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部委地方落實下半年經濟工作，穩預期防風險是關鍵詞

近日，各部委和地方紛紛傳達7月23日國務院常務會議和7月31日中央政治局會議精神，落實下半年經濟工作部署。穩預期、防風險、擴消費、降低實體經濟融資成本、營造良好營商環境、加大基礎領域補短板力度等成為關鍵詞。

中央政治局會議定調了下半年宏觀經濟政策，首提“穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期”六大目標，延續市場近期對積極財政政策和擴內需、發力基建的一致預期。

在梳理發改委、商務部、財政部、央行等部委的密集表態中，第一財經記者發現，穩預期和防範風險被多次提及，而且成為部署下半年宏觀經濟政策的著力點。

在梳理山東、河北、湖北、遼寧、重慶、江西等10多個省份的下半年經濟工作安排中，記者發現，各省份根據實際情況，積極安排、明確重點，迅速推出適合當地的相關政策，以更大力度更實舉措深入推進改革攻堅，加大基礎領域補短板力度。

專家分析，下半年經濟工作將提高政策的前瞻性、靈活性、有效性，財政政策、貨幣政策等協同發力。宏觀政策微調的同時，“三去一降一補”繼續推動，通過改革的手段破除體制機制障礙，深化供給側結構性改革。

強化底線思維，穩預期和防風險是重點

這次政治局會議明確提出，要把防範化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來，堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節奏，協調好各項政策出臺時機。

在多個宏觀經濟部委的下半年工作部署中，如何處理好穩增長與防風險的關系，強化底線思維，積極穩妥防範化解金融風險，把防範化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來等被列入下半年重點工作。

國家發改委8月1日召開的全國發展改革系統視頻會議提出，扭住關鍵，確保經濟平穩運行。要強化“底線思維”，以實實在在的舉措，全力應對我國經濟發展面臨的不確定性。

同一天召開的央行2018年下半年工作電視會議則明確，今年下半年要重點做好的工作包括實施穩健的貨幣政策，把好貨幣供給總閘門，加強預調微調，保持流動性合理充裕。鼓勵金融機構加大支持實體經濟的力度，降低實體經濟融資成本。

同時要積極穩妥防範化解金融風險，把防範化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來。按照防範化解重大風險攻堅戰三年行動方案的部署和要求，認真抓好貫徹落實。

國家外匯管理局則提出，要有序實現人民幣資本項目可兌換，保障外商投資合法權益。綜合施策，打好防範化解外匯領域重大風險攻堅戰。

申萬宏源宏觀研報認為，央行此次會議未見使用“更寬松的貨幣政策”表述，而多出了堅定做好去杠桿工作的部署。會議進一步強調“把好貨幣供給閘門”，穩健的貨幣政策這一措辭沒有更改，地產調控仍然嚴厲，意味著政策邊際調整將從財政擴大內需與定向信貸支持為原則，“內松外緊”意在對沖外部變化，貨幣政策並非“大放水”。

萬博新經濟研究院副院長劉哲對第一財經記者表示，當前降低金融體系自身杠桿率已經取得了明顯成效，未來需要化解金融風險不能再單兵作戰，需要與實體經濟結合起來，通過推動金融體制改革和金融創新，讓金融更好地服務實體經濟，降低企業的融資成本，解決民營企業和中小企業的融資難問題，提升實體經濟的活力，從根本上化解金融風險。

財政部部長劉昆則在《求是》雜誌撰文表示，打好防範化解重大風險攻堅戰，重點是防控金融風險。地方政府債務風險防控，關系到地方財政穩健運行和實體經濟健康發展，關系到金融市場穩定和經濟社會發展大局。

中國財政科學研究院院長劉尚希在媒體上表示，積極財政政策的作用不是“大水漫灌”，而是精準施策、積極有效。積極財政政策既要關註短期風險的防範與化解，更要轉向長期整體的戰略層面化解風險。財政政策不僅是經濟政策，也是社會政策，除了傳統的經濟領域外，還要體現在民生領域，包括在教育、醫療、養老、社保等基本公共服務均等化方面，財政都要發揮更加積極的作用。

地方政府也關註到了防風險的問題。8月1日，湖北省召開上半年全省金融形勢分析會，部署下半年金融工作。副省長童道馳強調，防範化解金融風險是實現高質量發展必須跨越的重大關口，全省金融業要提高政治站位，打好打贏防範化解重大風險攻堅戰。

應對外部不確定，力推擴消費

最近，我們經濟面臨外部不確定的沖擊。在此背景下，穩外貿、穩外資、擴消費等也成為重點工作。

商務部在8月1~2日召開的2018年年中黨組擴大會議中，商務部黨組書記、部長鐘山對下半年工作做了部署，其中明確提出，要千方百計穩外貿穩外資擴消費、確保完成全年商務工作主要目標任務。

發改委的會議則提出，要全力應對我國經濟發展面臨的不確定性。要確保就業穩定，積極化解外貿可能受到的沖擊；穩投資擴消費，切實發揮好內需的主導作用；防風險穩預期，守住安全底線增強發展信心。

8月2日，發改委還就擴大消費有關工作情況舉行新聞發布會，綜合司司長劉宇南認為，當前消費領域的問題還不少，特別是制約消費擴大和升級的一些體制機制障礙仍是比較突出。接下來，發改委將圍繞完善消費體制機制，進一步釋放居民消費潛力做好幾方面的工作。

