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抓住移動互聯網之後的下一波浪潮：風投正在廣撒網撈大魚

華爾街日報 2016-10-25 20:51

導語：美國《華爾街日報》網絡版今天撰文稱，由於智能手機引發的移動互聯網浪潮已經接近尾聲，而新一輪科技趨勢的來源尚不明了，所以風險投資家紛紛開始分散投資，希望能夠抓住“明日之星”。

以下為文章全文：

風險投資家總是在尋找未來的重大趨勢。最近，他們又開始爭相物色“明日之星”了。

現在距離智能手機掀起的創業淘金熱已經過去近10年，但矽谷投資者們仍未確定真正能像智能手機一樣催生大批創業公司、帶來巨額回報的新產品。

風險投資家正在各個趨勢並不明朗的科技領域下註，包括無人駕駛汽車、無人機、人工智能、虛擬現實，甚至食品領域。

由於尋找“明日之星”的意願十分迫切，加之投資者手中持有大量現金，極易引發魯莽的投資。截至9月，風險投資公司今年以來已經累計融資340億美元——追評2007年以來的最高水平。

Draper Fisher Jurvetson公司的風險投資家史蒂芬·尤爾韋松（Steve Jurvetson）表示，他的公司支持了農業、機器人、人工智能和航空航天等領域的企業。“在所有領域撒錢會損失巨額資金。”他說，“但最大的機會都在這些領域里面。”

自從1960年代以來，這一幕已經在矽谷多次上演。風險投資公司Accel Partners聯合創始人、老牌風險投資家阿瑟·帕特森（Arthur Patterson）表示，這種高潮與低谷交提的投資周期往往包括8年的增長和6年的回撤——有的人將這種周期稱作“帕特森周期”。

速度更快、價格更低的電腦芯片推動了科技創新周期的更叠，而利潤也從大型機轉向PC和智能手機，以及這些設備孕育的軟件產品。每到周期交替的時候，投資者的前景都是不確定的，而風險投資家的工作就是尋找技術變革趨勢，捕捉“明日之星”。

矽谷在1970年代進入蕭條，但1980年代的PC革命拯救了它，並催生了英特爾、蘋果和微軟等公司。到了1990年代，隨著PC增速放緩，風險投資家開始轉向風險更小、科技含量更低的領域，其中也包括零售業。

隨後，萬維網重新進入風險投資家的視野。1995至2000年間，風險投資總額近2000億美元，超過1000家公司上市，其中就包括亞馬遜和雅虎。

經過了.com泡沫的破滅，風險投資家基本都已撤離互聯網公司。有的在清潔能源和納米科技上展開了糟糕的投資，錯過了Facebook引領的社交網絡趨勢。還有的在蘋果iPhone 2007年引領的移動互聯網浪潮中姍姍來遲。

如今，資本正在大舉湧向風投行業，但這些基金的投資速度卻無法消化如此龐大的資金。根據道瓊斯風險資源的數據，創業公司今年前9個月獲得的投資同比下滑30%，至410億美元。

一些估值最高的創業公司都是智能手機時代的產物，包括專車服務Uber和聊天服務Snap。互聯網還孕育了Salesforce.com和Workday等一批雲計算巨頭的崛起。

如今，新推出的智能手機應用很少能吸引數億用戶——除了曇花一現的手機遊戲。而最優秀的雲計算企業也已經走向成熟。

癌癥測試軟件創業公司Color Genomics創始人埃拉德·吉爾（Elad Gil）表示，由於感受到了投資周期尾聲特有的寧靜，風險投資家感到坐立不安。

“為了找到‘明日之星’，很多人開始投資許多自己並不了解的東西。”他說。風險投資家手里握有大筆現金，他們認為有必要把錢花出去。

尤爾韋松表示，避免糟糕投資的方法之一，就是避開風險投資集中的項目。他的公司和其他風險投資企業在投資早期的清潔技術公司時都曾犯下這樣的錯誤。

Uber的爆炸式增長促使風險投資家爭相湧入應需服務領域，幾乎所有的應需服務應用都可以獲得融資。投資者以軟件公司的標準為這些企業估值，但他們的利潤率卻受到了勞動力和營銷成本的限制。很多企業都以失敗告終，還有一些仍然舉步維艱。

當Facebook收購Oculus VR後，虛擬現實紅遍全球。很多人認為，這將成為下一代計算平臺。但虛擬現實設備的銷量仍然遠低於高達數十億臺的智能手機。老牌遊戲開發商目前也只是在試水這一市場。

投資者還面臨另外一個棘手問題：大公司並沒有坐以待斃，相反，他們也利用手中的海量資金挽留新興技術領域的專家，避免其跳槽小公司。

美國風險投資公司Andreessen Horowitz普通合夥人克里斯·迪克森（Chris Dixon）引述了無人駕駛汽車的例子。蘋果、谷歌和Uber最近幾年招募了數百名機器人和汽車領域的專家，相當於切斷了創業公司的人才來源。“他們提供的待遇極其豐厚。”他說。

但迪克森和其他投資者仍然很樂觀。

“仍有火箭在生產，希望它們能夠升空。”風險投資公司Foundation Capital普通合夥人史蒂夫·瓦薩羅（Steve Vassallo）說。他表示，當今頗具潛力的技術都需要花費一段時間才能逐漸成型。“不只是買臺服務器，然後開發一款應用那麽簡單。”（書聿）

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新一波不良投資周期：流動性為王

新一波不良資產投資周期正來勢洶洶，不同於上一輪大規模處置銀行不良的周期，此次更具市場化，而且趕上經濟仍處於下行通道中，如何解決不良資產的流動性問題，將成為這個周期投資的關鍵點。

中國不良資產行業聯盟主席、海岸基金董事長張曉琳近日在第二屆中國不良資產行業高峰論壇上表示，“無論是在處置方案還是在定價模型上，都要跳出上個周期的慣性思維。誰能夠用創新性的金融工具快速解決流動性，誰就可能成為這個不良周期的投資之王。”

兩輪不良投資周期

從去年開始，國內新一波不良投資周期已經到來。

根據銀監會披露的2016年二季度主要監管指標顯示：二季度末商業銀行不良貸款余額14373億元,較上季末增加452億元,商業銀行不良貸款率1.75%,與上季末持平。但業內預期，實際不良可能要高於這個數字。

在德富資產執行合夥人吳舸看來，中國的不良資產投資最早始於1999年四大資產管理公司的成立，這也是中國的第一輪不良投資周期，從1999年一直持續到2008年。

這10年又可分為兩段：前五年屬於政策性接收，當時，中國第一次大規模處理銀行不良，在定價方面毫無經驗，同時國內又缺乏成熟買家，所以除了外資是主要買家，規模購買不良的投資人幾乎沒有;後一段是從2004年到2008年，政策性剝離幾千億元的壞賬之後，四大資產管理公司進行了商業化的收購，這些不良的處置當時不算順利，但是多年以後因為資產價格的暴漲，成為了四大資產管理公司的重要利潤來源。

第二輪不良投資周期中出現的第一波，則是2011年，從東部沿海尤其是浙江地區民間借貸危機爆發開始，到之後的長三角和珠三角的鋼貿危機，大量不良資產持續湧現。再到去年開始的第二波，這輪周期何時見頂，還有待觀察。

業內人士表示，就整體而言，不良資產投資屬於逆周期行業，不良資產包的收購時點往往處於經濟低谷時，不良資產的處置則最好在順周期中進行。當下的這波不良產生的背景、所處的經濟形勢和投資邏輯與前一輪大不相同，需要更具市場化思維，尤其是不良資產的流動性問題相比上輪周期更難把握。

