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千億增量資金靜候門外，3000點隱現跌出來的機會

A股市場總是變幻莫測，在MSCI約千億增量資金靜候門外的前幾個月，這個市場就上演了兩波風格明顯的行情。

農歷狗年春節後，A股市場演繹小票反彈行情，短短1個多月時間里，創業板指數反彈20%以上；與此同時，大盤藍籌揮別過去兩年的結構性牛市，短短兩個月時間里上證50指數下跌了18%。進入4月份，上證50、滬深300、中證500、中小板等A股市場主要指數全部步入跌途，而創業板成了領跌先鋒。

截至4月17日收盤，上證指數跌至3066.8點，逼近3000點整數關口。“過去一段時間，該發生的都已經發生過了，不該發生也會發生。”上海一位大型公募的投資經理對第一財經稱，眼下正值年報、一季度披露的時間窗口期，市場最為看重的指標是真實業績。接下來沒有必要在糾結於買大買小，未來整個市場可能會表現為整體均衡、各板塊內部因為業績差異而分化明顯。

風格切換成行

A股市場上的風格切換還是來了。在此之前的1月31日至於2月5的4個交易日，上證50指數連漲4日，累計漲幅超過3.3%。與此同時，弱勢已久的創業板指數則還在繼續尋底。

一些聰明的資金借道ETF市場實現了精準布局。據Wind統計，截至4月17日，易方達創業板ETF場內份額為62.4945億份，遠高於一季度末的52.2345億份和去年末的30.7345億份。若按照4月17日的二級市場收盤價格估算，今年以來易方達創業板ETF光場內流通份額的規模就足足增長了50億以上。另一只創業板ETF的規模增長幅度更為明顯。華安創業板50ETF場內流通份額去年末的2.8829億份直接增長到了52.5779億份，短短4個多月增長了近50億份。按照4月17日二級市場的0.67元的價格來看，其間規模增長超過了30億元。與此同時，雖然以上證50及滬深300等指數為掛鉤標的多只ETF雖然規模也在增長，但變動幅度並不明顯。

這一次，大小票之間的估值差再一次被拉大。據Wind資訊統計，截至2月5日，創業板、上證50、滬深300三者的市盈率分別為43.9279倍、13.3054倍、15.6302倍，當日上證50估值為創業板的三成左右。到了3月31日，創業板與上證50的估值分別為55.3813倍、10.9098倍，也就是說此時上證50的估值水平只有創業板的兩成不到。

從大眾視野來看，創業板與上證50風格切換之所以發生是“跌多必漲和漲多必跌”的道理。上證50的牛市維持了2年之久，實現了65%左右的反彈幅度，相關個股翻倍或者增長數倍者輩出。反觀同期，創業板指數整體跌幅超過40%，股價腰斬者眾多。一漲一跌之間，創業板與主板之間的估值剪刀差得到了大幅縮減。

不過在一些業內人士看來，若把時間周期拉長，主導A股市場走勢的因素始終是業績。眼下正值A股財報披露期。從已披露的2017年年報、一季報及預告的情況來看，創業板近期的反彈行情與業績的改善休戚相關。

財通證券分析師姚玭稱，市場風格變化的背後，是主板藍籌和創業板之間的相對業績表現變化。2018年一季報創業板業績增速大幅回升；大概率2018年主板和創業板業績增速的剪刀差會收窄。

據興業證券統計，從已披露一季度業績預告的617 只可比的創業板標的情況來看，一季度業績預計增速為 29%。剔除盈利和收入規模對板塊有較大影響的溫氏股份之後，預計增速為 32%，較 2017 年一季度的增速有較大回升。

姚玭又稱，藍籌股下跌的主要因素在於市場對經濟的擔憂，對需求下滑的擔憂仍在發酵。直接受到影響的是金融地產及黑色系周期股，後周期的消費也將面臨越來越大的壓力。

盤面再變

進入4月份，創業板的反彈行情出現了戛然而止的跡象。與前些時日快速反彈不同的是，創業板指數超越大盤和上證50的跌勢。4月至今，創業板指數、上證綜指、上證50三大指數的跌幅分別為6.14%、3.22%、3.18%，其中光4月17日一日，創業板指數跌幅就達到2.99%。與此同時，A股上證綜指最新點位為3066.8點，距離3000點關口僅有約2%的下跌幅度。

在市場整體往下的大背景下，反彈中的創業板顯然難以獨善其身。海通策略分析師荀玉根稱，

以創業板為代表的中小市值公司雖然一季度業績增速強勁反彈，但是我們應該看到，大部分業績增速貢獻來自於少數醫藥、通信和傳媒領域，大部分創業板業績增速仍面臨較大壓力。2018 年，2015 年並購的公司業績承諾期已過，業績下滑的概率提升，在7月創業板半年度業績預告落地之前，市場對於創業板公司業績不及預期的擔憂始終存在。

另有券商人士稱，今年的A股市場像去年年初一樣對經濟充滿擔憂，但是3 月以來，部分高頻數據的改善讓部分投資者重新燃起了對經濟的信心，但是由於今年中國在去杠桿的大背景下，地產融資和地方政府的融資收到較大限制，因此，對經濟的擔憂仍然揮之不去。3 月進口數據和社融再次低於預期，將會進一步打擊對經濟的信心。

不過，市場的調整似乎也是布局真正有業績的上市公司的好機會。摩根士丹利華鑫基金稱，短期的波動不會改變中國產業升級和大國崛起的大趨勢。隨著年報和一季報的陸續發布，又到了進一步甄選和跟進優質公司的階段。事件沖擊帶來的劇烈市場震蕩，正是中期布局優質成長股和白馬股的好時點。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺稱，再有幾周MSCI主要指數即將把A股納入其中，在納入比例為5%的情況下，或許吸引185億美元流入中國。重要的是，隨著流入的管制減少，A股在MSCI指數中的權重未來也可能逐步從現在的5%上調到20%，屆時全球投資者將對A股產生較大的影響，例如藍籌和低風險高質量股票可能會受到青睞。

廣東浙江外來人口增量為何居前？人口流動呈由北向南趨勢

在中國經濟進入新常態之後，人口流動、人口自然增長率持續放緩，人口流動方向也逐漸由過去的“由西到東”向“由北到南”轉變。

截止目前，中國內地31個省市區中，除雲南外，30個省市區先後公布了2017年末常住人口的數據。其中有24個省市區常住人口增加。其中廣東、浙江、安徽三省的增量位居前三位。

常住人口的增減，是自身自然增長人口和流動人口（流入或遷出）共同作用的結果，從發展態勢來看，南方的廣東、浙江等地不光出生率較高，而且人口流入較多。而東北等地不光出生率地，人口還面臨著外流。有別於過去的由西向東，人口由北向南流動的態勢十分明顯。

