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國信不出，誰與爭鋒 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/34126756

（這批新股決定給$國信證券(SZ002736)$開一個單章，本文無幹貨，有資金實力的建議滿格申購，開板能否買得看券商走勢和開板市值。 ）

國信證券股份有限公司（簡稱“國信證券”）源起於中國證券市場最早的三家營業部之一深圳國投證券業務部，1994年成立公司。國信證券是全國性大型綜合類證券公司，註冊資本70億元，總部設在深圳，目前在全國設有13家分公司、85家營業網點，同時擁有3家全資子公司：國信期貨有限責任公司、國信弘盛創業投資有限公司、國信證券（香港）金融控股有限公司，並參股鵬華基金管理有限公司、前海股權交易中心、廈門兩岸股權交易中心、青島藍海股權交易中心。公司現有員工6000多人，其中註冊保薦代表人超過150人、行業分析師超過60人、信息技術工程師超過130人、投資顧問超過900人、客戶經理超過1800人。公司擁有齊全的證券業務牌照，以及領先行業的產品和服務創新能力,先後獲得10多個創新業務首批試點資格，以及多個獨家試點資格，業務體系覆蓋場內、場外市場，可為廣大投資者和客戶提供全方位綜合金融服務。

      國信證券是行業前八家創新試點證券公司之一，創新能力、競爭優勢和市場地位突出。證券經紀業務股票基金交易額保持行業領先，2009年至2013年在證券公司營業部總交易金額排名中，公司6家營業部連續5年進入行業前十；投資銀行業務在中小板累計保薦發行公司家數排名行業第一，在創業板累計保薦發行公司家數、承銷金額均排名行業前二；固定收益證券業務2012-2013年連續兩年企業債主承銷家數和承銷金額均排名行業前三，中小企私募債承銷家數和承銷金額均排名行業前二；資產管理業務共管理20個集合計劃和98個定向資管項目，總規模超過1000億元；融資融券業務累計開戶數排名行業前三，交易量和業務規模均排名行業前十；場外市場業務累計推薦43家企業在“新三板”掛牌，其中2家掛牌企業先後在創業板上市，掛牌企業家數排名行業前三；研究業務連續多年獲評《新財富》“最具影響力研究機構”，90多人次獲《新財富》“最佳分析師”獎項。此外，公司在資本中介、櫃臺市場、金融工程、QFII/RQFII、資產托管等創新業務領域均處於行業領先水平。

      國信證券共有5家股東，股東單位名稱和股權結構如下：
      深圳市投資控股有限公司　　　　　持股40%；
      華潤深國投信托有限公司　　　　　持股30%；
      雲南紅塔集團有限公司　　　　　　持股20%；
      中國第一汽車集團公司　　　　　　持股5.1%；
      北京城建投資發展股份有限公司　　持股4.9%。其實我11月推薦過$北京城建(SH600266)$







國信證券是行業前八家創新試點證券公司之一，創新能力、競爭優勢和市場地位突出。在中國證券業協會主持的全國證券公司經營業績排名中，國信證券近三年的總資產、凈資產、凈資本、營業收入、凈利潤等主要指標排名均進入行業前十。

證券經紀業務：在行業內率先推行全面客戶關系管理，擁有專業的投資顧問服務團隊和“金色陽光”系列服務產品，建立了技術領先、功能完善的金色陽光“藏金閣”網絡營業部、“金太陽”手機證券、全天候“95536”電話理財中心、國信理財微服務（官方微信）等多層次綜合理財服務平臺。公司堅持打造“精品營業部”的差異化品牌營銷戰略，2009-2013年，在證券公司營業部總交易金額排名中，國信6家營業部連續5年進入行業前十，其中泰然九路營業部連續5年排名第一。2013年，公司代理買賣證券業務凈收入排名行業第三。2014年1-6月, 代理買賣證券業務凈收入排名行業第三。

投資銀行業務：國內最早開展投資銀行業務並註冊登記為保薦機構的首批證券公司之一。具備業內一流的“全價值鏈”綜合服務能力，銷售網絡覆蓋基金、保險、信托、券商、財務公司、產業投資公司等500多家機構投資者，可為企業客戶提供IPO、增發、配股、非公開發行、並購重組等股權融資服務，公司債、企業債、私募債等債權融資服務，直接投資、改制重組、私募融資等財務顧問服務，以及市值管理、高端培訓等全方位價值服務。國信證券是市場唯一一家連續6年（2007-2012年）被深交所評為“最佳保薦機構”的券商。截至2014年6月30日，累計在中小板保薦發行公司89家，排名行業第一；在創業板保薦發行公司36家，承銷家數和承銷金額均排名行業前二。國信投行擁有500多人的專業團隊，註冊保薦代表人超過150人，保薦代表人數量連續8年排名行業第一。2014年1-6月，完成IPO承銷項目8個，承銷金額47.61億元，兩項指標均排名行業第一。

