元；最具代表性的是全球第三大半導體通路商大聯大，在一連串購併下，股價從十．九五元漲到七十六．一元；通路商聯強股價從二十七．一元，漲到七十九．四元，表現也是可圈可點。

電子產業不能再只做代工

五 是電子產業在股市成交比重會逐漸降低。昔日電子股經常囊括大盤總成交值的七、八成比重，未來將降到五成左右。電子股仍是台灣最具影響力的產業，但是在中國 調結構，薪資成本無限拉升中，電子業純代工股很可能走入過去傳統產業二十年的厄運，成為「新傳產股」，未來電子股必須不斷推出新產品來決勝負。

例 如，今年最夯題材的PV inverter（太陽能變頻器），這是太陽能電源轉換的新產品。相關廠商科風股價今年從十九．六元，大漲到七十二．五元，台達電從九十二．六元漲到一一 九元；而漢唐因為子公司盈正豫順介入此產品，股價也從二十五．五元漲到四十三．二元。盈正豫順半年前上了興櫃，股價只有三十二．二元，如今一口氣漲到二八 五元，完全展現新產品的魅力。

兩岸連結新概念全面催化進行中

台股將朝萬點目標挺進

這五個來自底層的爆發力，展現了台股的實力，也就是說後ＥＣＦＡ時代，台股有如加上了翅膀的老虎，未來活力可能超過中、港。

另一方面，電子業過去二十年發展完全未設限，ＥＣＦＡ後，電子業只能以平常心面對，隨國際經濟景氣浮沉；反而最局限在台灣的傳產、金融業逐漸恢復活力，表現將優於電子股。

還有通路的價值愈受肯定，中國大潤發可以讓潤泰新、潤泰全走出長線兩年大多頭格局；未來食品業的通路、紡纖業的通路、金融業的通路，甚至是電子業的通路，都可享有最高本益比。在兩岸連結的新概念下，台股終將朝萬點目標挺進，甚至向失落二十年的一九九○年天價邁進。

陽明山，這個全台灣最有歷史的豪 宅聚落，在這裡，豪宅的歷任換手，都代表著台灣經濟社會的變遷，每個時期，陽明山上的新主人，無疑都是當代社會的精英富豪；過去幾年來，在市場沒有過度關 注下，悄悄吸引了包括台商、港資、科技新貴與傳產大亨等四路富豪，爭相入住，《今周刊》獨家揭露這批神祕新富豪的致富傳奇……。

撰文‧劉俞青　研究員．楊卓翰　攝影．攝影組七月中旬，台北市氣溫三十八．三度，柏油路的溫度熱到快將人蒸發。

一輛九人巴士蜿蜒仰德大道而上，沒多久左轉拐入一條小巷，這裡是陽明山上著名的﹁芝蘭新村﹂，包括新光吳家家族成員、東元集團黃茂雄等知名人士都住在這裡。

這裡有一戶開價一億多元的豪宅正要出售，九人小巴停在不遠處，車上下來幾位西裝筆挺、操大陸口音的省級高官，他們先在外頭比畫、隨即進入屋內參觀。

事實上，這幾年，陽明山上出現許多操大陸口音，拿出名片卻是港資、外商的人前來看屋，這樣的情形早就見怪不怪。

包括兩年多前，位在仰德大道二段一九一巷內，一戶陽明山上非常具指標性的豪宅，早期由一位國內重量級電影明星所有，就爆出一場﹁港商﹂與知名台商為了它搶破頭的驚人場面。

台商展現﹁喜歡，沒什麼買不起的﹂這間豪宅占地五百多坪，而且以無敵景觀在陽明山上聞名，吸引國內許多企業家都來看過。據了解，當時這位知名台商看過之後，非常滿意，對三億多元的價格也覺得﹁非常合理﹂，當場就豪氣地允諾買下，而且隔天立刻匯入定金，非常乾脆。

沒想到，這位身分特殊的港資手腳更快，一聽到對方已經匯入定金，二話不說立刻加碼，也在隔一天緊急把錢匯到，最後以些微之差買下這座著名豪宅，成交價三．八億元，如今房子已經差不多整修完畢，過一陣子就要入住。

據了解，這位和豪宅擦肩而過的台商聞訊後氣得跳腳，卻也莫可奈何。但在此之後，他在陽明山上﹁獵屋﹂的動作就沒停過，而且出手闊綽，頻頻展現﹁只要喜歡，沒什麼買不起﹂的深厚財力，近年來在中庸一路、仰德大道一段上都有他置產的蹤跡。

這位知名台商，就是去年底回台發行ＴＤＲ︵台灣存託憑證︶的ＬＥＤ大廠真明麗老闆｜｜樊邦弘與他的夫人翁翠端。

近兩年來，類似的場景不斷在陽明山上一次一次上演。

陽 明山，這座堪稱台灣最有歷史的豪宅聚落，在過去幾年颳起的豪宅風中，似乎有被信義計畫區、大直重劃區等迎頭趕上的趨勢。但事實上，陽明山得天獨厚的別墅型 豪宅，有天、有地，有寬廣的庭院，在寸土寸金的台北市，幾乎絕無僅有；此外，由於位在保護區內，在限建的政策大傘保護下，幽然、清靜的大自然環境，像稀世 珍寶一樣被完整保存，加上距離市中心近，種種的特定條件，在許多財力雄厚的富豪眼中，格外珍貴。

因此，當外界焦點鎖定在新興起的豪宅區時，其實陽明山像是在黑暗中熠熠發光的寶石，從未失色，尤其因為未受外界過度注意，更受許多追求低調、隱密生活的富豪的青睞。

根 據︽今周刊︾地毯式的搜索，發現近幾年來，所有入住成為陽明山上的新主人們，幾乎全是目前台灣社會上各據一方的要角。根據專賣豪宅的住邦不動產估計，目前 陽明山上市價三億元以上的豪宅，不會超過一百戶，比仁愛帝寶的一六八戶還少，能夠住在這裡，少說都是身家數十億元或上百億元的富豪，這些豪宅主人們的身價 加總起來，至少有數千億元之譜。用金山、銀山來形容陽明山，絕不為過。

近兩年來呈現嚴重的賣方市場舉個例子，這兩年在市場上幾乎銷聲匿跡的 ﹁主機板之父﹂、也是前精英電腦董事長蔣東濬，自從前年退出精英之後，市場上見過他的人就不多，雖然傳言去年底入主浩鑫、映泰，但他自己從頭到尾沒有現身 過；不過，就在市場上幾乎完全斷了他的訊息的這段時間，他卻大舉在陽明山上買下至少五戶的豪宅，占地近千坪，堪稱陽明山上的超級大戶。

他擁有的這些豪宅，市價近八億元，而且全數集中在永公路上，目前正在山上大興土木，本刊獨家取得動土畫面，他在工地現場看板上直接標明﹁蔣東濬住宅﹂，和山下的低調，形成有趣的鮮明對比。

據透露，蔣東濬對陽明山情有獨鍾，他在陽明山上置產的動作還在持續進行。

根據陽明山上的仲介表示，陽明山上這兩年來呈現嚴重的賣方市場，也就是說，想買的人很多，但沒有人願意賣，許多低調的買主甚至展現﹁只要好貨我都要，價格好談﹂的闊氣，但就是苦於沒有人要釋出。

除 了蔣東濬之外，更早還有近來因為緋聞事件搶盡新聞版面的國巨董事長陳泰銘，他不只在陽明山上買豪宅，還大手筆買了占地千坪的私人馬場，他和他兩位美麗的雙 胞胎女兒常在這裡騎馬，但據了解陳泰銘還嫌不夠，頻頻託人﹁再找地！﹂他開出的條件要一萬坪以上、而且是平坦的土地，建成馬場才夠用。但這個條件在陽明山 上簡直是苛求，因此這個心願至今還未完成。

包括蔣東濬、陳泰銘這些所謂﹁第一代的科技新貴們﹂，在資本市場上賺飽荷包之餘，他們更追求山上反璞歸真的恬淡生活，因此把陽明山當成居住的最佳選擇。

但更多的是，如前述的台商真明麗，過去二十年，他們在中國市場奮力打拚，如今衣錦返鄉，有人鍾愛市區社區型豪宅，例如頂新集團魏應州家族，就一口氣在仁愛路帝寶買下九戶，實力驚人。

