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律師變身八百億台北雙子星開發案操盤手 何岳儒幕後超級金主全解密!

2012-11-12  TWM
 
 

 

打著日本六本木之丘、馬來西亞怡保花園集團名號,太極雙星拿下台灣史上最大規模聯合開發案雙子星大樓,幕後操盤人物何岳儒,十年前只是一位小律師,他如何用十年時間大變身,扳倒中工與幸福人壽?

撰文‧梁任瑋、周岐原

研究員‧孫蓉萍、楊政諭

在諸多爭議聲中,耗時二十年的台北車站雙子星大樓土地聯合開發案,日前終於選出投資興建的開發商,也就是由號稱擁有「日本東京六本木之丘」著名都市更新實績的「太極雙星」國際開發公司取得優先議約權,引起房地產業高度關注。

太極雙星是何方神聖?得以打敗強敵奪標?而實際操盤「太極雙星」國際開發公司的負責人、也就是董事長何岳儒,一位房地產業沒沒無聞的人如何竄起,玩得動八百億元的大案子?

何岳儒究竟何許人也?竟可以資本額僅七千七百萬元的太極雙星公司,擊退幸福人壽與中華工程等老牌營建團隊,玩起投資金額高達八百億元的雙子星大樓;而這項土地聯合開發案,更是創下「最大開發量體規模」、「最高投資金額」、「銜接最多軌道系統」、「最大統一經營案」等四項第一的紀錄,何岳儒可說是將「以小搏大」的精神發揮得淋漓盡致。

何岳儒法學出身

搭上○三年的房地產熱潮

一九六九年出生、年僅四十三歲的何岳儒,有著台灣大學法律系法學組學士、美國波士頓大學法學碩士的漂亮學歷,堪稱青年才俊。一九九三年赴美取得碩士學位後,就回台加入當時素有「培育頂尖律師搖籃」之稱的理律法律事務所。二○○一年,他離開理律後,自己創立「高盛國際法律事務所」,也因此開啟了人生的另外一頁。

自行創業的何岳儒,由於搭上○三年起飛的房地產熱潮,事務所業務重心幾乎都以不動產業為主,也因此結識了不少房地產界人士。一位與他熟識的大學同學說:「何岳儒在房地產界的朋友,大多在律師執業時認識,雖不算多,但每位在他事業發展過程中,都扮演極為關鍵的角色。」不過,外界對何岳儒的印象是對人很有戒心,總是「冷冷的、很難交心」,他一位大學同學這麼形容:「連我這個認識他二十幾年的大學同學,都覺得跟他距離有五公尺之遠,更不要說其他點頭之交。」何岳儒平時沉默寡言,與他的成長背景有很大關係。他從小生活在公務員家庭,父親是公股銀行小主管,對他要求非常嚴格,也練就他極高的自我要求,高中聯考「不小心」考到第三志願成功高中,反而激起他高昂鬥志,三年苦讀後大學聯考一舉中的、順利考上台大法律系法學組,凸顯他不服輸的個性。

但真正讓何岳儒從一位平凡「小律師」升級至「地產A咖」的最大關鍵,則是他的太太。

晚婚的他,是透過高中死黨、也就是必翔實業前財務長、目前是財務顧問公司Solaris Capital Advisors負責人的孫尉翔介紹。孫尉翔介紹當時在ING的同事給何岳儒認識,雙方熱戀後結婚。由於太座家世背景不錯,給予他不錯的資本與人脈支援,讓他思索從「律師」升格至「董事長」的可能性;因此,朋友形容,「現在何岳儒身價不可同日而語,絕對不是小人物,如果說他是雙子星的代表人,也絕對是口袋很深的代表人。」何岳儒與雙子星大樓的淵源,其實得從二○○八年、雙子星大樓招標第二次流標開始說起。當時,何岳儒已注意到這項標案、並決定要大顯身手,隨即與先前在美國波士頓大學念書時認識的同學伊達仁人聯絡。

攜手日本森家族

借重開發大型建案經驗

伊達仁人來歷不小,身分就是日本森集團家族分家出去的森信託社長森章的女婿,兩人經過一番研究討論後,決定攜手爭取這項標案。

由何岳儒與伊達仁人所合組的賀川團隊,在○九年初第三次投標時首度進場,因財力與開發能力等繳交文件資格不符,在台北市政府資格審查時就被刷掉;半年後、也就是○九年第四次投標時,再度因沒有繳足保證金而飲恨。一位何岳儒的朋友說:「自從三年前流標後,他的團隊時時刻刻都在沙盤推演下一次投標的相關細節,因為他知道機會是不等人的!」何岳儒為了向台北市政府證明太極雙星有財務、規畫、營運能力,他透過關係從馬來西亞找來怡保花園集團強化合作團隊陣容,以及邀請台北市捷運局前局長賴世聲擔任顧問,目的就是要抓到台北市政府評審委員的胃口,並協助太極雙星通過台北市政府的重重審核。

為了展現對雙子星大樓標案勢在必得的決心,二○一一年底,何岳儒重新籌組了一家「太極雙星國際開發公司」捲土重來。資本額僅七七○○萬元的太極雙星股東結構,主要為台灣互助營造與日本森家族成立的賀川國際,持有太極雙星的六一%,另外又結合了馬來西亞怡保花園集團的資金與其他個人。

引進怡保花園

借重馬國財團資金實力

枱面上,出任太極雙星董事長的何岳儒,儼然就是這八百億元大案的主角,不論對台北市政府簡報或統籌各路人馬,都是由他出面;事實上,何岳儒背後的超級金主,就是以大馬拿督陳振南為首的馬來西亞第五大財團── 怡保花園集團。

怡保花園集團靈魂人物是陳振南,早年他賣雞蛋,也為人當司機,二十二歲時與兄長陳錦耀共同投入馬來西亞怡保市房地產業,創辦怡保花園房地產公司,以營建業務起家,業務遍及馬來西亞、新加坡、澳洲。今年,怡保花園集團還將谷中城、園中城兩棟商場分割,合組為馬國規模最大的REITs(不動產證券化)「怡保花園產業信託」。

今年八十六歲的陳振南,祖籍福建,在馬來西亞吉隆坡出生長大,目前在南洋富豪榜名列第二十一位,總身家一三○億元新台幣。集團四家公司在馬國上市,市值超過新台幣一千億元,為馬國第五大財團,實力雄厚。

近年隨著陳振南逐漸退居幕後,家族事業都交到第二代手上,其兄長陳錦耀的兒子陳俊明是目前怡保花園集團主要掌舵人,除了擔任怡保花園董事經理,也代表家族來台灣成立投資公司馬商怡保花園公司,出任董事長。

此外,怡保花園集團跨海來台北投資雙子星大樓的消息,近日已被馬來西亞當地媒體報導,在怡保花園公司的官網上,也已證實有這項投資案,只不過因為尚未與台北市政府簽約,一切細節都還沒有敲定。

至於另一個大股東,日本森集團則直接否認投資雙子星。為了查證森家族是否真的有投資雙子星大樓,《今周刊》特別去函日本森大廈公司,詢問太極雙子星國際開發和賀川國際公司,是否為森大廈集團的成員,十一月二日森大廈公關部門予以否認表示:「太極雙子星國際開發和賀川國際公司是森大廈公司集團的成員一事,並非事實。」對此,何岳儒澄清指出,森大廈株式會社是日本森家族的成員之一,森家族成員在二十幾年前就有參與討論過六本木之丘開發案,絕對有超高樓層與大型開發案的經驗。此外,他找來的工程團隊互助營造,在台灣有許多公共建設實績,絕對可在合約時間內將雙子星大樓興建完成。

