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7月CPI漲幅回落 發改委預計全年漲幅在2%左右

國家統計局公布的數據顯示，7月份居民消費價格指數CPI同比漲幅增加1.8%，環比上漲0.2%;7月份的PPI同比下降1.7%，環比漲幅為0.2%。

居民消費價格(CPI)同比漲幅回落

國家統計局城市司高級統計師余秋梅認為，從環比看，7月份CPI上漲0.2%，呈現出以下三個特點。一是強降雨氣候對部分地區鮮菜價格影響較大。7月份全國降雨量較常年同期偏多，長江中下遊、黃淮、華北等部分地區出現汛情，強降雨對鮮菜的生產和運輸產生了較大影響，致使部分地區鮮菜價格上漲較多。分地區看，安徽、湖北、河北、北京鮮菜價格環比分別上漲了16.2%、14.3%、13.3%和12.8%。二是暑期因素導致部分服務價格季節性上漲。受暑期出行人次增多的影響，飛機票和旅行社收費價格環比分別上漲12.1%和6.5%，合計影響CPI環比上漲0.13個百分點。三是部分鮮活食品價格回落。豬肉價格環比連續上漲三個月後轉為下降2.1%，鮮果和蛋價格環比繼續下降，降幅分別為1.9%和1.5%，上述三項合計影響CPI環比下降0.10個百分點。

她指出，從同比看，7月份CPI上漲1.8%，漲幅比上月回落0.1個百分點。食品中，豬肉價格同比上漲16.1%，漲幅比上月回落14.0個百分點，影響CPI同比上漲約0.42個百分點。非食品中，醫療保健、教育服務、居住價格同比分別上漲4.3%、2.3%、1.6%，合計影響CPI同比上漲約0.81個百分點。

國金證券分析師邊泉水也表示，農產品價格指數連續兩周上漲後再次回歸下行通道，蔬菜批發價格漲幅收窄，豬肉批發價格指數持續回落，CPI波動相對平穩。

對於未來的物價走勢，國家發改委價格監測中心分析，總的來看，下半年豬肉、蔬菜對食品價格同比拉動作用將略低於上半年，工業品消費品價格下行壓力減小，服務價格剛性上漲將推動非食品價格繼續維持平穩上漲態勢，天氣因素將給價格運行帶來一定的不確定因素，但預計這種影響是區域性的、短期的，不會改變CPI整體溫和上漲的局面。總體判斷，下半年CPI漲幅與上半年基本相當，全年漲幅在2%左右。

光大證券首席經濟學家徐高表示，6月高頻數據顯示，消費品通脹繼續快速放緩。豬肉價格下跌帶動食品價格同比漲幅持續在過去六年波動範圍下限徘徊，推動消費品價格環比持續下跌。同時，去年豬周期高點在七、八月份，高基數將推動消費品價格同比增速持續下降。CPI同比增速將放緩。

PPI同比降幅收窄

余秋梅指出，7月份，全國工業生產者出廠價格環比由降轉升，由上月下降0.2%轉為本月上漲0.2%，保持了今年3月份以來環比價格為正的總的態勢。環比變動的特點一是部分工業行業價格由降轉升，其中有色金屬冶煉和壓延加工、黑色金屬礦采選、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比由上月下降轉為本月分別上漲2.5%、0.4%和0.2%;二是部分工業行業價格漲幅擴大，其中有色金屬礦采選、紡織業價格環比分別上漲2.8%和0.6%，漲幅比上月分別擴大1.9和0.5個百分點;此外，石油和天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選業價格環比繼續上漲。

她表示，7月份，工業生產者出廠價格同比下降1.7%，降幅比上月收窄0.9個百分點。分行業看，石油和天然氣開采、石油加工、化學原料和化學制品制造業價格同比分別下降15.9%、9.2%和4.7%，合計影響當月工業生產者出廠價格總水平同比下降約0.9個百分點，占總降幅的53%左右。