廣東增加170萬人

數據顯示，去年增量超過30萬的省份共有11個，其中，除了山東、河北和新疆三個北方省份以外，其余8省均來自南方。

廣東省統計局發布的數據顯示，2017年，廣東常住人口總量繼續位居全國之首，占全國人口的8.03％，比上年提高0.08個百分點。 2017年末，廣東常住人口11169萬人，比上年增加170萬人，增長1.55％，增幅同比提高0.17個百分點。人口密度每平方千米622人，為全國的4.29倍。

值得註意的是，去年廣東170萬的人口增量，比增量第二名的浙江67萬的增量高出了103萬；是第二經濟大省江蘇的近5倍多；是第三經濟大省山東的3倍左右。

其中，2017年，廣東全省出生人數151.63萬人，出生率為13.68‰；自然增長人口101.53萬人。在自然增長之外，機械增長，也就是流入人口達到近70萬人，在全國繼續領跑。可見廣東對外來人口仍具有很大的吸引力。

廣東之後，位居第二位的是浙江，其常住人口增量達到67萬人，其中自然增加人口為35.7萬人，外來流入人口為31.3萬人，外來人口流入僅次於廣東。

如果從增長率來看，在2017年5個增長率超過1%的省份中，除了新疆、西藏和寧夏三個西部自治區外，另外兩個省份就是廣東和浙江，這兩個省份的自然增長人口和流入人口都比較多。

為何廣東和浙江的人口增量尤其是外來人口增量位居前兩名？一大原因在於，廣東和浙江作為勞動密集型產業最為集中、市場化程度最高的省份，在2008年金融危機中就受到很大的沖擊，當時廣東、浙江積極進行轉型升級和結構調整，比如推進機器換人等計劃。經過幾年的努力，轉型升級也取得了一定的成效。近幾年，人口也在不斷流入。

以浙江為例，近幾年浙江新經濟表現亮眼，尤其是以阿里巴巴、螞蟻金服等為代表的新實體經濟、戰略新興產業對浙江省經濟轉型升級帶動效應十分明顯。

廣東省體改研究會副會長彭澎對第一財經分析，新一輪發展過程中，工業4.0、制造業高端化、智能化在廣東尤其是珠三角的發展空間很大。除了產業基礎之外，珠三角地區還擁有良好的氣候、生活環境、便捷的軌道交通，珠三角形成的一小時生活圈，有利於吸引高端制造業所需的高素質人才，因此，高端制造業在珠三角擁有較大的發展空間。

在快速增長的同時，兩省的人口都表現出向大都市圈集聚的特征。在廣東，去年廣東常住人口進一步向珠三角中心城市集聚。2017年，珠三角人口數量比上年增加152.05萬人，增幅同比提高0.42個百分點，比同期全省常住人口增幅高出0.98個百分點。廣州、深圳兩個超級大城市的人口分別比上年凈增45.49萬人和61.99萬人，兩市常住人口增幅占同期全省以及珠三角常住人口增量的63.22％和89.44％。

浙江省統計局發布的數據顯示，2017年末，全省常住人口為5657萬人，與2016年末常住人口5590萬人相比，增加67萬人。其中，杭州和寧波兩大城市的增量占比就超過了六成。省會杭州增加28萬人，占全省增量比重達四成，增幅達3.05%。

表1:2017年各省份人口增量（單位：萬）

數據來源：各地統計局，雲南數據未公布

6省份負增長 山東人口凈流出

在榜尾端，有六個省份出現了常住人口負增長。其中京津滬三大直轄市處於人口控制和疏解而出現下降外，另外三個省份吉林、黑龍江和遼寧三個省份全部來自東北地區，延續了近幾年的態勢，即既有出生率和人口自然增長率低的因素，也有經濟增速下降人口外流的原因。

實際上，即便如山東、河北、河南等常住人口增量較多的省份，其常住人口增長也主要是依靠人口的自然增長，在自然增長的背後，像山東和河南這兩個人口在1億左右的人口大省，甚至還面臨著人口凈流出。

例如，在第三經濟大省山東，山東省統計局公布的數據顯示，2017年出生人口174.98萬人，約占全國總數的1/10，年末常住人口、戶籍人口首次雙雙突破1億人。去年山東出生人口甚至比廣東還多了20多萬。其中一孩生育登記47.8萬人，二孩生育登記116.9萬人。

不過，以中小城市為主的城市發展格局，也在很大程度上影響了山東人口的機械增長。數據顯示，扣除掉死亡人口之外，去年山東自然增長約101.2萬人，而2017年山東省常住人口僅增長約59.2萬人，也就說去年山東流出人口超過了40萬。

中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，山東處於北部京津冀城市群和南部長三角城市群的中間，西部則面臨鄭州、武漢、西安等國家中心城市的強勢崛起，對人才、資金、技術的爭奪已經趨於白熱化，都可能對山東和蘇北地區產生“虹吸”。而反觀山東省內，濟南、青島對人口吸引的力度相較周邊省會城市明顯偏弱。

第一財經記者統計的2016年各城市城區人口數據顯示，盡管身為第三經濟大省，但目前山東尚無一個城市進入到城區人口超過500萬的特大城市行列（目前全國已有12個城市城區人口超過500萬），目前山東第一大城市青島的城區人口僅位居全國第14位，省會濟南的城區人口位居第22位。

根據《山東省人口發展“十三五”規劃》，到2020年，濟南、青島兩市城區常住人口規模均達到500萬人以上，邁入特大城市行列。

人口由北向南流動

根據李迅雷的研究，去年凈遷移人口較多的省份集中在南方，排名靠前的包括廣東、浙江、重慶、江蘇、安徽、四川，這些省份常住人口的增長，是自然增長和遷徙流動共同作用的結果。

除廣東、浙江、江蘇這些沿海省份外，安徽、四川、重慶等來自南方的中西部省份也是人口凈流入地區，流入的人口主要來自人口的回流。

安徽省統計局發布的文章稱，2017年全省人口變動情況抽樣調查顯示，2017年全省常住人口達6254.8萬人，突破6200萬關口，比上年增加59.3萬人，增長0.96%。

數據顯示，2013年，安徽省首次出現外出人口回流現象，今年已連續第五年持續回流，安徽省人口遷移已步入“外出人口持續回流”的新時期。2017年全省人口變動情況抽樣調查顯示，安徽省外出人口1057.5萬人，外出人口回流8.5萬人，較上一年年基本持平，占當年常住人口增量的14%。

四川2017年的統計公報顯示，2017年年末該省常住人口8302萬人，比上年末增加40萬。第一財經記者梳理四川近幾年的統計公報後發現，從2011年以來，四川常住人口每年都保持增長。最近7年間四川增加了260萬人。而在此前十年，四川常住人口共減少了288萬人。

