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三中全會時程終於敲定 股市重現榮景 習李政權趨穩 經濟改革好戲登場

2013-09-23  TWM  
 

 

習近平與李克強接掌中共政權後,抓貪腐無限上綱,給預算無限大方;經連串整治,政權漸趨穩固。在二十年來最難產的一次三中全會終於敲定時程後,接下來的經濟改革好戲正要登場。

撰文‧張向東

今年十一月,中共將要召開習近平、李克強接班之後共產黨中央委員的全體會議,這個被簡稱為「三中全會」的黨中央委員會議,要為習李政權未來五年、甚至十年的執政主軸定調。外界特別關注會議中是否能夠提出具有前瞻性的改革政策,為中國政治與經濟的轉型,奠定穩定的基礎。

習李接下的政權,是一個充滿資產泡沫、社會貧富不均、環保問題惡化、地方政府債務膨脹、官員貪腐肆無忌憚的社會。接班之初,外界認為中國必然需要經過一場震盪洗盤,可能引爆難以控制的權力鬥爭。香港的媒體與出版社,就不斷以中共權鬥、政變等字眼,描述習李的接班危機。

但是,甚囂塵上的接班危機,卻在今年八月二十七日中共中央政治局會議召開之後,瞬間消失無蹤。

當天由國家主席習近平主持的會議,正式決定了三中全會的日期,通過《建立健全懲治和預防腐敗體系,二○一三年~二○一七年工作規畫》、《關於地方政府職能轉變和機構改革的意見》,也聽取了中國(上海)自由貿易試驗區籌備工作匯報。

經濟指標轉正 股市大漲習李政權穩固的強烈訊號,來自於低迷甚久的上海股市。從八月二十七日中央政治局委員會召開後,上海股市幾乎日日收紅,兩個多禮拜的交易,指數上漲超過八%,成為九月上旬全球漲幅最大的股市,其中九月九日當天,幾乎所有的銀行股同步噴出,整體指數單日漲幅高達三.三九%。

「國務院將要出台一連串的重大改革利多,一路拉抬股票市場!」申銀萬國證券的張姓副總經理告訴筆者,「社保基金等國家資金持續進場,慶祝行情將會越過中秋節、十一長假、一直延續到十一月十八日三中全會召開之後。」這是習李政權接班之後的第一個慶祝行情,既然久違了將近一年才現身,就不會輕易消失。

同時,八月底陸續公布的經濟指標,幾乎全數一路向上,被稱為「李克強景氣指標」的全國用電量,六、七、八月連續三個月上揚,八月一定規模以上的工業產值增速提高到一○%,採購經理人指數上揚,貿易順差環比月增率增加了六成,八月的貨幣供給量M2年增率達一四.七%,連央行資產負債表上的外匯占款(觀察資金外逃的指標),也一反六、七月的跌勢,開始轉正。

經濟指標一夜轉正,總理李克強給與地方的各項支持政策也像機關槍那樣不斷出台。

俗話說:「不要看共產黨說的,要看共產黨到底做了什麼。」北京國務院與中央銀行雖然一路嚴控銀行放貸,但中央光是宣布對城市地鐵建設的財政支持,就高達四兆人民幣,還有改善水空氣汙染的環保政策,也給了兩兆八千億人民幣,一路累積的政策補貼已經超過十兆人民幣,如果這些政策全數落實,李克強的財政刺激規模,將是溫家寶○八年四兆人民幣財政刺激的數倍。

政治時程搞定,地方政府獲得喘息,內資信心充沛,經濟指標反轉回升,全部都在八月底這一個禮拜發生。了解中國政治金融布局的外資,也聽到了李克強的衝鋒號角,一夕之間態度集體一八○度大轉彎。

最早吹響多頭衝鋒號角的德意志銀行,八月二十二日調高中國GDP(國內生產毛額)的預測,九月十日又二次調升,德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿將明年中國經濟成長率調高到八.六%,是所有外資預測的最高值。

左手反貪 右手金融改革德意志銀行與國務院高層的關係密切,因此勇於站在衝鋒的第一線。有趣的是,幾乎就在馬駿發表場內最樂觀的經濟預測的同時,德意志銀行宣布已獲得人民銀行外匯管理局「跨國公司外匯集中管理試點業務」,為參與試點的企業提供外匯跨境集中管理、收付、淨額結算等服務,成為李克強推動金融自由化的「先行者」。

習近平、李克強從外界看壞的被動劣勢,展現逆轉勝的神奇操作,主要是抓住了「政治極左、經濟極右」的主軸。一手緊縮政治權力,另一手卻又如機關槍一般,宣布讓所有人跌破眼鏡的金融改革、自由化方案。

習李使出極為純熟的「棍子與胡蘿蔔」技法,抓貪腐無限上綱,給預算無限大方。

習近平在政治上緊抓反貪腐的道德制高點,一路將舊有勢力威脅到牆角,從去年十月中共十八大會議結束至今,已經抓了九名副省長級以上的高官,一路威脅江澤民與他的盟友,包括江的大管家曾慶紅、政治局常委周永康,都在習李反貪腐的射程之內。

八月底被撤職調查的國務院國有資產委員會主任蔣潔敏,就是周永康掌控的石油王國的大管家,習近平抓了蔣潔敏之後,更進一步調查到周永康的兒子、妹妹,各種貪腐訊息都用「外銷轉內銷」的手法,先在海外、香港媒體曝光,一段時間後相關涉案人員遭到撤職雙規調查,無一倖免。

中共過去有「政治局常委不得立案調查」的內規,因為政治局常委是國家的領導人,是集體決策體系最終的決策者,一但立案調查,就有可能引發最高層級的政治鬥爭。

但是,習近平今年元月在中央政治局會議中,就曾提議取消這道免死金牌,「只要舉辦證據確鑿、國內外影響惡劣者,無論現職或是退位的政治局常委,都必須接受立案調查。」習近平猛抓貪官,國務院總理李克強則用盡全力「拚經濟」。九月十一日,李克強在大連主持夏季達沃斯經濟論壇開幕,致詞中特別強調,「我們完全有能力、有條件保持經濟長期穩健發展,」他還用戲劇化的口吻暗示,關於經濟改革的政策「後面的故事會更精采!」至於幾個月前大家擔心的地方債,李克強也堅定地說:「我們正在採取有針對性的措施,有序規範和化解,可以有把握地說,總體是安全可控的。」李克強用「安全可控」四個字,加上場外股票大漲的熱潮,四兩撥千斤化解了地方債的憂慮。