比如構建更加成熟的消費細分市場，壯大消費新增長點；健全質量標準和信用體系，營造安全放心的消費環境；強化政策配套和宣傳引導，改善居民消費能力和預期。強化收入分配，財政金融等領域政策的配套和宣傳引導，改善居民消費能力和預期，發揮好消費在經濟社會發展中的基礎性作用等。

地方加大基礎設施領域補短板的力度

通過梳理地方會議，第一財經記者發現，近一周以來，至少有江西、湖南、河北、山東、遼寧、重慶、廣西、雲南等10多個省市召開會議，落實中央政治局會議精神，以更大力度更實舉措深入推進改革攻堅。

中央政治局會議明確，把補短板作為當前深化供給側結構性改革的重點任務，打好“三大攻堅戰”，加大基礎設施領域補短板的力度，增強創新力、發展新動能。要實施好鄉村振興戰略。

今年上半年，我國基礎設施投資同比增長4.1%（包括電力、燃氣、水），增速比2017年全年增速大幅下降了11個百分點。隨著經濟邁向高質量發展階段，穩投資不是單純地推高投資增速，而是要拉動有效投資，實現穩增長、防風險和惠民生的統一。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊告訴第一財經記者，下半年擴大內需主要需要依靠固定資產投資，在房地產調控政策不變的前提下，基建投資成為穩增長的抓手。目前國內在環保水利建設方面還有很大的空間。而且從區域來看中西部地區的基建依然相對滯後，因此下半年政策調整過程中，這些方面都是補短板的重點方向。

公開報道顯示，8月5日，工行公司部近期對各分行下發文件，要求“推動全行抓住當前政府鼓勵投資、特別是基建領域投資的有利窗口期，加大重點區域、優質業務、重大項目資源儲備，特別是基礎設施、棚戶區等領域項目儲備”，“原則上公司貸款有效儲備不得低於兩個季度的投放額度，並做好隨時投放的準備，特別是對重大在建工程項目要加快投放”。

文件還指出，在做好交通、能源、城建等基礎板塊的同時，要持續加強新市場拓展，包括幸福產業、先進制造業、物聯互聯領域拓展力度。

8月2日召開的重慶市委常委會議強調，把補短板作為當前深化供給側結構性改革的重點任務，加大基礎設施、社會民生、科技創新等領域補短板力度，著力擴大有效投資。

雲南省省委常委、常務副省長宗國英8月3日在該省重點項目推進會上表示，全力以赴抓好重點項目建設，做好服務保障工作，建立重點項目審批綠色通道，做好存量項目管理，加大招商引資工作、強化督促調研，確保下半年形成開工和建設新高潮。

吸引投資，優化營商環境是重中之重。遼寧省財政廳近日制定文件，出臺20項優化營商環境具體措施。8月3日，十二屆遼寧省委全面深化改革領導小組召開第十六次會議強調，深化“放管服”改革，進一步梳理政府職權，推進減權、放權，優化營商環境，方便企業和群眾辦事創業。

十九大報告提出了鄉村振興戰略，此次政治局會議亦再次提及。多個省份也召開會議科學謀劃鄉村振興的具體措施。鄉村振興成為財政發力的重要抓手，是去年以來“補短板”的延續，對釋放社會生產力和消費需求有重要意義。

8月1日，湖南省省長許達哲主持召開省政府常務會議，強調把實施鄉村振興戰略作為新時代做好“三農”工作的總抓手，抓緊編制鄉村振興地方規劃和專項規劃或方案。要以產業興旺為重點、生態宜居為關鍵、鄉風文明為保障、治理有效為基礎、生活富裕為根本，抓重點、補短板、強弱項，實現鄉村產業振興、人才振興、文化振興、生態振興、組織振興。

8月2日山東省政府召開支持新舊動能轉換重大工程若幹財政政策部署暨推進涉農資金統籌整合工作電視會議，山東省副省長於國安表示，改革涉農資金管理體制，創新涉農資金分配機制，優化財政支農投入供給，以省級涉農資金統籌整合帶動全省涉農資金統籌整合，為全面實施鄉村振興戰略提供有力保障。

廣西壯族自治區黨委書記鹿心社表示，實施體制機制創新工程。把制度建設貫穿鄉村振興全過程，深化重點領域、關鍵環節改革，疏通要素流通渠道，激活農村資源要素，優化農村發展外部環境，為鄉村振興註入新動能。

遼寧省明確，從2018年起3年內新增財力全部留給鄉鎮，制定實施分稅制框架下“分竈吃飯”等管理體制，為鄉鎮招商引資提供有力支撐。與此同時，推進農業信貸擔保體系建設，將擔保業務向市縣延伸，著力解決農業經營主體“融資難、融資貴”問題。

責編：楊小剛

境外空頭頭寸克制，資本項下流入將成人民幣匯率關鍵

8月6日（周一），人民幣對美元中間價下跌191點，報6.8513，為去年6月以來新低。上周五，離岸人民幣對美元盤中跌破6.89，刷新2017年5月以來新低，距離2017年1月的歷史最低點6.9895僅一步之遙。