富豪們獨鍾無可取代的山中生活但其實有許多更低調的台商，獨愛陽明山上的好風景，除了真明麗樊邦弘買山上豪宅不手軟之外，剛剛才在Ａ股的中小企業板掛牌的昆山金利董事長廖日興、兩岸航務大王華岡船務董事長洪清潭，以及皇冠金屬的林文雄等台商，都在陽明山上擁有豪宅。

他們的知名度也許沒有魏應州等人來得高，但共同特色是：低調，而且財力深不可測。

例如剛剛才正式進入資本市場的廖日興，他的公司昆山金利老早就是全球外觀件工業的第一把交椅，但他個人卻低調到連董事長都不願意掛名，事業全部交給專業經理人去打理。

他一個人躲在陽明山上過著神仙般的好日子，每天一大早起來種花生、種菜，非常自得其樂，純樸得就像是位陽明山上種山藥的老農夫。最近花生剛好有收成了，他才開著他心愛的法拉利跑車下山，把一顆顆吸飽了山上好水質的圓滾滾花生，分給親朋好友品嘗。

而林文雄也是山上的大戶之一，三年前買下保溫杯﹁膳魔師﹂品牌的他，和陳泰銘是鄰居，在仁民路上買了兩戶，還在自家門口掛起了﹁愚牛厝﹂的門牌，喜歡石頭的他，據說最大的心願就是在山上開一家石頭博物館，讓更多人能領略自然之美。

這些富豪們，在資本市場奮戰多年之後，如今更積極追求心靈的富足，他們捨棄山下的豪宅，選擇在陽明山上過著屬於自己天地的生活。

黎智英、周華健都落腳陽明山此外，陽明山上這幾年還出現一個新族群，則是濃濃廣東口音的香港人。其中最有名的當屬壹傳媒創辦人黎智英。

這 位曾直言﹁我賭台灣大好﹂的香港人，一直以來從不掩飾他對台灣的喜愛。而他起先在陽明山上租屋多年，愛上山上的好空氣之後，就開始託人在山上找屋，一直到 前年底，才經由介紹買下在菁山路九十九巷底這間有網球場、游泳池的豪宅，許多壹傳媒的幹部主管，都曾應老闆邀請，到山上的房子烤肉，懂生活的黎智英甚至請 來專業烤山豬的外燴團隊，在偌大的院子裡和大家同樂。

此外，又例如之前著名影星王羽在仰德大道二段邊的豪宅，則是被香港商犇亞證券總裁陳智亮買下，據了解，這位香港證券業老闆在陽明山的置產，還不只一戶。

這 些港人的思惟和台灣人不太一樣，他們住慣香港，對香港知名的豪宅聚落太平山（俗稱半山）有著特殊的情感，尤其在親眼見到香港房地產在經歷ＣＥＰＡ（內地與 香港更緊密經貿關係的安排）之後的驚人漲幅，於是提前布局台灣，而類似半山地理環境的陽明山，自然成了港資眼中的不二選擇。

而這幾年努力在中國和全世界巡迴演唱的歌手周華建，也是香港人，同樣選擇落腳陽明山上，他和黎智英的情況類似，也是租屋多年之後才買下來。

當然還有許多台灣本地傳統行業大亨，看準時機、精準出手，如今都已經有驚人潛在獲利。

新光老臣吳家錄低價購進﹁天空之城﹂最有名的，當屬買下著名﹁白雲山莊﹂的新光集團老臣吳家錄。向來以投資房地產聞名市場的吳家錄，對於自己住家，當然也不會失誤。他這一出手，被許多在陽明山上經營多年的房屋仲介，豎起大拇指稱為陽明山上﹁最棒的交易﹂。

吳老在二○○八年金融海嘯的最低點買進，據了解，當時只花了不到五億元的價格，就買進白雲山莊共五千多坪的土地。

這還不是最厲害之處，最令人讚歎的是，如今他的住家就盤據在山頭上，站在仰德大道上望去，會看見一座就像是日本宮崎駿卡通﹁天空之城﹂裡，矗立在懸崖上方的堡壘，如詩如畫。

這座像童話故事一般的﹁城堡﹂，吳老當然不可能出售，但仲介表示，曾經有操著大陸口音的﹁港資公司﹂喊價超過十億元，結果當然還是沒有成交。

此 外，包括欣葉台菜董事長李秀英、斐儷珠寶董事長陳君毅等，都陸續在近幾年內入住陽明山。如果再加上原本在此居住已久的老鄰居們，包括欣陸控股董事長殷琪， 以及更久之前的老住戶，包括裕隆集團董事長嚴凱泰、華新麗華集團創辦人焦廷標家族成員、遠東集團董事長徐旭東等人，這座﹁金山﹂的藏金量之豐富，絕對不亞 於台北市信義計畫區，它才是台灣的豪宅聚落之最。

事實上，陽明山也曾經黯然失色過。大約八到十年前、也就是大約二○○○年到○二年間的網通泡沫時期，台灣房地產下跌谷底，陽明山也曾經一度乏人問津，甚至出現跳樓大拍賣，當時許多﹁名屋﹂都遭到法院一拍、二拍，甚至流拍，拍賣價格甚至出現每坪十幾、二十萬元的﹁平民價﹂。

陽明山也在此之後，進行了一次大洗牌，許多原本住在這裡的主人，因為企業發生財務危機，豪宅淪落到被法拍，例如復興航空的林嘉政、台鳳的黃宗宏、代理飛雅特汽車的三信商事，他們都因發生財務危機，豪宅被法拍，黯然離開陽明山。

豪 宅主人更替細數台灣經濟變遷史例如當時一棟也被拍賣的豪宅，就位在仰德大道二段上，占地超過二千坪，車子如果從大門駛入之後，沿著綠蔭車道迴旋上一個小山 頭，車程大約二到三分鐘才開得完，沿途景致優美，進入庭院後，有寬闊的草坪、游泳池，主人家還可以在花園中舉辦露天烤肉，小孩可以恣意地在庭院中奔跑玩 耍，四周花木扶疏，有如遺世般獨立，住在這裡擁有絕對的寧靜與舒適感，好像整座山都是你的一般，在台灣幾乎不可多得。

這樣的豪宅，當時拍賣 價格大約一．八億元，換算每坪價格幾乎不到十萬元，最後由一位投資界大亨得標。如今，不到十年時間，大師房屋專營陽明山豪宅的經理闕仁桀直言：﹁市價至少 六億元！﹂統計近十年來，陽明山這座全台最大豪宅聚落，曾經出現二次低點行情，一次是在二○○○年到○二年間，另一次則出現在○八年金融海嘯時，但後者當 時交易量不多，除了極少數精明者如吳家錄，選擇在此時出手之外，甚少交易。

但就在○八年之後，陽明山上的交易出現一陣頻繁換手，這些正代表著台灣經濟社會上的四大要角：台商、港資（許多背後隱含中資色彩）、科技富豪及傳產大亨，在市場靜聲中積極搶進。

如果細數每一個時期不同的豪宅地段，從七○年代的敦化南路、仁愛路，逐漸轉移到新興的信義計畫區、大直重劃區，其中只有陽明山歷久不衰，堪稱是全台北市最有歷史性的豪宅聚落。

陽明山上的主人們，永遠是當代的領銜人物，代表當代的繁華，豪宅歷任換手，更是台灣經濟社會變遷的縮影。

若 要體會這個富豪村之美，只要在清晨或傍晚時分，車行上仰德大道，不消五分鐘的車程，周邊的景色隨即進入一個完全不同的境界，與山下的喧囂儼然兩個不同世 界；在山上，白天可以看到淡水出海口、晚上則是美麗繁華的台北市夜景，只要搖下車窗，吸一口清新的山上空氣，吹進一車涼風，你就能領略其中之美。

陽 明山，它安靜優美地屹立在那裡，但隨著時間的更替，不同的年代，來了一批批不同的豪宅主人們，主人的更迭其實正是人生起落的最佳寫照，以前這裡是傳產老闆 的大本營，物換星移，這時候的陽明山，又有新的四路富豪進駐，這座充滿財富的寶山，永遠都縈繞著每位主人們精采的人生，也訴說著這個時代的傳奇??。