國務院在七月一日發布被稱為「金融十條」的國務院六十七號文件,揭示李克強金融改革的序幕,金融十條包括鼓勵以信用卡信貸為主的消費信用,全面開放新種金融商品操作的資本市場深化,還有開放民營銀行申請設立等,幾乎是要將所有管制的金融市場全面解禁。

上海自貿區 什麼都可以做金融十條之後,人民銀行就宣布解除銀行放款利率下限的管制,讓各銀行決定對客戶放款利率,接著宣布「上海自由貿易區」,這個自由貿易區將採「負面表列」管理,基本上所有貿易與金融交易都可以做,並且三步併作兩步,趕在十一國慶當天掛牌運作。

李克強推動金融自由化的力度,也讓所有人跌破眼鏡;在稍早的政策擬定過程中,金融自由化受人民銀行及銀監會、證監會、保監會抵制,最後逼得李克強在會議中拍桌,強行要求一行三會擬訂方案,限期推出。

上海自由貿易區更是李克強金融自由化政策的「重中之重」,在反貪腐運動中,荷包滿滿的上海官員們人人自危。但李克強不只親自考察上海,給他們加油打氣,而且還讓中國農民銀行做了一筆史無前例、總額高達二五○○億人民幣的貸款,批給上海作為迪士尼樂園與自貿區的建設經費。上海巿委書記韓正如今站在金融改革的最高點,擺出挑戰新加坡、香港的陣仗。

什麼都可以做的上海自由貿易區,甚至將要「開放資本帳的交易」,從利率管制的老舊金融體系,大躍進去挑戰國際金融中心。

今年的三中全會,其實是二十年來最晚的一次,時程的延宕,透露了習李政權逆勢抓權的高度困難。

金融自由化是中國經濟轉型必走的道路,卻很難與化解地方債與房地產的泡沫畫上等號。抓貪官毫不手軟,但是越抓卻越接近共產黨的權力核心;倒是短期的效應非常顯著,反貪腐與金融自由化成功創造新的關注焦點,內外資的聯手拉抬也創造股市的榮景。

習李「政治極左、經濟極右」的成功操作,買到了寶貴的時間,但是,泡沫與貪腐究竟是會隨著時間的延續而化解,還是繼續膨脹到無法收拾?誰也沒有答案!

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發改委:上半年東北地區主要經濟指標逐步趨穩

據發改委網站消息,發改委政研室今日發文稱,今年上半年,地區經濟運行總體保持平穩、穩中有進,區域發展新亮點不斷湧現,呈現出“東部企穩趨好,中部基本平穩,西部穩中有升,東 北下行趨緩”的特征。

(一)東部地區經濟企穩趨好。上半年,東部地區地區生產總值、規模以上工業增加值、固定資產投資同比分別增長 7.6%、6.4%、11.0%,分別高於全國平均水平0.9、0.4、2個百分點。分省份看,天津地區生產總值同比增長9.2%,工業增加值同比增長 8.9%,增速處於東部地區領先水平。福建地區生產總值同比增長8.3%,外貿出口實現逆勢增長,月出口值連續3個月同比、環比“雙增長”。上海地區生產 總值同比增長6.7%,三產保持了10%以上的增速。

(二)中部地區經濟基本平穩。上半年,中部地區地區生產總值增速為7.8%,工業 增加值增速為7.3%,固定資產投資完成6.8萬億元,增速為12.8%。分省份看,江西上半年地區生產總值同比增長9.1%,工業增加值同比增長 9.0%,增速在中部地區居於首位。河南、安徽、湖北、湖南增長勢頭總體較好,地區生產總值增速均超過全國平均水平。山西經濟逐步企穩,地區生產總值增速 較一季度明顯提高,6月當月工業增加值增速走出負增長區間。

(三)西部地區經濟穩中有升。上半年,西部地區地區生產總值增速為 8.0%,繼續處於“四大板塊”首位;工業增加值增速為7.2%,固定資產投資增速為13.5%,均較一季度有所提高。分省份看,重慶、西藏、貴州上半年 地區生產總值分別同比增長10.6%、10.6%、10.5%,增速仍然處於全國前列。資源型省份經濟增速普遍提高,寧夏地區生產總值、工業增加值增速分 別為7.9%、7.4%,分別較一季度提高1、5.4個百分點,新疆地區生產總值增速較一季度提高1個百分點以上。

(四)東北地區經濟 下行趨緩。東北地區主要經濟指標逐步趨穩,地區生產總值同比增長2.2%,較一季度提高0.3個百分點,工業增速降幅較一季度收窄1個百分點。分省份看, 吉林企穩態勢相對明顯,地區生產總值增速為6.7%,與全國平均水平持平,主要經濟指標趨近合理區間。遼寧、黑龍江地區生產總值增速均較一季度有所提高。

在地區經濟平穩運行的過程中,各地大力發展新經濟培育新動能,動能轉換步伐持續加快,區域發展新動能新亮點不斷湧現。

一是新經濟新業態加速發展。浙江市場采購貿易和跨境電子商務成為外貿新動能,帶動全省連續3個月出口保持兩位數增長。河南5月當月新能源汽車產量同比增長2.4倍。遼寧沈陽機器人產業在國產機器人市場占有率超過20%。

二是大眾創業萬眾創新持續前進。江西上半年互聯網等創新類投資增長267%。重慶豬八戒網匯聚了1000萬余名創業者和300萬家中小微企業,成為全國 最大的眾包服務平臺。江蘇無錫在物聯網、新材料、電機電氣等領域建立了32個產業研究院,形成了“一鎮一院一產業”的特色模式。

三是供給側結構性改革深入推進。20多個省份簽訂了去產能責任書。廣西、河南對農民進城購房進行補貼。吉林建立政府債務風險預警機制。黑龍江今年以來兩次降低一般工商業電價,降低企業用電成本2.6億元。全國22個有易地扶貧搬遷任務的省份全部開工建設。