當然，在美元走強、中美經濟和利率周期分化的背景下，人民幣走跌是市場化的正常表現。即使是成熟市場的歐元匯率也在歐洲央行6月會議後，因市場對歐洲央行加息的預期有所推遲，在一周內對美元就貶值了3%。不過與上一輪人民幣貶值不同的在於，目前境內外市場的情緒實則相對平靜。“我們看到的是，國內外企業端的結售匯量相對比較平衡；在離岸市場，對沖基金的確有所增加看空人民幣的頭寸，但比起2015、2016年做空偏好十分克制，有些在6.75左右的點位也已獲利了結。”渣打大中華區金融市場宏觀交易部董事總經理馮思果在接受第一財經采訪時表示。

盡管各界擔憂經常賬戶順差的持續收窄可能導致人民幣長期承壓，但未來資本項下的變量實則更為關鍵。“A股加入MSCI指數後，第二輪資金將於9月初進入A股，被動流入量預計為80億～100億美元；另外，中國債市有很大機會在明年4月被納入彭博債券指數，估算被動流入資金將會是每個月100億～130億美元，持續20個月，直到2020年底。”因此馮思果也建議，不應因為匯率短期波動，而將開放進程逆轉或停止，信用的樹立和資本市場基礎設施的強化將對構建外資信心至關重要。今年以來人民幣雙向波動擴大、央行操作更為市場化，這些都是積極的進展。

境內外匯市預期基本平穩

人民幣CFETS指數在6月19日達到兩年來的最高水平。然而，美元/人民幣在6月中旬突破6.30～6.40區間後，人民幣貶值速度就開始加速，自那以來已累計貶值近7%。

8月3日，央行發布通知，自8月6日起將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%。消息傳來，離岸人民幣對美元暴漲超500點，在岸、離岸人民幣收複6.83關口。不過，8月6日開盤後，人民幣仍存在小幅拋壓。

值得註意的是，多位外資行交易員向記者反饋，此輪貶值最不同以往的一點在於，離岸人民幣波動率（期權定價的反饋）尚未像上一次貶值幅度超過6%那時類似的方式回應。“盡管6月起離岸人民幣波動率在過去一個月內從4.35%飆升至6.35%，但相比於2015年超過10%的水平，這其實不值一提。”交易員稱。

從企業和金融機構層面而言，馮思果也表示，“國內外企業端的結售匯量相對比較平衡。相較2015～2016年，大規模的跨境套利近乎絕跡，企業和銀行更加認真審慎地執行監管的各項規定，企業的風險中性管理日趨成熟。”

從交易量而言，2015、2016年的恐慌時期交易量大幅攀升，但相關數據顯示，如今在岸即期匯率的交易量約為每日200億～300億美元，變化基本不大；離岸人民幣的即期匯率交易量也僅比一季度增加了15%～20%，每日僅為150億～200億美元。

他表示，海外對沖基金的確有所增加看空人民幣的頭寸，但有些在6.75左右的點位也有獲利了結。“對沖基金的特點是看法改變比較快，比如說上半年海外對沖基金和策略師還是看多人民幣的，當時比國內機構看多的情緒還要熱烈。所以在這一輪市場變動中，即使有些對沖基金看空人民幣，其建倉規模也比2015～2016年小很多，而且會用比較保守的期權策略來交易，期權執行價距離當時市場的匯價差別不大，這也體現了市場參與者對人民幣貶值幅度的預期並非特別大。”

同時，不僅有企業買期權來做保護，隨著人民幣期權價格的上漲，也有企業和資產管理公司出來沽售期權，這樣使得整個市場的供求較為平衡。

不容忽視的是，之所以年中人民幣貶值速度如此之快，“除了美元走強，還因為7、8月是中資銀行企業在H股付股息的集中時段，有相當大的購匯（高達幾百億美元的量），因此市場也可能超調。”馮思果告訴記者。

資本項下流入將成未來關鍵

早些年，國際機構普遍認為，相較於中國較大幅度的經常賬戶順差，人民幣匯率水平被低估。然而，今年1月，中國經常賬戶首現逆差，機構也預計經常賬戶順差可能會在2018年收窄為GDP的0.5%，並可能在2019年進一步收窄為0.2%甚至負數，這引發市場擔憂。

8月6日，外管局發布數據顯示，2018年二季度，我國經常賬戶順差369億元，資本和金融賬戶（含當季凈誤差與遺漏）逆差369億元。

機構普遍認為，未來資本項下的資金流入將成為人民幣的關鍵。眼下，外資在中國A股和債市的占比約在2%的低位，未來邊際攀升的空間巨大。

從5月31日開始，A股順利納入MSCI指數，此前證監會副主席方星海表示，“證監會會同有關部門及滬深交易所已經著手研究相關新的制度與工具安排……以便盡快將目前的A股納入因子從5%提高到15%左右。”他也表示，要按照合格投資者和成熟市場的高標準需求改革資本市場的制度安排，這樣才能提高我國資本市場的質量和國際競爭力。

另外，今年初彭博宣布，將人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數。中國債券納入指數將從2019年4月開始，用時20個月分步完成。

“目前中國在岸債券市場的外資參與度偏低，仍不足2%。隨著時間的推移，此次納入將逐步而顯著地提升流入中國在岸債市的資金量。”富達國際中國債券基金經理黃嘉誠對記者表示。