固定收益證券業務：擁有集固定收益證券發行承銷、銷售交易和投資研究為一體的綜合服務能力，業務資格包括：企業債、公司債、非金融企業債務融資工具、中小企業私募債券等固定收益品種主承銷資格；記賬式國債承銷團成員；政策性銀行金融債券承銷團成員；銀行間同業拆借市場業務資格；銀行間/交易所債券市場成員；上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺一級交易商。2013年，完成企業債主承銷項目26.17個，排名行業第二；承銷金額281.83億元，排名行業第三。國信證券是首批中小企業私募債券承銷業務試點券商，2013年完成中小企業私募債承銷項目17個，承銷金額25.73億元，兩項指標均進入行業前二。公司還是上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺首批做市商，2007-2013年連續7年綜合排名第一。2014年1-6月，完成企業債主承銷項目27個，排名行業第二，承銷金額279億元，排名行業第四（聯合主承銷家數、金額按算術平均統計）；中小企業私募債主承銷項目19個，承銷金額34.83億元，均排名行業第一。

資產管理業務：在國內券商中率先規範資產管理業務，運作規範穩健，形成了良好的市場聲譽。擁有權益類投資產品、固定收益類產品、量化投資產品、QDII產品、分級產品等全產品鏈，具備不同的投資風格與風險特征，可滿足客戶多層次的財富管理需求。資產管理總部投資經理平均證券從業年限超過9年，對資本市場具有較強的研究判斷能力。國信資管在行業內首創集合理財產品合同電子化，並被證監會確定為行業標準；2013年以來，積極推進集合資產管理業務創新：現金增利1號貨幣資產管理產品具有風險低、操作便捷、活期理財高收益等特征，顯著提升了客戶保證金收益；債券分級1號、金理財8號等分級產品主要投資於股票質押式回購、債券等固定收益品種，實現了公司投融資優勢資源的整合。截至2014年6月30日，共管理20支集合資產管理計劃（包括2支QDII集合資產管理計劃）和98支定向資產管理計劃（包括5支QDII定向資產管理計劃），資產管理總規模超過1000億元。

研究業務：在業內率先推行行業首席分析師制，創新賣方研究服務模式，確立了研究業務的制度優勢。目前擁有一支由60多名分析師組成的研究服務團隊，研究力量覆蓋符合中國經濟發展方向的戰略性新興產業、大消費行業以及宏觀、策略、金融工程、固定收益等高價值領域，重點跟蹤公司超過1200家。公司連續多年獲得《新財富》“最具影響力研究機構”，共有90多人次獲《新財富》“最佳分析師”獎項，在醫藥生物、社會服務、交通運輸倉儲、家電、電子、通信、環保、房地產等領域的研究實力處於行業領先水平。此外，國信經濟研究所還提供政府產業規劃、招商引資、企業財務顧問、高端培訓等專項研究咨詢服務，實現研究服務產品化、項目化，探索研究業務新模式。

機構業務：擁有一支專業的機構銷售交易團隊，在整合公司資源的基礎上，向社保基金、保險公司、公募基金、私募基金、QFII/RQFII等國內外專業機構投資者提供研究、策略、交易平臺及其他延伸服務；為銀行、保險、私募等機構提供產品設計和理財合作方案；向集團企業等機構提供財務解決方案。2010年，成為首家在彭博系統推出A股市場算法交易服務的國內券商。2011年，自主開發做市商對沖交易系統及多項交易策略，成為業內首家實現對沖模式下雙邊自動報價的流動性服務提供商。2013年，收益互換業務方案通過證券業協會專業評價，可滿足機構投資者個性化風險收益管理需求。此外，國信國際機構業務發展迅速，目前共擁有來自歐美、香港、臺灣、韓國、新加坡等海外市場的QFII/RQFII客戶20多家，市場占有率居行業前列。

自營投資業務：推行投資經理負責制，投資經理充分利用內外部研究支持，挖掘潛在的投資機會，同時實行強制止損機制，對投資組合進行規範限制。公司除開展股票、債券等傳統自營業務外，積極采取各種創新方式，發展低風險、低波動、穩定收益的投資業務，探索量化交易、程序化交易、場內外期權業務等多種新型投資模式。