“想在這波不良周期中賺到錢，不是件容易的事。做不良資產投資培訓的倒是賺得缽滿盆滿。”一位民間不良資產投資者對本報說。

流動性是關鍵點

相比上輪不良處置正逢中國經濟高速發展期，資產價格處於上升通道，這波周期面對的則是中國經濟依舊處於下行通道中。

“可以看到，這個周期中的資產流動性非常差，尤其是不良資產抵押物需要變現時，價格一直往下走，一個評估值一億的抵押物，可能最終變成現金就只有4000萬，解決流動性肯定是這個周期投資的關鍵點。”張曉琳說。

不過，並未所有的抵押物都是如此。以房地產為例，這兩年一波房地產行情席卷市場，導致以房地產為抵押物的不良資產處置收益極為可觀，但同時，行情中又呈現出明顯的地域性特點，這給不良資產的定價帶來極大困擾。

“房地產在地域上的價格差異超出我們的預期，”張曉琳說，這波周期下，定價的核心就是抵押物的流動性。

“每個不良資產投資人都要做的第一要務就是地域經濟的調查，搜集大量的數據，特別是司法拍賣行的數據庫，數據庫建立之後，就會發現房地產市場天翻地覆的變化。我們在這波周期的定價上容易出錯的地方就是房地產：第一是工業用地，第二是商鋪，商鋪在兩年前從銀行出來的都是天價，如今甚至跌到幾千塊錢一平米。”張曉琳說。

正是因為流動性將在這波不良資產投資中起到關鍵性作用，所以，“上個周期，我們需要的人才大多數是具有法律背景的，而這個周期，我建議應該更多的采用金融手段，更加急需的是金融人才。通過比如資產證券化(ABS)，甚至常用的P2P都可以增加流動性，任何能夠實現流動性的手段都是這個周期下最重要的手段。” 張曉琳。

即便如此，張曉琳還是認為，這波不良投資周期虧錢的可能性還是比上個周期要低很多：原因一是抵押率更充足、法律瑕疵更少;原因二是資產透明度更高;原因三是司法更健全。

“上個周期，我們做不良資產處置，其實大量的時間是在打官司，在各地遇到的司法阻礙也非常大，銀行出來的不良資產包，不僅抵押率低，而且存在大量的法律瑕疵，一個包，光盡調都要40多天。” 張曉琳說。

“這個周期下，我幾乎沒有遇到有法律瑕疵的資產包，說明銀行的風控在過去幾年得到大幅度的提高，即便是打官司，也特別順暢，推進的速度比以前更快，中國整體的司法環境比過去提高非常多。而且在這個周期下，資產的透明度進一步加強，處置機構可以輕松查到債務人名下所有的投資。”她說。

瑞銀：美元迎來最後一波漲勢 亞太貨幣有望走升

因美聯儲加息腳步臨近，最近數月亞太貨幣不斷走弱。市場隱含的12月加息概率已從兩個月以前的50%以下上升至65-70%左右。最新的美聯儲會議 紀要也表明加息迫在眉睫;在9月份會議中，有3名委員投票支持加息, 7名委員投票支持利率不變。會議記錄顯示“在支持進一步觀察經濟是否繼續朝著目標水平前進的與會者中，多人表示此次會議上兩方面

意見勢均力敵”。這加強了我們認為美元仍有一定升值空間的觀點，因市場尚未完全計入12月加息的可能。因此，我們依然青睞低波動性的貨幣(人民幣)或高息貨幣(印尼盾和印度盧比)，並看淡對電子行業較為敏感(新臺幣和韓元)或缺乏增長題材的貨幣(新加坡元)。

亞太貨幣在2017年有望走升

我們認為12月美聯儲加息可能使美元迎來最後一波漲勢。在此之後，我們認為美元缺乏進一步上漲的催化因素。美聯儲已明確表示後續加息步伐將是漸進 的，因其已留意到美國就業市場潛藏疲軟之勢。鑒於美國通脹很可能以兩倍於名義利率的速度上漲，我們預計美元將受到實際利息收益率縮窄的拖累。

除了美元全面走軟以外，我們認為亞太貨幣有望受到出口增長以及通脹溫和複蘇的提振。許多亞洲國家的出口增長自2015年以來便處於負值區域，在全球 需求以及油價回穩的帶動下，2017年應恢複至中個位數的增長。能源價格上漲也會推高該地區的整體通脹水平，從而削弱亞洲各國央行的寬松傾向。總之，我們 認為亞太貨幣在2017年應會對美元升值;但鑒於出口複蘇整體乏力以及各國本身特有的風險，比如泰國和菲律賓的政治不確定性等，亞太貨幣漲幅很可能較為溫 和。

在美元的強勢逐漸消退以及全球增速溫和加快的背景下，我們對亞太貨幣在2017年的走勢做出以下預測：

1. 2017 年人民幣可能持續落後其他貨幣

管美元上漲力道將逐漸消退，但我們仍預期美元兌人民幣將在2017年中期升至7.0 關口。今年以來人民幣表現弱於其他貨幣，對美元貶值3.5%，在此同時亞太貨幣對美元的漲幅在2-4%左右。我們認為，中國央行將繼續引導人民幣對美元及 一籃子貨幣緩步走貶。我們預期美元兌人民幣升勢將在7.0 水平打住，不至於引發中國經濟硬著陸和資本外流的憂慮。至少在人民幣觸及7.0 之前，現階段持有人民幣敞口的投資者應繼續對沖。

2. 高息貨幣（印尼盾、印度盧比、澳元、紐元）將走穩，逢低承接的吸引力增加

貨幣通常深受追逐收益的投資者所青睞，特別是在美元全面走弱之際。除此之外，這些貨幣的基本面也有所改善。在2013 年中“削減量化寬松恐慌”引發貨幣劇貶後，印度和印尼已大幅推進結構性改革來加強國際收支狀況。這兩國的經常賬目逆差已由約5%大幅收窄，印度降至不到 1%，印尼降至約2%。在澳元和紐元方面，我們認為澳大利亞與新西蘭央行寬松周期已近尾聲，同時這兩個貨幣的匯價也接近公允價值。因此，我們認為這些貨幣 可能在12 月美聯儲加息之際觸底，建議逢低買進。

3. 出口為主的貨幣（韓元、新臺幣、新加坡元、林吉特）應受惠於全球經濟增長加速

2015 年以來許多亞洲國家的出口落入負增長，然而在全球需求和油價企穩下，預期2017 年出口將會回溫至中個位數正增長。韓元、新臺幣、新加坡元和林吉特等出口導向型貨幣受惠於全球經濟複蘇的程度，將甚於以內需為主的貨幣。而原油有望在 2017 年底前升至55 美元/桶或以上，還會讓林吉特再獲一臂之力，這也是我們看好林吉特對美元12 個月將升至3.90 的原因。不過，新加坡金管局立場偏鴿派，將會削弱新加坡元上漲力道。我們預期新加坡明年還將放寬貨幣政策。

4. 政治面不確定性將會抑制泰銖和菲律賓比索上行空間

銖和菲律賓比索明年仍會籠罩在政治不確定陰霾中。泰王去世之後，泰國金融市場是否能保持穩定令人存疑。即便是政治風險未浮現，我們認為在泰國舉國哀 悼泰王逝世期間，其內需和旅遊業增長也會放緩，進而促使泰國央行采取寬松立場，導致泰銖偏軟。而菲律賓比索則受挫於兩個因素，首先是菲國總統杜特爾特的政 策難以捉摸，影響了外資持有菲國金融資產的意願。其次，菲律賓央行采取“寧慢不快”的策略，即便是通脹上升和信貸增長強勁下也不急於收緊貨幣政策，這使得 實際利率下滑，不利於菲律賓比索。

5. 日本央行的新政策框架或觸發日元另一波升值行情

們近期下調了美元兌日元預測值，6 個月由104 調低至102，12 個月由107 調降至98。日本央行的寬松操作由數量目標(每年購買80 萬億日元日本政府債券)轉移至收益率曲線目標，同時表示將加強貨幣寬松的可持續性。我們認為“加強貨幣寬松的可持續性”可能意味著日本央行將減少買債，因 為許多人認為日本央行先前買債力度難以長久維持。

10 年期政府債券收益率目前低於央行的0%目標，日本央行可能也必須減少買債。考慮在新政策框架之下日本央行可能漸漸減少債券購買，我們認為2017 年日元對美元將升值，突破100 關卡。

作者系瑞銀財富管理投資總監辦公室外匯策略師陳得能

機構激辯年末吃飯行情：錯過第一波要不要等第二波?