“以前外資可以忽視中國債市，因為其並沒有納入國際指數，也不是外資投資組合中的一部分，然而當中國債市離納入國際指數越來越近，進一步了解中國債市就成了必須，不少外資也在探討加碼布局中國債市。”他稱。

馮思果預計，被動流入的資金將達每月100億～130億美元，持續20個月，直到2020年底。此外，摩根大通也正在積極和投資者商討是否把中國國債納入其主要的新興市場債券指數，結果將於明年9月公布。如果成功，將會有更大的資金進入中國債券市場。

不過他也提及，開放進程不應因短期市場波動而停止，且吸引外資持續流入的關鍵在於強化資本市場的基礎設施建設、增加市場透明度和信用。

“可以想象，如果境外人民幣流動性收緊或波動很大，利率會被人為大幅推高，對於境外投資者無論是投人民幣的債券還是股票，都會形成障礙。試想如果目前境外人民幣利率到達5%以上甚至是10%的水平，那麽境外機構投資者進入中國債市的意願會大大受到抑制，甚至會引發投入中國的資本外流。同時，高企的境外人民幣利率也會使境外投資者對中國股票的投資價值產生懷疑，畢竟利率的水平是決定股票價值的一大因素。”馮思果稱。

值得註意的是，在今年7月“債券通”開通一年之際，監管層也宣布將在今年7月中推出交易分倉，較快全面實行實時貨銀對付交收方法，盡快明確境外投資者相關稅收安排，將允許債券通投資者開展回購及衍生品交易，增加10家報價商至34家，將交易平臺費用下調最多可達一半。機構預計，這將提升外資進入中國債市的興趣和信心。

責編：林潔琛

社論：穩預期關鍵是信心

上周召開的中央政治局會議定調了下半年宏觀經濟政策，並針對當下內外形勢提出 “穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期”六大目標，對預期如此重視尚屬首次，由此引發熱議。

所謂預期，表面上看是一種心理活動。比如過去幾年國人普遍預期房價會上漲，所以買入者潮湧，房價亦水漲船高；而當普遍預期股市會下行時，賣出者前赴後繼，令各大指數紛紛創下新低。

無需諱言，當前社會上出現了一些悲觀預期，表現在金融市場上是A股“跌跌不休”、匯率連創新低。而資本市場、匯率變化的背後，是社會融資增幅下滑、內需增速有所下滑以及投資不及預期等，這既有主動調結構去杠桿和轉變經濟增長方式帶來的“陣痛”，也有貿易爭端等外部局勢轉變等因素疊加。

但同樣不應忽略的是，中國經濟穩中向好的態勢並沒有改變。從最近公布的系列經濟數據來看，上半年GDP增長6.8%，這一結果是在人工與資源環境成本持續上升和不斷裁汰過剩產能的背景下取得，殊為不易，充分體現了中國經濟增長的韌性。工業企業經營也表現不俗，上半年全國規模以上工業企業實現利潤同比增長17.2%，增速比1~5月份加快0.7個百分點，說明這一韌性具有效益以及背後企業信心的支撐。

可以說，在內外大變局背景下，出現一些因看不清未來情勢而產生的悲觀情緒可以理解。針對這樣的預期，除了要讓悲觀者知曉中國經濟取得的積極成果外，更應該管理好預期，從國人關註的痛點、難點出發，通過深化改革穩定人心。

企業是最重要的市場主體，也是決定中國經濟興衰的關鍵。近年持續推進的供給側結構性改革和減稅降費，大中企業受益較為明顯，未來改革要更多地傾向中小企業，包括減稅降費更為聚焦、引導金融支持實體經濟、通過簡政放權減少企業經營的“體制成本”等。

企業如此重要，那麽保障企業家合法權益，特別是完善法治環境，建立產權保護制度，對於穩定企業家人心，讓企業家安心投身經濟建設，同樣十分迫切。其中完善產權保護制度，既是構建法治社會的需要，也是解決目前部分民營企業家信心不足、轉移資產甚至移民海外現象的長久之策。

外資企業對中國經濟也十分重要，近些年中國一直是外商投資的沃土，不過一直以來也有一些問題屢受詬病，如資本管制嚴格、知識產權保障不力、營商環境與經濟地位不夠完匹配等，都需要在未來改革中一一完善，增強外資企業對中國投資的信心。8月2日，國家外匯管理局就提出，要有序實現人民幣資本項目可兌換，保障外商投資合法權益。

更為重要的是，要讓社會大眾對中國經濟未來有信心。不可否認的是，內需已成為中國經濟的頂梁柱，且將發揮越來越重要的作用。然而，目前國人普遍面臨著頗為沈重的住房、醫療、養老等方面成本，加上股市持續走低，中等收入階層又面臨著不低的個人所得稅負擔，對消費抑制可想而知。

不久前召開的國務院常務會議提出讓積極財政政策更積極，未來應該偏向民生領域，緩解民眾後顧之憂。同時，抑制房價上漲、個稅改革加快落地等都刻不容緩。

信心比黃金更重要。不可否認，當前中國經濟所遇到的內外環境和問題頗為複雜，此時，穩預期既是經濟增長提質增速的前提，也是應對國際環境變化莫測的基礎。穩預期的核心是穩定信心，克服悲觀，修正預期，需更大魄力的改革措施作為支撐。