資本中介業務：首批獲得融資融券業務和轉融通業務試點資格的券商，建立了完備的征信、信用評級、授信等流程，以及有效的業務操作、交易結算、風險監控等管理制度。2013年，國信融資融券累計開戶數排名行業第三，交易量和業務規模均進入行業前十。截至2014年6月30日，國信融資融券累計開戶數超過11萬，排名行業第三；融資融券余額超過160億元，排名行業前八。此外，大力發展股票質押式回購、約定購回式證券交易、股權激勵行權融資、股票協議逆回購、上市公司限制性股票融資等創新型資本中介業務，滿足客戶多樣化融資需求，其中股票質押回購業務累計待購回余額（含自有及資管出資）超過100億元，排名行業前五。

櫃臺市場業務：首批獲得櫃臺市場業務試點資格的券商，以私募業務、非標準化產品為主導方向，通過創設、開發、管理豐富的金融理財產品和衍生品，建立多元化的資產組合策略，拓寬客戶投融資渠道，提供高效的風險管理工具。目前櫃臺市場作為公司內部業務合作以及嫁接外部資源的綜合平臺，其功能已初見成效。2013年推出場外期權、權益收益互換、股票協議逆回購、資管產品發行轉讓等4項場外業務。2014年，收益憑證、上市公司限制性股票融資等創新業務陸續獲得業務資格。截至2014年6月30日，國信櫃臺市場場外期權名義金額超過260億元；同時，將傳統固定收益投資品種與場外期權進行構建的“金鯊”、“金牛”、“金福”系列結構化理財產品，累計發行規模近4億元，其中金福1號創造8秒售罄的市場記錄。

場外市場業務：首批獲得股份報價轉讓業務主辦券商資格的券商，致力於在全國中小企業股份轉讓系統、區域性股權交易市場等場外市場為中小企業提供推薦掛牌、定向增資、並購重組、做市交易、轉板上市等專業服務。截至2014年6月30日，累計推薦43家企業在“新三板”掛牌，其中2家掛牌企業先後在創業板上市，掛牌企業家數排名行業第三。此外，參股深圳前海、廈門兩岸、青島藍海等3家區域股權交易中心，並通過分支機構開展浙江、新疆、重慶等地的區域市場業務，延伸中小企業服務價值鏈。

資產托管業務：首批獲得證券投資基金托管資格的券商，擁有一支高素質的資產托管業務專業團隊，可為基金公司、券商、私募等資產管理機構提供托管服務及後臺運營外包服務等綜合解決方案，托管產品種類包括：公募基金、券商資產管理計劃、基金專戶、私募基金、政府產業引導基金、對沖基金、打新基金，特別是對投資於債券、股票、期貨等跨市場、多品種的複雜產品托管有比較豐富的經驗和領先優勢。截至2014年6月30日，共為58只基金提供托管服務，資產規模56.32億元；為37只基金提供運營外包服務，資產規模34.81億元。

互聯網金融業務：運用互聯網思維、理念、技術提供便捷、高效的互聯網金融服務，建立了以PC客戶端、網上理財商城、APP、微信為核心的多渠道、立體式互聯網金融服務體系。2007年自主開發集行情、交易、資訊和客戶服務於一體的綜合移動金融服務平臺——“金太陽”手機證券，目前註冊用戶超過590萬。2009年“金太陽”手機證券被蘋果公司iPhone、iPad產品選為中國落地宣傳的唯一證券應用。2012年推出金色陽光“藏金閣”網上理財商城，服務產品超過2000種，同時引入理財產品在線銷售，推出網上開戶功能。2013年“國信證券”微信服務號正式上線，與各分支機構的微信訂閱號共同形成多層次的移動互聯網微理財服務體系。2014年獲得互聯網證券業務試點資格，持續探索互聯網與金融的結合，通過互聯網方式優化、改造金融服務流程，提升客戶服務體驗。

信息技術：擁有專業的IT團隊、先進的軟硬件設施、完備的運營保障體系和突出的IT創新能力，近年來先後開發完成企業級證券電子商務平臺、創新型一體化智能經紀業務平臺、CRM客戶服務平臺、“金太陽”手機證券、95536電話理財中心、投資與資產管理系統、融資融券系統、數量化業務系統、股指期貨IB信息系統、金色陽光“藏金閣”、合規管理系統、實時風控系統等多項行業領先的信息應用系統，系統運行高度安全、穩定。2008年，企業級證券電子商務平臺榮獲“證券期貨業科學技術二等獎”，在網上交易和網站類系統中排名第一；2009年，入選國家信息化測評中心“中國企業信息化500強”；2009年，“金太陽手機證券系統”榮獲“證券期貨業科學技術獎二等獎”；2010 年，信息安全等級保護達標工程獲公安部評測機構最高等級“符合”評價，並成為行業首家通過軟件開發最佳實踐CMMI3級認證的券商；2011年，“金天盾”非現場客戶端安全產品獲中國證券業協會“網上交易雙因素身份認證”專業評審總分第一；2012年，通過中國信息安全認證中心ISO20000認證審核；2013年，基於開源技術的內外網數據交換可信安全管理平臺獲“證券期貨科學技術獎優秀獎”。