中國7月CPI同比1.8% 統計局解讀稱降雨對菜價影響大

8月9日，國家統計局公布7月份中國居民消費價格指數CPI和中國生產者物價指數PPI。

中國7月CPI同比1.8%，預期1.8%，前值1.9%。

中國7月PPI同比-1.7%，預期-2%，前值-2.6%。

統計局同時公布了7月份工業生產者出廠價格、7月份工業生產者購進價格。

7月全國工業生產者出廠價格環比上漲0.2%，同比下降1.7%。

7月工業生產者購進價格環比上漲0.3%，同比下降2.6%。

1-7月平均，工業生產者出廠價格同比下降3.6%，工業生產者購進價格同比下降4.5%。

對此，國家統計局城市司高級統計師余秋梅進行了解讀。

一、居民消費價格環比上漲，同比漲幅略有回落

一是強降雨氣候對部分地區鮮菜價格影響較大。

從環比看，7月份CPI上漲0.2%，呈現出以下三個特點。7月份全國降雨量較常年同期偏多，長江中下遊、黃淮、華北等部分地區出現汛情，強降雨對鮮菜的生產和運輸產生了較大影響，致使部分地區鮮菜價格上漲較多。分地區看，安徽、湖北、河北、北京鮮菜價格環比分別上漲了16.2%、14.3%、13.3%和12.8%。受暑期出行人次增多的影響，飛機票和旅行社收費價格環比分別上漲12.1%和6.5%，合計影響CPI環比上漲0.13個百分點。豬肉價格環比連續上漲三個月後轉為下降2.1%，鮮果和蛋價格環比繼續下降，降幅分別為1.9%和1.5%，上述三項合計影響CPI環比下降0.10個百分點。

從同比看，7月份CPI上漲1.8%，漲幅比上月回落0.1個百分點。食品中，豬肉價格同比上漲16.1%，漲幅比上月回落14.0個百分點，影響CPI同比上漲約0.42個百分點。非食品中，醫療保健、教育服務、居住價格同比分別上漲4.3%、2.3%、1.6%，合計影響CPI同比上漲約0.81個百分點。

二、工業生產者出廠價格環比由降轉升，同比降幅繼續收窄

7月份，全國工業生產者出廠價格環比由降轉升，由上月下降0.2%轉為本月上漲0.2%，保持了今年3月份以來環比價格為正的總的態勢。環比變動的特點一是部分工業行業價格由降轉升，其中有色金屬冶煉和壓延加工、黑色金屬礦采選、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比由上月下降轉為本月分別上漲2.5%、0.4%和0.2%;二是部分工業行業價格漲幅擴大，其中有色金屬礦采選、紡織業價格環比分別上漲2.8%和0.6%，漲幅比上月分別擴大1.9和0.5個百分點;此外，石油和天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選業價格環比繼續上漲。

7月份，工業生產者出廠價格同比下降1.7%，降幅比上月收窄0.9個百分點。分行業看，石油和天然氣開采、石油加工、化學原料和化學制品制造業價格同比分別下降15.9%、9.2%和4.7%，合計影響當月工業生產者出廠價格總水平同比下降約0.9個百分點，占總降幅的53%左右。

中國8月CPI同比增1.3%創年內新低 PPI繼續收窄

9月9日，國家統計局公布8月CPI、PPI數據。

中國8月CPI同比1.3%，預期1.7%，前值1.8%。

中國8月CPI環比0.1%，前值0.2%。

中國8月PPI同比-0.8%，預期-0.9%，前值-1.7%。

中國7月PPI環比0.2%，前值0.2%。 

此前，據業內人士預計，8月CPI同比增速將比上月小幅回落，在1.7%左右，PPI跌幅則有望繼續收窄。

交通銀行首席經濟學家連平此前表示，在不出現強刺激貨幣政策的情況下，流動性充裕再次整體推高CPI的可能性不大，但供求關系偏緊的食品價格仍有可能在市場投機炒作的推動下出現快速上漲，應予以關註，“CPI翹尾因素在10月和11月有所上升，可能對物價企穩起到擡升作用，不過總體看，未來CPI運行基本平穩，不存在明顯的通脹或者通縮壓力”。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅對8月CPI、PPI數據進行了解讀。

一、居民消費價格環比略有上漲，同比漲幅有所回落

從環比看，8月份食品價格環比上漲0.4%，非食品價格環比持平。食品中，鮮菜價格環比繼續上漲，蛋價格環比由降轉漲，環比漲幅分別為7.9%和3.5%，合計影響CPI環比上漲0.19個百分點;鮮果、水產品價格環比分別下降2.6%和0.6%，豬肉價格環比繼續下降，降幅為1.2%，三項合計影響CPI環比下降0.09個百分點。非食品中，受國內成品油調價影響，汽油、柴油價格環比分別下降3.0%和3.1%;租賃房房租價格連續第7個月上漲，環比漲幅為0.4%。