不論是美國總統大選揭曉日的V形震蕩，還是50個點以上的劇烈調整，在短視地認為A股還是震蕩不前，或許你剛剛錯過了一波趨勢交易的機會。

區間稍微拉長，在剛剛過去的30個交易日，大盤上漲229.94點，漲幅7.71%，表現頗為突出的煤炭板塊，同期漲幅近20%。近來，周期股強壓成長股，市場風格切換之悄無聲息也令相當一部分基金經理無可奈何。

“現在這段時間也沒有太大的趨勢，我們倉位一直也比較低，現在更多做的是在研究公司、研究行業。先做好本分的事情。”北京一家私募的投資總監向《第一財經日報》記者表示。

拋開A股本身不談，外部宏觀環境的變化也在時刻考量市場參與者的神經。特朗普出乎意料地在美國大選中獲勝，人民幣對美元中間價連續7日調貶，創下2009年9月10日以來新低……在這樣一個瞬息萬變的市場，精明的入場者，自然也給自己留好了退路。

券商：3200點以上謹慎

11月14日，大盤在上漲0.45%後報收3210.37點，30個交易日大盤上漲幅度約為7.8%。這段時間，美國大選塵埃落定，但同英國脫歐類似，A股沒有受到美國大選太多的影響。

投資者開始從特朗普上臺後可能的政策中來尋找機會。券商再次推出“一帶一路”、“PPP”、“基建”等主題板塊。譬如一位策略分析師所言，在寬財政背景下，包括基建、PPP等產業鏈投資機會以及如一帶一路、光纖通信、舉牌等主題概念也有可能受到資金的青睞。

深圳一位公募基金經理也認為，美國大選不會對A股造成過多的影響，當前A股交易逐漸回暖，在海外風險釋放後，風險偏好大概率是進一步提升。他認為，11月震蕩看多的可能性較大。

“一些與市場關聯度較高的板塊，在市場出現趨勢性機會時往往能夠獲得明顯的超額收益，特別是其中跌得多的，自然也具備了一定的安全邊際。這種行業如果市場能夠走出向上行情，由於其彈性較高，也可能會有比較可觀的表現。”滬上一位公募基金經理表示。

北京一位公募基金經理也認為，過去的相當長時間，大盤持續震蕩，而這種震蕩很難長期持續下去，一定會選擇方向。

“一是股市占到GDP的比重現在是處於較低的位置;二是可以看到經濟有企穩跡象，新經濟比重不斷提升;第三就是之前房地產的調控，房市與股市有一定的蹺蹺板效應;四是很多個股跌到了一定位置，現在也具備了比較高的投資的價值。四季度市場整理震蕩的局面下，會是個很好的布局時機。”該公募基金經理進一步分析道。

不過，也有賣方人士表示了一定的謹慎。“當A股指數上行至3200點或以上，我們將轉向謹慎，因為諸多不確定性因子都不支持A股在年內有進一步可觀的漲幅。”國金證券首席策略分析師李立峰更傾向於，指數在3200點或以上視為逐步進入收益兌現的區間。

有基金投研人士也提醒，2017年是法國、德國大選年，近年來提倡民粹主義和歐盟分裂的極右政黨大受歡迎，如意大利五星運動黨，而意大利公投很有可能成為今年第三只黑天鵝。

通脹擡頭

10月CPI同比上漲2.1%，主因去年低基數下，鮮菜漲幅較大。10月PPI進一步反彈至1.2%，主要受益於煤炭、鋼鐵等大宗商品價格的大幅反彈。

短期看，由於豬價11月出現止跌企穩跡象且去年11月基數較低，菜價10月底以來持續反彈，分析人士預計11月通脹或繼續保持較高水平。

上周另外一件重要的事是第三季度貨幣政策執行報告出爐。從這份報告可以看出，央行對經濟企穩已經有較強的認知;也可以看出14、28天逆回購的確意在控制短期限資金融通規模;還可以看出當前的通脹情況不再構成寬松的理由。

需要關註的是，受強勢美元影響，人民幣匯率跌勢繼續。11月14日歐市早盤，在岸人民幣對美元跌237個基點報6.8392，不斷刷新逾7年新低，離岸人民幣對美元跌270個基點，再創歷史新低至6.8498。人民幣對美元中間價調貶176個基點，報6.8291，為連續7日調貶，創下2009年9月10日以來新低。

與此同時，美聯儲加息預期未受到影響，美元指數大漲逾0.7%，再創逾9個月新高至99.74，進一步逼近100關口，自11月4日以來，美元指數已連漲六日，累計漲幅近3%。

消息顯示，特朗普主張大幅擴大財政支出，加大對基建投資力度，更為激進地加息。寬財政和緊貨幣的組合能對美元有大幅提升，短期大幅下挫是由於避險情緒的上升，推升了日元黃金，但美元中長期走強的趨勢不會改變，人民幣貶值的壓力就加大。

“市場對於人民幣貶值加速的擔憂，美聯儲12月份的大概率加息可能性以及國際市場寬松貨幣政策等。” 興全投資總監董承非也認為，四季度的A股市場從某種程度上講面臨的風險因素相比前幾個季度更多。

周期還能持續多久?

恐怕很少有人預測，今年煤炭會成為A股行情的領頭羊。今年來，這個板塊已經漲了近16.3%，而過去30個交易日漲幅更是逼近了20%。

“四季度超配煤炭股的邏輯不斷兌現，股價與煤價的背離最終推動了煤炭股的全面估值修複。”中泰證券煤炭行業分析師劉昭亮表示，繼續看好具體有業績、估值低、漲幅小，還有國企改革、債轉股概念的煤炭股，重點推薦彈性較大的優質公司。

劉昭亮認為，雖然在中央調控下，神華中煤與5大電廠簽訂電煤中長協議、秦皇島庫存快速回升、動力煤指數出現短期震蕩，但不影響煤炭股趨勢。

但一些基金經理向《第一財經日報》表達了不同的看法。

“現在宏觀的‘大腦’也在相互PK，多空雙方的觀點很鮮明。多方認為市場低估了盈利周期的回暖，特別是周期的‘複辟’，現在市場很多聲音認為3、4線城市的去庫存成功了，那麽這波可能會持續1-2年;如果按照空方的觀點，認為今年四季度是機會最大的一年，也是最後的一年。2017年以後都要現金為王。他們的觀點很鮮明，而我們只能是走一步看一步。”上海一位“奔私”的基金經理與本報私下交流時表示。

“現在創業板的估值大多不低，但現在有些基金經理剁了一些成長股，我覺得一些成長股下來是可以買的。短期也可以追一下它們的反彈。”該基金經理也表示，這種短期的博弈機會可以一試。

而上述北京公募基金經理則分享了一種逆向投資的思路：“投資標的一般會選擇行業的龍頭，但有時候還會看有沒有其他的負面因素形成對股價的抑制。如果公司沒有受到例如市場傳言的負面影響，招標依舊是很好的話，這種股票是可以買入的。” 視覺中國圖

晨興資本程宇：新一波技術革命前夜，誰的機會更大？

程宇 2016-11-21 10:30

程宇，晨興資本合夥人，主導投資了大搜車、小豬短租、用錢寶等多家創業企業並幫助其快速成長。此外，晨興資本還是迅雷、小米科技、YY、搜狐、攜程等大批優秀公司的主要投資機構。