四是部分地區民營經濟加快發展。廣東上半年民間投資增速達到19.6%,超過全省固定資產投資增速6.1個百分點。福建1—5月民營企業出口值占到全省的6成,拉動全省出口7.3個百分點。

五是多點多支撐格局不斷增強。國家級新區等重點功能平臺在區域經濟中持續發揮示範引領作用,大部分國家新區經濟增幅高於所在省份平均水平,預計上半年濱 海新區、舟山群島新區、兩江新區、南沙新區、湘江新區、江北新區等的經濟增速都將超過10%,蘭州新區經濟增速將超過20%,貴安新區經濟增速將超過 30%。

總的看,東部地區和中部地區在發展新經濟方面勢頭強、亮點多,新的發展動能不斷形成,東中部地區占到我國經濟總量的3/4,只 要穩住這個基本盤,全國經濟形勢就能保持總體平穩;西部地區和東北地區也在積極探索新的發展路徑和模式,要為地方轉型升級、結構調整留出空間和余地。

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三季度景氣指數明顯回升  就業形勢趨穩

雖然官方就業數據尚待幾日才正式發布,但是第三季度全國就業形勢明顯好於預期已經是“板上釘釘”了。

17日,中國人民大學就業研究所聯合智聯招聘發布《2016年第三季度中國就業市場景氣指數報告》。報告稱,中國就業景氣指數(下稱“CIER指數”)持續了第二季度以來回升的勢頭,從1.93上升到了2.22。剔除季節成分和趨勢成分之後,CIER指數的周期成分已經明顯企穩,這表明當前就業形勢總體趨穩向好。

CIER指數(市場招聘需求人數與市場求職人數之比)是國內第一個就業景氣指數,它基於智聯招聘的在線數據庫。從智聯招聘此次選取的大類行業樣本來看,2016年第三季度智聯招聘全站在線招聘需求同比增長35%。

國務院總理李克強上周表示,今年以來特別是到了第三季度,中國經濟運行好於預期,特別是就業保持基本穩定。今年前9個月城鎮新增就業1067萬人,保持了過去3年每年新增就業超過1300萬人的勢頭,9月份31個大城市城鎮調查失業率低於5%,為近年來的首次。

中國人民大學就業研究所所長曾湘泉接受第一財經記者采訪時表示,三季度就業增長的主要原因是新經濟的拉動,宏觀經濟指標有所回升,帶動了勞動力市場中企業招聘人數有小幅的上升。與此同時,受周期性因素的影響,同期的求職申請人數有一定程度的回落,這些因素均導致就業市場景氣指數回升。

報告稱,隨著結構性改革加速推進,前期產能與庫存的化解,部分在行業中的優秀企業開始恢複市場活力,新舊動能在第三季度同時發力,引發了整個社會對用工需求的擴張,總體來看我國的就業形勢顯現出轉好跡象。

從全國範圍來看,東、中、西部地區的用工需求都有了較大幅度的增長。中部地區的用工需求同比增加55%,西部地區同比增加48%,東北地區同比增加36%,東部地區同比增加29%。

報告顯示,東部地區的就業景氣指數最高,在“中國智造2025”目標的帶動下,珠三角正在成為工業產業機器人的工廠,這股機器人浪潮為珠三角制造業帶來了新機遇。智聯招聘全網數據顯示,幾乎在制造業的各個細分領域,珠三角的用工需求都高於長三角與環渤海灣地區。

分行業來看,在國內經濟結構轉型的進程中,不同行業間的就業景氣兩極分化現象依然明顯。就業形勢最好的行業仍然為互聯網/電子商務,就業景氣指數為7.28。而能源/礦產/采掘/冶煉行業的就業景氣指數仍然最小為0.20,這表明隨著煤炭、鋼鐵行業“去產能”政策的實施,相關行業的招聘需求人數遠遠小於求職申請人數,就業形勢仍然相對嚴峻。

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中國經濟企穩:工業增速趨穩 服務業高位放緩

國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長盛來運表示,國民經濟運行總體平穩、穩中有進、穩中提質、好於預期。

國家統計局19日公布今年三季度國內生產總值(GDP)等宏觀經濟數據。前三季度GDP為529971億元,按可比價格計算同比增長6.7%。分季度看,一季度同比增長6.7%,二季度增長6.7%,三季度增長6.7%。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群接受第一財經記者采訪時表示,前三季度的GDP增速數據,表明中國經濟觸底的特點已經表現出來,和過去幾年相比,今年年度內經濟走勢“穩”的特點比較突出。

中國國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才對第一財經表示,前三季度宏觀經濟數據是令人鼓舞的,主要經濟指標亮點很多,總體平穩,穩中有進。規模工業增加值增速快,PPI轉正也是歷史性的突破,投資增速平穩,基礎設施投資增長加快,民間資本投資最近兩個月止跌企穩。

國務院國資委研究中心研究員胡遲認為,和世界其他國家橫向比較,中國當前的宏觀經濟數據非常亮眼,保持6.7%的GDP增速實屬不易。在經濟增速放緩的新常態下,中國更為註重提升經濟增長的效益和質量,工業數據很好地說明了這一點。

前三季度,全國規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長6.0%,增速與上半年持平。戰略性新興產業同比增長10.8%,增速比規模以上工業高4.8個百分點。高技術產業和裝備制造業增加值同比分別增長10.6%和9.1%,增速分別比規模以上工業快4.6和3.1個百分點,占規模以上工業增加值比重分別為12.2%和32.6%,比上年同期提高0.6和1.2個百分點。

張立群表示,工業數據也體現出觸底企穩的特點,工業增長已經改變了過去持續下降的趨勢,轉向了增速趨穩的態勢。工業行業利潤率的提升,和整個工業增速走穩是相聯系的,投資、消費、出口等市場需求是重要的拉動因素,在市場需求增長水平趨穩的情況下,訂單水平和開工水平都穩定下來,支持工業增長水平走穩,工業效益情況好轉。