責編：許雲峰

東風有限三年內欲實現電動化關鍵零部件100%國產化

眾多車企紛紛搶占全球汽車產業朝電動化轉型的契機，尤其在中國這個全球第一大車市的電動化布局進一步提速。8月8日，東風汽車有限公司（下稱“東風有限”）對外公布東風有限綠色2022計劃，對未來在在綠色產品、綠色制造、綠色研發、綠色銷售和資源循環利用等方面進行詳細的規劃，其中提到三年內將實現電動化關鍵零部件100%國產化。

東風有限總裁內田誠接受第一財經等媒體采訪時談到，綠色產品是該計劃的重點之一，東風有限通過導入先進技術，推動全品牌電動化，未來將實現關鍵電動化零部件100%國產化，這將有利於提升市場競爭力，以及助力實現2022年電動車占總銷量30%的目標。

內田誠還談到，東風有限在電動化布局已全面啟動，繼2月發布“TRIPLE ONE”的新中期事業計劃之後，今年內將啟動電動化零部件國產化，日產品牌首款純電動乘用車軒逸·純電也將於今年下半年上市，2019年還將有東風啟辰三款純電動車上市，該公司正在順利推進新中期事業計劃。

作為日產汽車與東風汽車集團的合資公司，東風有限在今年2月發布的“TRIPLE ONE”的新中期事業計劃中指出，東風有限將於2022年沖刺260萬輛年銷量，電動汽車將占中銷量的30％，並成為領先的智行科技公司。為實現這一目標，東風有限計劃將在5年內向中國市場投放40余款新車型，包括20款電動化車型（零排放和e-POWER），著力將日產汽車打造成為中國市場領先的電動汽車品牌。

今年上半年，全球新能源汽車銷量為75.8萬輛，其中近一半來自中國市場。目前，國內新能源乘用車市場整體保持較快增長，不過，這一市場被自主品牌占主導位置，而許多合資品牌在今年才剛啟動電動車元年。其中，日系三巨頭中的日產、豐田和本田皆是今年在華投放首款純電動車，豐田在華合資公司是從中方廣汽集團導入首款純電動車，本田在華合資公司是在合資自主品牌理念旗下推出首款純電動車，日產與這兩家公司有所不同，其合資公司東風有限推出的是日產品牌的純電動車型軒逸·純電。相比豐田和本田，日產在華電動化步伐更快一些，整合日產在全球累計銷量已達到30萬輛的純電動車日產聆風等方面的資源。

成立十五周年的東風有限，通過不斷提升產品力及完善產品布局來促進銷量的增長，2017年銷量達到152萬輛，目前正加快整合各方資源，推動日產、東風、啟辰、和英菲尼迪全等四大品牌電動化和智能化，力爭將於2022年在中國實現新增超過100萬的目標。

東風有限旗下子公司東風汽車股份有限公司（下稱“東風股份”）執行副總經理李祥平8日接受第一財經記者采訪時談到，東風有限計劃2022年實現260萬輛年銷量中，東風股份將要承擔21.6萬輛的任務，而東風股份去年銷量是14.2萬輛，這意味著短短幾年內要實現超過50%的增長，而根據行業預期，未來幾年輕型商用車行業未必增長甚至出現下滑，這對東風股份是一大挑戰，但相對樂觀是新能源商用車在實現快速增長，2005年已開始研發新能源商用車技術的東風股份，之前在新能源市場上進展並不順利，直至2017年才突然爆發，銷量達到2.85萬輛， 大約在該公司銷量占比達到20%，目前，阿里巴巴、京東、順風等大客戶對新能源物流車需求量比較大。未來，長途重卡在較長一段時間內還是以柴油車為主，但在一二線城市的物流車將加快電動化，成為未來重要的增長點。

東風有限除了布局綠色產品提升競爭力之外，還在綠色制造、資源循環利用等方面全方位發力，包括通過回收電池儲能、利用谷電或可再生能源充電等。此外，東風有限在加快電動化的同時，也要加快智能化，面向未來的網聯技術在持續研發，TCU2.0+、TCU3.0以及智能駕駛艙三項技術是量產級方案。智能網聯後臺也在持續建設，包括實時流計算、邊緣計算架構方案等。

責編：邊長勇

李強調研“大飛機”“微小衛星”：力爭在核心關鍵技術上取得重大突破

今天（8月10日）上午，市委書記李強就加快推進科創中心建設、全力打響“上海制造”品牌，赴中國商用飛機有限責任公司、上海微小衛星工程中心調研。

李強指出，制造業是產業之基，全力打響“上海制造”品牌，尤其需要高端制造業的支撐。我們要堅決貫徹落實習近平總書記的重要指示精神，立足優勢領域，主攻國家急需，強化技術攻堅，帶動產業集聚，研究制造代表國家未來競爭力的高端優質產品，建立健全特色鮮明的現代產業體系，不斷提升城市能級和核心競爭力。

力爭在核心關鍵技術上取得重大突破

中國商飛公司是統籌幹線飛機和支線飛機發展、實現我國民用飛機產業化的主要載體。成立十年來，公司堅持自主研制、國際合作、國際標準，目前C919大型客機已經成功首飛，ARJ21新支線飛機實現批量生產，CR929中俄遠程寬體客機項目轉入初步設計階段。李強通過實時視頻察看總裝車間、研發中心運行情況，並聽取公司黨委書記、董事長賀東風關於企業發展規劃相關工作介紹，對中國商飛公司保持戰略定力、久久為功，以“長期奮鬥、長期攻關、長期吃苦、長期奉獻”的情懷擔當實現一系列重大突破表示祝賀。