挑戰才剛開始

年底前要完成二百億增資

只是,「太極雙星」國際開發公司雖如願拿下雙子星大樓土地聯合開發案的優先議約權,但房地產界人士認為,何岳儒的真正挑戰才要開始。

因為台北市政府是「零出資」,而且根據雙子星大樓開發甄選規定,投資申請人應於本開發案簽約前,也就是今年十二月底前,繳交總投資金額百分之三的「履約保證金」,約二十四億元;以及按該開發案所占出資比例乘以預估工程費百分之三十完成增資,這意味著「太極雙星」要運作這項開發案,未來資本額必須達到二百億元的門檻要求,其餘約六百億元工程款須透過銀行聯貸方式完成募資。

但究竟二百億元是怡保花園全出?又占太極雙星多少股權?何岳儒以「這是私人契約」為由,拒絕對外回應。

假設未來按照規定太極雙星增資到二百億元,投資金額主要來自馬來西亞陳家,何岳儒還會是董事長嗎?知情人士透露,「這個部分,台、日、馬三方現在內部還在喬出資比例,在簽約之前都還有變數,但至少目前為止,何岳儒絕對是老大。」雖然,雙子星大樓聯貸案目前正由中信銀擔任主辦銀行,但是,台灣的銀行團對於雙子星開發案的股東背景仍充滿問號,大約只能貸到四四○億元,與原本預期的六百億元打了七三折。

一位接觸過雙子星大樓聯貸案的銀行主管透露,「外界並不清楚太極雙星股東的來歷,這是未來該聯貸案能否成功的關鍵。」尤其,雙子星大樓完工後的營收來源,絕大部分是靠總樓地板面積高達十五.八萬坪的租金收益,即使商場、辦公室、飯店滿租,預估年租金約二十.七億元,在扣除原地主須分回的五五%獲利(十一.三八五億元)、利息支出、相關營業費用後,能否獲利仍在未定之天(因為一開始不可能滿租)。八百億元投入資金需要多少年才能回收?將考驗原始股東的耐心。

房地產界人士指出,透過資本市場方式,以雙子星大樓為標的、發行REITs商品,或許是分散太極雙星未來營運風險的管道之一。根據估價師概算,雙子星大樓完工之後,總銷金額上看一千八百億元,何岳儒與日本、馬來西亞股東至少還可分回八一○億元,這個利潤應該是何岳儒死咬雙子星大樓四年不放的原因。

但發行REITs,意味著太極雙星將獲利了結出場,對向來希望開發商能「深耕」台灣的主管機關而言,能否接受這樣的操作邏輯,也是考驗未來台北市政府智慧的主要課題之一。

何岳儒花了四年時間、辛辛苦苦拿下的雙子星大樓標案,後續究竟要怎麼做,才能讓這個號稱「台北市國門」的土地聯合開發案,達成太極雙星、民眾、政府「三贏」結果,房地產界均拭目以待!

何岳儒

出生:1969年

現職:高盛國際法律事務所主持律師、賀川國際董事長、太極雙星董事長經歷:理律法律事務所金融市場部門律師學歷:台灣大學法律系、美國波士頓大學法學碩士台北車站C1/D1雙子星大樓

範圍:台北車站特定區

樓層高度:C1:56樓/D1:76樓第一優先申請人:太極雙星國際開發內容:旅館、辦公室、商場基地面積:3.16公頃 (C1:4146坪/D1:5600坪)總樓地板面積:15.8萬坪主要地主:台北市政府、台鐵局、37位私人地主

開發金額:約800億元

完工日期:2018年

透視怡保花園集團版圖

市值千億的馬來西亞第五大財團

陳俊明

家族

華商控股

製造油氣管線及相關工程,市值約140億新台幣

金詩投資

經營生技、廢水處理與有機農業業務,市值約120億新台幣

*怡保花園公司

地產投資及物業管理,市值約360億新台幣*怡保花園產業信託REITs 經營谷中城、園中城兩家商場,市值約480億新台幣創辦人:陳錦耀、陳振南兄弟董事經理:陳俊明創立時間:1971年,創立陳氏企業市值:四家公司都在馬國上市,市值約新台幣1000億元,為馬國第五大財團建築實績:馬國怡保花園、新加坡香格里拉酒店、澳洲維多利亞女王大廈、澳洲國會大廈劇院、澳洲墨爾本科摩大酒店等註:*表示參與此次台灣雙子星投標案資料來源:馬來西亞證交所製表:周岐原三大關卡考驗太極雙星團隊1.太極雙星目前資本額僅7700萬元,要在今年12月底前增資到200億元,困難度極高。

2.銀行團並不清楚太極雙星三大股東的來歷,在此情況下,團隊較難取得銀行團的600億元聯貸。

3.800億元的投資金額相當龐大,要多久才能回收、轉虧為盈,考驗原始股東耐性。


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「超級大戶」缺席

http://magazine.caixin.com/2012-12-14/100472495.html
11月中旬在馬來西亞吉隆坡舉行的國際肺病大會上,結核病依舊是主角。一週的國際肺病大會,只有不足2000人參會,大部分為主辦方——國際防癆與肺病聯合會——在全球各分支機構工作人員、合作機構和研究者以及各國政府機構代表和醫療企業的展銷人員。

  作為全球結核負擔第二、耐藥結核負擔第一的「超級大戶」,中國自然不能缺席國際肺病大會。但遺憾的是,會場上來自中國代表的聲音寥寥無幾。我翻遍幾十頁的會議日程,裡面的中國代表發言不足十場。

  多方打聽後,我終於弄清中國代表的組成情況:一名來自國際防癆與肺病聯合會北京辦公室的工作人員,五名來自中國疾控中心結核病控制中心的工作人員(他們是由一家製藥公司的結核病項目資助去參會的),十餘名來自復旦大學等高校的教師和研究生,一名來自蓋茨基金會北京辦公室的結核病項目官員以及包括我在內的三名媒體記者。

  至於中國代表的發言,我只能說,實在太中國了。這些發言的特徵包括:標準的洋涇濱英語,極慢的語速和謹慎的吐詞,PPT裡塞滿領導視察指導的照片;演講等於照念PPT,信息增量少,嚴重拖時。

  在某分會場,一位來自某省高校的教授介紹了在國內做某病種的小樣本篩查的情況。他的10分鐘演講既拖沓又無聊,聽眾陸續離席,有些聽眾玩起手機或和同伴竊竊私語。這場尷尬的演講進行到近8分鐘時,會議主席提示時間不多,但演講者依舊慢慢地展示著十多頁的領導照片。在發言超時後,一位記者終於喊出:「說重點!」

  散會後,一位記者向我吐槽,這位教授的報告數據質量慘不忍睹,甚至不可能作為報導的參考來源,「這樣的演講簡直是浪費大家的時間」。

  或許是研究的領域平時太受冷落,我好不容易在會場「逮到」的一位山東高校教師竟反問我:「你們怎麼還關注結核?」

  也有給記者們留下好印象的中國代表演講,只是太少。那是在移民結核防治經驗的會議上,一位來自中國疾控中心的工作人員介紹中國的流動人口結核防控計劃。演講者語速依舊很慢,發音依舊不標準,但有事實、有分析、有反思、有討論,邏輯清晰,內容詳實。互動時間全部用完後,話筒前依舊排著數位提問者。■

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超級紐帶「公司之家」 企業註冊信息查詢的國際經驗

http://www.infzm.com/content/84190

國際上的一個共識是,更準確和可信賴的企業信息,將有利於市場信任關係的建立和交易的達成。「公司之家」不僅向公眾提供了查詢便利,更有利於政府的管理。

不久前,「公司之家」再度發威——發佈報告稱Facebook在英國涉嫌逃稅,「向英國政府的一年納稅總額還不如職員的平均薪水。」

它是英國一家機構,英文名為Companies House。

同樣是「公司之家」,三年前還曾對谷歌(Google)「開炮」,稱其所繳的企業所得稅,僅是在英國銀行中現金存款利息所應繳的稅款,言外之意是谷歌瘋狂避稅,甚至涉嫌逃稅。