一個新的時代來臨了！曾幾何時，賣瀝青、麵包機、縫紉機，這些再傳統不過，產品甚至「老掉牙」的公司，竟鹹魚翻生。而今，不管論股價、論毛利還是論淨利，叱吒風雲的電子五哥，在他們面前，都要甘拜下風。

他們像是一塊塊金磚，長期以來，被灰塵遮住了應有的價值；一旦拂去灰塵，一家家公司都展露出耀眼的光芒。從傳統股中一檔一檔突破十年來新高股價，也反映出過去他們被低估的真價值。這些老公司的新價值正被一層一層剝開來，引起大家的關注。

現實的股市，最能反映此消彼長的冷暖。

股市風雲變色……資金撤出電子，逾五成湧入傳產 就以十月十五日為例，股市資金大量湧入傳產股，成交比重超越五五％。昔日市場資金的最愛，動輒占大盤成交比重六到七成的電子股，萎縮到只剩四成多；誰是明日之星，誰成明日黃花，當下立判。

資金棄舊愛迎新歡，已引起全球投資人高度關注。花旗環球證券台股研究部主管谷月涵九月在他最新的研究報告明白指出，資金正加速從電子股撤出，轉向傳產股，他還說，今年以來，潤泰全、統一超包辦了MSCI（摩根士丹利證券指數）台灣成分股表現最優的第二名、第三名。

摩根士丹利證券認為，以內需為首的傳產股，是最佳資金避風港。高盛證券更以實際動作證明這個趨勢，他們今年九月對外宣布將代表內需市場的「消費及零售」產業納入研究範疇，成立專責研究台灣內需股的團隊。

在資金動能推波助瀾下，統一超、潤泰全、巨大、裕日車等股價都攻上百元，是十年來從沒有過的光景。為什麼過去被人遺忘在角落的傳產，此刻被捧為天王？他們代表的意義是什麼？

台 灣有許多「年資」超過五十年的公司，當初創立初期所經營的行業，經過歲月的更迭，其實很多都已經有了新的面貌，就像東元電機，你知道它賣的是冷氣、壓縮 機，但是你可能不知道，摩斯漢堡是它的店，未來進軍大陸，大好前景正在前頭，東元甚至還跟風力發電有關，老公司扣緊了新時代的脈動，譜出了亮麗的成績單。

你可能也不知道，生產塑膠袋原料的台聚，同時也是美國小布希總統腳上穿的布希鞋主要生產原料。而統一企業，早就是跨足超商、藥妝、生技、百貨的綜合實業。其他像是化工股跨足太陽能、賣茶葉的投資大陸的高速公路……。

為了讓大家認識更多展現新面貌的公司，我們特地從五十檔潛力股中再找出「商周嚴選」二十支推薦股，讓大家能從中找出尚未被完全反映股價的金磚企業。

永 豐基金經理人黃俊欽這樣對外分析，歐美券商在台股最擅長的是電子股，過去研究重心主要是在科技業，但隨著兩岸政策開放與交流頻繁，包括陸客觀光、簽訂 ECFA（兩岸經濟合作架構協議）、兩岸銀行互設辦事處等利多，傳產重要性提升；電子股則因歐美景氣不佳、中國加薪潮衝擊，表現自然不理想。

陸客觀光、簽訂ECFA、兩岸銀行互設辦事處等，所代表的時代潮流是什麼？巴菲特（Warren Buffett）的動作可以明白告訴你。

九 月二十七日，巴菲特出席深圳的比亞迪（BYD）晚宴，他的餐桌上頭，擺著兩樣他最喜愛的東西：冰雪皇后（Dairy Queen）的霜淇淋，和櫻桃味的可口可樂。當天晚上，巴菲特送給在座一千多位來賓五百份皇后霜淇淋，現場沒有吃到的，他則寄贈禮品券。九月三十日一早， 巴菲特到了北京，又到了中國第一百家分店吃霜淇淋。

吃到哪投資到哪，是巴菲特的投資哲學，他吃霜淇淋背後，是大把投資這家公司，代表的是，中國人吃得起一杯售價超過人民幣二十元（約合新台幣九十三元）霜淇淋。DQ中國的門店數將從目前三百多家擴大到明年的五百家，五年內，將在中國開設至少一千家連鎖門店。

中國人有錢了，正迫不及待在食衣住行育樂上好好享受。

此時，大陸正在討論未來五年的經濟計畫，中國國務院明白指示，未來十二個五年計畫，將推動可支配所得倍數成長，推算未來五年每年的成長力道要達一五％。中國從製造工廠變成全球最大市場，正在快速飛奔前進。

傳 產改頭換面……老店用創新、高科技賺取高毛利 這塊大餅，台灣人吃得到。舉例來說，中國已經成為全球最大的汽車市場，一年賣出超過一千七百萬輛車，裕日車代表的就是中國汽車夢，它轉投資的東風日產年年 成長。而潤泰全，則是代表一年開三十家大賣場，全年營收挑戰新台幣二千億元的中國大潤發傳奇。

像被老婆婆魔杖一點，灰姑娘瞬間變身千金公主般，今天的傳產，也足以點石成金。

首先，傳產已不是昔日低階、薄利的保守行業，它們已紛紛走向高科技、創新、賺取高毛利。

百 元傳產股一〉中碳　把便宜瀝青變手機電池材料 例如中碳，原本是處理母公司中鋼在將煤炭變成焦炭的提煉過程中，所產生的煤焦油、粗輕油和細焦碳等副產品及廢料。這些煤炭流出的濃稠物，類似瀝青的東西， 稱為軟瀝青，就是中碳的產品，可拿去鋪馬路、或塗在建材或木頭上，當防蝕、防?蛌漣鰹ヾC

因此，嚴格的說，中碳是寡占生意，一直賣簡單便宜的軟瀝青，也可以維生；但營收與獲利就必須隨著中鋼產能高低起伏，中鋼用的焦炭多，中碳才能夠成長。

為突破這個瓶頸，中碳自立自強，積極研發，把產品不斷的升級。

他們把軟瀝青，經由兩次以上的再加工，變成介相瀝青，可當作鋰離子電池負極材料，用在油電混合車、電動車的大型動力電池或是手機、筆記型電腦電池，是我們生活中不可或缺的產品。

今年，中碳又有新的改變，中碳副總經理吳國禎說，生產鋰離子電池負極材料過程中也會產生一種餘料，今年中碳把這個餘料再加工成為精製黏結瀝青，就是碳纖維的材料，可以加工成為運動器材，如腳踏車、高爾夫球桿，甚至是飛機的複合材料。

當產品與消費者緊密結合，中碳營收也跟著成長了，且毛利、淨利率都有三成的實力，實際反映在股東身上的是，連續五年配息超過四元以上，每年把負債維持在不到三成左右，股東權益報酬率近五年平均在三成以上，如此完美的表現，中碳能夠成為百元化工股王，其來有自。

金融海嘯持有至今，比買鴻海更賺 中碳的百元身價，代表著傳統產業有穩定的獲利能力，且公司資產回報好，負債少，跟電子股一樣有股價高報酬，但風險相對偏低。扣除股利，你若在金融海嘯時投資中碳，持有到現在，比買鴻海賺得還要多。

再者，傳統產業最大優點，就是不受時代潮流的限制，不論人們生活形態如何演變，該吃喝的，該穿用的，永遠有需求。

例如巴菲特挑中的公司，產品都與日常生活息息相關，只要貼著人們的生活走，這些股票就穩賺現金，累積盈餘和股利。

統一超就是這樣的公司，本來它是為了因應人們對「便利生活」的需要而成的新產業，但現在，它卻反過來不斷追求改變，成了替消費者創造新生活形態，進而影響人的消費，讓我們的生活無法不跟統一超發生關係，也讓統一超創下股價高峰。

今年傳產中出現一家股價上百的企業伸興，更令人跌破眼鏡。

百元傳產股二〉伸興　家用縫紉機，產量挑戰全球龍頭

伸 興做的是家用縫紉機，那是十八世紀工業革命開始，就出現的產品。試想，在台灣，誰家中還在用縫紉機？這麼古老的東西，能有什麼成長潛力？答案是，只要人們 要穿衣服、縫補衣服，縫紉機的需求就永遠存在；台灣人少用，但生活形態較傳統的中國人，及喜愛手做的歐洲人，還是很愛用。