從同比看，CPI同比漲幅比上月回落0.5個百分點，主要是由於食品價格同比漲幅回落較多。去年8月份，食品價格環比上漲1.6%，是2011年以來同期最高環比漲幅，擡高了今年8月份的對比基數，本月食品價格同比漲幅僅為1.3%，比上月回落2.0個百分點，直接影響CPI同比漲幅比上月回落0.38個百分點。從具體項目看，豬肉價格同比上漲6.4%，比上月回落9.7個百分點;蛋價格同比下降7.4%，降幅比上月擴大5.4個百分點;鮮果價格從上月同比上漲0.5%轉為下降0.6%。

二、工業生產者出廠價格環比繼續回升，同比降幅進一步收窄

8月份，全國工業生產者出廠價格環比上漲0.2%，漲幅與上月相同。環比變動的特點：一是部分工業行業價格漲幅明顯擴大，其中黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選業價格環比分別上漲3.1%和1.5%，漲幅比上月分別擴大2.9和0.9個百分點，分別影響工業生產者出廠價格總水平上漲0.21和0.03個百分點;二是部分工業行業價格由降轉升，其中非金屬礦物制品、化學原料和化學制品制造業價格環比分別上漲0.3%和0.1%;三是石油和天然氣開采、石油加工業價格環比由上月上漲轉為本月分別下降6.2%和1.9%。

8月份，工業生產者出廠價格同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.9個百分點。今年以來工業生產者出廠價格同比降幅逐月收窄，7、8月份受去年基數較低影響收窄幅度較大。從重要大類行業看：黑色金屬冶煉和壓延加工業價格同比繼7月份由降轉升以後，8月份漲幅明顯擴大至6.5%;此外，有色金屬冶煉和壓延加工業價格同比也由降轉升，上漲0.8%。

美國8月CPI靚麗 美元指數急升黃金原油急挫

今日公布的美國8月CPI數據1.10%好於預期，美國8月CPI環比上升0.2%，預期0.1%，前值0.0%。 美國8月CPI同比上升1.1%，預期1%，前值0.8%。 美國8月核心CPI環比上升0.3%，預期0.2%，前值0.1%。 美國8月核心CPI同比上升2.3%，預期2.2%，前值2.2%。美國8月實際小時薪資同比上升1.3%。

受CPI數據提振，截止發稿，美元指數小幅走高0.37%，報95.63。美元/日元報102.01。歐元兌美元跌破1.12，創本周以來新低。

數據公布後，黃金短線下挫5美元，一度跌近0.4%，報1312.95美元/盎司，觸及兩周新低，1分鐘內(20:31)成交量達2120手。

WTI原油跌破43美元關口，報42.95美元/桶，跌勢擴大至2.19%。布倫特原油期貨跌至兩周新低45.60美元/桶，跌勢擴大至2.12%

此前，道明證券(TDS)研究團隊周五(9月16日)稱，美國8月CPI數據可能企穩，其中8月季調後CPI月率可能上升0.1%，未季調CPI年率升幅或從7月的0.8%升至8月的0.9%。

該團隊稱，8月季調後CPI月率的溫和上升反映了更低的能源和食品價格，這應當會允許未季調核心CPI月率上升0.2%。能源分項指數可能下滑，因更低的天然氣價格；而食品價格可能依舊疲軟，鑒於來自美聯儲褐皮書中軼事般的證據以及大宗商品指數的下跌。

該團隊表示，TDS預計8月未季調核心CPI月率在7月上升0.1%後，8月增速或升至0.2%，主要因建築業上升；8月未季調核心CPI年率可能上升2.2%。如果說有什麽不同的話，TDS可能下調其CPI月率預估值，認為未季調核心CPI月率增速可能僅為0.1%。

TDS預計8月CPI數據發布後，外匯市場的反映不會很大。的確，我們認為近期美元對於疲軟經濟數據的抗壓力值得註意，因投資者們已經將他們的註意力轉向了美聯儲12月的會議，而非定於下周舉行的9月會議。