其實「公司之家」是一間受理、核實和監管所有英國註冊公司的政府職能部門,類似於通常理解的「企業信用信息查詢系統」,但這一機構以市場化方式運轉,在國際上的影響力甚廣。

作為現代商業網絡的結點,每個公司的生命信息:名稱、地址、股東結構、財務報表,都以海量數據聚合。在世界範圍內,這些公司登記信息歸誰所有?在怎樣的原則下被管理和使用?「公司之家」提供了一個極佳的樣本。

歐洲在企業信息管理上最為多元。數據來源:世界企業註冊協會。 (何籽/圖)

賬目查詢最受歡迎

在全球經濟危機的炙烤下,全球許多國家和地區新開張公司數量依舊多於倒閉的。美國公司的數量在2011年增長了12%,即便在水深火熱的歐洲,公司數量仍然攀升了2.5%。

英國的企業登記註冊制度肇始於1844年,目前的企業登記則受2006年實施的公司法案約束:所有在英格蘭、威爾士、北愛爾蘭和蘇格蘭成立的有限責任公司,均需在「公司之家」的機構登記註冊。

1988年,在時任英國首相撒切爾夫人的支持下,不同種類的執行機構取代政府部門的改革方案獲得通過,這些執行機構半獨立於英國中央政府,並設立首席執行官,在如何完成中央政府設立的績效目標上有較大的自主權。作為當時貿易工業部(現為商業創新與技術部)的執行機構之一,「公司之家」應運而生。

三年後,「公司之家」最終被定性為營運性質的執行機構,此類機構不能得到政府的財政撥款,但有向顧客收取費用的自主權,並根據市場需求調整所提供服務。

一個顯見的例子是「公司之家」在推動企業登記信息數字化方面的嘗試。南方週末記者查詢得知,目前在「公司之家」的登記系統裡共有280萬餘家註冊公司信息,文件總數超過780份,而其中83%的公司是通過互聯網進行的電子註冊,70%的公司文件實現了電子存檔。這便為在線查詢服務提供了可能。

若想從「公司之家」獲取需要的公司信息,有多種途徑。最傳統的當然是親自到位於倫敦的信息中心現場查詢,而更加節約時間成本的方式是直接在網上的數據庫下載並網上支付。若你想跟蹤監控一家公司的信息變動,也可以在註冊賬戶並繳納費用後,通過網站的監控工具實現,一旦公司信息出現變動,你的註冊郵箱就會收到「公司之家」的提醒信息。

根據「公司之家」的統計,註冊公司的所有信息中,被查詢最多的是賬目信息。

「公司之家」也和一些企業客戶合作,為其提供批量的數據下載和內容分析服務。為了更好地推廣自己的產品,它亦利用流行的營銷工具,在Facebook、Twitter、LinkedIn等社交網絡上開設了專門的推廣賬戶;蘋果商店裡也有其供免費下載的客戶端。

「公司之家」還投入大量精力和資金(2011年是210萬英鎊),挖掘企業登記信息的更多價值。2011年11月,一個收費的企業信息數據庫投入使用,五個月的時間裡已有1600萬人次的使用量;一個關於企業基本信息的數據庫也已在2012年夏天向公眾免費開放。

開放並減少限制是共識

在歐盟,註冊企業的數量超過2000萬個,其中英國則接近300萬。這個數量龐大的公司信息數據庫,絕大部分被政府所掌握。據歐洲企業註冊協會和世界企業註冊協會聯合發佈的「2012年公司註冊調查報告(下稱2012報告)」稱,62.5%的受訪註冊機構由政府機構資助或委託,其餘的則由司法系統、商業協會或公共私人企業掌握。

例如,在比利時註冊一家公司,要到「企業十字路口銀行(The Belgian Crossroads Bank for Enterprises)」登記造冊。

在美國的新澤西州,企業的登記信息由獨立於政府的新澤西金融服務委員會(Jersey Financial Services Commission)掌握。而在德國,公司信息登記和管理又是另外一番景象——16個州的118個地方法庭掌握著最詳盡的公司登記信息。

在不同的國家,企業信息是全國統一登記還是各地分別登記,也各有不同,根據2012報告的統計,前者是後者的三倍。

無論採取何種登記制度,在絕大部分國家,這些信息應向公眾提供則是廣泛共識,以降低交易成本和減少欺詐。而向公眾開放的內容,各國情形也有所不同,但絕大部分國家和地區並未對查詢者的身份做限制性規定。

和公開理念一致,查詢信息需要收費是世界各地實踐中的共識,在2012年報告中,所有受訪登記機構的收取服務的平均價格從0歐元到555歐元不等;其中80%的受訪者表示提供一些免費的項目。

「公司之家」在其2011年度報告中承諾,將繼續降低各項收費標準。

鑑於歐洲的地理位置和各個國家之間的緊密聯繫,「公司之家」也和歐盟進行了緊密的合作。1992年,在歐盟信息共享協議的支持下,歐盟企業註冊系統(ECR)開始運行,並逐步發展到目前的27個歐盟國家參與。在這個註冊查詢系統裡,每個國家都將提供一個可以直通其企業註冊數據庫的鏈接,用戶可以方便地查詢所有歐盟國家企業的註冊信息。

不對稱催生大生意

「公司之家」最初的運營資金來自英國貿易工業部提供的貸款,這些貸款已在2007年全部償還。南方週末記者獲悉,截至2011年底,「公司之家」共擁有僱員902名。

「公司之家」在最近一個財年(2011年4月1日至2012年3月31日)的總收入是6700萬英鎊(約6.8億元人民幣),其中信息查詢收入為1340萬英鎊(約1.35億元人民幣),比上一財年略低。而這種降低主要是源於公共查詢系統收費的降低以及團體用戶收費的下降,而且其新推出的企業追蹤服務也尚處於免費階段。

目前,「公司之家」已被英國政府納入其正在推進的公眾數據組(The New Public Data Group)計劃。這項由新成立的政府機構——數據戰略委員會負責推進的項目,旨在不斷提升免費向公眾提供政府公開信息的數量和效率,並尋找到一種可持續的商業模式以最大限度的利用公司登記信息。

顯然,儘管主要由各國政府機構控制的企業登記信息已在儘可能嘗試開放,但受語言、技術的侷限,要瞭解一家異國企業的信息,成本還是比較高昂。

根據2012年報告的調查,目前,企業登記能夠實現電子化登記和數據統計的地區主要仍集中在北美和歐洲,雖然亞太一些地區也進行了相應的推廣,但收效甚微。這種需求和供給的不對稱也給一些公司提供了生財之道。

總部位於法國的康帕斯信息服務有限公司,是一家專門為公眾(包括企業或個人用戶)提供公司註冊信息服務的公司,其中國公司負責人梁華普向南方週末記者介紹,康帕斯擁有的全球400萬家企業的數據庫是公司的核心資源,其可以提供的企業數據包括:聯繫方式、工商註冊信息、銷售額和僱員人數統計、完整詳細的業務範圍。

和各國政府機構的資源合作和交易,是康帕斯信息來源的重要渠道,此外,康帕斯的附加值還體現在對信息的再加工和準確性的保障上。梁華普稱,康帕斯全球2500名員工的主要任務便是信息核實和銷售。其中國公司的主要客戶群集中在外貿企業和跨國公司,以及從事採購、營銷和市場研究工作的企業,全球用戶量約有1.5萬到2萬家,他們以繳納年費的方式獲得服務,目前年費價位在8000元-2萬元之間。