然而，就算縫紉機的魅力歷久不衰，伸興又憑什麼吃下全球一六％的市場。

前年，金融海嘯讓全球企業遭殃，卻為伸興帶來好運。

因為中國家用縫紉機大廠——飛躍傳出財務危機，被歐洲大型通路商列為黑名單，原本下給飛躍的訂單大量轉到伸興，伸興從去年開始出現了爆發性的成長，去年每股盈餘賺了十一元以上。

今年伸興光是上半年每股盈餘就高達七‧五元，在全部上櫃公司中排行第四名，全年賺一個股本不是問題，甚至法人還預估每股盈餘可望達到十六‧九元。且伸興今年產量有機會超越一百八十萬台，挑戰縫紉機全球龍頭日商兄弟（Brother），成為全球最大縫紉機製造商。

能拿下訂單，靠的不單單是運氣，伸興早有扎實的基本功，堅持不斷研發降低材料成本。

縫紉機雖是古老行業，但材料中有鋁又有塑膠，光是鋁的材料又可分為壓鑄件跟沖壓件，是完全不同的生產模式。

大幅簡化零件，一年賺逾一個股本

一般縫紉機廠，不太可能同時生產這麼多的零組件，只能透過外購。但伸興不同，它不僅成立自己的研發團隊，專門研發縫紉機的配件來改良，並且自己生產，藉此控制住材料成本，光是金融海嘯後，成本已省了一成。

接著伸興又研究如何簡化零件，並且可以讓不同材質互相結合，例如鋁跟塑膠結合，讓縫紉機可節省金屬材料，特別是現在鋁價高漲，用得少就是賺到。

於是，一台標準的縫紉機，伸興透過這樣的方式，硬是可以節省二○％以上的重量。

伸 興雖然無法擺脫台灣企業替人代工的宿命，而且還要比別人報價低才能接到訂單，但因為它有辦法藉由零組件研發與垂直整合，讓淨利率達到兩成以上，遠遠超越電 子代工三％到四％的淨利率，因而股價比做半導體或筆記型電腦的還要高，甚至多數的IC設計公司也不如它。谷月涵把伸興列為看好的中小型股。

伸興董事長林志誠很自豪，他對媒體說，「伸興的垂直整合能力是國際一流！」所以只要人類生活需要縫紉機，伸興就能夠拿到訂單，創造穩定的獲利，然後把利益分配給股東，創造一年賺一個股本的縫紉機股王傳奇。

百元傳產股三〉新麥　中國前十大賣場都用它的麵包機 傳產第三個優勢是，人們的基本需求會持續且大量存在。

以中國人來說，民以食為天，冷門的縫紉機尚且賣到發燒，與「吃」有關的產業，更不可限量。

不論是從一八八○年代創業以來都在賣飲料的可口可樂，或是現在巴菲特在中國投資冰淇淋，都是同樣的道理；用巴菲特邏輯看，中國與未來印度人吃麵包市場，已經被台灣人占據了，這就是股價上百元的麵包機概念股——新麥。

跟伸興做家用的不同，新麥做的是專業的麵包烘焙設備，包括麵包、蛋糕烘焙使用的機械，有攪拌機、壓麵機、發酵機和烤爐等，主要客戶是中國前十大超市賣場如家樂福、大潤發、沃爾瑪（Wal-Mart）等的烘焙坊，以及一般傳統麵包店。

現在大潤發等賣場不斷展店，新麥也大發利市。中國人越富有，飲食越西化，吃的麵包越多，新麥的設備就賣得越好。

不過，新麥能擄獲各大麵包廠，不光靠設備，也靠服務。一般麵包設備廠做不了的，或是歐美大廠不願意配合大賣場或是麵包店做特別設計，新麥都願意做。同時又以服務來維持跟客戶之間的關係，例如緊急裝設設備或是維修等。

長年在中國的新麥總經理呂國宏這樣描述新麥的特色：客戶的要求越多、越複雜，他們越開心，因為這代表客戶越不容易被搶單。

新麥崛起，除了台商獨具的高彈性特色，也跟兩岸時代意義有關。因為新麥的主力客戶來自台灣，包括大潤發、克莉絲汀、聖瑪莉等連鎖烘焙業者，他們渡海到大陸賣麵包，也把新麥的機器帶進去。

再攻印度市場，每股盈餘上看九元

當這些台商從一線進入二線城市，接著三線、四線城市，新麥的設備也跟著深入，讓主要製造與市場動能都集中大陸，成了中國收成股。在中國大豐收後，新麥今年更進軍印度設廠，摩拳擦掌準備打造下一個成長引擎。

從中國到印度，新麥未來的成長空間可以預期，因為人類吃麵包，是不可能改變的。新麥今年上半年稅後盈餘四‧九元，是去年同期兩倍以上。七月以來營收頻頻創下新高，九月合併營收更成長三五％以上。因此也有法人預估新麥今年獲利增加三八％，每股盈餘九元以上。

用同樣邏輯來看汽車產業，從裕隆、裕日車到賣車燈的大億、帝寶，台灣一年最多不過五十萬輛的市場，卻能有如此完整的汽車產量鏈，就跟麵包一樣，具有世界級的競爭力。

發掘下個百元傳產股……只要有需求，就有高成長、高毛利 ECFA簽署，中國人市場就在眼前，以中國大陸今年一千七百萬輛的汽車市場，未來很有可能達到一年兩千萬輛。拿下五％，都是現在台灣規模的翻倍，成長潛力太大了，於是一家又一家的汽車股迭創新高價。

除此之外，兩岸關係大解凍，也讓長久以來被低估的台灣價值展現出來，例如，華航出現了飛機啟航以來最亮麗的表現，而陸客來台的效應持續在發酵中，所以觀光周邊的產業如飯店、房地產業者都同時受惠，包括像晶華、國賓、信義房屋等都出現受惠新價值後的大變身。

所以，別再以為買電子股才有高成長與高毛利，「百元新傳產」已躍居主流王道，他們既有穩定的報酬率，而且需求與消費永遠存在，更大利多是兩岸ECFA帶來新契機。

現在，裕隆股價已比廣達、仁寶高，誰又可能是下一個中碳或伸興？當資金與趨勢轉向，傳統產業處處是金磚，他們被低估已久，就等著識貨的人來發掘。

延伸閱讀：越來越多傳產股加入100元俱樂部晶華 今年來漲幅：44.14％ 題材：受惠於大陸開放航班與陸客自由行想像今年最高股價553元

新麥 今年來漲幅：115.79％ 題材：亞洲最大商用烘焙機廠，且大陸營收占比逾4成今年最高股價144.25元

統一超 今年來漲幅：72.72％ 題材：長期投資台灣康是美、台灣和上海星巴克，業績都較去年成長今年最高股價138元

崑鼎投控 題材：布局中國焚化爐和污水處理市場，可望成「十二五計畫」環保項目受益者今年最高股價135元

伸興 今年來漲幅：63.73％ 題材：西班牙與英國縫紉機新客戶陸續出貨，加上德國大客戶轉單加持今年最高股價170.5元

裕日車 今年來漲幅：88.89％ 題材：轉投資公司東風日產9月銷售近6.5萬輛，創下單月銷售最高紀錄今年最高股價171.5元

中碳 今年來漲幅：39.01％ 題材： 9月營收創新高，累計前3季營收57.95億，EPS6.14元今年最高股價119.5元

巨大 今年來漲幅：35.76％ 題材：9月推出新款腳踏車產品後，業績再創下歷史新高今年最高股價126元

註：1.股價為還原權息後；崑鼎投控因今年掛牌，未列入漲幅統計。2.股價走勢區間統計為10年，不足者取上市日至10月17日

資料來源：Cmoney、鉅亨網、Google Finance

台股資本市場年終上演ＩＰＯ熱潮，將有二十一家公司準備掛牌，其中包括海外回台第一上市及中國企業來台ＴＤＲ等股票。這批九成以上是科技新兵的ＩＰＯ新 股，是否有成為﹁宸鴻第二﹂的潛力飆股呢？