廈門大學經濟學系副教授丁長發對第一財經分析，由於東部土地、勞動力等要素成本上升，很多產業和人口轉移到中西部地區。尤其是長江中上遊地區，的水資源豐富，氣候適宜，勞動力充足，近幾年承接了珠三角和長三角的大量產業轉移，很多原先在沿海地區務工的人也選擇就近就業。

在4月初舉行的“中國區域經濟50人論壇2018年會”上，國務院參事、國家發改委原副主任杜鷹介紹， 2013年以來，我國南方與北方之間的經濟增速開始拉開，增速的差距由2013年的0.6個百分點擴大到2017年的1.4個百分點，2017年南方實現GDP為52.5萬億元，占全國總量的61%，是1980年以來占比最高的時期。相應的北方的占比下降到39%左右，呈現出全國經濟增長“南快北慢”和經濟總量占比“南升北降”的格局。

出生率：西部、山東高 東北墊底

從常住人口的增長率來看，前10名的省份中，除了西藏、新疆和寧夏這三個西部省份位居前列外，其他省份均來自南方。其中廣東和浙江超過了1%，廣西、安徽、福建和海南也都超過了0.9%。

表2:2017年各省份人口增長率

數據來源：各地統計局，雲南數據未公布

從出生率來看，有16個省份超過了12.43‰的全國平均水平。有8個省份超過了14‰。其中山東以17.54‰高居榜首。

從地域分布來看，出生率高的地區一部分集中在西藏、新疆、青海、廣西等西部邊疆省份；另一部分則是東部的山東、福建、海南和安徽。

不過，隨著經濟的發展、城鎮化率的提高，一些原本生育意願較高的地方，出生率也會隨之降低。比如過去廣東的生育率一直比較高，其中潮汕地區一直都是我國生育率最高的地區之一，但是隨著廣東城鎮化的加快，大量的人口向珠三角尤其是廣深兩個一線城市集聚，生育率也隨之降低。數據顯示，去年廣東的生育率位13.68‰，位居第11位。

對各地區來說，如果出生率高，即便吸引不了外來人口，當地的常住人口也能保持平穩增長，比如福建、山東等地；如果出生率不高，但經濟發達，能吸引外來人口進入，常住人口也保持平穩增長，如江蘇等地。但是如果出生率低，也吸引不了外來人口甚至自身的人口還在外流，那麽當地的常住人口就很可能出現負增長。

數據顯示，有8個省份的出生率低於10‰，主要來自東北三省、京津滬三大直轄市以及內蒙古和江蘇兩個省份。這些地方的一大特點是城鎮化率都比較高，較高的城鎮化率之下是較低的生育率。

第二經濟大省江蘇的出生率和自然增長率近年來一直不高，比同為沿海經濟大省的廣東和浙江低了不少，再加上外來人口流入不如粵浙，因此常住人口的增量也比粵浙要少很多。

表3:2017年各省份出生率和自然增長率

數據來源：各地統計局。雲南人口數據未公布，寧夏出生率數據未公布

電改加速 第三批第二批次增量配電改革試點要來了

5月16日，國家發改委定時定主題新聞發布會在北京召開，國家發改委政策研究室副主任兼新聞發言人孟瑋在會上表示，近期，國家發改委還將批複第三批第二批次增量配電業務改革試點。

孟瑋說，為進一步鼓勵和引導社會資本投資增量配電業務，在各地推薦的基礎上，國家發改委會同國家能源局印發了《關於規範開展第三批增量配電業務改革試點的通知》，確定了97個項目作為第三批第一批次增量配電業務單位試點。截至4月底，已批複了292個增量配電業務改革試點，第一批、第二批增量配電業務改革試點正在加快推進。

“這也是電改加速的體現。”國家發改委能源研究所原所長周大地在接受第一財經記者采訪時說。

2016年11月，全國首批增量配電業務改革試點名單正式對外公布，試點項目總數共105個。增量配電投資業務放開，被認為是中國第二輪電力體制改革最受關註的環節之一。

在2015年3月15日下發的《意見》標誌著第二輪電力體制改革開始進行。《意見》首次提出“有序向社會資本開放配售電業務”，要求“按照有利於促進配電網建設發展和提高配電運營效率的要求，探索社會資本投資配電業務的有效途徑。逐步向符合條件的市場主體放開增量配電投資業務，鼓勵以混合所有制方式發展配電業務。”

資料顯示，目前，中國配網投資占電網投資的比重僅為53.55%，而發達國家這一比例穩定在60%以上。根據國家能源局此前發布的《配電網建設改造行動計劃（2015-2020年）》，2015年至2020年，全國配電網建設改造投資不低於2萬億元，“十三五”期間累計投資不低於1.7萬億元。

第一財經記者註意到，從已經公布的增量配電業務改革試點項目來看，項目多集中於各地的產業、工業園區等。華北電力大學教授曾鳴就此分析稱，工業園區電力消耗量大，有大量的電力需求，是拉動各地經濟的增長點；與此同時，工業園區的用戶用能方式多元化，具備形成綜合用能增值服務的條件。

尋找內容增量，網易雲音樂、蝦米等在線音樂平臺深挖校園歌手

網易雲音樂平臺上擁有超70萬粉絲”房東的貓“，歌曲《篝火旁》評論數近3萬的在校生呂大葉……如今，校園歌手正在成為國內原創音樂不可忽視的一股力量，吸引著尋找音樂內容差異化的音樂平臺。

近日，網易雲音樂校園歌手大賽落下帷幕，蝦米音樂、QQ音樂等一批國內主流在線音樂平臺紛紛走入校園舉辦歌手大賽挖掘原創音樂新人。

網易雲音樂品牌經理謝奇笛接受第一財經專訪時表示：“今天的校園歌手已經不同於以往，他們從小接觸各種音樂教育，因此在音樂創作、表演等方面的能力已頗具專業性，成為在線音樂平臺不容忽視的音樂新生力量。另一方面，由於網易雲音樂平臺的學生用戶達到六成，通過進入校園市場可以更好地服務並吸納這批在線音樂的主流用戶群體。“

近期，國家版權局先後約談了國內主要的幾家網絡音樂服務商和主要音樂公司，要求他們促進網絡音樂全面的授權和廣泛的傳播，避免獨家授權，探索建立符合市場規律和國際慣例的網絡音樂版權的授權和運營模式。至此，在線音樂平臺靠存量音樂版權構建壁壘的做法已經行不通，挖掘新音樂內容成為各大音樂平臺爭相布局的重點，而擁有廣泛受眾及大量原創音樂人的校園市場成為各大音樂平臺布局的重點。

作為國內主流音樂平臺之一的網易雲音樂自然不願意錯過這塊蛋糕。據了解，作為國內最大的音樂UGC平臺和最活躍的音樂社交平臺之一，網易雲音樂平臺上4億用戶中有六成是學生，通過舉辦網易雲音樂全國校園歌手大賽已經挖掘了大量原創音樂歌手。謝奇笛表示：”校園歌手大賽已經舉辦四屆，最新一屆報名選手35014人，參與學校1319所，參與人數及學校數量都創歷史新高，比賽選出了不少優秀歌手，也為華語樂壇輸送了不少新鮮血液。“