近日，程宇在小飯桌第40屆北京站創業課堂上，分享了VC視角下的投資邏輯，以及近年的新趨勢等內容。主要包括以下幾個重點：

哪三點要素決定你創業的成功高度；

新形勢下對創業者有哪些挑戰；

創業時經常面臨的一些選擇該怎麽做。

小飯桌對此進行了不影響原意的整理，以下為演講實錄：

立足三條線決勝浪潮之巔

每個人、每個公司能達到的成就高度，是站在時代的大浪之上，整個浪潮才是最重要的。那麽，浪潮現在到底在哪里？無論是對創業還是投資來說，有三條線比較關鍵：科技創新、宏觀經濟、資本市場。這三條線之間或共振、或諧振、或抵消，最後都是這三條線交織的結果，而新機會也會在其交織作用下出現。

第一條線：科技創新

當前移動互聯網紅利將盡，科技浪潮進入一個相對低谷期。從科技角度來說，科技對於創業公司是最重要的一條。因為跟大公司相比，科技上能給予我們巨大的運營杠桿支撐。2010年是整個移動互聯網元年，有許多公司從之後出來，比如，小米、滴滴、美團等都是跟隨移動互聯網這一波成長起來的。每到一個大浪潮來時，都會帶來一波新機會。

而在新一波技術革命的前夜，其中AI（Artificial Intelligence 人工智能）機會最大。因為像VR、AR、機器人等可能都還沒有到時點，VR今年出貨量不會到一千萬，AR可能更受限於技術發展，而機器人方面，真正的家庭服務型機器人可能也比較遠，所以我們現在處於兩波科技浪潮當中一個相對低谷期。

1.算律、算法、數據三點讓AI在當前時點可能得到發聲。

算律，整個科技發展都受益於一個摩爾定律（Moore's Law，由英特爾創始人之一戈登·摩爾提出，大致意思是每一美元所能買到的電腦性能，將每隔18-24個月翻一倍以上），摩爾定律到今天還沒有完全失效，在未來也許五年或更短時間，摩爾定律繼續在新一波技術革命中生效。

算法，這些年大家談論最多，基於神經網絡的深度學習算法，以及雲計算等，都已經準備好。

數據，不論是我們的社交網絡，還是第三方大數據平臺等，即使只經歷了5年發展時間，但已積累了大量數據。當這些幾千個特征組合起來，會是一個無限的可能性。

2.短期內AI最有效地應用，可能是在“弱AI”的各個垂直領域。凡是所有能夠誕生大量數據、結果能被數據化的區域範圍，AI都存在巨大的機會，比如AlphaGo等金融、教育、旅遊領域。生產力革命本質是把整個行業的效率提高，而AI是另一波生產力革命，逐步把我們日常、重複的腦力活動解放出來，當前“強AI”可能還比較遠。

3.整個物理世界進一步數字化，AI會更加發揮作用。很多O2O的工作，比如美團、點評、攜程等，本質上是把物理世界的一架航班、一個餐館等所有一切數字化。當整個世界被進一步數字化的時候，整個數據其實都在進行流動，AI在此時會發揮更大作用。

同時，贏家通吃的馬太效應是今天所有創業公司面臨的很大問題。當前互聯網在各行各業都有非常頭部化的趨勢，像BAT這類大公司全面通吃，即使在垂直領域可能也沒有競爭優勢。同時像facebook、微信、手機淘寶等一些“殺手應用”一站式包辦幾乎全部功能，占據了用戶越多越多的時間，所以說今年會是APP逐漸消亡的過程。

第二條線：宏觀經濟

1.全方位的消費升級會帶來一大波各種各樣的機會。2015年人均GDP第一次突破了8000美元，可支配收入在提高，同時從農村到一線城市，從50後到00後，都在發生消費升級。其中，我個人比較看好生命周期長的體育、文娛類IP等，它們是逆經濟周期的。

2.勞動力成本持續上升，會帶來很多影響。大家作為CEO肯定能察覺到雇一個人越來越貴，這對於那些生產制造和企業服務的應用來說有很大的機會，用工業機器人替代人工，未來中國會有越來越多的企業在做工業4.0。

3.“千禧一代”(Millennials，指出生於1983-2000）具有數字原住民、多元、強安全感等特點，勢必會誕生一大堆細分機會。90後從生下來就是數字原住民，而且現在很難產生大眾偶像，因為社會越來越多元化。就像現在品牌越來越細分化，我認為當前在品牌創業上其實有很大機會。

4.城市化給各種渠道帶來了很多新機會。中國和美國有很大的不同在於，美國在移動互聯網到來之前已經完成了基礎設施的規模化運作，而中國是在快速變遷的過程中兩步同時發展，既要做信息化和互聯網化，同時傳統的規模化仍舊在進行。這種非常混亂、非常生機勃勃的狀態，恰好在這個時候給各種渠道帶來了很多新機會。

5.去監管化導致出現一片灰色地帶。我個人認為互聯網金融在上一波紅利時的增長，主要原因在於去監管化，銀行和小貸公司都做不了，於是出現了一片灰色地帶。現在在醫療領域也是如此，在醫療方面將有很多機會。

6.互聯網的“大航海時代” ，出海國際化會帶來一大波機會。中國和美國是全人類最好的市場，只有在一個巨大的市場，才能攤銷這麽龐大的創新費用。現在中國無數創業公司把中國各種好的商業模式放到海外，比如印度、巴西、中東等，有成為全球企業的視野，這其實跟美國的創業者非常相像，這也會帶來一大波機會。

第三條線：資本市場

1.寒冬來了，資本怎麽辦？

美元投資從2015年初開始放緩，人民幣緩的慢一點。從今年第二季度開始，人民幣投資呈現兩個狀態，一個是賣空型，要麽在早期天使階段，要麽在偏後期的上市或拆結構回來，大家一看鳥獸散了，都紛紛不投了。

另一個就是，資本紛紛尋找避風港。比如大家擠破腦袋想投進去那些大的公司，可能每個人的回報低了，但是安全性變高了，這跟整個互聯網出現頭部效應是一脈相承的。

2.現在創業者怎麽辦？

首先，回歸商業本質。商業本質是你做出了一個有用、有價值的東西，用戶才能留存下來，之後你會做商業化，進而創造社會價值。今天我們看留存、看獲客成本、看一個客戶在整個生命周期里能夠貢獻多少收入，這是我們要回歸的商業本質。

其次，看緊18-24個月內的現金流。

積極開源、立刻節流。第一步，不論如何先砍掉一批人，把運營成本降下來，尋求能夠獲取收入的方式。同時，寒冬往往也是公司擴張的最好時候。如果砍掉的員工里有真正好的，沒關系，過6個月看著不對我們再招回來。

融資落袋為安，小步快跑。一定不要跟資本市場去博弈，資本市場不認你時，你不知道該不該沖業務量，又擔心燒的太快扛不住，這時候最重要的是對自己誠實。

最後，光靠資本催生出來的不叫獨角獸，在寒冬里能夠自己去捕食生存下來，再發展壯大的才叫獨角獸。寒冬往往是孕育好公司的機會，2009年寒冬之後，一大波諸如去哪兒、58趕集等公司都是從那時候出來。市場一定有起有伏，最重要的是大家在這個時候把鋼筋鐵骨練好，才能在市場好的時候快速擴張。

新形勢下對創業者們的三點挑戰

1.與超級平臺的共生關系 。我們知道，在短期內顛覆BAT很難，第一，作為他生態體系內的一環，你成為百億公司還是有機會的。比如小程序這一波，我覺得當前是最好的機會。

另外，我們要思考它們需要什麽東西，什麽東西是它們薄弱的地方，那麽我們靠這個快速去做出來，先把這個紅利用盡，再做其他的。

2.競爭在急劇升級。

商業模式、產品、資本、PR、人才等多維度、全方位的競爭。以單車市場為例，還沒真正做起來，就已經幾億美金砸進去，現在至少有十幾個項目都在做這個事情。本質上只能說中國的市場太好了。