胡遲對第一財經記者表示,工業數據的特征具有連續性,高技術產業和裝備制造業成為新的經濟增長點,提升了經濟增長的質量和效益,經濟結構持續優化。同時隨著供給側改革的持續推進,降成本和去杠桿取得初步成效,企業負債率和成本的下降,有效促進了工業利潤率的提升。

數據顯示,1-8月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額40584億元,同比增長8.4%,比上半年加快2.2個百分點;其中,8月份增長19.5%,比上月加快8.5個百分點。規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.87元,主營業務收入利潤率為5.66%。

前三季度,工業生產者出廠價格同比下降2.9%,降幅比上半年收窄1.0個百分點;9月份同比上漲0.1%,結束了同比連續54個月下降的態勢,環比上漲0.5%。前三季度,工業生產者購進價格同比下降3.8%,9月份同比下降0.6%,環比上漲0.4%。

胡遲認為,PPI數據轉正一方面是由於去庫存、去產能供給側結構性改革取得的成效初步顯現,另一方面是下半年一些大型項目的落地帶動了需求的增長,促使經濟數據有了更為積極的好轉。

與此同時,前三季度,服務業表現出高位放緩的特征。

數據顯示,第三產業增加值占國內生產總值的比重為52.8%,比上年同期提高1.6個百分點,高於第二產業13.3個百分點。張立群說,服務業比重穩定和工業發展的態勢密切相關,中國還處在繼續推進工業化的歷史階段,當工業增速不再下降時,服務業的比重必然漸趨穩定。

值得一提的是,就業數據也好於預期,提前一季度完成全年預期目標。數據顯示,9月份31個大城市的城鎮調查失業率低於5%,這是自2013年6月份以來首次低於5%。

張立群告訴第一財經記者,目前經濟還存著一些困難。首先是外部環境的不確定性,未來對出口的形勢要密切跟蹤,針對外界環境的不斷變化適時調整措施。此外,房地產局部過熱的情況也需要加以關註,目前因城施策地調控已經取得初步成效,下一步要根據每個城市的不同情況提高政策調控的精準度。

張立群預測,四季度經濟增長水平不會低於前三季度,觸底企穩的走勢繼續保持。房地產調控不會影響經濟增速,目前房地產調控是結構性調整,對治理局部房地產過熱比較有效,但不會影響房地產整體的發展勢頭。房地產庫存的持續下降,房地產企業資金來源的持續增加,都會支持未來房地產建設投資繼續保持平穩增長的態勢。

徐洪才預測,四季度GDP增速或為6.6%,全年GDP增速為6.7%。未來宏觀經濟政策走勢不會改變,繼續實行穩健的貨幣政策和積極的財政政策,經濟結構在不斷優化,市場期待改革措施的加速落地。

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動力煤價格連降5周,研究稱煤價將趨穩

動力煤價格自今年上半年持續上升之後,近期增長趨勢已暫停。截至12月6日,環渤海動力煤價格指數報收於598元/噸,環比下行1元/噸,已經連續五期下行。

供需平衡,煤價漲勢回落

煤炭科學研究總院煤炭戰略規劃研究院最新發布的研究指出,限產政策造成國內煤炭供應量減少,以及季節因素導致電力和取暖部門的煤炭消費升高是中國煤炭價格在前一階段快速上漲的主要原因。隨著國內煤炭供需逐漸平衡,國內煤價漲勢將回落。

在國家發改委等相關部門去產能、限制工作時間等多項政策的調節作用下,2016年前三季度,國內煤炭產量下降了10.5%,而煤炭消費同比只下降了2.4%,生產量較消費需求差2.22億噸,以致煤炭市場供應形勢發生變化。此外,煤炭用戶和中間貿易商囤煤、投機資金炒作等行為,短期內也形成了一定的市場價格泡沫。

該研究同時也指出,需求和生產成本沒有明顯增加,不構成對價格上漲的支撐。上一輪價格上漲的動力幾乎全部來自去產能政策對國內煤炭供應的影響。

隨著中國能源消費結構加速調整,未來我國將逐步擺脫高耗能的經濟增長方式,幾大高耗煤部門的煤炭需求也將下降。

例如,隨著可再生能源的發展,我國電力行業煤炭需求增長態勢下降;鋼鐵行業的煤炭需求正在減少,建材行業用煤需求已進入峰值期;傳統煤化工行業煤炭需求量也將基本維持平穩。

該研究顯示,到2020年左右,中國煤炭消費量將與2015年(39.65億噸)相當。

該研究的作者吳立新分析,縱觀歷史上中國煤價的幾次大的波動,供需關系是影響煤炭價格的最主要因素。目前中國煤炭產能在57億噸左右,其中違規的新建和改擴建產能8億噸,停產煤礦產能為3.1億噸,合規產能約46億噸。長遠來看,中國煤炭需求將基本維持在40億噸左右,煤炭產能過剩明顯,國內煤炭供大於求的基本態勢將一直持續,因而煤炭上漲幅度有限,煤炭價格會趨穩。

全球煤炭消費正處停滯期

國際能源署(IEA)最新發布的《煤炭市場中期報告2016》(下稱《報告》)稱,“我們正在經歷煤炭消費的另一個停滯期。”

第一財經記者在報告發布會現場了解到,盡管印度、印尼、俄羅斯和越南的煤炭需求在增長,但這並不足以抵消中美兩國煤炭需求的大幅下降——這使得2016年煤炭需求將低於2013年的水平。

IEA能源市場與安全部負責人貞森惠祐表示,中美兩國煤炭需求下降的原因並不一樣。

在美國,因廉價天然氣和《汞與有害氣體排放標準(MATS)》而導致的燃煤電廠退役,促使煤炭發電量下降15%,創下過去30年歷史最高降幅紀錄。此外,能效的提高和風電的發展也有較大影響。

在中國,則是因為電力、鋼鐵和水泥等煤炭主要消費行業的用煤量有所下降,導致中國的煤炭需求在2015年連續第二年下滑。報告指出,上次這一情形發生還是在1981年。而且,經濟結構的調整與能源結構的多元化助推了這一下降趨勢。