李強指出，當前，上海正在加快建設科創中心，全力打響“上海制造”品牌，堅定發展高端制造業尤為重要，既要拿出新的高端產品解決“有沒有”的問題，又要推出更多優質產品解決“好不好”的問題。大飛機是典型的高端制造業，項目覆蓋廣、技術要求高、產業帶動力強。要加快建設大飛機產業體系，推動航空產業布局合理、區域配套、企業集聚，努力把大飛機打造成拳頭產品，體現上海高端制造的能級水平。要力爭在核心關鍵技術上取得重大突破，加大投入、增強信心，整合研發力量，加強對外合作，一步一個腳印、一項一項突破，加緊追趕國際先進水平。上海將全力以赴做好大飛機事業的服務保障工作，綜合施策，為商飛公司和航空產業發展提供更優環境、更好服務。

推動制造業向中高端邁進

成立於2003年的上海微小衛星工程中心主要從事微小衛星及相關技術的科學研究、技術開發和科學實驗，已成功發射包括“悟空號”、“墨子號”、天宮二號伴星在內的36顆衛星，目前正在承擔30余顆衛星的研制任務。李強在中心聽取工作情況介紹，實地察看衛星總裝大廳，就衛星研制發射、產業集聚帶動等同負責人進行了深入交流。

李強對中心服務國家重大需求、攻堅核心關鍵技術所作出的努力表示肯定。他說，上海科研機構集中，既是建設科創中心的骨幹力量，也是打響“上海制造”品牌的重要支撐。要聚焦重點領域，加強重大共性技術和關鍵核心技術攻關，力爭基礎科技領域取得大的進展，在關鍵核心技術領域實現大的突破，集聚和帶動一批相關產業鏈企業，推動制造業向中高端邁進。

市委常委、市委秘書長諸葛宇傑參加調研。

責編：張瑜

俄美關系迎來關鍵時刻

8月8日，美國政府宣布將因“俄羅斯前特工中毒”事件對俄再次實施制裁，其中第一輪制裁將於8月22日生效，制裁措施包括禁止向俄羅斯出口對於國家安全具有敏感性的任何產品或者技術，如果俄羅斯不能在90天內滿足美國的條件，將實施第二輪更加嚴厲的制裁，內容包括限制俄羅斯航空的班機飛往美國，限制美國銀行貸款，甚至全面禁運以及降格外交關系。

出於對美國潛在新一輪制裁的憂慮，俄羅斯金融市場再次遭遇重創，俄羅斯兩大股指——俄羅斯交易系統指數(RTS Index)和莫斯科銀行間外匯交易所指數均大幅下挫，其中俄羅斯交易系統指數當天下跌11.44%，創1995年以來最大單日跌幅。在匯市方面，盧布對美元最低跌至60.280，這也是2017年11月以來新低。

意在迫使俄羅斯改變

根據美國媒體報道，美國再次對俄羅斯揮舞制裁“大棒”的原因，在於特朗普政府認定俄羅斯違反了禁止使用化學生物武器公約，俄羅斯需要在90天之內滿足一定的標準，包括俄羅斯提供未來不再違反國際法使用生化武器的“可信保證”並同意聯合國相關機構對俄方行動進行“現場核驗”，才能避免第二輪更加嚴厲的制裁。然而，細數自2014年3月因烏克蘭危機而引發的對俄羅斯的制裁，不難發現美國對俄羅斯的制裁呈現出了定點制裁與精確打擊的特征，意在通過惡化俄羅斯經濟環境來改變俄羅斯的外交政策和對外行為。美國制裁俄羅斯的途徑主要包括以下方面：

第一是通過限制向俄羅斯出口敏感技術，打擊俄羅斯的能源企業和軍工企業，限制俄羅斯創新經濟的發展。對俄羅斯來說，能源企業掌握了俄羅斯經濟的命脈，在俄羅斯經濟中具有舉足輕重的作用。軍工企業則具有較強的創新能力，在俄羅斯創新經濟戰略中具有關鍵作用。

第二是通過制裁俄羅斯國有銀行、封鎖俄羅斯國有銀行的融資渠道，加劇俄羅斯企業的融資困境。長期以來，俄羅斯的主要融資渠道是西方國家，制裁切斷了俄羅斯國有銀行的國際融資渠道，俄羅斯銀行難以在歐美市場通過發行股票或債券的方式獲得融資。

第三是通過制裁動搖俄羅斯市場信心，加劇資金外逃和俄羅斯金融市場動蕩，促使盧布匯率下跌，惡化俄羅斯投資環境。

第四是區別對待俄羅斯民眾與俄羅斯官員和寡頭，對俄羅斯政府高官和寡頭進行個人制裁，凍結部分官員和企業的在美資產。

從美國對俄羅斯實施制裁的後果來看，美國的定點制裁與精確打擊產生了一定的效果。制裁實施的這幾年，在內外多重困難下，俄羅斯主要宏觀經濟指標表現不佳，經濟連續幾年負增長或低速增長，能源行業、金融行業及其他外向型行業受到重大沖擊，金融市場動蕩，俄羅斯財政收入減少，資本外流趨勢增加。也正因為如此，美國政府相信通過持續制裁俄羅斯並增加制裁強度，能夠改變俄羅斯的外交政策和對外行為。在這一邏輯下，特朗普政府再次威脅對俄實施制裁也就不難理解了。而從制裁內容和制裁措施看，美國威脅實施的新的制裁仍沒有超出定點制裁與精確打擊，只是在範圍和強度上有所擴大。