撰文‧林宏文

十月底掛牌上市的觸控面板龍頭宸鴻氣勢驚人，為年終的新股上市熱潮打響第一炮。在未來的兩個月內，國內還有二十一家公司準備上市、櫃，到底誰能夠成為宸鴻 第二？值得投資人睜大眼睛好好選一選。

艾笛森以照明ＬＥＤ受注目這波年終歲末的上市ＩＰＯ（首度公開發行）熱潮，有九成以上都是科技類新兵，成為今年最主要的特色。首先，十一月前兩周掛牌的公 司包括聖暉、聯穎、艾笛森及明基材料；其中以半導體設備為主的聖暉，掛牌當天漲幅超過五成，股價表現相當強勁，算是績優股之一。

不過，若要選出具指標性意義的企業，則以艾笛森最受注目。上市當天，大盤重挫一二○點，但艾笛森最高上漲三二．四％，並成為ＬＥＤ新股王。

艾笛森受到投資人追捧，主因是該公司以ＬＥＤ照明市場為發展主軸，在高功率ＬＥＤ封裝技術上領先業界，且預估明年獲利可增加五成。

與國內大部分廠商都是以手機、筆電及電視等背光產品為主相較，艾笛森是國內ＬＥＤ股票中最純的照明概念股。尤其是市場擔心明年ＬＥＤ上游晶粒恐怕有產能過 剩的疑慮，切入下游產業且競爭者不多的艾笛森，便成為投資人可以安心持有的標的，也造就了艾笛森高達二十倍的本益比。

與艾笛森同一天掛牌的明基材料，股價表現就令人失望，當天股價就跌破承銷價。原因是第三季面板景氣低迷，加上偏光板上游原料來自日本，日圓升值造成成本大 增，讓明基材料的獲利受衝擊，前三季每股稅後純益（ＥＰＳ）僅○．六九元。

不過，隨著面板景氣在今年十月觸底，包括摩根士丹利證券科技產業分析師王安亞在內等多家外資，都已預估明年面板景氣將走大多頭，明基材料明年獲利有回升機 會。此外，由於明基材料已切入太陽能、汽車及醫療等多項電子化學材料市場，加上股價跌深，投資人逢低布局的獲利機會不小。

明基材料董事長游克用表示，公司歷經三次轉型，其間都經歷很大的痛苦，但也累積出扎實的技術實力。如今明基材料已確定往光電與材料領域發展，以成為﹁台灣 的３Ｍ﹂為目標。

緊接著十一月下旬，有包括碩禾、八五度Ｃ及神州數碼等多個重量級大案即將啟動。其中第三季ＥＰＳ高達十二元、將以五百元掛牌的碩禾，預料上櫃後就有機會和 宏達電爭股王寶座。

此外，在中國布局有成的八五度Ｃ，由於展店速度快，符合近來最流行的二種概念，一是吃穿股最紅，二是具中國收成的通路概念，讓八五度Ｃ成為繼回台第一上市 的宸鴻之後，第二家備受關注的ＩＰＯ案。

中國龍頭神州數碼來台集資另外，預計十一月二十四日掛ＴＤＲ（台灣存託憑證）的神州數碼，是目前中國最大分銷商、資訊服務商及整合商。由於具備產業龍頭地 位，又切入成長性最高的服務及整合領域，頗受投資界重視。尤其是神州數碼宣布來台發行ＴＤＲ後，在香港的股價已脫離十三．五港元左右的盤整區，兩周內最高 攻到十六．八四港元，總計漲幅達二成五，也營造了來台掛牌的聲勢。

神州數碼基本面佳，但唯一的缺點是此次總發行金額高達七十億元左右，為僅次於康師傅後的第二大ＴＤＲ發行案。

不過，主辦承銷商凱基證券，已接觸國內中長期壽險資金，並且已取得七成以上資金的青睞，預料將是穩定神州數碼股價的一股力量。

神州數碼總裁郭為表示，中國市場很大，但在資訊服務及應用上原本就比較落後，神碼希望扮演科技應用及整合者的角色。例如在中國各地城市推出並營運市民卡， 就是目前最積極推動的應用。﹁我長期觀察美商ＩＢＭ及蘋果的商業模式，從服務及營運切入，將是未來神州數碼在站穩中國分銷事業後，最想發展的兩個方向。﹂ 在中價位的股票中，以血糖測試機及測試片為主的泰博，也是值得關注的公司。泰博近幾年調整體質，走出與五鼎及華廣等同業差異化的路線。泰博積極發展自有品 牌並經營通路，今年品牌營收比重已達二成，明年將成長至三成，通路遍及歐洲及美國等市場。

此外，泰博今年前三季ＥＰＳ達三．○五元，其中第三季稅後純益達八八九二萬元，超過上半年獲利總和。

泰博董事長陳朝旺說，泰博有一百多項專利，另外他個人也擁有四十二項專利，全公司有高達一五○人的研發團隊，每年研發經費是營收的七％到一○％，希望把血 糖機這個看似簡單的產品不斷改良，提高消費者使用的親近性及方便性。這種不同於其他同業的策略，也讓泰博成立十二年來每年都賺錢。

另外，與泰博同屬熱門生技股的中化合成（中化生）及曜亞國際，分別切入最夯的原料藥及醫學美容市場。

中化合成前三季ＥＰＳ為一．八二元，雖然僅有去年全年ＥＰＳ三．六二元的一半，但由於多項新藥已獲得ＦＤＡ（美國食品藥物管理局）上市許可認證，第四季業 績還有高點可期。

至於曜亞今年前三季每股稅前盈利五．九元，更是獲利排名數一數二的生技股。

此外，中化合成及曜亞國際兩家公司，分別為中化及佳醫兩家上市公司所持有，在母集團的富爸爸效應下，較容易取得投資人信任；在生技股仍然人氣高漲的情況 下，這兩家具備獲利及成長性題材的公司，也有機會受到關注。

另外，目前居全球第三大氣動元件廠商的亞德客國際，也是台商赴中國投資有成的案例，目前高居中國第二大氣動元件廠，僅次於日商ＳＭＣ。亞德客由於掌握關鍵 技術，雖然屬於傳統產業，但卻擁有比高科技業更強的獲利率，毛利率高達五六％，超越聯發科。

亞德客挑戰世界第一

亞德客目前除了布局中國市場之外，兩年前就已到義大利設立歐洲據點，明年底還要到新加坡設立亞洲據點，進軍中國之外的亞洲市場。董事長王世忠積極規畫未來 八年的擴張計畫，目標就是挑戰全球氣動元件的龍頭地位。

此外，還有一家值得注意的公司，是由華碩轉投資的海華，產品以無線網路通訊及數位影像處理等小模組為主，是國內少數擁有系統封裝技術（SiP）的企業。董 事長李聰結早期是威盛電子業務戰將，後來又任立衛及業強等公司董事長，因此海華融合ＩＣ設計、精密封裝與散熱等技術，並且在電子產品愈來愈走精密路線下， 推出受歡迎的產品，未來成長性頗受矚目。

每到年終歲末，總是新人的結婚旺季，今年台灣的資本市場，許多老闆準備在年底前上市櫃，同樣也感染了一種辦喜事的興奮之情，其中也不乏近年來難得一見的好 公司。

在傳統產業股已漲高、老牌電子股漲跌難測，也許投資人可以從這二十一家新掛牌股中挑選，作為中長期投資的標的。建議在高價股中可以觀察艾笛森、碩禾、八五 度Ｃ、亞德客及曜亞；中低價位則看泰博、海華及神州數碼。