《報告》顯示,中國政府在去產能方面采取的措施,尤其是“276個工作日”政策,再加上澳大利亞與印尼發生的供應中斷,導致此前幾個月煤炭價格飆升,超出預期的水平。

然而,煤炭工業協會副會長姜智敏對“276個工作日”政策的效果持有不同觀點。他表示,今年中國煤炭產量下降是多層次原因導致的,不僅僅是因為“276個工作日”政策。

“中國政府從去年開始,加大依法治理違法違規煤礦的力度,全國146個手續不全的煤礦全部停建停工,涉及的產能達到6億噸。還有前些年,市場需求快速拉動,有一批煤礦的實際產能超過政府規定的額定產能。” 姜智敏表示。

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周小川稱今年人民幣將趨穩!美元強弱且待2月非農

去年下半年來,美元沖高、人民幣單邊貶值趨勢引發關註;今年以來,由於中國經濟企穩、跨境資本流動管控趨嚴,人民幣匯率穩重有升。“今年的人民幣匯率應該比較穩定,“中國人民銀行行長周小川於3月10日在“兩會”記者會上表示。

人民幣匯率今年將趨穩

針對2016年下半年人民幣匯率的較大波動,周小川認為主要有兩大原因。

首先,“2016年下半年,中國對外投資和其他方面的外部花銷比較猛一些,每年下半年這個季節都會多一些,去年多得明顯一些,也包括有一些企業在外面收購的熱情比較高。”他稱。

其次,外部因素也無法忽視。“美國大選,特朗普當選,之後出現了很多和一般人預期不太符合的變化,因此導致美元指數上升比較猛。在這種情況下,(人民幣)匯率波動比較大。”

統計顯示,自特朗普2016年11月初當選總統以來,由於市場對於美國財政刺激預期強烈,美元對一籃子貨幣一度累計升值4%,最高沖至12月的103.8。2016年12月中旬開始,美元指數逐漸收住了強勢的上攻步伐,1月一度跌至99附近。截至北京時間3月10日11:30,美元指數報101.88。

此外,3月美聯儲加息的預期近乎100%,中美利差未來收窄的趨勢也正在形成,這對於維持人民幣穩定而言意味著什麽?

周小川表示,“從外匯市場的交易層面上看,利率差異往往是導致一些短期操作方面的動因,錢是會朝著利率高的方向移動。但是,從中期的角度來看,各國的利率水平主要由國內經濟的情況所決定的,而國內的經濟情況既包括經濟增長、就業、對本國經濟的信心以及通貨膨脹率,通貨膨脹率各國也不一樣,各國利率也都是有差異的。”

他也用歷來以低利率著稱的日本為例。“你們看日本多少年利率都很低,跟其他貨幣有明顯的利率差距,但不見得說就一定會導致非常明顯的、持續的投機活動或者資本流動。”

此前,央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在3月4日表示,從1月外匯指標可以看出,人民幣匯率、外匯儲備變動、結售匯差額、跨境收支差額等都指向外匯市場趨穩,2月趨勢更明顯。

當然,周小川也補充說,“外匯市場歷來是非常敏感的一個市場,會隨著整個全球經濟,也隨著中國所發生的各種事件不斷波動,誰也不能夠非常準確預期2017年走下來還會有哪些不確定性,哪些事件會發生。因此,正常的匯率波動是一個常態,也是一個正常的情況。”

美元強弱且待2月非農

就今年而言,人民幣波動將更趨市場化,並進一步擺脫美元的牽制。不過,鑒於美元仍在全球占據主導地位,且在一籃子貨幣中的占比最高,2017年美元的走勢仍然受到關註。

也就在3月10日21:30,美國勞工部將公布2月美國非農就業數據,這也是美聯儲3月議息會議前的最重磅經濟數據。各界普遍認為3月加息板上釘釘,但美聯儲主席耶倫仍將要著重關註此次非農數據,以此衡量是否能盡早拉開加息大幕。

當前,主流預期值為2月新增就業18.5萬人左右。與非農就業一起公布的失業率和平均每小時收入這兩個關鍵數據的預期值,分別為4.7%和增加0.3%。上月數據顯示,1月新增非農就業22.7萬人,遠超預期的17萬人次。如果周三公布的ADP數據能作為先行指標,非農數據將跟上月類似,甚至表現更佳。ADP數據顯示二月美國私營部門就業大增29.8萬人次,創下2014年4月以來最大增幅同時遠超之前18.5萬人次預期。

“全球市場已經對3月加息普遍存在認同,預期已經變成了市場行情。假設這個時候來個釜底抽薪,非農數據意外不好,或者3月沒有加息,則市場定大亂。美元出現過度拋售,非美報複性反彈。” KVB昆侖國際全球交易首席分析師魏巍對第一財經記者表示。當然,如果2月數據符合預期,那麽美元上行趨勢大概率持續。

美元指數本周震蕩上行,漲幅接0.6%,美聯儲的鷹派表態使市場看好美元仍然有上漲動力。“在美元日線圖上的,從去年5月份開始的上行通道,從去年10月份開始,已經開啟了加速向上走勢。日線上,美元在相對的震蕩上行格局中。所以相應的上行阻力和下行支撐也在上移。103.5和101.1之間的區域,是接下來美元的表現區間。雖然要打破這個區間並非易事,但美元的上行趨勢整體保持得不錯。” 魏巍稱。

  

(來源:KVB昆侖國際)

另外,他也表示,“美元的1小時線圖上,美元的短線支撐也很漂亮。趨勢線下方的粉色線的支撐,以及水平支撐價格101.5,將是今晚數據如果意外不好的情況下,美元的防線位置。而上方102.2的水平阻力位置,看看美元是否有機會一舉拿下。”

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朱民:亞洲經濟趨穩,但面臨兩大風險

亞洲增長趨穩很不容易,對全球增長的作用很大,中國和亞洲合力貢獻全球60%的增長,依然是全球經濟增長的主動力,但是,2017年亞洲繼續面臨更大的挑戰,主要是外部的經濟和政治環境挑戰,國際貨幣基金組織(IMF)前副總裁、清華大學國家金融研究院院長朱民在3月24日的博鰲亞洲論壇上表示。