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煙蒂、成長與超級明星企業 二元思考

http://xueqiu.com/5395815496/23070690
以股價總是圍繞內在價值波動為前提,以買股票就是買公司為標籤的價值投資體系,在「安全邊際」上的不同看法,大致可細分為煙蒂、成長和超級明星企業三個流派。

煙蒂派的傑出代表是價值投資的奠基者本傑明·格雷厄姆,大師是「安全邊際」學說的創立者。他認為人類的懼怕和貪婪情緒常使股價同企業的資產、收入、利潤以及未來預期收益等因素所構成的內在價值形成巨大差價,從而形成一個確定性較高的獲利空間,即當股價遠遠低於內在價值時買入,股價市場糾錯回歸內在價值後賣出,這被形象的描述為「撿煙蒂」。煙蒂派的「安全邊際」建立在買入股價與內在價值的差價,即格老提及的以低於公司2/3淨資產價值的價格建立投資組合,以低市盈率作為買入依據。

成長派的當然代表是成長股策略之父菲利普·費雪。他和格雷厄姆在「安全邊際」的看法截然不同。格老認為內在價值大部分來源於可量化的因素而非質量因素,如果內在價值大部分來源於經營能力、企業性質和樂觀的成長率,那麼缺乏「安全邊際」。而費老終其一生投資在成長型股票上,投資那些最有能力的經營團隊,有著長期盈利增長計劃,內在特質很難讓新加入者分享的高成長企業上。他認為長期來看「安全邊際」應該建立在企業的高成長上,對於高成長的可持續超額利潤的標的企業,價格上不要錙銖必較。

兩位大師對於「安全邊際」的看法不同,在股票投資的集中與分散上也風格迥異。格老認為市場先生喜怒無常,儘管股價可能回歸內在價值,但是時間無法確定,為減少風險,應建立一個廣泛的投資組合,把投資分佈在各個行業的多家公司中,其中包括投資國債;而費老認為應買入一種或極少品種的股票。基於出色的公司在任何市場都只有5%左右,而能找到其中股價偏低的則更是千載難逢的好機會。一旦機會來臨,就應該重倉買進,甚至是以全部資金買進。

超級明星派是股神沃倫·巴菲特的投資策略。他強調企業要有長期的競爭力,公司管理層誠實、可信並且穩定,在這些前提下,再選擇那些股票具有相對價格優勢的公司。巴菲特形象地描述他的投資策略是85%流著格雷厄姆的血,15%流著費雪的血。論及超級明星策略,不能不提巴老的親密戰友查理·芒格,他認為「格雷厄姆思想中有盲點。他沒有意識到有些生意值得前期投入」,芒格推崇的是「好生意」。巴老和芒格在買入喜詩果糖後從單純關注股價上「安全邊際」進化到公司持續性競爭力下的「安全邊際」。巴老將煙蒂與成長的和諧結合形容為「讓我以非同尋常的速度從猩猩進化到人類」。他說到:「格雷厄姆教會我買便宜貨,而查理把我推進了不要光買便宜貨的投資方向。這是他對於我最大的影響。要把我從格雷厄姆有侷限性的觀點中釋放出來需要巨大的力量,那就是查理的意志力。他讓我視野變得更開闊。」「我開始非常熱衷於以合適的價格購買優質生意。」

理解「安全邊際」在三代大師投資體系中的不同策略,對於洞悉價值投資真諦有著至關重要的意義。三個流派的擁躉眾多,而盲從是價值投資者最大的業障,保持獨立思考要知其然並要知其所以然。選擇哪一種策略,要明晰策略後面的風險和應用可能。例如超級明星策略對於技術類企業就不適合,巴老強調「如果你不能持有一隻股票十年,那你就不要持有它十分鐘」。當下擁有技術類股十年,恐怕多是噩夢,費老鍾情的非賣股摩托羅拉在其暮年則收益大幅下降;而成長策略一定要建立在投資者熟知的行業和企業基礎上,否則所謂的「戴維斯雙殺」一定會是常客;煙蒂策略從歷史統計上總是贏家,那是後視,如果沒有對沖策略的保駕護航也會陷入格老頻臨破產的窘況。
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查理.芒格人類誤判心理學之十四:被剝奪超級反應傾向 大道至簡-榮令睿

http://xueqiu.com/1471745203/23286984
芒格夫婦曾經養過一條溫順而善良的狗,這條狗會表現出犬類的被剝奪超級反應傾向。只有一種辦法能讓這條狗咬人,那就是在給它喂食的時候,把食物從它嘴裡奪走。如果你那麼做的話,這條友善的狗會自動地咬你。它忍不住。對於狗來說,沒有什麼比咬主人更愚蠢的事情。但這條狗沒辦法不愚蠢,它天生就有一種自動的被剝奪超級反應傾向。不知各位什麼反應,我覺得這是一個讓人震撼的案例或故事。

人類最典型的關於被剝奪的超級反應,莫過於失戀。有人說愛情是盲目的,其實很多人失戀後往往做的事情更盲目,我們可以回頭想想,誰沒有年輕過。經常聽到戀人分手後,由愛變恨,一方把另外一方致傷、致殘甚至致死,甚至還經常看到失戀後殺了對方的愚蠢事件報導。這裡面有三分的愛恨情仇都抬舉事件當事者,更多的可能就是他被剝奪的超級反應傾向——失去了自己好像曾經擁有的美好的東西,哪怕他們根本沒有經過的所謂的美好,甚至就算繼續相戀是否真的美好都不知道。讓一方做出愚蠢事件的原因,不是真實的失去愛人,而是被剝奪的超級反應,是人自私、嫉妒等心理的暴露。因為失去愛人只會讓人痛苦,不會反目成仇甚至殺人。在被剝奪的超級反應方面,人往往跟芒格家的狗沒有本質的區別。

再說跟錢有關的超級剝奪傾向。《金錢遊戲》有一個案例:

路人甲在A電影院買票,剛好是第1000名購票者,根據相關活動安排獲得獎勵100美元。

路人乙在B電影院買票,剛好是第10001名購票者,根據相關活動安排獲得獎勵200美元。

我們可以直觀的看出,路人乙要比路人甲更開心,如果是兩個性情差不多的人,實際上可能也是這樣。可路人乙開心了不到10分鐘,當他知道自己前面的第10000名購票者獲得10000美元獎勵時候,他的開心可能迅速無影無蹤,可能後悔自己為什麼不快走幾步,後悔自己曾在路上蹲下來繫鞋帶等等,甚至比自己什麼獎勵都沒有得到還難過。這也是一種被剝奪帶來的超級反應傾向行為。

我們人類往往有一種「反現實思維」,就是當事情發生後回過頭來看,一切事件的發生都是確定的,概率是100%。而這在現實中,根本不存在。問題在於事後我們很容易忘記當時決策面臨的窘境以及眾多的不確定性,所以會出現那麼多的「事後諸葛亮」。比如路人乙根本不知道自己可能是第幾個購票者,甚至連電影院當時是否有獎勵活動等都不清楚,所以沒有理由因為是否獲獎而做路上做「要否快走幾步」、「是否要蹲下來繫鞋帶」這樣的決策。這種差一點就獲獎、差一點就能贏的感覺,能害死人,是典型的剝奪帶來的超級反應,賭博相關的場所往往利用人性的這個弱點,來引誘賭徒上鉤並連續押注,查理舉了老虎*機的例子,比如還有很多民工最樂於購買的彩票,8個數字相同的概率要遠遠低於7個數字相同的概率,但很多買到7個數字相同的彩票,往往認為自己離中獎僅僅只有一步之遙,遺憾之情難以言表。