俄美關系迎來關鍵時刻

在特朗普與普京首腦會晤後不久，特朗普政府就出臺對俄羅斯新的制裁，無論在制裁範圍和制裁的強度上，均出乎國際社會的預料，畢竟就在一個月前，美俄峰會還釋放出美俄關系緩和的信號。也許正因為如此，俄羅斯股市匯市反應強烈，動蕩的背後反映了民眾對於俄美關系走向不確定性的深刻憂慮。

從美國方面看，冷戰結束後，美國對俄羅斯的戰略疑慮一直存在，國內反俄勢力一直非常強大，對美國政府的對俄政策形成掣肘。普京的做法並不符合美國國內政治對俄羅斯的期望。烏克蘭危機，再次挑起了美國的敏感神經。俄羅斯是美國地緣政治對手的觀點在美國國內成為主流，通過經濟制裁迫使俄羅斯改變對外政策和行為，成為美國政府對俄外交政策的根本出發點。

由於在總統選舉期間，特朗普發表了一系列希望改善俄美關系的言論，其對俄立場在美國國內受到質疑，美國國內的政治精英和大眾媒體自發地扮演起美俄關系“制動器”的角色。特朗普政府的對俄政策因此受到了更大的約束，可以說，特朗普對俄的言行都被置於“放大鏡”下進行觀察和解讀。在此情況下，一貫以“反建制”標榜自己的特朗普也不得不受制於美國國內政治，著眼於即將到來的中期選舉，不得不再次對俄強硬。

從俄羅斯方面看，美俄關系的長期緊張對俄羅斯極為不利。一方面，美歐對俄羅斯的經濟制裁和美俄關系的惡化使俄羅斯壓力驟增，俄羅斯面臨冷戰結束以來最為嚴峻的地緣政治環境，俄羅斯不得不將大量資源應用於對抗來自於美國和西方的戰略壓力上。另一方面，制裁所帶來的經濟困境是客觀存在的。雖然制裁只是俄羅斯當前經濟困境的外部條件，其根本原因在於俄羅斯經濟結構的積弊使然，但制裁增加了俄羅斯經濟結構轉型的成本，俄羅斯不僅難以在國際市場獲得足量、穩定和可靠的投融資，而且由於油價的下跌和能源企業遭遇制裁，俄羅斯財政收入大幅減少，俄羅斯實施經濟創新戰略、進行經濟結構升級、發展高科技產業都將是一個漫長而艱難的過程。

因此，改善俄美關系，為俄羅斯的發展贏得良好的國際環境，成為普京第四任總統任期不得不面臨的重大挑戰。盡管如此，普京在與特朗普會晤後，曾發表言論稱俄美關系“比冷戰時期還要差”，說明俄羅斯對當前俄美關系並不滿意，俄羅斯無意與美國發起新的冷戰，但面臨美國新一輪的經濟制裁，俄羅斯如何選擇，成為擺在普京面前的一道難題。

總之，美俄關系目前十分微妙。美俄雙方互有戰略需求，也有機會迎來緩和。但美俄之間的結構性矛盾和戰略認知沖突仍真實存在，這又決定了美俄關系在短期內難以改善。美國政府威脅對俄羅斯采取新的經濟制裁，進一步增加了美俄關系的不確定性，可以說，選擇繼續緊張還是走向緩和，俄美關系迎來了關鍵時刻。

(作者為上海外國語大學俄羅斯東歐中亞學院助理研究員)

責編：孫維維

肖亞慶談國企改革“雙百行動”：在重要領域和關鍵環節率先取得實質性突破

國企改革“雙百行動”動員部署視頻會議8月17在國資委召開。國務院國有企業改革領導小組辦公室主任、國資委主任肖亞慶出席會議並講話，國務院國有企業改革領導小組辦公室副主任、國資委副主任翁傑明主持會議。

肖亞慶指出，開展國企改革“雙百行動”是貫徹落實習近平新時代中國特色社會主義思想的重要舉措，是深入推進國有企業改革的必然要求，是破解國有企業改革重點難點問題的迫切需要，要統一思想、凝聚共識，深刻認識其重大意義，在全國國企國資系統抓一批有代表性的基層企業，全面落實國企改革政策要求，充分激發企業改革發展內生動力，形成從“1+N”頂層設計到“十項改革試點”再到“雙百行動”梯次展開、縱深推進、全面落地的國企改革新局面。