根據IMF的對比和預測,2017年的亞洲經濟增長速度為5.3%,基本上與2016年的5.4%持平,亞洲新興經濟體增速同樣穩健(從6.5%到6.3%),最近又把中國的增長預期調高至6.5%(2016年為6.6%)。因此總體來看,亞洲整體經濟形勢是在波動之後開始持穩增長。

IMF前副總裁、國家金融研究院院長朱民

亞洲經濟趨穩,結構面臨調整

朱民分析了亞洲經濟發生結構性變化的原因。他認為,首先,亞洲經濟傳統上是出口主導,但現在,對歐美、對中國和日本的出口都在下降,這是全世界貿易的增長水平下降的主要原因。換句話說,對亞洲出口的總需求在下降,倒逼亞洲進行結構調整。

“今年預計全球貿易增長繼續低於全球GDP增長水平,而且可能是在過去十年里最低的一年。”朱民表示。

其次,亞洲的消費和投資占GDP比重在不斷上升,貿易的比重則逐漸下降。可見,隨著外部貿易形式的變化,亞洲經濟正在進行內部轉型。從金融市場來看,朱民認為,比起前兩年的大幅波動,最近可以看到市場波動指數在往下走,意味著市場趨於平穩。

24日發布的“2017亞洲經濟預測暨前瞻指數”顯示,受訪者預期2017年亞洲經濟增長緩中趨穩,就業狀況改善,國際貿易逐漸活躍。但是,在保守樂觀的預期中,朱民對外部潛在風險並不樂觀,看出了一些大問題。

風險一:債務重負

其中一個風險就是,亞洲面臨債務上升的問題,關鍵是債務上升的同時公司償債能力在減弱。

第一財經記者從朱民展示的數據看到,日本是負債最多的亞洲國家,從趨勢上看,除了日本以外,其他亞洲國家的債務水平都在上升。

“當債務上升的時候,公司因為增長速度放緩、競爭加劇、出口下降,公司的利潤邊際在減少,這時候他們的償債能力就會減弱。”朱民分析,作為出口主導的經濟,亞洲在波動的情況下可能會出現高風險債務比重上升的情況。從2010年開始,中國企業的風險在上升,其它亞洲國家的企業的償債風險也在上升。

對於這個判斷,朱民依據的是公司ICR的數據,即利息備付率(Interest Coverage Ratio),簡單說就是一個公司的盈利能夠覆蓋利息支出的比重,ICR低於2,說明收入是利息成本兩倍,這時候風險已經很高,如果低於1,說明公司面臨破產。在記者看到的數據中,中國在2015年有將近30%的企業ICR數值低於2,而其他亞洲國家中ICR數值低於2的企業占比達到30%,與此形成對比的是,歐洲和中東地區,基本穩定在15%左右。

由於看到企業的風險在上升,因此在過去8到12個月,亞洲的資金持續外流,與此同時,外國的投資者持有債券的比重,特別是政府債券的比重在持續增加,這個比重高了以後就得承受波動的風險。在朱民看來,這些都是“很大的事情”。

風險二:外部不確定性

“整體波動系數下降,金融企穩,但一個潛在風險就是整體債務很高,特別是企業的高風險債務比率上升,而且資本流入速度下降,同時外資占有當地債券市場的比重上升,這意味著如果外部有沖擊的話就會引起市場波動。”朱民概括,外部環境一是全球經濟低位運行,對亞洲的出口總需求不足,進而影響亞洲經濟增長;二是美國總統特朗普的政策沖擊。

簡單來說,特朗普的新政包括緊縮的貨幣政策,提高利率,強勢美元;寬松的財政政策,包括通過基礎設施投資來創造需求;減輕企業稅負;移民法改革;用雙邊貿易談判取代多邊貿易談判;放松金融監管。

“問題在於看不到他(特朗普)會怎麽做,他光說,但我們看不到任何細節,於是市場就開始猜。”朱民稱,第一個猜測就是美聯儲加息,以前都是美聯儲預期向市場預期靠攏,現在市場認為市場預期必須向美聯儲靠攏,這將導致全球金融資產再配置。

“特朗普說他要把美國的經濟增長提到4%,這是一個巨大的目標,需要大規模的刺激才能達到這個水平,他能不能做到這一點?這是一個很大的變量。如果他要這麽做的話,那美國經濟的波動我覺得是不可避免的。”朱民稱,很多國家都會受到美國經濟波動和信心傳染的影響,所以這對全球經濟來說同樣是一件大事。

隨著美聯儲加息,除了日本以外,世界多個主要經濟體的央行貨幣政策也已經開始走上加息通道,流動性開始出現全球性拐點,從寬松和過度寬松走向緊縮。

朱民還認為,目前全球面臨的政治風險還出現在兩個層面,一是民粹崛起,一是各國國內社會和諧度的普遍惡化。“國內社會和諧度的惡化,從歷史上學到的經驗來說,如果不說必然的話,它也會走向國與國之間的沖突,這是我們在過去數百年歷史當中所看到的,從根本上改變了地緣政治概念。”

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外匯儲備連續2月上升逐步趨穩,專家:未來不會大升大降

自外匯儲備規模重返3萬億美元大關後,2月、3月外儲規模連續小幅回升,如今外匯儲備為30090.88億美元。這也使得2017年一季度外匯儲備規模只下降了14億美元,較前兩季度降幅顯著縮小。

央行4月7日公布數據顯示,中國3月末外匯儲備余額報30090.88億美元,較2月份的30051.24億美元,回升39.64億美元。國家外匯管理局相關負責人表示,外匯儲備規模的變動正在逐步趨於穩定。

對於外儲上升趨勢能否保持,多位外匯專家保持樂觀態度。

“短期看不到過大幅度減少的理由。中國金融期貨交易所研究院研究員趙慶明對第一財經記者表示,當前對於人民幣而言,利空因素不多,中國經濟基本面企穩,對人民幣貶值預期弱了很多。

持續大幅減少與上升都不可能

雖然外匯儲備已經形成連月上升趨勢,但由於30090零頭太小,未來並不排除有再次跌破3萬億的可能。

例如,2月、3月雖然外匯儲備都總體呈現上升態勢,但外匯局發言人在解讀外匯儲備上升原因時都提到“外匯儲備所投資的貨幣和資產之間發揮了此消彼長的分散化效應”。簡而言之,資產價格收益抵消了匯率折算損失。