在股市中,很多人因為錯失了漲停板而大發脾氣,好像這些漲停板本來就是他們囊中之物,特別是他們曾經關注過這個公司,更讓他們有一種已經失去的錯覺。另外,很多人會因為自己在股市的低點沒有買入或者買入的倉位過低而後悔不已。這也是「反現實思維」,回過頭來看,當時抄底成功的概率100%,肯定會成功,而往往忘了當時面臨眾多的不確定性、股市悲觀的預期甚至自己心理的糾結和猶豫不決等。其實就算再下跌到悲慘的程度,給你個抄底的機會,你也很可能不會成功抄底,那目前又有什麼好後悔的?所以我說,給你在低點買入信心的是對公司和價值的理解,而不是對短期漲跌的判斷;承認不確定性,拋棄這種不切實際的「反現實思維」,才能讓人更理性些、更從容些。
                                                                             榮令睿  20130315
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查理.芒格

一個人從10美元中得到的快樂的份量,並不正好等於失去10美元給他帶來的痛苦的份量。也就是說,失去造成的傷害比得到帶來的快樂多得多。除此之外,如果有個人即將得到某樣他非常渴望的東西,而這樣東西卻在最後一刻飛走了,那麼他的反應就會像這件東西他已經擁有了很久卻突然被奪走一樣。我用一個名詞來涵括人類對這兩種損失經驗(損失已有的好處和損失即將擁有的好處)的自然反應,那就是被剝奪超級反應傾向。

人們在表現出被剝奪超級反應傾向的過程中,經常會因為小題大做而惹來麻煩。他往往會對眼前的損失斤斤計較,而不會想到那損失也許是無關緊要的。例如,一個股票賬戶裡有1000萬美元的人,通常會因為他錢包裡的300美元不小心損失了100美元而感到極端的不快。

芒格夫婦曾經養過一條溫順而善良的狗,這條狗會表現出犬類的被剝奪超級反應傾向。只有一種辦法能讓這條狗咬人,那就是在給它喂食的時候,把食物從它嘴裡奪走。如果你那麼做的話,這條友善的狗會自動地咬你。它忍不住。對於狗來說,沒有什麼比咬主人更愚蠢的事情。但這條狗沒辦法不愚蠢,它天生就有一種自動的被剝奪超級反應傾向。

人類和芒格家的狗差不多。人們在失去——或者有可能失去——財產、愛情、友誼、勢力範圍、機會、身份或者其他任何有價值的東西時,通常會做出不理性的激烈反應,哪怕只失去一點點時也是如此。因此,因為勢力範圍受到威脅而發生的內耗往往會給整個組織造成極大的破壞。正是由於這個因素和其他因素的存在,傑克·韋爾奇長期致力於掃蕩通用電氣中的官僚作風是很明智的行為。很少企業領袖在這方面做得比傑克·韋爾奇更好。

被剝奪超級反應傾向通常能夠保護意識形態觀點或者宗教觀點,因為它能夠激發直接針對那些公開質疑者的討厭/憎恨心理傾向。這種情況會發生,部分原因在於,這些觀點現在高枕無憂,並擁有強大的信念維護體系,而質疑者的思想若是得到擴散,將會削弱它們的影響力。大學的人文社科院系、法學院和各種商業組織都表現出這種以意識形態為基礎的團體意識,他們拒絕幾乎所有和它們自身的知識有矛盾的外來知識。當公開批評者是一位從前的信徒,那麼敵意會更加強烈,原因有兩個:(1)遭到背叛會激發額外的被剝奪超級反應傾向,因為失去了一名同志;(2)擔心那些矛盾的觀點會特別有說服力,因為它們來自一個先前的同志。前面提到的這些因素有助於我們理解古代人對異教徒的看法。數百年來,正統教會基於這樣的理由殺害了許許多多異教徒,而且在殺死他們之前通常還會施以酷刑,或者乾脆就將他們活活燒死。

極端的意識形態是通過強烈的方式和對非信徒的極大敵意得到維護的,這造成了極端的認知功能障礙。這種情況在世界各地屢見不鮮。我認為這種可悲的結果往往是由兩種心理傾向引起的:(1)避免不一致性傾向;(2)被剝奪超級反應傾向。

有一種辦法能夠化解這種受到刻意維護的團體意識,那就是建設一種極端講禮貌的文化,哪怕雙方的意識形態並不相同,但彼此之間要保持彬彬有禮,就像現在美國最高法院的行為那樣。另外一種方法是刻意引進一些對現在的團體意識抱懷疑態度而又能力突出、能言善辯的人。德雷克·伯克(註:德雷克·伯克,1930—,美國律師和教育家,哈佛大學前校長)曾經成功地改變了一種造成糟糕後果的團體思維。他在擔任哈佛大學校長期間,否決了不少由哈佛法學院那些意識形態很強的教授所推薦的終身教職人選。一個一百八十度的景觀哪怕損失了一度,有時候也足夠引起讓鄰居反目成仇的被剝奪超級反應傾向。我買過一座房子,原來的房東和他的鄰居因為他們之中一人新種了一顆小樹苗而結下深仇大恨。

正如這兩個鄰居的事例所展現的,在某些規劃聽證會上,有些鄰居為了某些細枝末節的事情而吵得不可開交,表現出非理性的、極端的被剝奪超級反應,看到這樣的事情可不會令人愉快。這種糟糕的行為促使有些人離開了政府規劃部門。我曾經向一位工匠買過高爾夫球杆,他原本是個律師。當我問他以前從事哪方面的法律工作時,我以為我會聽到他說「婚姻法」,但他的答案是「規劃法」。

被剝奪超級反應傾向對勞資關係的影響是巨大的。第一次世界大戰之前發生的勞資糾紛中的死亡事件,絕大多數是在僱主試圖削減工資時造成的。現在出人命的情況比較少見,但更多的公司消失了,因為激烈的市場競爭只提供兩種選擇,要麼工資降低——而這是不會得到同意的——要麼企業死掉。被剝奪超級反應傾向促使許多工人抵制降薪計劃,而往往工人接受降薪對他們本身更有好處。

在勞資關係以外的地方,剝奪人們原本擁有的好處也是很難的。因此,若是人們能夠更加理性地思考,在潛意識層面上更少受到被剝奪超級反應傾向的驅使,許多已經發生的悲劇是完全可以避免的。

被剝奪超級反應傾向也是導致某些賭徒傾家蕩產的重要原因之一。首先,它使得賭徒輸錢之後急於扳平,輸得越多,這種不服輸的心理就越嚴重。其次,最容易讓人上癮的賭博形式就是設計出許多差點就贏的情況,而這些情況會激發被剝奪超級反應傾向。有些老虎*機程序設計者惡毒地利用了這個人性弱點。電子技術允許這些設計者製造出大量無意義的「BARBAR-檸檬」結果,這些結果會促使那些以為自己差點贏得大獎的蠢貨拚命地繼續加注。

被剝奪超級反應傾向常常給那些參加公開競拍的人帶來很多損失。我們下面就要討論到的「社會認可」傾向促使競買者相信其他競買者的最新報價是合理的,然後被剝奪超級反應傾向就會強烈地驅使他去報一個更高的價格。要避免因此而在公開報價拍賣會上付出愚蠢的價格,最佳的辦法是巴菲特的簡單做法:別去參加這些拍賣會。

被剝奪超級反應傾向和避免不一致性傾向通常會聯合造成一種形式的經營失敗。在這種形式的失敗中,一個人會耗盡他所有的優質資產,只為徒勞地試圖去挽救一個變得很糟糕的投資項目。要避免這種蠢事,最佳的辦法之一是趁年輕的時候好好掌握打撲克牌的技巧。撲克牌的教育意義在於,並非全部有效的知識都來自正規的學校教育。