同樣，90後占比達80%、95後用戶占比高達40%的蝦米音樂同樣加速了對校園音樂力量的挖掘。蝦米音樂方面向記者表示，蝦米的校園歌手大賽定位為一個造星選秀項目，通過聯合滾石、華研等多家知名唱片公司，為95後的音樂新生代提供一個展現自我的平臺和實現夢想的機會，為華語樂壇註入新鮮血液，挖掘校園有潛力、最新銳的音樂原聲，探索全新的音樂內容生產及優質的商業模式。

CIC灼識咨詢執行董事趙曉馬向第一財經表示，伴隨著版權轉授，在線音樂平臺迎來新一輪洗牌，大量音樂平臺以搶購在線音樂獨家版權，陷入惡性競爭之中。然而，單純靠大量購買版權培養用戶忠誠度的做法是揚湯止沸，並不能從根本上改善盈利模式。隨著版權采購價格越來越高，發掘原創音樂，並為其提供支持，才能提高在未來掌握更多版權的可能；而坐擁音樂人資源，是平臺開展其他業務的基礎之一。校園音樂人作為原創音樂不可忽視的新勢力自然會被在線音樂平臺搶奪。

對於如何更好扶持這些音樂創作新人，趙曉馬認為：”音樂平臺可以布局線上線下，以多板塊聯動的形式，深耕原創音樂市場。在線上，不斷叠代開放平臺，為音樂人提供便捷服務的一站式作品管理、數據反饋系統；匯集不同平臺的海量數據，邀請業內頂尖從業者共同打造兼顧流行趨勢和獨立個性的權威‘原創榜單’。在線下，在線音樂平臺則可邀請業內大咖助陣，共同探討音樂人及用戶關心的行業話題，切實幫助音樂人成長，通過合作與自制兩種模式相結合，推動音樂人線下演出內容，幫助音樂人獲得更多曝光。“

33個一二線城市人口變化：深廣杭領銜增量，長沙鄭州也很猛

在人口自然增長率持續放緩後，人口向大都市集聚的態勢並沒有減緩，反而有加快的趨勢。

第一財經記者通過對33個一二線城市2017年常住人口增量的變化統計梳理發現，2017年，有13個城市的人口增量超過了10萬，超過20萬的達到了6個，比上年多了2個。其中人口增量最多的5個城市是深圳、廣州、杭州、長沙和重慶。從地域分布上看，南方城市占據主導。

需要說明的是，個別重點城市如沈陽尚未公布2017年的最新人口數據。另有部分重點城市只公布戶籍人口數據，在文中會特別備註。

深廣杭領銜

從絕對值來看，珠三角的兩個一線城市深圳和廣州，繼2016年之後，2017年繼續領跑各大人口凈增量榜單。

深圳市統計局發布數據顯示，初步統計，該市2017年末常住人口1252.83萬人。而2016年末深圳常住人口為1190.84萬人。按此計算，去年深圳常住人口凈增了61.99萬人。

需要說明的是，在深汕特別合作區GDP納入深圳GDP計算後，去年深汕合作區的人口也首次納入到深圳常住人口計算。扣除這一因素，去年深圳人口凈增55.08萬人。

深圳之後，廣州位居第二。2017年末，廣州市常住人口1449.84萬人，比上一年度增加了45.49萬。

值得註意的是，不管是深圳還是廣州，近三年，常住人口均實現大幅增長。例如，2015年到2017年，深圳常住人口增量分別為60萬、53萬、55.08萬。同期廣州常住人口增量分別為42.06萬、54.24萬、45.49萬，近三年這兩個城市人口增量在各大城市中領跑，這也顯示珠三角尤其是廣深的人口吸引力不斷增強。

在廣深之外，有著“第五個一線城市”之稱的杭州，人口流入的速度同樣迅速。數據顯示，2017年，全市年末常住人口為946.8萬人，比2016年末增加28.0萬人，增幅3.05%。2015年、2016年、2017年，杭州新增常住人口分別飆漲了12.6萬、17萬、28萬，呈現快速增長的態勢。

近幾年，杭州新經濟表現亮眼，尤其是以阿里巴巴、螞蟻金服等為代表的新實體經濟、戰略新興產業對浙江省經濟轉型升級帶動效應十分明顯。2017年，杭州市信息經濟發展持續向好，增速較快，占比擴大，全年實現增加值（剔重）3216億元，增長21.8%，高於全市GDP增幅13.8個百分點，占全市生產總值25.6%，占比較上年同期提高1.3個百分點。2015-2017年，杭州市信息經濟連續三年增長超過20%，成為該市經濟增長主引擎。產業的發展也帶動了人口的快速流入。

這些城市也很猛

在深廣杭之後，長沙、重慶和西安的增量也都超過了20萬。這其中，長沙已是連續兩年增量超過了20萬。近幾年，長沙主打產業裝備制造業、文化產業、醫藥、汽車等帶動區域經濟快速增長。產業的蓬勃發展和湖南人口從沿海地區的回流，大量人口進入到長沙。

在西安，去年實施人才落戶新政以來，戶籍人口快速增長，去年一年戶籍人口增長了20.15萬。而今年的一系列舉措更是加快了人口流入。

根據當地媒體報道，2005年以來，西安市落戶政策一度十年未調整，近5年時間內全市僅增加戶籍人口29萬人。但最新數據顯示，自2017年3月1日實施戶籍新政以來，截至今年5月已新遷入落戶64.5萬人，相當於一年遷入一座中等城市。當然，這些遷入的人口，有相當大一部分是已經在西安就業的外來人口。

另外，有統計數據顯示，今年1月至5月14日，西安市市外遷入401938人，其中，博士以上781人，碩士研究生11218人，本科生126054人。

在這三個城市之外，佛山和鄭州的增量也超過了15萬，分列7到9位。其中，佛山去年的人口增量達到了19.4萬，增量超過了武漢、成都等中西部的大城市，成為珠三角又一人口重點流入地。

廣東省體改研究會副會長彭澎對第一財經分析，新一輪發展過程中，工業4.0、制造業高端化、智能化在廣東尤其是珠三角的發展空間很大。除了產業基礎之外，珠三角地區還擁有良好的氣候、生活環境、便捷的軌道交通，珠三角形成的一小時生活圈，有利於吸引高端制造業所需的高素質人才，因此，高端制造業在珠三角擁有較大的發展空間。產業的快速發展也吸引人口的不斷流入。