TDS認為近期內美元存在下行風險(風險的大小與該行預計8月CPI月率回落的風險相等)。美元兌加元的匯率可能是展示這種觀點的更有效方式之一，因TDS認為同時公布的加拿大制造業銷售數據存在上升的潛力。TDS認為近期美元兌加元遠離9月7日低點1.2823的走高開始失勢，這使得我們傾向於在該貨幣對升至接近1.33的關鍵阻力位之前賣出。我們認為接下來美元兌加元傾向於朝著該貨幣對過去數月來交易區間的下邊界運動。

中國9月CPI同比1.9% 高於預期

10月14日，國家統計局公布9月份居民消費價格指數(CPI)和9月份生產價格指數(PPI)。

中國9月CPI同比1.9%，預期1.6%，前值1.3%。

中國9月PPI同比0.1%，預期-0.3%，前值-0.8%。

對此，國家統計局城市司高級統計師余秋梅進行了解讀。

一、居民消費價格同比漲幅擴大

從環比看，9月份CPI上漲0.7%。食品中，部分地區處於蔬菜換茬期，加之受臺風等惡劣天氣影響，鮮菜價格環比上漲10.7%;天氣轉涼，部分瓜果逐漸下市，鮮果價格環比上漲5.2%。鮮菜和鮮果環比上漲合計影響CPI上漲0.33個百分點。非食品中，受國內成品油調價影響，汽、柴油價格環比分別上漲2.8%和3.3%;受開學季部分地區幼兒園和民辦學校上調學費影響，教育服務價格環比上漲2.1%;服裝換季，衣著價格環比上漲0.8%。汽柴油、教育服務和衣著價格環比上漲合計影響CPI上漲0.25個百分點。

從同比看，9月份CPI同比上漲1.9%，漲幅比上月擴大0.6個百分點。一方面，部分消費品價格同比由降轉漲。其中，鮮菜、鮮果、汽油價格同比分別由上月下降3.9%、0.6%、3.6%轉為上漲7.5%、6.7%、2.2%，影響CPI同比漲幅擴大約0.49個百分點。另一方面，部分服務價格同比漲幅擴大。飛機票、教育服務價格同比分別上漲4.0%、3.2%，漲幅分別比上月擴大2.2和1.0個百分點，影響CPI同比漲幅擴大約0.07個百分點。

二、工業生產者出廠價格同比由負轉正

9月份，全國工業生產者出廠價格環比上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。環比變動的特點：一是價格上漲的行業個數明顯增多，在調查的工業大類行業中，25個行業產品價格上漲，比上月增加8個;二是部分重要工業行業價格漲幅明顯擴大，其中煤炭開采和洗選、化學原料和化學制品制造業價格環比分別上漲5.4%和0.5%，漲幅比上月分別擴大3.9和0.4個百分點;三是部分工業行業價格由降轉升，其中石油和天然氣開采、石油加工業價格環比由上月下降轉為本月分別上漲4.0%和3.2%。

9月份，工業生產者出廠價格同比上漲0.1%，結束了同比連續54個月下降的態勢，自2012年3月以來首次由負轉正。今年以來，在穩增長、去產能、去庫存政策作用下，國內工業行業供需矛盾有所緩解，重點行業庫存、銷量均出現向好態勢，加之國際市場原油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品行情有所好轉，國內工業品價格持續回升。從重要大類行業看，黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工業價格同比分別上漲10.1%和1.2%，漲幅比上月分別擴大3.6和0.4個百分點;煤炭開采和洗選業價格同比上漲4.1%，為2012年7月份以來的首次上漲。據測算，上述3大行業合計影響當月工業生產者出廠價格總水平同比上漲約0.8個百分點，是影響PPI同比轉正的重要因素。

CPI連續2個月回升 專家稱對貨幣政策壓力暫有限

國家統計局9日公布的數據顯示，10月份居民消費價格指數CPI同比漲幅為2.1%，比上月擴大0.2個百分點。

居民消費價格（CPI）同比漲幅持續擴大

國家統計局城市司高級統計師余秋梅認為，從環比看，受食品價格下降影響，10月份CPI下降0.1%。鮮活食品市場供應充足，蛋、豬肉、水產品、鮮果和鮮菜價格環比分別下降4.0%、2.8%、1.8%、1.7%和0.9%，合計影響CPI環比下降0.18個百分點。國內部分能源產品價格回升，居民用煤、液化石油氣、柴油、汽油價格環比分別上漲3.7%、0.9%、0.9%和0.8%;部分服務價格繼續上漲，醫療服務、衣著加工服務費、家庭服務價格環比分別上漲0.8%、0.3%和0.2%。