在這裡,我本人的教訓可能很有示範意義。幾十年前,我曾犯過一個大錯誤,而犯錯的部分原因就是我在潛意識中受到被剝奪超級反應傾向的影響。當時我有個股票經紀人朋友給我打電話,說要以低得離譜的價格賣給我300股交易率極低的貝爾裡奇石油(Belridge)公司的股票,每股只要115美元。我用手頭的現金買下了這些股票。第二天,他又想以同樣的價格再賣給我1500股。這次我謝絕了,部分原因是我沒那麼多現金,只能賣掉某些東西或者舉債才能籌到所需的173000美元。這是個非常不理性的決定。當年我生活很好,也不欠債,買這只股票沒有賠本的風險,而同樣沒有風險的機會並不是經常有的。不到兩年之後,殼牌收購了貝爾裡奇石油公司,價格是大約每股3700美元。如果我當時懂得更多心理學知識買下那些股票,我就能多賺540萬美元。正如這個故事所展示的,人們可能會由於對心理學的無知而付出昂貴的代價。

有些人可能會覺得我對被剝奪超級反應傾向的定義太寬泛,把人們失去即將得到的好處的反應也包括在內,比如說那些老虎*機玩家的反應。然而,我認為我對這個傾向的定義還應該更加寬泛一些。我提議為這種傾向下更寬泛定義的理由是,我知道有許多伯克希爾·哈撒韋的股東在公司市值獲得巨大增長之後從來不賣掉或者送掉哪怕一股股票。這種反應有些是由理性的計算引起的,而有些肯定是由如下幾種因素引起的:(1)獎勵超級反應;(2)避免不一致性傾向造成的「維持現狀偏見」;(3)自視過高傾向造成的「稟賦效應」。但我相信他們這麼做最主要的非理性原因是受到某種被剝奪超級反應傾向的驅使。這些股東之中有許多人無法忍受減持伯克希爾·哈撒韋股票的想法。部分原因在於,他們認為這只股票是身份和地位的象徵,減持它無異於自貶身份;但更重要的原因在於,他們擔心把股票賣掉或者送掉之後,他們就無法分享未來的收益。
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你必須認識的十大主動投資超級大佬(上)

http://wallstreetcn.com/node/23233

「主動投資者」(activist investors)對於公司和股東來講究竟是好是壞?這個古老的話題如今又因為大佬Carl Icahn而重新成為了華爾街的熱門議題。

「主動投資者」,是指那些常常會買入一家公司巨額股票、然後推動該公司管理層對公司運營策略做出改革的擁有強大資金實力的投資者。

這些「主動投資者」是否就是短期的賭徒,常常所到之處便引發一場軒然大波。然後他們會等到股價上漲的時候瀟灑脫身?

亦或者,他們具有建設性的批評還是能夠增加價值的,因為從某種程度上來說,他們會敦促高管和董事會去做一些後者因過於自滿而不太可能去採取的改革措施。

對於不同的主動投資者或者不同的公司來講,上述問題的答案可能都不一樣。接下來,QZ基於監管部門的資料,列舉出了10位美國最重量級的主動投資者(圖中是各位的投資戰績):

Bill Ackman

波欣廣場資本管理公司(Pershing Square)

前不久,Ackman針對康寶萊公司的股票和他對寶潔公司(JC Penney)的失敗押注,與另一位大佬Carl Icahn在CNBC直播節目中展開了激烈的口水戰(請參見 金融史上最激烈口水戰),這場口水戰風波太過高調,以至於一些人會忘記Ackman以前曾做過的無數精明投資。

他另外的一些成功投資包括:促成了佔邊·波本威士忌(Jim Beam)生產商Fortune Brands,因押注購物廣場運營商普增房產(General Growth)破產後的復甦而大賺了一筆。

這些都是他主動投資的代表性案例。Ackman在華爾街向來有一個傲慢自大的名聲,但同時,華爾街也都知道Ackman這個人是個極具說服力的銷售員。

然而,零售業似乎就是Ackman的「阿基琉斯之踵」,在投資美國圖書零售商Borders和塔吉特百貨(Target)的時候,他都沒能成功。

David Einhorn

綠光資本管理公司(Greenlight Capital)

Einhorn並不是通常意義上所說的主動投資者,最近幾年並沒有向監管部門呈交類似案例的投資文件。但是在列舉這份名單的時候,不得不讓他的名字出現,因為他許多次投資的做法都是:當他認為一個公司正在向錯誤的方向發展的時候,他會寫信給這個公司的管理層,甚至會提出購買這家公司的意願。

如果說他在華爾街眾多大佬之中的過人之處,就是他可以用不著買入一個公司大量的股份,就能夠擲地有聲地對這個公司提出重要的意見。當他表示他在做空綠山咖啡並批評這家公司策略的時候,綠山的股價立即出現大跌。

最近,Einhorn出現在人們的視野中,是因為他促成了蘋果公司向投資者返還超過1370億美元現金的事件。在這個事件中,他贏得了一場官司,在蘋果公司宣佈其今年春天的現金計劃的時候,Einhorn就能夠宣告勝利了。

他對市場的影響力有多大?一句話,就能夠讓一家公司的股價在一天之內狂跌20%:

Carl Icahn

伊坎企業對沖基金(Icahn Enterprise)

如今已經77歲高齡的Icahn似乎比年輕的時候還要更積極更主動,今年才過去不到一個季度,他就頻繁地出現在戴爾、康寶萊和越洋公司等大規模主動投資案例中。公司們都很清楚,如果被Icahn盯住了,那麼這家公司肯定會出現在各種聚光燈之下。

但有的時候,Icahn的做法似乎缺少一點節奏感,比如說他2011年催促Clorox高管出售掉該公司,當時市場上連一個合乎邏輯的買家都沒有。

而最近,因為與Ackman關於康寶萊公司的激烈口水戰,Icahn似乎把以前贏回來的戰役都輸了回去。人們會說,「這就是Carl Icahn」,他會把意大利麵扔到牆上想看看會有什麼事情發生。

2011年,Icahn將外部投資者的資金返還,從那時開始,他似乎變得越來越躁動。資金返還後他依然保持著自己深夜的作息時間表,這意味著……不會有晨會要開。

(未完待續……)

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超級計算機助力石油勘探

http://wallstreetcn.com/node/23227
這台名為Pangea超級計算機,有助於道達爾更精確判斷油井探鑽到石油的機率及石油蘊藏的規模

道達爾公司探勘部門資訊主管Philippe Malzac說,

"利用Pangea協助分析公司在安哥拉Kaombo計劃的地震數據僅需9天,之前的電腦需要花上4個半月。"

道達爾新電腦運算能力也勝過競爭對手BP。後者的超級電腦能進行每秒2.3千兆次浮點運算。

Malzac稱,

「我們的競爭對手也在致力於研發這種演算系統,但我們在這方面搶得先機。」

他拒絕透露採購新系統的價格,但表示,這系統未來4年使用經費將達7755萬美元。

原油價格保持在100美元/桶以上給石油公司帶來了對生產設備進行投資的興趣。在過去的兩年之中,越來越多的石油和天然氣公司花費在諸如海底這種勘探和鑽探風險高但利潤豐厚的地區道達爾在今年早些時候聲稱,提高勘探預算至28億美元,高於往年12%

據悉,這台名為Pangea超級計算機由總部位於加州的SGI公司製造。SGI產品營銷副總裁 Bill Mannel稱,

「全球高性能計算機市場以每年7%的速度增長,最高端的市場份額上升至28%。」

Mannel表示大型跨國企業如今在安裝的信息系統已與一些軍用設備功能相當:

在與道達爾合作的同時,我們也在為美國國防部在俄亥俄的空軍基地安裝大型系統,而其性能與道達爾類似。

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超級電視的幾個猜想 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba21780101h707.html