鄭州則是西安之外，又一個人口快速增長的北方城市，去年該市人口凈增加了15.7萬，這也是鄭州連續7年常住人口增量超過15萬，在二線城市中的表現相當亮眼。2017年鄭州市市域城市建成區面積達到830.97平方公里。與2016年相比“長大”了86.2平方公里，這一增量也超過了不少河南省內其他地級市現有的建成區面積。

河南大學中原發展研究院院長耿明齋對第一財經分析，鄭州人口快速增長，城市高速擴張，主要因素是，河南人口規模很大，城鎮化水平又相對滯後，到2017年才剛突破50%，比全國低了8個百分點。城鎮化滯後，這也意味著發展潛力很大，目前河南處在高速城鎮化的階段，使得各種要素不斷向鄭州集聚。

其次，與沿海省份大多擁有雙中心乃至多中心的格局相比，河南是一個單中心的區域結構。耿明齋說，在省會鄭州之外，河南其他地級市與鄭州的差距太大，無法形成於鄭州相競爭的格局，這也使得河南的產業要素、資源等優先向鄭州集聚。

第三，企業考慮物流、運輸成本以及較低的生產成本，在鄭州設點是很好的選擇。耿明齋說，從全國的發展格局來看，鄭州目前的比較優勢尤其是作為交通樞紐、物流樞紐的優勢不斷凸顯，鄭州往全國各地的運輸成本都比較便宜，這種交通物流優勢帶動產業要素向鄭州集聚。

彭澎說，原來中西部一些後發的因素，卻變成了優勢，比如地價、勞動力等成本都比沿海大城市低，在沿海大城市的高昂成本之下，很多人才、勞動力也會考慮性價比，留在中西部就近就業。

最新的一個例子是，今年年初，移動電競遊戲研發商、發行商英雄互娛計劃在北京招聘100位程序員，可5個月過去了，只招到了7人，其中4人還辭職。但是公司搬到西安之後，僅用一個月時間就招聘了25人，而且性價比很高。比如，在西安一個技術總監的月薪為18000元，放在北京這個崗位的薪酬則是現在的3到4倍。而這個團隊大部分成員來自西安電子科技大學。

南方城市新經濟領先

從總體上看，南方城市無論是在增量還是在增速方面，都顯著超過了北方城市。

例如，在增量前10名中，除了西安和鄭州這兩個近幾年的中西部明星城市外，其他8個城市全部來自南方，這些城市包括珠三角的廣深佛，長三角的杭州、寧波，以及長江中上遊的長沙、重慶和成都。

從增長率來看，有8個城市的增速超過了2%，除了西安之外，全部在南方。其中深圳以4.6%遙遙領先。長沙、廣州和杭州也都超過了3%。佛山以2.6%位居第5。北方唯一超過2%的城市西安，以2.44%的增速位居第6。廈門和貴陽也都超過了2%，分列7、8位。南昌和寧波位居第9、10位，這兩個城市也都來自南方。

相比之下，在榜尾端，有6個城市的常住人口或戶籍人口出現了負增長。其中，除了京滬兩大直轄市出於人口控制和疏解而出現下降外，其他幾個城市大連、長春和哈爾濱都是來自東北地區，戶籍人口減少，即既有出生率和人口自然增長率低的因素，也有經濟增速下降人口外流的原因。

從各城市所在的省份看，也是呈現人口增長南快北慢的格局。根據中泰證券首席經濟學家李迅雷的研究，去年凈遷移人口較多的省份集中在南方，排名靠前的包括廣東、浙江、重慶、江蘇、安徽、四川，這些省份常住人口的增長，是自然增長和遷徙流動共同作用的結果。

人口的增長與區域經濟的發展緊密相關。在4月初舉行的“中國區域經濟50人論壇2018年會”上，國務院參事、國家發改委原副主任杜鷹介紹， 2013年以來，我國南方與北方之間的經濟增速開始拉開，增速的差距由2013年的0.6個百分點擴大到2017年的1.4個百分點，2017年南方實現GDP為52.5萬億元，占全國總量的61%，是1980年以來占比最高的時期。相應的北方的占比下降到39%左右，呈現出全國經濟增長“南快北慢”和經濟總量占比“南升北降”的格局。

與我國區域經濟發展南快北慢相對應的是，城市創新創業發展也呈現出明顯的南強北弱態勢。標準排名城市研究院5月22日發布的“2018年中國城市創新創業活力排行榜”顯示，北京、上海、深圳、廣州、杭州、西安、蘇州、武漢、天津、南京位列前十名。前十名城市中只有北京、西安、天津三個北方城市，還都是科教資源非常豐富的城市，也就是傳統的大區中心城市。

標準排名城市研究院院長謝良兵對第一財經分析，南北方經濟差距拉大背後是傳統產業與新經濟之間的比拼，是開放創新快與慢的差別。這一區域經濟格局的變化反映在雙創領域，就是創新也呈現出這樣的格局，即南北差距正在拉大，畢竟創新驅動正在成為經濟轉型的主要抓手。

創新最直接的數據就是科技研發支出經費的數據。統計數據顯示，1998年，北方研發支出經費是曾是南方的122%，2012年下降為73.8%，2016年進一步下降至南方的64.1%。

表：2017年33個一二線城市人口變化表（單位：萬人））

數據來源：第一財經根據各地統計公報及公開資料梳理制作

5月社會融資規模增量為7608億元

2018年5月社會融資規模增量統計數據報告

初步統計，5月份社會融資規模增量為7608億元，比上年同期少3023億元。其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.14萬億元，同比少增384億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少228億元，同比多減129億元；委托貸款減少1570億元，同比多減1292億元；信托貸款減少904億元，同比多減2716億元；未貼現的銀行承兌匯票減少1741億元，同比多減496億元；企業債券融資凈減少434億元，同比少減2054億元；非金融企業境內股票融資438億元，同比少20億元。

2018年5月末社會融資規模存量統計數據報告

初步統計，5月末社會融資規模存量為182.14萬億元，同比增長10.3%。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為126.1萬億元，同比增長12.6%；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣余額為2.49萬億元，同比下降5.9%；委托貸款余額為13.33萬億元，同比下降3.4%；信托貸款余額為8.52萬億元，同比增長16%；未貼現的銀行承兌匯票余額為4.53萬億元，同比增長0.9%；企業債券余額為19.14萬億元，同比增長8.3%；非金融企業境內股票余額為6.87萬億元，同比增長11.7%。

從結構看，5月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的69.2%，同比高1.4個百分點；對實體經濟發放的外幣貸款余額占比1.4%，同比低0.2個百分點；委托貸款余額占比7.3%，同比低1.1個百分點；信托貸款余額占比4.7%，同比高0.3個百分點；未貼現的銀行承兌匯票余額占比2.5%，同比低0.2個百分點；企業債券余額占比10.5%，同比低0.2個百分點；非金融企業境內股票余額占比3.8%，同比高0.1個百分點。