她認為，從同比看，10月份CPI上漲2.1%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，主要原因是去年同期對比基數相對偏低。食品價格同比上漲3.7%，漲幅比上月擴大0.5個百分點。食品中，鮮菜價格同比上漲13.0%，漲幅比上月擴大5.5個百分點;蛋價同比下降2.4%，降幅比上月縮小2.2個百分點;鮮果、水產品和豬肉價格同比分別上漲6.0%、5.0%和4.8%，漲幅比上月分別回落0.7、1.1和1.0個百分點。非食品價格同比上漲1.7%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。非食品中，課外教育、醫療服務、物業管理費價格同比分別上漲4.8%、4.6%和1.5%，漲幅比上月分別擴大0.4、0.7和0.2個百分點。

興業證券曾分析，10月份高頻豬肉價格繼續下跌，豬價同比轉負，對CPI同比增速將由拉動轉為拖累。考慮到去年基數問題，第四季度CPI同比漲幅都可能將維持在2%左右。

對於近期輿論關註的大蒜價格問題，中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈也曾分析，蒜價持續的回升會對通脹形成一定壓力，但這種壓力的影響也不能過度誇大。“因為大蒜價格上漲更多是今年產量較低，而不是剛性需求和投資性需求發生改變。而且，大蒜占CPI籃子的權重比較低。”。

光大證券首席經濟學家徐高也曾表示， 隨著低基數效應的持續和部分食品價格反彈，通脹將延續回升態勢。但居民收入未大幅改善情況下，通脹回升存在上限，預計第四季度通脹高點可能接近上半年2.3%的水平，因而對貨幣政策影響有限。

PPI同比漲幅持續擴大

余秋梅表示，從環比看，10月份PPI上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。

其中，環比變動有五大特點：一是價格上漲的行業個數增加，在調查的工業大類行業中，27個行業產品價格上漲，比上月增加2個;二是煤炭開采和洗選業價格漲幅較大，環比上漲9.8%，比上月擴大4.4個百分點，影響PPI環比上漲約0.2個百分點;三是石油加工、化學原料和化學制品制造業價格環比分別上漲3.9%和1.1%，漲幅比上月分別擴大0.7和0.6個百分點，合計影響PPI環比上漲約0.2個百分點;四是有色金屬冶煉和壓延加工業價格環比由降轉升，上漲1.5%，影響PPI環比上漲約0.1個百分點;五是黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比上漲0.8%，漲幅比上月收窄0.7個百分點，影響PPI環比上漲約0.1個百分點。

余秋梅指出，從同比看，10月份PPI上漲1.2%，漲幅比上月擴大1.1個百分點。分行業看，煤炭開采和洗選業價格同比上漲15.4%，漲幅比上月擴大11.3個百分點;黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、石油加工業價格同比分別上漲13.1%、3.7%和3.6%，漲幅比上月分別擴大3.0、2.5和3.6個百分點;石油和天然氣開采業價格同比由降轉升，上漲2.0%。據測算，上述五大主要行業合計影響PPI同比上漲約1.4個百分點，是帶動PPI同比上漲的主要因素。

興業證券宏觀研究團隊則表示，10月商品價格暴漲，高頻鋼鐵、煤炭、水泥等價格整體上漲。從數據關系來看，一般而言，國內商品價格以及原油價格領先PPI同比約3個月左右，這意味著接下來幾個月內PPI同比都可能持續上升。

中國10月CPI同比增2.1% 漲幅重返“2時代”