豐富武器庫，“跨界耦合” 。你原來擅長某一個領域，當你偶然把不同領域的其他東西跟這個事情耦合在一起的時候，你會發現你突然比別人多了很多優勢。

3.數據化運營：看數不看臉。Facebook信奉這樣一句話：500萬用戶以下的時候，天才的產品經理紮克伯格永遠是對的；500萬用戶以上的時候，數據永遠是對的。我們必須相信數據。所以你看今年有很多的創業公司，在幫助企業做數據化。每一個創始人心里一定要有一個意識，數據是第一生產力，要用數據來驅動我們的業務運營。

對創業的一些思考

1.社會價值、用戶價值、商業價值之間順序的思考。

一般順序是有了用戶價值以後，做的好可以轉變成商業價值，最後變成社會價值，有點像儒家思想的修身齊家治國平天下，但在真正做戰略的時候，其實反過來了。因為我們看到大量的優秀創始人，首先是意識到其中有巨大的社會價值。比如滴滴是因為很多人打不到車，有終極關懷在里面，再往下最重要的是單點突破，找到一個用戶價值點，再延展把商業模式加進去。

我們發現最優秀的創業家往往是有使命感的，就像“傳教士”一樣，他們相信天下沒有難做的生意，對自己要有一種發自宗教般的信仰，然後把信仰傳遞出去，從合夥人，到投資人，再到員工、客戶，以及合作夥伴，凡是這種偉大的事情，一定是需要一種強大的傳教士精神，把它擴展出去。

2.關於線上與線下、快與慢、輕與重的選擇。

線上與線下：

以小米手機為例，我們知道，手機供應鏈是極其複雜的，上千個元器件任何一個出問題，都會導致你的手機不能按時出貨。而在切入市場的時候，小米采用了一個非常巧妙的手段，是從線上這塊去切入。我記得2010年它剛推出市場時是純線上獲取用戶，所謂預購的饑餓營銷策略，本質上是希望提高其運營杠桿。

之後崛起是因為價格，當時手機都是四、五千塊，於是小米推出1999元，用戶對產品本身的關註點是這個，於是他們馬上做的事是盡快把這塊補齊。當這些做好之後，更重要的一步是線下開店。所以這時候你說小米到底是一個線上公司還是線下公司，其實不重要，這是一個整合的模式。未來線上和線下的一切都會越來越融合，這對創業公司其實是很大的啟示。

快與慢：

以我投資的一家公司小豬短租為例，模式就是把大家的房子拿過來，用戶可以在線上下單。當時大概發展了九個月左右，數據還不錯，但過於依賴小B，只是把小豬短租當作一個渠道而已，長久不利於健康發展。

於是，就用最原始的方法，比如創始人說服自己在成都的媽媽、每個員工，把自己的房子拿出來出租，這樣一點點滾動起來。這是一個很慢的做法，但恰恰是因為這樣，用戶能夠從最開始慢慢在擴散，從自己影響到身邊的人，進而影響到其他的人。現在回過頭看，如果當時追求快速增長、交易量，我們就完蛋了。這是最笨的方法，也是最有效的方法。

輕與重：

無論是VC還是創業者，都希望通過互聯網的一點突破，全網覆蓋方式來做。但前面也講到了，整個競爭在急劇升級。比如京東，如果用完全輕的方式把物流全部外包出去，也不可能走到今天。

而且，重和輕也是在動態變化的。我覺得大家在選擇商業模式時，在每個領域里不要一味地說輕好，或者重好，每種模式都是有自己邊界的。

3.此岸到彼岸：浴火重生還是勇往直前

如果我們把此岸看作現在，把彼岸看成是成功。有兩類公司，一類公司是第一天就想清楚目標在哪，所有設計都是針對那個方案去走。另一類，有很多公司是不斷欲火重生的，即使出發時把一切設計地很美好，但在發展過程中，會動態地進行變化調整，直到最後到達彼岸，可能原來登陸點在這塊，幾次調整後去了很遠的地方，這兩種都是因時因地制宜的。

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一波賠付來襲！浙商財險明起賠付僑興違約債券

浙商財險發布公告稱，為踐行保險企業的社會責任，最大限度地維護廣大被保險人的合法利益，我司將對僑興電信、僑興電訊2014私募債第一、二期保證保險的被保險人開展預賠工作，自12月28日（星期三）開始支付預付賠款。我司同時啟動追償程序。

招財寶也於同日發出公告，向投資人表示，相關資金將陸續到賬，投資人的利益獲得最終保障。自僑興債券出現逾期開始，招財寶一直與產品承銷商廣東金融高新區股權交易中心、增信機構浙商財產保險股份有限公司等各方保持密切積極的溝通。

招財寶在公告中明確表示，針對此次事件，對於任何直接間接涉嫌欺詐陷害投資者等違法行為的，招財寶會和平臺各方合作夥伴一起，全力配合公安司法機關和監管機構，堅決一查到底絕不退讓。

12月21日，廣東金融高新區股權交易中心表示，未收到浙商財險進一步的補正通知。12月22日，浙商財險公告了關於補充資料通知的說明，"僑興電訊、僑興電信私募債保證保險業務中，僑興集團董事長吳瑞林向我司提供個人無限連帶責任擔保，某金融機構出具了履約保函。"其中，某金融機構即為廣發銀行。

不過，隨後又被曝出這份保函蓋的是“蘿蔔章”，保函可能為假，廣發行已報案。浙商財險公告則稱，確實與廣發銀行簽訂了保函，且一直就此事“與廣發銀行總行及惠州分行接洽與聯系，未獲官方回應。”

事件因此陷入迷局，輿論焦點集中於保函的真假。12月25日晚，浙商財險在官方貼出多份證據，證明該保函真實有效。

26日廣東金融高新區股權交易中心正式公告，僑興電訊、僑興電信於12月15日、16日到期的債券已經違約，涉及本息3.12億元。兩筆僑興私募債合計本息11.46億元，到2017年1月中旬將全部到期。

同日，浙商財險發布公告稱，已經註意到廣發銀行12月26日關於該行保函的聲明，並已就該情況向本地公安機關報案。另外，公司正在積極推進理賠資料的審核工作，力爭在3日內反饋補充資料清單。

微信小程序淩晨上線，不懂技術的你，會錯過它的第一波紅利嗎？

鮑禹卿 2017-01-09 14:20

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醫保目錄4.0“吃”了好多中藥，一波上市藥企坐等“療效”

時隔8年，醫保目錄4.0終於落地。

人力資源和社會保障部(下稱“人社部”)網站23日公布了新版《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄(2017年版)》(下稱“新版醫保目錄”)。較2009年的版本，新版醫保目錄的西藥、中成藥多了339個，總數達2535個。此外，還新增了45個擬談判藥品。

醫保目錄自2000年誕生以來，於2004年、2009年更新過兩次，此次擬談判藥品的進入將使患者受益。人社部醫療保險司司長陳金甫表示，考慮到部分藥品具有很高的臨床價值，但價格較為昂貴，按現行價格納入目錄可能給基金帶來較大壓力，專家同步評審確定了45個擬談判藥品，下一步將通過談判適當降低價格後再納入目錄。

事實上，醫保目錄每更新一次，對於跨國藥企在內的在華制藥企業都會帶來一定影響。不過，有業內專家對第一財經記者表示，新版醫保目錄對行業產生多大的顛覆性影響，還要看此後出臺的“醫保支付管理辦法”如何約束目錄內藥品的使用，兩者結合下，1.5萬億元的藥品市場有望迎來重大調整。

陳金甫表示，各省市醫保藥品目錄將於今年7月31日前完成，此後，各統籌地區應在1個月內開始執行新版藥品目錄。這也意味著新版目錄的執行將在8月31日前落實完畢。

上市醫藥公司“爆發”

隨著新版醫保目錄的發布，A股醫藥板塊23日下午迎來爆發，億帆醫藥、特一藥業、葵花藥業等多家上市公司出現漲停。

公開資料顯示，此前我國共出臺過三版國家基本醫療保險目錄，分別是2000年、2004年和2009年版，其中2004年藥品總量新增323種，2009年藥品總量新增340種，在本次目錄更新後，醫保覆蓋的藥品總量將達2535個。