碩禾挑戰宏達電 85度C備受注目——預計年底前上市櫃公司一覽公司名稱 公司代號 承銷價（元） 主要產品 主辦承銷商 上市櫃 掛牌日聖 暉 5536 70 機電系統整合工程 大華 上櫃 11/10 聯 穎 3550 29 傳輸訊號線及模組 兆豐 上市 11/10 艾笛森 3591 108 LED照明 永豐金 上市 11/12 明基材 8215 23 偏光板 大華 上市 11/12 碩 禾 3691 500 導電漿 凱基 上櫃 11/18 KY美食（85度C） 2723 168 烘焙飲料複合餐飲 元大 上市 11/22 逸 昌 3567 17元 類比IC測試 日盛 上櫃 11/22 神州數碼 910861 29-33 分銷、資訊服務與應用 凱基 TDR 11/24 泰 博 4736 70 血糖測試機及測試片 凱基 上櫃 12/1 KY慧洋 2637 38 海運 元富 上市 12/1 Z-Obee 910948 約11 手機 元富 TDR 12月底晨 星 3697 380 電視及手機晶片 群益、高盛 上市 12月底宇 瞻 8271 22 記憶體模組 元富 上市 12月中化生 1762 未定 原料藥 富邦 上市 12/20 政 翔 3685 25 LED背光源導光板 宏遠 上櫃 12月初亞德客 1590 未定 氣動元件 元大 上市 12月中下旬海 華 3694 未定 無線通訊模組 元大 上市 12月曜 亞 4138 未定 醫學美容儀器及耗材代理 元富 上櫃 12月底華 廣 4737 未定 血糖檢測儀及試片 富邦 上市 12月下旬東 林 3609 未定 電子式變壓器及安定器 宏遠 上櫃 12月上旬風 青 2061 未定 漆包線 華南永昌 上櫃 12月中旬

立足台灣雲林的巧新科技，明年即將「超德趕美」，躍升全球最大的鋁合金鍛造輪圈廠，頂級車廠捷豹、法拉利、雙Ｂ、賓利等都是它的客戶，今年上半年獲利更強勁增長三五％，堪稱傳產業中的超級跑車。

撰文‧鄧 寧

二○一三年底的法蘭克福車展上，德國豪華車品牌ＢＭＷ正式發表一款要價千萬元的油電超跑，殊不知這款全球金字塔頂層玩家都注目的跑車，有著來自台灣的靈魂元素──由巧新科技打造的鋁合金鍛造輪圈，連勞斯萊斯、賓士、法拉利、克萊斯勒與捷豹等世界級車廠，都會買單；而巧新也是台灣唯一一家直接供應上述汽車原廠的鍛造輪圈商。

呂張投資團隊研究員張志強指出，美國已制定最新的燃油效能標準，車廠必須不斷提高汽車效能、降低油耗，電動車是一個解方，另一條途徑就是車體輕量化，「鋁製鍛造的底盤、輪圈需求愈來愈大，估計年平均成長率在二至三成，所以巧新是走在正確的大趨勢上。」三次關鍵轉型 備胎變龍頭十年前，巧新在鍛造輪圈業界中排名老三，產能、知名度都還趕不上美國老大哥美國鋁業（Alcoa）與德國OTTO FUCHS，但在積極擴產下，今年輪圈年產能可達八十萬個，與德國並肩；明年更將跳升到一百萬個，超越美鋁成為全球最大的鍛造輪圈供應商。

難得的是，巧新有能力做出航太級的鋁合金輪圈，動用與飛機引擎一樣的鍛造技術，卻仍將所有投資都留在台灣。巧新總經理石呈澤霸氣地說：「輪圈是傳產沒錯，但台灣傳統工業要升級！一做下去就要長長久久，不能隨便遷移。」原來，光是一台「鍛造機」就重達兩百噸，鍛造廠的地基得深深地打到岩盤上，營建成本也比其他產業高，一個廠區的資本支出超過十億元，產業自然不易遷移，巧新執行副總黃聰榮進一步闡明，台灣不僅進口材料管制較少，且腹地小，原料從港口運輸到工廠較近，也是巧新選擇根留台灣的原因。

事實上，巧新成立短短二十年，已歷經三次關鍵轉型，早年以高爾夫球頭與自行車用鍛件為主，二○○○年時跨入鍛造輪圈領域，一開始就鎖定高端車廠，但歐美日等先進國家都不認為台灣有能力做鍛造輪圈，只將巧新當備胎，「一組鍛造產線要燒三億元，巧新投資很大但訂單很少，我們一直在等待上場投球的機會，過了三年才等到美國通用汽車的正式訂單。」石呈澤說。

今年七月，巧新啟動第三次轉型，將原有高爾夫球頭與自行車鍛件的廠區全數轉做鋁合金鍛造底盤，考量的正是「資源投報率」，石呈澤說，「今天的巧新已經成熟到可以選擇市場，自然要做有高附加價值的產品，我們估計鍛造底盤的產值能比高爾夫球頭和自行車鍛件成長三至四倍，沒有理由不改變。」黃聰榮指出，輪圈與底盤都屬於車架系統，車廠的採購是同一組人，先前巧新已供應捷豹十二年輪圈，現在要打入底盤並不難，「我們的核心仍是鍛造技術，沒有跳去做汽車電子，本質都是一樣的。」在底盤正式貢獻營收前，為超跑量身訂做的輪圈已代巧新繳出一張漂亮的營運成績單，上半年合併營收二十三．四一億元，年增一八％；毛利率更攀升至三三．六五％，創下歷史新高；稅後淨利四．七七億元，年成長高達三五％，每股盈餘二．四元。

航太級設備 精度達一微米這樣的好成績，石呈澤仍不滿意地說：「應該要更好！下半年陸續交年度新車款，數字會比上半年還好。」能誇下海口，自然有真本事，與超跑車廠交手後，為滿足客戶需求，巧新開始投資特殊的航太級設備，一般加工機精度為○．一公釐，均價約四百萬元，但巧新廠內就有五十台以上的航太級加工機，一台要價一千萬元，精度可達○．○○一公釐（一微米），更指名要台灣設備廠來做。

「車廠其實指定要德國、日本的加工機，但台灣有永進機械、台中精機、東台精機這麼多老牌公司，我為什麼不順便培養供應商？設備廠同在台灣，後勤支援才會強。」連維修保養都想到的石呈澤，也因此堅持要買純正的台灣貨。

與巧新已合作十年的永進機械董事長陳伯源回憶，當初巧新找上門，公司考量到鋁件加工非常講求快速、效率，而替巧新客製化全新機種，甚至幫忙做軟體開發，「他們雖然沒要求，但我們自己要求每年都要幫巧新提高二、三成的加工效率，大家都是傳產業，好好合作，才能一起在世界上立足。」專門負責與法拉利、賓利洽談業務的巧新營業部副課長曾信豪表示，高階車廠都很講究工程嚴謹度，雖然巧新今年底才正式出貨底盤，但送樣早在兩、三年前就開始了，「做汽車零件最講求安全係數，一旦出問題就要全數召回與賠償，沒那麼容易。」走過燒錢投資的階段，換過三任總經理，巧新終於在石呈澤的帶領下，完成第三次關鍵轉型，但他的野心不只如此，今年，巧新將成為中國東風商用車的卡車輪圈獨家供應商，自行開發的航太引擎合金葉片更取得美國大廠Honeywell認證，未來營運是否能從公路飛上天空，值得期待。

巧新科技

成立時間：1994年

董事長：吳宗仁

總經理：石呈澤（如圖）

資本額：19.84億元

主要業務：鋁合金鍛造輪圈、底盤獲利表現：2014上半年合併營收23.41億元、獲利4.77億元、EPS2.4元

紅著眼眶，「我其實超沮喪的……。」說這話的，是亞洲健身品牌霸主，喬山健康科技總經理羅光廷。

他曾經以三十八歲的傳產業股王最年輕總座之姿，帶領喬山在二○○六年交出每股盈餘十一元的成績，股價最高時挑戰三百元，更在當時拿下國內傳產股王的寶座，且這個寶座一坐就長達一年，市值超過四百億元。

但他在人生最高峰時，卻也犯下人生最大錯誤。羅光廷此時過度樂觀，眼見手中訂單爆量，「我們的訂單滿到跑步機沒地方放，都放到馬路上……，滿到連公安都來開罰單。」

他順勢將上海廠房擴張兩倍，員工從兩千人擴編至六千人，結果一年後受到金融海嘯重擊，造成全球消費者市場緊縮，喬山重重摔倒在地，二○○八年市值最慘時只剩新台幣三十五億元，不到顛峰期的十分之一；二○○九年更虧損超過新台幣六千五百萬元。喬山從雲端跌到谷底，公司營運由盈轉虧，即使已過了九年，他談到此事仍眉頭深鎖的說：「覺得超痛苦的。」