盛松成：金融去杠桿傳導至社融增量大降，料今年M2增速高於去年

6月12日，央行公布了5月金融數據。5月M2達到174.31萬億元，同比增速持平於8.3%，然而社會融資規模（社融）存量182.14萬億元，增速降至10.3%，且5月社融增量（7608億元）環比下降較多（4月社融增量為1.56萬億元），同比少增3023億元，引發了市場關註。

各界關註的是，究竟是什麽引發了社融增量的大降？M2的下降進一步向社融傳導後，這又將如何影響金融市場和實體經濟？央行的貨幣政策未來將如何相機抉擇？

對此，中國人民銀行參事、原調統司司長盛松成接受了第一財經記者的獨家專訪。他表示，“社融增量大幅下降是金融去杠桿的進一步表現，委托貸款、信托貸款和未貼現銀行承兌匯票這三項‘影子銀行主力軍’的萎縮是主要原因。”根據其最新測算，上述三項指標在2017年1-5月對社會融資規模的拉動率分別是0.8%、1.4%和0.8％，而2018年1-5月則分別降至-0.9%，0.0%和0.1%。最新社會融資規模數據發布後，盡管企業債券融資凈減少，但與去年同期相比少減2504億元，企業債券融資對社會融資規模的拉動率反而上升。2017年1-5月，企業債券將社會融資規模增速拉低了0.3個百分點，而今年1-5月則拉動社會融資規模增速1.1個百分點。關於未來一段時間貨幣政策的趨向，盛松成對記者表示，“金融去杠桿導致融資環境趨緊，原來還只是在金融市場上，但現在開始傳導到實體經濟，標誌就是社融增量大降。但是，貨幣政策不應就此放松，否則金融去杠桿就會前功盡棄。當然，去杠桿的邊際力度應逐步趨緩，預計今年M2同比增速很可能會高於去年。”

社融增量下降是金融去杠桿的進一步表現

盡管社融增量下降，但盛松成認為，大家說的‘社融環比腰斬’可能太過片面，“一來觀測同比增速更加客觀，二來社融增量環比下降也源於季節性因素。一般來說，銀行抱著‘先放款先受益’的心態，一季度社融增量一般都較多，到了4、5月環比增量就會顯得有所放緩。”

當然，他也認為，金融去杠桿仍然是造成社融增量下降的主因，委托貸款、信托貸款和未貼現銀行承兌匯票（影子銀行）增速的大降是關鍵因素。

最新數據顯示，非標融資持續收縮，委托貸款減少1570億元，同比多減1292億元；信托貸款減少904億元，同比多減2716億元；未貼現的銀行承兌匯票減少1741億元，同比多減496億元，5月份，這三項合計減少4215億，同比多減4504億元。

另一方面，近期信用違約事件頻發，不少機構出現評級“潔癖”，對於一級信用債融資產生較大壓力。數據顯示， 5月信用債融資總額3681億元，環比減少4489億元。不過就今年1-5月的總量來看，債券融資的情況仍好於去年同期。

去年以來，M2增速大降至個位數始終是市場關註的焦點，相比之下，社融增速的放緩並不劇烈。“M2從金融機構的負債方統計，社融從金融機構的資產方和金融市場的發行方統計，兩者是一個硬幣的兩個面。未來隨著金融去杠桿逐步到位，預計社會融資規模和M2增速的差距將逐步縮小。”盛松成表示。

M2與經濟的相關性將提高

早前各界對社融與M2走勢差異議論較多，認為M2無法真實體現整體流動性情況。今年1-5月，社融與M2增速差距仍然較大，盛松成認為這主要是金融監管加強、金融去杠桿的結果率先體現在了M2之上。而到了5月，社融增量下降也是金融去杠桿效果的進一步顯現。他認為，隨著金融去杠桿的推進，預計社融與M2增速差距將逐步縮小， M2與經濟的相關性會提高。

今年1-4月，M2各來源結構中對其他金融部門債權的下降，導致M2增速較上年同期回落3.0個百分點。盛松成分析稱，社融與M2走勢從2016年10月開始出現差異，並且差距逐漸擴大。2017年8月，社融存量同比增速高於M2增速4.2個百分點，差距達到最大，比2016年10月擴大3個百分點；截至今年5月這一差距略有縮小，但依然有2.0個百分點，比上年同期略有收窄（2017年5月，社融與M2增速相差3.3個百分點）。

M2早前率先大降的原因之一則在於，金融去杠桿導致銀行體系投向非銀金融機構的資金減少。具體而言，銀行購買非銀機構發行的資管等金融產品，將派生M2，但這是否增加社融，則要看非銀機構有沒有將這筆資金投入實體經濟。如果非銀機構從銀行體系拿到錢後沒有投入到實體經濟，而是在金融體系內部空轉，就會表現為M2與社融增速不一致；只有非銀機構將通過資管等產品融來的資金投入到實體經濟，才能增加社融。

不過，盛松成也表示，從歷史上看，社會融資規模與M2增速走勢基本一致，兩者相關系數達到了0.88。個別月份兩者的增速甚至完全一致，如2016年一季度末，社會融資規模存量增速和廣義貨幣M2增速都是13.4%。

貨幣政策應穩健中性

針對未來的貨幣政策，盛松成認為，金融去杠桿的進程不會逆轉，但相較於此前穩健偏緊的貨幣政策，央行將更可能相機抉擇，使貨幣政策更趨穩健中性，運用定向降準、MLF等量價工具進行調節。

“金融去杠桿的結果就是金融體系內部周轉減少，這並不可怕，但後果是金融體系內部資金緊張、金融市場利率上升，這也體現在此前大量債券棄發一事上。”他稱，央行在金融去杠桿方面的邊際力度不應繼續趨緊，其實這在前期央行降準、擴大MLF擔保品範圍的行動上已經有所體現。

央行6月1日公布將適當擴大MLF擔保品範圍，新納入的包括不低於AA級的小微企業、綠色和“三農”金融債券，AA+和AA級公司類信用債券，以及優質的小微企業貸款和綠色貸款。此舉是為進一步加大對小微企業和綠色經濟等領域的支持力度，結合近期民企信用事件的增多，更多的是在去杠桿過程中的結構性調整。

盡管近期MLF的質押範圍擴大，一定程度上使得短期內再次大幅降準的預期有所降溫，但盛松成也認為，降準的必要性仍然存在，未來央行將運用量價結合的工具。

此前，IMF亞太部門助理主任詹姆斯·丹尼爾也對第一財經記者表示，當前中國16%的存款準備金率仍然是國際最高水平，而且中國貨幣增長模式已然發生改變，2013年以前央行外匯占款是儲備貨幣（或基礎貨幣）增長的主要來源，但目前這種情況已經逆轉，因此存準率應該進一步下降。當然中國也已經從數量型調控向美聯儲式的價格調控過渡，降準的同時完全可以伴隨公開市場利率提升，因此降準並不一定是寬松。