第一財經記者發現，此前最受期待的生物制品並未迎來大幅調入的情況，僅寥寥數個入選。相反，中成藥超出業界預期，調進品種達兩百多個，兒童藥物品種新增數量達到91個，二者成為了此次目錄更新的最大贏家。

“藥品目錄工作方案中提出‘調入藥品重點考慮臨床價值高的新藥、地方乙類調整增加較多的藥品以及重大疾病治療用藥、兒童用藥、急搶救用藥、職業病特殊用藥等’，專家組在審評中嚴格按照工作方案，對上述藥品予以重點考慮。”陳金甫表示。

第一財經記者還發現，在已有的醫藥上市公司中，人福醫藥、恒瑞醫藥、億帆醫藥、康緣藥業、益佰制藥等受益最多。其中，億帆醫藥以12個入圍品種高居榜首。

“此前很多上市公司的創新藥物並未進入醫保目錄，因此作為今年重點關註的政策，8年後新的醫保目錄出臺，我們相信將會對不少公司的業績和股價產生真正影響。”瑞銀證券醫藥分析師童少靖在接受第一財經記者采訪時表示。

事實上，對於醫藥企業而言，醫保目錄的“出”和“入”將給營收帶來重大改變。以康緣藥業的熱毒寧為例，該藥物在2009年銷售收入為1.98億元，但2010年進入醫保目錄以後，2015年銷售收入已達14億元左右，營收增長了6倍。

按以往經驗，入圍藥企的業績多在未來2~3年中逐漸體現，2009年的調整中，有些藥品的銷售出現翻倍，甚至增長了10倍。

中藥企業成最大贏家

無論是新增的數量還是總數，中成藥已經成為新版醫保目錄中的絕對主角。數據顯示，目錄中的中成藥數量達到了1238個，占比則高達49%。

但有醫藥行業人士對第一財經記者表示，中成藥所占比例過高，許多中成藥的療效並不確定，“無效就是浪費醫療資源，這樣的比例更刺激企業無序發展。”

不管怎樣，相關中藥生產廠家已成此次醫保目錄更新的受益方。第一財經記者梳理發現，包括益佰制藥、康緣藥業、天士力在內的相關中藥上市公司均有不少品種得以入圍。除中藥品種以外，化藥品種占了另外的三分之一，受益企業多為行業的龍頭公司，包括恒瑞醫藥、石藥集團、三生制藥、億帆制藥等。

中成藥的“發力”也受到了不少機構的關註。有券商人士認為，這和近年來國家對於中醫藥行業的政策引導不無關系。

去年8月，《中醫藥發展“十三五“規劃》出臺，在這份規劃中，中醫藥行業首次被提升至“國民經濟重要支柱性行業”的地位。報告提出，截至2020年，中藥工業規模以上企業的主營業務收入預期將超過1.5萬億元，年均增長達到15%。

業內預計，中藥行業在今後2~3年仍將迎來重磅利好政策。

此次中標三元的中藥企業貴州聯盛藥業有限公司董事長汪洪峰在接受第一財經記者采訪時表示，盡管三款產品目前的年銷售額僅為幾千萬元，但進入醫保目錄後，預期銷售量均可破億，其中兩款獨家品種有望迎來5~10倍的銷售增幅。

“參倍固腸膠囊和麝香活血化瘀膏目前在醫保目錄中分別是治療腸道和風濕類風濕的中藥品種。參倍固腸膠囊是國家食藥監總局批準的治療腸易激綜合征的唯一中成藥，此前因為進口化藥的退出，中藥治療就迎來了比較好的發展時期，我們預期未來銷量可以達到4億~5億元。而麝香活血化瘀膏是治療慢性病的醫藥品種，進入醫保目錄後我們會按照大品種的計劃來進行生產和運營。”汪洪峰說。

1.5萬億醫藥市場迎來重塑

新版醫保目錄之所以震動業界，是因為在上一次的醫保目錄調整中曾催生了數十個銷售破十億的品種，因此對於醫藥行業而言，這是今年最值得期待的政策之一，1.5萬億的醫藥市場也有望借此迎來重構。

但國家衛生計生委衛生發展研究中心一名專家看來，醫保支付方式的改革對於醫改及老百姓的意義更大。第一財經記者也獲悉，新的“醫保支付管理辦法”很快將出臺，將約束目錄內藥品的報銷原則，將與新版醫保目錄一同影響整個醫藥市場。

中國醫藥企業管理協會會長於明德對第一財經記者表示，相比新版醫保目錄，新的醫保支付辦法將對企業產生更大影響，在目前的征求意見過程中，以跨國藥企為代表的高價藥生產廠商正面臨博弈現狀，而這也是兩份文件未能同時出臺的主要原因。

“(醫保支付管理辦法)征求意見稿中有的內容爭議較大。比如，嘗試對一些高價藥采取新的支付方式，患者按比例(20%~25%)支付相應費用後，超出醫保方規定報銷的部分將由醫院承擔支付。如果落實，將會對跨國藥企產生顛覆性的變化，因為這樣一來醫院對這些高價藥的采購欲望將大大減少。”於明德說。

新版醫保目錄中的45個擬談判藥品則正是官方為高價藥物納入醫保留的一扇門。在這45個藥品中，近一半為腫瘤靶向藥物，涵蓋了白血病、肺癌、胃癌、結直腸癌等常見腫瘤，其他為心腦血管疾病、罕見病、糖尿病等重大疾病用藥。

不過，一名接近人保部的人士也對第一財經記者表達了醫保目錄不斷擴圍的擔憂，“此次增加了339個品種，對醫藥產業會有很大推動，但也對醫保基金帶來一定壓力。”

上述國家衛計委衛生發展研究中心專家表示，此次醫保目錄的制定仍然是以專家為主，而非來自市場需求，只有增加，沒有減少。他認為，應該將醫保中使用率較低的藥品淘汰出目錄，並把使用率高的藥品納入。

陳金甫也坦承，藥品目錄長期沒有調整，導致一些問題，包括：參保人員目錄外藥品費用負擔較重、與臨床用藥需求脫節、創新藥品無法進入目錄等，因此需要新的藥品目錄。未來將著手研究完善醫藥用藥管理辦法，建立常態化、動態化的醫保用藥準入機制。

第三批自貿區即將起航，據說一波行情正在路上

好料配好菜，好菜更要配上好佐料。這就如同今年要大力推廣的自貿試驗區和出臺不久的“引資20條”之間的關系。

國務院新聞辦公室3月31日下午將舉行新聞發布會，商務部副部長王受文和遼寧、上海、浙江、河南、湖北、重慶、四川、陜西等8省市負責人將介紹自由貿易試驗區建設有關情況。這意味著，在獲批7個月後，第三批自貿試驗區即將正式起航。

“一波自貿區行情正在路上”、“七大自貿區板塊將受益”……受上述消息影響，不少自媒體已經將目光轉向資本市場。

上海
自貿區
外高橋集裝箱碼頭

然而，對外經貿大學中國WTO學院院長屠新泉對第一財經記者指出，一直以來，自貿區的問題是“塊”(區域)的開放受制於“條”(行業)的限制。

不過，《國務院關於擴大對外開放積極利用外資若幹措施的通知》(引資20條)的出臺，則解決和完善了自貿區的“條”的限制。

換句話說，有了“引資20條”，自貿區“如虎添翼”，對成就中國變身最富吸引力的外商投資目的地效果更好。

從28.78到1000

“中國開放的大門會越開越大，必將繼續成為最富吸引力的外商投資目的地。”今年的政府工作報告專門提出了“大力優化外商投資環境”，其中重要一環是高標準高水平建設11個自貿試驗區，全面推廣成熟經驗。