11月9日，國家統計局公布10月份CPI、PPI數據。

中國10月CPI同比2.1%，預期2.1%，前值1.9%。

中國10月PPI同比1.2%，預期0.9%，前值0.1%。

此前，市場普遍預期，10月CPI同比漲幅料重回“2%”時代，而PPI同比漲幅或達1%，實現連續兩個月正增長。

11月CPI同比漲幅持續擴大

國家統計局公布的數據顯示，11月份居民消費價格指數CPI同比漲幅增加2.3%，環比增速為0.1%;11月份的PPI同比增速為3.3%，環比漲幅增加1.5%。

居民消費價格(CPI)同比漲幅持續擴大

國家統計局城市司高級統計師繩國慶解讀CPI數據時認為，11月份CPI環比上漲0.1%，環比變動呈現以下特點：一是食品價格環比由降轉漲，價格環比上漲0.2%，主要是受鮮菜價格上漲的影響。進入冬季，鮮菜逐漸轉為大棚生產為主，種植成本增加，加之受全國範圍寒潮天氣影響，鮮菜價格環比上漲5.5%，影響CPI上漲0.14個百分點;食品中，鮮果、豬肉、水產品、蛋類、禽肉價格環比繼續下降，降幅分別為2.2%、1.9%、0.7%、0.6%和0.4%，合計影響CPI下降0.10個百分點。二是汽柴油和水電燃料價格上漲。國內汽油、柴油、液化石油氣、居民用煤等能源價格上漲合計影響CPI上漲0.04個百分點。三是旅遊價格季節性下降。飛機票和旅行社收費價格環比分別下降6.4%和2.1%，合計影響CPI下降0.05個百分點。

他分析，從同比看，CPI同比漲幅比上月擴大0.2個百分點。從具體分類看，鮮菜價格同比上漲15.8%，漲幅比上月擴大2.8個百分點;汽、柴油價格同比分別上漲4.6%和6.0%，漲幅分別比上月擴大2.3和3.4個百分點;水電燃料價格同比由上月持平轉為上漲0.6%。上述各類價格變動合計影響CPI同比漲幅擴大0.15個百分點，是CPI同比漲幅擴大的主要原因。

興業銀行首席經濟學家魯政委此前認為，從高頻數據分析，11月中上旬前海蔬菜價格指數和白條豬價格指數環比均上漲，同比漲幅也在擴大，非食品價格方面，11月成品油價格環比雖下降，但同比漲幅仍將反彈，帶動交通CPI走高，因而11月全國居民消費價格指數(CPI)反彈。

招商證券曾稱，如果2017年布倫特現貨原油價格全年平均價格維持在50美元/桶，以通脹分項權重法測算，原油價格波動對通脹的影響將從拉低2016年CPI約0.15個百分點，轉為影響2017年CPI上漲約0.13個百分點。以投入產出表法測算，原油價格波動對CPI的影響將從下降0.92個百分點，轉為影響CPI上漲約0.83個百分點。根據歷史的波動，前者與實際情況最為接近，低估程度有限，而投入產出表測算法高估較多。

在CPI和PPI回升之際，業內人士也預計明年通脹壓力會比今年有所上升。瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光曾認為明年的通脹壓力主要來源於特朗普上任後的輸入性通脹壓力，房價上升推高租金價格，勞動力供給減少帶來的工資上升，以及供給側結構性改革推動服務業價格升高。

PPI同比漲幅持續擴大

繩國慶稱，從環比看，11月份PPI上漲1.5%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。環比變動的特點：一是工業行業價格普遍上漲。在調查的工業大類行業中，36個行業產品價格環比上漲，比上月增加9個，其余行業價格持平。二是部分重點行業價格漲幅繼續擴大。其中，煤炭開采和洗選、黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工業價格環比分別上漲10.3%、6.1%和5.0%，漲幅比上月分別擴大0.5、5.3和3.5個百分點，合計影響PPI環比上漲約0.9個百分點。

她指出，從同比看，11月份PPI上漲3.3%，漲幅比上月擴大2.1個百分點。在調查的工業大類行業中，29個行業產品價格同比上漲，比上月增加4個。其中，煤炭開采和洗選、黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、石油加工、化學原料和化學制品制造業價格同比分別上漲28.6%、22.2%、12.6%、9.0%和3.1%，漲幅比上月分別擴大13.2、9.1、8.9、5.4和2.8個百分點，合計影響PPI同比漲幅擴大約1.6個百分點，是PPI同比漲幅擴大的主要原因。

在工業產品價格方面，興業證券此前認為，高頻鋼鐵、煤炭、水泥等價格繼續上漲，指向PPI環比可能仍偏高，再疊加基數因素，是PPI同比明顯回升的原因。

PPI方面，中泰證券曾指出，11月大宗商品價格多數繼續上漲，其中鋼鐵、煤炭、水泥等生產資料價格繼續改善，11月PPI環比繼續回升，考慮基數效應，同比增速回升。

此前，東北證券表示，中國的PPI與原油價格相關性高達0.85，按照當前油價水平測算，明年一季度原油價格同比漲幅可能達到30%以上。按油價與PPI的歷史關系測算，這一油價水平對應的中國PPI增速有望觸及4%以上。