國信期貨：國信證券是首批獲得股指期貨IB業務資格的券商，通過全資子公司國信期貨有限責任公司開展商品期貨經紀業務、金融期貨經紀業務、期貨投資咨詢業務及資產管理業務。國信期貨具有中國金融期貨交易所交易結算會員資格，上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所會員資格。目前設有15家期貨營業部，並有國信證券旗下67家證券營業部提供IB業務支持。國信期貨是期貨業內交易平臺最為齊全的公司之一，並建立了以股指期貨研究為主，以有色金屬為特色，覆蓋黃金、鋼材、農產品、能源化工等品種的研究架構。截至2014年6月30日，國信期貨客戶保證金規模超過22億元；累計發行21支定向資產管理產品，總規模達3.72億元，排名行業第三。2013年，國信期貨凈利潤排名行業第七。2014年1-6月，凈利潤排名行業第六。2010-2013年，國信期貨連續4年榮獲中國金融期貨交易所“優秀會員金獎”。

國信弘盛：國信證券通過全資子公司國信弘盛創業投資有限公司開展股權投資、股權投資基金管理、股權投資顧問等業務，國信弘盛是國內前三家獲準設立的券商直接股權投資公司。截至2014年6月30日，國信弘盛自有資金累計投資項目48個，投資金額12.54億元，其中15個項目在A股市場上市；同時擔任紅嶺創投、和泰成長、同盛創投等投資機構的股權投資顧問，成功推薦投資項目27個，其中11個項目在A股市場上市。國信弘盛投資和推薦投資的企業上市家數在券商直投行業排名前列。2013年，國信弘盛在PE市場極度低迷的不利環境下成功募集一只近20億元人民幣的直投基金，基金投資人包括國開金融、泰康人壽、平安信托等國內知名機構投資者，國信弘盛的業務逐步由以自有資金管理與投資為主向以基金管理和投資為主轉變。

國信香港：國信證券通過全資子公司國信證券（香港）金融控股有限公司開展國際金融業務。國信香港具備香港證券業務全牌照，可以開展經紀業務、投行業務和資產管理業務。經紀業務建立了國際化的專業團隊，經營港股、美股、國內B股、新加坡、臺灣等全球多個交易市場的證券買賣、銷售以及期貨、櫃臺產品、融資融券等多樣化國際金融業務；投行業務可為客戶提供全方位的企業融資及財務顧問服務，包括上市保薦、承銷、配售、上市前重組及融資、收購兼並以及其他相關財務咨詢服務；資產管理業務是開展跨境泛資產管理的業務平臺，產品涵蓋QDII、RQFII、QFII、QFLP等跨境投資品種，管理各類公募基金、私募股權基金，並提供基金投資顧問、專戶理財和投資移民等個性化服務。

主要榮譽：2013年，國信證券共獲得權威機構和專業媒體評選的70多項榮譽，包括：“年度最佳證券公司”、“年度最佳證券經紀商”、“年度最佳投資銀行”、“年度最佳企業債承銷商”、“年度最佳互聯網應用券商”、“年度最佳證券研究機構”、“中國最佳財富管理品牌”等。

（數據截至2014年6月30日）


【點評】
    估值遠低於行業,強烈建議參與申購:國信證券5.83元的發行價格對應發行後的14年的PE僅為12.5倍(發行前10.6倍),PB僅為1.56倍(發行前1.72倍),估值遠低於行業平均的43倍和3.7倍,也低於可比的招商證券(43倍和3.78倍)、廣發證券(34倍和3.7倍)以及華泰證券(36倍和3.1倍)。發行價格低與目前的IPO制度有一定關系,但也給申購者帶來豐厚的投資機會,強烈建議參與。
國信證券在營業部服務上積累的口碑有助於部分抵禦互聯網券商的沖擊,投行業務的領先優勢有助於在IPO開閘後提升公司投行業務收入,募集資金的運用也有利於公司創新業務發展。

@今日話題 @非新不炒