趙慶明指出,從外儲的減法看,匯率折算以及現階段央行在國內外匯市場上仍然將維持小幅投放的態勢,消耗一定外匯儲備。

反觀國際市場,美國發射導彈空襲敘利亞、法國大選、歐洲的不確定因素以及“黑天鵝”事件不斷增加。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對第一財經表示,“黑天鵝”事件從理論上來說都利好美元,間接對人民幣產生壓力。

例如,法國大選極右翼勢力擡頭,倡導法國退出歐元區,歐元如果因此受到威脅,將直接影響歐元對美元的匯率,導致美元被動升值,從而間接令人民幣對美元貶值。

不過,國際上近期也有有利於人民幣匯率的正面因素。專家指出,近期中美兩國元首會面,中美合作似乎更積極一些,可能有利於中美之間的貿易發展。

國內方面也有有利於人民幣和外匯儲備的因素。謝亞軒表示,中國債券市場的逐步開放,特別是流入端的改革也是利好因素。債券市場的流入端改革與創新箭在弦上。在此前剛剛結束的“兩會”上,中國國務院總理李克強宣布,計劃於年內推出“債券通”;而此前央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝也曾對第一財經表示,現在的確是推動流入端外匯政策改革的重要時間窗口,應推動中國債券市場的進一步對外開放。

但謝亞軒也提醒,從目前來看,外匯市場供求基本平衡比較明確,但之後仍有變數。匯率仍將延續雙向波動,階段性出現儲備下降不會太意外。但持續大幅減少與上升都不可能出現。

企業對外投資趨於理性,外企利潤匯出不設限

隨著國內企業與個人對於人民幣對美元匯率預期的越發穩定,一部分企業的對外投資也趨於理性。

謝亞軒表示,去年下半年一些企業對外投資過猛,目前看這方面已經有所改進。外匯供求基本平衡比較明確。之後還會有變數,將主要體現在私人部門對外投資的積極性方面。

此前,兩會期間,央行行長周小川先後對外匯問題答記者問時指出,過去一直實行“獎出限入”的外貿政策,“寬進嚴出”的外匯和投資管理政策,“這是過去多少年就開始糾正的概念。”他表示,中國對吸引外資和對外投資總體上是健康的,“有一些個別不健康的或者有疑問的,鼓勵大家進一步研究,有些政策可進行適當調整。總體來說,資本流出流入是比較健康的。”

值得註意的是,在近期發布的3月份外匯數據顯示外匯形勢向好趨勢更加明顯的情況下,潘功勝與外商投資企業代表召開了一場座談會。

4月5日,國家外匯管理局召開外商投資企業座談會。索尼、寶馬、戴姆勒、殼牌、輝瑞、IBM、VISA等多家外商投資企業參會。“企業提出了一些利潤匯出辦理過程中的困難,潘功勝一一回應。”一位參會者對第一財經記者表示。

該座談會也是對於此前市場上傳言的貿易項下外商投資企業利潤匯出困難傳聞的直接回應。潘功勝在座談會上表示:“目前外匯局沒有對企業真實合法的對外支付、購匯需求進行限制,今後,外匯局將積極與銀行溝通,做好政策服務。外匯局正在開展外匯賬戶清理整合工作,我們將積極研究企業反映的問題,盡早解決。”

潘功勝指出,外商來華直接投資在外匯管理方面已經實現了基本可兌換。匯入的外匯資本金可以意願結匯,在境內合法業務利潤的匯出、增資、減資、轉股等交易行為憑有效材料直接在銀行辦理。外商投資企業生產經營過程中產生的利潤可依法在境內再投資,也可在完稅後依法自由匯出境外。

潘功勝並且表示,利潤匯出屬於經常項目,在政策層面沒有限制,直接在銀行辦理即可。當然,對於企業利潤匯出也有真實性合規性的要求。例如,要求企業按照公司法等法律法規的要求彌補以前年度虧損,並向銀行提供董事會利潤分配決議、經審計的財務報表以及在中國的完稅證明。

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熱點城市新建住宅漲幅全回落 調控升級二季度房價將趨穩

國家統計局18日發布了2017年3月份70個大中城市住宅銷售價格統計數據,3月份一二線城市新建商品住宅價格同比漲幅繼續回落。

3月市場價格仍處高位

數據顯示,3月份,15個一線和熱點二線城市新建商品住宅價格同比漲幅繼續回落,環比總體平穩。從同比看,3月份15個城市新建商品住宅價格漲幅均比上月回落,回落幅度在0.2至6.0個百分點之間。

擴展到70個大中城市看,3月份70個城市中有24個城市新建商品住宅價格漲幅比上月回落,比2月份增加4個,回落城市中18個為一二線城市。

不過,由於基數的關系,即去年熱點城市房價呈現逐月走高的態勢,因此雖然3月價格有同比漲幅回落的壓力。但目前熱點城市房價仍然處於高位,穩房價的挑戰仍然不小。

從環比看,70個城市中有8個城市新建商品住宅價格比上月下降,10個城市漲幅回落,其他城市漲幅略升。其中,環比漲幅超過1%的城市有20個。其中海口、廣州、三亞、廈門和韶關五個城市的房價環比增幅最大。當然,包括揚州、安慶、洛陽、南昌和貴陽的增幅也較大,位列前10位。

在二手房市場,與2月份相比,今年3月份70個大中城市中,價格下降的城市有2個,上漲的城市有64個,持平的城市有4個。而在2月份,價格下降的城市有11個,上漲的城市有55個,持平的城市有4個。這說明,2017年3月份房價上漲的城市數量有所增加,而下降的城市數量有所減少,市場仍然偏熱。

中原地產首席分析師張大偉對第一財經分析,3月份房價上漲,有幾個主要因素。首先是,目前“金三銀四”的熱點時期,從房產交易看,3月是慣例的高峰期。往年3月,市場都會在春節後有所升溫,即使在調控周期,3月也相對是短期的成交高點。