中國11月CPI同比漲2.3% 高於預期

12月9日，國家統計局公布11月居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)。

中國11月CPI同比2.3%，預期2.2%，前值2.1%。

中國11月PPI同比3.3%，預期2.3%，前值1.2%。

國家統計局城市司高級統計師繩國慶對此進行了解讀。

一、居民消費價格環比微漲，同比漲幅略有擴大

11月份CPI環比上漲0.1%，環比變動呈現以下特點：一是食品價格環比由降轉漲，價格環比上漲0.2%，主要是受鮮菜價格上漲的影響。進入冬季，鮮菜逐漸轉為大棚生產為主，種植成本增加，加之受全國範圍寒潮天氣影響，鮮菜價格環比上漲5.5%，影響CPI上漲0.14個百分點;食品中，鮮果、豬肉、水產品、蛋類、禽肉價格環比繼續下降，降幅分別為2.2%、1.9%、0.7%、0.6%和0.4%，合計影響CPI下降0.10個百分點。二是汽柴油和水電燃料價格上漲。國內汽油、柴油、液化石油氣、居民用煤等能源價格上漲合計影響CPI上漲0.04個百分點。三是旅遊價格季節性下降。飛機票和旅行社收費價格環比分別下降6.4%和2.1%，合計影響CPI下降0.05個百分點。

從同比看，CPI同比漲幅比上月擴大0.2個百分點。從具體分類看，鮮菜價格同比上漲15.8%，漲幅比上月擴大2.8個百分點;汽、柴油價格同比分別上漲4.6%和6.0%，漲幅分別比上月擴大2.3和3.4個百分點;水電燃料價格同比由上月持平轉為上漲0.6%。上述各類價格變動合計影響CPI同比漲幅擴大0.15個百分點，是CPI同比漲幅擴大的主要原因。

二、工業生產者出廠價格環比和同比漲幅繼續擴大

從環比看，11月份PPI上漲1.5%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。環比變動的特點：一是工業行業價格普遍上漲。在調查的工業大類行業中，36個行業產品價格環比上漲，比上月增加9個，其余行業價格持平。二是部分重點行業價格漲幅繼續擴大。其中，煤炭開采和洗選、黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工業價格環比分別上漲10.3%、6.1%和5.0%，漲幅比上月分別擴大0.5、5.3和3.5個百分點，合計影響PPI環比上漲約0.9個百分點。

從同比看，11月份PPI上漲3.3%，漲幅比上月擴大2.1個百分點。在調查的工業大類行業中，29個行業產品價格同比上漲，比上月增加4個。其中，煤炭開采和洗選、黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、石油加工、化學原料和化學制品制造業價格同比分別上漲28.6%、22.2%、12.6%、9.0%和3.1%，漲幅比上月分別擴大13.2、9.1、8.9、5.4和2.8個百分點，合計影響PPI同比漲幅擴大約1.6個百分點，是PPI同比漲幅擴大的主要原因。

統計局：12月PPI漲幅擴大 CPI溫和上漲

國家統計局1月10日公布的數據顯示，2016年12月份居民消費價格指數CPI同比漲幅增加2.1%，比上月收窄0.2個百分點，漲幅回落。

居民消費價格(CPI)同比漲幅回落

國家統計局城市司高級統計師繩國慶指出，12月份，CPI環比上漲0.2%，同比上漲2.1%。2016年全年CPI同比上漲2.0%，漲幅比2015年擴大了0.6個百分點。

繩國慶分析，從環比看，12月份CPI上漲0.2%。其中，食品價格環比上漲0.4%，影響CPI環比上漲約0.08個百分點。12月份受全國平均氣溫偏高影響，鮮菜和鮮果價格漲幅均弱於歷史同期平均漲幅，環比分別上漲0.1%和2.9%，合計影響CPI上漲約0.05個百分點。糧食、水產品和豬肉價格環比分別上漲0.3%、0.3%和0.2%，合計影響CPI上漲約0.03個百分點。非食品價格環比上漲0.2%，影響CPI環比上漲約0.15個百分點。其中，汽油、柴油、液化石油氣等能源價格分別上漲3.1%、3.6%和2.1%，合計影響CPI上漲約0.06個百分點。