也正是基於上述一系列判斷（金融去杠桿邊際力度不會繼續趨緊），盛松成預計今年M2同比增速將高於去年。

楊偉民：要嚴控地方隱性債務增量

6月14日下午，在陸家嘴論壇上，全國政協經濟委員會副主任楊偉民表示，打好防範化解金融風險攻堅戰不僅是金融部門的任務，其他有關部門和各地區也要履職盡責，因為金融風險一面是貨幣政策、金融機構、金融監管等方面的問題，另一面是實體經濟、房地產、地方政府債務等問題。

從實體經濟方面來看，楊偉民表示，一方面，要繼續深化供給側結構性改革，“僵屍”企業占了大量的信貸資源，如果不清理死窟窿就沒有水支撐新的經濟活動；另一方面，要賦予職務發明人科研成果所有權，深化供給側結構性改革既要破又要立。發展新產業新業態要靠創新，創新需要人才，人才需要激勵，產權是最大的激勵，科研成果是科研人員的勞動和資本共同創造的，科研成果所有權應該由出資方和科研人員共同擁有。

就加快國有企業改革方面，楊偉民認為，國有經濟的主導作用以及控制力和影響力今後主要應該看國有資本是否強、優、大，而不看國企是否強、優、大，這一改動為加快推動國企混合所有制改革提供理論依據。

“混合所有制改革已經上升到基本經濟制度重要實現形式的高度，對方向十分明確的改革沒有必要搞試點，也沒有必要審批以後再改革，不要把改革搞成審批制。還要按照中央關於把降低國企負債率作為去杠桿重中之重的要求，推動國企優化布局，縮小戰線，減少虛資產，做強實資本。”楊偉民稱。

針對房地產方面的亂象以及風險防控，楊偉民認為，要加快建立新的住房制度和市場化調控機制。他說，要改變市場售多租少的市場結構，加快住宅租賃市場立法，實行租購同權制度，實行鼓勵租賃市場財稅金融政策，比如降低租金收入的稅費，租賃市場發展的重點是房價較高的特大城市重點也不應該放在新建多少租賃住房上，而是通過稅收等經濟辦法使空置存量住宅進入租賃市場。當然，他認為改革不是一個部門可以完成的，各部門要分頭制定改革方向。

目前，地方政府法定限額債務總體可控，但隱性債務規模過大、增長過快、底數不清、風險不可測。楊偉民認為，地方政府債務要嚴控增量，逐步化解存量。

對此，他提出四個方面的建議，一要嚴控隱性債務增量，中央正在研究制定相關辦法，要對地方政府、金融機構、相關金融企業問責，三者目前都是預算軟約束、風險軟約束；二是穩妥化解存量，擴大地方政府法定債務規模置換部分隱性債務，防止過多出現“半落子”工程；三是地方政府要有風險觀，不能“新官不買舊賬”；四是要理順地方政府和財政關系，應堅持發揮中央和地方兩個積極性的大方針，多給地方一些稅種，賦予地方一定稅權，減少轉移支付，讓地方政府權責更加一致起來。

增量資金現入場跡象，A股短期或維持小幅震蕩上行

國務院常務會議：積極財政政策要更加積極 穩健的貨幣政策要松緊適度

國務院總理李克強7月23日主持召開國務院常務會議，部署更好發揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經濟發展。財政金融政策要協同發力，更有效服務實體經濟，更有力服務宏觀大局。一是積極財政政策要更加積極。二是穩健的貨幣政策要松緊適度。三是加快國家融資擔保基金出資到位，努力實現每年新增支持15萬家（次）小微企業和1400億元貸款目標。四是堅決出清“僵屍企業”，減少無效資金占用。

方星海：抓緊恢複股指期貨常態化交易：7月23日，中國期貨業協會主辦的期貨公司高管人員培訓班在北京舉行，中國證監會副主席方星海出席開班儀式並講話。方星海表示，下一步將抓緊恢複股指期貨常態化交易，滿足境內外投資者股票市場風險管理需求，研究推出金融期貨期權，豐富國債期貨品種，繼續推動商業銀行參與國債期貨交易等工作。

六部門合力促債轉股擴量提質 鼓勵優質企業發布意向信息：近日，國家發改委、證監會等六部門發布《關於做好市場化債轉股意向企業信息填報展示相關工作的通知》，鼓勵發展前景良好但遇到暫時困難的優質企業通過報送平臺發布意向信息，嚴禁“僵屍企業”、失信企業和不符合國家產業政策的企業發布市場化債轉股意向信息。

人社部：養老金中央調劑三季度啟動資金繳撥：人社部新聞發言人盧愛紅表示，目前正會同有關部門制定養老保險中央調劑的具體實施辦法，將於近期出臺實施，確保三季度啟動資金繳拔工作。

50家房企拿地近1.1萬億元：房地產行業正進入快速洗牌期，規模成為企業生存發展的關鍵訴求。投資拿地，已經成為房企面向未來的戰略性能力。截至7月23日，據中原地產研究中心統計數據顯示，僅從“招拍掛”市場的權益拿地金額看，50家房企合計拿地金額高達10940億元。其中，19家房企拿地均超過200億元。
 

1、工信部頒發第一批移動轉售業務許可 相關公司迎來機遇

7月23日，工信部正式頒發了第一批移動轉售業務的經營許可，蘇州蝸牛數字科技、遠特（北京）通信等15家企業獲準經營在全國轉售中國聯通的移動分撥移動業務。手持正式牌照的虛擬運營商將開辟移動轉售運營新局面。隨著第一批牌照的正式頒發，相關虛擬運營商有望迎來重大發展機遇。

相關個股：愛施德、二六三

2、高端SoC測試產能大缺漲價 產業鏈公司受益明顯

據媒體報道，受零組件供貨吃緊沖擊，包括愛德萬、泰瑞達的高端系統單芯片測試機臺交期拉長到近6個月時間，導致高端SoC測試產能在第三季出現供不應求，每小時測試價格已喊漲約1成。下半年進入智能手機芯片備貨旺季，物聯網及汽車電子應用推陳出新，也帶動更先進制程芯片下半年進入量產。業內認為，采用先進制程芯片放量，而相應檢測產能短缺，使得每小時測試價格調漲概率大增，相關產業鏈公司受益明顯。

相關個股：全誌科技、合力泰、潤欣科技

3、疫苗事件持續發酵 RFID溯源概念受關註

業內表示，疫苗事件持續發酵，行業改革迫在眉睫，疫苗檢測、追溯等疫苗安全保障相關產業受關註。疫苗事件或會加速RFID在疫苗上的應用。據機構預測，未來RFID行業將呈指數級成長。