如今，第三批自貿試驗區起航在即。2013年9月上海自貿試驗區掛牌以來，我國陸續批準並建設了三批11個自貿試驗區，將形成一個由南至北、由東至西的“1+3+7”的自貿試驗區試點新格局。覆蓋面積也從2013年的28.78平方公里，拓展到了2017年的1000多平方公里。這些區域，承載著中國堅持全方位開放，主動作為釋放經濟全球化正面效應的重大使命。

第一財經記者了解到，湖北、河南等地已經通知，將於4月1日上午召開自貿試驗區新聞發布會。上海也將同時召開發布會，介紹上海自貿試驗區制度創新成果及建設推進情況。

華中科技大學自貿區研究中心執行主任陳波告訴第一財經記者，已經收到湖北省商務廳的邀請，將於4月1日上午9點參加湖北自貿試驗區的掛牌儀式。

根據目前公開的消息，第三批自貿試驗區依然沿用了自上海自貿試驗區以來的多片區格局，且總體面積也大約保持在120平方公里。比如，河南自貿區涵蓋鄭州、開封、洛陽三個片區;湖北自貿區則涵蓋武漢、襄陽、宜昌三個片區;陜西自貿區涵蓋中心片區、西安國際港務區、楊淩三個片區。

對於自貿試驗區各片區的選擇標準，王受文此前曾表示，7省市要選擇出開放基礎比較好、區域優勢比較強、監管條件比較成熟，既能夠擴大開放，又能夠有效防範風險的區域。

上海WTO事務咨詢中心總裁王新奎也表示，自貿區的改革是制度創新，不是招商引資，更不是跑馬圈地。因此自貿試驗區應該選擇經濟活動量最密集的區域，避免片區過大、片區過散的問題。

蔡司集團總部位於德國，是全球視光學和光電子工業領域知名的跨國公司，其中國總部正是設立在上海自貿試驗區內。推動該公司從單一業務運作中心模式向“業務運作+資金管理+研發”的多中心模式不斷升級的，是上海自貿區投資、貿易、金融等的一系列改革紅利。

上海市委書記韓正日前在浦東新區調研時，蔡司中國區總裁福斯特就表示，得益於自貿試驗區制度創新，公司技術研發周期不斷縮短，企業規模進一步擴大，目前增長速度位居蔡司全球首位。

再以湖北為例，其三個自貿片區的主要功能是引領長江中遊城市群產業轉型升級。其中，武漢片區將重點發展國際商貿、金融服務、現代物流、研發設計等現代服務業和光電子信息、先進制造、生物醫藥等新興產業;襄陽片區則重點發展高端制造、新一代信息技術、新能源新材料、鐵路物流等產業;宜昌片區重點發展文化旅遊、航運物流、裝備制造、高新技術等產業。

更大的產業開放度，以及外商投資便利度的大幅提升，使得中國對外資的吸引力也保持強勁。

聯合國貿發會議發布的第25號《全球投資趨勢監測報告》預計，2016年全球跨國直接投資(FDI)流量下降13%，減至1.52萬億美元。流入發達經濟體的FDI流量下降9%，流入發展中經濟體的FDI流量下降20%。

但中國依然位列全球第三。僅在4個自貿區，2016年全年實際吸收外資879.6億元人民幣，同比增長81.3%，以十萬分之五的國土面積吸引了全國十分之一的外資。

日前公布的《中國對外投資合作發展報告(2016)》指出，隨著上海自貿試驗區成功經驗在全國的推廣複制，目前，在中國十多個省市設立了自貿試驗區，中國企業借助自貿試驗區通道“走出去”的步伐將進一步加快。

向西看

與上海、廣東、福建、天津不同，第三批7個自貿區的區域特征更加多元，在全球價值鏈上的位置也各有不同。它們將承擔更多元的試驗任務，形成各有側重的試點布局，進而構建我國全方位開放的格局。

“高標準的國際投資和貿易通行規則是統一的，所以11個自貿試驗區大的改革框架都是一致的。”陳波說。

不過，與沿海自貿區更多體現“向東看”不同，新的內陸自貿區則更多體現了“向西看”。陳波說，第三批自貿試驗區的改革，更多是“一帶一路”與自貿區有機結合的嘗試。

由於“向東看”和“向西看”存在著貿易形態的不同、產業結構的不同，所以11個自貿試驗區的改革側重點也各有不同。“比如，沿海以海運為主，內陸則以鐵路運輸為主，二者在貿易創新上就會有較大差別。”陳波說。

河南是“一帶一路”上連通境內外、輻射東中西的物流通道樞紐。河南省副省長舒慶在3月29日舉行的第十一屆中國(河南)國際投資貿易洽談會自由貿易試驗區發展論壇上就表示，河南自貿區要加大力度開辟到“一帶一路”沿線國家的貨運航線和中歐班列(鄭州)，大力發展多式聯運，推動不同運輸方式、不同企業間信息開放共享和互聯互通。

連接中國與歐洲的中歐鐵路班列，直接拉近了中國與“一帶一路”沿線國家之間的距離，在幾年的發展探索後，目前中歐班列發展迅猛。

從今年3月份開始，中歐班列(鄭州)也已經從2013年的“一月一班”，實現了“去四回四、每周八班”的常態化均衡開行。

與此同時，同屬第三批自貿試驗區的重慶，近日成功開行第1000列中歐·渝新歐班列，成為國內首個突破千列大關的中歐班列。此外，中歐班列(蓉歐快鐵)計劃2017年開行1000列以上，中歐班列(武漢)則計劃開行200列。

除了貿易創新之外，內陸自貿區因為與沿海的開放基礎、產業結構等的不同，也使得自貿試驗區的試驗內涵更加豐富。

商務部國際貿易經濟合作研究院副院長張威參與了河南自貿試驗區從開始籌劃到獲批，在第十一屆中國(河南)國際投資貿易洽談會自由貿易試驗區發展論壇上，張威說，河南的特色是制造業，制造業如何擴大開放，河南自貿試驗區取得的經驗比沿海更有意義。

此外，設立湖北自貿區是推動長江經濟帶加快發展、積極推進“一帶一路”建設、加快構建中部崛起戰略支點、推進我國區域協調發展、貫徹落實區域發展總體戰略的迫切需要;是深層次提高沿江開放水平、實踐經貿新規則擴大開放領域、進一步改革開放管理機制、構建開放型經濟新體制的迫切需要。

整體開放戰略胎動

“從1個到4個，再到11個，上海自貿試驗區的角色在這幾年反而是更加凸顯了。”陳波說，不僅僅是先發優勢，上海自貿試驗區在改革和開放上的龍頭、引領作用體現得越來越明顯。

全國兩會期間，國家主席習近平參加上海代表團審議時強調，要努力把上海自由貿易試驗區建設成為開放和創新融為一體的綜合改革試驗區，成為服務國家“一帶一路”建設、推動市場主體走出去的橋頭堡。

在今年1月舉行的世界經濟論壇上，習近平指出，我們要主動作為、適度管理，讓經濟全球化的正面效應更多釋放出來，實現經濟全球化進程再平衡。

觀察人士註意到，中國正布局整體開放戰略，若措施真正執行到位，則意味著包括上海自貿區在內的“自貿區”引入外資等優惠政策，將以一種自上而下的方式統一推廣至全國。

對內加速改革，對外全面開放，中國的“全球化”大禮正逐步兌現：第三批自貿區即將起航、引資20條的出臺也起到了解決和完善開放限制的作用。

在諸多接受第一財經記者采訪的業內人士和專家看來，引資20條里每一條都堪稱重磅，直指外資對華市場準入的痛點。

斯坦福大學國際發展研究中心中國項目部主任尼克·霍普告訴第一財經記者，既然跨太平洋夥伴關系協定(TPP)即將被拋棄，中國就可以更積極地推動其他貿易談判，比如區域全面經濟夥伴關系(RCEP)。如果美國留下了真空，中國就可以在亞太地區制定貿易和投資新規則。