從同比看，CPI漲幅比上月回落0.2個百分點，主要是由於對比基數相對較高的影響。食品價格同比上漲2.4%，漲幅比上月回落1.6個百分點;非食品價格同比上漲2.0%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中，鮮菜價格漲幅由上月的15.8%回落至2.6%，對CPI的影響減少了0.30個百分點，是同比漲幅回落的主要原因。

中國銀行國際金融研究所的報告顯示，從全年來看，CPI運行總體呈現出年初年末較高、年中較低的U形走勢，這主要與食品價格變化趨勢有關，即食品價格在年初和年末漲幅均比較高，年中比較低。但在影響食品價格變動中，上半年與下半年的影響因素卻有很大不同，如果說上半年主要受“豬周期”和菜價上漲的影響，那麽下半年尤其是四季度，則主要由於天氣變冷等原因使得蔬菜和鮮果價格漲幅回升。

華泰證券首席宏觀研究員李超認為，PPI回升、向中下遊的傳導會在一定程度上擡升CPI中樞;從需求端看，汽車和石油制品相關消費繼續支撐消費整體增速持穩。季節性因素決定從12月至次年2月CPI環比反彈。

交通銀行首席經濟學家連平此前表示，2017年一季度豬肉價格下行周期可能結束，之後有所回升。由於生豬存欄量處於3.68萬頭的低位，大宗商品價格上升帶動豬糧價格上升，豬肉價格在2017年將迎來上行周期。受供需因素和投機行為的影響，目前部分地區豬肉價格已經出現大漲。冬季臨近天氣變冷影響蔬菜生產種植，年末消費旺季到來，蔬菜、水果、肉類以及水產品價格都可能上漲。前期市場流動性保持充裕對CPI形成支撐，大宗商品和原油價格上升，工業產品價格回升，工業領域產品價格上漲逐漸傳導至消費端，帶動核心CPI上升，形成物價上行周期。由於宏觀經濟緩中趨穩，貨幣政策基調擬為穩健中性，相關政策在穩增長的同時更加重視結構性改革，不會輕易采取過度刺激舉措。在供求關系和投機因素的共同作用下，部分供需偏緊的食品價格可能出現快速上漲。預計未來CPI同比漲幅小幅上漲。

PPI同比漲幅持續擴大

12月份，PPI環比上漲1.6%，同比上漲5.5%。2016年全年PPI同比下降1.4%，降幅比2015年收窄了3.8個百分點。

繩國慶表示，從環比看，12月份PPI上漲1.6%，漲幅繼續擴大。其中，生產資料價格上漲2.0%，漲幅與上月持平;生活資料價格上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。從主要行業看，黑色金屬冶煉和壓延加工、石油加工、化學原料和化學制品制造業價格環比分別上漲8.0%、4.3%和2.5%，漲幅比上月分別擴大1.9、0.8和0.6個百分點，合計影響PPI環比上漲約1.0個百分點;煤炭開采和洗選、有色金屬冶煉和壓延加工、非金屬礦物制品業價格環比分別上漲3.4%、2.4%和0.7%，漲幅比上月分別縮小6.9、2.6和0.9個百分點。PPI環比漲幅擴大的原因：一是受匯率波動等多因素影響，進口大宗商品價格上漲，推升了部分工業品出廠價格;二是工業生產和市場需求穩定增長，去產能、去庫存政策的效果顯現，供需關系逐步改善。

從同比看，12月份PPI上漲5.5%，漲幅比上月擴大2.2個百分點。分行業看，黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選、石油和天然氣開采、有色金屬冶煉和壓延加工、石油加工業價格同比分別上漲35.0%、34.0%、19.7%、17.1%和16.6%，漲幅比上月分別擴大12.8、5.4、13.5、4.5和7.6個百分點，合計影響PPI同比上漲約4.2個百分點，占總漲幅的76%左右。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，2017年第一季度PPI大概率持續上行，很可能引發市場和政策當局對於通脹過高的關註和擔憂，從而影響到供給側改革推進的節奏力度以及貨幣政策的松緊。

中國國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良表示，2017年社會總供給大於總需求的狀況沒有改變，物價缺乏大幅上漲的基礎。從居民消費價格來看，勞動力成本上漲會推動服務價格上漲，豬肉價格高位企穩，蔬菜、鮮果等食品價格受天氣等因素影響有較大的不確定性。從工業品價格看，國際大宗商品價格進一步大幅反彈的動能不足，我國產能過剩問題仍比較突出，價格難以持續回升。