相關個股：思創醫惠

4、磷礦石價格繼續上調 國內產量縮減導致供應偏緊

受貨源供應偏緊影響，近期磷礦石價格繼續上調，近一年累計漲幅近20%。統計顯示，今年1-6月國內磷礦石產量累計約5300萬噸，較去年同期7600萬噸產量下降30%。隨著長江流域環境汙染治理持續加強，磷礦石環保整治持續開展，今年國內磷礦石產量或首次低於1億噸。機構預計，下半年在磷肥秋季備肥和出口增長帶動下，國內磷礦石將保持緊平衡，中期將進入上漲周期。

相關個股：興發集團、雲天化

5、通用電氣將在年內退出照明業務：美國通用電氣(GE)宣布將在2018年年內退出祖業照明業務。在醫療器械和運輸等7個主要業務中，將分拆和銷售4個，將業務集中於電力、航空和再生能源3個部門。通用電氣將告別過去的綜合經營模式，作為“Simple GE”輕裝上陣。

6、中國鐵塔香港IPO或募資680億港元：中國鐵塔在香港首次公開招股進行路演，此次的招股價為每股1.26-1.58港元，共發行431億股股票，集資金額約為680億港元。

7、京東方尋求為蘋果供應OLED手機屏幕：京東方科技集團正尋求為蘋果供應先進的有機發光二極管(OLED)智能手機屏幕。如果成功，京東方將不僅以一款具有技術挑戰性的產品證明其制造能力，而且還意味著在追趕韓國和日本的先進顯示屏制造技術方面取得一大勝利。

8、谷歌母公司Alphabet第二財季EPS盈利4.54美元：谷歌母公司Alphabet第二財季EPS盈利4.54美元；第二財季稀釋後、剔除罰款的EPS盈利11.75美元，市場預期盈利9.59美元。第二財季不含流量獲取成本的營收262.4億美元，市場預期255.5億美元。第二財季GAAP營收326.57億美元，2017年同期260.10億美元。

中原證券指出，周一兩市成交量較前日開始顯著放大，顯示增量資金已有逐步進場做多的跡象。預計未來兩市成交量仍需有一個逐步放大的過程，才能有效支撐未來反彈行情走的更遠。預計滬指短線繼續小幅震蕩上揚的可能性較大，創業板市場短線跟隨主板小幅上揚的可能性較大。操作上，建議投資者短線謹暫關註銀行、房地產、券商以及軟件服務等行
業的投資機會，中線建議繼續關註部分績優二線藍籌的投資機會。
 
源達投顧認為，短期市場已經處於底部區域且國內方面政策向好，但外圍市場的影響仍未消弭，市場信心恢複還需要一定的時間，因此仍有行情反複的可能。行情出現調整，亦非壞事，正是補加倉位的好時機。操作上，鑒於市場仍存在不確定性，近期被反複炒作的科技股，在之前市場下跌行情中經受住了考驗，在之後的行情中或將繼續保持相對強勢。建議繼續關註績優成長股。

歐股全線收跌：富時泛歐績優300指數收跌0.20%報1507.69點；德國DAX指數收跌0.11%報12547.75點；英國富時100指數收跌0.29%報7656.40點；法國CAC40指數收跌0.37%報5378.25點。

美股收盤漲跌不一 金融板塊領漲：道指收跌0.06%報25044點，納指收漲0.28%報7842點，標普500指數收漲0.18%報2807點。金融板塊領漲，美國銀行和富國銀行股價收漲逾2%。投資者聚焦美國科技巨頭的財報，微軟、Facebook股價創歷史新高。

油價周一小幅收跌：WTI 9月原油期貨收跌0.37美元，跌幅0.54%，報67.89美元/桶，8月合約7月20日收盤報70.46美元/桶，上周跌0.8%。布倫特9月原油期貨收跌0.01美元，跌幅0.01%，報73.06美元/桶，延續上周跌約3%的遭遇。

受累於美元走強，期金徘徊於一年最低位附近：COMEX 8月黃金期貨收跌5.50美元，跌幅大約0.5%，報1225.60美元/盎司，7月19日以1224.00美元/盎司錄得主力合約約一年收盤最低位。

財經日歷

08:30 日本7月制造業PMI初值
15:00 法國7月Markit制造業PMI初值
15:30 德國7月Markit制造業PMI初值
16:00 歐元區7月Markit制造業PMI初值
18:00 英國7月CBI工業訂單差值
21:00 美國5月FHFA房價指數環比
21:45 美國7月Markit制造業PMI初值

責編：俞晟麒

北京銀行上半年凈利增6.6%，房貸增量同比下降 34%

8月29日，北京銀行發布半年報，截至2018年6月末，該行表內外總資產達到3.22萬億元，上半年實現凈利潤118.91億元，同比增長6.6%。

值得註意的是，北京銀行上半年房貸增速持續下降，增量同比下降34%。

資產質量方面，北京銀行半年末不良貸款率為1.23%，較年初下降0.01個百分點，但撥備覆蓋率與撥貸比指標也均相比去年末小幅下降。

其中，該行撥備覆蓋率由265.57%下降至260.48%，下降了5.09個百分點；撥貸比則由3.30%下降至3.20%，下降了0.1個百分點。此外，該行關註類貸款遷徙率對比去年末有較大幅度提升，由8.77%上升至14.64%，上升了5.87個百分點。

上半年，北京銀行資本充足率指標有所改善。其中，核心一級資本充足率由8.59%上升至8.65%，上升了0.06個百分點；一級資本充足率由去年末的9.54%上升至9.59%，上升了0.05個百分點；資本充足率則由11.88%上升至11.92%，上升了0.04個百分點。

報告期末，該行理財產品余額為4410.73億元，相比去年末理財產品余額4921.66億元，僅小幅縮減約500億元，在理財新規落地，銀行業理財“量價”齊跌的大背景下，北京銀行縮減幅度較小。

北京銀行副行長馮麗華在中報業績發布會上指出，該行理財產品形態已經從預期收益向凈值型轉型，將進一步開發銀行長尾客戶，借助金融科技、人工智能，銀行理財銷售打開了空間。

此外，北京銀行在存款方面也有較大增長。數據顯示，該行公司存款邁上1萬億元臺階；零售業務客戶數達1963萬，較去年同期增長218萬戶，增幅12%，資金量突破6500億元，同比增長950億元，增幅17%；科技金融方面，截至2018年6月末，科技金融貸款余額1410億元，較年初增加230億元，增速為19%。

值得註意的是，北京銀行上半年房貸增速持續下降，增量同比下降34%，這一趨勢與北京個人住房貸款整體環比下降趨勢相符。此前，第一財經記者從北京銀監局獲悉，2017年一季度至2018年二季度，北京個人住房貸款月均新發放金額逐季度減少，各季度月均發放金額分別為268.52億元、204.23億元、147.91億元、87.29億元、83.45億元和78.58億元，連續五個季度環比下降。

責編：林潔琛