經過九年的磨練，喬山在二○一四年創下營收新高，市占率從當時的全球第五，慢慢來到全球第三大，他接受《商業周刊》專訪時大膽預言：「最快今年，最慢明年，喬山將成全球第一大。」

他被金融海嘯重創不再盲目擴產：改衝商用

從眼泛淚光到信心滿滿，羅光廷憑什麼敢說，喬山今年將登上全球第一？

羅光廷的秘密武器，就是他將在美國市場掀起一場健身器材產業的「通路戰爭」。

當年，羅光廷受到金融海嘯的重擊，是因為當時喬山的營收結構，超過七成來自家用市場，這是最容易受到景氣影響的客戶群，雖然他早在二○○一年時就決定轉進高階商用市場，但拓展速度卻比預期中的慢。

對市場過於樂觀、家用市場萎縮，而商用市場突破幅度有限下，讓喬山從二○○七年到二○一○年，整整三年營收止步不前，光環退卻。

這三年，也給羅光廷狠狠上了一課，讓他徹底檢討自己的做法。

在景氣的波動下，影響最大的是家用市場，因此為了讓產能調節更有彈性，他將較低端的家用商品，委外給其他製造商代工；另一方面，為了減少開支，他將北美的三個品牌獨立事業群，整合成單一北美事業群與研發中心。

一年有一半時間在國外出差的羅光廷，深知商用市場的推展，並非能一蹴可幾，而且「要請一個專門攻健身俱樂部的業務年薪成本是十萬美元，這是一個長期的投資，」他逐步在各國成立子公司，長期深耕商用市場，現在他在全球二十個國家的外籍兵團，積極搶攻商用市場。

羅光廷逐步提升商用營收，讓喬山在二○一二年商用營收占比就突破五一％，二○一四年占比達六七％，同時營收創新高，逐步推升至新台幣一百六十六億元，擠進全球健身器材的前三大品牌。

健身器材的產業，屬於利基市場，全球一年的產值約為五十億美元，以喬山現在的營收規模，市占率約一一％左右，全球第一大的美國業者愛康公司（ICON Health & Fitness）營收規模七．五億美元（約合新台幣二百二十七億元），市占率約一五％，喬山要跨越這個距離，在羅光廷眼中最大的挑戰與機會，就是「通路」。

由於這個產業的變動性不大，對歐美品牌來說，區域經濟的餅大，單做產品研發設計，產值就足以成為產業龍頭，剩下的就會交給經銷商、通路來做銷售。

他分析，喬山是一個亞洲後進品牌，但歐美市場的通路，早就被歐美大牌所把持，若無法在通路更下一城，市占率就會始終在原地踏步，像是無法進入超商販賣的商品，始終只能在單一各點的小店販售，銷量有限。

「通路一直是我的喜愛。」個性嚴謹的羅光廷，針對《商業周刊》的提問，事先手寫了四張A4紙的回答，在最後一張紙上，寫著這句話，因為，通路能讓他直接面對消費者，了解產品、服務、行銷和品牌。

擁有通路門市這一點，正是喬山與健身品牌老大愛康公司，及老二信捷國際（Life Fitness），最不一樣的地方，這正是今年羅光廷敢誇口，喬山今年有機會超越愛康公司的關鍵。

羅光廷的父親、喬山董事長羅崑泉，一九九五年因為客戶虧損而接手客戶的美國公司、轉進品牌市場，隔年羅光廷開始長駐美國，了解消費者需求。「亞洲人要管洋人超困難。」他苦笑著說，老外跟台灣人不同，他們主見很強，「你要比他懂（當地）市場，他們才有可能聽你的。」

他在美國蹲點五年找對手缺的能力：開門市

在美國蹲點五年以後，羅光廷向父親提議，想自行開設門市專賣店。二○○一年，喬山在台中開出第一家中港店，首月的業績僅三、四十萬，不到店租的一半。不過羅光廷不死心，加大零售店布點，結果一路虧，算算一年下來門市虧損超過五千萬元，一連虧了八年，繳交超過三億元的學費。

此事在當時，曾讓他父親羅崑泉大聲說過「收收起（台）」的氣話，卻沒想到，當年種下的通路種子，卻成為現在喬山奪得世界第一的機會。

由於歐美健身器材業者，習慣與通路商合作，只有製造與行銷經驗，喬山的兩大對手，至今都沒有經營門市通路的經驗值，現在喬山在全球的自有通路門市已超過二百四十二家，而且門市每兩個月就成長一波，「我們的競爭對手都不會，只有我們有這個能力！」羅光廷經驗老到的說。

現在，美國有一家營收一億美元的健身器材通路商打算出售，正在跟喬山談判中。羅崑泉分析，這家公司一年獲利約在三百萬到四百萬美元之間，如果這家通路商的器材都由喬山供貨，可以為喬山帶來約五千萬美元代工訂單，利潤超過一五％來算，預估能賺一千萬，加上通路獲利會達一千三百萬美元。

世界前三大健身器品牌中，只有喬山有通路經營能耐，再加上製造端的成本控制優勢，甚至有能力打破過去市場老大愛康公司獨霸美國通路的態勢，讓喬山一舉進入美國主流通路，讓雙方在全球的市占率翻盤。

他賠八年仍堅持跑贏歐美品牌：靠通路戰

東海大學企業管理學系副教授兼系主任許書銘分析，對照歐美品牌，「通路經營」將是喬山所擁有的獨特武器，更是能拉大與其他品牌差距的優勢策略。

透過自有通路，不但可快速提高市占率，並掌握當地市場需求，亦可限制競爭品牌成長。但此一策略的潛在風險，在於購併價格可能會太高，以及購併後，兩邊人才與系統是否能有效整合。

曾讓羅光廷一路賠了八年的通路門市，是他想要「做跟別人不一樣的事」，就短期看來雖虧損連連，但羅光廷的長期堅持，則成為啟動「通路戰爭」攻打歐美品牌的利器，而這個機會能否成真，就得看羅光廷願意為這家營收一億美元的通路商，付出多大的價碼，換取登上全球第一大的機會。

媒體廣告業〉中國最具潛力中小企業 威朋考「台北有多少加油站」 找邏輯推理高手

威朋大數據廣告公司

2014年中國《富比世》選為中國最具潛力中小企業的第6位，在台北、上海、東京、香港有據點要 找：資料分析師與資料科學家待 遇：亞洲級待遇，非台灣薪資水準最重視：1. 對資料的熱情，面試必考情 境題，如：台北市有多少加 油站？（考你的推理邏輯）

2. 團隊合作精神

「我們不要你的肝，我們要你的腦。」每次面試工程師，Vpon威朋大數據廣告公司創辦人暨執行長吳詣泓總會這麼強調。這位未滿四十歲創業家的俏皮話，精準形塑新舊科技人才最大不一樣的價值。

二○一四年被中國《富比世》選為中國最具潛力中小企業第六位的威朋，看似中國企業，但實際上核心創業團隊都是台灣人，目前在台北、上海、東京與香港四地都有工作人員。

為什麼一家「廣告公司」會用到巨量資料？吳詣泓說：「現在全球最大的廣告是來自Google、Facebook。」要在這些數位版位下廣告，就要有一套技術去預測什麼人會點擊哪一類廣告，提高點擊率。「現在的數位廣告公司，就是數據科技公司。」他說。

甚至，威朋只鎖定手機行動廣告，因手機能即時偵測用戶所在位置，更加高廣告預測的技術門檻。舉例來說：你目前位置在台北市信義新天地，而你是資生堂愛用者，恰巧此時資生堂有促銷活動，誰能最先把資生堂廣告成功地推播給你，就可能提高廣告點擊率。

團隊如聯合國 用國際標準給薪看起來簡單，但行動廣告競爭者眾，「威朋每天要處理十億次以上的廣告請求，每一個都在一百毫秒內決定。」吳詣泓說。要推播給用戶什麼廣告，○．一秒內要完成，完全只能倚賴電腦運算。