肖亞慶強調，要突出重點、紮實推進，在重要領域和關鍵環節率先取得實質性突破。以健全企業法人治理結構為重要支撐，重點規範各類治理主體權責，逐級實現充分、規範、有序的授權放權和行權，全面提升國有企業運行效率和市場化、現代化經營水平。以完善市場化經營機制為關鍵抓手，大力深化內部三項制度改革，全面推行經理層成員任期制和契約化管理等，持續激發國有企業改革發展的內生活力。以積極穩妥推進股權多元化和混合所有制改革為主要路徑，加快促進國有企業完善現代企業制度。以健全激勵約束機制為動力源泉，充分調動國有企業廣大幹部職工的積極性、主動性和創造性。以解決歷史遺留問題為基礎前提，努力推動國有企業輕裝上陣、公平參與競爭。以堅持黨的領導、加強黨的建設為堅強保證，確保黨委（黨組）把方向、管大局、保落實，牢牢把握國有企業改革正確方向。

肖亞慶要求，要落實責任、強化擔當，把“雙百行動”抓深抓細抓出實效。各地國資委、各中央企業集團和參與“雙百行動”的企業要明確各自分工，層層落實責任，確保目標任務完成到位。要強化協同，形成改革合力，以“雙百行動”綜合改革帶動其他企業改革。要加強宣傳，講好“雙百行動”改革故事，營造支持國有企業改革的良好氛圍。

國企改革“雙百行動”，是指國務院國有企業改革領導小組選取百余戶中央企業子企業和百余戶地方國有骨幹企業，在2018—2020年期間全面落實國有企業改革“1+N”政策要求，深入推進綜合性改革，力求在改革重點領域和關鍵環節率先取得突破，打造一批治理結構科學完善、經營機制靈活高效、黨的領導堅強有力、創新能力和市場競爭力顯著提升的國企改革尖兵，凝聚起全面深化國有企業改革的強大力量。

責編：李燕華

社論：加大對民企金融支持，關鍵在營造公平環境

7月新增貸款超預期，貨幣市場利率中樞下行，應該說當前銀行體系流動性保持了合理充裕，但為何企業仍缺錢，以至於國務院以及相關金融監管部門三番五次開會和下發文件解決民營企業融資難融資貴的問題？

日前召開的國務院常務會議一個重要議題是“以改革舉措破除民間投資和民營經濟發展障礙，激發經濟活力和動力”。

8月18日晚間，銀保監會下發《中國銀保監會辦公廳關於進一步做好信貸工作提升服務實體經濟質效的通知》，要求銀行不盲目抽貸斷貸，適當提高企業中長期貸款比例，同時規範銀行貸款行為，要求不得協商約定或強制設定條款進行貸款返存等，此外還提出積極發展消費金融，支持發展消費信貸等共9條主要內容，被業內稱為“信9條”。

這已經是銀保監會近期第三次“出手”解決企業融資問題和打通貨幣傳導機制。銀行流動性已經比較充裕，而且存在較大的信貸壓力，為何企業融資依然得不到足夠資金？這跟監管強化有點關系，在強監管背景下，影子銀行拆解等導致社會融資萎縮，雖然銀行信貸增速可觀，但非信貸融資通道壓縮，低成本資金無法真正進入實體經濟。但這只是一個短期影響，長期因素，主要還是跟投資拉動經濟的邊際效應遞減、貨幣傳導機制不暢通以及市場主體的公平競爭環境沒有到位密切相關。

靠貨幣信貸和投資拉動的經濟增長，容易導致消費端被壓縮，結構失衡，長此以往，經濟增長的邊際效應會遞減，資本邊際生產率下降。在上世紀80年代和90年代，資本的邊際生產率平均在0.5左右，2016年已經下降到0.14，投資效率明顯降低。

表面看，實體企業缺錢是因為銀行惜貸，其實根本原因是企業投資回報率下降和結構失衡問題。所以，隨著經濟規模的擴大，經濟增長應該更多轉向消費端，以此來促進企業投資的積極性和投資效率。

有人認為，銀行有錢惜貸，是因為嫌貧愛富。其實，換位思考，我們應理解，銀行也是市場主體之一，也有公司治理的要求和股東利益的考慮，在風險決策面前，當然更傾向於選擇風險小的、穩健而不出事的企業，即使回報低一點也不計較。而國企和地方融資平臺就成為銀行的首選。

此時，疏通貨幣傳導機制和營造公平的市場主體競爭環境十分重要。這次銀保監會提出適當提高中長期貸款比例，合理確定考核指標，避免貸款在同一時間特別是月末、季末集中到期而引發企業資金緊張。對符合授信條件但遇到暫時經營困難的企業，要繼續予以資金支持，不應盲目抽貸、斷貸。這些是疏通傳導機制的重要舉措。

在營造市場主體公平競爭環境方面，在前述國務院常務會議上，李克強總理強調，民間投資是穩增長、調結構、促就業的重要支撐力量。要牢固堅持基本經濟制度和“兩個毫不動搖”，進一步促進民間投資和民營經濟健康發展。

“兩個毫不動搖”即是十九大報告指出的“毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展”。其中蘊含的深意是，無論是國企還是民企，無論是公有制還是非公有制，都是平等的市場主體，都應得到一視同仁的發展，在金融資源的享受和配置上當然亦如此。

當然，引導金融機構投資民企與國企同等待遇，民企也需克服自身的短板。這是一個漸進的過程。只有民營企業自身強了，才會降低金融機構的投資風險，才會讓金融機構主動將資金投向民營企業。

責編：楊小剛

矽巷啁啾：走出本地的三個關鍵

港股處於關鍵時刻