始於去年9月概念性提出的超級電視,至今已經過去整整半年,再過兩個月,這個一直在撩撥媒體和看客眼球的產品就要出世了,對於樂視網而言,這是一個思慮良久,也實踐了許久的東西,未出世就喊著要顛覆的狂妄口號,一點兒都不溫良謙恭讓!當然,做事業就是要有一點超出平凡的熱情和一絲豪氣的,至少,我們看到了一些重量級的人和企業加入到這個產業的進程中,根據著名的黎叔語錄:二十一世紀什麼最重要?人才最重要!超級電視這盤大餐,還是值得期待的,以我個人一直以來閉門造車的研究,對即將推出的超級電視,有幾個猜想,集成式的羅列一下,看看能不能也做一次章魚保羅。

 

猜想一:顛覆性是層級遞進式的四季歌

 

顛覆,是大風吹呢還是潤物細無聲?自平板電視進入市場以後,統治這個市場幾十年的CRT體系完全被瓦解,及至今日,平板已經完全統治了市場,當平板成為常態以後,人們發現,在大肚皮CRT顯示器裡稱作大屏的29吋,到了平板體系裡找不到了,基本起步就是32吋,37吋,40吋用久了也不覺得大了,要不是價格這根繩子牽著,很多人會迫不及待的奔向46吋,55吋乃至60吋;

 

越大,越薄,越清晰,越豔麗,這應該是超級電視的基本元素吧,那麼價格呢?大風吹的顛覆,就是超級吸引人的性價比,而潤物細無聲的顛覆,就是長期在互動、內容和軟件服務上的不斷深層推進,這是兩種做法,可以獨立,也可以綜合,但後者,是必不可少的,也是顛覆的真正內涵所在,雖然它不那麼立竿見影,但它是叉心窩子的利器;我的猜測是:既有大風吹也有潤物細無聲!

 

大風吹是驚蟄,後面才是春風,穀雨和芒種,環環相扣,一個節氣都少不得,顛覆至少是一曲四季歌,否則不完全,如果有人僅僅把這看作是一錘子買賣,那顯然是輕看了這個過程的艱巨性,一定會有大風吹,但是根本的成敗在後面的春雨瀟瀟,並且,在逐級的項目推進中,建立新型的大電視用戶使用習慣,才是樂視大電視項目裡最核心最重要的環節,因為,一旦建立,這是一個大金礦!

 

 

猜想二:培養互動性乃重中之重

 

傳統上,我們使用電視是2B式的,它笑,我們笑;它哭,我們哭;它緊張,我們屏心禁氣;它恐怖,我們扯緊了沙髮套。。。。。。,其實這種反應還是不錯的,因為畢竟挺投入,事實上,很多時候,它笑它哭它緊張它恐怖,人們都傻呆呆歪著腦袋流著涎水毫無反應,最後啪嗒關機看電腦玩手機去了,這是全世界電視業都面臨的共同問題-----開機率逐年降低,所以,超級電視的顛覆標準是什麼?就是這個:開機率持續增長或保持平穩。僅僅擁有是不算滴!

 

所以能夠通過一項產品,改變人們的使用和生活習慣,那才叫顛覆,如果蘋果愛瘋你買回去,只在打電話的時候想起來用一下,那就不叫顛覆,只能算成功營銷,而事實是,以愛瘋引領的智能手機,已經成為了很多人的某一器官,起床笫一件事,不是掏出雞雞撒尿,而是先抓起手機看個究竟,這個顛覆那叫一個徹底。

 

從樂視在智能電視的投入比例上看,硬件研發的投入相對有限,而應用投入和著重點則更勝一籌,創新工場的加入和已經投資一億的開屏計劃,才是超級電視能夠有別於該產業在全世界同行中重點的重點,所以,至少在認識上,樂視團隊是走對了路,也搭准了脈的,迄今為止,以我的個人觀察,不管是傳統電視界,還是百事通這樣的IPTV企業,或是其他的網絡視頻公司,都還沒能認識到這個深度,賈躍亭緊鑼密鼓,爭分奪秒在做的事,很多業內人都還懵懂無知。

 

智能電視,更確切的說,應該叫互動電視,它將和除了電影銀幕之外的所有視頻終端實現聯通,融合,最終生出新的生態體系,很可能它將會成為所有視頻終端的重要平台,那時,這就是一個大金礦,無可比擬的大金礦。

 

所以,我的猜想,樂視超級電視一旦能夠順利進入家庭,它的真正攻堅戰才剛剛開啟,它的顛覆性才有了表現和施展的舞台,那一個億的應用投入,才開始顯山露水,屆時,樂視電視的客戶將有可能和這個企業一起,去做一件有可能改變世界電視產業格局的大事。

 

這一定是件大事,因為據說除了富士康,還有兩家國際大企業的加入。

 

猜想三:另外兩家合作的國際大公司

 

以我對樂視TV顛覆性核心基點的理解,如果還有合作,必定是有助於提升用戶互動體驗和內容豐富這兩點上的加強,其他方面,暫時想不出還需要有什麼加強。

國際性企業,必定是行走四方,業務遍及四海的真國際企業,而不是業務僅限於華語或絕大部分就在大陸本土的百度、騰訊這樣的外資成分企業。

 

我猜想,或許思科公司是一個最佳的備選!

思科和IBM,是智慧地球和無線互聯這個新技術升級產業構架的提出者和先行者,未來在新技術領域裡要想飛的高,和這兩家企業打交道近乎必須,思科是網絡硬件的架構商,而且,他自己對未來的各重要節點,也有其獨到的佈局。

請看報導:

2012年3月15日,思科公司宣佈將以50億美元收購視頻軟件開發商NDS公司,再次表明這一世界著名網絡設備製造商對視頻業務的重視。

這兩家公司在一份聯合新聞公報中說,思科計劃收購NDS的全部業務,交易預計在2012年下半年完成。

總部位於英國的NDS公司向多家電視節目製作播放機構提供視頻軟件及內容安全解決方案,讓用戶可隨時隨地在各種設備上觀看、搜索數字視頻內容。思科表示,該公司將用NDS的技術來發展自己的視頻平台,並強調要借此擴大其在新興市場的份額。

 

思科曾於2006年以69億美元收購有線電視機頂盒製造商「科學亞特蘭大」公司,正式進入視頻設備市場。由於近年業績下滑,思科在2011年進行了大規模業務調整和裁員。業內分析人士認為,思科此次收購NDS顯示它對視頻業務仍然興趣不減,符合其目前發展戰略

對於技術細節,我完全是個外行,上述關於思科的報導,我能看懂的僅僅是思科有意向視頻產業發展,並不能得出它將和樂視網能發生怎樣的聯繫,但是從NDS公司所致力於的業務看,似乎很有利於智能電視互動性,而且思科在互聯網界硬件的教父地位,對網絡傳輸成本高昂的視頻企業來說,似乎是一個根本就繞不過去的大鱷。

 

另一家國際型大企業,就可能是內容製造和發行商,比如世界第一的寫實內容媒體集團DiscoveryCommunications, Inc.或者我們更為熟知的迪斯尼公司。

 

再或者,可能性更高的是3NET公司,這也是一家內容製造和發行商,是2011年2月由索尼公司、探索集團(國內熟悉的探索頻道)以及IMAX三大巨頭成立的合資企業,同年創建了他們的3D內容網站,為全球用戶提供全方位高品質的各類3D乃至4K節目,尤其是面向家庭用戶,內容包括自然、歷史、文獻與紀錄片、探險、旅行、孩子與家庭、生活情趣、烹飪、音樂會、電影、戲劇等多個門類。

 

如果是3NET公司,那等於是和三家世界級的高品質影視媒體內容製造和發行商合作,憑Discovery花400萬美元買一架退役的波音客機拍墜機全過程的這股子瘋魔勁,再接合最新的3D和4K技術,他們提供的片源自是無話可說,完全符合樂視網一貫追求的極致體驗這一原則,所謂4K是一種數字電影的規格,這種數字電影是指分辨率為4096×2160的數字電影,即橫向有4千個像素點,是目前分辨率最高的數字電影,而我們常說的1080P的分辨率是1920×1080,可見4K規格之高。

 

以上種種,皆為猜測,也許全部打偏,沒有什麼太多的根據,如有認同,看看就是,請看客不要拿著某些片斷去股吧亂貼,謝謝!