資料會越算越精準，譬如，雖然你在信義新天地，但你正準備搭捷運離開，廣告推播給你可能會失敗，聰明的廣告公司應該要放棄。誰能用越多資料，更精準地想像消費者此時此刻情境，提高廣告的點擊率，就是行動數位廣告公司最重要的核心競爭力。

「我們往全世界找最頂尖的人，我們團隊成員來自瑞典、捷克、日本、馬來西亞與香港。」即使公司在台北市，但開會只要有外國人在，一律用英文溝通，「威朋自 許至少是亞洲級別公司，所以給的薪水也是亞洲級別的。」研發工程團隊目的就是蒐集有用的資料，設計演算模型與機器平台架構來下廣告，完全是腦力的展現。團 隊裡大致再分成兩群人，一類是先有假設，想像用戶的消費情境與經驗，然後用統計模型去驗證；另一類是資工背景的人，純粹從資料中去看，有哪些因素彼此有關 聯。

事實上，大數據的威力就在這裡，能看出一般人無法想像的生活關係，像美國超市龍頭沃爾瑪最有名的例子，就是發現買尿布與啤酒的關係。沃爾瑪發現每周五的銷 售金額，尿布與啤酒有正相關，原來是年輕爸爸會幫孩子買尿布，順便為自己買啤酒，結果沃爾瑪推出合購方案，成功提高兩者的銷售額。

要對數理資料有熱情、不怕犯錯吳詣泓說：「這兩種人都必要存在，做假設再驗證是商業出發，資工背景的人做數據關聯性。所以我們這裡有心理、商管、統計、資工與物理背景，組成很多元。」要如何才能加入Vpon團隊？吳詣泓認為，他最看重的是對數據資料有無比狂熱的執著。

面試時，他常常會問一些無厘頭題目：譬如，台北市有多少加油站，大安區某個里有多少水溝蓋等。「我不是要正確答案，我要看的是他化繁為簡、推理思考的邏 輯。」有一次，一位面試者一聽題目，立刻站在白板前把他推導的數學程式寫下來，「寫方程式然後開根號，哇！弄得陣仗很大，我完全不曉得他在幹什麼？但讓我 看到他對數字的熱情。」吳詣泓哈哈大笑，「但這不表示我們要的是怪咖，我們要很優秀，但是又可以團隊合作的人。」他不忘對台灣人才叮嚀，「千萬不能怕犯 錯，我的風格是：只要我沒說不能做，就代表都可以試；而不是我說，這個能做才去做。」過去，台灣員工怕犯錯比例高，但在新科技時代，錯了即時修正就可以。

「不用問威朋有沒有在找人，我們永遠都在找優秀的人才。」吳詣泓說。不管你是經濟、社會或者是理工背景，人人都有機會。趕緊把統計書籍拿出來Ｋ吧，跨過第一步數理統計的門檻，要成為威朋員工，進而進入全球科技人才圈，不是遙不可及的夢想。

金融業〉創「數位金融長」先例的銀行 玉山銀行懂得用大數據處理資料 薪水加30％

玉山銀行

2014年稅後淨利為新台幣105.3億元，2015年《今周刊》最佳財富管理銀行第三名要 找：數位行銷人才、電子支付人才、數位IT人才待 遇：懂資料分析的行銷企畫，待遇比一般行銷企畫平均多15%~30% 最重視：1. 對資料威力的認知，面試必考情 境題，如：可否舉例你知道的數 據分析應用案例，他們如何做？

2. 學習力，邏輯與開放學習的態度從六個人到六十個人的團隊，玉山銀行資料科學部門花了十年，但從六十人要到破百人，玉山銀行數位金融長李正國說，「如果找人 很順利的話，說不定一年就看到了。」李正國是台灣銀行界第一位「數位金融長」，淡大企管系畢業，但喜歡用邏輯、模式化來處理工作內容，讓他開始與資料有不 解之緣。

「剛進銀行時做授信，因為審查很多條件，要填很多資料，根本記不起來，所以每做一個案子就要回去翻資料，後來我用EXCEL設計表格，填完後讓電腦自動匯出表格。」因為這個特質，李正國後來被主管力推，開始負責資料數位化的工作。

重視開放性 獨行俠個性不適合李正國的經歷，正代表了玉山資料科學部門所需要的職能──資料處理的能力，加上domain knowledge（領域知識）。「或許資料處理的人找得到，但銀行的專業需要時間淬鍊，現在不可能從市面上找到這種人，所以我們設計訓練課程自己培養， 也規畫資料部門完整的職涯。」李正國說。

懂資料處理的人，薪資會比較高嗎？李正國認為，多了一項技能，薪資自然會增加，以玉山銀行來說，一個企畫若加上資料處理能力，薪資可依經驗值的不同，提高一五％至三○％。

如果想進入玉山銀行數位金融部門，成為熱門的大數據人才，李正國強調，第一個條件就是要能認知數據資料的威力。「總不能來面試時，連一個有名的大數據應用 案例都說不出來。」第二，學習速度要快，資料領域很重視邏輯與開放，彼此交流很密切。如果學東西都喜歡自己摸索，就比較不適合進入這個領域。第三，要理解 銀行是個高度被監理的行業，很多規範要遵循。相較於其他行業，金融業比較一板一眼，不可能上下班時間很隨意。最後，當然要有基本的統計概念才行。

當消費者在網路上的行為都可以被記錄分析時，即使是一般的行銷人員，職能也會改變。李正國提醒，以前靠經驗做行銷活動是常態，但未來要靠資料解讀，找出消費者最迫切的需求。

健康生活業〉首個能預測疾病的健檢中心 美兆徵人科系不拘 但要能提出關鍵問題

美兆集團

擁有215萬筆健檢資料庫，擁有重大疾病五年發病率預測模型要 找：資料分析師與資料科學家待 遇：依求職者條件而定最重視：1. 對健康產業的熱情，面試必 考題：舉例你想觀察或管理 哪些資料，可以促 進人們身體健康？為什麼？

2. 健康專業知識，面試必考 題：膽固醇高於200，真的會 增加心血管疾病風險？

一九九四年，美兆生活事業開始儲存健檢資料，如今累積超過二一五萬筆。「這些資料能不能篩選出針對個人的健康管理對策，或疾病的預防？」這正是目前美兆研發處處長劉婷婷與旗下團隊正在做的事情。

多數健檢中心的報告，把超標數值用紅色標示，那些數字可能已達到疾病的值，「就預防的觀點來看，可以做得更早、更好。」能否從健檢報告，預告未來五年糖尿 病、心血管發病的機率？別懷疑，美兆開發國內第一個七種重大疾病五年發病率預測模型。未來，還想將模型擴展到十八種慢性病、二十二種癌症。

須有核心專業加上資料敏銳度除此之外，美兆還將成立各種健康資料庫的雲端平台，譬如健保資料庫、各式穿戴式裝置所累積的運動資料庫。「貢獻資料的單位，我們也有服務回饋，如回饋消費者運動的建議。」可以想像，美兆未來資料處理的人力需求有增無減。

因應大數據的新趨勢，美兆在一一年找來生理學博士劉婷婷，開始建立資料處理團隊。

一九七三年生的莊淵傑，原本在中研院社會所擔任研究員十三年。數學系畢業，應用統計碩士一直跟著研究醫療社會學的張笠雲教授做研究，去年轉職到美兆做數據分析。

在美兆，資料團隊分成三種人，一種是資料品管師，主要維護資料正確性；另一種是資料分析師，寫程式做模型；最後則是資料科學家，從醫療專業出發，發現有價 值的商業應用。相較於寫程式做模型，美兆資料團隊更需要能問出有價值問題的人。「核心專業加上資料敏銳度的跨領域能力，需求會提高。」劉婷婷說。

美兆團隊裡什麼背景都有，除了公衛、食品營養，也有經濟、社會、統計及資工領域。「健康與飲食、社經地位都有關係，我想找的人一定要對健康產業有興趣。目前，多數是碩士學位，而論文有用到統計模型的最好。」她說。

沒經過解讀的資訊就像泥巴，大數據人才就像淘金人，層層過濾九九％的泥沙，才可能有一點點閃光。所有企業都想從物聯網中淘金，在這種趨勢下，大數據人才不夯，才奇怪呢！

撰文 / 方德琳、吳沛璇