其次,盡管調控不斷收緊,但是影響樓市走向最重要因素之一的信貸依然處於寬松階段。數據顯示,2017年一季度居民戶中長期貸款額度達到了1.46萬億,相比2016年同期上漲了32.7%。

第三,此前部分城市的調控只是從減法做文章,沒有解決供需進展的局面。2016年930各地調控政策主要特征是“降油門”,一二線城市虛火轉移到了周圍區域,而在周圍區域炒作後,投資需求又回歸到一二線城市。從全國市場看,2017年3月份庫存數據跌到最近17個月的最低值。尤其是一二線熱點城市,供求關系緊張的格局沒有緩解。

廈門市房地產中介行業協會副會長王崎對第一財經分析,供應問題十分關鍵。比如廈門房價高企的一大原因在於,這幾年廈門的土地供應一直嚴重不足,在信貸寬松的情況下,房價上漲壓力大。所以在收緊調控的同時,還是應該增加有效供應,滿足市場需求。

二季度將趨穩

張大偉認為,2016年10月前房價上漲的核心原因是資金潮下的資產荒,930調控只是抑制了部分投資,所以在短期平穩後,市場在今年2、3月重新升溫。也正是如此,從3月17日開啟全國新一輪升級版調控潮,明顯抑制了市場的升溫幅度。

例如,二線城市中房價最高的廈門,今年以來房價再度走高,3月份無論是同比還是環比漲幅均位列前茅。為了遏制這種勢頭,3月24日,廈門出臺調控新政,其中規定新購住房需取得產權證後滿2年方可上市交易。由此開啟了樓市限賣的先例。據統計,目前至少已有14個城市加入到限售的大軍中。

張大偉說,“限賣”,正成為當前各地樓市調控的新思路,也成為本輪從3月開始的全國多城市調控新特點。預計未來還有更多的城市將執行落實這一新調控措施。一定年限的房屋被限制轉讓,可以有效的降低投機行為。

在3月創造歷史調控力度的政策影響下,預期二季度樓市走勢會趨向平穩。國家統計局城市司高級統計師劉建偉介紹,據調查了解,3月18-31日,北京市新建商品住宅日均成交套數減少,二手住宅日均購房資格申請量下降,住宅交易三方合同成交筆數銳減。

中原地產研究中心統計數據顯示,4月截止日前全國40大熱點城市數據實際市場成交量跌幅超過5成,市場影響遠超過2016年的930調控。預計2季度房價降溫表現也將遠超過2016年4季度。

張大偉認為,良好的經濟開局,給了樓市調控比較寬裕的空間。這也是從3月開始全國超過40個城市再啟房地產新一輪調控的重要原因。在本輪政策調控之後,必然會進一步制約購買力有限的人群入市。受此影響,預計二季度住宅市場表現將會極大受限。

國家統計局新聞發言人毛盛勇17日表示,因為新一輪調控措施是3月17日以後陸陸續續出臺的,對於房價,還有其他房地產方面指標的影響,有可能在4月份乃至以後陸續有所顯現。

易居房地產研究院智庫中心總監嚴躍進認為,3月份開始全國各地調控政策紛紛收緊,這說明房價上漲的潛在壓力依然存在。包括增加外來人口社保的繳納年限、實施認房又認貸等政策,都有助於降低投資投機購房需求的比例。後續隨著政策效應的釋放,部分城市房價過熱的現象也有望減少,二季度全國70城房價指數走勢也有望處於平穩運行的區間。

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發改委:菜、蛋、生豬等農副產品價格將逐步趨穩回落

近期,蔬菜、雞蛋、豬肉等農副產品價格季節性上漲引發廣泛關註。國家發展改革委價格司有關負責人31日說,當前一些短期因素的擾動不會改變價格總水平平穩運行的態勢,蔬菜、雞蛋、生豬等農副產品價格預計將逐步趨穩回落。

受天氣和節日臨近等因素影響,近期蔬菜、雞蛋價格呈現季節性上漲。8月28日,國家發改委監測的15種蔬菜平均價格每市斤3.24元,比8月初上漲7.3%。雞蛋零售價格每市斤5.62元,比8月初上漲23.3%。受暴雨和洪澇災害影響,山東省壽光市蔬菜價格漲幅較大。

這位負責人說,近期蔬菜價格上漲主要受季節性因素影響。從歷史數據看,進入7月、8月,全國大範圍進入高溫多雨天氣,蔬菜產量受到一定影響,菜價止跌回升;進入9月、10月,天氣轉涼,供應增加,菜價將有所回落。今年菜價走勢也基本符合這個特點。由於今年北半球出現極端氣象特征,一些蔬菜主產區高溫突破歷史極值,強降雨甚至冰雹天氣多發,部分地方蔬菜減產。再加上強降雨增加了蔬菜采摘和運輸難度,導致菜價較往年偏高。同時,由於季節性供應減少疊加節日性需求增加,近期雞蛋價格也上漲較快。

這位負責人表示,未來一段時間,隨著全國大部分地區入秋轉涼,災害性天氣減少,蔬菜和雞蛋生產將逐步恢複正常,後期價格將趨穩或出現一定幅度的回落。

今年春節後,生豬價格持續大幅下跌,5月份跌至近8年低點,但5月中旬後出現了一波反彈。這位負責人說,近幾個月生豬價格反彈更多屬正常季節性回升。而且由於春節後生豬價格跌幅大,與近幾年同期價格相比,當前生豬價格仍處於相對較低水平。目前生豬產能依然偏多,價格仍處於周期性下行通道,後期出現明顯上漲的可能性較小。

“從市場反應的情況看,隨著季節性因素影響的消退,9月至10月生豬供給將明顯增多,價格可能出現回落;伴隨冬至前市場需求明顯擴張,11月至12月生豬價格可能有所回升,但大幅上漲的可能性較小。”這位負責人說。

8月份以來,部分地區發現了非洲豬瘟疫情。疫情發生後,相關部門迅速反應,疫情未發生蔓延。這位負責人介紹說,疫情發生以來,生豬價格未出現異常波動,運行較為平穩。總的看,疫情對生豬生產和價格影響有限。

責編:顧蓓蓓

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