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《幕後觀察》市場小、經費少就做不出好節目?這場超級大秀看見台灣軟實力優勢

2013-04-22  TWM
 
 

 

「我是歌手」創下收視佳績的同時,也引來網友筆戰,討論賽制是否不公。

看在台灣知名節目製作人眼裡,看到歌手認真的態度,觀眾從中得到滿足,收穫就十分豐碩。

只是未來台灣是否還能繼續產出這樣征服兩岸的歌手,恐怕有待觀察。

撰文‧孫蓉萍

大陸湖南衛視「我是歌手」歌唱比賽,不僅內容引起兩岸人民熱烈討論,比賽結果出爐後,賽制也引起爭論。例如,不是只由評審決定分數,更有五百位觀眾參與投票,讓人覺得愛國情緒會主導比賽結果。

賽制引起比賽不公爭論

「超級偶像Super Idol」、「百萬大歌星」等綜藝節目的製作人薛聖棻,對於製作選秀節目很有心得。他認為,「我是歌手」製作單位把觀眾請來現場,而且客觀地取樣,依男女、職業、年齡層等區分,已經先排除某人粉絲霸占場子,導致結果一面倒的可能性;五百人的規模,可說已具參考價值。

他說:「素人選秀時,歌手是用他的技巧去爭取大多數評審的認可,這是技術的檢定考試。但是職業歌手參加選秀比賽,其實是在詮釋這首歌,用這首歌說故事。觀眾在意的是,他留下多少讓大家念念不忘的歌曲表現;歌迷其實就是想聽他唱歌,用歌聲說故事,並且透過網路百看不厭,名次其實只是其次。」常擔任選秀節目評審的音樂創作人黃國倫認為,素人選秀需要有專業評審,因為他們才能看到素人的潛力與未來性,由觀眾來評斷,可能有很多遺珠之憾;但是一位歌手在市場上紅不紅,事實上是由消費者決定的。所以由職業歌手參賽的「我是歌手」,比賽結果由觀眾決定,「無可厚非而且言之成理,」並且「這個節目用觀眾的眼睛檢視歌手,以前觀眾沒有這個權力,所以這個方法很有趣。」黃國倫說:「這五百人就像是濃縮的小市場,也可以說是市場在決定這些人的去留。觀眾其實不十分在乎歌手的基本功,歌手在舞台上,可以讓大家一起揮手來贏得群眾,也可以用有共鳴的歌來贏得群眾,甚至做伏地挺身!觀眾或許不確定歌手的音準,但他絕對知道自己high不high、喜不喜歡、爽不爽,有沒有引起共鳴。」因此,這五百位觀眾選出來的,是不是一位真正的歌王並不重要,因為唱歌認真就能感動人,每個人都有兩把刷子,只是看那天狀況好不好;況且,得到「歌王」的稱號,也不表示消費者就都會去買他的唱片。

也有人質疑雙人組合與單一歌手競爭,是否不公平?薛聖棻認為,如果原本就是一個團體,卻為了參加比賽而刻意拆散,反而很尷尬。黃國倫則認為,「兩人天生就有優勢,容易互動、擦出火花。」而且一開始節目的遊戲規則就是接受團體參賽,大家也就沒話說。

至於「羽泉」中的胡海泉身兼主持人是否恰當?薛聖棻認為,主持又要唱歌,反而有雙重壓力,更何況他的主持還常被吐槽。對於有人質疑評審制度不夠透明,薛聖棻因為製作選秀節目的經驗豐富,所以一開始就會非常小心設計賽制,不讓人有任何黑箱操作的聯想,投票後會立刻公布結果,避免造成誤解。不過他笑說:「即使如此,還是會被罵不公平,因為有些粉絲支持的人沒拿冠軍!」任何賽制都會引起各種不同的反應。

事實上有沒有內幕、公不公平都不是重點,因為大家都是贏家!歌手因此聲名大譟,商演活動接不完,觀眾更從中得到感動。

雖然「我是歌手」節目呈現方式是購買韓國的版權,但它的紅火,台灣也與有榮焉。薛聖棻說:「一九九○年代,台灣流行音樂在全亞洲占有非常重要的地位,很多當時的流行歌曲都是經典,演唱的歌手也成為『我是歌手』節目中重點邀請對象。現在大陸許多製作人約四十歲上下,他們是看台灣綜藝節目、聽台灣流行音樂長大的;對他們來說,這是非常可貴的娛樂資源。現在他們能主導節目,就會把記憶資料庫中的資源取出來。」要製作出好節目 首先要具備的是能力台灣長年來,培育出流行音樂的軟實力,也創造出周杰倫、蔡依林等超級明星。儘管預算規模不如對岸,薛聖棻認為不必妄自菲薄,就像「我是歌手」版權來自韓國、「中國好聲音」則出自荷蘭,這兩國也不見得是超級大國。「我在淡江大學教書時,看到許多非常優秀的同學,即使讀商學系,對傳播工作卻很有想法,也有很強的表達力。」他認為,能用低預算製作出好節目,才真正厲害,首先要具備的應該是能力。

市場規模遠不如中國的情況下,政府如果能加速政策的開放,也對軟實力的發展有益。例如電影或體育性節目常見的商業置入性行銷,台灣遲至去年才通過草案,有條件鬆綁;而且,等到法案真正開始執行,企業可能都已經選擇到大陸立足了。

台灣民眾對於決賽結果不滿,並引發不公爭議,黃國倫認為這個節目就是一場精心設計的實境秀,「綜藝節目就是真真假假,假假真真,就這麼過了一生,認真就輸了。」不過,對於台灣如何繼續發揮軟實力的優勢,需要各界認真思考。


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黑石準備啟動集合最大膽策略「超級對沖基金」

http://wallstreetcn.com/node/24989

黑石即將發行一隻集合數百家第三方對沖基金最大膽交易策略的「超級基金」,黑石用支付給第三方佣金的方式向其他基金經理「借雞生蛋」在低收益率環境中最大化回報。

黑石將付費向那些接受過其480億美元基金平台投資的第三方基金經理,徵集最激進和最有創意的投資策略。前Duquesne Capital合夥人 Greg Geiling將負責這只集各家所長的」超級基金「。

高度保密是該超級基金在業內尤其受到矚目。基金經理們對其其交易或組合細節的保密往往會達到偏執的地步:即使是最大的投資者也不知道他們在如何使用自己的錢。

現在第三方基金經理們可以把其最激進的策略透露給黑石的這只基金來實踐他們的最優交易,因為受到各種安全措施的制約,這些人往往無法下注他們認為最好的交易。

FT援引某位業內人士觀點稱,集各家所長的黑石超級基金的策略會像「哈林籃球一樣令人眼花繚亂」。

黑石認為由於目前較低的全球投資收益率,使得投資者對於對沖基金風險偏好正在加大。事實上黑石最近幾個月正在其最大的機構投資者中實驗這種新模板基金,結果顯示其表現超出對沖基金業平均表現。

市場波動壓力,監管準則大幅加強和機構投資者偏向保守,使得對沖基金業近幾年難以交出豐厚的回報。

HFR數據顯示,過去3年內對沖基金業回報率僅僅為11%。 George Soros和 Louis Bacon這樣的對沖基金巨頭最近都向投資者歸還了資本。

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