聯合國貿發組織投資司官員梁國勇對第一財經記者評論稱，中國目前吸引外資面臨雙重壓力：低收入國家競爭造成外資的“分流”效應;工業化國家的政策措施可能加劇外資“回流”。特別是在工資和制造成本不斷上升的背景下，如何保持在吸引外資(特別是尋求績效型外資)方面的國際競爭力成為各界關註的重要問題。

一波央企來了! 中船重工稱以遷企入畿的實際行動呼應雄安新區建設發展

建設雄安新區，中央一聲令下，央企紛紛響應。

4月6日的中船重工董事會上，中船重工黨組書記、董事長胡問鳴強調，要強化“四個意識”，著眼大格局、融入大戰略，加快與雄安新區建設對接，積極投身國家京津冀協同發展戰略實施，主動作為，爭做排頭兵、先行者，為全面建成小康社會作出新貢獻。

胡問鳴說，以遷企入畿的實際行動呼應雄安新區建設發展，堅決貫徹落實黨中央部署，服從服務於國家發展大局。雄安新區也為中船重工實施“軍民融合、技術領先、產融一體的創新型領軍企業”發展戰略帶來重大歷史機遇。

黨的十八大以來，中船重工先後與河北省、保定市、涿州市三級政府簽定了戰略合作協議，確定利用資金、人才和技術優勢，積極參與白洋澱環境治理工程，並在保定建設國際領先、國內一流的動力電源研發中心和產業基地；建設海洋裝備科技產業園，其中1000畝用於海洋防務、智能裝備核心園區建設；戰略新興產業與現代服務業規劃正在落實，將重點發展大數據、環境工程、電子信息、先進裝備、健康養老等。

6日，中國航天科技、中國電科、中國石化、中國聯通、中國中冶、中國鐵建等多家央企也紛紛表態，“千年大計”，我要出力!不僅積極投身於雄安新區的規劃建設，爭做雄安新區建設的企業排頭兵，還積極引導社會資本投入新區建設。

中國航天科技表示，圍繞“十三五”規劃和建設國際一流大型航天企業集團的目標，有效銜接雄安新區發展規劃與航天科技集團發展規劃。充分利用好軍民融合產業發展基金，積極引導社會資本投入新區建設，大力推進軍民融合和供給側結構性改革，拓寬企業發展空間。堅持自主創新和軍民融合的原則，推動航天科技集團公司產業化發展要解放思想，創新思路，謀劃智慧城市、智慧交通等高端新興產業，打造新一輪發展的核心競爭力。

中國電科表示，站在國家戰略高度，有效履行軍工央企使命責任，充分發揮自身在科技創新和電子信息產業方面的優勢，為規劃建設雄安新區做出應有貢獻。同時，把握雄安新區在建設綠色智慧新城、發展高端高新產業、聚焦創新要素資源、創建城市管理樣板上，以及推進體制機制改革、擴大全方位對外開放方面為中國電科改革發展帶來重大機遇。利用好新區改革配套政策，在為雄安新區建設作出應有貢獻的同時實現自身的快速發展。

中國石化表示，強化責任擔當，在落實黨中央關於建設雄安新區的戰略部署上主動作為。全力服務新區建設，自覺融入京津冀協同發展的歷史進程。多年來，中國石化與河北省保持了密切合作，在雄縣開發地熱資源，推動形成了國內聞名的“雄縣模式”，促進了清潔低碳、安全高效的現代能源體系建設。今後，將繼續加大地熱能開發利用的投入力度，擦亮綠色低碳品牌，更好地服務新區建設、造福新區人民，為打造優美生態環境，構建藍綠交織、清新明亮、水城共融的生態城市貢獻更大力量，以實幹抓住歷史賦予的重大機遇。

中國聯通表示，切實履行北方地區主導通信運營企業責任，全力為推進雄安新區建設做好服務支撐保障，服從服務於國家發展大局。一是堅持高規格，將雄安新區服務保障工作列為集團公司層面的重大政治任務，成立中國聯通雄安新區服務保障工作領導小組。二是堅持高標準，雄安新區網絡通信基礎設施、信息應用規劃要堅持高起點。三是堅持高效率，統籌集團與下屬各省分公司的力量，全力做好與當地黨政軍的對接服務工作。

中國中冶表示，作為基本建設的主力軍，將受惠於中央所公布雄安新區發展;未來會重點發展主題樂園等新興業務，成立主題公園技術研究院，現時承建的北京環球影城項目預計會在下半年施工。

“雄安新區的建設，中國鐵建沒有任何理由不深度參與。”中國鐵建表示，作為一支聽黨指揮，召之即來、來之能戰、戰之能勝的鐵兵隊伍，中國鐵建始終與祖國發展同頻共振，從未缺席任何重大歷史階段和國家工程。作為擁有可研、規劃、設計、施工、監理、運營、投融資、裝備制造、物流貿易、房地產開發等完整產業鏈的大型中央企業，雄安新區的建設，中國鐵建沒有任何理由不深度參與。

與其它央企有所不同，中核集團卻在其官方微信公號上登出了一張“尋人啟示”：《張英森，你在哪里......》。

隨著雄安新區的大熱，網絡上出現了“悲催人物張英森”等段子。段子稱，“2017悲催人物排行榜冠軍：張英森，男，河北省保定市雄縣人，2004年以677分獲雄縣高考狀元考入清華大學，2008年本科畢業進入著名央企中國核工業集團，經過近十年奮鬥加上借三舅的錢並賣掉了老家的住宅，終於在2017年3月26日交付了53平米的北京商住房的首付，終於在北京紮根了!2017年4月2日接到單位通知：中國核工業集團整體遷入雄安新區。”

一時間，中核集團成為社會各界關註熱點。

“很多核粉紛紛詢問，中核集團有這個人嗎?在此，小編替廣大核粉緊急呼叫‘張英森’，尋找‘張英森’，你在哪里......請張英森們聯系我們。”該微信公號還留下了微信號和郵箱。

這把“火”的為什麽是中核集團?

據了解，中核集團在河北省共有16家單位，涵蓋鈾礦勘查采冶、核燃料、核電、核技術應用、新能源、醫藥等多個業務領域，涉及項目12個。主要有河北核電、滄州核燃料產業園、秦皇島青龍鈾礦、張家口沽源鈾礦、滄州南大港光伏、邢臺臨城光伏、唐山遷西光伏、廊坊香河華北醫藥基地、石家莊醫藥中心、廊坊研發中心等項目。

中核集團是最早與清華大學開展校企合作的集團，1996年即與清華大學簽訂戰略合作並在工程物理系聯合培養定向生，20年來已有上千名優秀畢業生走上工作崗位，為中核集團培養了一批用得上、留得住的急需的核專業人才。

2016年，中核集團與清華大學再次續簽五年的戰略合作協議，在聯合培養核專業本科定向生的基礎上，又在留學生培養、工程碩士、工程博士等領域展開全面合作。

中核集團表示，中核集團明確提出了統籌管理人才、技術人才、技能人才三支隊伍建設：管理人才隊伍建設關鍵抓住年輕幹部培養選拔;專業技術人才、技能人才要做好頂層設計和通道建設，直接管好少數高端技術人才和資深技能人才;培養技術人才重在放權松綁，提供創新創造的寬松平臺和有力支持，培養技能人才重在保障到位。創新設置了“人才特區”，搭建了“人才集約化平臺”，為集團公司高層次人才集約化使用管理、統籌發揮好作用打好基礎。

作為央企一號，中核集團是經國務院批準組建、中央直接管理的國有重要骨幹企業，由100多家企事業單位和科研院所組成。作為國家核科技工業的主體，中核集團擁有完整的核科技工業體系，是國家戰略核力量的核心和國家核能發展與核電建設的主力軍，肩負著國防建設和國民經濟與社會發展的雙重歷史使命。

“中核集團的‘張英森’們，你們可聽到小編真切地呼叫，在此，小編熱切地希望與你們相遇，傾聽你們的成長經歷，展示你們的精彩人生。”該公號說。